Working Paper

26 de abril de 2014

Kutxabank
SOBRE LOS 3.000 MILLONES DE EUROS
EN RIESGO EN CAJASUR
Kutxabank Kutxabank
ON THE 3 BILLION EUR CAJASUR-EN ARRISKUAN DAUDEN
AT RISK IN CAJASUR 3.000 MILIOI EUROEI BURUZ

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
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 Kutxabank
SOBRE LOS 3.000 MILLONES
EN RIESGO EN CAJASUR

1. El informe de EKAI Center explicando que el
riesgo asumido por Kutxabank en CajaSur
asciende a un mínimo de 3.000 millones de euros
ha despertado un interés lógico. La dimensión y
significación de esta cifra es clara y evidente.
Entre los diversos comentarios surgidos al
respecto nadie ha puesto en cuestión el dato
aportado por EKAI Center. Esto es, en sí mismo,
importante, ante la inaceptable falta de
información que debería haber aportado el
propio Kutxabank. O, en otro caso, nuestros
responsables políticos, ejerciendo la función de
control y supervisión que les corresponde.
2. Sin embargo, sí parece haber algunas dudas en
ciertos comentaristas sobre el significado de esta
cifra. Como EKAI Center indicaba en su informe,
estamos hablando de 3.000 millones de euros de
riesgo, no de 3.000 millones de pérdidas. La
concreción de la cifra de pérdidas generada hasta
ahora por esta asunción de riesgos y las que se
vayan generando en el futuro necesitan un
análisis más detallado, que iremos elaborando a
medida que dispongamos de la información
oportuna. Sin perjuicio de que, como hemos
repetido, deberían ser o Kutxabank o nuestros
responsables políticos quienes clarificaran esta
información, por sí mismos o ante las
correspondientes comisiones de investigación
parlamentarias.
3. Con independencia de la cifra efectiva de
pérdidas que estos 3.000 millones de riesgo
vayan generando, predecir la evolución futura es
–lógicamente- más complejo. El riesgo de las
inversiones en CajaSur es, en principio, altísimo,
teniendo en cuenta las cifras de morosidad de
esta entidad. No obstante, como ya sabemos, la
evolución de las entidades del sector financiero
tiene que ver con sus propias capacidades pero
tanto o más con las políticas públicas.
4. Sin embargo, en el nuevo contexto europeo de
sustitución de los rescates públicos (bail-out) por
los rescates internos (bail-in) a costa de los
inversores, vaticinar que lo más probable es que
los 3.000 millones de riesgo acaben
transformándose en 3.000 millones de pérdidas
para Kutxabank no parece disparatado.
5. Sin embargo, debatir sobre en qué medida los
3.000 millones de riesgo van o no a convertirse
en pérdidas es, de alguna forma, desenfocar el
debate. Porque, independientemente de las
cifras de pérdidas efectivamente generadas, la
cuestión clave radica en lo que significa que, en
plena crisis económica, Kutxabank decidiera
privar a nuestras empresas de 3.000 millones de
euros de crédito para arriesgar esta enormidad
de recursos en inversiones en entidades
financieras en otros territorios. (Sin olvidar los
intentos de adquisición de otras entidades
financieras en situación crítica que, por suerte, no
pudieron salir adelante).
6. Porque, no lo olvidemos, detrás de este tipo de
estrategias late probablemente el punto clave del
desastre de la gestión del sistema financiero
vasco durante los últimos quince años.
7. El sistema financiero, en los distintos países,
cuenta con dos tipologías básicas de directivos:
a) Los directivos conscientes de que
el sistema financiero es –debe ser- un
mero intermediario entre el ahorro y el
crédito y de que su finalidad fundamental
es alimentar el tejido social y productivo.
Gestionar adecuadamente el ahorro e
impulsar el tejido productivo a través del
crédito.
b) Los directivos que, impregnados
de la cultura especulativa de las últimas

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SOBRE LOS 3.000 MILLONES
EN RIESGO EN CAJASUR

décadas, tienen una mentalidad el que, ante el estallido de la crisis, se cometiera

exclusivamente “financiera”,
despreocupados del tejido productivo,
desconocedores de las bases reales del
funcionamiento de la estructura
económica y con una imparable
tendencia a la especulación financiera, al
riesgo excesivo, al crecimiento y a la
expansión geográfica.
8. El problema radica en haber dejado nuestro
sistema financiero en manos de directivos
financieros de la segunda de las tipologías
descritas. Estos directivos convertían en “virtud”
su propia ignorancia, despreciando los
tradicionales modelos de gestión prudente de las
cajas de ahorros.
lo que ha sido el mayor error estratégico de
nuestras políticas anti-crisis. En lugar de que
nuestro sistema financiero se convirtiera en el
gran baluarte de nuestro tejido productivo, en
nuestro fundamental diferencial competitivo
frente a otros países, se toleró que no sólo
perdiéramos este activo esencial sino que los
objetivos, estrategias y gestión de nuestras cajas
hiciesen exactamente lo contrario: olvidarse de
nuestro tejido productivo y destinar todos sus
esfuerzos a “convertirse en un gran banco” y a
nuevas aventuras especulativas en el propio
sector financiero, incluyendo la disolución de Caja
Navarra, la propia bancarización o el absurdo
proyecto de privatización puesto sobre la mesa
durante estos meses.

9. Como consecuencia de ello, se produjo la 11. Como hemos apuntado repetidamente, cambiar
innecesaria y ruinosa expansión de oficinas fuera esta deriva, evitar el desastre al que nos está
de su territorio natural, especialmente –pero no llevando esa mentalidad “especulativa”
únicamente- en el caso de la Kutxa de Gipuzkoa y financiera, es casi imposible sin cambiar las
de Caja Navarra. personas responsables.

10. Consecuencia de haber dejado nuestras cajas en

manos de esta tipología de directivos es también

Colección de documentos sobre Kutxabank elaborada por EKAI Center:

http://www.scribd.com/collections/3352719

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