ENERO - MARZO 2014

HEDGE DEFENSE! DEFENSE!

TRAdeR InstItUCIOnAL Vs tRAdeR RetAIL PeRfIL de VOLMen, PRInCIpIOs de SUBAstA de MeRCAdO Y FLUJO de Rdenes TRAdIng COn eL COMMOdItY ChAnneL IndeX fILtRAdO pOR MMS

RAM BHAVNANI
MI pRIMeRA gRAn OpeRACIn en BOLsA: eL BAnCO CentRAL hIspAnO

NMERO 17
HEDGE: DEFENSE! DEFENSE!

TRADING
Burbuja? La teora de la Onda Goodman. El patrn 6&6 - PARTE 2 Trader institucional vs trader retail Perfil de Volmen, Principios de Subasta de Mercado y Flujo de rdenes Operando con el indicador ADX Las bandas de Bollinger. Concepto y uso

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TRAdeR InstItUCIOnAL Vs tRAdeR RetAIL

10 13 15 18 26 28 31 38

Hedge: Defense! Defense! El Grfico de Performance

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PeRfIL de VOLMen, PRInCIpIOs de SUBAstA de MeRCAdO Y FLUJO de Rdenes

PRODUCTOS
Paridad Put Call Protegiendo nuestra cartera con opciones

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TRAdIng COn eL COMMOdItY ChAnneL IndeX fILtRAdO pOR MMS

SISTEMAS DE TRADING
Los indicadores tcnicos y la maldicin de la dimensionalidad Trading con el Commodity Channel Index filtrado por MMS

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61
COnVeRsACIOnes COn RAM BhAVnAnI

LECTURA FUNDAMENTAL
Conversaciones con Ram Bhavnani Dato de ventas de viviendas ngela, acurdate de Kim Basinger

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LIBROS
Cmo hacer trading sin arruinarse en el intento

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EN LA MIRA
No los escuches! La confianza y sus resultados

COLABORAN EN ESTE NMERO

Alexander Elder
Dr. en psiquiatra y trader, autor de grandes xitos como Vivir del trading, Come to my trading room y Entries and exits entre otros. Desde hace varios aos se dedica a dar formacin y conferencias por todo el mundo desde EEUU, China, Holanda, Brasil, etc. Ofrece tambin formacin online en www.elder.com.

eduardo faus
EDUARDO FAUS es licenciado en Derecho con Master en Gestin de Carteras (IEB 06) y premio a la mejor cartera de Renta Variable en su promocin. Apasionado de los mercados nancieros desde hace ms de 20 aos, desde 2007 es responsable del Departamento de Anlisis Tcnico de Renta 4 Banco. Puedes seguirle en su Twitter en @EduardoFaus.

Jos Antonio Gonzlez

Ms de 7 aos analizando y operando en los mercados nancieros. Colaborador en diversos medios, etre ellos, la agencia Thomson Reuters. Ponente colaborador en los cursos impartidos por el Instituto BME.

Sergio Nozal
Director de www.sharkopciones.com y coach del Programa de Formacin Spread Trader. Ingeniero Industrial postgraduado en Administracin y Direccin de Empresas. Es poseedor de las licencias Series 3 (CTA) y Series 65 (RIA) obtenidas por FINRA. Trader y Gestor Independiente desde el 2001. Especialista en la operacin sobre Acciones, ndices y ETFs del Mercado Americano.

Charis Mountis
Charis Mountis tiene una licenciatura con Matrcula de Honor en Ingeniera Informtica y un Master en Inversin y Finanzas de la University of Central England en Birmingham. Adems, Charis posee un certicado de Negociacin por cuenta propia de la Comisin Nacional del Mercado de Valores de Chipre (CySEC). Actualmente es Jefe de Operaciones en ForexTime Ltd.

JORGE ESTVEZ
Cientco e informtico. Ha trabajado como desarrollador de software y analsta de modelos oceano-atmosfricos. Coautor del libro Simulacin y modelizacin en oceanograf a. Coinventor de los modelos SIAMOCOCO2 y RECO2. Fundador en 2004 de la consultora Grupo ER en la que actualmente trabaja como quant y trader profesional. www.grupoempresarialer.com

Demian Pack
Analista e inversor independiente, desde el 2007 desarrolla su operatoria en Futuros y derivados de Indices, Commodities y FX, colaborando con diversos Brokers y publicaciones. Actualmente es el fundador y encargado de llevar a cabo el programa de entrenamiento y formacin en espaol de FinanFlow, compaa focalizada en la capacitacin de inversores independientes, utilizando metodologa propietaria basada en la lectura del ujo de rdenes y perl de volumen.

MANUEL MORENO CAPA

Director editorial y miembro del equipo fundador de Nautebook, la primera editorial espaola de libros electrnicos especializados en economa, mercados, trading, comunicacin y nuevas tecnologas. www.nautebook.com Cuenta con 30 aos de experiencia en el periodismo econmico y nanciero. Fue miembro del equipo fundador del semanario INVERSIN (en 1987), revista de la que fue subdirector entre 1991 y 2012 y de la que es uno de los principales accionistas.

Miguel ngel Rodrguez

Es Lic. en CC. EE , ha trabajado en mercados nancieros para instituciones nancieras de primer orden en Espaa, Estados Unidos y Alemania. Actualmente colabora con XTB , imparte seminarios , escribe artculos y participa en programas de radio y televisin. Es autor de libro Aproximando el mercado de divisas al inversor. Claves y vivencias de un trader profesional www.forexmarodriguez.com

Jonathan Jacob Attia

Jonathan Jacob Attia, 34 aos de edad, inventor, consultor IT en Pars. Certicado AMF (Autoridad de Mercado Financieros Francs), Cisco (Miembro de Cisco Certication Research Board) y ITIL. Ha participado en numerosas publicaciones internacionales y patentes. Actualmente, l contribuye al desarrollo de un nuevo concepto de televisin acerca innovaciones tecnolgicas provenientes de laboratorios franceses; al mismo tiempo es usuario y colaborador de Highwave360.com/es

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COLABORAN EN ESTE NMERO

RAM BHAVNANI
Ram Bhavnani naci en La India en 1944, en el seno de una familia humilde de comerciantes. Siendo adolescente emigr a Hong-Kong para trabajar en el bazar del que acabara siendo su suegro, el Sr. Kishoo. En 1965 se estableci en Tenerife para sacar adelante la sucursal islea de la empresa. Consigui reotar el negocio, y en los aos 80 decidi comenzar a invertir en bolsa, principalmente en bancos espaoles, llegando a tener participaciones muy importantes en varios de ellos. En la actualidad sigue al frente de la empresa familiar Casa Kishoo, S.A. invirtiendo principalmente en renta ja.

Toms V Garca-Purrios Garca

Desarrolla desde 2007 su carrera profesional en Cortal Consors, brker online del grupo BNP Paribas, actualmente como Asesor de Carteras. Dentro de esta misma compaa trabaj tambin como Analista y como Trader de Contado y Derivados. Antes de esto, trabaj en otras empresas lderes del sector. Cuenta adems con amplia experiencia en formacin y colabora habitualmente con diferentes medios de comunicacin. Toms es CAIA (Chartered Alternative Investment Analyst), Mster en Bolsa y Mercados Financieros por el Instituto de Estudios Burstiles y licenciado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid.

Michael Duane Archer

Michael Duane Archer ha sido operador de renta variable, futuros y FOREX durante ms de 30 aos. Como CTA obtuvo un rendimiento anual del 48% con unos parmetros de riesgo extremadamente bajos y un ratio de Sharpe de los ms altos, tal y como se detalla en Managed Account Reports. Es autor o coautor de varios libros sobre trading en el mercado de divisas, incluyendo Getting Started in Currency Trading (John Wiley and Sons, 2005, 2008, 2010). Dirige el GoodmanWorks Trading Room para traders que usan GWT para analizar y encontrar candidatos para realizar operaciones en grcos de divisas, futuros y acciones. Su sitio web es www.goodmanworks.com.

SYlvain Vervoort
Sylvain Vervoort, natural de Blgica, es un ingeniero electrnico jubilado que ha estudiado y utilizado tcnicas de anlisis durante ms de 30 aos. Su libro Capturing Prot with Technical Analysis, recibi una medalla de bronce en los 2.010 Axiom Business Book Awards en la categora de inversin. El libro es una referencia del anlisis tcnico que presenta un mtodo de trading llamado Lockit. Su sistema experto Band Break System presentado en el foro de Traders Library en Denver en octubre 2011 est disponible en DVD. Su sitio web es http://stocata.org/.

JUAN MANUEL ALMODVAR

Director de investigacin y desarrollo de www.sistemasinversores.com, (consultora especializada en trading algortmico), desde donde ha colaborado con los departamentos de sistemas de varios fondos de inversin y diseado software para trading como www.alphadvisor.com. Centra su carrera profesional en el mbito de la inteligencia computacional aplicada a los mercados nancieros.

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CARTA DEL EDITOR

QU CAMInO eLegIR?
general. No podemos ponernos unos lmites que sean contraproducentes a la larga y si comenzamos un camino que despus nos llevar a ninguna parte no tiene ningn sentido. Por lo que la decisin de cul ser el campo en el que queramos trabajar para hacer trading ser en s mismo un trabajo, que uno tiene que recorrer sin prisa al igual que cualquier decisin importante requiere un proceso de maduracin. Investiga, lee y nalmente aquello que consideres interesante estdialo. Cmo puedo entonces saber a priori qu campo se adapta ms a mi perl? todos somos el resultado de nuestros antecedentes y esto es en gran parte lo que condicionar qu camino elegirs. No tienes ningn conocimiento en programacin y nunca te gust? Quiz de momento el camino de la automatizacin tenga demasiados obstculos. Tienes buenos conocimientos en economa? Puede que el camino del anlisis fundamental te ayude. Nunca se te dieron bien los ordenadores? Piensa que el trading intrada te exigir ms en este aspecto que un trading ms tranquilo. Preguntas que todos debemos intentar contestar antes de empezar a caminar. Nadie puede guiarse, aunque tenga un mapa, si no sabe dnde est. Este proceso ser exactamente igual. Cmo te podemos ayudarte entonces en Hispatrading? Navega por los diferentes artculos de todos los nmeros que ya tienes a tu disposicin, no solo de aquellos que te gusten ms. Seguro que encuentras pequeos tesoros en formas de ideas que te ayuden a rentabilizarlos en tu da a da. Y recuerda, los tesoros se suelen encontrar en los lugares, formas de ver el mercado en nuestro caso, en los que menos se busca.

u ando comenzamos a hacer trading uno puede verse abrumado por la cantidad de informacin que tenemos a nuestro alcance en el campo formativo. Desde lo mismo de siempre a teoras o formas de ver el mercado a cual ms original. Motivo que hace que uno pueda verse superado por todos los caminos que podramos recorrer aparentemente contrarios. Por lo que elegir algo sin tener ms conocimientos de qu nos vamos a encontrar despus, en medio de ese camino, parece una tarea compleja o incluso imposible. Nadie podra elegir una carrera universitaria sin antes atravesar una serie de etapas formativas que, al igual que los escalones, vamos recorriendo poco a poco siendo conscientes progresivamente de nuestras preferencias y nuestras aptitudes en determinados campos que nos puedan facilitar la tarea despus. Por lo que comenzar algo que no sabremos si nos gustar, cubrir nuestras expectativas o seremos capaces de realizar no parece una buena idea. trading discrecional o sistmico? intradiaro o swing? divisas o acciones? tendencial o contratendencial? tcnico o fundamental? Son preguntas que cualquier aspirante a trader debe plantearse. El proceso de formacin no es algo que podamos tomar a la ligera y por otra parte debemos ser conscientes de que es un camino que no termina nunca. Nadie llega al estado de sabidura absoluta y se queda all esperando plcidamente, sino que es una carrera de fondo que tenemos que ir desempeando en toda nuestra vida til como traders. Por dnde comienzo a formarme entonces si quiero empezar a hacer trading? no creo que sea una buena idea empezar a especializarnos en algo desde un comienzo. Los seres humanos somos esponjas para adquirir conocimiento y creo que una primera etapa tiene que ir formada por un proceso de empapado

editor@hispatrading.com

Buen trading.

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LtIMOs NMEROS

EDITOR Alejandro de Luis COMIT DIRECTIVO Elimelech Duarte, Roberto Prez, Alejandro de Luis ADMINISTRACIN Virginia Prez INTRPRETE Diana Helene Castillo TRADUCCIN Alberto Muoz Cabanes EDICIN Editorial Hispafinanzas MAQUETA Luis Benito Grande Editorial Hispafinanzas All rights reserved www.hispafinanzas.es
El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y por tanto podra no ser adecuado para todo tipo de inversores. El objetivo de este magazine es proporcionar al lector herramientas e informacin que contribuyan a su formacin para comprender los mercados financieros. Sin embargo, los anlsis, opiniones, estrategias y cualquier tipo de informacin contenida en este magazn es ofrecida como informacin general y no constituye en ningn caso algn tipo de sugerencia o asesoramiento financiero. Hispatrading Magazine se exime de cualquier responsabilidad por prdidas o perjuicios causados en las inversiones que realice el lector por el uso de la informacin o contenidos aqu ofrecidos. As mismo la editorial de este magazn no asume responsabilidad por las opiniones o informacin emitidas por los colaboradores, anunciantes y dems personas que utilicen este medio para emitir sus opiniones. Hispatrading es una Marca Registrada y los contenidos de Hispatrading Magazine son exclusivos. Quedan reservados todos los derechos. Queda rigurosamente prohibido reproducir, almacenar o transmitir alguna parte de esta publicacin, cualquiera que sea el medio empleado (electrnico, mecnico, fotocopia, grabacin, etc.), sin autorizacin escrita de los titulares del copyright bajo las sanciones establecidas en las leyes espaolas e internacionales sobre copyright.

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TRADING

BURBUJA?
B
El nivel de optimismo en el mercado de valores se ha elevado a niveles ridculos. No he visto nada igual desde el techo de mercado de 2007. Echemos un vistazo a algunos ejemplos...
a sta con ver alguPOR Alexander Elder nos titulares recientemente, en concreto en una de las webs ms populares de EEUU. Conozco a Mike Sincere, y es un buen tipo; el titular fue probablemente ideado por su editor, pero es un signo del tenor general de los tiempos. La esta se est haciendo ingobernable, y las luces de la polica parpadean en la distancia. Este grco me lo enva Jason Goepfert , un estudiante muy inteligente de la psicologa de masas del mercado. El diferencial

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TRADING

Figura 2

Qu debera hacer un trader ahora? Como mnimo, todos los beneficios en las posiciones largas deben ser protegidos con stops agresivos.

maneci verde (alcista) a nales de noviembre en los grcos mensuales del Dow, el Nasdaq y el S&P, as como en los grcos semanales del Dow y el Nasdaq (pas a azul para el S&P semanal).

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TRADING

LA ONDA GOODMAN
EL PATRN 6&6 - PARTE 2
El patrn 6 & 6 ha demostrado ser uno de las ms ables de los patrones de la teora de la onda de Goodman. Despus de aprender algunos de sus mejores patrones, en el nmero anterior, seguimos desgranando esta peculiar visin de los movimientos del mercado.
por MICHAEL DUANE ARCHER

LA TEORA DE

GestIn MOnetARIA

i el Propagation Swing 2 (ahora 6 & 6 Swing) se aleja demasiado de la conguracin del patrn, este se deshace y el trader tiene que encontrar un nuevo candidato para operar. Normalmente busco situaciones donde el mercado se mueve ms all del punto nal del Jumbo Swing durante una o dos barras, y despus se gira rpidamente. Una vez que el mercado cierra dentro del patrn, compramos o vendemos con un stop loss para cerrar posicin por debajo o por encima del mximo o el mnimo del 6 & 6 Swing, tal y como se muestra en la Figura 13. Es importante recordar que tanto la entrada como el stop-loss de un patrn 6 & 6 son nicamente sobre la base del cierre. El stop-loss es el primer cierre por encima del punto nal del Propagation Swing 2 - el 6 & 6 Swing. La entrada se realiza en

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TRADING

EL 6 & 6 Y eL NIdO
Un Nido es un Patrn Bsico u otro 6 & 6 que se forma en el extremo de un Propagation Swing 2 (dentro de un Patrn Bsico) o de un 6 & 6 Swing (en un 6 & 6). Estos, aunque no son comunes, tambin son bastante ables y potencialmente muy fuertes. He visto Nidos de largo plazo en los grcos diarios durar varios meses. El Nido es un patrn dentro de un patrn como puede

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Figura 15 - Grco cortesa de www.metaquotes.net y www.atcbrokers.com

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TRADING

TRAdeR InstItUCIOnAL Vs tRAdeR RetAIL

La creciente popularidad del mercado de divisas, entre los inversores privados, hace que a diario un solo sujeto tenga que enfrentarse a las mismas decisiones que un equipo de cualquier dealing room institucional.Cules son las diferencias que vuelcan las probabilidades de xito del lado institucional?
por MIGUEL NGEL RODRGUEZ

l inters por la actividad de trading en mercados nancieros y muy en concreto por el trading de divisas es cada vez mayor.

En pases como Estados Unidos y Japn se lleva realizando a nivel particular desde hace ya un tiempo considerable, se podra decir que prcticamente desde que comenz este mercado en los aos 70 del siglo pasado. En EE UU se entiende esta proliferacin de traders privados por ser un pas propicio para este tipo de actividad gracias a la desregulacin en el mbito -

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en lo institucional se diferencia de manera clara Y precisa al trader del analista, sobre todo el tcnico.

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TRADING

Cuando dej de trabajar en el Banco Santander, no tena noticia de que existiese tanta demanda por parte de particulares para conocer y formarse en los entresijos del forex. De hecho, mi idea que coincida con la de la mayora de los que nos hemos dedicado profesionalmente a estos menesteres era que el mundo del trading de divisas se circunscriba al mbito institucional. Quin puede tener inters en algo tan complejo? Nada ms lejos de la realidad. A medida que he ido conociendo a diferentes traders privados en seminarios y conferencias tambin he ido percibiendo que la aproximacin de cada uno de ellos es bastante desigual. Es cierto, que una inmensa mayora se limitan al anlisis tcnico en sus diferentes modalidades, pero incluso dentro de esta forma de hacer trading, las diferencias son extremas, desde el que busca el sistema cuantitativo que le lleve al xito hasta el que hace una interpretacin chartista, pasando por los fans de

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TRADING

todo de los diferentes horizontes temporales que cada cual tenga. Se puede dar el caso y de hecho se da de manera habitual que se tengan posiciones opuestas dentro de una misma tesorera sin que este hecho sea un obstculo para obtener un resultado positivo de manera sostenida.

los traders privados son ellos los que hacen el anlisis, en su inmensa maYora tcnico.

Se diferencian por tanto en el libro de posiciones, las que son estructurales cuyo objetivo es ms ambicioso y por tanto, en

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TRADING

TRADING

PeRfIL de VOLUMen, PRInCIpIOs de SUBAstA de MeRCAdO Y FLUJO de Rdenes

La combinacin de estas tres herramientas, nos ofrece un poderoso y preciso enfoque de los mercados.
por DEMIAN PACK

s ta es la primera de una serie de notas destinadas a desarrollar los fundamentos de estos conceptos, los cuales son utilizados por un reducido grupo de operadores quienes han encontrado en la aplicacin combinada de los mismos una herramienta poderosa y efectiva a la hora de operar y analizar los mercados. Con el advenimiento de software ms sosticado- ha experimentado un crecimiento importante en los ltimos aos, posibilitando al inversor minorista el acceso a herramientas que anteriormente se le eran de dif cil acceso. EL Perl de Volumen tiene tanto de tcnica como de arte, y sus corrientes de interpretacin son variadas, de manera que el presente artculo tiene como objetivo desarrollar algunos de los lineamientos bsicos. Cuenta entre sus pioneros a Peter Steidl-

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TRADING

mayer, quien -entre otros- ha venido trabajando y desarrollando esta tcnica desde hace ms de 40 aos. A los nes prcticos, estaremos utilizando el trmino Perl de Volumen para referirnos al mismo en trminos conceptuales.

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TRADING

PRInCIpIOs de SUBAstA deL MeRCAdO

VALOR VeRsUs PReCIO

Todos los mercados experimentan constante movimiento como reejo de lo que podemos denominar proceso de conocimiento, entendido como aquel en el cual los participantes del mismo se encuentran probando constantemente diferentes niveles precio en busca del valor.

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TRADING

Figura 1. Grco semanal del para EUR/USD, resaltando el comportamiento durante principios de Septiembre de 2013.

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TRADING

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TRADING

Figura 4. Los mercados alternan continuamente entre balance y desequilibrio, reejando el control entre compradores y vendedores, o la compensacin de sus fuerzas. Futuros de EUR/USD

El valor tiene que ver con las expectativas (pasadas y futuras) de los participantes en el mercado, mientras que el precio es el reejo de la (eterna) bsqueda del valor; o la manera en que se plasman esas expectativas en el intercambio entre compradores y vendedores. Es as que encontramos zonas que son ms valiosas (mayor valor) y otras que representan poco inters (menor valor). Como

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TRADING

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El Mercado de Divisas

Calendario Econmico
Curso de Forex

Noticias 24h
Webinars Educativos
Forex Studies

@noticiasfx @Fxstreet_ES facebook.com/ FXstreetSP

TRADING

OpeRAndO COn eL IndICAdOR

por Eduardo Faus x pondremos una interesante estrategia con el indicador de movimiento direccional, jndonos en sus componentes DI+ y DI- en sus parmetros estndar de 14 unidades.

ADX

Al margen de las interpretaciones convencionales del indicador tcnico, representando la fuerza que ha experimentado un movimiento con respecto a su rango verdadero, es posible extraer otra serie de conclusiones, e incluso elaborar estrategias sencillas con el mismo. Hablamos del caso en que dicho indicador tcnico nos informa sobre la probabilidad de un movimiento brusco cercano en el tiempo. Y es que cuando las lneas DI+ y DI- se mueven durante cierto tiempo en un proceso lateral con cierta estrechez, podemos armar con bastante seguridad que un movimiento acusado va a producirse (gura 1).

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TRADING

Figura 2. MIB 30 ITALIA Escala mensual.

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TRADING

LAs BAndAs de BOLLIngeR

COnCeptO Y UsO
Las bandas de Bollinger, desarrolladas por John Bollinger en los aos 80, tienen como objetivo crear una visin dinmica de la volatilidad del mercado, aunque en su momento eran percibidas como estticas. Veamos algunos conceptos a tener en cuenta y formas de usarlas.
por CHARIS MOUNTAIN

de LAs BAndAs de BOLLIngeR

a s bandas de Bollinger se clasican dentro de los indicadores tcnicos de tendencia y estn compuestas de tres bandas (superior, media e inferior), que se dibujan en relacin con las uctuaciones de las parejas de divisas.

EstRUCtURA

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TRADING

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Figura 2

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TRADING

La banda media se extrae de la media mvil simple de 20 periodos (o de cualquier otra franja de tiempo dependiendo de las preferencias del trader). La banda superior se calcula de forma algo ms compleja, puesto que a la media mvil simple se le suma dos veces (2x) la desviacin tpica de la media mvil de 20 periodos. El doble de la desviacin tpica se utiliza para obtener un resultado hasta un 68% ms preciso. Se considera que esta es la seal ms apropiada porque la desviacin tpica (1x) de la media mvil simple de 20 das causara que se enviase un exceso de seales, exponiendo al trader particular a un escenario de especulacin.

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TRADING

Hedge
por Jorge Estvez

defense! defense!

Si tuviramos que elegir entre los principales signicados de la palabra Hedge cobertura, evasiva, cercar y rodear, etc. - quiz el de no querer comprometerse con nada reeje en mayor medida la losof a de esta operativa.

NEUTRALIDAD Y RIESGO

a ra explicar la idea introduciremos el concepto de Market Neutral mediante un sencillo ejemplo: una posicin comprada o vendida- en el EURUSD es direccional 100%, o market neutral 0% y representa un riesgo alto (tericamente innito); en el lado opuesto estara la direccionalidad 0% o market neutral 100% representada por una posicin comprada y otra vendida en el EURUSD con un riesgo prcticamente nulo. En medio de estos extremos pondramos el pair trading EURUSD-GBPUSD con un riesgo aproximado del 50%; y mucho ms cerca de la neutralidad el hedge EURUSDGBPUSD-EURUSD con un riesgo aproximado del 7%.

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TRADING

Figura 2. Representa 0,1 lotes vendidos de EURUSD y 0,1 lotes comprados de GBPUSD (-0,1EURUSD +0,1GBPUSD). Representa una operativa pair trading con un riesgo medio. En el mismo periodo y para el mismo lotaje el riesgo-volatilidad sera de 300 .

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TRADING

EURUSD

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Figura 4. Representacin del hedge +0,1EURUSD -0,1EURCHF +0,1USDCHF.

EURCHF

USDCHF

EURJPY

AUDJPY

Figura 5. Representacin del hedge +0,1EURJPY -0,1AUDJPY -0,1EURUSD +0,1AUDCHF.

EURUSD

AUDUSD

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plan b TRIANGLE
Como cobertura > temporal

plan C hedging
Como cobertura > temporal (gana balance porque el pair original se est expandiendo) Como Contraparte SET OFF > Se cierra simultneo con el pair original.

plan D o. hedging

plan E reorganize

Figura 6. Diferentes enfoque para el hedge. Los enfoques se han de plantear antes de operar, recordemos que el alto grado de aleatoriedad de los mercados hacen de que tener planes alternativos sea una obligacin.

En este ejemplo hemos medido el riesgo por la volatilidad ob-

viando otro tipo de riesgos no direccionales pero de un modo

general nos ilustra una estructura de riesgo ajustada, lgica-

mente con variaciones dependiendo de los activos escogidos.

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TRADING

Figura 8. Corte transversal de un hedge de divisas. Estado en un momento determinado del tiempo. Foto ja de geometra eucldea.

CONSTRUCCIN
La condicin necesaria para construir o congurar dicho en el argot - un hedge es que este ha de ser neutral a la direccin del mercado, es decir, todas y cada una de las divisas han de balancearse en la ecuacin, por ejemplo: compra de EURUSD y venta de GBPUSD son compensadas por venta de EURGBP.

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TRADING

Figura 11. Representacin de las uctuaciones del modelo expansin-contraccin. En esta aproximacin las relaciones entre divisas son dinmicas con distancias no eucldeas.

Una forma prctica es representar los hedges mediante guras geomtricas. Sealar dos puntos, los swaps o costes de nanciacin; que son tenidos en cuenta en modelos ms elaborados; incluso operndolos con tcnicas concretas que expondremos en otros artculos para no difuminar la idea principal; y el hedge ratio o proporcin de la segunda serie temporal (activo 3 y/o 4) que tendra que meter en la ecuacin para equilibrar la volatilidad, normalmente calculado por regresores. Sealar dos puntos, los swaps o costes de nanciacin; que son tenidos en cuenta en modelos ms elaborados; incluso operndolos con tcnicas concretas que expondremos en otros ar-

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TRADING

Figura 13. Hedge +0,1EURGBP-0,1EURUSD+0,1GBPUSD. Operativa a la contraccin, es decir, de la extensin a la vuelta al cero.

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TRADING

GRFICO DE PERFORMANCE
En este artculo hablaremos de la deteccin mejorada de activos nancieros con alto potencial de retorno en un momento dado del mercado.
por JOnathan Attia a sea en el mercado de acciones o en el mercado de Forex, anticipar en tiempo real la rentabilidad de un activo nanciero en relacin con otros activos, presupone un anlisis del tipo Top-Down del mercado en cuestin, y necesariamente implica la utilizacin de herramientas matemticas y computacionales especiales. El objetivo es entonces, seguir en un perodo de tiempo determinado y para un nmero especco de activos, el movimiento de ujos de capitales que se dan entre estos activos especcos, especialmente en aquellos donde se acumulan nuevos ujos (alto rendimiento) y en donde otros se distribuyen (bajo rendimiento).

EL InteRs de Un GRfICO de PeRfORMAnCe (GdP)

La ventaja de en este tipo de herramienta de ayuda a la decisin es mltiple. En primer lugar, un GdP Highwave360 ofrece en un solo graco la visin instantnea de un mercado nanciero y permite de seguir en tiempo real la actividad de sus ujos de capitales (compra, venta) y por lo tanto de anticipar el comportamiento de los operadores frente a ciertos activos (acciones, divisas, metales preciosos).

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TRADING

Figura 1: Creacin del ndice EURO a partir de la plataforma Highwave360. Fuente : Highwave360.com/es.

Esta anticipacin es posible, principalmente, a travs del anlisis de los patrones observados en los GdP (ver Tipologa de Figuras y Movimientos), los cuales permiten al Trader, en un tiempo mnimo y limitado, determinar la mejor oportunidad de activos a operar. Por ltimo, el GdP tambin permite establecer un tiempo de entrada ideal y una salida optima de la posicin. De esta manera, se mejora la relacin riesgo/retorno y por lo tanto el Money Management.

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TRADING

Figura 4 : Brecha cuasi-constante entre las dos curvas. Fuente: Highwave360.com/es.

omar en cuenta que un Grco de Performance (GdP) es similar a un Indicador Tcnico de Mercado (ITM) de dimensin 3: (i) ITM de Anlisis Tcnico (ver Tipologa simplicada), (ii) ITM de Tendencia y (iii) ITM de Profundidad (ver Tipologa avanzada).

MORfOLOgA de Un GRfICO de PeRfORMAnCe

Un GdP es una representacin simblica (nube de puntos, curvas) del rendimiento relativo entre varias variables aleatorias en funcin del tiempo. El rendimiento (o performance) de una variable aleatoria se mide en relacin a un punto de referencia (valor real de la variable establecida en base 100, de un momen-

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TRADING

Figura 6 : Secuenciacin de un grco de performance. Fuente: Highwave360.com/es, adaptacin de Jonathan Attia

to dado) y vara en funcin de dos parmetros: (i) el tiempo y (ii) el punto de referencia (variacin expresada en porcentaje). Por lo tanto, en el caso del Forex, una variable aleatoria corresponder al ndice de una divisa de referencia y constar de varios pares de divisas teniendo en el numerador o en el denominador la divisa de referencia.

enga en cuenta que entre ms se incluya, en un ndice, un numero importante de divisas involucradas, este ndice

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TRADING

ser mas representativo del rendimiento (performance) realizado por la divisa de referencia. En seguida, para cada par de divisas utilizados en la construccin del ndice es necesario realizar todos los clculos basados en los puntos de referencia de dichos pares, siendo el ndice la media aritmtica de todos los valores de rendimiento (expresados en porcentaje) relativos a dichos pares de divisas en un momento dado del mercado. As, como se muestra en la Figura 1, el ndice EURO estar compuesto de los pares de divisas siguientes: EUR/AUD, EUR/CAD, EUR/CHF, EUR/GBP, EUR/JPY, EUR/NZD, EUR/USD. Todos

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TRADING

estos pares de divisas tienen como numerador al euro (EUR/ XXX) y son correctos para el ndice EURO. Tenga en cuenta que esta composicin del ndice EURO ya esta predenida por Highwave360: Uno podra bien reemplazar el par EUR/AUD (en primera posicin) por EUR/CAD o EUR/ NZD, as como la ponderacin de cada uno de los pares de divisas utilizados para construir el ndice. La Figura 2 ilustra como el Graco de Performance de los ndices EURO y USD muestra, al momento de la redaccin de este articulo, un rendimiento (performance) relativo de 100.08% del ndice EURO y de 99.73% para el ndice USD. El punto de referencia utilizado para este calculo es el siguiente : El martes

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TRADING

27 de agosto 2013 a 13h00 (GMT +01 00), los dos ndices se inicializan en 100.00 a partir de esta fecha (estos datos se pueden encontrar en la parte superior izquierda de la Figura 2). La Figura 3 muestra con mayor precisin que a 17h15, el ndice EURO sobrepasaba su punto de referencia por +0,08 puntos, y al mismo tiempo mostraba un rendimiento superior al ndice USD de +0,35 puntos. En otras palabras, a 17h15 el ndice USD tenia un rendimiento inferior respecto a su punto de referen-

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PRODUCTOS

La Paridad Put/Call es un concepto importante de entender por todo operador de opciones. Esta paridad se trata de una caracterstica propia del precio de las opciones. Su descubridor, o al menos la persona que lo report por primera vez de forma ocial, fue Hans Stoll, en un informe llamado The Relation Between Put and Call Prices, en 1969.
por SERGIO NOZAL

PUtCALL
con opciones podremos fabricar una posicin equivalente a una accin. Es lo que se conoce como Posiciones Sintticas.

pARId d

n l, deca que la prima de una opcin call implicaba un cierto precio justo para la correspondiente opcin put con su mismo strike y fecha de expiracin, y viceversa.

Hablando de forma simple, la paridad Put/Call es una relacin entre las opciones call, las opciones put y el propio precio del subyacente, de forma que en todo momento debe existir un equilibrio entre los

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PRODUCTOS

long PUT

LONG STOCK

posicin 1
Figura 2

precios, y cuando esta paridad se desajusta, es cuando aparecen oportunidades de arbitraje. Existe una frmula que determina esta relacin. Para llegar a ella, vamos a desglosar una posicin determinada, a la que llegaremos a travs de dos caminos diferentes. Por un lado vamos a unir una Long Call (compra de opcin call) y una posicin de cash. El grco resultante sera el grco de riesgo de una Long Call (Figura 1). Por otro lado, vamos a elaborar la misma posicin mediante la formacin de una Long Put y una posicin larga de acciones (Long Stock) como se aprecia en la Figura 2.

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PRODUCTOS

Observamos que hemos llegado a la misma Posicin 1 mediante dos caminos diferentes. Es decir:
LONG CALL+ CASH = LONG PUT + LONG STOCK

La ecuacin que representara la paridad Put/Call tiene en cuenta todas las variables que afectan al precio de las opciones, incluyendo el tiempo y los tipos de inters: Sin embargo, estos conceptos (tiempo y tipo de inters) son prcticamente inapreciables, lo que hace que podamos simplicar la ecuacin en la siguiente frmula:

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PRODUCTOS

pROtegIendO nUestRA CARteRA COn OpCIOnes

Una de las grandes ventajas que nos ofrecen las opciones es poder proteger nuestra cartera. En este artculo veremos algunos ejemplos de cmo hacerlo.
por SYlvain Vervoort

LOs heChOs CUAndO COMpRAMOs ACCIOnes

Cuando el precio de un valor est realizando un movimiento alcista de largo plazo, el nico error que puede cometer es comprar ese valor en el momento equivocado del tiempo cuando se mira el corto plazo.

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HECHO n 1

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PRODUCTOS

Figura 1. Accin con un trailing stop del 12%.

Para mantener una posicin durante un movimiento de subida a largo plazo del 30% o ms, deben aceptarse correcciones del precio a corto plazo de entre un 10% y un 15% (para las acciones ms voltiles).

HECHO n 2

Examinando la Figura 1 estaramos tentados de comprar este valor despus de la correccin de febrero y tras romper la lnea de tendencia bajista marcada en rojo. La lnea discontinua azul es un trailing stop del 12%. Utilizando este stop lo sucientemente amplio como para mantenernos en

Utilizar opciones de venta como un seguro desde el principio cuando compramos acciones, nos va a permitir dormir bien por la noche porque sabemos exactamente de antemano cul es el riesgo que se est asumiendo

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PRODUCTOS

Figura 2. Un mal momento en el tiempo para abrir una posicin larga. En general, con la mitad de las operaciones va a perder dinero.

la operacin hasta el comienzo de la primera mitad de febrero, cuando una tercera lnea de tendencia alcista ms gruesa estaba rota. Varios das ms tarde, el trailing stop del 12% fue roto por el precio de cierre por primera vez desde el inicio de la tendencia alcista de nales de agosto.

Lo ms importante acerca de toda la estrategia es la configuracin del seguro, la compra de las opciones de venta al mismo tiempo que se compran las acciones

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PRODUCTOS

Figura 3. Seal de compra en GT.

Es mejor aceptar el hecho de que la mitad de sus operaciones van a perder dinero. La Figura 2 muestra claramente que an no era el momento adecuado para comprar las acciones de la Figura 1. Si el 50% de sus operaciones tienen una prdida del 10%, entonces las operaciones rentables deben ganar alrededor del 25% al terminar con un elevado benecio nal.

HECHO n 3

HECHO n 4

Aplicando una buena gestin monetaria, el dinero perdido en una sola operacin no debe superar 1-2% del capital total.

HECHO 5

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PRODUCTOS

Figura 4. el precio cae por debajo de los niveles de soporte

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PRODUCTOS

Figura 6. Vendiendo despus de una gran cada venta

Dado que tenemos que arriesgar hasta un 15% del capital para abrir una posicin, no sera bueno tener un seguro que siempre limitara la prdida a ese nivel independientemente de lo que pase dentro de un perodo de tiempo determinado.

EstRAtegIA de SegUROs COn OpCIOnes

Utilizar opciones de venta como un seguro desde el principio cuando compramos acciones, nos va a permitir dormir bien por la noche porque sabemos exactamente de antemano cul

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PRODUCTOS

Figura 7. Se conrma la tendencia alcista

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PRODUCTOS

es el riesgo que se est asumiendo. Esta estrategia se conoce como Long Call Sinttico. La compra de una opcin de venta, mientras se poseen las acciones es una estrategia con prdida limitada y ganancia ilimitada, tras descontar la prima pagada por la opcin de venta. Siempre y cuando la venta sea vSUSCRBASE PARA CONTINUAR LEYENDO S U S C RIP C I N GRAT U ITA

SISTEMAS DE TRADING

LOs IndICAdORes tCnICOs Y

dIMensIOnALIdAd
Cmo elegir entre los cientos de indicadores tcnicos disponibles aquellos que pueden formar parte de una estrategia de trading rentable?
por JUAN MANUEL ALMODVAR

LA MALdICIn de LA

n o de los primeros pasos al disear una nueva estrategia de trading es elegir los indicadores tcnicos que aportarn los datos de entrada a nuestro sistema. Computando estos datos mediante un modelo estadstico el sistema de trading generar una seal para abrir, cerrar o mantener posiciones segn evolucione el mercado. Existen cientos de indicadores tcnicos. Por ejemplo, algunos muy conocidos como el RSI, el MACD, Stochastic, ADX, otros no tan conocidos (y muy tiles) como el Fisher Transformation o el Hurst Exponent, etc. Con todos estos indicadores pretendemos que nuestros modelos encuentren relaciones y patrones que vuelvan a repe-

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Los indicadores correlacionados vienen a decir lo mismo al mismo tiempo, eso s, con diferentes colores.

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SISTEMAS DE TRADING

tirse en el mercado, es decir, que sean predictivos del comportamiento del mismo. El problema no es solo la cantidad de indicadores entre los que podemos elegir, sino que adems muchos de estos indicadores estn altamente correlacionados entre s y vienen a decir todos lo mismo al mismo tiempo, eso s, con diferentes colores.

LA MALdICIn de LA dIMensIOnALIdAd
Es dif cil hacer predicciones utilizando un nico indicador y por ello alimentamos nuestros sistemas con ms de uno. Pero cuando empezamos a aadir indicadores muy correlacionados entre s todo empieza a perder el sentido. Sin entrar en detalles, lo que sucede a veces es que, si por ejemplo tanto el indicador A como el B tienen una

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SISTEMAS DE TRADING

UNO x1 x2 x3 x4 x5

DOS x1, x2 x1, x3 x1, x4 x1, x5 x2, x3 x2, x4 x2, x5 x3, x4 x3, x5 x4, x5

TRES x1, x2, x3 x1, x2, x4 x1, x2, x5 x2, x3, x4 x2, x3, x5 x3, x4, x5 x3, x4, x1 x4, x5, x1 x4, x5, x2 x5, x1, x2

CUATRO x1, x2, x3, x4 x1, x2, x3, x5 x1, x2, x4, x5 x1, x3, x4, x5 x2, x3, x4, x5

CINCO x1, x2, x3, x4, x5

Tabla 1. Todas las combinaciones de los indicadores. Tcnica de fuerza bruta.

relacin positiva con una variable a predecir (por ejemplo la volatilidad), si estn muy correlacionados y los combinamos podramos llegar a la situacin en la que el indicador B tenga una relacin negativa con la misma variable, al contrario de lo que nos indica de manera individual. Cmo es posible? Matemticamente tiene todo el sentido: el modelo combinado puede darle mucho peso positivo al indicador A y compensar dando peso negativo al indicador B. Pero sto es totalmente contraintuitivo y nos va a dicultar mucho entender nuestro modelo! En el caso de utilizar modelos tipo caja negra como las redes neuronales, donde no necesitamos entender qu est pasando,

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SISTEMAS DE TRADING

CONJUNTO DE INDICADORES INICIAL Indicador 1 Indicador 2 Indicador 3 Indicador 4 ... Indicador m CONJUNTO DE INDICADORES FINAL Indicador 1 Indicador 2 Indicador 5 Indicador 7

COMPONENTES PRINCIPALES Indicador 1 Indicador 2 Indicador 3 Indicador 4 ... Indicador m

PCA

CP1 y CP2 explican solos el 90% de la variacin

CP1=w1*indicador1+w4*indicador4+w7*indicador7 CP2=w2*indicador2+w5*indicador5 Todos los otros pesos ~ 0.0

Figura 2. Proceso del Anlisis de Componentes Principales.

el problema no es menor. Alimentar una red neuronal con cientos de indicadores es intil, lo nico que conseguiremos ser un modelo hipercomplejo y sobreoptimizado adaptado totalmente al ruido pasado del mercado. Estamos ante la llamada maldicin de la dimensionalidad, donde ms es menos. Necesitamos reducir estas dimensiones, se-

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SISTEMAS DE TRADING

COMMOdItY ChAnneL IndeX

fILtRAdO pOR MMS
por Jos Antonio Gonzlez Ibez

TRAdIng COn eL

Se denir, estudiar y analizar un sencillo sistema de trading que nos permitir reincorporarnos a movimientos potenciales ltrados por la media mvil simple.

o ntinuamos aportando ideas sobre mtodos de inversin a corto plazo, en concreto, referidas a estrategias de trading cuantitativas de diversa naturaleza, que permitan al trader con menor experiencia aportar las bases que, posteriormente, le ayuden a crear su propio sistema o mtodo de especulacin. Cada inversor tiene sus propias particularidades que le hacen capaz de trabajar un mtodo distinto al de otro, entre dichas particularidades, podemos localizar las siguientes: habilidad matemtica, habilidad analtica, habilidad psicolgica, etc. Dichas caractersticas son diferentes para cada participante de

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SISTEMAS DE TRADING

mercado por lo que, cada mtodo, ser diferente y ajustado a todas ellas. De lo comentado anteriormente, se deriva la imposibilidad de crear el mtodo de trading que gane al mercado de manera continuada, puesto que ni el mercado es siempre constante ni el agente de mercado es nico. El mtodo del Commodity Channel Index (CCI) es un mtodo de seales de entrada y salidas al mercado que utiliza el propio indicador CCI como instrumento principal. El CCI est catalogado como un oscilador de momento, que no es otra cosa que la medicin o cuanticacin numrica de la fuerza en un momento dado de activo o mercado subyacente. A valores ms altos, mayor fuerza y en mejor momento se encuentra y viceversa. Creado por Donald Lampert en 1980, ste indicador puede utilizarse en varios timeframes o escalas temporales sin que su ecacia se vea mermada. Inicialmente su uso estaba pensado

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SISTEMAS DE TRADING

para el mercado de las commodities, de ah su nombre, no obstante, con el paso del tiempo y el aumento de popularidad, hoy en da, el CCI puede aplicarse a cualquier tipo de mercado y/o instrumento. La utilizacin de sta herramienta que nos aporta el Anlisis Tcnico tiene dos vertientes principales; la primera de ellas se basa en su uso como localizador de divergencias con el precio y, la segunda vertiente, como localizador de zonas de sobrecompra y de sobreventa acumulada. No entraremos en la frmula de clculo de dicho oscilador, puesto que no es el objetivo del presente artculo la descripcin explcita del CCI, pero si nos centraremos a continuacin en

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SISTEMAS DE TRADING

Figura 3. Ratios del Sistema. Fuente: EuroStockScreener.com.

una de las variantes que Lambert introdujo sobre la utilizacin para operar en el mercado burstil. As pues, comenzamos a describir las reglas que congurarn el sistema de trading bajo estudio:

CARACteRstICAs deL SIsteMA

Como se ha mencionado anteriormente, es un mtodo que puede aplicarse a cualquier marco temporal (grco en escala

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SISTEMAS DE TRADING

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SISTEMAS DE TRADING

semanal, diaria, horario, etc.), y a cualquier mercado en el que el participante quiera operar. Esto mejora al indicador, puesto que una mayor utilizacin del CCI permite una mayor democratizacin del mismo y, por ende, una mayor efectividad. El oscilador de momento CCI, permite en otras cosas que ya se han descrito, operar en momentos laterales de mercado ya que emiten seales potenciales de giro gracias, a su vez, a su tipologa adelantada al precio. Entonces, si tenemos un indicador que, a priori, nos anticipa seales potenciales en movimiento de consolidacin, la idea que

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LECTURA FUNDAMENTAL

Conversaciones con Ram Bhavnani

RAM BHAVNANI
eL BAnCO CentRAL HIspAnO
MI pRIMeRA gRAn OpeRACIn en BOLsA
Ram Bhavnani nos cuenta en primera persona algunas de sus experiencias en el mundo de la inversin. Cul fue uno de los motivos que le hicieron invertir ms de 1.000 millones de pesetas en la dcada de los 90 en el Banco Central Hispano? Dejemos que sea l quin nos cuente.

a entrada en el Central Hispano fue sin duda mi mejor experiencia en el mundo nanciero. Cuando empec a invertir en bolsa en 1983 no saba prcticamente nada de los mercados, pero diez aos despus ya tena algo de conocimiento y buscaba una empresa bien dirigida donde invertir. En esa poca todava tena predileccin por los bancos, as Despus de que mi bsqueda se centraba en ese sector, charlar sobre que haba tenido un ao negro en 1993, culsu intervencin, minado con la intervencin de Banesto el 28 le anunci que de diciembre. comparta su Por supuesto, el BCH tambin estaba en dicultades, con una morosidad que se haba disparado debido a la crisis econmica. En el 93, despus de la salida de Alfonso Escmez

filosofa de gestin Y que tena intencin de aadir 1.000 millones de pesetas a mi participacin en el banco.

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Conversaciones con Ram Bhavnani

LECTURA FUNDAMENTAL

debido a los acuerdos de la fusin, Jos Mara Amustegui controlaba el banco y haba prometido varias veces el chaje de un consejero delegado, pero la decisin se retrasaba. Amustegui incluso lleg a bromear acerca de la posibilidad de contratar a varios consejeros delegados en vez de a uno slo.

El favorito pareca ser Jos Zamora, que actuaba de hecho como nmero 2, pero se dice que las presiones del Banco de Espaa hicieron que se contratara nalmente a ngel Corcstegui en junio del 94. Al parecer, a Amustegui no le haca gracia que un directivo proveniente del BBV se convirtiera en el consejero delegado del BCH, pero el Banco de Espaa consideraba que Corcstegui era el ms indicado para gestionar la alarmante morosidad. Hay que reconocer

despus de 6 aos, Y tras la fusin con el Banco de Santander, mi inversin total en el BCH se haba multiplicado por ms de 5, generando unas plusvalas de unos 60 millones de euros.

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Edicio del Banco Central Hispano. Foto: Carlos Delgado

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LECTURA FUNDAMENTAL

VentAs de VIVIendAs
Seguimos con el anlisis de los principales datos macroeconmicos. Los datos relativos a viviendas son, sin duda, uno de los principales catalizadores de los mercados. Veamos el porqu de su importancia.
por TOMS GARCA

DAtO de

a parte de construccin del PIB estadounidense representa algo ms del 3,0% del total. En momentos pre-burbuja (aos 2005-2007) lleg a superar el 6,0% del PIBn.

As, todo lo que ocurra en el mercado inmobiliario estadounidense es de alta importancia para los mercados nancieros. Cuando se inicia la construccin de una vivienda nueva para su venta, se traduce en ms empleos y en nuevos ingresos que se introducen de nuevo en la economa. Adems, la venta de una vivienda nos da una idea del nimo general de la economa (la vivienda es un importante gasto, tanto para comprarlo como para construirlo, y llevarlo a cabo reejar una conanza en las perspectivas sobre la solidez nanciera del comprador).

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LECTURA FUNDAMENTAL

Entre los indicadores del mercado inmobiliario ms importantes estn, como es lgico, los de venta de vivienda. El nivel de venta de vivienda nos indica las tendencias del mercado inmobiliario y, adems, el impulso de otras compras relacionadas con los SUSCRBASE PARA CONTINUAR LEYENDO

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Figura 1. Inversin residencial como % del PIB. Fuente: Datastream y Cortal Consors

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LECTURA FUNDAMENTAL

Figura 2. Venta de vivienda pendiente y de segunda mano. Fuente: Datastream y Cortal Consors

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LECTURA FUNDAMENTAL

KIM
BAsIngeR
Alemania miente: no le teme a la inacin, sino a s misma.
POR Manuel Moreno Capa

ACURdAte de

ngeLA, pOR fAVOR

Sin confianza es difcil hacer negocios ni formar parejas estables. Sobre todo cuando el ms fuerte en una pareja de hecho (aunque la relacin norte-sur ms bien parece de desecho) siempre dice nein, nein, nein

Q u responde siempre Merkel a cualquier pregunta? Nein, nein, nein

Este chiste circula por el sur de Europa, quizs porque los pobres europeos meridionales ya nos hemos acostumbrado a que Ella siempre dice no. Qu pena! Ya nos gustara que fuera al revs, y que Merkel se pareciera

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LECTURA FUNDAMENTAL

(al menos un poco) a la protagonista de la pelcula Ella siempre dice s: Kim Basinger. Dejemos de soar y volvamos a la cruda realidad de esta crisis. Ni Angela Merkel es Kim Basinger, ni Alemania tiene miedo a la inacin, aunque esta bicha sea uno de sus ms nombrados argumentos para repetir nein, nein, nein. Si Alemania siempre dice no, en realidad es porque se teme a s misma y a reproducir su triste papel antes de esta crisis, cuando repetir nein hubiera sido una respuesta ms adecuada a sus propias interrogantes internas. Menos mal que la primera gran interrogante, defender la existencia del euro, s la tuvo clara Alemania. Pero no ha podido o querido- evitar que esta crisis,

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Nein!

LECTURA FUNDAMENTAL

sin llegar a matar al euro, an siga dejndonos a muchos (sobre todo en el Sur) muy lejos de la ansiada luz al nal del tnel aunque quizs es mejor, no sea que a la salida del tnel est la cada al abismo. La crisis no ha matado al euro (por cierto, ningn agorero fue capaz de explicar de un modo ms o menos verosmil cmo se da marcha atrs en una unin monetaria), pero desde luego ha matado la conanza entre muchos de sus socios. El euro, paradjicamente, debera servir para todo lo contrario: para ser la base monetaria sobre la que construir la unidad econmica y, por supuesto, poltica de unos vecinos que, entre otras cosas, no han vuelto a liarse a caonazos entre ellos desde que se asociaron en el embrin de la actual Unin Europea. Sin conanza es dif cil hacer negocios ni formar parejas estables. Sobre todo cuando el ms fuerte en una pareja de hecho (aunque la relacin norte-sur ms bien parece de desecho)

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!
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LECTURA FUNDAMENTAL

siempre dice nein, nein, nein. Y lo dice por triplicado porque es su respuesta sistemtica a las tres peticiones fundamentales del resto de sus socios: -Por favor, Alemania, no podras estimular un poco ms tu demanda interna, gastarte ms dinero en infraestructuras, en salarios ms altos, en mejoras sociales, etc. y as fomentar tus importaciones, reducir tu vergonzoso supervit comercial y hacer un poco ms de locomotora nuestra?

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LIBROS

CMO hACeR tRAdIng

sIn ARRUInARse
en eL IntentO
DE Alejandro de luis

a mayora de las personas que comienzan a hacer trading vienen atradas por las falsas expectativas que genera la publicidad o por bonitas historias de hombres que vencen al mercado al igual, que en la antigua Grecia, la mitologa hablaba de esos semi dioses capaces de realizar hazaas sobrenaturales. Entretenidas s, pero alejadas de la realidad. El libro electrnico que presentamos hoy, Cmo hacer trading sin arruinarse en el intento editado por Nautebook, nos presenta desde el comienzo esta cruda realidad. Su autor, nuestro editor Alejandro de Luis, nos habla con la claridad de siempre de los elementos necesarios para poder desempear esta actividad, pero partiendo de la premisa que

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LIBROS

veamos al principio, olvidarnos de los cuentos que muy probablemente han hecho que una persona comience a interesarse por el trading. De hecho, el ttulo en s ya es una declaracin de intenciones. Como su mismo autor reconoce, un ttulo que hablara sobre cmo ganar un milln de euros haciendo trading seguro que tendra ms xito, pero el objetivo de este ebook no es otro que hablar de una forma sencilla y clara, sobre algunos de los aspectos que cualquier trader debe tener siempre presentes ahondando en algunos de sus campos. Escrito en un tono informal y dirigido a todos los niveles pretende analizar algunos de los ingredientes que deberamos tener en cuenta al hacer trading, completado con una serie de videos que enriquecern las ideas que el mismo ebook desarrolla. Las

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EN LA MIRA

NO LOs esCUChes!
LA COnfIAnZA Y sUs ResULtAdOs
Cuntas veces nos hemos sentido seguros de una decisin estando completamente equivocados?
por LA REDACCIN DE HISPATRADING MAGAZINE

o dos sin excepcin estamos acostumbrados a tomar decisiones incorrectas. De hecho, somos expertos en hacerlo aunque seamos igual de hbiles en justicar las malas consecuencias de las mismas. No obstante, parece que los analistas nunca se equivocan. Desde los medios de comunicacin no hacen ms que dar bombo a una serie de personas que intentan jugar con el futuro de los mercados como si de un mtodo mgico de prediccin se tratase. Hablan de soportes, de resistencias de bla, bla, bla para al nal acabar acertando menos que un mono tirando un dardo. Nosotros como traders sabemos la diferencia entre jugar con probabilidades y la

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