Aktien: Nur Qualitt schenkt Sicherheit

Wer sein Geld in Aktien investiert, sollte die Spreu vom Weizen trennen. Doch wie kann man als Anleger die Qualitt einer Aktie bzw. des dahinter stehenden Unternehmens berhaupt beurteilen? Das Schoellerbank AktienRating kann so ein Qualittskatalog sein und hat sich ber Jahrzehnte bestens bewhrt.

Blue Chip ist im Englischen die Bezeichnung fr ein Unternehmen mit hoher Qualitt und Verlsslichkeit. Es sind meist groe, international agierende Unternehmen mit stabilen Gewinnen. Der Dow Jones Industrial Average mit seinen 30 Indexmitgliedern bildet solche Blue Chips ab. Hierzulande spricht man meist von Qualittsaktien, auch wenn der Begriff Blue Chip fast schon zum allgemeinen Sprachgebrauch gehrt. Whrend bei Blue Chip Aktien naturgem eher amerikanische Unternehmen wie Coca-Cola, IBM oder Walt Disney genannt werden, ist die subjektive Wahrnehmung bei Qualittsaktien viel breiter. Interessanterweise spielen dabei oft das Heimatland und sogar die regionale Herkunft des Anlegers eine groe Rolle. Investoren aus Leverkusen nennen eher die Bayer AG, ein Mnchner vielleicht BMW und ein Linzer die Voestalpine. Die jeweiligen Unternehmen sind prsent, wichtige Arbeitgeber und dominieren die Lokalnachrichten. Aber reicht das, um sie als Qualittsaktien zu bezeichnen? Dauerhafte Wettbewerbsvorteile Jeremy Grantham, der Grnder des Vermgensverwalters GMO aus Boston, hat sich in den letzten Jahren zu diesem Thema fters zu Wort gemeldet. Er versteht darunter Firmen mit hoher Rentabilitt auf das eingesetzte Kapital, stabiler Ertragskraft und geringer Verschuldung. Auch der legendre Investor Warren Buffett hat uns eine Definition von Qualitt an die Hand gegeben: Ein wirklich groartiges Unternehmen muss dauerhafte Wettbewerbsvorteile haben, welche die

exzellenten Renditen auf das eingesetzte Kapital schtzen. In jedem Jahresbericht von Berkshire Hathaway finden sich die Kriterien fr eine Akquisition. Da Warren Buffett eine strikte Qualittsausrichtung verfolgt, sind die Punkte ber die Art der gesuchten Unternehmen ein guter Leitfaden fr jeden Qualittsinvestor: Nachgewiesene dauerhafte Ertragskraft (Prognosen und Turnaround-Situation interessieren ihn nicht) Unternehmen mit guten Eigenkapitalrenditen mit wenig oder gar keiner Verschuldung Einfach zu verstehendes Geschftsmodell Das zeigt, dass an jedes brsennotierte Unternehmen ein objektiver Mastab angelegt werden kann, um sich ein Bild von dessen Qualitt zu machen. Ein bis jetzt noch nicht genannter Punkt ist das Management. Da Warren Buffett bei akquirierten Unternehmen das bestehende Management bernimmt, ist es ihm natrlich auch wichtig, dass die verantwortlichen Personen kompetent, ehrlich und verlsslich sind. Deshalb sollte sich auch jeder Anleger darber im Klaren sein, mit wem er sich einlsst.

Bevor die Schoellerbank eine Aktie empfiehlt, muss sie eine sehr genaue und umfassende Qualittsprfung bestehen.

Die strksten internationalen Unternehmen mit langfristigem Wachstumspotential

Das AktienRating aus dem Jahr 1997, damals noch mit dem Titel Top 100.

Das aktuelle AktienRating der Schoellerbank.

Das Thema Qualitt hat in der Schoellerbank seit Jahrzehnten einen hohen Stellenwert. Im Laufe der Zeit wurden eigene Standards definiert und in das Schoellerbank SterneRating gegossen. Wie konsequent der Zugang der Schoellerbank zu Qualitt ist, zeigt der Vergleich des aktuellen AktienRatings mit einer Beurteilung aus der Vergangenheit. Bereits in der Ausgabe des Jahres 1997 konnte man lesen: Die Erfahrung zeigt, da sich Unternehmensqualitt in einer berdurchschnittlichen Kursentwicklung widerspiegelt. Unternehmen, die ber ein Topmanagement und hohe Finanzkraft verfgen sowie mit innovativen Produkten am globalen Markt prsent sind, werden auch in Zukunft erfolgreich sein. Fr Anleger bieten diese richtungsweisenden Unternehmen langfristig berdurchschnittliche Ertrge. Investieren statt Spekulieren Es ist kein Zufall, dass sich heute Buffetts Wettbewerbsvorteile bereits im ersten Stern des Ratings wiederfinden: Langfristig verteidigbare Wettbewerbsvorteile. Und an zweiter Stelle der

Stern Solide Bilanz. Wer sich lange genug mit der Unternehmensanalyse auseinandersetzt, kommt einfach nicht an diesen beiden Punkten vorbei. Denn die langfristig verteidigbaren Wettbewerbsvorteile sind die Voraussetzung, um berhaupt erst eine attraktive Rendite auf das eingesetzte Kapital zu erzielen und eine dauerhafte Ertragskraft zu erreichen. Nur wenn die Bilanz solide und die Abhngigkeit von Fremdkapital gering ist, wird das Unternehmen ber den Wirtschaftszyklus hinweg auch in schwierigen Zeiten Herausforderungen bewltigen und seine Aktionre ruhig schlafen lassen. Einen eigenen Stern verdient auch das Management. Denn was ntzt das beste Geschftsmodell, wenn das Management berhaupt nicht im Sinne der Aktionre wirtschaftet. Wir sprechen hier nicht von der in Verruf geratenen Maximierung des Shareholder Value. Vielmehr ist uns eine langfristig ertragreiche Strategie zum Wohle aller Stakeholder wichtig. Trotzdem muss ein aktionrsfreundliches Management ein solides Verstndnis der Folgen von guten und schlechten Kapitalallokationsentscheidungen haben.

Wenn interessierte Anleger also zuknftig dem lokalen Stolz den Qualittsstempel aufdrcken wollen, sollten sie einen Moment innehalten und die beschriebenen Kriterien berprfen. So manche berraschung knnte sich hier ergeben. Auf den richtigen Partner setzen Die Schoellerbank achtet in ihrem SterneRating besonders auf diese Qualittskriterien. Etwaige emotionale Bindungen zu

gewissen Marken und Produkten oder lokale Prferenzen (in der Verhaltenskonomie auch die Heimattendenz oder home bias genannt) werden dadurch berwunden und es findet eine objektive Beurteilung des Geschftsmodells statt. Fr Privatanleger mag diese tiefgehende Qualittsbeurteilung einen zu groen Zeitaufwand bedeuten bzw. ein unrealistisches Ma an einschlgiger Vorbildung erfordern. Deshalb ist es wichtig, den richtigen Partner in der Geldanlage zu haben, der nach den hchsten Standards arbeitet. Interessierten Anlegern, die selbst Hand anlegen wollen, sei dennoch eine Auseinandersetzung mit den langfristig verteidigbaren Wettbewerbsvorteilen sowie der Bilanz- und Managementqualitt ans Herz gelegt.

Die langfristig verteidigbaren Wettbewerbsvorteile sind die Voraussetzung, um berhaupt erst eine attraktive Rendite auf das eingesetzte Kapital zu erzielen und eine dauerhafte Ertragskraft zu erreichen.

Alle Details zum Schoellerbank AktienRating knnen Sie online unter http://www.schoellerbank.at/aktienrating nachlesen.

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