Qu es el anlisis fundamental?

El anlisis fundamental es una tcnica de anlisis que se utiliza para intentar determinar el valor intrnseco de una empresa a travs de la informacin proporcionada por los estados financieros y por las perspectivas de futuro que rodean a la empresa. La informacin contenida en los estados financieros nos permitir conocer datos muy importantes de la empresa a analizar y de sus competidores. Qu se conoce por estados financieros? Son aquellas cuentas que se utilizan para informar al p !lico de la situacin financiera de las empresas. En Espa"a son cinco# $. '. ). ,. /. %rdidas y &anancias (alance Estado de *lu+os de Efectivo Estado de -am!ios de %atrimonio .eto 0emoria

En este proyecto se estudiarn nicamente las tres primeras ya que son las ms importantes para nuestro o!+etivo de valoracin. En la cuenta de %rdidas y &anancias podremos encontrar informacin de suma importancia relativa cun !eneficiosa una empresa es. %odemos destacar# El crecimiento de las ventas1 que nos permitir conocer si la empresa est en una fase de crecimiento1 de madurez o de contraccin. El mar2en !ruto1 que nos permitir conocer el nivel de eficiencia en la fa!ricacin y distri!ucin de sus productos. El mar2en neto1 que nos permitir conocer cuantos 3 de !eneficio consi2ue la empresa por $443 de ventas despus de 5acer frente a todos los 2astos. La evolucin de las acciones en circulacin1 que nos permitir conocer si la empresa est de parte del accionista o no ya que1 a ms acciones emitidas menor es el porcenta+e de !eneficio para los accionistas.

En el (alance tam!in podemos encontrar informacin muy importante relativa a la salud financiera de la empresa como# El efectivo y equivalentes del que dispone la empresa que le permitir pa2ar dividendos1 recomprar acciones propias y capear el temporal cuando se atraviesen !ac5es. La cantidad de deuda en relacin con el neto patrimonial que nos indicar si una empresa 2enera o no el suficiente cas5 flo6 para financiar operaciones futuras.

Si tiene capacidad para cu!rir las deudas a corto plazo con los activos ms lquidos La pro2resin de la cuenta clientes que nos indica si una empresa co!ra con prontitud o si por el contrario da facilidades de financiacin que pueden provocar pro!lemas de co!ro en un futuro. La pro2resin de la cuenta proveedores que nos indica el poder que tiene una empresa para ne2ociar con sus proveedores. -uanto mayor sea el plazo concedido por el proveedor1 me+or para la empresa. El mane+o que 5ace una empresa de su inventario y el porcenta+e que representa ste dentro de los activos. o 7cumular inventario es arries2ado por dos razones# Los productos pueden perder valor y lle2ar a estar o!soletos. Los productos como comida pueden 5acerse malos y no lle2an a ser consumidos prdida total

El Estado de *lu+os de Efectivo contiene informacin vital para valorar una empresa ya que en ste se informa del efectivo que 5a entrado y 5a salido de la compa"a. 8entro de este estado destacamos so!re todo# El -as5 flo6 li!re que nos permite conocer el efectivo que 5a quedado dentro de la empresa despus de pa2arse todos los 2astos y despus de 5a!er realizado las inversiones en capital necesarias para que la empresa se manten2a competitiva. Esta cifra es de vital importancia ya que es muy parecida a la que utilizaremos para realizar las proyecciones que son los 96ner Earnin2s que se e:plicar posteriormente.

%or otra parte1 para conocer las perspectivas de futuro que rodean a la empresa no tenemos informacin e:acta1 slo podemos 5acer predicciones con ms o menos certeza de lo que puede que ocurra en el futuro. 7 la 5ora de 5acer proyecciones en el futuro tendremos en cuenta# Su cuota de mercado La calidad y la inte2ridad de sus directores y conse+eros Su marca Su presti2io Su consistencia en perodos pasados Sus planes estrat2icos

-on este anlisis1 !asado tanto en datos cuantitativos como cualitativos1 !uscamos en un primer lu2ar determinar la calidad y la consistencia de la empresa que estamos analizando y1 en caso de que satisfa2a nuestros requisitos1 procederemos a estimar su valor intrnseco.

(ases del anlisis fundamental Los defensores del anlisis fundamental1 como son inversores de la talla de ;arren (uffett1 %eter Lync5 o 0onis5 %a!rai1 si2uen este mtodo de anlisis porque consideran que# $. El precio de cotizacin de las acciones no siempre refle+a el verdadero valor de las empresas. '. El precio de cotizacin y el valor intrnseco coincidirn en al2 n momento a lar2o plazo. En relacin con el primer punto1 al2unas de las situaciones que pueden producir que e:istan estas discrepancias entre precio y valor son# <esultados empresariales peores que los estimados por los analistas %ro!lemas su!sana!les en empresas concretas %ro!lemas en sectores determinados =entas masivas de acciones que 5an su!ido muc5o en poco tiempo -risis importantes >financiera1 petrleo?@ 7taques terroristas 7l2unas empresas simplemente pasan cierto tiempo desaperci!idas

En relacin con el punto '1 podemos decir que precio y valor intrnseco confluyen tarde o temprano dado que el mercado es 5a!itualmente eficiente por lo que corri2e el precio de cotizacin de la accin. -rticas al anlisis fundamental El anlisis fundamental encuentra sus mayores enemi2os en los defensores del 7nlisis Acnico y en los se2uidores de la Aeora del 0ercado Eficiente. 7nlisis Acnico

Este anlisis se !asa nicamente en el precio y el volumen de movimiento de las acciones estudiando picos y todo tipo de 2rficos. Sus se2uidores consideran que estudiando la forma de los 2rficos y su volumen en pasado stos pueden indicar el futuro precio de cotizacin de las acciones. Este tipo de anlisis i2nora totalmente la informacin fundamental de la empresa ya que sus se2uidores creen que el precio de las acciones refle+a siempre lo fundamental de una empresa. Aeora del 0ercado Eficiente

Esta teora moderna creada por Eu2ene *ama considera que la (olsa siempre refle+a el precio adecuado para cada accin. Los defensores de esta teora consideran que los

anlisis son in tiles y que no se puede !atir al mercado en el lar2o plazo a menos que uno asuma un ries2o e:cesivo o sea afortunado. -onclusin 8e las tres teoras e:puestas la nica que tiene sentido !a+o nuestro punto de vista es el anlisis fundamental ya que como la 5istoria nos demuestra el mercado no es siempre eficiente. =eamos estos ) e+emplos# $. ;arren (uffett1 (ill <uane1 -5arlie 0un2er1 Lou Simpson1 entre otros1 5an superado al mercado de forma consistente durante lar2os perodos de tiempo. ><o!ert &.Ba2strom1 '44C@ '. En $DEF1 el 8o6 Gones cay un '4H en un solo da. > <o!ert &.Ba2strom1 '44C@ ). 8esde el ' de Septiem!re de '44E 5asta ' de 7!ril de '44D el 8o6 Gones cay ms de un /4H. >666.2oo2le.comIfinance@ Estos son tres e+emplos claros de que es posi!le !atir al mercado as como de que ciertos acontecimientos pueden provocar que el precio y el valor intrnseco no vayan siempre co2idos de la mano.