Anlisis de los Estados Financieros II Ejercicio ARGAL

Observando las Cuentas Anuales, no fijamos en que existen datos sin calcular. Se trata de los Porcentajes Horizontales y de los Porcentajes Verticales, que se calculan de la siguiente manera:

Una vez que tenemos todos los datos completos, pasamos a comparar la empresa que est siendo estudiada con los datos de las empresas del sector.

DATOS EMPRESAS SECTOR Activo No Corriente 1270 %

DATOS ARGAL

Patrimonio Neto 18 % Pasivo No Corriente 21 %

Activo No Corriente 3259 % Patrimonio Neto 54 % Activo Corriente 6741 %

Existencias: 3188 % Deudores: 3532 % Disponible: 020 %

Activo Corriente 8730 %

Existencias: 3194 % Deudores: 5430 % Disponible: 106 %

Pasivo Corriente 61 %

Pasivo No Corriente 573 % Pasivo Corriente 4088 %

Estructura Patrimonial de las Empresas del Sector. A la vista de los datos que nos ofrece la memoria podemos decir que las empresas comparables se encuentran en situacin de estabilidad normal. El Activo No Corriente representa el 1270% del Activo Total, estando formado en gran parte por Activo Corriente. En cuanto al Pasivo, las empresas se financian con Recursos Propios en un 18%, mientras que un 21% a travs de Deudas a Largo Plazo. El resto se financia con Deuda a Corto Plazo. Fijndonos en el Fondo de Maniobra, podemos decir que es positivo, lo que significa segn los datos de los que disponemos, que las empresas pueden hacer frente a la totalidad de las deudas tanto a largo como a corto plazo. A priori, podemos decir que las empresas del sector son solventes.

Estructura Patrimonial de Argal. Su estructura patrimonial est muy por encima a la de las empresas comparables. Lo ms destacado es que su Patrimonio Neto representa alrededor del 54% del Pasivo Total, es decir, el 54% de los activos de nuestra empresa estn financiados con Recursos Propios. Si comparamos el Activo No Corriente con el de las empresas del sector, observamos que es bastante superior, lo que significa que la empresa est en crecimiento. Igualmente su Fondo de Maniobra es positivo, lo que indicara a priori liquidez. En cuanto a la evolucin de la empresa a lo largo de los aos podemos decir que el Activo Total experimenta un importante crecimiento debido a su Activo No Corriente, lo que significa que la empresa est en una etapa de expansin. Cmo financia la empresa estas inversiones? Pues segn los datos del Balance, la empresa financia sus inversiones en mayor parte con deuda a largo plazo, por lo que podemos decir que la empresa se est financiando correctamente.

El siguiente paso sera llevar a cabo un anlisis de la solvencia, donde los ratios a estudiar seran:

LIQUIDEZ TESORERA PRUEBA CIDA FMR FMN

2007 165 07848 000489 27.603 35.555

2008 159 07519 000364 29.721 40.952

2009 162 086 00064 33.775 43.647

2010 144 07987 001526 30.704 46.051

En principio, la empresa tiene un Fondo de Maniobra Real positivo, que se va incrementando a lo largo de los aos, como ocurre en las empresas del sector. En cuanto al Fondo de Maniobra Necesario, una vez calculado, comprobamos que en todos los aos es superior al Fondo de Maniobra Real. Esto significa que a priori, la empresa necesita ms liquidez de la que tiene realmente. Como podemos comprobar, las empresas del sector tambin tienen un Fondo de Maniobra Necesario superior al Fondo de Maniobra Real. Parece ser que la empresa para atender al pago de sus deudas necesita ms de lo que tiene. Esto lo comprobamos analizando su Activo Corriente donde podemos observar que est formado en mayor media por Exigible y Realizable. Sin embargo, la empresa carece de Disponible. Esto puede parecer que la empresa no puede atender al pago de sus deudas, pero no tiene por qu ser as. Si la empresa cobra sus deudas y vende las existencias, pagar lo que debe perfectamente y sin problemas. Esto mismo ocurre en el sector. Segn el ratio de liquidez, la empresa es solvente porque est contando con todo su Activo Corriente para pagar sus deudas. No como la prueba cida, porque segn los resultados, este ratio nos indica que la empresa con su disponible no paga sus deudas. 3

Despus de haber analizado la solvencia, tenemos que realizar el anlisis de la rentabilidad, donde los ratios que utilizaremos son:

Teniendo en cuenta: BAIT = Resultado de Explotacin Ventas = Cifra Neta de Negocios + Otros Ingresos de Explotacin Resultado Ordinario Neto Impuestos = Resultado del Ejercicio

ROI MARGEN ROTACIN ROE

2007 28 % 0022 125 44 %

2008 34 % 0029 114 63 %

2009 4% 0035 116 73 %

2010 35 % 0031 109 59 %

En cuanto al ROI: La capacidad de crear valor de la empresa no presenta muchos cambios en el periodo estudiado, lo cual supone una desventaja competitiva respecto a las empresas comparables, puesto que el ratio del ROI de estas es mucho mayor Por tanto, podemos decir que la empresa no utiliza sus activos tan eficientemente como las empresas del sector.

En cuanto al ROE: La capacidad de crear valor para los accionistas incrementa durante los 3 primeros aos, mientras que el ltimo ao desciende ligeramente. En cuanto a este ratio, la ventaja competitiva con respecto a la competencia se hace cada vez ms fuerte.

Anlisis del Ciclo de Operaciones 2005 228 357 342 16008 5 meses PMF PMV PMC PMP TDO 10224 34 meses 10672 35 meses 36976 12 meses 41473 138 meses 13176 45 meses 9311 3 meses 18986 6 meses 2006 192 392 277

Ra Rf Rv Rc Rp PMA

En cuanto a la rotacin de la fase de aprovisionamientos (Ra), observamos que la empresa la realiza 2 veces al ao. Si bien, en el 2010, menos de 2 veces En cuanto a las rotaciones de cobros (Rc) y pagos (Rp), podemos decir que en el ao 2008 la empresa cobra de sus clientes y paga a sus proveedores el mismo nmero de veces al ao, mientras que en el 2010, cobra de sus clientes ms veces de las que paga a sus proveedores. Podemos afirmar por tanto, que la empresa ha mejorado la gestin del ciclo de operaciones a corto plazo. Esto lo podemos comprobar analizando sus periodos medios. En el 2008 la empresa tarda casi 3 meses y medio en cobrar de sus clientes, el mismo tiempo que tarda en pagar a sus proveedores. Sin embargo, se aprecia una mejora en la gestin de su ciclo a corto plazo en cuanto al pago a proveedores. Vemos como ha negociado una ampliacin de plazo en el pago de sus deudas a corto plazo, mientras que cobra de sus clientes un poco antes que en el 2008. Por ltimo, podemos decir que el tiempo total de la duracin de su ciclo de operaciones mientras que en el 2008 es un ao, en el 2010 ampla el plazo a casi 14 meses. Esto indica que la empresa est intentando alargar su ciclo de operaciones. Suponemos que ser por la baja rentabilidad que tiene con respecto a las empresas del sector. Observando las empresas del sector, vemos que su PMP es de 141 das (47 meses) y su PMC es de 14531 das (48 meses). Podemos decir por tanto, que el sector cobra y paga en el mismo tiempo, alrededor de los 5 meses. Nuestra empresa realiza estas operaciones en menor tiempo y la diferencia entre cobros y pagos de nuestra empresa es mayor que en las empresas del sector. Podemos decir por tanto que la empresa gestiona de una manera ms eficiente su ciclo de operaciones. 5