CURSO

DE
INVERSIONES
EN
MERCADO
DE
FOREX
FX.STREET.ES
1
UNIDAD A: FUNDAMENTOS IMPRESCINDIBLES
Esta unidad contiene los pasos preliminares que necesita para echar a andar en el mercado de divisas, as como un
anlisis en detalle del comportamiento del precio.
Captulo 01 La Estructura del Mercado Forex
Los orgenes
Adis Patrn Oro?
La Estructura del Mercado
nstrumentos Negociados
Ventajas y desventajas
Captulo 02 Los Participantes y sus Funciones
Comercio Global y el Mercado de Divisas - La Visin Amplia mporta
Los Principales Actores en el Mercado de Divisas
nformndose Debidamente sobre el Broker
Mitos Verdaderos y Falsos
Captulo 03 Comprendiendo la Mecnica del Mercado
Tipos de Cambio y Pares
El USD ndex
Midiendo una Operacin
Margen y Apalancamiento
Tipos de rdenes
Captulo 04 Analiando los !ec"os# la Acci$n del Precio
Oferta y Demanda
dentificando Soportes y Resistencias
Tendencias, Retrocesos, Roturas: Cmo Se Expresa el Mercado
Midiendo el Prximo Movimiento
2
CAPTULO A1: LA ESTRUCTURA DEL MERCADO FOREX
Temas tratados en este captulo:
Los antecedentes histricos que produjeron el nacimiento del mercado Forex.
Los tipos de cambio flotantes no son el nico sistema monetario posible.
La estructura del mercado global y los principales centros financieros.
Otros instrumentos, adems del Forex contado.
Ventajas y desventajas del mercado Forex.
Una oficina de cambio de divisas en Las Ramblas - Barcelona

No es necesario ser un trader para participar en el mercado de divisas: cada vez que viaje y necesite cambiar su
moneda a una divisa extranjera, Vd. ya est participando en l.
Lo mismo sucede cuando las empresas de diferentes pases compran y venden bienes y servicios a travs de las
fronteras nacionales que requieren pagos en monedas no nacionales. Ya sea importando o exportando, va a existir una
transaccin en la que una divisa se intercambia por otra.
Sin embargo, para operar activamente en este mercado, Vd. debe saber cules son sus orgenes. El funcionamiento
actual del mercado y sus condiciones son relativamente nuevos dentro de la extensa historia del dinero y eso es lo que
vamos a aprender en este primer captulo.
A pesar de su curiosidad para pasar directamente a conocimientos ms prcticos, Vd. debe saber que la comprensin
de las circunstancias histricas a partir de las cuales surgi este mercado le permitir formarse una visin ms clara a la
hora de planificar su futuro negocio operando en Forex.
Veamos algunos antecedentes histricos sobre el mercado financiero ms grande del mundo.
3
1% Los &r'enes
El sistema de Bretton Woods que se haba establecido funcion bien en las dcadas de 1950 y parte de 1960, pero
funcionar dej de funcionar de manera satisfactoria con el crecimiento descontrolado del dficit comercial y un alto nivel
de inflacin causados por la Guerra de Vietnam. A partir de ese momento la confianza en el dlar, la clave del sistema,
se desmorona llevando a una gran especulacin contra el dlar a partir de finales de la dcada de 1960. Los pases
europeos, especialmente Francia y Gran Bretaa comenzaron a cambiar los dlares sobrevaluados por marcos
alemanes y por oro.
Esto produjo que las reservas de Fort Knox, donde est depositado el oro de Estados Unidos, se contrajeron
severamente. Para frenar la fuerte contraccin en la reservas de oro de E.E.U.U., el presidente Richard Nixon impidi
las conversiones del dlar y devalu el dlar, lo que tambin favoreca las exportaciones estadounidenses aliviando el
desequilibrio en la balanza comercial.
En 1973, los bancos centrales europeos dejaron de evaluar sus monedas con respecto al dlar poniendo fin al sistema
de cambio fijo basado en el patrn oro. Es a partir de este momento que las principales monedas del mundo empiezan a
fluctuar libremente.
Ha habido otros momentos anteriores en la Historia de Occidente en los que las monedas podan ser intercambiadas
por oro. Durante la mayor parte del siglo XX y hasta el estallido de la 1 Guerra Mundial, el mundo se rega por el
denominado "Patrn Oro Clsico en el que participaban los principales pases. El uso del patrn oro implica que el valor
de una moneda local se fija a un tipo de cambio establecido en onzas de oro. Ello permiti el movimiento sin
restricciones del capital, as como la estabilidad global en las divisas y el comercio.
Los pases participantes estn obligados a cumplir algunas reglas: por ejemplo, era particularmente importante que
ningn pas pudiera imponer restricciones a la importacin o exportacin de oro como mercanca o como mtodo de
pago. Esto era una garanta para el libre movimiento del capital sobre la base de condiciones de la oferta y la demanda.
Bajo este modelo, en el que la mayora de los bancos centrales respaldan su divisa con oro, se supona que las divisas
entraran en una nueva fase de estabilidad, sin el peligro de una manipulacin arbitraria de su valor aumentara la
inflacin.
Los Periodos de Entre'uerras y la Pos'uerra
Durante el perodo de entreguerras las potencias del mundo trataron de volver al patrn oro con los tipos de cambio
anteriores a 1914, que parecan ofrecer prosperidad y estabilidad, pero el intento no tuvo xito y los tipos de cambio
terminaron siendo flotantes en su mayora. El patrn oro clsico se desplom con violencia al trmino de la Primera
Guerra Mundial. El comercio privado y las transacciones financieras fueron suspendidos, las exportaciones de oro
fueron prohibidas, y cada pas empez a imprimir dinero para financiar el esfuerzo blico. Las dcadas de los aos
veinte y treinta se caracterizaron por recesiones y la Gran Depresin. Hubo un cambio de poder hegemnico del Reino
Unido a EEUU.
En los aos posteriores a la Segunda Guerra Mundial, el sistema pas a estar basado en unos tipos de cambio fijos
centrados en EEUU en virtud de un nuevo patrn oro internacional y la economa mundial experiment un fuerte
crecimiento, estabilidad de precios y el movimiento hacia un comercio ms libre. A diferencia de los das del patrn oro
clsico, sin embargo, hubo importantes restricciones al movimiento del capital privado.
El patrn oro tuvo sus ineficiencias debido a la forma en que se gestion: la combinacin de una mayor oferta de papel
moneda sin el oro necesario para respaldarlo condujo a una situacin de inflacin devastadora y dio lugar a la
inestabilidad poltica.
El problema que existe con el oro es que su cantidad es demasiado restrictiva: la oferta mundial de oro result ser
insuficiente para que el sistema de Bretton Woods fuera viable en particular debido a que el uso del dlar como
moneda de reserva era esencial para crear la liquidez internacional necesaria para mantener el comercio mundial y el
crecimiento. A medida que las economas se hacan ms fuertes y necesitaba ms dinero para pagar los bienes
importados, no haba suficientes reservas de oro para pagar por ellos. Como resultado de la disminucin de la masa
monetaria, los tipos de inters cada vez eran mayores y la actividad econmica se ralentiz provocando finalmente una
recesin.
En una situacin as, los bajos precios de los productos fabricados en EE.UU. eran por aquel entonces atractivos para
otros pases, por lo que empezaron a importarlos de forma masiva, contribuyendo as al aumento de la masa monetaria
en el pas exportador. Esto, a su vez, permiti mantener tipos de inters bajos y, por tanto, que la economa creciera.
Resultaba evidente que el mecanismo de vinculacin entre la inflacin/deflacin y los flujos de oro no era capaz de
ajustar los desequilibrios macroeconmicos. Se crea que, bajo un patrn oro, en un pas con dficit por cuenta corriente
se producira una salida de oro. La prdida de oro significara una menor oferta monetaria, por lo que el pas
4
experimentara deflacin en sus precios. Esto hara que sus productos fueran ms baratos en los mercados
internacionales, provocando un aumento en sus importaciones y una cada de sus exportaciones, mejorando as su
cuenta corriente de nuevo.
Estos perodos de picos y valles se alternaron hasta que la 1 Guerra Mundial interrumpi los flujos comerciales y el
intercambio de oro. Hasta la 2 Guerra Mundial, la especulacin monetaria era casi inexistente y ni siquiera las
instituciones la apoyaban. La Gran Depresin y la supresin del patrn oro en 1931 llev a una pausa en la actividad de
intercambio. Pero ms tarde, despus del perodo de transicin de 1971-1973, el mercado sufri una serie de cambios
que dieron forma al actual sistema monetario mundial: las monedas ms importantes comenzaron a flotar.
El ()'imen de *retton +oods, la Etapa de la -ransici$n
Despus de la 2 Guerra Mundial el mundo necesitaba una moneda estable por lo que se alcanz un acuerdo monetario
en julio de 1944: setecientos treinta delegados de cuarenta cuatro naciones aliadas se reunieron en Bretton Woods
(New Hampshire, EEUU). El motivo de la reunin era la Conferencia Financiera y Monetaria de las Naciones Unidas.
Por primera vez en la historia de las relaciones monetarias entre los principales pases industrializados del mundo eran
reguladas; era la primera vez que se pona en prctica un sistema en el que se negociaban y acordaban las reglas para
las relaciones comerciales y financieras. El papel del dlar se formaliz en el marco del acuerdo monetario de Bretton
Woods y otras naciones fijaron sus tipos de cambio oficiales frente al dlar, mientras que EEUU se comprometi a
intercambiar dlares por oro a un precio fijo bajo demanda de los bancos centrales.
Fig. 2: La Conferencia de Bretton Woods.
Se dice que el acuerdo de Bretton Woods se cerr por muchos motivos polticos. Algunos de ellos fueron: las dos
guerras mundiales y los aos de entreguerras, seguido por la necesidad de reconstruir la economa internacional, la
Gran Depresin, la creencia firme y compartida en el sistema capitalista; la situacin dominante de EEUU, la necesidad
de un sistema econmico que actuara como aval.
Este sistema funcion bien durante un breve perodo. Sin embargo alrededor de 1958, la escasez de dlares a nivel
mundial se haba transformado en exceso.
Tipos Fijos, Semi-Fijos y Flotantes
Teniendo en cuenta el resultado de los tipos de cambio flotantes en la dcada de los aos treinta, los cuales tuvieron
consecuencias negativas a nivel mundial, los participantes de la conferencia estaban ansiosos por adoptar normas
5
bsicas con las que regular el sistema monetario internacional, as como para crear una poltica en la que el tipo de
cambio de cada moneda tendra un valor fijo.
Y de hecho tales medidas fueron implementadas: se crearon nuevas instituciones internacionales para promover el
comercio exterior y para mantener la estabilidad monetaria de la economa mundial.
El sistema de Bretton Woods fue efectivo para controlar conflictos durante muchos aos. Podra haber alcanzado los
objetivos comunes que se haban establecido pero, sin embargo, su vida fue corta, ya que se derrumb en 1971.
Tambin se acord que las monedas volveran a funcionar sobre la base de tipos de cambio fijo, pero esta vez en
relacin al dlar estadounidense, cuyo valor a su vez estaba fijado en 35 dlares por onza. De esta forma, el valor de
una moneda estaba vinculado directamente al valor del dlar estadounidense. En aquella poca, si necesitbamos
comprar libras esterlinas, el valor de la libra vena expresado en dlares, cuyo valor a su vez se determinaba en base al
oro. Si un pas necesitaba volver a ajustar el valor de su moneda, poda solicitrselo al FM para cambiar el valor
predeterminado de su moneda.


magen: Hotel Mount Washington, en Bretton Woods, New Hampshire, donde en 1944, se celebr la Conferencia Financiera y Monetaria de las
Naciones Unidas, en la que se reunieron a representantes de 44 pases.
Los tipos fijos se mantuvieron hasta 1971, cuando el dlar estadounidense ya no poda sostener su valor. A partir de
entonces los principales gobiernos adoptaron un sistema de flotacin y todos los intentos de las principales economas
de volver a tipo de cambio fijo fueron finalmente abandonados.
El acuerdo de Bretton Woods tambin tena por objeto lograr varios propsitos: evitar la evasin de capitales entre
naciones, restringir la especulacin con divisas, e impedir que cada pas aplicara polticas "egostas, como
devaluaciones competitivas, proteccionismo y la formacin de bloques comerciales. En definitiva, para crear un nuevo
orden econmico mundial. De hecho, este nuevo modelo trajo dos ventajas principales para EEUU: por un lado, los
ingresos procedentes de la creacin de dinero (el llamado seoreaje), y por otro lado la posibilidad de mantener un
dficit comercial durante un largo periodo de tiempo.
John Maynard Keynes, presidente de la Comisin Bancaria en la conferencia de Bretton Woods, y uno de sus
fundadores, concibi una unin monetaria internacional de compensacin que en la prctica sera equivalente a la
creacin de un banco central mundial, utilizndose una moneda mundial que Keynes denomin "bancor".
El problema, como Keynes bien entendi, es que un comercio internacional y un sistema de pagos basado en un
sistema de tipos de cambio flexible con mltiples divisas sera intrnsecamente inestable. La propuesta de Keynes para
una unin de compensacin penalizara tanto a los pases con dficit como a aquellos con supervit. Cada pas tendra
una cuenta oficial dentro de este mecanismo, y todos los excedentes y los dficits de la balanza de pagos seran
registrados y liquidados a travs de estas cuentas. Existiran incentivos para que ambos tipos de economas ejecutaran
sistemas de comercio equilibrados, ya que cada pas tendra la responsabilidad de corregir sus desequilibrios.
Esta propuesta ciertamente visionaria para crear una poderosa unin de compensacin para todos los pases fue vista
como algo negativo desde el punto de vista de EEUU.
6
magen: El Plan Marshall.
El plan de Keynes no fue aprobado totalmente, pero, en reconocimiento de la validez
pragmtica de la solucin que haba propuesto, los tipos de cambio se fijaron en
relacin al dlar estadounidense mientras que a su vez ste era respaldado por
reservas de oro. Todas las otras divisas no podan desviarse ms del 10% a ambos
lados del tipo fijo establecido.
La propuesta de EEUU, que fue finalmente aprobada, significaba que cada pas
contribua a un fondo comn y los pases miembros con desequilibrios de supervit o
dficit tendran que comprar divisas fuertes de este fondo. En ese momento, Reino
Unido era un pas con dficit y EEUU un pas con supervit, y slo los pases con
dficit deban asumir la responsabilidad de corregir el desequilibrio.
En caso de que se diera un desequilibrio fundamental, el banco central responsable
de la divisa tena que pedir autorizacin al Fondo Monetario nternacional (FM) para
que el valor de su divisa volviera a niveles aceptables. El FM y el ente que ha evolucionado hasta ser hoy el Banco
Mundial, el denominado Banco nternacional para la Reconstruccin y el Desarrollo, surgieron en ese momento para
administrar el nuevo sistema.
Llegados a este punto pasamos a resumir las principales caractersticas del sistema de Bretton Woods:
Es un acuerdo de pagos mundial basado en el dlar: oficialmente, el sistema de Bretton Woods era un sistema
basado en el oro que funcion de forma simtrica en todos los pases. Pero, en realidad, se trataba de un
sistema dominado por Estados Unidos, lo que significa que EEUU ofrecan la estabilidad de los precios
domsticos (o la inestabilidad), la cual podan (o deban) importar otros pases. Dado que EEUU no se
comprometa a intervenir en los tipos de inters, hecho que hubiera sido deseable, todos los dems pases
tenan la obligacin de intervenir las suyas en el mercado de divisas para fijar sus tipos de cambio frente al
dlar estadounidense.
Era un sistema de tipo de cambio semi-fijo: ello significa que los tipos de cambio eran normalmente fijos, pero
se permita que fueran ajustados ocasionalmente bajo determinadas condiciones. Los miembros estaban
obligados a declarar el valor nominal para su moneda e intervenir en los mercados de divisas para limitar las
fluctuaciones del tipo de cambio dentro de una 'banda' mxima de fluctuacin del /-1%. Al mismo tiempo, los
miembros tambin conservaban el derecho, siempre que fuera necesario y de conformidad con los
procedimientos acordados, para modificar su cambio a fin de corregir un "desequilibrio fundamental" en la
balanza de pagos. Este sistema fue pensado para combinar la estabilidad del tipo de cambio y flexibilidad,
evitando al mismo tiempo una devaluacin mutuamente destructiva.
Se estrecha la movilidad del capital: en contraste con el patrn oro clsico de 1879-1914, cuando haba libre
movimiento de capitales, los pases miembros podan imponer regulaciones en la cuenta de capital y severos
controles de cambio.
El crecimiento macroeconmico alcanz niveles histricos sin precedentes: esto se logr a travs de la
estabilidad de precios y la liberalizacin del comercio desde mediados de los aos cincuenta hasta finales de la
dcada de los sesenta.
La Escasez de Dlares
Ms tarde, durante los aos cincuenta, el sistema de Bretton Woods estaba bajo una enorme presin y necesitaba
ayuda para funcionar correctamente cuando las principales economas comenzaron a evolucionar en diferentes
direcciones. Mientras que el patrn oro clsico se derrumb debido a fuerzas externas (el estallido de la 1 Guerra
Mundial), el rgimen de Bretton Woods fracas debido a la inconsistencia interna. La poltica monetaria de EEUU fue el
ancla del sistema y la creciente inflacin en EEUU desestabiliz el sistema hasta que empez a desintegrarse.
La expansin del comercio internacional y los movimientos masivos de capital provocaron una escasez de dlares.
Despus de la 2 Guerra Mundial, Europa y Japn necesitaron importar todo tipo de bienes manufacturados y
maquinaria de EEUU para su propia reconstruccin, mientras que EEUU quera favorecer a pases de Europa
Occidental frente a la amenaza de los pases de Europa del Este y la URSS. Pero no haba suficientes dlares en
circulacin, as que en 1948 EEUU decidi dar a Europa Occidental una ayuda econmica, bajo el nombre de Plan
Marshall, oficialmente denominado Programa de Recuperacin Europea.
En los aos 60 la situacin comenz a revertir y comenz gradualmente a producirse un exceso de dlares en
circulacin. La guerra de Vietnam, los gastos sociales y la carrera espacial con la URSS fueron las principales razones
para el aumento del gasto pblico de EEUU. Cuando la inflacin comenz a acelerarse en EEUU, el resto de pases se
7
negaron a importarla en sus economas. Toda esta situacin desestabiliz los tipos de cambio acordados en Bretton
Woods.
La escasez de divisas internacionales y la abundancia de dlares estadounidenses despert algunas dudas acerca de
su convertibilidad en oro. El ya de por s elevado dficit comercial de EEUU dio lugar a presiones especulativas que
esperaban una fuerte devaluacin del dlar frente al oro. Una serie de reajustes permitieron sostener el sistema
temporalmente, pero finalmente el 15 de Agosto de 1971, todo cambi. El presidente Nixon suspendi la convertibilidad
del oro y en 1973 EEUU anunciaba oficialmente la flotacin permanente del dlar estadounidense, con lo que
oficialmente termina el rgimen de tipo de cambio fijo y el sistema de Bretton Woods.
Con un crecimiento demasiado rpido de los crditos en dlares en todo el mundo, el respaldo del dlar mediante oro
result insostenible. El acuerdo de Bretton Woods se derrumb en 1973, pero coron al dlar como medio de cambio
internacional. Este papel nico del dlar ha continuado hasta nuestros das.
El Acuerdo de Pagos nternacionales basado en Dlares
El rpido crecimiento de las economas industrializadas despus de la 2 Guerra Mundial cre una demanda creciente
de saldos en dlares en todo el mundo. Cuanto ms divisa propia emita un banco central, ms dlares se demandaban
para cubrir su divisa.
Durante el perodo de Bretton Woods, EEUU mantena grandes supervits por cuenta corriente que habran provocado
una salida dlares hacia el extranjero. Sin embargo, las salidas de capital en forma de subvenciones e inversiones
directas por parte de EEUU fueron mayores que su supervit. Ello significa que EEUU estaba prestando ms de lo que
peda prestado, satisfaciendo as la creciente demanda mundial de liquidez en dlares, incluso aunque se mantena
como acreedor neto. El resultado fue una acumulacin de activos en dlares por parte de empresas extranjeras y
bancos centrales.
Con un acuerdo de pagos internacionales basado en el dlar estadounidense, EEUU poda llevar a cabo una poltica
monetaria independiente de las fluctuaciones del tipo de cambio. En este sentido, otros pases operaban en desventaja
y tenan que subordinar sus polticas monetarias nacionales con el fin de estabilizar sus monedas frente al dlar: las
amenazas inflacionarias internas aparecan si sus divisas se depreciaban frente al dlar, perdiendo competitividad en
los mercados internacionales si se permita una apreciacin significativa de su divisa frente al dlar. Dentro de este
marco monetario, EEUU poda emitir crditos denominados en dlares para el resto del mundo que no tenan porque
ser cancelados nunca mientras que el poder adquisitivo domstico del dlar se mantuviera. Esta ventaja nica de EEUU
de poder prestar dinero en su propia moneda, era visto por otros pases como una gran comodidad para utilizar el dlar
como un activo seguro que haba que mantener en las reservas. Slo una grave prdida de confianza en el dlar podra
deponerlo como el principal medio de intercambio internacional.
Diferentes Regmenes
Qu es un tipo de cambio?- Se trata de la tasa a la que intercambiarse una divisa por otra. Dicho de otro modo, es el
valor de la divisa de un pas en comparacin con la de otro. Cuando viajamos al extranjero es necesario "comprar" la
moneda local. Al igual que el precio de un activo, el tipo de cambio es el precio al que se puede comprar dicha
moneda.Por ejemplo, si Vd. es un europeo que desea viajar a EEUU y el tipo de cambio es de 1,00 EUR por 1,50 USD,
significa que por cada euro que tengamos podemos comprar uno dlar y medio.
Hay diferentes maneras de determinar el precio de una moneda en relacin a otra:
A travs de un tipo fijo, el cual es fijado y mantenido por el banco central como tipo de cambio oficial. En este caso, el
precio fijado ser determinado en base a alguna de las divisas ms importantes del mundo (por lo general el dlar
estadounidense, pero tambin otras divisas importantes como el euro, el yen, o una cesta de divisas). A fin de mantener
el tipo de cambio local, el banco central compra y vende su propia moneda en el mercado de divisas a cambio de la
moneda a la que est vinculada. Para ello, el banco central debe mantener suficientes reservas extranjeras para liberar
o absorber divisas tanto dentro como fuera del mercado.
Algunos gobiernos tambin pueden optar por tener un cambio semi-fijo mediante el cual el Gobierno vuelve a evaluar
peridicamente el valor del tipo de cambio establecido y luego la modifica en consecuencia. Por lo general, se suelen
realizar devaluaciones de manera controlada para evitar el pnico del mercado. Este mtodo se utiliza a menudo en la
transicin desde un rgimen de tipo de cambio fijo a uno de flotacin libre.
Aunque el tipo de cambio fijo ha funcionado a la hora de desarrollar el comercio mundial y la estabilidad monetaria, se
ha utilizado nicamente en un momento en el que todas las grandes economas eran parte de dicho sistema.
Y si bien un rgimen de tipo de cambio flotante tiene sus defectos, ha demostrado ser un medio eficaz para determinar
el valor a largo plazo de una moneda y crear un equilibrio en el mercado internacional.
8
Posiblemente ahora se est Vd. preguntando: "Por qu es necesario fijar el valor de una divisa?" Tiene que ver con el
objetivo de crear un ambiente estable para la inversin extranjera, especialmente en los pases en desarrollo. Si el tipo
de cambio de la divisa es fijo, el inversor siempre sabr cul es su valor y no tendr miedo a la hiperinflacin. Sin
embargo, ello no evita el peligro de una crisis financiera, como as sucedi en Mxico en 1995 y en Rusia en 1997.
Un intento de mantener un valor elevado de la divisa local a travs del tipo de cambio fijado puede dar lugar a que las
divisas finalmente estn sobrevaloradas. Esto significa que los gobiernos ya no podrn satisfacer la demanda para
convertir la divisa local en moneda extranjera al tipo de cambio fijo. Con la especulacin y el pnico, los inversores
empezaran a convertir sus divisas en moneda extranjera antes de que la divisa local sea devaluada, agotando as las
reservas de divisas del banco central.
Existe tambin la condicin de tipo de cambio flotante, que permite que el mercado Forex funcione como lo conocemos
actualmente para la mayora de las principales divisas. Un tipo de cambio flotante es determinado por el mercado
privado a travs de la oferta y la demanda. Un tipo flotante a menudo se denomina "auto-corregido", ya que las
diferencias entre oferta y demanda son automticamente corregidas en el mercado.
Un tipo de cambio flotante est variando continuamente ya que si baja la demanda de una divisa, tambin lo har su
valor en el mercado. Esto a su vez har que los bienes importados sean ms caros, estimulando la demanda de bienes
y servicios domsticos. Como consecuencia, se crearn ms empleos, producindose as una auto-correccin en el
mercado.
En un rgimen flotante, el banco central tambin podr intervenir cuando sea necesario para garantizar la estabilidad y
para evitar la inflacin; sin embargo, en comparacin con un sistema de tipos fijos, es menos frecuente que el banco
central intervenga.
Un pas tambin puede optar por implementar un sistema doble o mltiple de tipos de cambio, en el que ambas
modalidades funcionan en paralelo. A diferencia de un sistema de cambio fijo o flotante, los sistemas dobles y mltiples
presentan diferentes tipos de cambio, fijos y flotantes, funcionando al mismo tiempo. El tipo fijo suele ser uno
preferencial y el tipo flotante uno ms disuasorio.
Mientras que el tipo fijo slo se aplica a ciertos segmentos del mercado, como la importacin y exportacin de artculos
de primera necesidad, el tipo de cambio flotante es fijado por las fuerzas de la oferta y la demanda en el mercado y se
aplica a bienes no esenciales as como a las importaciones de lujo.
Este sistema es tambin habitual en los perodos de transicin como un medio por el cual los gobiernos pueden
implementar rpidamente el control sobre las transacciones en moneda extranjera. En esos casos, en lugar de agotar
sus reservas de divisas, el gobierno desva la enorme demanda de moneda extranjera al mercado de tipo de cambio de
libre flotacin.
Al igual que con las otras soluciones, un sistema de tipos de cambio mltiples no est exento de consecuencias
negativas: la creacin de condiciones artificiales para ciertos segmentos del mercado es una de ellas. Pero tambin
podra ser utilizado como un medio eficaz para abordar el problema en la balanza de pagos que se produce bajo las
condiciones de un sistema de flotacin totalmente libre.
Observe que ninguno de estos sistemas son perfectos, sino que todos se consideran como mecanismos para hacer
frente a los problemas subyacentes en las crisis econmicas y los perodos de inflacin. Su objetivo es mantener en
definitiva el equilibrio en el sistema monetario.
Estos son los cuatro sistemas, o regmenes, de tipo de cambio que acabamos de ver:
Sistema de tipo de cambio fijo: el valor de la divisa est vinculado al de otra divisa, a una cesta de divisas o al
precio del oro. El propsito de un sistema de tipo de cambio fijo es mantener el valor de la moneda de un pas
dentro de una banda muy estrecha.
Sistema de tipo de cambio semi-fijo: el banco central ajusta peridicamente el valor fijo de su moneda.
Sistema de tipo de cambio flotante: el valor de una moneda de libre y se determina por la oferta y la demanda
en el mercado Forex.
Sistema de tipo de cambio mltiple: los dos sistemas (fijo y flotante) se utilizan simultneamente en diferentes
segmentos de la economa.
2% .Adi$s Patr$n &ro/
La explicacin fundamental de por qu el oro era necesario para establecer un sistema monetario internacional
posiblemente fuera que incluso las fluctuaciones en el valor del dinero causadas por la oferta y la demanda de oro eran
mejores que padecer hiperinflacin o una profunda devaluacin debida a una poltica monetaria irresponsable.
9
Pero la historia demuestra que hay problemas graves asociados con el uso del patrn oro y que es imposible mantener
el vnculo. Las dificultades llegaron cuando la oferta de oro oscil, causando fluctuaciones a corto plazo en los precios.
Por otra parte, el crecimiento de la economa mundial fue ms rpido que la oferta de oro nuevo, por lo que la escasez a
largo plazo del oro se convirti en un obstculo para mantener los cambios.
El abandono de la convertibilidad en oro fue el comienzo del mercado de divisas tal y como lo conocemos hoy en da. El
dlar estadounidense, bajo fuerte presin debido al dficit comercial de EEUU, comenz a flotar libremente quedando
todas las monedas a la deriva tratando de encontrar su lugar en la economa mundial. A partir de ah muchas
oportunidades especulativas comenzaron a aflorar.
Desde principios de los aos setenta las monedas ms importantes del mundo comenzaron a flotar libremente,
controladas principalmente por la oferta y la demanda en el mercado de divisas, y se han mantenido as durante casi
cuatro dcadas. Entre estas monedas, estaban el marco alemn, la libra esterlina y el yen japons, cuyos precios se
calculaban diariamente. Los volmenes, la velocidad y la volatilidad comenzaron a aumentar, crendose nuevos
instrumentos financieros. Desde entonces, la inestabilidad del tipo de cambio entre las principales monedas ha sido la
norma.
La trans0ormaci$n del cam1io de di2isas en los a3os setenta
En las dcadas siguientes se produjo la transformacin del mercado de divisas en el mercado financiero ms grande y
menos regulado del mundo, aboliendo as las restricciones a los flujos de capital en casi todos los pases, y permitir que
las fuerzas del mercado muevan los tipos de cambio.
Pero la idea de fijar los tipos de cambio no desapareci del todo. Algunas grandes economas intent volver a un
cambio fijo o valorar sus monedas en relacin a algo: sucedi durante los aos setenta y ochenta cuando los pases
asiticos trataron de agruparse como hicieron los pases de Europa Occidental. Durante estos aos las divisas
mostraron volatilidad a corto plazo, descorrelacin en el medio plazo y una situacin de deriva a largo plazo. Si bien tras
la ruptura de Bretton Woods la mayora de los responsables polticos pensaban que el sistema de libre flotacin
supondra contar con un mecanismo de ajuste automtico, en la prctica la inestabilidad del tipo de cambio se convirti
en una amenaza grave para la economa mundial.
En Diciembre de 1971 hubo un esfuerzo internacional para restablecer el sistema de tipo de cambio fijo a niveles
fijados: las autoridades monetarias de los principales pases se reunieron en Washington DC para establecer nuevos
niveles para sus respectivos tipos de cambio firmndose el Acuerdo Smithsoniano, similar al anterior de Bretton Woods,
pero permitiendo mayores fluctuaciones en los cambios de divisas.
En 1972, la Comunidad Europea, en un intento por obtener la independencia de la influencia del dlar, cre la Flotacin
Conjunta Europea integrada por la Repblica Federal Alemana, Francia, talia, Holanda, Blgica y Luxemburgo. Esta fue
otra iniciativa para revisar y redisear el sistema monetario internacional. Sin embargo, el acuerdo se rompe un ao ms
tarde producindose el cambio a un sistema predeterminado de tipo de cambio variables, al no existir una alternativa en
ese momento. Como resultado, surgieron nuevos mercados con nuevos instrumentos financieros, la desregulacin del
mercado, los sistemas de mercado y la liberalizacin del comercio.
Los gobiernos podan establecer a partir de entonces tipos de cambio semi-fijos o dejar que sus monedas fluctuaran
libremente. De hecho, en 1978, el sistema de libre flotacin se haba instalado entre los principales pases
industrializados, lo que significaba, una vez ms, que el valor relativo de las monedas se determinara mediante las
fuerzas de la oferta y la demanda.
El Eurod$lar
Uno de los principales catalizadores para la aceleracin del cambio de divisas fue el rpido aumento de los depsitos en
dlares estadounidenses en los bancos fuera del control de las autoridades de EEUU. Los ingresos por ventas de
petrleo ruso, por ejemplo, eran depositados en dlares, pero fuera de Estados Unidos, debido al temor de que fueran
congelados por las autoridades reguladoras estadounidenses.
El gobierno de EEUU impuso leyes para restringir los prstamos en dlares a los extranjeros. Los mercados europeos
eran particularmente atractivos debido a que haba muchas menos regulaciones y ofrecan rendimientos ms altos.
EEUU restringi los prstamos en dlares a los extranjeros en respuesta al explosivo crecimiento en el nmero y
tamao de los depsitos en el extranjero.
Esto fue el precursor del mercado de Eurodlares (un mercado donde los activos se depositan en una moneda diferente
de la moneda de origen). Posteriormente en 1978 Europa crea el Sistema Monetario Europeo, con base en el mercado
de Eurodlares, que aparecieron por primera vez en los aos cincuenta.
10
Dentro de este contexto, y debido a su adecuada ubicacin -que permita operar simultneamente con los mercados
asiticos y americanos- y su capacidad para conectar estos dos mercados, Londres se convirti, y todava sigue
sindolo, la capital mundial del mercado de divisas.
En los aos ochenta se convirti en el centro clave del mercado de Eurodlares, cuando los bancos britnicos
comenzaron a otorgar prstamos en dlares como una alternativa a las libras, para mantener su posicin de liderazgo
en las finanzas globales.
Hasta 1985, el dlar se apreci gradualmente daando la competitividad internacional de las empresas
estadounidenses. En Septiembre de 1985, el Acuerdo Plaza fue firmado entre los pases del G5 (EEUU, Japn,
Alemania, Francia, Reino Unido) para bajar la cotizacin del dlar estadounidense, el cual estaba claramente
sobrevalorado.
La intervencin conjunta del G5 fue muy eficaz. Sin embargo, el dlar estadounidense continu perdiendo terreno ms
all de niveles aceptables para Japn y Alemania. En Febrero de 1987, los lderes econmicos de los pases del G7 (G5
ms talia y Canad) se reunieron en Pars para detener la cada del dlar, conocido como el "Acuerdo de Louvre". En
esta poca de cooperacin se trataba de gestionar los tipos de cambio que flotaban libremente a travs de
intervenciones coordinadas.
Saba que la Libra tambin se conoce como "Cable en la jerga de divisas debido a la conexin por cable a travs del
Ocano Atlntico, que conecta Londres y Nueva York?
Fuente: http://www.allaboutpstn.org.uk
4ltimos Mo2imientos
Desde finales de los aos ochenta, las empresas estadounidenses comenzaron a pedir divisas extranjeras prestadas,
encontrando en los Euromercados una oportunidad de inversin atractiva, hacia la que canalizar su exceso de liquidez y
una fuente de financiacin a corto plazo para el comercio exterior. Este movimiento de capital a travs de las fronteras
dispar las transacciones en divisas hasta cerca de 70 millones de dlares diarios a principios de la dcada con el
desarrollo de herramientas informticas. Estas herramientas aceleraron el flujo internacional de capitales, expandiendo
el mercado en Asia, Europa y Amrica. Estas mismas herramientas permitieron la participacin de inversores privados
en un mercado que tradicionalmente estaba reservado exclusivamente a los bancos y a las grandes instituciones.
En 1991, se firma el Tratado de Maastricht. El objetivo era alcanzar la convergencia de tipos de cambio, inflacin y
equilibrio fiscal entre varias divisas europeas. Sin embargo, la unificacin de Alemania Occidental y Oriental, realizada a
un tipo de cambio 1 a 1, supuso una presin al alza sobre el marco alemn, considerado como la moneda de referencia
para el futuro Euro. Ello presion a la baja a otras divisas, la libra esterlina comenz a caer e nglaterra abandon el
grupo, al no estar dispuesta a importar los altos tipos de inters de Alemania. En 1992-93 el sistema monetario europeo
casi se derrumba cuando las presiones econmicas amenazaban con una devaluacin de las divisas ms dbiles. Pero
la bsqueda de la estabilidad monetaria en Europa, iniciada en la dcada de los setenta, continu con un renovado
intento no slo de fijar el cambio de las monedas europeas, sino tambin de sustituirlas por una moneda nica.
Finalmente, en 2001 se completa el proyecto de creacin de una moneda comn y el euro subi con fuerza frente al
dlar.
5ol6menes de 7e'ocio Especulati2o
El volumen negociado en Forex hoy es tan alto que no hay datos disponibles, pero cada tres aos, el BS (Bank of
nternational Settlements) publica los resultados de una encuesta realizada entre los principales participantes en el
mercado y crea una estimacin basada en las respuestas obtenidas.
11
Fuente: http://www.allaboutpstn.org.uk
El cuadro anterior, extrado del Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity,
muestra un crecimiento de volumen en los ltimos aos.
Ver estadsticas completas haciendo click en el siguiente enlace:
Triennial Central Bank Survey 2010
En el informe realizado en 2007, por ejemplo, se estimaba que el volumen global total diario negociado est en torno a
3.2 trillones negociados en los principales mercados financieros del mundo, de los cuales un 95% es de carcter
especulativo. Su volumen diario de transacciones es aproximadamente 100 veces el de todas las Bolsas en conjunto. El
hecho de que el 95% del mercado es especulativo significa que la mayora de los participantes que compran una divisa
realmente no tienen ninguna intencin de mantenerla, sino que estn viendo su movimiento para revender obteniendo
un beneficio cuando haya aumentado su valor.
El 5% restante de los movimientos diario proviene de empresas que se cubren de sus riesgos y de los gobiernos que
intercambian divisas y reservas.
El 85% del volumen negociado se realiza en las principales monedas frente al dlar estadounidense, donde se
encuentra la mayor liquidez, lo que permite ejecutar rpidamente las rdenes de entrada y salida del mercado. Puede
encontrar justo encima un enlace a una tabla extrada del Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and
Derivatives Market Activity de 2007.
En los resultados ms recientes en los que el BS clasifica el volumen negociado por pases, Londres sigue siendo la
capital del mercado Forex. El par EUR / USD es el ms operado, y no es una coincidencia que sea el par que tiene las
menores horquillas - la separacin entre el precio de compra y el de venta). En general, en el mercado interbancario, a
mayor volumen, menores sern las horquillas.
En los prximos captulos aprenderemos que son las horquillas (spreads) y todo lo relativo al funcionamiento del
mercado, pero por ahora vamos a mostrar la composicin de este mercado as como quin lo mueve y lo agita!
Antes de continuar, vamos a recapitular todo lo que puede ser interesante para Vd. como aspirante a trader de toda la
informacin que acabamos de ver. Los siguientes aspectos pueden ser considerados aspectos fundamentales en el
negocio de un trader:
Los tipos de cambio son necesarios como un valor de referencia que permita un intercambio inmediato de
divisas y facilite el comercio internacional.
12
El sistema de flotacin libre de los tipos de cambio parece haber sido adoptado por defecto ya que no exista
un acuerdo alternativo en ese momento pero, a cambio, es la condicin ideal para el funcionamiento de este
mercado.
En un sistema de flotacin libre, la ley que regula los tipos de cambio es la de la oferta y la demanda
Londres concentra la mayor liquidez y actividad en el mercado de divisas y por lo tanto es en su horario de
apertura cuando se produce la mayor actividad en Forex.
3% La Estructura del Mercado
Aunque los inicios de Forex se remontan a comienzos de los aos setenta. la ausencia de un mercado central para
realizar transacciones de cambio hizo difcil para los importadores y exportadores poder seguir con precisin los
movimientos diarios de las divisas. De hecho, no tenan experiencia previa con los tipos de cambio flotantes. Estaban a
merced de la industria bancaria, especialmente de los grandes bancos para los que la operativa en divisas se convirti
en una enorme fuente de ingresos.
Los primeros brokers de divisas aparecieron en escena a mediados de los aos setenta para cubrir la significativa
demanda de negocio de cambio de divisas por parte de los bancos pequeos y medianos, los cuales necesitaban
disponer de tipos de cambio continuos en las principales divisas.
nicialmente, los brokers de divisas instalaron lneas directas con todos los bancos dispuestos a participar. En general,
un gran banco ofreca un tipo de cambio y los brokers se lo mostraban a todos los bancos casi al mismo tiempo. El
primer banco que negociara a ese tipo de cambio cerraba una transaccin, mientras que el resto deba esperar la
siguiente cotizacin. Cualquier banco poda mostrar un tipo de cambio, ya fuera de compra o de venta. Rpidamente,
con la ayuda de las nuevas tecnologas, los brokers se volvieron muy sofisticados y eficientes de tal forma que
presentaban de forma conjunta un sistema de precios continuos en ambos sentidos, utilizando a los bancos como
proveedores de liquidez primaria.
El Mercado 8nter1ancario
Cuando se habla de las divisas a nivel gubernamental (bancos centrales) e institucional (bancos comerciales y de
inversin), nos referimos a un mercado que, en la actualidad, negocia ms de 3 trillones de dlares al da. En este nivel,
las operaciones de 5 a 10 millones son frecuentes, pero tambin cantidades de 100 a 500 millones son negociadas
entre los principales participantes.
El mercado de divisas es un mercado interbancario o over the counter (OTC) en el que se negocia al contado, lo que
significa que no se hace a travs de una Bolsa. A diferencia de la mayora de mercados financieros, el mercado Forex
no es un mercado centralizado donde se registra cada transaccin por precio y volumen negociados. No hay un lugar
centralizado al cual podemos solicitar registros de todas las operaciones ni existe un nico creador de mercado, sino
muchos.
Cada creador de mercado registra sus propias operaciones y las mantiene como informacin propietaria. Los creadores
de mercado primarios que ofrecen horquillas de precios de compra y venta en el mercado de divisas son los bancos
ms grandes del mundo. Lo cual literalmente significa que los bancos estn continuamente negociando entre s, ya sea
en su nombre o en el de sus clientes. Por ello, el mercado en el que los bancos realizan transacciones se denomina
mercado interbancario.
Los especuladores ms grandes tambin operan en el mercado interbancario, donde se pueden ejecutar transacciones
de varios millones de dlares con facilidad.
Los operadores individuales, que generalmente operan con posiciones mucho ms pequeas, lo hacen a travs de
intermediarios (brokers, dealers).
El volumen negociado se concentra particularmente en Londres, pero tambin en Nueva York y Tokio. Estas ciudades
son tambin importantes centros de negociacin y de toma de decisiones financieros debido al volumen total que desde
all se negocia y al nmero de participantes en el mercado, y tambin porque los acontecimientos en estos lugares
tienden a influir en otros centros de negociacin del resto del mundo. Otros lugares importantes a este nivel son Sdney,
Suiza, Frankfurt, Singapur y Hong Kong.
Muchas de las principales monedas fluctan libremente frente a las dems y son negociables virtualmente en casi todo
el mundo. Esto se ha traducido en aumento de la especulacin de los bancos, hedge funds, brokers y particulares. Los
bancos centrales intervienen ocasionalmente con la intencin de llevar las divisas a los niveles deseados; sin embargo,
el factor subyacente que dirige el mercado Forex son las fuerzas de la oferta y la demanda.
13
La falta de un mercado fsico centralizado permite que el mercado de divisas opere las 24 horas del da, 5 das a la
semana, cubriendo diferentes reas a travs de los centros financieros ms importantes. Su enorme volumen de
transacciones hace que sea muy lquido y por lo tanto muy conveniente para operar. Las divisas son el activo ms
negociado en el mundo cualquier operacin comercial o financiera que atraviese las fronteras puede implicar un
cambio de divisa.
magen: Mapa con las diferentes sesiones de negociacin (GMT es el acrnimo de Greenwich Mean Time, EST significa Eastern Standard
Time)
A fin de comprobar el inicio y el final de las sesiones de negociacin de acuerdo con las zonas horarias, se recomienda
utilizar la herramienta Market Timeline de nuestra seccin de Tools.
Los movimientos del precio tales como roturas de mximos o mnimos anteriores o las tendencias intrada suelen ser
ms relevantes al inicio de la sesin de Londres y durante el perodo de solapamiento de las sesiones europea y
americana. Al final de la sesin americana y durante la sesin asitica, hay que tener cuidado con los movimientos del
precio ya que al ser el volumen ms bajo pueden producirse falsas roturas y seales tcnicas. Al estudiar el captulo 4,
aprender en detalle todos estos aspectos relacionados con la accin del precio.
Hasta la popularizacin del trading a travs de nternet, Forex estaba dominado principalmente por los bancos centrales
y los bancos comerciales y de inversin. Con la creciente disponibilidad de las cada vez ms extendidas redes de
negociacin electrnica y de los sistemas para casar rdenes, la operativa en el mercado de divisas es ahora ms
accesible que nunca.
El mercado ahora es accesible para corporaciones no bancarias internacionales, como los hedge funds, que ahora
puede operar a travs de intermediarios, gracias a dichas redes.
Ellos son el nivel superior que realmente mueve el mercado de divisas comprando o vendiendo grandes cantidades en
el medio y largo plazo: su horizonte de inversin es generalmente de semanas a meses, posiblemente incluso aos.
Sus operaciones desequilibran el mercado, lo que requiere un ajuste de precios para reequilibrar la oferta y la demanda.
La presencia de estas entidades de gran peso puede parecer bastante desalentador para cualquier aspirante a trader.
Pero el hecho es que la presencia de estas entidades tan poderosas y su gran volumen de transacciones tambin
pueden ser aprovechadas para obtener beneficios.
Es importante sealar que incluso las instituciones financieras de alto nivel son vulnerables a los movimientos del
mercado y tambin estn sujetas a la volatilidad del mercado al igual que otros participantes ms pequeos del
mercado. En trminos prcticos, esto significa que el mercado es demasiado grande para que un solo participante
pueda controlarlo y que la supuesta informacin privilegiada que los bancos grandes tienen posee un valor muy relativo
en comparacin con el tamao del mercado.
Los traders individuales, en cambio, no mueven demasiado el mercado de divisas. Su escala temporal es generalmente
mucho ms corta as como su horizonte de inversin. Por lo tanto, no producen impacto alguno en el equilibrio global
entre oferta y demanda, ni sus posiciones tienen un efecto duradero en los precios de las divisas. Pero por otro lado,
sus modelos de trading y los menores volmenes que manejan permiten una mayor flexibilidad para entrar y salir del
14
mercado (vase post en el blog de Francesc Retail Forex Represents 12 Percent of Total Forex Market Volume in
2009).
Las escalas temporales ms altas expresan las intenciones de los grandes jugadores. Tenga esto en cuenta cuando
comencemos con los tutoriales sobre la oferta y la demanda en el Captulo A04.
En este punto resulta interesante apuntar que la actividad comercial de cada centro financiero determinar el
comportamiento del mercado. As, cuando los mercados abren en Londres y la sesin comienza, la actividad todava se
solapa con las dos ltimas horas de actividad en Tokio. La apertura de posiciones realizada por los operadores de
Londres y el cierre de posiciones en Tokio coinciden en un intervalo de dos horas lo que puede explicar el aumento de
la actividad y la volatilidad en este periodo. Ms tarde, las sesiones europea y americana se solapan durante 4 horas
combinndose las operaciones de diferentes traders, y aumentando de manera significativa la liquidez.
Merece la pena mencionar la importancia para el trader minorista que tiene el ser consciente de la actividad ms
reciente en el principal centro de negociacin. Esto se aplica no slo a la actividad del mercado, como por ejemplo el
anuncio de datos econmicos, sino tambin a la inactividad. As que si uno de estos centros o todos a la vez estn de
vacaciones, no se sorprenda cuando la negociacin tienda a ser tranquila. Por tanto, es una buena idea revisar el
Calendario Econmico para ver si hay fiestas importantes cuando hagamos nuestro estudio del mercado y
planifiquemos determinadas operaciones.
Cualquier movimiento brusco que se produzca durante un perodo menos activo puede ser una falsa alarma. Tal vez es
slo uno de los grandes participantes del mercado, como por ejemplo un hedge fund, que ha hecho una transaccin
importante. Al no encontrar mucho volumen, el mercado registra la transaccin del hedge fund como un pico que ha
salido del rango de precios anterior.
4% 8nstrumentos 7e'ociados
Las mesas de trading de los grandes bancos consideran varios factores para determinar los tipos de cambio: adems
de tomar en cuenta sus propias posiciones, tambin vigilan los volmenes y la accin reciente del precio, y realizan sus
propios anlisis para ver hacia dnde se dirige cada divisa. Generalmente suelen cotizar tipos ms favorables a sus
contrapartidas en la direccin contraria a la que piensan que el precio de cualquier divisa se va a dirigir.
Esto lo hacen negociando diferentes instrumentos financieros relacionados con Forex. Un instrumento financiero es un
activo que puede ser negociado, y que generalmente se clasifica en dos categoras: instrumentos en efectivo e
instrumentos derivados. Los primeros son instrumentos financieros tales como valores, prstamos y depsitos. Son
fcilmente transferibles y su valor se determina directamente por el mercado. Por su parte, los derivados se pueden
dividir en dos categoras: Over The Counter (OTC) y derivados negociados en mercados burstiles.
En el caso de Forex, los instrumentos y las transacciones tienen sus propias categoras: los derivados estndar son los
futuros sobre tipos de cambio; los principales derivados OTC son las opciones de Forex, los forwards y los swaps; y los
instrumentos en efectivo son las divisas al contado.
Muchas personas tienden a pensar nicamente en el mercado al contado, pero no es el nico. Una serie de otros
instrumentos de inversin han ido apareciendo en el mundo Forex, ofreciendo a los operadores otras formas de tomar
posiciones en este mercado. Estos son los ms negociados:
For9ards
En el caso de los forwards, se trata de una transaccin en la que el dinero no cambia de manos hasta una fecha futura
especfica (y previamente acordada). En este caso, el tipo de cambio ha sido acordado por el comprador y el vendedor
en una fecha futura, y no se basa necesariamente en los tipos actuales del mercado. La transaccin se produce en esa
fecha, independientemente de los tipos cotizados en el mercado en ese momento. La duracin de la operacin puede
ser de unos pocos das, unos meses o aos.
El tipo ms comn de un forward de divisas es un swap de divisas, al cabo del cual la transaccin se revierte. Los
swaps de divisas no se negocian en mercados organizados.
Futuros
Los futuros sobre divisas son operaciones con un tamao de contrato estandarizado y una fecha de vencimiento
definida (por lo general, de tres meses). Los futuros normalmente se negocian a travs de un mercado creado a tal
efecto y por lo general incluyen los intereses pagados por las divisas. El mercado de futuros se ha convertido en una
opcin algo ms atractiva para los pequeos especuladores con la expansin de los contratos mini.
15
Cabe sealar tambin que aunque algunos dicen que no hay rollover en los futuros sobre divisas, el diferencial de tipos
de inters est incorporado al precio. Ello se puede ver al comparar los precios de los futuros con los tipos al contado. A
medida que se acerca la fecha de vencimiento de los contratos de futuros, sus precios convergen al tipo de cambio al
contado de tal forma que los compradores pagarn o recibirn el diferencial como si hubieran mantenido una posicin al
contado.
&pciones:+arrants so1re ;i2isas
Una opcin sobre tipos de cambio es otro instrumento de divisas pertenecientes a los derivados, en los que su
comprador tiene el derecho pero no la obligacin de intercambiar una cantidad de dinero denominado en una divisa, en
otra a un tipo acordado previamente en una fecha determinada. El mercado de opciones sobre divisas es el ms
profundo, grande y lquido de opciones de cualquier tipo en el mundo. Esta categora tambin incluye opciones exticas
como las opciones de tipo de cambio medio y las opciones barrera.
<9aps de ;i2isas
Este es el tipo ms habitual de forward. En un swap de divisas, dos partes intercambian divisas durante un cierto
perodo de tiempo, acordando realizar la operacin inversa en una fecha previamente acordado. Estos no son contratos
estandarizados ni se negocian en mercado alguno. Los swaps de divisas se pueden utilizar para garantizar deuda ms
barata (pidiendo prestado a los mejores tipos disponibles, independientemente de la divisa, intercambindola despus
por deuda en la divisa deseada utilizando un prstamo back-to-back), o para cubrirse de (reducir la exposicin a) las
fluctuaciones del tipo de cambio.
E-Fs
Entre los instrumentos de Forex tambin se pueden encontrar los Exchange Traded Funds (ETFs), normalmente
negociados en un mercado burstil en forma de cestas de valores con un ndice subyacente. Los ETFs son sociedades
de inversin abiertas cuyas acciones pueden ser negociadas para replicar inversiones en los mercados de divisas.
Estos fondos realizan un seguimiento de la evolucin de los precios de las divisas internacionales frente al dlar
estadounidense, aumentando de valor directamente en contra del dlar, lo que permite la especulacin.
Como inversin, los ETFs de divisas se parecen mucho a las cuentas de ahorro; los ETFs mantienen depsitos y lo
invierten en bancos para obtener intereses, de tal forma que cuando se mide en la divisa extranjera correspondiente, es
poco probable que sus acciones hayan ganado o perdido mucho valor - una accin cuyo valor es de 100 euros ahora
probablemente tendr un valor de 100 euros el mes que viene o dentro de 10 aos. Cada cuenta de depsito pagar
ligeramente menos que el tipo de inters diario, y estar sujeta a los gastos del fondo.
Mercado al Contado =<pot>
Por ltimo, tenemos el mercado al contado de divisas, el tipo de transaccin que ms veremos en el Learning Center:
en el mercado al contado, las divisas son intercambiadas y entregadas inmediatamente, y los precios reflejan lo que una
divisa vale actualmente en trminos de otra. En la mayora de los casos las operaciones son tcnicamente una
transaccin con vencimiento a dos das, en la que dos divisas se negocian en efectivo (en lugar de utilizar un contrato).
El mercado al contado es el segundo por volumen de todos los instrumentos negociados sobre divisas despus de las
operaciones con swaps. En el mercado al contado la negociacin se realiza over the counter (OTC), lo que significa que
se negocia a travs de una red de intermediarios y no a travs de un mercado organizado.
Hay muchas divisas negociadas a diario en el mercado al contado. Si observa el mercado, ver que las divisas siempre
estn movindose al alza o a la baja. Desde el punto de vista de la accin del precio, las divisas raramente pasan
demasiado tiempo movindose en los mercados laterales estrechos, sino que tienden a desarrollar fuertes tendencias.
Recuerde que la mayora del volumen negociado en divisas es de naturaleza especulativa lo que suele provocar que el
mercado exagere los movimientos para luego corregir.
Esta volatilidad asegura un sinfn de oportunidades para operar a corto y largo plazo, lo que permite obtener ganancias
tanto en mercados alcistas como bajistas. En el mercado de divisas se permite la operativa con un alto grado de
apalancamiento, siendo los requisitos de garantas bajos en relacin a los mercados de valores. En breve
examinaremos minuciosamente todas las llamadas "ventajas" de la operativa de divisas.
Si bien las caractersticas del mercado pueden parecer muy atractivas, tambin implican exponerse a mayores niveles
de riesgo por lo que no debera operar sin una formacin y conocimientos adecuados.
Muchos de los instrumentos utilizados en el mercado de divisas tendrn un aspecto similar a los utilizados en los
mercados de valores. Dado que los instrumentos en Forex a menudo mantienen tamaos mnimos de negociacin en
trminos de divisas base (el mercado al contado, por ejemplo, requiere un volumen mnimo de 100.000 unidades de la
16
divisa base), el uso del apalancamiento es absolutamente esencial para la negociacin de estos instrumentos. Veremos
en detalle estos aspectos en el prximo captulo.
El crecimiento en el trading minorista de divisas ha sido muy rpido, sobre todo al darse cuenta los operadores de
acciones y futuros de que los enfoques que han estado usando durante aos en sus respectivos mercados, en
particular, las tcnicas basadas en el precio tales como el anlisis tcnico y cuantitativo son igualmente aplicables a las
divisas.
Para aquellos que aspiran a ser traders, este mercado representa una alternativa nica en donde poner en prctica las
nuevas habilidades adquiridas. Mientras que en otros mercados los inversores deben elegir entre cientos de
instrumentos y acciones, aqu slo hay unas cuantas divisas importantes, lo que ayuda enormemente a centrarse y
obtener experiencia.
?% 5enta@as y des2enta@as
Existen algunas diferencias significativas entre Forex y otros mercados que veremos en esta seccin. Mientras que un
buen trader puede ser capaz de manejar cualquier mercado, las diferencias estructurales en Forex pueden obligar a
realizar un enfoque diferente. Adems, muchas de las llamadas "ventajas" conllevan algunos riesgos inherentes.
7o (e'ulado
La naturaleza global del mercado interbancario, sin un mercado liquidado de manera unificada o centralizada para la
mayora de las transacciones en divisas, hacen que sea difcil aplicar una regulacin transfronteriza.
Los bancos centrales como la Reserva Federal de EEUU o el Banco Central Europeo ofrecen cierto grado de
supervisin. Pero, en general, los mercados de divisas estn mucho menos regulados que los mercados de acciones o
bonos.
Hay, sin embargo, diversas instituciones que organizan y regulan a los actores clave a nivel nacional. Cubriremos el
tema de la regulacin en el siguiente captulo.
<in Mercados Centraliados
Si bien es cierto que existe negociacin de divisas en mercados centralizados a travs de los futuros, lo contrario
sucede en el mercado OTC a travs del mercado al contado.
La negociacin en un entorno descentralizado puede ser visto como una ventaja o no:
En un mercado descentralizado, la negociacin no tiene lugar en un mercado regulado. No es controlada por ningn
rgano de gobierno central, no hay cmaras de liquidacin estructuradas para garantizar las operaciones y no hay
ningn panel de arbitraje para resolver disputas. Todos los participantes operan entre s basndose en acuerdos de
crdito. Esencialmente, los negocios en el mercado ms grande y ms lquido del mundo dependen de las denominadas
cuentas de "margen", un concepto similar a los depsitos en prenda. Este hecho puede ser considerado como una
desventaja, mientras que la falta de comisiones de liquidacin u otras comisiones puede ser visto como una ventaja. La
mayora de los brokers no obligan a pagar comisiones para mantener una cuenta, independientemente del saldo en
cuenta o del volumen negociado.
Adems, la falta de un mercado centralizado significa una diferencia en cmo el intercambio se hace realmente. En el
mercado al contado gran parte de la negociacin realizada por los particulares realidad se ejecuta directamente contra
su propio broker. Eso significa que el broker acta como contrapartida para la operacin. Esto no es siempre as pero
suele ser el mtodo ms comn.
Esto no significa que el broker deliberadamente opere en nuestra contra -todava tiene que compensar su riesgo en el
mercado global. Hablaremos extensamente sobre los mitos falsos y verdaderos sobre los brokers en el siguiente
captulo (ver Mitos Falsos y Verdaderos en el Captulo A02).
En un mercado centralizado, tenemos la ventaja de ver la informacin del volumen negociado real, por ejemplo, y
podemos sentirnos cmodos sabiendo que existe un mecanismo regulador que respalda su participacin en el mercado.
17
Adems, la falta de un mercado centralizado puede dar lugar a una discrepancia entre la informacin de precios entre
un creador de mercado y otro, lo que puede conducir a la posibilidad de realizar actividades de trading desleal.
A primera vista, este acuerdo ad-hoc puede parecer similar al salvaje Oeste para aquellos inversores acostumbrados a
los mercados organizados. Pero no se preocupe, este acuerdo funciona extremadamente bien en la prctica: dado que
los participantes en Forex debe tanto competir como cooperar con el resto, la auto regulacin ofrece un control muy
efectivo sobre el mercado.
Por otra parte, los brokers minoristas de Forex de cierto renombre estn supervisados en muchos pases por las
autoridades financieras nacionales, y aceptan obligatoriamente un arbitraje en caso de cualquier disputa. Por lo tanto,
es crtico que cualquier cliente minorista que contemple operar en el mercado de divisas hacerlo nicamente a travs de
una firma regulada.
Hablaremos extensamente en el prximo captulo sobre los brokers as como de la forma de informarnos y protegernos.
Ardenes de E@ecuci$n 8nstantnea y -ransparencia de Mercado
En el mundo de Forex, la rpida ejecucin de rdenes y la confirmacin instantnea de las mismas suele ser habitual,
ya que estaremos operando a travs de una plataforma basada en nternet. La transparencia del mercado es altamente
deseable en cualquier entorno de negociacin. Sin mercados centralizados, no existen los tradicionales corros de
negociacin a viva voz, no hay broker en el parquet y, en consecuencia, no hay retrasos. Obviamente, podemos tener
cierto deslizamiento si operamos cuando se publican noticias, o si trabajamos con grandes volmenes, pero por lo
general todos los precios de la plataforma de su broker son ejecutables y su potencial de beneficio no se ver
comprometido.
Dado el intercambio de varios millones de dlares que se lleva a cabo a diario en los mercados de divisas, la
manipulacin de los precios es casi inexistente en comparacin con otros mercados menos lquidos. Sin embargo,
pueden producirse acciones combinadas en las que varios de los principales participantes -como los bancos centrales-
fuerzan el mercado en una direccin determinada. No obstante, esta es la excepcin que confirma la regla.
En este sentido, conviene estar al corriente de las horas de mercado en las que el mercado tiende a ser ms o menos
lquido, as como de las fechas y horas del ao en los que las principales plazas financieras son menos activas. Durante
los momentos de baja liquidez, el mercado es ms vulnerable a la volatilidad errtica o la manipulacin, como por
ejemplo durante la sesin asitica, o durante perodos ms largos tales como periodos de vacaciones.
En los mercados de acciones hay restricciones impuestas a las ventas en corto que no tenemos en Forex. Es tan fcil
abrir una posicin corta como una posicin larga. En el captulo A03 aprenderemos la mecnica de la operativa.
&perati2a 24 !oras
Forex es el nico mercado que verdaderamente puede ser visto como un mercado abierto las 24 horas del da, sin duda
una de las diferencias ms notables comparado con otros mercados. Hay negociacin en todos los husos horarios a lo
largo de la semana, y a veces incluso los fines de semana. En otros mercados, los operadores deben esperar hasta que
el mercado se abre al da siguiente para poder abrir una nueva posicin.
Sin embargo, cada hora del da tiene un cierto nivel de liquidez y cada divisa est asociada a la sesin de negociacin
que normalmente corresponde a su zona horaria y a sus horas de negociacin. El yen, por ejemplo, puede mostrar una
mayor liquidez durante la sesin asitica. Por el contrario, una divisa fuera de su horario normal puede mostrar
movimientos ms errticos en un grfico.
Como trader es importante que descubra la sesin ms adecuada para sus estrategias y base su rutina operativa sobre
dicha sesin. Cada estrategia tiene su periodo para obtener un rendimiento ptimo, lo cual puede ser verificado
mediante pruebas estadsticas sobre datos histricos (backtesting).
Si desea negociar el Euro, puede unirse a la sesin europea. Esta sesin contar con la participacin de centros
financieros como Londres, Frankfurt y Zurich. En ese momento, muchas de las fluctuaciones que sucedern se debern
a la actividad del mercado de Londres.
Los mercados suelen estar ms tranquilos en las sesiones del Pacfico y Asia. A diferencia de la sesin europea,
podemos esperar que el mercado en la sesin asitica sea relativamente estable, movindose dentro de rangos de
precios ms estrechos.
Un mercado que funciona las 24 horas es sin duda atractivo, pero fcilmente podemos caer en un exceso de operativa
(overtrading), realizando demasiadas operaciones. Ejercitar la disciplina le ayudar a evitar caer en esta trampa. El
hecho de que el mercado est abierto 24 horas es un atributo que deseamos convertir en una ventaja para nosotros.
18
Como trader, Vd. puede abrir y cerrar posiciones, literalmente, a cualquier hora del da o de la noche. Ello deja la toma
de decisiones a su discrecin si no dispone de tiempo suficiente para operar.
No es un requisito pasar el tiempo viendo el mercado durante las 24 horas incluso ni siquiera es aconsejable. El
mercado nunca duerme, pero Vd. s debera hacerlo. En Forex, sin embargo, podramos tericamente operar por la
tarde despus de trabajar o por las maanas. Esto es muy deseable, especialmente si Vd. est empezando y quiere
negociar a tiempo parcial, porque podr elegir cundo desea operar: maana, tarde o noche.
Existe un nmero de divisas principales implicadas, cada uno de las cuales est continuamente interactuando con todas
las dems. Es probable que, en un momento dado, haya un movimiento en al menos uno de los tipos de cambio basado
nicamente en el impacto de las noticias globales que impulse la accin del precio y que afecte, en ltima instancia, a la
ecuacin oferta-demanda.
Para estar informado de las noticias que afectan a los miles de operadores que participan en el mercado de divisas, siga
la seccin Noticias en Fxstreet.es.
LiBuide <uperior
Con un enorme volumen diario de operaciones, el mercado Forex puede absorber los tamaos de posiciones que
empequeecen la capacidad de cualquier otro mercado. Esto significa una gran cantidad de liquidez y flexibilidad de
negociacin, especialmente cuando Londres, Nueva York y Tokio (en este orden) estn abiertos.
Siempre hay participantes que estn dispuestos a comprar o vender divisas en Forex. Su liquidez, sobre todo en las
principales divisas, ayuda a garantizar la estabilidad de precios y la eficiencia del mercado. Los operadores pueden casi
siempre abrir o cerrar una posicin a un precio de mercado adecuado.
Si bien es cierto que la liquidez de los mercados de divisas es superior, tambin es un hecho que hay perodos en los
que la liquidez desaparece. Esto puede ocurrir en momentos muy voltiles o de incertidumbre en el mercado. Un
movimiento voltil en el precio no implica necesariamente mucho volumen, incluso puede ser todo lo contrario: un
menor nmero de operadores en el mercado significa una liquidez menor, lo que puede dar lugar a un gran desequilibrio
entre compradores y vendedores, lo que resulta en un movimiento de precios en rpida forma de saliente o
producindose un hueco.
Debido al menor volumen negociado durante la sesin asitica, o incluso menos durante las temporadas de vacaciones,
los inversores en el mercado de divisas tambin son vulnerables al riesgo de liquidez, lo que resulta en una horquilla
ms amplia o mayores movimientos de precios en respuesta a cualquier operacin relativamente grande que se
produzca en ese momento.
Visite nuestro Calendario Econmico en tiempo real y familiarcese con los acontecimientos que ocurren durante cada
sesin de negociacin.
Alto apalancamiento
El tema del apalancamiento se ver en detalle en el captulo A03, en el que veremos cmo tomar ventaja de ello.
Operar con apalancamiento significa, de forma resumida, que se nos permite operar hasta 100 veces el valor de nuestro
depsito de garantas. Esto se atribuye principalmente a los mayores niveles de liquidez que vimos anteriormente.
Un apalancamiento de 1:100 significa que para comprar un lote de 10.000 dlares estadounidenses slo tiene que
contar con 100 dlares en su cuenta, el resto de la cantidad es facilitado por el broker.
Aunque ciertamente no es para todo el mundo, el importante nivel de apalancamiento disponible en la mayora de los
brokers minoristas de Forex es un atributo esencial de este mercado. Al contrario de aumentar el riesgo como muchas
personas asumen errneamente, el apalancamiento es esencial en el mercado Forex. Esto se debe a que el movimiento
promedio diario de un porcentaje de divisas principales es inferior al 1%, mientras que una accin puede tener un
movimiento de precios del 10% en un da determinado.
Un apalancamiento de 100:1 est habitualmente disponible en los brokers online de Forex, y a veces incluso ms. Esta
es un arma de doble filo: por un lado permite a los operadores obtener beneficios de un tamao mucho ms grande que
sus inversiones. Pero por otro lado, los expone a las prdidas de igual magnitud. Vd. puede ganar o perder ms rpido
-es cierto- pero eso no es todo: un apalancamiento demasiado pequeo puede ser igualmente peligroso como veremos
en la Prctica del Captulo A.
19
La manera ms eficaz de gestionar el riesgo asociado con las operaciones apalancadas (tambin llamado operativa con
margen o garantas) es poner en prctica con diligencia la gestin del riesgo en su Plan de Trading. Tiene que crear y
adherirse a un sistema donde los controles acten en cuanto las emociones puedan tomar el relevo.
&perati2a con Mar'en
El mercado Forex es un mercado basado al 100% en mrgenes o garantas. Este concepto est fuertemente asociado
con el anterior de apalancamiento. Los brokers online de Forex ofrecen muchas oportunidades para abrir cuentas ms
pequeas que en otros mercados. Este tipo de flexibilidad abre la puerta a prcticamente cualquiera que quiera explorar
el trading financiero. Esto no quiere decir que todos los brokers sean flexibles. Hay, sin embargo, un gran nmero de
ellos que ofrecen los denominados mini-lotes e incluso cuentas an ms pequeas en las que se puede operar con
micro-lotes.
De hecho, la operativa en Forex es esencialmente operar una transaccin de entrega a 2 das. Esta operacin supone
un intercambio de efectivo entre dos divisas en lugar de un contrato. Para ello, su broker requerir un depsito de
capital para proporcionar garantas frente a cualquier prdida en la que pudiera incurrir. La cuanta del depsito puede
variar; algunos brokers incluso piden tan slo un 0-5%. Sin embargo esto es bastante agresivo, lo normal es que nos
pida entre un 1% y un 2% del valor de la posicin en la mayora de los casos.
Tenga en cuenta que la operativa con margen no significa que un prstamo de margen. Su broker no le presta dinero
para operar con divisas (al menos no de la manera en que lo hace un broker de Bolsa). Por tanto, no se cargan
intereses sobre el margen. De hecho, dado que Vd. es el que pone el dinero en depsito con su broker, puede ganar
intereses con los fondos depositados. Esto es lo que se conoce como inters de mantenimiento (o rollover).
Al abrir una posicin, bsicamente estamos tomando prestada una divisa, cambindola por otra, y depositndola. Todo
esto se hace sobre una base diaria, por lo que el trader est pagando el tipo de inters a un da en la divisa prestada y,
al mismo tiempo, ganando el tipo de inters de la divisa mantenida.
Si Vd. mantiene su posicin ms de un da, su broker traspasar su posicin al siguiente da de negociacin. Esto se
hace de forma transparente y automtica, pero tambin significa que al final de cada da se paga o se recibe el
diferencial de intereses de su posicin.
El mtodo de negociacin que utilice y la forma en que su broker gestione el rollover sern a la vez factores decisivos
para determinar si los diferenciales de tipos de inters deben preocuparle. Esto puede funcionar como una ventaja a su
favor si se utiliza correctamente. Por ejemplo, si Vd. decide entrar en las posiciones slo en la direccin del diferencial
de tipos de inters positivo, aadir esta ganancia a las obtenidas con su trading.
Algunos brokers no aplicarn el valor diario del diferencial de intereses en posiciones cerradas durante el da. En este
caso, si se abre una posicin con un diferencial de tipos de inters negativo, pero se cierra durante el mismo da, el
diferencial no ser aplicado.
Menores Costes de -ransacci$n
La estructura over the counter del mercado Forex elimina las comisiones, lo que a su vez reduce los costes de
transaccin. Generalmente no hay comisiones en las operaciones de Forex al por menor debido a que el trader negocia
directamente con un creador de mercado.
El creador de mercado gana dinero con la horquilla, que es la diferencia entre lo que paga por una divisa y el precio al
que la vende. En otras palabras, la horquilla es la amplitud entre el precio de compra y venta, que puede ser muy
pequea en los pares de divisas ms importantes, oscilando entre 2 y 5 pips.
Debido a la liquidez del mercado de divisas durante todo el da y a la competencia entre los creadores de mercado,
recibir horquillas ajustadas y competitivas tanto intrada como de noche.
La cuestin de si es ms eficiente en costes operar en Forex en trminos de comisiones y gastos de transaccin no slo
depende de las condiciones de su broker, sino tambin de su estilo de negociacin. Forex es ms eficiente si usted
sabe cmo equilibrar el nmero de operaciones y los ratios de beneficios. La ausencia habitual de comisiones es otro
factor que, a pesar de ser una ventaja, tiene que ser bien entendida para que funcione en su beneficio.
*ene0icio Potencial tanto en Mercados Alcistas como *a@istas
Cada posicin abierta en Forex tiene dos lados, porque cada divisa cotiza en trminos de su valor frente a otra. Esto se
debe a que las divisas se negocian en "pares" (por ejemplo, dlar estadounidense vs. yen japons o dlar
estadounidense frente al franco suizo), de tal forma que uno de los lados de cada par de divisas est en constante
movimiento en relacin con al otro.
20
Cuando un trader est corto en una divisa est al mismo tiempo largo en la otra. Una posicin corta es aquella en la que
el trader vende una divisa en previsin de que se deprecie. Esto significa que existe potencial tanto en un mercado
alcista como bajista.
Dedicaremos bastante tiempo aprendiendo sobre la mecnica del mercado -sobre los pares, los pips, las horquillas y el
apalancamiento por lo que no debe preocuparse si suena complicado ahora.
En algunos mercados de renta variable es mucho ms difcil establecer una posicin corta debido a la regla 'uptick rule',
que impide a los traders ponerse cortos en una accin a menos que la operacin inmediatamente anterior fuera
realizada a un precio igual o inferior al precio de la venta en descubierto.
Esta capacidad de vender divisas sin ningn tipo de limitaciones puede ser visto como otra ventaja del mercado de
divisas. Vd. tiene el mismo potencial de ganancias tanto en un mercado alcista o bajista, ya que no hay sesgo
estructural en el mercado.
Algunos brokers anuncian las coberturas (hedging) como una ventaja en el trading. Realizar una cobertura significa que
podemos comprar y vender una divisa al mismo tiempo. Si bien puede ser considerada como beneficiosa, slo es cierto
en el caso de que su mtodo de negociacin realmente dependa de esta caracterstica para un buen desempeo. La
capacidad de realizar coberturas permite que el cliente pueda decidir si cerrar una operacin o compensarla con una
operacin de signo contrario para reducir el riesgo. Pero, independientemente de si cierra la operacin o la compensa,
las prdidas y ganancias sern exactamente lo mismo. Adems, en una posicin con cobertura pagamos dos veces la
horquilla, ya que cuentan como dos operaciones.
En el prximo captulo examinaremos temas importantes sobre los participantes del mercado como los bancos
centrales, los bancos comerciales y en especial los brokers minoristas en detalle. Tambin aprenderemos a diferenciar
los mitos verdaderos y falsos acerca de todos ellos. Contine aprendiendo!
Lo que hemos aprendido en este captulo:
Los orgenes de los sistemas monetarios de libre flotacin y qu otros sistemas podran aplicarse.
Por qu la convertibilidad al oro no funcion.
Qu fuerzas del mercado llevan a una divisa a su equilibrio.
Cmo est estructurado un mercado OTC.
Otros instrumentos son negociados en Forex adems del contado
Muchas de las denominadas ventajas pueden convertirse en inconvenientes si no son comprendidas
adecuadamente
21
CAPTULO A2: LOS PARTICIPANTES Y SUS FUNCIONES
Temas tratados en este captulo:
El caso del dficit comercial de EEUU como punto de partida para construir nuestra imagen global.
Por qu Bretton Woods llevaba las semillas de su propia destruccin.
Quin crea los tipos de cambio y cmo lo hace.
Cmo negocian los principales participantes entre s en el mercado interbancario, el mercado mayorista.
Los mercados de divisas mundiales son en su mayora habitadas por los bancos, pero los brokers crean el
mercado a nivel minorista.
Cmo un broker minorista interacta con la red interbancaria.
Tecnologas y los agregadores de liquidez que dan forma al mercado.
Eligiendo un broker: criterios principales en un proceso de evaluacin antes de tomar una decisin.
1% Comercio Clo1al y el Mercado de ;i2isas D La 5isi$n Amplia 8mporta
Antes de entrar en el mundo interbancario y examinar los procesos de negociacin, vamos a echar un segundo vistazo
a algunos de los principios econmicos subyacentes de la historia moderna del comercio mundial y de los flujos de
capital, en parte cubierto en el captulo anterior, y ver por qu estos hechos siguen siendo importantes hoy en da.
Como hemos visto en el captulo A01, los representantes de 44 naciones diferentes que se reunieron en la conferencia
de Bretton Woods en 1944 estaban decididos a improvisar un sistema que impidiera que se produjeran ms
depresiones y garantizara un mercado justo y ordenado para las transacciones comerciales transfronterizas. La mayora
de los pases convinieron en que la inestabilidad econmica internacional fue una de las principales causas de la
Segunda Guerra Mundial, y que un nuevo sistema era necesario para facilitar el proceso de reconstruccin.
En ese momento EEUU no estaba dispuesto a pagar con sus excedentes la deuda de los pases arruinados por la
guerra. Y estos, a su vez, no queran depender para siempre en la economa de EEUU. Como resultado, se alcanz un
acuerdo a medio camino: la conferencia produjo un nuevo sistema de tipos de cambio que parcialmente era un sistema
de intercambio de oro y tambin un sistema de reservas de divisas, con el dlar estadounidense como la moneda de
reserva mundial de facto.
Mientras que a comienzos de los aos 70 muchos economistas apoyaban la idea de que la paridad oro - dlar
estadounidense no era el mejor rgimen para una creciente economa internacional, un sistema de tipo de cambio de
flotacin libre no era visto como favorable pues podra terminar en devaluaciones competitivas, destruyendo el comercio
transfronterizo y, en ltima instancia, conduciendo a una depresin global. El Acuerdo Smithsonian fue un intento de
restablecer un sistema de tipo de cambio fijo, pero sin el respaldo del oro.
El valor del dlar poda fluctuar en un rango de 2.25%, a diferencia del rango anterior del 1% en el caso de Bretton
Woods. Sin embargo, este acuerdo tambin fracas finalmente. Bajo fuertes ataques especulativos, el precio de la onza
de oro se dispar hasta los 215 dlares, el dficit comercial de EEUU sigui aumentando y el dlar, por lo tanto, podra
ser devaluado ms all de la banda del 2.25% fijado en el acuerdo. Debido a esto, los mercados de divisas se vieron
obligados a cerrar en Febrero de 1972.
Los mercados de divisas reabrieron sus puertas en Marzo de 1973, cuando el Acuerdo Smithsonian ya era historia. El
valor del dlar estara determinado por las fuerzas del mercado, y no estara limitado a una banda de fluctuacin ni
estara vinculado a cualquier otro activo. Esto permiti al dlar y a otras divisas que se ajustaran a la realidad
econmica mundial y allanaron el camino para un perodo de inflacin nunca antes visto en los tiempos modernos.
22
El entendimiento poltico que sustent Bretton Woods es importante en este caso, ya que Estados Unidos cre el ncleo
del nuevo sistema, aceptando convertirse en el principal socio comercial. Esto tiene obviamente enormes implicaciones
en el mbito monetario. Aunque esto no parece tener consecuencias directas en nuestra operativa diaria, es un aspecto
clave para entender los flujos del mercado y muchas de las decisiones monetarias adoptadas por las naciones a travs
de sus autoridades monetarias.
Si bien nada de lo que se ha visto en el captulo anterior es incorrecto, tan slo es una parte de la historia. Para Vd.
como trader e inversor, hay una dimensin poltica del sistema actual que debe tener en cuenta, ya que puede
condicionar su carrera en algn momento. Si Vd. aprende a identificar las fuerzas subyacentes que mueven los flujos de
capital, ser capaz de desarrollar estrategias de negociacin que se ajusten a la imagen global.
En palabras de Van K. Tharp, autor de Trade Your Way To Financial Freedom:
Actualmente recomiendo a todos mis clientes desarrollen un plan de negocio en el que apliquen sus propios escenarios
a largo plazo en la operativa. En ese plan Vd. debe preguntarse a s mismo: cul cree Vd. que ser el panorama en los
prximos 5 a 20 aos? La respuesta a esa pregunta le ayudar a centrarse en los mercados en los que va a operar y el
tipo de trading que posiblemente desee hacer.
Cuando estaba desarrollando mi visin del escenario a largo plazo, de repente me di cuenta de que lo que estoy
sugiriendo es que cada uno disee algn tipo de escenario mental como la base para su trading. Vd. puede centrarse
en la visin amplia del mercado como acabo de hacer y detectar mercados en los que deseamos concentrarnos con
algunas expectativas acerca del tipo de resultados que podemos obtener. O, como alternativa, se puede profundizar en
el panorama a largo plazo de manera regular y convertirlo cada vez ms en un escenario mental del trader-inversor.
Fuente: Trade Your Way To Financial Freedom de Van K. Tharp, McGraw-Hill, 2006
La perpetuaci$n del d)0icit de EEEE
Sin un mecanismo explcito como el intercambio de oro, las similitudes entre el sistema original de Bretton Woods y su
ms reciente homlogo resultan interesantes e instructivas. No slo el sistema depende an de la voluntad de los
participantes para apoyarlo activamente, sino que tambin el sistema actual se caracteriza por la relacin econmica y
poltica que EE.UU. tiene con las economas emergentes.
Durante un tiempo, el sistema original de Bretton Woods pareca favorecer a todas las naciones involucradas. Teniendo
en cuenta la desesperacin y la miseria de los pases europeos y Japn, arruinados por la guerra, dichos pases
estaban dispuestos a aceptar casi todo lo que se les ofreca con la esperanza de su proceso de reconstruccin. Ellos
23
eran totalmente dependientes de la voluntad de EEUU de mantener el compromiso. Por otro lado, en vista de la fuerza
econmica, imparable y sin precedentes, de EEUU, los paquetes de ayuda econmica fueron el camino ms obvio.
Estos pases emergentes reconstruyeron sus economas apoyndose en sus crecientes exportaciones. Estados Unidos
permita a Europa un acceso casi libre de aranceles a sus mercados. La venta de productos europeos en EEUU
ayudara a Europa a desarrollarse econmicamente y, a cambio, Estados Unidos recibira deferencia en asuntos
polticos y militares: recordemos que por aquel entonces naci la OTAN.
En EEUU la creciente afluencia increment la demanda de una variedad cada vez mayor de productos procedentes del
extranjero. Como era de esperar las importaciones de EEUU crecieron al igual que su dficit comercial. Un dficit
comercial aumenta cuando el valor de las importaciones supera al de las exportaciones, lo contrario de un supervit
comercial. Segn los libros de teora econmica, las fuerzas del mercado de la oferta y la demanda actan corrigiendo
de forma natural los dficits y supervits comerciales. Cabra esperar que el valor de una divisa se aprecie cuando la
demanda de productos denominados en esa divisa aumenta.
Fuente: http://www.fxstreet.com/fundamental/analysis-reports/fundamental-updates/2011/03/10/03/
Para acceder a datos actualizados sobre el dficit comercial de EEUU visite el sitio web del US Census Bureaus.

Lo que pas sin embargo con los acuerdos de Bretton Woods fue que el sistema de tipos de cambio obligaba a los
bancos centrales extranjeros a intervenir con el fin de evitar que sus divisas rebasaran los niveles establecidos en el
acuerdo de Bretton Woods.
Ello lo hicieron a travs de compras de dlares en el mercado y ventas de otras divisas como la libra esterlina, el marco
alemn y el yen japons.
Este procedimiento dio lugar a precios de exportacin ms bajos para estos pases de lo que las fuerzas del mercado
podran predecir, hacindolos an ms atractivos para los consumidores de EEUU, perpetuando as una dependencia
mutua en el sistema.
Mientras que en el acuerdo original de Bretton Woods la mayor limitacin era la disponibilidad de oro, ahora el dficit se
ha convertido y sigue siendo un tema en la agenda de las autoridades monetarias de EEUU.

Una vez que el sistema monetario debatido en la conferencia de Bretton Woods se haba configurado de acuerdo con el
plan de EEUU, la posibilidad de tener un medio de pago para cubrir las necesidades de las transacciones
internacionales y de creacin de reservas para hacer frente al dficit potencial, es decir, tener la liquidez internacional
necesaria, fue conseguida a travs de las reservas de oro y los dlares estadounidenses de aquellos pases con cierto
poder sobre el Fondo Monetario nternacional.
24
A medida que muchas economas crecieron, ms dlares eran necesarios para ser utilizados en el comercio
internacional. El dilema fundamental era: por un lado, EEUU tuvo que imprimir ms dlares y soportar un dficit en su
balanza de pagos con el fin de satisfacer esa demanda creciente de liquidez; por el contrario, un dficit continuo llevara
al dlar a una prdida de credibilidad como moneda de reserva.
Despus de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos fue el nico pas capaz de proporcionar todo el material
necesario para la reconstruccin. Los pases europeos no tenan dlares suficientes y, dado que sus reservas eran
bajas, tuvieron que convertirse en deudores de Estados Unidos, lo que significa que su balanza de pagos tendra un
supervit. No haba otra solucin ms que "rogar" a Estados Unidos que tuvieran dficit en su balanza de pagos, algo
que tambin interesaba a EEUU.
La perpetuacin del dficit de EEUU ao tras ao inevitablemente entraaba tambin riesgos sustanciales para la
convertibilidad del oro, el cual era la columna vertebral del sistema. Pero la nica manera de proporcionar liquidez a
nivel internacional, dada la limitada flexibilidad en la extraccin de nuevo oro, fue el dficit de la balanza de pagos
norteamericana o, dicho de otra forma, que otros pases deliberadamente acumularan un supervit en su balanza de
pagos mediante la acumulacin de dlares.
A esta contradiccin entre la necesidad de dlares (de ah la necesidad de dficits en EEUU), y la confianza en la
convertibilidad del dlar al oro (en base a las reservas del metal precioso en EEUU), hay que aadir otro aspecto del
sistema. Este aspecto discrimina a los diferentes pases en relacin a EEUU creando una asimetra en sus procesos de
toma de decisiones econmicas: si un pas tena un dficit en su balanza de pagos y se esperaba que la situacin
continuara, ese pas estaba bajo la obligacin de aplicar polticas deflacionarias internas. En ltima instancia, debido a
la falta de reservas suficientes, el pas tendra que adoptar medidas contractivas para devaluar su moneda. Sin embargo
EEUU, siendo el creador de la moneda sobre la que se basaba el sistema, no se vio obligado a realizar este tipo de
acciones.
.En renacimiento de *retton +oods/
Gran parte de las disposiciones del sistema de Bretton Woods siguen siendo relevantes en el mercado global actual.
Algunos observadores lo llaman el "Bretton Woods ", haciendo referencia al sistema de las relaciones entre divisas en
el que algunas de ellas, en particular el renminbi (yuan) chino se mantiene vinculado al dlar. El argumento es que un
sistema de divisas vinculadas es a la vez estable y deseable, aunque esta nocin causa polmica y abre la siguiente
pregunta: cunto tiempo durar un sistema de tipos de cambio fuertemente intervenidos como el de muchas
economas emergentes?
La respuesta depende de las expectativas de los acreedores de EEUU, principalmente de las economas asiticas. Las
similitudes entre el sistema original y Bretton Woods son evidentes: el dficit de EEUU, la relajacin de la poltica
monetaria en EEUU, las paridades fijas con respecto al dlar, y la acumulacin masiva de reservas en curso por parte
de los bancos centrales asiticos. Estas polticas de tipo de cambio puede conducir a un aumento de la inflacin en las
economas emergentes, obligndolas a abandonar el tipo fijo y/o dejar que las divisas se aprecien ms rpidamente
como un paso necesario para controlar la inflacin.
En el muy largo plazo, las economas se mueven en ciclos y la que ayer fueron las economas emergentes, como Japn
o Alemania, hoy en da se han convertido en los mercados estables, maduros, mientras que otros pases asumen el
papel de los pases emergentes y se unen a la fiesta de la globalizacin, como es el caso de China, ndia o Brasil. De
repente estamos en 1944 de nuevo: lo que tuvo sentido econmico para los mercados emergentes de ayer todava tiene
sentido para los de hoy y es probable que para los de maana.
Al igual que sus predecesores, muchos de estos pases, en particular China y otras economas asiticas, creen hoy que
mantener las monedas infravaloradas es la clave para crecer y mantener sus exportaciones a los mercados
desarrollados de EEUU y Europa y por lo tanto para aumentar la riqueza nacional. Esto demuestra por qu los sistemas
de tipo de cambio fijo nunca se extinguieron por completo. Los bancos centrales de estos pases ven una moneda dbil
como un elemento crtico de la poltica econmica del pas orientada a la exportacin. Pero por otro lado las presiones
inflacionarias derivadas de esta poltica monetaria estn creando graves problemas a sus economas.
El dficit comercial de EEUU creci hasta niveles sin precedentes en el denominado Bretton Woods , apoyado por la
fuerte demanda de los consumidores de EEUU y la rpida industrializacin de China y otras economas emergentes. A
da de hoy, el dlar sigue siendo la moneda de reserva ms extensa y la forma utilizada por muchos pases para
mantener instrumentos de deuda de EEUU.
Es evidente que cualquier medida drstica por parte de los pases que han acumulado grandes cantidades de reservas
en dlares para cambiar su status quo tienen el potencial de crear turbulencias en los mercados internacionales de
capital. Por ejemplo, la relacin poltica entre EEUU y China es tambin una parte importante de esta ecuacin y del
panorama global en s. Esto siempre ha sido un tema poltico sensible y de mucha importancia cuando se considera el
sistema monetario actual.
25
Las economas asiticas parecen estar dispuestas a perpetuar este status quo, porque el consumidor en EEUU ha
apoyado el crecimiento de su economa durante las ltimas dcadas. Pero en este punto seguramente Vd. se est
planteando algunos interrogantes tales como: qu pasa si dejan de estar interesados en esa deuda? O bien, qu
pasa si uno u otro miembro de este acuerdo llega a la conclusin de que su propio inters radica en el abandono del
sistema? Se trata sin duda de preguntas que pertenecen a un amplio anlisis y para el cual Vd. debe tratar de encontrar
respuestas objetivas.
Si bien en esta primera parte del captulo slo hemos visto algunos aspectos del panorama global y deja algunas
preguntas en el aire, debera animarle a completarlo y construir su propia versin sobre la cual desarrollar su trading.
Tambin es necesario crear formas de controlar y medir lo que podra estar sucediendo en el mundo. De esta manera
Vd. ser flexible para adaptarse a las nuevas condiciones si las cosas cambian (y ojo porque siempre lo hacen), y Vd.
comprender que, si bien algunos aspectos del panorama global implican una crisis, toda crisis tambin puede ser vista
como una oportunidad.
2% Los Principales Actores en el Mercado de ;i2isas
*ancos Comerciales y de 8n2ersi$n
Comenzamos a analizar a los participantes del mercado ms grandes: los bancos. A pesar de que su tamao es
enorme en comparacin con el trader de divisas medio, sus preocupaciones no son diferentes a las de los pequeos
especuladores. Ya sea un creador o un tomador de precios, ambos intentan obtener un beneficio de su participacin en
el mercado Forex.
Qu es un creador de mercado? Para ser considerado un creador de mercado en Forex, un banco o broker debe estar
preparado para cotizar el precio en ambos sentidos, mostrando simultneamente el precio al cual est dispuesto a
comprar (bid) y a vender (ask) a todos los participantes en el mercado que lo soliciten, sean o no tambin creadores de
mercado.
Los creadores de mercado obtienen su beneficio de la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta ofrecido,
denominada horquilla o spread. Tambin reciben una compensacin por su capacidad para gestionar sus riesgos
globales en Forex utilizando no slo los mencionados ingresos de las horquillas, sino tambin por otros ingresos por
liquidacin, swaps y conversiones de beneficios y prdidas residuales.
Es posible acceder a los tipos de cambio cotizados a travs de brokers de todo el mundo, por telfono o
electrnicamente a travs de plataformas de negociacin.
Hay cientos de bancos que participan en Forex. Ya sea a gran o a pequea escala, los bancos participan en los
mercados de divisas no slo para compensar sus propios riesgos de divisa y los de sus clientes, sino tambin para
aumentar la riqueza de sus accionistas. Cada banco, aunque organizndose de manera diferente, tiene una mesa de
operaciones responsable de la ejecucin de rdenes, la creacin de mercado y la gestin de riesgos. La mesa de
divisas tambin puede ocuparse de obtener beneficios directamente a travs de coberturas, arbitraje u otro conjunto
diferente de estrategias.
Muchas veces los bancos tambin se posicionan por su cuenta en los mercados de divisas guiados por su visin
particular de los precios de mercado. Lo que probablemente les distingue de los participantes no bancarios es su
acceso exclusivo a los intereses de compra y venta de sus clientes. Esta informacin "interna" puede ofrecer al banco
una visin sobre las probables presiones compradoras y vendedoras sobre los tipos de cambio en un momento dado. Si
bien esto es una ventaja, su valor es relativo: ningn banco es ms grande que el mercado - ni siquiera los mayores
bancos del mundo pueden decir que sean capaces de dominar el mercado. De hecho, los bancos, al igual que el resto
de participantes, son vulnerables a los movimientos del mercado y tambin estn sujetos a la volatilidad del mercado.
Del mismo modo que tenemos una cuenta de margen con un broker, los bancos han establecido acuerdos del tipo
deudor-acreedor entre s, que hacen posible la compra-venta de divisas. Para compensar los riesgos de mantener
posiciones en divisas asumidos como resultado de las transacciones de los clientes, los bancos realizan acuerdos
recprocos para cotizarse entre s durante todo el da cantidades predeterminadas.
Los acuerdos de negociacin directa pueden incluir condiciones tales como, por ejemplo, una horquilla mxima, que
deber ser mantenida salvo bajo condiciones extremas, por ejemplo. Adems puede incluir que el tipo de cambio sea
ofrecido dentro de un plazo razonable de tiempo.
El mercado interbancario por lo tanto se puede entender en trminos de una red, formada por bancos e instituciones
financieras los cuales, conectados a travs de sus mesas, negocien los tipos de cambio. Dichos tipos no son slo
indicativos, son precios reales de negociacin. Para entender la uniformidad de los precios, tenemos que imaginar
precios recopilados de forma instantnea a partir de precios cruzados por cientos de instituciones a travs de una red
agregada.
26
Adems de la tecnologa disponible, la competencia entre bancos tambin contribuye a unas horquillas y precios
ajustados.
*ancos Centrales
La mayora de las economas de mercado desarrolladas tienen un banco central en calidad de autoridad monetaria
principal. El papel de los bancos centrales tiende a ser diverso y puede diferir de un pas a otro, pero su deber como
bancos del gobierno no es operar para obtener beneficios, sino facilitar las polticas monetarias del gobierno (suministrar
y mantener la disponibilidad del dinero) y ayudar a suavizar las fluctuaciones del valor de su divisa (a travs de los tipos
de inters, por ejemplo).
Los bancos centrales mantienen depsitos en moneda extranjera denominados "reservas", tambin conocidos como
"reservas oficiales" o "reservas internacionales". Esta forma de activos de los bancos centrales se utiliza en poltica de
relaciones exteriores y nos aporta mucha informacin acerca de la capacidad de los pases para reparar su deuda
externa y tambin acerca de la calificacin crediticia del pas.
Mientras que en el pasado las reservas se mantenan sobre todo en oro, hoy son principalmente estn constituidas por
dlares estadounidenses. Sin embargo, es habitual hoy en da que los bancos centrales tengan varias monedas a la
vez. En todo caso, no importa las monedas que posean los bancos, el dlar estadounidense sigue siendo la moneda de
reserva ms importante. Las diferentes monedas de reserva que los bancos centrales poseen como activos pueden ser
dlares, euros, yenes japoneses, francos suizos, etc. Ellos pueden usar estas reservas como un medio para estabilizar
su propia moneda. En la prctica esto significa la vigilancia y el control de la integridad de los precios negociados en el
mercado y, eventualmente, la utilizacin de estas reservas para poner a prueba los precios de mercado negociando en
el mercado interbancario. Se puede hacer esto cuando se piensa que los precios estn demasiado alejados de las
valoraciones fundamentales econmicas.
La intervencin puede adoptar la forma de compra directa para presionar los precios al alza o vender para bajar los
precios. Otra tctica utilizada por las autoridades monetarias es entrar en el mercado y sealar que una intervencin es
posible, comentando en los medios de comunicacin cul es el nivel ideal para su divisa. Esta estrategia tambin se
conoce como "jawboning" (persuasin) y se puede interpretar como un precursor de la accin oficial.
La mayora de los bancos centrales preferiran dejar que las fuerzas del mercado movieran los tipos de cambio, en este
caso convenciendo a los participantes del mercado para invertir la tendencia en una determinada divisa.
En circunstancias extremas, por ejemplo despus de una fuerte tendencia o desequilibrio en un tipo de cambio,
mantener una estrecha vigilancia sobre la retrica y las acciones de los bancos centrales, dado que una intervencin
puede ser adoptada en un intento de invertir el tipo de cambio y anular la tendencia establecida por los especuladores.
27
Esto no es algo que suceda a menudo, pero puede verse especialmente en momentos en los que los tipos de cambio
se descontrolan, ya sea bajando o subiendo con demasiada rapidez.
En esos momentos los bancos centrales pueden intervenir con el fin de generar una reaccin especfica. Ellos saben
que los participantes del mercado les prestan mucha atencin y respetan sus comentarios y acciones. Su enorme poder
financiero para prestar o imprimir dinero les concede una gran importancia a la hora de decidir el valor de una divisa.
Las opiniones y comentarios de un banco central nunca deben ser ignorados y es siempre una buena prctica seguir
sus comentarios, ya sea en los medios de comunicacin o en su pgina web.
Empresas y Corporaciones
No todos los participantes tienen la facultad de fijar los precios como creadores de mercado. Algunos simplemente
compran y venden de acuerdo con el tipo de cambio vigente, pero constituyen un importante volumen del total
negociado en el mercado.
Este es el caso de las empresas y negocios de cualquier tamao, desde un pequeo negocio de
importacin/exportacin hasta una empresa que genera flujos de caja de billones de dlares en efectivo. Ellos estn
obligados por la naturaleza de su negocio -recibir o hacer pagos por bienes o servicios que hubieran prestado- a
participar en operaciones comerciales o de capital que les obligan a realizar transacciones de compra-venta de divisas.
Este tipo de participantes denominados "traders comerciales" utilizan los mercados financieros para compensar riesgos
y cubrir sus operaciones. Los traders no comerciales, en cambio, son los considerados especuladores. En ese grupo se
incluye a los grandes inversores institucionales, hedge funds y otras entidades que estn negociando en los mercados
financieros para obtener ganancias de capital.
El -rader 8ndi2idual
Hasta la popularizacin del trading en nternet, Forex era principalmente dominio de los bancos centrales y de los
bancos comerciales y de inversin. Con la disponibilidad cada vez ms extendida de las redes electrnicas de
negociacin y de los sistemas de casado de rdenes, el trading en el mercado de divisas es ahora ms accesible que
nunca.
Acceder al mercado se ha vuelto factible para las corporaciones internacionales no bancarias como los hedge funds,
que ahora puede operar a travs de intermediarios, gracias a las redes electrnicas. Ellos son el nivel superior que
realmente mueve el mercado de divisas comprando o vendiendo grandes cantidades en el medio y largo plazo: su
horizonte de inversin es generalmente de semanas a meses, posiblemente aos. Sus operaciones desequilibran el
mercado, lo que exige un ajuste de precios para reequilibrar la oferta y la demanda.
La presencia de tales entidades de gran peso puede parecer bastante desalentadora para cualquier aspirante a trader.
Pero el hecho es que la presencia de estas grandes entidades y su gran volumen de transacciones tambin pueden
servir para beneficiarnos como traders.
Los traders individuales, por el contrario, no mueven el mercado de divisas en el largo plazo. Su escala temporal es
generalmente mucho ms baja y tambin lo es su horizonte de inversin. Por lo tanto, no afectan al equilibrio entre
oferta y demanda de la misma manera, ni sus posiciones tienen un efecto duradero en los precios de las divisas. Pero
por otro lado, sus modelos de trading y los menores volmenes que manejan les permite tener una mayor flexibilidad
para entrar y salir del mercado.
*roFers &nline Minoristas
En las secciones anteriores hemos visto cmo funciona el mercado de divisas. Ahora vamos a ver cmo su
funcionamiento interno puede afectar a nuestra operativa aprendiendo ms acerca de los brokers minoristas de Forex.
Si Vd. desea intercambiar una divisa por otra y obtener ganancias, igual que el resto de la gente, no podr acceder a los
precios disponibles en el mercado interbancario. Simplemente no podemos irrumpir en Citigroup o Deutsche Bank y
empezar a tirar Euros y Yenes alrededor, a menos que sea un hedge fund o una multinacional con millones de dlares.
Para participar en Forex, Vd. necesita un broker minorista, mediante el cual operar con cantidades mucho ms
pequeas.
Los brokers son generalmente empresas muy grandes con una elevada facturacin derivada del trading, que
proporcionan la infraestructura a los inversores individuales para operar en el mercado interbancario. La mayora de
28
ellos son creadores de mercado para el trader minorista, y con el fin de ofrecer precios competitivos en ambas
direcciones, tienen que adaptarse a los cambios tecnolgicos que tienen lugar en la industria, como veremos a
continuacin.
Qu significa operar directamente con un creador de mercado? La mayora de los creadores de mercado tienen una
mesa de operaciones, el cual es el mtodo tradicional que la mayora de los bancos e instituciones financieras utilizan.
El creador de mercado interacta con otros bancos creadores de mercado para gestionar su exposicin a la posicin y
al riesgo. Cada creador de mercado ofrece un precio ligeramente diferente en un par de divisas en funcin de su libro de
rdenes y de los precios recibidos.
Como trader, Vd. debe ser capaz de generar beneficios independientemente de si est utilizando un creador de
mercado o un acceso ms directo a travs de un broker sin mesa de dinero (Non-Dealing Desk o, abreviado, NDD) o
una red electrnica de negociacin (Electronic Communications Network o, abreviado, ECN). Pero, sin embargo,
siempre ser imprescindible saber qu es lo que sucede en el lado contrario de sus operaciones. Para ello, primero
tiene que entender la funcin de intermediario de un broker.
El mercado interbancario es el lugar en el que los brokers de Forex compensan sus posiciones, pero no exactamente de
la misma manera que los bancos. Los brokers minoristas de divisas por lo general no tienen acceso a la cotizacin en el
mercado interbancario a travs de plataformas de trading como EBS o Reuters Dealing, pero pueden utilizar sus datos
para alimentar sus servidores de precios o pueden negociar a travs de un broker primario. Una integridad mejorada de
los precios es un factor importante que los traders tienen en cuenta cuando se trata operar en productos negociados
fuera de un mercado organizado, ya que la mayora de los precios provienen de redes interbancarias descentralizadas.
Con el fin de cotizar precios a sus clientes y compensar sus posiciones en el mercado interbancario, los brokers
requieren un cierto nivel de capitalizacin, acuerdos comerciales y disponer de contacto electrnico directo con uno o
varios bancos creadores de mercado. Los bancos que deseen participar como creadores de mercado primarios exigen
las relaciones de crdito con otros bancos, en funcin de su capitalizacin y solvencia.
Cuantas ms relaciones de crdito tenga, mejor precio recibirn. Lo mismo sucede con los brokers de divisas
minoristas: segn el tamao del broker en trminos de capital disponible, mejores sern los precios y mayor eficacia
podr proporcionar a sus clientes. Generalmente esto es as porque los brokers son capaces de agregar varios
proveedores de datos y cotizar siempre la horquilla media ms estrecha para sus clientes.
A continuacin se presenta un ejemplo simplificado de cmo un broker cotiza un precio para el par GBP/USD:
El broker selecciona el mayor precio de venta (Banco D) y el menor precio de compra (Banco C) y los combina
obteniendo la mejor cotizacin disponible:

En realidad, el broker agrega su margen a la mejor cotizacin de mercado a fin de obtener un beneficio. El precio
finalmente cotizado a los clientes sera algo como:
Al abrir la denominada "cuenta de margen", con un broker, estamos firmando un acuerdo similar a un contrato de
crdito, en el que nos convertimos en acreedor del broker y l, a su vez, en su prestatario.
Qu sucede en el momento de abrir una posicin? Enva el broker la cantidad a negociar al mercado interbancario?
S, puede hacerlo. Pero tambin puede decidir que coincida con otra orden por la misma cantidad de otro de sus
clientes, ya que pasar la orden a travs del interbancario significa pagar una comisin u horquilla.
29
De esta forma, el broker acta como un creador de mercado. A travs de complejos sistemas de casado de rdenes, el
broker es capaz de compensar rdenes de todos los tamaos y de todos sus clientes entre s. Pero dado que el flujo de
rdenes no es una ecuacin de suma cero - puede haber ms compradores que vendedores en un momento dado - el
broker ha de compensar este desequilibrio en su libro de rdenes abriendo una posicin en el mercado interbancario.
Obviamente, muchas de estas funciones de intermediacin han sido significativamente automatizadas, eliminando la
necesidad de intervencin humana.
3% 8n0ormndose ;e1idamente so1re el *roFer
Debido a la enorme competencia entre brokers de Forex, cada uno ofrece diferentes caractersticas y ventajas. Sin
embargo, elegir un broker no es una tarea fcil para cualquier operador nuevo o experimentado.
Hay algunos aspectos clave tales como la regulacin y la capitalizacin que hablan de la fiabilidad y la competencia de
la organizacin y que pueden ser medidos siguiendo ciertos criterios objetivos.
El verdadero reto a la hora de elegir un broker se presenta cuando hay que determinar qu atributos estamos buscando.
Junto a las caractersticas excepcionales, es posible encontrar una debilidad potencial, en funcin de lo que Vd.
necesite para su estilo de negociacin.
Atenci$n al Cliente
Una de las primeras cosas que debe verificar en un broker es el servicio de atencin al cliente. Forex es un mercado
abierto las 24 horas, por lo que lo ideal es que el broker que Vd. elija le pueda ofrecer asistencia en cualquier momento.
Qu medio se utiliza para contactar con el servicio de asistencia: correo electrnico, chat, o por telfono con un
representante comercial? Los representantes parecen estar bien informados? La forma en que respondan a sus
preguntas pueden ser clave para hacernos una idea de cmo van a responder a sus necesidades en una situacin real.
Mientras estamos operando podemos tener problemas tcnicos. Por lo tanto intente anticiparse a esas situaciones
crticas y simule las preguntas y solicitudes que har a su broker. Vd. puede hacer esto mientras experimenta con una
cuenta demo.
La pgina web ya debera explicar las cosas claramente, pero asegrese de comprobar la calidad y la eficiencia de su
servicio de asistencia antes de abrir una cuenta.
Capitaliaci$n
Como ya sabr, cuanto mejor capitalizados estn los creadores de mercado, ms relaciones de crdito pueden
establecer con sus proveedores de liquidez y ms competitivos sern los precios que pueden obtener para s mismos,
as como para sus clientes.
Como miembro de una autoridad reguladora, un broker debe cumplir con un nivel mnimo de capitalizacin. Este hecho
tiene una relacin directa con su capacidad para mantenerse solvente y es tambin indicativo del tamao de la
empresa.
Algunos datos auxiliares que podemos tratar de averiguar es si el broker tiene grandes clientes como hedge funds o
corporaciones. Algunos de estos datos son pblicos ya que los hedge funds regulados y auditados tienen que
mencionar cules son sus medios de acceso al mercado. Un broker elegido por un hedge fund grande normalmente
indica que el broker es fiable, cumple con todas las regulaciones y tiene suficiente liquidez.
En la pgina web de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) se puede encontrar el nivel de capitalizacin
de su broker y compararlo con el de otros brokers para ver si cumplen con los requisitos de capitalizacin neta. Tambin
es posible comparar las Necesidades Netas de Capital de la compaa con su Exceso de Capital Neto. Lgicamente,
cuanto ms tenga mejor seal ser.
(e'ulaci$n
No todos los pases supervisan los brokers de Forex de la misma manera, ni tienen el mismo entorno regulatorio y
requisitos a la hora de registrarse a nivel financiero. Por lo tanto, es importante para cualquier operador elegir un broker
que tenga su sede en un pas donde sus actividades sean supervisadas por una agencia reguladora.
30
Nos interesar estar al corriente de la situacin regulatoria del broker y tener una clara comprensin del cuerpo
normativo que regula la actividad de Forex del broker seleccionado.
La autoridad de un broker de Forex regulado se encuentra en el pas en el que el broker se haya registrado. Por
ejemplo, los brokers de divisas en EEUU deben estar registrados como Futures Commission Merchant (FCM) en la
Commodity Futures Trading Commission (CFTC). La CFTC asegura que el broker cumple con estrictas normas
financieras. El broker deber ser asimismo miembro de la National Futures Association (NFA).
Las compaa de EEUU bajo la supervisin de estas dos organizaciones tienen ms probabilidades de ser legtimas que
de no serlo. Adems, hay una gran cantidad de informacin que se puede encontrar en estas organizaciones que nos
pueden ayudar a la hora de elegir su broker.
En la pgina web de la National Futures Association (NFA), se puede comprobar si un broker est registrado como
Futures Commission Merchant (FCM), y tambin comprobar si existen registros de sanciones o de prcticas
comerciales engaosas realizadas por parte del broker en cuestin.
Generalmente, se puede ver tambin que el broker est registrado as como otra informacin financiera en su propia
pgina web. Un broker de Forex regulado nunca ocultar el hecho de que est regulado y de qu autoridad depende.
Operar con un broker de Forex que est registrado en la CFTC y la NFA es una forma de reducir al mnimo nuestra
vulnerabilidad, pero esto no quiere decir que Vd. deba descartar a otras compaas que se encuentran fuera de Estados
Unidos o sujetas a reguladores que no sean estadounidenses. La Financial Services Authority (FSA) en Reino Unido, la
Australian Securities and nvestment Commission (ASC) en Australia y la nvestment Dealers Association (DA) de
Canad tambin son enrgicas en su defensa de los derechos de los traders minoristas de Forex.
Se trata en todo caso de informarse adecuadamente de forma regular verificando que la compaa est registrada y en
una situacin adecuada con el regulador. Tambin debe asegurarse de que entiende sus derechos y los mecanismos
aplicables de los que dispone en caso de tener dificultades con el broker.
Principales organismos reguladores: esta lista contiene los principales organismos reguladores en todo el mundo, as
como enlaces a sus sitios web.
Cmo mantienen estas autoridades reguladoras firmes a los brokers de divisas? Una de las medidas que los brokers
de divisas regulados necesitan verificar peridicamente es el envo de informes financieros a las autoridades. No
proporcionar la informacin obligatoria puede llevar a las autoridades a eliminar al broker de su lista de miembros.
Las autoridades reguladoras protegen a los traders contra el fraude, la estafa y las prcticas comerciales ilegales. En
caso de que algo vaya mal con un depsito, retiro o incluso con una posicin en el mercado, Vd. podr quejarse, poner
una demanda o presentar un recurso de apelacin en relacin a su broker de Forex.
nfrmese adecuadamente antes de enviar dinero a travs de nternet. Asegrese de que la entidad a la que va a enviar
dinero cumple con nuestros requisitos y que est registrada en un pas con fuertes normas legales.

Costes Explcitos e 8mplcitos de la &perati2a
El mercado de divisas, a diferencia de los mercados organizados, tiene una caracterstica nica que muchos creadores
de mercado utilizan para animar a los traders a operar: garantizan que no hay comisiones, ni aplicadas por el mercado
ni por liquidacin, y tampoco se cobran los datos en tiempo real. En el captulo anterior ya hemos mencionado que esta
ventaja tiene que ser bien entendida, porque cuando se trata de evaluar los costes, dependen sobre todo de nuestras
cifras de trading tales como frecuencia, ratios y otras estadsticas relacionadas con el rendimiento.
Bsicamente, hay tres estructuras de comisiones aplicadas por los brokers de divisas: una horquilla fija, una horquilla
variable y/o aplicar una comisin calculada como un porcentaje de la horquilla. Conviene hacer aqu un rpido un
recordatorio: la horquilla , por lo general expresada en pips, es la diferencia entre el precio de compra y el precio de
venta.
!orBuillas, .cul es la me@or opci$n/
Por un lado, Vd. puede pensar que una horquilla fija es la mejor opcin, porque entonces sabe exactamente a qu
atenerse. Por otro lado, podemos pensar que pagar una horquilla variable, aunque ms pequea, es una buena idea.
Antes de nada, piense que la mejor eleccin que puede realizar es la de un broker con buena reputacin, que est bien
capitalizado, que tenga fuertes relaciones con los grandes bancos del mercado de divisas y que pueda proporcionar la
31
liquidez que Vd. necesita para operar cmodamente. Adems, deber calcular el impacto de todas las estructuras de
tarifas posibles en su modelo de trading para saber cul es el ms favorable para Vd.
Tenga en cuenta que existe una diferencia entre los costes de negociacin explcitos e implcitos. Al primer grupo
pertenecen las horquillas, las comisiones e intereses, que dependen del volumen negociado, y por lo general son
relativamente fciles de calcular. Al grupo de los costes implcitos pertenecen aspectos tales como deslizamientos,
retrasos, recotizaciones e incluso la prdida de oportunidades de trading. Estos costes son difciles de calcular, ya que
son imprevisibles, pero deben ser tenidos en cuenta.
Algunos brokers de divisas no cobran comisin, por lo que nicamente ganan dinero con la horquilla. Cuanto menor sea
el nmero de pips exigidos por el broker en cada operacin, mayor ser el beneficio terico que el trader puede obtener.
La comparacin de las horquillas de media docena de brokers posiblemente muestre diferentes costes de transaccin.
En el caso de un broker que ofrece una horquilla variable, se puede esperar que sea en ocasiones tan pequea como 1
pip o ascender hasta 7 pips en los pares ms importantes, segn el nivel de volatilidad del mercado.
Mientras que los creadores de mercado ofrecen precios de compra y venta a los clientes durante todo el da, estos
precios se pueden cotizar sobre la base de una horquilla fija, pero tambin se puede utilizar un sistema de horquillas
dinmicas, lo que significa que el precio flucta en base a la liquidez disponible en ciertos pares.
La falta de liquidez en los mercados o unas condiciones de mercado muy voltiles, pueden obligar al broker a aplicar un
deslizamiento en el precio. El deslizamiento, tambin denominado "recotizacin", se produce cuando nuestra operacin
es ejecutada a un precio alejado del precio que se nos ofreci, pagando una cantidad de pips superior a la horquilla
media. Este es quizs un coste que no deseamos tener si operamos a muy corto plazo o si operamos en base a la
publicacin de datos econmicos (el denominado "trading de noticias").
Consultar al broker cmo gestiona los momentos en los que se publican noticias y si tiene alguna idea acerca de cmo
protegerse de experimentar el deslizamiento es posiblemente una buena idea. Vd. puede decidir que el operar con
horquillas fijas, aunque sean un poco ms altas en promedio, pero recibiendo a cambio una ejecucin inmediata de sus
operaciones a los precios deseados.
Algunos brokers ofrecen incluso la posibilidad de elegir entre una horquilla fija o variable.
Otros brokers, como los que trabajan como ECN, tambin pueden cobrar una pequea comisin, por lo general del
orden de dos dcimas de un pip. El que Vd. pague una pequea comisin depende de lo que el broker le ofrezca de
forma adicional. Por ejemplo, el broker puede enviar sus rdenes a un gran conglomerado de creados de mercado. Vd.
puede optar por un broker que ofrezca algo as si Vd. est buscando horquillas muy estrechas que slo los inversores
ms grandes pueden conseguir.
Sin embargo, la horquilla de un broker ECN no es fija, y siempre depende de la profundidad actual del mercado.
Adems, sus plataformas puede que no sean tan fciles de usar como las plataformas de otros brokers minoristas, no
contando generalmente con grficos. Adems, las opciones de depsito y retiro son menos eficaces en comparacin
con otros brokers minoristas y el depsito mnimo para abrir cuenta suele ser mayor.
Pero si un broker le ofrece, a cambio de una comisin, acceso a una plataforma superior de software o algn otro extra,
como un servicio de noticias en tiempo real, en ese caso puede merecer la pena pagar la pequea comisin por este
servicio adicional.
Entonces, cul es la conclusin final acerca del efecto de cada tipo de horquilla de las comisiones en su trading?
Teniendo en cuenta que depende en gran medida de su perfil como trader, esta es una pregunta difcil de responder.
Existen varios factores a tener en cuenta la hora de valorar lo que es ms ventajoso para su trading, que dependen de
su capacidad de negociacin y de sus preferencias.
(ollo2ers
Un aspecto importante del que no se habla demasiado a la hora de considerar los costes de negociacin son los cargos
de "rollover. Dichos cargos vienen determinados por la diferencia entre el tipo de inters del pas de la divisa base y el
tipo de inters del pas de la otra divisa. Cuanto mayor sea el diferencial de tipos de inters entre las dos divisas, mayor
ser el cargo por rollover. Veremos estos conceptos con ms detalle en el siguiente captulo, pero de cara a elegir un
broker, tenga en cuenta que no todos cargan los mismos rollovers en cada par.
No obstante, antes de lanzarse y elegir un broker basndose en su estructura de comisiones, considere el paquete
completo que le ofrece el broker, de lo contrario podra estar sacrificando otros beneficios. Por ejemplo, algunos brokers
pueden ofrecer unas horquillas excelentes, pero sus plataformas puede que no tengan nuestra caracterstica favorita
que necesitamos para que nuestra operativa funcione.
32
La informacin que hemos recopilado hasta el momento le permitir disfrutar el siguiente seminario, en el que John
Jagerson trata no slo acerca de los diferentes tipos de horquillas, sino que tambin presenta una gran cantidad de
conocimientos relativos al mercado que pueden resultar tiles a la hora de seleccionar nuestro broker.
Plata0ormas
Los brokers actuales de Forex ofrecen diferentes plataformas de negociacin para sus clientes, junto con una gran
cantidad de herramientas y anlisis. Estas plataformas casi siempre cuentan con cotizaciones en tiempo real de varios
pares de divisas, grficos, noticias, herramientas de anlisis tcnico, un registro de las operaciones e incluso la
integracin de los sistemas automticos de trading.
Las cotizaciones en tiempo real no son la nica caracterstica que una plataforma debera ofrecer. Examine
minuciosamente el diseo de la pantalla en busca de un resumen de la cuenta que muestre el saldo de la misma as
como las prdidas y ganancias latentes, el margen disponible y el utilizado en las posiciones abiertas, el
apalancamiento, los cargos por rollover en las posiciones abiertas, el tamao de las posiciones abiertas y los informes
de rentabilidad.
Una de las razones por las que algunas de las aplicaciones de trading se parecen entre diferentes brokers se debe a
que algunos, en lugar de crear su propio software, prefieren ofrecer otras plataformas para que las utilice el cliente que
han sido creadas por la misma compaa que las ofrece como "marca blanca. ndependientemente de quin sea el
creador, los factores clave a tener en cuenta son siempre los mismos: diseo intuitivo, facilidad de uso, velocidad y
fiabilidad.
La mayora de las plataformas de negociacin estn basadas en web (en Java), o deben ser descargadas para
instalarlas en su ordenador.
Cul es mejor? Esto es algo que debe decidir por s mismo. Las aplicaciones basadas en web se encuentran alojadas
en el servidor de su broker. Vd. no tendr que instalar ningn software en su equipo y podr acceder desde cualquier
ordenador que tenga conexin a nternet.
Cabe sealar que, en la mayora de los casos, slo se encuentran aplicaciones de trading diseadas para ejecutarse en
Microsoft Windows. Si utiliza otro sistema operativo, no podr instalar la aplicacin por lo que una plataforma de trading
basada en web o Java es la mejor solucin en estos casos.
El software basado en Java suele ser menos vulnerable a los ataques de virus y hackers durante las transmisiones que
el software instalado en el ordenador del cliente. Pero por otro lado, los programas instalados en el ordenador suelen
ejecutarse ms rpido.
Por otro lado, una plataforma instalada en el ordenador del cliente slo le permitir operar desde su propio ordenador, a
menos que instale el programa en cada ordenador que utilice.
En cualquier caso, independientemente de que utilice una plataforma web o instalable, asegrese de que cuenta con
todas las herramientas de trading que necesita, incluyendo grficos, noticias, pares disponibles, etc., y de que tiene una
conexin de nternet de alta velocidad. El mercado Forex es un mercado que se mueve rpidamente y necesitar
informacin actualizada al segundo para tomar decisiones de trading.
La velocidad es algo ms subjetivo y puede depender de la velocidad de su ordenador y de la conexin a nternet. No
obstante, en realidad la tecnologa es menos importante que saber la rapidez con la que alguien nos coger el telfono
si tenemos un problema con el software y necesitamos cerrar una posicin.
Por supuesto, Vd. es libre de utilizar una plataforma de grficos y plataforma de negociacin de dos proveedores
diferentes, e incluso aadir un servicio de noticias de un tercer proveedor.
Casi todos los brokers tienen configuradas sus horas de funcionamiento para que coincidan con las horas de
funcionamiento del mercado: 5:00 pm EST de Domingo a 4:00 pm EST del Viernes.
Tal vez otros aspectos diferenciadores para Vd. sean los stops de seguimiento (trailing stops) que permiten proteger
beneficios, noticias en tiempo real, trading inalmbrico, o sistemas de reconocimiento de patrones chartistas.
Uno de los pilares de cualquier plataforma de negociacin es el sistema de rdenes: si es posible cubrir posiciones,
aumentar o reducir el tamao de una posicin, usar stops de seguimiento, cerrar e invertir la posicin, etc. Trate de
hacerse una idea de las opciones que estn disponibles probando diferentes cuentas demo. Los tipos de rdenes se
tratarn en detalle en el Captulo A03, pero por ahora recuerde que la decisin acerca de qu tipos de rdenes son los
mejores depende de cada estilo de negociacin.
33
Los brokers suelen tambin ofrecer comentarios tcnicos y fundamentales, calendarios econmicos y otras
informaciones como parte de su servicio. Pregnteles si la informacin es de libre disposicin o slo para clientes, y
comprela con otras fuentes.
Antes de comprometerse con cualquier broker y abrir una cuenta real, asegrese de pedir cuentas de prueba gratuita,
las denominadas "cuentas demo", para probar las plataformas y sus diferentes caractersticas. La cuenta demo debe ser
funcional por lo menos durante 30 das, para que pueda operar sobre papel con la plataforma y comprobar si se ajusta a
sus necesidades.
-ipos de cuentas
Muchos brokers ofrecen dos o ms tipos de cuentas. Pueden ser pequeas mini-cuentas, e incluso cuentas micro, o
tambin cuentas estndar, en funcin de los lotes negociables. Un lote compuesto por 100.000 unidades se denomina
lote estndar; si est compuesto por 10.000 unidades se llama mini lote; y si el lote consta de 1.000 unidades se
denomina micro lote. Algunos brokers ofrecen incluso tamaos fraccionales mediante los que es posible establecer
cualquier tamao para su posicin.
Las cuentas mini y micro le permiten operar con muy poco capital, mientras que las cuentas estndar a menudo
requieren un capital inicial ms elevado, el cual varia de uno a otro broker.
Como podemos ver, los tipos de cuenta se diferencian entre s en base a los requisitos de capital inicial. Por lo tanto, la
eleccin de un tipo de cuenta especfica debe ser relativa a la cantidad de capital disponible para operar. Este concepto
puede parecer un poco impreciso si acaba de empezar, pero tenga por seguro que lo comprender perfectamente
cuando comience a comprender el significado del apalancamiento y de la gestin monetaria.
(eBuisitos de Mar'en y Apalancamiento
Otra cosa que Vd. debe comprobar en un broker de Forex-distribuidor son las opciones disponibles de apalancamiento y
la poltica aplicable cuando las garantas depositadas son insuficientes (margin call).
Los traders de divisas, sobre todo los que se estn iniciando y disponen de un capital limitado, tienden a preferir altos
niveles de apalancamiento y eligen a veces un broker nicamente en base a esta caracterstica. Sin embargo, los
traders no deberan olvidar que aunque un mayor apalancamiento puede conducir a obtener mayores ganancias,
tambin aumenta el nivel de riesgo. El apalancamiento debe ser entendido como un prstamo. Puede ser tan
beneficioso como perjudicial para su capital. Los bajos requisitos de margen (es decir, un alto apalancamiento) son
fantsticos cuando se obtienen beneficios, pero no tanto cuando perdemos.
Algunos brokers ofrecen niveles fijos de apalancamiento, mientras que otros lo ajustan en base a la divisa negociada, y
tambin pueden tener polticas especiales para el mantenimiento de una posicin a lo largo del fin de semana. Por
ejemplo, es preferible un menor apalancamiento (y por lo tanto un menor riesgo) si operamos con pares de divisas
altamente voltiles (exticos).
Los operadores tambin deberan tener en cuenta la poltica aplicada por su broker en caso de quedarse sin garantas.
Algunas compaas siguen el mtodo FFO (First n First Out) para cerrar operaciones cuando los requisitos de
garantas no se cumplen considerando el saldo actual de la cuenta, mientras que otros siguen el mtodo LFO (Last n
First Out) o simplemente cierran todas las operaciones. Dependiendo de las preferencias de cada uno, este es un tema
que debe ser aclarado en detalle antes de abrir una cuenta.
Los niveles mximos de apalancamiento son ms una preocupacin de los traders agresivos, a los cuales les gusta
usar el mayor apalancamiento posible, mientras que un trader moderado o conservador ser feliz con los niveles de
apalancamiento promedio.
La mayora de los brokers remuneran las cuentas de los traders. Los tipos de inters normalmente fluctan con los tipos
oficiales del banco central del pas cuya divisa se est negociando. Este inters se abona en la cuenta, si bien es
conveniente consultar con el broker si existe un requisito mnimo de capital para que sea remunerado en la cuenta.
Encontrar el broker adecuado es una parte crtica del proceso para convertirse en trader y requiere algo de esfuerzo por
su parte. Muchos de los criterios mencionados sern muy relativos hasta que defina su perfil de trading y su
metodologa. Por tanto, no olvide volver a este captulo a medida que avance en el moldeado de su perfil como trader.
Como resumen: investigue, pregunte y compare un conjunto de brokers de Forex antes de lanzarse a operar! Pruebe la
plataforma del broker usando cuentas demo y asegrese de analizar sus trminos y condiciones de tal forma que sea
plenamente consciente de todos los matices que un determinado broker puede imponer en nuestro trading.
34
A continuacin se presenta una lista de aspectos a comprobar que puede utilizar para informarse y seleccionar su
broker:
Est bien capitalizado el broker?
Est la empresa registrada? Dnde? Obtener el nmero de registro de la empresa y bsquelo en las webs
mencionadas.
Cunto tiempo lleva en el negocio?
Quin administra la empresa y cunta experiencia tiene esta persona?
Est el broker asociado a otras empresas?
Con qu bancos mantiene la empresa relaciones?
Cul es su nivel de capitalizacin?
Qu tipo de plataforma ofrece -basado en web o instalable?
Cul es su poltica frente a garantas insuficientes?
Qu poltica de rollovers tiene el broker?
Garantiza la compaa la ejecucin de los stops de prdidas?
Tiene los tipos de rdenes que Vd. necesita para su operativa?
Puede usted hablar con la mesa de operaciones, si la tiene?
Garantizar la liquidez tambin para rdenes grandes?
Estos son algunos criterios que Vd. puede seguir a la hora de realizar la seleccin, los cuales le protegern de la remota
posibilidad de tener problemas importantes con un broker. Otra medida que puede adoptar es la de dividir los fondos
entre varios brokers. A veces, incluso empresas aparentemente sanas quiebran lo que nos puede pillar desprevenidos.
Adems, al trabajar con ms de un broker, Vd. puede beneficiarse de ms caractersticas y ver con cul de ellos se
siente ms cmodo.
4% Mitos 5erdaderos y Falsos
El *roFer &pera contra M
Algunos traders no se sienten cmodos con su broker si es la contrapartida de sus operaciones, ya que consideran que
representa una especie de conflicto de intereses. Ciertamente esta es una preocupacin legtima, pero realmente la
mayora de los brokers de divisas se ven obligados por la competencia a seguir siendo honestos. No hay manera de
que un broker sobreviva en el negocio a menos que la compaa cumpla su parte del trato.
Como ya sabr, la mayora de los pases tienen su propio ente o asociacin que regula el sector y garantiza que los
derechos de los clientes estn protegidos. Este ente regulador insistir en que sus miembros acepten las decisiones de
su panel de arbitraje en caso de disputa. Esto nos lleva a tratar la cuestin relativa a la seguridad de los fondos y la falta
de regulacin en general. Se ha hecho mucho recientemente en este sentido y esperamos que las nuevas regulaciones
que se desarrollen proporcionen a los traders una mayor proteccin.
Hay otra tendencia comn entre algunos operadores de divisas minoristas que afirman los brokers de Forex operan en
su contra y que su objetivo principal es limpiar las cuentas saltando stops. Para un aspirante a trader esta informacin
resulta muy desalentadora.
Lo que sucede es que, a su elevado efecto del apalancamiento, la mayora de los traders minoristas se ven obligados a
operar con stops de prdidas. De lo contrario, se corre el riesgo de una liquidacin forzada en forma de cierre de
posiciones por mrgenes insuficientes.
Como la mayora de las rdenes stop son programadas en la plataforma, la mesa de operaciones del broker tiene
acceso a esta informacin. No es que el broker est viendo su posicin en particular, sino ms bien el agregado de las
posiciones de sus clientes. Esto incluye ver dnde se encuentra la mayora de las rdenes stop.
Es cierto que los brokers de Forex, como creadores de mercado, pueden decidir ampliar los mrgenes exigidos en
cualquier momento. Pero no es habitual que suceda. La informacin sobre los niveles de precios en los que se
encuentran grupos de rdenes stop es enviada al mercado interbancario en el caso de un broker sin mesa de
operaciones. Y el hecho es que el mercado reacciona a esas rdenes. En el mercado de divisas los stops de prdidas
son interpretados como rdenes, es decir, como la voluntad de los participantes del mercado para actuar en un
determinado nivel de precios. En definitiva la orden stop siempre se corresponder con una orden de compra o venta, y
el mercado reaccionar frente a ella. Este tema resultar ms claro a medida que avancemos, a medida que ms piezas
del puzle se aadan en los prximos.
35
Debido al mecanismo de fijacin de precios descentralizado en el mercado Forex, el broker, como creador de mercado,
puede ampliar las horquillas en cualquier momento. Una ampliacin de las horquillas suele producirse sobre todo
durante la publicacin de noticias o en momentos de alta volatilidad, cuando los rdenes stop de los clientes son
ejecutadas. Tenga en cuenta que durante las noticias, el broker tambin recibe horquillas ms amplias en el mercado
interbancario.
Caadores de <tops
El creador de mercado no tiene ningn apego psicolgico a ningn nivel de precios en particular. Su finalidad es
equilibrar el libro de rdenes y reducir el riesgo lo ms rpido posible. El libro de rdenes est constantemente
mostrando desequilibrios entre compradores y vendedores, por lo que el creador de mercado necesita ampliar la
horquilla tanto como necesite, para poder dirigir la accin de los traders. Esta accin motivada por el inters propio
mueve el mercado.
El nuevo precio del creador de mercado se convierte en el punto de referencia para cualquier otra posicin en el
mercado.
Debido a esta inusual dualidad del mercado de divisas (alto apalancamiento y un uso generalizado de stops), tenemos
como resultado consecuencias desproporcionadas en el comportamiento del precio: una operacin de 200 millones de
dlares (la cual, utilizando apalancamiento, puede requerir tan slo 20 millones de dlares en garantas) puede mover el
par EUR/USD y causar un efecto cascada activando stops de prdidas que muevan de forma exagerada el precio lejos
de cualquier "expectativa racional.
Esto es lo que suele ser interpretado como "caza de stops. Aunque esta es una prctica muy comn que puede tener
connotaciones negativas para algunos lectores, la caza de stops es inevitable y es un comportamiento legtimo del
mercado.
Es cierto que algunos grandes operadores especulativos (como los bancos de inversin o hedge funds) se aprovechan
precisamente de este patrn, y les gusta "disparar a los stops con la esperanza de generar un nuevo impulso
direccional. De hecho, la prctica es tan comn en los mercados de divisas que cualquier traders que no sea consciente
de esta dinmica de precios es probable que sufra prdidas innecesarias.
En el caso de los brokers minoristas, su objetivo es conseguir que operemos lo mximo posible y por lo tanto ganar ms
a travs de horquillas, comisiones, rollovers, etc. Si "limpian nuestra cuenta probablemente perdern un cliente.
Adems, un movimiento artificial del tipo de cambio representa un gran riesgo para el broker tambin, ya que puede que
tenga que compensar esta posicin en el mercado real.
Despus de todo lo que hemos visto, la pregunta que nos queda por responder es: es un mito realmente objetivo o ha
sido escrito por traders que perdieron su cuenta por falta de experiencia? Al fin y al cabo, tendemos a quejarnos cuando
las cosas van mal!
Asumir la responsabilidad no slo por las ganancias, sino tambin por las prdidas es un rasgo personal que todo trader
debe desarrollar. Aprenda de sus prdidas y acptelas como valiosas lecciones, avanzar ms rpido en su camino
para convertirse en un trader.
Las EC7s son Me@ores Bue los Creadores de Mercado
Existe una opinin generalizada acerca de que un broker sin mesa de operaciones o una ECN es ms probable que sea
honesto y transparente sobre las operaciones, ya que enva sus rdenes al mercado interbancario. Tambin existe la
idea de que una ECN permitir a un cliente minorista ahorrar algo de dinero mediante el establecimiento de rdenes
limitadas dentro de la horquilla.
Ambas ideas son ciertas, pero no siempre representan una ventaja. Veamos por qu los brokers NDD y ECN no son
necesariamente mejores que los creadores de mercado: una mesa de operaciones es el lugar de una institucin en el
que se compran y venden contratos. Puede que por operar con su intermediario no necesite trabajar con una mesa de
operaciones, obteniendo un mejor precio. Esto no es cierto; puede que sea cierto que su orden no ser gestionada por
su propia mesa, pero su orden eventualmente terminar en la mesa de operaciones de alguno de los bancos que
trabajan con su broker. Si al final nos va a costar la misma cantidad de dinero, qu ms si su orden es gestionada por
la mesa de su propio broker o la mesa de operaciones de Goldman Sachs? El broker con el que trabaja y los bancos
con los que trabaja su broker ser compensados por el servicio que ofrecen, lo que ser un coste para Vd.
Los ECNs son gestionados por firmas de liquidacin, que son similares a los brokers. Y al igual que estos, buscan una
compensacin por el servicio que prestan. Esto se traduce en un coste para nuestra operativa, lo cual significa que las
ejecuciones que obtengamos no tienen por qu ser necesariamente mejores que trabajando con un broker con mesa de
operaciones. Esas mismas rdenes que vemos por encima y por debajo del precio actual de un par de divisas en una
ECN estn influyendo en los precios en los brokers regulares tambin, incluso aunque no pueda verlas en pantalla.
36
Por cada inconveniente, hay una ventaja. En el caso de los brokers minoristas, ofrecen la siguiente: se puede abrir una
cuenta con muy poco dinero y tener un elevado apalancamiento. Con un broker ECN, el apalancamiento es
generalmente mucho ms bajo y los depsitos en cuenta iniciales son ms elevados.
Qu hemos aprendido de este captulo?:
Las condiciones resultantes de Bretton Woods provocaron que las divisas internacionales establecieran su
valor en funcin del dlar, dejando a las economas de estos pases dependiendo as de las decisiones
monetarias, y tambin polticas, de Estados Unidos.
Los bancos centrales o autoridades monetarias nacionales son activos en los mercados, comprando y
vendiendo divisas para influir en los tipos de cambio, como una forma de controlar los tipos de inters.
El mercado de divisas mayorista funciona gracias a los contratos de crdito entre los principales actores. No
podra ser de otro modo en un mercado descentralizado, donde la operativa no tiene lugar a travs de un
mercado organizado.
No todos los brokers intermedian de la misma manera. Algunos lo hacen a travs de mesas de operaciones
propias, otros envan las rdenes a travs de otro creador de mercado, mientras que otros incluso funcionan
como una red de creadores de mercado.
Los costes de la operativa deberan ser considerados como parte de nuestro negocio de trading y nunca deben
ser considerados como la razn principal para elegir un determinado broker.
37
CAPTULO A3: COMPRENDIENDO LA MECNICA DEL MERCADO
Temas tratados en este captulo:
Principales caractersticas de las principales divisas y sus economas.
Definiciones de los pares de divisas y cmo se crean pares sintticos.
El valor del pip: cmo se puede calcular y por qu nos importa su valor?
La horquilla y la forma de superar el punto de breakeven en una operacin.
El rollover: calclelo e intgrelo como una ventaja para su operativa.
Requisitos iniciales de margen y apalancamiento.
Tipos de rdenes disponibles en nuestras plataformas.
En este captulo el alumno aprender qu es lo que puede ser negociado al contado en Forex y cmo se hace. Vamos a
comenzar por definir los pares de divisas y la mecnica de la negociacin: conceptos ms complicados como el margen
y el apalancamiento sern examinados en detalle, as como el clculo del valor de un pip, las horquillas y los rollovers.
1% -ipos de Cam1io y Pares
El concepto de compra y venta de capital puede resultar inicialmente confuso porque no vamos a comprar un activo a
cambio de dinero, como se hace en el mercado de acciones, por ejemplo. En su lugar, estamos comprando
simultneamente una divisa y vendiendo otra, es decir, haciendo un cambio.
En el mercado de valores, los traders compran y venden acciones; en el mercado de futuros, los traders compran y
venden contratos; en el mercado de divisas, los traders compran y venden "lotes". Cuando usted compra un lote, est
especulando sobre el valor de una divisa frente a otra, es decir, el tipo de cambio en s.
Las divisas se cotizan en pares. El par se escribe en un formato particular, el cual se entender mejor a travs de dos
ejemplos. El euro y el dlar estadounidense:
EE(:E<;
O la libra esterlina y el yen japons:
C*P:GPH
Cada compra de una di2isa implica una 2enta recproca de la otra moneda, y 2ice2ersa% Esto si'ni0ica Bue la
compra es i'ual a la 2enta D curioso .2erdad/ Pero el "ec"o es Bue estamos comprando y 2endiendo el tipo de
cam1io, no una 6nica moneda%
magnese que las monedas se negociaran de forma individual y quiere comprar 100 dlares. Cree que sera fcil
encontrar a alguien que ofrezca ms de 100 dlares por la misma cantidad? Probablemente no. El valor de una moneda
no cambia en s mismo, lo que cambia es su valor en relacin a otras monedas. Esta es una caracterstica de un
sistema de tipo de cambio flotante, como aprendimos en el captulo anterior.
Si oye a un trader decir "estoy comprando Euro", lo que quiere decir en realidad es que espera de que el valor del euro
se aprecie frente al dlar y especula con la compra del par EUR/USD. La capacidad del operador para anticipar cmo
se mover el tipo de cambio determinar si una operacin representar una prdida o una ganancia.
El primer miembro de cada par se conoce como la divisa "base, y el segundo miembro se denomina divisa "cotizada" o
"contra" divisa. La nternational Organization for Standardization (SO) decide qu divisa es divisa base y cul es la
cotizada dentro de cada par.
Esta es la lista actual de los cdigos de divisa publicada por la nternational Organization for Standardization (SO).
El tipo de cambio muestra cunto vale la divisa base medida en trminos de la contra divisa. Por ejemplo, si el tipo
USD/CHF es igual a 1,1440, un dlar vale 1,1440 francos suizos. Recuerde, el valor de la divisa base siempre se cotiza
en trminos de la contra divisa del par (de ah el nombre de "divisa cotizada"). Una regla sencilla para entender los tipos
de cambio sera pensar en la divisa base como una unidad de esa divisa que vale el tipo de cambio expresado en la
divisa cotizada.
Siguiendo el ejemplo anterior, un dlar vale 1,1440 francos suizos.
38
Por lo tanto, cualquier ganancia o prdida no realizada se expresa siempre en la divisa cotizada. Por ejemplo, cuando
vendemos 1 dlar, estamos comprando al mismo tiempo 1,1440 francos suizos. Del mismo modo, al comprar 1 dlar,
estamos vendiendo al mismo tiempo 1,1440 francos suizos.
Tambin podemos expresar esta equivalencia invirtiendo el tipo de cambio USD/CHF para obtener el tipo CHF/USD, es
decir:
C!F:E<; I =1:1,1440> I 0,JK40
Esto significa que la cotizacin de un franco suizo es 0.8740 dlares. Tenga en cuenta que el CHF se ha convertido en
la divisa base y su valor es contabilizado en dlares.
En el mercado al contado, no todos los pares tienen el dlar estadounidense como divisa base. Las principales
excepciones a esta regla son la libra esterlina, el euro y el dlar de Australia y el dlar Nueva Zelanda.
C*P:E<;, EE(:E<;, AE;:E<;, 7L;:E<;
Al mirar un grfico se puede ver si un par de divisas, o en otras palabras, el tipo de cambio entre dos monedas, es
ascendente o descendente.
Bsicamente, existen dos mtodos para estimar hacia dnde se dirige una divisa: analizando los fundamentos
econmicos y analizando la accin del precio a travs del anlisis tcnico.
El primer tipo de anlisis se refiere a los factores econmicos y polticos que influyen en el valor de las monedas, tales
como la publicacin de datos econmicos y noticias. Las di2isas re0le@an el 0uncionamiento y las polticas de toda
una economa, los 'o1iernos so1eranos o la industria% Es la comparacin de las distintas divisas y sus economas la
que mueve los tipos de cambio arriba y abajo.
El segundo se basa en el anlisis de la representacin grfica de los tipos de cambio como los que acabamos de ver.
Los 'r0icos de precios muestran los ni2eles de o0erta y la demanda representados a tra2)s de la estructura de
precios Bue pueden ser e2aluados 2isualmente% Las series de precios tambin puede ser analizadas tcnicamente
mediante frmulas matemticas, representadas por indicadores tcnicos.
La negociacin en Forex es, de hecho, similar a negociar economas enteras. Una gran diferencia en comparacin con
la renta variable - donde se negocian empresas - es que las tendencias en Forex pueden durar mucho tiempo. Debido al
hecho de que los acontecimientos macroeconmicos pueden seguir influyendo en el mercado durante meses o aos,
una economa dbil tiende a permanecer as durante bastante tiempo. Una empresa que est en apuros puede resolver
su situacin con bastante rapidez, pero no toda una economa.
39
Muchos traders minoristas sienten la necesidad de comprar suelos y vender techos en los grficos, esperando que se
produzca un giro, pero el hecho es que una moneda que se ha estado debilitando siempre puede bajar ms, y aquella
que ha ido ganando fuerza siempre se puede subir ms tambin. La leccin aqu es que si quieres luchar contra las
tendencias en Forex, asegrese de tener un mtodo probado capaz de sacar provecho de tales circunstancias.
La siguiente es una lista de las divisas ms negociadas, sus smbolos, sus apodos y sus principales caractersticas:
E<; =;$lar estadounidense>
El dlar de EE.UU. es de lejos la divisa ms negociada en el mundo. Esto se debe a varios factores como ya vimos en
el ltimo captulo. En primer lugar, es la principal divisa de reserva del mundo, lo que hace que esta moneda sea
altamente susceptible a los cambios en las tasas de inters. En segundo lugar, el dlar es una medida universal para
evaluar cualquier otra moneda, as como muchos productos bsicos como el petrleo (de ah el trmino "petrodlares")
y el oro.
Hoy en da otras divisas importantes como el euro, la libra esterlina, el dlar australiano y el dlar de Nueva Zelanda se
mueven frente a la divisa estadounidense, as como el yen japons, el franco suizo y el dlar canadiense.
Fuente: http://en.wikipedia.org
El 70% de la economa de EEUU depende del consumo interno, por lo que su divisa es muy
susceptible a los datos sobre empleo y consumo. Cualquier contraccin en el mercado
laboral tiene un efecto negativo en esta moneda.
Todos los depsitos denominados en dlares mantenidos en bancos extranjeros o en
sucursales extranjeras de bancos estadounidenses se conocen como "eurodlares".
Algunos economistas sostienen que la demanda extranjera de dlares permite a Estados
Unidos mantener su persistente dficit comercial sin que el valor de la divisa se deprecie ni
se reajuste el flujo del comercio. Otros economistas creen que en algn momento en el
futuro estas presiones provocarn una carrera contra el dlar con graves consecuencias
financieras a nivel mundial.
Apodo: Buck o Greenback

EE( =Euro>
Fuente: http://en.wikipedia.org
La Unin Monetaria Europea es la segunda potencia econmica ms
grande del mundo. El Euro es la moneda que comparten todos los
pases miembros que tambin comparten una nica poltica monetaria
dictada por el Banco Central Europeo (BCE).
Esta moneda es el resultado de la sustitucin de las principales
monedas nacionales europeas, como el marco alemn, el franco
francs, la lira italiana, el florn holands y el franco belga, entre otros.
La conversin de estas monedas en una sola, junto con el proceso de
desregulacin de las transacciones transfronterizas, mejorando la
eficiencia del mercado, ayudaron a la moneda nica a desafiar la
supremaca del dlar en las transacciones internacionales. -odos los
pares Bue contienen el euro son muy lBuidos, siendo el EE(:E<; el par ms lBuidos%
Esta moneda es tanto un comercio y una economa impulsada flujo de capitales impulsada. Antes de la creacin del
euro, los bancos centrales no se acumulan grandes cantidades de cada moneda nica nacionales europeas, pero con la
introduccin del euro es ahora razonable para diversificar las reservas de divisas con la moneda nica. Esta creciente
aceptacin como moneda de reserva hace que el euro tambin sea muy susceptible a los cambios en las tasas de
inters.
El efecto del euro en competencia con el dlar de EE.UU. para el papel de moneda de reserva es engaoso. Se ofrece
a los observadores la impresin de que un aumento en el valor del euro frente al dlar de EE.UU. es el efecto del
aumento de la fuerza mundial del euro, si bien puede ser el efecto de un debilitamiento intrnseca del propio dlar.
Apodo: Fiber (en relacin al material del que estn hechos los billetes de euros, fibra de algodn) o Single Currency
40
Qu es una divisa lquida? - Es una divisa que se puede comprar y vender con facilidad en cualquier momento, porque
siempre hay contrapartida para la transaccin. En otras palabras, hay ms compradores y vendedores en un mercado
lquido que en uno ilquido. Los trminos "grueso" o "profundo" tambin se utilizan comnmente para designar un alto
grado de liquidez.

GPH =Hen @apon)s>
El yen japons, a pesar de pertenecer a la economa de la tercera economa ms importante, tiene una presencia
internacional mucho menor que el dlar o el euro. El yen se caracteriza por ser una moneda relativamente lquida las 24
horas del da.
Dado que gran parte de la economa oriental se mueve de acuerdo a Japn, el yen es muy sensible a los factores
relacionados con las Bolsas de valores asiticas. Debido al diferencial de tipos de inters entre esta divisa y otras
divisas importantes que ha predominado durante varios aos, tambin es sensible a cualquier cambio que afecte a los
llamados "carry trade". En esa poca los inversores enviaban capitales fuera de Japn con el fin de obtener mayores
rendimientos. Sin embargo, en tiempos de crisis financiera cuando disminuye la tolerancia al riesgo, el yen no se utiliza
para financiar operaciones de carry trade por lo que sube con fuerza. Cuando la volatilidad se dispara a niveles
peligrosos, los inversores tratan de mitigar el riesgo y se espera que inviertan su dinero en los mercados menos
arriesgados, es decir, aquellos mercados que estn EEUU y Japn.
Fuente: http://en.wikipedia.org
Japn es uno de los mayores exportadores del mundo, lo que
se ha traducido en un supervit comercial constante. Un
supervit se produce cuando las exportaciones de un pas son
mayores que sus importaciones, por lo tanto una demanda
inherente de yen japons se deriva de dicha situacin de
supervit. Japn es tambin un gran importador y consumidor
de materias primas como el petrleo. A pesar de que el Banco
de Japn ha evitado subir los tipos de inters para evitar que
aumenten los flujos de capital durante un perodo prolongado,
el yen ha seguido aprecindose. Ello es debido a los flujos comerciales. Recuerde, una balanza comercial positiva
indica que el capital est entrando en la economa a un ritmo ms rpido de lo que se va, por lo que el valor de la divisa
del pas debera aumentar.
En algunos pases el ao fiscal y el ao calendario no son idnticos. En Japn, el inicio de un nuevo ao fiscal se
produce el 1 de Abril. Las empresas japonesas por lo general "maquillan" sus balances antes del final del ao fiscal,
mediante la liquidacin de activos en el extranjero para traer a casa los beneficios de las filiales en el extranjero, a fin de
aumentar sus ganancias. Estos flujos de capital antes del comienzo de nuevo ao fiscal, y el hecho de que las mesas
de negociacin de los bancos reducen su volumen de transacciones, condicionan los tipos de cambio y la accin del
precio en todos los pares que contienen el yen.

C*P =Li1ra esterlina>
Fuente: http://en.wikipedia.org
Esta fue la divisa de referencia hasta el comienzo de la Segunda Guerra Mundial, ya
que la mayora de las transacciones se llevaban a cabo en Londres. Este sigue siendo
el mercado financiero ms grande y desarrollado del mundo y como resultado de ello,
la banca y las finanzas se han convertido en una parte muy importante del crecimiento
econmico nacional. El Reino Unido es conocido por tener uno de los bancos
centrales ms eficaces del mundo, el Banco de nglaterra (Bank of England o BoE).
La libra es una de las cuatro monedas ms lquidas en Forex, debido a que se trata de
un mercado de capitales altamente desarrollado.
Mientras que el 60% del volumen de divisas se negocia a travs de Londres, la libra
no es la moneda ms negociada. Pero la buena reputacin de la poltica monetaria de
Gran Bretaa y sus altos tipos de inters durante mucho tiempo han contribuido a la
popularidad de esta moneda en el mundo financiero.
41
Apodo: Cable o simplemente Sterling
Aunque la unidad econmica que usa la libra esterlina es tcnicamente el Reino Unido en lugar de Gran Bretaa, el
cdigo SO de la divisa SO es GBP y no UKP como algunas veces se abrevia. El nombre oficial completo de la divisa
"Libra Esterlina", se utiliza sobre todo en contextos formales y tambin cuando es necesario distinguir la moneda del
Reino Unido de otras monedas con el mismo nombre como la libra de Guernsey, la libra de Jersey o la libra de la sla de
Man.
El nombre de la divisa es a veces abreviado simplemente como esterlina, en particular en los mercados financieros
mayoristas, mientras que el trmino libra britnica se usa generalmente en contextos menos formales, aunque no es un
nombre oficial de la divisa.
C!F =Franco suio>
Fuente: http://en.wikipedia.org
Varios factores, tales como una larga historia de neutralidad poltica y un sistema financiero
conocido por proteger la confidencialidad de sus inversores, han creado una reputacin de
refugio para Suiza y su moneda.
El franco suizo se mueve principalmente por eventos externos en lugar de por las condiciones
econmicas nacionales, y por lo tanto es sensible a los flujos de capital ya que los inversores
aversos al riesgo acumulan activos denominados en francos suizos en tiempos de la aversin
al riesgo global. Tambin gran parte de la deuda de las economas de Europa del Este est
denominada en francos suizos.
Apodo: Swissy



CA; =;$lar canadiense>
Canad es conocida habitualmente como una economa basada en recursos naturales que produce y suministra
petrleo. El principal mercado de exportacin para Canad es, sobre todo, Estados Unidos lo que hace que su divisa
sea particularmente sensible a los datos de consumo y a la salud econmica de EEUU.
Al ser una economa altamente dependiente de las materias primas, el CAD est muy correlacionado con el petrleo - lo
que significa que cuando el petrleo sube, el USD/CAD tiende a bajar y viceversa.
Fuente: http://en.wikipedia.org
Apodo: Loonie
Si Canad es uno de los mayores productores mundiales de petrleo y es una parte tan
importante de la economa de EEUU, el aumento de los precios del petrleo tiende a afectar
negativamente al dlar y positivamente al CAD. Tenemos por tanto dos excelentes
correlaciones.
Pero si Vd. desea encontrar un par que sea muy sensible a los precios del petrleo, entonces
eche un vistazo al CAD/JPY. Canad y Japn estn en los extremos de la produccin y el
consumo de petrleo. Mientras que Canad se beneficia de los altos precios del petrleo, la economa japonesa puede
sufrir debido a que importa casi todo el petrleo que consume. Esta es otra correlacin interesante de seguir.
El apodo "Loonie" se deriva de la imagen de un somormujo (en ingls, loon), una ave distintiva que aparece en uno de
los lados de la moneda dorada de 1 dlar canadiense.

AE; =;$lar australiano>
Australia es un gran exportador a China y su economa y divisa reflejan cualquier cambio en la situacin en ese pas. La
opinin predominante es que el dlar australiano ofrece beneficios de diversificacin en una cartera que contiene las
42
principales monedas del mundo debido a su mayor exposicin a las economas asiticas. Esta correlacin con la Bolsa
de Shanghai se aade a la que tiene con el oro. El par AE;:E<; a menudo se su1e y 1a@a con el precio del oro% En
el mundo 0inanciero, el oro es 2isto como un re0u'io se'uro contra la in0laci$n y es uno de los productos ms
ne'ociados% Junto con el dlar de Nueva Zelanda, el AUD es denominado la divisa de las materias primas. La
dependencia de Australia de las exportaciones de materias primas (minerales y productos agrcolas) ha provocado el
repunte del dlar australiano durante los perodos de expansin global, y su cada cuando los precios de los minerales
se han desplomado, ya que las materias primas representan en la actualidad la mayor parte de sus exportaciones
totales.
Fuente: http://en.wikipedia.org

.Mu) es una di2isa de materias primas/ Una divisa de materias primas
es aquella cuyas exportaciones estn en gran parte compuestas por
materias primas (metales preciosos, petrleo, productos agrcolas, etc.)
Entre las divisas ms negociadas y por lo tanto lquidas estn el NZD, el
AUD y el CAD. "Commodity dollars" o "Comdolls" es otro trmino utilizado
para describir estas divisas.
Los tipos de inters fijados por el Reserve Bank of Australia (RBA) han sido de los ms altos entre los pases
industrializados y la liquidez relativamente alto del AUD lo ha convertido en una herramienta atractiva para los
especuladores en busca de una moneda con los rendimientos ms altos. Estos factores hicieron que el AUD fuera muy
popular entre los operadores de divisas. Es la quinta moneda ms negociada en el mundo por delante del franco suizo,
lo que representa aproximadamente un 7,6% de las operaciones de divisas en todo el mundo en 2010.
Apodo: Aussie

7L; =;$lar de 7ue2a Lelanda>
Esta moneda se comporta de forma similar al AUD, porque la economa de Nueva Zelanda tambin est orientada al
comercio, con gran parte de sus exportaciones son de materias primas. El NZD tambin se mueve en paralelo con los
precios de las materias primas.
Segn estimaciones de la ltima encuesta trienal del BS, en 2010 el NZD represent una cuota de volumen de
transacciones en divisas diarias del 1,6%, por detrs de la corona sueca (2,2%), el dlar de Hong Kong (2,4%) y el dlar
canadiense (5,3%).
Fuente: http://en.wikipedia.org

Junto con el dlar australiano, el NZD ha sido durante muchos aos un
vehculo tradicional de los carry traders, lo que ha hecho que esta
moneda sea tambin muy sensible a los cambios en los tipos de inters.
En 2007 el NZD se utiliz principalmente para realizar operaciones de
carry trade contra el yen, negocindose ms volumen que en el dlar
australiano contra yen.
Nickname: Kiwi

Aunque hay muchas divisas en el mundo, la gran mayora de las
transacciones diarias implican el intercambio de los llamados "majors:
Dlar EEUU / Yen (USD/JPY)
Euro / Dlar EEUU (EUR/USD)
Libra Esterlina / Dlar EEUU (GBP/USD)
Dlar Australiano / Dlar de EEUU (AUD/USD)
Dlar EEUU / Franco Suizo (USD/CHF)
43
Dlar EEUU / Dlar Canadiense (USD/CAD)
El par se expresa siempre con la convencin: ;i2isa *ase : ;i2isa Cotiada establecida por la Society for Worldwide
nterbank Financial Telecommunication (SWFT).
Otros pares de divisas se denominan "minors" o "exticos". Estos son algunos de los pares menos negociados que
contienen el USD:
USD/SEK (Dlar EEUU/Corona sueca)
USD/NOK (Dlar EEUU/Corona noruega)
USD/DKK (Dlar EEUU/Corona danesa)
USD/HKD (Dlar EEUU/Dlar de Hong Kong)
USD/ZAR (Dlar EEUU /Rand sudafricano)
USD/THB (Dlar EEUU/Baht tailands)
USD/SGD (Dlar EEUU/Dlar de Singapur)
USD/MXN (Dlar EEUU/Peso mexicano)
Pares Cruados
Otros pares en los que el dlar no forma parte del par son los llamados "cruces. Bsicamente, un cruce es cualquier
par de divisas en la que el dlar estadounidense no es ni la divisa base ni la divisa cotizada. Por ejemplo, GBPJPY,
EURJPY, EURCAD y AUDNZD son todos considerados cruces.
Cuando usted piensa en comprar o vender un par de divisas cruzadas, no hay que olvidar que el dlar, a pesar de no
formar parte del par, todava influye en el comportamiento de los precios del par cruzado. Comprar EUR/JPY es
equivalente a comprar el par EUR/USD y al mismo tiempo comprar USD/JPY. Sabiendo del captulo anterior cmo
funcionan las plataformas del interbancario, tambin comprender por qu los pares cruzados de divisas con frecuencia
tienen un coste de transaccin ms alto. Para construir un par cruzado, los intermediarios del mercado interbancario
tienen que combinar dos rdenes en diferentes plataformas.
La siguiente figura muestra el proceso de creacin de un par de divisas cruzadas.
Al conocer cmo se relacionan y negocian las divisas tendr un conocimiento bsico acerca de cmo analizar las
oportunidades de trading en los principales pares, as como en los cruces. Los principios que le guiarn hacia los
beneficios en una operacin con un cruce debe ser tcnicamente los mismos que en los "majors: bsicamente desea
analizar cul es la divisa fuerte y cul la divisa dbil dentro del par.
De la misma manera, como los cruces se crean a nivel interbancario, Vd. puede crear sus cruces si no estn disponibles
con la plataforma de su broker favorito. Es lo que denominados crear pares "sintticos".
44
Supongamos que un operador cree, basndose en un anlisis previo, que existe una oportunidad de beneficios
vendiendo la corona sueca (SEK) y comprando la corona noruega (NOK), pero el broker con el que opera no permite
vender el par SEK/NOK. En este caso basta con que el operador compre el par USD/SEK y venda USD/NOK con
posiciones del mismo tamao. El tamao de la posicin depende del valor del pip del par que se est negociando, como
se ver ms adelante en este captulo.
La siguiente figura ilustra el proceso de creacin de pares sintticos.


2% El E<; 8ndex
El USD ndex (USDX) puede ser considerado una importante herramienta analtica para los traders en casi cualquier
mercado. El USDX es en realidad un contrato de futuros que se negocia como cualquier contrato de futuros de divisas.
Dado que refleja a grandes rasgos la situacin del dlar en comparacin con otras divisas importantes del mundo, es
ampliamente utilizado para cubrir el riesgo en los mercados de divisas o tomar una posicin en el dlar estadounidense
sin tener la exposicin al riesgo de un solo par de divisas. Sin embargo, ms que negociar el ndice en s, los traders
minoristas pueden utilizarlo como una forma de analizar la fortaleza o debilidad relativa del dlar en general.
El USDX es una media geomtrica ponderada que sigue el comportamiento del dlar frente a una cesta de divisas. En
dicha cesta se incluyen el euro, el yen japons, el dlar canadiense, la libra esterlina, la corona sueca y el franco suizo.
A cada una de estas divisas se le asigna un peso dentro del ndice. Debido a que no todos los pases tienen el mismo
tamao, cada pas recibe un peso proporcional en el clculo del USDX. Estos son los pesos actuales:
Euro 57,6%
Yen japons 13,6%
Liibra esterlina 11,9%
Dlar canadiense 9,1%
Corona sueca 4,2%
Franco suizo 3,6%
Dado que el euro constituye una parte importante de esta cesta, resulta obvio que debera tener una fuerte correlacin
con el USD ndex.
La base del ndice se estableci en 100 en el momento de creacin en 1973, y sus movimientos de precios se calculan
en relacin a esta base. Esto significa que un valor de 75,94, como se puede ver en el siguiente grfico, sugiere que el
dlar ha experimentado una disminucin del 24,06% en su valor durante el perodo de tiempo que abarca su existencia.
45
Grfico de ntellichart por FXTreck.com : http://www.fxstreet.com/rates-charts/usdollar-index/
3% Midiendo una &peraci$n
La !orBuilla
Al igual que con otros instrumentos financieros, hay un precio al que un inversor puede vender (bid), y un precio al que
el inversor puede comprar (ask).
Desde la perspectiva del broker, el bid es el precio al cual est preparado para comprar. A este precio, Vd. puede
comprar la divisa base al broker.
Por ejemplo, en la cotizacin del EUR/USD 1.2872/73, el precio de compra (bid) es 1.2872. Esto significa que Vd. vende
1 euro por 1,2872 dlares.
A su vez, el ask es el precio al que el broker est preparado para vendernos un par de divisas especfico. A este precio,
Vd. puede comprar la divisa base. Se muestra en el lado derecho de las cotizaciones. A veces tambin es denominado
precio de "oferta".
En el ejemplo anterior de la cotizacin del EUR/USD, el precio de venta es 1,2873. Esto significa que Vd. puede
comprar 1 euro por 1,2873 dlares.
La diferencia entre ambos precios es conocido como la horquilla entre el precio de compra y el de venta o simplemente
horquilla, y se expresa utilizando la siguiente convencin:
*id : AsF
En nuestro ejemplo, el valor de la horquilla sera de 1 pip, la diferencia entre 1,2873 (el precio al que el broker est
dispuesto a vender) y 1,2872 (el precio al que el broker est dispuesto a comprar).
En resumen:
46
E@emplo# EE( : E<; 1,2JK2:K3
AsF =&0erta># 1,2JK3
*id =;emanda># 1%2JK2
!orBuilla# 1 pip
En este otro ejemplo se observa que el ask del par AUD/USD es 0,6520 USD y el bid es 0,6528 USD:
AE;:E<; I 0,N?20:2J
La caracterstica fundamental de la horquilla es que es tambin el coste de transaccin para una operacin. La frmula
para calcular el coste de transaccin es la siguiente:
Coste de transacci$n I AsF O *id
La horquilla, en este caso, es de 8 puntos o pips.

La horquilla es generalmente ms bajo en los majors, ya que asegura el elevado volumen de negocio asegura una alta
liquidez, suficiente para satisfacer las necesidades de la operativa. Es por ello que los brokers y los intermediarios del
mercado interbancario cobran menos en los majors a travs de la horquilla. Para los pares menos negociados o los
pares cruzados la horquilla ser ms grande, ya que a nivel interbancario estas operaciones puede implicar la utilizacin
de pares sintticos y los intermediarios tienen que asumir ms riesgos en la realizacin de dichas operaciones.
El P8P
En las acciones o en los futuros, la unidad ms pequea de medida se denomina "tick" o "punto". En Forex, esta unidad
se llama "pip" (acrnimo de Price nterest Point). Como se muestra en la mayora de las plataformas de trading, un pip
es el 4 decimal en el tipo de cambio cotizado (0,0001).
Una excepcin bien conocida es cualquier par de divisas que contenga el yen japons, donde un pip es el segundo
decimal despus de la coma (0,01). Lo mismo sucede con el baht tailands.
La razn para establecer una unidad comn de incremento en Forex se debe al hecho de que, a diferencia de las
acciones que cotizan todas en la misma divisa, en Forex cada divisa puede ser cotizada en trminos de cualquier otra
moneda. Tiene sentido, verdad?
47
<i el tipo de cam1io de un par de di2isas se mue2e desde 1,3000 "asta 1,3010, decimos Bue el precio su1i$ 10
pips% El incremento en pips es lo Bue muestra si una posici$n es 'anadora o perdedora% As Bue 'anaremos
dinero cuando los pips se mue2en a nuestro 0a2or en una operaci$n%
A pesar del hecho de que hay calculadoras online y de que la mayora de las plataformas realiza los clculos por Vd.,
saber cmo se calcula el valor del pip es algo que realmente importa en la gestin de riesgos. A fin de calcular lo que
vale un pip, necesitamos la siguiente informacin: el tamao de la posicin y el tipo de cambio del par negociado. Por
otra parte es posible que necesite el tipo de cambio de la divisa de su cuenta a dlares. Veamos algunos ejemplos
prcticos.

La frmula para calcular el valor de un pip se puede dividir en tres categoras:
a> Pares de ;i2isas con Cotiaci$n ;irecta =EE(:E<;, C*P:E<;>
Para los pares de divisas con cotizacin directa el valor del pip es constante y no depende del tipo de cambio actual del
par.
Valor del pip = (tamao del lote) x (tamao del pip / tipo de cambio)
donde el tipo de cambio es siempre el ask.
Veamos un ejemplo con el par EUR/USD el cual cotiza a 1,2599/1,2600.
100%000 P x =0,0001 : 1,2N00> I K,Q4 P I 1 pip
Sin embargo, para obtener el valor de la operacin en dlares, debemos multiplicar el resultado por la cotizacin actual
del EUR/USD:
K,Q4 P x 1,2N00 I 10 R
Este fenmeno se observa cuando el dlar es la divisa cotizada dentro del par: el valor del pip es siempre el mismo.
En el ejemplo anterior, un lote estndar en EUR/USD representa 100.000 euros que se pueden comprar 126.000
dlares al tipo de cambio de 1,2600. Por lo tanto, el par EUR/USD se podra expresar como 100.000 EUR / 126.000
USD.
Si Vd. compra el par EUR/USD y se mueve un pip a 1,2601 usted habr ganado 10 $. Puede obtener la diferencia al
expresar el par como 100.000 EUR / 126.010 USD. La cantidad de dlares ha aumentado en el lado derecho de la
ecuacin en 10 $ -el valor de un pip.

1> Pares con Cotiaci$n 8n2ertida =E<;:GPH, E<;:C!F>
Para aquellos pares que tienen el dlar como divisa base, el valor del pip -medido en dlares- se calcula con la misma
frmula que antes:
5alor del pip I =tama3o del lote> x =tama3o del pip : tipo de cam1io>
Sin embargo, en pares cotizados de forma inversa el valor del pip en dlares vara en funcin de la cotizacin actual.
Por ejemplo, el valor del pip en el par USD/JPY cotizando a 107,00 sera:
100%000R x =0,01:10K,00> I Q,34N R I 1 pip
En estos casos no es necesario calcular el valor del pip en dlares con el fin de obtener el valor nominal de la
operacin, porque el lote siempre viene expresado en la divisa base y, por tanto, tambin el valor del pip.
c> Pares Cruados =C*PC!F, EE(GPH etc%>#
48
El clculo del valor del pip medido en dlares en los pares de divisas cruzados es un poco ms difcil.
Por ejemplo: en el par EUR/NZD representado como 1 / 2,5040 o, en trminos de lotes estndar, 100.000 EUR / NZD
250.400 al tipo de cambio actual, si el par se mueve hacia arriba un pip hasta 2,5041, la posicin habra aumentado en
5,03 dlares por pip.
Demasiado abstracto? Bien, esta es la frmula:
5alor del pip I =tama3o del lote> x =tama3o del pip> x =tipo de cam1io de la di2isa 1ase : tipo de cam1io>
100.000 C x 0,0001 x (1,2600 / 2,5040) = 5,03 $ = 1 pip
El tipo de cambio flucta, por lo que tambin lo hace el valor del pip! A pesar de ser slo una pequea variacin, este es
uno de los factores que explica los cambios en el comportamiento de un par de divisas a travs del tiempo. Cuanto ms
caro es el valor de un pip en un determinado par, ms prudentes sern los traders con dicho par. Es por eso que el valor
del pip tiene una influencia en la accin del precio.
Para tipos de cambio cruzados el valor del pip vara en funcin del tipo de cambio actual del par negociado y del tipo de
cambio de la divisa base contra el dlar. Lo entiende? Genial!
La frmula parece complicada porque estamos convirtiendo a dlares. Pero si su cuenta est en euros y el par
negociado es el EUR/NZD, entonces no es necesario introducir el tipo de cambio de la divisa base en el clculo.
Suponiendo que usted compra un lote estndar de EUR / NZD, el valor del pip es:
100%000 P x =0,0001:2,?040> I 3,QQ P I 1 punto
El tipo de cambio flucta, por lo que tambin lo hace el valor del pip! A pesar de ser slo una pequea variacin, este es
uno de los factores que explica los cambios en el comportamiento de un par de divisas a travs del tiempo. Cuanto ms
caro es el valor de un pip en un determinado par, ms prudentes sern los traders con dicho par. Es por eso que el valor
del pip tiene una influencia en la accin del precio.
Para los traders profesionales que operan grandes posiciones pagar 1 o 1,2 dlares por pip puede significar una gran
diferencia.
Ahora ya sabe cmo combinar los conceptos de valor del pip y lote. De todas formas vamos a repasarlo una vez ms:
1. Cuando Vd. compra o vende un par para abrir una posicin, el 2alor nominal se calcula en la di2isa
1ase, el primero que aparece en el par.
2. Al cerrar y salir de una posicin, la 'anancia o la p)rdida depender de la cantidad de pips y el 2alor
del pip% La ganancia o prdida se expresar inicialmente en el valor del pip de la divisa cotizada (la
segunda en el par). Para determinar la ganancia o prdida total, hay que multiplicar la diferencia en pips
entre el precio de apertura y el precio de cierre de la posicin por el nmero de unidades de la divisa
negociada.
3. El 2alor del pip puede calcularse de di0erentes maneras dependiendo de si el par negociado tiene
cotizacin directa (pares cotizados en dlares), cotizacin invertida (el dlar es la divisa base) o un par
cruzado (pares sin USD).
Su broker puede tener una convencin diferente para calcular el valor del pip en relacin al tamao del lote.
Comprubelo Vd. mismo cuando pruebe la plataforma.
Dado que cada moneda tiene su propio valor en relacin a otras, es importante tener en cuenta estos factores para
perfeccionar la gestin monetaria a un nivel ptimo.
Suponiendo que estamos planeando operaciones similares en el GBP/USD, GBP/JPY y EUR/GBP vamos a utilizar los
tipos de cambio en Enero de 2009. Los valores de los pips expresados en dlares seran aproximadamente:
GBP / USD (1,4700): 10 $
GBP / JPY (134,00): 10,74 $
EUR / GBP (0,8700): 14,67 $
donde el valor entre parntesis es el precio de oferta para esos pares en Enero de 2009.
49
En este escenario deberamos tener en cuenta el hecho de que un stop de prdidas de 100 pips o un objetivo de
beneficios de 200 pips en el par GBP/USD representa un 46% ms que en el par EUR/GBP debido a la diferencia en los
valores de los pips.
Si tomamos los precios por ejemplo en Julio de 2007, las diferencias son an mayores:
GBP/USD (2,0150): 10 $
GBP/JPY (247,00): 8,09 $
EUR/GBP (0,6700): 20,14 $
En ese momento, haba una gran diferencia, de ms del 50% en el valor del pip (expresado en dlares) entre el
GBP/USD y el EUR/GBP. En comparacin con Enero de 2009, operar el GBP/JPY es ms barato en Julio de 2007 en
trminos de valor del pip, mientras que operar el par EUR/GBP es ms caro.
La siguiente imagen muestra los grficos de lnea para los tres pares y los valores de pip correspondientes.
Dependiendo del tamao de su cuenta, negociar uno u otro par producir una volatilidad diferente en el saldo de su
cuenta. De hecho, el valor del pip sirve para ajustar el valor de una operacin, midiendo a cunto ascienden sus
posibles beneficios y riesgos.
Otro aspecto a considerar es que cuando el valor del pip es menor en un par que en otro, los riesgos que los
participantes del mercado estn dispuestos a asumir en este par son probablemente ms amplios en trminos de pips.
Esto puede aumentar el rango diario de ciertos pares o la colocacin de rdenes stop como veremos ms adelante en
este captulo.
La conclusin es que usted podra estar asumiendo posiciones ms arriesgadas sin darse cuenta, si Vd. no sabe cmo
considerar los valores de los pips.
El ;i0erencial de 8ntereses =(ollo2er>
Los traders de Forex ganan dinero comprando barato y vendiendo caro, o vendiendo caro para despus comprar
barato. Las prdidas y ganancias se determinan en base a los precios de apertura y cierre de las operaciones, y al valor
50
del pip como acabamos de ver en la seccin anterior. Sin embargo, las ganancias y las prdidas tambin se vern
afectadas por los diferentes tipos de inters del par de divisas esto es, por el momento en el que las operaciones son
realmente liquidadas y por el tiempo que hemos tenido abierta la posicin.
Tenga por seguro que la importancia de este tema con el tiempo puede representar una ventaja para su trading. Vamos
a comenzar repasando el concepto de intercambio de dos monedas que veamos al comienzo del captulo.
-oda operaci$n en di2isas implica la 2enta de una y la compra de otra% Este intercam1io es eBui2alente a prestar
una di2isa para comprar otra% ;ado Bue cada par se compone de dos di2isas Bue representan dos economas
con dos tipos de inter)s di0erentes, la mayora de las 2eces existir un di0erencial de tipos de inter)s en el par%
Esta di0erencia, a su 2e, dar lu'ar a una 'anancia neta o al pa'o de intereses%
El inters que se gana o se paga es generalmente el tipo de inters objetivo fijado por el banco central del pas que
emite la divisa. De forma ms precisa, los tipos de inters utilizados son los de corto plazo y los tipos LBOR y LBD,
porque la mayora de las operaciones al contado son de corto plazo. Estos son normalmente establecidos por la the
British Banker's Association y se actualizan a diario.
Los pases no varan los tipos de inters a menudo, por lo que la ganancia neta o el pago de intereses puede cambiar a
diario, pero no suele hacerlo demasiado. As que un trader no tiene que preocuparse por el momento de entrar al
mercado en relacin a este tema.
El inters es cargado (pagado) en la divisa que se pide prestado, y abonado (ganado) en el que se compra, de tal forma
que cada par tiene un pago de intereses y un cargo por intereses asociado al mantenimiento de la posicin.
Esto si'ni0ica Bue si un trader compra una di2isa con un tipo de inter)s ms alto Bue el de la di2isa prestada, el
di0erencial neto ser positi2o y el trader 'anar dinero con ello%
Dependiendo de qu divisa de las que componen el par tenga el tipo de inters ms alto, en algunos pares el pago se
obtendr cuando lo compremos, mientras que tendremos un cargo en cuenta cuando lo vendamos. Pero en otros pares,
recibiremos un pago de intereses cuando vendamos y tendremos un cargo cuando compremos.
La mayora de los brokers de Forex automticamente traspasan las posiciones de un da para otro hasta que el trader
cierra la posicin se trata del proceso denominado "rollover". Prcticamente todas las plataformas de trading ajustan el
rollover en nuestra cuenta automticamente, por lo que no tiene que calcularlo. Esta prima tambin puede ser
denominada de otras formas como "swap", "tomorrow-next" o "cost of carry".
El rollover es necesario para evitar la entrega real de la moneda. Como el Forex al contado es predominantemente
especulativo, la mayor parte del tiempo los traders no solicitan la entrega real de las divisas que negocian. Adems, la
entrega de la moneda es casi imposible con el apalancamiento, porque normalmente no hay suficiente capital para
cubrir la operacin.
;ado Bue el importe del rollo2er se determina por el di0erencial de tipos de inter)s, el mayor retorno Bue se
puede o1tener se lo'rar comprando la di2isa Bue pa'a el inter)s ms alto y 2endiendo la di2isa Bue car'a el
inter)s ms 1a@o%
Fuente: Fibo & Pip, FXstreet.com
Si usted est operando una estrategia que se basa en - o es sensible a - las diferencias de intereses, es posible
considerar la apertura de una cuenta especial para esta estrategia con el broker que ofrezca las primas ms atractivas.
Los brokers por lo general muestran una lista de pagos y cargos dentro de su software de trading o en su pgina web.
No dude en llamar al broker y negociar unos intereses ms favorables.
Los brokers de divisas tambin cobran algunos intereses de la ecuacin, por lo que el importe exacto de inters que se
51
gana o se paga variar entre brokers.
Pregunte al servicio de asistencia del broker qu se necesita para obtener unos intereses mayores. Recuerde, Vd. es el
cliente, Vd. decide qu hacer con su dinero.
No sabe cules son los tipos de inters de cada divisa? Para ver los pases que actualmente tienen los tipos de inters
ms altos y ms bajos, y por lo tanto identificar los mayores diferenciales, puede echar un vistazo a esta tabla.
De conformidad con la ley religiosa islmica, algunos brokers ofrecen un tipo de cuenta especialmente destinada a los
musulmanes ya que la obtencin de beneficios con los intereses va en contra de sus creencias religiosas. En dichas
cuentas, no se aplican rollovers. La llamada "ley Sharia" se basa en los principios islmicos que los musulmanes deben
seguir en los distintos aspectos de su vida diaria como son la banca y las finanzas, y prohbe todas las formas de
inters. Por favor, consulte nuestra web en rabe para contactar con brokers que cumplen con la ley Sharia.
-iempo de Entre'a y LiBuidaci$n
En el mercado Forex al contado, la entrega del subyacente es inmediata al contrario que en los forwards. Pero hemos
visto someramente en captulos anteriores, la entrega es tcnicamente una transaccin con vencimiento a dos das.
Esto significa que el intercambio de fondos, tambin llamado "liquidacin", tiene lugar dos das hbiles despus de la
fecha en la que se abri la operacin. La 0ec"a de liBuidaci$n se conoce como 0ec"a 2alor o 0ec"a de entre'a, ya
Bue se re0iere a la 0ec"a en la Bue 2ence la operaci$n de di2isas% Los rollo2ers, en e0ecto, retrasan
continuamente la liBuidaci$n de la operaci$n "asta Bue el operador cierra su posici$n%
La liquidacin en la mayora de los pares, generalmente representada como T 2, tarda 2 das porque la mayora de las
transacciones se realizan entre continentes con diferentes zonas horarias. La excepcin son los pares de divisas de
Amrica del Norte, esto es USD, CAD o MXN (peso mexicano), que establecen la liquidacin en un da hbil (T 1).
Como se explic anteriormente, el inter)s neto puede ser a1onado o deducido de la cuenta del trader, al 0inal de
cada da de ne'ociaci$n, siempre y cuando la posici$n est) a1ierta%
Debido a que el trading de divisas se realiza durante las 24 horas en un mercado global, es necesario que haya un
acuerdo sobre lo que constituye el final del da. Por convencin, la hora de liquidacin de los brokers u "hora lmite es
las 5:00 pm Hora de la Costa Este (EST), equivalente a las 10:00 pm GMT en invierno (9:00 pm GMT en verano).
La razn de que se utilice esta hora en particular es porque de acuerdo a la lnea de cambio de fecha internacional,
cuando son las 5:00 pm en Nueva York, es lunes por la maana en Australia y Nueva Zelanda, por lo que marca el
comienzo de un da de negociacin y de la semana.
En el momento de la liquidacin (5:00 pm EST), comienza un nuevo da hbil. As que para cualquier operacin abierta
a las 5:00 pm EST o despus de un lunes, se considerar como fecha de la negociacin la del martes. Para una
operacin abierta como muy tarde a las 4:59 pm EST, la fecha de la negociacin seguir siendo la del da en que se
abre la operacin.
Teniendo estos convenios en mente, ahora podemos deducir que una operacin en EUR/USD iniciada a las 2:00 pm
EST de un lunes se liquidara el mircoles a las 5:00 pm EST porque la fecha de la operacin sera todava el lunes, y el
vencimiento se produce 2 das despus el mircoles a las 5:00 pm EST.
Sin embargo, si el mismo par de divisas fuera a negociarse despus de las 5:00 pm, digamos a las 8:00 pm del lunes,
entonces la fecha de contratacin sera el martes y la fecha de liquidacin sera el jueves a las 5:00 pm EST.
Por otra parte, por un par de divisas que se liquide a T 2 y que fuera negociado despus de la 5:00pm EST del
mircoles, la fecha de contratacin sera el jueves. Ahora, si sumamos dos das hbiles la liquidacin se realizara el
sbado. Pero debido a que el mercado est prcticamente cerrado el sbado y el domingo, el valor se extendera hasta
el lunes.
.Por Bu) los rollo2ers se multiplican por tres los mi)rcoles/ Cuando realiza una transaccin en el mercado Forex
al contado, la fecha valor real es dos das hacia adelante. Una operacin realizada el jueves tendr valor el lunes. Un
acuerdo realizado el viernes tendr valor el martes, y as sucesivamente. El mircoles la cantidad de rollover se triplica
con el fin de compensar el fin de semana (tiempo durante el cual el rollover no se carga ya que la negociacin se
detiene durante el fin de semana).
Veamos ahora un poco ms en detalle el rollover para que pueda entender cmo se calcula -a pesar de ser un proceso
automatizado en la mayora de los casos.
Como ejemplo utilizaremos el par AUD/USD, que ha sido durante mucho tiempo el par con mayor rollover.
52
Supongamos que estamos comprados con un mini lote (10K) en el par AUD/USD y los tipos de inters existentes,
definidos por el tipo a un da son del 7,60% y el 4,20% respectivamente. Con el fin de obtener el resultado de
compensar los dos tipos calculamos:
Rollover Compra AUD/USD =
((LBD USD LBOR AUD) x Tamao del Lote) / 100 / 360
donde 365 es el nmero de das que tiene el ao natural.
Veamos en detalle la frmula anterior:
En primer lugar se calcula la diferencia entre los tipos de inters a un da de las dos divisas que componen el
par:
(7,60 4,20) = 3,4%
A veces debemos restar un pequeo porcentaje que es la parte que carga el broker por el servicio.
En segundo lugar, la diferencia entre los dos tipos de inters tiene que ser multiplicada por la cantidad de la
divisa base en la posicin:
((3,4) x 10 000 AUD) = 34.000 AUD
Dividimos dicha cantidad por 100 y por 365 das para llegar a una aproximacin del pago de la prima de inters
en la divisa base por cada da que tengamos abierta la posicin:
34.000 AUD / 100 / 365 = 0,9315 AUD
Si la divisa base de la posicin es diferente de la divisa en la que tengamos denominada la cuenta, deberemos
convertir el resultado a la divisa de nuestra cuenta multiplicando el resultado anterior por el tipo de cambio
actual entre la divisa base de la transaccin y la de su cuenta.
0,Q31? AE; x 0,J4?? =AE;:E<;> I 0,KJKN d$lares
Si hubiramos vendido el par AUD/USD, deberamos invertir la primera parte de la ecuacin, de tal forma que
calcularamos la cantidad que nos deberan cargar por mantener esa posicin.
((- USD LBOR LBD AUD) x Tamao del Lote X) / 100 / 365
Podemos observar un aspecto interesante en el clculo anterior y es que cuando compramos o vendemos lotes de
divisas, la prima neta, ya sea positiva o negativa, se calcula de acuerdo al tamao de la posicin.
Por lo general, el trader dispone de cantidades apalancadas de capital porque las transacciones y el broker pagan o
cobran una prima en base a la cantidad de capital. Por ello es por lo que el rollo2er depende del apalancamiento%
4% Mar'en y Apalancamiento
Lotes y -ama3o de la Posici$n
Las divisas son negociadas en unidades que son agrupadas en lotes. A nivel minorista, los lotes se dividen en varias
categoras: los llamados lotes "full-size" o "estndar", los "mini" lots y los lotes "micro".
Un lote estndar se compone de 100.000 unidades de cualquiera que sea la divisa base de un par. Un mini lote consiste
en 10.000 unidades de la divisa base y micro lote de 1.000 unidades. Como podemos ver, un mini lote es la dcima
parte del tamao de un lote estndar mientras que el micro lote es una dcima parte del mini lote.
As, por ejemplo, al comprar un micro lote en GBP/USD, podemos comprar 1.000 libras esterlinas y vender una cantidad
equivalente de dlares.
53
Supongamos que el tipo de cambio actual de GBP/USD es 2,4500, y usted quiere comprar 10.000 dlares de este par.
La frmula a utilizar sera:
(Tamao de la posicin deseada) / (tipo de cambio actual) = n de unidades
Es decir:
100.000 dlares / 2,4500 = 40.816,32 unidades de GBP/USD
Lo que constituye aproximadamente 4 mini lotes de libras esterlinas redondeando a la baja.
La compra de un par que contenga el USD como divisa base es mucho ms fcil de calcular. Por qu? Porque en
estos casos basta con comprar la cantidad de unidades que desee, ya que estamos comprando dlares al ser esa la
divisa base del par.
En el caso de una transaccin en un par cruzado, si queremos comprar 100.000 dlares en el par GBPCHF, por
ejemplo, compraremos 40.816,32 unidades de GBP/USD al tipo de cambio anterior y venderemos 100.000 unidades de
USD/CHF.
Ser capaz de elegir entre varios tamaos de lotes es una gran ventaja que el trading minorista de Forex ofrece al
pequeo inversor. Le permite ajustar y adaptar mejor la gestin monetaria para que encaje mejor con su estilo de
trading.
Si Vd. tiene una cuenta pequea, podr mantener su perfil de riesgo bajo operando con mini lotes. ncluso los
operadores ms experimentados evitan los lotes estndar para ser ms precisos a la hora de fijar el tamao de su
posicin.
.Puedo operar con di2isas si el tama3o de los lotes es muy superior al tama3o de mi cuenta/ S. Y no slo eso:
operando con cualquier tamao de lote ganaremos o perderemos, como si ese dinero estuviera en su cuenta. Haciendo
uso del efecto apalancamiento, el operador puede controlar una gran cantidad de capital con una cantidad relativamente
pequea de dinero. Esto es lo que se conoce como operativa con margen.
Sin embargo, la operativa con margen es un arma de doble filo: puede llevar a grandes ganancias pero tambin puede
causar grandes prdidas si el tipo de cambio se mueve en sentido contrario al previsto.
&perati2a con Mar'en
Al realizar una transaccin de divisas, en realidad no est comprando todas esas y depositndola en su cuenta.
Tcnicamente, est especulando sobre el tipo de cambio y realizando un acuerdo con su broker el cual le abonar, o le
cargar, dinero en su cuenta dependiendo de si los movimientos del tipo de cambio van a su favor o no.
Un trader que compre un lote estndar del par USD/JPY no tiene que poner el valor total de la operacin (100.000
dlares). Pero para que la operacin pase al nivel institucional, el comprador est obligado a realizar un depsito
conocido como "margen" o garantas. El capital mnimo a depositar vara de un broker a otro en funcin del
apalancamiento permitido.
Es por eso que las operaciones con margen pueden ser vistas como operar con capital prestado -aunque no es
exactamente un prstamo del broker al trader. En su lugar, se basa en la cantidad depositada por el operador. La
operativa con margen es lo que permite el apalancamiento.

En el ejemplo anterior, el depsito inicial del trader sirve como garanta (como colateral) para una cantidad apalancada
de 100.000 dlares. Este mecanismo asegura al broker frente a potenciales prdidas. Como podemos ver, no estamos
utilizando el depsito como pago o para comprar unidades de la divisa. Es ms bien un depsito en prenda, realizado
por el trader para el broker.
Al ejecutar una nueva operacin, un porcentaje determinado del dinero depositado en la cuenta de margen ser
bloqueado en concepto de requisito de margen inicial para la nueva operacin. La cantidad de margen requerido por
operacin depender del par de divisas, su tipo de cambio actual y el nmero de lotes negociados. La cantidad
bloqueada como margen inicial no podr ser utilizada para el trading hasta que se cierre la operacin.
Cuantas ms posiciones se abran al mismo tiempo, mayor margen se requiere hasta que finalmente se convierte en un
porcentaje notable de su cuenta.
Mar'in Call D (ies'o Limitado Carantiado
54
En el mercado de futuros, una posicin perdedora puede ir ms all de las garantas depositadas, siendo el trader
responsable de cualquier dficit que se produzca en la cuenta. En Forex esto no suceder ya que el riesgo se reduce al
mnimo a travs del mecanismo de cierre de posiciones denominado "margin call.
La mayora de las plataformas de negociacin online tienen la capacidad de generar automticamente un margin call
cuando las garantas depositadas han cado por debajo del nivel mnimo requerido para una posicin abierta cuando
esta se ha movido en nuestra contra. Dicho de otro modo, cuando las prdidas superan el margen depositado, todas las
posiciones abiertas se cerrarn inmediatamente, sin importar su tamao.
&perati2a Apalancada
Una definicin muy extendida pero simplista de apalancamiento es que es una herramienta que ayudar a los traders a
ganar dinero rpido y fcil. Y, en efecto, una de las ventajas ms importantes del mercado de divisas es el efecto
apalancamiento! Sin apalancamiento sera muy difcil acumular capital para operar en el mercado, especialmente para
los pequeos inversores. Pero el apalancamiento tambin pueden ser muy perjudicial si no se entiende bien. Esta
dualidad es lo que hace que este concepto sea difcil de entender y explica en parte por qu hay tantas ideas
equivocadas al respecto.
El apalancamiento financiero, es decir, una compra con margen, es la nica forma de que los pequeos inversores
participen en un mercado que fue diseado originalmente slo para los bancos e instituciones financieras. El
apalancamiento es una caracterstica necesaria en el mercado Forex no slo por la magnitud del capital requerido para
participar en l, sino tambin porque las principales monedas fluctan en promedio menos del 2% al da.
Negociar divisas con margen le permite aumentar su potencial de compra. Supongamos que el trader dispone de
5.000$ en garantas y compra de cinco lotes estndar por valor de 500.000 dlares; esto se corresponde con un
apalancamiento de 100:1, ya que slo tiene que poner un 1% del precio de compra como garanta.
Esta es la razn por la que el rollover depende del tamao de la operacin: con apalancamientos ms altos, el
diferencial de inters que el broker carga o paga aumentar proporcionalmente, ya que estamos controlando una mayor
cantidad de divisas, incluso aunque no tengamos esa cantidad en cuenta.
El requisito de margen habitual est entre el 0,2% y el 2% del valor de la operacin, lo que equivale a un
apalancamiento entre 50:1 y 500:1.
Una forma habitual de calcular el margen requerido para una operacin es la siguiente: supongamos que se permite un
apalancamiento mximo de 100:1 segn su tipo de cuenta. El tamao mximo de la operacin se calcula como la
cantidad en USD x 100. Supongamos que Vd. decide comprar un lote estndar de GBP/USD. Para calcular la cantidad
de capital que tiene que reservarse como margen para el valor de la posicin, tenemos que tomar el tipo de cambio
GBP/USD actual (por ejemplo 2,0200) y hacer lo siguiente:
(2,0200 * 100.000) / 100 = 2.020 $
Si el saldo de la cuenta es igual o menor que el margen exigido, el broker liquidar todas las posiciones abiertas al
producir un margin call. Eso significa que utilizando 2.020 $ como margen y operando con un lote estndar en una
cuenta con 10.000$, si la operacin alcanza una prdida de 7981 $, se producira un margin call.
S (valor de la cuenta) - (valor de posicin) < mn. requisito de margen
ENTONCES
55
10.000 $ 7.981 $ = 2.019 $ < 2.020 $ margin call!
En pares con cotizacin inversa, el apalancamiento ya viene denominado en USD. En el caso de que se decidiera a
comprar un lote estndar de USD / JPY a un cambio de 105,00, entonces necesitar un margen de 1.000$ para trabajar
con 100.000$ y un apalancamiento de 100:1.
Supongamos que Vd. tiene una cuenta con 10.000 $ y abre una posicin en USD/JPY. El broker no cerrar
automticamente la posicin si las prdidas exceden los 1.000$. El margin call slo se producir cuando el saldo neto
de la cuenta sea inferior a 1.000$. As que si la posicin va en su contra y acumula una prdida por valor de 9.001$, su
posicin se cerrar automticamente y usted se quedar con 999$ en su cuenta.
Las plataformas de los brokers ya incluyen la horquilla y el rollover en la ecuacin, pero recuerde que estas variables
tambin influyen en el saldo neto.
?% -ipos de Ardenes
Para completar su visin acerca de los mecanismos de negociacin, vamos a cubrir algunos de los tipos de rdenes
ms habituales que le permiten entrar, salir y programar operaciones. Hay una amplia variedad de rdenes diseadas
para todo tipo de estilos de negociacin, que pueden recibir diferentes nombres en ciertas plataformas.
&rden a Mercado =MarFet &rder>
Las rdenes que se ejecutan inmediatamente a los tipos actuales se conocen como rdenes de mercado. Por ejemplo,
supongamos que el GBP/USD se negocia ahora mismo a 1,5842; si queremos comprar a este precio, debemos hacer
click en comprar y su plataforma de operaciones al instante ejecutar una orden de compra a ese precio.
Al cerrar una posicin de forma manual, el trader tambin est tcnicamente ejecutando una orden de mercado por la
misma cantidad que la posicin abierta pero en la direccin opuesta. Para cerrar una posicin comprada en GBP/USD,
el trader slo tiene que vender la misma cantidad que tiene comprada. Esto es lo que tambin se llama una operacin
de compensacin o liquidacin.
Es importante sealar que con casi todos los brokers, sus ganancias y prdidas sern acumuladas en la divisa en la que
est denominada su cuenta. Por ejemplo, si cerramos una posicin comprada en USD/JPY, estar volviendo a comprar
yenes japoneses, pero sus ganancias o prdidas se convertir a la divisa en que tenga su cuenta en el broker, por lo
que no tiene que preocuparse de hacerlo Vd.
&rden <top de Entrada =Entry <top &rder>
Una orden stop de entrada es una orden que podemos predeterminar en la plataforma para comprar o vender a un
precio determinado. Supongamos que el EUR/USD se negocia a 1,1014 en la actualidad y deseamos comprar si el
precio llega a 1,1100. Vd. puede controlar el tipo de cambio e introducir una orden de mercado de forma manual si se
llega a ese nivel de precios, o programar una orden stop de entrada en 1.1100. Si el precio sube a ese nivel, su
plataforma de trading ejecutara de forma automtica una orden de compra a ese precio.
Una orden stop de entrada para comprar debe tener un precio superior al precio de oferta actual (ask) mientras que
para vender, el precio debe ser inferior a la demanda (bid) actual. Tenga en cuenta que no todos los brokers le
garantizan una ejecucin a o cerca del precio marcado en la orden.
56
A veces, las rdenes stop de entrada contienen una segunda variable: el tiempo de duracin. Adems del precio al que
deseamos comprar o vender un par de divisas determinado, tambin puede especificar durante cunto tiempo la orden
seguir siendo vlida.
&rden Limitada =Limit &rder>
Es una orden para comprar o vender a un precio determinado que se ejecutar a ese precio o a uno mejor. Una orden
limitada de venta slo se puede ejecutar al precio especificado o a uno superior, mientras que una orden limitada de
compra slo puede ser ejecutada al precio especificado o a uno inferior. Tenga en cuenta que una orden limitada puede
que no sea ejecutada debido a que el precio de mercado rpidamente puede sobrepasar el precio lmite antes de que
su orden pueda ser ejecutada. Este tipo de orden se utiliza como proteccin frente a compras a precios demasiado altos
o ventas a precio demasiado bajos.
&rden <top de P)rdidas =<top Loss &rder>
Una orden stop de prdidas es una orden con un lmite preestablecido para cerrar una posicin de forma automtica
cuando se alcanza un determinado precio de oferta o demanda con el fin de prevenir prdidas adicionales si el precio va
en contra nuestra. En una posicin comprada, el stop de prdidas se establecer por debajo de la horquilla, mientras
que en una posicin vendida estar por encima de la horquilla.
Una orden de stop de prdidas se mantiene activa hasta que la posicin es liquidada o cancelamos la orden. Por
ejemplo, si estamos vendidos en USD/JPY a 107,00, podemos limitar la prdida mxima situando una orden stop de
prdidas a 108,00. Esto significa que si el tipo de cambio se mueve hacia arriba 100 pips, su plataforma
automticamente ejecutar una orden de compra a 108,00 y cerrar su posicin obteniendo una prdida de 100 pips.
Si por el contrario est comprado en un par, Vd. puede crear una orden de stop de prdidas por debajo del tipo de
cambio actual. Si el precio de mercado cae al nivel establecido en la orden la activar y su posicin ser
automticamente cerrada.
Al limitar las prdidas, los stops de prdidas son tiles si no queremos estar todo el da sentados delante de la
plataforma de trading. Tambin le permiten no perder ms de lo que desee en el caso de que la conexin a nternet falle
o simplemente si se duerme.
Utilice la plataforma para situar sus stops de prdidas, no su mente. Este es un buen consejo sobre todo si usted no es
un operador experimentado. Una orden de stop de prdidas no solo es un sistema electrnico de limitacin del riesgo,
evitando problemas como los mencionados anteriormente, sino que tambin es una medida en contra de eventuales
dudas sobre la decisin que tom para entrar en el mercado.
Siempre se puede sentir la tentacin de dejar una posicin perdedora ir en contra de usted con la esperanza de que el
mercado se gire a su favor, pero cuando eso sucede, probablemente ya no sea solvente debido al efecto
apalancamiento. Para evitar el sufrimiento, deje que la plataforma ejecute automticamente su stop de prdidas.
Los margin calls, segn hemos visto antes, pueden evitarse eficazmente mediante el control del saldo de su cuenta de
forma regular y mediante la utilizacin de rdenes stop de prdidas en cada posicin abierta para limitar el riesgo.
Sigamos con los principales mecanismos de ejecucin de rdenes utilizados en las operaciones en Forex:
57
&rden <top de <e'uimiento =-railin' <top &rder>
Una orden stop de seguimiento es una orden de stop de prdidas que est vinculada a una posicin como cualquier
stop de prdidas, pero que en vez de situarse en un determinado nivel de precios, tiene la capacidad de moverse a
medida que la posicin entra en ganancias. Al mover el nivel de activacin del stop de prdidas, las ganancias parciales
de la posicin son protegidas.
Tenga en cuenta que los stops pueden ser manualmente "arrastrados, movindose de forma estratgica en lugar de
automticamente. De esta forma, puede mantener un stop debajo de un nivel estratgico, en lugar de moverlo a una
ubicacin arbitraria - que a menudo es exactamente lo que ocurre cuando se usa una orden stop de seguimiento.
Existen ciertos niveles de precios tales como los nmeros redondos (por ejemplo, 1,5400, 1,4000 y 107,00) o mximos y
mnimos histricos en los que muchas posiciones se activan. Los stops colocados cerca de estos niveles son ms
propensos a ser alcanzados y ejecutados.
&rden -oma de *ene0icios =-aFe Pro0its &rder D -P&>
Se trata de lo contrario de un stop de prdidas (es decir, un stop de ganancias). La orden TPO especifica que la
posicin debe ser cerrada cuando el tipo de cambio actual atraviese un nivel determinado.
Para una posicin vendedora, la orden TPO se fija por debajo del tipo de cambio actual, y viceversa para una posicin
compradora.
FirstD8n FirstD&ut =F8F&>
En la negociacin de divisas, FFO hace referencia a una estructura de cola de rdenes en la que todas las posiciones
abiertas en un par de divisas son liquidadas (cerradas) en el orden en que fueron abiertas inicialmente.
5lida !asta Cancelaci$n =Cood S-il Canceled D C-C>
Las rdenes limitadas puede ser buenas para un perodo especfico de tiempo (horas, das, meses) o ser "vlidas hasta
su cancelacin. Una orden limitada GTC se mantiene abierta indefinidamente (a menos que se ejecute) y slo se
cancelar hasta que as lo ordene el titular de la cuenta.
Una orden GTC permanece activa en el mercado hasta que decidamos cancelarla. Su broker no cancelar nunca la
orden. Por lo tanto es su responsabilidad recordar que tiene una orden programada.
5lida en el ;a =Cood For ;ay D CF;>
Una orden limitada GFD se mantiene abierta para el resto de la sesin a menos que se ejecute antes. Una orden GFD
se mantiene activa en el mercado hasta el final de la jornada. Recuerde que el final del da en Forex es generalmente a
las 5:00pm EST, pero en cualquier caso, confrmelo con su broker.
Ena &rden Cancela a &tra =&ne Cancels t"e &t"er D &C&>
Una orden OCO es una combinacin de dos rdenes limitadas y/o rdenes de stop de prdidas, situadas por encima y
por debajo de la horquilla. Las rdenes son variables en precio y duracin. Cuando una de las rdenes es ejecutada la
otra se cancela. Ejemplo: el precio del EUR/USD es 1,0050. Queremos comprar, ya sea a 1,0100 anticipando un
movimiento al alza o abrir una venta si el precio cae por debajo de 1,0000. Si el precio llega a 1,0100, la orden de
compra se ejecuta y la orden de venta se cancela automticamente.
Tambin puede utilizar este tipo de rdenes cuando ya tenga una posicin abierta. Por ejemplo, si Vd. est en una
posicin comprada, el stop de prdidas se coloca por debajo del precio de entrada, verdad? En este caso, podemos
tambin crear una orden OCO que incorpore adems del stop de prdidas una orden de venta limitada situada por
encima del precio de entrada. Si el par alcanza el precio de activacin de la venta limitada entonces la posicin se
cerrar automticamente y el stop de prdidas inicial se cancela. Alternativamente, si el precio cae hasta alcanzar el
nivel del stop de prdidas, entonces la posicin se cerrar con una prdida cancelndose la venta limitada.
Es posible encontrar las rdenes que acabamos de ver con nombres diferentes, ya que cada broker tiene sus propias
especificaciones y cada plataforma su nivel de sofisticacin
Resumimos lo fundamental del captulo A03:
Cada divisa tiene un comportamiento diferente ligado a las condiciones econmicas y geopolticas del pas que
la emite.
Una cuenta de margen puede ser apalancada, es decir, las divisas pueden ser negociados usando garantas
en efectivo usadas como margen inicial.
58
Dado que la mayora de los traders no quieren realizar o recibir la entrega de la divisa, la mayora de los
brokers de Forex automticamente traspasan la fecha valor actual a la siguiente fecha valor en cada
liquidacin.
Los rollovers pueden aumentar de forma positiva su rendimiento global.
El coste de mantenimiento, otro trmino utilizado para el diferencial de intereses, depende del apalancamiento.
Esto se debe a que los cargos y abonos se realizan en base al tamao de la posicin, incluso si usted no tiene
esa cantidad en su cuenta de margen.
59
CAPTULO A4: ANALIZANDO LOS HECHOS LA ACCIN DEL PRECIO
Temas tratados en este captulo:
Cmo analizar los grficos sin indicadores?
Cmo maximizar las ganancias y reducir el riesgo con la identificacin precisa de patrones recurrentes en la
accin del precio?
Ms de 30 figuras para ayudar a reconocer roturas, giros, retrocesos y huecos.
Los errores ms frecuentes cometidos por los aspirantes a traders cuando los conceptos de oferta y demanda
no se comprenden bien.
Entender lo que est sucediendo detrs del grfico es la clave para desarrollar cualquier mtodo de negociacin. Las
velas y las barras en la pantalla no son slo patrones de color rojo y verde, son la expresin de la oferta y la demanda.
"Qu es la Accin del Precio?" es una pregunta frecuente de los aspirantes a traders. En este captulo intentaremos
explicar que no hay secretos en lo que respecta a la exploracin de la huella de los tipos de cambio a travs del grfico.
Sin embargo, el comportamiento del precio es algo ms que giros al alza y a la baja. Tenga la seguridad de que este
captulo no le dejar a oscuras.
Es fcil desechar el anlisis de soportes y resistencias por no considerarlo importante. Aunque obvio, este concepto es
ms bien abstracto y requiere algo de prctica para poder utilizarlo con eficacia. La comprensin de un concepto desde
un punto de vista terico no es sinnimo de tenerlo integrado en la prctica. En esta seccin se analiza la dinmica de la
accin del precio, y con la ayuda de muchos grficos, Vd. entender bien este concepto y aprender a operar con l.
1% &0erta y ;emanda
Las reacciones de los operadores ante el mercado es lo que mueve los tipos de cambio. Estos, a su vez, reflejan toda la
informacin: en trminos generales, los precios bajan cuando la mayora de los participantes piensan que son
demasiado altos y suben cuando se los considera demasiado bajos. No hay lgica inherente al mercado, ni una
inteligencia superior que pueda ser descifrado. Es ms bien lo contrario: el mercado consiste en una masa de
indi2iduos racionales cuyas reacciones no estn siempre impulsadas por la l$'ica racional% Son ms propensos
a oscilar entre los perodos de codicia y los perodos de temor. Existen tantos participantes en el mercado y hay tantas
razones por las qu cada uno de ellos decide comprar o vender en un momento dado que ningn mtodo sera capaz
de descifrar el comportamiento de las masas considerando todas sus variables.
Generalmente se dice que el anlisis del grfico, por su propia naturaleza, es ms un arte que una ciencia. Este
postulado es lgico si tenemos en cuenta que los mercados estn hechos por seres humanos y no por mtodos
analticos. Todos los traders, de alguna manera, prestan atencin a los niveles de precios, pero la forma en que
reaccionan a ellos nunca es exactamente la misma.
Convertirse en un operador requiere que Vd. aprenda cmo comportarse en un entorno impredecible. Es esencial crear
un marco estratgico con el que identificar los patrones de comportamiento de los participantes del mercado. Este
conocimiento le dar al operador una ventaja estadstica para actuar sobre el mercado.
Para comenzar a desarrollar sus habilidades analticas, es esencial poder identificar los niveles de oferta y demanda y
medir su fuerza. Una de las ventajas de trabajar con la oferta y la demanda es su coherencia: estos niveles de precios
siguen siendo visibles en un grfico durante das, semanas, y en algunos casos, durante meses y aos.
No es sorprendente que la mayora de los manuales de trading empiecen arrojando luz sobre esta cuestin ya que es
uno de los pilares del anlisis tcnico. Por su lgica, es un concepto fcil de entender; sin embargo, tambin es donde
los operadores ms inexpertos fracasan.
.Mu) es un soporte/
Un nivel de soporte es un nivel de precios por debajo del actual, donde la demanda ha sido ms fuerte que la oferta,
impulsando la subida de los precios. ;emanda es sin$nimo de alcista%
60
En un nivel de soporte, la expectativa general es que la demanda superar la oferta, por lo que una cada en el precio
ser frenada en el momento que llegue a ese nivel. En consecuencia, se espera que el precio rebote al alza porque un
soporte es el ni2el de precios en el Bue se espera Bue la demanda sea lo su0icientemente 0uerte como para
e2itar Bue el precio 1a@e ms%
El mercado, entendido como la voluntad de millones de inversores, considera un nivel de precios lo suficientemente bajo
y aceptable para la compra, as que cuando el precio llega a ese valor, las compras se disparan. La lgica dicta que, a
medida que el precio baja hacia el soporte y se vuelve ms barato, los compradores se inclinan ms a comprar. A
medida que aumenta la demanda, los precios comienzan a subir.
.Mu) es una resistencia/
En un grfico, un nivel de resistencia es un nivel mximo identificado en el que la oferta ha excedido a la demanda,
deteniendo el impulso alcista en el tipo de cambio, para finalmente hacerlo caer desde all. &0erta es sin$nimo de
1a@ista%
61
Si el mercado cree que un nivel de precios es muy alto, las ventas se dispararn en el momento que el precio llegue a
ese nivel. En otras palabras, un ni2el de resistencia es un precio de re0erencia, en el Bue la presi$n de las 2entas
es mayor Bue la demanda. En muchos casos, esta presin es tan grande que puede detener una rpida escalada de
los precios.
Los niveles de soporte y resistencia se detectan principalmente mediante el anlisis de la evolucin de la accin del
precio en un grfico y mediante la identificacin de los niveles en los que los precios se detuvieron despus de un
perodo ascendente o descendente.
Una resistencia es por tanto el nivel de precios al que se espera que la presin vendedora sea lo suficientemente fuerte
para evitar que el precio se eleve an ms. La lgica dicta que a medida que el precio sube hacia la resistencia, los
vendedores se vuelven ms propensos a vender y los compradores reducen su propensin a comprar. Cuando el precio
alcanza el nivel de resistencia, se espera que la oferta supere la demanda y evite que el precio se eleve por encima de
ella.
.C$mo interact6an la o0erta y la demanda/
Si Vd. ha ledo libros sobre anlisis chartista, entonces ya conocen el dicho: "Cuando una resistencia se rompe, nos
encontramos en una tendencia alcista y la resistencia se convierte en soporte; y viceversa, cuando el soporte se rompe
a la baja, estamos en una tendencia bajista y el soporte se convierte en resistencia." A pesar de ser cierto, esta frase no
explica lo que realmente sucede detrs de los grficos.
No slo el concepto de soporte y resistencia es bastante fcil de entender, adems presenta algunos componentes que
mejoran el anlisis grfico: la relacin entre oferta y demanda que se manifiesta en cualquier nivel de precios puede ser
medida mediante diversos procedimientos como veremos ms adelante. Tambin el factor tiempo es un ingrediente
importante en el anlisis que debe tenerse en cuenta. Este captulo y el apartado de Prcticas [link] trata a fondo a
ambos aspectos.
Vamos a comenzar a visualizar la cantidad potencial de oferta y demanda en un grfico.
En este grfico de 4 horas del EUR/USD se puede ver cmo la oferta se est agotando a medida que el precio se aleja
de la zona de resistencia en torno al mximo de 0,9080, desde donde la tendencia es bajista. En 0,9080 es donde la
mayora de la oferta se concentra hasta que se agota en mnimos en torno a 0,8750.
62
Del mismo modo, vemos en el siguiente grfico que la demanda disminuye a medida que el precio sube despus de
rebotar en 0,8750, cuando la demanda estaba en pleno apogeo.

Un nivel de soporte es un nivel de precio considerado atractivo por un gran nmero de compradores. Si la demanda
para comprar una determinada divisa, es lo suficientemente alta (superior a la voluntad de vender), un movimiento a la
baja en el tipo de cambio eventualmente se frena e incluso revierte. Esto es lo que sucedi alrededor del nivel de
0,8750: la fuerza de los compradores fue capaz de detener la presin de los vendedores. Esto sucede siempre?
Bueno, no siempre pero suele producirse ocurre con una asombrosa frecuencia.
.Mu) sucede cuando los ni2eles se rompen/
Una de las principales razones por las que muchos aspectos del anlisis tcnico, tales como los conceptos de soporte y
resistencia, a menudo parecen funcionar muy bien tienen que ver con el fenmeno denominado profeca autocumplida.
Ena pro0eca autocumplida es una pre2isi$n Bue produce Bue la misma se con2ierta en realidad%
Buena observacin! Veamos el motivo: o0erta y demanda son dos 0ueras Bue coexisten en el mercado en un
momento dado. Como se muestra en la siguiente imagen, cuando las dos fuerzas estn expuestas, la velocidad de la
accin del precio disminuye y el precio se consolida temporalmente en un nivel donde las dos fuerzas se han igualado.
Cuando la oferta y la demanda son iguales, los precios se mueven lateralmente a medida que los alcistas y bajistas
luchan por el control.
63
Los compradores y vendedores crean dos fuerzas opuestas que mueven los precios. Los compradores Buieren
comprar 1arato y lue'o 2ender a precios ms altos% Los 2endedores, por el contrario, siempre estn 1uscando
2ender caro para comprar ms 1arato despu)s% As que cada pip que se mueve el tipo de cambio muestra el juego
de poder entre los dos lados: si el tipo de cambio sube un solo pip, significa que los compradores estn ganando,
mientras que un pip a la baja muestra que los vendedores, por un instante, han impuesto su disposicin a vender.
Un nivel de soporte o resistencia es un nivel en el que una masa crtica de traders (o capital) coincide en su objetivo de
comprar o vender una determinada divisa. Estos niveles son identificados por la forma en que los traders reaccionan
ante ellos y porque muestran una tendencia a volver a funcionar. No es que los participantes del mercado estn de
acuerdo sobre qu hacer en un determinado nivel de precios, slo coinciden en su valoracin de que el tipo de cambio
es demasiado alto para comprar (resistencia) o demasiado bajo para vender (soporte).
As que no es tanto una cuestin de la cantidad de traders decidiendo cmo reaccionar a un cierto nivel, sino el
desequilibrio entre compradores y vendedores en un determinado nivel de precios.
El "ec"o de Bue ciertos ni2eles de precios "ayan sido importantes en el pasado nos est diciendo Bue pueden
tener un impacto su0iciente so1re los mo2imientos de precios en el 0uturo% A 2eces, los ni2eles de soporte y
resistencia son muy claros en los 'r0icos y se mantienen intactos durante muc"o tiempo% Este 0en$meno es a
2eces denominado la TmemoriaT del mercado%
Cuando el precio alcanza un nuevo mnimo y luego sube de manera significativa, tanto los compradores que han
comprado en esa bajada como los que perdieron la oportunidad de comprar estarn dispuestos a entrar cuando el
precio llegue a ese nivel otra vez.
Siguiendo esta dinmica, el fenmeno puede repetirse hasta que el saldo de compradores y vendedores cambie. Esto
es lo que finalmente ocurre, de lo contrario la accin del precio se llevara a cabo entre dos niveles de precios y el
mercado se movera en un rango sin final. Pero el mercado es bastante complejo y muchas variables pueden afectar al
comportamiento del precio. La creencia general de lo que era un buen precio para comprar (un soporte) puede
debilitarse hasta que finalmente el precio rompe a la baja.
Veamos el siguiente grfico: el soporte no aguanta y la rotura por debajo muestra que no hay ms compradores
dispuestos a comprar a ese nivel (lnea verde). As que una rotura por debajo de un nivel de soporte indica una nueva
disposicin a vender ya que los vendedores estn dispuestos a vender a precios an ms bajos. Al mismo tiempo, la
rotura es una falta de incentivo para comprar.
64
Del mismo modo, un ni2el de o0erta no se sostiene inde0inidamente y una rotura por encima del ni2el de
resistencia es una se3al de Bue la o0erta se "a a'otado y de Bue la demanda la "a superado% Una rotura de una
resistencia no indica necesariamente una gran demanda, es slo que la demanda es mucho mayor que la oferta, o que
la oferta es prcticamente inexistente.
Observe el siguiente grfico: una rotura por encima de la resistencia prueba una nueva voluntad de compra y/o la falta
de incentivos para vender.
Cuando el precio rompe un nivel de resistencia y alcanza nuevos mximos, significa que los compradores han
aumentado sus expectativas y ahora estn dispuestos a comprar a precios ms altos. Tambin significa, y esto es
igualmente importante, que los vendedores no se sienten obligados a vender a ese nivel y prefieren esperar hasta que
los precios suban por encima del nivel de resistencia.
Cuando un nivel de resistencia se rompe, hay que identificar otra resistencia a un nivel de precios ms altos. Cuando se
acerca al nivel de precios ms alto, los vendedores estarn ganando fuerza de nuevo ya que los compradores tienden a
dejar de comprar a precios ms altos. En esta etapa, preste especial atenci$n al "ec"o de Bue la acci$n del precio
es al'o Bue siempre sucede entre los ni2eles de la o0erta y la demanda mximas% Como trader, Vd. desea entrenar
su ojo analtico para identificar las reas entre la oferta y demanda mximas, ya que el precio puede trate de alcanzar el
siguiente un nivel despus de romper alguno de esos niveles.
65
No considere a los participantes del mercado como dos grupos opuestos bien definidos de compradores y vendedores.
Recuerde que el Forex es un mercado de doble direccin, en el que cada comprador se convierte en un vendedor
cuando liquida sus posiciones. Liquidar una posicin en Forex significa realizar la accin contraria a la que inicialmente
realizo para entrar en el mercado. Si Vd. compr barato y el precio subi, se convertir en un vendedor al cerrar la
posicin con una ganancia.
Cuando la oferta se ha agotado, como se muestra en la parte derecha del grfico anterior, la resistencia se rompe y el
precio contina su movimiento ascendente. Por lo general, cuando una resistencia se rompe, se convierte en un
soporte; en caso de que el precio vuelva a este nivel de nuevo, es probable que se produzca un aumento de la
demanda.
Cada momento en el mercado es nico y muchos son los factores y razones que pueden motivar a los traders a abrir y
cerrar posiciones. Pero uno de los factores que pueden haber contribuido a acelerar el rpido aumento en el precio
como se ve en el grfico anterior es la activacin de las rdenes de stop de prdidas de las posiciones vendedoras.
Cada orden stop de prdidas de una posicin vendedora es en realidad una orden de compra limitada activa y por lo
tanto puede acelerar un movimiento ascendente.
(esumiendo los Principios
A estas alturas ya debera tener al menos un conocimiento bsico de cmo funcionan los soportes y resistencias en los
mercados. Siempre es importante visualizar el soporte y la resistencia como un desequilibrio entre las fuerzas de oferta
y la demanda cuando:
a) la demanda construye un soporte cuando los traders se muestran dispuestos a comprar o reajustar sus expectativas
y empiezan a comprar a precios ms altos (tenga en cuenta una demanda dbil tambin contribuye a crear resistencia
cuando los traders no estn de acuerdo en comprar a precios ms altos);
b) la oferta construye una resistencia cuando los traders estn dispuestos a vender, pero tambin contribuyen a formar
el soporte cuando los traders dejan de vender a precios ms bajos.
Esto si'ni0ica Bue el soporte y la resistencia no de1en ser 2istos como una 1atalla entre alcistas y 1a@istas, sino
ms 1ien como un deseBuili1rio de las dos 0ueras% En ltima instancia, el precio se mueve ms fuerte precisamente
cuando una de las fuerzas deja de existir. Si disminuye la oferta, el precio se ver abrumado por las fuerzas de la
demanda. Cuanto mayor sea el desequilibrio, ms rpido, subir el precio.
66
En una tendencia alcista, por ejemplo, la demanda no es la nica causa de las subidas. Para que los precios suban, los
vendedores tienen que absorber esa demanda. En el mercado siempre hay una contrapartida para cada posicin, es
por eso que las dos fuerzas estn siempre presentes, pero representan intenciones opuestas. Recuerde que el tipo de
cambio que ve en su plataforma es el ltimo precio en su plataforma, un precio en el que un comprador y un vendedor
han acordado realizar un intercambio.
Para resumir la teora anterior, vamos a describir el comportamiento del precio mediante la formulacin de tres
principios fundamentales:
Principio 1# El movimiento de precios en cualquier mercado libre es una funcin de la relacin permanente entre oferta
y demanda de ese mercado.
Principio 2# El mercado es un mecanismo de descuento; esto quiere decir que todas y cada una de los factores que
influyen en el precio se reflejan en l.
Principio 3: El origen del movimiento o cambio en el precio es una ecuacin en la que una de las dos fuerzas que
compiten (compradores y vendedores) deja de existir a un precio determinado.
El razonamiento anterior explica por qu los mercados no se quedan atrapados entre dos extremos horizontales cuando
la oferta y la demanda interactan. Si el soporte y la resistencia se mantuvieran para siempre, entonces la operativa
sera muy sencilla de hecho. Simplemente podramos entrar y salir a medida que el precio se balancea arriba y abajo
entre los niveles de soporte y resistencia. Pero el hecho es que los mercados terminan con las 0ueras direccionales
ya Bue cada comprador al 0inal de1e 2ender y cada 2endedor al 0inal de1e comprar a 0in de reco'er 1ene0icios%
Esto induce los giros en la accin del precio y el proceso completo puede ser visto como un ciclo que ecualiza la accin
del trader y sus reacciones a lo largo del tiempo.
Como se ver ms adelante, un grfico puede mostrar una fuerte tendencia bajista en grfico diario, un rally en el
grfico de 60 minutos, y congestin lateral en el grfico de 5 minutos, todo al mismo tiempo. Si bien este proceso cclico
puede parecer catico, en realidad refleja la disipacin de la polaridad de la oferta y la demanda.
2% 8denti0icando <oportes y (esistencias
En esta seccin vamos a revisar conceptos bsicos de las lneas de soporte y resistencia. Las lneas S&R constituyen
las herramientas analticas ms bsicos y son utilizados habitualmente como marcas visuales para rastrear los niveles
en los que el precio se encontr una barrera temporal. En otras palabras, donde el precio tuvo problemas para pasar.
Estos niveles se pueden encontrar en cualquier grfico y escala temporal, ya sea 1 minuto o 1 mes. Algunas de estas
lneas siguen siendo vlidas durante aos.
Las lneas son "erramientas muy poderosas para el anlisis, ya Bue se3alan ni2eles si'ni0icati2os de precios en
los Bue los traders pasarn a la acci$n% Esto aumenta la probabilidad de anticipar el curso del tipo de cambio. Por lo
general, cuanto mayor sea la escala temporal en la que una lnea se presente, ms fuerte ser en trminos de
capitalizacin e impacto. Pero incluso en un grfico de 1 minuto podemos encontrarlas y actuar en base a ellas.
Lneas de <oporte y (esistencia !oriontales
Para dibujar una lnea se necesita al menos dos puntos de contacto en los que el precio haya rebotado. Estos puntos
son mximos o mnimos registrados en el grfico. Cuantos ms puntos de contacto tenga una lnea, ms traders la
considerarn un nivel significativo. Si una lnea tiene solamente dos puntos de contacto, o si no hay rebotes, la mayora
puede que no la tenga en consideracin y la rotura de la lnea podra no tener un gran impacto.
Como se puede ver en el siguiente grfico, algunas lneas han actuado como una barrera temporal que el precio lleg a
tocar, incluso perforar, y, finalmente, cruzar, mientras que otras lneas actuaron como una barrera ms permanente en
la que el precio fue rechazado claramente. Las velas ya evidencian esos niveles con sus cuerpos y mechas, pero las
lneas ayudan a que sea an ms sencillo de ver.
67
Algunas lneas pueden durar aos y permanecer activas hasta hoy, aun cuando la mayora de los participantes del
mercado actual no contribuyeran a formar esa lnea en el pasado. Preprese para identificar las lneas de los aos 80 y
90, cuando los grficos se realizaban en marcos temporales ms largos!
El siguiente grfico mensual muestra la accin del precio en el par USD/JPY. Como podemos ver, muchos de los
niveles han aguantado durante varios aos, por lo tanto podemos esperar que se mantengan activos en el futuro. Lo
me@or Bue podemos "acer cuando empeamos a traar lneas es asi'narlas un c$di'o de colores para
di0erencias mximos y mnimos "ist$ricos, as como ni2eles <U( primarios y secundarios%
68
Las escalas temporales ms altas ofrecen una buena perspectiva sobre los niveles de S&R ms relevantes, porque
muestran las principales barreras. Pero Vd. todava tiene que hacer lo mismo en los marcos de tiempo inferiores para
encontrar niveles ms precisos. Del grfico anterior ya se puede observar que algunos cambios recientes en los
mximos y mnimos han desplazado ligeramente las lneas en comparacin con las anteriores. Podemos resolver este
problema haciendo zoom, utilizando para ello marcos de tiempo inferiores. Lo ideal sera pasar a grficos semanales,
pero vamos a saltar directamente al grfico diario, para que podamos ver un mundo completamente nuevo.
Ve todos esos niveles intermedios representados por lneas y crculos azules? Tenga en cuenta que el grfico anterior
es diario. Estos niveles intermedios eran apenas visibles en el grfico mensual que veamos antes debido a la
compresin del grfico. Cuando se cambia a marcos temporales inferiores, el los soportes y resistencias secundarios
que no eran visibles en escalas ms altas aparecen ahora en el grfico.
Las conclusiones a las que llegamos de este enfoque de arriba hacia abajo en las escalas temporales es que las
escalas superiores ofrecen una visin general sobre los ms importantes niveles de S&R, mientras que las escalas
inferiores muestran niveles intermedios ms adecuadas para el trading a corto plazo.
Recuerde: las lneas en un grfico son slo interpretaciones de lo que est pasando en el mercado. El mercado no est
compuesto por lneas, por lo que son reducciones de toda la informacin que el mercado contiene; una reduccin que
nos permite leer e interpretar la realidad sin volvernos locos.
Para dibujar y trabajar eficazmente con lneas S&R, no existen reglas genricas ni 100% objetivas. En el trading, es
intil buscar la seguridad todo el tiempo -de hecho, ni siquiera es necesario como veremos en este curso. Sabiendo que
no se puede acertar todo el tiempo, lo mejor que podemos hacer es establecer ciertas reglas a fin de reducir el impacto
de nuestros errores. En cuanto a cmo elaborar esas reglas, veremos algunas pautas en este captulo.
El 6nico secreto para identi0icar y traar lneas <U( es la acumulaci$n de "oras de prctica% <$lo a tra2)s de la
prctica D2iendo traders experimentados traando sus lneas y si'uiendo a analistas Bue las usen O 5d% ser
capa de 2er las lneas en 0ormaci$n e incluso anticipar al'unos mo2imientos de precios con su ayuda% Al
principio se trata de una tarea de enormes proporciones, pero con el tiempo 2er Bue es muy sencillo%
Las lneas se desplazan todo el tiempo y por lo tanto deben ser ajustadas en el grfico. Se mueven ligeramente algunos
pips arriba o abajo. Si un grupo de participantes, representando una oferta o demanda suficiente, decide abrir o cerrar
sus posiciones algunos pips por encima o por debajo en comparacin con lo que otros participantes hicieron en el
pasado, esa lnea se desplazar algunos puntos en el grfico. Vd. se dar cuenta de que estos movimientos no son
enormes. Si hay un nivel completamente nuevo donde el precio ha sido rechazado, entonces Vd. est asistiendo
probablemente al nacimiento de un nuevo nivel de S&R, pero esto no es lo habitual. Lo que pasa es que los niveles de
S&R se vuelven ms o menos importantes a medida que el mercado oscila.
Tambin es de sentido comn que las lneas S&R deben mostrar una cierta distancia s. No hay ninguna regla en
cuanto a la distancia entre dos lneas, pero Vd. debe dejar un margen suficiente entre ellas, de lo contrario se anulara el
propsito de su uso.
.;e1o usar las lneas para 1uscar roturas o 'iros/ Gran pregunta, de verdad! Vd. puede utilizarlas como prefiera.
Entrar en el mercado despus de una rotura es, probablemente, una actitud ms reactiva, mientras esperaba un rebote
en un nivel significativo es ms una actitud deliberada. Ambas estrategias pueden ser muy precisas y eficaces si estn
69
bien desarrolladas dentro de un mtodo de negociacin.
Tambin puede utilizar las lneas S&R como objetivos de sus operaciones, mientras que las seales de entrada pueden
venir dadas por un indicador tcnico, por ejemplo. Su uso como objetivos es una de las razones por las que el precio
reacciona cuando se acerca a ellas. Recuerde: cerrar una posicin es tambin tcnicamente una ejecucin de una
orden. El mercado reaccionar a ello, independientemente de que cerremos la posicin con una orden de mercado, una
orden limitada o una orden stop de prdidas -al mercado no le importa cmo lo haga.
Encontrando Puntos de Ciro
Los puntos de contacto entre el precio y las lneas S&R se forman a menudo en giros desde mnimos en una tendencia
alcista) o desde mximos (en una tendencia bajista), generalmente denominados puntos de giro. Al utilizar grficos
japoneses de velas, puede utilizar la mecha o el cuerpo de la vela como una gua para trazar sus lneas. Realmente no
hay una regla fija sobre cmo dibujar lneas. Algunos analistas sostienen que un rebote en la mecha suele ser ms
vlido, ya que corresponde a un giro real desde un mximo o un mnimo en el grfico. Otros prefieren dibujar lneas de
tendencia con los precios de cierre argumentando que la importancia de estos es mayor que los picos del da
observados en los grficos de velas. En un mercado abierto las 24 horas como Forex, los precios de cierre (en grficos
diarios) pierde un poco de inters, ya que hay varios precios de cierre en funcin de la sesin geogrfica que elijamos.
Ena correcta identi0icaci$n de un punto de contacto indica la 0uera Bue la lnea tiene a ese ni2el, dada
principalmente por el tama3o del re1ote% Si hay una clara tendencia en el movimiento de precios antes de que el
precio toque la lnea, esto se hace ms notable y en consecuencia, tambin el nivel de soporte o resistencia que
representa. Es ms, si la accin de los precios muestra tendencia despus del contacto, el nivel S&R merece una
atencin especial, ya que est mostrando un claro rechazo del precio en ese nivel.
Por cierto, una tendencia se construye mediante una serie de velas que muestran el impulso de los precios en una
direccin. Esto se ve claramente cuando el precio marca mximos decrecientes o mnimos crecientes.
La siguiente imagen muestra dos interpretaciones del mismo nivel de soporte con claras tendencias antes y despus del
giro.
El siguiente ejemplo muestra un nivel de soporte confirmado por las mechas, tambin llamadas "sombras", Y los
cuerpos de una serie de velas. Observe cmo a veces el precio se gira exactamente en la lnea de soporte, tocando la
lnea con la mecha de la vela, mientras que en otras ocasiones el precio penetra el nivel, pero retrocede para cerrar la
vela precisamente en el nivel de soporte.
70
El mercado Forex es conocido por tener tendencias de larga duracin. Pero an as, las tendencias no siempre son
evidentes desde el principio. Es obvio que los traders desean una gratificacin cuando compran o venden. Esto es algo
que una tendencia poco profunda no pueden cumplir porque el precio corrige con ms frecuencia, antes de que llegue a
nuevos mximos o mnimos para girarse, nunca logrando aparentemente el impulso suficiente como para acelerar la
tendencia. Esta accin de los precios menos atractiva para los traders hace perder el inters y se cambian de barco en
busca de un par ms emocionante. Como resultado, el mercado pierde participacin y la accin del precio muestra un
giro o un estancamiento.
Cuando desarrolle un mtodo de negociacin, es importante formular su propia definicin de lo que es una tendencia o
una condicin de tendencias. Esto depender de las escalas temporales que utilice, las herramientas utilizadas para
seguir el comportamiento del precio, y definitivamente, de su estilo de negociacin. En esta etapa, cuando nos
acercamos a la accin del precio y aprendemos a leerla, es conveniente empezar a diferenciar anlisis de trading. Su
objetivo es convertirse en un trader, y el anlisis va a ser slo uno de sus recursos. Entre las toneladas de herramientas
y mtodos analticos disponibles, primero hay que ser selectivo con las herramientas que Vd. elija y en segundo lugar
hay que ir ms all de la interpretacin del grfico con el fin de desarrollar un mtodo de negociacin.
Lneas de -endencia
Las denominadas "lneas de tendencia" o "soportes y resistencias dinmicos" tambin son herramientas esenciales en
el anlisis de los grficos. A diferencia de las lneas horizontales, que se identifican con un cierto nivel de cotizacin, las
lneas dinmicas contienen una serie de cotizaciones. No es tanto el nivel de precios lo que aqu se considera como
relevante, sino la propia lnea.
Son tan fciles de detectar y trazar como las lneas horizontales: al menos dos puntos de contacto son necesarios para
formar una lnea dinmica. El primer punto de contacto debe ser un nivel de soporte o resistencia muy claro que haya
actuado como una bisagra. Mediante la identificacin de un segundo punto de rebote en el precio, podemos trazar la
lnea.
Durante una tendencia, el tipo de cambio registra nuevos mnimos o mximos. En una tendencia bajista, por ejemplo, el
precio alcanza nuevos mximos y mnimos decrecientes. Este movimiento a la baja puede ser visualmente seguido con
una lnea de resistencia con pendiente descendente en el grfico, a la que denominados lnea de tendencia bajista.
71
En el siguiente grfico semanal, dos lneas de tendencia bajista estn actuando claramente como resistencias. La lnea
de tendencia superior permaneci intacta durante ms de seis aos, y sin embargo, fue devuelta a la vida cuando el
precio finalmente rompi la segunda lnea de tendencia y subi hasta alcanzar la siguiente barrera. Esto explica por qu
algunas lneas deben permanecer en sus grficos siempre desde el primer da que las dibuja.

Slo dos puntos de contacto son necesarios para dibujar una lnea, pero en el ejemplo anterior, ambas lneas de
tendencia muestran tres puntos de contacto. Qu significa? Esto significa que el rea que se extiende entre las dos
lneas de tendencia bajista ya era visible en el grfico en abril de 2007, mientras que la rotura se produjo a finales de
agosto de 2008. Este es un largo periodo de preparacin para una gran operacin de ms de 2000 pips!
Como podemos ver en el grfico anterior, las lneas de tendencia son una herramienta bsica y simple, si bien tambin
puede ser una de las formas ms poderosas de anlisis de la oferta y la demanda.
3% -endencias, (etrocesos, (oturas# C$mo se Expresa el Mercado
Lonas de Precios
No se sienta decepcionado si las lneas S&R no han funcionado para Vd. hasta ahora. En realidad, los soportes y las
resistencias son zonas de precios, no un nmero exacto. Esto es claramente visible cuando se cambia de una escala
temporal superior a una inferior: una lnea horizontal en un grfico semanal puede estar perfectamente construida por
un canal horizontal de precios en un grfico horario.
Esta es la razn por la que lo que parece ser una rotura de un nivel de soporte o resistencia es slo una prueba del de
ese nivel. Estas "pruebas" de soporte y resistencia suelen estar representadas por las mechas de las velas perforando
los niveles S&R.
72
Si el mercado estuviera compuesto por lneas S&R y no por seres humanos, entonces el tipo de cambio siempre subira
y bajara a los mismos puntos de precio, una y otra vez. Pero debido a que eso rara vez ocurre, es importante
considerar los soporte y resistencias como onas en el 'r0ico, donde los participantes del mercado compran y
2enden%
Una forma de inducir el hbito de tratar las lneas S&R como zonas es dibujarlas con lneas gruesas, evitando trazos
finos. De esa manera Vd. no se engaar a s mismo con la creencia de que ha identificado el precio exacto en el que
un par de divisas se va a dar la vuelta y empezar a moverse en la direccin opuesta. Y an mejor: dibuje las lneas,
especialmente las horizontales, usando dos lneas, una superior y otra inferior, o utilice rectngulos para marcar las
zonas. Seguro que su plataforma de grficos dispone de todas estas herramientas.
El concepto de zonas de soporte y resistencia sigue la misma lgica que las lneas horizontales, pero mientras que las
lneas apuntan a un precio exacto en la parte derecha del grfico, las zonas son representadas por rangos de precios.
Al igual que las lneas S&R, cuanto mayor sea el marco temporal, ms extensa y significativa ser la zona.
Dependiendo de la escala temporal, las zonas S&R pueden cubrir un rango de 10 a 500 pips.
Dentro de un rea de soporte o resistencia, estamos en tierra de nadie, por lo que es difcil tomar una posicin. Con el
fin de operar en forma efectiva dentro de una zona S&R, es necesario diferenciar claramente las sub-zonas incluidas, y
reconocer las reas entre niveles S&R examinando escalas temporales inferiores. Esas reas muestran el movimiento
potencial que el precio puede cubrir de un nivel a otro. Esto slo es posible sumergindose en marcos muy bajas, por lo
general tres o cuatro etapas por debajo del marco temporal utilizado para detectar la zona.
El grfico anterior es un ejemplo claro: sera muy difcil operar en la zona delimitada basndose en el grfico diario -en
este caso, tendr que buscar oportunidades de trading entre niveles en un grfico de 60 minutos o menos.
Otro aspecto importante es diferenciar lo que son los lmites superior e inferior de la zona. Esos niveles son
generalmente aquellos en los que el precio se encuentra con ms impedimentos para pasar y los giros son ms
evidentes.
76meros redondos
Es frecuente encontrar soportes y resistencias en los nmeros redondos% Los participantes del mercado muestran
una tendencia a colocar $rdenes de compra y 2enta en los n6meros Bue terminan en 00, ?0 o 000% Debido a esta
inclinacin, ciertos niveles de precios pueden, a veces, producir una considerable resistencia o soporte, sin ninguna
referencia a una accin significativa anterior del precio en ese mismo nivel.
Estos ni2eles son por lo 'eneral un con@unto de $rdenes% Esta agrupacin de rdenes en torno a un mismo nivel de
precios es lo que da una forma nica al nivel S&R cada vez que el precio se aproxima y activa las rdenes. De hecho,
esta es una de las razones por las que las zonas S&R se forman: cuando el precio perfora una lnea y comienza a
73
moverse alrededor de ella. Una zona S&R puede, despus de algn tiempo, volver a definirse como una lnea, pero
mientras exista como una zona, el precio puede rebotar en cualquier punto de ella.
Por qu un operador que espera que el EUR/USD alcance 1,5500, comprar el par cuando cruce 1,5450 y no 1,5445?
Esto demuestra que los niveles de soporte y resistencia contienen un elemento psicolgico. No son niveles arbitrarios
en el grfico - existen primero en la mente de los traders, y despus en el mercado real a travs de la congregacin de
las rdenes en torno a estos niveles.
Canales de Precios
En canal es similar a una ona dinmica de soporte y resistencia# si las lneas S&R no son siempre horizontales,
tampoco lo son las zonas S&R. Hay momentos en los que las lneas de tendencia conectan mximos y mnimos crear
un canal diagonal y el precio se comporta de manera similar a como lo hara en una zona horizontal.
Las zonas de soporte y resistencia funcionan de la misma manera en una tendencia que en un mercado en rango. La
nica diferencia es que las fuerzas de oferta y la demanda se ajustan a niveles de precios cada vez ms altos o ms
bajos.
74
Cam1io de (oles entre <oportes y (esistencias
Resistencias que se convierten en soportes y viceversa es una accin muy normal durante la evolucin de una
tendencia. Esto se debe a niveles clave que han sido rotos y atravesados por el precio. De nuevo el USD/CAD en un
grfico semanal nos muestra las lneas de tendencia dinmica en un contexto de una tendencia bajista con roturas
sucesivas:
Cuando la tendencia es bajista, como en el grfico anterior, los soportes se rompen y se convierten en resistencias
cuando el precio vuelve a probar los niveles rotos. Este comportamiento del precio se denominar tendencia, siempre y
75
cuando haya mnimos y mximos decrecientes consecutivos. El denominado "cambio de sesgo", o vuelta de mercado,
se pone de manifiesto cuando la secuencia revierte y vemos mximos y mnimos crecientes de nuevo. Lo mismo ocurre
en plazos de tiempo muy pequeo. El siguiente es un grfico del EUR/USD en 1 minuto:
Al observar los niveles de S & R nos damos cuenta de que es ms fcil para el precio subir o bajar a travs de un
territorio con menos barreras. Es por ello que el precio por lo general se mueve ms rpido a travs de reas donde no
ha habido un soporte y/o resistencia recientes, por ejemplo, cuando el tipo de cambio entra en un territorio donde nunca
ha estado antes: en esa situacin se dice que el par de divisas se encuentra en subida o una cada libre.
En 2007 era imposible determinar, basndose en la accin del precio del EUR/USD, a qu nivel de oferta se detendra
finalmente el movimiento ascendente, ya que no haba nivel de resistencia histrica por encima de los mximos en ese
momento.
8denti0icando Pull1acFs y -"ro91acFs
En el mercado de divisas, operar con roturas puede ser complicado porque muy a menudo el impulso de una rotura se
desvanece poco despus, dando lugar a un fenmeno interesante: un retroceso del tipo de cambio a las proximidades
del nivel de rotura. Slo entonces, el precio finalmente retoma la direccin iniciada con la rotura. Este retroceso a un
nivel anterior de S&R es lo que se conoce como nivel conocido como pullback o throwback y se considera una
oportunidad para abrir posiciones con un riesgo mnimo.
En t)rminos de <U(, cuando estamos en presencia de una tendencia alcista, un t"ro91acF es un mo2imiento
descendente del tipo de cam1io de 2uelta a las inmediaciones del ni2el de resistencia Bue se aca1a de romper%
Por el contrario, en una tendencia 1a@ista un pullback es un mo2imiento ascendente del tipo de cam1io a las
inmediaciones del ni2el de soporte Bue se aca1a de romper%
Un pullback o un t"ro91acF pueden consistir en una vela (barra) o varias velas (barras) en funcin de la escala
temporal que estemos utilizando. Para nuestros propsitos estratgicos, tiene que quedar claro dnde est el precio en
el momento de producirse el retroceso y lo que est pasando en escalas temporales superiores.
Durante las primeras fases de una nueva tendencia, parece que una cierta inercia tiende a frenar la accin del precio.
Un impulso direccional claro que caracteriza una tendencia slo se evidencia cuando la tendencia ya ha comenzado.
Esta es la razn por la que las nuevas tendencias son precedidas por lo general de un mercado lateral y son muy
difciles de coger desde el principio.
76
Si Vd. est pensando en una solucin para beneficiarse de las tendencias, es mejor estar atento a los pullbacks y
throwbacks cuando la accin del precio est todava bajo la influencia del rango anterior: este nuevo desequilibrio entre
alcistas y bajistas a menudo genera una serie de pruebas o pequeos patrones de congestin mientras el precio intenta
escapar del rango. Los pullbacks y throwbacks son uno de esos peBue3os matices en la acci$n del precio en los
Bue de1emos especialiarnos%
Una vez que la accin del precio adquiere un aspecto ms vertical y supera la inercia de la antigua secuencia de S&R,
es decir, cuando los compradores o los vendedores asumen el control, por lo general es demasiado arriesgado abrir una
posicin.
El siguiente diagrama ilustra el fenmeno:
En la ilustracin anterior, el precio estuvo ms de 70 horas volviendo al nivel de resistencia que acababa de romper,
convertido ahora en soporte tras la rotura. Observe cmo durante la rotura del nivel de S&R el comportamiento del
precio parece moverse arriba y abajo. De hecho, el propio throwback evidencia despus el nivel de soporte muy
claramente. En otras palabras, un pullback o un throwback es la accin del precio que confirma que un nivel de soporte
se ha convertido en resistencia, o viceversa, una resistencia en soporte.
Es comn entre los traders minoristas entrar y salir de las posiciones a la vez. Pero esta no es la manera de los traders
institucionales, que por lo general colocan sus rdenes -lo hacen de forma gradual (el llamado "iceberging"). Por un
lado, tienen que hacerlo debido al gran tamao de sus posiciones. Preocupados porque sus rdenes podran mover el
mercado, evitan ejercer demasiada presin de compra o venta de una sola vez. Por otra parte, los actores
institucionales siempre buscan un mejor precio, lo que explica por qu el tipo de cambio no se mueve en lnea recta.
<e'uir la tendencia no es, por tanto, sin$nimo de persecuci$n del mercado% Los traders institucionales sa1en
Bue esperar a Bue el precio 2uel2a a su ni2el de entrada deseado representa una oportunidad menos arries'ada
y me@or recompensada Bue entrar en una posici$n cuando el precio ya se "a mo2ido considera1lemente%
La siguiente ilustracin muestra un enfoque inexperto a los retrocesos, con emociones que conducen a tomar una mala
decisin, frente a una entrada de bajo riesgo bien planificada:
77
Las emociones son sin duda una de las fuerzas subyacentes en los procesos de roturas y retrocesos. A continuacin se
presenta una explicacin paso a paso del proceso:
La resistencia# el grfico anterior muestra un nivel de resistencia que aguanta numerosos rebotes, mostrando al tipo de
cambio llegando a la misma zona de precios y rebotando a la baja varias veces. La razn por la cual el precio se detiene
es porque hay oferta proporcionada por traders que venden a ese nivel en repetidas ocasiones. Es probable que repitan
sus acciones porque el mercado les ha recompensado con ganancias la primera vez que han vendido a ese nivel.
La rotura# ello sucede hasta que el nivel de resistencia se prueba otra vez, pero slo unos pocos traders todava estn
interesados en vender. En ese momento, algunos de los que estaban actuando como vendedores antes, muestran
inters por comprar en su lugar y empiezan a introducir rdenes de compra. Tan pronto como el ltimo vendedor entra
en el mercado, los primeros compradores empujan los precios al alza, rompiendo el nivel de resistencia.
El retroceso# slo esta vez el precio se abre paso y ahora ms traders siguen a la masa y compran despus de la
rotura. Tan pronto como los primeros compradores hacen caja en sus posiciones a corto plazo, el precio pierde su
impulso y retrocede a la antigua resistencia, que ahora es soporte. Es entonces cuando algunos de los participantes que
entraron comprados despus de la rotura comienzan a experimentar ansiedad y pnico y cierran sus posiciones.
Cerrando estas compras estn vendiendo a los traders ms atentos y experimentados que compran sabiendo que un
nivel de soporte protege sus stops que estn colocados justo debajo.
Otros compradores, que desconocen la dinmica del retroceso, estn esperando y deseando que el tipo de cambio
suba para salirse en o cerca del punto de breakeven. Temerosos de que se puede tener una gran operacin perdedora
en sus manos, venden al mercado tan pronto como sus posiciones alcanzan el nivel de entrada. Este rescate es
impulsado por una emocin diferente: un sentimiento de alivio. A quin cree que estn vendiendo? A los traders
experimentados que aaden posiciones a sus compras iniciales.
Recuerde siempre que si en cualquier momento durante una operacin Vd. se encuentra con la esperanza o el deseo,
es probable que est siguiendo a la masa en lugar de seguir un plan.
Como trader minorista, puede utilizar el fenmeno del pullback o throwback a su favor abriendo posiciones vendedoras
en los niveles donde los grandes traders estn vendiendo e iniciar posiciones compradoras en los niveles en los que los
grandes traders estn comprando. Por la misma razn, puede salir de las posiciones vendidas en los puntos donde hay
evidencia de que hay demanda institucional, y salir de las posiciones largas en los puntos donde hay evidencia de que
hay oferta institucional.
Los retrocesos tambin pueden producirse en conjunto con todos los tipos de de medidas de S&R tales como niveles de
Fibonacci, pivot points, figuras del grfico, e indicadores tcnicos, tales como medias mviles. Un retroceso de
Fibonacci, por ejemplo, es, literalmente, un retroceso que retrata a un nivel de Fibonacci. Habr ms en la Unidad B
sobre cmo usar estas herramientas como S & R.
78
Retrocesos tambin puede ocurrir en conjunto con todos los tipos de S & R instrumentos de medicin como los niveles
de Fibonacci, los puntos de pivote, las cifras del grfico, y los indicadores tcnicos, tales como promedios mviles. Un
retroceso de Fibonacci, por ejemplo, es, literalmente, un pullback o throwback que vuelve a un nivel de Fibonacci.
Veremos ms en la Unidad B VlinF to c"apter 1 Enit *W sobre cmo usar estas herramientas como indicadores de S&R.
!uecos y su Contexto
Los huecos son un fenmeno menos frecuente en el mercado de divisas que los retrocesos, pero an as, son parte de
la accin del precio. Por qu se forman huecos en los precios? La respuesta es simple: porBue a 2eces "ay un
deseBuili1rio tan drstico entre la o0erta y la demanda que el tipo de cambio salta muchos pips a partir de un precio
negociado al siguiente.
Pueden producirse durante los momentos menos lquidos, tales como das festivos o durante el fin de semana, entre el
cierre del viernes y la apertura del lunes. Cuando hay ms demanda que oferta al precio de cierre del viernes, el
mercado abrir con hueco al alza el lunes. Por el contrario, cuando la oferta exceda la demanda en el precio de cierre
del viernes, el mercado abrir el lunes con un hueco a la baja. En condiciones de mercado voltiles, los huecos ocurren
con mayor frecuencia, pero normalmente, es en la apertura del mercado cuando se producen los mayores desequilibrios
de oferta y demanda.
Un trader de xito est siempre en busca de situaciones de mercado en las que el precio se encuentra en niveles donde
la oferta y la demanda estn desequilibradas. l opera el tipo de cambio a fin de llevar el precio a niveles donde se
equilibran la oferta y la demanda de nuevo. Como los huecos son una huella bien definida de una condicin de
desequilibrio, pueden representar una oportunidad tambin para detectar operaciones de alta probabilidad con bajo
riesgo y elevados beneficios.
La 2enta@a de entender lo Bue est sucediendo detrs del escenario le capacita para tener una cierta o1@eti2idad
y le permite 2er ms all de las 2elas y sus patrones% En ese momento 5d% puede plani0icar sus operaciones con
antelaci$n y e2itar las emociones relacionadas con los errores%
Dependiendo de la direccin de la tendencia y la direccin del hueco, el mensaje puede variar y por lo tanto la forma de
operar con la oportunidad que se presenta. Bsicamente, existen cuatro combinaciones cada una de las cuales
conducen a una interpretacin y accin diferentes.
Las cuatro configuraciones posibles le ayudarn a determinar las probabilidades, el riesgo y la recompensa.
!uecos en una tendencia 1a@ista#
1> Un hueco al alza hacia un o (resistencia) es una oportunidad de alta probabilidad para vender en el contexto de una
tendencia bajista.
El grfico inferior muestra una posicin vendedora que toma ventaja de un hueco al alza en la apertura del mercado el 9
de Noviembre de 2008. En una tendencia bajista, en la presente la idea aqu expuesta es la de vender en un hueco al
alza hacia una zona de oferta reciente - queremos vender a un comprador que est comprando en una zona de oferta a
fin de aumentar las probabilidades a nuestro favor. En este tipo de hueco es probable que nuestra orden se ejecute muy
rpidamente, como vemos en las cinco velas posteriores al momento de haberse tocado la resistencia.
79
Otro ejemplo ms con objetivo de beneficios incluido:
2> Un hueco a la baja hacia un nivel de demanda objetivo (soporte). Un hueco a la baja en el precio, en el contexto de
una tendencia bajista, puede ser una oportunidad de venta con alta probabilidad de xito.
80
Un hueco a la baja sobre una zona de demanda puede ser visto como una oportunidad de compra. Sin embargo,
cuando consideramos que la tendencia principal es bajista, lo mejor es identificar la siguiente zona de demanda y entrar
vendido desde ah. Esta idea tiene una mayor probabilidad de xito debido a que el hueco casi siempre suele cerrarse.
!uecos en una tendencia alcista#
1) Un hueco al alza hacia un nivel de oferta objetivo (resistencia), en el contexto de una tendencia alcista, puede ser una
oportunidad de compra.
Observe cmo este hueco al alza, tambin denominado "hueco de escape", era la expresin de los compradores
comprando al nivel de resistencia (oferta). Esta firme voluntad de impulsar los precios al alza causa una rotura y un
hueco al alza en el tipo de cambio que se cerr ms tarde por el throwback hasta ese mismo nivel, considerado ahora
un soporte.
81
2> Un hueco a la baja hacia un nivel de demanda objetivo (soporte) durante una tendencia alcista indica una oportunidad
de compra.
Comprar en un hueco a la baja hacia un nivel de demanda es una gran oportunidad, especialmente en una tendencia
alcista. Piense a quin le est comprando en el nivel de demanda (soporte): a los operadores inexpertos que venden
despus de un hueco a la baja en el precio en un nivel donde las rdenes de compra estn esperando.
Los patrones en el grfico como los que acabamos de ver aqu tienen cierto poder predictivo y sealan una evidencia
que se puede detectar y medir. Cada patrn es diferente pero, enfocado dentro de una determinada metodologa, puede
aumentar las probabilidades de obtener un resultado vlido. En la siguiente unidad uniremos diversos elementos para
que pueda empezar a desarrollar una metodologa de negociacin eficaz.
Los contenidos aqu ofrecidos permitirn a cualquier operador minimizar las entradas cuestionables y mejorar las
salidas. Al identificar objetivamente los niveles de soporte y resistencia en un grfico, las posiciones de negociacin se
pueden asumir con una relacin riesgo/beneficio mucho ms favorable.
4% Midiendo el Pr$ximo Mo2imiento
La siguiente leccin es otra piedra angular sobre la forma de cuantificar los niveles de demanda y la oferta en un grfico
y encontrar las condiciones de un gran desequilibrio entre esas fuerzas. Antes de pasar a las lecciones de estrategia
basada en reglas de los siguientes captulos, es importante que Vd. entienda que para ser un trader consistente no tiene
que recoger toneladas de informacin sobre el mercado ni buscar ese indicador mgico para analizarlo. Esto debera
ser suficiente para centrarse en unos pocos patrones objetivos en la accin del precio y empezar a pensar en la
aplicacin de reglas para sacar provecho de ellos.
Los errores ms comunes
82
El trader principiante por lo general sigue el movimiento de los precios y acaba comprando en la resistencia y vendiendo
en el soporte. Vender en un nivel objetivo de oferta o comprar en un nivel objetivo de demanda garantiza unas prdidas
consistentes. Es como tratar de cruzar una pared corriendo contra ella.
La siguiente imagen ilustra este infeliz resultado para alguien que probablemente opere sin el conocimiento de la
dinmica de los precios.
El grfico anterior muestra el par EUR/CHF en 30 minutos alrededor de Julio de 2008. Se pueden oportunidades claras
de trading aqu: simplemente haga lo contrario de lo que el trader principiante est haciendo. El primer retroceso en el
lado derecho del grfico muestra una clara oportunidad para entrar vendido en el mercado con objetivo en la zona de
soporte de la parte inferior del grfico.
83
El segundo retroceso despus de cruzar la zona de oferta, ahora convertida en zona de demanda, es otra entrada de
bajo riesgo para una operacin de compra.
;e0ina <u 5enta@a
El concepto de soporte/resistencia es, sin duda, uno de los ms importantes y ms seguidos aspectos del anlisis
grfico y del trading en general. Ya sea que est dando forma a un perfil tcnico o fundamental, o una mezcla de ambos
enfoques, lo ms probable es que siga los principios de soporte/resistencia por lo menos hasta cierto punto en su
operativa.
Hay muchos mtodos diferentes para detectar niveles de soporte y resistencia, adems de las lneas horizontales,
lneas de tendencia y canales, tales como pivot points, niveles de Fibonacci o medias mviles, entre otros. Cul es la
mejor, es una cuestin de preferencias personales. Pero el hecho es que los mismos principios se aplican a todos ellos.
Estos principios comunes, bien entendidos, le darn un excelente terreno sobre el que construir sus conocimientos de
trading comercio y representarn una ventaja complementaria para su trading. Lograr una ventaja en el trading
constituye la diferencia entre el xito y el fracaso.
-ener una 2enta@a es sa1er o1@eti2amente Bue "ay ms pro1a1ilidades de 'anar Bue de perder. Pero cuidado,
porque tener las probabilidades a nuestro favor no es lo mismo que saber o creer que vayamos a ganar. Deje que el
mercado haga lo que quiera, sabiendo que puede hacer cualquier cosa. Y cuando el mercado haga lo que esperaba
entonces tendr una ventaja estadstica a su favor.
Ena 2enta@a por lo tanto se puede 1asar en un patr$n de precios 0a2ora1le Bue "a 2isto 2arias 2eces y a partir
del cual se puede cuanti0icar el resultado% Esto significa que Vd. puede probar una determinada configuracin
repetidas veces y ser testigo de un determinado resultado en la mayora de las veces. Esta prueba de ideas es de suma
importancia para el desarrollo de su trading, ya que proporciona objetividad basada en la evidencia histrica.
En este captulo, los conceptos que Vd. puede considerar como una ventaja se basan en los principios de S&R, siendo
el aspecto ms bsico de la accin del precio y del anlisis tcnico en general. A pesar de que una ventaja puede
basarse en una idea o concepto, la adopcin de los principios de S&R, nos est proporcionando una lgica aplicable a
cualquier instrumento y en cualquier condicin de mercado.
Estos principios son la base de una actitud contraria a la intuicin en el trading. En el grfico anterior se puede ver lo
que se entiende por "contrario a la intuicin": mientras la masa ve una oportunidad de venta cuando el precio cae con
fuerza, el trader astuto ve potencial de compra cada vez mayor debido a la proximidad de un nuevo grupo de
compradores en un nivel de demanda (zona verde). Este tipo de lgica, generada por el reconocimiento de las fuerzas
subyacentes en la dinmica del mercado, puede marcar una gran diferencia en su negociacin.
Busque estas grandes oportunidades en la convergencia de los desequilibrios especficos de la oferta y la demanda
mediante el uso de patrones recurrentes en la accin del precio tales como pullbacks y throwbacks. Al interpretar
estas "uellas del precio correctamente, encontrar oportunidades de 1a@o ries'o con resultados medi1les,
o1teniendo 1ene0icios consistentes como trader%
Aqu tiene algunos consejos rpidos para evaluar la importancia o validez de los niveles de soporte y resistencia, ya sea
en forma de lneas de tendencia o zonas dibujadas:
84
1% 76mero de puntos de contacto
Un nivel que ha sido tocado o probado ms veces se considera que es ms importante que uno que ha sido probado
menos veces. Cuanto ms veces el tipo de cambio ha sido frenado por un nivel de soporte o resistencia, mayor es la
expectacin sobre el movimiento de rotura final. En trminos de flujo de rdenes, cuantas ms veces reaccione el precio
a un nivel de soporte, menos rdenes de compra se mantendrn activo en ese nivel de precios. Lo mismo es vlido para
una resistencia: el mejor momento para beneficiarnos de la venta a un nivel de resistencia, es la primera vez que el
precio vuelve a ella despus de manifestar un fuerte desequilibrio en ese nivel de precios.
2% Periodo de tiempo
La interpretacin ms habitual es que cuanto mayor sea la escala temporal (das, semanas, meses), ms poderoso se
vuelve el nivel.
Se dice que las lneas de tendencia que se desarrollan en un grfico mensual, semanal o diario son ms importantes
que los que se desarrollan en los grficos intrada ms alto ya que las escalas ms altas son utilizadas por los
participantes del mercado con mayor capitalizacin.
Esto no significa que los marcos de tiempo ms pequeos no tengan niveles de soporte o resistencia que se puede
utilizar para el trading. El siguiente grfico del EUR/USD podra ser fcilmente etiquetado como un grfico de 60
minutos, pero en realidad es un grfico de 1 minuto! Recordemos que este par es el ms lquido en el mercado de
divisas, lo que hace que los marcos temporales ms pequeos sean tcnicamente muy buenos para maniobrar.
85
3% La 0orma de los re1otes en los puntos de contacto
No deberamos guiarnos nicamente por el nmero de veces que el nivel acta como S&R, sino tambin por la calidad
de la reaccin. Un nivel de soporte o resistencia indica su fuerza en funcin de la magnitud del rebote. Es evidente que
los giros marcados en el comportamiento del precio (en forma de V) que establecen nuevos mximos o mnimos en el
grfico son vlidos como niveles de soporte o resistencia y por lo tanto se pueden utilizar como puntos de contacto para
trazar lneas de tendencia u horizontales.
4% Xn'ulo de la lnea de tendencia
Cunto ms inclinada est la lnea, ms fcil ser para el precio cruzarla, slo tiene que moverse lateralmente para
romper la lnea.
Por regla general, cada lnea de tendencia se romper en algn momento en el futuro, y como tal, las lneas de
tendencia con ngulos ms pronunciados sern ms propensas a ser cruzadas que aquellas lneas con ngulos
inferiores a 45. Esto sucede porque las tendencias con un aumento o disminucin gradual del precio tienen ms
probabilidades de durar que un movimiento rpido de precios, que por lo general avisa de una correccin. La
penetracin de una lnea de tendencia fuerte no necesariamente indica el cambio de tendencia, slo puede ser un
retroceso a un movimiento de precios ms gradual.
86
Con los conocimientos proporcionados en esta seccin y a travs de las lecturas complementarias y vdeos, entrenar
sus ojos y, finalmente, aprender a medir objetivamente la accin del precio.
Resumen de lo esencial del captulo 4:
Soporte y resistencia representan puntos clave en los que las fuerzas de la oferta y la demanda coinciden. En
los mercados financieros, los precios son impulsados por una oferta (abajo) o demanda (arriba) excesiva.
La accin del precio nos dice que slo los hechos importan y que el precio es el "hecho" ltimo. Tambin nos
dice que los hechos suceden con el fin de lograr el equilibrio entre la oferta y la demanda.
Los huecos en el precio son tiles porque son la imagen del desequilibrio de oferta y demanda.
La identificacin de los principales niveles de S&R es un ingrediente esencial para un correcto anlisis del
grfico de precios.
La accin del precio es un recurso sumamente valioso para muchos traders tcnicos, que a menudo se
enamoran del ltimo indicador o tcnica, volviendo a lo bsico.
La accin del precio limita la entrada de datos, tales como noticias o seales de los indicadores tcnicos,
usando determinados patrones de la accin del precio filtrando as los niveles de ruido que puede hacernos
perder nuestros beneficios.
87
UNIDAD B: HERRAMIENTAS DE ANLISIS
La Unidad B amplia su arsenal de trading con herramientas analticas. En primer lugar, veremos maneras creativas de
utilizar indicadores cuantitativos, especialmente como refuerzo de los principios de la accin del precio que vimos en la
unidad A. En segundo lugar, examinaremos el anlisis fundamental como una forma complementaria de desglosar el
comportamiento del mercado. En tercer lugar, aprenderemos a ver patrones de precios tales como tringulos y canales,
los cuales son expresiones de soporte y la resistencia, y la forma de actuar con ellos.
Captulo 01 8ndicadores -)cnicos
Los Principios Bsicos de Anlisis Tcnico
ndicadores Tcnicos Ms Comunes
La Accin del Precio Respaldada por los ndicadores Tcnicos
Marcos Temporales: una Cuestin de Alcance
Captulo 02 Anlisis Fundamental
Teoras Bsicas del Anlisis Fundamental
ndicadores Econmicos Relacionados
Tipos de nters
El Sentimiento de los nversores
Captulo 03 Formaciones en el Cr0ico
De Quin es Amigo la Tendencia?
Las Ondas de Elliott en Pocas Palabras
Formaciones en el Grfico
Encontrando la Ventaja Extra
Captulo 04 5elas Gaponesas
Una Forma de Ver los Precios
Aplicaciones en el Trading
Determinando Soportes y Resistencias
Oriente Conoce a Occidente
88
CAPTULO B1: INDICADORES T!CNICOS
Temas tratados en este captulo:
Propsito y desventajas del anlisis tcnico.
Cmo leer los grficos desde el punto de vista del anlisis tcnico a fin de generar operaciones de alta
probabilidad
La integracin de la accin del precio en el anlisis tcnico.
Cmo utilizar los indicadores retardados.
Coincidencia de los indicadores en diferentes marcos temporales
Despus de estudiar la Unidad A, Vd. puede pensar que a pesar de medir la oferta y la demanda nos ayuda a
comprender los movimientos de los precios, no es una garanta de xito en el trading y es posible que necesite ms
herramientas de anlisis. Los denominados "indicadores tcnicos" ofrecen la posibilidad de hacer algunas cosas que no
son fciles de lograr de otra manera. Ayudan a organizar el aspecto global del mercado a la vez que establecen el
camino hacia la operativa basada en reglas.
Hay muchas maneras de analizar la informacin del mercado a travs de los indicadores tcnicos y las variantes
existentes son infinitas. Comprender cmo abordar la gran cantidad de indicadores existentes es de vital importancia en
esta etapa. Nosotros por lo tanto no presentaremos un extenso manual de indicadores, sino ms bien destacaremos la
flexibilidad de los ms habituales y el papel que pueden desempear dentro de un mtodo de trading. Comencemos por
definir qu es el anlisis tcnico, siendo el marco de trabajo del cual surgen los indicadores tcnicos.
1% Los Principios *sicos de Anlisis -)cnico
El propsito del anlisis tcnico es la realizacin de previsiones de precios. Al procesar los datos histricos del mercado
de cualquier activo financiero, podemos intentar anticipar sus movimientos futuros y sacar provecho de ellos. Hay varias
premisas en favor de la fiabilidad del anlisis tcnico que se basan en la experiencia y la observacin prolongada. Estas
premisas, extradas de la Teora de Dow, son las siguientes:
1% Ena tendencia del mercado en mo2imiento es ms pro1a1le Bue persista Bue lo contrario%
Esto resulta obvio con slo mirar cualquier grfico de precios. Por supuesto, el objetivo de cualquier trader es ser
consciente de la direccin general del mercado, para unirse a la tendencia dominante y operar para obtener beneficios.
2% Los mercados son mecanismos Bue descuentan la in0ormaci$n%
En otras palabras, los analistas tcnicos asumen que los fundamentales del mercado ya estn representados en el
precio as que lo que percibimos en los grficos es un reflejo de cualquier variable fundamental que afecte el mercado.
Hoy en da, con los sistemas de comunicaciones instantneas actuales, esto es ms cierto que nunca.
Ya sea por el movimiento unidireccional de los precios en una tendencia o por la rpida reaccin a nuevos datos
fundamentales, es evidente que los mercados muestran un comportamiento humano. De las premisas anteriores se
puede deducir que la psicologa humana est siempre presente en los mercados y que el anlisis tcnico tiene como
objetivo visualizar y cuantificar la misma.
3% Lo Bue "a ocurrido en el pasado 2ol2er a suceder%
Esta tercera premisa se basa en el supuesto de que el comportamiento humano, as como la psicologa humana nunca
cambian, y que el precio la reflejar a travs de la aparicin repetida de ciertos patrones y tendencias en la accin del
precio de la accin.
Podemos considerar que la accin del precio, como resultado de la toma humana de decisiones, presenta un propsito.
Aunque algunas personas creen que el movimiento de los precios es totalmente aleatorio e impredecible, los analistas
tcnicos siempre estn dispuestos a identificar y cuantificar patrones de comportamiento mediante el examen de los
mercados en el pasado. Mientras que los mercados son impredecibles en esencia, se considera habitualmente que los
participantes del mercado se adhieren a determinados hbitos, que rara vez se rompen. Como trader, su objetivo es
hacer uso de esta informacin con el fin de obtener una ligera ventaja sobre la eventual imprevisibilidad del mercado.
;es2enta@as del Anlisis -)cnico
A pesar de que representa una verdadera ventaja para el trader, el anlisis tcnico presenta algunas desventajas.
Quienes se oponen al anlisis tcnico apuntan a varios problemas relacionados con la aplicacin de sus mtodos.
89
1% 7o permite conocer los 0undamentales Bue su1yacen en el mercado%
Un argumento comn es que el anlisis tcnico tiene por objeto predecir un determinado resultado de un patrn grfico,
haciendo caso omiso de las razones de los movimientos que pueden deberse a factores fundamentales o a flujos de
rdenes. Esta es una limitacin obvia del anlisis tcnico y cualquier trader que se sienta incmodo con esta desventaja
deber encontrar apoyo en los captulos que se dedican al anlisis fundamental y al comportamiento del precio,
respectivamente.
2% La 0alta de o1@eti2idad cient0ica%
Aunque algunas teoras ofrecen una cierta objetividad en el anlisis, otros estudios no necesariamente puede conducir a
una interpretacin objetiva. Es por ello que a veces se hace referencia al anlisis tcnico como si fuera ms un arte que
una ciencia. Es tambin dnde los prejuicios individuales y de la masa entran en juego.
En el captulo anterior, hablamos de la profeca de autocumplimiento refirindonos al hecho de que cuanta ms gente se
acerque a los mercados con mtodos de anlisis tcnico, es ms probable el cambio esperado en el precio se
produzca. Este es un argumento comn que seala la falta de una tesis comprobada. El hecho de que los traders que
operan en diferentes horizontes temporales, con expectativas y perfiles de riesgo distintos, hace que sea difcil
encontrar un enfoque comn a la mencionada profeca de autocumplimiento.
3% La sin'ularidad de la aparici$n de un patr$n%
Otro argumento legtimo a favor de la falta de fiabilidad del anlisis tcnico se basa en la observacin de la accin del
precio en el pasado sobre la que los mtodos tcnicos se basan a menudo no se repite de la misma manera. Esto
puede dar lugar a incongruencias en el anlisis y la inconsistencia en los mtodos.
Llegados a este punto, sin embargo, Vd. deber preguntarse si estos argumentos pueden ser considerados para ganar
dinero en los mercados. Por supuesto que puede, y le vamos a mostrar cmo!
Es cierto Bue los traders nunca acertarn en el 100Y de las ocasiones cuando se utilia cualBuier estrate'ia
1asada en anlisis t)cnico% <in em1ar'o, a menudo los estudios t)cnicos permiten o1tener una esperana
positi2a%
Una leccin valiosa es sin lugar a dudas que el anlisis no es el nico factor que permite crear un plan de trading
completo. Una correcta gestin monetaria y una actitud entrenada para seguir las normas son elementos que ofrecen
ventajas adicionales a incluir en el plan de trading. Por lo tanto, no se preocupe en exceso por los inconvenientes antes
mencionados - los traders tcnicos han aprendido a vivir con ellos.
2% 8ndicadores -)cnicos Ms Comunes
No hay razn para complicar las cosas cuando estamos aprendidos a operar. Es por ello que vamos a examinar slo
algunos indicadores habituales, empezando por el estudio de su naturaleza en profundidad y ver qu implementaciones
y parmetros les hacen ms eficaces.
Vd. no necesita dedicar su tiempo a recoger datos sobre los precios para hacer uso de los indicadores tcnicos.
Cualquier trader particular puede acceder a numerosas herramientas tcnicas a travs de la mayora de plataformas de
trading.
Medias M$2iles
Las medias mviles son uno de los indicadores tcnicos ms populares. <on ideales para sua2iar las series de
datos de precios y "acer Bue la identi0icaci$n de la direcci$n de las tendencias sea ms sencilla, al'o Bue es
especialmente 6til en mercados 2oltiles como Forex. Dado que los datos pasados del precio son la variable
fundamental en su frmula, las medias son consideradas como indicadores retardados. Por lo tanto, las medias mviles
funcionan como seguidoras de tendencia que para predecir cundo una tendencia est comenzando o est llegando a
su fin.
Con estas caractersticas en mente, primero debemos considerar las medias mviles por lo que son capaces de hacer.
Este proceso no tiene por qu ser un examen cientfico - por lo menos no en esta etapa. Por lo general, una simple
evaluacin visual de la media mvil puede determinar si tiene las caractersticas que necesitamos para nuestra
estrategia de trading.
90
Los tipos ms populares de medias mviles son la media mvil simple (SMA), la media mvil exponencial (EMA) y la
media mvil ponderada (WMA). La primera se obtiene calculando el precio medio de un par de divisas en un nmero
determinado de perodos. La mayora de las medias mviles se crean utilizando los precios de cierre, aunque es posible
crear las medias mviles de los precios de apertura, los mnimos y los mximos.
La ilustracin anterior resalta el hecho de que el indicador va por detrs de la accin. Por lo tanto, cuando los precios no
estn en tendencia, las medias mviles pueden dar informacin engaosa. Con el fin de reducir el retardo, los analistas
tcnicos crearon una serie de medias mviles, siendo las ms comunes la exponencial y la ponderada. Am1as dan
ms importancia a los precios de cierre ms recientes y se la restan a los precios de cierre ms ale@ados%
A primera vista, la diferencia entre la media mvil exponencial y la media mvil simple parece mnima. Sin embargo, la
media mvil exponencial est siempre ms cerca del precio real cuando est en tendencia.
91
La eleccin de la media mvil a utilizar depender del concepto en el que basemos nuestro mtodo de trading, as como
la forma en la que el par de divisas considerado ha reaccionado a ella en el pasado. La media mvil simple, obviamente,
tiene un retraso, pero la exponencial y la ponderada pueden ser propensas a una mayor volatilidad y generar ms
seales falsas. As que su papel es tener en cuenta estos aspectos e incluso pensar en formas de aprovecharlos.
Algunos traders prefieren utilizar las medias mviles exponenciales en escalas temporales pequeas para capturar las
tendencias incipientes, mientras que otros prefieren medias mviles simples en escalas grandes de tiempo para
mantener posiciones.
Una media mvil perfecta, por tanto, debera tener un retardo mnimo cuando el precio inicia una tendencia y al mismo
tiempo debe ser lo suficientemente suave cuando la accin del precio est dentro de un rango. Pero no existe la media
mvil perfecta por lo que tendremos que elegir un slo atributo a la vez: o la suavidad o la sensibilidad. De hecho, no
hay ningn indicador tcnico perfecto, todas ellos producen las denominadas seales "falsas".
Como primera aproximacin a cualquier indicador debemos experimentar con l representndolo en el grfico y jugar
con los diferentes parmetros a fin de hacernos una idea de la sensibilidad del indicador para un par de divisas
especfico y su fiabilidad como generador de seales. Deje el dilema entre sensibilidad y fiabilidad para los analistas:
como estratega y trader, su propsito es encontrar una herramienta que pueda ayudarle a interpretar lo que ya est
viendo en la accin del precio.
92
El grfico anterior del EUR/CAD, no le dice nada? De hecho, una nica media mvil no es probablemente la mejor
opcin para construir una estrategia de negociacin. Antes de la cada, el precio estuvo girndose en torno a su media
mvil. Despus de la cada, el par continu con su comportamiento errtico sin desarrollar una tendencia, no dando
seales claras sobre qu hacer y cmo obtener beneficios con la accin del precio.
Qu tal si aadimos una EMA 50 al grfico y usamos dos medias mviles con el fin de proporcionar seales de
entrada?
93
Siguiendo con el mismo grfico, podemos ver la tendencia del tipo de cambio entre perodos de consolidacin. A veces
es difcil determinar cundo una tendencia se detendr y un rango comenzar. Pero fjese en los perodos laterales, las
roturas (tanto al alza como a la baja) y los perodos de tendencia. Tambin se observa la direccin de los cruces de las
medias mviles y la forma en que podra haber sido utilizado para apuntar en la direccin de la tendencia.
La media mvil ms rpida, que se mide en el perodo ms corto de tiempo, puede ser utilizada como proxy para el
precio y por lo tanto eliminar las fluctuaciones a corto plazo en su comportamiento. Los analistas t)cnicos consideran
el cruce de la media rpida por encima de la media lenta como una se3al alcista y el cruce de la media rpida
por de1a@o de la media lenta como una se3al 1a@ista%
Las medias mviles tambin son las bases fundamentales para la construccin de muchos indicadores tcnicos. Este es
el caso de nuestro siguiente indicador, el Moving Average Convergence Divergence (MACD).
El oscilador MAC;
El MACD puede ser interpretado de manera similar a otras medias mviles y se utiliza como un indicador de
seguimiento de tendencia. Es decir, cuando el MACD cruza por encima de la lnea de seal del MACD, tenemos una
seal alcista, y por el contrario, cuando el MACD cruza por debajo de la lnea de seal del MACD, una tendencia a la
baja puede estar comenzando y la seal ser bajista.
Sus parmetros por defecto suelen ser 26, 12, 9 y estos son sus componentes:
1. La lnea MACD utiliza una media mvil exponencial rpida y otra larga (por defecto de 12 y 26 periodos) y calcula la
diferencia entre ambas.
2. Una lnea de seal que se calcula como la media mvil exponencial de la lnea MACD. Esto se representa como la
seal del MACD.
3. El tercer elemento es la "lnea cero" o lnea central.
94
El MAC; se mue2e alrededor de la lnea central y no tiene lmites superior o in0erior como otros osciladores =el
(<8, por e@emplo>% Por tanto, se dice Bue es un Toscilador a1iertoT. La lnea central representa el punto en que las
medias mviles son iguales.
Si las EMAs que componen el MACD se cruzan a la baja y generan una seal bajista, ello se traslada al indicador de
manera simultnea produciendo un cruce de la lnea MACD con su lnea central. Y viceversa, cuando la lnea MACD
cruza la lnea central al alza, esto significa que las dos EMAs con las que se construye el indicador estn cruzndose al
alza.
95
4% Por ltimo, se calcula la diferencia entre el MACD y la lnea de seal del MACD y se representa en forma de
histograma.
96
Si va a utilizar el MACD, considere la posibilidad de incluir el histograma tambin. En ocasiones, el propio MACD puede
estar siguiendo el precio muy bien, pero el histograma puede alertar al analista con experiencia de que un giro en el
precio se puede producir dando seales de divergencia. Ms adelante veremos qu es una divergencia.
El mismo dilema en cuanto a las medias mviles se aplica tambin al MACD: las medias mviles ms cortas sern ms
sensibles y generarn ms cruces, mientras que las medias mviles ms largas siempre irn por detrs del precio y
generarn menos seales.
.Por Bu) no cam1iamos entonces su con0i'uraci$n por de0ecto y "acemos al'o creati2o con el MAC;/
&1tendremos menos se3ales con la con0i'uraci$n 3N,J1,1J, pero .son por ello menos 0ia1les/ Observe cmo la
configuracin que se muestra a continuacin detecta el comienzo de una tendencia cuando el cruce de la lnea MACD
est cerca de su lnea central. Puede que Vd. se pregunte de donde vienen esos nmeros tan extraos. La respuesta es
que son mltiplos de 9.
97
El MACD se basa en el concepto de convergencia-divergencia. Pero, qu es la convergencia-divergencia de una
media mvil? Acabamos de decir que el MACD se compone de dos medias mviles exponenciales que oscilan en torno
a una lnea central. El resultado es un indicador que oscila por encima y por debajo de esa lnea.
Cuando el MACD est por encima de la lnea central, significa que la media mvil de 12 periodos est por encima de la
de 26, lo que indica que los precios ms recientes son mayores que los anteriores.
Por el contrario, cuando el MACD est por debajo de la lnea central, significa que la media mvil de 12 periodos tiene
un valor menor que la de 26, lo que indica que los precios estn bajando.
En otras palabras, cuanto ms grande es la diferencia entre las dos EMAs utilizadas en la ecuacin de la lnea MACD,
mayor distancia presentar el indicador con respecto a su lnea media.
Cuando un par de di2isas es 2oltil, el MAC; muestra amplios mo2imientos en am1os lados de la lnea media%
<in em1ar'o, cuando el mercado est tranBuilo, sus medias m$2iles con2er'en y el MAC; se tomar un
descanso cerca de la lnea media%
Esta caracterstica hace que el indicador MACD tambin sea til para medir la velocidad y la volatilidad. Observe cmo
cada aumento de la volatilidad se inicia despus de un perodo de consolidacin.
98
El indicador MAC; es un indicador a1ierto lo Bue si'ni0ica Bue las condiciones de so1recompra y so1re2enta
son relati2as a los anteriores mximos y mnimos de la lnea MAC;%
El hecho de que sea un indicador abierto implica que, a diferencia de otros osciladores con los valores ligados a una
banda fija, en el MACD no hay valor mximo o mnimo. Dado que las EMAs que componen el MACD no pueden
tericamente separarse entre s hasta el infinito, siempre retorna lgicamente hacia la lnea media. Para identificar los
perodos de sobrecompra y sobreventa, debemos examinar los valores pasados en el rango de valores que se hayan
registrado para el MACD.
99
Los indicadores tcnicos funcionan especialmente bien cuando se combinan entre s. Asimismo, tambin funcionan bien
cuando se modifican sus parmetros por defecto. Una prueba de ello es la siguiente ilustracin.
En el grfico se muestra una media mvil de 200 periodos, junto con un MACD con los siguientes parmetros: 21, 55, 8.
Si Vd. se est preguntando de nuevo de donde vienen en estos nmeros extraos, la respuesta es que pertenecen a la
100
secuencia de Fibonacci. En la siguiente seccin veremos la secuencia con ms detalle, pero por ahora slo observe
cmo el ngulo ascendente de la media mvil de 200 actu como una confirmacin de las seales generadas por los
cruces del MACD. El objetivo era ir con la tendencia, por lo que ningn cruce bajista del MACD se consider vlido.
Concibe Vd. el MACD o incluso los cruces de medias como la nica manera de determinar la tendencia general en su
anlisis? Es verdad que estos son buenos mtodos, pero que siempre producen series de prdidas, especialmente
cuando el mercado se est girando.
Existe un mtodo que permite a los traders beneficiarse de los giros, y consiste en la identificacin de las divergencias
entre el precio y las lneas del MACD.
;i2er'encias
Una de las cosas que los traders buscan son indicios de convergencia y divergencia entre el comportamiento del precio
y el indicador. La convergencia se produce cuando el indicador y la accin del precio indican una seal similar y, por
tanto, se refuerzan sus seales. Pero cuando el indicador y el precio estn contando una historia diferente, hay una
divergencia, mostrando que el comportamiento del precio no viene apoyado por el indicador.
Hay bsicamente cuatro tipos de divergencias, que pueden ser identificadas en el MACD o en cualquier otro oscilador
(Estocstico, Momentum, RS, CC, etc.) Las di2er'encias, como su nom1re indica, se producen cuando el precio
y el oscilador se mue2en en direcciones opuestas, y por lo tanto di2er'entes entre s%
Los cuatro tipos de divergencias son:
101
Una divergencia regular simplemente significa una de dos o que el precio ha marcado mximos crecientes mientras
que el oscilador ha hecho mximos decrecientes (sera una divergencia bajista regular), o que el precio ha marcado
mnimos decrecientes, mientras que el oscilador ha hecho mnimos crecientes (divergencia alcista).
Una divergencia bajista regular es un signo de que un impulso alcista puede estar fallando y que puede haber un giro a
la baja inminente, mientras que una divergencia alcista, por el contrario, es una seal de que el impulso a la baja se
puede agotar y puede ser interpretado como una advertencia de debilidad de la tendencia.
Las divergencias ocultas, a su vez, son signos de fortalecimiento de la tendencia: cuando el precio ha marcado mnimos
crecientes, mientras que el oscilador ha hecho mnimos decrecientes (divergencia alcista oculta), o el precio ha marcado
mximos decrecientes, mientras que el oscilador ha hecho mximos crecientes (divergencia bajista oculta).
El histograma del MACD, que es la diferencia entre las dos lneas del MACD, tambin se puede utilizar para confirmar
las divergencias del MACD. Como tal, si es divergente con el precio, que puede sugerir que el movimiento se est
quedando sin fuerza.
Use el MACD y el histograma para encontrar divergencias. Una doble confirmacin proporcionada por ambos
indicadores le permitir filtrar algunas seales falsas y aumentar las probabilidades a su favor.
El par GBP/USD suele mostrar divergencias regulares. Un patrn muy habitual se produce los viernes por la tarde,
cuando la sesin de Londres est a punto de terminar. Los traders que trabajan en esa sesin cerrarn sus posiciones y
tomarn beneficios el viernes por la tarde, lo que provocar que el par active divergencias regulares contra la tendencia
semanal vigente.
Las divergencias no deben ser vistas como estrategias autosuficientes y completas. Ciertamente pueden generar
alertas fiables (que no deben confundirse con seales de compra y venta), pero slo deben utilizarse en combinacin
con otro factor de confirmacin como el anlisis de soportes y resistencias u otro indicador tcnico, a fin de obtener la
confirmacin en firme del giro de mercado.
!erramientas *asadas en Fi1onacci
Leonardo Fibonacci explic el crecimiento exponencial de la naturaleza a travs de una secuencia de nmeros muy
conocida. En esta secuencia cada nmero es la suma de los dos nmeros previos.
La secuencia empieza con 0 y 1 y contina con: 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 377, 610, 987, 1597, 2584,
etc.
Fibonacci demostr que esa secuencia puede manifestarse en la evolucin de un fenmeno natural de crecimiento,
como la solucin a un problema matemtico basado en el proceso de reproduccin de un par de conejos. Sin embargo,
la utilidad de la secuencia se encuentra en sus propiedades fundamentales, descubiertas en el siglo XV:
102
1. Al dividir los nmeros consecutivos de la secuencia, es decir: : 1/1, 1/2, 2/3, 3/5, 5/8, 8/13, etc., el resultado tiende a
acercarse al nmero 0,618.
2. Al dividir nmeros no consecutivos de la secuencia, es decir, 1/2, 1/3, 2/5 3/8, 5/13, 8/21, etc., el resultado es el
nmero 0,382.
3. La razn de cualquier nmero de la secuencia en relacin al nmero anterior, es decir: 21/13, 13/8, 8/5, tiende a ser
1,618.
4. La razn de cualquier nmero de la secuencia en relacin a nmero anteriores no consecutivos, es decir: 21/8, 13/5,
8/3, tiende a ser 2,618.
La diferencia entre los ratios y el resultado de la ecuacin es mayor cuando los nmeros utilizados en la serie son ms
pequeos. Por ejemplo:
144/233 = 0,618: el resultado de la ecuacin es una relacin precisa de Fibonacci.
144/89 = 1,6179: con un nmero ms pequeo es el resultado de la ecuacin slo se aproxima a la proporcin de
Fibonacci.
El ratio 1,618 y su inverso, 0,618, fueron denominados por los antiguos griegos la "proporcin urea".
Los traders no estn tan interesados en los n6meros de la secuencia como en las relaciones entre esos
n6meros% Estos ratios pueden ser utiliados para identi0icar ni2eles de soporte o resistencia, encontrar
o1@eti2os para los mo2imientos de precios, o incluso para determinar el tiempo Bue un mo2imiento 2a a durar%
Los niveles ms populares o ratios son los siguientes:
23,NY, 3J,2Y, N1,JY y 1N1,JY
El 100Y que es el tamao total del movimiento para ser analizados y su mitad, el 50%, se agregan comnmente a los
niveles de Fibonacci, aunque no son relaciones de la secuencia.
Es habitual ver una correccin del precio a un nivel de Fibonacci despus de que se haya desarrollado una clara
tendencia. Esto no quiere decir que las correcciones de precios se detengan con precisin en estos niveles, pero la
mayor parte del tiempo los precios se ralentizarn o interrumpirn el movimiento direccional y encontrarn un soporte o
resistencia temporal en un nivel de Fibonacci.
Aunque son muy tiles, los ratios de Fibonacci no son menos subjetivos que cualquier otra herramienta utilizada en el
anlisis tcnico, ya que deja cierto margen a la interpretacin y a las preferencias personales. Sin embargo, esta
subjetividad es relativamente fcil de manejar, y los grficos a continuacin muestran esta flexibilidad y adaptabilidad.
En este grfico diario del USD/CHF, se ha aplicado la herramienta de Fibonacci a los extremos de una tendencia que
dur alrededor de un mes a finales de 2006. Durante casi un ao, los precios se consolidaron en los retrocesos del
23,6%, 38,2% y 61,8%. El nivel de 50%, se ha omitido para mayor claridad, pero le animamos a que lo incluya tambin
en su caja de herramientas.
103
En el siguiente grfico, los puntos de referencia de la herramienta de Fibonacci fueron desplazados cuando el precio
alcanz nuevos mximos y mnimos. Observe cmo los anteriores niveles de consolidacin coinciden en su mayora
con los nuevos niveles, a pesar de que se desplaz la herramienta.
En este otro grfico, el punto superior de referencia es simplemente desplazado en el tiempo pero sigue estando en el
mismo nivel de precios. Por el contrario, el punto inferior se ha colocado en un nuevo mnimo alcanzado por el precio.
Una vez ms, observamos cmo el precio tiene en cuenta los nuevos niveles de Fibonacci.
104
Al mover la herramienta a nuevos extremos, tambin estamos segmentando el grfico en secciones ms pequeas, que
a su vez se pueden utilizar como puntos de entrada o salida, o simplemente como niveles para ajustar el tamao de la
posicin.
En el siguiente grfico, a pesar de que la herramienta de Fibonacci se ha desplazado hacia abajo, las consolidaciones
anteriores coinciden con los nuevos niveles - lo que antes era el 23,6% ahora es del 38,2%, por ejemplo.
Esto no es una coincidencia, sino ms bien la forma de funcionar de este anlisis y cmo el precio tiende a respetar los
ratios de Fibonacci. En particular las consolidaciones especialmente fuertes tienden a producirse en los principales
niveles de Fibonacci.
105
P2ot Points
Por definicin, un P2ot Point es un punto o condici$n de 'iro, es decir, un punto o nivel en el que el sentimiento del
mercado cambia de "alcista" a "bajista", o viceversa. Si el mercado rompe este nivel al alza, entonces el sentimiento se
dice que es alcista y es probable que contine su camino al alza. Por el contrario, si el mercado rompe este nivel a la
baja, entonces el sentimiento es bajista, y se espera que contine su camino hacia abajo. En los Pvot Points, el tipo de
cambio se espera que muestre algn tipo de soporte o resistencia en forma de rebotes y giros.
La gran ventaja de una tcnica basada en Pvot Points es el hecho de que esta herramienta se basa en el
comportamiento del precio (mximos, mnimo y cierre del da) y no presenta retardo como otros indicadores tcnicos
Para algunas estrategias, la seal de cualquier indicador retardado podra llegar demasiado tarde, cuando el
movimiento a capturar ya se ha producido. Como desventaja, podramos ver la incapacidad de esta herramienta para
adaptarse a los cambios en el precio durante la sesin ya que se usan los datos del da anterior para establecer los
Pvot Points para el da siguiente.
Los Pvot Points pueden aplicar a cualquier marco temporal, pero se utilizan principalmente para identificar la direccin
de la tendencia intrada, as como niveles significativos de soporte y resistencia. Por ello se visualizan mejor en escalas
intrada. A pesar de que los pvots se calculan en funcin del da anterior, tambin pueden ser calculados con datos
semanales o mensuales.
106
Donde "S" representa niveles de soporte, "R" niveles de resistencia y "P" es el Pvot Point. El mximo mnimo y cierre
estn representados por "H", "L" y "C" respectivamente.
Dado que Forex es un mercado abierto las 24 horas del da, existe un controvertido debate sobre la decisin acerca de
la hora a la que deben tomarse los datos de apertura, cierre, mximo y mnimo de cada ciclo de 24 horas. Sin embargo,
la mayora de los traders est de acuerdo en Bue los pron$sticos ms precisos se o1tienen cuando los P2ot
Points se a@ustan a la "ora CM-. Es decir, se toma como precio de apertura el de las 0:00 GMT y como precio de
cierre el de las 23:59 GMT, aunque tambin se suele los valores de apertura y cierre usando la hora de Nueva York
(EST).
Hay una razn por la cual los Pvot Points funcionan tan bien en los mercados electrnicos actuales, aunque se crearon
originalmente en un momento en que tales dispositivos no existan: estos nmeros funcionaron muy bien cuando
comenzaron a usarse en la primera mitad del siglo XX. Lo que sucedi por aquel entonces es que todo el mundo
comenz a usarlos pensando que iban a "predecir" el mximo o el mnimo del da lo que provoc que perdieran parte de
su fuerza. Ello provoc que aparecieran ms oportunidades para los traders de los pits operando a la contra mientras
que el gran pblico compraba o venda a ciegas en esos niveles. Hoy en da, con literalmente cientos de indicadores a
utilizar, la idea de que mucha gente use una sola herramienta no es tan probable. Por esta razn algunos de los
estudios ms tradicionales estn empezando a funcionar bien de nuevo.
3% La Acci$n del Precio (espaldada por los 8ndicadores -)cnicos
Vamos a empezar esta seccin con un rpido recordatorio de una leccin anterior del captulo A04: los niveles de
soporte y resistencia son aquellos niveles en los que el tipo de cambio experimenta presin al alza o a la baja. Un nivel
de soporte es normalmente un mnimo en cualquier patrn grfico mostrado, mientras que un nivel de resistencia es un
punto mximo en el grfico. Estos puntos son identificados como de soporte y resistencia cuando muestran una
tendencia a reaparecer.
Una vez que estos niveles estn rotos, tienden a convertirse en lo contrario. As, en un mercado alcista, un ni2el de
resistencia Bue se rompe podra ser2ir de soporte a la tendencia, mientras Bue en un mercado 1a@ista, una 2e
Bue se rompe un ni2el de soporte, podra con2ertirse en una resistencia%
Antes de continuar con los indicadores tcnicos, tenemos que tener en cuenta que la mayora de los indicadores
tcnicos dependen del precio, ya que son simplemente una ecuacin o frmula que se aplica al precio.
Una media mvil es un buen ejemplo, ya que consiste en la media de un activo durante un perodo de tiempo
determinado. Los osciladores, como el Estocstico o el RS, miden la diferencia entre el precio actual y los precios
recientes para determinar si un par de divisas est en sobrecompra o sobreventa.
La informacin del precio en bruto es por lo tanto de suma importancia para los traders porque a diferencia de la
mayora de los indicadores, los niveles de soporte y resistencia nos dicen que los compradores y los vendedores han
establecido un punto de acuerdo. De hecho, muchos de los grandes participantes del mercado, como los hedge funds y
bancos creadores de mercado, predicen los movimientos del precio y planean sus posiciones examinando
principalmente los datos en bruto generados por el mercado, es decir, la accin del precio.
107
En este sentido, los indicadores de1en ser2ir como medio para con0irmar lo Bue el comportamiento del precio
est se3alando como e2idente. Veamos algunas formas de medir la fuerza de la oferta y la demanda con la ayuda de
indicadores tcnicos.
&sciladores y la Acci$n del Precio
Considere la secuencia de la accin del precio en el siguiente grfico en el que utilizaremos el RS para obtener una
seal de venta. La tendencia bajista alcanza un nivel de soporte previo y se estanca por un tiempo. Finalmente, la
demanda se agota y la oferta avanza, lo que lleva a una rotura en el punto 1.
Sin embargo, durante la fase de consolidacin, el RS estuvo la mayor parte del tiempo por debajo del nivel de 50% (e
incluso por debajo del nivel de sobreventa en 30%). A partir de entonces se produce una rotura seguida de un retorno a
la zona de soporte anterior que, una vez rota, se ha convertido en una resistencia.
Cuando el precio rompe a la baja por segunda vez en el punto 2, el RS se encuentra mucho ms cerca del territorio del
50%, habiendo superado el nivel de sobrecompra del 70%. Si el precio no ha sido capaz de romper el nivel de
resistencia durante la condicin de sobrecompra, entonces podemos concluir que la demanda fue baja en comparacin
con la oferta.
Generalmente, cuando el precio registra una rotura, a continuacin se produce un retroceso. En este marco temporal de
4 horas, la dimensin del retroceso es de casi 200 pips y tarda 3 das en formarse. Slo entonces la tendencia bajista
reanuda su curso. El retroceso en el punto 3 indica la mejor entrada, cuando el RS se gira ligeramente por encima del
nivel 50 para volver de inmediato hacia territorio negativo.
El siguiente grfico muestra el mismo comportamiento del precio interpretado con el Estocstico. En este caso concreto,
el indicador proporciona una lectura ms precisa: en las dos primeras roturas, el oscilador muestra cierta fatiga,
mientras que despus del retroceso el oscilador vuelve, lleno de fuerza, al territorio de la sobrecompra.
108
Por medio de estos dos ejemplos, hemos visto que las roturas, y en especial los retrocesos posteriores son
oportunidades de trading de bajo riesgo muy fiables.
Esto pone de relieve la importancia de la accin del precio para obtener la primera evidencia de lo que est sucediendo
en el mercado, y califica a los indicadores como una herramienta para confirmar lo que ya es visible en el grfico. Los
osciladores, en este caso, pueden ser utilizados para confirmar roturas porque miden la fuerza de la oferta y la
demanda.
Cuando se desarrolla un m)todo de tradin', es importante pensar en una serie de ar'umentos t)cnicos a su
disposici$n% Estos pueden 2enir dados por una com1inaci$n de lneas de tendencia, patrones de 2elas o
indicadores t)cnicos% Cuando se en0rente a contradicciones entre ellos, simplemente de1e esperar a Bue esas
contradicciones desaparecan%
Si, por ejemplo, el oscilador muestra una condicin de sobrecompra, y el precio alcanza un nivel de soporte (recuerde:
soporte significa demanda), tenga cuidado! Podra ser una trampa, y que el soporte no funcionara. Las herramientas
analticas se deben utilizar al unsono con la accin del precio.
7in'6n indicador re2elar por completo lo Bue el mercado est "aciendo. Pero hay algo que Vd. puede hacer para
evitar entrar en operaciones basadas exclusivamente en indicadores tcnicos: el uso de su criterio propio. Vd. no es un
robot y nunca se convertir en uno. Cuanto mejor aprenda a optimizar dicho criterio a travs de la simplicidad, la
prctica y el mantenimiento de registros, mejores sern los resultados. Preferiblemente, configure una estrategia (un
conjunto de tcticas de negociacin) que se adapte a su personalidad y a su forma de pensar. Pero primero, comience
observando los precios, y confirme sus acciones con uno o dos indicadores tcnicos que entienda bien.
El uso de demasiados indicadores tcnicos es un peligro que a menudo se subestima a la hora de aplicar el anlisis
tcnico. Cuando se acumulan muchos indicadores en el grfico, se pierde la sencillez. Debido a que los indicadores
tcnicos abundan y estn tan a mano en las plataformas de grficos, los traders sin preparacin a menudo gravitan en
torno a ellos como la solucin ms sencilla para su trading. La primera experiencia de conocimiento y control puede
convertirse rpidamente en una parlisis. En realidad, esto puede ser un gran inconveniente en la utilizacin de una
herramienta que de otra manera sera til.
109
Si se aplican los indicadores tcnicos a sabiendas de que son meras representaciones de la accin del precio, pero no
la accin del precio en s, se centrar en hacer mejores operaciones.
Medias M$2iles Com1inadas
La ubicacin del precio con respecto a la media mvil se puede utilizar para identificar la tendencia. Si el precio est por
encima de la(s) media(s) mvil(es), la tendencia se considera que alcista. Si el precio est por debajo de la(s) media(s)
mvil(es), la tendencia se considera bajista. Se trata de una tcnica muy sencilla.
El siguiente grfico del EUR/USD muestra que las seales de compra y venta pueden ser generadas usando cruces por
encima y por debajo de la media mvil. Pero eso sera demasiado simplista. Vamos a filtrar algunas seales con el
oscilador RS. En el ejemplo el objetivo es localizar roturas de la media mvil simple de 200, confirmados por
retrocesos. El RS confirma esos retrocesos volviendo sobre su lnea de 50%. Las dos primeras roturas de la SMA
fueron de corta duracin, pero el tercero era un claro ganador. Todas las roturas que no fueron confirmadas por la
accin del precio y sostenidas por el RS fueron ignoradas.
110
Otra tcnica para la identificacin de tendencias se basa en la ubicacin de la media mvil ms corta en relacin a la
ms larga. Si la media mvil ms corta es superior a la media mvil ms larga, la tendencia es considerada alcista. Si la
media mvil ms corta est por debajo de la media mvil ms larga, la tendencia se considera bajista. En el siguiente
ejemplo, la media mvil de 21 actu como un filtro de reduccin del nmero de seales de 3 a 2.
111
Los usos clsicos de las medias mviles deben ser cuidadosamente considerados: las medias mviles son indicadores
seguidores de tendencia. Sin embargo, los pares de divisas pasan mucho tiempo movindose en rangos laterales, lo
que puede hacer que las medias mviles no sean eficaces si slo se utilizan para identificar las tendencias. Sin
embargo esto no es un problema, ya que "ay otra ra$n por la Bue las medias m$2iles son indicadores
ampliamente utiliados# se comportan muy 1ien como ni2eles de soporte y resistencia%
Esto generalmente se logra mediante la identificacin de niveles anteriores de soporte y resistencia y comparndolos
con la ubicacin actual de la media mvil. La media mvil simple de 800 periodos puede parecer esttica en cualquier
grfico - pero acta muy bien como soporte y resistencia.
En el siguiente grfico, el par pone a prueba el soporte de la media mvil simple de 800 perodos.
112
Tal y como sucede con la mayora de las herramientas de anlisis tcnico, las medias mviles no deben utilizarse por s
solas, sino en conjuncin con otras herramientas que las complementen. El uso de las medias mviles para confirmar
otros indicadores y anlisis puede mejorar enormemente sus habilidades de anlisis tcnico.
Com1inando P2ot Points con Patrones C"artistas
Los patrones chartistas se pueden utilizar en combinacin con la mayora de los indicadores, especialmente con los que
se basan en el comportamiento del precio, tales como los Pvot Points. La siguiente figura muestra un patrn de cabeza
y hombros junto con los Pvot Points.
113
En Forex, la mayor parte de rangos de precios estn delimitados por lneas horizontales con la altura suficiente en pips
para hacer trading, mereciendo la pena desde el punto de vista de la relacin riesgo/beneficio. El grfico anterior es un
buen ejemplo, donde dos toques aproximadamente iguales de un nivel de precios en un suelo y un fallo en la rotura de
un nivel de precios en la parte superior crea un patrn potencial de cabeza y hombros al da siguiente. Observe cmo
los avances de precios son interrumpidos brevemente por los soportes y resistencias de los Pvot Points.
4% Marcos -emporales# una Cuesti$n de Alcance
Hay un viejo dicho que afirma que "El tiempo es la manera natural de asegurarnos de que todo no sucede a la vez".
8ndependientemente de si se est midiendo una tendencia en el 'r0ico de un minuto u o1ser2ando un
retroceso importante en el 'r0ico diario, los mismos indicadores y t)cnicas se pueden aplicar% Volvemos de
nuevo a la idea de que los patrones de comportamiento no dependen del marco temporal. Es tan slo una cuestin de
alcance.
En todo momento el mercado est lleno de participantes que tienen opiniones diferentes acerca de la manera en qu el
mercado se mueve. Una de las razones por las que sostienen creencias diferentes acerca de lo qu precio podra hacer
se deriva probablemente de los marcos temporales que estn examinando y con los que estn interactuando. Un trader
que analiza grficos diarios puede pensar que una tendencia alcista est en proceso, mientras que un trader que
examina un grfico de 60 minutos puede pensar que el mercado est movindose a la baja. El hecho es que ambos
pueden tener razn en sus anlisis. As Bue cuando se trata de discutir una oportunidad de tradin', el o1@eti2o no
es sa1er Bui)n tiene la ra$n, sino la comprensi$n acerca de d$nde 2iene el ar'umento t)cnico%
Marcos -emporales# Correspondencias entre Medias M$2iles
Una de las mayores razones por las que tantos traders, especialmente aquellos con un horizonte temporal de corto
plazo, acuden al anlisis tcnico es la sincrona entre los indicadores que aparecen en los distintos marcos temporales.
La tabla siguiente muestra varias medias mviles simples y su correspondencia a travs de distintos marcos
temporales.
La <MA de J00 periodos, por e@emplo, corresponde a la media m$2il de 200 periodos en un 'r0ico de N0
minutos y a la media m$2il de ?0 periodos en un 'r0ico de 240 minutos%
114
Trabajar con varios marcos temporales requiere de algn tipo de directrices. A continuacin se muestra una lista con
algunas de ellas:
1% Cada marco temporal muestra su propia estructura tcnica de precios.
2% En los pares menos lquidos, los movimientos de ms corto plazo tienden a confundir nuestra visin global ya que
pueden contener ms ruido. Sin embargo, el caos aparente en un marco temporal pequeo puede ser un claro patrn
definido en una escala de tiempo superior.
3% Los grficos diarios, semanales y mensuales son ms adecuados para identificar las tendencias y patrones de largo
plazo.
4% Los marcos de tiempo ms cortos suelen respetar los niveles tcnicos de los marcos temporales superiores.
?% La oferta y la demanda expresada a travs de los niveles de soporte y resistencia de los marcos temporales ms
altos prevalecen sobre los de las escalas temporales menores.
N% Un marco temporal superior debe ser utilizado para obtener una visin panormica, mientras que los marcos
inferiores sirven para aplicar las tcticas.
Eli'iendo el Marco -emporal para &perar
Si la respuesta a cul es el mejor marco temporal para operar fuera obvia, todo el mundo probablemente operara en
consecuencia.
Para empezar, de1e Buedar claro Bue, si 1ien puede o1ser2arse a tra2)s de di0erentes escalas de tiempo, la
serie de precios es la misma, y bajar a marcos temporales inferiores es como hacer zoom de nuestra perspectiva de
la accin del precio.
A efectos de orientacin e interpretacin, la eleccin de una visin alejada o cercana responde a criterios muy similares
a los que usamos en nuestro da a da: si Vd. camina por la calle mirando al suelo, es fcil que nos golpeemos con una
farola, mientras que si slo nos fijamos en el horizonte podemos tropezar con cualquier objeto del suelo. Est claro que
debemos tener una visin global, mientras que observamos los detalles al mismo tiempo.
En el trading, al igual que en otras profesiones, hay una escala de tiempo que utilizamos para analizar y otra para
actuar. Esta ltima corresponde a la distancia que nos ayuda a trabajar mejor. Un programador informtico tiene una
distancia ms corta en su lugar de trabajo que un taxista que tiene un mayor campo visual. Tambin los traders hacen
un uso predominante de una cierta distancia con respecto a la accin del precio de acuerdo con su estilo de trading.
Dependiendo de sus objetivos, los traders actuarn en una escala de tiempo determinada y esa ser su escala para
hacer trading. Podemos detectar las oportunidades de trading en un marco temporal ms grande, y efectivamente
operar en un marco temporal inferior en el que gestionar mejor el riesgo de la posicin. Obviamente, de1era existir
una relaci$n raona1le entre los dos marcos, entre el rea potencial de beneficios en el grfico de mayor escala
temporal y el terreno utilizado para operar en el grfico de la escala ms pequea. Analizando el panorama global en el
grfico diario y ejecutar las operaciones en el de 5 minutos es probablemente una distancia demasiado grande.
115
Determinar hasta qu punto es necesario hacer zoom en los grficos depende de su enfoque de la operativa. Vd. puede
comenzar respondiendo algunas preguntas:
D .C$mo adaptarse a un mercado de 24 "oras/
D .Estoy disponi1le o necesito prestar atenci$n al mercado en las "oras ms importantes/
D .Mi estrate'ia reBuiere seleccionar de 0orma precisa los puntos de entrada o no es tan sensi1le al precio/
D .Mi estrate'ia me o1li'a a estar delante de los 'r0icos durante lar'os periodos/
Por lo tanto, el plazo que Vd. elija para trabajar debe reflejar el concepto de trading que est buscando. No debe ser
demasiado grande, para evitar la prdida de demasiadas oportunidades, ni demasiado corto debido al gran nmero de
seales falsas dentro de los marcos temporales ms pequeos. Cuanto menor sea la escala temporal, ms
aleatoriamente se comporta el precio. Adems, es fcil perder la nocin de lo que sucede si Vd. no mantiene un ojo en
los grficos de escalas temporales superiores.
Hay muchos traders que de hecho utilizan marcos temporales muy pequeos, pero lo que la mayora de ellos hacen es
usar grficos en escalas pequeas para definir los puntos de entrada y salida y gestionar las posiciones, mientras que la
direccin de la tendencia global debe ser localizada en escalas temporales amplias. Salvo en algunos casos, la mayora
de los llamados "scalpers" no utilizan exclusivamente marcos temporales pequeos.
En ltima instancia, lo que se pretende mediante la combinacin de grficos de escalas grandes y pequeas es reducir
el impacto de la aleatoriedad y mejorar nuestra ventaja en el trading. Resulta fundamental tener en cuenta que el trading
sin una ventaja es lo mismo que tirar una moneda para decidir en qu direccin vamos a operar.
Hemos llegado al final de este captulo. Ahora que hemos visto la accin del precio y los indicadores tcnicos, en el
prximo captulo vamos a avanzar en la exploracin de los factores fundamentales que mueven los mercados, la tercera
parte del tringulo del anlisis del mercado. En ese momento Vd. puede decidir por s mismo si desea basar su trading
slo en la accin del precio, completarlo con el anlisis tcnico, trabajar con los fundamentales, o una combinacin de
los tres.
Resumen de lo fundamental del captulo B01:
El anlisis tcnico puede ser empleado con eficacia y seguridad si se combina con el anlisis de la accin del
precio.
Los indicadores tcnicos pueden ser utilizados para generar seales de compra y venta, pero tambin se
pueden usar para filtrar las seales falsas.
Las correspondencias entre los distintos marcos temporales y la adecuacin de varios indicadores en un nivel
confirman la importancia de ese precio.
116
CAPTULO B2: ANLISIS FUNDAMENTAL
Temas tratados en este mdulo:
Las principales teoras del anlisis fundamental, sus posibilidades y limitaciones en detalle.
Diferentes alineaciones de los indicadores ms importantes de la economa de EEUU para el trading de
noticias a corto plazo.
Las principales caractersticas de los tipos de inters: valor temporal, coste de oportunidad, expectativas de
inflacin y deflacin.
ndicadores de sentimiento, con los que medir las posiciones de los traders y lo que es ms importante, sus
expectativas e intenciones para el futuro.
En un mercado libre, todos los movimientos de precios se reducen a una ecuacin de oferta y demanda. Como se
mencion en la Unidad A, el mismo principio es vlido para las divisas: una mayor demanda indica escasez y conduce a
precios ms altos, mientras que una demanda dbil significa una bajada de precios. Al mismo tiempo, ms oferta y la
abundancia conduce a precios ms bajos y menor oferta hace subir los precios.
En este contexto, se suele decir que los fundamentos son lo que impulsa los precios al alza y a la baja definiendo la
oferta y la demanda. Pero si este principio es cierto, entonces por qu asistimos peridicamente a un aumento de la
demanda mientras los precios siguen subiendo? Segn la teora, debera ser al revs.
La sa1idura con2encional nos dice Bue un a1ismo separa las teoras transmitidas por los economistas
acad)micos y el da a da de aBuellos Bue operan en los mercados% Muc"os in2esti'adores coinciden en Bue la
separaci$n realmente existe# los tipos de cam1io ex"i1en 2olatilidad y constantes desa@ustes Bue parecen en
'ran medida a@enos a los 0undamentos macroecon$micos%
En este mdulo se examina si los traders pueden evitar esta aparente contradiccin y mostrar un conjunto de
orientaciones para hacer que el anlisis fundamental sea operativo.
Como punto de partida, veremos de los diferentes modelos utilizados en el anlisis fundamental. A continuacin, le
guiaremos mediante explicaciones acerca de cmo utilizar este tipo de anlisis para obtener una visin a largo plazo de
hacia dnde se dirigen los precios, as como algunos consejos sobre cmo usarlo para la previsin a corto plazo. Y, por
ltimo, una perspectiva de mercado diferente se cubrir con la ayuda de indicadores de sentimiento.
1% -eoras *sicas del Anlisis Fundamental
Uno de los debates dominantes entre los analistas financieros es la validez relativa de los dos enfoques primarios del
anlisis de mercados: el anlisis fundamental y tcnico. Hay varios puntos que diferencian entre anlisis tcnico y
fundamental, pero es cierto que ambos estudian las causas de los movimientos del mercado y ambos intentan predecir
el comportamiento del precio y las tendencias del mercado. Los fundamentales, tema principal de este Mdulo, se
centran en las teoras financieras y econmicas, as como los acontecimientos polticos, para determinar las fuerzas de
la oferta y la demanda.
En 'eneral, el tipo de cam1io de una moneda 0rente a otras es un re0le@o de las condiciones de la economa de
ese pas, en comparaci$n con las economas de otros pases% Este supuesto se basa en la creencia de que el tipo
de cambio es determinado por la salud subyacente de las dos naciones involucradas en el par.
Cuando se evala una divisa en relacin a la de otro pas, el anlisis fundamental se basa en una comprensin amplia
de las estadsticas macroeconmicas y de los eventos. Por lo general, se examinan los elementos principales
subyacentes que influyen en la economa de una determinada moneda. Estos podran incluir, por una parte, indicadores
econmicos tales como tipos de inters, inflacin, desempleo, oferta monetaria y tasa de crecimiento. Por otro lado,
tambin se examinan las condiciones socio-polticas que podran tener un impacto en el nivel de confianza en el
gobierno de una nacin y afectan el clima de estabilidad.
Los analistas fundamentales utilizan diferentes modelos para examinar los valores de una divisa y prever sus
movimientos futuros. A continuacin se describen los principales modelos para la previsin de los precios de una divisa,
sus principios y limitaciones.
Paridad del Poder AdBuisiti2o
El modelo de paridad del poder adquisitivo se basa en la teora de que los tipos de cambio entre las divisas estn en
equilibrio cuando su poder adquisitivo es el mismo en cada uno de los dos pases. Un aumento en el nivel de precios
domsticos de un pas supondr un cambio en su tasa de inflacin. Cuando esto sucede, se espera que dicha tasa de
inflacin sea compensada por un cambio equivalente pero de signo opuesto en el tipo de cambio. De acuerdo con el
117
modelo de paridad del poder adquisitivo, si el valor de una hamburguesa, por ejemplo, es 2 dlares en EEUU y 1 libra
en el Reino Unido, el cambio GBP/USD debe ser de 2 dlares por libra (GBP/USD 2,0000).
Qu pasa si el tipo de cambio interbancario est a GBP / USD 1,5000? En este caso, la libra esterlina se considerar
que est infravalorada mientras que el dlar estar sobrevalorado.
Por lo tanto, segn este modelo las dos divisas deben converger hacia la relacin 2:1, lo que es la diferencia de precio
de los mismos productos en ambos pases. Esto tambin significa que cuando la inflacin de un pas va en aumento, el
tipo de cambio deber depreciarse en relacin a otras monedas, con el fin de volver a la paridad.
Al leer acerca de la paridad del poder adquisitivo, se dar cuenta de que muchos autores comparan precios de
hamburguesas. Hay una razn por la cual las hamburguesas son un ejemplo muy conocido: la publicacin semanal
"The Economist" publica el ndice Big Mac que es una manera informal de medir el poder adquisitivo de dos pases
comparando el precio de una hamburguesa Big Mac vendida por McDonald's.
Una medida ms formal es publicada por la Organizacin para la Cooperacin y Desarrollo Econmico (OCDE) usando
una cesta de bienes de consumo y proporcionando informacin sobre si las distintas divisas se encuentran infra o
sobrevaloradas frente al dlar.
Puede utilizar los siguientes enlaces para comparar ambos indicadores:
ndice Big Mac
OECE PPP ndex (haga clic en "OECD statistics on Purchasing Power Parities (PPP))
En ausencia de transporte y otros costes de transaccin tales como los aranceles o impuestos, los mercados
competitivos deberan tericamente igualar el precio de un producto idntico en dos pases (con los precios expresados
en la misma moneda). Pero en realidad existen tales costes e influyen en el coste de los bienes y servicios, por lo que
se deben tener en cuenta al ponderar los precios. Lamentablemente el modelo de la paridad del poder adquisitivo no
118
refleja esos costes para determinar los tipos de cambio, siendo esta su principal debilidad. Otra desventaja es el hecho
de que el modelo slo se aplica a bienes e ignora los servicios. Adems, otros factores como los diferenciales de tasas
de inflacin e inters que afectan a los tipos de cambio, y que no se tienen en cuenta en este modelo.
Sirve el modelo de paridad del poder adquisitivo para determinar los tipos de cambio en el corto plazo? No. Este
modelo es una medida que anticipa el comportamiento a largo plazo de los tipos de cambio, pero no sirve para realizar
operaciones a corto plazo. La idea detrs de este modelo es que las fuerzas econmicas eventualmente igualarn el
poder adquisitivo de las divisas en diferentes pases, un fenmeno que suele durar varios aos tal y como demuestra la
evidencia emprica del modelo.
Paridad de -ipos de 8nter)s
El modelo de paridad de tipos de inters se basa en el concepto de que cuando una divisa experimenta una apreciacin
o depreciacin contra otra divisa, este desequilibrio debe ser llevado al equilibrio mediante un cambio en el diferencial
de tipos de inters.
La paridad es necesaria para e2itar una condici$n de ar1itra@e con el tipo de inter)s li1re de ries'o% En teora,
funciona as: pedimos prestado dinero en una divisa, y a continuacin, la cambiamos por otra invertir en activos de
deuda. Al mismo tiempo, compramos contratos a plazo para convertir la divisa de nuevo al final del perodo durante el
que mantenemos los activos de deuda. La cantidad debe ser igual a los rendimientos derivados de comprar y mantener
activos similares de deuda de la primera divisa. El arbitraje se producira si los rendimientos de ambas transacciones
fueran diferentes, lo que producira un rendimiento libre de riesgo.
Veamos esto con un ejemplo: suponiendo que el USD tiene un tipo de inters del 5% anual y el AUD un 8%, el tipo de
cambio AUD/USD es 0,7000, y el tipo de cambio a plazo implcito en un contrato con vencimiento a 12 meses es 0,7000
para el AUD/USD. Es evidente que Australia tiene un tipo de inters ms alto que EEUU. El arbitraje consiste en pedir
prestado en el pas con un tipo de inters ms bajo e invertir en el pas con una tipo de inters ms alto. Si todo lo
dems se mantiene igual, esto nos permitira ganar dinero sin ningn riesgo. Un dlar invertido en EEUU al final del
perodo de 12 meses ser:
1 USD X (1 + 5%) = 1,05 USD
y un dlar invertido en Australia (despus de la conversin en AUD y despus de vuelta a USD al final del perodo de 12
meses ser:
1 USD X (0.7/0.7)(1 + 8%) = 1,08 USD
El arbitraje funcionara de la siguiente manera:
1% Pedimos prestado 1 USD a un banco en EEUU con un inters del 5%.
2% Convertimos USD a AUD al tipo de cambio de contado actual de 0,7000 AUD/USD, obteniendo 1,4285 AUD.
3% nvertimos los 1,4285 AUD en Australia a un plazo de 12 meses.
4% Compramos un contrato a plazo en AUD/USD a 0,7000 (es decir, nos cubrimos frente a las fluctuaciones del tipo de
cambio).
Y al final del perodo de 12 meses:
1% 1,4285 AUD se convierten en 1,4285 AUD (1 + 8%) = 1,5427 AUD
2% Convertimos los 1,5427 AUD a dlares con un tipo de cambio AUD/USD igual a 0,7000, dando 1,0798 dlares
3% Devolvemos la cantidad prestada inicialmente de 1 USD al banco de EEUU con 5% de inters, es decir, 1,05 USD
El beneficio de arbitraje resultante es de 1,0798 USD - 1,0500 USD = 0,0298 dlares, casi tres centavos de beneficio
por cada dlar.
La idea bsica detrs de la teora de valoracin por arbitraje es la ley del precio nico, que establece que dos artculos
idnticos se vendern al mismo precio y si no lo hacen, entonces existir una ganancia libre de riesgo podra obtenerse
mediante el arbitraje comprando el artculo en el mercado ms barato para luego venderlo en el mercado ms caro.
Pero contrariamente a la teora, las oportunidades de arbitraje de esta magnitud desaparecen muy rpidamente, porque
una combinacin de algunos de los siguientes eventos se produce y restablece la paridad: los tipos de inters de EEUU
pueden subir, los tipos de cambio a plazo pueden bajar, los tipos de cambio al contado pueden subir o los tipos de
inters australianos pueden bajar.
119
Como hemos visto en los ltimos aos durante el llamado "carry trade", las divisas con mayores tipos de inters se han
apreciado ms que depreciado sobre la base de los beneficios de la contencin futura de la inflacin y de una mayor
rentabilidad. Esta es la razn por la cual este modelo por s solo tampoco es til.
Modelo de *alana de Pa'os 8nternacional
Hasta los aos noventa la teora de la balanza de pagos se centr principalmente en la balanza comercial, una
subcuenta de la cuenta corriente. Esto se debi al hecho de que los flujos de capital no eran tan importantes como en la
actualidad y la balanza comercial representaba la mayor parte de la balanza de pagos en la mayora de las economas
del mundo.
Bajo este modelo, una nacin con un dficit comercial experimentar una reduccin de sus reservas de divisas, la cual
utilizar para pagar los bienes importados. Un pas tiene que cambiar su divisa a la de los exportadores para pagar por
los bienes - esto hace que su propia moneda se deprecie.
A su vez, una moneda ms barata hace que los bienes y servicios exportados por el pas sean menos costosos en el
mercado mundial al tiempo que las importaciones se encarecen. El modelo de balanza simplificada de pagos afirma que
despus de un perodo intermedio, se reducen las importaciones y aumentan las exportaciones, estabilizando as la
balanza comercial y la divisa hacia el equilibrio.
Basndose en este modelo, muchos analistas prevean que el dlar caera frente a otras divisas importantes,
especialmente el Euro, debido al creciente dficit comercial de EEUU. Pero en realidad los flujos internacionales de
capital en la ltima dcada se han caracterizado por unos inversores globales comprando miles de millones de activos
en EEUU, produciendo un excedente neto de la cuenta de capital. Este excedente, a pesar de las discrepancias
estadsticas y las fluctuaciones cambiarias, ha equilibrado el dficit por cuenta corriente.
Dado que la balanza de pagos no slo est compuesta por la balanza comercial sino en gran medida por la balanza
por cuenta corriente - este modelo no pudo predecir con exactitud los movimientos de los tipos de cambio. El modelo
de 1alana de pa'os se centra principalmente en el comercio, sin tener en cuenta el papel cada 2e mayor de
0lu@os internacionales de capital, tales como la in2ersi$n extran@era directa, los pr)stamos 1ancarios y, ms
importante a6n, las in2ersiones de cartera% Estos flujos de capital van en la cuenta de capital de la balanza de pagos,
y en algunas ocasiones, un saldo positivo en los flujos de capital compensa el dficit por cuenta corriente.
La explosin de los flujos de capital y la negociacin de activos financieros han dado lugar al modelo de mercado de
activos. La nueva realidad ha cambiado la forma en que los analistas y los traders analizan las divisas de tal forma que
los flujos de fondos en activos financieros aumentan la demanda de la divisa en la que estn denominados. Por el
contrario, el flujo hacia activos financieros en el exterior, tales como acciones y bonos, produce una disminucin en la
demanda de la divisa.
Modelo de Mercado de Acti2os
Este modelo es similar al modelo de balanza de pagos, pero en lugar de tener en cuenta la balanza de pagos se centra
principalmente en la balanza por cuenta corriente. Para entender los dos modelos, vamos a exponer algunas
definiciones bsicas:
Las cuentas de balanza de pagos de todas las transacciones econmicas internacionales entre particulares, empresas y
agencias del gobierno de la economa domstica con el resto del mundo. Cada transaccin internacional en la que
participen diferentes divisas resulta en un crdito y un dbito en la balanza de pagos.
Los crditos son transacciones que aumentan la cantidad de dinero de los residentes en el pas recibido desde el
extranjero, y los dbitos son transacciones que aumentan el dinero pagado a extranjeros. Por ejemplo, si una empresa
en Brasil compra maquinaria espaola, la compra es un dbito para la cuenta brasilea y un crdito para la cuenta
espaola.
El saldo de la balanza de pagos se divide en dos cuentas principales: la cuenta corriente y la cuenta de capital. La
cuenta corriente recoge el comercio internacional de bienes y servicios y los beneficios obtenidos por inversiones. En
otras palabras, es la suma de la balanza comercial (exportaciones menos importaciones de bienes y servicios), ingresos
netos recibidos (tales como intereses y dividendos derivados de la propiedad de los activos) y pagos netos por
transferencias unilaterales (ayuda extranjera directa, remesas de los trabajadores desde el extranjero, etc.)
La cuenta de capital se compone de las transferencias de capital (incluida la condonacin de la deuda y las
transferencias de los migrantes, entre otras) y la adquisicin y enajenacin de activos no producidos y no financieros
(representando las compras y ventas de activos no producidos, tales como franquicias, derechos de autor, etc.).
Una subdivisin de la cuenta de capital, la cuenta financiera, registra las transferencias en las que est implicado el
capital financiero. Es el resultado neto de la inversin internacional pblica y privada que entra y sale de un pas. Esto
incluye la inversin de capital extranjero en la economa nacional (ttulos pblicos y privados, inversin directa, divisa
120
nacional, etc.), y los activos extranjeros comprados por inversores domsticos (reservas oficiales, activos del gobierno y
los bienes privados).
La cuenta de reservas oficiales, que forma parte de la cuenta financiera, est compuesta por las divisas extranjeras
mantenidas por los bancos centrales, y se utiliza para compensar los dficits en la balanza de pagos. Cuando hay un
supervit comercial, las reservas oficiales aumentan. Por el contrario, cuando hay un dficit disminuyen.
Este modelo trata de alcanar el eBuili1rio D una condici$n en la Bue la suma de los d)1itos y cr)ditos de la
cuenta corriente y de capital y las cuentas 0inancieras es i'ual a cero% *a@o una condici$n de eBuili1rio, el 2alor
de la moneda nacional tam1i)n de1e estar en su ni2el de eBuili1rio% <in em1ar'o, la e2idencia emprica
demuestra Bue se separa del eBuili1rio%
Tomemos el ejemplo de EEUU y su dficit comercial. Sabemos que un pas con un dficit por cuenta corriente
persistente est importando ms bienes y servicios de los que vende. En la balanza de pagos, esto aparece como una
entrada de capital extranjero. Por lo tanto, bajo este modelo, EEUU debera financiar la diferencia con prstamos o
vendiendo ms activos de capital, es decir, creando un supervit en la cuenta de capital para compensar el dficit por
cuenta corriente. De hecho, ambas cuentas no se compensan exactamente entre s a causa de las discrepancias
estadsticas en los movimientos del modelo y del tipo de cambio que modifican el valor de las transacciones
internacionales registradas. Pero la principal limitacin del modelo es que no se ha demostrado que haya correlacin
directa entre el valor de la moneda de una nacin y el desequilibrio entre la cuenta de capital y la cuenta corriente
nacionales.
El enfoque del modelo de activos considera a las divisas como activos que se negocian en un mercado financiero
eficiente y que, por consiguiente, muestran una fuerte correlacin con otros mercados, en particular los de acciones.
Esto no siempre es el caso como muchos estudios empricos sealan. A largo plazo, parece que no hay relacin entre
los mercados de valores de un pas y el valor de su moneda.
Modelo Monetario de ;eterminaci$n del -ipo de Cam1io
Este modelo tiene como objetivo proporcionar una explicacin para el proceso de ajuste dinmico que se produce a
medida que el tipo de cambio se mueve hacia un nuevo equilibrio al considerar los fundamentales monetarios, tales
como la oferta monetaria, los niveles de ingresos u otras variables.
El concepto detrs de este modelo es que un aumento de la oferta monetaria conduce a elevados tipos de inters como
consecuencia de una inflacin en aumento. A esto le sigue una depreciacin de la divisa como medio de correccin
hacia un nuevo equilibrio.
Los se'uidores de este modelo por lo tanto consideran el crecimiento de la o0erta monetaria de una naci$n en
relaci$n a la in0laci$n y a las expectati2as de in0laci$n% <ostienen Bue una di2isa aumenta su 2alor si no "ay una
poltica monetaria esta1le y se reduce si la poltica monetaria es irre'ular o inesta1le%
En una seccin posterior, veremos la relacin entre la oferta monetaria, la inflacin y los tipos de inters.
El problema de este modelo es que no tiene en cuenta las variables de la balanza de pagos descritas en el modelo
anterior, especialmente los flujos de capital que tendran lugar como resultado de mayores tipos de inters de la divisa
nacional o un mercado de acciones muy alcista. En cualquier caso, su enfoque terico puede ser utilizado para
complementar el anlisis.
Modelo de ;i0erencial de -ipos de 8nter)s (eales
El modelo de diferencial de tipos de inters reales es una variante del anterior modelo monetario con un mayor nfasis
en los flujos de capital. En este caso se considera Bue el tipo de cam1io al contado tiende a su eBuili1rio en
0unci$n de la di0erencia de tipos de inter)s reales% En los ltimos aos hemos sido testigos de tipos de inters muy
altos en las principales economas. Para muchos inversores, las divisas con altos tipos de inters fueron activos
atractivos para comprar, lo que provoc que los tipos de cambio de estas monedas se apreciaran.
Al igual que con otros modelos, el concepto tiene sus partidarios y sus detractores. Los crticos del modelo sostienen
que se centra demasiado en los flujos de capital y omite la balanza por cuenta corriente nacional y otros factores como
la inflacin, el crecimiento, etc. En cualquier caso, este modelo puede ser empleado junto con otros para determinar la
direccin del movimiento del tipo de cambio ya que sus premisas bsicas son bastante lgicas.
Modelo de <ustituci$n de ;i2isa
Por sustitucin de divisa se entiende el mantenimiento de una moneda extranjera, a expensas de la moneda nacional.
Los particulares suelen adoptar estas medidas como una proteccin contra una depreciacin esperada de la moneda
nacional o para aprovechar un aumento de valor de la moneda extranjera.
121
Este modelo terico de determinacin del tipo de cambio ha asumido una importancia creciente en los ltimos aos. Se
ha dicho que la sustitucin de divisa es un factor crtico en el comportamiento voltil de los tipos de cambio. Tambin
tiene implicaciones radicales en la poltica monetaria, aunque el modelo muestra los resultados ms convincentes
cuando se aplican en los pases subdesarrollados, donde el impacto del "dinero inteligente entrando y saliendo tiene un
efecto ms profundo en la economa nacional.
Los analistas Bue si'uen este modelo 1uscan cam1ios en las expectati2as so1re la o0erta monetaria de un pas,
ya Bue pueden tener un impacto en los tipos de cam1io D la misma premisa Bue en el modelo monetario% A la
espera de la reaccin, los propios inversores se posicionan en consecuencia en el mercado, provocando que se active
la profeca de autocumplimiento del modelo monetario.
Siguiendo el modelo monetario, si un pas aumenta su oferta monetaria se espera que la inflacin aumente (hay ms
dinero para comprar los mismos productos). El inversor que utilice el modelo de sustitucin de divisa aprovechara la
relacin de causa-efecto descrita en el modelo monetario y vendera la moneda que se espera que pierda valor. Este es
el supuesto bsico del modelo que en teora lleva los precios hacia la paridad.
Este modelo trata de anticiparse a los cambios en la oferta monetaria y por lo tanto da ms nfasis a las intervenciones
en el mercado de divisas. Una de sus limitaciones, sin embargo, es que la inflacin interna depende no slo de los
precios interiores, sino tambin de la poltica financiera exterior, debido a los vnculos entre pases. ncluso en el largo
plazo, los tipos de cambio flexibles no permiten la interdependencia monetaria.
Al igual que con los modelos antes citados, este tambin falla ya que es difcil tener en cuenta todos los factores que
influyen en el valor relativo de las monedas. Por ejemplo, un pas con un fuerte supervit por cuenta corriente fuerte
(como resultado de un fuerte supervit en la balanza comercial) ha demostrado que a pesar de aumentar su oferta
monetaria (para comprar acciones y bonos en el mercado, por ejemplo), es incapaz de lograr que su divisa pierda valor.
El dinero que entra en el pas para pagar bienes y servicios exportados compensa la cantidad de nuevos fondos
inyectados a la economa.
2% 8ndicadores Econ$micos (elacionados
Un indicador econmico es un dato estadstico o informativo recopilada y publicada de manera regular por un gobierno
o entidad privada. El indicador registra la actividad en un sector econmico determinado o en una economa en su
conjunto.
Los indicadores econ$micos son importantes para los traders de Forex, porBue representan datos 2itales para
comprender los aspectos macroecon$micos de la di2isa de una economa. Tambin ayudan a anticipar la
actividad futura del mercado para determinar si una divisa est sobre o infravalorada. Los indicadores
macroecon$micos incluyen ci0ras tales como las tasas de crecimiento, los tipos de inter)s, in0laci$n, empleo,
o0erta monetaria y producti2idad%
Dado que cualquier transaccin en moneda extranjera implica el intercambio de una moneda por otra, el anlisis
fundamental se relaciona tambin con la oferta y la demanda de cada divisa. Recuerde que en un mercado de libre
flotacin es la oferta y la demanda la que en ltima instancia determina el tipo de cambio. Por lo tanto, los analistas
fundamentales tratan de determinar la oferta y la demanda mediante el estudio de diversos indicadores econmicos.
Considerando los modelos fundamentales tratados en la seccin anterior, podemos entender que algunos indicadores
econmicos afectarn a la oferta y la demanda de la moneda nacional, mientras que otros indicadores se vern
afectados por ella. Al igual que con los indicadores tcnicos, los fundamentales tambin se pueden clasificar como
adelantados o retardados. La diferencia radica en si un indicador realiza un seguimiento de los factores econmicos que
afectan al futuro de la economa en general o registra una actividad econmica que ya ha tenido lugar. Los bancos
centrales, por ejemplo, se basan en los indicadores econmicos para formular su poltica monetaria que, a su vez,
puede tener un efecto significativo en los tipos de cambio.
En esta seccin veremos cmo los indicadores econmicos estn relacionados entre s. La informacin que
presentaremos le ayudar a disear un plan de accin, perfectamente adecuado para ser combinado con un enfoque
tcnico.
En En0oBue de 8nterrelaciones
Muchos analistas y traders coinciden en que el anlisis fundamental puede ser muy eficaz para ver el panorama en su
conjunto. Pero la negociacin fundamentalmente en el largo plazo podra no producir suficientes operaciones durante la
ventana de oportunidades para que valga realmente la pena. Adems, muchos analistas tambin sostienen que el
anlisis fundamental tiene sus limitaciones cuando se usa en el corto plazo, argumentando que puede ser muy
subjetivo. Esta seccin est destinada a hacer frente a estas limitaciones, y mostrar que hay una forma fundamental de
hacer trading.
122
No hay duda de que los movimientos de los tipos de cambio de corto plazo pueden ser debidos a las noticias. Anuncios
sobre tipos de inters o cambios en la senda de crecimiento de las economas son algunos de los factores que tambin
pueden afectar a los tipos de cambio en el corto plazo. Sin embargo, cuando un informe se publica, el trader puede
tener un anlisis completamente acertado, pero podra no producirse ninguna reaccin en el mercado o incluso el tipo
de cambio podra moverse en la direccin opuesta a la que se esperaba.
Esto se de1e a Bue todos los datos econ$micos de al'una manera estn relacionados con otros datos% Los
anuncios tienen Bue ser 2istos en su contexto real, y "ay una 'ran cantidad de in0ormaci$n Bue monitoriar% Por
otra parte, de1emos tener en cuenta Bue se trata ms de la percepci$n del anuncio Bue ten'an los traders Bue
de la ci0ra pu1licada en s%
Por lo tanto, por medio del enfoque de negociacin que vamos a aprender, Vd. tendr la oportunidad de centrarse en los
informes especficos y en cmo se relacionan con otros informes en el contexto de algunas economas.
Lgicamente se necesita tiempo para hacerlo correctamente, sobre todo cuando se est empezando, pero puede ser
una herramienta muy poderosa. Si tiene tiempo y ganas, es algo que merece la pena explorar.
Los informes econmicos se considera que tienen efectos notables en los mercados financieros con algunas
ramificaciones claras para el mercado de divisas. El siguiente mapa muestra los indicadores que vamos a estudiar y
cmo se influyen entre s.
Debido a la situacin del dlar como moneda de reserva podra decirse que es la divisa de referencia. Esa es la razn
por la cual los indicadores econmicos en muchos de los principales pases no tienen el mismo impacto en los tipos de
cambio que los datos de EEUU. Por esta razn, los indicadores mencionados son algunos de los indicadores ms
importantes de EEUU, los que estn siendo seguidos por la gran mayora de los traders de todo el mundo:
ndice de Precios al Consumidor (PC)
ndice de Precios a la Produccin (PP)
Producto nterno Bruto (PB)
Ventas al Por Menor
ngresos Personales
Balanza Comercial
nstitute for Supply Management Manufacturing ndex (SM)
Philadelphia Fed ndex
mportaciones de Bienes y Servicios
Tenga en cuenta que los indicadores econmicos pierden importancia en funcin de las circunstancias econmicas.
Ellos se ponen y se pasan de moda y hay veces que los traders prestan mucha atencin a un anuncio en particular que
123
luego es sustituido por otro indicador que se vuelve ms popular. El trader tiene que ser lo suficientemente flexible como
para ver un indicador con un conjunto completamente diferente de criterios de vez en cuando.
Zndice de Precios al Consumidor =8PC>
;e0inici$n# El PC es un ndice de consumo diseado para medir el cambio de los precios de una cesta fija de bienes y
servicios, representativa de la compra de un consumidor urbano tpico. El PC se clasifica entre los indicadores amplios
de la economa, los cuales incluyen medidas de la actividad productiva y registran el resultado para toda la economa.
El PC subyacente se calcula de la misma manera que el PC pero quedan excluidos los elementos con alta volatilidad
tales como la energa y los alimentos, los cuales son vulnerables a los shocks de precios, dando lugar a una distorsin
en el clculo del PC.
.Por Bu) nos interesa/ Es considerado como uno de los indicadores ms eficaces para revelar el estado actual de la
inflacin en una economa. La tasa de inflacin, que es la velocidad a la que los precios de bienes y servicios vara,
viene determinado por la necesidad de la economa de dinero y por la oferta monetaria. Con el fin de determinar si la
oferta monetaria es lo suficientemente grande como para satisfacer las necesidades de la economa, necesitamos
conocer la tasa de inflacin. Los datos de inflacin tambin son necesarios para controlar la eficacia de una poltica
monetaria en sus esfuerzos por promover un crecimiento econmico mximo.
El crecimiento econmico tiene que ser entendido como un ciclo compuesto por la inflacin y los tipos de inters. El
crecimiento normalmente crea salarios ms altos y pleno empleo, lo que aumenta la demanda agregada. Cuando la
inflacin comienza a escalar muy rpido, se deteriora el valor de los activos y afecta a los ahorros - las personas no
pueden ahorrar dinero debido a unos precios cada vez mayores. Con el fin de controlar la inflacin en perodos de
expansin econmica, la Reserva Federal (que es la autoridad monetaria de EEUU) modifica los tipos de inters para
enfriar la economa. Mayores tipos de inters frenarn la expansin, ya que hace que el crecimiento sea ms caro
reflejando el hecho de que el coste del dinero es mayor.
Cuando la inflacin es baja y el crecimiento est tambin cayendo, la Reserva Federal puede reducir los tipos de inters
con el fin de estimular el crecimiento.
La tasa de in0laci$n 2iene determinada por el aumento 'eneral de precios de 1ienes y ser2icios de consumo a
lar'o del tiempo% La mejor manera de medirlo es mediante un ndice que reduce los precios que los consumidores
pagan en un ao a un simple nmero que puede ser fcilmente comparado con otros aos. Sobre la base de un valor
de ndice inicial de 100, si el PC para el perodo actual es, digamos, 114, ello nos indica que ahora cuesta un 14% ms
para comprar la cesta de bienes hoy que cuando se cre el ndice (en 1982-84). Al comparar los datos del PC mensual,
Vd. puede detectar cambios en el poder adquisitivo de los consumidores entre meses.
124
La aceleraci$n o desaceleraci$n de la in0laci$n, se'6n lo se3alado por la tasa de 2ariaci$n del 8PC, puede
indicar Bue un cam1io en la poltica monetaria puede ser apropiado%
Un PC que mantiene su tendencia alcista mes a mes puede ser una seal de que la inflacin est erosionando el poder
de compra hasta el punto de que el banco central elevar los tipos de inters para frenar el gasto. Como resultado, un
aumento en los tipos de inters puede llevar a un aumento de la demanda de la divisa ya que sus mayores tipos de
inters la hacen ms atractiva para los inversores globales, como hemos visto en el ejemplo del modelo del diferencial
de tipos de inters reales.
Este es el ciclo normal, pero es siempre as? Por desgracia no. Existen varias limitaciones cuando se trata de PC.
Una de ellas es que la cesta de bienes es muy subjetiva y diferente de un pas a otro. Otra es el hecho de que el PC
subyacente excluye productos que los consumidores tienen que comprar de todos modos, como la energa y los
alimentos. Esto significa que la inflacin no puede ser realmente un resultado del crecimiento econmico.
El ciclo que se describe anteriormente se rompe cuando la economa experimenta un aumento o disminucin
espectacular de los precios. El petrleo, por ejemplo, est muchas veces relacionado con esos shocks de precios como
se ha visto en el pasado. Por esta razn, los precios del petrleo actan como un indicador adelantado del PC.
En cualquier caso, en momentos en los que existan preocupaciones sobre la inflacin, el PC adquiere una mayor
importancia a pesar de sus limitaciones. Al igual que con otros indicadores - incluso los tcnicos - no se preocupe
demasiado por sus defectos y trate de extraer la valiosa informacin que contiene. Comprender el PC se puede traducir
en oportunidades de trading y en orientacin para la gestin de su riesgo global. No se debe a su valor intrnseco sino a
la atencin que los traders prestan al hecho de que el PC es relevante. Especialmente importante para los traders y los
analistas son las tendencias que se desarrollan en el PC y los puntos de cambio entre los perodos inflacionistas y
deflacionistas.
Pu1licado por# US Department of Labor; Bureau of Labor Statistics. Buscar "Consumer Price ndex Summary, ya que
es la medida ms popular de la inflacin.
Frecuencia# los resultados del PC se publican una vez al mes. Generalmente estn disponibles en la segunda semana
del mes inmediatamente posterior al mes para el cual se calcula el ndice. Siempre se publica despus del ndice de
Precios a la Produccin.
Tenga en cuenta tambin que en EEUU la mayora de los indicadores se publican en ciertos das de la semana, en
lugar de en una fecha concreta del mes.
Zndice de Precios a la Producci$n =8PP>
;e0inici$n# el uso del PP no est tan extendido como el del PC, pero sigue siendo considerado un buen indicador de
la inflacin. Generalmente, el PP tambin es elaborado por los gobiernos y es considerado como una de las
estadsticas ms representativas.
Este indicador mide y refleja el cambio en los costes de las materias primas y productos semielaborados para los
productores obteniendo datos acerca de la produccin y las empresas manufactureras en varios sectores (industria,
agricultura, minera y servicios pblicos). El PP es tambin una cesta de varios ndices diferentes que abarcan una
amplia gama de reas que afectan a los productores nacionales. Al igual que el ndice de Precios al Consumidor, el PP
compara el valor del ndice de precios actual con su valor base de 100 - lo que significa que un valor de PP de 115 es
15% mayor que el valor original del ndice.
125
Con el fin de evitar distorsiones en las cifras de PP, el PP subyacente generalmente excluye los elementos voltiles
tales como la energa y los alimentos. Un repentino aumento o cada de los precios del petrleo o un evento inesperado
no se refleja en los datos publicados.
.Por Bu) nos interesa/ El PP, aunque no tan detecta tan bien la inflacin como el PC - porque incluye bienes que se
estn produciendo -, se puede utiliar como un indicador adelantado para pronosticar las 0uturas pu1licaciones
del 8PC%
Un PP arrojando cifras elevadas sugiere una economa en expansin con garantas razonables de continuidad del
empleo para los que trabajan en el sector manufacturero. Un aumento del PP tambin podra indicar un aumento de
los tipos de inters destinados a combatir la inflacin.
Para los traders de Forex y los seguidores del modelo de diferencial de tipos de inters reales, un aumento en los tipos
de inters significa un aumento en la demanda de la divisa ya que los inversores pueden esperar mayores rendimientos.
Pero las preocupaciones por una inflacin en aumento, especialmente en EEUU, pueden ser mayores que los
beneficios de un elevado tipo de inters (vase el modelo monetario de determinacin del tipo de cambio en la seccin
anterior [link]). As que en general, el efecto del PP sobre el dlar es moderado en comparacin con otros mercados.
Tambin debemos tener en cuenta que el informe del PP es el primero de los informes sobre la inflacin en EEUU
publicado cada mes. Por lo general, recibir un anlisis exhaustivo ya que los traders buscarn seales de inflacin o
deflacin que podran tener un impacto sobre el PC publicado poco despus.
Para el trader de lar'o plao, el 8PP y el 8PC son utiliados para realiar un se'uimiento de las presiones so1re
los precios Bue pueden ayudar a pre2er las consecuencias in0lacionarias en el 0uturo pr$ximo%
Al trader de corto plazo, a su vez, no le interesa tanto la previsin de las variaciones en los tipos de inters, sino ms
bien utilizar el PP como indicador adelantado para calcular el resultado del PC ya que este indicador tiene en ltima
instancia un mayor impacto en el mercado. Si Vd. sigue este enfoque, no se olvide de echar un vistazo a los precios del
petrleo, ya que tambin tendrn impacto en el PC.
Pu1licado por# US Department of Labor; Bureau of Labor Statistics.
Frecuencia# se publica la segunda semana de cada mes, utilizando datos del mes anterior.
Producto 8nterno *ruto =P8*>
;e0inici$n# En EEUU, el principal objetivo de la Reserva Federal es mantener un crecimiento sostenido de la economa
con pleno empleo y precios estables. La informacin proporcionada por el PB es una medida en bruto del panorama
econmico. Representa el valor monetario de todos los bienes y servicios producidos por una economa durante un
perodo determinado, el PB es la medida ms completa de la produccin del pas y es indicativo de las presiones
inflacionarias.
126
Para determinar el PB, las compras de bienes y servicios producidos a nivel nacional por particulares, empresas,
extranjeros y las entidades del gobierno y la balanza comercial son sistemticamente capturados. En resumen, todo lo
Bue se produce dentro de las 0ronteras del pas se cuenta como parte del P8*% Por esta razn es tal vez el
indicador ms amplio del bienestar de una economa.
El resultado publicado est disponible en trminos nominales o en trminos reales (tambin denominado en forma de
ndice), lo que significa que los aumentos de los resultados debidos a la inflacin han sido eliminados. Los traders y
analistas por lo general controlan las tasas de crecimiento reales generadas por el ndice de cantidades del PB o por el
valor real en dlares.
El PB nominal, en dlares corrientes, corresponde al valor de mercado de los bienes y servicios producidos y se calcula
utilizando dlares actuales. Esto hace que las comparaciones entre diferentes perodos de tiempo sean difciles debido
a los efectos de la inflacin. El PB real, en forma de ndice, a su vez, resuelve este problema mediante la conversin de
la informacin actual en dlares de un determinado periodo de tiempo.
El PB es generalmente menor que el ndice de precios al consumidor porque los bienes de inversin (que aparecen en
el ndice de precios del PB, pero no el PC) tienden a tener menores tasas de inflacin que los bienes de consumo y
servicios.
.Por Bu) nos interesa/ El PB indica el ritmo al que la economa de un pas est creciendo (o decreciendo). Al seguir
la evolucin de la tasa de crecimiento global, as como la tasa de inflacin y la tasa de desempleo, los polticos son
capaces de determinar si la actual postura de poltica monetaria es consistente con la meta de un crecimiento sostenido.
Los analistas fundamentales y los traders realizan el seguimiento de tendencias importantes dentro del panorama
econmico usando el PB. Unos resultados mejores de lo esperado para el PB en el ao en curso en comparacin con
el ao anterior son vistos como un indicador positivo. Lgicamente si el valor de la produccin de un pas se ha
incrementado, a continuacin se producir el correspondiente aumento en el empleo y los ingresos sern mayores. Este
escenario, a su vez, sugiere que la divisa nacional puede aumentar en valor en comparacin con las divisas de aquellos
pases con economas ms dbiles. Un mayor valor para una divisa allana el camino para un aumento en su demanda,
no?
Por el contrario, un aumento en los inventarios indica que el crecimiento se est desacelerando o que la demanda de
los consumidores es ms dbil, y por lo general se traduce en una disminucin de la demanda de la divisa nacional.
El PB tambin se puede ver en un contexto ms amplio. En muchas economas, el dinero prestado constituye un gran
porcentaje de los gastos. Esto significa que los resultados del P8* dependern de lo 0cil y 1arato Bue sea para la
po1laci$n pedir dinero prestado% Bajo esta perspectiva, cuando se espera que los tipos de inters suban ms, se
espera que la gente ahorre y por lo tanto gaste menos dinero, y que el crecimiento econmico se desacelere como
resultado. Por el contrario, cuando los bajos tipos de inters hacen ms barato para las personas y las empresas
endeudarse y gastar dinero, se espera que el crecimiento econmico aumente.
La balanza comercial, siendo uno de los principales componentes del PB, se puede utilizar como indicador adelantado
para pronosticar el PB. Los operadores tambin supervisar las ventas al por menor, ya que les proporciona una pista
sobre los gastos de consumo personal, otro componente del PB. Cuando las ventas al por menor estn creciendo ms
rpido que los inventarios de la produccin, es probable que la produccin aumente en los prximos meses. Por el
contrario, cuando las ventas al por menor estn creciendo ms lentamente que los inventarios, ello representa una
disminucin en la produccin y posiblemente que el PB baje. Aqu tiene dos indicadores adelantados para estimar el
PB.
127
Los principales componentes del PB se pueden controlar por separado ya que todos ellos revelan informacin
importante sobre la economa.
Por ejemplo, es til distinguir entre la demanda privada y el crecimiento del gasto pblico. Por lo general, los analistas y
los traders descuentan crecimiento en el sector pblico, ya que depende de la poltica fiscal y no de las condiciones
econmicas.
El aumento de los gastos de inversin se considera favorable, ya que amplan la capacidad productiva del pas. Esto
significa que el pas puede producir ms sin aumentar las presiones inflacionarias.
Particularmente en EEUU, con importaciones por lo general superiores a las exportaciones, los traders observan si el
dficit se vuelve menos negativo, lo que significa que una menor cantidad se resta al PB, lo que se traduce en un
mayor crecimiento econmico. A su vez, cuando el dficit se amplia, ello resta an ms al PB.
Pu1licado por# US Department of Commerce; Bureau of Economic Analysis (BEA). Se debe buscar por "News
Release: Gross Domestic Product.
Frecuencia# Por lo general se mide anualmente, pero tambin se publican estadsticas trimestrales en las ltimas
semanas de enero, abril, julio y octubre. El Departamento de Comercio de EEUU revisa el PB dos veces antes de que
la cifra final sea publicada: un informe de avance es seguido por un informe preliminar y posteriormente un informe final,
utilizando en todo caso datos del trimestre anterior.
Los resultados trimestrales estn sujetos a cierto grado de volatilidad, por lo que es conveniente seguir las variaciones
porcentuales interanuales con el fin de suavizar esta variacin.
La primera "estimacin preliminar" se publica durante la ltima semana del mes inmediatamente posterior al final del
trimestre natural. Dentro del mes que le sigue se publica el "informe preliminar" y, un mes ms tarde, el "informe final".
Revisiones significativas de la estimacin preliminar pueden mover el mercado.
Cada ao, datos de referencia y nuevos factores de ajuste estacional son introducidos en la segunda mitad del ao,
generalmente en julio. Esta revisin afecta a por lo menos tres aos de datos. La magnitud de la revisin es
generalmente moderada y hace que el uso a corto plazo del informe sea bastante difcil. Sin embargo, tiene un impacto
en el valor de la divisa inmediato.
5entas al Por Menor
;e0inici$n# Las ventas al por menor pertenecen a la categora de las estadsticas sectoriales y de la industria. Este tipo
de indicador es elaborado por las agencias gubernamentales y por grupos del sector privado. La actividad que
monitorizan es ms limitada, y pueden tener una estrecha correlacin con los ndices ms amplios, generando un
inters para el trading considerable.
Este indicador mide el total de 2entas de mercancas por todos los esta1lecimientos minoristas en EEEE,
excluyendo las 2entas de ser2icios como la sanidad y la educaci$n% Las ventas se clasifican por tipo de
establecimiento, no por tipo de bien.
La Census Bureau encuesta a cientos de empresas y negocios de diferente tamao que ofrecen algn tipo de comercio
al por menor. Cada mes, los datos son publicados proporcionando informacin sobre el porcentaje de variacin con
respecto a los datos del mes anterior. Un nmero negativo indica que las ventas disminuyeron con respecto a las ventas
de los meses anteriores.
El informe se publica sin ajustar por inflacin, es decir, en dlares nominales. As que para obtener una verdadera
medida de los cambios en las ventas al por menor debemos realizar el correspondiente ajuste. Sin embargo, los
resultados estn ajustados por componentes estacionales, vacaciones y diferencias de das laborables entre los meses
del ao.
128
.Por Bu) nos interesa/ Este indicador puede mover bastante al mercado, porque los ingresos al por menor son un
motor clave en la economa de EEUU. Realiza un seguimiento de las mercancas vendidas por las empresas del sector
de comercio minorista proporcionando informacin sobre la actividad y la confianza de los consumidores. Mayores cifras
de ventas corresponden a un aumento de la actividad econmica y viceversa.
Los gastos de consumo personal (en ingls, personal consumption expenditures o PCE) representan aproximadamente
2/3 del PB. Mediante el seguimiento de las ventas al por menor, los responsables polticos son capaces de hacer una
evaluacin del crecimiento probable del PCE para los trimestres actual y futuros. La relacin del informe de ventas al
por menor con el mercado de divisas puede que no parezca directa, sin embargo, podra indicar un crecimiento global o
una desaceleracin de la economa, haciendo a la divisa ms o menos atractiva para los inversores. El punto clave es
que las ventas al por menor se pueden utilizar como un indicador para pronosticar las cifras del PB.
Recuerde, una balanza comercial y unas ventas minoristas apuntando en la misma direccin pueden darle una ventaja
para posicionarse en el mercado a la espera de la publicacin del PB.
Como indicador adelantado de las ventas minoristas se pueden ver los datos de ingresos personales.
Recopilar datos totales precisos y completos de ventas al por menor puede ser muy difcil y la "calidad" de los datos
publicados pueden variar con el tiempo. Por esta razn, no es raro que el informe de ventas al por menor sea sometido
a revisiones significativas despus de su publicacin. Ha habido casos en los que las cifras publicadas difieren
significativamente de las esperadas.
Pu1licado por# US Department of Commerce, Census Bureau.
Frecuencia# los datos se publican en un plazo razonable de tiempo, ya que el avance de la estimacin de las ventas al
por menor se publica durante la segunda semana del mes para el mes inmediatamente anterior. Es tambin uno de los
primeros informes disponibles cada mes que sigue los patrones de gasto al por menor.
Haga clic aqu para visitar el Calendario Econmico.
Consenso 2s% ;ato Pu1licado y <orpresas
En trminos generales, si los indicadores econmicos pueden provocar un estallido de actividad cuando se publican los
resultados en lnea con lo esperado, cualquier indicador econmico del que se publiquen resultados inesperados
provocar una reaccin mucho ms fuerte en los mercados.
Como regla general, vigile no slo el valor numrico del indicador, sino tambin su valor esperado. Si sus indicadores
adelantados apuntan en una direccin diferente a los resultados esperados, espere un fuerte impacto en el mercado.
La siguiente ilustracin muestra un ejemplo:
129
El valor del indicador se considera importante si presenta nueva informacin. El ejemplo anterior muestra la balanza
comercial y las ventas al por menor apuntando a una aceleracin en el crecimiento econmico, pero el PB esperado
por el "consenso de mercado no lo hace. Por lo tanto, 5d% de1e esperar una reacci$n de sorpresa en el mercado
de1ido a Bue el dato 0inal de P8* pu1licado ser decisi2o para o1tener nue2as conclusiones Bue no podan
extraerse con la 2ersi$n anterior% Dicha sorpresa se manifiesta en una correccin de 50 pips al alza en el EUR/USD
en la hora posterior a la publicacin del dato.
Los movimientos ms rpidos por lo general se producen cuando una informacin inesperada es publicada. Esto es
clave para los traders fundamentales de corto plazo, tambin denominados traders de noticias, porque lo que impulsa al
mercado de divisas en muchos casos es la anticipacin de una situacin econmica ms que la propia situacin en s.
Para anticiparnos a dicha situacin, slo debemos seguir las relaciones entre indicadores en el mismo orden que se los
estamos enseamos en esta seccin.
Los siguientes indicadores pertenecen a la categora de las estadsticas sectoriales y de la industria, y tambin estn
relacionados con los anteriores.
8n'resos Personales
;e0inici$n# el dato de ingresos personales seala el cambio de valor en dlares de los ingresos percibidos de todas las
fuentes de ingresos de los consumidores y sirve para medir la demanda futura de los consumidores. El mayor
componente de los in'resos personales son los sueldos y salarios% Otras categoras incluyen los ingresos por
alquileres, los pagos de subsidios del Estado, los ingresos por intereses y dividendos. Un componente de este
indicador, compuesto por bienes duraderos, bienes no duraderos y servicios, cubre los gastos de consumo personal o
PCE. El PCE est incluso ms directamente vinculado a la economa.
.Por Bu) nos interesa/ Los ingresos se correlacionan con los gastos - da a los hogares el poder de gastar y/o ahorrar.
Cuantos ms ingresos tengan los consumidores, ms probable ser que aumenten el gasto y el ahorro. El 'asto
acelera la economa y la mantiene creciendo% Los a"orros son in2ertidos 'eneralmente en los mercados
0inancieros y puede presionar al ala los precios de los acti2os 0inancieros% ncluso los fondos ahorrados en los
bancos pueden ser utilizados para dar crditos y as contribuir a la actividad econmica general.
130
No hace falta decir que si la cifra publicada es ms grande que el consenso, debemos esperar una subida en el dlar.
Pero lo ms importante en nuestro enfoque posterior es utilizar los ingresos personales como un indicador adelantado
de las ventas al por menor.
Pu1licado por# US Department of Commerce; Bureau of Economic Analysis (BEA). Buscar por "News Release:
Personal ncome and Outlays.
Frecuencia# El Departamento de Comercio publica los ingresos personales y las cifras de consumo la cuarta semana
de cada mes, un da despus de que se publiquen las cifras del PB, utilizando datos del mes anterior.
*alana Comercial
;e0inici$n# La balanza comercial, el mayor componente de la balanza de pagos de un pas, es la diferencia entre el
valor de las importaciones y las exportaciones para el perodo analizado.
Los datos de exportaciones pueden ser un importante reflejo del crecimiento de EEUU. Las importaciones proporcionan
una indicacin de la demanda interna, pero esta cifra se publicar ms tarde que otros indicadores de consumo. En
pas tiene un d)0icit comercial si importa ms de lo Bue exporta, mientras Bue en caso contrario, en el Bue la
1alana comercial es positi2a, se denomina super2it comercial%
131
.Por Bu) nos interesa/ A pesar de no ser el nico indicador que ofrece una visin de las actividades comerciales de
un pas, la balanza comercial es considerada como el ms til. <i una economa est exportando ms de lo Bue
importa, la demanda 'lo1al de la di2isa de esa economa es pro1a1le Bue aumente, lo Bue tam1i)n incrementar
su 2alor% Si la balanza comercial muestra un supervit o incluso un dficit decreciente con respecto al mes anterior,
entonces puede haber una mayor demanda de la divisa nacional. Naturalmente, ello se deber a que los pases
importadores de bienes deben convertir su moneda a la divisa del pas exportador.
El escenario opuesto, cuando el informe muestra un dficit creciente o una tendencia a la baja en el supervit comercial,
tendremos que el aumento de la oferta de la divisa podra llevar a una depreciacin frente a otras monedas.
El informe de la balanza comercial influye en las previsiones del PB. Esto sucede porque las exportaciones netas son
un componente relativamente voltil del PB. La balanza comercial nos ofrece una primera indicacin de la cuanta de
las exportaciones netas de cada trimestre y por lo tanto se puede utilizar junto con las ventas al por menor, como un
indicador adelantado para el PB.
Pu1licado por# The Census Bureau y el Bureau of Economic Analysis del Departamento de Comercio.
Frecuencia# este indicador suele ser publicado en la segunda semana de cada mes, usando datos del mes anterior.
8nstitute 0or <upply Mana'ement Manu0acturin' 8ndex =8<M>
;e0inici$n# El SM se basa en datos recogidos de una encuesta nacional mensual realizada entre gestores de compras
de varios centenares de empresas industriales. En respuesta a estas preguntas a los ejecutivos pueden dar slo una de
las siguientes tres respuestas: "mejor", "igual" o "peor". Proporciona una e2aluaci$n precisa de los totales
0a1ricados y es una e2aluaci$n muy rele2ante del crecimiento industrial%
Esto refleja una combinacin de varios ndices que cubren reas tales como pedidos de produccin industrial, precios
industriales, pedidos de clientes nuevos, empleo, entregas de proveedores, por citar slo los ms importantes. Este
informe utiliza una escala base de 50 para mostrar los cambios en el crecimiento de la industria manufacturera. Una
lectura por encima de 50 puntos indica una expansin respecto al mes anterior en el ndice de componentes o en las
manufacturas en general. Si la cifra es menor de 50 puntos muestra una contraccin. Los resultados son ajustados para
tener en cuenta los cambios estacionales en la industria. El SM tambin establece las normas por las que se miden los
ndices industriales regionales.
132
.Por Bu) nos interesa/ La informacin sobre nuevos pedidos incluida en el resultado del SM es especialmente
profunda, ya que pone de relieve la actividad manufacturera para el siguiente perodo. Aunque no es tan til para la
deteccin de la inflacin como el PC, el SM se sigue considerando como uno de los indicadores adelantados de las
presiones inflacionistas. Un SM en alza puede sugerir una economa en crecimiento que hace que la divisa sea
atractiva para los traders de Forex.
Aunque la economa de EEUU no es principalmente una economa basada en la industria, el SM sigue siendo uno de
los indicadores fundamentales ms importantes. Las manufacturas todava juegan un papel importante en la economa
de EEUU. Adems, los sub-componentes de precios pagados y empleo del indicador ofrecen una lectura sobre lo que
est sucediendo con la inflacin y el mercado de trabajo, dos componentes muy importantes de la economa.
Pu1licado por# nstitute for Supply Management. Buscar por "Latest manufacturing ROB.
Frecuencia# esta encuesta centrada en la industria manufacturera es el primer informe del mes en la economa. Se
publica el primer da hbil del mes, con datos del mes anterior. No se realizan revisiones posteriores.
P"iladelp"ia Fed 8ndex
;e0inici$n# el Philadelphia Fed ndex o ndice de la Fed de Filadelfia, tambin conocido como la encuesta de
perspectivas de negocio, es un ndice regional del Banco de la Reserva Federal elaborado sobre la base de una
encuesta mensual a los fabricantes situados alrededor de los estados de Pennsylvania, New Jersey y Delaware.
Los participantes de las empresas que voluntariamente son encuestados indican la direccin del cambio en su actividad
empresarial en general. Cuando el ndice est por encima de 0 indica una expansin del sector manufacturero, y
cuando est por debajo de 0, indica una contraccin.
133
.Por Bu) nos interesa/ Este ndice es considerado como un buen indicador de los cambios en todo lo relacionado con
los costes, el empleo y las condiciones de la industria manufacturera. Dado que las manufacturas es un sector
importante en la economa de EEUU, este informe tiene una gran influencia en el comportamiento del mercado. Al igual
que algunos de los otros ndices que acabamos de ver, el ndice de la Fed de Filadelfia tambin ofrece informacin
sobre los costes de compra y, por lo tanto, sobre la inflacin.
Esta encuesta es ampliamente seguida como un indicador de las tendencias en el sector manufacturero ya que est
correlacionado con la encuesta SM y el PP. Los resultados de la encuesta tambin pueden indicar lo que se espera del
ndice de gestores de compras, que sale unos das despus y abarca todo EEUU.
Hay varios indicadores de la actividad manufacturera regional en EEUU, as que por qu el ndice de la Fed de
Filadelfia, tambin llamado "Philly Fed", es el ms importante para los traders? La razn radica en la correlacin de
todos estos ndices regionales con el indicador SM: la Fed de Filadelfia es el que tiene la mayor capacidad de previsin.
Dicho potencial se debe al hecho de que sus resultados se miden utilizando la metodologa del SM. La gran cantidad
de preguntas que componen la encuesta ofrecen a menudo una visin en detalle de caractersticas especficas tales
como nuevos pedidos y tendencias de la produccin, que a menudo apuntan en una direccin diferente a la de la
pregunta genrica "Son las condiciones de negocio mejores o peores que el mes pasado?".
Otro de los criterios por los que este indicador es un candidato para pronosticar el ndice nacional se basa en una
sencilla razn: a diferencia de muchos otros indicadores regionales, el Philly Fed se publica antes que el SM.
Pu1licado por# Federal Reserve Bank of Philadelphia.Puede ver los informes ms recientes en Business Outlook
Survey.
Frecuencia# Este ndice se publica el tercer jueves del mes, utilizando datos del mes anterior.
.Puedo operar antes de noticias importantes/ Tenga en cuenta que el anlisis fundamental es un recurso eficaz
para prever la oferta y la demanda de una determinada moneda, pero no para predecir los tipos de cambio exactos. As
que la respuesta es s, Vd. puede entrar en el mercado cuando el informe est a punto de ser publicado, pero es mejor
hacer un uso combinado de los fundamentales con otras herramientas de anlisis.
Por ejemplo, podemos obtener una clara comprensin de la direccin de la economa de EEUU mediante el estudio de
la relacin entre la balanza comercial y el producto interno bruto, pero cmo traducir eso a puntos de entrada y salida?
Un gran punto de partida es, sin duda, mediante el estudio de los fundamentales y la identificacin de las ventajas con
las que deseemos operar - la informacin que estamos viendo aqu es un punto de partida en la que se puede basar su
modelo de trading. Pero a fin de encontrar puntos de entrada y salida, una combinacin de estas tcnicas con
estrategias tcnicas es necesaria. Esta combinacin es lo que finalmente vamos a utilizar para traducir los datos en
bruto del mercado a puntos prcticos de entrada y salida.
8mportaciones de *ienes y <er2icios
;e0inici$n# Este ndice se elabora recopilando los precios de los bienes y servicios adquiridos en EEUU pero
producidos fuera del pas. La cifra obtenida es expresada billones de dlares estadounidenses.
.Por Bu) nos interesa/ A pesar de que rara vez afecta al mercado de divisas directamente, el ndice de importaciones
de bienes y servicios se utiliza para medir las presiones inflacionistas en los productos que se comercializan a nivel
mundial. La inflacin puede ser creada por las variaciones en los tipos de cambio. Por ejemplo, cuando el dlar est
fuerte, los precios de las importaciones tienden a estar presionados a la baja. La inflacin tambin conduce a mayores
tipos de inters, y vigilando esta amenaza, los traders, siguiendo el modelo monetario que ya hemos explicado puede
controlar su cartera de inversiones.
Junto con los precios de los alimentos y de las materias primas y los resultados del SM, este ndice puede ser utilizado
para predecir el PP, siendo por tanto un indicador adelantado de ese ndice.
134
Pu1licado por# The Census Bureau and the Bureau of Economic Analysis del Departamento de Comercio. Datos para
explotacin disponibles en el Census Bureau.
Frecuencia# normalmente se publica en la segunda semana del mes usando datos del mes anterior.
En ocasiones no "ay nin'una reacci$n a la 1a@a en el d$lar despu)s de pu1licarse un mal dato econ$mico para
EEEE% .Por Bu) las cotiaciones de las di2isas reaccionan en sentido contrario a las noticias econ$micas
pu1licadas/ Con el fin de obtener una explicacin de por qu los mercados reaccionan de una manera inesperada,
debemos leer ms all del informe y ver si actualmente hay ms factores importantes que el informe que estamos
viendo.
En ltima instancia, los tipos de cambio son un reflejo de la oferta y la demanda de una determinada moneda y cada
componente del paisaje de noticias debe ser utilizado para obtener conocimientos sobre este desequilibrio. Cuando el
tema actual del mercado no est relacionado con un indicador o si no est ofreciendo nueva informacin a los
participantes en el mercado, la reaccin puede ser relativamente neutral, incluso aunque se le considere como un
indicador que mueve al mercado. El precio slo se ajusta ante nueva informacin. Por lo tanto, siempre es til saber lo
que es el tema o el debate actual del mercado, y debemos preguntarnos si el informe cambia algo en relacin a toda la
informacin disponible anteriormente.
Puede ocurrir que los anuncios programados de datos econmicos que sean autnticas sorpresas resulten
insignificantes a corto plazo. Lo mismo puede ocurrir con una noticia inesperada o no programada, tales como las
declaraciones de los funcionarios gubernamentales, o los conflictos polticos y sociales: el mercado va a reaccionar en
funcin de la gravedad de lo que se diga o implique.
3% -ipos de 8nter)s
Los tipos de inters son uno de los componentes clave de la poltica monetaria y estn fuertemente relacionados con la
oferta y la demanda de divisas. Si bien la importancia de los indicadores fundamentales vara en el tiempo, los tipos de
inters siempre parecen ser relevantes. Son importantes para el crecimiento econmico, para los mercados y en ltima
instancia para el propio trading, y pronto entender por qu. En el anterior Mdulo 2 [enlace a Midiendo una Operacin
Unidad A Captulo 3] hemos aprendido que las ganancias y las prdidas tambin se ven afectados por el rollover,
compuesto por los diferentes tipos de inters del par de divisas, la fecha de liquidacin, y la duracin de la posicin. En
esta seccin abordaremos el tema desde una perspectiva fundamental ms profunda.
El papel del gobierno en la economa es influir en el ciclo econmico manteniendo los precios estables y trabajando por
un crecimiento sostenido. El primer medio para lograr esto la poltica fiscal, y el segundo - y tal vez el ms importante
para nosotros como traders - es la poltica monetaria, que significa ejercer el control sobre la oferta monetaria. Esto
tiene una relacin directa con los tipos de inters.
En una sociedad, algunas personas tienen ms dinero del que requieren sus necesidades inmediatas, mientras que
otros tienen necesidades que requieren de ms dinero del que tienen. Ena economa puede crecer ms rpido si la
135
'ente Bue tiene dinero se lo presta a los Bue lo necesitan para lo'rar sus o1@eti2os% Aqu subyace el concepto de
inters: los prestamistas no prestarn su dinero a cambio de nada; para lograr que la gente preste dinero, los
prestatarios debern pagarles intereses.
Los tipos de inters son, bsicamente, el pago que el prestamista exige a cambio de prestar dinero a un prestatario.
Normalmente, este pago se expresa como un porcentaje del importe del dinero prestado. Por ejemplo, si un prestatario
recibe un prstamo de 1.000 USD por 1 ao a una tasa de inters nominal del 5%, entonces el coste de ese prstamo
para el prestatario, el llamado "pago de intereses", es de 50 USD. El inters es el valor o "precio del dinero. Al igual que
los precios de prcticamente casi cualquier cosa, tambin se determina por la oferta y la demanda.
En la mayora de los pases desarrollados, el 'o1ierno tiene una 'ran in0luencia en la cantidad de dinero Bue se
crea o destruye y en su 2alor como medio de intercam1io% En trminos tcnicos ello se define mediante la oferta
monetaria y los tipos de inters. El gobierno puede aumentar la oferta monetaria mediante la inyeccin de dinero en la
economa, o por medio de polticas monetarias, alentando a la poblacin a ahorrar o a gastar dinero. Sin embargo, hay
un lmite a la cantidad de dinero que un gobierno puede poner en circulacin antes de que la economa sea daada. El
dinero debera tener siempre un valor relativamente estable, de lo contrario la gente perder la fe en l como medio de
intercambio con consecuencias nefastas para la economa.
Cada economa tiene un banco central que maneja la poltica monetaria. En EEUU el banco central es la Reserva
Federal, o "Fed", como a menudo se la denomina. Cuando un banco central inyecta dinero en la economa a travs del
sistema bancario, los bancos empiezan a prestar ese dinero. Tenga en cuenta que esta no es la nica manera que un
gobierno tiene de inyectar dinero en la economa. Tambin puede ser inyectado directamente en la economa real
mediante la promocin del sector pblico, creando infraestructuras, (por ejemplo, escuelas, hospitales, etc.)
El hecho es que una gran parte de la demanda de dinero es para los prstamos de particulares y empresas, sobre todo
porque las personas tienen prcticamente deseos ilimitados. Y cuanto ms dinero hay disponible en una economa,
mayores cantidades habr para prestar. Los bancos, en este caso, ganarn dinero prestando y cobrando intereses y
comisiones.
Pas *anco Central
Australia Banco de la Reserva de Australia (RBA)
Canad Banco de Canada (BOC)
China Banco Popular Chino (PBC)
Unin Europea Banco Central Europeo (BCE)
Japn Banco de Japn (BoJ)
Nueva Zelanda Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ)
Suiza Banco Nacional Suizo (SNB)
Reino Unido Banco de nglaterra (BoE)
Estados Unidos Reserva Federal (Fed)
Por esta razn, los gobiernos estn muy preocupados por mantener el valor del dinero estable. Mediante el a@uste de
los tipos de inter)s al ala y a la 1a@a, el crecimiento econ$mico puede ser 0renado o estimulado% El nivel de tipos
de inters o, en otras palabras, el valor del dinero tiene un gran efecto en prcticamente todo en la economa desde el
consumo y el empleo a la inflacin.
Unos tipos mayores de los Fondos Federales, en el caso de la economa de EEUU, hace que el dinero prestado sea
ms caro, lo que significa que tambin ser menos probable que la gente emprenda o ample un negocio. Esto puede
resultar en un aumento del paro, menos ingresos personales, consumo dbil, etc. Lo contrario, por supuesto, tambin es
cierto cuando los tipos de inters bajan y los propietarios de las empresas aprovechan un acceso ms barato al dinero
prestado. El impacto se ve en los mercados financieros, as como con los participantes del mercado tomando dinero
prestado para apalancar sus cuentas. Esta dinmica de crecimiento puede ser sostenida en el tiempo, siempre y
cuando las personas mantengan la esperanza de que los tipos se mantendrn bajos en el largo plazo.
Es generalmente aceptado que una inflacin acelerada suele acompaar al crecimiento econmico. Sin embargo, la
inflacin en exceso puede daar la economa y es por eso que las autoridades monetarias estn manteniendo siempre
un ojo vigilando los indicadores econmicos relacionados con la inflacin, tales como el PC y el PP.
5alor -emporal
En circunstancias normales la mayora de las personas prefiere recibir una unidad monetaria hoy, digamos que un dlar,
en lugar de ese mismo dlar dentro de un ao. Esto se debe a que un dlar ganado hoy se puede poner a trabajar y,
potencialmente, aumentar su valor con el tiempo, y por lo tanto su poder de compra puede aumentar en el futuro. Por
136
esta ra$n, un prestamista, sea un indi2iduo o una instituci$n, espera ser compensado por no ser capa de
utiliar el dinero durante un cierto perodo de tiempo% O dicho de otro modo, un dlar recibido en el futuro tiene
menos valor que un dlar recibido hoy. Este hecho es lo que da valor temporal al dinero.
Por definicin, los tipos de inters son la tasa de crecimiento del dinero por unidad de tiempo. El tiempo determina el
valor presente y futuro del dinero. Dado que los activos financieros dependen muchos del valor temporal, las ganancias
en intereses son uno de los factores ms importantes en las inversiones financieras. Las divisas, al igual que muchos
otros activos, pagan intereses, y dicho pago depender de su tipo de inters. Por lo tanto el tipo de inters sirve para
asignar los recursos econmicos de manera ms eficiente, ya que proporciona informacin a los participantes del
mercado en cuanto a cul es el mejor uso del dinero en cualquier momento. Les dice si es mejor mantenerlo o gastarlo,
y dnde hacerlo.
Coste de &portunidad
El valor presente y futuro del dinero permite a una persona o empresa cuantificar y minimizar sus costes de oportunidad
en el uso del dinero. El coste de oportunidad, en este contexto, es el beneficio que dejamos de ganar utilizando el dinero
de una determinada manera. Un inversor, por ejemplo, puede poner 1.000 USD para trabajar en los mercados
financieros en lugar de depositarlo en una cuenta de ahorro que paga un inters anual determinado. De esta manera, el
inversor renuncia a los intereses pagados por el banco en favor del beneficio potencial de invertir en los mercados.
Sin embargo, el valor futuro de una inversin especulativa es realmente impredecible. En el caso de las inversiones
financieras, slo puede ser estimada mediante la comparacin de inversiones especficas con un tipo de inters que se
conoce o se puede estimar de manera razonable utilizando las frmulas para el valor presente y valor futuro del dinero.
Por tanto, uno de los principales objetivos de un sistema financiero es reducir al mnimo el coste de oportunidad a los
prestamistas y los prestatarios, facilitando su interaccin. Al interactuar, los prestamistas pueden prestar dinero con el
tipo ms alto posible y los prestatarios pueden pedir dinero prestado al tipo ms bajo. Obviamente, el acuerdo
depender no slo del coste de oportunidad y del valor temporal, sino tambin del riesgo asociado.
Expectati2as de 8n0laci$n y ;e0laci$n
A pesar de ser uno de los factores econmicos ms importantes en los mercados de divisas, centrndose en los tipos
de inters actuales no tiene sentido porque el mercado ya los ha incorporado en el precio de la divisa. Lo Bue los
traders "acen con el 0in de predecir cam1ios en los tipos es 2i'ilar la tasa de in0laci$n% La inflacin es un aspecto
esencial para comprender los tipos de inters, ya que influye en el coste de oportunidad asociado con una divisa. La
inflacin es el resultado de un aumento en la oferta monetaria, cuando hay ms dinero para comprar los mismos bienes.
Al comparar las dos monedas, es la tasa de crecimiento de la oferta de una divisa sobre la tasa de crecimiento de la
oferta de otra la que determinar el tipo de cambio entre ambas monedas.
137
Al comparar los tipos de inters utilizando con el modelo del diferencial de tipos de inters reales que vimos al principio
de este mdulo [link Teoras Bsicas del Anlisis Fundamental, en el mismo captulo], los inversores pueden estimar el
rendimiento de las inversiones entre varias monedas. Si un pas aumenta sus tipos de inters, su moneda se fortalecer
porque los inversores movern sus activos a los pases con mayores tipos de inters a fin de obtener un mayor
rendimiento. Un ejemplo es el llamado "carry trade", que consiste en endeudarse en la divisa de un pas con bajos tipos
de inters para invertir en un pas con tipos ms altos.
Sin embargo, el modelo detrs de los carry trade no tiene en cuenta la inflacin. Aqu es donde los modelos de
sustitucin de divisa y monetario entran en accin, tomando en consideracin las polticas monetarias. Dado que las
economas por lo general crecen, la oferta monetaria tiene que crecer con ella para evitar que la economa entre en
deflacin. Las autoridades monetarias ofrecern dinero un poco ms rpido de lo que la economa est creciendo.
En teora, cuando la economa crece ms rpido que la oferta de dinero, entonces se produce la deflacin porque hay
menos dinero para la misma cantidad de bienes y servicios y, por tanto, los precios caen. Al principio parece una
ventaja, especialmente para el consumidor, pero no lo es, debido a los mismos principios del valor temporal del dinero.
Al caer los precios, las personas se aferran a su dinero ya que ser ms valioso en el futuro de lo que lo es ahora. Con
la reduccin del gasto, todo el ciclo econmico se deteriora tanto como en una inflacin severa.
Otro grave problema econmico con la deflacin es que hace que los prstamos sean prohibitivos. Los pagos de los
prstamos siguen siendo los mismos, pero requieren una mayor proporcin de ingresos para pagar la deuda. Dado que
lo que se produce ahora tiene los precios ms bajos, los individuos y las empresas ven caer sus ingresos y se ven
obligados a reducir el gasto y la inversin, lo que acelera an ms la espiral deflacionaria.
4% El <entimiento de los 8n2ersores
Es el estudio del comportamiento de las masas el cual forma la base del llamado "contrarian" trading: vender cuando el
optimismo ha tocado techo o comprar cuando el pesimismo es mximo y el mercado ha tocado fondo. Este enfoque en
realidad no podra existir si la hiptesis del mercado eficiente fuera cierta, ya que constantemente el comportamiento del
precio se determinara por la lgica de los fundamentos. Un enfoque "contrarian slo puede existir porque los precios
son determinados principalmente por el sentimiento del mercado.
El comportamiento de las masas est compuesto por muc"os tipos de pensamiento ses'ado y, por tanto, es
prcticamente imposi1le de cuanti0icar% Pero, sin em1ar'o, "ay al'unas "erramientas Bue caen dentro de la
cate'ora de indicadores de sentimiento del mercado Bue 2amos a utiliar para determinar el sentimiento alcista
y el sentimiento 1a@ista del mercado%
Existen muchos indicadores de sentimiento, as como una variedad casi infinita de maneras de interpretarlos. En
cualquier caso, se deben utilizar junto con otros indicadores, e incluso con los aspectos fundamentales que hemos visto
hasta ahora.
Hay una percepcin general de que un indicador de sentimiento es como un indicador tcnico calculado sobre la base
de datos de precios histricos durante un perodo de tiempo. De alguna manera se muestran como un indicador tcnico,
pero con algunas diferencias. En primer lugar, no se basan en la accin del precio del mismo modo que un indicador
tcnico. Es ms, no presentan el retardo tpico de los indicadores tcnicos. Los indicadores de sentimiento son a
menudo utilizados junto con los indicadores tcnicos para generar seales de compra y venta. Pero Buis su
caracterstica ms importante es su utilidad como indicadores del apetito:a2ersi$n por el ries'o al e2aluar si los
mercados estn lle'ando a un sentimiento extremo y por lo tanto un cam1io de ses'o es posi1le, o si toda2a
"ay posi1ilidad para Bue se desarrolle una tendencia extrema%
Hay muchos intentos de medir con precisin el sentimiento del mercado por lo que hay diferentes tipos de indicadores
de sentimiento - slo veremos unos pocos aqu. Un aspecto positivo de los indicadores de sentimiento es el hecho de
que sean transparentes y en muchos casos de acceso gratuito. Echemos un vistazo a algunos de estos indicadores que
pueden ser de gran utilidad para buscar giros en el mercado.
8n0orme Commitment o0 -raders =C&->
El COT proporciona una informacin actualizada sobre la tendencia y la fuerza de los traders "comprometidos con la
tendencia al detallar las posiciones especulativas y comerciales abiertas en los diferentes mercados de futuros.
Recuerde que el mercado al contado es un mercado OTC, por lo que el mercado de futuros se utiliza aqu como un
proxy para el mercado al contado. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) realiza un nuevo informe COT
todos los viernes.
El informe COT puede ser descargado gratuitamente de la CFTC.
El informe COT contiene mucha informacin, pero lo fundamental del informe son los datos que muestran la posiciones
neta largas o cortas para cada contrato de futuros de los operadores comerciales y no comerciales. Hay informes COT
138
sobre los traders de acciones (futuros sobre ndices), de materias primas (incluyendo petrleo y el oro) y de divisas
(futuros sobre divisas).
Los traders comerciales representan a las empresas e instituciones Bue utilian el mercado de 0uturos para
cu1rir ries'os en el mercado al contado% Por ejemplo, una empresa como Coca-Cola, como gran consumidor de
azcar para sus lneas de produccin que es, puede comprar contratos de futuros para protegerse contra eventuales
subidas en los precios del azcar a corto plazo. As que si los precios del azcar bajan, la empresa tendr que pagar
por las prdidas en la posicin en el mercado de futuros, y si los precios del azcar suben, la empresa compensar
dicha subida con las ganancias en los contratos de azcar comprados.
Estos participantes en el mercado tienen abundante capital, en el sentido de que pueden aguantar posiciones en contra
de las tendencias del mercado durante mucho tiempo. El informe COT nos da una idea de la tendencia de tipo particular
de activo y nos dice lo que los grandes capitales estn haciendo.
Con el fin de detectar giros en el mercado debemos prestar atencin a esta categora porque los comerciales suelen ser
ms optimistas en los suelos de mercado y ms bajistas en los techos. Ello no se debe a un enfoque "contrarian, sino
ms bien a que realizan coberturas. Cuanto ms suba el precio del azcar, Coca-Cola vender ms contratos de futuros
sobre el azcar con el fin de mantener un precio promedio de venta ms alto.
Los operadores no comerciales son considerados especuladores% ABu se incluye a los 'randes in2ersores
institucionales, "ed'e 0unds y otras entidades Bue estn operando en el mercado de 0uturos 1uscando
'anancias de capital% Estos participantes son por lo general seguidores de tendencia, comprando cuando los precios
suben y vendiendo cuando los precios bajan.
Saber lo que los operadores comerciales y no comerciales estn haciendo a travs del informe COT nos da una idea de
los extremos del mercado para una divisa en particular. Jamie Saettele, en su libro "Sentiment in the Forex Market"
resume la idea al explicarlo as:
"Vd. se habr dado cuenta que el posicionamiento especulativo y comercial se mueven en direcciones opuestas. Si se
realiza una afirmacin sobre la relacin entre el posicionamiento especulativo y el precio, entonces lo contrario ser
cierto para el posicionamiento comercial y el precio. Por ejemplo:
Los especuladores estn extremadamente largos, cuando los comerciales estn muy cortos (y viceversa).
Un techo en el precio se produce cuando los especuladores estn extremadamente largos y los comerciales muy cortos
(y viceversa).
El posicionamiento especulativo est en el lado correcto del mercado en la parte central del movimiento, pero se
equivoca en los giros.
El posicionamiento comercial se equivoca en la parte central del movimiento, pero acierta en los giros".
Fuente: "Sentiment in the Forex Market" por Jamie Saettele, John Wiley & Sons, nc., 2008
Zndice de 5olatilidad =58[>
El propio VX es un instrumento negociable: un pequeo grupo de inversores utiliza opciones y futuros del VX para
cubrir sus carteras; otros inversores utilizan esas mismas opciones y futuros, as como los ETNs sobre el VX
(principalmente el VXX) para especular sobre la direccin futura del mercado.
139
Dado que el CBOE ha fomentado activamente el uso del VX como una herramienta para medir el miedo de los
inversores, el VX se ha vuelto muy popular y es utilizado por los traders como un indicador de sentimiento del mercado
para medir la volatilidad implcita. Recuerde, la volatilidad es la magnitud del movimiento del precio que se desva de la
media en un perodo de tiempo especificado. En concreto, el 58[ mide la 2olatilidad implcita, en 2e de la
2olatilidad "ist$rica, de las opciones compradas y 2endidas so1re el <UP ?00%
Los operadores ms sofisticados y activos en el mercado utilizan productos derivados, como las opciones, para efectuar
sus transacciones. Estos operadores tienden a mostrar cambios en las emociones antes que la mayora de los
inversores y por lo general sus emociones empujan los precios a los extremos. Por lo tanto, los mercados de derivados
son una buena fuente de datos sobre la confianza de los inversores. Por ello, cuanto mayor sea la volatilidad implcita,
mayor ser el temor entre los traders seguidores de tendencia de que el mercado est llegando a un extremo (un techo
o un suelo).
El VX en realidad tiene una relacin inversa con el mercado de acciones. Esta es una de las primeras cosas que notar
al ver el VX en un grfico de barras. Un valor alto corresponde a un mercado ms voltil y por lo tanto a opciones ms
costosas, lo que puede ser utilizado para sufragar los riesgos de la volatilidad. Si los inversores ven un alto riesgo de
cambio en los precios, exigen una prima mayor para asegurar un EVENTUAL cambio mediante la venta de opciones.
Hay algunas divisas que son sensibles a los mercados de valores y esa es la razn por la cual este indicador tambin
sirve para construir una metodologa de trading de Forex.
Al igual que con otros indicadores de sentimiento, los traders buscan niveles extremos en el VX. Si el VX muestra una
tendencia a la baja, esto significa que los traders estn comprando menos opciones, lo que a su vez significa que estn
satisfechos con los precios subyacentes. Cuando el VX alcanza un nivel extremo inferior, los traders se estarn
preparando para un cambio en el VX, lo que implicar que un entorno de riesgo ms alto de negociacin se producir
en breve.
Los pares como el USD/JPY o el EUR/JPY son sensibles a los precios de las acciones y por lo tanto se puede
considerar una herramienta fiable en este indicador. Un suelo en el VX puede verse como un giro en un extremo
superior en esos pares ya que los traders han llegado a un techo en la confianza y el optimismo con respecto a la
tendencia.
En la pgina web del CBOE se puede acceder al grfico del ndice de Volatilidad (smbolo: VX), que mide la volatilidad
implcita del S&P 500.
Con el fin de utilizar correctamente los indicadores de sentimiento y sobre todo el VX, el trader deber en primer lugar,
averiguar cul es el tema de moda actualmente en el mercado. En segundo lugar, si el VX se est girando en un suelo
mostrando un aumento de la aversin al riesgo, el trader tendr que averiguar qu mercados estn mostrando un mayor
optimismo, con el fin de entrar a la contra.
Resumen de lo esencial del captulo B02:
Los tipos de cambio no siempre reflejan las condiciones econmicas subyacentes relativas, ya que pueden
desviarse de los modelos predictivos ms importantes.
Lo que se considera fundamental, los indicadores econmicos, muchas veces no resulta fundamental para la
accin de los precios. Parece que cuando los precios suben, cualquier indicador apuntando en la direccin
opuesta no se tiene en cuenta.
140
Los indicadores de sentimiento son una herramienta muy especfica para aplicar dentro de un anlisis
orientado tcnicamente a variables de mercado que son difciles de medir: el miedo y la codicia.
141
CAPTULO B3: FORMACIONES EN EL "RFICO
Temas tratados en este captulo:
La naturaleza fractal del mercado dentro de la Teora de las Ondas de Elliott
Por qu el mercado tiene que moverse en ondas a fin de avanzar?
Formas de identificar y obtener beneficios usando formaciones habituales en los grficos
Particularidades del proceso de identificacin de patrones y su aplicacin al trading
En la seccin del ltimo captulo sobre el sentimiento del mercado hemos visto que los defectos humanos son
consistentes y se pueden medir, y que ser consciente de ello y utilizar este fenmeno puede ser beneficioso para el
trader.
En este captulo vamos a estudiar las manifestaciones visuales de la psicologa del mercado, expresada a travs de
patrones de los grficos. Dada la infinidad de modelos que existen, las siguientes pginas podran ser fcilmente
transformadas en una enciclopedia. Hay docenas de representaciones visuales estandarizadas de comportamientos del
mercado.
En su lugar nos centraremos en los patrones ms comunes y los relacionaremos con los conocimientos adquiridos en
captulos anteriores de una forma que podamos obtener una ventaja. Si Vd. ve un patrn grfico formndose y
queremos comprar o vender un par de divisas, puede examinar este mismo captulo en el Curso de Forex y/o utilizar los
mltiples enlaces que ofrecemos aqu al trabajo de nuestros colaboradores. Este captulo est repleto de las
ilustraciones pertinentes as como de numerosos enlaces. Despus de esta leccin, Vd. podr obtener ms informacin,
refrescar la memoria sobre la forma de identificar un patrn, u obtener consejos sobre cmo sacar provecho de l.
El anlisis de patrones, o "chartismo", como se suele denominar, es considerado a menudo el componente ms bsico
de anlisis de precios. Como tal, se diferencia de otras muchas formas de anlisis tcnico, en las que los indicadores
son el medio para determinar la direccin del precio. ndicadores como las medias mviles, osciladores, etc., son, sin
duda, de gran uso para el trader tcnico, pero los patrones en los grficos nos devuelven de nuevo a los fundamentos
de la oferta y la demanda y a la psicologa del mercado.
1% .;e Mui)n es Ami'o la -endencia/
Si Vd. no cree que el sentimiento mueve los mercados, examine el siguiente grfico.
El par EUR/USD estaba congestionado en un rango de precios de alrededor de 1000 pips durante ms de un mes. La
congestin se volvi crtica, ya que fue estrechndose a medida que los mximos y los mnimos en el grfico
convergan. Una rotura por encima o por debajo de las lneas y el posterior movimiento al siguiente nivel de soporte o
resistencia significativo representara la primera vez en varias semanas que el par comenzaba a estar en tendencia.
Muchos traders estaban esperando que esto sucediera.
Con la rotura de la lnea de resistencia superior, el sentimiento de la mayora de los participantes de mercado gan en
entusiasmo y el resultado fue un movimiento extendido al siguiente nivel de resistencia.
142
Las formaciones de precios son representaciones visuales de la psicologa del mercado. Ellos nos dicen cuando los
participantes del mercado se sienten entusiasmados cuando el tipo de cambio llega a un determinado nivel.
Cuando Vd. ve un patrn de precio que comienza formarse como en el grfico anterior, sabr que el par se est
consolidando y una rotura es inminente. Este es el momento en el que nos detenemos para evaluar lo que puede pasar.
Vd. no sabe cuando el par de divisas va a romper ni en qu direccin, pero eso no significa que no pueda hacer nada.
Los patrones de precio como el anterior - y especialmente con ese resultado necesitan ser primero identificados,
medidos y luego operar en base a ellos. A lo largo de estos tres pasos, el trader debe estar preparado para hacer frente
a los sutiles matices y la ocasional ambigedad que los patrones de precio manifiestan, porque no todas las situaciones
son tan claras en cuanto a su resultado y magnitud.
Por otra parte, el comportamiento del precio (cualquier movimiento de precios) probablemente no es lo que parece ser
en primera instancia. Mientras que el movimiento del precio se ve influido por las emociones humanas, las emociones
no son el nico motor. Al examinar un grfico como el anterior del EUR/USD, podramos pensar que los traders
comenzaron a comprar porque el precio sali de la congestin. Ello parece lgico: si hay una afluencia de nuevas
rdenes de compra que superan al inters vendedor (es decir, todos los vendedores potenciales ya han vendido y no
hay nada pendiente a los precios actuales), entonces el precio sube. Pero para entender realmente qu es lo que
mueve a los precios tambin deberamos pensar en este mecanismo en el sentido inverso.
Para ello, vamos a repasar brevemente nuestra leccin sobre la oferta y la demanda ya que estas fuerzas tambin
desempean directamente un papel significativo en la accin del precio. Recuerde: si hay ms demanda que oferta
entonces los precios van a subir. Las emociones tienden a frenar o acelerar ese proceso, pero la fuerza subyacente es
la oferta y la demanda.
La otra forma de entender los movimientos de precios en realidad es plantearse el movimiento del precio como la
ausencia de compradores o de vendedores en un determinado nivel. La forma de pensar de la mayora es que los
precios suben debido a un aumento de la demanda, pero es slo una parte de la ecuacin. Piense en lo que le impulsa
a operar. Probablemente Vd. abre una posicin reaccionando al movimiento del precio en una determinada direccin o
motivado por un movimiento contrario, tratando de apostar por un giro en el precio. De cualquier manera, la decisin es
una reaccin emocional ante lo que el mercado est haciendo. Ahora piense en la forma de decidir donde pone sus
stops, que tcnicamente son tambin rdenes a ejecutar. Cree que sus reacciones y decisiones difieren mucho de la
gran mayora de traders que miran los mismos grficos que Vd.?
143
Debemos considerar que de un movimiento como el del grfico del par EUR/USD anterior slo se han beneficiado unas
pocas personas en su totalidad, y ese precio se movi porque ante la falta de vendedores. Desde esta perspectiva,
probablemente obtenga una imagen completamente diferente de la realidad del mercado, no? El movimiento anterior
tambin se puede producir incluso si quedar un solo comprador en el punto de rotura. Slo se necesita un comprador
para mover el precio al alza, si no hay otro vendedor aceptando ese precio. En otras palabras, si hay no suficiente
inters de venta a un precio determinado para compensar el inters comprador, entonces los precios se mueven al alza
para encontrar vendedores en niveles superiores.
La dinmica detrs de las roturas es que el precio tiene que subir ms para encontrar inters vendedor que coincida con
el inters comprador. Esto resulta muy evidente en el ejemplo anterior: durante el mes de Diciembre de 2008 la liquidez
era baja ya que la mayora de los traders institucionales estaban cerrando el ao, por lo que probablemente slo unos
pocos participantes se beneficiaron de ese movimiento.
2% Las &ndas de Elliott en Pocas Pala1ras
En 1934, Ralph Nelson Elliott descubri que la accin del precio que aparece en los grficos, en lugar de comportarse
de una manera un tanto catica, presentaba en realidad una narrativa intrnseca. Elliott vio como los mismos patrones
se formaban en ciclos repetidos. Estos ciclos reflejaban las emociones predominantes de los inversores y traders en
forma de giros al alza y a la baja. Estos movimientos fueron divididos en lo que l denomin "ondas.
Segn sus observaciones, un mercado en tendencia se mueve siguiendo un patrn de ondas cinco-tres, en el que las
primeros cinco ondas, originalmente denominadas "ondas cardinales y ms tarde "ondas de impulso, se mueven en la
direccin de la tendencia principal. Tras la finalizacin de las cinco ondas en una direccin, un movimiento correctivo
tiene lugar en tres ondas consecutivas. Para realizar el seguimiento de la correccin se utilizan letras en lugar de
nmeros. Las tres ondas que forman el patrn "correctivo" (etiquetadas como a, b y c) son tambin a veces llamados los
"tres".
As es el aspecto que tiene un patrn de cinco ondas impulsivas y su posterior fase correctiva.
La primera, la tercera y la quinta de las ondas tambin son llamadas ondas "de impulso". La onda 2 es una correccin
de la onda 1, la onda 4 es una correccin de la onda 3, y la secuencia completa de la onda 1 a 5 es corregida por medio
de la secuencia a-b-c.
144
Los patrones identificados por Elliott se producen a travs de mltiples marcos temporales. Esto significa que una
secuencia de cinco ondas finalizada en un marco temporal pequeo, por ejemplo en un grfico de 15 minutos, puede
representar slo la primera onda de una secuencia ms grande que se desarrolla en un grfico de 60 minutos, y as
sucesivamente. En un sentido ms amplio, cada patrn de onda desplegado forma parte de un patrn de ondas ms
grande desplegado en un grfico superior. La secuencia de la onda 1 a 5 completa una onda de grado mayor, es decir,
una onda que pertenece a un nivel superior de secuencias de las ondas.
As, el movimiento de la onda 1 a 5 completa una onda 1, 3 o 5 de grado ms alto, mientras que la secuencia a-b-c
completa puede ser una onda 2 o 4 de grado superior.
Al analizar grados inferiores de cada onda de la secuencia, sta se puede dividir en ondas ms pequeas de acuerdo a
la misma dinmica.
En el diagrama anterior se puede ver cmo la Onda 1 de mayor grado est compuesta por un patrn de 5 ondas
impulsivas ms pequeas y la onda 2 est compuesta por un patrn de tres ondas correctivas menores. Y cada una de
estas ondas est, a su vez, compuesta por patrones de ondas ms pequeas, y as sucesivamente.
La finalizacin de un movimiento de ocho ondas (cinco ondas de impulso y tres ondas de correccin) se denomina ciclo.
Un ciclo automticamente se transforma en dos subdivisiones de la onda del grado inmediatamente superior (el grfico
anterior muestra las ondas del grado (1) y (2) inmediatamente superior).
145
El grfico anterior realiza un zoom sobre las ondas (1) y (2), para que podamos ver la misma combinacin de ondas 1-5
y ABC dentro de ellas. El grfico no muestra las ondas (3), (4), (5) y (A), (B) y (C), pero la estructura inherente sera la
misma. En este sentido, el ciclo es fractal, es decir, cuanto ms zoom hagamos, ms combinaciones de fases
impulsivas y correctivas veremos. Si nos alejamos, las combinaciones de (1) - (5) y (A-B-C) tendran la forma de ondas
1 y 2 (de nivel superior).
El objetivo principal del trader es de identificar la presencia de las formaciones de ondas ms destructivas y, por tanto,
ms rentables, ya se trate de una onda tercera o una onda C. En el caso del mercado de divisas, los analistas sostienen
que muchas veces la onda 5 es la ms larga. Con esta informacin, resulta ms sencillo etiquetar las otras ondas en la
estructura.
Hemos mencionado la palabra "destructiva", porque cuanto ms grande es la onda a la que el trader intenta "subirse,
mayores son las posibilidades de ser eliminado si la posicin es incorrecta. Estas ondas se expresan a menudo en
las condiciones de so1recompra y so1re2enta extendida de los osciladores t)cnicos y muc"os traders
minoristas Bue si'uen esta se3al aislada, 0racasan intentando entrar en contra de la tendencia%
(e'las *sicas de Elliott
Vamos a tratar de hacerlo lo ms sencillo posible para Vd., ya que realmente se reducen a unas pocas reglas. Si las
aprende, Vd. habr dado el primer paso para la incorporacin de los principios inmutables de Elliott en su trading. Estas
reglas bsicas no son tan tiles para revelar hacia dnde va el mercado, sino ms bien para decir hacia dnde es
menos probable que el mercado vaya. Partiendo de esta premisa, se pueden desarrollar diversas estrategias de trading.
Hay algunas reglas bsicas que ayudan a identificar y medir las ondas, por ejemplo:
La onda 2 no retroceder ms all del punto de partida de la onda 1. En trminos prcticos, esto significa que
en un movimiento ascendente, el precio despus de la finalizacin de la onda 2 no puede ser menor que el
precio de partida de la onda 1.
Otra norma establece que la onda 3 normalmente, pero no siempre es la ms larga y nunca la ms corta de
toda la secuencia, y siempre termina ms all del pico de la onda 1
El principio tambin dice que la onda 4 no se puede solapar con el final de la onda 1. Esto es lo mismo que
decir que la onda 4 no puede retroceder ms de 100% de la onda 3.
146
La forma de las ondas no es perfecta cuando examinamos grficos reales y a veces es difcil etiquetar las ondas -
requiere mucha prctica. Adems, hay ms modificaciones de los principios bsicos que hacen que la teora sea un
poco ms compleja. Pero el punto ms importante para Vd. ahora es pensar en el mercado en t)rminos de ondas
compuestas a su 2e por su1Dondas% Esto debe prepararnos para enfrentarnos a la volatilidad en un entorno real de
trading, y no esperar subirnos a una tendencia sin final en una nica direccin sin experimentar ningn retroceso.
Adems, las ondas de Elliott de1e "acernos ser conscientes de la existencia de retrocesos y tomarlos como
puntos de entrada de 1a@o ries'o para sus posiciones%
Elliott y ratios de Fi1onacci
Mientras que la teora de onda de Elliott puede proporcionar la forma y estructura de los movimientos de precios,
muchos analistas combinan estos principios con los ratios de Fibonacci a fin de medir el potencial de cada movimiento
de los precios incluyendo su duracin probable. Los ratios de Fi1onacci por s mismos tienen menos utilidad para
predecir los mo2imientos del mercado en t)rminos de precio y tiempo, pero @unto con un en0oBue estructurado D
como el proporcionado por la -eora de la &nda de Elliott D pueden ser una "erramienta 2aliosa%
Bsicamente, lo que hace que la combinacin de ondas y ratios de Fibonacci sea tan fructfera se puede resumir en
algunas observaciones bsicas:
Los ratios o relaciones de Fibonacci son por lo general niveles importantes de oferta y demanda o, lo que es lo
mismo, de soporte y resistencia. Los niveles potenciales de impulso o de correccin (en funcin de la onda)
son generalmente medidos en porcentajes de la longitud de la onda anterior. Los niveles ms comunes son el
38%, 50%, 61,8% y 100%.
La forma es siempre el factor primordial en la teora de la Onda de Elliott, mientras que los ratios de Fibonacci
ayudan a determinar el momento adecuado. Los eventos con una distancia de tiempo de 13, 21, 34, 55, 89 y
144 perodos merecen una atencin especial (donde "perodos" puede hacer referencia a cualquier escala
temporal. Por ejemplo, si Vd. encuentra un giro crucial o el despliegue de un patrn en un grfico diario,
seguramente debemos esperar que se produzca otro movimiento importante 13, 21, etc. das despus.
La onda 3 dentro de una secuencia de cinco ondas se ve influida por la onda 1 y por lo general muestra una
relacin de 1,618 la onda 1. Las otras dos ondas de impulso suelen ser de menor longitud e igual a las dems.
Un movimiento correctivo que sigue a un movimiento de impulso desde un mnimo o mximo significativo por lo
general retrocede entre un 50% y 61,8% del impulso precedente.
La onda 4 generalmente corrige el 38,2% de la onda 3.
147
Dado que la onda 2 no se solapa con el inicio de la onda 1, es decir, el 100% de su longitud, el inicio de la
onda 1 es un nivel ideal para situar stops.
El objetivo de la onda 5 puede ser calculado multiplicando la longitud de la onda de 1 por 3,236 (2 x 1,618).
3% Formaciones en el Cr0ico
Del mismo modo que las ondas de Elliott nos cuentan lo que est haciendo el precio, las formaciones en el grfico son
una representacin visual de la psicologa de masas.
Adems de su utilidad retrospectiva, los atri1utos ms interesantes de las 0ormaciones para el trader es Bue nos
indican cules son los resultados ms pro1a1les, oT 0inales Tde la "istoria Bue nos estn contando%
Cuando Vd. ve un patrn de precios que se forma en un grfico, ya sabe entre qu niveles se puede mover el par. En la
mayora de los casos un patrn es una seal de una desaceleracin, o consolidacin, al menos en el marco temporal en
el que se est formando. Al detectarlo, el trader puede dar un paso atrs y evaluar lo que puede suceder al par
analizado. Lo que no sabr como trader es si el par de divisas va a salir de la congestin y seguir avanzando en la
misma direccin, o si el par va a darse la vuelta y cambiar de direccin. Pero esto no debera ser un inconveniente, ya
que cada patrn muestra la probabilidad de desarrollarse de una manera determinada, ofreciendo al operador la
posibilidad de obtener ganancias positivas.
Por otra parte, siendo el patrn de una formacin grfica medible, tambin puede indicarnos el tamao potencial de un
movimiento, lo que nos permite saber la relacin riesgo/beneficio de una operacin.
Estos son los principales elementos de todos los patrones de los grficos deben mostrar:
La tendencia dominante# se trata de la "vieja" tendencia que el par de divisas ha estado mostrando antes de
entrar en consolidacin y formar el patrn de precios. Los patrones de cambio de tendencia tienen que tener
algo que invertir, y los patrones de continuacin tienen que tener un movimiento previo indicativo del
movimiento de los precios.
El ran'o de consolidaci$n# este es el propio patrn segn la definicin de los niveles de soporte y resistencia
que lo limitan.
El punto de rotura# se trata evidentemente del punto en el que el par de divisas rompe y sale del rango de
consolidacin.
La nue2a tendencia# esta es la tendencia que se establece en el par de divisas una vez que est fuera de los
lmites del patrn. Puede ser en la misma direccin que la tendencia predominante o en la direccin opuesta.
Patrones de Cam1io de -endencia
Aunque el mercado de divisas es propenso a estar en tendencia, tambin es conocido por sus fuertes correcciones. Los
patrones de cambio de tendencia ofrecen al trader la informacin contraria a la de los patrones de continuacin: que el
precio va a cambiar de direccin y se mover en contra de la tendencia dominante.
;o1le -ec"o y ;o1le <uelo
Ver el mercado como un despliegue de ondas nos ensea que lo que baja probablemente subir, y muchas veces con
mucha fuerza. Este es el caso de los dobles suelos.
Un doble suelo es una cada en el tipo de cambio seguido por una fuerte subida y otra cada a los niveles anteriores,
para terminar finalmente con otra subida. Se ve como una "W" en el grfico. El mismo patrn invertido se denomina
doble techo, mostrando el aspecto de la letra "M" cuando se completa. Estos patrones son fciles de identificar, pero
muy difciles de negociar, debido al bajo ratio riesgo/beneficio que a veces ofrecen.
El siguiente grfico ilustra claramente una formacin de doble techo. Despus de una prolongada tendencia alcista
marcando mximos histricos, el par EUR/USD form un primer techo alrededor de 1,6000. Un rpido retroceso fue
seguido por un nuevo intento de romper la resistencia anterior, creando un segundo techo, de ah el nombre. Despus
de eso, el par se precipit a la baja, cambiando la direccin de la tendencia.
148
Por ltimo, el patrn y el cambio de tendencia se confirmaron despus de que el par rompiera la lnea de confirmacin
en torno a 1,5300.
149
Los dos picos bien definidos (o valles) tienen que estar relativamente cerca en trminos de precio y tiempo, para que el
patrn pueda ser clasificado como tal. El doble techo se produce despus de una tendencia alcista e indica una posible
inversin de la tendencia alcista o que al menos el mercado se estabilizar en los niveles actuales. Por el contrario, el
doble suelo se produce despus de una tendencia bajista, indicando tambin un posible giro.
El objetivo de un doble suelo, por ejemplo, es la distancia desde el nivel de apoyo al nivel de confirmacin proyectado al
alza desde el nivel de confirmacin. -radicionalmente, el ni2el de con0irmaci$n se de0ine mediante un pico
intermedio alcanado entre los dos suelos% Hasta que el precio no supere el nivel de confirmacin, el patrn
permanece sin confirmar, de ah el nombre de "nivel de confirmacin". Un cierre por encima del nivel de confirmacin
seala la rotura.
Estos patrones suelen producirse despus de una prolongada tendencia que lleva al mercado a niveles extremos, de lo
contrario no puede considerarse una condicin ptima para un patrn de cambio de tendencia. Asegrese de que esta
condicin se cumple para evitar sorpresas con falsos patrones.
Un nuevo intento de romper un mnimo puede restar entusiasmo comprador para invertir la tendencia, y en lugar de
continuar hacia arriba, el tipo de cambio puede retroceder al nivel de soporte, romperlo y continuar con la tendencia
predominante.
Si los precios caen por debajo de la zona de soporte (en un doble suelo) o por encima de la zona de resistencia (en un
doble techo), entonces el patrn ya no es vlido. Tenga en cuenta que estamos usando aqu el trmino "zona" en lugar
de "lnea". Por favor, lea el captulo A04 [link chapter A04] si tiene alguna duda para distinguir zonas y lneas de soporte
y resistencia.
Ca1ea y !om1ros
150
Junto con los dobles techos y los dobles suelos, la figura de cabeza y hombros es posiblemente una de las formaciones
chartistas ms populares. Esto es debido a su fiabilidad y al hecho de que es fcil de reconocer. Los tres techos
redondos caractersticos con el segundo sobresaliendo en el medio (la "cabeza") hacen que sea fcil de detectar.
La lnea de confirmacin tiene un nombre ms elegante que en otras formaciones chartistas: se denomina "lnea de
cuello". Dicha lnea puede ser horizontal o estar ligeramente inclinada al alza o a la baja. En cuanto al ngulo de la lnea
de cuello no tenemos evidencia estadstica de que la pendiente y la direccin de la lnea permita predecir la violencia de
la cada en los precios o no. En cualquier caso, el ngulo de esta lnea de soporte tiene que ser pequeo.
Existen variaciones del patrn, con directrices de identificacin diferentes a las de la formacin clsica. Este patrn de
inversin puede aparecer en una variedad de formas tales como una cabeza central con cuatro hombros, que en vez de
ser etiquetada con el nombre de algn monstruo simplemente se denomina cabeza y hombros "mltiple.
El objetivo se mide tomando la distancia desde lo alto de la cabeza al cuello, proyectndola hacia abajo desde el punto
de rotura de la lnea de cuello. El cuello es a menudo utilizado como un punto de entrada para vender (o comprar, en el
caso de una formacin de cabeza y hombros invertida).
Por otro lado, en una formacin de cabeza y hombros invertida, el valle central (la cabeza) es ms bajo que los otros
dos valles (los hombros). La lnea que une los picos en una figura de cabeza y hombros invertida, tambin se llama
lnea de cuello. Las roturas de este cuello se consideran seales de compra. Los objetivos para el patrn invertido se
miden de manera similar, utilizndose la distancia desde la parte inferior de la cabeza a la lnea de cuello, proyectada
desde la rotura de la lnea de cuello.
Considere el retroceso tras la rotura como la confirmacin de que la lnea de cuello que acta como soporte se ha
convertido en resistencia, o lo contrario en el caso de la figura invertida.
151
La imagen anterior muestra el patrn de cabeza y hombros junto con un recuento de ondas favorable para una
correccin. El hombro derecho (u onda B) provoca un giro haciendo subir al precio en lo que puede parecer una
reanudacin de la anterior tendencia alcista. Si nos hemos perdido la oportunidad de vender en la onda 5 en una
divergencia o en cualquier seal de debilitamiento del momento de mercado, o si no abrimos normalmente este tipo de
posiciones agresivas, espere al rally de la onda B para entrar vendido en el retroceso.
Cu3as
Al igual que los tringulos simtricos, las cuas son generalmente de los patrones ms grandes que aparecen en los
grficos y tambin se caracteriza por dos lneas convergentes. Pero a diferencia de las lneas de un tringulo simtrico,
que se inclinan en direcciones opuestas, los dos lados de una cua presentan una pendiente en la misma direccin (al
alza o a la baja) con diferentes ngulos.
152
Una cua alcista se compone de dos lneas de pendiente creciente y convergente, mientras que una cua bajista tendr
dos lneas convergentes hacia abajo en pendiente. Las cu3as 1a@istas despu)s de tendencias alcistas suelen ser
consideradas patrones de continuaci$n alcista, mientras Bue las cu3as alcistas despu)s de tendencias 1a@istas
suelen ser considerados patrones de continuaci$n 1a@ista%
Otra caracterstica es el nmero de puntos de contacto que ser tambin superior a dos por el mayor tiempo relativo de
vida de la formacin. <ea esc)ptico si s$lo "ay unos pocos puntos de contacto en las lneas de soporte y
resistencia% Lo ideal es Bue la cu3a tiene Bue mostrar una acci$n del precio 1ien distri1uida en el interior de las
lneas% Esto, por cierto, es algo que Vd. deber comprobar en todas las formaciones: demasiado "espacio en blanco",
literalmente espacio que el precio no atraves en el grfico, no es una buena seal.
En terminos de la Teora de Ondas Elliott, una cua con una inclinacin en la direccin de la tendencia predominante es
considerada una "diagonal y suele estar formadas por una 5 onda.
En estos casos es habitual que se produzcan roturas al alza (en tendencias alcistas) o a la baja (en tendencias bajistas)
prematuras, antes de que se produzca la rotura se provoca el giro real. Estas roturas son el resultado del despliegue de
la onda 5 dentro de la onda diagonal (o cua).
153
Tener en cuenta las tcticas de negociacin al final de una diagonal le salvar de los habituales retrocesos. El grfico
anterior muestra una cua donde el precio rompe a la baja, pero finalmente se gira. La zona objetivo ptima, sin
embargo, es el origen de la diagonal.
-rin'ulos Ascendentes y ;escendentes
Cuando los traders tratan de explotar las roturas por ser una caracterstica frecuente del comportamiento de los precios,
a menudo padecen los efectos negativos a los que estos eventos pueden dar lugar. Las llamadas "falsas" roturas
pueden ocurrir con demasiada frecuencia cuando el trader no es capaz de prever los niveles de precios importantes.
Con los trin'ulos ascendentes y descendentes, se presentan excelentes oportunidades en las roturas, porBue
el propio modelo esta1lece un ses'o direccional para la operaci$n% Un tringulo ascendente se forma por la
combinacin de un soporte diagonal y una resistencia horizontal, mientras que un tringulo descendente se forma por la
combinacin de una resistencia diagonal y un soporte horizontal.
Examinemos en detalle un tringulo ascendente. Este patrn est generalmente limitado por una lnea de resistencia
horizontal que acta como techo uniendo mximos relativamente similares, y una lnea de soporte ascendente que
conecta los mnimos crecientes que se van formando en cada retroceso. La lnea de tendencia ascendente predice un
aumento de los precios ya que menos vendedores se encuentran en niveles inferiores. Ambas lneas convergen
formando un patrn triangular, de ah el nombre. La lnea horizontal superior debe tener al menos dos puntos de
contacto con el precio. Del mismo modo, la lnea de tendencia con pendiente ascendente debe ser trazada usando al
menos dos mnimos en los que se haya girado el precio.
154
El tringulo ascendente es un patrn alcista en una tendencia alcista indicando una continuacin de las subidas, pero se
puede considerar como una formacin de cambio de tendencia si aparece dentro de una tendencia bajista.
Cuando operemos con tringulos ascendentes y descendentes, el riesgo puede ser controlado mediante la colocacin
de un stop por debajo del mnimo ms reciente, en el lmite exterior de la formacin. Puede haber roturas prematuras en
las que el precio vuelve a la parte interior de la formacin y no superan la lnea de tendencia que acta como soporte.
Por lo general, el precio no se queda en la congestin hasta el vrtice del tringulo, rompiendo cuando las dos terceras
partes del patrn se han formado. Una vez que el tipo de cambio perfora el nivel de resistencia horizontal o incluso sale
fuera de las lneas, es habitual ver un retroceso de vuelta al nivel que se acaba de romper.
La 0orma del trin'ulo su'iere "asta d$nde puede lle'ar el mo2imiento# a fin de medir el movimiento potencial
despus de la rotura, debemos tomar la altura del patrn y aadir dicha medida (en pips) al nivel de precios horizontal
en el que se produce la rotura. Para obtener la altura del tringulo debemos al mximo al comienzo de la formacin, el
menor mnimo que se haya dado en el patrn. El resultado es el potencial mnimo y nos indica cul es la "zona objetivo"
potencial.
155
Tenga en cuenta que la dinmica es la misma en ambos tipos de tringulos, ascendentes y descendentes, pero en
direcciones opuestas.
En un tringulo descendente, los mximos son como una pelota rebotando en el suelo marcando mximos consecutivos
cada vez ms bajos, y el nivel horizontal est formado por mnimos similares actuando como soporte.
-rin'ulos <im)tricos
Este patrn aparece cuando el tipo de cambio empieza a marcar mximos decrecientes y mnimos crecientes, indicando
una consolidacin del precio con disminucin progresiva de la volatilidad. Las dos lneas de tendencia que limitan la
formacin convergen en una forma triangular. Las lneas de tendencia no siempre tienen la misma longitud y, por lo
tanto, el tringulo simtrico a veces puede ser difcil de identificar. En cualquier caso, las lneas de tendencia debern
manifestar su condicin de lneas de soporte y resistencia mostrando al menos dos puntos de giro cada una. En otras
palabras, el precio tiene que tocar las lneas de por lo menos en dos ocasiones.
Asegrese de que los puntos de giro sean acentuados - si Vd. tiene alguna duda acerca de lo que es giro verdadero,
por favor revise el captulo A04 [link chapter A04]. Si el precio va unido a una de las lneas o regresa a una de las lneas
lentamente formando una especie de techo o suelo redondeado, tenga cuidado porque esto podra no ser la mejor
configuracin para iniciar un tringulo.
El siguiente grfico diario de USD/JPY en 2008, es un ejemplo muy bueno de tringulo simtrico.
156
Los tringulos simtricos pueden ser considerados patrones de cambio de tendencia, pero no siempre juegan este
papel. Tambin pueden ser indicativos de una continuacin de tendencia. Cualquier rotura verdadera de un tringulo
bien formado debe ser considerado como un evento tcnico importante y presenta una slida oportunidad de trading.
157
Los tringulos simtricos pueden producirse cuando el precio est en una tendencia alcista o bajista y su duracin en el
tiempo depende del marco temporal. El tringulo se llama "simtrico", porque los ngulos de sus lneas son muy
similares, si bien esto no es un requisito previo.
A menudo escuchamos a los analistas etiquetar esto como un patrn de "indecisin". Los mximos decrecientes y los
mnimos decrecientes crean un mercado completamente lateral lo que sugiere que los participantes no estn
interesados en entrar ni comprando ni vendiendo.
Cada patrn tiene un rea especfico de objetivo de beneficios y los stops de prdidas se fijan generalmente de la
misma forma en todas las operaciones con roturas - en el lado opuesto de la rotura o de la formacin, cuando los
motivos para abrir la operacin ya no son vlidos en caso de ser alcanzado.
Con el fin de determinar el objetivo, siga estos sencillos pasos:
En primer lugar, mida la distancia entre el punto ms alto y el punto ms bajo dentro de la formacin; a
continuacin, agregue esta diferencia al punto de rotura.
En segundo lugar, ya que el patrn no es fiable para determinar en qu direccin se desarrollar, espere a que
el precio rompa y posteriormente retroceda a la lnea del tringulo para abrir la posicin.
Tenga en cuenta que no es raro ver el vrtice del tringulo actuando como soporte o resistencia despus de la rotura.
Este es el punto con el menor riesgo y la mayor probabilidad de xito.
158
Patrones de Consolidaci$n
Tambin denominados patrones de continuacin, informan de que el precio est, probablemente, reanudando de la
tendencia predominante.
*anderas y Callardetes
Las 1anderas son consideradas una pausa del mercado antes de un mo2imiento de continuaci$n% Un movimiento
de impulso al alza con una ligera pausa a la baja/lateral se denomina bandera alcista. En el contexto de una tendencia
bajista, un movimiento impulsivo a la baja con una ligera pausa al alza/lateral se denomina bandera bajista. En un
grfico, ambas formaciones se presentan como un rectngulo corto (o canal) por lo general limitado por dos lneas
paralelas de soporte y resistencia.
Los 'allardetes son como una 1andera 0ormada por un trin'ulo% El movimiento de impulso, al igual que en el caso
de las banderas, forma un pequeo tringulo simtrico que ser roto para continuar con la direccin principal de la
tendencia. En este modelo, las dos lneas convergen ligeramente hacia arriba en una tendencia bajista y ligeramente a
la baja en una tendencia alcista, aunque es posible encontrar excepciones.
Las banderas y los gallardetes poseen un aspecto similar y en muchos aspectos que se desarrollan de la misma forma.
Desde la perspectiva de las tcticas de trading, la zona objetivo de este patrn chartista se calcula proyectando la
longitud del movimiento de los precios vigente antes de entrar en congestin desde el punto de rotura. Para obtener la
longitud del movimiento, tomaremos la distancia desde el ltimo mnimo vlido (en tendencias alcistas) o mximo (en
tendencias bajistas) en el que el precio se haya girado antes del movimiento extendido y el patrn. Los stops de
proteccin se pueden colocar en el borde exterior del patrn, donde la proyeccin ya no ser vlida si el precio lo
alcanza. Si Vd. prefiere un enfoque ms agresivo, el stop se puede colocar dentro de la formacin, pero en este caso
ser ms vulnerable a roturas prematuras.
159
Antes de tratar de medir su potencial objetivo, asegrese de que no hay otro tipo de soporte y resistencia que pudiera
detener y revertir la cotizacin. A pesar de que estas formaciones ofrecen un potencial extraordinario en relacin a su
riesgo, siempre es aconsejable aplicar discrecin al hacer uso de las herramientas de grficos. El grfico a continuacin
analiza la zona del objetivo en una temporalidad superior y el deselnace de la formacin.
160
Ambos tipos de formaciones son de corta duracin sealando un desequilibrio importante entre compradores y
vendedores. Estas formaciones son muy poderosas, pero debido a ello son mucho ms fciles de reconocer a posteriori
que en una situacin real de mercado.
Por lo general, las lneas de tendencia de las banderas y los gallardetes tienen pendiente ascendente en una tendencia
bajista y pendiente bajista en una tendencia alcista, es decir, se mueven en contra de la tendencia principal. Pero como
se mencion antes, las banderas y los gallardetes pueden ser horizontales tambin. Aparecen la mayora de las veces
despus de un movimiento explosivo y amplio en el tipo de cambio, o despus de una tendencia muy vertical en el
precio. En trminos de la teora de la onda de Elliott, una bandera o gallardete perfectamente podra ser una onda 4
despus de la finalizacin de la onda 3. El llamado "poste de la bandera" sera la onda 3 y la propia bandera la onda 4.
Esta podra ser la explicacin de por qu se suele mover en contra de la tendencia ya que la onda 4 es una onda
correctiva.
Sin embargo, de cara a la identificacin, la pauta ms importante es el rpido movimiento de los precios que forman el
poste de la bandera.
\7o "a'a una salida en 0also] Este conse@o es esencial para so1re2i2ir en los primeros a3os de su cur2a de
aprendia@e%
Los traders sin experiencia (y algunas veces los que s la tienen) a menudo asumen que la rotura de un patrn chartista
es una entrada perfecta. Muchas veces esto no es as. No se deje engaar por lo que vea, ya que todo el mundo est
viendo lo mismo que Vd. - a condicin de que Vd. haya adquirido una cierta capacidad para detectar los patrones.
Podemos suponer que el mercado va a encontrar la manera de acabar con la mayora de los traders antes de reanudar
la tendencia. Por lo tanto, esperar el retroceso despus de la rotura aumenta sus posibilidades de xito y reduce el
riesgo.
4% Encontrando la 5enta@a Extra
A travs de esta breve seccin vamos a presentar algunas peculiaridades adicionales del proceso de identificacin de
patrones en los que puede basar su enfoque personal del trading. Encontrar una verdadera ventaja en el trading es a
menudo - como en la vida - una cuestin de ver la realidad de manera diferente a la mayora. Esta seccin no es un
trabajo de investigacin profunda, pero le proporcionar ideas que Vd. puede seguir desarrollando por su cuenta.
Patrones Fractales y Formaciones 8ntrapatr$n
Uno de los aspectos interesantes en la deteccin de patrones en los grficos es que la forma y las proporciones son los
aspectos ms importantes a pesar del tamao y el marco temporal en el que se produzca. Esto es probablemente lo
que permite a un patrn surgir dentro de otro ms grande en un grado superior, al igual que sucede con los fractales.
161
He aqu un ejemplo en el par USD/JPY de una observacin fractal. Vea como un patrn de cabeza y hombros patrn
surge en el hombro derecho del patrn ms grande, anticipando la misma rotura.
Este fenmeno ilustra cmo un sentimiento que est ganando terreno en todos los marcos temporales convirtindose en
el verdadero sentimiento dominante. Este hecho puede ser considerado como una ventaja extra, ya que cada
micropatrn confirma el macropatrn superior proporcionando grandes oportunidades de trading.
En este otro ejemplo se muestra un patrn de cua en el AUD/USD:
162
-rin'ulos dentro de los Canales
Si un tringulo es amplio y dura lo suficiente y su lnea ascendente (o descendente) est compuesta claramente por al
menos dos puntos de contacto, una nueva lnea paralela a su lnea de base se puede trazar en el grfico para construir
un potencial canal de precios. Podremos entrar en el mercado con la rotura del tringulo en la parte superior (o inferior)
de un canal imaginario. Para obtener el canal desde su inicio, los puntos que necesitaremos son primero los puntos de
contacto 1 y 2. A continuacin, se dibuja una lnea paralela en el punto 3 y ya tenemos el canal! Esto es algo muy
comn en todos los marcos temporales.
163
Precio y -iempo
Como Vd. ya sabr, las formaciones de precios, de manera similar a las ondas, se pueden encontrar en cualquier
intervalo de tiempo. El marco temporal en el que se encuentre un patrn debera ser tambin el marco temporal utilizado
para sacar provecho de ella.
Otra ventaja importante cuando estamos operando con la rotura de un patrn chartista es la hora del da. Un
componente muy importante en la identificacin del patrn es el volumen. En el anlisis tcnico, una rotura se considera
significativa si se produce con mucho volumen negociado, y ser menos importante si se produce con poco volumen.
Pero en los mercados de divisas, especialmente en el mercado al contado, los traders no tienen esas cifras de volumen
a nivel global.
Para solucionar este inconveniente, vamos a recordar una de las principales caractersticas del mercado al contado que
vimos en el captulo A01: en l se dice que la actividad del mercado no es igual de lquida en cada momento del da, y
por lo tanto, podemos anticipar que en ciertos momentos habr ms volumen que en otros. Esto puede utilizarse como
una ventaja en beneficio del trader, centrndose en las roturas que ocurren en las horas ms activas de negociacin.
Fallos de Patrones
No pretendemos ocultar el hecho de que operar con patrones es a veces muy difcil. La imagen inferior es un ejemplo
de un patrn de cabeza y hombros claramente en conflicto con un tringulo descendente. Observe cmo el patrn de
cabeza y hombros fue invalidado por la pequea rotura y giro de los precios dentro de la formacin.
164
En 0allo cuando estemos operando con un patr$n c"artista no de1e ser considerado como una de0iciencia del
anlisis, sino como una 2enta@a so1re los otros participantes del mercado%
En primer lugar tenemos que estar seguros de que un determinado patrn con el que queremos operar es en realidad
un patrn reconocible. Slo entonces podemos hablar de la posibilidad de fallo en trminos de un desarrollo inesperado,
como una falsa rotura o que el precio no llegue al objetivo.
Para cada patrn hay directrices en cuanto a su formacin y finalizacin, para que podamos tener por lo menos una
gua estandarizada que nos ayude a evitar la toma de decisiones errneas derivadas de formaciones chartistas falsas.
Los siguientes aspectos deberan ayudarle a decidir cuando un patrn no es un patrn:
Para empezar, el trader tiene que examinar la definicin de una tendencia y estar seguro de la direccin del
mercado. Esto puede sonar demasiado simplista, pero a veces vemos patrones de cambio de tendencia
cuando, de hecho, no existe una tendencia que invertir. La definicin tcnica de una tendencia es bsicamente
la siguiente: una tendencia alcista se produce cuando tenemos varios mximos y mnimos sucesivos
crecientes. El escenario inverso es una tendencia bajista, en la que tenemos varios mximos y mnimos
sucesivos decrecientes.
En el segundo lugar de la lista de comprobaciones para determinar un patrn vendra el proceso de
confirmacin. Algunos patrones tienen un nivel de confirmacin para ayudar al trader en el anlisis y la
determinacin de la manera de entrar. Por ejemplo, el patrn de cabeza y hombros tiene una lnea de cuello,
los dobles techos disponen de la lnea de confirmacin, etc.
Asegrese tambin de que se cumplan otros requisitos tales como los ngulos de las lneas inclinadas en los
tringulos, y lo ms importante, su direccin.
Otro aspecto sobre el que debemos entrenar el ojo es comprobar si el patrn chartista muestra un
comportamiento del precio dbil dentro de sus lmites. Por lo general, cualquier patrn chartista debe mostrar
picos y valles bien definidos y giros claros en sus lneas de soporte y resistencia.
Si quiere estar seguro a la hora de identificar los patrones, la formacin debe satisfacer los requisitos anteriores. Seguir
estas sencillas reglas le proteger de aceptar cualquier cosa como un patrn viable. Esto nos lleva al siguiente punto:
no todos los patrones reconocidos sirven para iniciar buenas operaciones. Pero, por desgracia, las directrices que
aparecen en los libros a menudo no son el autntico quid de la cuestin. El trader tiene que conocer el aspecto global
del mercado.
165
Muchos movimientos de mercado puede parecerse a una formacin de doble techo o doble suelo. Preste mucha
atencin a estas formaciones comprobando el desarrollo del patrn y la confirmacin exhaustivamente. Slo porque el
tipo de cambio ponga a prueba el mismo mximo o mnimo en dos ocasiones no implica automticamente que haya una
posible operacin.
Por ejemplo, un doble techo puede convertirse en una formacin de triple techo, que tambin es un patrn potencial de
cambio de tendencia. Un triple techo puede poner a prueba la lnea de resistencia dos veces y luego atravesar la lnea
de confirmacin para de nuevo probar la resistencia una vez ms.
La rotura de lnea de confirmacin es obviamente una seal falsa y muchos traders se lanzan a abrir la posicin
demasiado pronto slo para que su stop se ejecute con la subida posterior. Con el fin de evitar esta situacin, el trader
tiene que evaluar la solidez del nivel de giro, en este caso, la zona de resistencia. Slo si esta zona resulta ser un fuerte
nivel de oferta, entonces el patrn podr ser considerado una oportunidad de trading.
Resumen de lo fundamental del captulo B03:
La forma es siempre el factor primordial en la teora de la onda de Elliott
Los patrones chartistas son la expresin del sentimiento del mercado y al mismo tiempo una medida de la
oferta y la demanda en el mercado.
La forma y proporciones son los aspectos ms importantes a pesar del tamao y del marco temporal en el que
se produce el patrn
Hay excepciones en cuanto a la direccin y objetivos de precio mnimos en las formaciones de precios
Mediante la evaluacin de los patrones fallidos, Vd. puede obtener una ventaja.
166
CAPTULO B4: VELAS #APONESAS
Temas tratados en este Mdulo:
12 patrones de velas utilizados en Forex.
Cmo contextualizar patrones de velas cuando leemos la oferta y la demanda
Patrones de velas combinados con tcnicas occidentales.
Una gua a travs de algunos aspectos invisibles del mercado de divisas: los sentimientos y el flujo de rdenes.
En captulos anteriores hemos aprendido que los grficos, al ser una representacin grfica de la informacin de precios
a lo largo del tiempo, son tiles para predecir movimientos de precios ya sea mediante el reconocimiento de patrones o
tendencias.
Los grficos tambin pueden mostrarse en escala aritmtica o logartmica. La escala utilizada depende de la
informacin que el analista tcnico considera que es ms importante, y qu grficos y escala representan mejor la
informacin.
Por ejemplo, si deseamos mostrar datos que hayan tenido un gran porcentaje de subida o bajada en el precio, por lo
general grficos de ms largo plazo, entonces es ms apropiado utilizar un grfico logartmico, el cual muestra el
cambio proporcional en el precio - muy til para conocer el porcentaje de variacin de precios durante un perodo de
tiempo y compararlo con los cambios pasados en el precio. Esto le dir cmo de alcistas o bajistas se sienten los
participantes del mercado.
Sin embargo, en Forex, la escala aritmtica es el tipo ms apropiado para los grficos porque el mercado no muestra
grandes incrementos o disminuciones porcentuales en los tipos de cambio. En un grfico aritmtico, distancias
verticales iguales representan intervalos de precio similares.
Representado en escala aritmtica, el mundo de Forex tambin ha adoptado las velas japonesas como un medio para
acceder a una visin cuantitativa, as como cualitativa, del mercado. Fueron elegidos entre otros tipos de mtodos de
representacin grfica - los dos ms comunes son el "grfico de lnea" y el "grfico de barras" - debido a sus atributos,
como veremos en este captulo.
1% Ena Forma de 5er los Precios
Se cree que los grficos de velas japonesas son uno de los tipos de grficos ms antiguos, desarrollado en Japn hace
varios siglos con el fin de predecir los precios en uno de los primeros mercados de futuros del mundo.
En el siglo XV, Munehisa Homma se convirti en un legendario trader de arroz y se amas una gran fortuna utilizando
el anlisis de velas. Descubri que, si bien la oferta y la demanda influyeron en el precio del arroz, los mercados
tambin estaban fuertemente influenciados por las emociones de los compradores y vendedores.
Homma cuenta de que poda sacar provecho de la comprensin del estado emocional del mercado. ncluso hoy en da,
este aspecto es algo difcil de entender para la mayora de los aspirantes a traders. La 2enta@a de !omma D lo Bue le
ayud$ a predecir los precios 0uturosD0ue su comprensi$n de la enorme di0erencia entre el 2alor del acti2o y su
precio% La misma diferencia entre el precio y el valor es vlida hoy en da con las divisas, como lo fue con el arroz en
Japn hace siglos.
El grfico de barras, que aparecen en el lado izquierdo de la siguiente ilustracin, es una forma de mostrar los precios
en el tiempo. Representa un conjunto de cuatro puntos de datos para un perodo de tiempo determinado en un
instrumento financiero y los incorpora en barras - de ah el nombre. Los cuatro puntos de datos representados son la
apertura, el cierre, el mximo y el mnimo, es por eso que a veces se denominan "grficos OCHL" (por sus siglas en
ingls).
El grfico de velas japonesas, en el lado derecho del grfico tabla, est muy relacionado con el grfico de barras, ya que
tambin muestra los cuatro niveles principales de precios para un perodo de tiempo determinado.
Entonces, por qu este tipo de grfico es el favorito entre la mayora de los traders de Forex? La respuesta es que las
velas tienen un montn de cualidades que hacen que sea ms fcil entender lo que est haciendo el precio, ayudando a
los traders a tomar decisiones ms rentables de forma ms rpida.
167
El mximo viene representado por la parte superior de la barra y el mnimo est representado por la parte inferior de la
barra. Los precios de apertura y cierre son las denominadas "marcas de graduacin" dibujadas horizontalmente a la
izquierda y a la derecha de la barra vertical. A pesar de que llevan bastante informacin sobre el comportamiento del
precio, los grficos de barras no son tan buenos para examinar el sentimiento del mercado. En comparacin con los
grficos de barras, las 2elas dicen muc"o so1re el estado psicol$'ico y emocional de los traders, un aspecto muy
importante que veremos en este captulo.
Una de las ventajas que los grficos de velas en Forex nos ofrecen es que las velas presentan un color diferente de
acuerdo a la direccin del movimiento del precio: cuando el precio de apertura es mayor que el de cierre la vela
presenta un cuerpo "coloreado, mientras que cuando la vela muestra un cuerpo "hueco", significa que el precio de
cierre es mayor que el precio de apertura. El cuerpo de la vela representa el rango comprendido entre el precio de
apertura y el de cierre. As, de un vistazo podemos ver en qu direccin se est moviendo el precio. Esta es slo una de
las mltiples convenciones y ser la que utilicemos aqu, ya que cada plataforma de grficos puede usar colores
diferentes para las velas alcistas y bajistas.
A continuacin se muestra una definicin para cada componente de una vela. La parte slida se denomina "cuerpo" de
la vela. Las lneas que sobresalen por encima y por debajo son las "mechas superior e inferior, tambin llamadas
"colas" o "sombras". El pico de la mecha de una vela es el precio ms alto para ese perodo de tiempo, mientras que la
parte inferior de la mecha es el precio ms bajo que se haya negociado ese perodo de tiempo determinado.
168
Las velas se pueden utilizar en todos los plazos - desde intrada a grficos mensuales. Por ejemplo, en un grfico
semanal, una vela individual se compone de la apertura del lunes, el cierre del viernes, y el mximo y el mnimo de la
semana, mientras que una vela de cuatro horas estar formada por los mismos niveles de precios para ese perodo de
tiempo.
-erminolo'a Com6n de las 5elas
Algunos traders parecen intimidados por el lenguaje que rodea a los grficos de velas. Pero es bastante simple en
realidad: los nombres de los patrones a menudo nos dirn un mensaje inherente a ellos. Originalmente, las formaciones
de velas fueron etiquetadas de acuerdo con el entorno militar del sistema feudal japons de la poca. Por lo tanto se
encuentran trminos como el de "envolvente", "empuje" y " tres soldados blancos", que sin duda reflejan un trasfondo
militar. Pero a las velas tambin se les dio otros nombres ms msticos que pueden sonar extraos al principio, pero que
en realidad son muy descriptivos como "liblula" o "lucero del alba".
De un universo de docenas de patrones de velas, existe un pequeo grupo de ellos ofrece ms oportunidades de
trading de las que la mayora de los traders son capaces de aprovechar. En esta seccin, diseccionamos y estudiamos
12 patrones, con la intencin de ofrecer una visin detallada de esta fascinante forma de leer la accin del precio. A
continuacin se presenta una lista de los patrones de velas seleccionados:
MA(E*&LE
A pesar de que esta vela no es una de las ms mencionadas, es un buen punto de partida para diferenciar velas
grandes y pequeas. Un Marubozu es un patrn de una sola vela que tiene un cuerpo muy largo en comparacin con
otras velas. Aunque esto se considera una confirmacin de la direccin del mercado, sugiere entrar cuando el precio ya
se ha movido mucho. El riesgo asociado a esta seal hace que el Marubozu no sea tan popular en comparacin con
otras velas.
ndica compra fuerte cuando el cierre es muy superior a la apertura, y viceversa cuando la vela es bajista.
Una vela corta es, por supuesto, todo lo contrario y por lo general indica desaceleracin y consolidacin. Se produce
cuando el movimiento del precio se ha limitado a un estrecho rango de precios durante el perodo de tiempo que tarda
en formarse la vela. Cuanto ms pequeo sea el cuerpo real de la vela, menor importancia se da a su color ya sea
alcista o bajista.
Observe cmo el Marubozu est representado por una vela de cuerpo largo que no contiene ninguna sombra.
169
;&G8
Cuando nos enfrentamos a un patrn de vela doji, los japoneses dicen que el mercado est "agotado". El doji tambin
significa que el mercado ha pasado del yang o el ying a un estado neutral. En trminos occidentales, se dice que la
tendencia se ha ralentizado - aunque ello no significa un giro inminente! Esta es una mala interpretacin muy frecuente
que conduce a un mal uso de los Dojis. A pesar de que las probabilidades de un giro de mercado aumentan con un doji,
todava no muestra suficiente informacin como para operar con l.
Los Dojis se forman cuando la sesin (o periodo) abre y cierra en el mismo nivel. Este patrn indica que hay mucha
indecisin acerca de cul debe ser el valor de un par de divisas. Dependiendo de la forma de las sombras, los Dojis se
pueden dividir en diferentes formaciones:
170
Un doji de piernas largas se forma cuando los precios de apertura y cierre son iguales.
El doji liblula muestra un perodo de tiempo con un elevado precio de apertura que luego experimenta un notable
descenso hasta que una renovada demanda lleva al precio de nuevo al alza para terminar el perodo al mismo precio al
que ha abierto. Al final de una tendencia alcista se convierte en una variante del hombre colgado, mientras que al final
de una tendencia bajista se convierte en una especie de martillo. Por lo tanto, es visto como una seal alcista ms que
neutral.
El doji lpida es lo contrario del doji liblula. Con un nombre muy apropiado, anticipan prdidas para el par de divisas, ya
que cualquier ganancia se pierde al final de la sesin, un signo seguro de debilidad. La analoga japonesa es que
representa a los que han muerto en la batalla.
Los ;o@is li1)lula y lpida son dos excepciones a la a0irmaci$n de Bue los ;o@is por s mismos son neutrales%
En la mayora de los libros sobre velas podr ver los Dojis con un hueco al alza o a la baja con respecto a la sesin
anterior. En Forex, sin embargo, la Dojis se vern ligeramente diferentes, tal y como se muestra en la siguiente imagen.
171
PE&7LA< =<pinnin' -ops>
En Forex, Vd. puede considerar que el doji y la peonza tienen el mismo potencial de giro. Por ejemplo, si un mercado
hace un nuevo mximo, tal y como se muestra en la siguiente imagen, y lo hace con un doji o peonza - que es un
pequeo cuerpo real con una larga sombra superior e inferior - la seal es la misma: el mercado ha sido rechazado en
mximos y muestra indecisin.
.C$mo puedo en0rentarme al "ec"o de Bue las di0erentes plata0ormas de 'r0icos muestran distintos patrones
de 2elas de1ido a su ona "oraria/
172
En el mercado de divisas, le sugerimos utilizar grficos basados en el horario GMT (o en el horario de Europa Central)
ya que la mayora del volumen institucional se maneja en Londres. Esto es especialmente vlido si se trabaja con
grficos diarios, pero los grficos intrada superiores a una hora tambin muestran diferencias en los patrones. En
cualquier caso, debido a que el mercado de divisas est abierto las 24 horas, la interpretacin de las velas exige una
cierta flexibilidad y adaptacin. Vd. ver cmo algunos de los patrones de los libros de texto tienen un aspecto
ligeramente diferente en Forex con respecto a otros mercados.
PA-(A7 E75&L5E7-E
Muchos patrones de vela nica, como el doji, el martillo y el hombre colgado, requieren la confirmacin de que se ha
producido un cambio de tendencia. Se vuelven ms importantes para el mercado si cumplen los siguientes criterios:
tienen que aparecer despus de un largo perodo de tiempo con velas de cuerpo largo, ya sean alcistas o bajistas, y
debern ser confirmadas con un patrn envolvente.
Este patrn se produce cuando el cuerpo de una vela envuelve completamente el cuerpo de la vela anterior.
Una envolvente alcista ocurre habitualmente cuando hay suelos de corto plazo despus de una tendencia bajista. En
Forex, una envolvente alcista rara vez abrir por debajo del cierre de la vela anterior, sino que por lo general lo har al
mismo nivel. Pero una envolvente alcista siempre se cerrar por encima del precio de apertura de la vela anterior, y una
envolvente bajista siempre se cerrar por debajo del precio de apertura de la vela anterior. Vea la imagen que se
muestra a continuacin de un patrn envolvente bajista para una mejor comprensin:
Cuando se produce una envolvente en una tendencia bajista, indica que la tendencia ha perdido momentum y que los
inversores alcistas estn ganando ser cada vez ms fuerza. Por el contrario, una envolvente bajista se produce cuando
el mercado est en un techo despus de una tendencia alcista.
PA-(A7 PE7E-(A7-E
Este patrn es similar a la envolvente con la diferencia de que en este caso no se envuelve totalmente a la vela anterior.
Se produce durante una tendencia bajista, cuando el mercado gana suficiente fuerza para cerrar la vela por encima del
punto medio de la vela anterior (vase la marca roja punteada). Este patrn es visto como una oportunidad para los
compradores de entrar ya que la tendencia bajista podra estar agotndose.
173
Un patrn penetrante en Forex es considerado como tal, incluso si el cierre de la primera vela es el mismo que la
apertura de la segunda vela.
174
CE*8E(-A ;E 7E*E &<CE(A
Este patrn es exactamente el opuesto al patrn penetrante. Esto ocurre durante una tendencia alcista cuando la sesin
abre en o ligeramente por encima del precio de cierre anterior, pero la demanda no se puede mantener y el tipo de
cambio pierde terreno por debajo del punto medio de la vela anterior.
Este patrn indica una oportunidad para los traders para aprovechar un cambio de tendencia posicionndose vendidos
en la apertura de la siguiente vela. Tambin puede ser usado como una seal de advertencia si tenemos posiciones
alcistas en ese par porque podramos estar entrando en una zona de resistencia.
El siguiente grfico muestra algunas distinciones entre cubierta de nube oscura "real" y una "falso". Si bien los patrones
sealados con un crculo verde cumplen todos los criterios de reconocimiento, no es el caso de los sealados por
crculo rojo.
175
!A(AM8
En un grfico de velas japonesas, un harami es un patrn de giro compuesto por dos velas, una de ellas con un cuerpo
pequeo completamente contenido dentro del rango del cuerpo de la vela anterior cuyo cuerpo es ms grande. Esta
formacin sugiere que la tendencia establecida previamente est llegando a su fin. Cuanto menor sea la segunda vela,
ms fuerte ser la seal de giro.
En un grfico que no sea de divisas, este patrn de velas mostrara una vela interior en forma de doji o peonza, esto es,
una vela cuyo cuerpo real es envuelto por la vela anterior. La diferencia es que una de las sombras de la segunda vela
puede romper los extremos de la vela anterior.
En los grficos de Forex, sin embargo, normalmente no hay huecos entre las velas. Este es el aspecto que tienen las
diferencias entre ambos grficos:
176
El patr$n "arami puede ser alcista o 1a@ista, pero siempre tiene Bue ser con0irmado por la tendencia anterior% Un
criterio importante en un grfico de Forex (a diferencia de lo que ocurre en los grficos que no son divisas) es que la
segunda vela tiene que ser de un color diferente al de la vela anterior y moverse en direccin opuesta a la tendencia
previa. La ilustracin anterior muestra un harami bajista confirmado por una tendencia alcista y una vela de cuerpo
slido.
La vela anterior de mayor rango muestra una direccin clara, pero una vez que las dudas del harami aparecen en el
grfico, se requiere una confirmacin para saber hacia dnde se dirige el mercado a partir de ahora. Ms adelante en
este captulo veremos cmo obtener una confirmacin de los patrones de velas.
MA(-8LL&
!ay pocos patrones en los Bue las som1ras @ue'an un papel ms importante Bue el cuerpo% Eno de ellos es el
martillo, Bue se compone de una sola 2ela% Se llama as porque los japoneses dicen que el mercado est tratando de
"marcar el ritmo a martillazos. Un martillo muestra grficamente que el mercado ha abierto cerca de mximos, despus
ha habido ventas durante la sesin pero finalmente el mercado sube con fuerza para cerrar alejado de los mnimos de la
sesin. Tenga en cuenta que el precio puede cerrar ligeramente por encima o por debajo del precio de apertura, pero en
ambos casos se cumpliran los criterios.
Debido a esta fuerte demanda en los mnimos, el martillo se considera una seal de cambio de tendencia.
Un martillo perfecto en Forex es similar al de cualquier otro mercado: la mecha ms larga debe ser dos veces mayor
que la longitud del cuerpo y el cuerpo tiene que estar cerca de o en la parte superior de la vela. Esto significa que puede
tener un poco de sombra superior, pero tiene que ser mucho ms pequea que la sombra inferior.
Cuanto ms pequeo sea el cuerpo y ms larga la mecha, ms importante es la interpretacin del martillo como seal
alcista. Otro criterio es el color del cuerpo, el cual no afecta al patrn, pudiendo ser alcista o bajista.
!&M*(E C&LCA;&
El hombre colgado tambin se compone de una vela y es lo contrario del martillo. Si una vela con forma de martillo
aparece despus de una fuerte subida es una seal de techo y posible giro. La forma de las velas sugiere un hombre
colgado con las piernas colgando.
177
Es fcilmente identificable por la presencia de un cuerpo real pequeo con una gran sombra significativa. En patr$n
2erdadero de "om1re col'ado de1e aparecer en el punto ms alto de una tendencia alcista% Todos los criterios del
martillo son vlidos aqu, excepto la direccin de la tendencia anterior. El cuerpo puede estar hueco o relleno; puede
mostrar una sombra muy pequea en la parte superior; la sombra inferior tiene que ser el doble de grande que el
cuerpo; y el cuerpo tiene que estar en el extremo superior del rango de la vela para que pueda ser considerado una
seal de giro bajista.
.Funcionan las 2elas en todos los marcos temporales/ S, deberan funcionar en todos los marcos temporales,
porque la dinmica del mercado detrs de su construccin es la misma en todos los grficos. Sin embargo, alguien que
utilice un marco temporal muy corto, como el grfico de un minuto o cinco deben tener en cuenta que hay ms ruido en
los plazos pequeos, y que los precios de apertura y cierre de las velas no son tan importantes como lo son en el
grfico diario.
E<-(ELLA ;E LA MA^A7A
La estrella de la maana es un patrn de giro compuesto por tres velas que se forma en los suelos de mercado. Al igual
que el planeta Mercurio, la estrella de la maana anuncia la salida del sol. En el primer da del patrn, el tipo de cambio
se encuentra todava en una tendencia bajista que se manifiesta a travs de un cuerpo real largo. La siguiente vela tiene
un pequeo cuerpo real en comparacin con la anterior. Y, por ltimo, la ltima vela es una vela que retrocede ms de
la mitad del cuerpo real de la primera vela. Ello representa el hecho de que los compradores han entrado en el mercado
y han tomado el control.
En cuanto a los criterios de validacin utilizados en Forex, la vela central, la estrella de la formacin, cuenta con dos
criterios diferentes en comparacin con otros mercados: en primer lugar, no tiene que abrir necesariamente con hueco a
la baja, y en segundo lugar, su cuerpo real ser bajista o un doji.
178
E<-(ELLA ;EL A-A(;ECE(
Este patrn es el opuesto a la estrella de la maana. Se produce cuando el precio se estanca despus de una tendencia
alcista y lo hace en forma de vela de cuerpo pequeo. En Forex, esta vela es generalmente un doji o una peonza, que
precede a una tercera vela que cierra por debajo del cuerpo de la segunda vela y en el interior del cuerpo de la primera
vela. Asimismo la primera vela ha de ser relativamente grande en comparacin con las velas anteriores.
Este patr$n de 2elas 'eneralmente indica Bue la con0iana en la tendencia actual se "a erosionado y Bue los
1a@istas estn tomando el control% El patrn clsico est formado por tres velas, aunque hay algunas variaciones.
179
E<-(ELLA FECAL
Este patrn compuesto por una nica vela debe cumplir los siguientes criterios: aparece cuando el tipo de cambio ha
estado subiendo; la primera vela tiene que ser relativamente grande, la segunda vela tiene un cuerpo real pequeo en o
cerca de la parte inferior de su rango; y la mecha superior es dos veces ms larga que el cuerpo. En un grfico de
Forex, el color de la vela no es un criterio utilizado para su validacin.
La estrella fugaz es una seal de giro a la baja ya que su forma indica que el precio subi con fuerza durante la sesin,
pero retrocedi a los mnimos de nuevo cerrando cerca del precio de apertura. Esto significa que la demanda inicial
empuj el precio al alza, pero los vendedores entraron e impusieron su oferta.
180
Los conocimientos adquiridos a partir de la diseccin de cada una de estas 12 seales importantes se convertirn en
una herramienta valiosa para aprender a usar las velas japonesas. Veamos algunas de sus aplicaciones en el trading!
2% Aplicaciones en el -radin'
Midiendo el <entimiento con las 5elas
Reconocer las huellas del sentimiento puede ser muy sencillo con la ayuda de las velas, pero sacar partido de ello es la
parte difcil de la negociacin. El trader tiene que aprender a reconocer los signos que anticipan una fuerte subida o
bajada.
*sicamente, existen dos 0ueras emocionales detrs de la o0erta y la demanda Bue mue2en los tipos de
cam1io al ala o a la 1a@a# el miedo y la a2aricia%
Supongamos que Vd. observando una fuerte subida que consta de tres velas alcistas en el EUR/USD y est pensando
en entrar en la apertura de la siguiente vela. Vd. ha sido testigo del movimiento al alza durante estos tres das y sabe
que todos los traders que entraron en los dos primeros das se encuentran ahora en una posicin ganadora -y quiere
sentirse como ellos.
En respuesta a la emocin de la avaricia decide entrar. Cuando el tipo de cambio marca un nuevo mximo en la sesin
empieza a imaginar los grandes beneficios que tendr en su cuenta. ncluso si los beneficios siguen siendo sobre el
papel, ya se siente bien con la gran operacin que est haciendo ese da. Pero quiere ms y decide no cerrar la
operacin.
A la maana siguiente cuando revisa su posicin, esperando ver ms ganancias, sus emociones dan un vuelco de 180
grados al darse cuenta de que su posicin no slo ha fallado en producir ms beneficios, sino que tambin est por
debajo de su precio de entrada. Ahora lo que experimente es miedo y desea liquidar su posicin tan pronto como sea
posible para reducir al mnimo sus prdidas.
181
.Crees Bue est solo con tus sentimientos/ -en'a la se'uridad de Bue no% Miles de traders Bue entraron al
mismo precio Bue 5d% le acompa3an en el sentimiento% H la mayora de ellos tam1i)n estn pensando en salir de
esta mala operaci$n%
Pensemos ahora en a quien van a vender Vd. - y todos los traders en la misma situacin. O, por decirlo de otra forma,
quin va a comprar cuando el mercado est cayendo?
Con el fin de evitar dichas situaciones, la comprensin del sentimiento del mercado debe ser una parte vital de su
trading. El analista tcnico que trabaja con velas japonesas est capacitado para leer las emociones de avaricia y miedo
en la accin del precio y sacar provecho de ellos. Empecemos de nuevo por la diseccin de una vela.
;iseccionando una 5ela una 5e Ms
El rango de una vela es la diferencia entre los extremos de los precios alcanzados durante un perodo de trading dado.
Puede ser una sesin de negociacin diaria o un minuto, pero la construccin de la vela siempre ser de la misma
manera. La longitud de la vela visualmente muestra hasta qu punto el tipo de cambio se mueve al alza y a la baja,
durante el perodo de trading.
Una de las principales diferencias entre los grficos de lnea o de barras occidentales y los grficos de velas japonesas,
y que hace a esta representacin grfica tan popular, es la relacin entre los precios de apertura y cierre. Mientras que
en Occidente la mayor importancia se coloca en el precio de cierre en relacin con el cierre del perodo anterior, en
Japn se da ms importancia al cierre en relacin a la apertura del mismo periodo.
Por esta razn, el rea entre la apertura y precios de cierre est dentro de una caja, formando el cuerpo de la vela. El
color de la vela le dice al trader quin est controlando el tipo de cambio - si los compradores o los vendedores. Si
tenemos un largo cuerpo real blanco o hueco, los alcistas estn controlando el mercado y viceversa, cuando los bajistas
tienen bajo control las velas estn coloreadas de negro u otro color. Esto parece bastante obvio, pero es un aspecto
clave para entender algunos de los matices que vamos a ver en esta seccin.
Como hemos visto en la seccin anterior, cuando los cuerpos se hacen ms pequeos, el mercado est perdiendo
impulso, o en otras palabras, la oferta y la demanda se estn igualando.
Debido a la importancia de los precios de cierre, podramos pensar que el cuerpo es ms importante que la sombra.
Pero ello no es as. La 0unci$n de los cuerpos es dar a conocer el sentimiento del mercado y el de las som1ras la
de re2elar la 2olatilidad implcita% El cuerpo real es la esencia del movimiento de los precios, mientras que las
sombras muestran el resultado del potencial desequilibrio entre oferta y demanda durante un perodo determinado.
La siguiente ilustracin muestra una comparacin entre el par EUR/USD y el EUR/GBP en un grfico diario durante el
ao 2001. Observe cmo las sombras en el par EUR/GBP son relativamente mayores y ms frecuentes que en el
EUR/USD.
182
Los cuerpos grandes son muy importantes y los traders debern prestar atencin a su direccin (o color) y a sus
extremos de precios. El extremo inferior de una vela alcista grande, por ejemplo, es indicativo de un nivel de precios con
una alta demanda.
A medida Bue los cuerpos se "acen ms peBue3os el sentimiento se de1ilita y la direcci$n se 2uel2e menos
importante% Esa es la ra$n por la Bue los cuerpos muy peBue3os no tienen nin'6n ses'o si'ni0icati2o de color%
Las velas Marubozu, por ejemplo, siendo la mxima expresin de una gran vela, indican una notable diferencia entre el
precio en el momento en el que empiezan a formarse y el precio al que se cerraron. El hecho de que no haya sombras
en el cuerpo muestra un desequilibrio unidireccional de la oferta y la demanda.
Cualquier patrn de vela grande representa un movimiento significativo de los precios y tambin un claro sentimiento del
mercado. Dado que el tamao de la extensin del cuerpo es subjetivo, por regla general, a fin de ser considerado largo,
el cuerpo real de la vela debe tener una longitud de al menos dos veces el cuerpo real promedio para ese marco
temporal y par.
Espere siempre a que la vela cierre antes de lanzarse a abrir una posicin. Muchas razones pueden llevar a un trader a
experimentar dudas en cuanto al momento de entrar en el mercado: la falta de confianza en su anlisis, no tener
suficiente experiencia acumulada, o quedarse paralizado debido a un conflicto emotivo entre miedo y avaricia.
Para solucionar todos estos obstculos, las velas ofrecen un nivel de objetividad ausente en otros tipos de grficos.
<a1iendo Bue el patr$n de 2elas s$lo se con0irma cuando la sesi$n "a 0inaliado, el trader tiene una ra$n
imperati2a para permanecer 0uera del mercado y esperar una con0irmaci$n% Una vez que los criterios de la seal se
cumplen, el trader tiene una razn objetiva para abrir la posicin.
ncluso si se decide inicialmente abrir la operacin sobre la base de la evidencia del patrn, esperar a que la vela que
confirma el patrn cierre, aumentar la confianza y ayudar al trader a tomar slo aquellas seales que presenten alta
probabilidad de xito. La siguiente ilustracin muestra cmo una clara tendencia puede cambiar su apariencia en los
ltimos momentos de la vida de una vela.
183
La relaci$n entre la som1ra y el cuerpo es tanto ms importante Bue el cuerpo o las propias som1ras% Vamos a
abordar especficamente la formacin y las implicaciones de las velas con sombras largas y cuerpos pequeos. Un
buen ejemplo de la importancia de la sombra en relacin con el cuerpo es la diferencia entre un martillo y un hombre
colgado: sus cuerpos son iguales. Lo que les diferencia es la posicin de sus sombras.
Hemos mencionado antes que las sombras o mechas, como generalmente son llamadas, nos cuentan una historia
sobre el sentimiento de los participantes del mercado. Ellas representan los extremos de precios (mximo y mnimo) de
la sesin. Tal y como hemos aprendido en el captulo B03 [link], los extremos de precios son un reflejo de la confianza
del mercado. Porque reflejan el sentimiento del mercado y la volatilidad, las sombras juegan un papel importante en el
anlisis grfico.
Cuando uno - o ms sombra(s) superior(es) larga(s) se forma(n) despus de una subida de precios, es una seal de
que el mercado est alcanzando un nivel de oferta. Por esta razn, se las denomina en ocasiones "sombras bajistas".
Estas sombras superiores largas son un signo de advertencia de que puede que no haya suficiente demanda en los
niveles superiores para seguir impulsando el tipo de cambio al alza. Aunque el tipo de cambio est llegando a mximos
ms altos, ha cerrado muy por debajo de esos mximos. Esto es especialmente evidente cerca de una zona de
resistencia importante, donde la oferta supera la demanda. Estas colas sugieren que los compradores estn tomando
ganancias en sus posiciones largas y los traders bajistas podran estar abriendo ventas. Esta es una seal clara de
cambio de sentimiento.
El siguiente grfico muestra un ejemplo:
184
Por el contrario, cuando se forman uno o ms sombras largas inferiores despus de una cada en los precios, el trader
debe advertir que el mercado est tocando fondo, lo cual es sinnimo de la demanda. Las sombras largas inferiores
puede denominarse tambin sombras alcistas.
Las lar'as som1ras in0eriores ad2ierten de Bue los precios mnimos estn siendo a1sor1idos por una demanda
potencial% A pesar de que el par est haciendo mnimos cada vez menores, est cerrando muy por encima de ellos.
Esto ocurre generalmente cerca de una zona de soporte lo que sugiere que los vendedores estn cerrando posiciones
(tomando beneficios) y los traders alcistas estn empezando a comprar. El siguiente grfico muestra algunos ejemplos:
185
La siguiente imagen muestra un ejemplo de un fino matiz en la interpretacin de una cubierta de nube oscura. La
informacin que hemos podido recopilar sobre el sentimiento del mercado slo es vlida si todos los criterios de
reconocimiento se han cumplido - de lo contrario una mala interpretacin puede conducir a una decisin equivocada.
El anlisis de velas japonesas aplicado al mercado de Forex pone menos nfasis en la relacin psicolgica entre los
precios de apertura y cierre de la sesin diaria que en otros mercados. El momento de la apertura es un punto clave en
186
un mercado que cierra durante la noche y ofrece la primera pista sobre la direccin del da. Durante la noche la
informacin puede influir en los sentimientos del trader; cunto ms ansioso se sienta, antes comenzar a operar. Un
proceso de toma de decisiones emocional similar se produce al final del da en previsin de la direccin del mercado
para el da siguiente.
En Forex, sin embargo, las velas presentan una debilidad estructural: dado que su actividad se desarrolla las 24 horas
del da, realmente no hay apertura y cierre de la sesin como en otros mercados. El da de cierre slo es el viernes, y
muchos traders estn de acuerdo en que este es el da de la semana en que se ve ms trading comercio. Mientras que
algunos traders operarn debido a que se perdieron una buena oportunidad durante la semana, otros tratarn de
compensar lo que perdieron durante la semana. Los giros resultantes pueden ser devastadores para el trader novato, si
no sabe lo que sucede por detrs del teln.
Una vela puede mostrar diferentes sentimientos durante su formacin, especialmente las velas de gran duracin, como
los grficos diarios o semanales. Si desea tomar conciencia de los estados emocionales por los que la vela pasa,
comience a evaluar sus propios sentimientos cuando vea el mercado en movimiento. En la mayora de los casos, su
primera emocin ser la de la masa. Sea consciente de ello.
Luego, trate de entender el otro lado del sentimiento actual del mercado: quin entrara en contra del movimiento del
mercado actual y qu motivos pueden tener esos participantes? Estos son generalmente los traders profesionales - que
actan de manera diferente a la masa. Pronto ser capaz de reconocer quin est entrando en base a las emociones y
quin lo hace en base a un anlisis objetivo.
<e3ales de 5elas 8ntrada
Especialmente en la operativa a corto plazo, es fundamental para el trader tener una comprensin clara de lo que otros
traders estn pensando. Una manera de leer el sentimiento del mercado durante la sesin de 24 horas en Forex es
mediante la observacin de lo que sucede entre la apertura y el cierre de la vela diaria.
Como se mencion$ antes, al "a1lar de los momentos de apertura y cierre del mercado de di2isas, podemos
encontrarnos con un pro1lema estructural, porBue este mercado nunca duerme% Pero "ay otra manera de leer
los 'r0icos de 2elas, Bue consiste en la disecci$n de los patrones usando 2elas ms peBue3as entre sesiones%
Por ejemplo, podemos hacernos una idea de lo que est sucediendo en la formacin de un martillo examinado varios
marcos temporales inferiores. Estas secciones transversales de los patrones de trading es una forma de obtener ideas
adicionales para validar un patrn.
Probablemente el caso de estudio ms frecuente es el de una rotura. Mientras asistimos a una rotura en el marco
temporal de 240 minutos, los marcos temporales inferiores nos mostrarn la intensidad de la accin del precio tal y
como se ve en un grfico superior. La rotura ser el mismo en ambos grficos, pero el de menor escala temporal puede
mostrar si las velas estn cerrando por debajo del nivel roto, o si estn retrocediendo para volver a cerrar dentro del
rango. La primera hiptesis sugiere que el nivel ha sido roto con xito, mientras que el segundo escenario podra ser
slo una prueba de ese nivel.
Otro aspecto importante, como hemos visto en captulos anteriores, son los niveles de soporte y resistencia ocultos en
marcos temporales ms pequeos. Estos niveles pueden llegar a ser evidentes con la aparicin de patrones de velas
tpicos ya que su validez no cambia a travs de cualquier marco temporal. Los marcos temporales ms pequeos
pueden ser utilizados como un dato adicional para obtener ideas sobre lo que sucede en un nivel superior.
Especialmente los s9in' traders, Bue se 1ene0ician de las oscilaciones del mercado, pueden encontrar 6til la
detecci$n de patrones en los marcos temporales ms peBue3os% Estos patrones pueden ser vistos como seales
avanzadas que finalmente se confirman en un grfico superior. Nos pueden decir - como en el siguiente ejemplo - si
hubo una prueba de xito de un nivel de soporte o resistencia anterior.
187
Otro aspecto interesante es saber en qu momento durante la formacin de la vela superior tuvo lugar el movimiento
ms importante. De esta manera Vd. puede evaluar si el mercado est sobreextendido o si se trata de una tendencia
slida.
Pero hay otro aspecto muy importante, adems de la relacin entre la apertura y el cierre de los precios y su lectura
emocional: el contexto de la tendencia. Una estrella fugaz y un martillo invertido pueden parecer similares, todo
depende de dnde aparezcan, verdad?
Contextualiaci$n de los Patrones de 5elas
Una gran vela no deja ninguna duda acerca del sentimiento del mercado, al menos durante la duracin de su perodo.
Pero dependiendo de los escenarios en los que tal vela se pueda formar, puede tener diferentes significados o ningn
significado en absoluto.
Una larga vela bajista se puede formar en el contexto de una tendencia alcista y sealar un potencial giro a la baja o la
oportunidad de poder comprar a mejor precio.
Una larga vela bajista tambin se puede formar al final de una tendencia bajista y apuntar un sentimiento de mercado
extremo, por lo tanto sera un movimiento de potencial agotamiento. Pero tambin puede ser una oportunidad para
188
vender a mejor precio.
Cmo podemos saber si la seal de la vela tiene altas probabilidades de funcionar?
Es importante darse cuenta de Bue las 0ormaciones de 2elas se producen dentro de un contexto espec0ico%
Como hemos visto antes, la mayora de las seales de velas son patrones de cambio de tendencia - sugieren que el
precio va a invertir su direccin actual. Por esta razn, un patrn no puede calificarse como una seal de cambio de
tendencia si la accin previa del precio muestra una tendencia clara.
Un patrn de envolvente bajista, por ejemplo, debe aparecer en una fuerte subida, no durante una tendencia bajista.
En el siguiente ejemplo vemos un doji que se forma en un mercado sobreextendido y otro en un mercado lateral. En el
primer caso, los japoneses dicen que el mercado est cansado - y eso es una seal de potencial cambio de tendencia.
En el segundo caso la vela no es capaz de sealar una direccin. Por lo tanto, nunca debemos operar un doji que se
forme en un mercado lateral.
189
Tambin resultan de inters los dojis de piernas largas que se producen despus de una gran vela alcista o una
tendencia alcista clara. Este tipo de doji, donde las sombras superior e inferior son muy grandes, s es una advertencia
de que el mercado ha perdido su sentido de la direccin.
El siguiente grfico muestra un martillo, una vela con una larga sombra inferior y un pequeo cuerpo real en la parte
superior del rango. Esta vela slo se considera alcista si aparece durante una tendencia bajista - de lo contrario no ser
calificado como tal. A esta vela se la denomina martillo ya que, supuestamente, la demanda en la parte inferior se
vuelve tan fuerte que el precio no puede romper.
Pero hay una variacin en el trading basado en martillos: cuando aparecen a continuacin de una tendencia bajista son
considerados un signo de giro al alza mientras que cuando aparecen despus de una correccin a la baja de corto plazo
dentro de una tendencia alcista ms grande, podemos considerarlos una seal de continuacin.
190
Si Vd. es un trader ms agresivo y especula con correcciones de la tendencia, un martillo en el contexto de una
correccin de una tendencia alcista puede ser seal de que la tendencia est a punto de continuar y de que las
posiciones vendidas deben ser cerradas.
La imagen siguiente muestra que si Vd. busca martillos arbitrariamente, seguramente perder su ventaja, ya que
muchos de ellos van a aparecer fuera de contexto. Aqu tenemos un martillo en el contexto de una tendencia alcista:
191
Lo mismo vale para el patrn opuesto al martillo, la estrella fugaz. Las estrellas fugaces son seales de giro a la baja,
pero tambin pueden ser considerados patrones de continuidad bajista en el contexto de una tendencia bajista
importante. Para los operadores ms agresivos, una estrella fugaz es til como una advertencia para iniciar la
liquidacin de posiciones compradoras en una correccin bajista. Recuerde lo que estudiamos cuando hablamos de la
estructura de una Onda del mercado en el ltimo captulo: las tendencias estn compuestas por retrocesos.
3% ;eterminando <oportes y (esistencias
Leyendo el Flu@o de Ardenes con 5elas
Los grficos de velas no deben utilizarse de forma aislada. En esta seccin, exploraremos algunas de las teoras que
sustentan por qu las velas funcionan tan bien para ayudar a entender la oferta y la demanda en un momento dado.
Vamos a empezar siguiendo un grfico de velas paso a paso y viendo cmo son se forman de velas.
1% En el siguiente grfico, vemos que la vela abre a 1,2500, y luego rpidamente sube hasta 1,2550. La razn que
mueve el precio al alza puede ser una explosin concentrada de actividad compradora a pesar de que la oferta se
mantiene constante. Este desequilibrio ayuda a subir al tipo de cambio para cotizar a precios ms altos.
2% Si la demanda sigue absorbiendo oferta, el tipo de cambio se incrementar an ms.
3% Si el mismo nmero de compradores sigue aguantando el par, pero el siguiente grupo de vendedores entra a vender
el par, el tipo de cambio cae hasta cerrar la sesin cerca de su precio de apertura, creando una primera seal de
agotamiento de la demanda.
4% En este punto, los traders que compraron a un nivel inferior se dan cuenta de que el par est indicando niveles de
sobrecompra y empiezan a cerrar posiciones en previsin de que el par corrija. Cuando los compradores liquiden sus
posiciones, el tipo de cambio caer an ms. El grupo de vendedores del punto 3 estn ya en beneficios.
192
?% En este nivel ms bajo de precios todava hay un mayor nmero de traders dispuestos a comprar a un precio mejor.
Sin embargo, todava hay un nmero igual de vendedores que retrasan cerrar sus posiciones perdedoras, con la
esperanza de que el tipo de cambio haya alcanzado una zona de resistencia en el punto 3, y volver a moverse de
nuevo a su favor. Ahora la oferta y la demanda estn en equilibrio y como resultado el tipo de cambio no vara. Una
seal de indecisin aparece en forma de vela.
N% Supongamos que Vd. es un comprador que ha comprado el par en lo alto de la estrella fugaz, y debido a su alta
tolerancia al dolor, no cierra su posicin cuando el par ha bajado. Todava es alcista cuando el precio se consolida en
(5). A pesar de que la posicin presenta grandes prdidas, no cierra su posicin con la esperanza de una reanudacin
de la tendencia que permita al precio pasar el punto donde entr inicialmente y obtener beneficios. La cuestin es, sin
embargo, cundo cerrar si el par no sube? La respuesta es que es probable que espere y vea cmo se comporta el
par en la zona de consolidacin. Si rompe por debajo de la sombra inferior de la vela (5) y sigue bajando, cerrar
rpidamente su posicin y cortar sus prdidas. Si el par se gira y comienza a subir, se aferrar a la posicin y recoger
beneficios a un precio mayor.
As que, como Vd. puede ver, el rango de consolidacin es un rea de decisin muy importante y dependiendo de la
forma en que el par rompa fuera de l, ser una referencia en el futuro.
K% El proceso de creacin de un movimiento lateral de precios se repetir hasta que los traders comiencen a perder
inters en mantener sus posiciones abiertas durante ms tiempo. Se reducir el volumen en ambos lados y dado que la
ecuacin de oferta y demanda est equilibrada, el mercado se mantiene en rango.
J% De repente uno de los lados, digamos que los vendedores por simplicidad, se da por vencido y cierra posiciones u
obtiene algunos beneficios. Los compradores siguen siendo los mismos pero en cuanto que ningn vendedor se queda
en ese nivel, el tipo de cambio comienza a recuperarse. Observe que la subida se debe a una reduccin de la oferta, no
a que haya ms compradores. El volumen real podra estar ahora en su nivel ms bajo.
En esta etapa, sin embargo, el que sepa leer las velas de forma astuta ser capaz de observar la tendencia alcista en el
lado izquierdo de la grfica, y deducir que la oferta se reactivar cuando el precio llega a la altura del mximo reciente
en la parte superior de la estrella fugaz (3).
Q% Con el precio llegando a la zona de resistencia anterior, toda una oleada de vendedores astutos intervendr en
previsin de un movimiento a la baja. ncluso si la reducida demanda se mantiene en los mismos niveles, el tipo de
cambio cae considerablemente formando una cubierta de nube oscura. Frente a este patrn de cambio de tendencia
clsico, los traders que compraron el tipo de cambio en este nivel cerrarn sus posiciones en el punto de entrada, ya
que ahora por fin han reconocido que estaban equivocados cuando compraron antes. Una cubierta de nube oscura
indica que el tipo de cambio va a bajar ms. Esto explica como una resistencia anterior puede volver a ser de nuevo una
zona donde la oferta supera la demanda: cuando un par sube y encuentra una resistencia, los traders utilizarn esa
193
barrera, ya sea como un objetivo para salir de posiciones compradas, o como punto de partida para abrir ventas. Lo
contrario ocurre con frecuencia cuando una zona de soporte se pone a prueba.
As que al observar el color de vela y el tamao y posicin relativos, el lector astuto de velas es capaz de deducir lo que
otros traders estn pensando, y estimar cul es el resultado ms probable en el futuro.
Vd. probablemente haya notado que durante este anlisis no hemos mencionado ningn detalle sobre el par que es
objeto de negocio, si haba noticias que afectaban a la accin del precio, y apenas se menciona lo que los indicadores
tcnicos decan. La razn de esto es que en el trading de corto plazo, el elemento ms importante es una buena
comprensin de lo que las velas estn transmitiendo sobre el comportamiento de los precios. Cmo los indicadores, de
cualquier naturaleza, estn interpretando ese comportamiento, es secundario para este ejercicio.
Como se muestra en nuestro ejemplo, el nico elemento que mueve un tipo de cambio al alza es la voluntad de un
operador de comprar a un precio ms alto. Una moneda puede tener fundamentos slidos como una roca, pero si nadie
est dispuesto a cambiarla por otra moneda, el tipo de cambio no va a subir! Lo mismo sucede cuando un par est
sobrecomprado por mucho tiempo de acuerdo a un indicador tcnico - si no hay compradores dispuestos a intervenir y
comprar la divisa base, el par seguir cayendo hasta alcanzar territorio de sobreventa.
<om1ras como <oporte y (esistencia
La formacin de una o ms sombras en, o cerca de una zona de soporte (sombras alcistas) o resistencia (sombras
bajistas) es bastante comn. Los traders experimentados prestan mucha atencin a las barreras visibles en un grfico y
a menudo realizan operaciones cerca de esos niveles. Las sombras se pueden formar debido a varias razones: un
sentimiento del mercado sobreextendido, un aumento de la volatilidad, o un cambio en la ecuacin de oferta y demanda.
Veamos el primer escenario.
El tipo de cambio est creando siempre nuevas zonas de soporte y resistencia. Una de las maneras en la que una
nueva zona de soporte y resistencia se forma es cuando el mercado est sobreextendido, es decir, cuando se cubre
una gran distancia en un espacio relativamente corto de tiempo causando sobrecompra (en una tendencia alcista) o
sobreventa (en una tendencia bajista) a corto plazo. De este comportamiento del precio aparece una vela con sombra
larga.
Despus de ese pico, el precio a menudo vuelve a la misma zona de desequilibrio entre oferta y demanda, ofreciendo
as una oportunidad de trading.
Una estrella fugaz, por ejemplo, es un patrn bajista que se forma despus de un fuerte avance de precios. Tiene una
larga sombra superior y un cuerpo real pequeo que se forma en el extremo inferior de la vela. La sombra alargada es
una seal del fuerte desequilibrio en favor de la oferta que existe en la parte superior de la vela.
194
Las sombras tambin se pueden formar en momentos de mayor volatilidad en un par determinado. Las sombras largas
superior y/o inferior son un signo de movimiento intrada significativo.
En un grfico en una escala temporal inferior, la accin del precio que forma una vela con sombra larga en un grfico de
escala superior puede parecer muy diferente. Vase la ilustracin anterior: a ambos lados de la vela se muestran
diferentes movimientos de los precios. Al final, ambos dibujan la misma vela, pero el movimiento extendido en el lado
derecho muestra un desequilibrio mayor entre oferta y demanda en el extremo superior de la sombra de la vela que el
movimiento del lado izquierdo.
La (elaci$n (ies'o:*ene0icio
195
Las seales de las velas por s solas no deberan ser razn suficiente para iniciar una operacin. Siempre se debe tener
en cuenta la relacin riesgo/beneficio. Adems, no todas las seales le conducirn a obtener beneficios, de ah la
importancia vital de la gestin del riesgo o del tamao de la posicin.
Para calcular la relacin riesgo/beneficio, de1emos empear por situar nuestros stops. Las velas ofrecen pautas bien
definidas para colocar los stops. Por lo general, el extremo inferior y superior del rango de una vela es un buen nivel de
stop.
Por ejemplo, el extremo inferior de un martillo alcista puede ser usado como nivel de stop de prdidas si se
contextualiza como una zona de soporte. Cuando aparece un martillo, el precio rara vez sube desde all, sino que a
menudo se vuelve a tocar la sombra inferior. Por lo tanto, las rdenes de stop de prdidas se encuentran al final del
extremo inferior de su sombra o por debajo del rango de la zona de soporte.
Lo mismo sucede con una estrella fugaz: su extremo ms alto puede ser utilizado para colocar un stop de prdidas si el
contexto general muestra que es una zona de resistencia.
Los patrones de velas tambin pueden ser utilizados mover los stops. Por ejemplo, un martillo que surge en el contexto
de una correccin alcista ms grande, se puede utilizar para mover el stop inicial de una orden de compra a un nivel
superior.
El se'undo paso es 0i@ar el precio o1@eti2o% Las seales de las velas indican que un cambio en la direccin de los
precios puede ocurrir, sin embargo, no indican la importancia del cambio, ni cunto tiempo va a durar. Las velas son
slo poderosas a la hora de confirmar la fuerza del mercado en un nivel de soporte o resistencia en forma de una seal
temprana de compra o venta. Pero en cuanto hasta dnde podemos obtener beneficios, Vd. tendr que encontrar antes
zonas importantes previas de soporte y resistencia. Si Vd. no tiene un precio objetivo, Vd. no tiene una operacin.
Para ser un trader de xito, necesita saber siempre cul es la relacin riesgo/beneficio, antes de entrar en el mercado.
El tercer paso es comparar, en cada caso, la cantidad de pips Bue arries'amos y la cantidad potencial de pips
Bue 5d% puede 'anar% El ratio resultante tiene que ser siempre positivo. Cuanto mayor es el potencial de ganancias en
comparacin con los pips arriesgados, mejor ser su relacin riesgo/beneficio.
4% &riente Conoce a &ccidente
Una ventaja importante de los grficos de velas es que, ya que se componen de la misma informacin que los grficos
de barras (es decir, apertura, mximo, mnimo y cierre), todas las tcnicas chartistas occidentales pueden ser
integradas para reforzar las seales de las velas.
En el momento en que los japoneses crearon la tcnica de velas, probablemente era lo suficientemente potente como
para ser utilizado como un mtodo de anlisis nico. Pero hoy en da la mayora de los analistas coinciden en que los
mejores resultados se logran cuando se combina con las tcnicas de anlisis chartista y tcnico occidentales. Le
recomendamos que al menos tenga los niveles horizontal de soporte y resistencia en cuenta tal y como se ha explicado
en la seccin anterior. Pero tambin podramos aadir indicadores tcnicos a su grfico como un oscilador o algunas
medias mviles para mayor confirmacin.
Seguramente hay una gran variedad de formas en las que los traders pueden utilizar las herramientas occidentales
junto con las velas. Le su'erimos Bue contin6e utiliando los indicadores Bue le 'usta usar y con0irmar o 0iltrar
las se3ales del indicador usando las 2elas% Lo contrario tambin es posible: filtrar o confirmar seales de giro en las
velas con el uso del oscilador MACD.
Por ejemplo: si hay una divergencia bajista regular en el MACD, lo que significa que el precio ha marcado un nuevo
mximo , pero el oscilador no, y una estrella fugaz bajista y una cubierta de nube oscura aparecen en el grfico, ello
aumenta la probabilidad de un giro de mercado. Para obtener informacin detallada sobre cmo operar con las
divergencias, por favor, consulte el Captulo B01.
196
Como se ve en el ejemplo anterior, el grfico de velas revel seales de giro antes que los indicadores retardados. A
pesar del cruce bajista en el MACD que se produce en el mismo nivel de precios que el cierre de la pauta envolvente
bajista, el indicador tcnico ha producido la seal nueve horas despus.
Todava existe otra forma de usar las seales proporcionadas por las velas: para salir de una posicin. magnese que
Vd. tiene una operacin abierta y una seal de giro o un doji aparecen en el grfico. Es posible que desee reducir el
tamao de la posicin o salir por completo de ella en previsin de un giro de mercado contra su posicin inicial.
Otra manera de aumentar la probabilidad de una seal de velas que anticipa un giro es leer las condiciones del mercado
de sobrecompra y sobreventa usando un oscilador. El siguiente grfico ilustra una operacin usando el oscilador
Estocstico. Las velas marcan dos seales de giro en un nivel de resistencia. Pero mientras en la primera seal de las
velas el indicador tcnico estaba en el 42%, la segunda vez estaba en el 82% - es decir, sobrecomprado. Este es un
caso claro en el que ambas herramientas convergen a la misma seal.
197
El uso de las bandas de Bollinger tambin es muy compatible con las velas, ya que se utilizan para medir cuando el
mercado ha alcanzado niveles extremos de precios. A continuacin se muestra un martillo el USD ndex dentro de una
zona de soporte importante. Observe tambin cmo el martillo est totalmente fuera de la banda inferior, aadiendo
mayor evidencia de que un cambio en la direccin de los precios estaba a punto de ocurrir.
Sin embargo, para abrir posicin, esta triple confirmacin no es suficiente - qu otra cosa es de vital importancia? La
respuesta es: la relacin riesgo/beneficio. El patrn de envolvente bajista podra haber sido utilizado como un primer
objetivo que ofrece una buena relacin.
198
Utilizando tcnicas chartistas, habramos dicho que se estaba formando un doble suelo. Pero tuvieron que pasar 32
horas para que la formacin chartista rompiera la lnea de confirmacin. Se form un patrn de vela alcista en una zona
de soporte previa, proporcionando una seal anticipada de entrada.
Resumen de lo fundamental del captulo B04:
199
Por qu la relacin entre el cuerpo real y las sombras de las velas es tan importante y cunta informacin se
puede obtener a partir de ella?
Cmo poner velas en contexto teniendo en cuenta los conocimientos de los captulos B01, B02 y B03?
Una mejor comprensin de los soportes y resistencias mediante la bsqueda de velas diarias e intradiarias y
de sus seales.
Las herramientas de Occidente son necesarias para contextualizar los patrones de vela, especialmente para
establecer objetivos.
La relacin riesgo/beneficio puede mejorar favorablemente cuando se usan seales de velas.
200
UNIDAD C: DISE$O DE SISTEMAS
Contando con las herramientas adecuadas y las ideas listas para usar que obtuvo en las unidades anteriores,
empezamos a combinar la observacin de los mercados, el anlisis y la gestin monetaria con las estrategias de
trading.
Captulo 01 C$mo ;esarrollar un <istema
Definicin de un Sistema de Trading
Componentes de una Estrategia
Ejemplo de una Estrategia de Trading
Operando en Demo y Forwardtest de una Estrategia
Captulo 02 Medidas de (endimiento
Estadsticas Relacionadas con la Operativa
Estadsticas Relacionadas con los Beneficios
Estadsticas Relacionadas con el Tiempo
Estadsticas Relacionadas con la Estabilidad
Cmo Leer un Historial de Rendimiento
Captulo 03 Cesti$n Monetaria
Consideraciones Acerca del Riesgo
Medidas de Control del Riesgo
Definiciones de Saldo Neto
Tcnicas de Gestin Monetaria
Modelos para Determinar el Tamao de las Posiciones
Captulo 04 8deas de -radin'
Los Aperitivos: Roturas
Los Entrantes: Seguimiento de Tendencia
Sensaciones de Trading
El Plato Principal Tcnico
Postres Contratendencia
201
CAPTULO C1: CMO DESARROLLAR UN SISTEMA
ABC Box - Temas tratados en este captulo:
Por qu y cundo se necesita un enfoque de trading mecnico.
Ventajas y desventajas de algunos de los tipos ms comunes de seales generadas por los indicadores
tcnicos.
De la hiptesis a la verificacin: el proceso completo de construccin de una estrategia de trading.
Por qu articular una estrategia de trading puede ser a la vez desafiante y esclarecedor.
deas y factores clave para elegir las variables que definen nuestra ventaja.
Puesta a punto de una estrategia con el backtest y el forwardtest.
20 configuraciones distintas para todo tipo de condiciones de mercado.
Habiendo estudiado los captulos anteriores, Vd. debera estar ya familiarizado con el mercado de divisas, sabiendo
quines participan en l, las razones por las que los participantes escogieron este mercado y cmo podemos emularlos.
Por otra parte, tambin debera ser capaz de elegir las mejores configuraciones, el momento ptimo para operar son
esas configuraciones, y conocer en detalle las reglas para operar con ellas.
Sin embargo, y de1ido a Bue "ay excepciones a las re'las de anlisis sin las cuales el anlisis del mercado sera
una ciencia exacta O y no de pro1a1ilidadesD, se necesita un en0oBue estructurado, en otras palabras: una
estrategia de trading.
Pero, qu es exactamente una estrategia? El objetivo de este mdulo ser para ofrecerle esa informacin con la mayor
claridad posible, y llevarle al siguiente nivel en su educacin mostrndole todo lo que este fascinante tema le puede
ofrecer.
En primer lugar vamos a revisar varias definiciones de estrategias de trading. Vd. aprender que una estrategia es,
bsicamente, una metodologa que adaptamos a una determinada caracterstica del mercado.
1% ;e0inici$n de un <istema de -radin'
Una estrategia de trading es un conjunto de reglas que generan seales de compra y venta sin ningn tipo de
ambigedad o cualquier otro elemento subjetivo. Estas seales son en su mayora generadas por indicadores tcnicos o
una combinacin de indicadores tcnicos. El objetivo principal de una estrategia de negociacin es gestionar el riesgo e
incrementar la rentabilidad en cualquier entorno de mercado. Los niveles ptimos de riesgo y beneficio se obtienen
mediante la modificacin de los diferentes parmetros dentro de cada regla de la estrategia.
No hay un enfoque de trading mejor que otro, pero una buena estrategia es aquella que se adapta a sus objetivos, su
horizonte temporal, su capital inicial y tambin a su personalidad.
Las estrategias de trading pueden clasificarse en diferentes tipos:
Estrate'ias <e'uidoras de -endencia
Como su nombre sugiere, los sistemas seguidores de tendencia tratan de unirse a una tendencia y obtener beneficios
de un movimiento de precios continuo en la misma direccin. De acuerdo a la fsica newtoniana, un objeto en
movimiento tiende a permanecer en movimiento - este es tambin uno de los principios bsicos de la Teora de Dow.
Por lo tanto, si un par de di2isas determinado "a desarrollado una poderosa tendencia, dic"a tendencia es
pro1a1le Bue contin6e "asta Bue al'o cam1ie 0undamentalmente%
Como se ha visto en los mdulos anteriores, la determinacin de una tendencia no siempre es un proceso objetivo, por
lo que la decisin de entrar en el mercado puede ser discrecional o mecnica. Por ejemplo, algunos operadores pueden
coger un grfico y determinar si quieren comprar o vender - se trata de un enfoque discrecional simplificado. Los traders
mecnicos, por el contrario, esperarn a que se produzca una seal de compra o venta especfica de su estrategia o
sistema.
Tal vez el ms famoso defensor de los sistemas de seguimiento de tendencia es el conocido trader de materias primas
Richard Dennis. Dennis crea firmemente que las capacidades de negociacin podan ser descritas mediante un sistema
cuantificable de reglas que se podan ensear, mientras que su amigo y socio de negocios Eckhardt consideraba que la
capacidad era algo innato. En 1983 Dennis propuso seleccionar y entrenar a algunos traders y darles cuentas reales
para operar con el fin de ver quin tena razn en este debate. Diez estudiantes sin experiencia fueron seleccionados,
les invit a Chicago y fueron formados durante dos semanas. La metodologa de negociacin que se les ense era un
sistema de seguimiento de tendencia y el grupo fue apodado como las "Tortugas.
202
Durante los siguientes cuatro aos, las Tortugas obtuvieron un rendimiento anual compuesto del 80% de media y
Dennis gan la apuesta.
Estrate'ias Contratendencia o de ;e1ilitamiento de la -endencia
Este tipo de sistemas suelen ser los ms arriesgados. Su objetivo es identificar los puntos de retroceso en el precio
haciendo uso de condiciones de sobrecompra/sobreventa sealadas por el RS u otros osciladores, cruces fuera de las
bandas de Bollinger, divergencias alcistas y bajistas en el MACD, etc.
Vd. necesita reglas bien definidas acerca de los cambios de tendencia y ciertamente requiere tener experiencia y
tambin una gran confianza en su enfoque.
Un movimiento contratendencia tambin puede convertirse en una tendencia. Seguir tal sistema implicara asumir
muchas pequeas prdidas hasta que se realiza una operacin ganadora y se consigue entrar al principio de una nueva
tendencia. Dicha operacin ganadora generalmente compensa las pequeas prdidas acumuladas tratando de cazar
giros.
Otra de las dificultades de los sistemas contratendencia es que el tipo de cambio podra entrar en una situacin lateral
antes de que se gire en la direccin contraria. La comprensin del principio de la onda de Elliott que vimos en el captulo
B03 [link to chapter B03] le dar una visin amplia acerca de esta caracterstica del mercado.
Qu se est debilitando? En pocas palabras, el debilitamiento significa comprar en suelos y vender en techos del
precio. El sueo de muchos traders novatos es cazar con xito mnimos o mximos en los que el precio se gira y ver
cmo las operaciones van a su favor obteniendo una ganancia considerable. Esto puede parecer fcil cuando se analiza
el comportamiento pasado del precio. Sin embargo, cuando se hace en tiempo real, los techos y suelos se hacen menos
evidentes, y puede llevar a creer que el precio se va a girar, pero en realidad la tendencia se reanuda haciendo que
salte nuestro stop.
Estrate'ias de -radin' en (an'os
Las estadsticas muestran que la mayora de los mercados se mueven en rango en torno al 70-80% del tiempo, es
decir, slo estn en tendencia alrededor del 20-30% del tiempo. Esto sucede debido a los retrocesos y a los
movimientos correctivos.
203
En un mercado abierto las 24 horas del da como Forex, hay un montn de momentos laterales en el precio, en los que
el mercado no tiene una direccin definida. De hecho, si nos fijamos en casi cualquier tipo de grfico a largo plazo de
casi cualquier mercado se puede ver claramente este fenmeno, incluso sin ningn tipo de estadsticas. Los rangos se
pueden encontrar en todos los marcos temporales debido a la naturaleza fractal de los mercados.
He aqu un secreto que los medios no quieren que Vd. sepa, porque no estaran en este negocio si todo el mundo lo
creyera: los precios no se mueven en tendencias por las noticias. Los datos econmicos con frecuencia impactan en el
mercado pero si nos fijamos bien, slo producen ruido en el precio.
Por ejemplo, en 2008 el par GBP/USD se movi casi 60.000 pips al alza y a la baja, si hacemos un seguimiento de los
rangos diarios durante todo el ao, mientras que baj desde el principio hasta el final del ao slo 6.000 pips.
Eso significa que, en media, el movimiento total del ao desde el mayor mximo al menor mnimo es slo una dcima
parte de todos los movimientos en rango de los precios.
Slo un puado de grandes movimientos contribuyeron a la tendencia general - el resto fue el mercado movindose en
rango a medida que reaccionaba al ruido diario.
Estrate'ias de (otura
Los sistemas de rotura se basan en la idea de que si el tipo de cambio se ha contenido dentro de un rango de precios,
tarde o temprano va a salir de l. La estrategia buscar entonces situaciones de mayor volatilidad esperando capturar
una continuacin del movimiento de rotura basndose en el momentum. Dichas situaciones pueden ser por ejemplo
roturas de niveles de soporte y resistencia (niveles horizontales, canales, lneas de tendencia), patrones chartistas
(tringulos, banderas, etc.), roturas por volatilidad, de mximos y mnimos diarios, etc.
204
Estrate'ias de (otura 8n2ersa
Un sistema de rotura inversa est diseado para operar en contra de los movimientos descritos anteriormente.
Conceptos tales como el "throw-over" del principio de la onda de Elliott, o las falsas roturas en los patrones del grfico,
seran el punto de partida para esta metodologa. Se basa en la idea de que un soporte roto a veces no logra
convertirse en una resistencia y viceversa. Adems de las ondas de Elliott, las herramientas utilizadas para detectar
roturas inversas pueden ser por ejemplo las bandas de Bollinger, el Parabolic SAR, o las envolventes.
Opere con aquellos patrones que le resulten ms naturales. Algunas personas son muy buenas detectando
divergencias, otros se centran ms en retrocesos, mientras que otros pueden usar los tringulos como su patrn
favorito. Lleva un tiempo desarrollar este tipo de habilidad, pero es algo que ocurre de manera natural si Vd. pasa
bastante tiempo mirando grficos. Un patrn favorito es algo que detectamos una y otra vez, y luego empezar a
desarrollar estrategias para sacar provecho de ese evento recurrente que hemos observado.
Estrate'ias de (e2ersi$n a la Media =<9in'>
De forma similar al concepto de trading de rangos, este tipo de estrategias se aplica mejor en pares representativos que
presenten un carcter oscilatorio. Este es el caso de EUR/GBP, GBP/CHF y AUD/NZD entre otros.
Estas estrategias se benefician del hecho de que ciertos pares vuelven de nuevo a una media histrica cada vez que
han estado separados una distancia mxima de ella. La media histrica hacia la que el precio revierte puede ser
esttica, como por ejemplo un pivot point semanal, o mvil, como la media mvil comprendida entre las bandas de
Bollinger.
El siguiente grfico muestra una tcnica de rotura de soportes y resistencias aplicada sobre el RS, en combinacin con
una reversin al pivot semanal. Como podemos ver, dos conceptos diferentes han sido combinados en una estrategia
fructfera.
2% Componentes de una Estrate'ia
Esta seccin le ayudar a entender que un enfoque estructurado de trading consiste en crear y seguir las reglas, con un
sentido agudo de observacin y disciplina. Para ganar dinero consistentemente en el mercado de divisas deber tener
un conjunto de reglas de trading que le guiarn en su toma de decisiones. Esto le diferenciar de aquellos que slo
juegan en el mercado y le dar la estructura para convertirse en un trader profesional.
&1ser2aci$n del Mercado e !ip$tesis
205
Si tiene la intencin de aprovechar el comportamiento del mercado, en primer lugar Vd. necesita un sistema de
creencias acerca de cmo funcionan los mercados. Un sistema de creencias es una serie de ideas que se han
recopilado despus de observar el mercado durante un tiempo.
Una vez que seamos capaces de explicar cmo funciona el mercado desde una perspectiva personal, entonces
podemos elaborar hiptesis para sacar provecho de esas ideas. Las o1ser2aciones de mercado son por lo tanto la
1ase para construir cualBuier estrate'ia y m)todo de ne'ociaci$n. Este es un aspecto sumamente importante que
la mayora de los traders novatos descuidan: no se puede simplemente copiar un sistema o mtodo de trading- si no
sale de su sistema de creencias o si no encaja en l, ser muy difcil seguirlo en las condiciones de mercado ms duras.
Para empezar, examine los grficos de diferentes de pares de divisas y vea qu ideas le vienen a su cabeza. Vd. puede
buscar grandes tendencias y pensar si seguirlas es su camino, o si prefiere aprovechar una accin del precio especfica,
como un giro o un retroceso.
Parece Bue tiene Bue ser realmente 6nico y ori'inal desde el principio, pero en realidad no tiene Bue serlo# "ay
muc"as ideas y en0oBues comunes Bue podemos tomar de otros traders% Slo tiene que estar convencido de que
el mercado funciona de esa manera porque as es como lo ve.
Preparar una hiptesis nos exige ver si realmente en los grficos hay suficiente evidencia de que un patrn especfico
de accin-reaccin se produce regularmente. Por ejemplo: podemos ver que los tipos de cambio rompen el mximo o el
mnimo del da anterior la mayor parte del tiempo en la mayora de los pares de divisas. En este caso la accin es la
rotura y la reaccin es seguirla.

Una vez que haya evidencia suficiente de que el evento recurrente de accin-reaccin se lleva a cabo sobre una base
regular, entonces podemos formular la hiptesis. Por ejemplo: "Quiero demostrar que los precios al salir del rango del
da anterior movindose una gran cantidad de pips al menos el 70% de los das."
Otras ideas que puede utilizar para formular una hiptesis son:
El tipo de cambio se aleja de una media mvil por un perodo mximo de tiempo determinado, a continuacin,
siempre vuelve a ella (concepto de reversin a la media).
El MACD, como indicador no acotado, registra valores mximos y mnimos y el precio tiende a reaccionar a
estos niveles invirtiendo su curso (concepto de inversin de la tendencia).
Cuando el precio rompe en un patrn grfico, como tringulos, gallardetes o cuas, tiende a retroceder al nivel
roto antes de reanudar la tendencia (concepto de seguimiento de tendencia).
Las divergencias se activan los grficos horarios del par GBP/USD los viernes con mayor frecuencia cuando
los traders institucionales de Londres liquidan sus posiciones (concepto de inversin de la tendencia).
La confluencia de un nivel de resistencia o soporte de los pivot points con un nivel de extensin de Fibonacci
acta como un imn para el precio.
Cuando un par de divisas est en una tendencia fuerte y sale de las bandas de Bollinger, mientras que no haya
un nivel importante para que se gire, se esperar hasta que las bandas estn ms distanciadas para reanudar
la tendencia.
Cuando un cierto par rompe un nivel "00" durante una sesin de negociacin muy lquida, los stops situados
ms all del nivel "00" tienden a aumentar el impulso en unos cuantos pips ms.
206
Hay cientos de observaciones como las que Vd. puede recopilar preguntando a otros traders. Lo ms importante es que
la idea sobre la que trabaje sea especfica y medible tambin.
Midiendo una !ip$tesis
Ahora necesitamos tomar una muestra de datos de precios pasados y obtener algunas medidas en bruto de acuerdo a
alguna de las hiptesis anteriores. Utilicemos la que se basa en la rotura del mximo y del mnimo del da anterior.
Los resultados podran tener este aspecto: durante el ao 2005, la magnitud media de la rotura fue de 65 pips en el par
GBP/USD. De dichas roturas, el 92% tenan ms de 10 pips, el 38% ms de 65 pips y el 19% ms de 100 pips. En
cuanto a la frecuencia, el par rompi el 88% de los das de ese ao.

La cantidad de datos es relativa al marco temporal que est utilizando. En cualquier caso, debemos recopilar datos
suficientes para sostener su hiptesis inicial. Un nmero de 100 repeticiones del suceso analizado proporcionar una
buena base estadstica.
<eleccionando un Marco -emporal
Cuando desarrollamos un sistema de trading, es recomendable experimentar con diferentes intervalos de tiempo,
porque una hiptesis puede funcionar mejor en un marco temporal pequeo que en uno ms largo o viceversa. Como
es posible que deseemos experimentar con el precio y los indicadores en diferentes periodos de tiempo, Vd. ser capaz
de hacerlo desde grficos de 1 minuto hasta en grficos mensuales. Considere la idea anterior de rotura de mximo y
mnimo previo... y supongamos que despus de experimentar un poco nos damos cuenta de que los indicadores que
aparecen en grficos de 15 minutos y 1 hora son ms sensibles a la accin del precio que en el grfico de 4 horas o
diario.
Observe tambin que el uso de diferentes intervalos cambia radicalmente la visin de los datos. Un grfico de 5 minutos
mostrar movimientos al alza y a la baja de los precios y los indicadores, mientras que un grfico de 4 horas suavizar
la imagen.
No asuma que una visin ms suave detectada en un grfico de intervalo ms largo es el verdadero punto de vista:
recuerde que el mercado es fractal en su naturaleza y todos los marcos temporales muestran ms o menos los mismos
patrones. La diferencia principal entre las diferentes escalas de tiempo es la frecuencia: en marcos temporales ms
pequeos se producen ms seales de trading cuando se utilizan indicadores tcnicos que en los marcos temporales
ms grandes.
La di0erencia ms nota1le entre un marco temporal peBue3o y uno ms 'rande posi1lemente sea la lon'itud de
los mo2imientos# cuanto menor sea la escala, menor ser la cantidad de pips Bue se pueden 'anar por
operaci$n, y ms peBue3o ser tam1i)n el n6mero de pips arries'ados% Por el contrario, cuanto mayor sea la
207
escala temporal, mayor tendr que ser el stop de prdidas por lo que la cantidad de pips arriesgada tambin ser ms
grande. Por esta razn, los niveles de stop y de toma de beneficios estarn condicionados por el marco temporal.
La duracin de las operaciones tambin puede estar condicionada por el intervalo de tiempo: cuando trabaje con
grficos horarios, no pretenda permanecer en el mercado 2 semanas, ya que lo normal ser que experimente giros y
seales falsas. Una seal en la escala temporal de 1 hora debera conducir a un movimiento para las prximas horas y
se cerrar por lo general, si no en el mismo da, durante los prximos das.
Si est utilizando varios marcos temporales en su anlisis y en su operativa, elija siempre marcos que guarden una
relacin de cuatro a seis veces entre s. Por ejemplo, si se identifica una posible operacin en el grfico de 30 minutos,
puede ser difcil encontrar el punto de entrada adecuado en el grfico de 15 minutos ya que los indicadores
proporcionarn seales contradictorias. Con el fin de alinear los indicadores a travs de varios marcos temporales,
permita una mayor separacin entre ellos: en este caso es recomendable buscar seales de entrada en el grfico de 5
minutos.
No confunda los marcos temporales. Estancia en el marco de tiempo que Vd. cree que es necesario acudir a un
comercio de materializarse. Los comerciantes suelen cortar las transacciones a corto o mantener posiciones perdedoras
demasiado tiempo, ya que quedan atrapados en medio del ruido de un marco de tiempo ms corto, o no se dan cuenta
cuando las condiciones han cambiado en su marco de tiempo.
Una vez tenga una buena comprensin de los intervalos temporales y su efecto sobre los indicadores tcnicos,
podemos empezar a construir una estrategia. Por lo general, ello que significa experimentar con la hiptesis en
diferentes intervalos de tiempo y tambin encontrar las horas de la sesin de negociacin, o el da de la semana en el
que se producen las mejores seales para entrar y salir del mercado.
;esarrollando la Estrate'ia
El cuarto paso en el desarrollo de un sistema de trading es describirlo. El trader se ve obligado a estructurar por
completo la idea inicial y la estrategia para sacar provecho de ella. Esto incluye una explicacin acerca de las
herramientas a utilizar y qu eventos ofrecen las condiciones para entrar y salir de las posiciones.
Cualquier estrategia de trading debe, por tanto, determinar claramente las condiciones de entrada y salida y definir las
reglas y seales que deberan impulsar la ejecucin inmediata de una operacin.
Esto no es una prueba de su capacidad analtica, as que por favor no sea demasiado exigente tratando de encontrar o
desarrollar el mejor sistema. Lo ms importante es considerarlo como un ejercicio educativo y seguir todos los pasos
descritos aqu. Vd. est a punto de descubrir que la consistencia se puede lograr acumulando beneficios, incluso con las
herramientas y variables ms simples.
Cualquier mtodo de trading objetivo debera abarcar varias funciones con el fin de sacar provecho de una hiptesis. Su
configuracin bsica debera establecer reglas especficas para determinar:
El desarrollo de las tendencias o giros (a corto, medio y largo plazo);
La direccin de la tendencia o movimiento (al alza, a la baja, lateral);
El tiempo ptimo para estar en el mercado;
Los niveles de salida para evitar grandes prdidas;
Los niveles de salida para tomar beneficios sobre posiciones que van a nuestro favor;
Por qu necesitamos reglas de trading? La respuesta es que ni el anlisis tcnico ni el anlisis fundamental son
ciencias exactas, y la interpretacin de indicadores y patrones de precio puede variar de un trader a otro, sobre todo
cuando las emociones pueden distorsionar la percepcin.
Un conjunto de reglas de trading permite que el trader repita las operaciones de xito de forma consistente. Por favor,
no vea una estrategia de negociacin como algo que va a seguir ciegamente - lo cual no sera disciplinado ni
inteligente! Una estrategia de trading debe ser considerada ms como una gua para el trader de tal forma que capitalice
en varias ocasiones un evento de mercado especfico. Si Vd. puede identificar y cuantificar las condiciones de mercado
asociadas a un evento especfico, entonces tendr la oportunidad de formular una hiptesis y comenzar a desarrollar
una estrategia para capturar ciertos movimientos del mercado.
208

En resumen: no necesitamos re'las de tradin' Bue dicten las decisiones, sino Bue le 'uen en la toma de
decisiones%

La mayora de los traders de xito de Forex usan un puado de diversas estrategias de trading integradas en sus
sistemas. Las estrategias a utilizar dependern del par de divisas, la accin o los patrones recientes del precio, la
volatilidad del mercado y/o un sinfn de otros aspectos que el trader ha observado y medido. Las estrategias por lo tanto
deberan ser entendidas como los componentes bsicos de modelo o sistema de trading.
Cenerando las <e3ales
Las seales son eventos que activan entradas y salidas del mercado, o algn tipo de ajuste durante la vida de una
operacin. Suelen estar basadas en indicadores tcnicos, y proporcionan a los traders un guin preciso, explcito para
su operativa.
Los indicadores a utilizar es una eleccin que cada trader debe hacer. El objetivo es tomar decisiones informadas y
adherirse a ellas.
Lo primero a tener en cuenta al elegir un indicador tcnico es recordar que todos ellos se basan en el precio. La
segunda cosa a tener en cuenta es que un indicador tcnico captura slo un aspecto de la accin del precio y omite el
resto de la informacin contenida en l.
;esa0ortunadamente, no "ay nin'6n indicador Bue se adapte a todas las condiciones de mercado% Por esta
ra$n es importante la 16sBueda de un indicador de Bue sea capa de medir la acci$n espec0ica del precio
contenida en la "ip$tesis% Muc"as personas comienan al re2)s# experimentan con los indicadores sin tener
idea acerca de Bu) comportamiento o patr$n de precios capturar% Esto conduce ine2ita1lemente a una 'ran
cantidad de resultados inconsistentes y a la 0rustraci$n% Esto no Buiere decir Bue 5d% no de1a experimentar%%% \al
contrario] Aprenda todo lo Bue pueda acerca de los indicadores t)cnicos y no ten'a miedo de pro1ar
"erramientas poco con2encionales% Pero cuando se trata de construir una estrate'ia, comience siempre con
una idea D una "ip$tesisD y, a continuaci$n, o1ten'a las "erramientas necesarias%
Si cada seal de su estrategia representa su particular visin del mercado, basada en sus ideas, entonces su seleccin
de indicadores se basar en la comodidad y la creencia en la capacidad de la seal para guiarle a travs de las
209
decisiones de trading. De lo contrario, estar siguiendo mecnicamente seales de los libros de texto, ignorando por
qu est abriendo posiciones sobre la base de esas seales.
-ipos !a1ituales de <e3ales
stas son las ventajas y desventajas de algunos de los tipos ms comunes de seales generadas por los indicadores
tcnicos:
Seales mediante cruces pueden obtenerse usando el MACD, medias mviles, DMS y Estocstico. Se forman
cuando dos indicadores se cruzan entre s o cuando un indicador cruza al precio. Son explcitos y fciles de ver
en los grficos, pero, al mismo tiempo, tienden a generar seales "falsas" cuando el mercado no se mueve.
Osciladores como el Estocstico, RS, y DMS generan seales movindose entre dos valores fijos o
cambiando de signo. Pueden detectar giros de mercado con precisin, pero por el contrario, tienden a quedar
atrapados en situaciones de sobrecompra / sobreventa durante largos periodos de tiempo, especialmente
cuando el mercado est en tendencia.
Las seales basadas en umbrales pueden generarse cuando el precio alcanza un cierto nivel o un indicador
tcnico llega a un cierto valor. Ejemplos de umbrales son los pivot points, Estocstico, RS, CC, DMS, y las
formaciones del grfico. Estas seales suelen ser niveles explcitos de de entrada/salida, pero a veces pueden
no tener sentido si no se tiene en cuenta lo que el mercado est haciendo.
Las condiciones tambin se pueden utilizar como seales cuando dos indicadores forman una relacin. Por
ejemplo, cuando el precio es mayor que una media mvil, podra representar una larga tendencia. La
combinacin de seales o el uso de condiciones con las seales ayuda a mejorar su rendimiento y reducir las
posibilidades de movimientos falsos.
Aunque la mayora de estrategias usan combinaciones de indicadores para crear condiciones y generar las seales, su
desventaja se basa en el hecho de que cuanto ms complejas sean las condiciones se utilizan, menos seales menos
se van a generar.
En cualquier caso, la combinacin de diferentes herramientas en forma de filtros funciona como una lista de control y
ayuda a asegurar que el mercado est haciendo lo que Vd. espera que haga antes de tomar una decisin.
(e'las de Entrada
Los parmetros para abrir posiciones estarn relacionados con el tipo de sistema, de si se trata de un sistema de
seguimiento de tendencia, un sistema de rotura, etc. El inicio de una operacin debe ser descrito en detalle, incluyendo
las definiciones concretas de:
Las condiciones de mercado adecuadas para la entrada;
La configuracin ptima de la operacin;
La seal de confirmacin definitiva, tambin conocido como el "detonante".
Las condiciones generadas y sus seales pueden estar basadas en varios indicadores tcnicos, niveles de precios,
combinaciones, hora del da, etc. En general, las mejores estrategias de negociacin tienen reglas de entrada que se
pueden especificar en slo dos lneas. La estrategia tiene que estar diseada de una forma que no requiera tomar
ninguna decisin subjetiva acerca de si la seal es vlida o no.
No se preocupe por los puntos de salida en esta fase - simplemente marque los puntos de entrada en su grfico y mida
su frecuencia y cunto se mueve el mercado despus de la seal.
Considere la posibilidad de dividir la posicin y entrar en el mercado a diferentes niveles. Muchos traders profesionales
se centran en el perfeccionamiento de sus sistemas al hacerlo. Vd. puede considerar un sistema en el que una serie de
condiciones tienen que estar alineadas con el fin de abrir la posicin completa - con la posibilidad de abrir una parte de
la misma, si slo el 70% de las condiciones se cumplen, por ejemplo. Otra tctica para entrar en varias etapas, es
colocar una orden de entrada cada vez que el mercado se mueva a su favor.
Algunos sistemas tambin tienen en cuenta las condiciones de re-entrada: cuando el primer intento de entrar en el
mercado falla, se ejecuta el stop de la posicin, y luego el mercado se gira en la direccin que favorece a su posicin.
Decidir si es conveniente en un sistema dar a una entrada una segunda oportunidad en un sistema depender del tipo
de accin del precio que est siendo capturada. En el caso de un sistema de se'uimiento de tendencia puede ser
ms di0cil dar una se'unda oportunidad, so1re todo si el mercado se mue2e muy rpido, pero un sistema de
rotura puede o0recer una se'unda oportunidad con retrocesos al punto de entrada. Bajo qu condiciones sera
esto posible y qu criterios activaran volver a entrar en el mercado? Estas son las preguntas que Vd. necesita
responder a la hora de considerar volver a entrar en el mercado.
La mayora de los mtodos de negociacin e indicadores requieren una decisin al final de una barra o una vela. Esta
es la forma de actuar de los traders profesionales e institucionales, independientemente de la escala temporal: siempre
210
esperan a que la barra actual cierre y la siguiente barra abra antes de entrar en el mercado. Si Vd. est negociando en
el grfico de 1 hora, no dedique sesenta minutos a sobreanalizar el mercado: cierre su plataforma de grficos si es
necesario y vuelva a ella una hora ms tarde.
Practique las reglas de entrada midiendo los movimientos del precio despus de las seales a travs de varios marcos
temporales y teniendo en cuenta si las entradas mltiples o las re-entradas aumentan su ventaja. Una vez que sea
capaz de detectar puntos exactos de entrada, entonces tendr que trabajar en el plan de salida.
(e'las de <alida
Las reglas de salida son parte de la decisin a tomar cuando abrimos una posicin. Si las condiciones para cerrar
posiciones no estn completamente definidas al abrir la operacin, el trader errneamente puede mantener una posicin
perdedora demasiado tiempo con la esperanza de ver al mercado volviendo a su favor. Del mismo modo, el trader
podra no cerrar una posicin ganadora en un objetivo de alta probabilidad, arriesgndose a que la operacin se vuelva
perdedora.
Hay dos tipos de salidas:
Un stop de prdidas para salir de una mala operacin.
Un objetivo de beneficios para realizar ganancias cuando el mercado se mueva a su favor.
Las reglas de salida pueden tomar la forma de stops fijos u rdenes limitadas, trailing stops, rdenes de stop y giro, o
seales producidas por indicadores tcnicos. Si anda escaso de ideas y necesita unas reglas de salida, regstrese y
participe en el mdulo de examen.
Es aconsejable gestionar el aspecto perdedor de las operaciones ms rpido que el aspecto relacionado con los
beneficios. Al hacerlo, aumentar los beneficios ms rpidamente que persiguiendo las ganancias. Cmo puede
hacerlo?
Aqu est el primer consejo: preparando la salida. Recuerde una regla valiosa para las entradas ptimas basadas en el
anlisis tcnico del captulo B01: ejecute su operacin a un nivel donde el precio slo tenga que moverse una corta
distancia para demostrar que la posicin ya no es vlida. Con frecuencia, esto define una estrategia donde se abre una
posicin tras un retroceso tras romper un soporte/resistencia. Si el precio pasa a travs de esa barrera, salga
inmediatamente con una pequea prdida y siga adelante con la prxima operacin.
Y aqu est el segundo consejo: utilice ms de una regla para abrir una posicin, pero slo una seal para salir. Evite
tener varios indicadores sealando que la posicin es errnea aadiendo reglas y filtros: elija slo una regla.
>
.;e1o in2ertir una posici$n cuando salta el stop de p)rdidas/
Hay una premisa en el anlisis tcnico que dice que cada posible operacin, ya sea larga o corta, tiene que mantenerse
por sus propios mritos. Ejecutar un stop de prdidas no significa automticamente que operar en la direccin contraria
sea una buena idea. De hecho, acertar con la direccin correcta es la parte sencilla. La parte ms difcil es encontrar un
nuevo objetivo y por lo tanto que la relacin riesgo/beneficio sea favorable para la nueva configuracin.
Fuente: Fibo & Pip, FXstreet.com
<tops de P)rdidas
211
Cada estrategia tiene algn tipo de proteccin en forma de reglas de stop de prdidas. Como trader de divisas, dispone
de dos activos sobre los que construir su negocio: uno es el conocimiento y el otro es el dinero. Una de las prioridades
de un trader es, por tanto, para proteger el dinero a toda costa.
Las reglas de stop de prdidas pueden expresarse en una variedad de formas, tales como:
Ena cantidad 0i@a de d$lares o pips% Por ejemplo, arriesgar 100 dlares o 100 pips en cada operacin.
En trailin' stop =stop de se'uimiento>% Una orden stop que sigue la tendencia actual del precio a fin de
tomar ventaja de un movimiento de precios favorable durante el mayor tiempo posible. Una orden de trailing
stop se considera una herramienta de gestin de riesgos, ya que asegura las ganancias. Su desventaja: los
trailing stops no suelen tener en cuenta lo que el mercado est haciendo.
<top a@ustado por 2olatilidad. Esto significa stops ms amplios con una mayor volatilidad y ms ajustados en
mercados tranquilos. ndicadores como el ATR o el Parabolic SAR se utilizan para este propsito.
<top por tiempo, para salir de una operacin y liberar capital si el mercado est lateral.
En ni2el t)cnico sealado por un indicador, una combinacin de indicadores o un nivel de precios identificado
en un grfico. Aunque esta es la forma ms difcil de colocar stops, es tambin la ms inteligente. Por lo
general, es mejor dejar que la estructura del mercado determine dnde est el punto ptimo para abandonar
una posicin que utilizar una cantidad de dinero arbitraria o un trailing stop fijo.
En stop por 0alta de 'arantas, en el que podemos usar el margin call como un medio de stop. Este mtodo
de alto riesgo se explica en el captulo C03. VlinF c"apter C03W

-oma de *ene0icios
Si el stop de prdidas sirve para preservar su capital, las rdenes de toma de beneficios sirven para aumentarlo. Esta es
probablemente la parte ms difcil de dominar.
Desde el punto de vista tcnico, el consejo ms importante que podemos darle sobre las salidas es, probablemente,
evitar el uso de las mismas normas que para salir que para entrar en el mercado. Como se explic anteriormente, si
utiliza una seal especfica para abrir una posicin, probablemente est tratando de capturar un evento de mercado
especfico con la herramienta ms adecuada de acuerdo con la naturaleza del evento.
Por ejemplo, si un par de divisas ha entrado en una condicin de sobrecompra sealada por el Estocstico y esto
sucede en el contexto de una tendencia bajista, desearemos capturar el movimiento tan pronto como sea posible
cuando se gire a la baja dejando de estar sobrecomprado. Abrir una posicin corta despus de una breve correccin al
alza breve tiene una mayor probabilidad de acumular ms ganancias. Aunque este punto de inflexin es una excelente
seal para sus posiciones cortas, sera conveniente esperar a que el Estocstico salga de la zona de sobreventa para
cerrar la posicin? Probablemente no, porque el par puede alcanzar un objetivo importante y darse la vuelta al alza
antes de que el Estocstico entre y salga de la zona de sobreventa.
212
Las reglas de toma de beneficios tambin se pueden expresar en una variedad de formas dependiendo de:
Un nivel de soporte / resistencia
Nmeros redondos (los que terminan en "00" y "50");
Un porcentaje de volatilidad (por ejemplo, el 50% del ATR diario);
Trailing stops para asegurar beneficios;
Seales de los indicadores, (por ej., un cruce del MACD en la direccin opuesta a la de la operacin, o una
rotura de lnea de tendencia en el RS);
Un determinado ratio de ganancia/prdida.

Un porcentaje del precio actual (no muy habitual en Forex);

El principal reto con la toma de beneficios es saber cundo salir de la operacin. Muchos traders son demasiado
codiciosos y quieren ganar mucho dinero en una sola operacin. Pero la verdadera clave en el xito en el trading est
compuesta de pequeos beneficios, de forma consistentemente. Si los beneficios son consistentes y predecibles
estadsticamente, entonces podemos empezar a hacer uso del apalancamiento para aumentar el tamao de las
posiciones. No importa si Vd. puede conseguir 10 o 50 pips de manera consistente, ya que podemos apalancarnos
dentro de los lmites de su tolerancia al riesgo. De esta manera Vd. puede ganar la misma cantidad de dinero al hacer
10 o 50 pips, lo que importa es la consistencia en la captura de un patrn determinado en el precio.
Los 1ene0icios pueden ser tomados parcialmente usando ms de un ni2el de salida% Supongamos que Vd. usa
una estrategia seguidora de tendencia: como tal, podemos tener muchos intentos fallidos intentando subirnos a la
tendencia y unas pocas veces el mercado nos premiar con una importante ganancia. Con el fin de mejorar su
rendimiento global puede que prefiera tener pequeos beneficios parciales una vez la operacin vaya a su favor. Esto
se puede hacer, por ejemplo, usando el 50% del ATR diario para cerrar un tercio de la operacin, el segundo tercio se
puede cerrar en el 100% del ATR diario, y dejar que el resto siga la tendencia hasta que alcanz un importante nivel de
soporte o resistencia.
Otras combinaciones de las reglas de salida anteriores tambin son posibles. Por ejemplo, se podra cerrar la mitad de
la posicin en una cantidad fija de pips, y dejar que la otra mitad continuar abierta sin riesgo: si el stop salta, todava
estaremos sin prdidas en el total de la posicin. Otra posibilidad para la segunda mitad de la operacin puede ser
utilizar una regla diferente para tomar beneficios, por ejemplo, una relacin riesgo/beneficio de 1:2.
Las posibilidades de perfeccionamiento de las reglas de salida son infinitas y podemos ponernos por delante de
muchos traders principiantes centrndonos un poco ms en las estrategias de salida.
3% E@emplo de una Estrate'ia de -radin'
En esta seccin vamos a seguir los pasos descritos en la seccin anterior y construir una estrategia de negociacin
desde el principio.
La estrategia que est a punto de aprender ha sido seleccionada nicamente con fines educativos y es slo uno de la
mirada de opciones disponibles para los traders hoy en da. ndependientemente de su nivel de habilidad, esperamos
que esta seccin le proporcione una mejor comprensin del proceso de desarrollo de sistemas.
La &1ser2aci$n
El siguiente grfico diario muestra que la mayora de las velas todos los das tienen longitudes diferentes en trminos de
pips. Tambin se observa que se rompe el mximo o mnimo del da anterior la mayora de las veces.
La magnitud de las roturas difiere entre cada vela, pero muchas veces la distancia que se mueve el tipo de cambio
desde los extremos del da anterior es lo suficientemente grande como para ser considerada una ganancia potencial.
213

La !ip$tesis
Esta estrategia apunta a capturar parte de un movimiento de rotura, a partir del mximo o el mnimo del da anterior.
Las condiciones de mercado que deben verificarse con el fin de capturar este evento son:
Un aumento del momentum y de la volatilidad del mercado.
Una importante tendencia subyacente en la direccin de la rotura.
Midiendo la !ip$tesis
Con el fin de medir el potencial de la rotura, tomaremos el par GBP/USD por sus caractersticas de par de divisas con
movimiento rpido, capaz de romper los niveles de soporte y resistencia cuando aumenta la velocidad y el momentum.
<elecci$n del Marco -emporal
Aunque el caso de la rotura es visible en los grficos diarios, vamos a elegir el marco de 1 hora para iniciar la
evaluacin de la estrategia con la ayuda de indicadores tcnicos.
Por un lado, el intervalo de 4 horas parece demasiado amplio para visualizar las roturas ms pequeas, y por otro,
cualquier marco por debajo de 1 hora puede generar seales innecesarias.
La zona horaria utilizada para las pruebas ser la zona horaria GMT por ser esta un estndar para el mercado de
divisas.
;esarrollando la Estrate'ia
Las siguientes herramientas que se utilizarn para crear las condiciones y reglas de la estrategia:
214
Una caja de precios para marcar el mximo y el mnimo del da anterior en el grfico de 1 hora; asimismo cada
periodo de 24 horas se marcar con una lnea vertical para separar el inicio/final del da.
Una combinacin de dos medias mviles nos ayudar a obtener la direccin de la tendencia subyacente.
Usaremos medias mviles simples de 21 y 89 periodos, dos nmeros tomados de la secuencia de Fibonacci,
que no son contiguos (..., 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 ,...).
Las bandas de Bollinger de 21 periodos sern utilizados como indicador de volatilidad. Las bandas de Bollinger
contienen el 95% de los precios de cierre. Cuanto mayor sea la desviacin tpica que se utiliza en la
configuracin, mayor cantidad de precios de cierre estarn contenidos dentro de las bandas. Como el
movimiento de rotura tiene que estar alineado con la tendencia principal, necesitamos un parmetro que d
cierto margen al precio para evolucionar. Por lo tanto, el nmero de desviaciones se establece inicialmente en
3.
Este indicador nos ayudar a evitar operar con roturas si el rango diario anterior ha sido muy pequeo y el
mercado carece de volatilidad.
(e'las de Entrada
Ahora tenemos que establecer las condiciones en relacin a la direccin de la rotura:
La posicin de las dos medias mviles, la media mvil de 21 y la media mvil de 89 periodos determinar la
direccin de la operacin. Si la media ms rpida es menor que la media mvil ms lenta, solo operaremos con
roturas a la baja mientras no cambien las condiciones (y viceversa).
Si un da determinado no se rompe un extremo del da anterior, la direccin de la rotura se mantiene segn lo
dictado por las medias mviles.
Como mximo, realizaremos dos operaciones al da.
Las condiciones de entrada para posiciones lar'as son#
La SMA 21 es superior a la SMA 89.
La banda superior de Bollinger no se est contrayendo a la baja en la ltima vela antes de la rotura (una banda
plana se considera vlida).
215

La compra se acti2a si#
El precio rompe por encima del mximo del da anterior. Ajustamos el nivel de entrada aadiendo algunos pips a dicho
mximo. Por ejemplo, si el mximo de ayer fue 1.6350 y la horquilla del par GBP/USD es de 3 pips, podemos establecer
un orden limitada de compra en 1.6354.
216

Las condiciones de entrada para posiciones cortas son#
La SMA 21 est por debajo de la SMA 89.
La banda superior de Bollinger no se est contrayendo al alza en la ltima vela antes de la rotura (una banda
plana se considera vlida).
217

La 2enta se acti2a si#
El precio rompe por debajo del mnimo del da anterior. Ajustamos el nivel de entrada restando algunos pips a dicho
mnimo. Por ejemplo, si el mnimo de ayer fue 1.6300, podemos entrar en 1.6299.

(e'las de <alida
&1@eti2os#
Slo hay un objetivo con esta estrategia: la extensin de Fibonacci del 161,8%. La orden exacta de toma de beneficios
ser colocada unos cuantos pips antes de que el nivel del 161,8%. Si hay un nmero redondo a menos de 10 pips de
distancia del nivel de 161,8%, tomaremos el nmero redondo como objetivo.
218

<tops de P)rdidas#
El stop de prdidas de una posicin larga se sita debajo de la SMA 21 o el nivel de Fibonacci del 61,8% del rango del
da anterior, lo que est ms cerca del precio de entrada. Por el contrario, el stop de prdidas de una posicin corta se
coloca por encima de la SMA 21 o el nivel de Fibonacci del 61,8% del rango del da anterior, el que est ms cerca del
precio de entrada. De esta manera, la peor relacin ganancia/prdida potencial en cada operacin es un ratio de Phi
(61,8/38,2 = 1,617801047 ...).
219
4% &perando en ;emo y For9ardtest de una Estrate'ia
Siempre hay un cierto nivel de incertidumbre en los mercados. Es por eso que la tarea del trader es encontrar un
mtodo que sea capaz de acumular algunas ganancias, sabiendo que ningn sistema es 100% preciso. Todo lo que
necesitamos como traders es una ventaja estadsticamente legtima. Varios elementos contribuyen a construir esta
ventaja, y uno de ellos es lo que hemos estado cubriendo en este captulo: la construccin de un enfoque sistemtico
para guiar nuestras acciones en el mercado.
Otro paso esencial en la construccin de un mtodo de negociacin es el backtest y el forwardtest su sistema antes de
comprometerse con dinero real.
*acFtest
Ningn trader serio utilizara un enfoque sistemtico de trading sin haberlo probado antes a fondo con datos histricos,
esto es, hacer un backtest. El backtest es sin duda un proceso tedioso, pero afortunadamente hay plataformas que le
ayudan a realizarlo de forma manual y/o automtica.
Dado que ya ha descrito y traducido completamente su enfoque de negociacin en un conjunto de reglas, el backtest es
tan simple como su ejecucin. El backtest es un mtodo de simulacin de las reglas a lo largo de suficientes datos
histricos para probar su eficacia. Mediante el uso de datos histricos (pasados), Vd. est ahorrando mucho tiempo:
imagine que pone a prueba una estrategia en el grfico de 4 horas con una frecuencia de dos operaciones por semana.
Se necesitara aproximadamente un ao para acumular 100 operaciones - se puede esperar tanto tiempo?
Se necesita bastantes pruebas para ganar la confianza en la capacidad del sistema para funcionar en el mercado, y los
resultados pueden decepcionarle muchas veces! Los traders novatos a menudo confunden un "rastreo de
oportunidades", es decir, la bsqueda visual de seales de entrada vlidas en los grficos, con una prueba estadstica
adecuada. Ena estrate'ia puede parecer muy prometedora cuando se entrena el o@o para 1uscar se3ales 2lidas
y renta1les, pero una 2e sometidos a prue1as retrospecti2as, los resultados pueden desa0iar su entendimiento%
La eficacia de backtest se basa en el supuesto de que lo que sucedi en el pasado, es probable que suceda en el
futuro. Pero a fin de abarcar todo tipo de condiciones de mercado y los posibles escenarios, asegrese de que su
estrategia es probada sobre datos suficientes. Dele a la estrategia el tiempo suficiente para trabajar: por ejemplo, un
lapso de meses a un ao puede ser suficiente para ver si la estrategia es rentable o no. Siempre tenga en cuenta que
220
los resultados de pruebas retrospectivas son muy dependientes del comportamiento del mercado durante el perodo de
tiempo usado en la prueba - por esta razn los resultados del backtest son siempre hipotticos y no garantizan
resultados futuros.
.Para Bu) molestarse si los resultados del 1acFtest no pueden 'arantiar los resultados 0uturos/ Pues porque
en el trading las estadsticas nos ayudan a definir una ventaja, es decir, una mayor posibilidad de una cosa a suceder.
Aqu debemos usar la palabra posibilidad, porque aqu estamos tratando con probabilidades.
Cuando se construye un sistema deseamos buscar patrones en el precio que se repiten con cierta frecuencia.
Queremos repetir lo que ha funcionado y evitar lo que no. Por lo tanto es necesario retroceder en el tiempo y determinar
cuntos de esos patrones eran rentables, cul fue su frecuencia, y as sucesivamente. Aqu es donde el backtest es til:
para medir nuestra ventaja.
Tomamos la estrategia descrita en el apartado anterior, realizamos un backtest sobre datos histricos y terminamos de
afinar la estrategia con reglas nuevas. Hemos aadido, por ejemplo, un filtro a las tomas de beneficios despus de
observar que los pivot points diarios actuaron como fuertes niveles de soporte y resistencia. A veces, el precio se detuvo
en un nivel R o S de los pivots points, no llegando a alcanzar el objetivo por unos pips.

Tambin hemos observado que cuando un nivel S o R de los pivot points est muy cerca del punto de entrada, era
probable que tuviramos una rotura falsa. La siguiente ilustracin muestra una operacin ganadora, que fue filtrada
usando las dos condiciones en el primer intento de rotura.
221

Por lo tanto hemos aadido las siguientes reglas para la prxima ronda de pruebas:
El objetivo ser la extensin del 161,8% de Fibonacci O un nivel S/R de los pivot points diarios (lo que est
ms cerca del precio de entrada). Como condicin, una operacin slo se realizar si la distancia del 161,8% y
cualquier nivel S/R es igual o inferior al 15% del rango del da anterior.
Si un nivel S/R de los pivot points est ms cerca de 10 pips del precio de entrada, el nivel S/R ser
considerado el nuevo nivel de entrada.
Despus de hacer algunas modificaciones a las reglas, podemos continuar durante una segunda ronda de backtest. El
nmero de veces que tendr que repetir el proceso depender de los resultados obtenidos.
Mientras el backtest con datos histricos le ayudar a determinar el potencial de ganancias de una estrategia, nunca
ser capaz de recrear con exactitud las condiciones de negociacin real. Por esta razn Vd. necesita un ltimo paso
antes de usar el sistema con dinero real: el forwardtest.
For9ardtest
Tambin denominado "demo trading" o "trading sobre el papel", el forwardtest es la ejecucin de un sistema en tiempo
real, lo que significa que tenemos que tomar decisiones en vivo, aunque seguimos operando en un entorno simulado.
El 0or9ardtest consume muc"o ms tiempo Bue el 1acFtest, ya Bue no se 1asa en datos "ist$ricos% Dependiendo
de la estrategia, podra llevar semanas o incluso meses hasta que haya suficientes datos para un informe sobre su
ejecucin que sea estadsticamente relevante. Por esta razn, asegrese de que realizar un amplio backtest antes de
comenzar con el forwardtest. La razn por la que los traders pasan por una etapa de demo trading antes de aplicar una
estrategia en condiciones reales se debe a que algunos aspectos no se pueden evaluar en el backtest.
Algunas de las condiciones que tienen que ver con su perfil de negociacin no pueden ser totalmente recreadas en un
ambiente simulado. El forwardtest, o demo trading, le mostrar si la frecuencia de negociacin del sistema y la duracin
222
de las operaciones est en su zona de confort. Vd. tiene que experimentar lo que es mantener una posicin que va en
su contra de una sesin para otra para decidir si Vd. es capaz de soportarlo con dinero real o no.
El demo trading le ayudar a tener una idea del ritmo del mercado, y al mismo tiempo, le permitir ganar confianza, tan
necesaria cuando se trata de la ejecucin de las seales.
Realice backtest y forwardtest de sus estrategias hasta que sus nmeros sugieran que podra negociar con dinero real.
Nunca ponga su dinero, duramente ganado, en riesgo hasta que haya pasado por estas dos fases.
Qu tipo de conclusin se puede obtener cuando realizamos el forwardtest de la estrategia de rotura de la seccin
anterior? Por ejemplo, podemos darnos cuenta de que el sistema produce seales fuera de nuestra ventana de tiempo.
Tal vez Vd. no lo ha detectado durante el backtest, pero muchas seales se generan durante las horas en la que
normalmente dormimos. A raz de esta observacin, se puede aadir otra regla:
Slo se toman posiciones entre las 08:00 y las 17:00 GMT.

Esperamos que haya apreciado los beneficios de desarrollar una metodologa de negociacin. Probablemente no hay
mejor manera de mejorar los resultados de nuestra operativa que desarrollar y aplicar estrategias de negociacin que
entienda y que se adapten a su personalidad y situacin. El objetivo de este mdulo es ayudar a lograr precisamente
eso.
Resumen de lo fundamental del captulo C01:
Con un poco de dedicacin e investigacin, cualquiera puede desarrollar sus propias estrategias de trading.
Seguir una estrategia ayuda a mantener a raya sus emociones: en el fragor de la negociacin es mucho ms
fcil referirse a una lista de verificacin escrita que retomar las intenciones desde la ltima operacin.
La mejor estrategia es la creada por uno mismo porque nunca se sentir cmodo con algo prestado (aunque
tomar prestadas buenas ideas de los dems es una buena manera de empezar a construir su ventaja).
No hay razn para arriesgar dinero con una teora de trading que no haya sido probada. Realice un backtest y
un forwardtest de sus ideas de trading antes de arriesgar su dinero. Abra una cuenta demo con cualquiera de
estos corredores.
223
CAPTULO C2: MEDIDAS DE RENDIMIENTO
Temas tratados en este mdulo:
Veremos la mayor parte de los datos estadsticos ms habituales por categoras para tener una visin de
conjunto.
Se analizarn muchos ejemplos para entender por qu los datos estadsticos pueden ser errneos y no tener
un significado cuando no se contextualizan.
Los falsos mitos acerca de algunos datos esenciales en un informe sobre rendimiento que pueden dar lugar a
una bsqueda sin fin del Santo Grial.
Los ajustes de los objetivos estadsticos como factores psicolgicos en su trading.
Cmo gestionar la curva de beneficios con la ayuda de datos estadsticos.
Probablemente Vd. se haya dado cuenta de que convertirse en un trader es una carrera seria. Pero si quiere saber si
est en el camino correcto y lo que es ms importante: si hay una manera de medir el tiempo que nos va a llevar
alcanzar nuestras metas, entonces este mdulo le resultar de ayuda.
Al desarrollar una estrategia y construir un camino personal en el mundo del trading, se necesita algn tipo de
directrices con el fin de saber cundo hemos pasado de una etapa a otra, cunto tiempo tardamos en llegar a esa
etapa, y cunto trabajo ha implicado. Despus de todo, cualquier experiencia de aprendizaje es un proceso gradual para
alcanzar un objetivo y luchar despus para lograr el siguiente.
nsistimos en que hay ms cosas en el trading aparte de anlisis y estrategias, y el m$dulo K trata precisamente de
eso: dar el siguiente paso para controlar mejor control su destino en el trading.
!ay al'o Bue 5d% necesita antes de aplicar una estrate'ia al mercado# dise3ar una metodolo'a Bue cuanti0iBue
su 2enta@a% Este es un proceso Bue muc"a 'ente simplemente se salta. Su ventaja se puede medir, no slo durante
la fase de prueba de la estrategia, sino tambin en su trading diario. Establecer objetivos estadsticos y definir
probabilidades de xito una vez que hemos empezado a registrar nuestro rendimiento es mucho ms realista que
mantener falsas expectativas de beneficios en dlares.

As como hay herramientas le ayudan a seguir el comportamiento del precio, tambin hay herramientas para ayudar a
los traders a hacer un seguimiento de su desempeo en el mercado. Para entender verdaderamente el entorno de
224
trading, los traders tienen que verse a s mismos como parte de ese entorno, y como tales necesitan herramientas para
medir sus acciones.
La cla2e de esta perspecti2a ms amplia D muy importante si Bueremos alcanar nuestro pleno potencial como
un traders D pro2iene de la comprensi$n de c$mo pensar en t)rminos de pro1a1ilidades%
Hay un debate acerca de si una medida estadstica del rendimiento de un trader, especialmente en un backtest u
operando en demo, es til o no. Eso es comprensible, ya que las estadsticas pueden inducir a error si no se considera
en el contexto adecuado o si se utilizan parcialmente. Para muchos traders que estn empezando, estas herramientas
son mal interpretadas, o incluso desconocidas. Aqu es donde esta seccin tiene por objeto aclarar conceptos y le
preparar para abordar temas ms avanzados que veremos en mdulos ms avanzados.
1% Estadsticas relacionadas con la &perati2a
Estas cifras sirven para empezar a evaluar el rendimiento global de un modelo de trading, midiendo todas y cada una de
las operaciones de manera objetiva. Los datos aqu analizados se consideran bsicos y no son por s mismos
suficientes para establecer un informe estadstico completo. Sin embargo, sirven como punto de partida para calcular
datos ms complejos.
76mero -otal de &peraciones
Se trata simplemente del total de operaciones -ganadoras, perdedoras y nulas- realizadas en un determinado perodo
de tiempo. Tenga en cuenta que en cualquier momento este valor tambin incluir las operaciones que an no estn
cerradas.
&peraciones Canadoras : &peraciones Perdedoras
Las Operaciones Ganadoras es el nmero de operaciones que han sido cerradas con beneficios durante el perodo de
tiempo en el que se realiza el informe de rendimiento.
Por el contrario, las Operaciones Perdedoras es el nmero de operaciones que han sido cerradas con prdidas durante
el mismo perodo de tiempo.
Hay una diferencia entre una operacin ganadora y una buena operacin. Una buena operacin no siempre es una
operacin ganadora, y una operacin ganadora no siempre es una buena operacin. Una buena operacin es
simplemente una operacin que fue ejecutada siguiendo el conjunto de reglas diseadas para abrir y cerrar
operaciones -independientemente de que el resultado sea una ganancia o una prdida.
&peraciones con (esultado 7ulo
Esta cifra representa el nmero de operaciones que no son ni ganadoras ni perdedoras. Una operacin con resultado
nulo es una operacin cerrada con beneficio cero. Debido a que el coste de la operacin se recupera en este tipo de
operaciones, algunas personas consideran que se trata de operaciones ganadoras. Pero para medidas estadsticas ms
avanzadas, las mantendremos como un tipo aparte.
Mayor Canancia : P)rdida
Esta cifra se refiere a las operaciones con la mayor Ganancia y la mayor Prdida - por lo general operaciones cerradas
- en el momento del informe.
76mero Mximo de &peraciones Perdedoras Consecuti2as
ndependientemente de lo bien que un sistema funcione, siempre existe el riesgo de tener series de prdidas. Esta cifra
registra el mayor nmero de operaciones perdedoras seguidas.
76mero Mximo de &peraciones Canadoras Consecuti2as
Lo mismo sucede cuando se producen varias operaciones ganadoras en un espacio relativamente corto de tiempo. Esta
cifra refleja el nmero de operaciones ganadoras consecutivas.
-otal de Comisiones : !orBuillas
225
Es el total de costes pagados en todas las posiciones en forma de horquillas y/o comisiones. Esto puede ser un dato
decisivo en especial si la Frecuencia de Operaciones de un sistema es alta.
8ntereses -otales
Otro valor que pertenece a los costes de negociacin es el dinero ganado o pagado como resultado del mantenimiento
de posiciones (vase en el captulo A03 cmo se calcula el rollover) VlinF to c"apter A03, Midiendo una &peraci$nW%
Cur2a de *ene0icios
Esto no es un dato estadstico en s, sino una herramienta muy til: un rpido vistazo a la curva de beneficios de un
sistema puede proporcionar alguna informacin adicional sobre su desempeo. Los grficos de curvas de beneficios
representan grficamente los resultados de las operaciones individuales de un sistema a lo largo del tiempo.
Al mostrar la curva de beneficios se detectan las series de prdidas y los perodos de ganancias, as como los
momentos sin operativa en un grfico detallado.
Lo que resulta importante tener en cuenta en una curva de beneficios es la duracin de la magnitud y el tiempo de las
series de prdidas. Esta herramienta grfica se puede utilizar a nivel de cartera para emparejar sistemas de trading y
compensar los perodos de prdidas de un sistema con los de ganancia del otro para crear carteras de negociacin
equilibradas.
La siguiente imagen muestra la curva de beneficios producida con la estrategia (vase el captulo C01 VlinF to c"apter
C01, Example o0 a %%W>, probado en el par GBP/USD desde julio de 2006 hasta enero de 2009.

76mero de &peraciones Cerradas y 76mero de &peraciones -otal en una <erie de
P)rdidas
Este valor muestra el nmero de operaciones cerradas dentro del periodo que comprende la serie de prdidas, o el
nmero de operaciones total incluyendo las abiertas. Esta cifra es especialmente til ya que las operaciones perdedoras
que hayan sido cerradas todava pueden esconder un sistema con bajo rendimiento.
Cuando evale el rendimiento de su operativa, pregntese siempre si hay operaciones abiertas cuyo valor no se detalla
en las estadsticas. Unos resultados incompletos pueden ocultar estas cifras lo que conduce a un registro de
rendimientos errneo.
Mxima Excusi$n Ad2ersa
Esta es la prdida potencial mxima que una operacin tendra antes de cerrarla con beneficios. Por ejemplo, un trader
cierra una operacin con 25 puntos de beneficio, pero durante el tiempo que estuvo abierta, en un momento, estaba
perdiendo 100 puntos - esa es la Mxima Excursin Adversa para esa operacin.
226
Mxima Excursi$n Fa2ora1le
La Mxima Excursin Favorable es la ganancia mxima que se ha llegado a tener antes de cerrar la operacin. Por
ejemplo, Vd. puede haber cerrado una operacin perdiendo 25 pips pero durante el tiempo que la operacin estuvo
abierta, pudo haber tenido una ganancia de 100 pips en algn momento esa es la Mxima Excursin Favorable para
dicha operacin.
Este concepto estadstico creado por John Sweeney para medir las caractersticas diferenciadoras de las operaciones
rentables, se puede utilizar como parte de un proceso analtico que permiten a los traders distinguir entre operaciones
medias y aquellas que ofrecen un potencial mucho mayor de beneficio.
Sin embargo, un operador experimentado sabe que lo que ms importa no es si la operacin era ganadora o no, o
cunto fue el beneficio, sino la forma de llegar a ese beneficio. Si para lograr un beneficio se necesita tener una
operacin movindose fuertemente en contra, la estrategia de trading no sea tal vez adecuada para nuestra
personalidad.
2% Estadsticas relacionadas con los *ene0icios
Esta seccin se centra en aquellos datos estadsticos que evalan el desempeo de la operativa en trminos de
ganancias y prdidas de capital. Sin embargo los datos que vamos a tratar aqu no deben ser utilizados por separado
para determinar el valor real de un modelo de trading el cual siempre debe considerarse en el contexto ms amplio.
-asa de (endimiento
Al evaluar un mtodo de trading, un valor estadstico que probablemente todo el mundo ve por primera vez es la Tasa
de Rendimiento ya que en definitiva es de lo que se trata: acumular beneficios. Pero slo los ms ingenuos basaran su
valoracin del rendimiento exclusivamente en un rendimiento porcentual.
Por qu? Porque los rendimientos, por s mismos, no incluyen informacin acerca del riesgo que implica alcanzarlos.
El punto clave es que los rendimientos son importantes, pero el camino utilizado para obtenerlos tambin lo es.
Esta cifra, tambin llamada "Rendimientos sobre el Capital nicial", se expresa en trminos porcentuales y muestra el
beneficio o prdida en relacin al capital inicial.
(ac"a de Canancias
227
Se define como la mayor racha seguida de ganancias de la estrategia en la curva de beneficios entre un mnimo de
capital y el consiguiente mximo posterior. Bsicamente se trata de algo muy agradable, exactamente lo contrario de la
Mxima Racha de Prdidas, que constituye un sufrimiento para un trader. Los perodos de rachas de ganancias definen
las condiciones de trading ptimas para la estrategia de trading. En otras palabras, el tipo de condiciones de mercado
que prevalecan durante la mayor racha ganadora son las condiciones que son ptimas para operar con esa estrategia
o sistema en particular.
Una estrategia de seguimiento de tendencia, por ejemplo, debera mostrar su mxima racha de ganancias durante las
fases de tendencia del mercado, de lo contrario no estar bien diseada y ser necesario modificar sus reglas y
parmetros.
(ac"a de P)rdidas
Tambin denominada "racha entre un pico y un valle", es probablemente el segundo dato estadstico ms citado
despus del porcentaje de Operaciones Ganadoras. La Racha de Prdidas es la cantidad de dinero que hemos perdido
operando. Si todas sus operaciones son rentables, nunca experimentar una racha de prdidas, pero dado que cada
mtodo de negociacin incurre en prdidas con el fin de lograr un beneficio, la Racha de Prdidas mide la cantidad (o
proporcin) de capital que se haya perdido antes de alcanzar un posible rendimiento.
Su clculo se inicia con una operacin perdedora y contina mientras la curva de beneficios alcanza nuevos mnimos.
El siguiente ejemplo muestra la Racha de Prdidas como la distancia entre un mximo reciente y un mnimo en la curva
de equidad.
Por ejemplo, supongamos que abrimos una cuenta con 10.000 dlares y despus de unas pocas operaciones perdemos
2.000 dlares. Con los 8.000 restantes podemos aadir 1.000 en beneficios, pero despus perdemos de nuevo 2.000.
Se trata de una Racha de Prdidas del 30%, es decir, un 30% por debajo del capital original de 10.000 dlares (8.000 +
1.000 2.000 = 7.000 = prdida de 30% de 10.000).
Ahora vamos a suponer que nuestra cuenta ascende desde los 7.000 que nos quedan a 12.000 dlares, alcanzando
nuestro primer mximo en la curva de beneficios, pero luego bajamos a 6.000. ncluso si Vd. es capaz de salvar la
situacin y subir hasta un nuevo mximo de 15.000, el punto ms bajo entre los dos mximos de capital registra una
nueva Racha de Prdidas del 50% (6.000/12.000).

La Racha de Prdidas y la Mxima racha de Prdidas pueden ser expresadas dlares o en porcentaje.
Mxima (ac"a de P)rdidas
228
Esta es la mayor cada porcentual en su cuenta entre dos picos de la curva de beneficios. Tambin se puede ver como
la cantidad de capital necesario para devolver su cuenta al nivel de capital de inicial despus de una serie de prdidas.
Si su cuenta alcanza la cantidad mnima de 6.000 dlares despus de haber estado en un mximo de 12.000, entonces
tendremos una Racha de Prdidas del 50%. Si otras Rachas fueron ms pequeas que esta, se mantendr como la
Mxima Racha de Prdidas hasta que una nueva racha de prdidas supere ese valor.
Siguiendo el ejemplo anterior, si fusemos capaces de duplicar nuestra cuenta hasta 20.000 y despus doblarla otra
vez, no importa lo mucho que llevemos ganado, la Mxima Racha de Prdidas siempre ser del 100%. Si se llega a una
Racha de Prdidas del 100%, significar que el saldo de la cuenta es cero.
La dificultad de recuperarnos de las Rachas de Prdidas es un tema tratado en la ltima seccin de este mdulo.
La Mxima Racha de Prdidas tambin puede ser denominada "Mximo Racha de Prdidas en Dlares" cuando no se
expresa en trminos porcentuales, sino en dlares.
(ac"a de P)rdidas Promedio en ;$lares
Como su nombre indica, es un valor medio calculado de todas las Rachas de Prdidas en un informe de rendimientos.
Este es un nmero til que ayuda a los traders decidir sobre el tamao de las operaciones y el control de riesgos.
(ac"a de P)rdidas Promedio en ;$lares I =(ac"a1 _ (ac"a2 _`_ (ac"a7> : 7a de (ac"as
Mxima (ac"a de P)rdidas en &peraciones Cerradas
Este dato estadstico se obtiene a partir de la Mxima Racha de Prdidas calculada usando slo las operaciones
cerradas. Tenga en cuenta que los informes de rendimiento no distinguen entre Rachas de Prdidas de operaciones
cerradas y abiertas. Es habitual ver una cifra considerada como la Mxima Racha de Prdidas pero que en realidad los
datos con los que se ha calculado slo incluyan las operaciones cerradas. Esto significa que si hay operaciones abiertas
en territorio negativo en el momento de realizar el informe, los datos no se reflejan en el rendimiento global.
La siguiente imagen abajo ilustra una situacin en la que la curva de beneficios ha crecido sustancialmente cuando no
se tienen en cuenta las operaciones abiertas en negativo. Observe que la curva de beneficios que utiliza operaciones
abiertas podra estar tambin por encima de la que slo utiliza operaciones cerradas si las operaciones abiertas
estuvieran en positivo.

(ac"a de P)rdidas Promedio en &peraciones Cerradas
229
Bsicamente es la misma frmula que la de la Racha de Prdidas Promedio en Dlares, pero tomando slo las
operaciones cerradas. Por ejemplo: en una determinada semana hay un mximo en la curva de beneficios calculada
con las operaciones cerradas, y a la semana siguiente la curva de beneficios muestra un retroceso del 2%,
alcanzndose un nuevo mximo durante la tercera semana; entonces el 2% de Racha de Prdidas se almacena y se
promedia junto con el resto de Rachas de Prdidas en Operaciones Cerradas.
Canancia y P)rdida *ruta
A veces llamadas "ganancia total" y "prdida total", se trata de cifras en bruto que se utilizan en el clculo de valores
estadsticos ms sofisticados. Se refieren a la cantidad total de dinero que gan y perdi la estrategia durante un cierto
perodo de tiempo. As, la ganancia bruta se obtiene sumando todas las operaciones ganadoras, y la prdida bruta se
obtiene sumando todas las operaciones perdedoras.
*ene0icio -otal 7eto
El Beneficio Neto Total es una de los primeros datos que queremos examinar a la hora de evaluar la rentabilidad de la
operativa y es tambin una de las estadsticas de rendimiento ms ampliamente citada. En pocas palabras, se refiere a
la cantidad de capital se ha ganado durante un perodo de tiempo determinado y se calcula restando la prdida bruta de
la ganancia bruta.
*ene0icio -otal 7eto I Canancia *ruta D P)rdida *ruta
7o se preocupe demasiado acerca de los 1ene0icios si 5d% est en la 0ase de desarrollo de su modelo de
tradin'% A pesar de Bue desee Bue 'enere 'anancias, su o1@eti2o no de1era estar centrado en el lo'ro de una
cierta cantidad de dinero% En su lu'ar, conc)ntrese en conse'uir 'anancias esta1les y 1ien distri1uidas, con
rac"as de p)rdidas reducidas%
Canancia Media
La siguiente figura que debemos examinar es la Ganancia Media por operacin, tambin llamada "Operacin Ganadora
Media". Esta cifra le indica la cantidad promedio de ingresos obtenidos en todas las operaciones ganadoras durante un
cierto perodo de tiempo. Este nmero se obtiene dividiendo la Ganancia Bruta por el nmero total de operaciones
ganadoras.
Es obvio que este nmero tiene que ser positivo - pero asegrese de que esmayor que los costes de la operativa
asociados con el deslizamiento, las horquillas y/o comisiones, para que el sistema sea rentable. La frmula es:
Canancia Media I Canancia *ruta : 76mero de &peraciones Canadoras
Esta cifra, como muchas otras, tiene que ser vista en el contexto de otros datos estadsticos. Por ejemplo, si su
rendimiento demuestra que su ratio de Operaciones Ganadoras es inferior al 50%, entonces la Ganancia Media debe
ser ms grande que la Prdida Media, con el fin de acumular ganancias. Si no podemos lograr que la primera cifra sea
mayor que la segunda, entonces no va a ganar dinero, incluso si Vd. tiene un 50% de Operaciones Ganadoras.
P)rdida Media
El clculo es similar al caso anterior, pero teniendo slo en cuenta las operaciones con prdidas. Se calcula dividiendo
la Prdida Bruta por el nmero de operaciones perdedoras de un perodo de tiempo determinado, tal y como se indica
en la siguiente frmula:
Prdida Media = Prdida Bruta / Nmero de Operaciones Perdedoras
Factor de *ene0icio
Esta cifra se calcula dividiendo la Ganancia Bruta por la Prdida Bruta. El nmero resultante le dir cuntos dlares es
probable que gane por cada dlar que pierda. Si el sistema es rentable, significa que la Ganancia Bruta es mayor que la
Prdida Bruta y que el correspondiente Factor de Beneficio tiene un valor superior a uno. A su vez, las estrategias y
mtodos no rentables presentan Factores de Beneficio menores a uno. Por ejemplo, un valor de 2 indicara que se ha
ganado el doble del dinero en las operaciones ganadoras del que se ha perdido en las operaciones perdedoras. Esto
tambin significa que el trader est seleccionando slo aquellas operaciones que tienen una buena relacin
Riesgo/Beneficio.
Factor de Beneficio = Ganancia Bruta / Prdida Bruta
Normalmente, lo ideal es tener un Factor de Beneficio de 1,5 o ms. Sin embargo, un nmero muy elevado es
alarmante: la muestra podra no ser lo suficientemente grande o el sistema podra estar sobreoptimizado, lo que
significa que sus parmetros estn excesivamente ajustados a un comportamiento determinado del mercado.
230
Esta cifra tambin a veces se denomina "Relacin de Ganancia sobre Prdida".
(atio de Pa'o
Esta es una relacin utilizada por muchos operadores para comparar el rendimiento esperado con la cantidad de capital
arriesgada para lograr dichos beneficios. El primer nmero del ratio es la cantidad de riesgo en la operacin, y la
segunda es el beneficio potencial de la operacin.
Tambin se le suele denominar ratio de Ganancia Media por Prdida Media por operacin. Por ejemplo, si se han
arriesgado 400 dlares por operacin en promedio y la ganancia media es de 1.000 dlares, entonces el Ratio de Pago
sera 1 por 2,5 (400/1.000). El tradin' lo es todo en relaci$n al ries'o y al 1ene0icio, y deseamos ase'urarnos
o1tener un 1ene0icio di'no del ries'o asumido% 7o resulta interesante operar con una estrate'ia cuyo (atio de
Pa'o cercano a 1 a menos Bue ten'a un porcenta@e de &peraciones Canadoras superior al ?0Y%
(atio de Pa'o I Canancia Media por operaci$n : P)rdida Media por operaci$n
Esta es una estadstica diferente al Factor de Beneficio anterior, ya que no utiliza valores brutos, sino promedios.
Pa'o Esperado
Esta relacin muestra la ganancia (o prdida) de cada operacin, en valor absoluto. Mientras que la cifra anterior
representa la Ganancia/Prdida Media para cada operacin, esta estadstica se considera la rentabilidad esperada de la
prxima operacin. Por ejemplo: Vd. realiza 100 operaciones en un mes y obtiene un beneficio neto de 1.800 dlares.
Esto significa que su Pago Esperado es de 18 dlares (1.800/100) por operacin.
Pa'o Esperado I *ene0icio -otal 7eto : 76mero -otal de &peraciones
Cuando el nmero total de operaciones se multiplica por el Pago Esperado, el resultado que obtenemos es el Beneficio
Total Neto.
3% Estadsticas (elacionadas con el -iempo
El uso del tiempo es esencial para evaluar correctamente la rentabilidad de la operativa. Estas cifras estadsticas se
pueden utilizar sobre el total de operaciones o sobre operaciones individuales. En cualquier caso, el tiempo en el
mercado se considera una medida de riesgo. Las estadsticas relacionadas con el tiempo son importantes porque
cuanto ms tiempo estemos expuestos al mercado con una posicin, mayor riesgo estamos asumiendo.
-iempo Promedio de Mantenimiento
Este es un dato importante, ya que en Forex hay ganancias en el rollover y gastos asociados con la duracin del tiempo
de las operaciones.
-iempo Promedio de Mantenimiento en &peraciones Canadoras 2s% &peraciones
Perdedoras
Una variacin de la cifra anterior es el Tiempo Promedio de Mantenimiento en Operaciones Ganadoras vs. Operaciones
Perdedoras. A primera vista, esta cifra no puede parecer til, pero incluirla en su arsenal puede conducirle a obtener
informacin valiosa. Hay traders que despus de los aos lo hacen mejor realizando operaciones largas que cortas, o
viceversa. Una mirada de aspectos puede provocar que su estrategia funcione mejor dependiendo de la duracin de las
operaciones. Si no hacemos un seguimiento de este nmero, es mucho ms difcil detectar cualquier irregularidad.
(ac"a de P)rdidas Ms Lar'a
Se trata de una serie de prdidas medidas a partir de un mximo de la curva de beneficios hasta un nuevo mximo,
expresada en tiempo. Su utilidad se basa en el hecho de que el trader sabe qu esperar en trminos de rachas de
prdidas y adapta las medidas de control de riesgos con el fin de soportar una larga racha perdedora.
231
Mxima (ac"a de P)rdidas Mensual
Al igual que la Mxima Racha de Prdidas, se trata tambin de un evento que se produce una sola vez en el tiempo y
que refleja el mayor retroceso en la curva de beneficios con respecto a un mximo anterior, pero comparando el valor a
precios de mercado (mark-to-market) de un mes para otro. Generalmente expresada como un porcentaje, esta cifra es
importante, especialmente para los traders institucionales que estn sujetos a rigurosas revisiones mensuales y a
medidas de control de riesgo.
Qu es la valoracin a precios de mercado (mark-to-market)? Mark-to-market es un trmino usado por los traders
institucionales para el cierre de libros en un momento determinado. Si se realiza, por ejemplo, un mark-to-market
mensualmente significa que la cuenta est oficialmente cerrada al final de cada mes - similar a recibir un extracto de
cuenta de su brker con un resumen de todas las posiciones abiertas y cerradas. Los traders institucionales,
especialmente los traders de largo plazo, necesitan un informe de valoracin a precios de mercado o mark-to-market
para asignar los beneficios o las prdidas. Tomemos, por ejemplo, una nica operacin que produce una Tasa de
Rendimiento del 30% y que se abre el 1 de septiembre y se cierra el 15 de enero del ao siguiente. Lo que el informe de
valoracin a precios de mercado hace es asignar los porcentajes apropiados de cada mes en lugar del importe total al
final del perodo. Algunas estrategias, donde las operaciones individuales pueden durar largos perodos de tiempo,
necesitan tener una profunda y completa evaluacin.
;istri1uci$n y Frecuencia de las &peraciones
Esta cifra hace referencia a la Frecuencia de las Operaciones y es importante para evaluar cifras ms sofisticadas. Por
ejemplo, en una estrategia con una media de diez operaciones al ao, los costes de negociacin son menos
importantes pero a cambio el porcentaje de Operaciones Ganadoras se vuelve crucial. Cuanto mayor sea la
0recuencia de las operaciones, menor ser la pro1a1ilidad de tener un mes con p)rdidas% Si Vd. tiene una
estrategia de trading que tiene un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 70%, pero slo realiza una operacin al
mes, entonces una operacin perdedora es suficiente para tener un mes de prdidas.
Pero si su estrategia de trading realiza cinco operaciones a la semana, entonces Vd. tiene un promedio de 20
operaciones al mes. Con un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 70%, las probabilidades de que el mes sea
ganador son muy altas. Y esa es la meta de todos los traders intrada: tener el mayor nmero posible de meses
ganadores!
Una variacin de esta cifra puede indicar la cantidad de operaciones ganadoras o perdedoras por da/semana/mes, etc.
232
Para responder a la pregunta de cunto tiempo debe cubrir un informe de rendimiento, podemos decir que todo
depende de la distribucin de las operaciones y de su frecuencia. Si su estrategia genera tres operaciones al da,
entonces Vd. puede obtener datos suficientes despus de varias semanas de negociacin. Pero si su estrategia de
trading genera slo tres operaciones al mes, entonces Vd. deber ejecutar su estrategia durante varios aos para
disponer de resultados fiables.
Cuando se muestran en un grfico, la distribucin de las operaciones se convierte en un dato importante. Como
traders, deseamos sa1er si nuestra estrate'ia est 'enerando operaciones de la misma ma'nitud Bue en el
pasado% Tambin le puede dar pistas sobre si hay das de la semana en los que se producen ms operaciones
ganadoras o perdedoras, etc.
El siguiente grfico muestra la distribucin de las operaciones correspondientes a la curva de beneficios que vimos en la
primera seccin.

Acabamos de ver una gran cantidad de datos estadsticos. Ya sea realizando el backtest o el forwardtest de su
estrategia de trading, deber llevar un registro detallado de todos estos datos - o por lo menos de la mayora de ellos -
con el fin de elaborar un informe de rendimiento significativo. Muchos paquetes de software pueden ayudarle con esta
tarea, pero una simple hoja de clculo tambin sirve.
4% Estadsticas (elacionadas con la Esta1ilidad
Los siguientes datos tratan de evaluar la solidez y la estabilidad de un sistema o estrategia de trading mediante el
clculo de estadsticas basadas en datos menos complejos. La estabilidad es la clave para mejorar el rendimiento a
travs de estrategias de gestin monetaria. Slo podemos hacer un uso adecuado del apalancamiento si nuestra
ventaja est bien medida.
Porcenta@e de &peraciones Canadoras
El Porcentaje de Operaciones Ganadoras es un valor estadstico que muchos traders utilizan para medir el xito de la
operativa. Esta cifra, a veces denominada Tasa de xito, tiene que ver con la fiabilidad del mtodo de negociacin. Es
simplemente el nmero de operaciones ganadoras expresado como un porcentaje del nmero total de operaciones. Se
calcula de la siguiente manera:
Y &peraciones Canadoras I 76mero de &peraciones Canadoras x 100 : 76mero -otal de &peraciones
En un mtodo que realiza operaciones aleatorias sin ventaja alguna - por ejemplo, lanzar una moneda el Porcentaje
de Operaciones Ganadoras estar directamente relacionado con la relacin Riesgo/Beneficio. Una estrategia cuyas
entradas se basen en el lanzamiento de una moneda, de tal forma que cuando sale cara entramos cortos y cuando sale
233
cruz entramos largos, con un stop de prdidas de 50 pips y un objetivo de beneficios de 20 pips, lograr alcanzar el
objetivo ms veces que el stop de prdidas (debido a que el objetivo est ms cerca del punto de entrada que el stop).
Esto no significa que la estrategia gane dinero, porque incluso si hubiera un 70% de Operaciones Ganadoras en lugar
de un 50%, podramos sin beneficios o incluso perdiendo. Por ejemplo, operaciones perdedoras consecutivas, horquillas
y deslizamientos podran afectar negativamente al rendimiento.
Porcenta@e de &peraciones Perdedoras
Este es el porcentaje de operaciones no rentables. Es importante saber que este nmero no siempre se deriva
automticamente restando de 100% el Porcentaje de Operaciones Ganadoras. Algunos informes separan las
operaciones ganadoras y perdedoras de las operaciones con resultado nulo. Tcnicamente hablando, una operacin sin
beneficios se considera una operacin ganadora, ya que se ha logrado cubrir el coste de la horquilla.
Y &peraciones Perdedoras I 76mero de &peraciones Perdedoras x 100 : 76mero -otal de &peraciones
Porcenta@e de &peraciones sin *ene0icio
Esta no es una medida estadstica muy habitual pero no obstante resulta muy til. Este es el porcentaje de operaciones
sin beneficios, esto es, la proporcin de operaciones que ni han producido ganancias ni han perdido dinero.
Y &peraciones sin *ene0icio I 76mero de &peraciones sin *ene0icio x 100 :
76mero -otal de &peraciones
Si tuviramos que comparar dos estrategias con un porcentaje idntico de Operaciones Ganadoras del 55%, esta cifra
sera de suma importancia, si por ejemplo una de las estrategias tiene un Porcentaje de Operaciones sin Beneficio del
0% y la otra del 15%. Podemos deducir de un 15% de Operaciones sin Beneficio y un 55% de Operaciones Ganadoras
que el Porcentaje de Operaciones Perdedoras es de slo un 30% (15% + 55% + 30% = 100%), mientras que para un
sistema sin Operaciones sin Beneficio el Porcentaje de Operaciones Perdedoras es del 45%. Un porcentaje de
Operaciones Ganadoras del 55% comparado con un porcentaje de Operaciones Perdedoras del 20% sigue siendo una
muy buena relacin, incluso si el sistema tiene un modesto Porcentaje de Operaciones Ganadoras.
[end of Edge Box]
(elaci$n (ies'o:*ene0icio
La Relacin Riesgo/Beneficio es el riesgo mximo asumido en una operacin, dividido por la expectativa mxima de
beneficio de dicha operacin. Es un valor que se utiliza para evaluar operaciones individuales y que no debe ser
utilizado como el Ratio de Pago.
(elaci$n (ies'o:*ene0icio I (ies'o mximo asumido en una operaci$n : *ene0icio mximo esperado en esa
misma operaci$n
La Relacin Riesgo/Beneficio es una propiedad dinmica teniendo en cuenta las Mxima Excusin Adversa y Favorable
de una operacin (vase Estadsticas Relacionadas con la Operativa VlinF to trade <tatisticsW>. Supongamos que
abrimos una operacin con un objetivo de 500 pips y un stop de prdidas de 100 pips. En el momento que alcanzamos
los 480 pips de beneficio, el riesgo sigue siendo el mismo si no se protegen parte de los beneficios. Si lo hace, la
234
Relacin Riesgo/Beneficio cambiar en consecuencia. Mover el stop al precio de entrada, por ejemplo, es eliminar el
riesgo de la operacin.
(atio de &peraciones Canadoras : &peraciones Perdedoras
Este ratio relaciona el nmero total de operaciones que ganan en comparacin con el nmero total de operaciones que
pierden. Si en 100 operaciones tenemos 50 ganadoras y 50 perdedoras, entonces su Ratio de Operaciones
Ganadoras / Operaciones Perdedoras es 50:50. Alternativamente, si Vd. tiene 70 ganadoras y 30 perdedoras entonces
la relacin es de 7:3, etc. Al contrario que el Ratio Riesgo/Beneficio, este ratio no tiene en cuenta cunto se gana o se
pierde, sino simplemente si se trata de operaciones ganadoras o perdedoras. La frmula es:
(atio de &peraciones Canadoras : &peraciones I 76mero de &peraciones Canadoras : 76mero de &peraciones
Perdedoras
Es importante recordar que esta relacin no es el nico factor en la determinacin de si un sistema es rentable y en qu
cuanta. Tambin es importante para calcular cunto se gana cuando acertamos vs. cunto se pierde cuando nos
equivocamos.
Tenga en cuenta que este ratio variar a la hora de considerar las operaciones sin beneficios como una categora
separada de las operaciones ganadoras y perdedoras.
;es2iaci$n -pica
Una de las formas ms significativas para evaluar la rentabilidad es a travs de la Desviacin Tpica, la cual mide la
dispersin de los resultados de las operaciones con respecto a su media. La dispersin se define como la diferencia
entre el valor real y el valor promedio.
Cuanto mayor sea la diferencia entre los resultados individuales de las operaciones y la media de todas las
operaciones, mayor ser la Desviacin Tpica y, por tanto, la volatilidad de la curva de beneficios. Por el contrario,
cuanto ms cerca estn los resultados a la media, menor ser la Desviacin Tpica o la volatilidad de la curva de
beneficios.
Para calcular la Desviacin Tpica, calcule la raz cuadrada de la varianza, esto es, la media de las desviaciones al
cuadrado con respecto al valor medio. Una Desviacin Tpica de distancia a la media (el Beneficio Medio por
operacin), ya sea al alza o a la baja, incluir el 67,5% de los resultados de las operaciones. Dos Desviaciones Tpicas
a cada lado del Beneficio Medio abarcarn aproximadamente el 95% de todos los resultados posibles de las
operaciones de un determinado sistema. Esto significa que durante el 95% del tiempo, este sistema habra producido
beneficios dentro de ese rango.
Si los resultados de las operaciones estn muy dispersos, incluyendo tanto grandes ganancias como prdidas, el
rendimiento mostrar una elevada Desviacin Tpica, por lo que considerara arriesgado y voltil. Por el contrario, si los
resultados de las operaciones oscilan alrededor de la media, el rendimiento tendr una Desviacin Tpica pequea y se
considerara menos arriesgada.
La imagen que se muestra a continuacin muestra la Desviacin Tpica de la estrategia desarrollada en el captulo C01
VlinF to c"apter C01, E@emplo de un <istema de -radin'W% La cifra relativamente baja es el resultado de operaciones
ganadoras y perdedoras muy similares en magnitud. La nica excepcin durante el perodo analizado de 5 aos es el
estallido de volatilidad en el segundo semestre de 2008.
235

(enta1ilidad Promedio
La Rentabilidad Promedio por operacin, bsicamente se refiere a la cantidad media que podemos esperar ganar o
perder por operacin. Tenga en cuenta que su clculo difiere del Ratio de Pago anterior. La frmula es la siguiente:
(enta1ilidad Promedio por operaci$n I =Y &p% Canadoras x Canancia Media> D =Y &p% Perdedoras x P)rdida
Media>
maginemos un escenario hipottico en el que tenemos un Porcentaje de Operaciones Ganadoras del 30% y un Ratio
de Pago de 2:1. En este caso, el valor resultante sera negativo, es decir, el supuesto beneficio de tener un Ratio de
Pago de 2:1 no compensa un Porcentaje de Operaciones Perdedoras del 70%.
En un escenario con un Ratio de Pago de 1:3 se necesitara un Porcentaje de Operaciones Ganadoras del 80% para
obtener una Rentabilidad Promedio positiva y ser rentable en el tiempo.
El nmero debe ser expresado en dlares en lugar de en pips a causa de las oscilaciones del valor del pip. Pero lo ms
importante aqu es si el nmero es positivo.

(atio *ene0icio : (ac"a de P)rdidas
Este ratio mide la cantidad de beneficios que obtenemos para una Racha de Prdidas dada.
Por ejemplo, un rendimiento que muestra un beneficio del 20% despus de una Racha de Prdidas del 20% debera ser
considerada mejor que un rendimiento que alcanza un beneficio del 20% despus de una Racha de Prdidas del 60%.
Con el fin de calcular el ratio Beneficio / Racha de Prdidas, el beneficio neto ha de ser dividido por la Racha de
Prdidas Mxima durante un perodo determinado de tiempo. Siguiendo a Lars Kestner:
"... Cuanto ms alto sea su valor, mejor, ya que significa que hay ms beneficios generados para una determinada
Racha de Prdidas. En este sentido, se crea una medida de Riesgo/Beneficio. Las estrategias ms arriesgadas tienen
mayores Rachas de Prdidas mximas y dan lugar a menores ratios de Beneficio / Racha de Prdidas ".
(atio *ene0icio : (ac"a de P)rdidas I *ene0icio -otal 7eto : (ac"a de P)rdidas Mxima
236
Fuente: "Quantitative Trading Strategies por Lars Kestner, McGraw-Hill, 2003, pag.82
Otra forma de calcular esta cifra es calcular la cantidad de dinero que el sistema devolvi despus de hacer un nuevo
mximo en la curva de beneficios. Esta medida ayuda a que el trader determine si un determinado mtodo es adecuado
que su temperamento.
Se calcula restando dos Desviaciones Tpicas a la cifra de beneficio medio y luego sumando dos Desviaciones Tpicas a
la Racha de Prdidas promedio. Estas cifras son obtenidas a partir de una simulacin de Monte Carlo. El resultado
muestra una relacin hipottica basada en la cantidad de beneficios que se devuelve segn el informe de la operativa.
Donald W. Pendergast Jr. dice que por lo general un sistema con un Ratio Beneficio / Racha de Prdidas de 8 a 1 o
superior se considera excelente. Contina explicando que:
"Si bien a primera vista parece como si hubiramos descubierto un sistema razonable para operar [...], ahora tenemos
que considerar la posibilidad de que los resultados reales podran estar ms cerca de la cifra de beneficio mnimo."
Fuente: "Trade System Evaluation por Donald W. Pendergast Jr., Technical Analysis of Stocks & Commodities
Magazine, Marzo 2009, pg. 14
Tenga en cuenta que esta cifra es tambin parte de la simulacin de Monte Carlo. Esto se traduce en un ratio mucho
ms bajo, tomando cifras de beneficio mnimo y dividindolas por la Mximo Racha de Prdidas en Dlares.
Qu es una simulacin de Monte Carlo? Algunas cifras estadsticas dependen del orden de operaciones. Una de ellos
es el Nmero de Prdidas Consecutivas y otra es la Racha de Prdidas en sus distintas variaciones. Otras cifras
tambin dependen del orden de las operaciones, salvo que todas las operaciones tengan el mismo tamao. Una forma
de tener en cuenta los efectos de la ordenacin de las operaciones es la simulacin de Monte Carlo.
Esta tcnica computacional, utilizada en la simulacin de modelos de trading, crea una distribucin al azar de
secuencias de operaciones. Cuando se utiliza el anlisis de Monte Carlo para simular la operativa, la distribucin de las
operaciones se obtiene mediante un muestreo para generar una secuencia de operaciones. Cada secuencia se analiza,
y los resultados son ordenados para determinar la probabilidad de cada resultado.
(atio de <"arpe
Desarrollado por el premio Nobel William Sharpe, el Ratio de Sharpe es un estndar en la industria de la gestin de
carteras y se utiliza para evaluar la eficiencia de la relacin Riesgo-Beneficio de las inversiones. El Ratio de Sharpe se
calcula restando la tasa libre de riesgo - como la de los bonos del Tesoro de EEUU - de la Tasa de Rendimiento,
dividiendo el resultado por la Desviacin Tpica de los rendimientos del sistema. La frmula del ratio de Sharpe es la
siguiente:
(atio de <"arpe I =-asa de (endimiento D -asa Li1re de (ies'o> : ;es2iaci$n -pica
John L. Person lo explica de forma detallada:
"Divida la media del exceso de rendimientos (los rendimientos generados por la estrategia de menos la tasa libre de
riesgo) por la Desviacin Tpica de los rendimientos y, a continuacin, calcule la rentabilidad media mensual de un
determinado nmero de meses, por ejemplo, 12 meses, promediando los rendimientos de ese periodo. Tambin calcule
la Desviacin Tpica de los rendimientos mensuales durante el mismo perodo. A continuacin, anualice los resultados
multiplicando el rendimiento medio mensual por 12 y multiplicando la Desviacin Tpica de los rendimientos mensuales
por la raz cuadrada de 12 .(...)
Para seguir con los clculos, se necesita un valor para la tasa libre de riesgo (rendimiento de las Letras del Tesoro), que
es la rentabilidad anualizada. Ahora calculamos lo que se considera el exceso de rendimientos, que es la rentabilidad
anualizada conseguida por su inversin sobre la tasa libre de riesgo. Este es el retorno adicional que recibe al asumir un
cierto riesgo."
Fuente: "Forex Conquered: High Probability Systems and Strategies for Active Traders" por John L. Person, Wiley, 2007,
pag.-202-203
El ratio de Sharpe es, por tanto, el cambio porcentual promedio en los beneficios de cada perodo sobre la Desviacin
Tpica de dichos valores. Ratios de Sharpe elevados indican que una mayor cantidad de beneficio medio podra
obtenerse con una menor volatilidad diaria.
(atio Calmar
237
Otro dato acerca del rendimiento que los nuevos traders raramente examinan es el Ratio Calmar. Aunque existen
numerosas variantes y giros del mismo, en su forma ms sencilla, este nmero es el cociente de la Tasa de
Rendimiento Anual sobre la Mxima Racha de Prdidas en valor absoluto del perodo. Es similar al Ratio de Sharpe,
con la diferencia que se basa en el peor escenario posible, en lugar de en la volatilidad.
Si se obtiene una Tasa de Rendimiento del 50% anual con un 25% de Mxima Racha de Prdidas, el Ratio Calmar ser
de 2.
(atio Calmar I *ene0icio Anual Compuesto : Mxima (ac"a de P)rdidas
Al incluir el Ratio Calmar en su arsenal de evaluacin, estar mucho mejor preparado para examinar adecuadamente
los mtodos de negociacin y compararlos de manera ms eficiente.
M6ltiplo de (
El Mltiplo de R es el riesgo inicial asumido en cada operacin. No es una cifra estadstica en s, sino que sirve para
calcular la Esperanza.
Por ejemplo, supongamos que Vd. compra el par EUR/USD en 1,5000 y fija su stop de prdidas en 1,4900. Esto
significa que si la operacin termina en una prdida, sera una prdida de 100 pips. En resumen, su R es de 100 pips.
Pero Vd. es capaz de vender el par cuando vuelva a 1,5300 y obtener 300 pips de ganancia. Esto significa que el
resultado final de esta operacin es de tres veces R. La frmula es la siguiente:
M6ltiplo de ( I =*ene0icio : ( 8nicial>
Cuando Vd. tiene una serie de beneficios y prdidas expresadas en forma de Ratios Riesgo/Beneficio, lo que realmente
tenemos es lo que Van Tharp denomina una distribucin de Mltiplos de R. Esto significa que cualquier sistema de
trading puede caracterizarse como una distribucin de Mltiplos de R. Cuando tenga una distribucin de Mltiplos de R
de su sistema de trading, es necesario obtener una media de esa distribucin - que es la esperanza del sistema.
M6ltiplo de ( Promedio
Esta estadstica es otra forma de evaluar cunto se espera obtener por cada dlar en juego, o arriesgado en una
determinada operacin. Nmeros mayores que cero son tpicos de un sistema ganador, mientras que valores por debajo
de cero corresponden a un sistema perdedor. La frmula para calcularlo es:
M6ltiplo de ( Promedio I =Porcenta@e de Canancias -otales D Porcenta@e de P)rdidas -otales> : Porcenta@e de
(ies'o -otal
Esperana
Van Tharp describe la Esperanza nicamente haciendo referencia a los mltiplos de R de los Stops de Prdidas, de tal
forma que podemos calcular el riesgo mximo para cada operacin.
Esta cifra nos permite conocer el valor medio de R que se puede esperar del sistema tras muchas operaciones. En otras
palabras, la Esperanza nos dice cunto podemos esperar ganar en media, por cada dlar arriesgado, tras una serie de
operaciones.
Se puede calcular la esperanza matemtica de un sistema mediante la siguiente frmula:
Esperana I =Canancia Media x Y &ps% Canadoras> D =P)rdida Media x Y &ps% Perdedoras>
Esta frmula exige que tengamos en cuenta tanto el Porcentaje de Operaciones Ganadoras como el Ratio de Pago al
estimar el potencial de ganancias a largo plazo. Por ejemplo, un sistema con un 50% de precisin, y un Ratio de Pago
en la proporcin de 2 a 1 tiene una Esperanza igual a 0,5. Esto significa que Vd. puede esperar ganar un 50% de la
cantidad que se arriesga en cada operacin en promedio. Si arriesga un 2% de su capital por operacin, puede llegar a
ganar un 1% por operacin (50% de 2%) en promedio, con dicho sistema. La frmula tambin tiene este aspecto:
Esperana I =1 _ Canancia Media : P)rdida Media> x =Y &ps% Canadoras>D1
Los traders de corto plazo normalmente lograr un mayor Porcentaje de Operaciones Ganadoras, mientras que los
traders de largo plazo generalmente logran mayores Factores de Beneficio (Ganancia Media / Prdida Media). Sin
embargo, ambos tratan de tener una Esperanza positiva.
Una esperanza matemtica negativa significa que Vd. perder dinero a largo plazo, independientemente del tamao de
238
sus posiciones. Esto sucede por ejemplo en un casino donde la esperanza matemtica es siempre negativa para el
jugador. Y una esperanza nula significa que Vd. puede esperar que su cuenta flucte continuamente alrededor del valor
del capital inicial. Ralph Vince seala al respecto lo siguiente:
"La diferencia entre una esperanza negativa y una positiva es la diferencia entre la vida y la muerte. No importa cunto
de positiva o negativa sea la esperanza: lo que importa es si es positiva o negativa."
Fuente: "The Mathematics of Money Management: Risk Analysis Techniques for Traders" por Ralph Vince, John Wiley
and Sons, 1992, p. 18
Debido a que las posibles ganancias en Forex son tan grandes, la emocin de un estilo de vida sin precedentes y la
libertad de eleccin asociada al trading podran fcilmente empaar nuestra objetividad con respecto a nuestras
capacidades y limitaciones. Las estadsticas le ayudarn a ver el trading sin este vnculo emocional y desarrollar su
carrera sobre la base de unas expectativas ms realistas.
Un trader inexperto puede ganar dinero durante un corto perodo de tiempo con un poco de suerte, pero sobre todo
cuando empieza es necesario que mida sus expectativas ajustando un objetivo adecuado. Sus objetivos deben estar en
sincrona con el punto en el que Vd. est en su curva de aprendizaje. Si Vd. tiene como meta duplicar su cuenta tras
unas pocas operaciones, entonces es probable que tenga que concentrarse en no reventar la cuenta de un da para
otro.
La siguiente seccin le ayudar a salir los resultados individuales de cada operacin y ver el panorama estadstico
global.
?% C$mo Leer un !istorial de (endimiento
(ecuperndose de una (ac"a de P)rdidas
Un dato estadstico que los traders a menudo ignoran o en el que no ponen suficiente nfasis en la Racha de Prdidas.
La Mxima Racha de Prdidas en particular, ofrece una muy buena indicacin del "dolor" que el trader tendra que
soportar hasta alcanzar la Tasa de Rendimiento obtenida.
Siguiendo la misma lgica del clculo de las Rachas de Prdidas de la seccin anterior, podemos estar de acuerdo que
una vez que su cuenta est en, digamos, 6.000 dlares despus de tener un saldo inicial de 12.000, necesita ganar
otros 6.000 con el fin de recuperar las prdidas. Esto significa que a pesar de que perdi el 50% de 12.000, tendra que
ganar el 100% de 6000 para volver a su cantidad original. Eso suena raro, verdad?
Vemoslo con otro ejemplo: si un trader incurre en una prdida del 20% en una cuenta de 10.000, cree que tiene que
ganar el 20% con el fin de volver al punto inicial? No, tendr que incrementar los 8.000 que le quedan en un 25% hasta
alcanzar los 10.000 de nuevo (25% de 8.000 = 2.000).
Es importante tener en cuenta la siguiente advertencia: planee sus Rachas de Prdidas Mximas y esfurcese por
mantenerlas entre el 20% y el 25%. Una vez que una Racha de Prdidas supere esa cantidad se vuelve cada vez ms
difcil recuperarse por completo. Vamos a mostrar la importancia de mantener controladas las Rachas de Prdidas
dentro de lo razonable en esta seccin.
Un consejo sera examinar la Mxima Racha de Prdidas que su estrategia haya tenido hasta ahora, y esperar que
tengamos que hacer frente a una nueva Racha dos veces ms grande. Por qu? Porque el dato de Mxima Racha de
Prdidas es un resultado histrico y siempre puede producirse una nueva racha. Como Vd. sabr, rendimientos
pasados no son garanta de resultados futuros. As, la prxima Racha de Prdidas Mxima podra ser mucho mayor que
la registrada histricamente. Si su cuenta, su estrategia y su psicologa pueden soportar una Racha de Prdidas dos
veces ms grande que la experimentada en el pasado, entonces Vd. tiene un excelente control de su capital.
La dificultad de recuperarse de una Racha de Prdidas est en que mientras que esta cifra crece aritmticamente, las
ganancias necesarias para salir de ella comienzan a aumentar geomtricamente.
Observe en la siguiente ilustracin que a medida que aumentan las prdidas, la ganancia porcentual necesaria para
recuperarse hasta el nivel previo a la Racha de Prdidas aumenta a un ritmo mucho ms rpido. Esto explica la
dificultad de recuperarse de una prdida y por qu el control del riesgo es tan importante.
239

Como se puede ver en la ilustracin anterior, tan slo se necesitan unas pocas operaciones perdedoras de alto riesgo
para daar gravemente nuestra cuenta.
Sea consciente de lo difcil que es recuperarse de las Rachas de Prdidas y desarrolle un mayor respeto por el riesgo.
En el Captulo C03 veremos cmo evitar tomar grandes riesgos a travs de un control adecuado y a las tcnicas de
gestin monetaria.
Una advertencia ms: cuidado con aquellos informes en los que la Mxima Racha de Prdidas se basa slo en las
operaciones cerradas (cuando en realidad debera decir Mxima Racha de Prdidas con Operaciones Cerradas).
Algunas medidas estadsticas dejan que las operaciones perdedoras estn abiertas pero no las reflejan. El capital de la
cuenta, sin embargo, no diferencia entre operaciones abiertas y cerradas. Una posicin perdedora abierta afecta a su
patrimonio de la misma forma que una cerrada y en funcin del tamao de la cuenta, una operacin negativa puede
conducir a no tener suficientes garantas y que nos cierren posiciones. Por lo tanto, asegrese de seleccionar todas las
variantes de la cifra de Rachas de Prdidas a fin de decidir cul es el capital inicial mnimo necesario para operar con
una determinada estrategia.
Las Ci0ras Aisladas son s$lo (eclamos
Los elementos de un informe estadstico en los que nos concentremos darn forma a la visin que se tenga de los
resultados. Es ms, cuando estadsticamente medimos una estrate'ia de tradin', podemos esta1lecer nuestras
pre0erencias en cuanto a Bu) tipo de estrate'ia Bue Bueremos desarrollar%
Le interesa un sistema de seguimiento de tendencia con grandes ganancias, pero siempre est a la defensiva cuando
se equivoca y cierra rpido las posiciones? O prefiere hacer crecer su cuenta lentamente con pequeas ganancias y
acertar ms veces de las que falla? El camino que tome estar en parte definido por su preferencia por una u otra
medida estadstica.
Como hemos visto en las secciones anteriores, hay una multitud de medidas del rendimiento para evaluar las
estrategias de trading. Pero examinar cifras estadsticas asiladas como el Beneficio Neto, el Porcentaje de Operaciones
Ganadora, y la Tasa de Rendimiento, slo por mencionar unos pocos, tiene sus defectos y nunca proporciona una
imagen completa del rendimiento de la estrategia. Veamos cmo se interrelacionan estas medidas.
Al empezar a evaluar una estrategia, es comprensible que primero busque las estadsticas de beneficios, es decir,
cunto dinero ha producido la estrategia. Pero, por qu un dato como el Beneficio Total Neto, por ejemplo, no es
suficiente como medida para juzgar una estrategia? Porque no dice demasiado acerca del rendimiento si no viene
acompaado de la distribucin de las operaciones.
240
Dos estrategias diferentes pueden tener a un mismo Beneficio Total Neto con diferentes Distribuciones y Frecuencias
de Operaciones, diferentes Desviaciones Tpicas, etc.
Thomas Stridsman lo explica usando la siguiente analoga:
"magnese un esquiador que va cuesta abajo en su camino hacia la lnea de meta. A mitad de camino, hay un control
de tiempo intermedio. Supongamos que el esquiador pasa ese control despus de un minuto y ocho segundos. Si el
control de tiempo intermedio est a una milla del comienzo de la pendiente, el esquiador habr mantenido una velocidad
media de 53 millas por hora. Ahora bien, aunque necesitamos el tiempo intermedio para calcular la velocidad media, no
es dicho tiempo provisional el que nos da la velocidad media: es la velocidad media la que produce ese tiempo
intermedio".
Fuente: "Trading Systems That Work: Building and Evaluating Effective Trading Systems por Thomas Stridsman,
McGraw-Hill, 2000, pg. 15
El control intermedio, en la analoga, es un resultado final que se puede conseguir de diferentes maneras, del mismo
modo que un determinado Beneficio Total Neto se puede lograr con muchos rendimientos diferentes.

Esta analoga puede ser til para comprender una incongruencia estadstica: si se comparan dos rendimientos que
cubren el mismo perodo, y los dos informes estadsticos muestran el mismo Beneficio Total Neto a mitad de camino
durante el perodo analizado, inmediatamente debemos solicitar el nmero de operaciones para evaluar qu sistema es
el mejor. No es lo mismo lograr, digamos, 100.000 dlares en 250 operaciones que en 500. La Ganancia Media por
operacin resulta crucial aqu.
En esta fase podramos preguntarnos por qu no miramos directamente el Beneficio Medio por operacin. La respuesta
es que mirar a ese valor por s solo no nos proporciona una visin completa de la fiabilidad y robustez de una estrategia.
Adems de tener en cuenta cuntas operaciones se analizan en el informe, si no sabemos cuando han tenido lugar
estas operaciones, realmente no podemos estar seguros de si la estrategia sigue siendo rentable o no. Podra haber
realizado la mayora de las operaciones durante la primera mitad del perodo de anlisis, estando las ltimas
operaciones por debajo del Beneficio Medio para todo el perodo. Por otra parte, un rendimiento que muestra que el
Beneficio Medio por operacin est muy por debajo de lo que cabra esperar a tenor de las ltimas operaciones, es
decir, con los operaciones ms rentables agrupadas al final del periodo, plantea algunas dudas acerca de la efectividad
de la estrategia.
Para que el trader decida acera de los parmetros de gestin monetaria y del riesgo, el historial de resultados tiene que
demostrar que todas las operaciones han influido por igual en el Beneficio Medio por operacin. Si hay demasiada
241
fluctuacin en el Beneficio Medio por operacin, es ms probable que la estrategia tenga un bajo rendimiento e incluso
deje de funcionar por completo cuando las condiciones del mercado cambien.
Otro ejemplo: recordemos la leccin en el mdulo 2 acerca de las diferencias en los valores de los pips. Ahora imagine
una estrategia que opera con un mismo tamao de posicin en cada operacin en un mercado en tendencia. Mientras
estamos en tendencia, el valor del pip va a cambiar, y puede ser menos costoso operar en ese par de divisas. Esto
tambin significa que la ganancia media en dlares puede haber disminuido, aunque la cantidad media de pips no haya
cambiado. En este caso, los beneficios se distribuirn de forma desigual a travs del tiempo, pero el Beneficio Total
Neto l no mostrar estos cambios producidos como consecuencia de un valor del pip variable.
Fuente: Fibo & Pip, FXstreet.com
La Ley de los Crandes 76meros
Uno de los factores ms importantes en el desarrollo o la medicin de una estrategia de trading es el Porcentaje de
Operaciones Ganadoras. maginemos un informe que muestra un Porcentaje de Operaciones Ganadoras del 70%: esto
significa que la probabilidad de tener una operacin ganador es del 70% - por encima del 30% de probabilidad de una
operacin perdedora.
Ahora, cuando operemos con esta estrategia, no se engae si Vd. ve muchas operaciones ganadoras o perdedoras
consecutivas! Las largas series de operaciones con xito y sin xito pueden tener importantes efectos a corto plazo,
pero la verdad es que juegan un papel muy pequeo en nuestro xito a largo plazo como traders de divisas.
He aqu por qu: Vd. puede pensar que de cada 10 operaciones, 7 sern ganadoras. Al experimentar 3 operaciones
perdedoras seguidas, podemos esperar a continuacin tener una operacin ganadora porque ahora la probabilidad de
ganar del sistema es mayor. Pero estadsticamente, esta suposicin no tiene sentido. La probabilidad de una operacin
rentable sigue siendo del 70%, mientras que la probabilidad de una operacin con prdidas sigue siendo de un 30%. Ni
ms ni menos.
Por lo tanto, es mejor no confiar demasiado en la probabilidad terica de un gran nmero de operaciones perdedoras
seguidas. En otras palabras, que la probabilidad de que se den unas pocas operaciones perdedoras seguidas es muy
baja no es la mismo que el Porcentaje de Operaciones Ganadoras global de la estrategia.
242

Por otra parte, no quiere decir que esto no puede suceder en su operativa real. Las posibilidades de tener, por ejemplo,
cinco derrotas consecutivas en un sistema con un 70% de Operaciones Ganadoras se puede calcular multiplicando 0,3
cinco veces por s mismo (0,3 x 0,3 x 0,3 x 0,3 x 0,3) lo que se traduce en 0,24%. ncluso si esta probabilidad parece
muy pequea, no es una probabilidad nula y es muy probable que suceda en la operativa real.
Sobre la base de este error comn, algunos traders incluso podran aumentar el tamao de las posiciones convencidos
de que ahora la probabilidad de que se produzca una operacin ganadoras es mucho mayor, pero en realidad slo
estn aumentando el riesgo. Como regla general, es mucho ms seguro arriesgar ms en cada operacin con una
mayor Esperanza o un mayor Ratio de Pago, que despus de una gran cadena de operaciones sin xito.
Dentro de un amplio historial de operaciones, el resultado de una operacin individual debe ser considerado aleatorio y
sin garantas de que las prximas cinco o diez operaciones no se sern todas perdedoras o ganadoras.
El agrupamiento de un gran nmero de operaciones rentables en un periodo corto de tiempo est estrechamente
relacionado con la idea de la suerte en el trading. Es por eso que en la operacin real es de vital importancia pensar en
trminos de probabilidades y ceirse a la evidencia estadstica de un historial de operaciones. De esta manera Vd.
puede estar preparado para ese resultado con antelacin y controlar el riesgo por operacin.
Falsos Mitos en torno al Porcenta@e de &peraciones Canadoras
La falta de comprensin del Porcentaje de Operaciones Ganadoras va ms all, hasta el punto de que muchos traders
creen que un mayor porcentaje de operaciones rentables es mejor que un nmero ms bajo. De hecho, todo depende
de cmo se relacione con la Ganancia Media por operacin, la frecuencia de la operacin y la duracin de las
operaciones.
Muchos mtodos de negociacin rentables logran un beneficio neto sustancial con un porcentaje de ganancia bastante
pequeo, a veces muy por debajo del 50%. Pensemos en un informe que mostr un porcentaje de ganancias del 30% -
esto significa que de todas las operaciones registradas, el 70% de ellas fueron perdedoras. Con el fin de acumular
ganancias, la Ganancia Media por operacin tiene que ser mucho mayor que la Prdida Media por operacin.
Sin embargo, tendr que decidir si puede soportar un bajo Porcentaje de Operaciones Ganadoras del 30%. Recuerde,
un porcentaje de ese nivel no quiere decir que de cada diez operaciones habr siete operaciones con prdidas por cada
tres ganadoras. Podemos encontrarnos con una serie de prdidas mayor de siete operaciones.
Si Vd. piensa en un sistema con una frecuencia de cientos de operaciones por semana, tener diez operaciones en
prdidas seguidas en el mismo da no tiene el mismo significado que en un sistema con una frecuencia de 10
operaciones al mes.
La mayora de los traders que se inician prefieren un Porcentaje de Operaciones Ganadoras superior al 50% porque se
sienten ms cmodos teniendo razn la mayor parte del tiempo. Desafortunadamente, muchos de ellos, fuera de
control, desechan un sistema por debajo de sus objetivos, que suelen estar tpicamente en torno al 75% o ms de
operaciones ganadoras. Pero Vd. debe saber que las estrategias de negociacin con menores Porcentajes de
Operaciones Ganadoras pueden ser rentables tambin. Dado que estos datos tienen que ser observados junto con
otros datos tales como la frecuencia o el ratio de Operaciones Ganadoras vs. Perdedoras, depender de las opciones
personales de cada trader.
243
Por supuesto que muchos traders no pueden soportar la presin psicolgica de operar con bajos Porcentajes de
Operaciones Ganadoras - despus de una serie de prdidas, van a modificar la estrategia con el objetivo de "mejorarla",
o dejarn de operar por completo. El problema aqu es que no estn viendo el bajo Porcentaje de Operaciones
Ganadoras en un contexto adecuado, teniendo en cuenta otros datos estadsticos.
El tipo de sistema de trading que desarrollemos por lo general implica un determinado Porcentaje de Operaciones
Ganadoras. Por ejemplo, los mtodos de scalping a muy corto plazo pueden tener un alto Porcentaje de Operaciones
Ganadoras, pero tienen un Beneficio Medio bajo. Por otra parte, los sistemas de rotura pueden presentar un menor
Porcentaje de Operaciones Ganadoras, pero el Beneficio Medio por operacin suele ser mayor debido a una mejor
relacin de Operaciones Ganadoras vs. Perdedoras.
Lo mismo sucede cuando consideramos los marcos temporales utilizados: aquellos marcos de muy corto plazo pueden
frustrar los intentos de aumentar el Porcentaje de Operaciones Ganadoras ya debemos acertar la direccin al abrir una
posicin inmediatamente despus de abrirla, mientras que una posicin en un marco temporal superior por lo general
oscilar entre el territorio positivo y el territorio negativo antes de llegar a su objetivo.
Por otro lado, los sistemas intrada (aquellos que operan en un marco de 4 horas o menos) estn mejor preparados para
controlar las prdidas que los sistemas de largo plazo, debido a que las prdidas sufridas en un marco temporal ms
pequeo debern ser ms pequeas (en media) que en una posicin mantenida durante un largo perodo de tiempo.
Acerca de Acertar la ;irecci$n Correcta
Espero que su percepcin acerca de acertar o no en la direccin de una operacin haya cambiado ahora. Se ha dado
cuenta de la cantidad de analistas profesionales que aparecen regularmente en los medios financieros que son
clasificados en funcin de los aciertos de las operaciones que proponen? O - lo que es lo mismo: cmo los sistemas
de trading de Forex y los servicios de seales que se venden online aseguran tener Porcentajes de Operaciones
Ganadoras del 80% y el 90%? De lo que Vd. debera estar convencido tras la lectura de este mdulo es que el trading
no consiste en acertar, sino ms bien en ser consistentemente rentable.
Si un vendedor de sistemas presenta una cifra de rendimiento de "1000 pips ganados en un mes!", la primera cosa que
una mente estadstica quiere saber es cules son los costes, los riesgos, la distribucin, y as sucesivamente, para
obtener esa cantidad de pips.
Acertar la direccin de las operaciones es probablemente una cuestin importante si Vd. pretende convertirse en un
analista y escribir en los medios financieros, pero como trader, ms importante que acertar es estar acertar en el
momento adecuado, y si no, ser lo suficientemente flexible para cambiar su sesgo. Tiene sentido predecir que el
EUR/USD se cambiar a 1,7500 cuando actualmente cotiza a 1,4800 si antes de subir como predijo baja hasta 1,2500?
A menos que tenga mucho dinero en el bolsillo para mantener una gran Racha de Prdidas, puede perder mucho dinero
a pesar de que la operacin termine siendo rentable.
Por lo tanto, no se muestre reacio a asumir prdidas a causa de una fuerte creencia en su anlisis, de lo contrario un
da Vd. puede terminar fuera del mercado por una gran prdida. Las prdidas que se dejan abiertas tienden a ser ms y
ms grandes, lo que hace la situacin an peor.

Fuente: Fibo & Pip, FXstreet.com
Las estrategias con un moderado Porcentaje de Operaciones Ganadoras son mucho mejores sistemas a largo plazo.
Cmo podemos saberlo? Una vez ms, un simple clculo de la Esperanza nos lo dir.
244
Lo importante de la Esperanza es que si es menor que cero, Vd. tiene las probabilidades en su contra y perder como si
estuviera en un casino en Las Vegas, donde la casa mantiene una esperanza de largo plazo por debajo de cero para el
jugador. Dicho esto, mire ms la Esperanza, y menos el Porcentaje de Operaciones Ganadoras. De hecho, tratar de
acertar slo para tener un alto Porcentaje de Operaciones Ganadoras es generalmente una receta para el desastre.
Los ;atos Estadsticos estn 8nterrelacionados
Es fcil asumir que los axiomas del trading que han sido tan ampliamente difundidos, como que "la Ganancia Media
debe ser superior a la Prdida Media", o que "el Nmero de Operaciones Ganadoras debe ser superior al de
Operaciones Perdedoras", deben ser seguidos. Despus de todo, la mayora de estas recomendaciones son lgicas:
no debera ser el beneficio potencial tan grande como sea posible, y cualquier prdida potencial producirse tan pocas
veces como sea posible? La respuesta es: no necesariamente.
Al examinar en detalle la relaci$n entre los di0erentes datos, se 2e Bue estas creencias com6nmente aceptadas
acerca de las estadsticas a 2eces son demasiado simplistas%
Esto se debe a que muchas de estos datos estn interrelacionados. Ha observado cmo de forma repetida en los
clculos aparecen otros datos estadsticos? Por ejemplo, muchas personas asumen que para aumentar la Esperanza
todo lo que tienes que hacer es aumentar el Ratio de Operaciones Ganadoras vs. Perdedoras. Pero esto no funciona
as: si se intenta aumentar su potencial de ganancias y reducir el tamao de sus prdidas, manteniendo el resto de las
cosas igual, su Porcentaje de Operaciones Ganadoras disminuir. Al mismo tiempo, esto significa que su curva de
beneficios experimentar extensos periodos de operaciones perdedoras. Por otro lado, si se mantiene todo igual y
reduce su objetivo de ganancias con respecto al tamao de sus prdidas, su curva de beneficios tendr menores
incrementos y mostrar Rachas de Prdidas ms abruptas.
Le llevar tiempo dominar los diferentes aspectos de ajustar su operativa con la ayuda de datos estadsticos. Pero le
animamos a continuar su educacin realizando los exmenes disponibles en nuestro avanzado sistema de gestin del
aprendizaje (SGA).
Resumen de lo esencial del captulo C02:
La actividad del precio puede ser ms o menos aleatoria, pero las estadsticas no lo son.
Una medida estadstica de su rendimiento le ayudar a salir de la fase mecnica y empezar a aplicar una
mayor discrecin en su proceso de toma de decisiones.
Con las estadsticas se puede gestionar la volatilidad de la curva de beneficios.
Sus metas deben estar en sintona con su posicin en el proceso de aprendizaje.
Se necesita slo unas pocas operaciones perdedoras para causar daos graves a su cuenta de trading.
Guiarse por un valor estadstico nico, o dar demasiada importancia a un solo dato puede ser engaoso.
245
CAPTULO C3: "ESTIN MONETARIA
Temas tratados en este Mdulo:
Cmo controlar las prdidas, proteger los beneficios y maximizarlos con tcnicas sencillas que todo el mundo
puede entender.
Cmo proteger sus ganancias y hacer que su cuenta crezca ms all del 'Punto Seguro'. magine no tener que
preocuparse por fallar otra vez.
Cmo el crecimiento consistente de cuentas pequeas puede hacerse realidad y qu tcnicas pueden mejorar
de forma exponencial a las cuentas ms pequeas.
Aprovechar las fortalezas y corregir las debilidades de muchos mtodos de gestin monetaria optimizndolos
de una forma creativa.
Detectar la "falacia del jugador", y afrontar la mala suerte con mtodos matemticos probados.
Uno de los requisitos cuando se desarrolla un mtodo de negociacin es que los traders tienen que describir
completamente la forma de iniciar y liquidar las operaciones. Sin embargo, cuando se ven obligados a describir la forma
de ajustar y gestionar el tamao de sus posiciones, pocos traders tienen una respuesta concreta. Esto es triste, porque
sin un tamao adecuado para las posiciones cualquier mtodo de negociacin estar incompleto.
Muchas personas evitan los temas de gestin monetaria y de riesgos porque se dan cuenta de que controlando el
riesgo no se harn ricos. Pero el hecho es que no se har rico en absoluto si no aprende a gestionar el dinero.
Uno de los pilares de la industria de Forex es la bsqueda del santo grial y de hecho la industria est enamorada de los
sistemas de trading. Muc"os traders, especialmente aBuellos Bue pasan por esa 0ase inicial de las p)rdidas
0rustrantes, 1uscan m)todos mecaniados de ne'ociaci$n Bue simplemente 'eneren se3ales de entrada y
salida para se'uirlas, sin "acer pre'untas% Sin embargo, rara vez buscan un "sistema" de gestin monetaria capaz
de generar "seales" claras acerca de cmo ajustar y gestionar el tamao de las posiciones. Pero la realidad es que
estas tcnicas existen y, a pesar de ser mecnicas, son mucho ms eficaces que los generadores de seales de
compra y venta.
Alguna vez se ha parado a preguntarse a s mismo lo siguiente: si el dinero se gana a travs de los sistemas de trading,
por qu la gran mayora de los traders terminan sin beneficios o perdiendo dinero? Esto se debe a la gestin
monetaria, la cual es prcticamente una idea del ltimo minuto para muchos traders.
Aunque la mayora de los traders novatos piensan que hay algn tipo de orden en el mercado que slo unos pocos
conocen, y tienden a centrarse en la bsqueda de una ineficacia o una ventaja en los mercados, la mayor oportunidad
para obtener ganancias se encuentra a menudo en un mtodo de gestin monetaria. La clave para la acumulacin de
riqueza en los mercados no proviene de saber cundo comprar o vender solamente. Los traders de xito se dan cuenta
de que gestin monetaria tiene que ser parte del plan de trading. Lamentablemente, muchas personas ni siquiera llegan
a darse cuenta de ello.
246
El objetivo de este captulo es hacer que se d cuenta de que la gestin monetaria tiene que ser parte de su vida como
trader. Y si el conocimiento es bienvenido, estamos seguros de que encontrar algo entre las pginas siguientes que se
fijar en su mente y le har entender su importancia y el potencial para su carrera como trader.
En este captulo vamos a seguir haciendo uso de frmulas y nmeros para ilustrar los contenidos. Sin duda sera mucho
ms atractivo mostrar grficos de colores con un sistema que obtiene una gran cantidad de pips, pero ello no se
corresponde con la naturaleza de este tema.
1% Consideraciones acerca del (ies'o
Operar en el mercado de divisas puede ser un negocio muy rentable. Basndose en este hecho, algunos operadores
estn convencidos de que harn grandes cantidades de dinero en muy poco tiempo - por lo general arriesgando
demasiado. Ellos se centran principalmente en ganar dinero y no en la preservacin de su capital. Hacer eso resultar
invariablemente en rachas de prdidas severas o en la completa prdida del capital en cuenta.
Las siguientes consideraciones le ayudarn a revelar el origen de algunos de los errores ms comunes al iniciar su
carrera de trader.
.<$lo Mala <uerte o una Ley Matemtica 8nmuta1le/
Vayamos ahora al terreno de juego de la negociacin: aqu, el porcentaje de Operaciones Ganadoras y la Rentabilidad
pueden variar con el cambio de las condiciones del mercado. El nico parmetro que el trader efectivamente puede
cambiar es el riesgo.
Ena de las me@ores cosas de la 'esti$n monetaria es Bue es una 0unci$n puramente matemtica% En este
sentido, a di0erencia de los sistemas de tradin', el resultado de un sistema de 'esti$n monetaria es predeci1le%
Usaremos el ejemplo del lanzamiento de una moneda para presentar algunos conceptos fundamentales de la gestin
del riesgo. Cuando lanzamos una moneda, nuestra suerte es igual a un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 50%.
El riesgo es la cantidad de dinero que nos jugamos, y por lo tanto ponemos en riesgo, en el siguiente lanzamiento en
funcin de la Relacin de Pago. En nuestro ejemplo, nuestra "suerte" y nuestro Pago se mantienen constantes (si tiene
alguna duda sobre las cifras estadsticas, por favor, consulte el captulo anterior C02.)
Siguiendo con el ejemplo del lanzamiento de la moneda, no importa en qu orden aparezcan las caras y las cruces. Si
primero sacamos 50 cruces y luego 50 caras, el resultado sera el mismo que si sacamos 50 caras y despus 50 cruces.
En el trading, el orden de las operaciones que se realizan, as como el resultado de cualquier operacin son casi
siempre aleatorios. Por lo tanto, desde una perspectiva de control de riesgos, no es recomendable apegarse ni
emocionalmente al resultado de una operacin o de una serie de operaciones, ni financieramente arriesgando
demasiado.
Para entender Bue lo Bue parece ser un resultado impro1a1le es, de "ec"o, posi1le necesitamos la ayuda de la
Ley de los Crandes 76meros%
Por ejemplo, no debera sorprendernos demasiado que despus de 100 lanzamientos obtuviramos un 60% de caras.
Pero si despus de un milln de lanzamientos todava hay un 60% de caras, ciertamente se asombrara. Por qu es
as? Se trata bsicamente de una creencia comn en la que, cuantas ms veces se lanza una moneda, menor ser su
desviacin con respecto al 50%.
La Ley de los Grandes Nmeros nos dice que un suceso aleatorio no est in0luido por los acontecimientos
precedentes. Esto explica por qu el porcentaje de Operaciones Ganadoras de un sistema no aumenta incluso si el
sistema ha registrado 20 prdidas consecutivas. Si bien es cierto que las operaciones recientes afectan al porcentaje
global de Operaciones Ganadoras, muchos operadores entran en el mercado pensando que se debe producir un
movimiento correctivo, simplemente porque han tenido varias operaciones ganadoras o perdedoras consecutivas. Al
hacerlo, estn expresando la creencia en la denominada "falacia del jugador".
Esto nos lleva al siguiente punto: imagine que Vd. piensa que no tiene suerte despus de una racha de prdidas
realmente mala cuando pareca que haba encontrado un sistema ganador. Si hubiera una manera de saber cunto
tiempo va a durar una racha...
Bueno, si conoce la probabilidad de un evento (porcentaje de Operaciones Ganadoras) y cuntas veces se llevar a
cabo el evento, hay una frmula matemtica que le indicar el nmero mximo de rachas ganadoras y perdedoras. Pero
en el trading el nmero de veces que el evento se produce no es conocido, ya que puede abarcar toda su vida como
trader.
Si conociramos el nmero de operaciones que va a realizar a largo de su vida, Vd. podra calcular el nmero mximo
de prdidas consecutivas, siempre que el porcentaje de Operaciones Ganadoras siga siendo exactamente el mismo. Al
variar el porcentaje de Operaciones Ganadoras, el nmero de prdidas consecutivas mejorar o empeorar. Pero es
imposible conocer por adelantado ambos nmeros.
247
Desde que est fuera de nuestro alcance, qu leccin podemos extraer de ello? Analicemos de nuevo la Ley de los
Grandes Nmeros y entienda por qu siempre habr la posibilidad de de largas rachas de operaciones ganadoras y
perdedoras, y por qu una mala racha no cambia la probabilidad de la siguiente operacin. En efecto, la ley, como se
explica en "The Law Of Large Numbers / The Law Of Averages de Peter Webb, dice que:
"Si la probabilidad de que se produzca un suceso es P y el suceso se repite N veces, entonces cuanto mayor sea N, de
tal forma que la probabilidad aumente, ms cerca, en proporcin, estar la ocurrencia de un suceso dado a N*P."
Fuente: http://www.probabilitytheory.info/topics/the_law_of_large_numbers.htm
Tal y como Peter Webb explica en su pgina web, el hecho de ignorar las palabras vitales "en proporcin" en la
definicin anterior es lo que lleva a muchos malentendidos entre los jugadores (aqu, traders). A medida que el nmero
de lanzamientos de la moneda se hace ms grande (el nmero de operaciones ejecutadas), la probabilidad, entendida
como el porcentaje de caras o cruces obtenidas (Porcentaje de Operaciones Ganadoras) se aproxima al 50%, pero la
diferencia entre el nmero real de caras o cruces y el nmero que representa el 50% se hace ms grande. En otras
palabras, en el largo plazo los resultados individuales de la operativa NO se compensarn, es decir, la diferencia en el
nmero de operaciones ganadores y perdedoras puede variar mucho, incluso si el porcentaje de Operaciones
Ganadoras es el mismo. Por ejemplo, en 100 operaciones con un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 60%, la
diferencia es de 20 operaciones, pero si las prximas 100 operaciones muestran que el porcentaje de Operaciones
Ganadoras se ha reducido al 55%, la diferencia habr aumentado a 35 operaciones, incluso aunque el porcentaje global
de Operaciones Ganadoras est ahora ms cerca del 50%, a 57,5%.
La Capitaliaci$n es un (eBuisito
De acuerdo con el razonamiento anterior, si el nmero de operaciones ganadoras y perdedoras se hace ms grande
cuantas ms operaciones se ejecuten, ello significa que un trader dejara vaca su cuenta con una probabilidad cercana
al 100% a medida que el nmero total de operaciones aumenta- tanto operaciones ganadoras como perdedoras. En
teora, es simplemente una cuesti$n de tiempo Bue perdamos toda nuestra cuenta si no controlamos los
ries'os%
La cantidad arriesgada es por tanto matemticamente decisiva para la longevidad de cualquier trader. Reducir la
cantidad de riesgo de, por ejemplo, el 10% al 5% podra asegurar la supervivencia de un sistema de trading durante las
rachas perdedoras. El trader puede tratar de aumentar el porcenta@e de &peraciones Canadoras mediante la
adBuisici$n de ms "a1ilidades t)cnicas, pero esto toda2a no 'arantia nin'6n resultado% A cam1io, si el trader
opta por cam1iar la cantidad arries'ada, la si'uiente rac"a mxima de p)rdidas no arruinar la cuenta%
Siguiendo esta lgica hay un parmetro ms que puede ser determinante: la cantidad de capital para empezar. Si
arriesga la misma cantidad, pero el tamao de la cuenta cambia, tambin lo har el resultado - la probabilidad de ruina
ser ms pequea. La denominada "ventaja del hombre ms rico" tambin se puede calcular. Esto es lo que los casinos
hacen: incluso con una pequea ventaja de la casa, la probabilidad de un jugador de arruinar al casino se reduce hasta
tal punto que la posibilidad de beneficiarse se convierte en infinitesimal.
La perspectiva de la ruina existe debido a la Ley de los Grandes Nmeros. En las operaciones reales, sin embargo, los
clculos matemticos anteriores no sirven de nada ya que los parmetros de porcentajes de Operaciones Ganadoras y
el nmero total de operaciones no se conocen a priori. Los dos nicos parmetros que el trader puede determinar son el
capital inicial y la cantidad de riesgo. Lo que vamos a ver es cmo trabajar eficazmente con ambos.
El Experimento de (alp" 5ince
Ralph Vince realiz un experimento con 40 doctorados sin formacin previa en estadstica o trading, a los que se les dio
un entorno de trading simulado por ordenador. Cada uno de ellos empez con 1.000 dlares, un porcentaje de
Operaciones Ganadoras del 60% y se les dio 100 operaciones con un Pago Esperado de 1:1. El experimento fue
publicado en 1992 en el Technical Traders Bulletin (Lucas y Lebeau, pginas 1-2).
Al final de 100 pruebas, los resultados fueron tabulados y slo dos de ellos ganaron dinero. El 95% de ellos perdi
dinero en un juego en el que las probabilidades estaban a su favor. Por qu? La razn por la que perdieron fue la
creencia en la falacia del jugador y que la gestin monetaria fue pobre. Se utilizaron la codicia y el miedo para calibrar
las operaciones.
El objetivo del estudio era demostrar cmo nuestras limitaciones psicolgicas y nuestras creencias acerca de los
fenmenos aleatorios son la causa de que al menos el 90% de las personas que acaban de llegar al mercado pierden
sus cuentas. Despus de una serie de prdidas, se tiende a aumentar el tamao de la apuesta creyendo que una
operacin ganadora es ahora ms probable - esa es la falacia del jugador, ya que las probabilidades de ganar son
todava del 60%.
248
Gunto con el ni2el de capitaliaci$n, las pre0erencias psicol$'icas del trader D la capacidad del trader para
tolerar el ries'o D son un aspecto importante Bue de1e tenerse en cuenta al aplicar las t)cnicas de mane@o de
dinero%
2% Medidas de Control del (ies'o
El riesgo es la posibilidad de prdida. Aunque hay muchos tipos de riesgos (riesgo de sector, riesgo de contrapartida,
etc.), el riesgo que vamos a tener en cuenta es la posibilidad de que el precio se mueva en nuestra contra. Mientras se
mantiene una posicin en el mercado, existe el riesgo. En materia de trading de divisas con fines especulativos, el
riesgo es inevitable y fundamentalmente lo mejor que podemos hacer es gestionarlo.
En el captulo C01 [link to chapter C01 -Components of a Trading Strategy] hemos hablado brevemente acerca de los
stops de prdidas como un elemento de las estrategias de salida. En esta seccin veremos los stops desde la
perspectiva de la gestin del riesgo.
<tops de P)rdidas
Slo debera haber dos razones principales para salir de una operacin: el mercado nos dice que nuestro punto de vista
intrnseco estaba equivocado, o pensamos que podemos establecer otra posicin en un nivel mejor que el anterior.
En ambos casos los stops sirven para preservar el capital de las prdidas inevitables de tal forma que hay ms capital
disponible para explotar operaciones potencialmente ganadoras.
<tops ;e0inidos por los 8ndicadores -)cnicos
Un ejemplo de un buen stop tcnico es aquel que protege la posicin y permite la acumulacin de beneficios, mientras
que uno malo es aquel que liquida las posiciones antes de tiempo por estar demasiado ajustado o expone la operacin
a un riesgo excesivo.
En la preparaci$n de una salida, recuerde siempre una re'la 2aliosa para realiar un anlisis t)cnico $ptimo#
a1ra su posici$n en un ni2el a partir del cual 1asta con Bue el precio se mue2a una corta distancia para pro1ar
Bue estamos eBui2ocados%
El anlisis tcnico puede generar miles de stops posibles, en base a la accin del precio, por diversas seales de
indicadores tcnicos o por volatilidad. Los traders que usan el anlisis tcnico por lo general combinan estos puntos de
salida con reglas de stop fijo para formular los niveles de stop en el grfico. Ms adelante veremos cmo se hace esto.
El siguiente grfico es un ejemplo de un stop sofisticado guiado por lneas de tendencia dibujadas en el RS. Una
posicin corta abierta con la seal de una envolvente bajista y confirmada por una rotura en el RS, podra haber visto
sus beneficios iniciales amenazados cuando el precio intent girarse. El potencial giro podra haber sido controlado a
travs del comportamiento del RS as como el miedo de entrar en territorio negativo.
249
<top Fi@o
Los stops de cantidad fija en dlares son los ms simples de todos los stops, aunque no estn muy extendidos entre los
traders de Forex. Una de las crticas que este tipo de stops recibe es que, desde un punto de vista tcnico, sitan un
punto de salida arbitrario en un grfico. La operacin es liquidada no como resultado de una respuesta tcnica a la
accin del precio o a los indicadores, sino ms bien para cumplir la regla de control de riesgo predeterminada.
<top por Falta de Carantas
Este es quizs el menos ortodoxo de todos los usos de las rdenes de stop de prdidas, pero puede ser un mtodo
eficaz en Forex, especialmente para los mtodos de negociacin muy agresivos y para los traders con una tolerancia al
riesgo elevada.
La gestin del riesgo es importante cualquiera que sea el instrumento negociado, pero sobre todo para las personas que
utilicen los productos que requieren garantas, como es el caso de Forex. La negociacin con margen abre la posibilidad
de mayores ganancias, pero con el riesgo de tener grandes prdidas. Con algunos instrumentos apalancados, las
prdidas potenciales no se limitan al capital comprometido en cuenta, en su lugar se puede solicitar que se deposite
capital adicional si se incurre en grandes prdidas.
250
Cuando se negocia con margen en Forex raramente sucede que los traders pierdan ms dinero del que han depositado
en concepto de margen en su broker. Los brokers de divisas de forma automtica liquidan las posiciones del cliente tan
pronto como se activa la solicitud de garantas adicionales (margin call). Por esta razn, rara vez los clientes de Forex
se enfrentan al peligro de generar un saldo negativo en su cuenta.
;ic"o esto, el uso de los stops por 0alta de 'arantas exi'en Bue el trader su1di2ida su capital en 2arias partes y
s$lo 0inanciar la cuenta con la Bue opera con una 0racci$n del capital especulati2o% Un trader con 10.000 dlares,
por ejemplo, debera abrir una cuenta con 1.000 en lugar de 10.000, dejando los otros 9.000 en la cuenta bancaria.
ndependientemente de la cantidad de apalancamiento que el trader asuma, este desglose controlado del capital
especulativo impedira que el trader perdiera todo su capital en una serie de malas operaciones. Al mismo tiempo,
permitira que el trader se aproveche de una estrategia potencialmente rentable sin preocuparse de poner stops fijos.
Esto nos lleva al siguiente punto.
.<tops Mentales o Automticos/
Los Stops Mentales son niveles o regiones de precios en los que el trader tiene la intencin de cortar la prdida de una
posicin. Se diferencian de los stops automticos en que nos permiten ver la accin del precio en torno al nivel o regin
de stop y aguantar la operacin si el mercado se mueve de nuevo en nuestra direccin.
A pesar de la fiabilidad de los stops automticos, siempre es doloroso asumir una prdida. Los operadores deben usar
stops (de cualquier tipo) pero lo ms importante, tienen que hacerlo de una manera disciplinada. A algunas personas les
cuesta mucho aceptar las prdidas y de hecho mover los stops para evitar la materializacin de una prdida.
El consejo habitual es decidir dnde situar el stop de prdidas antes de abrir una posicin y gestionar la orden junto con
la operacin. Esto obliga al trader a tener un plan de salida claro para cada operacin. No es raro que las operaciones
vayan en nuestra contra con ms frecuencia de la que quisiramos. Por lo tanto, el uso de stops mentales no debe ser
visto como una improvisacin, sino como una cuestin de ejecucin calculada. Mental o automtico, el ries'o de1e
ser de0inido antes de entrar en el mercado%
Al'unas personas Bue estn en desacuerdo con el uso de stops automticos a 2eces no se dan cuenta de Bue
estn usando, de "ec"o, un stop O lo Bue ocurre es Bue es su cuenta completa, o todo el dinero Bue "an
depositado para 0inanciar la operaci$n% \Estn usando stops por 0alta de 'arantas]
Adems, el apalancamiento es algo que la mayora de los principiantes debe tratar de aprovechar y utilizarlo sin stops
es un arma peligrosa.
Vd. necesita tener una cuenta grande que le permita operar sin stops o que sus necesidades de apalancamiento sean
muy bajas. No todos los participantes llegan a la fiesta armados con cuentas bien capitalizadas, ni poseen la fuerza
psicolgica necesaria o la experiencia para permitirse el lujo de la ejecucin de posiciones sin stops.
Vamos a ver algunas de las ventajas y desventajas de los stops mentales:
Pros#
Si hemos elegido nuestros niveles de stop correctamente, y el riesgo no es excesivo, es muy probable que el
mercado nos d tiempo para determinar si merece la pena mantener nuestra posicin o no. Los stops mentales
pueden ser utilizados con eficacia para ese propsito.
Contras#
Una desventaja de los stops mentales es la dificultad de ver las posiciones cuando no estamos delante de
nuestro ordenador.
El uso de stops mentales requiere que Vd. sea honesto consigo mismo y corte las prdidas en base a la accin
del precio en torno al nivel o regin de stop. En el caso de los stops automticos, el trader podr pasar la
responsabilidad de sus posiciones al mercado diciendo que "el mercado le sac". Cuando utilice stops
mentales, Vd. tiene que salir del mercado cuando el mercado le est diciendo que salga por lo que asume la
responsabilidad y la tensin de vigilar y gestionar su posicin.
Hay otros casos en los que los stops automticos son ms eficaces que los mentales. En ltima instancia, ello
depender de la estrategia que se haya desarrollado. Pero si operamos, por ejemplo, con patrones o
indicadores que suelen proporcionar operaciones con relaciones Riesgo-Beneficio claras y bien definidas, tener
un stop mental en este caso sera un error: si la formacin (o indicador) falla, el mercado puede perforar la
regin del stop mental, dndole poco tiempo para reaccionar.
251
Los stops mentales requieren una mayor madurez y precisin que los stops automticos. Los stops mentales en las
manos equivocadas son un arma muy peligrosa. Por ejemplo, algunos pares de divisas puede recorrer 200-300 pips en
un abrir y cerrar de ojos, y un trader sin experiencia que trate de replicar este mtodo sin la mentalidad y/o la
experiencia necesarias aprender muy rpidamente algunas lecciones muy duras.
3% ;e0iniciones de <aldo 7eto
El clculo del tamao de la posicin que vamos a ver en este mdulo puede ayudarle a mejorar considerablemente si se
asume que hay diferentes maneras de evaluar nuestro capital.
En lugar de decidir cunto capital vamos a arriesgar en base al balance de la cuenta, podemos utilizar el saldo neto. El
saldo neto debe ser entendido como la cantidad de dinero que realmente tenemos en cualquier momento.
Hay una confusin habitual acerca de lo que es el capital de la cuenta y el saldo neto. Con el fin de obtener una visin
clara, vamos a empezar por el despliegue de tres modelos bsicos de clculo del tamao de la posicin usando
diferentes definiciones de saldo neto:
Modelo de <aldo 7eto Primario =Mar'en Li1re>
Es importante entender lo que se entiende por saldo neto primario ya que la gestin monetaria puede depender de este
saldo. El saldo neto primario es el margen disponible para operar.
<aldo 7eto Primario I *alance de la Cuenta D Cantidad (etenida en Posiciones A1iertas
Por ejemplo, supongamos que no estamos apalancados, tenemos un saldo de 100.000 dlares y abrimos una posicin
con un lote de 10.000 dlares; en ese caso, el saldo neto primario o margen libre es de 90.000 dlares. Si se abrimos
otra posicin de 10.000 dlares, el saldo neto primario ser de 80.000 dlares.
Este el modelo ms simple de todos, ya que slo tiene en cuenta la cantidad necesaria para abrir una posicin. El saldo
neto primario es igual al saldo inicial menos los importes retenidos para cada una de las posiciones abiertas,
independientemente de cmo evolucionen.
A medida que su saldo neto primario aumenta o disminuye, puede ajustar el nivel de riesgo en dlares. Siguiendo el
ejemplo anterior, si desea abrir otra posicin de 10.000 y limitar su riesgo al 10% del margen disponible, su saldo neto
primario caera a 70.000 por lo que debera limitar su riesgo a 7.000 dlares.
Por la misma razn tambin puede aumentar su nivel de riesgo a medida que su saldo neto primario aumenta. Si Vd. ha
estado operando con xito y aadi 50.000 dlares de beneficios al capital inicial, su saldo neto primario ser ahora de
150.000 dlares, por lo que podramos relacionar nuestro riesgo con el nuevo saldo neto primario para cada operacin.
En algn momento, tambin significar que podra arriesgar ms de los beneficios acumulados que del balance inicial.
Algunos traders incluso pueden aumentar el riesgo en los beneficios obtenidos para tener un mayor potencial de
ganancias. Veremos esta tcnica en detalle en este mdulo.
Modelo de <aldo 7eto -otal
De acuerdo con esta definicin, la cantidad de saldo neto viene determinada por el capital disponible en la cuenta
ms/menos el valor de todas las posiciones abiertas, ya sean estas positivas o negativas. Esto significa que si Vd. tiene
posiciones abiertas en positivo, el riesgo de la nueva posicin ser calculado en relacin al capital inicial ms las
ganancias no realizadas (o prdidas, en caso de que las posiciones estuvieran en prdidas).
<aldo 7eto -otal I *alance de la Cuenta _:D 5alor de las Posiciones A1iertas
Modelo de <aldo 7eto -otal (educido
Esta definicin es una combinacin de las dos anteriores y es un poco ms compleja. En este caso, el clculo del saldo
neto es el resultado de restar el capital utilizado en posiciones abiertas del saldo inicial (igual que en el modelo de Saldo
Neto Primario), pero cualquier beneficio derivado del uso de un stop de proteccin (ya sea reducir una posible prdida o
garantizar un beneficio) debe ser tambin tenido en cuenta.
<aldo 7eto -otal (educido I <aldo 7eto Primario _ *ene0icios Prote'idos
252
Como se explic anteriormente, se utiliza el stop de prdidas para calcular el riesgo mximo en el mercado de divisas,
ya que una posicin de Forex es una posicin apalancada. Como trader tiene la obligacin de controlar las prdidas,
pero no existe una entrega fsica de las divisas negociadas debido a que en realidad no poseemos 10.000 dlares
cuando operamos con un mini lote por ejemplo. Lo que realmente posee es su propia obligacin. Por lo tanto, el tamao
de su posicin debe ser estar basado en esta cantidad en lugar del valor total nominal (el tamao de la posicin
apalancada).
Esto significa tambin que el riesgo de ruina se hace enorme cuando nos apalancamos en exceso. Un apalancamiento
excesivo es, por ejemplo, intentar maximizar el tamao de la posicin sobre la base de los requisitos de garantas
mnimas.
Esta es la frmula para calcular el tamao de la posicin en base al saldo neto en cuenta (como valor del saldo neto
podemos elegir cualquiera de las tres definiciones que acabamos de ver):
-ama3o Posici$n I =<aldo 7eto x Porcenta@e <aldo 7eto Arries'ado por &peraci$n> : Pips Arries'ados
Etiliaci$n del <aldo 7eto Primario =Mar'en Li1re>
Dado que la idea de gestin del riesgo y evitar el exceso de apalancamiento sigue siendo un problema persistente para
muchos traders principiantes, vamos a realizar algunos clculos para obtener el margen libre en base al
apalancamiento, esperando que esto sirva para aclarar un poco ms estos conceptos.
Supongamos que Vd. tiene un balance de 10.000 dlares y un apalancamiento mximo permitido de 200:1. Al principio,
sin posiciones abiertas, el margen disponible es el 100%.
Vd. decide abrir una posicin usando el 2% del margen disponible. Por ahora no importa cuntos pips puede ganar en la
operacin, tan slo recuerde que ha decidido utilizar un 2% de margen.
Y no importa lo atractiva que parezca una operacin o lo prometedor que sea el rendimiento, Vd. va a mantenerse
disciplinado usando nicamente esa cantidad predeterminada del saldo neto.
As es como se determina una entrada usando el 2%:
Saldo Neto Primario (Margen Disponible): 5.000 USD
Margen Utilizado: 2%
5.000 X 0,02 = 100 USD
Con un apalancamiento de 200:1 una entrada de 100 dlares le producir 2 USD por pip. La razn es que 100 USD
apalancados 200 veces son 20.000 dlares lo que equivale a 2 mini lotes, los cuales pagan aproximadamente 2 dlares
por pip.
As que despus de que se ejecute la operacin, su cuenta mostrar lo siguiente:
Balance: 5.000 USD
Margen Disponible: 4.894 USD (tamao de la entrada ms el spread de 3 pips a 2 USD por pip = 6 USD)
Porcentaje de margen usado: 2,1% (despus de incluir la horquilla)
Precio de entrada: 1.3790
El mercado se mueve en su contra 20 pips y ahora est en 1,3770. Despus de este movimiento, observe cmo el
porcentaje de margen utilizado cambio:
Margen Disponible: 4.854 USD
Porcentaje de Margen Utilizado: 3,0% (5.000 - 4.854 = 146 USD 146/4854 = 3,0%)
El tipo de cambio se mueve otros 30 pips en su contra y ahora est en 1,3740. Una vez ms, esto altera el margen
utilizado y por lo tanto margen libre (disponible):
Margen Disponible: 4.794 (30 pips de prdidas por 2 USD por pip = 60 USD 4.854 - 60 = 4.794 dlares)
Porcentaje de Margen Utilizado: 4,3% (5.000 4.794 = 206 206/4.794 = 4,3%)
Porcentaje de Margen Disponible: 95,7% (100 - 4.3 = 95,7%)
253
As es, 1sicamente, c$mo se "acen los clculos para determinar el mar'en utiliado, su mar'en disponi1le, y
qu tipo de exposicin al riesgo tiene en el mercado. El componente crtico es saber hasta qu punto el mercado puede
moverse en nuestra contra antes de daar su cuenta.
Continuando con este ejercicio...
Margen Disponible: 4.794 USD
Entradas: 2
Precio por Pip: 4 USD (2 entradas a 100 dlares cada una, 200 veces apalancada = 4 dlares por pip)
Porcentaje de Margen Utilizado: 4,3%
Porcentaje de Margen Disponible: 95,7%
Con un margen disponible de 4.794 dlares y con un valor por pip de 4 dlares, el mercado tendra que moverse 1.198
pips en su contra antes de recibir un peticin de garantas adicionales.
4%KQ4 E<; : 4 d$lares por pip I 1%1QJ pips =4 [ 1%1QJ I 4%KQ2 E<;>
Eso significa que el tipo de cambio tendra que bajar hasta 1,2542 antes de que nos pidan ms garantas: (1,3740
1,198 pips = 1,2542)
Siempre que no estemos excesivamente apalancados podremos soportar las Rachas de Prdidas.
Una vez ms, como gestor monetario y de riesgos, es imprescindible que Vd. conozca estos sencillos clculos.
En este ejemplo, tenamos un apalancamiento de 200:1. Significa esto que Vd. puede arriesgar ms, slo porque est
apalancado? Por supuesto que no, significa que puede arriesgar menos en trminos porcentuales y recibir la misma
recompensa.
Nunca permita que su margen caiga por debajo del umbral requerido por su broker. Cuando Vd. tiene operaciones
abiertas, siempre monitorice lo que est sucediendo con su margen.
4% -)cnicas de Cesti$n Monetaria
Los traders principiantes, despus de frustrarse perdiendo tiempo y dinero, por lo general pasan por un proceso de
darse cuenta de la necesidad de la gestin monetaria, adems de controlar el riesgo.
Si arriesgamos demasiado poco en cada operacin, los rendimientos sern demasiado bajos para cubrir los costes de
transaccin: las pequeas prdidas y los costes de negociacin nos conducirn muy probablemente a una prdida de
capital. Arriesgue ms y los rendimientos aumentarn, pero tambin la potencial Racha de Prdidas.
La 'esti$n monetaria es como un termostato D un sistema de control de ries'o Bue mantiene su operati2a
dentro de la ona de con0ort% <e trata de aumentar o reducir el tama3o de su posici$n% El o1@eti2o es siempre
maximiar las (ac"as de Canancias y reducir los e0ectos de las (ac"as de P)rdidas%
Antes de explorar en detalle la importancia del tamao de las posiciones, es importante aclarar que algunos de los
mtodos de gestin monetaria que se describen en este captulo abordan el potencial de crecimiento mientras que otros
abordan el riesgo - por lo que es importante adoptar una tcnica de acuerdo a la estrategia de trading que utilice.
La mayor parte de las tcnicas de gestin monetaria se pueden clasificar en dos categoras principales: tcnicas de
martingala y de anti-martingala.
Martin'ala
Su sistema de trading debera permitirle empezar poco a poco e ir creciendo, aumentando el tamao de las posiciones a
medida que su cuenta aumenta. Esta es una de las ideas bsicas detrs de la martingala, slo se requiere aumentar el
tamao de la posicin cuando se encuentre en una racha perdedora.
Esta es una tcnica adoptada por los jugadores que afirma que se debe aumentar el tamao de las operaciones cuando
perdamos. El sistema de martingala es un mtodo para doblar cuando nuestra apuesta es perdedora. En caso de que la
apuesta doblada tambin pierda, el mtodo dobla de nuevo la apuesta y as sucesivamente. Se basa fundamentalmente
en la falacia del jugador que vimos antes. Por lo tanto creemos que no tiene ventajas.
254
Contras#
Es un mtodo ineficaz, ya que slo funciona si Vd. dispone de capital ilimitado, uno de los ejemplos ms claros
de lo mal que puede terminar esta estrategia es el ejemplo de lanzamiento de moneda que vimos al comienzo
de este captulo. Una serie atpica de prdidas consecutivas puede darse (y seguramente se d), lo que resulta
en la imposibilidad de ganar en el largo plazo.
En vez de ponernos objetivos muy alejados, cree metas que estn dentro de sus habilidades. En lugar de preguntar:
"cunto tiempo voy a necesitar para doblar mi cuenta?", por qu no dividir esa meta en pequeas metas
alcanzables? Vd. no tiene que asumir demasiado riesgo, o apalancarse en exceso para obtener ganancias sustanciales
en el mercado. Lo ms probable es que los traders violen sus reglas de gestin de riesgo cuando se trata de alcanzar
un objetivo poco realista.
AntiDMartin'ala o Martin'ala 8n2ersa
Como su nombre indica, esta tcnica aboga por lo contrario que la anterior: el trader debe ajustar el tamao de sus
posiciones de acuerdo a sus nuevas ganancias o prdidas, pero esta vez aumentar el riesgo al ganar y lo disminuir al
perder. Esta tcnica es el punto de partida para muchos de los modelos de gestin monetaria que vamos a ver en la
siguiente seccin.
Pros#
Esto proteger nuestros beneficios y limitar las rachas de prdidas. Los mtodos ms populares de gestin
monetaria entran en esta categora.
Contras#
El principal enemigo de la anti-martingala es lo que se conoce como apalancamiento asimtrico, que hemos
definido como la reduccin progresiva de la capacidad para recuperarse de una Racha de Prdidas (vase el
captulo C02) [link to chapter C02, Recovering from a Drawdown].
Piramidar =Promediar al Ala>
Piramidar consiste en aumenta el tamao de una posicin ganadora. Vd. puede aadir, por ejemplo, un lote cada vez
que una posicin se mueve a nuestro favor en un determinado nmero de pips. Si calculamos el tamao de las
posiciones en base al Saldo Neto Total, por ejemplo, podemos utilizar las ganancias no realizadas para aumentar
posiciones.
Pros#
Esta tcnica tiene la intencin de aprovechar las tendencias y aumentar la rentabilidad. Debemos tener el
capital suficiente para aumentar las posiciones, pudiendo de esta manera aguantar seales falsas.
Promediar al alza puede lograr maravillas para una cartera de negociacin cuando se hace adecuadamente.
Uno de los objetivos estadsticos en el trading es mejorar el Factor de Beneficio teniendo pequeas prdidas y
grandes ganancias. Si somos capaces de promediar al alza con xito, tendremos un mayor saldo neto derivado
de las grandes operaciones ganadoras que hemos aadido a la posicin global. Por lo tanto, las matemticas
estn a su favor de tal forma que las operaciones ganadoras sern sustancialmente mayores que las
perdedoras.
En el caso de un proceso aleatorio como por ejemplo lanzar una moneda se producen series de caras o
cruces, ya que sera muy improbable tener una alternancia regular de resultados. Sin embargo, no hay forma
de explotar este fenmeno que es aleatorio en s mismo. Sin embargo, en procesos que no parecen aleatorios,
como las tendencias de los precios de mercado, piramidar y otras tcnicas de seguimiento de tendencia
pueden ser eficaces.
Contras#
Todo ir bien siempre y cuando una posicin siga aumentando de valor. Pero ya que es muy difcil identificar el
punto en el que debe aadir una posicin, si lo hacemos y el precio se mueve en contra, es posible pasar de
una posicin ganadora a una perdedora.
maginemos que hemos aadido a una operacin ganadora y el precio retrocede un 50% - a mitad de camino
hacia su punto de entrada. Si ambas operaciones tienen el mismo tamao, ahora mismo estaremos a cero.
255
Pero si no hubiramos aadido a la posicin, todava estaramos en beneficios. Aqu es donde un promedio al
alza se complica.
Si bien esta tcnica podra ser til para el trader como una forma de piramidar hasta alcanzar su tamao de
posicin ptimo, piramidar sobre una posicin de tamao ya ptimo, es invitar al desastre del overtrading.
Una manera ms segura de promediar al alza es agrupar muchas posiciones pequeas a lo largo del tiempo, lo que
har que un retroceso de unos pocos puntos sea ms llevadero.
Tambin puede configurar diferentes tamaos para cada capa de la pirmide empezando con un tamao ms grande
y terminando con tamaos ms pequeos lo que resulta diferente de utilizar siempre el mismo tamao. De esta
manera, si el precio se gira en la 2 o 3 posicin podemos mantener la posicin global en positivo, a pesar del retroceso
del 50%.
Agrupando las operaciones en una verdadera pirmide en la que la capa inferior tienen un tamao ms grande, como
en una verdadera arquitectura piramidal - incluso un fuerte retroceso en contra no nos dejar fuera de juego.
Promediar a la *a@a =Promediando Costes>
Como su nombre indica, es el mtodo opuesto a promediar alza y consiste en aumentar el tamao de la posicin
cuando se encuentra en territorio negativo.
Una vez ms, es ms una tcnica que un modelo ya que las condiciones del mercado determinan si es viable o no.
Una variante de esta tcnica, llamada "Promedio de Costes en Dlares" o "Plan de Dlares Constantes", simplemente
se refiere a un mtodo sistemtico de inversin, en los que el inversor compra continuamente una cantidad fija de un
instrumento financiero determinado. En la prctica, muchos gestores de fondos pensiones utilizan esta tcnica
exclusivamente y ni siquiera miran los grficos!
La idea bsica de estas tcnicas es beneficiarse del rendimiento a largo plazo de algunos mercados,
independientemente de las subidas y bajadas del mercado en el corto plazo.
En trminos prcticos, promediar costes significara abrir posiciones peridicamente usando la misma cantidad de
dinero en cada uno de ellas. A medida que cambia el valor del pip segn el tipo de cambio (vase el captulo A02) [link
to chapter A02, Measuring a Trade], el valor constante en dlares puede hacer que el tamao de las posiciones sea
ligeramente diferente.
Compraremos ms unidades de la divisa cuando su valor sea relativamente bajo, y compraremos menos cuando su
valor relativo sea alto. El propsito es que una vez que las posiciones son liquidadas, y nuestras posiciones son
convertidas a la divisa de nuestra cuenta, tengamos beneficios.
256
Pros#
El carcter salvaje de los mercados de divisas tambin puede ser explotado mediante la tcnica de Promedio a
la Baja, reduciendo las prdidas subindonos al mercado en los retrocesos.
Una de las ventajas del Promedio de Coste en Dlares es la independencia de los tiempos del mercado,
importndonos tan slo el momento en el que cerramos las posiciones. En general, estas estrategias le
protegern de las subidas y bajadas del mercado. Compraremos ms unidades de la divisa cuando su valor
relativo sea bajo y menos cantidad cuando su valor se encuentra en un pico. Esto significa que si el coste
medio es inferior al precio medio, Vd. estar en una buena posicin para conseguir un buen rendimiento.
Contras#
Un trader poco capitalizado o excesivamente apalancado puede ser incapaz de hacer esto durante una Racha
de Prdidas, incluso en los casos en los que sera preferible aumentar el tamao de la posicin desde la
perspectiva del rendimiento del sistema, a medida que los precios se alejan del punto de entrada. En esta
situacin, el trader no podra obtener los beneficios potenciales de la estrategia.
Esta tcnica tambin puede resultar un poco complicada porque es casi como un arte determinar los niveles en
los que entrar en el mercado. Esto es precisamente por lo que resulta imprescindible contar con estrictas
directrices para controlar el riesgo. Dado que es una tcnica utilizada ms habitualmente en los mercados de
acciones que en los de divisas, el resulta ms complicada porque hay que tener en cuenta no slo el tipo de
cambio del par, sino tambin la divisa en la que est denominada la cuenta.
Esta tcnica no garantiza buenas ganancias cuando el mercado se mueve con fuerza en contra de la direccin
de nuestra posicin. En esos casos, usar un stop de prdidas tradicional cuando se est aplicando un
Promedio de Costes es un sinsentido, ya que destruye el objetivo por completo. Sin embargo, las posiciones
tienen que ser controladas midiendo las Rachas de Prdidas.
?% Modelos para ;eterminar el -ama3o de las Posiciones
En esta seccin vamos a exponer los modelos de precio ms famosos y probados de gestin y por la violacin de estos
mtodos de abajo encontrar argumentos lgicos para utilizarlos en su propio comercio.
Lote Fi@o
Tambin se llama gestin monetaria de "Valor Fijo". Se trata del ms simple de todos los modelos de determinacin del
tamao de la posicin disponible. Con el modelo de Lote Fijo, se establece el nmero de lotes con el que deseamos
operar en cada posicin. No importa lo mucho que oscile nuestra curva de beneficios, operaremos siempre con un
nmero fijo de lotes por cada posicin. 7o siendo necesario "acer clculos, el tama3o del lote 0i@o 2iene
determinado por las medidas de ries'o y no por el comportamiento del mercado%
Pros#
Es fcil de manejar y entender debido al tamao consistente del lote.
Permite que los beneficios crezcan aritmticamente - es decir, en una cantidad constante por perodo de
tiempo. Es til, por ejemplo, si Vd. retira sus ganancias al trmino de cada mes, empezando de nuevo con el
mismo capital. Algunos traders no operan bien si sus cuentas comienzan a crecer de forma exponencial -
encontrando en este modelo un aliado para su estilo de trading. Otros simplemente prefieren operar con una
cuenta grande y retirar peridicamente los beneficios - no siendo el objetivo incrementar la cuenta.
Contras#
No proporciona la capacidad de mantener un apalancamiento constante a medida que el saldo de la cuenta
aumenta y disminuye. Esto puede llevar a grandes Rachas de Prdidas ya que durante una serie de prdidas
consecutivas, el apalancamiento aumenta en cada nueva operacin.
Otra desventaja de este modelo es que operando con el mismo tamao de posicin, pronto descubriremos que
los resultados de la operativa dependen en buena medida de si el sistema sigue funcionando o no - mientras
que el propsito de adoptar una tcnica de clculo del tamao de la posicin es deshacerse de los lastres
sobre la rentabilidad del sistema.
Cada retiro de dinero de la cuenta pone el sistema hace que se retroceda en el tiempo un nmero fijo de
operaciones rentables. Por lo tanto, este puede no ser el mejor modelo para operar si se busca un crecimiento
eficiente de su cuenta de trading.
257
Un trader que arriesga demasiado aumenta la probabilidad de no sobrevivir el tiempo suficiente para darse cuenta de
los beneficios a largo plazo de una buena estrategia. Por el contrario, arriesgar muy poco crea la posibilidad de que una
metodologa de trading no pueda desarrollar todo su potencial. Por lo tanto, mientras que una esperanza positiva es un
requisito mnimo para operar con xito, la forma en la que seamos capaces de explotar esa esperanza positiva
determinar en gran medida su xito como trader. Elija sabiamente qu tcnica para determinar el tamao de la
posicin se adapta mejor a su estrategia y su perfil de trading.
Fracci$n Fi@a
El mtodo de Fraccin Fija para determinar el tamao de la posicin ha sido desarrollado por Ralph Vince en su libro
"Portfolio Management Formulas" (John Wiley & Sons, New York, 1990) para solucionar el problema del saldo neto
apartndose de la proporcin relacionado con el tamao de lote fijo que vimos en el modelo anterior. La Fraccin Fija
define el riesgo de una operacin como una fraccin del saldo neto. Este es un modelo que incorpora directamente el
riesgo de las operaciones.
La idea detrs del modelo de Fraccin Fija es que el nmero de unidades negociadas se basa en el riesgo de la
operacin. El riesgo es el mismo porcentaje o fraccin del saldo neto en cada operacin. Arriesgando siempre la misma
fraccin del saldo neto, conseguiremos que la posicin se mantenga proporcional al saldo neto, mientras este aumenta
y disminuye.
El riesgo de una operacin se define como la cantidad de capital que un trader perdera por operacin en caso de que
fuera perdedora. Si el sistema no utiliza stops de prdidas, el riesgo de las operaciones puede ser calculado usando la
Mxima Racha de Prdidas o la Prdida Media.
Pros#
Una propiedad interesante del modelo de Fraccin Fija es que, dado que el tamao de las operaciones se
mantiene proporcional al saldo neto de la cuenta, es tericamente imposible perder todo nuestro capital por lo
que el riesgo oficial de ruina es cero. Como tcnica de anti-martingala, est diseada para lograr la
preservacin de su capital durante el mayor tiempo posible. Tenga en cuenta que en la prctica, sin embargo,
el abandono de una metodologa de trading debe producirse antes que el agotamiento de la cuenta.
El efecto compuesto entra en accin cada vez que tengamos una operacin ganadora. Mediante el uso de este
modelo, el tamao de la posicin se incrementa gradualmente al ganar y se reduce cuando perdemos. El
aumento del tamao de las posiciones durante una racha de operaciones ganadoras permite un crecimiento
geomtrico de la cuenta (tambin conocido como beneficio compuesto); disminuir el tamao de las
operaciones durante una Racha de Prdidas minimiza el dao sobre el saldo neto de la cuenta.
A medida que los porcentajes de capital arriesgado sean ms bajos, una racha de operaciones ganadoras o
perdedoras no tiene un impacto espectacular en la curva de beneficios. Esto da lugar a una revalorizacin del
capital ms suave (y mucho menos estrs para el trader o el inversor). Ello se debe a que, cuando se arriesgan
pequeas fracciones del saldo neto (hasta un 3%), cada operacin tiene menos "poder" para afectar a la forma
de la curva de beneficios lo que lleva a Rachas de Prdidas ms pequeas y en consecuencia a una mayor
capacidad para sacar provecho de las seales ganadoras en el futuro. En otras palabras, el tamao de las
Rachas de Prdidas es directamente proporcional al porcentaje arriesgado.
El crecimiento geomtrico de capital se produce cuando los beneficios se reinvierten en la operativa lo que lleva a tener
progresivamente posiciones cada vez mayores y, en consecuencia, mayores prdidas y ganancias. Esta es una de las
ventajas de la industria minorista de Forex y de permitir la operativa con pequeas posiciones - sin ello, el crecimiento
de las cuentas pequeas sera mucho ms difcil. Dependiendo del Modelo de Saldo Neto [link to Equity definitions], el
trader puede acelerar o suavizar el crecimiento de la cuenta.
Recuerde que adems del modelo de saldo neto utilizado, el ritmo al que crece la cuenta est determinado por la
Ganancia Media y el Porcentaje de Operaciones Ganadoras. La velocidad y la suavidad de crecimiento de la cuenta
tambin dependen de la cantidad arriesgada por operacin.
Merece la pena destacar que slo el crecimiento geomtrico del capital permite hacer retiros regulares de beneficios de
una cuenta (en forma de porcentaje del saldo neto) sin afectar seriamente a la capacidad de ganar dinero de un sistema
de trading.
Contras#
Si Vd. tiene un pequeo balance en cuenta, se ver obligado a trabajar con un tamao de lote que no le dejar
ajustar bien el tamao de las posiciones.
Este modelo requiere resultados desiguales para cada tamao de la posicin. Esto significa que cada vez que
quiera aumentar el tamao de la posicin, ser necesario producir un alto rendimiento antes de que pueda
aumentar el tamao de la operacin de un lote a dos lotes -de lo contrario estaramos arriesgando demasiado.
As que para las cuentas ms pequeas, llevar mucho tiempo que entre en escena la capitalizacin
compuesta.
258
Para las cuentas ms grandes, el nmero de lotes utilizados aumentar de forma brusca.
La reduccin del tamao relativo de la posicin despus de cada prdida hace ms difcil recuperarse de una
Racha de Prdidas importante y hace de este modelo una tcnica de tipo anti-martingala. Se debe utilizar si
hay suficientes datos estadsticos sobre las Rachas de Prdidas.
Si una gran prdida supera una cierta cantidad y el porcentaje arriesgado ahora es menor que el tamao del
lote ms pequeo, el trader se ver obligado a romper las reglas de riesgo slo para operar con el tamao
mnimo permitido.
Una vez que la cuenta alcanza un tamao mayor, el crecimiento del tamao de la posicin se acelera hasta un
nivel que es poco realista y de alto riesgo.
Fracci$n Fi@a Peri$dica
En esta variante del modelo anterior se recalcula el porcentaje arriesgado no para cada operacin individual, sino slo si
despus de cierto tiempo el saldo neto ha cambiado, digamos por ejemplo despus de un da, una semana o un mes.
Pros#
Esto suavizar el mecanismo de capitalizacin compuesta en las operaciones ganadoras y perdedoras. Si Vd.
realiza 10 operaciones ganadoras seguidas utilizando el mtodo de Fraccin Fija, aprovecharemos
significativamente la capitalizacin compuesta porque despus de cada operacin estaremos usando el nuevo
saldo en cuenta para re-evaluar la cantidad de riesgo absoluto. Usar el mtodo de Fraccin Fija Peridica no
cambia el tamao de las operaciones, incluso si estamos teniendo una racha de operaciones ganadoras o
perdedoras. Esto rompe el crecimiento geomtrico de la curva de beneficios.
Capitalizando de forma compuesta a diario, el resultado ser similar al del mtodo de Fraccin Fija si la
frecuencia de operaciones est cercana a una operacin por da cuanto ms vare, mayor ser la diferencia.
Capitalizando de forma compuesta mensualmente, no se puede esperar tener grandes ganancias, pero por
otro lado tambin se est bloqueando el riesgo. El potencial mximo de beneficio no depender de la
alternancia de operaciones ganadoras y perdedoras.
ndependientemente de la alternancia de operaciones ganadoras y perdedoras, usando la capitalizacin
compuesta mensual su resultado ser siempre el mismo lo que significa que el rendimiento del sistema se ve
menos afectado por las rachas de operaciones ganadoras y perdedoras.
Contras#
El problema con esta tcnica aparece cuando tenemos rachas de operaciones ganadoras y perdedoras. Estas
rachas nos harn dao porque ahora tenemos que recuperar la cuenta y estamos operando con tamaos de
posicin ms pequeos a medida que disminuye nuestra cuenta. Normalmente, esto tendr como
consecuencia un balance de cuenta cada vez menor.
Utilizar el modelo clsico de Fraccin Fija, Vd. siempre tendr un potencial de rendimiento menor, un potencial de
rendimiento mayor y un rendimiento medio potencial. Cuanto mayor sea el perodo elegido para determinar el tamao
de las posiciones, menor rango de fluctuacin tendremos en los rendimientos.
Esto significa que cuanto menor sea el impacto que tiene la alternancia de operaciones ganadoras y perdedoras en el
desempeo de la estrategia, ms cerca estar del rendimiento medio potencial.
Fracci$n Fi@a del *ene0icio
El mtodo de clculo del tamao de la posicin basado en la Fraccin Fija del Beneficio es otra variante del mtodo de
Fraccin Fija.
En el mtodo de Fraccin Fija, la cantidad de capital arriesgada en una operacin es un porcentaje del saldo neto. En el
mtodo de Fraccin Fija del Beneficio, la cantidad arriesgada en una operacin es un porcentaje del capital del saldo
inicial ms un porcentaje del beneficio total obtenido en operaciones cerradas. Una vez que determinamos la cantidad
de riesgo, el nmero de unidades se calcula de la misma manera que en el mtodo de Fraccin Fija: la cantidad a
arriesgar se divide por el riesgo por unidad.
En comparaci$n con el m)todo de Fracci$n Fi@a, el m)todo de Fracci$n Fi@a del *ene0icio es, en al'unos casos,
ms con2eniente, ya Bue separa el saldo de la cuenta en saldo inicial y 1ene0icios en operaciones ya cerradas%
El porcentaje aplicado al saldo inicial proporciona un nivel bsico para el tamao de la posicin independiente de los
beneficios obtenidos con la operativa. Tenga en cuenta que si ambos porcentajes son iguales, el mtodo de Fraccin
Fija del Beneficio producir el mismo resultado que el modelo de Fraccin Fija.
Pros#
259
Esta estrategia es para traders que buscan una mayor rentabilidad preservando su saldo inicial.
Contras#
El aumento de los riesgos sobre la parte correspondiente a los beneficios: si la Racha de Prdidas se produce
cuando operamos con los primeros beneficios acumulados, ello puede obligar al trader a empezar de nuevo si
este "colchn" se agota por una serie de prdidas.
Como ejemplo, considere un balance inicial de 10.000 dlares que despus de un ao, se ha incrementado hasta
15.000, mantenindose el riesgo en un 1% del capital. Ahora tenemos el capital inicial + 5.000 dlares de ganancia.
Podemos aumentar el potencial de ganancias arriesgando ms de la fraccin de beneficios, mientras que restringimos
el riesgo sobre el saldo inicial al 1%. Por ejemplo, se puede calcular el tamao de sus operaciones a travs de la
siguiente frmula:
1Y de ries'o so1re 10%000 E<; =saldo inicial> _ ?Y de ries'o so1re ?%000 E<; =1ene0icio acumulado>
De esta manera, Vd. tendr un potencial de beneficios mayores y, al mismo tiempo, seguir arriesgando el 1% de su
capital inicial.
Modelo de Fracci$n Fi@a Medida
Muchos operadores han pasado por la experiencia de devolver los beneficios al mercado despus de un perodo de
ganancias. Esto sucede generalmente cuando el modelo utilizado para determinar el tamao de las posiciones no es
adecuado para el tipo de metodologa de negociacin utilizado, o cuando no existe un rgimen de gestin monetaria.
Esta es otra variante del mtodo de Fraccin Fija que tiene por objeto proteger a las ganancias del trader.
Al igual que en los otros mtodos, ste tambin aumenta y disminuye el tamao de las posiciones de forma regular, y
para hacer esto, divide el crecimiento del saldo neto en fracciones. En lugar de aumentar el tamao de la posicin
despus de cada operacin, o despus de un cierto tiempo, lo hace despus de una cantidad predefinida de crecimiento
del saldo neto.
Pros#
Suaviza la curva de beneficios ms que usando el modelo tradicional de Fraccin Fija.
Simplifica los clculos ya que el tamao de la posicin slo tiene que ser cambiado una vez que la cuenta ha
crecido una determinada cantidad.
Ayuda a los traders a recuperarse ms rpidamente de las prdidas debido a que el tamao de la posicin no
se reduce inmediatamente despus de que la prdida se produce. Despus de una operacin perdedora,
seguimos negociando con el mismo tamao, y aunque el apalancamiento puede aumentar, lo hace slo en una
pequea cuanta.
Contras#
Aunque el apalancamiento no vare tan salvajemente como en el modelo de Lotes Fijos, tampoco es constante.
Para los traders ms agresivos, puede representar un impedimento para aprovechar el efecto de inters
compuesto durante una racha de operaciones ganadoras.
A continuacin se presenta un ejemplo en el que se arriesga el 1% del saldo de la cuenta. Recuerde que en lugar del
saldo de la cuenta, Vd. puede utilizar cualquiera de los modelos para determinar el saldo neto que hemos visto en la
tercera seccin de este captulo. La Fraccin Medida se calcula simplemente redondeando a la baja el capital disponible
a una fraccin inferior. Dependiendo de su estilo de trading, puede aumentar la fraccin cada 1.000 unidades de la
ganancia acumulada - como en el siguiente ejemplo - o establecer cualquier otra cantidad.
260
&perati2a con la Fracci$n Aptima Fi@a
El concepto detrs de la "F ptima" es encontrar la Fraccin Fija que permite a una cuenta crecer a la tasa ms
eficiente. En otras palabras, debe proporcionar la fraccin ptima que puede ser arriesgada en cada operacin para
obtener un rendimiento neto mximo.
Tambin es una variante del modelo de Fraccin Fija que Ralph Vince desarroll para mejorar un modelo basado en
cuotas fijas, es decir, en el que las operaciones ganadoras y perdedoras tenan resultados constantes. Dado que
cualquier rendimiento puede tener desviaciones importantes - despus de una prdida del 2,5% en una operacin,
podemos tener una ganancia del 6,18% en la siguiente operacin, y as sucesivamente - Vince cre un modelo de
rendimientos variables. Sin embargo, con el fin de medir los resultados de los rendimientos variables es til para
entender el concepto de la denominada "media geomtrica".
.Mu) es la Media Ceom)trica/ La media geomtrica es simplemente el efecto del inters compuesto. Un ejemplo
podra ser el siguiente: dos operaciones aumentan nuestra cuenta en un 10% cada una. Al final de la segunda
operacin, cunto tendr en mi cuenta? Si Vd. dijo un 120%, se ha olvidado del efecto de inters compuesto de la
media geomtrica. La respuesta correcta es: 110% * 110% = 121%. Un rendimiento del 120% sera una media
aritmtica.
Vince explic que la F ptima es aquella fraccin fija que hace crecer la cuenta geomtricamente. La determinacin de
la F ptima consiste en probar diferentes valores de F y determinar cules ofrecen los mejores rendimientos
geomtricos. Esto se hace utilizando algn software, o simplemente con la funcin MEDA.GEOM () en Excel.
Pros#
Se espera que el valor resultante, sea cual sea la Fraccin, permita lograr la mayor cantidad de beneficios. As
que si su F ptima es del 15%, deber arriesgar el 15% de su cuenta en todas y cada una de las operaciones.
Al final de una determinada cantidad de operaciones, habremos incrementado la cuenta en una cantidad mayor
que si hubiramos arriesgado un 14% o un 16% de la cuenta.
261
Contras#
Si bien esto puede ser matemticamente la mejor manera de hacer crecer una cuenta, ser todo un reto
psicolgico para la mayora ejecutarlo fielmente, ya que suele ser muy agresivo.
Si usamos una fraccin por encima de la F ptima, arruinaremos la cuenta por ser excesivamente agresivos,
mientras que si la fraccin es inferior a la F ptima, el crecimiento de nuestra cuenta ser demasiado lento.
Es evidente que este no es un mtodo que muestre una relacin con la que operar ya que la Fraccin ptima
ofrece el mayor rendimiento neto, pero con un nivel de riesgo medido por la Racha de Prdidas que muy pocos
traders pueden soportar.
Tenga en cuenta que la F ptima se basa en los resultados de operaciones pasadas - si F era de 15% durante
las ltimas cien operaciones, esto no significa que siga siendo el mismo para las siguientes cien operaciones.
Por el contrario, podemos estar haciendo overtrading y convertir una situacin ganadora en una perdedora. Del
mismo modo, se puede estar operando por debajo del nivel ptimo, por lo que obviamente no vamos a
conseguir el mximo crecimiento.
Tenga en cuenta tambin que la F ptima es una Fraccin Fija. El problema con la Fraccin Fija es que si nos
quedamos cortos en el tamao de las operaciones, nunca vamos a ver crecer la cuenta. Y si nos pasamos con
la F ptima, seremos muy agresivos y, probablemente, sufriremos duras Rachas de Prdidas.
Fracci$n Fi@a <e'ura
Este modelo es otra variacin de la Fraccin Fija y fue introducido por Ryna Systems. La F Segura es similar a la F
ptima excepto por la introduccin de una restriccin a la Mxima Racha de Prdidas que el trader est dispuesto a
tolerar.
Leo Zamansky y David Stendahl en su artculo "Secure fractional money management (Revista Stocks & Commodities,
Junio 1998), observaron que esta estrategia tena que ser ms operativa. La razn era la incapacidad de la mayora de
los traders para soportar grandes prdidas y los grandes inherentes al modelo de F ptima.
En lugar de la Mxima Racha de Prdidas, la F ptima tambin puede ser calculada con un nivel de tolerancia al riesgo
mximo. Si la Mxima Racha de Prdidas es muy pequea, estamos ante una estrategia muy conservadora, por lo que
la F Segura puede ajustarse a la tolerancia o apetito por el riesgo de cada trader.
Porcenta@e de belly
El modelo ms antiguo para determinar el tamao de la posicin utilizado hoy en los mercados financieros fue
introducido por J.L. Kelly en el artculo titulado " A New nterpretation of nformation Rate ", publicado en 1956, en el que
el autor examina la manera de enviar datos a travs de lneas telefnicas.
Una parte de su obra, la frmula de Kelly, se puede utilizar en el trading para optimizar el tamao de la posicin. Se
trata de apostar una fraccin fija del capital disponible en cada operacin. La tasa de crecimiento variar de acuerdo con
esta fraccin.
Pros#
El Porcentaje de Kelly maximiza su tasa de crecimiento a largo plazo, adecundola con el riesgo.
Con una Esperanza positiva, su cuenta crecer de manera exponencial, haciendo uso del efecto de inters
compuesto.
A pesar de las fluctuaciones, basndose en la Ley de los Grandes Nmeros y la equiparticin, la frmula de
Kelly es una estrategia efectiva a largo plazo.
Contras#
Siempre y cuando Vd. gane todo ir bien, pero aumentar el riesgo a niveles demasiado altos, aumentando el
peligro de una Racha de Prdidas. Si tenemos una Racha de Prdidas le llevar mucho tiempo recuperarse
usando la frmula de Kelly.
Con el fin de mitigar el peligro de una Racha de Prdidas, es necesario el sentido comn. Una regla a tener en
cuenta, independientemente de lo que el porcentaje de Kelly nos diga, es nunca comprometer ms que un
cierto porcentaje para cualquier operacin. Por ejemplo: si Kelly indica que debemos arriesgar un 7%, puede
limitar su riesgo al 4%, si le indica que un 8% arriesgue un 5%, y as sucesivamente hasta llegar a un
porcentaje mnimo de riesgo tolerado del que no se mover. Como puede ver, muchos de estos modelos
pueden ser modificados de manera creativa.
Si Vd. apuesta slo una pequea fraccin no ir a la quiebra, pero un inconveniente de este modelo es que su
riqueza crecer muy poco. Aumente la fraccin arriesgada y las prdidas le pueden echar del mercado.
262
La frmula determina la fraccin de capital para asignar en cada operacin, en funcin del Porcentaje de Operaciones
Ganadoras, as como el Factor de Beneficio (revise el captulo C02 para una explicacin detallada de las cifras
estadsticas). Esta es la frmula y sus componentes:
Porcenta@e de belly I Y &ps% Canadoras D V=1 D Y &ps% Canadoras> : Factor de *ene0icioW
Por ejemplo, si el Factor de Beneficio es 2:1 con un 50% de Operaciones Ganadoras tenemos que:
K = 0,5 - (1 - 0,5) / 2 = 0,5 - 0,25 = 0,25
Kelly nos indica que el tamao de la Fraccin Fija ptima es del 25%.
(atio Fi@o
El modelo de Ratio Fijo fue desarrollado por Ryan Jones en su libro "The Trading Game" y aborda la relacin entre el
crecimiento y el riesgo. Para aquellos que siempre han soado saber cundo y cmo aumentar o disminuir el tamao de
los lotes, ste podra ser el modelo adecuado.
En la operativa con Ratio Fijo el tamao de la posicin aumenta en funcin de las prdidas y ganancias, premiando a
los mayores rendimientos con ms lotes y viceversa.
El objetivo es hacer crecer el margen disponible a una tasa asimtrica, mientras que disminuye constantemente el
riesgo.
El mtodo est pensado sobre todo para los traders de comienzan con cuentas pequeas, ya que requiere menos
beneficios en la cuenta con los que comenzar a aumentar el tamao de las operaciones. Su premisa bsica es que
estamos dispuestos a arriesgar ms al principio para hacer crecer la cuenta, pero a medida que esta es cada vez mayor
estamos dispuestos a arriesgar menos.
El o1@eti2o de este modelo es tomar 2enta@a de operaciones 'anadoras consecuti2as% ;urante las 1uenas
rac"as, el modelo de (atio Fi@o le permite ser a'resi2o% Pero al mismo tiempo, cuando la cuenta crece, el trader
tambin es capaz de frenar ese crecimiento del tamao de las posiciones en comparacin con la forma en que el
modelo tradicional de Fraccin Fija lo hace. En esencia, se reduce el crecimiento del tamao de la posicin de manera
que riesgo y agresividad se hacen iguales por completo a medida que el tamao de la cuenta crece.
Cuando se enfrenta a una Racha de Prdidas el trader es capaz de reducir el tamao de los lotes, y con ello el tamao
de la posicin, en incrementos predeterminados. Si el sistema sigue generando prdidas y la Racha de Prdidas
contina superando unas expectativas razonables, el tamao de la posicin se reduce hasta que el trader finalmente
deja de operar. La diferencia con otros modelos es que Vd. deber dejar de operar antes, manteniendo as ms
beneficios.
Pros#
El Ratio Fijo ofrece una solucin aparentemente ordenada al problema del apalancamiento asimtrico. Vd. no
reduce el tamao de sus posiciones despus de cada prdida. Por ejemplo, si Vd. pierde 200 pips, Vd. puede
llevar devolver el saldo de la cuenta al estado inicial ganando 200 pips. Esto significa que su cuenta puede ser
impermeable a las prdidas individuales (aunque no a las Rachas de Prdidas).
Este enfoque puede tener un sistema rentable mediocre y convertirlo en un sistema dinmico mucho ms
rentable, aprovechando las rachas ganadoras.
Un trader es capaz de sacar el mximo provecho de un sistema mientras sea rentable y, por consiguiente,
tendr mucho ms dinero que llevarse de la mesa si el sistema dejara de funcionar. Esto puede ocurrir, por
ejemplo, si Vd. est operando un sistema de rangos y el mercado empieza a coger tendencia y a producir
prdidas.
Otra ventaja es que permite el crecimiento geomtrico con porcentajes de riesgo ms altos en cada operacin.
Contras#
Si bien es cierto que durante una racha perdedora, el riesgo es eliminado reduciendo el tamao de la posicin,
hay un supuesto fundamental: la Racha de Prdidas no exceda de una cantidad especificada previamente. Si
la excede, la cuenta sufrir ms en comparacin con una cuenta en la que se aplique el mtodo de Fraccin
Fija porque en este caso el tamao de la posicin se habr reducido al mximo y tendremos ms capital.
Por lo tanto, si Vd. est usando una estrategia que tiende a tener grandes Rachas de Prdidas, es mejor
utilizar el modelo de Fraccin Fija para determinar el tamao de la posicin. Esto significa que si su estrategia
de trading entra en una Racha de Prdidas en las primeras etapas de la operativa, utilizar el Ratio Fijo podra
263
hacer que su cuenta sufriera un golpe importante. En trminos de riesgo, el momento ms crtico en una
cuenta se produce cuando aumentamos el tamao por primera vez.
Si, en cambio, tiene una estrategia que, sin ser necesariamente mejor que otra, pierde la mayor parte del
tiempo, pero no produce grandes Rachas de Prdidas, el Ratio Fijo es el camino a seguir.
Para cuentas grandes, puede ser visto como una desventaja el hecho de que puede llevar una cantidad poco
razonable de tiempo aumentar el nmero de lotes a un nivel que aproveche al mximo el capital disponible.
Vamos a realizar algunos clculos para ver cmo poner el Ratio Fijo en prctica. Vamos a empezar con una versin
simplificada:
1% Supongamos que el balance inicial en cuenta es de 1.000 USD.
2% El segundo paso es determinar el nmero de pips de ganancia que el sistema necesita alcanzar antes de que
podamos aumentar el tamao de las operaciones. Digamos que son por ejemplo 200 pips, lo que equivale a un
promedio de 10 pips por da durante 20 das de operativa al mes. Con el fin de ser ms conservadores, slo tenemos
que aadir ms pips de beneficios en la frmula. Por ejemplo, aumentar el nmero de lotes negociados despus de
ganar 400 pips en vez de 200 pips.
3% El tercer paso es determinar el tamao del lote inicial. A efectos del ejemplo vamos a tomar un mini lote. Con el fin de
no complicar los clculos, supongamos que un pip vale 1 dlar. Una vez que la operativa comienza, el sistema tiene que
acumular 200 pips de beneficios con el fin de aumentar el tamao a 2 mini lotes. Despus de otros 200 pips de beneficio
el tamao aumentara a 3 mini lotes, etc.
Los resultados podran tener el siguiente aspecto:
Mes 1# Despus de un mes de negociacin con un saldo inicial de 1.000 dlares y acumular 200 pips de beneficios, el
saldo de la cuenta es ahora de 1.200 dlares utilizando un mini lote.
El tamao de las posiciones puede aumentar ahora a 2 mini lotes. Pero si el balance cae por debajo de 1.200, entonces
volveremos a negociar 1 mini lote.
1%000 _ =200 pips x 1 mini lote I 200> -otal# 1%200
Mes 2# Al comenzar el mes con 1.200 dlares y operar con dos mini lotes, de tal forma que cada pip es igual a 2
dlares, al lograr 200 pips, el saldo de la cuenta se elevar a 1.600 USD.
Si su cuenta cae por debajo de 1.600 el modelo obliga a volver a operar con 2 mini lotes.
1%200 _ =200 pips x 2 mini lotes I 400> -otal# 1%N00
Mes 3# En el tercer mes con 1.600 y acumulando 200 pips de ganancia, y operando con 3 mini lotes, el resultado es un
saldo en cuenta 2.200 USD.
Si el balance cae por debajo de 2.200 entonces el tamao de las posiciones tiene que ser reducido a 3 mini lotes.
1%N00 _ =200 pips x 3 mini lotes I N00> -otal# 2%200
Mes 4# Comenzamos el mes con 2.200 dlares y ganamos 200 pips operando con 4 mini lotes, consiguiendo aumentar
el saldo hasta 3.000 USD. En caso de que la cuenta caiga por debajo de 3.000 entonces el tamao de las posiciones
volver a ser 4 mini lotes mini.
2%200 _ =200 pips x 4 mini lotes I J00> -otal# 3%000
Mes ?# Al comienzo del quinto mes el saldo es de 3.000 USD. Si al final del mes el beneficio llega a ms de 200 pips
operando con 5 mini lotes, el saldo de la cuenta ser ahora de 4.000 USD.
Si la cuenta baja de 4.000 dlares entonces el tamao de la posicin tendr que ser ajustado de nuevo a 5 mini lotes.
3%000 _ =200 pips x ? mini lotes I 1%000> -otal# 4%000
Bien, ya sabemos cmo funciona. Los meses siguientes seran los siguientes:
Mes N# 4%000 _ =200 pips x N mini lotes I 1%200> -otal# ?%200
Mes K# ?%200 _ =200 pips x K mini lotes I 1%400> -otal# N%N00
Mes J# N%N00 _ =200 pips x J mini lotes I 1%N00> -otal# J%200
264
Mes Q# J%200 _ =200 pips x Q mini lotes I 1%J00> -otal# 10%000
Mes 10# 10%000 _ =200 pips x 1 lote estndar I 2%000> -otal# 12%000
Una versin ms avanzada de este modelo aade un factor Delta al clculo:
Partimos de un saldo inicial de 1.000 USD.
Ahora veamos el factor Delta: a fin de determinar el nmero de pips de beneficio que el sistema necesita
alcanzar antes de aumentar el tamao de la posicin, tomamos la mxima Racha de Prdidas histrica (o
esperada). Si la Racha de Prdidas esperada es del 20%, deberamos esperar 200 dlares de prdida en
nuestro ejemplo. Ahora dividimos la Racha de Prdidas absoluta por una determinada cantidad. En nuestro
ejemplo vamos a ser neutrales y la dividiremos por 2, pero aqu es donde Vd. puede decidir lo agresivo o
conservador que quiere ser.
Una vez dividida la Racha de Prdidas Mxima por 2, tenemos 100 USD de Ratio Fijo, lo que significa que
aumentaremos el tamao de la posicin en un mini lote cuando se acumule esa cantidad de ganancias. Para
ser ms agresivos, necesitaramos un nmero ms bajo. Por el contrario, con el fin de ser ms conservadores,
tendra que dividir la Racha de Prdidas por 0,5, por ejemplo, obteniendo un Ratio Fijo de 400 USD.
El tercer paso es determinar el tamao del lote con el que empezar. Se aconseja hacer uso de micro lotes si
est empezando con una cuenta pequea.
Como podemos ver, el factor Delta, necesario para pasar al siguiente nivel de tamao de posicin, es el resultado de un
dato estadstico. Por lo tanto, cuanto menor sea el factor Delta ms agresiva ser gestin monetaria.
La frmula es:
Max% (ac"a de P)rdidas I 200 E<;
Capital 8nicial I 1%000 E<;
(atio Fi@o =;elta> I Mx% (ac"a de P)rdidas : 2
200 E<; : 2 I 100 E<; por lote
El tercer paso en las frmulas anteriores ha sido determinar el tamao del lote para comenzar. Esto tambin puede
hacerse definiendo el apalancamiento efectivo.
La frmula con todas las variables tiene el siguiente aspecto:
Max% (ac"a de P)rdidas I 200 E<;
Capital 8nicial I 1%000 E<;
(atio Fi@o =;elta> I Apalancamiento E0ecti2o x Mx% (ac"a de P)rdidas : 2
1Y x 200 : 2 I 100 =apalancamiento e0ecti2o de 100#1 O operamos con 1 mini lote>
2Y x 200 : 2 I 200 =apalancamiento e0ecti2o de ?0#1 O operamos con ? micro lotes>
3Y x 200 : 2 I 300 =apalancamiento e0ecti2o de 33,3#1 O operamos con 3 micro lotes>
Comparando el Ratio Fijo con la Fraccin Fija nos damos cuenta de que, en los niveles bajos de cuenta, menos saldo
neto se necesita para que, a medida que la cuenta crece, el nmero de lotes utilizados sea menos agresivo. La principal
diferencia es, pues, la introduccin de un valor Delta.
Si se pregunta si existe una cosa como la Delta ptima, la respuesta es no, no existe. Por lo tanto, el trader deber
establecer bajo su criterio los niveles de riesgo aceptables.
.Mu) t)cnica utiliar/ Al igual que muchas otras cuestiones relacionadas con el trading, no hay una respuesta nica a
qu mtodo es el mejor. Sin embargo, Vd. tiene que utilizar tcnicas que maximicen sus probabilidades de
supervivencia y de xito. El objetivo nmero uno del trading es sobrevivir. Y para ello debemos empezar por las
medidas de control de riesgos.
El segundo objetivo es determinar el tamao de su posicin y lo agresivos que estamos siendo con ello. Se trata de
establecer los niveles en los que vamos a aumentar el tamao de la posicin con el fin de maximizar sus ganancias.
Eso va a ser decidido sobre la base de la estrategia que estamos utilizando. Si est utilizando una estrategia seguidora
de tendencia que sin embargo produce grandes Rachas de Prdidas de vez en cuando, su primer objetivo debe ser la
supervivencia por lo que debe elegir la mejor tcnica para lograrlo. Sin embargo, si su operativa no produce grandes
265
beneficios o rachas de prdidas, Vd. debe concentrarse en la maximizacin de esos pequeos beneficios. Recuerde
que un clculo errneo del tamao de la posicin aplicado a su estrategia podra perjudicar al resultado final.
As como no hay un "Santo Grial" de los sistemas de trading, no hay un enfoque de gestin monetaria para todos. Cada
estrategia de trading requiere de una tcnica determinada para establecer el tamao de la posicin y cada tcnica
puede ser vlida para un trader e intil para otro. Adems, tambin debemos tener en cuenta la capacidad del trader
para probar e implementar esa tcnica.
Establecer el tamao y gestionar las posiciones es visto a menudo como una actividad tediosa y poco gratificante. Y por
desgracia, la mayora de los traders slo aprende lecciones de disciplina en sus riesgos a travs de la dura experiencia
de la prdida monetaria.
Muchas veces los consejos tradicionales, tales como asegurarse de que su beneficio sea mayor que su prdida por
operacin no tienen mucho valor en el mundo real del trading en comparacin con el gran potencial de una potente
tcnica de gestin monetaria.
Resumen de lo esencial del captulo C03:
Siempre hay un cierto grado de aleatoriedad en los mercados, y puede afectar a su rentabilidad.
Determinar el tamao de la posicin no tiene nada que ver con operar con posiciones pequeas. Si bien se
trata de un aspecto importante, no es lo fundamental.
Las tcnicas de determinacin del tamao de la posicin son tan poderosas como cualquier estrategia de
trading.
Las frmulas para determinar el tamao de la posicin ofrecen estabilidad a cualquier estrategia de trading, ya
que se basan en las matemticas y las matemticas no cambian.
Es ms lgico implementar la gestin monetaria en una estrategia de trading que operar con una estrategia sin
ella. La gestin monetaria le llevar lejos con menos esfuerzo.
Mientras se mantenga independiente de sus reglas, la gestin monetaria trabajar mano a mano con el
sistema. De hecho, determinar si el estilo del trader es agresivo, moderado o conservador.
266
CAPTULO C4: IDEAS DE TRADIN"
Temas tratados en este captulo:
deas originales para construir sus metodologas de trading.
Una gran variedad de configuraciones sobre las que construir estrategias.
Muchas ventajas en el trading se basan en los detalles - conozca algunos de los ms finos matices de
nuestros colaboradores.
Cmo simplificar y analizar la teora hasta ahora acumulada.
Conceptos Bue Funcionan
El viaje a travs de la seccin educativa ha sido largo hasta ahora. Por esta razn hemos decidido preparar un men
completo de trading, repleto de las recetas ms originales y los mejores ingredientes.
Nuestro objetivo es transmitir todos los contenidos tcnicos y educativos de una manera organizada y entusiasta. Lejos
de implementar estrategias completas de trading, la seccin que sigue es un compendio conceptual de configuraciones
increblemente eficaces que han demostrado funcionar para muchos traders.
1% Los Aperiti2os# (oturas
(oturas por 5olatilidad
La volatilidad es un indicador adelantado y no un indicador retardado como la mayora de los indicadores tcnicos, en el
sentido de que hay que esperar a que un evento se produzca antes de tomar una posicin. La volatilidad se puede
calcular con el uso de las bandas de Bollinger ya que son, de hecho, una medida de la volatilidad y de la probabilidad
dentro de una distribucin.
Esta "erramienta tiene la incre1le capacidad para indicar la amplitud total de la distri1uci$n y nos da la
pro1a1ilidad de cul ser el ran'o de ne'ociaci$n% Por su propia naturalea, la amplitud total de las 1andas de
*ollin'er aumenta cuando la 2olatilidad comiena a incrementarse% Debido a esta capacidad de reaccionar a la
volatilidad y de mostrar grficamente cuando la distribucin comienza a expandirse, puede ser considerada como un
indicador adelantado.
Sabemos por el estudio de las desviaciones tpicas que el 68% de la accin del precio se incluir dentro de la primera
desviacin tpica con respecto a la media, el 95% estar contenida dentro de la segunda desviacin y el 99,7% quedar
recogida dentro de la tercera desviacin. Estos datos estadsticos se verifican inmediatamente en la pantalla si se
aplican las bandas de Bollinger a cualquier grfico de precios. Este indicador tiene una particularidad y es que la
distribucin se mueve junto con el precio, porque tenemos una media mvil entre las bandas. Si Vd. tiene las bandas de
Bollinger calculadas para 50 periodos, se obtiene la distribucin mvil para los 50 periodos - as es como funciona
bsicamente.
La configuracin aqu propuesta consiste en combinar dos medias mviles diferentes: una ms corta, como unas
bandas de Bollinger de 14 periodos, y otra de 50 periodos. Ahora Vd. tiene un pequeo subconjunto de la distribucin
dentro de una distribucin ms amplia.
El siguiente paso es mantener la tercera desviacin tpica para las bandas de perodo ms corto y la segunda
desviacin en las de periodo ms amplio, para que pueda obtener ms intersecciones entre ambas bandas y por tanto
ms cruces tambin entre las bandas. dealmente, los parmetros deberan ser 2,2 y 3,2 en lugar de 2 y 3 desviaciones.
Al dar a ambas distribuciones la distancia correcta seremos capaces de identificar roturas por volatilidad. Cundo se
producen estas roturas? Se producen cuando la volatilidad a corto plazo se comprime por debajo de la volatilidad a
largo plazo en momentos de mercado lateral o de consolidacin. Sin embargo, cuando el mercado comienza a moverse
de nuevo, la volatilidad a corto plazo marca picos por encima de la volatilidad a largo plazo. Estos picos son una seal
adelantada de que el mercado comenzar a moverse. Recuerde que el mercado casi siempre da al trader una primera
alerta y una segunda oportunidad para entrar. Esta tcnica se utiliza para sacar provecho de ello.
267
El principio aqu es observar la expansin y contraccin de las bandas como una seal de una tendencia o una
consolidacin est en marcha. Este es un componente vital de cualquier estrategia de negociacin, por lo que bien
puede integrarse esta lectura en sus modelos de trading o comenzar a construir un modelo basado en este principio.
Esto funciona porque a fin de que el precio pueda empezar a moverse, la volatilidad a corto plazo, inevitablemente, ha
de expandirse ms all de la de largo plazo.
Ca@as de <oportes y (esistencias
Este es un enfoque interesante que atribuye una enorme importancia a los niveles S&R horizontales y a la accin del
precio en general. Se requiere una cierta experiencia en la lectura de velas japonesas, que se puede obtener en el
mdulo 4 [link to module 4 Velas Japonesas] y se capitaliza en pequeas porciones de movimientos de mayor tamao
entre niveles importantes. Se puede considerar como una estrategia de rotura, quizs ms seguidora de tendencia que
de contratendencia, aunque es muy tcnico en sus aspectos y no est sesgada en relacin a la direccin en la que se
va a mover el mercado.
Consiste en un enfoque de arriba hacia abajo, identificando cajas de precios desde las que el precio puede romper.
dentificar una caja significa delimitar el rango donde el precio se est negociando actualmente en un determinado
marco temporal y dibujarlo en el grfico. Entonces el trader cambia a un marco temporal inferior y encuentra un rango
"interior dentro del ms grande, pudiendo dibujar una nueva caja. Esta con0i'uraci$n nos permitir capturar una
rotura de precio en la ca@a ms peBue3a y o1tener 1ene0icios en 1ase a parte del mo2imiento "acia el 1orde de
la ca@a ms 'rande% Dado que los lmites de cada caja son niveles recientes de soporte y resistencia, cualquier
movimiento entre ellos puede ser por lo menos parcialmente capturado.
268
2% Los Entrantes# <e'uimiento de -endencia
&perati2a con una Ca@a de Momentum
La operativa con una caja de Momentum es un tipo de configuracin basada en rotura, utilizando los indicadores
Momentum y Average True Range (ATR) como sustitutos de los indicadores de volumen. Su premisa dice que una vez
que se consolida el precio, este no va a permanecer para siempre dentro del rango - tiene que salir de l tarde o
temprano. La caja es una representacin visual del rango de precios, tomando los precios de los ltimos mximos y
mnimos como lmite superior e inferior. Otra caja se dibuja tambin en el Momentum, usando sus picos.
Esta forma refinada de medir la fuerza de una rotura implica comparar el valor de los indicadores en la vela previa a la
rotura con los de la vela de rotura. La comparacin, hecha en trminos de porcentajes, ofrece una visin muy objetiva
de la calidad de cualquier movimiento de rotura.
El indicador Momentum est fijado en 12 perodos y el ATR utiliza el valor estndar de 14 perodos. El siguiente
entrante en el grfico horario del EUR/USD ilustra el concepto:
269
(etrocesos con 5elas Gaponeses y Anlisis -)cnico &ccidental
La particularidad de combinar el anlisis tcnico oriental y occidental es que proporciona una mejor comprensin de lo
importantes que son las confluencias.
El concepto de confluencias recoge mltiples confirmaciones tcnicas: cuando coinciden, los indicadores tcnicos se
refuerzan mutuamente. CualBuier com1inaci$n de dos o ms 0actores t)cnicos es siempre ms 0uerte Bue una
sola se3al, especialmente cuando dos o ms de ellos apuntan en la misma direcci$n%
Una nota importante sobre este tema es que el uso de mltiples indicadores no debe llevar al trader al muchas veces
mencionado peligro de la "parlisis por anlisis". Si Vd. detecta un martillo sobre un rea de fuerte demanda, ambas
indicaciones se refuerzan y confirman mutuamente. Si, seguidamente, se produce una seal de confirmacin por parte
de un indicador tcnico, la probabilidad de ganar es definitivamente de nuestro lado. Aqu est un ejemplo de una
configuracin de este tipo, servido directamente en su mesa:
270
Los factores tcnicos occidentales que, combinados con velas japonesas, ofrecen las mejores seales son, de acuerdo
con James Chen:
Niveles de soporte y resistencia
Lneas dinmicas de tendencia
Niveles de Fibonacci
Pivot Points
Figuras chartistas (dobles suelos y techos, etc.)
Bandas de Bollinger
Osciladores
La'unas en la Percepci$n
Nuestro xito como traders depende de nuestra capacidad de comprender cmo las emociones humanas afectan el
comportamiento del precio y saber cmo podemos aprovechar estas oportunidades. Los traders electrnicos tienen que
aprender a detectarlas en los grficos porque no son capaces de presenciar el estado emocional de los dems
participantes del mercado como un trader sera capaz de hacerlo en el parquet. En los niveles de fuerte impulso, donde
un trader del parquet sera testigo del entusiasmo de los otros operadores, es donde generalmente se produce un
sesgo.
El sesgo direccional cambia cuando la mayora de los participantes tiene que tomar una decisin de trading. Sabemos
que cada tipo de participante en el mercado, ya sea para cubrirse o con un objetivo especulativo, tiene una concepcin
diferente del riesgo. Los traders definen el riesgo en parte mediante el uso de un stop, ya sea por medio de cantidades
fijas de dinero, stops de tipo tcnico, o stops por tiempo (vase seccin anterior) [link a Stops de Prdidas en este
modulo]. La identificacin del riesgo, mediante la comprensin de la naturaleza de la accin del precio, es lo que nos da
pistas sobre los puntos de decisin.
Estos puntos son stops estratgicos o niveles de salida y permiten obtener una gran ventaja, ya que representan los
mayores desequilibrios entre compradores y vendedores, esos momentos en los que todo el mundo en el parquet
gritaba "Compra! Compra!" y nadie venda. El trader astuto identi0ica estos ni2eles de precios en ni2eles en los
Bue los participantes del mercado toman malas decisiones, donde son atrapados en situaciones de ries'o y en
las Bue "ay Bue pa'ar para salir de ellas% Todas estas emociones humanas se manifiestan en los movimientos del
precio y por lo tanto son consideradas como una fuente de oportunidades para el trader de xito. Las emociones
humanas y el pensamiento irracional es lo que crea el patrn repetitivo que puede ser identificado.
271
La estructura del grfico est dada por los puntos donde el precio se ha girado con fuerza: los llamados "mximos y
mnimos de impulso". Cuando el precio se escapa de una "zona de aceptacin" (un rango de precios) rompiendo un
soporte o una resistencia, los seguidores de tendencia obtienen una ventaja debido a una laguna en la percepcin
humana en el momento de la rotura. Esto da lugar a un impulso, pero la clave aqu es que, aunBue el impulso es lo
Bue con0irma la tendencia, siempre precede a los precios%
La prdida de impulso, por otro lado, no es un signo de inversin de la tendencia, sino que no es ms que una pausa.
La prdida de impulso se debe a que los compradores y vendedores se ponen de acuerdo en un nuevo rango de
precios establecido ("nuevo equilibrio" o "nueva zona de aceptacin de precios"). Seguirn comprando y vendiendo
dentro del rango, formando de esta manera algunos de los patrones de los grficos conocidos como tringulos,
banderas, u ondas complejas correctivas (en la terminologa de Elliott). La rotura en zonas de equilibrio es lo que ofrece
a los traders el mayor potencial de beneficio.
En los mnimos de impulso, si los vendedores no estn dispuestos a vender al precio actual y estn exigiendo un precio
ms alto, y al mismo tiempo, los compradores estn dispuestos a pagar un precio ms alto, entonces los precios se
movern al alza. La situacin inversa sucede a la baja. El punto importante aBu, y esta es una de las cla2es para
entender el concepto, es Bue la percepci$n colecti2a de los precios ine2ita1lemente tendr 2ida propia, un
aspecto muy estudiado en las finanzas del comportamiento.
3% <ensaciones de -radin'
El !ueco de Apertura del ;omin'o
Los pequeos huecos ocurren a menudo en el mercado Forex, pero los ms grandes se producen los domingos.
Algunos de ellos pueden ser identificados como los "huecos del novato".
Qu es un hueco de novato? Es, por ejemplo, un hueco al alza en el precio en el contexto de una tendencia alcista
dentro de una zona de oferta (resistencia). Piense por un momento quin est comprando por encima del hueco cuando
el precio ya ha subido durante un tiempo. Una decisin de trading como esa slo puede venir de un trader principiante.
Y quin est esperando en la apertura del hueco del novato? El dinero inteligente, es decir, los traders con ms
experiencia. Esta es la ra$n por la cual la mayora de los "uecos se cierran siempre% <i 5d% entiende el ori'en
del "ueco, como la mxima expresi$n del deseBuili1rio entre o0erta y demanda, tam1i)n entender por Bu) casi
siempre se cierran%
Con el fin de sacar provecho de ello, debemos operar en contra de los traders novatos: si ellos compran en una zona de
oferta, venderemos porque ese hueco, probablemente, va a ser cerrado por las rdenes de venta que se agrupan en la
zona de resistencia. Por el contrario, si el novato vende en un nivel de demanda cuando el precio abre con hueco a la
baja, Vd. puede beneficiarse del movimiento cuando el hueco se cierre al alza.
272
Un hueco profesional, en cambio, es el que sucede al alza en el contexto de una tendencia bajista, o a la baja en el
contexto de una tendencia alcista. Esto es lo que permite a los traders astutos vender en las subidas y comprar en las
cadas del mercado. Mientras que en el hueco del novato queremos cerrar el hueco, cuando nos enfrentamos a un
hueco profesional nos uniremos al mercado en la direccin del hueco, abriendo posiciones en la direccin de la
tendencia principal cuando el tipo de cambio penetra en el hueco.
Mo2imientos 8mpulsi2os
Con el volumen y el flujo de rdenes no disponibles en el mercado de divisas, el siguiente indicador ms cercano es el
comportamiento del precio, el cual presenta las huellas del flujo de rdenes. Puesto que los traders minoristas no
pueden mover los tipos de cambio, tienen que emular a los grandes traders. ndependientemente de su originalidad o
creatividad en el trading, el xito de los traders minoristas es ser esencialmente buenos imitadores.
Siendo ese el caso, le proponemos la identificacin de movimientos de impulso. Una caracterstica de los movimientos
de impulso es que recorren ms pips en menos tiempo que los movimientos correctivos. Los movimientos de impulso
tambin se caracterizan por presentar grandes velas en cualquier perodo de tiempo que analicemos (vanse los
patrones Marubozu, por ejemplo) [link to module 4 Japanese Candlesticks]. Determinar en qu direccin estn
apuntando las velas ms grandes no siempre es evidente, pero son generalmente ms rpidas y ms violentas que las
correctivas.
Una segunda particularidad de los movimientos impulsivos es la aparicin de varias velas del mismo color, es decir,
varias velas alcistas o bajistas seguidas.
La mayora de las veces, los movimientos impulsivos son seguidos por movimientos correctivos y esta secuencia es una
caracterstica de la accin del precio. En trminos de la Teora de la Onda de Elliott, un movimiento correctivo no es
necesariamente un retroceso. Este es un importante aspecto a considerar, y tenerlo en cuenta nos puede proteger de
entrar en movimientos contra la tendencia demasiado pronto.
Un movimiento correctivo se caracteriza por una distribucin ms equitativa de las velas tanto alcistas como bajistas, y
tambin por la aparicin de ms mechas en los extremos de las velas. En una accin correctiva, no hay ninguna
diferencia clara entre la cantidad de pips ganada frente a la cantidad de pips perdida.
273
Contar velas rojas y verdes durante un perodo de tiempo determinado y medir cuntos pips subi el mercado y cuntos
baj le dar una idea de quin est ganando dinero y quin no. En otras palabras, le dice donde estn alineados los
libros de rdenes institucionales. Recuerde: Vd. quiere emular a los que estn ganando dinero, no ir en contra de ellos.
Aunque esto es algo obvio cuando se mira en un grfico, sin contar las velas Vd. no tiene ninguna medida comparativa
de operaciones ganadoras y perdedoras. A veces se obtiene una estrecha relacin de 1:1 que apunta a un nmero
idntico de velas alcistas y bajistas. Significa eso que no hay movimiento impulsivo? No si el tamao de las velas
alcistas ha sido un 30% mayor que las velas bajistas, por ejemplo. Esto le da una medida cuantitativa de lo que puede
esperar en trminos de beneficios en un mercado determinado.
El TCundoT es ms 8mportante Bue el TMu)T
Hay una diferencia entre los llamados "indicadores creados" y los "indicadores descubiertos". El patrn Gartley, que
ahora veremos, es precisamente un indicador descubierto. Hay algunos indicadores que se utilizan en la comunidad
financiera que no fueron creados para realizar el anlisis grfico de los precios, sino que se descubrieron en el proceso
de investigacin emprica en otras reas. Dado que por lo general son manifestaciones de las condiciones naturales, se
pueden utilizar para analizar los mercados ya que los mercados son complejos sistemas orgnicos. Los mercados son
una extensi$n de la naturalea porBue es una expresi$n de la acti2idad "umana% Las personas, como grupo, son
muy predecibles, ya que hacen las mismas cosas una y otra vez.
274
El aspecto ms crtico del patrn Gartley es el retroceso hasta el punto B, que debe ser en una proporcin del 0,618 del
impulso X-A. El punto B es el centro (el corazn) del patrn. El patrn Gartley que conocemos hoy en da es una
modificacin ms robusta del original, descubierto en 1935, el cual todava funciona. Fue en los aos 90, cuando Larry
Pesavento lo combin con los ratios de Fibonacci. El patrn Gartley es un patrn de retroceso clsico que ofrece un
lugar lgico para situar nuestro stop de prdidas.
En el patrn Gartley tambin podemos medir el tiempo contando las velas. Vea como la distancia entre A-B y C-D es
ms o menos la misma en trminos de precio y tiempo en la mayora de los casos. Un patrn incluso mejor se produce
cuando la relacin de tiempo entre los dos tramos impulsivos se ajusta a una escala de Fibonacci. En general, debera
estar ms estructurado el tiempo en la ecuacin, no slo el precio. La entrada se produce en el punto D y el stop se
sita ligeramente por debajo del punto X. Los objetivos pueden ser varios retrocesos de Fibonacci y la extensin del
161,8 del impulso C-D. Estos son los clsicos objetivos Gartley:
El 1er objetivo es el 38,2% del tramo A-D.
El 2 objetivo es el 61,8% del tramo A-D
El 3er objetivo es la extensin del 1,618 del tramo A-D
Tenga en cuenta que la probabilidad de alcanzar el primer objetivo es superior a la del segundo. De la misma manera,
el tercero es el objetivo menos probable que sea alcanzado. Por esta razn, el punto G es muy bueno para operar
mediante la fragmentacin de la posicin y haciendo uso de stops de seguimiento.
La ventaja del patrn Gartley sobre el patrn 1-2-3 convencional es que tiene muchas ms reglas para estructurar el
patrn. Estas reglas sirven como gua para proteger el stop, ajustar el nivel de entrada y el momento de abrir la
posicin.
Esta es una pregunta tomada del mdulo de examen:
<iendo un trader minorista, .pertenece 5d% al lado 2endedor o comprador del mercado/
a. Lado vendedor
b. Lado comprador
c. Ambos, ya que Forex es un mercado bidireccional.
d. Ninguna de las anteriores
Explicacin: La respuesta correcta es el "lado comprador". El lado comprador es un trmino tcnico para etiquetar
cualquier persona que est tratando de ganar dinero en la eleccin de una direccin para cualquier mercado o
instrumento, ya que sea al alza o a la baja. Estos participantes pueden ser grandes fondos, empresas, bancos, e incluso
reservas centrales, si el propsito es obtener beneficios o no perder dinero cubrindose. Por estas razones, el trader
minorista tambin se considera que est en el lado comprador. El lado vendedor, a su vez, es cualquiera tratando de
275
ganar dinero o proporcionar liquidez a los que estn tratando de ganar con la eleccin de una direccin al alza o a la
baja, es decir, al lado comprador. Por lo tanto, el lado vendedor no puede existir sin el lado comprador. Estos son los
traders u ordenadores que trabajan el flujo masivo de rdenes para las instituciones, los creadores de mercado, los
brokers y los proveedores de liquidez. Esto no significa que los minoristas no tengan ninguna posibilidad de ganar
dinero, por el contrario, tiene algunas ventajas frente al lado vendedor... Siente la tentacin de seguir leyendo? Esto
est incluido en el Captulo de Prcticas en el que no slo pondr a prueba sus conocimientos, sino que tambin
obtendr conocimientos adicionales!
La mayora de las respuestas estn repletas de explicaciones adicionales para que pueda aprender mientras pone a
prueba sus conocimientos. Haga clic aqu para obtener ms informacin sobre el mdulo de examen. [link to Practice
Chapter intro]
4% El Plato Principal -)cnico
Los Patrones Arm$nicos con ;i2er'encias en los &sciladores
Este es el denominado patrn Mariposa, una variante del patrn Gartley. Podramos decir que es el patrn que se forma
cuando el Gartley clsico falla y el punto D supera el punto X. Atenci$n# se trata de una tctica de 'iro altamente
renta1le no recomendada para se'uidores de tendencia%
Al examinar un grfico, lo que queremos ver es la psicologa de los participantes en el mercado. Aunque en ltima
instancia, hay acontecimientos fundamentales y factores como los tipos de inters, las polticas gubernamentales, los
datos econmicos, etc., los precios se mueven debido a las creencias que la gente forma sobre dichos eventos.
El patrn Gartley suele atrapar a los traders que estn ante una formacin 1-2-3: entran largos (en una formacin
alcista) despus de que el precio haya continuado con la tendencia, por encima del punto B, con stops situados justo
debajo, precisamente la zona donde el precio cae antes de llegar a mximos ms altos.
El concepto aqu introducido es operar a la baja desde A hasta B en contra de la tendencia, u operar en la direccin de
X-A, pero slo despus de que el punto D se haya formado. El patrn es vlido, siempre y cuando el punto D no est
por debajo del punto X.
Existen instrucciones precisas para saber si un giro en A es de bajo riesgo. Una cosa que podemos hacer es medir el
patrn con las relaciones de Fibonacci.
Otra tctica efectiva es combinar la Mariposa con una divergencia en el Estocstico. Por ejemplo, cuando el precio est
276
marcando mximos crecientes en el camino ascendente entre los puntos B y C y el oscilador presenta mximos
decrecientes. Esta configuracin requiere identificar el patrn mientras se est formando, no cuando ya se haya
completado.
Lneas de -endencia en el (<8
Las reglas para trazar una lnea de tendencia en un indicador son las mismas que en el grfico: por lo menos dos
puntos de contacto son necesarios para establecer la lnea. A menudo, los puntos de contacto en el indicador, los
mximos y mnimos de su curvatura, coinciden con mximos y mnimos de giro en la accin del precio. Sin embargo,
merece la pena mencionar que una lnea de tendencia en el indicador es independiente de una lnea de tendencia en el
grfico. No es necesario tener una lnea idntica, con la misma longitud y ngulo que la del grfico para poder operar
con una lnea basada en el RS, por ejemplo.
Esta t)cnica 2erstil se puede utiliar como un 0iltro, como un 'atillo o incluso como una se3al de salida% De
cualquier forma estamos aadiendo una herramienta de confirmacin de su sistema simplemente utilizando el indicador
de forma creativa. En el siguiente ejemplo se puede ver una seal de cruce de medias, adems de una rotura de un
nivel de S&R que se confirma con una rotura de lneas de tendencia en el RS.
?% Postres Contratendencia
;etectando al -rader 7o2ato
Usar indicadores tcnicos convencionales con un profundo conocimiento de lo que sucede detrs de los grficos es una
marca distintiva de los traders expertos. Se centran en adoptar el lado contrario de las posiciones de los traders
principiantes, los cuales suelen perder.
La configuracin que recogemos aqu consiste en una combinacin de anlisis de oferta y demanda con indicadores
tcnicos. Bsicamente consiste en la venta cuando se produce una rotura de la banda superior de Bollinger dentro de
una zona de oferta y viceversa. Como objetivo se puede establecer la banda opuesta, o mirar el grfico y encontrar el
soporte o resistencia ms cercano. Abrir posiciones simplemente comprando cuando el precio perfora la banda inferior y
vendiendo cuando el precio perfora la banda superior no es suficiente. Debemos identificar la interseccin con niveles
de soporte y resistencia clave para utilizar el indicador.
Para una segunda confirmacin sugerimos usar el CC y sus seales de sobrecompra y sobreventa. Pruebe el siguiente
plato a modo de ejemplo:
277
Ena 8ma'en en Mo2imiento del C&-
La siguiente configuracin seleccionada para los postres muestra una imagen mvil del inters abierto y el tamao de
las posiciones de los diferentes pares.
Si resulta evidente que la primera posicin que inicia una tendencia posee el mayor beneficio potencial, no es menos
cierto que no hay una tendencia que contine para siempre. Sumando estas afirmaciones tendramos la mentalidad de
un trader de la opinin contraria. Los seguidores de la opinin contraria basan sus indicadores en la psicologa y el
comportamiento de la masa. El indicador de opinin contraria clsico es el informe Commitment of Traders publicado
por el Chicago Mercantile Exchange que muestra las posiciones abiertas de los traders que cubren posiciones y de los
especuladores (vase el mdulo 5 para obtener ms informacin sobre el COT).
El inconveniente del informe COT, y de hecho de las ideas de opinin contraria en general, es que al ser un indicador de
sentimiento, no ofrece seales especficas de compra y venta. Pero su lgica dicta que hay un alto grado de sentimiento
contrario cuando un mercado se ha estado moviendo en una direccin durante un tiempo considerable. Muc"os
traders mantienen las posiciones iniciales en lu'ar de tomar 'anancias y 2ol2er a a1rir una nue2a posici$n
dentro de una tendencia% Estas posiciones anti'uas son un lastre para la continuaci$n de la tendencia%
En la prctica, los indicadores de opinin contraria son una alerta - o un signo de alerta temprana - de un cambio
potencial en el sentimiento. Dado que representan la psicologa del mercado, pueden presagiar un fuerte movimiento.
Cuando la psicologa general de la tendencia cambia, a menudo lo hace rpidamente y con gran volatilidad. El deseo de
asegurar los beneficios puede abrumar a un mercado, deshaciendo el 50 por ciento de una tendencia en pocos das.
Para el trader que sigue la opinin contraria, el indicador ms fiable de un cambio inminente de direccin es la opinin
universal de que la tendencia actual va a continuar. Los mercados son un fenmeno ampliamente observado, y a
medida que el reconocimiento de la direccin del mercado se difunde y cada vez ms traders se unen al movimiento,
cada correccin se convierte en una oportunidad para que aquellos que buscan obtener beneficios se unan a la
tendencia. En algn momento los participantes del mercado estn saciados, no hay nueva influencia que soporte el
movimiento. Si todo el mundo cuyo anlisis o intuicin ha dictado una posicin larga ya ha comprado, entonces quin
queda para impulsar el mercado al alza? Las posiciones acumuladas que conforman una tendencia estn todas unidas
por el simple deseo de beneficiarse de esas posiciones. Ese motivo, ms que ningn otro, pone poderosos lmites
internos en cualquier movimiento. Cuanto ms tiempo ha durado una tendencia, mayor es el nmero y el peso de las
posiciones acumuladas, y mayor ser el deseo de los participantes en el mercado de realizar parte de los beneficios
obtenidos.
Cuanto mayor sea el compromiso (COT), mayor ser la intensidad de la seal contraria. Si el mercado registra, por
ejemplo, el nivel ms alto de inters abierto en posiciones largas en el Euro y a la semana siguiente se registra el
segunda ms alto, esto indica claramente que el mercado est listo para tomar ganancias. Pero la pregunta sigue
siendo esta: cundo es el mejor momento para apretar el gatillo?
Los indicadores de sentimiento son dbiles en lo especfico, no proporcionan niveles de precios ni momento de entrada,
no son tcnicos en el sentido de que podemos realizar nuestro anlisis y nos comprometemos a operar basndonos en
esa informacin. Por esta razn, en un seminario online llamado "The Contrarian", se dice que cualquier uso razonable
del informe COT debe combinarse con el anlisis tcnico.
278
La idea que vamos a ver se basa en el hecho de que el mercado claramente tiene Bue sacar pro2ec"o de una lar'a
tendencia alcista a 0in de poder a2anar ms% En otras pala1ras, se de1e corre'ir antes de Bue el pr$ximo
impulso se desarrolle% Y como sabemos, ningn beneficio adquirido en una larga tendencia har que baje el tipo de
cambio. El motivo de la toma de beneficios resulta primordial: el trader quiere saber por qu el punto de vista del
mercado ha cambiado.
Adems, recuerde que si el volumen real es pequeo, entonces el valor del COT es menor, ya que podran representar
slo la posicin de un nmero relativamente reducido de operadores. Es el 2olumen relati2o el Bue nos indica la
intensidad del mo2imiento, por lo Bue el inter)s a1ierto tiene Bue representar al mayor n6mero posi1le de
operadores% Vd. no desea conocer el nmero para representar slo las posiciones de unos pocos operadores grandes.
El mejor mtodo es leer el informe semanal, slo para obtener una imagen en movimiento tanto del inters abierto como
del tamao de las posiciones en los diferentes pares.
El Punto de EBuili1rio
El concepto de valor justo de mercado es visible en los movimientos de retroceso o cuando el mercado pierde impulso y
espera a que el precio se acerque a una media mvil importante para descansar en ella durante un tiempo.
Cuando una lnea de tendencia coincide con una media mvil relevante, como la simple de 800 o 200 periodos, por lo
general acta como un atractor, por lo que puede ser utilizada como un objetivo para una posicin contratendencia. En
caso de que Vd. se sienta ms cmodo siguiendo la tendencia, probablemente desee quedarse fuera mientras el
mercado corrige en direccin a una media mvil relevante o cambie a un marco temporal menor y opere en esa escala.
No hay que olvidar que los enfoques seguidores de tendencia y contratendencia dependen siempre del marco temporal
utilizado. Puede detectar un retroceso a la media de 200 en un grfico de 4 horas y aprovechar los movimientos de
impulso que el precio muestre en un marco temporal de 15 minutos para alcanzar ese nivel.
Llevemos esta abstraccin un poco ms lejos y pensemos en un indicador completamente nuevo basado en la idea de
que un par de divisas oscila por encima y por debajo de su media mvil. Esta oscilacin tiene que medirse en trminos
de distancia y tiempo, y como cualquier otro oscilador abierto, tienen que existir niveles extremos en los que
estadsticamente el par tiende a revertir su curso e iniciar la vuelta a la media, en este caso una media mvil: la simple
de 800 periodos.
279
Esta seccin es una coleccin de pequeas perlas para que las introduzca en su mochila en su aventura en Forex. Vd.
no necesita todos los recursos que hemos explicado aqu para construir su camino para convertirse en un operador
profesional. Pero incluso si Vd. ya tiene su forma de hacer las cosas y le funcionan, puede ser un ejercicio interesante
descubrir diferentes ideas y ponerlas a prueba.
7o "ay nada m'ico en lo Bue los operadores de )xito "acen, s$lo tiene Bue utiliar "erramientas comunes de
anlisis aplicados de una 0orma l$'ica y consistente% Lo que es quizs el aspecto ms sorprendente es el nivel de
especializacin a la que la mayora de los traders expertos llegan con slo concentrarse en algunos aspectos durante
un tiempo prolongado. Es inevitable sentir admiracin por lo que han logrado y creemos que Vd. puede lograr el mismo
xito tambin si deja que estas ideas le inspiren.
Probablemente se haya dado cuenta de que contamos con excelentes especialistas todos los das presentando sus
ideas en forma de anlisis, blogs, informes y seminarios online. En este captulo hemos tratado de recoger ms o
menos las mejores ideas de todos. Seguramente hay muchas ms por venir, pero le dejamos que las encuentra por s
mismo.
Era nuestro objetivo motivarle para poner a prueba estas ideas y alcanzar, como resultado de esa experimentacin, un
montn de experiencias positivas en Forex. Llegando al final del ltimo captulo de la unidad C, Vd. ahora debera estar
bastante preparado para seguir con vivo en el mercado. Si se las arregla para seguir con vida, entonces hemos
cumplido con nuestra misin. Pero an as, hay ms cosas que aprender, no se olvide de aplicar sus conocimientos en
el Captulo de Prcticas, nos vemos en la Unidad D!
Resumen de lo esencial del captulo C04:
Existen muchas configuraciones diferentes para todo tipo de condiciones de mercado.
Varias combinaciones de indicadores para obtener el mximo provecho de ellos.
Muchos traders experimentados pueden variar en su terminologa, pero la esencia de su metodologa de
trading es muy similar a la de otros traders de xito.
No existe un mtodo mejor que otro, depende mucho de los pequeos matices que obtenga con la experiencia.
Una buena configuracin no tiene por qu ser complicado.
280
UNIDAD D: SNTESIS Y PREPARACIN
Captulo 01 El Per0il del -rader
Creencias Persistentes
Principales Trampas y Obstculos
Mejorando su Trading
Captulo 02 Com1inando 5enta@as
Encontrando la Ventaja
Conceptos que funcionan
Tcticas Flexibles
Estrategias de Salida
Captulo 03 Plani0iBue su -radin'
Pautas Generales
Autoevaluacin
Requisitos Previos y Componentes
Listas de Verificacin
Ms All de las Horas de Trading
Captulo 04 &pere se'6n su Plan
Controlar y Ajustar Tanto Como Sea Necesario
Mantener un Registro
Los Compaeros de Trading y los Mentores
Trabajo en Progreso
281
CAPTULO D1: EL PERFIL DEL TRADER
Temas tratados en este captulo:
Las creencias ms comunes en el trading
Las cualidades que se derivan de las creencias persistentes
Consejos acerca de cmo engaar a nuestra mente para superar las trampas y obstculos
El Per0il del -rader
En la primera mitad del Curso de Forex hemos obtenido una comprensin amplia de por qu el mercado reacciona y
responde como lo hace. Esto se logr desgranando el mercado en varios principios bsicos. En la segunda mitad
comenzamos a conectar todos los puntos. Uno de los puntos es el perfil del trader.
Mucho se ha escrito sobre qu tipo de personalidad se necesita para ser un trader de xito. Es una pregunta muy difcil
porque no hay una respuesta definitiva acerca de qu rasgos componen el perfil de un trader. Se trata ms de aumentar
la conciencia sobre nuestra estructura mental que de tener unos rasgos particulares.
Cuando nuestros expertos explican cmo abordan el mercado, es probable que un principiante no pueda comprender la
informacin fcilmente. No es que ellos fallen en la transferencia de esa informacin en forma de tcnicas o
conocimientos bsicos. Es que cuando tratan de transmitir lo esencial de su forma de operar, no son capaces de
transferirle a Vd., el oyente, su estructura mental. La forma en que el experto piensa, probablemente no es la misma en
la que piensa un trader principiante. Como resultado, muchas personas se sienten desanimadas y abandonan su
educacin pensando que les falta talento o inteligencia. Pero eso est lejos de ser verdad! Antes de ensearle la forma
de pensar de un trader, vamos a empezar por mostrarle las creencias ms comunes en el trading.
1% Creencias Persistentes
A mucha gente le lleva varios aos convertirse en buenos traders. Convertirse en un experto puedo incluso lleva ms
tiempo. No hay frmulas mgicas. Lo que se necesita es un conocimiento prctico y slido de los fundamentos y la
comprensin de uno mismo. A continuacin se presenta una lista de las creencias ms comunes que los traders
principiantes tienen:
La Met0ora del <anto Crial
Esta metfora se ha utilizado ampliamente en la cultura occidental para referirse a todo tipo de bsquedas de la
perfeccin, e incluso de la iluminacin y la unidad con lo divino. Encontrar el Santo Grial en el trading significa liberarse
de la privacin y las prdidas una vez que el secreto acerca del mercado se nos revela. De hecho, muchos traders
creen que debe de haber algn tipo de orden inherente al mercado que slo es conocido por unas pocas personas. As
que trata de encontrar a esas personas y, finalmente, tener acceso a ese secreto.
La creencia en una metodologa que es capaz de aportar ganancias con poco esfuerzo o inversin, se basa, en parte,
en la bsqueda del Santo Grial.

Un ejemplo: este sesgo cognitivo est muy presente en el trmino ampliamente extendido de "sistema de trading. El
concepto de "sistema" utilizado habitualmente en los mercados financieros tiene sentido cuando se habla de un modelo
de trading automatizado. Sin embargo, cuando nos enfrentamos con una realidad que dista mucho de ser puramente
mecnica y lineal, las ideas que implica la nocin de sistema puede llevar a muchas personas a buscar una solucin
282
mecnica o sistemtica de sus problemas financieros. <i los en0oBues puramente mecnicos y sistemticos
pudieran traducirse 0cilmente a 1ene0icios, ten'a por se'uro Bue no se necesitaran las 'randes teoras Bue se
"an desarrollado para estudiar los mercados%
La Filoso0a <u1yacente al Anlisis del Mercado
Para que el analista y el trader interpreten la accin del mercado y obtengan beneficios con ello, los grficos son las
herramientas ms satisfactorias hasta ahora concebidas. El grfico no nos transmite toda la informacin detrs de la
accin del precio, sino que requiere que el trader aplique su juicio y perspectiva con el fin de traducir su movimiento en
informacin manejable.
Los mtodos de anlisis que se han explicado a lo largo de esta seccin educativa son los que han sido adoptadas por
la comunidad de traders y analistas como los ms tiles y relativamente sencillos de entender. Ello se debe a que, en su
mayor parte, se basan en principios bsicos: no tienen el propsito de predecir el mercado con una certeza del 100%; y
deben complementarse entre s para ser utilizados con eficacia.
A pesar de estos principios bsicos de anlisis de mercado, desde un punto de vista psicolgico, muchos traders
todava quieren entender todo lo que sucede en los mercados. Temas como las correlaciones entre los pares de divisas,
el anlisis intermercados, el flujo de rdenes institucionales, son temas que siempre fascinan a los seguidores del
mercado. Por no hablar de las teoras de conspiracin que adornan la realidad con un toque de ficcin y romanticismo
en su intento de explicar por qu suceden ciertas cosas.
Justo en el ncleo del Anlisis Tcnico podemos encontrar algunas teoras (Teora de Dow, Teora de la Onda de Elliott,
etc.) que son en s mismos intentos de explicar las complejidades del mercado a un nivel racional. Con el anlisis
fundamental no es muy distinto. Por ejemplo, si un da el par EUR/USD cae ms de 400 pips, al da siguiente los medios
financieros estn repletos de numerosas explicaciones. Las mismas explicaciones no seran vlidas la prxima vez que
el par baje otros 400 pips, pero sirven momentneamente para satisfacer la necesidad del pblico de saber lo que est
pasando.
En la negociacin en los mercados, realmente no importa cul es la causa de que los precios se muevan. El hecho de
que se muevan es lo nico que cuenta. No existe un mtodo capaz de evaluar con precisin la infinidad de datos que
afectan a los mercados: los acontecimientos, estados de nimo de las masas, las realidades individuales en forma de
necesidades, las esperanzas, los temores y las estimaciones. Todos estos elementos se combinan para generar la
oferta y la demanda de una determinada divisa, que es en definitiva lo que mueve los tipos de cambio.
Saba Vd. que los mercados bajistas hacen que el anlisis tcnico y la bsqueda de puntos de entrada en el momento
adecuado sean ms populares? Bob Prechter, experto de la onda de Elliott, explica:
"[Existe] una conexin entre las modas sociales y la visin cambiante de la validez del anlisis tcnico. En 1982,
despus de 16 aos de mercados laterales (y cuatro recesiones), la mayora de los entrevistados en la Financial News
Network (FNN) fueron analistas tcnicos. A finales de 1990, la gran mayora de los entrevistados en la CNBC eran
economistas y gestores.
En la dcada de los setenta durante un mercado bajista, la Foundation for the Study of Cycles, que se form durante los
aos de mercado bajista en 1941, tuvo un renacimiento. En 1999, se repleg, siendo una vctima del estado de nimo
alcista del mercado y del desprecio resultante hacia las teoras de ciclos.
[...] En la dcada de los setenta, el Departamento de Anlisis de Mercados de Merrill Lynch contaba con una plantilla de
15 personas [analistas]. A finales de los noventa se haba reducido paulatinamente a 1/3 de su tamao anterior.
[Durante] el mercado alcista, los inversores vuelcan su dinero en estructuras institucionales de inversin en lugar de
gestionarlo por s mismos; despus de todo, han aprendido que el "largo plazo" es siempre alcista, por lo que quin
necesita el anlisis y la bsqueda del momento de entrada adecuado?
Fuente: www.elliottwave.com
Psicolo'a Colecti2a
Un paso muy importante y necesario para convertirse en un trader consistente y de xito es entender cmo afecta la
psicologa a nuestro carcter y a la forma en que la masa reacciona ante los cambios de los mercados. La razn de esto
es que un trader debe darse cuenta de que una vez que abre una operacin, se hace parte de la masa.
Es fundamental darse cuenta de lo importante que es la psicologa - no slo su psicologa personal, sino tambin la
psicologa de masas.
283
Muchos expertos postulan que los factores externos, tales como los datos econmicos, no pueden cambiar el estado de
nimo de los participantes del mercado y cambiar una tendencia de fondo. En su lugar, es el estado de nimo de la
masa lo que cambia primero, por razones endgenas, y a su vez forma las tendencias en los mercados.
Los analistas tcnicos, as como los neurofsicos estn familiarizados con un nmero creciente de evidencias que
apoyan la idea de que los patrones en los mercados financieros no son el resultado de un pensamiento racional, sino de
los comportamientos en manada. Segn los neurofsicos, este comportamiento se genera en las partes ms primitivas
del cerebro: el sistema lmbico. Aunque alguna vez fue muy til para la supervivencia de la especie, el sistema lmbico
no pasa por el neocrtex, lo que lleva a la persona a producir reacciones puramente emocionales.
Cuando observamos la accin del precio, realmente estamos mirando las ondas de optimismo y/o pesimismo colectivo
que se despliegan de manera ms o menos predecible ante nuestros ojos. Ena de las raones por las Bue el anlisis
t)cnico tra1a@a excepcionalmente 1ien "oy en da, es 1sicamente porBue los mercados son li1res y de
naturalea muy emocional%

Los 8ndicadores <impli0ican la (ealidad
Con el fin de interpretar lo que vemos en las grficas, debemos seleccionar la informacin que deseamos tener. Con la
ayuda de la tecnologa, somos capaces de hacer esa seleccin en forma de indicadores con el fin de que seamos
capaces de procesar fcilmente grandes cantidades de informacin. Si tuviramos que intentar calcular una media mvil
simple con slo mirar una secuencia de cierre de precios en un grfico, la mayora de nosotros probablemente no
podramos, porque nuestro cerebro no es capaz de hacerlo.
Pero el hecho es que una media mvil se basa en la idea de que procesar la media de una serie de datos pasados nos
ayudar a interpretar el grfico. Esto significa que primero tenemos que creer que procesar esos datos es til para
construir este tipo de indicador y usarlo de manera efectiva. Est 1ien 1asar nuestras decisiones en los indicadores,
pero tam1i)n de1emos ser conscientes de Bue cada indicador se 1asa en una creencia% Con tan s$lo ser
consciente de esto, comenaremos a cam1iar tu 0orma de entender los mercados%
Un paso adicional a la hora de tomar conciencia sobre este fenmeno es darse cuenta de que los indicadores son un
mecanismo diseado para reducir y procesar la informacin disponible que aparece en un grfico. Por lo tanto, no
representan la realidad del mercado en su conjunto, sino que tan slo representan una parte de ella. Muchos traders no
se dan cuenta que el MACD, RS, o incluso un indicador econmico como el Producto nterior Bruto son slo intentos de
representar la realidad del mercado, pero no son la realidad en s misma.
Lo mismo ocurre con las nociones de soporte y resistencia. A menudo se toman como si fueran un fenmeno real en
vez de conceptos que representan la relacin entre compradores y vendedores. Herramientas tales como las lneas de
tendencia, los niveles de Fibonacci o los Pivot Points no existe en ninguna parte excepto en los grficos. Esto puede
sonar obvio, pero asumirlo nos llevar ms cerca de tener la mentalidad del trader experto.
284

Los <es'os Co'niti2os del -radin'

Como hemos visto, hay varias creencias o sesgos, comenzando por el supuesto de que los grficos son fiables porque
ellos son lo que negociamos, y no el mercado. Estas creencias tambin se encuentran en la ilusin de que una seal de
compra o venta generada por un indicador da al trader algn tipo de control o un mayor conocimiento de lo que est
sucediendo en el mercado.
Los vendedores de sistemas saben que a su pblico le fascina esta capacidad de entrar en el mercado siguiendo
seales. Esto le da al operador una sensacin de control, ejecutando una operacin en el momento en que el mercado
est haciendo algo determinante. ncluso si esto no funciona y conduce a una prdida, al menos el trader estaba en un
falso estado de control preferible a sentirse abandonado en una situacin en la que haya que tomar decisiones.
285
Recuerde la nocin de "bsqueda de oportunidades", la cual mencionamos como uno de los principales problemas que
el backtest mecnico trata de derrotar (vase el Mdulo 6). Este es tambin un fenmeno basado en un sesgo cognitivo:
no miramos los grficos de forma neutral. Cuando exploramos 2isualmente un 'r0ico, trataremos de 2er lo Bue
Bueremos en lu'ar de lo Bue es. Dado que este reconocimiento es esencial para desarrollar nuestra hiptesis,
debemos tener conciencia de que nuestro sesgo resulta crucial desde el principio cuando estamos desarrollando un
mtodo de trading.
Si el sesgo de un trader dice que el mercado se est moviendo rompiendo mximos y mnimos previos, este trader
inevitablemente ver solo roturas en el grfico, hasta el punto de que no reconocer las pruebas que le indiquen lo
contrario. El problema comn es que, por un lado, necesitamos un concepto de trading a fin de desarrollar un sistema,
pero por otro lado, ignoramos totalmente toda la evidencia que contradice nuestro concepto.
Personi0icando el Mercado
Al establecer su propia visin personal del mercado, lo definiremos de una forma que tenga sentido para Vd. Durante
este proceso es posible que tienda a considerar el mercado como un ente viviente, como si fuera otra persona. En algn
momento esto tiene sentido porque, al igual que las personas que son animales de costumbres, el mercado tambin se
comporta aparentemente siguiendo patrones.
El concepto de personi0icaci$n utiliado en el mundo del tradin', conduce a 0alsos mitos y asociaciones
incorrectas% Esto se refleja en los trminos que utilizamos para describir la accin del precio tales como "el mercado
reaccion negativamente a las noticias o "el mercado ha tomado beneficios hoy. Por supuesto sabemos que no hay un
"mercado en algn lugar tomando decisiones, pero el uso habitual de esta imagen personificada tiende a ocultar el
aspecto psicolgico ms importante a la hora de comprender el comportamiento del mercado. Fundamentalmente, que
el mercado es la representacin de los pensamientos y estados de nimo de sus participantes en todas sus variedades
y similitudes. Adems, la lgica que motiva el denominado "comportamiento del mercado tiene su origen dentro de la
mente y la psicologa de los participantes del mercado, es decir, desde el interior de cada trader.
Personificar el mercado y verlo como un todo no nos permite discernir cul es el grupo de traders que tomando las
decisiones incorrectas. Por cruel que pueda sonar esto, identificar este grupo es el primer paso para dejar de perder y
empezar a ganar.

286
Aunque el mercado parece confundir a la mayora de los participantes la mayor parte del tiempo con sus giros, en
realidad no hay un mercado persiguiendo nuestro dinero o nuestras emociones. Por lo tanto, no se lo tome como algo
personal si es Vd. vctima de un movimiento de precios adverso. El mercado no busca su dinero, sino que es un reflejo
del comportamiento de la masa, siendo su posicin arrastrada por l.
Causalidad y Aleatoriedad
Las creencias comunes caracterizadas por la causalidad y la aleatoriedad pueden afectar al trader durante la fase de
desarrollo de una estrategia, durante la fase de testeo y tambin durante la ejecucin de la operativa.
Cuando trabajamos con el anlisis fundamental, por ejemplo, los traders asumen una relacin de causalidad entre los
acontecimientos externos y los movimientos del mercado, incluso sabiendo que las relaciones de causa-efecto estn
sujetas a cambios. Los datos fundamentales en s implican la necesidad de pensar en trminos de causa-efecto ya que
el resultado previo de un determinado dato es necesario para prever el resultado del siguiente dato publicado, y nuevos
datos requieren de un valor previsto antes de poder elaborar una conclusin.
Con en el anlisis tcnico, ocurre algo similar: existe el peligro de caer en la creencia de que, por ejemplo, un RS por
encima de 70 es una indicacin de un mercado sobrecomprado, que tiene que llevar a un giro del mercado. Como
consecuencia, tratamos de cazar techos o suelos guiados por una profunda y arraigada creencia de que las tendencias
no se pueden sostener durante mucho tiempo.

En el lado opuesto del sesgo de la causalidad vemos que los traders, tanto los que se basan en los fundamentales,
como los tcnicos, son propensos a caer en la creencia de que los mercados son aleatorios, lo que significa que
cualquier cosa puede suceder, incluso lo ms inesperado. El mercado puede tener caractersticas de aleatoriedad, as
como caractersticas de causalidad, pero eso no significa que slo sea aleatorio o que se rija exclusivamente por
relaciones de causa-efecto.
Los seres "umanos muestran esta tendencia al tratar la realidad como si todo 0uera comprensi1le y pre2isi1le, y
tienen di0icultades para "acer 0rente a la incertidum1re% El peligro del sesgo de la aleatoriedad es subestimar la
importancia de una educacin adecuada. Si de todos modos los mercados no se pueden predecir, entonces, los
resultados dependern de la suerte ms que de las habilidades, as que para qu molestarse con el control del riesgo,
por ejemplo? Por extrao que pueda parecer, la creencia en el azar tiene la misma consecuencia que la creencia en la
causalidad en el sentido de que cuando se observa una tendencia, lo menos probable un giro del mercado- es
precisamente lo que debera suceder. Esto lleva a la gente a tratar de cazar techos y suelos.
Condiciones Per0ectas para &perar
Hay una creencia comn de que mientras ms afinemos las reglas del sistema, mejor operaremos. Si Vd. tiene que
esperar a que se verifiquen diez condiciones para generar una seal de entrada o salida, pasar mucho ms tiempo
viendo los grficos que operando. Las condiciones perfectas de trading, como las que se ven en los manuales, rara vez
se dan. Por eso hemos insistido muchas veces a travs del Curso de Forex, que sumar ventajas es mucho mejor que
sumar indicadores, algo que resulta redundante. Los profesionales entienden que muchos de los indicadores dan la
287
misma seal casi al mismo tiempo. Por otra parte, un trader debe aceptar la ambivalencia de que algunos indicadores
den una seal una compra mientras que otros den una de venta al mismo tiempo. El tradin' consiste de tomar
decisiones con in0ormaci$n imper0ecta%
Su actitud mental tiene que cambiar de la de una persona normal a la de un especulador. Con la excepcin de unos
pocos traders de xito que realmente obtienen beneficios del mercado, la mayora de los traders no van ms all del
aprendizaje de la teora bsica de la perfeccin. Pero el trading es un juego mental y si no tiene un estado de nimo
adecuado, es un juego perdedor incluso antes de que comience.
.Mu) Puedo !acer para E2itar la *6sBueda de &peraciones Per0ectas/ Le sugerimos que entienda el concepto
detrs de su sistema de trading tan bien que no sienta la necesidad de cambiarlo, optimizarlo, agregar indicadores o
construir una complicada teora que explique por qu funciona. Adems, cuanto ms entienda el concepto con el que
negocia, menos tendr que confirmarlo en funcin de pruebas con datos histricos. Eso es sin duda algo por lo que
muchos de Vds. estarn agradecidos.
2% Principales -rampas y &1stculos
Sucede no slo en el trading sino tambin en otros muchos campos: para alcanzar la excelencia se requiere mucha
prctica. La segunda y tercera parte de este captulo le ayudar a hacer justamente eso: alcanzar la excelencia.
Miedo al cxito
Por extrao que pueda parecer, esto les sucede a los traders cuando han alcanzado un cierto grado de xito. Cualquier
presin social o la de un educador obligan a la gente a convertirse en grandes triunfadores. Esta necesidad heredada
de tener xito cueste lo que cueste hace que el trading sea ms difcil. -ener miedo a aceptar las p)rdidas
'eneralmente puede lle2ar a un trader a de@ar a1iertas las posiciones perdedoras "asta ni2eles insosteni1les% O
peor an, pueda llevar a que el trader aada posiciones con la esperanza de recuperarse.
Otro signo de miedo al xito es realizar una amplia investigacin sobre un par de divisas, preparar una posicin de
manera exhaustiva y, sin embargo no tener la confianza suficiente para poner el plan en prctica.
Otro ms: no saber qu tipo de gestin del dinero es la ms adecuada para la personalidad del trader. Especialmente
durante una racha de operaciones ganadoras, el miedo al xito puede llevar al trader a reducir el tamao de la posicin
en lugar de perseguir el potencial de una eventual racha ganadora. No hay nada malo en la gestin de su tamao de la
posicin de acuerdo con su zona de confort o incluso superndola un poco, pero esta decisin debe basarse en el
reconocimiento de los lmites de su zona de confort y no por miedo.
.Mu) Puedo !acer <i -en'o Miedo al cxito/ En primer lugar, tratar de averiguar si este es su problema. Pregntese
si siente la necesidad de ganar a toda costa; si tiene miedo de verse como un perdedor (tal vez delante de sus amigos o
familiares), o si se le ha enseado a ser un ganador. Los sentimientos desarrollados a partir de estas situaciones le
darn una pista acerca de si necesita trabajar en este aspecto.
Si su respuesta es afirmativa, entonces intente olvidarse de la Tasa de Rendimiento y del Ratio de Operaciones
Ganadoras, y cntrese ms en cifras tales como el Factor de Beneficio, la Relacin de Pago, o la Esperanza (vase el
captulo C02 o las medidas relacionadas con la curva de beneficios. Las estadsticas le ayudarn a centrarse en los
aspectos tcnicos del trading y a abandonar la obsesin por el dinero.
Una operacin que finalice en prdidas no es causada necesariamente por una mala ejecucin de su broker o por haber
escuchado a un analista en los medios. As que asuma la responsabilidad de sus acciones y acepte el hecho de que los
mercados a veces se mueven de manera impredecible. Si tiene dificultades para aceptar los cambios en el mercado,
examine su mtodo y su flexibilidad para cubrir dichas contingencias -esto va desde las reglas del sistema al control de
riesgo y el tamao de las posiciones.
Coste de &portunidad
Se podra pensar que si no operamos, no perdemos. Bueno, eso no es realmente cierto. -ener dudas e incumplir la
e@ecuci$n de una operaci$n planeada implican un coste, del mismo modo Bue atar el capital a una posici$n
perdedora% Este coste se llama "coste de oportunidad" y es el resultado de un mal hbito, el de ignorar las seales de
su sistema.
Si empezamos a dudar de nuestro anlisis, terminaremos evitando muchas operaciones. Tomar precauciones es bueno
hasta cierto punto pero ser demasiado cauteloso puede conducirnos a una espiral de dudas y prdida de confianza.
288
El miedo en 0orma de dudas acerca de nosotros y ansiedad pro2iene, en parte, de no conocer nuestras
estrate'ias su0icientemente 1ien% Si su rendimiento muestra una Racha de Prdidas Mxima del 20% y la serie actual
de prdidas reduce nuestra cuenta en un 10%, debemos sentirnos confiados de que nuestra cuenta se recuperar.
Simplemente asegrese de que otras cifras estadsticas no estn alcanzando niveles extremos. Si ese fuera el caso,
revise sus reglas e intente detectar el origen de la Racha de Prdidas actual.
Pensar estadsticamente le permitir combatir su necesidad de triunfar, porque su objetivo pasar a ser recolectar datos
para su historial. Mientras ms operaciones aada a su historial, ms operaciones ganadoras y perdedoras ver
construyendo una curva de beneficios suavizada. Adems, cuanto ms opere, ms se acostumbra a asumir sus
prdidas.
ndecisin
La indecisin, como podemos ver, puede deberse a aspectos tan dispares como el miedo al xito y el miedo de la
prdida, y estos, a su vez, tambin pueden tener races diferentes en su sistema de creencias. Por eso no hay remedio
seguro para las barreras psicolgicas comunes -tiene que tomar conciencia de su origen.
.Mu) puedo "acer con la indecisi$n/ Un trader puede dudar acerca de las entradas, las salidas, o ambas. Si Vd.
vacila en las entradas, por qu no divide sus posiciones en varias entradas a diferentes niveles de precio? De esta
forma el precio de entrada ser menos importante y podr gestionar pequeas porciones de una posicin.
Si todava duda, pregntese a s mismo si ha analizado en exceso el grfico o si es una primera impresin. No ignore su
intuicin -que debe ser cultivada junto con sus otras habilidades. Si la salida es lo que le hace dudar, trate de usar el
stop de prdidas. S, esta es una respuesta fcil, pero hay muchos tipos de stop (vase el captulo C01). Components
o0 a <trate'yW
Consecuencias 8mpre2istas
Una barrera importante para nuestra evolucin como traders es la incapacidad de considerar que nuestras acciones
tienen consecuencias tanto previstas, como imprevistas. Esto conduce a subestimar las consecuencias y sobrevalorar
los motivos. Es comn entre los principiantes considerar slo el potencial de beneficios de una operacin, sin aceptar la
posibilidad de que esta accin se pueda traducir en una prdida. A pesar de saber que cada entrada puede llevar a una
prdida, en la mayora de los casos esta posibilidad no est contemplada en realidad en el mtodo, por lo que el
resultado es mucho ms doloroso.
Emociones Extremas
Piense en la ltima vez que abri una posicin asumiendo demasiado riesgo, bien porque estaba enfadado con el
mundo tras una serie de grandes prdidas, o le embargaba la sensacin de ser invencible despus de una racha
ganadora. Las emociones extremas tales como la imprudencia o la euforia pueden tener su origen en las creencias
antes mencionadas. Vd. puede pensar despus de una serie de prdidas: "El mercado va a hacer lo que quiera y es
imprevisible todos modos, as que por qu molestarse en tomar precauciones?" o "Esta tendencia ha durado
demasiado tiempo, es el momento de que se gire y yo ser el primero en beneficiarme de ella!. Est atento a este tipo
de pensamientos que surgen de su mente consciente. Tiene que aprender a conocer bien su mente y ser consciente de
ellos tanto como pueda.
Proyectar una 5isi$n Personal so1re el Mercado
En este caso esperamos un cierto patrn mientras que el mercado est mostrando otro completamente distinto. El ms
habitual es, probablemente, la direccin de la tendencia. Sabemos por la teora de la Onda de Elliott (vase el captulo
B03) Elliott +a2e in a 7uts"ellW Bue los traders rara vez reconocen el principio de una tendencia. Si vemos un grfico
con cinco ondas a la baja y tres al alza, y luego otra vez cinco ondas bajando y tres subiendo, cinco para abajo y tres
para arriba, y una ltima vez cinco hacia abajo y luego, de repente, cinco ondas al alza, su mente ve en ello una
oportunidad de vender de nuevo en un gran giro. Y como Vd., muchos traders no reconocern que el rally tena
cualidades impulsivas, algo evidente incluso para quienes no estn familiarizados con la teora de la Onda de Elliott.
Slo unos pocos traders sern capaces de pensar diferente de la multitud esa es una de las razones principales por
las que los mercados presentan tendencias.
Miedo y A2aricia
Se trata de unos de los sentimientos ms habituales en el trading. Un comportamiento caracterstico de los traders es
que tienen a mantener posiciones perdedoras y a tomar rpidamente beneficios en sus posiciones ganadoras. A medida
que la tendencia se desarrolla, el desequilibrio entre operaciones seguidoras de tendencia y contra tendencia se
289
acenta hasta que finalmente la mayora de las operaciones abiertas estn en contra de la tendencia y presentan
prdidas latentes.
El miedo provoca que los traders no hagan lo que deberan porque se asustan y cierran corriendo las operaciones
ganadoras, al contrario que en el caso de las operaciones perdedoras o que no vayan a ningn sitio. En resumen, la
codicia hace que hagamos lo que no deberamos hacer, y el miedo hace que no hagamos lo que deberamos hacer.
8nconsistencia
Especialmente cuando los traders se adhieren a la creencia de Santo Grial, se involucran en la bsqueda eterna del
sistema o indicador perfecto. Esto provocar que el trader cambie las reglas y cambie los parmetros o las herramientas
cada vez que se produzca una serie de prdidas. Si Vd. sigue un sistema por algn tiempo y luego la abandona,
entonces no hay razn en absoluto para seguir una estrategia.
Si su estrategia genera una seal de entrada, siente la necesidad de verificar esa seal con otras herramientas? O
incluso peor, siente la necesidad de encontrar un argumento que invalide la seal, por miedo a que sea perdedora?
<ea consciente de Bue a3adir 2aria1les desconocidas a su m)todo puede traducirse en una 0alta de
comprensi$n del 2erdadero concepto con el Bue pretendemos o1tener 1ene0icios%
Exceso de Con0iana
Esto sucede cuando el trader sobreestima su capacidad para predecir la accin futura del precio. Especialmente los
nuevos operadores consideran que pueden vencer a los profesionales con pocos conocimientos. El exceso de
confianza por lo general no dura mucho tiempo. Se ha fijado cmo el mercado sacude a la mayora de los traders
antes de que se mueva en la direccin correcta? Tome nota del siguiente axioma: El mercado se mueve en la direccin
que va a infligir el mayor dao al mayor nmero de traders.
Familiarcese con la forma en la que los profesionales del mercado operan, prestando especial atencin a la accin del
precio =2)ase el M$dulo 3> y construya un plan para tomar ventaja de la accin del precio que normalmente lleva dinero
a su bolsillo.
<u1estimar los (ies'os 7o Pre2istos
Muchos traders ignoran por completo o no tienen en cuenta los riesgos que son menos frecuentes pero igualmente
importantes, tales como problemas de conectividad, huecos en el precio, fallos tcnicos o incluso un uso perverso de la
tecnologa (deslizamientos abusivos, por ejemplo).
En el trading, nunca se puede tener un conocimiento completo o el control total de los mercados y sus riesgos
asociados. Vd. est siempre expuesto al proverbial "cisne negro", o aquel acontecimiento imprevisible, que desafa la
prediccin. Dnde est la "vela del cisne negro en el siguiente grfico?
290

El riesgo se mantiene mientras la posicin est abierta. Pero existen dos formas de reducirlo: operar con posiciones de
muy corto plazo, tratando simplemente de capturar porciones de movimientos ms amplios del precio, o reducir el
apalancamiento en sus posiciones de tal forma que los movimientos adversos no fuercen un cierre de la posicin por
falta de garantas.
Condiciones Cam1iantes del Mercado
Parte de su Plan de Trading debera tener en cuenta la probabilidad y la gravedad de los sucesos extremos, o de los
cambios estructurales en los mercados. Un modelo basado en el concepto de acumulacin de diferenciales de tipos de
inters (el llamado "Carry Trade"), debe considerar por ejemplo el hecho de que el diferencial entre tipos puede
desaparecer o reducirse a un valor que anule el modelo.
8'norar el -ama3o de las Posiciones
Este escollo nace de una falta de comprensin de los conceptos de apalancamiento y margen, y de no implementar una
tcnica de determinacin del tamao de las posiciones en su modelo de trading. Los traders 'eneralmente estn ms
centrados en la re2aloriaci$n del capital Bue en su preser2aci$n% Pero si el se'undo o1@eti2o no se cumple, el
primero es inalcana1le%
El tamao influye en su objetividad, y la mayora de las personas reaccionan de manera diferente cuando operan bajo la
presin de estar excesivamente apalancadas. En estos casos tienden a ser ms emocionales o reactivos.
Pereza
Los 2endedores de se3ales y de ser2icios de tradin' automtico sa1en c$mo apro2ec"arse de los traders
pereosos% Despus de todo, parece ms fcil comprar un servicio de anlisis o un software de seales, que analizar
las grficas a diario o semanalmente. Esto no quiere decir que no se pueda complementar su anlisis o cartera con
estos servicios, algo que es muy recomendable especialmente si Vd. est empezando. El problema es cuando el trader
busca sustitutos para ocultar su falta de compromiso.
Exceso de Anlisis
El exceso de anlisis puede lle2ar al trader a 1uscar causas o e0ectos Bue no existen% Naturalmente, siempre hay
una razn por la que se mueve el precio, pero no quiere decir que sea un motivo recurrente. Puede ser un caso aislado.
Las sorpresas y los eventos improbables pueden producirse mientras el trader est en el mercado. Visto desde un punto
de vista probabilstico, cuanto ms tiempo tarde en producirse un caso poco probable, mayor ser la probabilidad de
que dicho evento ocurra. As que est preparado para experimentar un montn de sorpresas a lo largo de su carrera
como trader.
Estimaciones Err$neas de CausaDE0ecto
Pensar Bue un e0ecto tiene una causa de las mismas dimensiones es otra trampa tpica% Por ejemplo, un
movimiento muy fuerte en la accin del precio no debe tener necesariamente una explicacin. Podra ser suficiente que
no haya liquidez suficiente en el mercado y un participante importante ejecute una posicin para hacer que el precio
alcance un nuevo mximo o salga de una zona de consolidacin.
Atri1uir un e0ecto a una sola causa, cuando en realidad puede "a1er m6ltiples causas para este e0ecto es otra
incapacidad para estimar relaciones de causaDe0ecto% Considerar una correlacin como una causa es un fallo
habitual. Por ejemplo: si sube el precio del Oro, el Dlar tiene que caer. Si bien hay veces en las que tal correlacin es
evidente, esto no significa que un movimiento del Oro (causa) producir un movimiento en el Dlar (efecto).
Algunos traders establecen una relacin causa-efecto a partir de un solo ejemplo, lo que indica una incapacidad para
considerar la informacin o las pruebas de lo que puede ser la causa verdadera en otros ejemplos. En el desarrollo de
estrategias hemos hablado en detalle sobre cmo medir y verificar una hiptesis (vase el captulo C01) Muchas veces
nos fijamos en las medias mviles y creemos que un cruce entre ellas causar un movimiento en el precio. En realidad
es al revs: el cruce est mostrando algo que ya ha sucedido en el precio. Cuando tratbamos el desarrollo de un
sistema de trading, veamos cmo un sistema comienza con un concepto, y cmo la base de esta conceptualizacin es
entender qu causa el movimiento que tenemos la intencin de capitalizar.
291
No entender la causa de los efectos deseados es otra variante de fallo en la comprensin de una relacin causa-efecto.
Al centrar la atencin en las seales emitidas por un indicador, por ejemplo, no somos capaces de ver lo que el
indicador est interpretando en trminos de accin del precio.
(esultados !ipot)ticos no son Caranta de (esultados Futuros
Este aspecto se deriva del anterior. Al evaluar un sistema, es importante preguntarse por qu se obtuvo ese resultado,
qu condiciones deberan conducir a idnticos resultados en el futuro y qu variables pueden estar sujetas a cambios.
La advertencia que seala que resultados pasados no son garanta de resultados futuros sigue estando empaada por
la creencia de que un sistema puede revelar el funcionamiento supuestamente ordenado del mercado, aunque podemos
basar toda nuestra vida de traders en obtener beneficios utilizando el mismo concepto.
7o Pensar en -)rminos Estadsticos
Los traders muestran una falta de pensamiento estadstico cuando consideran los resultados de una sola operacin de
forma aislada. Al hacer esto, no es posible saber cmo se relacionan con otras operaciones en trminos de frecuencia y
magnitud. En la mayora de los casos, esto se deriva de la incapacidad de usar clculos aritmticos bsicos y no saber
cmo cuantificar los resultados. Las consecuencias son evidentes al no ser posible evaluar el riesgo e incorporar la
gestin monetaria en su mtodo de trading.
La falta de pensamiento estadstico tambin conduce a la creencia de que se pueden controlar los resultados dictados
por el azar. Todos los modelos de trading tienen una serie de caractersticas medidas por las estadsticas: ratios de
rendimiento, fiabilidad, etc. El rendimiento debe evaluarse en trminos estadsticos con el fin de evitar la tentacin de
pensar que podemos obtener mucho ms de un sistema.
Otra consecuencia de esta aversin a los clculos es la subestimacin de los efectos del inters compuesto. Esta
caracterstica indica tambin una subestimacin del factor tiempo en la revalorizacin del capital. Su capital actual debe
ser visto como una cuenta con mucho mayor potencial en el futuro. Sin embargo, estas proyecciones deben basarse en
una evaluacin estadstica de su mtodo de trading, de lo contrario, sera poco realista.
El trader principiante por lo general quiere ganar un montn de dinero en poco tiempo. El resultado suele ser una
prdida de todo el dinero de la cuenta.
<alir en Falso
Hay muchas razones que pueden llevar a un trader a realizar una operacin a toda prisa. Una de las races del
problema proviene de sobrestimar la probabilidad de los escenarios en los que muchas seales se deben cumplir para
obtener un resultado. Si Vd. tiene un mtodo que requiere la alineacin de muchas seales (o la confirmacin de una
serie de condiciones), tendr una frecuencia de operaciones menor que la de un mtodo con menos seales. Considere
esta estadstica, de lo contrario se encontrar con tener que apretar el gatillo con demasiada frecuencia slo porque Vd.
no puede obtener ninguna seal vlida de su sistema.
8'norar los Costes del -radin'
Si no se tiene en cuenta el marco temporal que se utiliza para operar, pueden cambiar las probabilidades de una
estrategia. Por ejemplo, si un sistema tiene una alta frecuencia de transacciones, los traders novatos suelen subestimar
los costes derivados de las horquillas o comisiones. Es aconsejable tener en cuenta este hecho. Es sorprendente la
cantidad de beneficios generados por un sistema adoptado por el brker en forma de horquillas o comisiones.
En las posiciones a largo plazo, a su vez, tambin puede suceder que el trader no tenga en cuenta los costes en
trminos de tipos de inters en aquellas posiciones donde la diferencia resulta a favor del brker (vase el captulo A02,
apartado sobre el Rollover)
&perar en Exceso
Debido al fascinante potencial inherente al mercado, es fcil sentir que nos estamos perdiendo la fiesta si no operamos
demasiado. Como resultado de ello, empezamos a operar con patrones de menor calidad y terminamos operando en
exceso. Los traders principiantes sienten la necesidad de operar y con frecuencia estn entrando y saliendo del
mercado de forma aleatoria. <o1reoperar no s$lo aca1ar con su cuenta, sino tam1i)n con su 0orma de pensar%
Proteja su manera de pensar usando patrones de calidad.
En Forex, el mercado no cierra al final del da. Otros mercados hacen borrn y cuenta nueva para comenzar el da
siguiente, pero no el de divisas. Vd. tiene que cortar en algn momento. Nuestro consejo es que se d cuenta de que
siempre hay otro patrn a la vuelta de la esquina -especialmente si es un operador intrada.
292
3% Me@orando su -radin'
.Cules son sus Moti2aciones/
Se trata de saber de dnde saca la motivacin para el trading. Cuando se enfrenta a la codicia y al miedo, piense
que Vd. est probablemente ms motivado por la codicia que por el miedo. El mero hecho de ser un trader quiere decir
que est motivado por ganar dinero y tiene menos miedo que otras personas que no estn involucrados en
transacciones financieras.
Si su motivacin es la bsqueda de dinero slo por dinero, podr llegar a un punto en el que el cansancio de no
conseguir todo el dinero que quiere se haga ms fuerte que su sentido del deseo. A su vez, si su motivacin es llegar a
ser una mejor persona, o un mejor trader, siempre podemos encontrar objetivos que valgan la pena y que nos den
mayor margen de maniobra. Las virtudes clsicas de honestidad, disciplina, paciencia, humildad, entre otras, llevan a
ser una mejor persona, un mejor trader, y en ltima instancia, a las grandes ganancias. rnicamente, muchos traders
de xito reconocen que comenzaron a hacer grandes ganancias cuando pasaron de centrarse en el miedo y la codicia
(miedo a no tener dinero y codicia de no tener nunca el suficiente) a centrarse en disfrutar de los pequeos xitos de
llegar a ser un mejor trader (ser honesto con uno mismo, enfoque disciplinado, trabajo diligente, etc.).
Especular es *ueno
Los traders desempean un papel vital en los mercados financieros y en la economa en su conjunto, porque estn
dispuestos a asumir el riesgo que otros participantes (no especuladores) no estn dispuestos a asumir. Al asumir el
riesgo a cambio de la posibilidad de beneficiarse de un movimiento favorable del precio, los traders tambin estn
proporcionando la liquidez necesaria al mercado y ayudan a crear un flujo de precios eficiente. Sin los especuladores,
los mercados financieros en general y los precios en la economa real, seran mucho ms errticos e inciertos.
Lo importante es no sentirse mal cuando a los traders se les culpa de las distorsiones o de manipulacin de los precios.
Este es un tema ampliamente discutido que est fuera del alcance de este captulo.
!a'a un 8n2entario Mental
Parte de este inventario son todas las asociaciones que se tienen alrededor del concepto de dinero. La mayora de
nosotros aprende a asociar el dinero con varios tipos de bienes tangibles (propiedades, objetos de lujo, etc.) e
intangibles (seguridad, prestigio, etc.) El dinero se convierte en un smbolo de las profundas y arraigadas nociones de
prosperidad y libertad. Por eso, un movimiento brusco de los precios contra una posicin abierta, por ejemplo, simboliza
una amenaza contra nuestras nociones de bienestar.
Aparte de los conceptos sobre los que se basa su estrategia, un inventario de trading tambin le incluye a Vd. mismo
-su potencial y sus limitaciones. Disfrutar cuando nos sentamos delante de la pantalla viendo como las barras de precios
se mueven arriba y abajo sugiere que le gustara operar intrada. Aburrirse de ver los grficos evolucionando minuto a
minuto o tener su mente pensando en cosas ms interesantes sugiere que el swing trading podra ajustarse ms a su
personalidad.
Vd. puede descubrir que su planteamiento global sobre el mercado no es el adecuado para su estilo de vida, su
naturaleza emocional o sus objetivos a largo plazo. Por ejemplo, Vd. puede pensar que podemos ganar dinero operando
en grficos de un minuto, y reprimir su tendencia a ser un operador a largo plazo. Cuanto antes ajuste su estilo de
trading con su personalidad, ms pronto Vd. comenzar a ver buenos resultados. Recuerde que todos los estilos tienen
sus pros y sus contras, ninguno es mejor que otro.
Haga una lista de sus ideas, creencias, expectativas, miedos, etc. relacionados con el trading. Esta lista que siempre
estar en continuo cambio le ayudar a entender su relacin con todo lo relacionado con el trading.
8'norando a las Ca1eas Parlantes
Si Vd. dedica tiempo a preparando una operacin, tiene bastante sentido pasar a la accin en forma de entrada o salida,
intentando bloquear toda informacin ajena y concentrndose en la ejecucin de su plan. Aunque no hay nada malo en
saber cul es la percepcin del sentimiento general del mercado, viendo los medios de comunicacin o consultando con
otros traders y analistas, una decisin informada no es la que toma la mayora, sino una que sea coherente con sus
ideas y su sistema de trading. Conocer su metodologa, significa conocerse a s mismo.
293

Asuma P)rdidas Ms a Menudo
Este consejo no debera ser entendido literalmente. De hecho, si Vd. experimenta demasiadas prdidas, su cerebro
comenzar a asociar el trading con el dolor, y es perjudicial para su xito global. Pero si sus rachas de operaciones
ganadoras son, por el motivo que sea, muy grandes, Vd. comenzar a sentirse como si no pudiera perder nunca. Esto
es igualmente perjudicial, porque ahora el riesgo es que pierda el control, opere con un exceso de apalancamiento y
realice demasiadas operaciones. El equilibrio entre operaciones rentables y perdedoras es algo ms que una cifra
estadstica -tambin es un ratio emocional!
Las operaciones perdedoras son un fenmeno natural en el negocio del trading. Los buenos traders reconocen esto y
se aseguran de ejercer un cuidadoso control del tamao de las posiciones para mitigar el riesgo de prdida. Es obvio
que a nadie le gusta perder, especialmente si ello conlleva dinero, pero en el trading podemos ser ganadores si siente
simpata por las prdidas. Ello ser porque Vd. est asumiendo el riesgo de que sus beneficios puedan ser
excepcionales. Tomemos como ejemplo el sistema que aparece en el captulo C01: presenta una Porcentaje de
Operaciones Ganadoras del 46% en cinco aos de resultados de trading, acumulando un 300% en un slo par!
La <i'uiente &peraci$n ser Perdedora
El siguiente consejo consiste en adoptar una creencia que puede parecer poco intuitiva: creer que la prxima operacin
ser perdedora en vez de una operacin espectacular. Ello le animar a controlar el riesgo y a gestionar su capital.
Observe que esto no est de acuerdo con el conocido concepto de pensamiento positivo, pero en su lugar se abstendr
de tener demasiado pensamiento positivo, sobre todo si tiene exceso de confianza. A su vez, si Vd. tiene mucho miedo,
la adopcin de esta nueva creencia no es recomendable, ya que slo podra empeorar sus temores.
No hay nada como el auto-conocimiento y averiguar qu tipo de pensamientos albergamos ms habitualmente, de tal
forma que pueda encontrar las soluciones ms adecuadas a sus problemas.
Moti2os para 7o &perar
Oir a muchos expertos mencionar muchas veces este interesante axioma: busque razones para no operar.
Trate de cultivar el hbito de no hacer nada. Si nos pidieran que hiciramos algo delante del grfico, piense que
comprar y vender no son respuestas vlidas. Tambin podemos decidir esperar, o comprar y vender ms tarde a otro
precio.
Hablando en trminos generales, evite desear el hecho de estar ocupado planeando operaciones, realizarlas, cerrarlas
y planear ms operaciones. Ello no le har necesariamente un mejor trader y pueden pasar aos antes de que nos
centremos y limitemos nuestras acciones a nicamente las definidas en nuestro plan de trading. Conser2e sus
ener'as% 7o se 2a a perder nada por no operar% Pero se puede perder al'o por operar demasiado%
294

La imagen anterior ilustra el concepto de "Wu Wei, un importante concepto del Taosmo, que implica conocer cuando
actuar y cuando no.
.Ena A0ici$n o un 7e'ocio/
Su compromiso con el trading se mide por la seriedad con que Vd. realiza su operativa. magnese que no se le paga
por el logro de beneficios, sino por una impecable ejecucin de su plan. Las cosas seran diferentes, verdad? Como
puede 2er, no se trata de o1tener 'anancias, se trata de la e@ecuci$n% Si ejecuta cada operacin en la medida de su
capacidad, los beneficios vendrn solos.
Un paso importante en su educacin como trader es aprender a experimentar emociones slo en relacin con su
enfoque de trading, es decir, sus emociones no deben estar relacionados con el dinero, sino con la ejecucin: cmo de
bien est siguiendo su sistema, las estadsticas que genera, etc.
Juzgar un mtodo por las ganancias o las prdidas que produce puede tener consecuencias perjudiciales. Al cerrar una
transaccin con un beneficio, pregntese si la operacin estuvo bien ejecutada o no, segn su plan. Arriesg
demasiado? Entr muy rpido?. Del mismo modo, las operaciones perdedoras no siempre son el resultado de fallos en
la ejecucin, pueden ser simplemente prdidas.
(esponsa1ilidad
Le sugerimos que sea responsable ante alguien de su trading en vivo y en demo. Realice un repaso de sus
operaciones por lo menos una vez por semana, vea lo que hizo bien o mal, y si puede hacer alguna mejora. -ener a
al'uien a Buien in0ormar de sus resultados le ayudar a mantenerse "onesto y realista%
Lo ideal es elegir a alguien de quien nos sintamos responsables -su esposa o su marido. Asimismo debera considerar
darle a esta persona acceso de solo lectura a su cuenta muchos brokers permiten hacer esto.
El acuerdo puede ir un poco ms all si no podemos demostrar suficiente disciplina. Por ejemplo, si tendemos a operar
en exceso, podemos dar a alguien los datos de acceso a nuestra cuenta junto con instrucciones de dejarnos acceder si
no hemos realizado un nmero determinado de operaciones a la semana.
Si las frmulas anteriores le parecen demasiado intimidantes, entonces simplemente busque a alguien con quien
compartir algunos datos de su Diario de Trading. De esta forma construir una comunidad de traders con la que
trabajar. Encontrar mucha gente generosa que compartir sus descubrimientos acerca de tcnicas y herramientas.
Hay muchos sitios para encontrar compaeros de trading, como foros o redes sociales especializadas.
*acFtest
Su backtest tambin le ensear que mientras siga cada seal de su sistema de trading y cada regla de su tcnica de
gestin monetaria, Vd. alcanzar su objetivo de beneficios antes o despus.
Realizar el backtest manualmente puede ser muy til para prepararle psicolgicamente para las primeras etapas de su
educacin en el trading, que son bsicamente mecnicas. Muchas personas argumentan que no se adquiere el
295
componente emocional cuando se realiza un backtest o un forwardtest en demo. Desafortunadamente, no se dan
cuenta de que al hacerlo se sientan las bases tcnicas que sern de vital importancia ms adelante cuando se opere en
tiempo real con dinero real.
A su vez, los traders Bue utilian el 1acFtest como parte de su preparaci$n, admiten Bue es uno de los me@ores
propulsores de con0iana Bue se puede tener. Al estudiar velas pip por pip, Vd. no slo est aplicando conocimientos
tcnicos, sino que tambin acumula mucha experiencia visual. Cada patrn de trading se "imprime" en su mente
subconsciente, educndole para detectar y gestionar pautas futuras de precios.
Comprenderse a s mismo es la leccin ms difcil de todas las que debe aprender. Enfrentarse a sus propios defectos
humanos no es una tarea agradable y es algo que la mayora de nosotros evitamos a toda costa.
Este captulo es una invitacin para hacer frente a los problemas mentales que estn causando estos comportamientos.
Haga las paces con sus obstculos y compromtase a ponerlos detrs de s, restndoles importancia. La
transformacin personal es algo que lleva tiempo, pero puede resurgir como una persona completamente nueva por la
unin de estos ingredientes: una voluntad de cambio, una clara determinacin de lo que quiere ser, y un fuerte deseo de
ponerse en marcha.
Resumen de lo esencial del captulo D01:
La mayora de nosotros tenemos la capacidad de convertirnos en traders de xito. Pero slo unos pocos
desarrollan la actitud correcta.
Se necesita tiempo para desarrollar nuevos hbitos de pensamiento. La nica manera es a travs de la
prctica deliberada.
Vd. probablemente puede desarrollar un programa de trading que se ajuste a su personalidad con ms
facilidad de lo que puede adaptar su personalidad a un programa de trading en particular.
El trading es una de las habilidades ms difciles de dominar que existen para ganar dinero, porque el mercado
refleja los rasgos de carcter de la gente en un grado elevado.
296
CAPTULO D2: COMBINANDO VENTA#AS
Temas tratados en este captulo:
Combinaciones dinmicas y altamente eficaces de conceptos de trading que pueden utilizarse para disear
estrategias.
Los mecanismos que se han de dominar para operar en los mercados financieros durante tiempos econmicos
inestables.
Cmo disear un sistema con estrategias para todo tipo de condiciones de mercado: tendencias, giros y
rangos.
Se prestar especial atencin a las estrategias de salida: colocacin de los stops, gestin de las operaciones y
colocacin de objetivos.
Hay una amplia gama de enfoques tcnicos para operar en Forex como hemos visto hasta ahora. Algunos se adaptan
mejor a determinados perfiles y estilos de trading que otros. Este captulo se centrar en una seleccin de los conceptos
de trading que consideramos consistentemente tiles para interpretar el comportamiento del mercado y realizar
previsiones de precios.
A la vez que explicamos algunos de los principios bsicos de cada estrategia, para entender por completo todos los
mtodos es necesario leer los estudios originales haciendo click en los enlaces. El objetivo de este captulo no se centra
tanto en las propias estrategias, sino ms bien en cmo se puede utilizar de manera conjunta, permitiendo entender que
las estrategias se pueden combinar en potentes modelos de trading.
La primera seccin le dar una visin general de lo que es una estrategia y por qu la mentalidad de comprar y
mantener, no nos sirve en el mercado de divisas.
Las secciones segunda y tercera repasan los mtodos de entrada para diversas condiciones de mercado. En contraste
con el captulo C04, donde nos hemos centrado en las fortalezas de muchos de nuestros expertos, en esta ocasin
queremos explorar un poco ms qu estrategias utilizan y cmo combinarlas para crear modelos de trading totalmente
flexibles.
La siguiente seccin analiza uno de los mayores mitos sobre el trading, a saber, que las tcnicas de entrada de xito es
lo que le llevar a obtener beneficios consistentes. Hay literalmente miles de formas de abrir operaciones, ya que cada
vez hay ms y ms indicadores y estrategias de trading desarrollados a lo largo del tiempo. Pero la verdad es que las
entradas son slo un componente, junto con muchos otros factores que, una vez combinados, realmente pueden
conducir a resultados consistentes. Por esta razn, la tercera parte se centrar en las estrategias de salida y resumir
varios mtodos de stops de seguimiento y proyeccin de objetivos.
Tenga en cuenta, una vez ms, que no existe nada similar a una frmula de negociacin secreta. La mayora de los
mtodos utilizados por nuestros expertos estn a disposicin del pblico. Es la forma de sumar las ventajas la que
marcar la diferencia.
1% Encontrando la 5enta@a
La -ierra de la Con0usi$n
Como hemos visto en el captulo B04, la mayora de los expertos desarrollan estrategias personales y van dndolas
forma con el paso del tiempo para adaptarse perfectamente a sus necesidades y capacidades. Algunos de ellos se
centran en un determinado indicador o patrn, mientras que otros utilizan un anlisis de amplio espectro para
determinar sus operaciones. Pero lo ms importante es que todos ellos sugieren probar una combinacin de recursos
con el fin de hacer proyecciones de precios y determinar los puntos de entrada y salida. A travs de la investigacin
persistente y la prctica han decidido lo que funciona mejor para ellos.
Bsicamente una estrategia consiste en el uso de indicadores adecuados para analizar un instrumento financiero y
obtener as una seal clara en cuanto al momento de beneficiarse con un movimiento de precios. Estos indicadores
pueden ser de carcter tcnico o fundamental, y las estrategias pueden ser de cualquier tipo o una combinacin de
ambos.
Con todas las ventajas que presenta cualquier estrategia, siempre hay una situacin de desventaja para la tcnica. Por
eso promovemos el uso combinado de estrategias. Al igual que muchas cabezas pensando a la vez, varios indicadores
son por lo general mejor que uno!
En el trading, nada funciona el 100% del tiempo. Siempre hay un cierto nivel de incertidumbre en los mercados y lo que
los traders tratan de hacer es tener una ventaja legtima que ayudar a poner las probabilidades a su favor. A medida
297
que avancemos a travs del captulo, se dar cuenta de que reintroduciremos muchos de los conceptos de trading, las
denominadas "ventajas", aprendidos en lecciones anteriores. Estas, combinadas con las estrategias de los expertos, le
proporcionarn el material suficiente para construir un modelo personal de trading verstil y robusto.
Le sugerimos que siga un cierto orden en la forma de aadir las herramientas y tcnicas a su arsenal de trading, y que
siga construyendo su mtodo paso a paso. A lo largo de nuestro material educativo, encontrar muchas ideas y
lecciones sobre cmo operar con ciertas configuraciones.
La siguiente imagen ilustra el proceso de explorar un sinfn de posibilidades, mediante el establecimiento de conceptos
negociables, finalizando en el diseo de sistema. La desorientacin inicial poco a poco se convierte en una disciplina
centrada.

En esta etapa, Vd. es probablemente capaz de diferenciar un mtodo de seguimiento de tendencias de un mtodo
contra-tendencia o basado en rangos. La razn por la cual los diferentes mtodos se clasifican de acuerdo a la situacin
del mercado puede llevar a pensar que las fases de mercado son fciles de diferenciar, pero no lo son. Sigue siendo
una cuestin subjetiva en s misma, pero dentro de este marco de subjetividad podemos encontrar nuestra propia
objetividad. Qu queremos decir con esto?
A lo que todos los traders aspiran en ltima instancia es a adherirse al precio, entrar en el mercado y seguirlo por un
tiempo, y salir con una ganancia. Desde esta perspectiva, siempre iremos donde el precio vaya -incluso si el precio est
en tendencia, se mueve en rangos o se gira desde un punto de vista tcnico.
En base a este principio, el punto de partida en el diseo de una estrategia es definir cul es la condicin de la
tendencia. Esto es importante porque si Vd. no sabe cmo reconocer una tendencia, no puede saber cmo definir una
condicin de mercado en rango. Siguiendo la misma lgica, los elementos utilizados para identificar un mercado en
rango van a permitir que el trader sepa cundo es mejor aplicar una estrategia de contra-tendencia.
Al final de este captulo, debera estar encaminado con conceptos adicionales sobre la forma de operar en las tres
condiciones de mercado. Esperamos que esto le permita participar en esas situaciones difciles en las que por lo
general se queda fuera del mercado. Para hacer esto, es evidente que debe ser capaz de comprender la importancia de
construir un modelo de trading que sea capaz de clasificar objetivamente las condiciones del mercado y permita la
operativa en todos ellos.
Estrate'ias EmpaBuetadas para ;i0erentes Condiciones de Mercado
Hay una diferencia entre la estrategia de inversin tradicional de comprar y mantener y un enfoque de negociacin
estructurada y sistemtica. La primera tctica, empleada por muchos inversores de acciones y funcion bastante bien
durante el mercado alcista extendido hasta los ltimos meses de 2007, ha resultado desastrosa ya que el mercado se
derrumb despus. Ahora ms que nunca, cualquier persona que desee obtener ganancias en los mercados financieros
tiene que dominar tcnicas mucho ms verstiles debido a una mayor volatilidad y riesgo en los mercados financieros.
298
A finales de los noventa, todo el mundo pareca ser un experto en mercado de valores. En ese momento, muchas
personas operaban con xito a tiempo parcial. Sin embargo, la mayora de ellos no sobrevivieron a los mercados desde
2000 a 2002, y mucho menos al mercado que hemos visto en 2008. Por desgracia, no tenan una idea real de lo que
estaban haciendo. Tampoco tenan una comprensin de los conceptos de gestin monetaria y de riesgos.
Las condiciones del mercado han cambiado mucho, y una estrategia de comprar y mantener acciones de empresas de
alta tecnologa que funcion en 1999, ha tenido resultados entre dispares y horribles desde entonces. La
sobreexposicin, la falta de un plan de negociacin, y el desprecio por los conceptos de gestin monetaria causaron
estragos cuando el mercado se hundi.
La gestin activa de su capital -cortar operaciones perdedoras, saber dnde y cundo salir de las operaciones
rentables, comprender las tcnicas de gestin monetaria y de gestin del tamao de las posiciones - es la nica manera
de asegurar el xito en cualquier mercado.
Cuando comparamos el trading de divisas con el de otros instrumentos de inversin, algunos autores afirman que el
trading en el Forex es un tipo de inversin "mercado neutral", ya que no est comprando o vendiendo un bien. Los
traders estn en su lugar intercambiando -un concepto diferente y difcil para muchos nefitos. Especialmente en
tiempos inestables, dnde existen beneficios, o cmo se puede identificar la oportunidad adecuada? La mayora de las
inversiones tradicionales, es decir, acciones, bonos y materias primas, estn conectados a la economa real. En otras
palabras, dependen de las ventas realizadas a los consumidores y a otros negocios. ncluso el precio del petrleo tiene
una funcin de demanda, si las empresas estn cerrando y comprando menos petrleo, el precio caer. Las empresas
que venden un producto, incluso un producto de primera necesidad, dependen de los consumidores. El 75% del PB de
EEUU depende del consumidor estadounidense, que tiene menos dinero y crdito disponible que nunca. ncluso si Vd.
tiene el mejor producto del mundo, si los clientes no tienen dinero para comprar, es difcil vender.
El mercado de divisas, a pesar de ser parte de la economa, muestra muchos movimientos que son producidos por el
flujo de rdenes: es dinero que se intercambia por dinero. Los europeos tienen una demanda de dlares y yenes como
los estadounidenses tienen una demanda de euros y libras. Ya suba o baje el dlar, siempre y cuando la economa de
EEUU exista, alguien en algn lugar tendr una demanda de dlares. Esto significa que hay oportunidades constantes
de compra y venta -la clave, segn muchos expertos, es operar de forma activa y no tomar una posicin importante en
la direccin del mercado.
Separarse de la necesidad de acertar en cada operacin es, adems de un objetivo psicolgico, un aspecto importante
en el desarrollo de un mtodo de trading. Debera cualquier estrategia llegar a saber cul ser la direccin del dlar en
las prximas horas o maana? La respuesta es simple: no, y no debera preocuparnos en absoluto. Predecir la direccin
de las divisas es mucho ms difcil que decidir qu hacer si los precios suben o bajan.
Un sistema de mercado neutral, compuesto por varias estrategias, debe ejecutarse en cualquier tipo de mercado, de ah
el nombre de "mercado neutral. Eso no significa que sea infalible, tan slo se usa para contrastar un enfoque de trading
verstil, con el mtodo tradicional de comprar y mantener.
Conoca <us Estrate'ias
Construir estrategias puede ser divertido, fcil y sorprendentemente rpido. No es necesario gastar miles de dlares en
busca de una buena estrategia de trading. Le mostraremos varios conceptos sobre los que puede desarrollar buenas
estrategias.
Adems, el desarrollo de estrategias basndose en conceptos que funcionan hace que sea mucho ms fcil cumplir con
su plan de negociacin y ms an si las estrategias son el resultado de su propio trabajo. Una comprensin completa de
las reglas detrs de nuestros sistemas de trading significa que el trader entiende por qu se estn generando seales
especficas en cada momento, as como los conceptos detrs de ellos. Si Vd. entiende la serie de acontecimientos que
tuvieron lugar para que se produzca una seal de compra o venta, Vd. tendr la capacidad de repetir esa accin de
forma consistente.
Un buen trader que es capaz de ajustar continuamente su diseo del sistema para adaptarse a las condiciones
cambiantes del mercado tambin debe tener la confianza necesaria para ejecutar cada operacin con un alto grado de
certeza de que las probabilidades sern favorables.
Esto es ms fcil decirlo que hacerlo. As que pongmonos manos a la obra.
2% Conceptos Bue Funcionan
Pregunte a cualquier trader tcnico cmo obtiene beneficios del mercado y Vd. conseguir probablemente dos tipos de
respuestas. Dependiendo de su respuesta, ver si el trader es un trader experimentado o no. Si el trader no tiene
experiencia, le referir a un indicador. "Este indicador con esta configuracin es necesario para determinar eficazmente
los patrones de precios," es ms o menos la respuesta habitual. Por otra parte, el trader con experiencia le transmitir
en unas pocas frases el concepto que pretende aprovechar.
299
En realidad, cualquier cosa que un indicador pueda hacer, dos indicadores complementarios tambin pueden hacerlo
igual o mejor. No se trata tanto de las herramientas, se trata del concepto -aqu es donde realmente tiene que empezar.
Una vez tenga claro el concepto, varias herramientas se pueden utilizar para el mismo fin.
Las tcnicas de anlisis tcnico van desde las opacas e incomprensibles a las sorprendentemente sencillas y
asombrosamente eficaces. Desde un punto de vista prctico y educativo, el segundo grupo es el favorito. La seleccin
de conceptos de trading que veremos a continuacin tiene como objetivo recoger la esencia de algunas estrategias
efectivas utilizadas por nuestros expertos y extraer las ideas que estn detrs de ellas.
La razn por la que las Unidades anteriores tratan la mecnica de la negociacin y los tipos de anlisis y herramientas
era preparar al lector para hacer un mejor uso de estas lecciones ms complejas. Ahora existe una mayor probabilidad
de que no se limite a copiar las tcticas que aqu se presentan, sino que sean de su propiedad. Si slo ha pasado por
encima de los tutoriales anteriores, siempre puede repasarlos, ya que son la base de su educacin como trader. Pero
ahora Vd. est en condiciones de convertir ese conocimiento en algo ms personal. Su sentido de anlisis es ms
preciso, y puede empezar a combinar los elementos de forma creativa.
Comprensi$n _ Con0irmaci$n I Con0iana
El ttulo anterior es la frmula utilizada por Raghee Horner para poner todas las piezas juntas. La comprensin consiste
en entender lo que Vd. est utilizando. Si Vd. decide usar un oscilador, no es porque alguien le dice que funciona, sino
porque Vd. sabe para qu sirve esta herramienta -tal vez Vd. ha visto cmo se calcula, est familiarizado con sus pros y
sus contras, y la ha probado por su cuenta. La adopcin o suplantacin de cualquier herramienta siempre depender de
si la herramienta es til para su toma de decisiones o no.
Y aqu es donde comienza la Confirmacin: Vd. adquiere la confirmacin mediante ensayo y error. Tenga en cuenta que
probar un indicador no es slo representarlo en el grfico, queremos ver cmo se comporta en varios pares, mltiples
marcos temporales, y bajo diferentes condiciones de mercado.
Si vemos una estrategia funcionando, cada operacin le confirmar que est haciendo lo correcto. Tanto si tarda un
corto espacio de tiempo o mucho en lograrlo, ello depender de muchos factores, pero no de las herramientas en s
mismas, as que por favor no gaste su tiempo cambiando entre herramientas sin un mtodo adecuado. Haga sus
deberes! Cada trader tiene un umbral diferente de confianza y una vez que lo alcanza, protjalo, al igual que su capital.
Una vez que haya conformacin visual de que un indicador apoya su concepto, Vd. comienza a ganar Confianza, la
tercera "C" de la frmula de Raghee.
Raghee, al igual que todos nuestros expertos, son grandes comunicadores y transmiten sus ideas y conceptos de forma
inteligente. Pero eso no le salvar de pasar por todas las etapas necesarias.
Prepararse para Anticiparse a la Multitud
dentificar y ejecutar entradas de bajo riesgo son el sello de un trader consistentemente rentable. A veces se trata de
actuar contra lo que parece evidente en un grfico. Recordemos nuestras lecciones sobre el comportamiento del precio
citando a Gabe Velzquez, "Si no lo puede detectar, no opere con ello".
l afirma que de todas las facetas del trading, la primera que un nuevo trader debe aprender antes de que pueda
participar en los mercados con cierto grado de confianza es la identificacin de las entradas de bajo riesgo en un grfico
de precios. Tenga en cuenta que no cualquier tipo de entrada va a servir, deben ser aquellas entradas que ofrecen el
mayor beneficio en relacin a la prdida potencial.
Si alguna vez ha ledo o ha tenido la oportunidad de charlar con cualquier trader de xito, se encontrar un aspecto
comn. Todos (sin excepcin) tienen una ventaja basada en entradas de bajo riesgo.
Qu define una entrada de bajo riesgo? Gabe lo define de la siguiente manera: el nivel de precios al cual un trader
puede exponer la menor cantidad de capital para probar si su ventaja va a funcionar. Esta es "la lnea en la arena" en la
que el precio probablemente se mantendr. En general, estos niveles se encuentran en puntos de inflexin anteriores
en el grfico.
La siguiente imagen muestra un ejemplo de un nivel de entrada de bajo riesgo. Observe cmo la proximidad del reciente
soporte y la media mvil de 200 periodos proporcionan una proteccin eficaz para una eventual colocacin de stop de
prdidas.
300

Una vez que un trader aprende a identificar estos niveles, el mayor desafo es realizar las operaciones. Observe cmo
la operacin anterior se realiza cuando el precio est o bien volviendo o movindose sobre una zona de soporte.
Psicolgicamente, esto no encaja bien con la mayora de los traders no profesionales. Slo conociendo las
probabilidades y el riesgo pueden un trader abrir estas operaciones con seguridad en s mismo. De hecho, este tipo de
trading tal vez no sea para todos, pero independientemente de su mtodo, la identificacin y ejecucin de las entradas
de bajo riesgo son el sello de un trader consistentemente rentable.
;e0inir las Condiciones de Mercado
Antes de decidir qu herramientas tomaremos de nuestra caja de herramientas, necesitamos saber qu condicin de
mercado prevalece actualmente.
Varios de nuestros expertos ofrecen formas genuinas de diferenciar las condiciones del mercado. Andrei Knight, que
tiene un enfoque flexible y preciso para el trading, hace uso del ADX. Este indicador le dice si debe utilizar un oscilador
para los mercados laterales o un indicador de momentum para mercados en tendencia. A Andrei le gusta para
cuantificar el estado del mercado, y para hacerlo deja que un indicador especfico le d una respuesta objetiva.
La siguiente tabla muestra el ADX calculado para los ltimos 14 perodos. Cuando su media presenta un valor superior
a 30, el mercado est en modo de tendencia, y, cuando est por debajo de 30, el mercado est en rango. Cuando la
lnea de ADX es superior a 30, Andrei utiliza el indicador OSMA para buscar el momentum de mercado, y, cuando la
lnea de ADX est por debajo de 30, Knight cambia a un indicador oscilante, en su caso el Estocstico.
301

Rob Booker, en el contexto de sus Arizona Rules, establece las fases del mercado dependiendo de la alineacin de tres
medias mviles. El siguiente grfico muestra cmo el par GBP/JPY se mantuvo en rango mientras que la media
exponencial de 62 perodos se mantuvo entre las medias exponenciales de 200 y 800 periodos.
302

El mtodo de Phil Newton, similar a la regla 1-2-3 del anlisis tcnico clsico, se puede utilizar para detectar las fases
del mercado y de rango. Con este sencillo mtodo puede responder a la pregunta de hacia dnde va el mercado, si
hacia arriba, hacia abajo o est en rango.
Sus definiciones de giros en mximo / giros en mnimo ayudan a identificar estas fases de mercado por un simple
recuento de estos giros.
El mercado est subiendo cuando el precio est haciendo mximos y mnimos crecientes.
Cuando el precio est haciendo mximos y mnimos decrecientes, el mercado se est moviendo a la baja.
Cuando el precio no est haciendo mximos y mnimos crecientes O mximos y mnimos decrecientes,
entonces est movindose en rango.
Un cambio de sesgo de largo a corto (de alcista a bajista) se produce cuando se desarrolla la siguiente secuencia: L!
LL L! !L!!
Cuando el precio se mueve por debajo del menor mnimo ms reciente, el cambio de sesgo se confirma (vea la
secuencia del lado izquierdo).
303

El cambio de sesgo a alcista se produce cuando la secuencia se desarrolla en sentido contrario (ver secuencia del lado
derecho):!! d !L d L! d LL d L!. El cambio de sesgo se confirma cuando el precio se mueve por encima del
mayor mximo ms reciente como puede verse en el grfico.
Otra forma de decir esto es una inversin de 123, debindose operar situando nuestra entrada en el retroceso (lnea de
puntos).
En cuanto a los mercados que se mueven de forma lateral, las reglas de Phil dictan que si el precio no est haciendo
nuevos mximos ni nuevos mnimos, entonces el mercado est en rango.
Esto ocurre cuando el precio se atasca y deja de marcar nuevos mximos o mnimos de giro, y se mantiene contenido
entre el ltimo mximo y mnimo de giro. Hasta que el precio no rompa fuera de este rango, no hay ninguna condicin
de tendencia. Cada nuevo giro al alza o a la baja dentro del rango slo confirma la condicin de mercado lateral.
La operativa de xito en rangos en el mercado Forex implica algo ms que ver un rango. Vd. tiene que definir lo que es
un rango para Vd., y operar en consecuencia. Esta es la razn por la que se le muestra las diferentes modalidades de
estructurar la accin del precio: ninguna de ellas es "ms verdadera" o ms vlida que las otras -pero todas funcionan
bien para sus creadores.
Nuestro consejo es evitar complejos mtodos de trading desde el principio. La razn es porque los nicos elementos
que pueden darle una ventaja es su comprensin del comportamiento del mercado y la comprensin de lo que nuestros
indicadores y reglas estn interpretando en relacin a la accin del precio. Una vez que ello se logra, siguiendo lo que
los indicadores simples nos dicen, repasando las lecciones de psicologa (captulo D01) y tomando todas las medidas
de control de riesgos, deberamos estar bien.
.!ay pares ms adecuados para el tradin' de ran'os/
Por lo general, los pares que no llevan al dlar son ms propicios para el trading de rangos, porque el dlar es una
moneda de tendencias. En general, los pares de divisas cruzadas son ms propensos a permanecer dentro de un
rango. Durante el ao 2009, por ejemplo, pares como el EUR/CHF, GBP/CHF, EUR/JPY, AUD/NZD y GBP/JPY han
mostrado un comportamiento en rango.
La razn puede estar en otro factor que puede jugar un papel importante en la determinacin de los movimientos de
rango - el diferencial de intereses entre dos economas (monedas). Los pares con bajos diferenciales de tipos de inters
tambin son adecuados para el trading de rangos.
Pero slo porque ciertos pares cumplan estos dos requisitos no significa que el par de hecho vaya a moverse dentro de
un rango durante mucho tiempo. Una divisa puede experimentar un aumento de la volatilidad, debido a circunstancias
extremas y puede llevar mucho tiempo antes de que se estabilice de nuevo.
Los Matices de las (oturas
304
El trading basado en roturas est a menudo asociado con rangos de precios. Puede ser simple, basado en reglas y muy
rentable si no dejamos que las emociones interfieran con su toma de decisiones, ya sea entrando antes de tiempo o
trabajando con configuraciones de alto riesgo y bajo beneficio.
Sam Seiden ensea un tipo de estrategia de entrada en roturas que permite seleccionar operaciones de bajo riesgo y
elevado beneficio. Estas configuraciones tambin requieren que el rea de consolidacin sea precedida por un fuerte
movimiento en el precio a fin de ver incrementada la probabilidad de una rotura significativa.

Fjese en el rea "A" de la figura anterior. La zona "A" es el origen de un fuerte repunte en el precio. La mayora de los
traders de rotura comprarn cuando el precio rompe al alza la parte superior de la zona "A". Este tipo de entrada de
rotura suele ser la ms arriesgada: los operadores ven los precios movindose al alza desde la parte superior de la
zona "A" y cedern a la emocin comprando en ese rally inicial. El problema es que en el momento en que compran en
la rotura de la zona "A", el precio se ha movido tanto que se convierte en una operacin de alto riesgo y escaso
beneficio. En cambio, los traders experimentados se esperan y dejan que la rotura se produzca porque esa rotura les
dice que existen rdenes de demanda agrupadas en la zona "A".
Cuando los precios caen de nuevo a "C", compran seguros de s mismos sabiendo que estn comprando a los
vendedores novatos. El vendedor en "C" est cometiendo los dos errores que todo trader consistentemente perdedor
(novato) comete. En primer lugar, est vendiendo despus de un perodo de ventas y adems lo hace a un precio en el
que la demanda supera a la oferta.
Considere este juego de accin-reaccin entre oferta y demanda (vase el captulo B04): cuando se una a un impulso
de precios. Esta sencilla tcnica exige una planificacin ms compleja y una ejecucin separada. Tales estrategias
efectivas requieren operar en contra del sesgo natural, es decir, entradas en reacciones contra-tendencia y salidas en
impulsos de aceleracin.
Un requisito bsico para beneficiarse de los movimientos de mercado impulsivos es alinear sus posiciones con la
tendencia subyacente, pero contra el sentimiento actual de la masa. Tambin puede entrar cuando el precio ya est
acelerando, pero no olvide que hay que salir cuando la aceleracin se produce y no esperar al inevitable retroceso.
Las -rampas Alcistas y *a@istas
305
A menudo, las roturas de un nivel de soporte o resistencia no reciben el suficiente seguimiento a travs de compras o
ventas. En su lugar, el mercado se gira para volver dentro del rango anterior. A pesar de que los expertos ya citados
ofrecen directrices acerca de cmo operar con esta accin del precio, nos gustara aadir las lecciones de Howard
Friend, ya que siguen la misma lnea de pensamiento.
Su teora es que muchos de los movimientos explosivos del precio se producen como resultado de roturas falsas de
niveles de soporte y resistencia. Esto significa que para que se produzca un gran movimiento en una direccin
determinada, un nmero significativo de traders debe estar posicionado incorrectamente.
Es la masa emocional, los traders vulnerables, la que enciende los movimientos bruscos de los precios. Se persiguen
posiciones detrs del gran volumen, en las que las probabilidades de un giro rpido aumentan. Es un fenmeno
frecuente cuando la codicia empaa la conciencia del riesgo.
Howard Friend explica que cuando un nivel de soporte, tales como un mnimo de giro, es perforado, el mercado suele
atraer nuevo inters tanto de compradores como de vendedores. La parte de la masa que quiere "comprar barato" viene
en busca de valor en los niveles previamente baratos, mientras que la parte de la masa que opera con tendencias y
roturas vender en busca de una extensin de la cada. Si la rotura a la baja no recibe seguimiento a travs de las
ventas, los vendedores frustrados cerrarn sus posiciones cortas haciendo que el mercado suba formando un latigazo.
El avance del mercado se ve agravado por la parte de la masa que est a la espera de entrar que llegan despus de
que la mayora de las cartas se han jugado, y por aquellos que buscan "comprar barato" aadiendo posiciones a sus
largos siendo recompensados por su valenta al resistir la rotura a la baja. El rally resultante a menudo dura varias
barras de precios, presentando una oportunidad de trading lucrativo para el swing trader.
Hay dos formas de entrar en una posicin una vez que la "trampa" se detecta: o se entra con una orden de stop unos
cuantos pips por encima del mximo de la vela "trampa", o esperamos a un cierre en la direccin de la vela "trampa".
Observe en la imagen inferior que, cuando el mercado rompe por encima del mximo de la vela en la que se produce la
rotura, todos los que han vendido en la rotura del mnimo se quedan atrapados y sus posiciones estn perdiendo dinero.
Tenan que cerrar sus posiciones cortas, haciendo subir el precio, y este es el movimiento que estamos tratando de
capturar.
306

Slo los operadores poco experimentados no tienen en cuenta este razonamiento al entrar en operaciones basadas en
el impulso del mercado. Ellos se posicionan incorrectamente ejecutando entradas del mercado en momentos de
aceleracin. Una vez que una contratendencia fuerte comienza a destruir sus ganancias flotantes, sus stops contribuyen
a intensificar la virulencia del movimiento contrario. Slo cuando los stops de prdidas son ejecutados de forma masiva
y los traders se quedan sin garantas en sus cuentas, se frena el impulso.
Ahora Vd. sabe algo ms acerca de la ejecucin de las entradas de bajo riesgo, cmo subirse a un impulso para
obtener beneficios y salir en una reaccin posterior. Vd. puede evitar la experiencia de convertir una posicin ganadora
en una perdedora utilizando las tcticas definidas anteriormente. La idea es orientar su trading con los conceptos que
funcionan en todo tipo de condiciones de mercado.
3% -cticas Flexi1les
El objetivo del trader que desee beneficiarse de todas las condiciones de mercado es adherirse a un movimiento de
precios direccional mientras aprovecha todas las posibles correcciones o roturas. Sin embargo, obtener beneficios de
una tendencia o impulso del precio es mucho ms difcil de lo que la mayora de los participantes admiten.
Especialmente para un nefito, es fcil caer bajo el hechizo de un movimiento de precios rpidamente. Una gran
formacin de vela Marubozu, por ejemplo, despierta la codicia de las ganancias potenciales y empaa cualquier medida
de control de riesgos (Captulo B04). Sin embargo, un trader astuto, buscando el camino de menor resistencia en un
momento dado, no se sentir atrado por la rpida accin de los precios y tratar de actuar en contra de la masa.
307
Que los precios rara vez se mueven en una lnea recta no debe ser nuevo para Vd. A lo largo del Learning Center se ha
explicado desde varios puntos de vista cmo los shocks desestabilizan el mercado y por qu surgen fuerzas en sentido
contrario para contener los precios y devolverlos al equilibrio. Estas seales falsas constantes en el precio agotan el
dinero de la masa, y una vez que se deshacen de los participantes sin experiencia, el mercado se mueve en la direccin
ms probable.
Bajo esta perspectiva, las divergencias son una tctica excelente para entrenar la flexibilidad necesaria para cambiar de
un modo de tendencia a uno de contratendencia.
;i2er'encias &cultas
Mientras que las Divergencias Regulares son las ms comnmente utilizadas (vanse las divergencias del MACD en el
Captulo B01), la Divergencia Oculta es mucho ms eficaz tal y como Sunil Mangwani nos explic en la nternational
Traders Conference de 2008. Veamos por qu las divergencias ocultas son una forma efectiva de reconocer los
movimientos falsos contratendencia.
La Divergencia Oculta, que es una discrepancia entre el precio y un indicador, se puede definir como:
Divergencia Bajista Oculta Mximos decrecientes en el tipo de cambio y mximos crecientes en el indicador
sealan un movimiento a la baja.
Divergencia Alcista Oculta Mnimos crecientes en el tipo de cambio y mnimos decrecientes en el indicador
indican un movimiento al alza.
Con el fin de operar con la divergencia el RS, MACD, CC, el Estocstico lento, o cualquier otro oscilador o indicador de
momento se pueden utilizar. En el siguiente ejemplo, hemos utilizado el MACD:
308

Observa cmo la sombra inferior del martillo pone a prueba un nivel de soporte perforndolo? Esta accin de los
precios detecta si ms vendedores entrarn en el mercado a niveles inferiores por debajo del soporte reciente. Si ha
habido alguna oferta latente, el tipo de cambio habra registrado nuevos mnimos. Pero ya que esta barra forma un
martillo casi perfecto, en la terminologa del anlisis de volumen de la vela de Wyckoff se conoce como un "martillo de
prueba".
El martillo de prueba nos da dos seales importantes: la primera es un volumen reducido en comparacin con las velas
anteriores, y la segunda es la informacin que un martillo generalmente transmite con el precio perforando el nivel de
soporte y volviendo a cerrar por encima de l. Si esto sucede con un volumen reducido, muestra que no hay grandes
intereses de vendedores potenciales que empujen la tasa de cambio a la baja.
4% Estrate'ias de <alida
Es fcil entrar en el mercado, existen muchas tcnicas diferentes ... pero qu hay de salir? Hay una diferencia
fundamental entre un trader que tiene un plan de salida exacto o ninguno en absoluto. No importa si las posiciones se
encuentran en beneficios o en llamas, como trader realmente necesita dos estrategias de salida: uno para controlar las
ganancias y otra para controlar las prdidas. Y cuando se trata de ganancias, tambin es necesario saber cmo
protegerlas.
Por lo tanto, la planificacin de la salida incluye una estrategia de stop de prdidas para salir de las malas operaciones,
una estrategia de proteccin de beneficios para salir de las operaciones ganadoras, y otra estrategia para salvar el
309
cuello en caso de riesgos imprevistos. Vd. necesitar las tres tcticas en cada operacin, porque cualquier cosa puede
suceder una vez que se pulsa el botn de introducir la orden.
Andrei Knight descompone los elementos de una metodologa de trading en un 50% de gestin monetaria y un 40% de
psicologa. Adivina cmo se distribuye el 10% restante? Andrei le da un 8% a las tcnicas de salida y el 2% restante a
las entradas. Stops, tomar beneficios y gestin de las posiciones representa el 8%.
Por lo general, cuando pensamos en una estrategia o un sistema de trading, pensamos en trminos de criterios de
entrada, mientras que las salidas son los niveles donde realmente se gana o pierde dinero. Esta es una de las razones
por las que muchas personas fracasan, no porque sean malos analistas o tengan reglas de entrada malas -es porque
las reglas de salida son casi inexistentes en sus enfoques de trading.
Los traders novatos suelen empezar a operar con una estrategia de salida basada en el precio. Entran en una posicin,
y, cuando se encuentra en positivo, cierran la operacin "a ciegas" en el precio objetivo. Esto significa que toman el
dinero y se van, sin tener en cuenta la accin del precio actual. Pero, qu ocurre si todava hay potencial en el
movimiento de los precios? Cmo protege las ganancias si desea permanecer en el mercado ms tiempo? Hay varias
formas de tomar una decisin.
Cestionando la Posici$n
Sunil Mangwani dice que los Pivot Points, a diferencia de los indicadores retardados, son muy eficaces desde el punto
de vista del riesgo, ya que los niveles de stop estn muy claramente definidos. Sunil explica que para las posiciones
largas, una operacin se confirma cuando el precio se apoya en un Pivot Point. En este caso, el nivel por debajo del
pivot point acta como un nivel de demanda efectiva. La probabilidad de que el precio descienda a ese nivel es ms
baja, por lo que se convierte en el nivel tcnico ms seguro para colocar el stop.
El precio tiene una extraa manera de respetar no slo los Pivot Points, sino tambin los retrocesos de Fibonacci, a
menudo con bastante precisin. Los traders en los mercados de alta liquidez, como Forex usan las proporciones de
Fibonacci para determinar los niveles tcnicos, que se convierten en niveles de stop efectivos para gestionar una
posicin abierta.
Una combinacin muy poderosa es el resultado de usar niveles de Fibonacci Y Pivot Points. Los trader profesionales
prestan especial atencin cuando estos dos indicadores confluyen y el tipo de cambio se ajusta a estos niveles de forma
clara.
En relacin con este mismo tema, tambin encontramos el supuesto de Joe DiNapoli de que algunos niveles de
Fibonacci son ms eficaces que otros para determinar la accin futura de los precios. Si bien es cierto que los precios
no se expresan exacta y mecnicamente de la misma forma cada vez que reaccionan a un nivel de Fibonacci, esta
herramienta es capaz de darnos la capacidad de hacer previsiones de precios que se caracterizan por una mayor
probabilidad de xito.
En un esfuerzo por simplificar las relaciones de retroceso y expansin de Fibonacci , Joe DiNapoli slo utiliza las
relaciones de 0,618, 1,000 y 1,618 y hace caso omiso de todos los otros nmeros derivados de la serie.
Se utilizan tres ecuaciones simples para establecer objetivos lgicos de beneficio, donde A, B y C son puntos
especficos de un movimiento del mercado. El primer objetivo es el "objetivo contrado" (COP). Utiliza la relacin de
Fibonacci del 0,618:
COP = 0,618*(B - A) + C
El segundo objetivo es el "objetivo normal" (OP), que utiliza la proporcin de Fibonacci del 1,000:
OP = B - A + C
El tercer objetivo es el "objetivo expandido" (XOP), que utiliza la proporcin de Fibonacci del 1,618:
XOP = 1,618*(B - A) + C
310

El autor sugiere calcular estos "objetivos lgicos de beneficios" usando cualquier oscilacin del mercado en forma de
ABC, independientemente de si el sentido es al alza o a la baja. Vd. puede optar por tomar todas sus ganancias en el
objetivo, o puede ir deshaciendo la posicin gradualmente en cada objetivo, tal y como DiNapoli explica:
Es posible que el movimiento que se produce despus de la onda ABC alcance los tres puntos objetivo despus de
experimentar una reaccin en el objetivo de ganancias anterior. Tambin es posible que el primer objetivo pudiera ser el
final del movimiento.
Tenga en cuenta que al usar objetivos lgicos de beneficio, habr ventas significativas en los tres objetivos en un
movimiento alcista, mientras que aparecern las compras en un movimiento a la baja. No se puede estar seguro de la
magnitud de la reaccin resultante, slo de que la actividad se producir. No hay nada malo en salir de las posiciones
parciales en cada objetivo que se cumpla.
A-( para la Cesti$n de &peraciones
Los stops y objetivos tambin se pueden gestionar con el indicador Average True Range si prefiere establecer stops,
stops de seguimiento u objetivos basndose en la volatilidad. ncluso puede utilizar esta herramienta para ayudarle a
determinar el tamao de la posicin.
El siguiente grfico muestra una entrada corta con un valor de 0,0011 para el ATR. El stop es as puesto a 11 pips por
encima del mximo de la vela de entrada y el objetivo se sita otros 11 pips por debajo del precio de entrada. Si el tipo
de cambio llega a su objetivo, puede liquidar toda su posicin o cerrarla parcialmente. Los lotes restantes pueden ser
seguidos usando el valor del ATR por encima del mximo de giro ms reciente.
311

<alidas *asadas en Canales
Otra forma de mover stops se conoce como "Salidas Basadas en Canales" de Charles LeBeau.
El nombre de "canal" proviene de la aparicin de un canal formado el uso del mayor mximo y el menor mnimo de las
ltimas x barras para cerrar posiciones cortas y largas respectivamente. El nombre tambin se deriva de la popular
estrategia de entrada popular que utiliza estos mismos puntos para abrir posiciones en las roturas.
312
La implementacin de un canal de salida es muy simple. Supongamos que hemos decidido utilizar un canal de salida de
20 das para una posicin larga. Por cada da que pasemos en la operacin, determinaremos el menor mnimo de los
ltimos 20 das y situaremos nuestro stop de salida en ese punto. Muchos traders pueden colocar sus stops unos
cuantos puntos por encima o por debajo de ese nivel en funcin de sus preferencias. A medida que el precio se mueve
en la direccin de la operacin, el menor mnimo de los ltimos veinte das se mover constantemente al alza, por lo
que realiza un "seguimiento" de la operacin y protege parte de los beneficios que se han acumulado. Es importante
sealar que el stop del canal slo se mueve en la direccin de nuestra operacin. Cuando los precios caen de nuevo a
travs de los menores mnimos de los ltimos veinte das, la operacin se cierra con una orden stop de venta.
Una canal de mayor periodo por lo general funcionar mejor en una estrategia seguidora de tendencia de largo plazo,
mientras que un canal con un periodo ms corto permitir capturar ms beneficios en tendencias ms pequeas.
LeBeau sugiere, entre otras variantes, una salida usando el menor mnimo o el mayor mximo de los ltimos 20 das o
ms para estrategias seguidoras de tendencia de largo plazo, entre 5 y 20 das para estrategias de medio plazo, y entre
1 y 5 das para estrategias de corto plazo. Sin embargo, se recomienda probar estos parmetros con su par de divisas
preferido antes de adoptar este mecanismo de salida.
La ventaja de usar una frmula tcnica para fijar los stops es una manera de situarlos lejos de donde la mayora de los
participantes del mercado agrupa sus stops. De esta manera, puede lograr una mejor ejecucin en sus salidas y se
reduce la probabilidad de una barrida de stops.
El mtodo de tomar los beneficios que estn sobre la mesa funciona mejor cuando Vd. est negociando a
contratendencia ya que la cantidad prevista de beneficios es relativamente limitada. Sin embargo, tomar beneficios
rpidos en una tendencia suele ser frustrante cuando vemos al precio seguir avanzando en nuestra direccin pero sin
nosotros. Por lo tanto, se recomienda explorar diferentes estrategias de toma de beneficios para sacar el mximo
partido del potencial de ganancias de cada operacin.
Esperamos que haya disfrutado este captulo. Una observacin de inters en caso de que todava est tratando de
encajar las piezas del rompecabezas de su sistema de trading entre s: piense que los que tienen la mayora de
juguetes no va a ganar, sino aquellos que tienen ms conocimientos y puede cambiar su comportamiento.
Resumen de lo esencial del captulo D02:
Pensar en trminos de conceptos puede ayudarle a alcanzar la ventaja necesaria en su bsqueda del xito
consistente a largo plazo.
Los mercados inspiran y expiran a medida que las tendencias dinmicas evolucionan. Existen estrategias para
todas las fases.
Los sistemas ms robustos y verstiles se construyen sobre varias estrategias.
El mismo concepto o hiptesis puede ser capitalizado usando diferentes indicadores.
313
CAPTULO D3: PLANIFI%UE SU TRADIN"
Temas tratados en este captulo:
Las pautas generales de lo que es un Plan de Trading y cmo poner en marcha uno.
Cmo materializar su plan con una lista completa de los componentes o mejorando los que ya tiene.
Las reas clave para realizar una autoevaluacin.
Aprender los beneficios psicolgicos que existen tras un plan de negociacin y los aspectos clave para disear
un Plan.
Aprender a crear listas de comprobacin para cada rea del negocio de trading.
Le gustara ganar con regularidad y tener la confianza de que Vd. es mejor que la mayora de las personas que trata
de ganarse la vida haciendo trading? Si revisamos materiales educativos de Forex en nternet, nos encontraremos con
que la mayora de ellos transmiten una nocin de lo fcil que es operar. Esto, junto con la publicidad de grandes
ganancias potenciales, es lo que atrae a la mayora de los principiantes para empezar a operar. Estas nociones tienen
el efecto contrario en la mayora de los novatos porque simplemente no estn preparados para hacer frente a los
mercados y no tienen idea de qu esperar. Al empezar, rara vez vemos la dimensin de lo que hay que hacer para tener
xito en esta industria.
Un Plan de Trading no es algo que se implementar en una etapa final de su carrera, es algo que se necesita desde el
principio. Es ahora cuando tiene que preguntarse si est preparado para trabajar para obtener un Plan de Trading que
funcione. Si su respuesta es afirmativa, entonces tenemos un trato!
Todos los traders que son consistentemente rentables tienen un plan y lo siguen con el suficiente nivel de confianza. Si
no fuera por su preparacin paso a paso proporcionada por el Curso de Forex, Vd. podra sentirse abrumado con la
tarea de construir un Plan de Trading personal. Pero ahora ha llegado el momento de sacar el mximo provecho de
muchos de los temas tratados a lo largo de los captulos anteriores y ponerlos en prctica en un plan coherente y bien
estructurado.
Creemos que el propsito del plan de trading es el de mantenerle en el juego. No se trata de crear una obra maestra
que coja polvo en una estantera. Para ser capaz de durar en este negocio, Vd. va a tener que centrarse en mejorar sus
habilidades todos y cada uno de los das y en sus objetivos de trading con aos de anticipacin.
1% Pautas Cenerales
.Mu) es un Plan de -radin'/
Por desgracia, una gran cantidad de personas que empiezan a operar no logran alcanzar el xito. Uno se pregunta qu
es lo que la minora est haciendo de manera diferente que les da ventaja sobre la gran mayora que sale del mercado
con menos dinero del que tena cuando comenz. Tienen las mejores estrategias y sistemas? Es porque tienen mejor
equipo y recursos? O depende del cociente intelectual del trader, estando el xito reservado para las mentes brillantes
solamente? Creemos que la razn por la que muchos traders terminan con menos dinero del que tenan al empezar es
porque les falta un plan.
Vd. seguramente se dar cuenta que la creacin de un plan va a requerir un montn de esfuerzo. En este captulo y en
el siguiente, le daremos una larga lista de elementos y directrices que los traders rentables utilizan y siguen.
Obviamente, la imagen que tenemos de cmo un trader rentable trabaja es una sntesis de lo que hemos llegado a
considerar como las caractersticas ideales de un trader perfecto. E incluso a pesar de que ningn trader en realidad es
perfecto, guiados por esa imagen, esperamos poder ayudarle a desarrollar hbitos positivos de trading y a tener una
experiencia ms positiva despus de todo.
Bsicamente, lo que se le pedir que haga es poner toda su concentracin y energa en hacer las cosas que la mayora
de los traders minoristas nunca hace. Estas cosas son, por ejemplo, llevar un diario, tener una lista de verificacin,
cuestionarse muchas de sus creencias y continuar especializndose e investigando, slo por sealar algunos. Adems
de una gran cantidad de energa, todas estas tareas requieren disciplina, paciencia y conciencia.
.Por Bu) es -an 8mportante/
Tener un plan de trading facilita la toma de decisiones, ayudando a reducir la influencia de sus emociones y, por lo
tanto, le permite operar de manera ms objetiva. La objetividad se altera cuando operamos porque hay dinero en juego,
especialmente en situaciones de alta presin.
Un plan no slo nos mantiene centrados y conscientes, sino que tambin puede motivarnos a alcanzar algo. Es un
compromiso consigo mismo y una hoja de ruta para definir sus objetivos.
314
Proporcionando un marco de trabajo para operar, tambin le ayudar a internalizar la accin del precio nos volvemos
ms especializados en lo que hacemos y en nuestra forma de operar. Adems, un plan es un medio de ajustar y afinar
su trading, as como algo por lo que medirnos.
;e1e Enca@ar con 5d%
Un buen plan de trading es mucho ms que una lista de instrucciones que Vd. ha escrito para s mismo. Los mejores
traders han descubierto un enfoque con el que estn muy cmodos y en el que confan; sin embargo, lo ms importante,
el plan les encaja perfectamente como personas. Los traders no slo necesitan mtodos que posean una ventaja fiable,
necesitan que esos mtodos se adapten a lo que son.
Una persona con aversin al riesgo, por ejemplo, no seguir un sistema agresivo de piramidacin de posiciones. La
mayora de la gente tiene una tolerancia diferente al riesgo y dado que la gestin del riesgo es una parte vital de la
negociacin, queremos saber cul es nuestro nivel de comodidad y confianza en relacin con el riesgo.
Pero cmo es posible desarrollar un enfoque que se adapte a nuestra personalidad y condiciones, si realmente no se
conoce a s mismo? Es por eso que la primera parte del montaje de su plan de trading debe llevar a cabo una
autoevaluacin. Algunos de los factores ms importantes incluyen sus rasgos personales tales como la paciencia, la
confianza, la firmeza, la estabilidad emocional, la agilidad mental y, probablemente lo ms importante, su actitud ante el
dinero.
Adems de su tolerancia al riesgo, un buen plan de trading contempla tambin muchos otros factores, incluyendo cosas
aparentemente sin importancia como cunto tiempo tiene Vd. que comprometerse con su trading, sus objetivos y
expectativas, as como las condiciones de su entorno de trabajo.
Cuando los traders intentan ganar dinero de manera que realmente no explotan sus puntos fuertes o desprecian sus
debilidades, a menudo abandonan sus planes porque los planes no se ajustan realmente a quienes son.
Tambin los objetivos que Vd. establezca debern ser cosas que pueda lograr. Hay una diferencia entre lo que es
posible alcanzar con el trading en los mercados, y lo que realmente puede hacer. Duplicar la cuenta en 3 meses es una
posibilidad, pero va a ser capaz de hacerlo con su nivel actual de conocimientos o en las condiciones actuales? Evite
poner cosas en su plan que su mente no conciba como una probabilidad, porque esto slo causar fricciones y todo el
camino ser una batalla consigo mismo. Trate de ser honesto desde el principio e incluya slo las metas que se
encuentran en lnea con sus creencias internas. La honestidad con uno mismo puede ser dolorosa en el corto plazo,
pero reforzar sus metas a largo plazo.
!alo <imple
Otra caracterstica clave de un Plan de Trading es la facilidad con que pueda ejecutarlo. Los enfoques simples han
demostrado que funcionan a lo largo del tiempo. Por otra parte, el Plan de Trading no debe ser abrumador. Evite
imaginarse su plan de trading como un documento detallado que contiene decenas de pginas, porque entonces ello le
puede disuadir de poner una en primer lugar. La razn por la que le sugerimos estructurar el plan en varias partes es
para que sea ms viable. Hay partes del plan relativas a los aspectos macro que slo necesitan ser revisados un par de
veces al ao, mientras que otras partes estn ms relacionadas con la ejecucin en el da a da el nivel micro- y
necesitan una vigilancia ms estrecha.
Mantener su plan simple en el nivel macro es, por ejemplo, clave para evitar que las expectativas sean poco realistas, la
cual es una de las razones por las cuales la gente se decepciona y no sigue un plan.
Por otra parte, mantener su plan simple a nivel micro ayuda a los novatos contra la tendencia que tienen de llenar
grficos con un gran nmero de indicadores tcnicos cuando se dan cuenta que el trading no es tan fcil como ellos
pensaban que sera.
Especialcese D 5d% 7o Puede Aprenderlo -odo
Hemos visto muchas maneras de ganar dinero operando en Forex, y hemos visto tambin la otra cara de la moneda:
tambin hay maneras de perder dinero. Una forma segura de perder es saltar de estrategia en estrategia, no siendo lo
suficientemente constante en el tiempo como para dominar una. Hay muchas maneras posibles de operar en los
mercados, por lo que puede llegar fcilmente a perderse tratando de encontrar una.
Un resultado completamente diferente se logra cuando el enfoque es uno de aprendizaje, evaluacin, prctica y dominio
de un solo mtodo de negociacin. No slo su cuenta, sino tambin las clulas de su cerebro y sus nervios le
agradecern que no los desperdicie constantemente cambiando de herramientas y mtodos. Disee un mtodo de
315
acuerdo con los parmetros de un plan personal y compromtase con l. Pronto recoger sus beneficios: ganar en
claridad y concentrarse en lo que queremos gastar nuestro tiempo y energa.
Especializarse significa tambin delimitar su enfoque y entrar en el reino de la intuicin su operativa se parecer ms a
un arte. Este tema se tratar al final del siguiente captulo.
Conceptualice su Metodolo'a
Los beneficios consistentes en el trading no responden a los conocimientos tcnicos solamente. Provienen de una
comprensin particular de por qu los mercados se comportan de la manera en que lo hacen. Cuando se inicia la
conceptualizacin del comportamiento del mercado y el establecimiento de ciertas hiptesis, Vd. est de hecho
construyendo una teora particular del mercado. Esto es lo que hemos hecho en el captulo C01 cuando construamos
un sistema de trading. La observacin del comportamiento del precio lleva al trader a formularse algunas reflexiones. A
continuacin se presentan algunas reflexiones a modo de ejemplo. Tenga en cuenta que su inventario personal puede
ser totalmente diferente:
Hay ciertos niveles de precios en los que la mayora de los traders abren posiciones basndose en las
emociones ms que en aspectos tcnicos o fundamentales, y quiero sacar provecho de sus errores;
Cuando los Pivot Points y las Extensiones de Fibonacci coinciden en el mismo nivel de precios, esta zona se
convierte en un punto de decisin importante. Si aadimos una tercera confluencia tcnica el nivel de precios
es an ms decisivo;
Cuando el tipo de cambio abandona un rango de precios muy rpido, a menudo vuelve a recoger rdenes no
ejecutadas en esos niveles. Esto sucede en todos los marcos temporales, incluso en grficos de un minuto;
Al probar el mismo sistema de trading con diferentes tcnicas de gestin monetaria, los resultados pueden
variar mucho;
Siempre hay un flujo continuo de nuevos participantes en el mercado de divisas, y generalmente ignoran la
forma en que los tipos de cambio se han comportado en el pasado. Los mismos errores son a menudo
repetidos por los principiantes, y esto puede explicar por qu la accin del precio es repetitiva en su
comportamiento. Quiero aprovechar estos movimientos producidos por error, operando de manera poco
intuitiva.
No se demore an ms con esta tarea, si no tiene dicho inventario, empiece a escribir uno hoy mismo. Como
probablemente ha observado, la lista de inventario contiene elementos tcnicos pero tambin otras observaciones sobre
el comportamiento de la accin del precio. Sin embargo, puede incluir los fundamentos o cualquier otra teora, siempre y
cuando tenga sentido para Vd. La lista no tiene ni que ser ni esttica ni definitiva - se aade, se quita y se modifica a lo
largo del camino.
Una vez que tenga su inventario, escriba en trminos muy generales cmo se va a enfocar sus operaciones, cmo va a
sacar provecho de ciertos patrones repetitivos que su visin particular del mercado explica.
De esta manera, cada operador construye un mtodo de negociacin que refleja su teora particular del mercado. Esta
teora en particular, o punto de vista, puede estar totalmente basada en observaciones personales o inicialmente en
ideas tomadas de los dems traders. Tenga cuidado cuando se base totalmente en mtodos que no han sido
desarrollados por Vd. mismo, porque si no entiende sus principios subyacentes, el proceso al completo ser uno de
imitacin. Adems, lo pasar mal cuando el mtodo parece dejar de funcionar. Cmo va a saber si las condiciones de
mercado son las que han cambiado o si es Vd. quien ha cambiado?
316
2% Autoe2aluaci$n
Establecer metas y evaluar los motivos da una imagen realista de lo que un operador quiere hacer. Es ampliamente
conocido que las personas con metas tienen un mayor porcentaje de xito que los que no. Pero esto no es en absoluto
una tarea fcil, ya que exige una respuesta muy honesta y enfocada por parte del trader, especialmente en cuanto a lo
que un trader puede hacer. Por lo tanto, en esta seccin nos centraremos en la configuracin de los objetivos a la vez
que realizamos una evaluacin sobre los motivos de los traders y sus condiciones. Esto ayudar a la persona a
desarrollar y mejorar como trader tambin.
&1@eti2os Monetarios
En primer lugar, debemos ser especficos con nuestras metas monetarias y anotar la cantidad de dinero que Vd. espera
ganar con la negociacin. Estos objetivos le permitirn operar de una manera mucho ms empresarial (beneficio
potencial esperado por operacin, control de riesgos, etc.) Al igual que en cualquier negocio, hay muchas cosas a
considerar antes su puesta en marcha.
Es posible obtener rendimientos por encima de la media operando en Forex. Sin embargo, es difcil hacerlo sin asumir
un riesgo superior a la media. Entonces, cul es el rendimiento real al que apuntar en su primer ao como operador -
50%, 100%, 200%? O tal vez el objetivo debe ser no perder dinero en el primer ao? Le sugerimos que si nunca ha
intentado mantenerse sin prdidas ni beneficios, sta es una meta muy factible. Obtener un 0% no es tan llamativo
como obtener rendimientos superiores a la media, pero es mucho ms realista como rendimiento durante un primer ao
como novato en los mercados. De hecho, si Vd. es capaz de lograrlo, ya est en mejor situacin que la mayora! A
continuacin se puede ver una curva de las acciones tpicas durante la primera dcada de un trader de divisas:
317
Una vez que su curva de beneficios despega, deberemos fijar objetivos monetarios peridicos adecuados. Estos
pueden incluir objetivos trimestrales, mensuales y semanales. ncluso objetivos diarios son necesarios si Vd. opera
intrada.
Los objetivos se pueden establecer en nmero de pips o como porcentajes de beneficios, depende en gran medida de
la tcnica de gestin monetaria que est utilizando. No es lo mismo un modelo de trading de Lotes Fijos que una
Fraccin Fija (vase el captulo C03).
Tmese el tiempo para formular preguntas y escribir las respuestas a cada una de ellas y tendr una probabilidad
mucho ms grande de xito que aquellos que evitan esta tarea.
Cuntas operaciones necesita para alcanzar sus objetivos monetarios es una pregunta importante sobre la base de una
cifra estadstica. Establecer objetivos tales como "hacer tanto a la semana", ignorando lo que es estadsticamente viable
puede obligar a demasiadas rdenes, debido a la ansiedad. Esa es la razn por la que un perodo de prueba o recopilar
un historial es tan importante. Ello le dir si est dentro de sus estadsticas o no.
Es imprescindible que Vd. tenga objetivos claros en mente y que le gustara alcanzar, pero al mismo tiempo tiene que
estar seguro de que su mtodo de negociacin es capaz de alcanzar esos objetivos.
Comience estableciendo objetivos monetarios a mayor escala, por ejemplo, a un ao o a seis meses. Entonces piense
en lo que tiene que ganar cada mes para llegar hasta ah, y, adems, lo que tiene que hacer cada semana para llegar a
la meta mensual. Haga lo mismo con las metas diarias, en su caso, y luego evale si las metas diarias todava parecen
realistas despus de esta reduccin. Por ltimo, realizando nicamente un seguimiento de sus metas diarias y
semanales, Vd. puede saber si est alcanzando sus metas anuales.
Si empieza por mirar al objetivo final y desplazarse hacia atrs, se dar cuenta de qu tipo de plan es el que Vd.
necesita para llegar all. Adems, tener pequeos objetivos que cumplir en el camino le ayudar a lograr los ms
grandes paso a paso. Sea flexible en este punto ya que una semana ser diferente de otra, en funcin de una gran
variedad de condiciones en relacin con su estrategia de trading y los mercados. Encontrar un promedio estadstico
ser suficiente. Recuerde, un plan es ms una gua que una regla.
318
Moti2os y Lo'ros
Una vez sabe cunto dinero desea ganar con el trading, escriba lo que piensa hacer con ese dinero. Las metas no son
puramente objetivos financieros. Es posible que desee seguir invirtiendo en educacin y convertirse en un estratega en
un broker importante, por ejemplo. En general, los motivos para querer dedicarse al trading puede ser cualquier cosa: la
jubilacin anticipada, ingresos extras, tiempo extra, la diversificacin de sus actividades de negocios ... Y es cierto que
cuando un trader mejora, tambin lo hacen sus metas financieras.
La mayora de gente se acerca a los mercados por el aspecto de juego o apuesta del trading o por los beneficios
potenciales. Pero si la ganancia financiera es su nico motivador, entonces es probable que sean una de las primeras
vctimas de la codicia y el miedo. La desesperacin de obtener ganancias fuerza al trader a cometer errores como entrar
en el mercado en el momento equivocado, recogiendo ganancias muy rpidamente, sin permitir que los beneficios sigan
su curso, operar en exceso y as sucesivamente.
Los que se sienten impulsados principalmente por el deseo de hacerse ricos se sienten abrumados por sus emociones y
la mayora suelen ser presa de las presiones psicolgicas del trading. En general, la mayora de nosotros queremos
siempre un poco ms de dinero por lo que es muy importante definir con claridad las motivaciones que hay detrs de los
objetivos monetarios: ayudan a desconectar de la avaricia y el miedo.
Sus logros no necesariamente tienen que estar relacionados con el dinero. Un logro importante a corto plazo puede ser,
por ejemplo, aprender los entresijos del indicador RS, o estudiar una determinada relacin entre mercados, o incluso
hacer un forwardtest de una estrategia especfica para los prximos 3 meses. Escriba sus logros durante los prximos
seis meses, un ao o cualquier otro perodo de tiempo.
Piense en estos trminos: varios meses o aos a partir de ahora, qu va a mostrar en base a lo que est haciendo
ahora mismo? Si su respuesta es vaga o no lo sabe, tal vez debera considerar la posibilidad de pensar en ello y
escribirlo.
Defina su propio futuro y d forma a su vida de acuerdo con su propio conjunto particular de prioridades y principios, y
ser recompensado por ello. No deje que otras personas definan su futuro ni lo deje en manos del azar. Al final,
malgastar su propia vida si no logra cualquier meta que Vd. considere valiosa.
Las Creencias so1re el ;inero
Darse cuenta de lo que significa para Vd. el dinero le proporcionar pistas sobre lo que realmente importa en su vida.
Tambin le indicar la forma en que esperamos ganar dinero. No es lo mismo si lo vemos como algo proporcionalmente
relacionado con el esfuerzo, la habilidad, o la oportunidad. Las ideas que tenga sobre el dinero y el lado material de la
vida tambin revelarn si Vd. se considera merecedor de ganar dinero o no. Cuanto antes se enfrente a estos
problemas, menos barreras se encontrarn en su camino. Lo crea o no, esto es algo vital para su carrera como trader
ya que Vd. est trabajando con dinero a diario. El dinero va a ser su instrumento, por lo que es mejor estar al tanto de
cules son las creencias que tiene sobre l!
Tmese el tiempo para escribir sus ideas y profundizar en su subconsciente en la bsqueda de su verdadera
personalidad en los asuntos relacionados con el dinero.
Condicionado por Experiencias Pre2ias
Es frecuente ver a los traders novatos tanteando el terreno con dinero real y experimentar prdidas importantes. Es
una gran prdida an fresca en su memoria y que le hace sentir dolor o buscar venganza? O quizs se qued sin
garantas? Un sentimiento negativo tambin puede ser causado por el dinero perdido por un gestor que no gestion
319
bien su cuenta, y es posible que desee entender cmo pudo ocurrir. Hay un millar de primeras experiencias que afectan
a nuestra visin del mercado, que pueden ser tanto negativas como positivas. Saba Vd. que muchos recin llegados
tienen perodos excepcionales de ganancias antes de darse cuenta de la complejidad del trading? Este fenmeno es
explicado por Mark Douglas en su libro "Trading n The Zone". Seala que la ingenuidad inicial de los traders les quita el
miedo. Haciendo que operen mucho mejor, a pesar de que tienen menos conocimiento objetivos sobre el mercado y
acerca de cmo aproximarse a l.
"Curiosamente, la mayora de los traders estn ms cerca de la forma en que deben pensar la primera vez que
comiencen a operar que en cualquier otro momento de sus carreras. Muchas personas comienzan a operar con un
concepto muy poco realista de los peligros inherentes. Esto es especialmente cierto si su primera operacin es
ganadora. Entonces abren la segunda operacin con poco o ningn miedo. En caso de que la operacin sea ganadora,
abren la siguiente posicin con incluso menos preocupacin por lo que de otra forma sera una posibilidad inaceptable
de prdida. Cada operacin ganadora consecutiva les convence de que no hay nada que temer y que el trading es la
mejor manera posible de hacer dinero. "
Fuente: "Trading n The Zone",
de Mark Douglas, Prentice Hall Press, 2000, pg.36
De hecho, muchas personas con enormes cantidades de conocimientos sobre el mercado todava no pueden ganar
dinero como traders. La mayora de las veces la explicacin radica en el sistema de creencias del individuo. Por lo tanto,
d prioridad a preguntarse a s mismo sobre estas cuestiones e insista en hacerlo.
Apro2ec"ando Fortaleas
Muchas voces sugieren que el trading tiene un ndice de fallos razonablemente alto. As que entonces por qu
creemos que vamos a ser mejor la mayora de la gente? Si Vd. tiene ciertas cualidades o conocimientos tcnicos que
Vd. cree que le separan de la mayora de jugadores, escrbalas tambin.
En cuanto a los conocimientos adquiridos, en qu destaca Vd.? Es el anlisis tcnico o una aplicacin particular del
mismo? Son las relaciones entre mercados donde se desenvuelve mejor? La Estadstica tambin puede ser su punto
fuerte, y dado que muchas personas no saben cmo usarla, Vd. puede tener una ventaja sobre la mayora de los
traders!
En cuanto a una ventaja basada en una caracterstica personal, esta puede ser simplemente la determinacin y el
compromiso de llevar a cabo la tarea que nos corresponda no muchos seguirn lo que est escrito aqu. De hecho,
tomando notas de todos los aspectos antes mencionados ya se est separando Vd. mismo de la mayora. Bien hecho,
si ese es su caso!
No es fcil encontrar cualidades especiales que nos proporcionen una ventaja aadida. Una forma de hacerlo es
pensando en su experiencia pasada y sus conocimientos para ver si tenemos algn extra. No tiene por qu estar
relacionado necesariamente con las finanzas. Saba Vd. que muchos analistas y traders llegaron desde empleos en
los que la deteccin visual de patrones recurrentes es un requisito, como el arte, el cine o la fotografa? Los ingenieros y
personas con conocimientos de mecnica, por ejemplo, suelen ser buenos desarrolladores y programadores de
sistemas.
Descubra si fue su capacidad empresarial, su capacidad analtica, su capacidad para manejar el dinero, o cualquier otra
fortaleza lo que te trajo al mercado de divisas y estimlelas para dar forma a esas habilidades.
!acer Frente a las ;e1ilidades
En este contexto, se recomienda encarecidamente investigar y comprender no slo los atributos que el mercado
recompensa, sino tambin los que castiga. Lo importante es evitar subestimar y sobreestimar lo que somos realmente
capaces de hacer, perdiendo as el contacto con la realidad. Si se siente abrumado por esta tarea, trate de investigar y
examinar por s mismo realizando tests psicolgicos. Hay muchos cuestionarios en nternet para encontrar sus propias
fortalezas y debilidades.
Parte de la autoevaluacin propuesta trata de hacer frente a sus debilidades. Tener una debilidad en un rea especfica
no significa que este camino est bloqueado para Vd. Si no entiende las estadsticas, por ejemplo, pregntese qu
puede hacer para ser ms fuertes en esta rea. Establezca una meta para mejorar su nivel en ese campo.
Escriba sus propias debilidades de la misma manera que lo hizo con sus fortalezas, teniendo en cuenta reas como la
disciplina, la confianza en s mismo, la motivacin, la paciencia, la capacidad de organizacin, los conocimientos
informticos, la agilidad mental y su capacidad para comprometerse con la tarea de construir un Plan de Trading.
320
A nadie le gusta evaluar sus puntos dbiles, pero es un mal necesario y un paso decisivo para conseguir el auto-
conocimiento. Vd. es el nico que puede implementar su plan por lo que la decisin es completamente suya, si se
compromete con esta tarea u opta por no hacerlo. Algunas partes del plan puede ser delegadas en un tercero, pero no
la conciencia de su verdadero yo.
3% (eBuisitos Pre2ios y Componentes
A continuacin se presenta una lista de componentes que se encuentran en un Plan de Trading slido junto con algunos
requisitos previos para crear uno. Son importantes tanto individual como colectivamente.
Capitaliaci$n
Determine lo que Vd. est dispuesto a invertir para alcanzar sus objetivos monetarios y ser realista con los nmeros.
Muchos traders tratan de vivir del trading con una base de capital insuficiente. Disponer de poco capital en relacin a
sus objetivos monetarios obliga a operar de una forma demasiado agresiva. Como resultado, las prdidas sern graves
creando frustraciones innecesarias. Resista la tentacin de asumir grandes riesgos con la esperanza de grandes
recompensas a fin de evitar el consiguiente impacto emocional negativo que condicionar su trading despus.
Asi'naci$n de Capital
Si est operando con varias cuentas, va a asignar su capital en funcin de diferentes niveles de riesgo o diferentes
estrategias? Vd. tambin puede decidir la asignacin de fondos a una cuenta nica con un cierto porcentaje de su
capital de inversin, y hacer uso de un mayor apalancamiento. Esto podra ser adecuado si utiliza stops basados en
garantas, por ejemplo (Captulo C03).
Tenga en cuenta en esta etapa no slo con cunto capital tiene la intencin de empezar, sino tambin en qu nivel de
capital necesitara interponer depositar ms dinero si fuera necesario. Si Vd. no se siente absolutamente seguro cuando
opere con dinero real por primera vez, por qu no abrir una cuenta con la mitad de la inversin con la que pretenda
empezar y operar con esa cantidad hasta que sea rentable durante un periodo de tiempo determinado, por ejemplo tres
meses seguidos?
Presupuesto y Costes
Considere gastos operativos de distintos tipos en su plan. Estos pueden ser por ejemplo: los costes de transaccin,
fuentes de datos, herramientas de anlisis, software y equipos, servicios de nternet, material educativo o las sesiones
de coaching.
Compare su presupuesto y los costes con su capital y las posibles ganancias y estime un salario por hora. Luego
compare con el salario de su ltimo trabajo -le compensa?
8nstrumentos y ;i2isas
Un trader normalmente centra su plan en un instrumento o divisa especficos. Cuando hablamos de Forex, esto significa
por ejemplo, aquellos pares en los que el trader ha adquirido ms conocimientos y experiencia. Elegir un instrumento
para el trading significa que han llevado a cabo las investigaciones y pruebas necesarias. Sin haber hecho esto, su plan
de trading tendr muchas preguntas sin respuesta, as como respuestas vagas. Es imperativo determinar lo frtil que un
par es para Vd. o su estrategia.
Tambin podemos pensar lo siguiente: por qu operar slo en divisas al contado y no en instrumentos como ETFs,
Futuros u Opciones? Nadie va a dominar cada mercado ni va a tener xito en todos ellos. Pero a menos que intente
negociar con distintos instrumentos o pares de divisas, nunca sabr cul es el mejor para Vd.
Una mirada ms de cerca a su registro de operaciones le dir qu instrumentos se le dan mejor. Recuerde: la
especializacin es necesaria!
*roFers y Plata0ormas
La eleccin de un broker de buena reputacin es de suma importancia as como dedicar tiempo a investigar las
diferencias entre las polticas de los diferentes brokers.
Los grficos y la plataforma para introducir rdenes son probablemente sus mayores argumentos cuando se trata de
identificar las herramientas de trading ms adecuadas para su estilo de negociacin. Por ejemplo, si Vd. necesita cubrir
321
posiciones, entonces asegrese de que la plataforma del broker le permite hacer eso. O si tiene que exportar sus
resultados a un formato especfico, pregunte al broker si es posible. En el caso de que necesite velocidad de ejecucin
para hacer scalping en la sesin de Londres, es probable que quiera operar directamente desde el grfico. Hay tantos
aspectos a considerar, y dependen tanto de sus necesidades particulares, que la inclusin de ellos aqu no sera viable.
Revise el captulo A02 para ms detalles sobre la forma de ejercer la debida diligencia con respecto a los brokers. Con
esto en mente, Vd. puede tener cuentas diferentes para los distintos tipos de estrategias.
!oriontes -emporales
Se dice que el horizonte temporal para encontrar oportunidades y mantener posiciones es lo que determina el tipo de
trader que realmente es. Hay ventajas y desventajas de estos estilos diferentes y de los marcos temporales asociados a
ellos.
La operativa intrada en marcos temporales pequeos es probablemente el estilo que requiere ms habilidades, la
disciplina ms fuerte, la capacidad de anlisis ms gil y una rpida toma de decisiones. Por ejemplo, si Vd. no puede
soportar irse a dormir con una posicin abierta entonces Vd. podra plantearse operar intrada. A cambio, la operativa
intrada le brindar muchas oportunidades y accin, si eso es lo que est buscando.
Por otra parte, tiene sus inconvenientes: la dificultad aadida de competir con los creadores de mercado a nivel intrada.
Asimismo la operativa intrada es el estilo de negociacin que ms tiempo consume, ya que requiere que Vd. est al
frente de sus pantallas cada da mientras est operando. Los traders que no son buenos tomando decisiones rpidas
probablemente no tengan xito en la operativa intradia.
El extremo opuesto es el estilo de negociacin de posicionamiento, que hace uso de marcos temporales grandes, tales
como diarios, semanales y mensuales. Requiere poca intervencin, ya que hay un montn de tiempo para preparar las
operaciones, y requiere poco tiempo analizar y gestionar la operativa.
En un nivel intermedio est el estilo de swing trading, en el que se mantienen posiciones de un da a varias semanas.
Hay una serie de ventajas que pertenecen a este estilo: el swing trading captura el nicho de mercado con la menor
competencia. Cae en un marco temporal que es demasiado grande para los traders intrada y demasiado pequeo para
los inversores a largo plazo y las instituciones. El swing trading adecuado no requiere dedicar demasiado tiempo.
Dedicar una hora a realizar su anlisis de mercado dos o tres veces por semana es suficiente.
Refleja su eleccin del estilo de negociacin el tiempo que debe dedicar a los mercados? Es muy importante saber
cunto tiempo va a tener para el trading. No hay mucho tiempo disponible? Entonces adoptar un estilo de trading a
corto plazo es muy poco probable que funcione para Vd. ncluya en su plan si el trading va a ser una empresa a tiempo
parcial o completa detallando la cantidad de tiempo que va a dedicar a su trading. Asimismo, debe indicar en qu
momento del da se va a poner a operar, a analizar grficos, o a su aprendizaje sobre el mercado.
Permita un cierto nivel de comodidad y no sobreestime la cantidad de tiempo que Vd. tiene: no es realista operar cada
minuto de cada da de cada ao en un estado de calma. Y cuanto ms corto sea el plazo que utiliza, ms cierto ser
esto. Cuanto menor sea el marco temporal, ms fcil es pasar por alto las oportunidades lo que provocar frustracin y
enfado. A su vez, marcos temporales ms grandes permiten dedicar ms tiempo a preparar las operaciones.
Si Vd. tiene la tendencia a analizar profundamente sus posiciones, piense que el trader de muy corto plazo no puede
permitirse el lujo de pensar sobre los operaciones. En su lugar, dicho trader tiene que reaccionar muy rpidamente a los
patrones de trading a corto plazo, y esto requiere agilidad mental. A su vez, si Vd. siente que no puede explotar su
capacidad de anlisis en el trading intrada, es posible tratar de adoptar un estilo de swing en plazos mayores. Todos los
estilos se pueden combinar en el mismo plan, no se excluyen entre s.
Con0i'uraciones
Elija las configuraciones que ms le interesen Prefiere configuraciones tcnicas, como por ejemplo, huecos de
precios? Si es as, cmo identificarlos y cmo va a sacar dinero de ellos? Pero si Vd. va a utilizar principalmente el
anlisis fundamental, qu cifras econmicas son de mayor inters para Vd.? Es el crecimiento, los tipos de inters, o
el empleo? Describa cmo se utilizar esa informacin.
Una vez que haya hecho eso, a continuacin, comience a desarrollar detalladamente la estrategia mediante la
determinacin de las configuraciones que son realmente rentables. Vd. tambin puede echar un vistazo a las
estrategias existentes que explotan su configuracin y adaptarlas a su perfil.
.Mu) es una con0i'uraci$n/ Se trata de un conjunto de caractersticas que le permite identificar una operacin de alta
probabilidad antes de que el detonante de la entrada sea alcanzado. Una configuracin puede ser, por ejemplo, una
diferencia de precios que ocurren en la apertura del mercado el domingo/lunes. Una configuracin es generalmente una
condicin simple y fcil de detectar en los mercados al contado que presentan un cierto potencial. Es imprescindible que
322
las configuraciones estn muy claramente definidas en su Plan de Trading. Asegrese a fondo antes de ponerlos a
prueba antes de ponerlos en mercado real a fin de determinar su probabilidad de xito.
Estrate'ias y <istemas
Cmo puede ser que tantos traders no tengan confianza en sus decisiones de trading si hay tantas estrategias y
sistemas probados? La respuesta se encuentra en el hecho de que slo unas pocas personas se dan cuenta de que la
adopcin de un sistema de trading implica tres tareas principales: evaluacin de habilidades, investigacin y desarrollo
detallado.
Una vez que se realiza una evaluacin precisa, honesta de forma correcta, el trader est listo para empezar a investigar.
El proceso de investigacin consiste en estudiar lo que existe en el mercado en trminos de estrategias y sistemas,
como estn trabajando otros traders hoy, qu pares o instrumentos tienen ms potencial, etc.
El siguiente paso es el desarrollo del sistema. El proceso va desde la observacin del mercado, estableciendo hiptesis,
para finalmente formular las reglas y condiciones que generan las seales para abrir, cerrar y gestionar las posiciones.
Todos estos detalles fueron cubiertos en detalle en el Captulo C01 y debera formar ser parte de su Plan de Trading.
Sin embargo, es importante que durante el proceso de desarrollo ningn indicador, configuracin o sistema de trading
se convierta en la pieza central de su Plan de Trading. Las configuraciones y las estrategias de trading son elementos
esenciales en un Plan de Trading, pero el propsito del Plan es desviar nuestra atencin de lo que podramos sentirnos
inclinados a hacer como traders, buscar oportunidades de entrada, y nos ayuda a mantenernos al margen de las
operaciones . Si slo sigue un sistema, pero no un plan, obviamente caer en el error de operar en exceso ya que el
sistema est diseado para generar seales de compra y venta, mientras que bajo el paraguas protector de un Plan de
Trading, puede ser mucho ms selectivo en cuanto a qu oportunidades cumplen todos sus criterios y, en definitiva, le
permitir alcanzar sus objetivos.
-ama3o de la Posici$n y Control de (ies'os
Estos son los componentes que ms a menudo se pasan por alto en un Plan de Trading. As no es de extraar que
aquellos que prueban su suerte en el trading terminen perdiendo su dinero. Fallan simplemente en no establecer reglas
normas que regulen la gestin monetaria desde el principio. La importancia de estas reglas se basa en el hecho de que
le ayudarn a mantener su capital protegido al mismo tiempo que mejora como trader. A pesar de que su principal
motivacin es ganar dinero, y Vd. tiene ciertos objetivos monetarios, la proteccin de su capital es an ms importante.
Slo ms tarde el objetivo de la gestin monetaria se centrar ms en la maximizacin de beneficios.
El modelo de gestin monetaria contiene las reglas relativas al tamao ptimo de la posicin y el apalancamiento que
debera usar el trader. La cuestin aqu es saber lo necesitaremos arriesgar con el fin de alcanzar sus metas
propuestas. Para hacer eso, tiene que elegir la tcnica adecuada. Recuerde que cada estilo y estrategia de trading
requiere una tcnica diferente con respecto al riesgo y tamao de la posicin.
Le sugerimos que lea el Captulo C03 en detalle ya que en l se exponen las tcnicas de determinacin del tamao de
la posicin ms importantes. Los ejemplos incluyen el mtodo de Fraccin Fija y sus mltiples variaciones, as como el
Ratio Fijo.
En esta parte del Plan de Trading deber tener en cuenta en qu condiciones es posible empezar con un modelo de
Lote Fijo y pasar a uno de Ratio Fijo, cambiar los parmetros de tiempo en la Fraccin Fija Peridica, o incluso cambiar
el factor de Delta en el Ratio Fijo si un nueva racha de prdidas se produce. Como puede ver, hay un montn de
combinaciones creativas entre las que Vd. puede elegir.
El tamao de la posicin influye en nuestra objetividad como traders, y la mayora de las personas reaccionan de
manera diferente cuando estn bajo la presin de estar excesivamente apalancadas. Tienden a ser ms emocionales o
reactivas y sus alteraciones en el juicio se vuelven dainas.
Una vez que comience a operar bien, se sentir tentado a aumentar el tamao de la posicin. Le sugerimos que tenga
mucho cuidado aqu porque este es el punto en el que muchos traders pierden de vista sus objetivos a largo plazo. Evite
la tentacin de ganar dinero durante el primer ao de su carrera de trading y cntrese en su lugar en desarrollar sus
habilidades y en reforzar hbitos saludables. La codicia entrar en escena sigilosamente si pierde de vista sus metas
ms realistas y empieza a arriesgar demasiado. Si los hbitos no estn an arraigados, hay una mayor probabilidad de
que el trader principiante cometa errores estpidos, as que sea consciente de ello y protjase a s mismo,
especialmente durante el primer ao. Si las variaciones de capital en una cuenta de 5.000 dlares le causan estrs
emocional, imagnese en una cuenta de 500.000 dlares posteriormente.
(etiros
323
Decida antes de empezar a cmo va a cobrar el pago por su trabajo y con qu frecuencia. Un porcentaje de las
ganancias puede servir en este caso, ya que nunca se sabe cunto se va a lograr en un perodo de tiempo determinado.
Se sugiere en este punto que enumere sus planes para hacer una retirada mensual de sus ganancias y la cantidad que
pretende mantener en su cuenta. Tambin deber tener un plan de cunto va a reponer en su cuenta si cae por debajo
de un mnimo que haya establecido previamente.
8mpuestos
Tenga en cuenta que como traders tenemos que pagar impuestos sobre nuestras ganancias. Tenga un contable que
estime y calcule los impuestos por Vd. o hgalo Vd. mismo. dentifique en su Plan de Trading cmo y cundo va a hacer
estas tareas y tenga en cuenta los importes en la cifra de ganancia total.
;ocumentar su &perati2a
El acto de documentar la actividad de trading para su referencia, adems de aadir un elemento de disciplina, tambin
le ayudar a analizar qu partes de su Plan de Trading estn funcionando y las que necesitan ser ajustadas.
Este componente es absolutamente crucial para su xito y toda una seccin est dedicada a ella en el captulo D04.
Un diario de trading puede ayudar al operador de muchas maneras diferentes. Por ejemplo, puede ayudar a un trader
en la constatacin del grado de implicacin emocional admisible en la operativa, reforzando las emociones positivas y
debilitando aquellas que sean destructivas.
Un Plan de Trading tambin proporciona datos crticos acerca de dnde se est ganando o perdiendo el dinero. Esto se
detecta fcilmente en la curva de beneficios o en muchas de las cifras estadsticas de uso comn. Este registro de
operaciones tambin permite probar diferentes tcnicas de gestin monetaria y ver cules funcionan y cules no. Esta
parte del Plan de Trading, si se sigue, le permitir al operador ver rpidamente dnde estn las debilidades y
corregirlas.
Fuentes de 8n0ormaci$n
Con respecto a la web y la gestin del flujo de informacin, es importante identificar qu tipo de informacin necesita y
dnde encontrarla. Con las suscripciones RSS, los blogs y los tweets, hay una gran cantidad de informacin
especializada, organizada de manera fcil y enviada directamente a su ordenador. Sin embargo, tenga cuidado en la
seleccin, tomando slo aquellas fuentes que realmente necesita para el trading o que sean de su inters, a la vez que
nunca interfieran con su toma de decisiones.
Estos son algunos de los componentes ms importantes y requisitos de un plan de trading. Nuestro objetivo aqu es
para darle una base para crear su plan personal al cual aadir despus su toque personal.
Siga las Noticias de FXstreet.es en Twitter.
4% Listas de 2eri0icaci$n
Tener una rutina hace que sea mucho ms fcil seguir su plan. Lo que la rutina debe hacer es recopilar la mayor parte
de las tareas diarias de su Plan de Trading con el fin de garantizar que cada detalle se procesa de forma metdica y
eficiente. Cada uno de los componentes del Plan de Trading tiene su propio conjunto de reglas relacionadas con el
objeto de su funcionamiento. El conjunto de reglas para cada componente se convierte entonces en instrucciones
fciles de seguir que denominamos "listas de comprobacin".
Estas listas complementan el Plan de Trading en diferentes reas de actividad. El aspecto de su rutina de negocio
depender mucho de cmo los otros componentes del plan sean moldeados, pero aqu vamos a exponer algunas de las
reas clave.
Antes de la Apertura
Siempre es bueno para preparar su trading con antelacin. Durante el fin de semana, cuando los mercados estn
cerrados, estudie los grficos semanales y diarios para buscar patrones, configuraciones potenciales, niveles de precios
clave o datos econmicos que se publicarn en los prximos das.
324
Si su marco temporal es muy corto plazo, compruebe el aspecto global cada da antes de que comience la sesin. No
se puede insistir ms en lo importante que es prepararse de manera estratgica y tctica en este negocio. Esta rutina
tambin le mantendr mentalmente en el estado de nimo adecuado, centrado en la accin del mercado.
Lista de <e'uimiento
Una lista de seguimiento es el trmino que muchos traders utilizan para describir una lista de pares que han cumplido
con los criterios de seleccin y estn esperando la aprobacin final para su ejecucin. Se trata de una lista con posibles
configuraciones y oportunidades de trading. Una lista de seguimiento es til porque filtra aquellos pares donde no est
ocurriendo nada interesante segn nuestro sistema. Se hace ms fcil mantener la concentracin en unos pocos
grficos que slo sern monitorizados hasta que revise la lista otra vez.
ncluya en su plan cmo va a gestionar la lista de seguimiento y cmo la crear. Ser en una hoja de clculo o en otro
formato? Con qu frecuencia revisar la lista de seguimiento para asegurarse de que sigue siendo preciso?
Debido a que el trading es de por s apasionante, es fcil sentir que nos estamos perdiendo algo si no operamos mucho.
Como resultado de ello, empezamos a operar en base a configuraciones cada vez de menor calidad y ms riesgo.
Planificar sus operaciones tiene un efecto inmediato en su trading: la mayora de las operaciones estpidas se
desvanecen. Es posible que se pierda una gran cantidad de operaciones al principio, ya que su capacidad de
planificacin de las operaciones an no est plenamente desarrollada. Sin embargo, perderse una operacin es mucho
mejor que asumir prdidas. La planificacin de las operaciones es como poner trampas algunas velas por delante del
precio y el trading tiene mucho que ver con poner trampas.
8niciando la <esi$n
Ahora el trader se sienta ante la pantalla del ordenador y lo enciende. Cmo empezar? Escriba lo que Vd. necesita
hacer en primer lugar de acuerdo con su sistema. Puede que tenga que ver las noticias y anlisis del mercado, las
opiniones sobre las condiciones macroeconmicas que afectan a los pares con los que planeamos operar en la sesin,
o ver lo que otros mercados estn haciendo para ver cmo afectar a los pares.
Dependiendo de su estilo, hay un momento especfico para comenzar a operar. Dado que el mercado Forex tiene varias
sesiones divididas en sesiones ms pequeas en las que el volumen, el precio y la volatilidad son completamente
diferente entre s, Vd. tiene que saber exactamente cul es su perodo para operar. Tome nota de lo que el mercado ha
estado haciendo en la sesin de Londres, Nueva York o Asia desde que ha estado fuera del mercado.
Compruebe cundo hay vacaciones en cualquiera de los centros financieros ms importantes, o detecte
comportamientos estacionales: estamos en diciembre con mercados menos lquidos, o est Japn cerrando su ao
fiscal? Es viernes y los traders intrada estn cerrando posiciones? Hay un aumento de la volatilidad a causa de la
temporada de publicacin de beneficios de las empresas en enero, abril, julio y octubre? O estamos en los tranquilos
meses de verano?
325
El tipo de preguntas a incluir en su lista de comprobacin se definen en base a su mtodo de trading particular. Un
swing trader, por ejemplo, probablemente no prestar atencin a las particularidades de la apertura en Londres, pero se
preocupar si hay un gran evento econmico durante el fin de semana que puede dar lugar a que ciertos pares abran
con hueco el lunes en la apertura.
Estado de Xnimo
Una lista de verificacin tambin se puede utilizar para evaluar el estado emocional del trader, abordando cuestiones
clave sobre el comportamiento y rutinas del trader.
Compruebe si Vd. est en el estado de nimo adecuado para el trading. Nuestros patrones de conducta proporcionan
pistas sobre nuestro estado mental y el trader debe ser capaz de detectarlas con antelacin. Si Vd. sabe, por ejemplo,
que despus de cuatro prdidas consecutivas es ms propenso a los sentimientos de venganza, tome nota de ello.
Mantenga una revisin constante de su mente y estudie su comportamiento constantemente. Al mantener un registro
detallado en un diario de trading por ejemplo, Vd. puede encontrar signos para reconocer si un patrn de conducta
anterior est a punto de repetirse o es lo que desencadena una conducta determinada. Aada nuevos hallazgos a la
lista a medida que encuentra nuevos patrones de comportamiento y sus probables consecuencias. Sin esta parte, el
trading se convierte en una experiencia incontrolable donde la prdida de capital ser el resultado ms probable.
Compro1ar Posiciones A1iertas
Para los swing traders y traders de posicin, que mantienen posiciones durante la noche es la norma. Para otros tipos
de traders, el control de la accin del precio durante la noche y la gestin de rdenes de stop es probablemente una de
las rutinas a seguir.
Compruebe si el stop de prdidas o la orden de toma de beneficios estn activos en la plataforma del broker y
asegrese de que la configuracin de la operacin sigue siendo vlida de acuerdo con el plan. Tambin puede
comprobar si hay rdenes pendientes en la plataforma que deban ser eliminadas o modificadas.
Matri de ;ecisi$n
Durante la sesin de trading, es necesaria una lista de verificacin del sistema de trading que contenga la descripcin
exacta de las condiciones para la ejecucin y la gestin de las operaciones.
Es muy til establecer lo que se denomina "matriz de decisin" la cual tiene todas las condiciones valoradas con una
puntuacin. Hay que establecer una puntuacin mnima que una operacin potencial debe obtener antes de convertirse
en una oportunidad de trading genuina entonces se estableci.
Lo ideal sera que esta lista no deje espacio para pensarse dos veces las seales generadas por el sistema. De esta
manera, la matriz le permitir tomar decisiones basadas en sus reglas evitando las variables externas o trastornos
emocionales. Para hacer que la matriz de decisin sea ms eficaz, trate de formular las condiciones a travs de
preguntas que son ms fcilmente procesadas por su mente.
La matriz de decisin resulta especialmente til con los mtodos de negociacin discrecional en los que un cierto nivel
de ambigedad y la posibilidad de pensrselo con las seales es posible. Ayuda a identificar las entradas y salidas
antes de que se realicen y determinar la probabilidad de xito de la operacin en funcin del resultado de la puntuacin.
Adems de controlar los aspectos de las ejecuciones como el momento de entrada o las condiciones tcnicas, la matriz
de decisin tambin se puede utilizar para calibrar el tamao de la posicin. Esto significa que no slo est relacionado
con las estrategias, sino tambin con la gestin monetaria.
(e2isando &peraciones Anteriores
Otra lista de verificacin se utiliza para registrar los detalles de las operaciones resultantes en diario que se estudiar
ms adelante para ver maneras de mejorar en cada una de las reas del trading.
Convierta en un hbito analizar las operaciones de la sesin anterior, por ejemplo.
Estas son operaciones sobre las que ya hemos tomado nota y pensamientos que se han grabado justo despus de la
operacin. Pero su revisin el da despus aporta mayor objetividad cuando el estrs emocional de la negociacin ya no
est presente.
326
Esta perspectiva adicional slo es posible si escribimos un diario o registro de trading. Ms informacin sobre estas dos
reas en el prximo captulo.
?% Ms All de las !oras de -radin'
Adems de las rutinas de trading, hay algunas tareas que pueden y deben hacerse cuando no est en el mercado. Los
traders novatos pasan por lo general demasiado tiempo en frente de los grficos, mientras que los traders
experimentados dedican ese tiempo para mejorar sus habilidades. Aqu hay algunos consejos sobre las actividades que
puede realizar.
!a'a E@ercicio
Est dispuesto a hacer 30 minutos de ejercicio antes de la sesin de negociacin para comenzar relajado y despejar
su mente? Se sabe que el ejercicio fsico interrumpe los patrones negativos y/o recurrentes del pensamiento. Dado que
muchos patrones de comportamiento negativos son desencadenados por estados de frustracin, abandonar estos
estados de manera activa en el ejercicio es especialmente efectivo.
No es raro sentir un poco de emocin mientras realiza una operacin. Esto es normal para las personas que disfrutan
con lo que estn haciendo. La clave es no permitir que la excitacin entr poco a poco en nuestro cuerpo fsico y
causarnos tensin durante la jornada. Una vez que lleguemos al estado de tensin fsica, nuestras emociones nos
asaltarn. Permanezca lo ms relajado que pueda haciendo algunos ejercicios de respiracin, asegurndose de tomar
respiraciones profundas y no superficiales que crean estrs.
Meditaci$n
Cmo va a superar los vaivenes emocionales entre el miedo y la emocin y su influencia en el rendimiento? Este
elemento puede ser ms importante de lo que parece a primera vista. Slo con pensamientos positivos y visualizndose
a s mismo como un gran trader no lo conseguir, necesita recursos adicionales para tomar conciencia de sus estados
emocionales y para entrenarse en la interrupcin de ciertos estados antes de que daen su cuenta. Las prcticas de
meditacin adquiridas a travs de Tai Chi Chuan o el Yoga estn beneficiando a muchos traders.
*acFtest
Es fundamental realizar un backtest de sus ideas cuando no estamos envueltos por el temor de perder dinero o por la
codicia de ganarlo. Estas espirales emocionales son lo que le impide ganar dinero en primer lugar.
Muchas personas a las que no les gusta hacer un backtest en realidad nunca lo han hecho. Por qu no lo intenta
durante 30 minutos a la semana, aumentando gradualmente la cantidad de tiempo hasta que lo adopte como una tarea
diaria? Hay cosas que un empresario slo puede aprender y descubrir cuando realiza pruebas con datos histricos. La
aceleracin del procesado de datos en el backtest es fundamental para detectar ciertas cosas que su mente no
detectar cuando opere en tiempo real.
;esarrollar !1itos de Cran Alcance
Crear hbitos de gran alcance es una de las claves para la elaboracin de un plan de trading de xito. Un hbito
poderoso es registrar todas las preguntas y las respuestas que le llegan e incorporarlas en un plan de negociacin
escrito de la forma que hemos estado sugiriendo. Cuando Vd. no tiene un plan por escrito, a pesar de que haya
desarrollado un plan, es demasiado fcil no cumplirlo y volver a los viejos hbitos. Escribir su plan de trading de abajo le
proporciona algo tangible. La mayora de los traders novatos saben lo que hay que hacer para lograr la consistencia en
el trading, pero slo unos pocos son conscientes de lo que quieren hacer.
Un plan por escrito tambin le ayudar a reconocer sus malos hbitos y el mantenimiento de la conciencia para
cambiarlos. La estructura de cambio parece ser muy coherente. En primer lugar los malos hbitos han de ser
reconocidos:, no es posible cambiar un mal hbito a menos que Vd. puede reconocer su aparicin en tiempo real. Esta
es la razn por la que los traders llevan un diario en el que observar las situaciones que desencadenan patrones
problemticos y las consecuencias de esos patrones. Por ejemplo, si su capital aumenta en una cierta cantidad, se
dispara en Vd. una sensacin de exceso de confianza y la consecuencia es por lo general un aumento del tamao de la
posicin.
Una vez que el mal hbito es reconocido, tiene que ser interrumpido. Tener un plan en marcha es mejor que no saber
qu hacer cuando un mal hbito verdadero es detectado. Por ejemplo, si su patrn es el miedo a la prdida despus de
experimentar una mala racha, Vd. puede elegir operar con una demo para la prxima sesin con el fin de recuperar la
confianza.
327
Despus de la interrupcin de un mal hbito, es necesario sustituirlo por uno eficaz. El objetivo es juntar los factores
desencadenantes de los hbitos negativos con nuevas respuestas, ms constructivas. Use su imaginacin y la
visualizacin para el desarrollo de nuevos hbitos de gran alcance. Los primeros intentos pueden requerir mucha
motivacin y fuerza, pero el aspecto ms importante para que funcione es la repeticin de todo el proceso.
Muchos traders novatos piensan que es su trabajo despertarse cada da y operar. El trader astuto sabe que cada sesin
le ofrece la oportunidad de repetir viejos errores o de hacer cambios en base a ellos.
8n2ertir en &tras Xreas de su 5ida
Asegrese de mantener su vida en equilibrio al tratar de lograr sus metas en el mundo del trading. Su familia, sus
amigos, su trabajo o lo que quiera hacer, asegrese de que no los abandona, mientras que intenta armar el
rompecabezas del trading. Pronto comenzar a aprender grandes lecciones de trading en las reas donde nunca pens
que iba a aprender algo relacionado con el trading, pero suceder. Su mente est ahora preparada para alcanzar una
meta, y encontrar pistas por todas partes, hasta un punto que es posible aprender ms fuera de los grficos que
mirndolos.
Es posible que tenga que quitar ciertas cosas de su vida para concentrarse en los esfuerzos de su trading, pero
asegrese de que stos no sean partes vitales de su persona -esto le agotara emocionalmente y creara una situacin
de desequilibrio.
Se est dando a s mismo lo que realmente necesita? La mayora de las veces escuchamos a los traders que queran
trabajar en esa profesin para tener ms tiempo para su familia, ms tiempo para s mismos, tal vez para aprender algo
nuevo, o para tener ese tiempo extra que necesitaban. Pero en la mayora de los casos convertirse en un trader no
cambia las circunstancias de uno mismo demasiado en trminos de tiempo libre. No deje Vd. de hacer otras cosas que
le gusten o de pasar tiempo con la gente slo por el trading. Eso sera una contradiccin en el primer lugar.
Resumen de lo esencial del captulo D03:
Las probabilidades de xito estn muy condicionadas por la existencia de un plan de trading.
Si Vd. no tiene un plan, puede confundir suerte con conocimiento.
Un Plan de Trading se compone de varias reas, y es un proceso continuo.
Un Plan de Trading tiene que adaptarse a sus circunstancias y encajar con su personalidad.
Un Plan de Trading ayuda a identificar y aceptar sus propios obstculos personales y psicolgicos en el
trading.
Un Plan de Trading le ayuda a convertirse en un operador disciplinado.
328
CAPTULO D4: OPERE SE"&N SU PLAN
Temas tratados en este captulo:
Asesoramiento para seguir y ajustar su Plan de Trading.
nstrumentos para la evaluacin cuantitativa y cualitativa de los resultados de trading.
Cmo seguir aumentar su nventario.
Mecanismos para mantener un registro: Registro de Operaciones, Diario de Trading y el Diario de
Pensamientos.
Un equipo de trading y un mentor como parte de su plan.
Qu significa ser responsable ante alguien.
Muchos consejos adicionales para tratar el plan como un trabajo agradable en progreso.
Vd. realmente necesita tener un Plan de Trading? No. Tener uno aumenta las posibilidades de xito? Depende.
Cul es entonces el propsito de tener un plan? La respuesta es: ponerlo en prctica.
Este ltimo captulo trata la parte prctica de un Plan de Trading. Para la mayora de los recin llegados, la idea de Plan
de Trading sugiere algn tipo de documento escrito, donde las reglas de trading se explican e incluso se representan
grficamente. Slo con el tiempo se reconoce la dimensin completa del plan, es decir, como algo que no tiene ni
comienzo ni fin, que se encuentra en un proceso continuo de cambio. Cuando los Planes de Trading fallan, no slo se
debe a un diseo inadecuado, sino tambin porque los traders carecen de los conocimientos necesarios para
supervisarlo, evaluarlo y ajustarlo. La idea de un plan tiene ms que ver con una actitud que con un expediente que se
guarda en una estantera.
No hay razn para perder nunca ni un centavo de su dinero al mismo tiempo que aprende a operar. El compromiso y la
perseverancia son necesarios para poner un Plan de Trading bien diseado a trabajar. El plan ser la prueba definitiva
para saber si este negocio es para Vd., y, en caso afirmativo, cul es la mejor forma de enfocarlo.
1% Controlar y A@ustar tanto como sea 7ecesario
La eficacia de su Plan de Trading depender en gran medida de la supervisin peridica de su rendimiento. Existe una
tctica empleada por algunos de los mejores operadores del mundo para reproducir las acciones que conducen a
operaciones ganadoras y a eliminar las que estaban contribuyendo a las prdidas. Esta tctica consiste en el anlisis de
sus operaciones en el pasado, y examinar cules eran rentables y cules no en un intento de identificar similitudes en
operaciones ganadoras y perdedoras.
El xito en el trading no se basa slo en los beneficios, que se basa en la capacidad de mantener la rentabilidad durante
un largo perodo de tiempo. Todo el mundo puede tener un da de suerte, pero sin embargo, como Vd. sabe, la suerte
no va a ser su aliada en el largo plazo - sino la probabilidad. Esa es la razn por la que quiere saber por qu tuvo una
buena sesin de trading, si los beneficios fueron el resultado de la suerte o de la habilidad, y si las operaciones que
terminaron en prdidas se debieron a un error o si estaban dentro de las estadsticas normales de su sistema.
El o1@eti2o de la e2aluaci$n continua de su rendimiento es a2eri'uar Bu) 0actores in0luyen en )l, ya sea de
manera positi2a o ne'ati2a y lue'o analiar si los a@ustes posteriores producen me@ores resultados Bue en el
pasado%
Con registro adecuado y analizando los hbitos, cualquier estrategia de negociacin puede ser ajustada para ser
rentable - slo se necesita tiempo y disciplina para hacerla funcionar. Es imperativo que peridicamente monitoricemos
y ajustemos su rendimiento, ya que ningn mtodo puede funcionar para siempre. Vd. no va a cambiar todos los das,
pero de vez en cuando hay que ajustarse a nuevas variables, condiciones cambiantes del mercado o cambios en la
forma de entender el mercado.
El seguimiento, ajuste y mejora de su trading es un proceso continuo y, como veremos, hay varias maneras de hacerlo.
;etectar Xreas de Me@ora
Es recomendable que dedique algn tiempo cada da/semana/mes para hacer el seguimiento y decidir cmo va a
realizar una revisin de sus actividades de trading y con qu frecuencia lo har. Comience tomando nota de sus errores
preguntndose si la prdida se debi a un error, y en caso afirmativo, pregntese cules fueron sus pensamientos o
acciones justo antes de que cometiera el error. Esto le permitir detectarlo antes la prxima vez y cambiar su
comportamiento.
329
Un error se define generalmente como no seguir las reglas. Por lo tanto, para muchas personas que no tienen reglas
escritas, cada cosa que hacen es un error. Qu sucede cuando Vd. no sigue las reglas? Vd. hace una operacin
cuando el sistema le dice que no opere. Se supone que debe salir de una operacin cuando su stop es alcanzado, pero
no cierra la posicin. Su tamao de la posicin es demasiado grande para una operacin en particular. Todos ellos son
errores - y los errores pueden ser muy costosos.
Vd. no tiene que ser perfecto para vencer a los mercados, pero hay que ser un poco mejor que el resto, y eso ya es
bastante difcil. Con el fin de lograrlo, asegrese de sealar las etapas especficas de mejora. Trate de ser lo ms
especfico posible al describir las reas de mejora. Una vaga generalidad como "tengo que cortar las prdidas rpido" o
"tengo que ceirme a mi plan" no es suficiente. Una observacin ms adecuada sera "soy incapaz de cortar mis
prdidas rpido porque estoy a menudo lejos de mi ordenador y por lo tanto no puedo gestionar adecuadamente las
operaciones", o "no puedo ceirme a mi plan, porque mis objetivos no son alcanzables con el tipo de sistema que estoy
usando." Para este tipo de observaciones es ms fcil de encontrar una solucin. Muchas veces la respuesta est
dentro del problema.
Si detecta, por ejemplo, que est siendo impulsivo, existe una habilidad de supervivencia que le permitir romper ese
patrn: tenga su plataforma de negociacin siempre apagada. Cada vez que sienta la necesidad de abrir una operacin,
el tiempo que necesita para abrir la plataforma (insertar el nombre de usuario y la contrasea) es suficiente para que
reconsidere si est actuando o no impulsivamente. De lo contrario, si el botn de la orden est a slo un clic de
distancia de sus dedos, es casi imposible para la mente consciente controlarse.
Cuanti0icando los (esultados
Otra forma de saber dnde mejorar su comercio es a travs de un registro de datos estadsticos. Esta es la mejor
manera de cuantificar sus errores y sus habilidades. Es necesario estar familiarizado con las estadsticas de su
rendimiento. No est de ms insistir en ello, ya que de hecho si fallamos en poner a prueba nuestras configuraciones en
trminos estadsticos ello en gran medida invalidar su Plan de Trading y har intil todo su trabajo hasta el momento.
Cada sistema conlleva diferentes estadsticas como el Ratio de Beneficio, la Racha de Prdidas o la Prdida Media por
nombrar tan slo algunas cifras. La nica manera de llegar a estar verdaderamente familiarizados con todos ellos es
procesar los resultados de su operativa con frmulas estadsticas. Sabe Vd. cul es la probabilidad de una operacin
ganadora con su mtodo? Puede decir cul es la mejor relacin riesgo/beneficio para dicha probabilidad de ganar? O,
ha probado diferentes frmulas para determinar el tamao de la posicin con el objetivo de maximizar su rendimiento?
Solo podr dar respuesta a estas y otras preguntas similares si existe un mtodo completo de registro de los resultados
de la operativa, as como un extenso perodo de tiempo de acumulacin de resultados para un sistema o modelo
especfico de trading.
Cada vez que se realiza un cambio a las reglas, prubelos antes de aplicarlos. Vd. realmente tiene que creer que su
mtodo de negociacin ha generado y es muy probable que genere beneficios porque de lo contrario despus de una
serie de prdidas podra abandonar el plan. 5d% necesita tener muc"a con0iana en su estrate'ia, la cual se puede
o1tener mediante la cuanti0icaci$n de los resultados% Las estadsticas son el me@or 2e"culo para medir este
aspecto cuantitati2o% Ahora vamos a ver que la confianza en sus habilidades como trader es recogida por la
calificacin de su rendimiento.
En el cuadro siguiente se muestran las cifras estadsticas de un backtest del sistema descrito en el Captulo 01 durante
los aos 2005 y 2009 en el GBP/USD.
330
Cali0icando los (esultados
Algunos aspectos de su rendimiento en el trading no pueden ser seguidos con estadsticas porque son de naturaleza
cualitativa, pero todava tienen que ser juzgados para ver si cumplen ciertos criterios. Para hacer frente a esto, a
continuacin enumeramos algunas de las preguntas de evaluacin:
Tom la seal de entrada/salida de acuerdo a la lista de verificacin?
Fue la ejecucin correcta? Si no, identificar el problema (plataforma, datos, velocidad de reaccin, etc.)
Est gestionando las operaciones que ha planeado ms por intuicin que por su plan? En caso afirmativo,
podra estar expresando a travs de su comportamiento una falta de confianza en el plan.
En qu parte del Plan de Trading no confa?
Est tratando de operar en un marco temporal ms largo cuando sus habilidades cognitivas y estilo son ms
adecuados para uno ms corto?
Est utilizando criterios impulsivos o nuevas variables que no estn en la lista de verificacin? Captulo C03
Cules son estos criterios? Cambiara la lista de verificacin para incluirlos?
Est tratando de operar con el sistema de otros sin haberlo investigado o probado extensivamente por s
mismo?
Ha calculado el tamao de la posicin de acuerdo a sus normas de gestin monetaria? Si no, por qu ha
operado con una posicin ms pequea o ms grande?
Podra haber mantenido durante ms tiempo la posicin o tena un objetivo de beneficios planeado? Si ha
cerrado demasiado pronto, qu variable o motivo te llev a hacerlo?
Cmo fue su actitud y qu emociones sinti antes, durante y despus de la operacin?
Se sinti cmodo con la duracin de la operacin?
Est Vd. listo para la siguiente operacin? Si no, es la frecuencia de operaciones demasiado alta, o est
agotado debido a la cantidad de horas que ha pasado delante de la pantalla?
Cules fueron las mejores operaciones y cules fueron las caractersticas de las operaciones ganadoras?
Qu operaciones considera las peores y por qu?
331
Ha revisado los resultados de rendimiento con la persona ante la que rinde cuentas?
Est logrando sus objetivos monetarios? Si no, deberan ser examinados de nuevo?
Las respuestas a este tipo de preguntas deben compararse directamente con el Plan de Trading en sus diferentes
componentes (objetivos monetarios, gestin monetaria, control de riesgos, reglas del sistema, etc.) De esta manera,
cada operacin ser evaluada de manera objetiva.
Por otra parte, le describirn cmo enfocar el mercado y tambin cmo se enfoca a s mismo, adems, le permitir
revisar cada camino seguido en el trading y ver si est en el ms adecuado. Esta revisin cualitativa es un paso
esencial en el tipo de mejora continua que diferencia a los ganadores en todas las disciplinas, no slo en el trading.
En Plan de Contin'encia para el Peor de los Casos
Cmo saber si una de las piezas de su estrategia deja de funcionar?
Despus de identificar que una de las piezas de su estrategia ha dejado de funcionar qu vamos a hacer para
resolverlo?
Qu pasa si sigo perdiendo dinero y se produce una nueva Racha de Prdidas Mxima?
Debido a que el mercado est cambiando constantemente, tener estrategias bien definidas que coincidan con su
personalidad es importante. Pero an as pueden producirse cambios en las condiciones del mercado o en su forma de
operar, que provoquen que sus resultados se desven de lo normal. Estos cambios siempre deben ser detectados por
un operador que hace un seguimiento de su rendimiento antes de que causen demasiado dao. Las preguntas
anteriores tratan de abordar esos escenarios cuando una serie de prdidas representan una amenaza para nuestro
xito.
Las (ac"as de P)rdidas ser parte del tradin', no importa Bu) estrate'ias o el tipo de tradin' ten'a pre2isto
lle2ar a ca1o% Por lo tanto, desear tener mecanismos esta1lecidos para detectar con su0iciente antelaci$n Bue
al'o 2a mal% Las estadsticas y un seguimiento de sus capacidades de ejecucin son as mecanismos de control
primordiales. Pero qu pasa si seguimos perdiendo dinero a pesar de los mecanismos de control? Un plan de
contingencia debe estar en marcha cuando una nueva Racha de Prdidas se produce.
Sabiendo cul es su nivel histrico de Mxima Racha de Prdidas, podemos determinar cundo debera dejar de operar
una estrategia. Por ejemplo, si la curva de beneficios sufre, por ejemplo, una prdida del 30%, entonces deje de operar
el sistema para o bien volver a evaluarlo o descartar el sistema por completo. Este nivel de parada es algo que se
decide de antemano y que se basa en resultados histricos. Tal vez el tamao de la posicin actual hace que el capital
flucte mucho, y un 30% de prdidas es absolutamente aceptable y, lo ms probable es que se recupere en un espacio
corto de tiempo. Pero, cmo s si esto es as si no tengo ninguna evidencia estadstica que lo indique?
Si una Racha de Prdidas destruye una cantidad significativa de su capital, es necesario determinar si era o no la
estrategia, el tamao de la posicin, o la imposibilidad de ejecutar un sistema de trading. Si la ltima causa es el
problema, entonces deber realizar ajustes a su comportamiento o al entorno de trabajo. Si, en cambio, fue la estrategia
o el tamao de la posicin, entonces puede ser la hora de determinar si estos componentes necesitan alguna mejora o
ajuste.
La cuesti$n de cul es el ni2el para de@ar de operar tam1i)n tiene Bue 2er con su propia situaci$n 0inanciera%
Est Vd. dispuesto a perder todo el capital asignado para la operativa antes de que se vea obligado a parar, o prefiere
aferrarse a una parte del dinero y comprometerlo en otro sitio?
En definitiva: un plan de contingencia para el peor de los casos es necesario para que pueda estar preparado ante
cualquier cosa importante que pudiera afectar su negocio de trading.
Manten'a su 8n2entario en Aumento
<u 8n2entario act6a como la columna 2erte1ral de su Plan de -radin'% Condensa las creencias Bue mantiene, as
como las nue2as creencias adoptadas y los descu1rimientos acerca de la realidad del mercado% Siempre se
pueden sacar ideas y observaciones de los inventarios para crear una nueva estrategia o modificar una ya existente. En
este sentido, tambin es la cantera de donde obtener conceptos brutos.
La forma en qu vemos y experimentamos el mercado puede sufrir profundos cambios hasta el punto de que un trader
puede reorientar por completo su enfoque global de trading global. Ello significa que un trader puede pasar de ser
seguidor de tendencia a tener un estilo de contratendencia. Pero los cambios sutiles tambin son posibles (adquisicin
de nuevas herramientas, establecimiento de nuevos parmetros, etc.) y tambin es bastante frecuente.
332
La mejor manera de mantener un inventario es tener siempre una lista escrita a mano o un blog donde publicar sus
estados de cuenta peridicamente de modo que otros puedan ser inspirados por ello. Un inventario, que es un requisito
para el xito en el trading, es algo diferente de un mero sistema de reglas o una lista de cosas a hacer y no hacer. Se
trata de una constelacin de ideas, creencias y cosas de las que ha odo hablar y puede identificarse con ellas y
observaciones sobre todo lo relacionado con la actividad de trading.
2% Mantener un (e'istro
La sesin de trading ha terminado, ahora es el momento para la reflexin y para revisar sus operaciones. Dependiendo
de su frecuencia de operaciones, puede llevar ms o menos tiempo, pero el caso es que se tome el tiempo para
entender lo que sali bien y mal durante sus operaciones, de manera que el anlisis de que los datos permita optimizar
el rendimiento.
El (e'istro de &peraciones
Toda la informacin relativa a la ejecucin de las operaciones va al Registro de Operaciones. Cuando estos datos ms
tarde se transforman en datos estadsticos y grficos, hablarn acerca del rendimiento del operador en unas
condiciones de mercado determinadas. Registrar sus operaciones puede llevar mucho tiempo y es una parte menos
atractiva de la negociacin, pero si Vd. no mantiene un seguimiento de ellas nunca ser capaz de determinar con
precisin si tiene la capacidad de mejorar su rendimiento. La forma en que operan sus sistemas puede ser ajustada con
estos hallazgos a fin de lograr mejores resultados con su momento de entrada, tamao de la posicin o control de
riesgos. Es especialmente tedioso al principio, cuando ms disciplina se requiere, pero con el tiempo se convierte en un
hbito.
Hay varios elementos que es importante no perder de vista en un registro de operaciones til:
El par de divisas negociado
La hora a la que abri la posicin
El precio al que abri la posicin
El nivel de stop de prdidas inicial
La relacin Riesgo/Beneficio (R)
La hora a la que cerr la operacin
El precio al que cerr la operacin
La direccin de la operacin (larga o corta)
La cantidad de pips ganados o perdidos
La cantidad de dinero ganada o perdida
El Tamao de la Posicin negociado
ntereses (rollover)
Comentarios: hubo deslizamiento, anuncio de noticias, era festivo, etc.
El Registro proporciona informacin crtica sobre dnde y cmo se est ganando o perdiendo el dinero. Si las
operaciones se hicieron al azar, por ejemplo, o se desvan entre s de manera significativa, inmediatamente se hace
evidente al observar la curva de beneficios o en la desviacin tpica de los resultados. Hay un nmero bastante
considerable de cifras estadsticas segn lo visto en el captulo C02. Asegrese de que el Registro de Operaciones
incluye medidas de rendimiento como las que se muestran en la siguiente imagen.
333
Los beneficios de un registro de operaciones no terminan aqu: si su objetivo final es convencer a inversores y gestionar
su capital, esta es una manera de diferenciarse de muchos otros porque este tipo de informacin sobre resultados
estadsticos y las razones de por qu y cundo cambi su estrategia son muy importantes para el inversor.
El ;iario de -radin'
Documentar su trading es de vital importancia para el seguimiento de sus operaciones no slo en trminos de datos
"mecnicos" (entrada, objetivos, stops, salidas, etc.), sino tambin en trminos de datos "internos", es decir,
pensamientos, emociones y otras observaciones que acompaan a cada movimiento.
Llevar un diario es una de las tareas que pertenece a la prctica del trading. Al igual que en los deportes u otras reas
de alto rendimiento, no es en absoluto inusual pasar mucho ms tiempo entrenando que participando realmente en la
actividad.
Se recomienda que un diario recopile los detalles que necesita para evaluar con precisin lo que est haciendo bien y
qu necesita mejorar. Para los operadores profesionales, el trading es un negocio y es por eso que el diario forma parte
del Plan de Trading.
Esto significa que cualquier detalle de sus decisiones de trading, incluidas las razones para iniciar, administrar y cerrar
una operacin, as como las notas sobre la accin de los precios y el comportamiento del mercado, debe ser parte de su
Diario de Trading. A pesar de que es un proceso intensivo, le sorprender cmo la forma metdica de mantener un
Diario de Trading le dar un enfoque ms claro.
334
Mirar por el espejo retrovisor le hace ser consciente de su trayectoria pasada y le permite mejorar sus pasos futuros.
Cuanta ms informacin se pueda meter en el diario, mejor. Pero lo ms importante, asegrese de decirlo de una forma
tal que pueda calificar las operaciones ms adelante. Una vez que tenga una matriz con todos estos factores diferentes
en su diario, podr ver rpidamente cmo sus debilidades y fortalezas saltan a la vista.
A continuacin se muestra una lista de puntos que fcilmente puede replicar para Vd. Sintase libre para aadir ms
puntos en ella. Si lo prefiere, una versin mucho ms detallada del cuestionario puede encontrarse en la prctica del
Captulo D
Argumentos de por qu abri una posicin.
Argumentos de por qu sali de una operacin.
Descripcin de la accin del precio y el comportamiento del mercado durante la vida de la operacin.
Los parmetros de gestin monetaria: tamao de la posicin, control de riesgos, gestin de la operacin.
Cometi algn error en esa operacin en particular?
Algn otro pensamiento que tuvo mientras operaba que deba ser tenido en cuenta, por ejemplo:
Tiendo a ganar dinero en un momento determinado del da o en un da de la semana?
Hay algn par que pierde ms dinero que otros?
Con qu patrn de precios operamos mejor ltimamente?
Manten'a un (e'istro 8mpreso
Muchos traders adjuntan un grfico a su anlisis y gestin de las operaciones para ayudarles a recordar las operaciones
en el examen de su diario de negociacin.
El trading es en muchos aspectos una actividad muy visual, especialmente en sus componentes estratgicos y
analticos. Por lo tanto, mantener un registro impreso es uno de los mejores recursos educativos que un trader puede
desarrollar.
335
Esto puede hacerse simplemente mediante la impresin de un grfico y marcando la preparacin estratgica de la
operacin y los puntos clave de decisin clave. Las observaciones pertinentes se pueden agregar tambin al grfico.
David Aranzbal es uno de los mejores exponentes en el seguimiento de su actividad de trading en los grficos. La
siguiente imagen ilustra el nivel de detalle de su registro impreso.
Crandes cxitos
El secreto es no slo registrar sus errores, sino tambin aislar objetivamente lo que hizo mejor qu configuraciones,
rutinas, incluso actividades extra que hayan tenido un impacto positivo en su rendimiento. El diario no es slo un medio
de autocrtica, es tambin una herramienta utilizada para modelizar los elementos de su xito. Grabe sus mejores
operaciones con grficos impresos y revselos regularmente. De esta manera se entrena el subconsciente para detectar
los patrones de precio en particular con los que hemos operado tan bien.
La idea no es slo para tener un medio para descubrir el trader que hay dentro de nosotros, sino tambin para que
destaque. De hecho, as es como no slo se destaca en el trading, sino en todo en la vida.
El trading es relativamente fcil, pero aprender a hacerlo, bueno, eso es un trabajo duro... muy duro. Simplemente
ignore a todo aquel que trate de hacerle creer lo contrario. Pero este trabajo duro puede ser muy gratificante -y no slo
en trminos de ganancias monetarias. La satisfaccin que se obtiene con el cumplimiento de su Plan de Trading
simplemente no tiene precio.
336
El ;iario de Pensamientos
El Diario de Pensamientos es la parte del Diario de Trading diseado para revelar patrones de pensamiento destructivos
y constructivos.
Documentar el comportamiento real proporciona los datos para comparar con su forma de pensar e identificar fortalezas
y debilidades -el pensamiento precede a la conducta y el comportamiento refleja el pensamiento. Cuando se registra de
forma precisa el pensamiento que estuvo presente durante una operacin, se expone el estado real de la mente, no el
estado deseado o el que decimos que ya tenemos. Ello coteja la ilusin acerca de su verdadera habilidad.
El mejor momento para registrar sus pensamientos es durante la operacin, o poco despus, mientras que las
emociones estn todava frescas. En cuanto a qu aspectos mencionar, es menos importante que tratar de registrar los
que son suficientemente significativos para proporcionar medios de mejora cuando se revisen.
Con el fin de detectar patrones de comportamiento persistente y destructivos, le sugerimos que replique algunas de las
preguntas del Diario de Pensamientos en la lista de verificacin (vase el Captulo D03) para que pueda realizar el
seguimiento de la implicacin emocional durante el proceso de negociacin. La lista de verificacin y el Diario de
Operaciones actan como dos instrumentos de gestin emocional separados e independientes, pero como partes de un
mismo Plan de Trading algunos elementos estn presentes en ambos.
Estos son algunos ejemplos de preguntas para incluir en el Diario de Pensamientos. Cuestionarse a s mismo es el
primer paso para la concienciacin y el cambio.
Ha notado la falta de un Plan de Trading definido ms claramente?
Est la necesidad de ganar ms dinero poniendo demasiada presin en su rendimiento?
Hay distracciones ambientales que afectan a la ejecucin de las operaciones?
Se siente cansado o mentalmente sobrecargado por el estilo de negociacin adoptado?
Cul es la actitud de su dilogo interno mientras est operando?
Le falta a su negocio de trading un control de calidad?
Se divierte incluso cuando debe realizar un trabajo duro?
Una serie de operaciones ganadoras le produce un exceso de confianza?
Ha notado falta de voluntad para aceptar las prdidas?
Est perdiendo la confianza en sus estrategias o sistemas?
Estn fuera de su control los patrones de comportamiento impulsivo?
Es Vd. vctima del "trading vengativo" tras una serie de prdidas?
337
No est el estilo de negociacin adoptado en sintona con algunos de los rasgos de su personalidad?
El diagrama anterior muestra el flujo de informacin entre los diferentes elementos de la actividad de mantenimiento de
registros. Por ejemplo, el tratamiento estadstico de los datos del Diario de Operaciones sirve para ajustar el sistema de
trading, que luego va a la Matriz de Decisin, una vez sometido a las pruebas pertinentes. Las nuevas reglas
implementadas se reflejan finalmente en el Diario de Trading de nuevo.
3% Los Compa3eros de -radin' y los Mentores
Se trata de construir relaciones con otros traders para obtener apoyo, intercambiar ideas y rendir cuentas. Seleccione
cuidadosamente a sus compaeros y mentores de trading es uno de los caminos directos para obtener experiencia.
7e'ociando en EBuipo
Un equipo de trading no exige necesariamente una gran red de personas, puede estar formado por un par de individuos
solamente. El asunto es tomar ventaja de la visin imparcial u objetiva de la otra parte para encontrar errores y
corregirlos.
Los traders parecen hacerlo mejor cuando pueden intercambiar ideas entre s. No necesariamente tienen por qu
realizar las mismas operaciones, pero al menos pueden expresar sus ideas comerciales, obtener retroalimentacin,
planear operaciones de forma conjunta, y mantenerse mutuamente honestos. Busque a alguien que comparta su
aventura con Vd., para ayudarle cuando hace una mala operacin, para mantenerle humilde cuando Vd. haga una
buena operacin, ese tipo de cosas. Es una buena idea seleccionar un compaero de trading que este en un nivel ms
alto que nosotros, que tenga ms experiencia. Lo peor que puede hacer es seleccionar a alguien muy agradable y
demasiado amable.
Entrenadores y Mentores
338
Encontrar un mentor que haya demostrado a lo largo de los aos ser un empresario de xito y observe a esta persona
operar en los mercados. Tomar notas de cmo su mentor lleva a cabo su operativa es mucho ms importante que tratar
de imitar su estilo de negociacin. Esto significa descubrir por qu el maestro utiliza ciertas herramientas, cmo se
utilizan estas herramientas, cules son los conceptos que el mentor aprovecha, cules son sus verdaderas ventajas,
etc.
La mayora de los mentores Bue puede se'uir en F[street%es re2elan sus conceptos o m)todos de tradin'
p61licamente y tam1i)n explican por Bu) operan con ese m)todo en particular% Esto quiere decir que el secreto no
se encuentra en el mtodo, sino que se encuentra en la forma en que el trader planea y lleva a cabo su negocio.
Un buen mentor tambin debe ser consciente de su etapa evolutiva como trader y entender que es posible que tenga
que aprender ciertas cosas que l da por sentado. Es un rasgo natural en los seres humanos que una vez que una
determinada pieza de conocimiento se adquiere, pensemos que los dems tambin lo saben. En este sentido, el mentor
debe ser capaz de explicar cmo actu para superar ciertos obstculos y hacer que su experiencia de aprendizaje sea
ms suave.
Pero no todo el trabajo y la responsabilidad se pueden poner sobre los hombros del mentor. La proactividad es un rasgo
que el estudiante ha de poseer, por ejemplo, en la voluntad de formular preguntas. Si no se comunica con su mentor,
ser difcil para Vd. recibir orientacin personalizada. Hacer preguntas parece trivial y a veces la gente lo evita por
miedo al ridculo, pero piense que los mentores tambin fueron novatos alguna vez y por lo tanto van a entender a sus
preguntas. Desafortunadamente, muchos traders novatos son incapaces de aprovechar al cien por cien sus mentores,
incluso aunque paguen por sus servicios.
En nuestra web hay una amplia seleccin de mentores. Visite la seccin En Vivo, donde la mayora de ellos aparecen
regularmente en seminarios y ver qu personaje le encaja mejor.
Sera diferente por necesitar un mentor? Piense que los traders de xito tambin tenan y tienen sus mentores que les
ayudan a tener un mejor control de su trading.
Al igual que en otras reas donde las personas se forman en una escuela, los traders de xito tambin han sido
entrenados y educados de una manera muy similar. Con el fin de aprender a hacer un trabajo bien, hay que ser
instruido por alguien que ya lo est haciendo con eficacia. No es muy diferente en el trading. ncluso en reas como la
msica y las artes, donde la creatividad y la originalidad son las aptitudes ms difciles de dominar, una orientacin
adecuada es muchas veces la clave del xito.
Sin embargo, muchos aspirantes deciden al principio de su carrera como traders omitir el proceso de la educacin y se
lanzan al ruedo. El camino se hace entonces largo y tortuoso. Si el trading fuera tan fcil, sin la necesidad del
entendimiento o la orientacin de un profesional, entonces todo el mundo lo estara haciendo y ganando dinero desde el
principio.
Le sugerimos que tome un porcentaje de su capital y lo considere como dinero reservado estrictamente para propsitos
educativos. No se arrepentir de la inversin. Cualquier operador con experiencia que haya seguido el camino difcil
estar de acuerdo en que es mejor para pasar un ao de aprendizaje que perder miles de dlares antes de empezar a
ganar.
<e'uir Aprendiendo
Habr una necesidad constante de descubrir y aprender ms sobre el trading y los mercados. Este es un proceso
normal del crecimiento como trader. Sin embargo, este deseo debera ser controlado y sus esfuerzos y el tiempo
eficientemente organizado. Esto puede hacerse mediante la asignacin de tiempo especfico para el proceso de
aprendizaje. Ms importante an, trate de concentrarse en un tema a la vez y trabajar para llegar a conocer el tema en
lugar de saltar de una teora a otra. Muchos de los expertos que puede seguir en nuestra seccin de En Vivo tambin
estn en constante aprendizaje. Esto se puede ver en el hecho de que a pesar de que han estado utilizando las mismas
herramientas durante aos, en ocasiones realizan cambios sutiles en sus conceptos de trading. Por lo general, el trader
principiante piensa en trminos de herramientas con el fin de desarrollar un mtodo, mientras que los traders
experimentados cambian sus configuraciones, pero siguen usando las mismas herramientas. Ese es un signo de
aprendizaje centrado y experiencia.
Su meta debe ser esta: aprender todo lo que quiera y pueda, pero mantener la concentracin. Si se necesitan cinco o
diez aos para alcanzar el nivel de ingresos asombroso, que as sea, disfrute del proceso. Se encontrar muchos
premios por el camino. La educacin es donde comienza el viaje y los socios adecuados le revelarn el camino
adecuado para llegar al conocimiento.
4% -ra1a@o en Pro'reso
339
Sin duda, la primera medida para asegurarse de que obtiene el mximo provecho de su Plan de Trading es escribirlo
todo. Pero an as muchas personas cometen el error de pasar mucho tiempo creando un plan y fallar al ponerlo en
prctica.
Ahora que se ve cmo un Plan de Trading es un requisito esencial para operar bien; tenemos algunos consejos ms
para ayudarle a poner en prctica su plan.
La aplicacin del plan es el ltimo obstculo para muchos traders antes de alcanzar el xito. Para algunos, llevar poco
tiempo mientras que para otros se necesitar ms tiempo del esperado o deseado. En ambos casos se debe disfrutar,
porque un Plan de Trading es un trabajo en progreso.
En Contrato Consi'o Mismo
El Plan de Trading es bsicamente un contrato consigo mismo para mantener las metas que deseara alcanzar con el
trading. <i 5d% desarrolla un m)todo, c3ase a )l, sin des2iarse% Esto no significa que un plan no necesite ajustes.
Pero el compromiso de actuar siempre bajo el marco del Plan de Trading debe mantenerse.
Las palabras escritas tienen un fuerte poder sobre nuestras mentes -trate de firmar un contrato escrito con Vd. mismo
donde se especifique que no slo va a construir un plan de trading en los trminos aprendidos aqu en FXstreet.es, sino
que tambin va a ponerlo en prctica. Colquese frente al espejo y pregntese: "Tengo el valor suficiente para pasar al
siguiente nivel? Estoy dispuesto a hacer todo lo posible para alcanzar el xito? "Esto puede ser una tontera. Sin
embargo, es un primer gesto simblico para hacer un compromiso al 100%.
El xito en Forex es mucho ms que realizar operaciones ganadoras. Se trata de luchar por la grandeza. Ser un gran
trader requiere una increble cantidad de trabajo, energa y esfuerzo. Se requiere paciencia y disciplina ms all de lo
que la mayora de la gente est dispuesta o es capaz de hacer.
Los compromisos no son fciles de mantener cuando se trata del trading. Por esta razn, el contrato con uno mismo
debe ser ledo y respetado cada da hasta que arraigue en su mente. Esto fortalecer su auto-disciplina y confianza en
s mismo. Un mecanismo para privar o castigar un contrato roto podra servir como un socio de rendicin de cuentas
como se explic anteriormente.
;e@e Bue el -iempo !a'a su -ra1a@o
Si se acaba de iniciar en el trading de entonces puede llevar algn tiempo descubrir su nicho de trading. Los
profesionales de muchas reas tardan diez o ms aos en una curva de aprendizaje extenuante hasta que alcanzan el
xito y obtienen un ingreso superior a la media. Cualquiera que piense que convertirse en un trader no se rige por los
mismos principios se encontrar con un duro despertar. Las depresiones son inevitables y todo el mundo pasa por ellas,
simplemente pregunte a su mentor o a los colegas con ms experiencia.
Una de las ltimas piezas de este rompecabezas trata sobre cmo manejar el constante "dos pasos hacia adelante y un
paso atrs de la rutina diaria. Esta pieza lleva un montn de cosas juntas que hemos visto hasta ahora en el Curso de
Forex.
Lle2a al'6n tiempo desarrollar nue2as "a1ilidades y necesitan ser nutridas% !ay un momento para todo Dlo Bue
importa es la conciencia y la intensidad Bue pon'a en el ne'ocio% Vd. puede, por ejemplo, descubrir que no hay
cosas tales como "oportunidades perdidas". Si Vd. desarrolla la paciencia para dejar que el tiempo haga su trabajo,
pronto se encontrar que no tiene prisa por el xito, sino ms bien que dejar que venga a Vd. Ese conocimiento es un
arma poderosa.
.Por Bu) es la implementaci$n de un Plan de -radin' di0cil/ La mayora de la gente no tiene el tiempo ni la
perseverancia para comprometerse con lo que se requiere para construir un Plan de Trading. Despus de todo, no es
una tarea menor montar un negocio. Si se da cuenta de que hay mucho ms trabajo del que originalmente pens, o no
tiene el tiempo suficiente, FXStreet.es y sus colaboradores pueden realizar parte de ese trabajo por Vd., ofreciendo
anlisis en tiempo real y recomendaciones de trading. Estos servicios pueden ser un buen punto de partida para buscar
una metodologa o simplemente para tener una idea de cmo otras personas analizan y operan en Forex.
Nosotros, sin embargo le sugerimos que encuentre el tiempo para trabajar en todos estos aspectos y comenzar lo antes
posible la construccin de su Plan de Trading. La duracin de su curva de aprendizaje depende en buena medida de su
velocidad de implementacin. Si gasta su tiempo y energa en tareas dispersas siguiendo grficos todo el da o
navegando por nternet buscando el ltimo indicador tcnico, la frustracin y la fatiga pueden fcilmente poner fin a su
carrera como trader.
Fi@e PeBue3os Puntos de (e0erencia
340
Nos sentiremos mejor logrando muchas metas pequeas que un gran objetivo, por lo tanto d ms importancia a los
objetivos pequeos! Mientras que visualizar un objetivo ms grande le servir de inspiracin y orientacin, el
establecimiento de pequeos puntos de referencia en el camino le proporcionar satisfaccin ms a menudo. Este ciclo
de retroalimentacin positivo reforzar su sistema de creencias, porque el mero hecho de lograrlo, independientemente
de lo pequeo que sea el objetivo, va a crear y a sostener una nueva imagen de s mismo. Los pequeos logros
alimentarn una nueva imagen de Vd. Esto es como el efecto del inters compuesto en su sistema de creencias, y
funciona!
Otra funcin de establecer puntos de referencia ms pequeos es la de crear un camino hacia una meta ms grande y
ser capaz de evaluar, de vez en cuando, si Vd. est en el buen camino. Es de alguna manera ms realista que
visualizar el futuro deseado ya que se puede evaluar si esa imagen es realista o no. En el camino, Vd. descubrir que
algunas acciones le acercan ms a su sueo que otras, de tal forma que pueda mantener el Plan de Trading en
funcionamiento. Una forma de participar en este proceso es seguir una lista de verificacin como la que hemos visto en
el Captulo D03 .
El Apalancamiento de la 8ntuici$n
No deje que la palabra "plan" le haga pensar que el Plan de Trading como algo esttico y rgido. La mayora de las
acciones necesarias para lo'rar el )xito 2an en contra del sentido com6n y si no es consciente de ello, 5d%
puede terminar tomando malas decisiones en su carrera como trader%
Hay un componente del Plan de Trading, el Diario, que precisamente le ayuda a evaluar el valor de la intuicin, ya que
organiza lo que su intuicin le est diciendo. Haga uso de ello y con el tiempo su plan empezar a mostrar una calidad
diferente de resultados, y Vd. ser capaz de tomar ms y mejores decisiones de trading en un perodo de tiempo ms
corto.
En el mundo del trading discrecional finalmente adquirir la capacidad de utilizar tanto las habilidades analticas como
intuitivas. Es as como los mejores traders identifican y actan en base a la accin del mercado. Es cuando los dos
hemisferios derecho e izquierdo del cerebro trabajan juntos para procesar y analizar la informacin.
Cuando se aprende a pensar y actuar de esta manera Vd. estar a menudo por delante de la de la multitud -ver cosas
que nunca el resto nunca ve. Este es probablemente el santo grial en cuya bsqueda los inversores gastan millones
cada ao.
Este poco conocido "apalancamiento de la intuicin" es latente en el trader que hay en Vd. y slo puede despertarse si
Vd. planea su trading y opera segn su plan.
Resumen de lo esencial del captulo D04:
Permita revisiones peridicas de su Plan de Trading para realizar mejoras y ajustes
Hay muchos libros y recursos sobre psicologa del trading, pero un simple Diario de Trading podra ser ms
potente y til para Vd.
Seguir su Plan de Trading requiere que ningn aspecto de la negociacin deba ser dejado al azar.
El plan de cada persona es nico y no puede ser replicado.
Un Plan de Trading requiere mucho trabajo, energa y tiempo; para hacer esto exigir un compromiso del 100%
por su parte.
Un Diario de Trading le ofrece una forma metdica de mantener un enfoque claro. Tambin puede ayudarle a
identificar sus puntos fuertes y aprender de sus errores.
341