Manual Sistema Financiero

V. 1.
01/04/2008 Manual de Cedula A Sistema y Mercados Financieros

Seguros Inbursa, S. A. Grupo Financiero Inbursa Gerencia de Capacitacin Fuerza de Ventas

1

SISTEMA Y MERCADOS
FINANCIEROS

Manual de Capacitacin para la Obtencin de
la Cdula Definitiva Tipo A"
V. 1. 01/04/2008 Manual de Cedula A Sistema y Mercados Financieros


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Sistema Financiero
Captulo I 1 Matemticas Financieras

1.1Definiciones
1.2Razones y Proporciones
1.3Inters Simple
1.4Inters Compuesto
1.5Tasa de Rendimiento
1.6Tasa de Inflacin
1.7Ejercicios
1. Matemticas
Financieras

El objetivo de esta seccin es aprender a calcular los intereses que
genera una inversin, al igual que los intereses que pagamos cuando
solicitamos financiamiento.

Ejemplos de su aplicacin lo vemos a diario, como: cuando utilizamos
una tarjeta de crdito, pagamos un inters mensual; en la compra de
bienes como una sala, la televisin, cuando la sacamos a crdito,
pagamos intereses; cuando ahorramos dinero buscamos en que invertir
para obtener la mejor tasa de inters.

Es importante que nuestros asesores financieros, los agentes aprendan
las bases para dar una mejor asesora a sus clientes.

Para comprender que es y como se maneja el Mercado Financiero en
Mxico, es importante comenzar por estudiar la terminologa bsica de
los diferentes tipos de intereses, que son los que mueven el mercado
financiero.



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1.1 Definiciones

Todas las actividades
financieras.

Tasa de Inters: Es la tasa que se paga por el uso de recursos
econmicos, expresada en porcentaje.
Inters: Es el monto que se paga por haber solicitado financiamiento.
Tasa de Rendimiento: Es la tasa que se recibe por la inversin del
capital (Productividad). Se expresa en porcentaje.
Rdito o rendimiento: Es el monto que se recibe por invertir un dinero o
bien.
Tasa Nominal: Es la que se pacta en una operacin financiera,
expresada por periodos anuales.
Tasa Efectiva: Es la tasa nominal convertida a la tasa que se calcula por
el plazo de la inversin.
Capital Inicial: Es la cantidad de dinero que se aporta al inicio de una
inversin.
Monto o Capital Final: Es la cantidad que se recibir en un futuro
producto de una inversin inicial ms rendimientos, los cuales puede ser
positivos (utilidad) o negativos (prdida).
Plazo: Es el periodo pactado para la inversin o crdito. Periodo de
tiempo en que el capital permanecer invertido.
Plazo de capitalizacin: Nos indica cada cuando se pagarn los
intereses dentro del plazo contratado.
Tasa Capitalizable o convertible: Es la tasa efectiva que se otorga en
el periodo de capitalizacin.

Razones y
Proporciones

Razones: Una razn es la comparacin de dos nmeros, nos indica
cuantas veces esta contenida una cantidad en otra.

A/B=C

Ejemplo: 8/2=4

Proporciones: Es la equivalencia entre dos razones.

a b
c d Se lee a es a b como c es a d

Dichas variables se resuelven:

a = b x c b = a x d c = a x d d = b x c
d c b a

Esta se conoce como la Regla de tres, en el ambito financiero tiene
varias aplicaciones.

Ejemplo 1 Un ao tiene 360 das, Cuantos das tienen 3 meses?

12 meses 360 das

3 meses d d = 360 x 3 . d = 90 das.
12
Razones: Una razn
es la comparacin de
dos nmeros, nos
indica cuantas veces
esta contenida una
cantidad en otra.

Proporciones: Es la
equivalencia entre
dos razones.



4

Ejemplo 2 Juan recibe $750 que representa el 25% de su inversin.
Cuanto fue el total de su inversin?

Se lee 750 es el 25% como X es el 100%. X es la variable desconocida
que tenemos que calcular. El total de la inversin representa el 100 %.

750 25%

X 100% X = 750 x 100
25

X = $ 3,000

Cuanto le falta por recibir? El total de la inversin es el 100%, como
ya recibi el 25%, nos preguntan por el faltante que sera el 75%.

750 25%

X 75% X = 750 x 75
25

X = $ 2,250

Existen 2 formas de calcular esta pregunta, la anterior o bien restando al
total de la inversin lo que ya se recibi:

X = 3,000 - 750 = $ 2,250

Tasa Nominal: Es la tasa de inters pactada en una operacin
financiera. Generalmente se expresa en porcentaje %, y en forma
anual. En una transaccin financiera es la que se nombra el los contratos.
Se divide entre 100 para convertirla a Notacin decimal.

Ejemplo. Una tasa de inters del 20% anual, convertirla a notacin
decimal.

20/100= 0.20

En el mbito financiero se considera que para el ao tiene 360 das, 12
meses y los meses 30. Un bimestre es igual a 60 das o 2 meses,
trimestres es igual a 90 das o 3 meses, y un semestre es igual a 180
das o 6 meses.

Tasa Efectiva: Es cuando convertimos la tasa de inters o tasa nominal
a la que se va a recibir por el periodo de inversin. Es la que utilizamos
en nuestros clculos financieros.

Ejemplo 1. Convierte la tasa del 15% anual a una tasa efectiva diaria.

Paso 1. 15 / 100= 0.15
Paso 2. 0.15 / 360 = 0.0004167



5

Ejemplo 2. Convierte la tasa del 28% a diaria, mensual, bimestral,
trimestral, semestral, por 88 das, y por 160 das. Expresada en notacin
decimal.

Paso 1. 28 / 100= 0.28
Paso 2. Tasa diaria 0.28 / 360 = 0.000778
Tasa mensual 0.28 / 12 = 0.0233
Tasa bimestral 0.28 / 6 = 0.0467
0.28 / 12 x 2 = 0.0467
Tasa trimestral 0.28 / 4 = 0.07 0.28 / 12 x 3 = 0.07
Tasa semestral 0.28 / 2 = 0.14 o 0.28 / 12 x 6 = 0.14
Tasa por 88 das 0.28 / 360 x 88 = 0.0684
Tasa por 160 das 0.28 / 360 x 160 = 0.1244

Recomendacin: cuando hablamos de tasas mensuales se recomienda
convertirla a mensual y despus multiplicarla por los meses de inversin.
En el caso de das convertirla a diaria y despus multiplicarla por el total
de das.

Ejemplo 3 Convertir la tasa anual del 18% a tasa efectiva de dos aos y
medio.

Paso 1. 18 / 100
Paso 2. Dos Aos y medio corresponde a 30 meses
0.18 / 12 x 30 = 0.45 Notacin decimal
Expresada en % sera 0.45 x 100 = 45%

Ejemplo 4 Convertir la tasa del 22% al una tasa efectiva por 8 meses

Paso 1 22 / 100 = 0.22
Paso 2. 0.22 / 12 x 8 = 0.1467 Expresada en Notacin decimal
Para convertirla en % se multiplica por 100. Tasa o porcentaje=
14.67%

Tasa Equivalente: Se dice que dos tasas son equivalentes cuando al
final del plazo dan el mismo resultado. En el caso anterior la tasa
nominal del 22% es equivalente a una tasa de 14.67% por ocho meses.



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Inters Simple

Para efecto de calculo financiero hay que tomar en cuenta que las
palabras Capital inicial, Capital, Inversin inicial, prstamo, valor
presente, no significan lo mismo pero desde el punto de vista clculos
financiero se calcula de la misma forma y dentro de la lnea de tiempo
nos ubican en el inicio del periodo de clculo.

Lo mismo para Monto, Capital final o Valor Futuro.

C Capital inicial, o Capital o Inversin Inicial o Valor Presente.
M Monto o Capital final o Valor Futuro.
P Plazo contratado.
Int Intereses o rendimiento o monto agregado a la inversin al final del
plazo.
i Tasa efectiva por el periodo de la inversin.

Para efectos de los clculos hay que tomar en cuenta que inters o
rdito no significan lo mismo sin embargo se calculan de la misma
forma.

FORMULAS

Para el clculo de intereses Int = C ( i )

Ejemplo 1. Calcula el inters al final del plazo que generar una
inversin de $1,000 a una tasa de inters del 16%

Paso 1 16 / 100 = 0.16
Paso 2 La tasa de inters es anual y el inters se pagar en forma
anual por lo tanto la tasa nominal es la misma que la efectiva, eso implica
que no hay que convertirla.
Paso 3 Aplicamos la Frmula. Int = C ( i )

Int = 1000 x ( 0.16) = 160

Ejemplo 2. Calcula el inters que se pagar al final de 7 meses de un
Prstamo de $500 a una tasa de inters del 9%

Paso 1 9 / 100 = 0.09
Paso 2 Convertimos la tasa anual a una tasa efectiva por 7 meses
i. = 0.09 / 12 x 7 = 0.0525
Paso 3 Se multiplica por el prstamo o capital
Int = 500 ( 0.0525 ) = 26.25

Para el clculo del Monto se utiliza la siguiente frmula:
M = C ( 1 + i )

Ejemplo 1 Calcula el Monto de $800 invertidos a 10 meses a una tasa
del 12%.

Paso 1 12 / 100 = 0.12
Paso 2 0.12 / 12 x 10 = 0.10
Paso 3 Le sumamos 1 = 0.10 + 1 = 1.10
Paso 4 Lo multiplicamos por el Capital 1.10 x 800 = 880

Se denomina
inters simple, por
que los intereses
que genera una
inversin se
pagan al final del
plazo contratado,
estos permanecen
constantes durante
el periodo de
inversin.



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Para el clculo del Capital se utiliza la siguiente frmula:

C = M .
( 1 + i )

Esta es la misma del Monto, despejando la variable desconocida.

Ejemplo 1 Calcula el capital que se requiere para que al final de 6
meses se tengan $ 1,500 a una tasa de inters del 15%

Paso 1 15 / 100 = 0.15
Paso 2 0.15 / 12 x 6 = 0.075
Paso 3 Le sumamos 1 = 0.075 + 1 = 1.075
Paso 4 Dividimos el monto de 1500 entre ( 1 + i )

C = 1500 / (1.075 ) = 1,395.35

Inters
Compuesto

Como ejemplo lo vemos en las tarjetas de crdito, si no pagamos el pago
mnimo a la fecha de corte, nos cobran inters sobre los intereses. Ya
que al final del mes los intereses se capitalizan es decir se suman a la
deuda.

La frmula de Inters compuesto es la siguiente M = C ( 1 + i )
n

Donde:
i. tasa efectiva en el perido de capitalizacin.
n es el nmero de capitalizaciones que se tienen durante el plazo
contratado.
p Plazo
m cada cuando tiempo se capitalizan los intereses.

m y p deben de ir expresado por el mismo tiempo, ejem: aos, meses,
das etc.

n = p/m

Nota: (1 + i )
n

Significa que el nmero que esta en el parntesis se multiplica por si
mismo n veces.

Ejemplo (3)
2
= 3 x 3 = 9

(3)
3
= 3 x 3 x 3 = 27
(1.05)
4
= 1.05 x 1.05 x 1.05 x 1.05 = 1.2155

Ejemplo. Se tiene un capital de $1,000 invertido a un ao a una tasa del
12% capitalizable semestralmente. Cual ser el monto al final del plazo?

Al referirnos que los intereses son capitalizables, pagaderos, o
convertibles, estamos hablando de inters compuesto, los intereses se
pagarn cada 6 meses, por los que m = 6, El plazo de la inversin es a
un ao, p=12 meses, por los que tenemos que n = 12/6 = 2, periodos de
capitalizacin.

Es el rendimiento
que se obtiene de
una inversin en
un periodo
determinado con
una o varias
capitalizaciones de
inters en dicho
periodo.

Entendindose por
capitalizaciones, el
sumar el inters al
capital inicial en
cada uno de los
periodos de
reinversin. Es el
ganar intereses
sobre los
intereses, o bien
pagar intereses
sobre los
intereses.



8

Paso 1 i = 12/100 = 0.12 /12 = 0.01 x 6 = 0.06 Tasa efectiva por el
periodo de capitalizacin que es cada seis meses. Le sumamos 1
Paso 2 (1.06)
2
= 1.06 x 1.06 = 1.1236
Paso 3 1.1236 x 1000 = 1,123.60

M = 1000 (1+ 0.1236) = 1,123.60

1.5 Tasa de
Rendimiento

TR = . Valor Final . - 1 x 100
Valor Inicial

Ejemplo:
Juan dispone de $40,000, y le ofrecen un carro de remate, cuyo valor
comercial es de $50,000. Cul seria la tasa de rendimiento inmediata
que obtendra si decide hacer la transaccin?

TR = 50,000 - 1 x 100 = 25%
40,000

Ejemplo:
La empresa Triptop invirti en la Bolsa de valores, la cantidad de
$50,000 en unas acciones que vendi despus de 6 meses y obtuvo
$67,000 Cul fue la tasa de rendimiento efectiva que obtuvo?

TR = 67,000 - 1 x 100 = 34% de rendimiento semestral
50,000

Para convertir la tasa de rendimiento efectiva a una tasa nominal anual,
se multiplica por 360 das y se divide entre los das del plazo de la
inversin.

Tasa Nominal = 34 % x 360 / 180 = 68%

Es la ganancia
que se obtiene
de lo que se
invierte.

En ocasiones
podemos tener
inversiones en
bienes o en
acciones en la
bolsa, en las
cuales
desconocemos
la tasa de
rendimiento,
cuando
vendemos estos
activos,
podemos
calcular la tasa
de rendimiento
que se obtuvo de
la siguiente
manera:


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1.6 Tasa de Inflacin

Inflacin: Es el aumento generalizado y sostenido de precios, el cual
tiene como consecuencia la reduccin del valor del dinero en el tiempo.

Tasa de Inflacin: Es la inflacin expresada en porcentaje, calculada
generalmente por periodos anuales. Nos indica en porcentaje la perdida
del valor del dinero.

El ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), nos indica la tasa
de inflacin en un periodo determinado. Es publicado de forma mensual
por el Banco de Mxico.

Tasa Real: Es la tasa de inters ajustada a la inflacin.

Tasa de Rendimiento Real: Esta se define como la tasa de inters
nominal que usted obtiene, corregida por el cambio de poder adquisitivo
del dinero. Nos indica la tasa de inters que recibimos por encima de la
inflacin. Resulta de identificar las diferencias entre las tasas nominales y
las de inflacin.

Tasa Real = Tasa de Inters Nominal -- Tasa de Inflacin . X 100
1 + Tasa de Inflacin

Tambin se puede calcular sobre la tasa efectiva.

Para la aplicacin de la formula las tasas de inters se deben convertir a
notacin decimal.

Ejemplo:

Pedro invirti su dinero en una cuenta de ahorro a una tasa de inters del
15%. La inflacin de ese ao fue del 5.3%. Cual es la tasa real que
recibi por su inversin?

TR = . 0.15 -- 0.053 . = 0.09212 X 100 = 9.21%
1 + 0.053

Inflacin: Es el
aumento
generalizado y
sostenido de
precios, el cual
tiene como
consecuencia la
reduccin del
valor del dinero
en el tiempo

Tasa de
Inflacin: Es la
inflacin
expresada en
porcentaje,
calculada
generalmente por
periodos
anuales. Nos
indica en
porcentaje la
perdida del valor
del dinero.



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1.7 Ejercicios

NOTACION DECIMAL
1. Expresar en notacin decimal 1/2

2. Expresa en notacin decimal 1/3, redondeada a 4 dgitos
significativos.

3. Expresa en notacin decimal 24/15, redondeada a 4 dgitos
significativos.

4. Expresa en notacin decimal 5%



TASA DE INTERES
7. Calcula la tasa de inters diaria del 20%, expresada en notacin
decimal.

8. Calcula la tasa de inters mensual del 18%, expresada en
porcentaje.

9. Calcula la tasa de inters bimestral del 36%, expresada en
notacin decimal.

10. Calcula la tasa de inters trimestral del 24%, expresada en
porcentaje.

11. Calcula la tasa de inters semestral del 42%, expresada en
notacin decimal.

REGLA DE TRES
12. Que porcentaje es $300 de $2,000?

13. Que porcentaje es $450 de $9,000?

14. Si una persona tiene 500 pesos que representa el 20% de su
capital Cuanto es su capital total?

15. Si una persona recibe 400 pesos que es el 15% de su capital.
Cunto le falta de recibir?

16. Juan recibe el 30% de un dinero que le presto a un amigo hace 3
meses, le entregaron $800, Cuento fue el total del prstamo?

INTERESES
17. Calcula el inters que se recibir al final del ao $600 invertidos
a una tasa de inters del 15%

18. Calcula el inters que se pagara por un prstamo de $1,500 al
final de 6 meses, si la tasa que se pacto al inicio del trato fue del
36% anual.

19. Pedro compro una televisin a crdito a pagar en 4 meses, por la
cantidad de $3,500 con una tasa de inters del 23%. Cul ser
el total de intereses que pagara?


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20. Juan compr un carro por $20,000 el cual va a liquidar dentro de
2 aos y medio. Durante este plazo va a pagar un inters del 3%
mensual. Cuanto pagara de intereses al final del plazo? Cuanto
ser el costo total del carro al finalizar el plazo?

MONTO
21. Calcula el monto de un capital de $1200 al 15% anual de inters

22. Cual es el monto a los 5 meses de $1,000 invertidos al 15% de
inters?

23. Cual es el capital final de $700 invertidos al 20% de inters,
durante 8 meses?

24. Calcular el Valor futuro de $900 despus de 9 meses, si se
invierten en una cuenta de ahorro, que da una tasa de
rendimiento del 2% mensual.

25. Marilu pidi prestado $5,000 a un banco, para comprar un
refrigerador, el cual va a liquidar en 11 meses. La tasa de inters
que le cobraran es del 6%. Cunto tendr que liquidar al final
del plazo?

CAPITAL INICIAL
26. Calcula el capital inicial de $1,380 que estuvieron invertidos
durante un ao al 15% de inters.

27. Cual es el capital que se invirti hace 24 meses a una tasa de
inters del 10% anual, si se recibieron $5,000?

28. Pilar va a festejar la fiesta de 15 a;os de su hija, dentro de 6
meses, recibi su aguinaldo, fondo de ahorro, y quiere saber
cuanto tendr que ahorrar, si invierte su dinero a una tasa de
inters del 17%, si para realizar la fiesta necesita $20,000.

INTERES COMPUESTO
29. Juan pidi prestado $1,000 a pagar en 6 meses a una tasa de
inters del 20%, convertible trimestralmente. Cuanto tendr que
pagar para liquidar el prstamo?

30. Cual es el monto de $3,000 a una tasa de inters capitalizable
bimestralmente del 24%, al final de 6 meses?

31. Cual es el monto de una inversin que vence en 9 meses de
$900 a una tasa de inters del 25% capitalizable
trimestralmente?

32. Si se invierten $5,000 a una tasa de inters del 14% convertible
semestralmente. Cuanto se tiene al final de dos aos y medio?

33. Cual es el valor actual de una inversin que se hizo hace 12
meses a una tasa de inters capitalizable semestralmente del
18%, con un capital inicial de $7,000?



12

TASA DE RENDIMIENTO
34. Cul es la tasa de rendimiento que se obtuvo de una inversin
de $2,000 si al final del ao se recibieron $2,700?

35. Cual fue la tasa de inters que Pilar pago en el Monte de
Piedad, al empear su reloj por $6,000 y a los 5 meses lo
recupero pagando $7,000?
Cual es la tasa nominal equivalente?

TASA DE REAL

36. Calcula la tasa real, de una inversin si la tasa nominal fue del
13% y la tasa de inflacin en el ao fue del 5.7%.

37. Ral compro de contado un mueble antiguo por $5,000 al final
del ao lo vendi por $6,000. Cual fue la tasa de rendimiento
real que obtuvo si la inflacin del ao fue del 3.4%?



13

Captulo II
2 Principios de Contabilidad
2.1Conceptos
2.2 Balance General
2.3 Activo
2.4 Pasivo
2.5 Patrimonio
2.6 Estado de Resultados
2.7 Razones Financieras
2.8 Ejercicios

2 Principios de
Contabilidad

La informacin Contable es de gran utilidad para:

a) Los Propietarios, para conocer si su negocio es rentable.
b) Consejo de Administracin, Direccin General, Directores y
Gerentes etc.; para la toma de decisiones sobre el rumbo que la
empresa debe tomar, anlisis de cuales productos son los que
generan la utilidad o prdida, proyecciones a futuro, etc.
c) Los Bancos, Acreedores, Calificadoras Burstiles; para conocer
la capacidad de pago, para el otorgamiento de crditos, la
liquidez, determinar la solidez de una empresa, etc.
d) Autoridades; en el caso de Compaas de Seguros,
recordaremos que las Reserva Matemtica pertenecen a los
Asegurados, por consiguiente la CNSF vigila la constitucin e
inversin de la misma, a travs de la informacin contable la
SHCP vigila que se paguen adecuadamente los impuestos, etc.

2.1 Conceptos

CONCEPTO DEFINICION
Ingreso
Entrada de dinero que tiene la empresa
Egreso Todo gasto, salida de dinero
Resultado del
Ejercicio
Es la diferencia entre los ingresos y egresos
Flujo
Flujo de efectivo, nos indica el estado de origen
(ingresos) y aplicacin de recursos (Egresos)
Grado de
Liquidez
La facilidad o dificultad de convertir un activo
en dinero.
Activo Refleja los bienes o derechos que esta posee.
Pasivo
Obligaciones que tiene la empresa para
terceros.
Capital o
Patrimonio
Suma de todos los recursos, bienes y valores,
invertidos por los accionistas, propietarios o
socios.

Este Capitulo
tiene por objeto,
conocer de
manera general
algunos
principios
bsicos de
contabilidad.



14

2.2 Balance General

Es el documento contable que informa en una fecha determinada la
situacin financiera de la empresa, presentando en forma clara el valor
de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su capital, valuados y
elaborados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente
aceptados.

Al Aumentar el Activo, debe aumentar el pasivo o el capital, y as
sucesivamente de tal manera que siempre se conserve esta igualdad.

La diferencia entre los activos y pasivos nos da el Valor Neto o Activo
Neto de la empresa, tambin se conoce como capital o patrimonio.

2.3 Activo

a) Activo Circulante: son los que se pueden convertir en dinero
en un perido mximo de un ao. Dentro de estos tenemos:
Activos Lquidos: son las cuentan que reflejan el
efectivo que posee la empresa con disponibilidad
inmediata, como son Caja y Bancos.
Otros Activos: Cuentas por cobrar, Inventarios,
Inversiones en papeles de deuda, Deudor por prima, etc

b) Activo fijo: Son las propiedades fsicas tangibles que posee la
empresa con una vida til superior a un ao tienen menor grado
de liquidez, que se pueden convertir en efectivo en un plazo
mayor de un ao.
Ejemplo: Terrenos, Edificios, Mobiliario y Equipo de oficina,
Equipo de transporte.

c) Activo Diferido: Son bienes intangibles y derechos que
permiten reducir gastos.
Ejemplo: rentas pagadas por anticipado, Seguros pagados por
anticipado.

Las inversiones en valores, forman parte del activo circulante y se
clasifican en primera instancia en corto plazo (menores de un ao) y largo
plazo (mayores de un ao), posteriormente de acuerdo a quien los emite:
Gubernamentales, Privados y Bancarios.

Refleja los bienes
o derechos que la
empresa posee.
Se clasifica segn
su grado de
disponibilidad.

Es el documento
contable que
informa en una
fecha
determinada la
situacin
financiera de la
empresa.


15
2.4 Pasivo

Se clasifican segn el plazo:

a) Corto plazo o circulante: aquellas obligaciones que deben
liquidarse en menos de un ao. Ejemplo: Proveedores, Sueldos
a empleados, Impuestos, Reservas para obligaciones
pendientes de cumplir, etc.

b) Largo Plazo: aquellas que se tienen que liquidar en un plazo
mayor a un ao. Ejemplo: Hipotecas, prstamos a largo plazo,
Papeles Burstiles, emitidos por la empresa a largo plazo.

La Reserva Matemtica, La Reserva por obligaciones pendientes de
cumplir, que constituyen las Empresas de Seguros, forman parte de su
pasivo, en los Seguros de Daos, Accidentes Personales, Vida Grupo,
cuyo perodo de cobertura son igual o menor a un ao, son pasivos a
corto plazo, y se encuentran respaldados por inversiones de igual o
similar duracin.

2.5 Patrimonio

Tambin representan las obligaciones que la empresa tiene con sus
accionistas. Que son:

Capital: son las aportaciones iniciales y posteriores, que
hayan realizado los accionistas o dueos para la constitucion y
operacin de la misma.

Utilidades Acumuladas: son las ganancias que tiene la
empresa, mismas que pueden sumarse al capital, o bien se
distribuyen entre los accionistas en forma de dividendo.

Es el derecho que
tienen los
accionistas o
propietarios sobre
los activos, y
surgen de las
aportaciones de
los dueos, as
como de las
utilidades o
prdidas de la
empresa.

Obligaciones
que tiene la
empresa para
terceros.



16

2.6 Estado de
Resultados

Esta compuesto por los siguientes conceptos. Estos varan en cada
empresa dependiendo de su giro.

Ingreso o Ventas Netas: Son las ventas de productos y/o servicios al
contado y a crdito durante un periodo contable, como resultado de las
operaciones por las actividades normales de una entidad. En una
compaa de Seguros los ingresos son los provenientes de las Primas
generalmente se dividen en primas de primer ao, de renovacin y
tomada.

Costo de Ventas: Son los gastos que la empresa realiza para poder
elaborar el productos, como es la materia prima, descuentos por volumen
etc.

Dentro del Estado de Resultados de una compaa de seguros se tienen
las siguientes partidas como parte de los Egresos o costos.
Gastos de Adquisicin, Reservas Tcnicas, Siniestros Cedidos y
Retenidos, Rescates, Vencimientos, Dividendos, Gastos por Reaseguro,
Prima Cedida, Reserva por siniestros ocurridos no reportados (SONOR).

Utilidad Bruta o Tcnica: Son las Ventas menos el Costo de Ventas y
en caso de una compaa de seguros se restan todos los conceptos
antes mencionados.

Gastos de Administracin: Representan los gastos que la empresa
realiza para su normal funcionamiento.

Utilidad o Prdida de Operacin: Es la Utilidad Bruta menos los gastos.

Gastos y Productos Financieros: Son todos los gastos o ingresos
erogados por concepto de servicios del sistema financiero, como pago de
comisiones a los intermediarios financieros, los intereses pagados y
recibidos por concepto de inversiones.

Utilidad antes de impuestos: Utilidad de la operacin menos los gastos
y productos financieros.

Impuestos: De acuerdo a la Ley de Impuestos sobre la renta. Lo que la
empresa debe de pagar al Gobierno.

Utilidad o Prdida Neta: Es la Utilidad antes de impuestos menos los
impuestos.

Dividendos: Representan las Utilidades que reciben los accionistas.

Utilidades retenidas: Son aquellas que se pueden capitalizar, de
acuerdo a su Acta Constitutiva de la empresa.

Nos muestra las
prdidas o
ganancias que
tuvo la empresa
en un perido
determinado.
Es de gran
utilidad para
calcular la
rentabilidad del
capital. Y
algunas razones
financieras.



17

2.7 Razones
Financieras

Ejemplo: Una empresa tiene en su Balance y Estado de Prdidas y
Ganancias al cierre del ao los siguientes resultados.

Activo: Caja 2 millones, Bancos 10 millones, Cuentas por cobrar 8
millones, Valor del Edificio 35 millones, Valor del Mobiliario y Equipo 2
millones, Inversiones a Corto plazo 5 millones, Inventarios 6 millones.

Pasivo: Reserva para obligaciones pendientes por cumplir 7 millones,
Proveedores 3 millones, Prestamos a Corto Plazo 8 millones, Papeles
Burstiles a Largo Plazo 5 millones, Hipoteca del Edificio 27 millones.

Capital: 13 millones de capital social emitido en acciones, Utilidades
Acumuladas 3 millones.

Estado de Resultados: Ventas 17 millones, Utilidades Netas del
Ejercicio 2 millones, Gastos de Operacin 5 m.

De los datos anteriores Calculamos:
Activo Lquido 12 m.
Activo Circulante 31 m.
Activo Fijo 37 m.
Activo Total 68 m.

Pasivo Circulante o a Corto Plazo 18 m.
Pasivo a Largo Plazo 32 m.
Pasivo Total 50 m.
Capital Social 13 m.
Utilidades del Ejercicio 2 m.
Utilidades Acumuladas 3 m.
Capital o Patrimonio 18 m.

Veamos algunos de los indicadores ms comunes, aplicados al ejemplo
anterior, para su mejor comprensin.

Solvencia: nos indica la capacidad de la empresa para cumplir con
sus obligaciones a corto plazo.

Solvencia = Activo circulante = X veces
Pasivo circulante

El resultado es un nmero que nos indica la proporcin existente entre
activos y pasivos circulantes.

Solvencia = 31 / 18 = 1.72 veces

Una empresa se considera solvente, que es capaz de pagar sus deudas
a corto plazo, si dicha razn nos da alrededor de 1, no tendr problemas
para cubrir sus obligaciones. Tambin nos indica el capital de trabajo.

Prueba de cido o Liquidez: capacidad para responder a sus
obligaciones de corto plazo con sus activos lquidos.

Prueba de Liquidez = . Activos lquidos . = X veces
Pasivo Circulante

Nos indican el
desempeo de la
empresa.

Para su mayor
comprensin las
analizaremos a
travs del
siguiente ejemplo.



18

Prueba de Liquidez = 12 / 18 = 0.67 veces

Una proporcin mayor a 1 nos indica que tenemos dinero ocioso, y
estamos perdiendo la oportunidad de hacer inversiones a largo plazo que
nos generen una mejor Rentabilidad.

Solidez o endeudamiento, mide el porcentaje de los activos que
estn comprometidos con las obligaciones a terceros.

Solidez = . Pasivo Total .
Activo Total

Solidez = 50 / 68 x 100 = 74 %

Utilidad Neta en ventas o margen neto de utilidades: Nos indica
que porcentaje de las ventas son utilidades, rendimiento sobre
ventas.

UN = . Utilidades Neta .
Ventas Netas

Utilidades Netas = 2 / 17 x 100 = 11.76%

Rendimiento o rentabilidad sobre el capital (ROE): Nos indica la
utilidad que gener el negocio, para los accionistas.

Rendimiento = . Utilidad Neta .
Capital Contable Promedio

Rendimiento = 2 / 16 x 100 = 12.5%

Los accionistas recibieron el 12.5% de tasa de rendimiento sobre el
monto de su inversin, este se compara contra algn ndice para
medir que tan rentable ha sido el negocio, si lo comparamos con la
tasa de Inters que da CETES a un ao del 9.2%, podremos decir
que es un buen negocio.

Gastos de Operacin: Mide en porcentaje, cuanto de las ventas se
utilizan en gastos.

Gastos de Operacin = . Gastos de Operacin .
Ventas Netas

Gastos de Operacin = 5 / 17 = 0.294 x 100 = 29.4%

La Prima de Tarifa de un Seguro se calcula:

PT = Costo de Mortalidad + Gastos de adquisicin + Gastos de
Administracin + Utilidad

Esta razn nos indica si la cantidad que agregamos a la Prima de tarifa
por gastos, es la correcta si estamos teniendo Utilidad o prdidas por
dicho concepto.



19

El ejemplo nos dice que de cada peso que entra a la compaa 0.29
centavos son para gastos o bien que el 29% de los ingresos por ventas
son gastos de operacin. Si en la prima de tarifa calculamos 0.10
centavos, es el momento de: bajar los gastos, recorte de personal, o bien
incrementar la tarifa por ser insuficiente.

Aqu mostramos los ms comunes, cada Empresa de acuerdo a su giro,
establecer sus propios indicadores. Son de gran utilidad para conocer y
medir de forma objetiva la buena marcha del negocio. Estos son
definidos por el Consejo de Administracin, Directores etc.



20

2.8 Ejercicios

1. A que corresponde el siguiente enunciado: Refleja los bienes que
una empresa posee, en el balance se clasifica de acuerdo a su grado
de liquidez

a) Activo
b) Pasivo
c) Capital
d) Patrimonio

2. A que corresponde el siguiente enunciado: Refleja las obligaciones
que una empresa tiene, se clasifica de acuerdo a su plazo

a) Activo
b) Pasivo
c) Capital
d) Patrimonio

3. A que corresponde el siguiente enunciado Es el derecho que tienen
los accionistas sobre los activos netos de una empresa

a) Activo
b) Pasivo
c) Capital
d) Utilidades acumuladas

4. Se clasifica de acuerdo al grado de liquidez en circulante, fijo y
diferido

a) Activo
b) Pasivo
c) Capital

5. Se clasifica de acuerdo a su plazo o fecha de vencimiento

a) Activo
b) Pasivo
c) Capital

6. Como se determina el Valor Neto de una Empresa

a) A = P + C
b) P = C A
c) C = P A
d) C = A -- P

7. Una compaa desea saber si va a tener problemas de liquidez los
prximos 3 meses, en base a su siguientes resultados: Capital 100
m., Activos lquidos 10 m., Activos Circulantes 18 m., Pasivos a Corto
Plazo 20 m., Activos Totales 22 m., Inventarios 7 m., Pasivos Totales
24 m. Calcula la razn financiera correspondiente.

a) 0.50
b) 0.83
c) 0.82
d) 1.50



21

8. Calcula la solvencia de la empresa mencionada en el ejemplo
anterior.

a) 0.56
b) 0.83
c) 0.90
d) 1.50

9. Una compaa tiene 500 millones de patrimonio, un pago pendiente a
proveedores por 100, millones, el total de sus ventas fueron de 400
millones, Gastos de operacin 200 millones, y su utilidad neta fue de
50 millones. Cual fue el rendimiento sobre sus ventas al final del
ao?
a) 25%
b) 12.5%
c) 8.3%
d) 10%

10. Una compaa tiene 300 millones de Capital Social, obligaciones a
corto plazo de 50, millones, el total de sus ventas fueron de 100
millones, Gastos de operacin 15 millones, y su utilidad neta fue de
28 millones. Cual fue el rendimiento sobre Capital y comparndola
con la Tasa del 7.5 % del CETES 364, fue un buen negocio?

a) 9.33%, si el negocio es rentable y autosuficiente.
b) 9.33%, si el negocio supero las expectativas
c) 11.2 %, si el negocio supero las expectativas.
d) 11.2 %, si el negocio es rentable, autosuficiente y no
tiene problemas de liquidez.



22

Captulo III

3 Sistema Financiero Mexicano
3.1 Objetivo y Estructura
3.2 Autoridades que Regulan el Sector
3.3 Intermediarios Financieros
3.4 Instituciones de Apoyo
3.5 Ejercicios
3 Sistema Financiero
Mexicano

3.133.1 Objetivo y Estructura

Qu es un Sistema Financiero?
El Sistema Financiero abarca a los mercados, los intermediarios, las
empresas de servicio y otras instituciones cuyo propsito es llevar a la
prctica las decisiones financieras de los individuos, las empresas y los
gobiernos.
Sistema Financiero Mexicano (SFM)

Es el conjunto de personas y organizaciones, tanto pblicas como
privadas, a travs de las cuales se captan, administran, regulan y dirigen
los recursos financieros que se negocian entre los diversos agentes
econmicos, dentro del marco de la legislacin correspondiente.
Las actividades de regulacin y control son realizadas por instituciones
pblicas que reglamentan y supervisan las operaciones y las actividades
que se estn llevando a cabo y, por otro lado, definen y ponen en prctica
las polticas monetarias y financieras fijadas por el gobierno. Las
instituciones reguladoras y supervisoras son:
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP)
Banco de Mxico (BANXICO)

La SHCP, supervisa y regula a las instituciones que forman SFM, a
travs de varias comisiones.

Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)
Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF)
Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR)
Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de
Servicios Financieros. (CONDUSEF).

Es el conjunto de
personas y
organizaciones,
tanto pblicas
como privadas, a
travs de las
cuales se captan,
administran,
regulan y dirigen
los recursos
financieros que
se negocian
entre los
diversos agentes
econmicos,
dentro del marco
de la legislacin
correspondiente.



23

Por otro lado, tambin se puede apreciar que, a nivel operativo, segn el
tipo de actividad que realiza y quien los supervisa, los intermediarios
financieros estn divididas en 5 sectores:

1. SECTOR BANCARIO

CNBV

2. SECTOR BURSATIL

CNBV

3. SECTOR DE ORGANIZACIONES
Y ACTIVIDADES AUXILIARES
DE CREDITO

CNBV

4. SECTOR SEGUROS Y
FIANZAS

CNSF

5. SISTEMA DE AHORRO PARA
EL RETIRO

CONSAR

Casa de Bolsa
Sociedades de Inversin y Operadoras de
Sociedades de Inversin
Socios Operadores y Socios Liquidadores
Empresas de Factoraje
Sociedades de Ahorro y Prstamo, SAP`s
Arrendadoras Financieras
Casas de Cambio
Almacenes Generales de Deposito
Uniones de Crdito
Instituciones de Seguros o Aseguradoras
Sociedades Mutualistas de Seguros
Instituciones de Fianzas o Afianzadoras
Administradoras de Fondo para el Retiro
AFORES
Sociedades de Inversin Especializadas en
Fondos para el Retiro SIEFORES.
Instituciones de Crdito o Banca Mltiple o
bancos Comerciales.
Banca de Desarrollo o de Segundo Piso o
Banco de Fomento
Sociedades Financieras de Objeto Limitado
o SOFOLES
Fideicomisos Pblicos
Patronato del Ahorro Nacional


24

3.2 Autoridades que
Regulan el Sector

3.2.1 SHCP
a) SECRETARIA DE HACIENDA Y CREDITO PBLICO (SHCP)

Sus principales funciones, son:
Proponer, dirigir y controlar la poltica del Gobierno Federal en
materia financiera, fiscal, de gasto pblico, crediticia, bancaria,
monetaria, de divisas as como de precios y tarifas de bienes y
servicios del sector pblico, de estadstica, geografa e informtica.
Controlar, vigilar y asegurar el cumplimiento de las disposiciones
fiscales en el cobro de impuestos, las contribuciones, los
derechos, los productos y los aprovechamientos financieros.
Contratar crditos externos e internos a cargo del Gobierno
Federal.
Dirigir y coordinar la elaboracin e integracin del Plan Nacional
de Desarrollo y los Programas Regionales y especiales que le haya
encomendado el Ejecutivo Federal.
Presentar los proyectos de iniciativas de leyes o decretos al
Ejecutivo Federal, as como los proyectos de reglamentos, decretos,
acuerdos y rdenes relativos a los asuntos que le competan a la
Secretara y al sector paraestatal coordinado.
Planear, coordinar y evaluar el sistema bancario mexicano,
respecto de la banca de desarrollo y las instituciones de banca
mltiple en las que el Gobierno Federal tenga el control por su
participacin accionara.
Ejercer las atribuciones que le sealen las leyes sobre banca
mltiple, seguros y fianzas, valores, organizaciones auxiliares de
crdito, sociedades mutualistas de seguros, entidades de ahorro y
crdito popular, as como casas de cambio.

Principal funcin
de la SHCP:
Proponer, dirigir y
controlar la poltica
del Gobierno
Federal en materia
financiera, fiscal,
de gasto pblico,
crediticia,
bancaria,
monetaria, de
divisas as como
de precios y tarifas
de bienes y
servicios del
sector pblico, de
estadstica,
geografa e
informtica.


25

3.2.2 Banco de
Mxico

En el artculo 3 de la Ley del Banco de Mxico se contemplan sus
funciones, entre las que destacan:
Regular la emisin y circulacin de la moneda, los cambios, la
intermediacin y los servicios financieros, as como los sistemas de
pagos.
Operar con las instituciones de crdito como banco de reserva y
acreditante de ltima instancia.
Prestar servicios de Tesorera al Gobierno Federal y actuar como
agente financiero del mismo
Fungir como asesor del Gobierno Federal en materia econmica y
financiera.
Participar en el Fondo Monetario Internacional y en otros organismos
de cooperacin financiera internacional o que agrupen a bancos
centrales.
Operar con los organismos mencionados en el prrafo anterior, as
como con los bancos centrales y otras personas morales extranjeras
que ejerzan funciones de autoridad en materia financiera.

3.2.3 Comisin
Nacional Bancaria
y de Valores
(CNBV)

rgano desconcentrado de la SHCP, con autonoma tcnica,
responsable de la supervisin y regulacin de las entidades
financieras de captacin, colocacin e inversin y de las personas
fsicas y morales, cuando realicen actividades previstas en las leyes
relativas al SMF.

En el Art. 4 de la Ley Comisin Nacional Bancaria y de Valores
(LCNBV), se establecen que entre otras facultades, las siguientes:
Autorizar a las personas fsicas que celebren operaciones con el
pblico, de asesora, promocin, compra y venta de valores, como
apoderados de los intermediarios del mercado de valores.

Determinar o recomendar que se proceda a la amonestacin,
suspensin o remocin y, en su caso, inhabilitacin de los consejeros,
directivos, comisarios, delegados fiduciarios, apoderados,
funcionarios, auditores externos independientes y dems personas,
por infracciones a las leyes y de conformidad a las mismas.

Ordenar la suspensin de operaciones, Intervenir administrativa,
Imponer sanciones, a las entidades y personas sujetas a supervisin,
por infracciones a las leyes.

Elaborar y publicar estadsticas relativas a las entidades y mercados
financieros.

Fue creado en
1925, es el banco
central del pas.
Se rige por la ley
del Banco de
Mxico,
publicada el 23
de diciembre de
1993.
Por mandato
constitucional es
autnomo en el
ejercicio de sus
actividades;
funciones y en
su
administracin.
Su principal
objetivo es
procurar la
estabilidad del
poder adquisitivo
de la moneda
nacional.

La Secretaria de
Hacienda y
Crdito Publico,
supervisa y
regula a las
instituciones que
forman Sistema
Financiero
Mexicano, a
travs de varias
comisiones.



26

Participar en foros de consulta, celebrar convenios con organismos
nacionales e internacionales con funciones de supervisin y
regulacin similares a las de la Comisin.

Intervenir en la emisin, sorteos y cancelacin de ttulos o valores, en
los trminos de ley, cuidando que la circulacin de los mismos no
exceda de los lmites legales.

Encargada del Registro Nacional de Valores e Intermediarios
financieros, supervisa, autorizar, suspende, o cancelar la inscripcin
de valores e intermediarios.

Dictar las disposiciones de carcter general relativas a la forma y
trminos en que las sociedades emisoras que dispongan de
informacin privilegiada tendrn la obligacin de hacerla de
conocimiento del pblico.

Expedir normas que establezcan los requisitos mnimos de
divulgacin al pblico que las instituciones calificadoras de valores
debern satisfacer sobre la calidad crediticia de las emisiones.

Autorizar y vigilar sistemas de compensacin, de informacin
centralizada, calificacin de valores y otros mecanismos tendientes a
facilitar las operaciones o a perfeccionar el mercado de valores.

3.2.4 Comisin
Nacional de
Seguros y Fianzas
(CNSF)

En el art. 68de la Ley Federal de Instituciones de Fianzas, y Art. 108
de la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros,
establecen, que la CNSF, tiene entre otras las siguientes facultades:
Realizar la inspeccin, vigilancia y supervisin de las instituciones,
sociedades, personas fsicas y morales, reguladas por la LGISMS.

Fungir como rgano de consulta de la SHCP.

Imponer sanciones administrativas por infracciones a las leyes que
regulan las actividades, de instituciones y personas sujetas a su
inspeccin y vigilancia.

Elaborar y emitir disposiciones de carcter general, as como reglas y
reglamentos, necesarios para el ejercicio de las facultades.

Coadyuvar con la SHCP, en el desarrollo de polticas adecuadas para
la seleccin de riesgos tcnicos y financieros en relacin con las
operaciones practicadas por el sistema asegurador.

Proveer de las medidas que estime necesarias para que las
instituciones y sociedad mutualistas de seguros y fianzas cumplan con
los compromisos contrados en los contratos de seguros celebrados.

Resguardar la solvencia y estabilidad financiera de las instituciones y
as garantizar los intereses de los usuarios.

rgano
desconcentrado de
la SHCP, fue
creada el 3 de
Enero de 1990, su
misin es
garantizar, al
pblico usuario de
los seguros y las
fianzas, los
servicios y
actividades que las
instituciones y
entidades
autorizadas
realizan, se
apeguen a los
establecido por las
leyes.



27

3.2.5 Comisin
Nacional del
Sistema de Ahorro
para el Retiro
(CONSAR)

La Comisin tendr las facultades y funciones siguientes:
Regular, mediante la expedicin de disposiciones de carcter
general, lo relativo a la operacin de los sistemas de ahorro para el
retiro, la recepcin, depsito, retiros programados, transmisin y
administracin de las cuotas y aportaciones, as como la transmisin,
manejo e intercambio de informacin entre las dependencias y
entidades de la Administracin Pblica Federal, los institutos de
seguridad social y los participantes en los referidos sistemas,
determinando los procedimientos para su buen funcionamiento;

Emitir en el mbito de su competencia la regulacin prudencial a que
se sujetarn los participantes en los sistemas de ahorro para el retiro.

Otorgar, modificar o revocar las autorizaciones, a las administradoras
y sociedades de inversin;

Administrar y operar, en su caso, la Base de Datos Nacional SAR;

Imponer multas y sanciones, as como emitir opinin a la autoridad
competente en materia de los delitos previstos en esta ley;

Actuar como rgano de consulta de las dependencias y entidades
pblicas, en todo lo relativo a los sistemas de ahorro para el retiro,
con excepcin de la materia fiscal;

Dar a conocer a la opinin pblica reportes sobre comisiones,
nmero de Trabajadores registrados en las administradoras, estado
de situacin financiera, estado de resultados, composicin de
cartera y rentabilidad de las sociedades de inversin, cuando menos
en forma trimestral.

Elaborar y publicar estadsticas y documentos relacionados con los
sistemas de ahorro para el retiro.

rgano
desconcentrado de
la SHCP, con
autonoma tcnica
y facultades
ejecutivas, con
competencia
funcional propia,
en los trminos de
la Ley de Sistemas
de Ahorro para el
Retiro. Tiene a su
cargo la
coordinacin,
regulacin,
supervisin y
vigilancia, desde el
punto de vista
tcnico y
administrativo, de
las AFORES y
SIEFORES.



28

3.2.6 Comisin
Nacional para la
Proteccin y
Defensa de los
Usuarios de
Servicios
Financieros
(CONDUSEF)

Se creo el 18 de Enero de 1999. Su objetivo, es: la proteccin y
defensa de los derechos y los intereses del pblico usuario de los
servicios financieros que prestan las instituciones pblicas,
privadas y del sector social debidamente autorizadas, as como
regular la organizacin, procedimientos y funcionamiento de la entidad
pblica encargada de dichas funciones.
Es un organismo pblico descentralizado con personalidad jurdica y
patrimonio propios. En el artculo 5de la Ley se establece que el objeto
de la Comisin Nacional para la Proteccin de los Usuarios Financieros
es promover, asesorar, proteger y defender los intereses de los
usuarios, actuar como rbitro en los conflictos que stos sometan a
jurisdiccin, y proveer equidad entre las relaciones entre stos y las
instituciones financieras.

3.3 Intermediarios
Financieros

Los intermediarios financieros se definen como empresas cuyo negocio
primordial es proporcionar servicios y productos financieros, actan como
mediadores entre aquellos quienes desean recibir recursos y quienes
desean invertirlos.
Sus funciones primordiales son logrando con eso transformar plazos,
montos, riesgos y reducir costos.
Los intermediarios financieros deben de contar con la autorizacin de la
SHCP para organizarse e iniciar operaciones.
Actualmente en Mxico operan los intermediarios financieros siguientes:

3.3.1 Sector Bancario

Instituciones de Banca Mltiple, Bancos Comerciales o
Instituciones de Crdito.

Son sociedades annimas facultadas para realizar operaciones de
captacin de recursos del pblico a travs de la creacin de pasivos
directos y/o contingentes, para su colocacin en el pblico. Estas
operaciones se denominan servicios de banca y crdito.
Se encuentran reguladas por la Ley de Instituciones de Crdito (LIC).
Estas instituciones tienen una amplia gama de servicios entre las que
se encuentran: cuentas de cheques, cuentas de ahorro, inversiones a
plazo, crditos personales e hipotecarios, compra y venta de divisas y
monedas de oro, pago de servicios (Luz, Telfono) etc.
Ejem: Banco Inbursa, BBVA Bancomer, Banamex, Banco Azteca etc.

Su negocio
primordial es
proporcionar
servicios y
productos
financieros,
actan como
mediadores entre
aquellos quienes
desean recibir
recursos y
quienes desean
invertirlos.
Empresas
supervisadas por
la Comisin
Nacional Bancaria
y de Valores.



29

Instituciones de Banca de Desarrollo o de Segundo Piso o
Banco de Fomento.
Sociedades Nacionales de Crdito con personalidad jurdica y
patrimonio propio constituidas por el Gobierno Federal para apoyar
financieramente, actividades productivas para el desarrollo
econmico del pas, conforme al los lineamientos del Plan Nacional
de Desarrollo, a travs de operaciones de banca mltiple, reguladas
por la Ley de Instituciones de Crdito (LIC) y en su caso por sus
leyes orgnicas.
Su capital social se encuentra representado por ttulos de crdito
nominativos denominados Certificados de Aportacin Patrimonial
(CAPs) divididos en 2 series: Serie A (66%) suscritas
exclusivamente por el Gobierno Federal y Serie B (34% suscritas por
personas fsicas y morales mexicanas).
Se les denomina de segundo piso por que su programas de apoyo o
lneas de financiamiento la realizan a travs de los bancos
comerciales, que quedan en primer lugar ante las empresas o
usuarios que solicitan el prstamo.
Ejem: BANOBRAS, NAFINSA, BANCOMEXT, FINANCIERA RURAL,
BANSEFI.
Sociedades financieras de objeto limitado (SOFOLES)
Son sociedades annimas facultadas por la Ley de Instituciones de
Crdito para captar recursos provenientes de la colocacin de
instrumentos previamente calificados, inscritos en el Registro
Nacional de Valores y otorgar crditos para una determinada
actividad o sector, como construccin y vivienda, micro, pequea y
mediana empresa y consumo. Tambin se les conoce como Bancos
Especializados.
Aquellas Sociedades que en sus estatutos sociales contemplen
expresamente como objeto social principal, la realizacin habitual y
profesional de uno o ms de las actividades que se indican en el
prrafo anterior, se les consideran como Sociedades Financieras de
Objeto Mltiple (SOFOMES).
Algunas entidades son Hipotecaria Su Casita, Hipotecaria de Crdito
y Casa, Automotrices, Agroindustriales, etc.
A partir del 18 de marzo de 2006 el otorgamiento de crdito, as como
la celebracin de arrendamiento o factoraje financiero podrn
realizarse en forma habitual y profesional por cualquier persona sin
requerir autorizacin del Gobierno Federal para ello.
Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros (antes
Patronato de Ahorro Nacional).
Su objetivo es promover la cultura del ahorro, solo ofrecen productos
de captacin, otorgando intereses y/o premios. No otorgan crditos.



30

Fondos y Fideicomisos Pblicos
Se crean con el propsito de apoyar a diferentes actividades, de
acuerdo a las necesidades del Pas. Supervisados por el Banco de
Mxico.
Entre los mas conocidos tenemos: Fondo de fomento y garanta para
el consumo de los trabajadores (FONACOT), Fideicomiso de Apoyo
al Rescate de Autopistas Concesionadas (FARAC), Instituto del
Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores (INFONAVIT),
Fondo Nacional de fomento al Turismo (FONATUR), etc.

3.3.2 Sector Burstil

Sociedades de Inversin y Operadoras de las Sociedades de
Inversin.

Tienen por objeto la adquisicin y venta de activos objeto de
inversin, con recursos provenientes de la colocacin de las acciones
entre el pblico inversionista representativas de su capital social. Las
acciones de estas sociedades son representativas de la cartera de
valores de las mismas. Las sociedades operan a travs de su
Operadoras.
Los socios son los accionistas y un grupo de especialistas son los
encargados de tomar las decisiones de inversin, a diferencia de la
casa de bolsa en que el inversionista toma la decisin.
Se rigen por la Ley de Sociedades de Inversin, la cual las clasifica
en funcin a los tipos de instrumentos que manejan en:
1. Sociedades de renta variable (tambin conocidas como
comunes)
2. Sociedades de Instrumentos de deuda
3. Sociedades de Inversin de capitales, (SINCAS), operan con
valores y documentos emitidos por empresas que requieren
recursos a largo plazo y cuyas actividades estn relacionadas
preferentemente con los objetivos de la Planeacin Nacional
del Desarrollo.
4. Sociedades de Inversin de objeto limitado

Ejemplo: Activer, Banorte Operadora de fondos, Prudencial Financial.

Intermediarios
Financieros
supervisadas por
la Comisin
Nacional Bancaria
y de Valores
(CNBV)


31
Casas de Bolsa
Sociedades annimas que realizan operaciones para intermediar la
oferta y demanda de valores y administrar las carteras de valores
propiedad de terceros.
Son el motor de uno de los aspectos que mayor difusin tienen para
indicar que el modelo y las variables polticas y macroeconmicas
son los adecuados, esto se ve por el ndice de Precios y Cotizaciones
(IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores.
Estas sociedades estn reguladas por la Ley del Mercado de Valores
(LMV) y pueden realizar las operaciones establecidas en el artculo
22 de dicha Ley.
Ejem: Monex, Vector, Valores Mexicanos, Finamex, etc.
Socios Liquidadores y Socios Operadores
Estas empresas ponen en contacto a los compradores y vendedores,
que operan los instrumentos financieros que se negocian en el
Mercado de Derivados (MexDer).

3.3.3 Sector de
Organizaciones y
Actividades
Auxiliares de
Crdito.

Sociedades de Ahorro y Prstamo (SAPs) y Sociedades de
Crdito Popular
Pueden constituirse como sociedades annimas o sociedades
cooperativas, con personalidad jurdica y patrimonio propio de capital
variable, no lucrativas, se rigen por la Ley de Ahorro y Crdito
Popular.
Tienen por objetivo facilitar exclusivamente a sus miembros el acceso
a crditos, fomentar el ahorro y el crdito popular.
La obligacin de sus socios se limita al pago de sus aportaciones, con
lo que adquieren una parte social de la propia institucin.
Algunas de estas instituciones son las siguientes: Federacin Atlntico
Pacfico de Entidades de Ahorro y Crdito Popular, S .C., Federacin
de Instituciones y Organismos Financieros Rurales, A.C., Federacin
Sistema Coopera S. C. de R. L. de C. V., Caja Popular La Providencia,
FINCOMUN Servicios Financieros Comunitarios S. A de C. V.,
Financiera Tamazula, etc.

Son
Intermediarios
Financieros
supervisados y
regulados por la
CNBV, quien
emite las Reglas
de carcter
general para
normar su
funcionamiento.


32

Arrendadoras Financieras

Instituciones especializadas en la adquisicin de determinados
bienes concediendo su uso o goce temporal a una persona fsica o
moral dentro de un plazo preestablecido, recibiendo como
contraprestacin una cantidad determinada.
La gran ventaja del arrendamiento es que el arrendatario difiere el
pago en varias mensualidades, en lugar de pagar de contado el
activo que requiere para el funcionamiento de la empresa y al
vencimiento del contrato podrn:
a) Comprar los bienes a un precio inferior a su valor de
adquisicin, que quedar fijado en el contrato. (Leasing)
b) Prorrogar el plazo para continuar con el uso o goce temporal.
c) Participar con la arrendadora financiera en el precio de la venta
de los bienes a un tercero, en las proporciones y trminos que
se establezcan en el contrato.

Ejem: Arrendadora Daimler Chysler S.A. de C.V., Arrendadora
Financiera Chapultepec S.A., Arrendadora Banobras S.A. de C.V.

Empresas de Factoraje Financiero

Son sociedades annimas para financiar cuentas por cobran
brindndole la posibilidad al usuario de recuperar anticipadamente
dichas cuentas, otorgndoles de esta manera liquidez inmediata,
proporcionando adicionalmente servicios profesionales de cobranza,
investigacin anlisis de crdito, y en su caso, cobertura de riesgos
de cuentas incobrables.
Son instituciones que adquieren derechos de crdito a favor de
terceros a cambio de un precio determinado. Pueden pactar la
corresponsabilidad o no, por el pago de los derechos de crdito
transmitidos.
Almacenes Generales de Depsito

Sociedades Annimas autorizada para la realizar el almacenamiento,
guardia, o conservacin, manejo, control, distribucin o
comercializacin de bienes o mercancas bajo su custodia o que se
encuentren en transito, amparados por los Certificados de Deposito.
Estos Certificados, les permite vender la mercanca sin necesidad de
trasladarla al lugar donde se realiza la operacin.
Otorga financiamiento a sus depositantes con garanta de sus bienes
o mercancas almacenadas, se denominan Bonos de Prenda.
Prestan sus servicios de depsito fiscal en trminos de la Ley
Aduanera.
Ejem: Almacenadora Regional del Golfo S.A. de C.V., Almacenadora
Mexico S.A. de C.V.



33
Casas de cambio
Son Sociedades annimas, que tienen por objeto la compra-venta
habitual y profesional de divisas. Se entiende por divisas a las
monedas, billetes, cheques y ordenes de pago (Money Orders), en
moneda extranjera.
Uniones de Crdito
Son Sociedades Annimas de Capital Variable, cuyo objetivo es
otorgar a sus socios crditos, para sus actividades,
podrn operar nicamente en las ramas econmicas en las que
realicen actividades sus socios. Generalmente son actividades
relacionadas con agricultura y micro, pequeas y medianas industrias
A travs de ellas los socios podrn realizar, actividades de compra,
venta y comercializacin de insumos, materias primas, alquiles de
bienes para la explotacin agropecuaria o industrial.
Ejem; Agropecuaria de Guanajuato, SA de CV, Unin de Crdito
Avcola de Jalisco SA de CV, Unin de Crdito Agroindustrial del
Valle de Culiacn SA de CV, Unin de Crdito de la Industria
Litogrfica, SA de CV, etc.

3.3.4 Sector de
Seguros y Fianzas

Instituciones de Seguros.
Se rigen por lo dispuesto en la LGISMS, LSCS, Reglamento de
Agentes de Seguros y Fianzas y Reglamento de Grupo.
Son instituciones que se obligan a resarcir un dao cubrir , de
manera directa o indirecta , una cantidad de dinero en caso de que
se presente un evento futuro e incierto, previsto por las partes, contra
el pago de una cantidad de dinero llamada prima.
Las operaciones de seguros se dividen en tres tipos: Vida, Daos y
Accidentes y enfermedades.
Actualmente estn autorizadas a manejar los Seguros de Vida,
ligados con un ahorro a largo plazo, mismo que se establece en el
contrato de adhesin, denominado Pliza.
Ejem; Seguros Inbursa (Vida, Accidentes y enfermedades y Daos),
Seguros Argos (Vida), ANA (Autos), Tokio Marine (Daos), ISES
(Salud), etc.

Supervisados por
la Comisin
Nacional de
Seguros y Fianzas
(CNSF), a travs de
circulares y oficios
emitidos por ella,
mediante la cual
establece reglas y
requerimientos a
las que habrn de
sujetarse las
instituciones.


34

Instituciones de Fianzas.
Se rigen de acuerdo a lo dispuesto en la Ley Federal de Instituciones
de Fianzas.
Son instituciones especializadas en realizar contratos a travs de los
cuales se comprometen a cumplir con una obligacin monetaria,
judicial o administrativa ante un tercero en caso de que el obligado
original no lo hiciera.
Las fianzas se clasifican en los siguientes ramos: fidelidad, judiciales
y generales o administrativas.
Ejem; Afianzadora Insurgentes, etc.
Sociedades Mutualistas de Seguros.
Aseguradoras sin fines de lucro que mediante la cooperacin
voluntaria de un gran nmero de personas, busca la creacin y
fomento de sociedades de ayuda reciproca entre los individuos. Los
Clientes son Socios, por lo que reciben parte de las utilidades o
dividendos.

3.3.5 Sector de
Sistemas de
Ahorro para el
Retiro.

Administradoras de Fondos para el Retiro ( AFORES).

Son entidades financieras que se dedican de manera exclusiva,
habitual y profesional a administrar las cuentas individuales de los
trabajadores inscritos en el IMSS, ISSSTE y canalizar los recursos de
las subcuentas que las integran en trminos de lo establecido por las
leyes de seguridad social, as como a administrar las sociedades de
inversin especializadas de fondos para el retiro.
Sociedades de Inversin Especializadas en Fondo para el Retiro
(SIEFORES)

Son las empresas encargadas de invertir el dinero de las cuentas
individuales de los trabajadores que administran las AFORES.

Supervisadas por
la Comisin
Nacional de
Sistemas de
Ahorro para el
Retiro (CONSAR)



35

3.3.6 Grupos
Financieros

Conjunto de Intermediarios Financieros administrados por una
misma entidad controladora. El artculo 7 de la Ley para Regular
Agrupaciones Financieras , describe bajo que circunstancias se crea un
Grupo Financiero:
Los grupos a que se refiere la presente Ley estarn integrados por una
sociedad controladora y por algunas de las entidades financieras
siguientes: almacenes generales de depsito, arrendadoras financieras,
empresas de factoraje financiero, casas de cambio, instituciones de
fianzas, instituciones de seguros, sociedades financieras de objeto
limitado, casas de bolsa, instituciones de banca mltiple, as como
sociedades operadoras de sociedades de inversin y administradoras de
fondos para el retiro.
El grupo financiero podr formarse con cuando menos dos tipos
diferentes de las entidades financieras siguientes: instituciones de
banca mltiple, casas de bolsa e instituciones de seguros. En los
casos en que el grupo no incluya a dos de las mencionadas entidades,
deber contar por lo menos con tres tipos diferentes de entidades
financieras de las citadas en el prrafo anterior que no sean
administradoras de fondos para el retiro.
Ejemplo: Grupo Financiero Inbursa, Grupo Financiero Banamex, Grupo
Financiero Asecam, Banregio Grupo Financiero

3.4 Instituciones de
Apoyo

3.4.1 Bolsa Mexicana de Valores (BMV)

Institucin constituida como Sociedad Annima de Capital Variable,
concesionada por la SHCP y su objetivo es facilitar las transacciones
con valores y el desarrollo del mercado, sus actividades son:
a) Mantener a disposicin del pblico informacin sobre los valores
inscritos e bolsa y del sistema internacional de cotizaciones, sobre sus
emisores y las operaciones que en ella se realicen y hacer publicaciones
sobre la bolsa.
b) Establecer locales, instalaciones y mecanismos para operaciones de
oferta y demanda de valores.
c) Velar por el estricto apego de las actividades de sus socios a las
disposiciones que les sean aplicables.
d) Certificar las cotizaciones en bolsa.

Supervisados
por la CNBV.

Son las
entidades que
facilitan las
transacciones
que se realizan
en los mercados
financieros.


36

3.4.2 Instituto para la
Proteccin al Ahorro
Bancario (IPAB)

Es un organismo descentralizado de la Administracin Pblica
Federal con personalidad jurdica y patrimonio propio. Creado con
fundamento en la ley del Proteccin al Ahorro Bancario, publicada el 19
de enero de 1999. Supervisada por la SHCP.

Tiene como Objetivos principales, establecer un sistema de proteccin
al ahorro bancario, concluir los procesos de saneamiento de
instituciones bancarias, as como administrar y vender los bienes a
su cargo.

Nace como respuesta a la crisis bancaria derivada de la devaluacin de
l994, en la que prcticamente quebr el sistema bancario, al no poder
hacer frente a sus obligaciones con el pblico usuario. El antecedente a
esta institucin fue el FOBAPROA.

Actualmente es factible que una Institucin Bancaria pueda quebrar y el
IPAB estara respaldando a los clientes de las Instituciones, hasta
por los limites establecidos, actualmente corresponde a 400,000
UDIS.

3.4.3 Instituto para el
Depsito de Valores
(INDEVAL)

Institucin de servicio a Intermediarios Burstiles, constituida como
Sociedad Annima de capital variable, supervisada por la CNBV
cuyo objetivo es:
a) Otorgar servicios que se requieren para la guardia, administracin,
compensacin, liquidacin y transferencia de valores, ttulos o
documentos que se operen en el mercado de Valores.
b) Todos los Valores inscritos en el Registro Nacional de Valores y en la
Bolsa Mexicana de Valores debern estar depositado en el INDEVAL

3.4.4 Otros
Sociedad de Informacin Crediticia o Bur de Crdito

Es una sociedad de informacin sobre el comportamiento crediticio de
personas fsicas y morales. Para el otorgamiento de Crditos las
Empresas recurren al bur.

PROCESAR

Administra y opera, en su caso, la Base de Datos Nacional del SAR.
Supervisada por la CONSAR.

Calificadoras de Valores

Son entidades especializadas en el estudio de empresas, que emite una
opinin sobre la calidad crediticia de una emisin de ttulos de valores.
Supervisadas por la CNBV, son instituciones de Servicio a intermediarios
Burstiles.

Objetivos
principales,
establecer un
sistema de
proteccin al ahorro
bancario, concluir
los procesos de
saneamiento de
instituciones
bancarias, as como
administrar y vender
los bienes a su
cargo.



37

Proveedoras de Precios
Son empresas dedicadas a llevar un registro histrico, precio de compra,
precios de venta, calificaciones, fecha de emisin, fecha de vencimiento,
tasas de inters, de los papeles que se negocian en los mercados de
valores, tanto nacionales como internacionales. Supervisadas por la
CNBV.
Se utiliza para la valuacin de las carteras de inversiones de las
Compaas de Seguros, Afores, Sociedades de inversin, etc., tambin
para determinar las tendencias del mercado, y calculo del VaR,(Valor en
Riesgo de las Carteras).
Ejemplo; Valmex, PIP, etc.

Asociaciones de los Intermediarios Financieros:
Son organismos que agrupan a los intermediarios financieros, con la
misin de impulsar y promover el sector correspondiente, as como
representar los intereses de sus agremiados..
Emiten su opinin ante las autoridades de los cambios y mejoras de Ley,
promueven cursos de capacitacin, etc.
Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles. (AMIB)
Asociacin Mexicana de Bancos. (AMB)
Asociacin Mexicana de Instituciones de Seguros. (AMIS)
Asociacin de Compaas Afianzadoras de Mxico. (AFIANZA)
Asociacin Mexicana de Administradoras de Fondos para el Retiro.
(AMAFORE)



38

3.5 Ejercicios

1. Las siguientes son funciones de la SHCP excepto.

a) Proponer, dirigir y controlar la poltica del gobierno
Federal en materia Financiera, fiscal, de gasto publico.
b) Presentar los proyectos e iniciativas de leyes o decretos
al Ejecutivo Federal.
c) Participar en el fondo monetario Internacional y en otros
organismos de cooperacin financiera internacional.
d) Planear, coordinar y evaluar el sistema bancario
mexicano.

2. Las siguientes son funciones del Banco de Mxico, excepto.

a) Regula la emisin y circulacin de la moneda, los
cambios, la intermediacin y los servicios financieros, as
como los sistemas de pagos.
b) Presta servicios de tesorera al Gobierno Federal y acta
como agente financiero del mismo.
c) Dirige y coordina la elaboracin e integracin del Plan de
Desarrollo y los programas Regionales.
d) Ejercer las atribuciones que le sealen las leyes sobre
banca mltiple, seguros y fianzas.

1. a,c
2. a,d
3. c,d
4. a,b

3. Tienen por Objetivo la adquisicin y venta de activos objeto de
inversin, con recursos provenientes de la colocacin de las
acciones entre el publico inversionista representativas de su
capital social. Las acciones son representativas de la cartera de
valores de las mismas, y se clasifican en funcin a los tipos de
instrumentos que manejan.

a) Intermediarios Financieros.
b) Instituciones de Banca mltiple.
c) Sociedades de Inversin.
d) Entidades de ahorro y crdito.

4. Institucin Constituida como Sociedad annima de Capital
Variable, que proporciona los Servicios que se requieran, para la
guarda, administracin compensacin liquidacin y transferencia
de valores.

a) Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles (AMIB)
b) Instituto para el Deposito de las Acciones (INDEVAL)
c) Bolsa Mexicana de Valores (BMV)
d) Instituto para la proteccin al Ahorro Bancario (IPAB)



39

5. Cul de los siguientes Intermediarios Financieros, representa una
institucin de ahorro contractual ligada a la transferencia de
riesgos?

a) Instituciones de Seguros
b) Entidades de Ahorro y Crdito Popular
c) Uniones de Crdito
d) Grupos Financieros

Captulo IV
4 Inversin y Riesgo Financiero
4.1 Introduccin
4.2 Riesgo Financiero
4.3 Criterios que determinan una Inversin
4.4 Relaciones Importantes
4.5 Ejercicios
4 Inversin y Riesgo
Financiero

4.1 Introduccin
La inversin consiste en la aplicacin de recursos financieros a la
creacin, renovacin, ampliacin o mejora de la capacidad
econmica de la empresa. (Privadas, Gubernamentales, Personas
fsicas, Personas Morales etc.)

Factores a considerar al momento de tomar la decisin
1. Liquidez
2. Inversin inicial
3. Incertidumbre de los beneficios futuros (Tasa de inters fija o
variable, Rentabilidad)
4. Riesgo financiero

Se entiende por Riesgo, la incertidumbre que un suceso pueda
ocurrir o la probabilidad de ocurrencia de un evento desfavorable.
Por riesgo especulativo se entiende la probabilidad de prdida o
ganancia, este es el que prevalece cuando hablamos de Riesgo
Financiero, debido a los factores externos, que influyen en las
inversiones.

Desde el punto de vista del inversionista, toda inversin representa un
Riesgo, cuando los beneficios o rentabilidad o utilidad se
incrementan tambin se incrementa el riesgo, la probabilidad de
perdida.

La inversin es la
aplicacin de
Recursos
Financieros a la
creacin,
renovacin,
ampliacin o
mejora de la
capacidad
econmica de la
empresa.
El Riesgo es la
incertidumbre que
un suceso pueda
ocurrir o la
probabilidad de
ocurrencia de un
evento
desfavorable.


40

4.2 Riesgo Financiero

Es la incertidumbre sobre el valor de realizacin de una inversin dados
los factores de riesgos a los cuales se encuentra expuesta. Tambin se
define como la probabilidad de una prdida o ganancia financiera.

Cuando el valor de realizacin esta por encima de lo esperado se obtiene
una utilidad o plusvala, cuando es por abajo se obtiene una prdida o
minusvala.

El Riesgo financiero se clasifica en:

1. RIESGO DE MERCADO
2. RIESGO DE CREDITO
3. RIESGO DE LIQUIDEZ
4. RIESGO OPERATIVO
Riesgo Legal
Riesgo Tecnolgico
5. RIESGO TECNICO

La valuacin de los riesgos financieros es de suma importancia para la
toma de decisiones al momento de invertir.

4.2.1 Riesgo de
Mercado

Es la prdida potencial por cambios en los factores de riesgo que
inciden en el valor de los Instrumentos Financieros.

a) Riesgo de tasa de cambio.
Consiste en que el valor de un instrumento financiero puede
fluctuar como consecuencia de variaciones en las cotizaciones
de las monedas. Fluctuacin del tipo de cambio.

b) Riesgo de tipo de inters.
fluctuar como consecuencia de cambios en las tasas de inters
del mercado.

c) Riesgo de Precio.
fluctuar como consecuencia de cambios en los precios del
mercado.

Un instrumento se considera voltil, cuando su precio vara en
relacin con la variacin del mercado.

Es la incertidumbre
sobre el valor de
realizacin de una
inversin dados
los factores de
riesgos a los
cuales se
encuentra
expuesta.
Es la
vulnerabilidad
que tiene el
fondo de
Inversin de
deuda ante la
alza de tasas de
Inters del
Mercado, Tipos
de cambio,
ndices de
precios y los
niveles de
spreads.


41

4.2.2 Riesgo de
Crdito

Para la toma de decisiones se recurre a la calificacin que se le da a los
valores, por las calificadoras internacionales, en Mxico operan 3 son:
Standard and Poors, Fitch y Moodys. Desde el punto de vista tcnico
existen algunas diferencias en la forma de valuar el riesgo, sin embargo,
manejan una escala homognea, que establece la CNBV, que les sirve a
los inversionistas para hacer comparaciones.

Para dar la calificacin toman en cuenta la calidad de los activos,
diversificacin de los portafolios de inversin, calidad operativa, historial
de crediticio, condiciones macroeconmicas, riesgo pas (EMBI) etc.

Cuando una empresa o sus papeles, se califica con D posiblemente
se encuentre en quiebra y no ha cumplido con el pago de intereses o
capital, en general con sus obligaciones.

En riesgo de mercado lo que se mide es que tan sensible puede ser una
inversin a las condiciones de cambio del mercado, un instrumento de
tasa variable que depende del ndice de inflacin, tiene menos
riesgo por que su tasa se actualiza constantemente y el valor del
dinero se conserva por lo que su riesgo ser bajo, en cambio uno
que tiene tasa fija, ante una fuerte inflacin en que la tendencia de
las tasas de inters es a la alta, se considera de riesgo muy alto.

La combinacin entre riesgo de crdito y de mercado, da la calificacin
final.

Los papeles emitidos por el Gobierno Mexicano en cuanto al riesgo
de crdito es de calificacin 1, es un pas de gran reconocimiento a
nivel internacional y nacional, ya que siempre ha cumplido con su
obligaciones, en cuanto al riesgo de mercado se considera bajo por que
estamos viviendo una etapa de estabilidad.

La Calificacin de sus papeles es AAA, las Compaas de Seguros
tienen autorizacin de invertir hasta el 100% de sus reservas
matemticas en papeles emitidos por el Gobierno Federal.

Los valores emitidos por el Grupo Carso, TELMEX, BIMBO, tienen
calificacin AAA, debido, a la gran solidez de las empresas.

El Riesgo de
crdito es la
probabilidad de
que el emisor del
papel no cumpla
con sus
obligaciones,
pago de
intereses y/o
capital.



42
4.2.3 Riesgo de
Liquidez

Liquidez, se entiende a la disposicin inmediata de fondos financieros
o efectivo para hacer frente a sus compromisos.

Grado de Liquidez, Es la facilidad o dificultad para convertir una
inversin en dinero, cada activo tiene su grado de liquidez.

Cuando una empresa calcula mal su Calce (Empatar Activo con Pasivos,
en cuanto a monto y plazo), se puede ver en problemas de liquidez, y
tendr que vender sus activos antes de la fecha de vencimiento. Se
entiende por:

Riesgo de Liquidez, a la prdida potencial en la que se incurre por
hacer lquido un instrumento financiero (o algn activo) antes de su
fecha de vencimiento, para cubrir obligaciones imprevistas.

En el caso de seguros podra ser un aumento de siniestralidad, gastos de
adquisicin y administracin excesivos, los cuales pueden ocasionar
problemas de liquidez.

4.2.4 Riesgo
Operativo

El riesgo operativo puede estar en cualquier etapa de los procesos
administrativos de las Compaas de Seguro, ejemplo pagar un seguro
que no procede, fraude en el manejo de las inversiones, huelgas,
Informacin financiera falsificada que implica una toma de decisiones
errnea, etc.

A continuacin mencionamos algunos de los ms comunes:

a) Riesgo Tecnolgico.

Es la prdida potencial a la cual esta expuesta la Aseguradora
por fallas o deficiencias en los sistemas de informacin y
procesamiento de datos.

b) Riesgo Legal.

Las prdidas por riesgo legal se da por la probabilidad que
incurran disputas en los convenios, contratos, pago de siniestros,
etc., por documentacin insuficiente, contratos mal redactados,
que exista dolo o mala fe en el momento del siniestro etc.
Multas y/o sanciones de las Autoridades a la Aseguradora por
incumplimiento de la normatividad.

Es la prdida
potencial en la
que se incurre
por hacer
lquido un
instrumento
financiero
antes de su
fecha de
vencimiento.
Se entiende por
Riesgo
Operativo, a la
prdida potencial
a la que est
expuesta la
Aseguradora por
fallas o
deficiencias en
los sistemas de
informacin, en
los controles
internos o por
errores en el
procesamiento
de las
operaciones.



43

4.2.5 Riesgo Tcnico
de
Seguros

El Riesgo Tcnico, mide la incertidumbre de las ganancias por
suscripcin y est en funcin de la volatilidad de las prdidas no
cubiertas por la prima.

Este surge cuando las primas no alcanzan a cubrir las obligaciones de la
compaa y se requiere de capital para cubrir las prdidas no esperadas.

Algunos de los riesgos tcnicos que se miden son: Mortalidad Esperada,
tasa de inters tcnica, gastos de administracin y adquisicin,
conservacin de cartera, utilidad tcnica, reaseguro, suficiencia de
capital, etc.

4.3 Criterios que
determinan una
Inversin

4.3.1 Tolerancia al Riesgo

Marco til para la toma de decisiones acerca de si los riesgos de una
inversin son inaceptables, tolerables o ampliamente aceptables y su
aplicacin en la prctica. En este concepto tolerable no significa
aceptable, sino que se refiere a la disposicin del inversionista a
convivir con un riesgo, con el fin de asegurar ciertos beneficios, en
la confianza de que merece la pena correr el riesgo y de que est est
siendo adecuadamente controlado.

Una vez detectado el riesgo se pueden tomar varias medidas:

a) Evitar.
b) Retener.
c) Transferir
d) Reducir
e) Prevenir

Muchos inversionistas que invierten en la Bolsa de Valores han
quebrado debido a los desplomes, tal como sucedi Mxico en 1987.
Esto se debe a una mala apreciacin y medicin del riesgo. Uno de las
maneras de reduccin del riesgo es la diversificacin.

Mide la
incertidumbre de
las ganancias
por suscripcin y
est en funcin
de la volatilidad
de las prdidas
no cubiertas por
la prima.

Marco til para la
toma de
decisiones
acerca de si los
riesgos de una
inversin son
inaceptables,
tolerables o
ampliamente
aceptables y su
aplicacin en la
prctica.


44

4.3.2 Diversificacin

Coloquialmente se dice que jams se debe poner Todos los huevos en
la misma canasta, esto quiere decir que no hay que invertir en un solo
instrumento o en instrumentos del mismo perfil.

Sirve para reducir la variabilidad de la rentabilidad de de las
acciones, puesto que las acciones no tienen un inters fijo, dependen de
la ley de la oferta y la demanda as como de la estabilidad econmica del
emisor, al diversificar y comprar instrumento de renta fija, reducimos la
tasa variable de nuestro portafolio.

El inversionista tiene que tomar constantemente decisiones de donde
invertir, evaluando las diferentes opciones, a veces tienes que sacrificar
rentabilidad por riesgo.

4.3.3 Costo de
Oportunidad y
Devaluacin

Costo de Oportunidad

Representa la rentabilidad a la cual se ha renunciado por invertir en
un proyecto o negocio en vez de invertir en otros activos
financieros.

Devaluacin

Reduccin del valor de la moneda nacional frente a otras monedas
extranjeras.

El impacto inmediato de una devaluacin es la inflacin que se produce,
debido a que algunos productos tienen alto contenido de insumos
importados, as como la compra de tecnologa extranjera.

4.3.4 Inflacin

Uno de los factores que genera inflacin es el exceso de circulante, se
tiene mayor poder adquisitivo y esto ocasiona que se encarezcan los
bienes de consumo. Para regular el circulante el Banco de Mxico
emite papeles como los Bonos de Regulacin Monetaria.

El Banco de Mxico es el encargado de publicar el ndice de inflacin,
denominado ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), y mide
el incremento de precios de los productos que conforman la Canasta
Bsica.

Mtodo de reduccin
de riesgo que
consiste en
mantener invertido el
dinero en diferentes
activos con
diferentes grados de
riesgo y rentabilidad.

Aumento
generalizado
del nivel de
precios, que
obedece a la
prdida del
valor del
dinero.


45

Principales efectos de la inflacin:

Tasa de inflacin creciente, implica un que incremento
general y persistente, durante un periodo determinado de
los precios de los bienes en general.
Prdida del poder adquisitivo de la moneda
Redistribucin del ingreso a favor de los sectores ms
favorecidos.
Se desconoce el precio justo de los productos
provocndose un encarecimiento y ocultamiento de los
mismos.
Incremento de tasas, provocando que los inversionistas
efecten inversiones especulativas a corto plazo, mas
que productivas, (Capitales Golondrinos).
Consecuencia inestabilidad en el mercado de Valores.

4.3.5 Poder
Adquisitivo

Volumen de bienes y servicios a los que puede acceder, una
persona o grupo de personas dado su nivel de renta o ingreso.

Valor del dinero. Es la relacin que existe entre un peso el da de hoy y
uno en el futuro

4.3.6 Rentabilidad
Porcentaje de utilidad o beneficio que rinde un activo durante un
periodo determinado de tiempo.

Para valuar un proyecto de inversin se calcula la Tasa interna de
retorno.

4.3.7 Tasa de Retorno

TIR, es la tasa que hace que el valor presente de los flujos netos sea
igual a cero o tasa que iguala la inversin inicial con la suma de los
flujos netos actualizados.

Se utiliza para decidir la aceptacin o rechazo de un proyecto. Si la
TIR es mayor que la tasa de costo de capital, se considera que el
proyecto es rentable y se acepta la inversin.



46

4.4 Relaciones
Importantes

En una economa estable se conservan las siguientes relaciones:

Devaluacin e inflacin
A mayor devaluacin, mayor inflacin.

Inflacin y Valor del dinero
A mayor Inflacin, decrece el valor del dinero, el poder
adquisitivo, se reduce.

Liquidez y Riesgo
A mayor liquidez menor Riesgo.

Rentabilidad, liquidez y riesgo
A mayor tasa de rendimiento, mayor el plazo, menor la liquidez,
mayor es el riesgo.
A menor tasa de rendimiento el riesgo es menor, menor plazo,
mayor liquidez.

Rendimiento relacionado con diversificacin

4.5 Ejercicios

1.- Es un cambio futuro posible en: una o varias tasas especficas de
inters, precio de un instrumento financiero, precio de un bien, tipos de
cambio, ndice de precios o tasas, evaluaciones de crdito o ndice de
crdito u otras variables.

e) Riesgo de Crdito.
f) Riesgo de Seguros.
g) Riesgo de Liquidez.
h) Riesgo Financiero

2.- La probabilidad de incumplimiento por parte del emisor, se considera
como Riesgo de:

a) Riesgo de Mercado
b) Riesgo Operativo
c) Riesgo de Crdito
d) Riesgo de Liquidez

3.- Las probabilidades de variacin la tasa de inters y fluctuacin del
tipo de cambio, se consideran dentro del clculo del Riesgo de:

a) Riesgo de Mercado
b) Riesgo de Liquidez
c) Riesgo de Tasa de Cambio
d) Riesgo de Tipo de Inters

4.- Mtodo de Reduccin de Riesgo que consiste en mantener pequeos
montos de muchos activos con diferente grado de Riesgo, en vez de
concentrarse en uno solo.

i) Diversificacin
j) Variabilidad
k) Rentable
l) Distributivo

Al momento de
tomar la decisin
de donde y
cuanto invertir se
deben de tomar
en cuenta los
conceptos antes
mencionados.



47

5.- De acuerdo a las calificaciones que otorga Standard&Poor`s, a los
ttulos de deuda cual es la de menor riesgo?

m) BB/1
n) AA/3
o) BBB/6
p) AA/2

6.- Las calificaciones que otorga Standard&Poor`s, es una opinin sobre
la calidad crediticia de una emisin de ttulos valores, Que calificacin se
le otorga a los emitidos por el Gobierno Federal?

q) AAA/1
r) AA
s) BBB/3
t) CCC

7.- Hasta que porcentaje estn autorizadas las Compaas de Seguro a
invertir sus reservas, en papeles emitidos por el Gobierno Federal?

u) 100%
v) 80%
w) 70%
x) 50%

8.- INDICA A QUE HACE REFERENCIA EL SIGUIENTE ENUNCIADO
Volumen de bienes y servicios a los que puede acceder, por
termino medio, una persona o grupo de personas dado su nivel
de renta.

y) Patrimonio
z) Poder Adquisitivo.
aa) Ingreso.
bb) Devaluacin.

9.- Representa la rentabilidad a la cual se ha renunciado por invertir en
un proyecto en vez de invertir en otros activos financieros?

a) Rentabilidad
b) Costo de Oportunidad
c) Liquidez
d) Inflacin

10.- Cual es la finalidad de la Diversificacin?

a) Obtener la mayor tasa de rentabilidad en las inversiones.
b) Reducir la variabilidad de la rentabilidad de los activos a
Largo Plazo
c) Repartir la inversin entre diferentes tipos de activos o
inversiones para reducir el Riesgo Financiero
d) Reducir el riesgo de Crdito de las acciones emitidas por
las sociedades de
inversin.



48

11.- A que corresponde el siguiente enunciado: Reduccin del valor de
la moneda nacional frente a otras monedas.

a) Inflacin
b) Prdida del valor adquisitivo
c) Devaluacin
d) Inflacin Creciente

12.- Cual es la variable mas importante en la toma de decisiones hacia
la asignacin de recursos econmicos hacia cierta inversin?

a) Liquidez
b) Rentabilidad
c) Incertidumbre de los beneficios futuros
d) Capital Inicial

13.- Cual es la relacin que existe entre Liquidez y Rentabilidad?

a) A mayor Liquidez, mayor Rentabilidad
b) A mayor Rentabilidad menor Liquidez
c) A menor Liquidez, menor Rentabilidad
d) No tienen relacin



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Captulo V

5 Mercados Financieros

5.1 Introduccin
5.2 Mercado de Valores
5.3 Mercado de Dinero
5.4 Mercado de Capitales
5.5 Mercados Especializados
5.6 Ejercicios

5 Mercados
Financieros

5.1 Introduccin

En una economa existen 3 tipos de Mercados

1. Mercado de Factores Productivos (Tierra, capital, habilidades
gerenciales, trabajo, etc)
2. Mercado de Productos (bienes y servicios)
3. Mercados Financieros (fondos preestables)

Para este estudio nos interesa conocer los mercados financieros.

El Mercado Financiero, es el centro donde acuden aquellos que
ofrecen sus recursos y aquellos que los solicitan.

Caractersticas generales de los Instrumentos de los
Instrumentos de Inversin.

El emisor. Es la institucin que respalda los instrumentos de
deuda. Los emisores se clasifican en tres grandes grupos:

Instituciones Privadas
Instituciones Pblicas
Instituciones Bancarias

Es importante tomar en cuenta el tipo de emisor, para evaluar el
Riesgo de Crdito, la posibilidad de una moratoria o de la
incapacidad de pago de los intereses y/o del principal.

Fecha o plazo para el vencimiento, o pago de cupones. Su
importancia radica en:

1. El tenedor del instrumento sabe con esto por cunto
tiempo recibir los pagos de inters y cuando le ser
reintegrado el importe del principal.
2. En condiciones normales de mercado, entre mayor sea el
plazo, mayor ser la tasa de inters
3. El precio de mercado cambiar conforme vayan
cambiando las tasas de inters.
4. Para planear sus flujos de efectivos y no caer en
insolvencia.

Un mercado se
define como el
lugar donde se
lleva a cabo la
tarea de
asignar los
recursos entre
los oferentes y
demandantes.
El Mercado
Financiero, es
el centro donde
acuden
aquellos que
ofrecen sus
recursos y
aquellos que
los solicitan.



50

Una clasificacin aceptable para economas emergentes como
Mxico, Brasil etc. es la siguiente:

Corto Plazo: menos de un ao.
Mediano Plazo: Entre 1 y 3 aos.
Largo Plazo: Mas de 3 aos.

En las economas estables como Estados Unidos, Francia, el Largo
Plazo se considera a partir de 5 aos o hasta diez aos como en
Suiza, Suecia y Noruega.

El principal y el pago de cupones. El principal es la cantidad
que el emisor del instrumento recibe en calidad de prstamo por
parte del inversionista que adquiere el ttulo, misma que promete
pagar en la fecha del vencimiento. Los cupones nos indican
cada cuando se recibir el pago de intereses y la tasa de inters
nominal del instrumento.

La unidad de cuenta:

UDIs. Los instrumentos denominados en Unidades de
Inversin (UDIs) ofrecen al inversionista una proteccin
completa contra la prdida del valor del dinero
ocasionado por la inflacin, dado que el valor de la UDI
se actualiza en funcin del incremento del INPC.

Pesos. Los instrumemtos denominados en pesos estan
sujetos a un grado de riesgo mayor por los incrementos o
decrementos de la tasas de inters. Por lo general, la
tasa de inters se calcula con base en la ofrecida por los
instrumentos lderes del mercado, por lo que stos
ofrecen tasas competitivas superiores a la inflacin, los
inversionistas recibirn tasas de inters reales. Por el
contrario, si las tasas son inferiores a la tasa
inflacionaria, el inversionista obtendr tasas de inters
reales negativas, con lo cual, efectivamente estar
disminuyendo el valor del dinero invertido.



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5.2 Mercado de
Valores

Mercado de Valores.

De acuerdo con el Artculo 3 de la Ley de Mercados de Valores, son
Valores las acciones, obligaciones y dems ttulos de crdito que se
emitan en serie o en masa.

Se clasifica en:

I. De acuerdo al Tipo de Instrumento a negociar.
a) Mercado de Dinero o Ttulos de deuda
b) Mercado de Capitales o Accionarios
c) Mercados Especializados

II. Por su colocacin y fase de Negociacin
a) Mercado Primario:
Es aquel que se relaciona con la colocacin inicial u oferta
pblica primaria de ttulos entre el pblico inversionista,
previa autorizacin de la CNVB y de la BMV.
Su funcin y de ah su importancia es que aporta recursos
frescos a las empresas o entidades que colocan valores por
ellas emitidos
b) Mercado Secundario:
Es donde se negocian los valores, que quieren vender los
tenedores primarios. Ejemplo: La transaccin de reporto se
efecta en este mercado, que consiste en inversiones a plazo
no mayor de 45 das,

III. Por su Liquidacin.
a) Mercado Spot o efectivo o al contado.
Estos son comercializados en un plazo no mayor de 48 horas.
b) Mercado Futuro.
Son comercializados a una fecha futura a un precio
predeterminado.

5.3 Mercado de
Dinero

Los instrumentos de deuda que se negocian en el mercado de dinero
tienen las siguientes caractersticas:
Por lo general se comercializan papeles a corto plazo (menores
a un ao), que cuentan con suficiente liquidez. Se consideran de
bajo riesgo. En Mxico, se negocian en este mercado papeles a
mediano y largo plazo.
Son emitidos por el Gobierno Federal, Empresas Privadas,
Instituciones Bancarias, Gobiernos Estatales, etc., para
financiamiento del Capital de trabajo, inversiones a corto
plazo.(CETES, Aceptaciones Bancarias, Papel Comercial etc.)
Representan un pasivo para quien los emite y un activo para
quien los posee.

Los principales instrumentos gubernamentales que se negocian en el
mercado de dinero de acuerdo al emisor son:

a) Instrumentos Gubernamentales.
b) Instrumentos Bancarios.
c) Instrumentos emitidos por Empresas Privadas.

Es el conjunto de
normas y
participantes
(emisor,
intermediarios,
inversionistas y
otros agentes
econmicos) que
tienen como
objeto permitir el
proceso de
emisin,
colocacin,
distribucin e
intermediacin
de valores.



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5.3.1 Instrumentos
Gubernamentales

Los principales instrumentos gubernamentales que se negocian en el
mercado de dinero son:

Bonos del Gobierno Federal denominado en Unidades de
Inversin (UDIBONOS).

Debido a que es emitido en UDIs, o sea su valor en pesos est ligado al
ndice Nacional de Precios al Consumidor, su objetivo es proteger al
inversionista contra la prdida del poder adquisitivo de la moneda
derivada de las alzas inflacionarias.

Valos nominal 100 UDIs, pagan intereses en forma semestral y
actualmente su plazo de vencimiento es de 3, 5 y 10 aos, este vara
dependiento de las necesidades del Gobierno, mismo que se anuncia en
la convocatoria para la subasta.

Bonos de desarrollo (Bondes).

Su valor nominal es de 100 pesos a un plazo de vencimiento mnimo de
un ao. Existen dos tipos, Bondes 28, que ofrece un rendimiento
pagadero cada 28 das y Bondes 91, que pagan rendimientos cada 91
das. Estos bonos son emitidos por el Gobierno Federal, para financiar
los requerimientos de inversin de mediano plazo.

Pagars de Indemnizacin Carretera (PICs, CBICs, PICFARAC).

Es un pagar avalado por el Gobierno Federal a travs de BANOBRAS,
el cual funge como fiduciario, del Fideicomiso de Apoyo al Rescate de
Autopistas Concesionadas.
Su valor nominal es de 100 UDIs, el plazo de vencimiento es de 5 a 30
aos y paga una tasa de inters fija cada 182 das, sobre el monto
denominado en UDIS.

Bonos (BPAS).

Son emitidos por el Instituto de Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB), con
respaldo del Gobierno Federal, son titulos de crdito a mediano y largo
plazo, las primeras emisiones tienen un plazo de 3 aos, su valor nominal
es de 100 pesos. Los intereses son pagados cada 28 das.

Bonos del Gobierno Federal a tasa fija (M3, M5, M10, M20, y
M30)

Son Titulos de crdito emitidos por el Gobierno Federal, con el proposito
de promover el ahorro interno, valor nominal de 100 pesos, a mediano y
largo plazo, con tasa de interes fija pagadera cada 182 das.
Recientemente se emitieron los M30, (plazo de vencimiento a 30 aos),
los principales compradores han sido las Afores y Cas de Seguros para
cubrir sus obligaciones a largo plazo.



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Bonos de Regulacin monetaria (BREMs).

Son emitidos por el Banco de Mxico, con el propsito de regular la
liquidez en el mercado y facilitar el manejo de las Operaciones.
Son titlos a mediano y largo plazo, valor nominal 100 pesos, los
intereses de pagan cada 28 das, con taza de interes variable.

Certificados de la Tesorera de la Federacin (CETES)

Son emitidos por el Gobierno Federal, atraves del Banco de Mxico. Para
apoyar al financiamiento del Gobierno de sus obligaciones a corto plazo.
Valor Nominal es de 10 pesos, Los plazos son a 28, 91,182, 364 das, de
liquidez inmediata, bajo riesgo, se venden a descuento. Pagan intereses
al final del plazo.

Bonos del Gobierno Federal colocados en el extranjero (UMS)
Emitidos por los Estados Unidos Mexicanos, para cambiar la deuda
anterior a 1990 con bancos del extranjero, por un bono que mejore el
pasivo externo mexicano.
Son instrumentos de cobertura cambiaria de largo plazo, su valor nominal
es de 1000 dlares, La tasa de inters puede ser fija o variable
dependiendo de las caractersticas de la emisin.

5.3.2 Instrumentos
Bancarios

Pagars con Rendimiento Liquidable al Vencimiento (PRLV).

Papeles emitidos por los bancos para financiar sus operaciones a
corto plazo.
Plazo entre 7 y 182 das, Valor Nominal: 100 o mltiplos. Se consideran
de bajo riesgo.

Aceptaciones Bancarias ABS

Letras de cambio que emite una Institucin Banca Mltiple, con base
a una lnea de crdito que se otorga a una Empresa, su objetivo es
captar recursos frescos que se destinan a capital de trabajo.
Su valor nominal es de 100 pesos o mltiplos, se cotizan en BMV, son a
corto plazo mximo 360 das.



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5.3.3 Instrumentos
emitidos por
Empresas Privadas

Papel Comercial

Pagar emitido por una empresa para financiar su capital de trabajo,
son a corto plazo mximo 360 das y colocado mediante oferta pblica,
pueden ser: Quirografarios (sin garanta especfica), Avalado (la garanta
la otorga un banco) y Indizado (referenciado al tipo de cambio).

Pagars a mediano plazo.

Son emitidos por sociedades mercantiles que tienen la facultad de
contraer pasivos y suscribir ttulos de crdito (no es necesario que
esten inscritas en la bolsa). El valor nominal lo elige la sociedad,
pudiendo ser de 100 pesos, 100 UDIs o un mltiplo de estos valores. En
cuanto al vencimiento, ste puede variar entre 1 y 7 aos y el pago de los
intereses puede ser mensual, trimestral, semestral o anual.

5.4 Mercado de
Capitales

Los instrumentos de deuda que se negocian en el mercado de
capitales son aquellos que tienen una duracin mayor a un ao, es
decir, a mediano y largo plazo.
Entre mayor sea el plazo mayor ser el riesgo de la inversin.

Se clasifica de acuerdo al tipo de instrumento en:

a) Mercado Accionario o de Renta Variable
b) Mercado de Deuda a Largo Plazo (conocido tambin como Mercado
de Renta Fija)

La diferencia entre el tenedor de Acciones y el tenedor de
Instrumento de deuda es que el primero es un socio de la empresa
emisora y el segundo un acreedor de la misma.

5.4.1 Mercado
Accionario

Se negocian las Acciones de la Empresas.

ACCIONES:
Son ttulos nominativos, cuyo valor representa una parte
alcuota del Capital Social de una empresa.
Su plazo es indefinido ya que est en funcin a la vida de la
empresa.
Su rendimiento es variable, ya que depende de las utilidades
de la empresa.
Su precio de colocacin se establece en el prospecto, el cual
esta conformado por el valor nominal ms una prima por venta de
acciones, su valor posterior lo determina la ley de la oferta y la
demanda, y la solidez de la empresa emisora.

Dependiendo de los derechos que confieren a sus accionistas pueden
ser:
Comunes: Confieren a sus tenedores derechos patrimoniales y
derechos corporativos (voz y voto). Dan iguales derechos y son de
igual valor tambin se les conoce como ordinarias.
Preferentes: Confieren derecho patrimonial, pero no los
derechos corporativos. Solo poseen derecho de voto en las
asambleas extraordinarias.



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Se emiten en serie o en masa, que son grupos de acciones que tienen
caractersticas homogneas entre las principales tenemos:

Serie A : Ordinaria solo para inversionistas mexicanos.
B : Ordinaria, suscripcin libre para inversionistas extranjeros o
mexicanos.
CPO: Certificados de Participacin ordinaria, libre de suscripcin,
voto restringido.
L : Libre suscripcin, voto limitado.
AA: No negociable, estn afectadas por fideicomiso.
A1 : Ordinarias de suscripcin libre, representativas de Capital Fijo.
O : Para Grupos Financieros.

5.4.2 Mercado de
Deuda a Largo Plazo
o Renta Fija o
Predeterminada

Actualmente los nicos instrumentos de deuda que se continan
negociando en este mercado son las Obligaciones y los Certificados
de Participacin.

Obligaciones: Es un ttulo nominativo emitido por una empresa,
mediante el cual se documenta un prstamo colectivo que una
sociedad annima obtiene de un conjunto de inversionistas a mediano o
largo plazo.

Pueden ser de cuatro tipos:

Quirografaria: no existe ninguna garanta especifica.
Hipotecaria: garantizadas por gravmen establecido sobre un bien
inmueble.
Prendaria: garantizada con diversos bienes muebles
Fiduciaria: garantizada con bienes muebles, inmuebles o valores,
mediante la constitucin de un fideicomiso.

Certificados de Participacin: Ttulo de crdito nominativos a largo
plazo emitidos por una sociedad fiduciaria sobre bienes, valores o
derechos que se afectan en un fideicomiso irrevocable para tal fin.

Existen dos tipos:

Certificados de Depsito (CEDES) y Certificados de
Participacin Ordinaria (CPOs) o Bonos de Prenda.

Cuando el fideicomiso est constituido por bienes muebles.
El certificado de depsito permite vender la mercanca sin tener que
movilizarla hasta el lugar donde se realice la operacin de compraventa.
El Bono de Prenda, permite obtener crditos con el respaldo o la garanta
de la mercanca cuidada en el almacn.
Slo los almacenes generales de depsito podrn expedir estos ttulos.

Certificados de participacin inmobiliaria. (CPIs).

Son ttulos colocados en el mercado burstil por instituciones
crediticias con cargo a un fideicomiso cuyo patrimonio se integra
por bienes inmuebles. Su valor nominal es de 100 pesos y el plazo
debe de ser mayor a 3 aos, pudiendo amortizarse el principal al
vencimiento o con pagos intermedios. El rendimiento ofrecido es un
sobretasa que toma como referencia a los CETES, TIIE, etc.


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5.5 Mercados
Especializados

Se refiere a aquellos instrumentos que se emiten para satisfacer una
necesidad particular.

a) Mercado de Derivados.

Surgieron como instrumentos para cubrir fluctuaciones de precios que
sufran particularmente las operaciones agropecuarias.
Los derivados financieros se negocian a travs del Mercado Mexicano de
Derivados (MEXDER)

Los Derivados son contratos que estipulan que las partes se
comprometen a compra y/o vender, en una fecha futura, un determinado
activo que pueden ser bienes fsicos (commodities), monedas e
instrumentos financieros, a un valor que se refleja en el momento de la
negociacin.

Su principal caracterstica es que estn vinculados al valor de un
activo de referencia:
Acciones individuales de empresas cotizadas en el mercado de
valores.
Canasta de acciones.
ndices accionarios.
Tasas de inters como, TIIE, CETES y divisas (Dlares, Euros
etc.)
ndice Nacional de precios al consumidor.

Cubren:
Crditos adjudicables a tasas de inters variables.
Cuentas por cobrar o pagar en moneda extranjera y a un plazo
determinado.
Portafolios de inversin en acciones.
Flujos de cajas presupuestados, etc.

Ejemplos:

FUTUROS: Se define con un contrato de futuros al acuerdo de comprar o
vender un activo subyacente a un precio establecido y en una fecha
futura. El Activo subyacente es un activo financiero que cotiza en otro
mercado que se entrega al vencimiento o se liquida con dinero.

OPCIONES: Se define como un contrato que da derecho pero o
obligacin al comprador de comprar (opcin call) o vender (opcin put)
activos, a un precio deteminado a una fecha futura establecida.



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5.6 Ejercicios

1. Mercado Financiero en que se negocian valores emitidos a
mediano y largo plazo, sean estos para inversin o
capitalizacin de la empresa emisora (Acciones), o para
financiamiento (Obligaciones).

a) Mercado de Capitales
b) Mercado Financiero
c) Mercados Burstil
d) Mercado de Dinero

2. Tipo de Mercado financiero en el que se negocian activos a
corto plazo y de bajo riesgo, como el dinero procedente de
los intermediarios financieros.

a) Mercado de Capitales
b) Mercado de Derivados
c) Mercados especializados
d) Mercado de Dinero

3. A que corresponde el siguiente enunciado. Colocacin de
Valores en oferta publica para compradores iniciales de
nuevos valores.

a) Mercado Primario
b) Mercado Secundario
c) Mercado de Valores
d) Mercado Burstil

4. A que corresponde el siguiente enunciado. Mercado en el
cual entre compradores y vendedores sustituyen a los
primeros tenedores, otorga liquidez a los valores.

a) Mercado Primario
b) Mercado Secundario
c) Mercado de Valores
d) Mercado Burstil

5. Cuales son los Instrumentos Financieros Gubernamentales
a largo plazo emitidos por el gobierno federal para el rescate
carretero?

a) BONDES
b) UDIBONOS
c) PIC`s CBIC`s
d) BONOS BPAS

6. Son instrumentos de deuda o Corporativos (privados), que
las empresas que cotizan en bolsa pueden emitir, excepto

a) Bonos de desarrollo.
b) Pagares a mediano plazo.
c) Certificados Burstiles.
d) Certificados de participacin inmobiliaria.



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7. Son Ttulos de Crdito a mediano y largo plazo a cargo del
Banco de Mxico, con el objeto de regular la liquidez en el
mercado y facilitar el manejo de las operaciones.

a) BONDES
b) BONOS M3, M10
c) BREM`S
d) BPAS

8. Los Mercados Financieros se pueden clasificar de diferentes
maneras, con base en: Liquidacin, plazo y colocacin. Cual
es la correcta?

a) Por Liquidacin: Presente y Futuro, Por Plazo:
Valores y Capitales, Por Colocacin: Primario y
Secundario.
b) Por Liquidacin: Spot y Futuro, Por Plazo: Dinero y
Capitales, Por Colocacin: Burstil.
c) Por Liquidacin: Spot o al contado y Futuro, Por
Plazo: Dinero y Capitales, Por Colocacin: Primario y
Secundario.
d) Por Liquidacin: Spot y Futuro, Por Plazo: Dinero y
Capitales, Por Colocacin: Financiero y
Especializados

9. Instrumento de deuda de corto plazo del gobierno federal que
se emite a 28, 91, 182 y 364 das, paga una cantidad
determinada a su vencimiento, se compra a descuento?

a) BONDES
b) UDIBONOS
c) CETES
d) Aceptaciones Bancarias.

10. De los siguientes instrumentos de inversin: 1- Certificados
de Depsito 2- Aceptaciones Bancarias 3- CETES 28 4-
BONDES 91 5- UDIBONOS 6- Pagars de Indemnizacin
Carretera (PIC) 7- Pagars con Rendimiento Liquidable al
Vencimiento, 8. Acciones Serie A 9. BPAs 10. BREM`S 11.
Papel Comercial 12. Bonos de Prenda.

a) Cuales son emitidos con respaldo del Gobierno
Federal.

b) Cuales se consideran Bancarios.

c) Cuales son emitidos por Empresas Privadas.

d) Ordnalos de Bajo Riesgo a Mayor Riesgo, de
acuerdo a su liquidez, plazo y calidad crediticia del
emisor.



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Captulo VI

6 Seguros de Vida con Inversin

6.1 Planes Tradicionales
6.2 Planes con Inversin
6.3 Rentas y Anualidades
6.4 Ejercicios

6.1 Planes
Tradicionales

Existen distintos planes y modalidades de contratacin dentro del Seguro
de vida, para lo cual mencionaremos algunos aspectos importantes:

6.1 Planes Tradicionales.

El Seguro de vida de divide en, Seguros tradicionales, Seguros
Universales o Flexibles y Anualidades o Rentas.

Entre los planes de Seguros Tradicionales se tienen: Seguro Temporal,
Ordinario de Vida, Dotal y Pensiones.
Son aquellos que ofrecen proteccin bsicamente por los riesgos de
fallecimiento, invalidez o vejez.

Seguros Temporales. Otorgan proteccin por fallecimiento, la
Compaa pagar la Suma Asegurada si el Asegurado fallece
durante el plazo contratado.

Ordinario de Vida. La proteccin por fallecimiento es vitalicia, la
Compaa pagar la Suma Asegurada al fallecimiento, la prima
se puede pagar por el plazo que el asegurado decida ejemplo,
Vida pago limitados a 20 aos (VPL20), VPL10, etc.

Dotal. La proteccin es por fallecimiento o supervivencia. La
Compaa pagar la Suma Asegurada a los beneficiarios en caso
de fallecimiento y al Asegurado en caso de supervivencia al final
del plazo contratado.

Pensiones. En caso de fallecimiento los Beneficiarios recibirn
por el plazo contratado una renta mensual, en caso de
supervivencia a la edad de jubilacin el asegurado recibir una
renta mensual vitalicia o por un tiempo determinado.

Mencionaremos algunos conceptos bsicos de estos planes:

Prima de Tarifa = CM + Gtos Adq + Gtos Admn. + Utilidad
Reserva Matemtica.
Valores Garantizados.
Indemnizacin por fallecimiento la Suma Asegurada Contratada,
que puede ser fija, creciente (Indexada o % fijo), decreciente
(crdito automotriz).
Otorgan dividendos.



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6.2 Planes de
Inversin

Seguros de Vida Universal

Estos planes son una combinacin de Seguro de Vida Temporal con un
componente de ahorro.

Se caracterizan por que se manejan a travs de una Cuenta Individual,
en la cual se deposita la prima objetivo y la compaa descuenta el costo
del seguro, y los gastos y abona los intereses.

En su contratacin se establece una prima, objetivo que la compaa
calcula tomando como base las tasas de mortalidad, los gastos de
adquisicin, gastos de administracin, utilidad y una aportacin para el
ahorro.

La prima mnima es la que se establece para que la parte del Seguro de
Vida continu en vigor por el tiempo contratado.

La cantidad para el ahorro es determinada en base a los objetivos del
asegurado ya que se puede utilizar para la educacin de los hijos, para
un viaje, para la jubilacin etc.

Los Rendimientos que se otorgan se depositan en la cuenta individual,
son en base a una tasa mnima garantizada misma que se estipula en el
contrato y la tasa excedente proviene de la tasa rendimiento promedio de
las inversin de la compaa, para este tipo de fondos.

Hay productos en los cuales no se garantizan los intereses, y el
asegurado puede elegir en donde quiere invertir su parte de ahorro, el
escoge entre diferentes portafolios de inversiones con distintos niveles de
rendimiento, liquidez y riesgo.

El Asegurado tiene la flexibilidad de pagar la prima objetivo o menos o
ms, o dejar de pagar y la compaa descontara de la cuenta la cantidad
correspondiente a la parte del seguro.

El Asegurado tiene la flexibilidad de hacer retiros parciales sobre la
cuenta, cuando el lo desee.

Estos nacen en
Estados Unidos
debido al
incremento de la
inflacin en la
cual se vio
reflejada la
perdida del
poder adquisitivo
de las Sumas
Aseguradas., por
tal motivo
comenzaron los
planes con SA
ligados a un
ndice.

En el caso de
Seguros de Vida
con Inversin, la
Instituciones de
Seguros
establecen
mediante un
contrato, un
ahorro a largo
plazo, ligado con
un seguro de
vida.



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Se puede contratar en las siguientes modalidades:

Seguro Flexible tipo 1, es aquel en la cual el cual la
indemnizacin en caso de fallecimiento es la misma durante el
plazo.
Es decir la Suma Asegurada es decreciente en la medida que el
fondo de ahorro crece.
Esta modalidad es comparable con el Seguro Dotal, ya que si se
paga la prima objetivo, no se realizan aportaciones adicionales y
retiros parciales, al final del plazo el asegurado recibe el fondo de
ahorro que es igual a la suma asegurada de un Seguro Dotal.

Seguro Flexible Tipo 2; en caso de fallecimiento el Beneficiario
recibir la suma asegurada ms el fondo de ahorro, en caso de
sobrevivencia al plazo contratado el asegurado recibir, el fondo
de ahorro.
Es decir la suma asegurada es fija durante el plazo contratado, lo
que vara es el fondo de ahorro.

6.3 Renta o
Anualidad

Las anualidades se clasifican en:

Por su tiempo:
Ciertas. Se establece el periodo de pago inicial y el nmero de
anualidades.
Contingentes. El periodo de pago y el nmero de anualidades se
establece en el contrato pero puede variar, depender de algn otro
suceso, como la muerte de un asegurado.

Por su forma de pago:
Vencidas. Los pagos se realizan al final de cada periodo.
Anticipadas. Los pagos se efectan al inicio de cada periodo,

Por su Fecha de Inicio:
Inmediatas. Los cobros o pagos se realizan en forma inmediata a la
realizacin del contrato.
Diferidas. Los pagos o cobros se realizan a partir de una fecha en el
futuro.

Por sus intereses:
Simples. La fecha de capitalizacin de intereses coincide con la
fecha de pago.
Generales. La fecha de pago no coincide con la fecha de
capitalizacin de intereses.

La Renta se puede comprar en la siguiente forma:
Temporal. Por un nmero determinado de meses o aos.
Vitalicia. Hasta que el asegurado fallezca.

Un ejemplo de una anualidad es la prima de seguro, se considera
contingente porque se establece la fecha de iniciacin y la fecha de
terminacin depender de la vida del asegurado, anticipadas porque se
pagan al inicio de vigencia, Inmediatas, el pago comienza en el
momento de que se acepta el contrato.

Se denomina
renta o
anualidad, a una
serie de pagos
realizados en
forma peridica.
En los Seguros
de Pensiones la
suma asegurada
es la Renta.



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En los Seguros de Vida, se contemplan diferentes forma de liquidacin
de la suma asegurada, misma que se puede estipular en el momento de
la compra del seguro, o bien cuando los beneficiarios reciben la
indemnizacin.
Pago nico. La suma Asegurada se recibe en una solo
exhibicin.
Pago en Rentas. Esta se utilizar para la compra de una renta
vitalicia o temporal.
Fideicomiso. La suma asegurada es administrada por un
fideicomiso, previamente establecido por el asegurado, donde se
establece, como sern los pagos que recibirn los beneficiarios.



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6.4 Ejercicios

1. Son seguros de Vida con Inversin. Excepto.

cc) Seguro de Vida Entera
dd) Seguro dotal
ee) Seguro Vida Variable o Flexible
ff) Seguro Universal

2. Los siguientes elementos forman parte de la estructura bsica
de los planes de Seguro de Vida Tradicionales. Excepto.

a) Suma Asegurada Creciente.
b) Reserva Matemtica y Valores Garantizados.
c) Prima de Ahorro y Prima de Seguro.
c) Otorgan dividendos.

1. a,b
2. a,d
3. b,d
4. b,c

3. Los siguientes elementos forman parte de la estructura bsica de
los Planes Universales. Excepto:

a) Prima Objetivo compuesta por una prima mnima y ms
prima de ahorro.
b) Valores Garantizados.
c) Fondo de ahorro o inversin creciente.
d) Otorgan Dividendos.
e) La indemnizacin por fallecimiento creciente o fija
f) Suma Asegurada Creciente

1. a,c,e
2. a,d,e
3. b,d,e
4. b,d,f

4. La Prima de Seguros Tradicionales se considera una anualidad

a) Cierta, Vencida, Inmediata
b) Contingente, Anticipada, Inmediata
c) Contingente, Anticipada, Diferida
d) Cierta, Anticipada, Inmediata.

5. Son opciones de liquidacin de la Suma Asegurada en caso de
fallecimiento:

a) Pago en una sola exhibicin
b) Pago a travs de un Fideicomiso
c) Rentas Vitalicias.
d) Todas las Anteriores



64

7 Glosario

A.
Accionistas: Propietarios permanentes o temporales de acciones de una
sociedad annima. Esta situacin los acredita como socios de la empresa y los
hace acreedores a derechos patrimoniales y corporativos.

Acciones: Partes iguales en que se divide el capital social de una empresa.
Parte o fraccin del capital social de una sociedad o empresa constituida como
tal.

Accin al Portador: Son las acciones suscritas nominalmente. Pueden ser
traspasadas por simple compraventa en la Bolsa de Valores.

Acciones comunes: Aquellas que, de acuerdo con los estatutos sociales de la
emisora, no tienen calificacin o preferencia alguna. Tienen derecho a voto
general interviniendo en todos los actos de la vida de la empresa (tales como
elegir al consejo de administracin o decidir las polticas de la empresa). Slo
tendrn derecho a dividendos despus de que se haya cubierto a las acciones
preferentes. Tambin se denominan acciones ordinarias.

Acciones Convertibles: Aquellas que se emiten con ciertos privilegios
adquiriendo, en un tiempo predeterminado, privilegios adicionales o distintos a
los originales.

Acciones Preferentes: Aquellas que gozan de ciertos derechos sobre las
dems acciones que conforman el capital social de una empresa. Dichos
derechos se refieren generalmente a la primaca de pago en el caso de
liquidacin, as como a la percepcin de dividendos. Se emite con un dividendo
determinado que debe pagarse antes de que se paguen dividendos a los
tenedores de acciones ordinarias. Generalmente no tienen derecho a voto.

Aceptaciones Bancarias (AB'S): Letras de cambio para financiar el comercio
exterior e interior, giradas por una empresa mexicana y aceptadas por una
Institucin de Banca Mltiple, con base en lneas de crdito que le ha otorgado a
la empresa emisora. Se colocan mediante oferta pblica para operarse a travs
de la BMV y mediante oferta privada de las instituciones de crdito, para
negociarse directamente con el pblico (operacin extra burstil)

Acta de Emisin: Documento levantado ante notario pblico, que constituye la
declaracin unilateral de voluntad de una empresa de emitir ttulos valor,
conforme a la autorizacin de su consejo de administracin. El acta debe
contener la informacin del emisor, el representante, la descripcin de los ttulos
emitidos, precio e importe de la emisin.

Activo: Cualquier bien tangible intangible de valor que posee una empresa.

Activo Financiero: Son los valores: oro, dinero y crditos contra terceros, as
como el nombre genrico que se le da a las inversiones mobiliarias (acciones,
obligaciones, bonos, etc.)

Activos Fijos: Propiedades, bienes o derechos que representan una inversin
de capital.

Activo Subyacente: Bien o ndice de referencia, objeto de un Contrato de
Futuro o de un Contrato de Opcin, concertado en la Bolsa de Derivados. Los
precios de los productos derivados son una funcin de los precios del valor de
referencia. Estos pueden ser: acciones, un ndice o una canasta accionaria.

Administracin: Se entender por administracin el servicio de pago de los
ejercicios de derechos, en especie o en efectivo, que devenguen sobre los
valores que se tienen en depsito.



65

Administracin del Riesgo: Es el proceso mediante el cual se identifica, se
mide y se controla la exposicin al riesgo. Es un elemento esencial para la
solvencia de cualquier negocio. La administracin de riesgos asegura el
cumplimiento de las polticas definidas por los comits de riesgo, refuerza la
capacidad de anlisis, define metodologa de valoracin, mide los riesgos y,
establece procedimientos y controles homogneos.

Administracin de Valores: Administracin del servicio de pago de los
ejercicios de derechos, en especie o en efectivo, que devenguen sobre los
valores que se tienen en depsito.

Administradora de Fondos para el Retiro (AFORE): Empresa financiera,
contemplada en la ley del IMSS del 1 de enero de 1997, que se dedica a
administrar las cuentas individuales de retiro de los trabajadores y canalizan los
recursos a las Sociedades de Inversin Especializadas en Fondos para el Retiro
(SIEFORES)

Admisin en Bolsa: Trmite por el que los valores son aceptados a cotizacin
oficial.

ADR: Recibos emitidos por un banco autorizado, que amparan el depsito de
acciones de emisoras mexicanas, facultadas por la CNBV para cotizar en
mercados forneos.

Ajustabonos: Bonos ajustables del gobierno federal. Instrumentos de crdito a
largo plazo. Ajustables peridicamente segn las variaciones del ndice Nacional
de Precios al Consumidor y liquidables al vencimiento.

Analistas: Individuos encargados del estudio de antecedentes, composicin de
precios, fluctuaciones, estados financieros e indicadores burstiles, con el
propsito de realizar evaluaciones y pronosticar tendencias.

Anuario Burstil: Compilacin estadstica anual del mercado de capitales

Anuario financiero: Compilacin estadstica anual de los estados financieros de
las empresas emisoras de valores.

Autorregulacin: Es la actividad por la que los participantes del mercado de
valores se autoimponen normas de conducta y operativas, supervisan su
cumplimiento y sancionan su violacin, constituyendo as un orden tico y
funcional de carcter gremial complementario al dictado por la autoridad formal.

Apalancamiento:
1. Uso de prstamo de capital para aumentar el rendimiento de las inversiones.
2. Relacin que guardan los pasivos exigibles de una empresa con su capital
contable.
3. Condicin de una operacin que implica la utilizacin de recursos de terceros.

Arbitraje: Operacin de compra-venta simultnea que tiene por objeto
aprovechar el diferencial de precios entre dos o ms mercados. Consiste en la
compra de ttulos o divisas en aquellos mercados donde el precio sea ms bajo y
su venta en donde el precio sea ms alto.

Arrendadora Financiera: Organizacin auxiliar de crdito que, a travs de un
contrato de "arrendamiento", se obliga a adquirir determinado bien y a conceder
su uso o goce temporal a plazo forzoso a una persona fsica o moral,
obligndose sta a realizar pagos parciales que cubran el costo de adquisicin
de los bienes, gastos financieros, etc.

Asigna: Fideicomiso administrado por Bancomer S.A., identificado como Asigna,
compensacin y Liquidacin, cuyo fin es el de compensar y liquidar contratos de
Futuros y Contratos de opciones, y para actuar como contraparte en cada
operacin que se celebre en MexDer.


66

B.
Banco de Mxico: El Banco Central de Mxico

BBE: Boletn Burstil Electrnico. Servicio de Informacin de la BMV que
permite al usuario acceder, por medio de internet, a la informacin burstil
generada diariamente en la Bolsa Mexicana de Valores.

BMV-SENTRA: Por sus siglas: Sistema Electrnico de Negociacin,
Transaccin, Registro y Asignacin. Es el sistema desarrollado y administrado
por la BMV para la operacin y negociacin de valores en el mercado burstil.
Con la modalidad para Mercado de Capitales y Mercado de Dinero.

Bolsa Mexicana de Valores: Institucin sede del mercado mexicano de valores.
Institucin responsable de proporcionar la infraestructura, la supervisin y los
servicios necesarios para la realizacin de los procesos de emisin, colocacin e
intercambio de valores y ttulos inscritos en el Registro Nacional de Valores
(RNV), y de otros instrumentos financieros. As mismo, hace pblica la
informacin burstil, realiza el manejo administrativo de las operaciones y
transmite la informacin respectiva a SD Indeval, supervisa las actividades de
las empresas emisoras y casas de bolsa, en cuanto al estricto apego a las
disposiciones aplicable, y fomenta la expansin y competitividad del mercado de
valores mexicanos.

Boletn Burstil: Publicacin estadstica diaria

Bondes: Bonos de desarrollo del Gobierno Federal. Ttulos de deuda emitidos
por el Gobierno Federal con el propsito de financiar proyectos de maduracin
prolongada.

Bonos: Ttulos de deuda emitidos por una empresa o por el Estado. En ellos se
especifica el monto a reembolsar en un determinado plazo, las amortizaciones
totales o parciales, los intereses peridicos y otras obligaciones del emisor.

Bonos Brady: Obligacin emitida por gobiernos soberanos de mercados
emergentes en sustitucin de deuda bancaria como consecuencia de una
renegociacin entre el deudor y sus acreedores.

Bono Basura: Bonos que se emiten con muy pocas o ninguna garanta o valor
de liquidacin; tpicamente ofrecen altos intereses y muy alto riesgo. Este tipo de
bonos ha sido instrumento muy popular para la compra de paquetes de acciones
que permitan el control de una empresa, las fusiones y las adquisiciones.

Bonos de Proteccin al ahorro(IPAB): Bonos emitidos por el Instituto para la
Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB) y colocados por el Banco de Mxico.
Sirven para canjear o refinanciar sus obligaciones financieras a fin de hacer
frente a sus obligaciones de pago, otorgar liquidez a sus ttulos y, mejorar los
trminos y condiciones de sus obligaciones financieras.

Bonos de Regulacin Monetaria del Banco de Mxico (BREMS): Bonos
emitidos por el Banco de Mxico con el propsito de regular la liquidez en el
mercado de dinero y facilitar con ello la conduccin de la poltica monetaria.

Burstil: Relativo a la actividad en Bolsa.

Bursatilidad: Facilidad de comprar o vender la accin de una emisora en
particular

BMV-SENTRA Ttulos de Deuda: Permite negociar ttulos de deuda,
proporcionando al usuario un instrumental informtico moderno, seguro y
confiable para intervenir en corros y subastas, desde las mesas de dinero de los
intermediarios participantes.


67

C.
Calidad Crediticia: Grado de capacidad y oportunidad de pago del emisor a sus
inversionistas. Bajo el rubro de "calidad crediticia", las calificadoras de valores
evalan la experiencia e historial de la administracin de una sociedad de
inversin; sus polticas operativas, controles internos y toma de riesgos; la
congruencia de la cartera con respecto al prospecto, as como la calidad de los
activos que componen la sociedad de inversin.

Calificadoras de valores: Instituciones independientes que dictaminan las
emisiones de instrumentos representativos de deuda y a las empresas emisoras
de valores, para establecer el grado de riesgo que dicho instrumento representa
para el inversionista. Evalan la certeza de pago oportuno del principal e
intereses por parte de la emisora y constatan su existencia legal, a la vez que
ponderan su situacin financiera.

Cmara de Compensacin: Organismo que en los mercados financieros ejerce
la funcin de garante de todas las transacciones. La cmara se sita de eje de la
transaccin convirtindose en comprador frente al vendedor y en vendedor
frente al comprador.

Canasta Accionaria: Conjunto de acciones de diferentes series y emisoras que
constituye una unidad de referencia para la emisin de contratos de derivados.

Canje: Constituye el cambio fsico de un ttulo en circulacin, por otro; las
razones que lo originan pueden ser: por terminacin de cupones, un split, un
reverse-split, cambio de razn social de la emisora, fusin de la emisora o
escisin de la emisora.

Capitalizacin: Valor de las acciones en circulacin por su nmero.

Casas de Bolsa: Intermediarios autorizados para realizar intermediacin en el
mercado burstil. Se ocupan de las siguientes funciones: realizar operaciones de
compraventa de valores; brindar asesora a las empresas en la colocacin de
valores y a los inversionistas en la constitucin de sus carteras; recibir fondos
por concepto de operaciones con valores, y realizar transacciones con valores a
travs de los sistemas electrnicos de la BMV, por medio de sus operadores.
"DIRECTORIO"

Ceplatas: Certificados de plata. Ttulos de crdito emitidos por instituciones
bancarias con respaldo fiduciario de 100 onzas troy de plata.

Cetes: Certificados de la Tesorera de la Federacin. Ttulos de crdito al
portador emitidos y liquidados por el Gobierno Federal a su vencimiento.

Cierre: Trmino de una sesin burstil, de acuerdo con los horarios oficiales.
Registro de las operaciones realizadas y del nivel alcanzado por las cotizaciones
de los ttulos operados en la BMV durante una sesin.

Centro Educativo del Mercado de Valores: Dependencia de la AMIB que se
encarga de impartir cursos de actualizacin para la industria burstil.

Circulares: disposiciones emitidas por la CNBV

CNBV Comisin Nacional Bancaria y de Valores: rgano de la SHCP, con
autonoma tcnica y facultades ejecutivas, que regula la operacin de las bolsas
de valores, el desempeo de los intermediarios burstiles y el depsito central
de valores. La CNBV puede ordenar la suspensin de la cotizacin de valores o
intervenir administrativamente a los intermediarios que no mantengan prcticas
sanas de mercado. Es la entidad responsable de mantener el Registro Nacional
de Valores, en el que se inscribe todo valor negociado en la BMV.



68

Colocacin de valores: Es la venta efectiva de activos financieros, por la propia
entidad emisora, o a travs de intermediacin. Puede conceptuarse tambin
como la actividad conducente a transformar los excedentes de ahorro
invirtindolos en los diferentes activos.
Contrato de Intermediacin: Contrato suscrito por un inversionista con una
casa de bolsa mediante el cual le otorga la facultad para comprar y vender
valores en su nombre

Contrato de Futuro: Contrato estandarizado en plazo, monto, cantidad y
calidad, entre otros, para comprar o vender un activo subyacente, a un cierto
precio, cuya liquidacin se realizar en una fecha futura determinada. Si en el
contrato de Futuro se pacta el pago por diferencias, no se realizar la entrega
del activo subyacente. De acuerdo con el subyacente es como se determina el
tipo de futuro.

Contrato de Opcin: Contrato estandarizado, en el cual el comprador, mediante
el pago de una prima, adquiere del vendedor el derecho, pero no la obligacin de
comprar o vender un activo subyacente a un precio pactado en una fecha futura,
y el vendedor se obliga a vender o comprar, segn corresponda, el activo
subyacente al precio convenido. El comprador puede ejercer dicho derecho,
segn se haya acordado en el contrato respectivo. Si en el contrato de opcin se
pacta el pago por diferencias, no se realizar la entrega del activo subyacente.

Contrato Forward: El realizado por dos partes que acuerdan comprar o vender
un artculo especfico en una fecha futura. Difiere de un futuro en que es
contratado directamente entre las partes, sin intervencin de una cmara de
compensacin y slo puede realizarse hasta su vencimiento.

Compensacin: Se entender por compensacin el mecanismo de determinar
contablemente los importes y volmenes a intercambiar de dinero y valores entre
las contrapartes de una operacin. La compensacin la efecta electrnicamente
S.D. Indeval, lo cual evita el intercambio fsico de los documentos.

Corretaje: Actividad de intermediacin definida por el Cdigo de Comercio,
referida a la compra o venta de bienes por cuenta de terceros.

CPO: Certificado de Participacin Ordinaria. Ttulos representativos del derecho
provisional sobre los rendimientos y otros beneficios de ttulos o bienes
integrados en un fideicomiso irrevocable.

Custodia: Se entender por custodia el servicio de guarda fsica de los valores
y/o su registro electrnico en un banco o en una institucin para el depsito de
valores, en la cual el banco o el depsito (segn sea el caso) asume la
responsabilidad por los valores en depsito.

CUFIN: Cuenta de Utilidad Fiscal Neta.



69

D.
Dficit: Situacin creada por los excesos de gastos con relacin a los ingresos.
Expresa una diferencia negativa entre los ingresos y los egresos.

Derivados: Familia o conjunto de instrumentos financieros, implementados a
partir de 1972, cuya principal caracterstica es que estn vinculados a un valor
subyacente o de referencia (ttulos representativos de capital o de deuda,
ndices, tasas, y otros instrumentos financieros). Los productos derivados
surgieron como instrumentos de cobertura ante fluctuaciones de precio en
productos agroindustriales (commodities), en condiciones de elevada volatilidad.
Los principales derivados financieros son: futuros, opciones sobre futuros,
warrants y swaps.

Desmutualizacin: Proceso de tendencia mundial, donde las Bolsas de Valores
se convierten de entidades no lucrativas administradas por sus miembros, a
empresas (sociedades annimas) con fines de lucro y controladas por
accionistas.
Esta desmutualizacin comnmente se realiza en tres etapas:

La primera consiste en constituir una sociedad annima y asignar un
valor de intercambio de la membresa por un nmero determinado de
acciones.
La segunda etapa consiste en dar acceso a la operacin a ms
participantes, an sin ser accionistas de la Bolsa. Ms an, los sistemas
electrnicos de operacin hacen posible este acceso tanto para
entidades nacionales, como para las extranjeras.
La tercera y ltima etapa, consiste en listar las acciones de la propia
Bolsa de Valores en la Bolsa de Valores local. Algunas de las Bolsas
que han realizado este proceso completo son Alemania, Euronext
(Pars, Bruselas y msterdam), Australia y Londres.

Devaluacin: Prdida del valor o poder adquisitivo del dinero, en moneda
nacional, con relacin a otras divisas.

Dividendos: Derechos decretados por las empresas emisoras de acciones.

Dow Jones: ndice de la Bolsa de Nueva York.

E.
EMISNET: Red de transmisin de datos desarrollado por la BMV, a travs de la
cual las empresas emisoras transmiten a la Bolsa, la CNBV y el pblico general,
va internet, sus eventos relevantes y reportes financieros.

Estados Financieros: Documentos que indican la situacin financiera de una
empresa

Emisoras: Empresas que emiten ttulos de capital y/o de deuda.

Emisores Extranjeros Reconocidos: Los ttulos representativos del capital
social de emisores extranjeros, cuyo mercado de valores de origen no haya sido
reconocido por la Comisin, podrn ser listados en el SIC sin que sean
aplicables las disposiciones para el reconocimiento de emisores extranjeros,
siempre que dichos valores o sus emisores se encuentren listados o registrados
en una bolsa de valores reconocida por la CNBV.



70

Especulacin: Actuacin consistente en asumir conscientemente un riesgo
superior al corriente con la esperanza de obtener un beneficio superior al medio
que se obtiene normalmente en una operacin comercial o financiera. La
especulacin se ejerce en torno a la compra y venta de cualquier categora de
bienes de consumo, primeras materias, ttulos, valores, divisas, etc.

Eventos Relevantes: Aquellos actos, hechos o acontecimientos capaces de
influir en el precio de un valor.

F.
Factoraje: Servicio de cobranza de crditos. Una compaa vende sus cuentas
por cobrar a un factor, algunas veces a una subsidiaria de un banco, a
descuento. De este modo, la empresa de factoraje cobra los fondos que se
deben obtiene sus ganancias mediante el descuento. La compaa que vende su
deuda se beneficia con un mejor flujo de efectivo. De igual forma, una firma de
factoraje puede ofrecer financiamiento a corto plazo.

Fideicomiso: Figura jurdica que ampara la entrega de determinados bienes por
parte de una persona fsica o moral (el fideicomitente) a una institucin que
garantice su adecuada administracin y conservacin (el fiduciario), y cuyos
beneficios sern recibidos por la persona que se designe (el fideicomisario), en
las condiciones y trminos establecidos en el contrato de fideicomiso.

Financiamiento Burstil: Financiamiento obtenido a cambio de la colocacin de
valores en la Bolsa.

Forward: Contratos de futuros no normalizados que se confeccionan a medida
de la operacin y que no se negocian en mercados organizados.

Fluctuaciones: Rango de variacin de un determinado valor. Diferencias en el
precio de un ttulo respecto a un promedio o a un precio base.

H.
Hecho: Operacin de compra-venta de valores ejecutada a travs de los
sistemas electrnicos de negociacin BMV-SENTRA.

Holding: Nombre ingls con el que se designa a la sociedad cuya nica finalidad
es la posesin de participaciones de otras sociedades. La traduccin de la
palabra es sociedad tenedora.

I.
INDET: Indicadores Estadsticos en Tiempo Real.
ndice: Medida estadstica diseada para mostrar los cambios de una o ms
variables relacionadas a travs del tiempo. Razn matemtica producto de una
frmula, que refleja la tendencia de una muestra determinada.

ndice Accionario: Valor de referencia que refleja el comportamiento de un
conjunto de acciones. Se calcula mediante una frmula que considera diferentes
variables.

ndice de Precios y Cotizaciones (IPC): Indicador de la evolucin del mercado
accionario en su conjunto. Se calcula en funcin de las variaciones de precios de
una seleccin de acciones, llamada muestra, balanceada, ponderada y
representativa de todas las acciones cotizadas en la BMV.



71

ndice Mxico (INMEX): Indicador ponderado por el valor de capitalizacin de
las emisoras que integran la muestra empleada para su clculo. A diferencia del
IPC, la ponderacin (peso proporcional) de una sola serie accionaria del INMEX
no puede ser mayor al 10% al comienzo del periodo de vigencia de la muestra.
ndice Nacional de Precios al Consumidor: Indicador que refleja los cambios
en el nivel medio de los precios de los principales productos de consumo.
ndices Sectoriales: ndices de Precios calculados para cada sector de la
actividad econmica, segn sea definido por la BMV.
Inters: Precio que paga el emisor por el uso de los fondos que le son
prestados. El inters es una carga para aqul que lo desembolsa y una renta
para aqul que lo recibe.
Intermediarios Burstiles: Casas de Bolsa autorizadas por la CNBV para
operar en el mercado burstil.
Inversionistas: Personas fsicas o morales, nacionales o extranjeras que, a
travs de una casa de bolsa, colocan sus recursos a cambio de valores, para
obtener rendimientos.
Inversionistas institucionales: Inversionistas representados por sociedades de
inversin, fondos de pensiones, y otras entidades con alta capacidad de
inversin.

L.
Ley del Mercado de Valores: Disposicin que regula la oferta pblica de
valores; su intermediacin; las actividades de las personas y entidades
operativas que intervienen en el mercado; la estructura y operacin del Registro
Nacional de Valores; y los alcances de las autoridades responsables de
promover el desarrollo equilibrado del mercado y la sana competencia.
Libor: Tasa de inters anual vigente para los prstamos interbancarios de
primera clase en Londres, Inglaterra. Se emplea para fijar la tasa de inters en
algunos crditos internacionales.
Libro de hechos: Apartado dentro de BMV-Sentra Capitales, que despliega las
caractersticas de las operaciones realizadas.
Libro de posturas: rea dentro de BMV-Sentra Capitales, que permite
consultar, cerrar, modificar y cancelar rdenes de compraventa.
Liquidacin: Mecanismo por medio del cual los valores son traspasados a la(s)
cuenta(s) de valores del nuevo propietario de los mismos, el efectivo acreditado
a la(s) cuentas de la contraparte correspondiente, despus de realizar una
operacin de compraventa de valores.
Liquidez: Calidad de un valor de ser negociado en el mercado con mayor o
menor facilidad.
Listado: Padrn de Bolsa en el que se inscriben valores (instrumentos de deuda
o capital) en trminos del reglamento interior de la BMV.
Listado Previo: Apartado del listado de valores de la Bolsa que realizan
aquellas sociedades mercantiles que pretenden, colocar acciones de acuerdo
con las disposiciones aplicables.


72

Lote: Cantidad mnima de ttulos que convencionalmente se intercambian en
una transaccin.

M.
Mercado de Capitales: Espacio en el que se operan los instrumentos de capital
(las acciones y obligaciones).
Mercado de Valores: Espacio en el que se renen oferentes y demandantes de
valores.
Mercados Extranjeros Reconocidos: Para los efectos de listado y operacin
de valores en el SIC y de acuerdo a lo estipulado en la circular 10-176 de la
CNBV, se consideran reconocidos por la Comisin, sin el requisito de solicitud
previa, las bolsas de valores, en sus segmentos accionarios, que operen en los
pases que formen parte del ComitTcnico de la Organizacin Internacional de
Comisiones de Valores y cuyas autoridades las consideren como mercado
principal. A la fecha las siguientes Bolsas se encuentran reconocidas por tal
efecto:
American Stock Exchange, National Association of Securities Dealers, New York
Stock Exchange, Australian Stock Exchange, Bolsa de Madrid, Euronext, Borsa
Italiana, Swiss Exchange, London Stock Exchange, Tokyo Stock Exchange,
Stockholmsbrsen, Toronto Stock Exchange, Deutsche Brse AG, Hong Kong
Stock Exchange.
Mercado Spot: Mercado en el que la entrega y pago del bien negociado se
efectan al momento de la concentracin. El precio al cual se negocian los
bienes se conoce como precio spot o de contado.

MexDer: Sociedad Annima denominada MexDer, mercado Mexicano de
Derivados, S.A. de C.V., que tiene por objeto proveer las instalaciones y dems
servicios necesarios para la cotizacin y negociacin los contratos de futuros y
contratos de opciones.
Muestra de ndices: Seleccin balanceada, ponderada y representativa del
conjunto de acciones cotizadas en la BMV, empleada para el clculo de los
ndices de precios.
Mueco: Papeleta para registrar las operaciones de compraventa. Indican serie,
emisora, precio, y cantidad de ttulos operados.

O.
Obligaciones: Ttulo de crdito que representa la participacin individual de los
tenedores en un crdito colectivo a cargo de una sociedad annima.
Oferta Pblica: Colocacin inicial de valores entre el pblico inversionista a
travs de la BMV.
Operacin: Accin por medio de la cual se concreta una negociacin de
compraventa entre dos o ms personas.
Operacin al Cierre: Procedimiento de recepcin de rdenes y asignacin de
valores, mediante el cual los intermediarios ingresan rdenes de compra y venta
durante un periodo preestablecido, para ser ejecutadas al trmino de la sesin
de remates al precio de cierre.



73

Operacin de Pico: La operacin que se celebra a travs del sistema
electrnico de negociacin y que implica la compra venta de una cantidad de
acciones inferior a un lote.
Operadores: Individuos designados y apoderados por las casas de bolsa, y
autorizados por la BMV y la CNBV para realizar operaciones de compraventa
con valores, a travs de los sistemas de negociacin electrnica de la Bolsa
Mexicana de Valores (BMV-SENTRA).
Orden: La instruccin que haya girado un cliente a un intermediario para que
este ltimo formule una postura de compraventa en los sistemas de negociacin
electrnica de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV-SENTRA).
Out of the Money: Anglicismo que expresa el momento en que un ttulo
opcional no tiene valor intrnseco. Podra traducirse como "bajo par".
Over the Counter (OTC): Anglicismo que se utiliza para denominar a todas
aquellas operaciones o productos que se negocian fuera de una bolsa
organizada de valores. En Estados Unidos existe un mercado conocido como
OTC en donde se negocian bonos, productos derivados y acciones de
empresas, con requisitos de cotizacin ms flexibles que las grandes bolsas de
valores.

P.
Pagars: Documento que registra la promesa incondicional de pago por parte
del emisor o suscriptor, respecto a una determinada suma, con o sin intereses,
dentro de un plazo estipulado en el documento, a favor del beneficiario o
tenedor.
Papel Comercial: Pagar negociable sin garanta especfica o aval de una
institucin de crdito. Estipula deuda a corro plazo.
Paridad: Relacin que guardan entre s las opciones de compra (call) y de venta
(put) cuando tienen el mismo valor de referencia, precio de ejercicio y fecha de
vencimiento.
Pasivo: Valor que se sita en la parte derecha del balance, presenta los
recursos de la empresa y especfica el origen de los fondos que financian el
activo. Los principales elementos del pasivo son los crditos y otras obligaciones
contradas a corto o largo plazo, as como las provisiones (Pasivo Contingente).
Pasivo a Largo Plazo: Valor que representa las obligaciones de la empresa que
sern liquidadas en plazos superiores a un ao a partir de la fecha en que se
reflejan en los estados financieros de la empresa.
Pasivo Circulante: Valor que representa las obligaciones contradas por la
empresa que sern liquidadas dentro del plazo de un ao a contar de la fecha de
la emisin de los estados financieros de la empresa.
Pico: Cantidad de ttulos menor a la establecida por un lote. Las transacciones
de picos deben efectuarse al ltimo precio registrado y estn sujetas a reglas
particulares de operacin.
Plazo: Periodo de tiempo que transcurre antes del vencimiento de un ttulo de
deuda. Por lo general, las emisiones suelen ser a 28, 91, 182 y 364 das, aunque
se han realizado emisiones a plazos mayores.



74

Posicin Corta Sobre un Futuro: Posicin que mantiene un inversionista que
se compromete a vender un bien subyacente, mediante un contrato de futuro.
Nmero de contratos de cada una de las series respecto de las cuales el cliente
acta como vendedor. Vase MexDer.
Posicin Larga Sobre un Futuro: Posicin que mantiene el comprador de un
futuro. Nmero de contratos de cada una de las series, respecto de los cuales el
cliente acta como comprador. Vase MexDer.
Postura: Oferta para comprar o vender un nmero determinado de acciones a
un precio determinado, que es ingresado al BMV-SENTRA Capitales por un
operador de una casa de bolsa.
Precio: Valor monetario que se asigna a un activo.
Precio Ajustado: Precio resultante de aplicar al precio de cierre de una accin,
el valor que implique el ejercicio de un derecho corporativo o patrimonial
decretado por la emisora en cuestin. El precio ajustado es calculado por la
Bolsa.
Precio de Apertura: Precio que se toma de referencia para cada accin al inicio
de una sesin burstil. Puede tratarse del precio de cierre de la sesin anterior,
del precio ajustado (en caso de haber decretado la empresa emisora algn
derecho corporativo o patrimonial) o del precio base para la negociacin por
subasta al inicio de una sesin de remate.
Precio de Cierre: Ultimo Precio Promedio Ponderado calculado durante la
jornada burstil para cada accin listada en la BMV. En su defecto, el ltimo
hecho de compraventa registrado en la sesin correspondiente. A falta de
ambos, el ltimo precio de cierre conocido.
Precio de Ejercicio: Precio pactado al cual se podr ejercer el derecho de
compra o venta conferido por un ttulo opcional.
Precio Futuro: Precio por unidad de activo subyacente acordado en un contrato
de futuro en la fecha de celebracin. Este se ajustar diariamente para efecto de
reflejar las prdidas y ganancias que registre el precio del subyacente. Vase
MexDer.
Precio Promedio Ponderado (PPP): Factor calculado por la BMV para cada
una de las acciones listadas, mediante la ponderacin por volumen de los
precios a los que se realizan las operaciones con cada valor durante los ltimos
10 minutos de cada jornada burstil. El ltimo PPP calculado durante la jornada
se considera el Precio de Cierre.
Productos Derivados: Vase Derivados.
Prospecto de Colocacin: Documento elaborado por la empresa emisora y su
agente colocador como requisito para realizar una oferta pblica de acciones y
certificados de participacin ordinarios sobre acciones. Contiene toda
informacin relevante de los instrumentos que sern colocados en el mercado,
suficiente para una revelacin de informacin completa y adecuada sobre la
emisora. El prospecto de colocacin es requerido por la autoridad para obtener
la inscripcin de los Valores en el Registro Nacional de Valores. Los prospectos
de colocacin estn a disposicin del pblico inversionista con 10 das antes de
anticipacin de que tenga lugar la oferta pblica de los valores, a travs de la
pgina de internet de la BMV.



75

Publicaciones en lnea: Servicios de informacin de la BMV, que permite al
acceso a las publicaciones generadas por la Bolsa a travs de su pgina de
internet.
Puja: Importe mnimo en el que puede variar el precio unitario de cada ttulo. Se
expresa como una fraccin del precio de mercado o valor nominal de dicho ttulo.
Para que sea vlida, una postura que pretenda cambiar el precio vigente de
cualquier ttulo lo debe hacer cuando menos por el monto de una puja.
Puja abajo: Precio pactado de una operacin concertada a travs del sistema
electrnico de negociacin, menor al acordado en el ltimo hecho sobre el
mismo valor.
Puja arriba: Precio pactado en una operacin concertada a travs del sistema
electrnico de negociacin, mayor al acordado en el ltimo hecho sobre el
mismo valor.
Promotores: Empleados de las casas de bolsa autorizados por la CNBV para
realizar operaciones con el pblico inversionista.

R.
Registro Nacional de Valores (RNV): Registro administrado por la CNBV. Solo
pueden ser objeto de oferta pblica los documentos inscritos en la seccin de
valores. La oferta de suscripcin o venta en el extranjero, de valores emitidos en
Mxico, estar sujeta a la inscripcin de los valores en la seccin especial.
Rendimientos: Beneficio que produce una inversin. El rendimiento anualizado
y expresado porcentualmente respecto a la inversin se denomina tasa de
rendimiento. Los rendimientos no slo se obtienen a travs de ganancias de
capital (diferencia entre el precio de compra y el precio de venta), sino tambin
por los intereses que ofrezca el instrumento, principalmente en ttulos de deuda y
por dividendos que decrete la empresa emisora.
Reporto: Operacin mediante la cual el intermediario entrega al inversionista los
ttulos a cambio de su precio actual (precio nominal menos descuento), con el
compromiso de recomprarlos a un plazo determinado, anterior a su vencimiento,
reintegrando el precio ms un premio. Esta operacin permite obtener un
rendimiento por excedentes de tesorera en periodos breves.
Riesgo de Mercado: Riesgo que afecta al tenedor de cualquier tipo de valor,
ante las fluctuaciones de precio ocasionadas por los movimientos normales del
mercado.

S.
SD Indeval: Institucin encargada de hacer las transferencias, compensaciones
y liquidaciones de todos los valores involucrados en las operaciones que se
realizan en la Bolsa Mexicana de Valores. Es una empresa privada que opera
con la concesin de las autoridades financieras del pas, y est regulada por la
Ley del mercado de Valores.
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico: Organismo que representa a la
mxima autoridad del Gobierno Federal en materia econmica, as como el
brazo ejecutor de la poltica financiera. Entre otras funciones le corresponde
otorgar o revocar las concesiones de los intermediarios burstiles y bolsas de
valores, definir sus reas de actividad y sancionar administrativamente a quienes
infrinjan leyes y reglamentos.



76

SENTRA: Vase BMV-SENTRA.
Serie accionaria: Clase de acciones. En Mxico las acciones pueden ser de
diferentes clases o series, que otorgan distintos grados de derechos. Las series
ms comnmente emitidas son: A, B y C.
Servicios de Integracin Financiera (SIF): Empresa subsidiaria de la BMV
constituida para operar y administrar sistemas de negociacin de ttulos del
mercado de deuda. Brinda servicios de corretaje electrnico y telefnico a los
intermediarios del mercado de ttulos de deuda (casas de bolsa y bancos
domiciliados en territorio nacional).
Sesin de Remates: Periodo durante el cual se llevan a cabo las operaciones
burstiles en la BMV.
SiBOLSA: Es la nueva plataforma de entrega de informacin burstil y
financiera de la BMV la cual integra informacin en Tiempo Real del mercado de
Capitales, Derivados, Deuda y Cambios as como informacin internacional que
permite a los usuarios del sistema, tener una visin global de los mercados
burstiles.
Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC): Mecanismo diseado para listar
y operar, en el mbito de la BMV, valores que no fueron objeto de oferta pblica
en Mxico y que se encuentran listados en mercados de valores extranjeros que
han sido reconocidos por la CNBV, o cuyos emisores hayan recibido un
reconocimiento correspondiente por parte de la citada Comisin.
Sistema Integral de Valores Automatizado (SIVA): Sistema de informacin
desarrollado por la BMV que permite la consulta, en tiempo real, de hechos
ocurridos en el mercado y noticias de inters, as como el acceso a bases de
datos e informacin general de las emisoras.
Sociedades de Inversin: Sociedades annimas constituidas con el objeto de
adquirir valores y documentos seleccionados de acuerdo al criterio de
diversificacin de riesgos, con recursos provenientes de la colocacin de las
acciones representativas de su capital social entre el pblico inversionista.
Split: Aumento en el nmero de acciones en circulacin de una emisora, sin
variar el importe de su capital social. El split disminuye el valor nominal o si ste
no estuviere expresado, el valor terico de la totalidad de las acciones en
circulacin.
Split inverso: Reduccin del nmero de acciones en circulacin de una
emisora, sin variar el importe de su capital social. El split inverso aumenta el
valor nominal o si ste no estuviere expresado, el valore terico de la totalidad
de las acciones en circulacin.
Spread: Diferencial entre el precio de venta y el precio de compra de un valor.
Subyacente: Bien o ndice de referencia, objeto de un Contrato de Futuro o de
un Contrato de Opcin, concertado en la Bolsa de Derivados. Los precios de los
productos derivados son una funcin de los precios del valor de referencia. Estos
pueden ser: ttulos representativos de capital o deuda, ndices, tasas y otros
instrumentos financieros. Tambin se denomina valor de referencia.



77

Suscripcin: Aumento del capital social de una empresa mediante el pago de
las acciones correspondientes. Su fin es obtener recursos para financiar el
crecimiento de la empresa. La suscripcin es una oferta dirigida o privada para
los que tienen tenencia accionaria de esa empresa; el plazo para ejercer ese
derecho es de 15 das naturales a partir del anuncio en el Diario Oficial. Tambin
se denomina capitalizacin.

Suscriptor: Denominacin que se le otorga al propietario de acciones de una
empresa, mismo que ejerce su derecho de suscripcin.

Swaps: Contrato privado en el que las partes se comprometen a intercambiar
flujos financieros en fechas posteriores, las que deben quedar especificadas al
momento de la celebracin del contrato. El swap es un instrumento utilizado para
reducir el costo y el riesgo del financiamiento, o para superar las barreras de los
mercados financieros. Tambin se denomina permuta financiera.

T.
Tasa de inters: Porcentaje de rendimiento (para el inversionista) o costo (para
el emisor), respecto al capital comprometido por un instrumento de deuda.
Ttulos: Documentos que representan el derecho que tiene su poseedor sobre
un capital o crdito. Estos documentos son objeto de comercio y su cesin o
endoso transfiere la propiedad o derechos implcitos.
Ttulos accionarios: Acciones.
Ttulos de deuda: Instrumento que representa un compromiso por parte del
emisor, quien se obliga a restituir el capital en una cierta fecha de vencimiento.
El ttulo es emitido a valor nominal, debe especificar los intereses y
amortizaciones si los hubiera.
Transferencia: Se entender por transferencia el cambio de propiedad de
valores. En el caso del Depsito de Valores, el cambio de propiedad se har por
el procedimiento de giro o transferencia de cuenta a cuenta, mediante asientos
en los registros de la institucin.
Traspaso: Transferencia entre cuentas.

U.
Udibonos: Bonos del gobierno federal a largo plazo denominados en unidades
de inversin. La conversin a moneda nacional se realiza al precio de la udi,
vigente en el da que se haga la liquidacin correspondiente.

V.
Valor nominal: Es el precio de referencia, expresado en moneda nacional, que
aparece en los ttulos en el momento de su emisin, como expresin de parte del
capital contable que represente y como antecedente para definir el precio de su
suscripcin. En los ttulos de deuda, el valor nominal es el valor del ttulo a
vencimiento.



78

W.
Warrant: Ttulos opcionales de compra o de venta emitidos por intermediarios
burstiles o empresas. A cambio del pago de una prima, el tenedor adquiere el
derecho opcional de comprar o vender al emisor un determinado nmero de
valores a los que se encuentran referidos, a un precio de ejercicio y dentro de un
plazo estipulado en el documento.

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V. 1.

01/04/2008 Manual de Cedula A Sistema y Mercados Financieros

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