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DISCIPLINA: ENGENHARIA ECONMICA 1

CDIGO/CRDITOS/TURMA(S): 2 CRDITOS
PROFESSOR: CLAUDIO SONALGIO ALBANO
ANO LETIVO/SEMESTRE: 2010 SEGUNDO
I DADOS DE IDENTIFICAO
1. Universidade Federal do Pampa
2. Campus: Unipampa/Bag (Rua Carlos Barbosa, s/no. Bairro Getlio Vargas - Bag)
3. Endereo: Avenida 7 de setembro, 1376 Bag.
4. Curso: Engenharia da Produo
5. Carga Horria Terica: 30
Crditos Tericos: 02
Carga Horria Prtica:
Crditos Prticos:
Carga Horria No-Presencial:
Crditos No-Presenciais:
6. Existncia de pr-requisito(s): ( ) sim ( X ) no
Disciplina:
II EMENTA
Juros Simples, Juros Compostos, Descontos Simples e Composto. Taxas. Rendas. Amortizao de dvidas.
Anlise e seleo de alternativas de Investimento.
III - OBJETIVO(S)
Ao final do perodo letivo o aluno de v ser capaz: demonstrar capacidade de entendimento da funo
financeira, como a mesma opera junto aos mercados financeiros para criar valor, perceber a importncia da
rea financeira na tomada de deciso sobre alternativas econmicas, capaz de aplicar recursos e ferramentas
da rea financeira, tais como fluxo de caixa e outros.
IV CONTEDO PROGRAMTICO
01.) JUROS E DESCONTOS SIMPLES
01.01.) Juros simples (conceito, capital, taxa de juros e clculos).
01.02.) Desconto Simples (conceitos, tipos de descontos e clculos).
02.) JUROS E DESCONTOS COMPOSTOS.
02.01.) Juros compostos (conceito, clculos e taxas).
02.02.) Desconto composto (conceitos, clculos, taxas e equivalncia de capitais).
03.) RENDAS OU ANUIDADES.
03.01.) Conceitos e classificao.
03.02) Modelo bsicos de rendas e modelos genricos.
04.) AMORTIZAO DE DVIDAS.
04.01.) Amortizao constante, sistema francs, sistema de amortizao mista e correo.
04.02.) Custo efetivo de emprstimos ou financiamentos.
05.) MTODOS DE ANLISE E SELEO DE INVESTIMENTOS.
05.01.) Principais mtodos, TMA, vantagens, desvantagens e aplicaes do mtodos.
05.02.) Payback, mtodo do valor presente liquido e mtodo da taxa interna de retorno.
05.03.) Aplicao e vantagens e desvantagens de cada mtodo.
V METODOLOGIA
Aulas expositivo-dialogadas, trabalhos em grupo atravs de estudos de caso e exerccios de fixao de
contedos.
TCNICAS RECURSOS
Aulas expositivo-dialogadas Apostila, slides, quadro e data-show.
Estudos de caso em grupos Textos de livros e/ou artigos.
VI CRONOGRAMA DE ATIVIDADES
Juros e descontos simples.
1 aula Apresentao do professor, disciplina e contedo. Conceitos de juros.
2 aula - Juros simples, capital e taxa de juros. Clculo de juros simples e do montante.
3 aula - Desconto simples comercial, racional e bancrio.
Juros e descontos compostos.
4 aula Juros compostos, Clculo de montante, taxas equivalentes, taxa nominal e taxa efetiva.
5 aula - Desconto composto: Frmulas do valor: Nominal e atual. Equivalncia de Capitais.
6 aula Exerccios de reviso, trabalho em grupos.
Rendas ou Anuidades.
7 aula Rendas certas ou determinsticas. Classificao, termos, pagamentos ou recebimentos e
periodicidade.
8 aula - Modelo bsico de rendas: peridicas, constantes, temporrias e postecipada; Clculo do valor atual,
do montante, da taxa e do nmero de anuidades.
9 aula Prova.
10 aula - Modelos genricos de rendas: antecipadas, diferidas e perptuas.
Amortizao de Dvidas.
11 aula Sistema de Amortizao Constante (SAC), Sistema Francs de Amortizao - Sistema PRICE.
12 aula - Sistema de Amortizao Mista (SAM). Sistema Americano.
13 aula - Exerccios de reviso, trabalho em grupos.
Mtodos de Anlise e Seleo de Investimentos.
14 aula Principais mtodos, TMA, vantagens, desvantagens e aplicaes do mtodos.
15 aula Payback, VPL e TIR. Aplicao e vantagens e desvantagens de cada mtodo.
16 aula Prova .
Recuperao.
17 aula Atividades de recuperao.

VII CRITRIOS DE AVALIAO: Assiduidade, pontualidade e participao em sala de aula.

Avaliao Diagnstica: No utilizada.

Avaliao Formativa: Trabalhos ao longo do semestre que visam identificar a assimilao de contedos
considerados mais importantes para a disciplina. Peso 3 (trs) ao final do semestre, para formar a mdia.

Avaliao Somativa: Uma avaliao (prova) por bimestre. Cada prova ter peso 3,5 ao final do semestre
para formar a mdia. O aluno que no realiza uma prova ficar com nota ZERO nesta prova.

Atividades de Recuperao devem ser previstas: Ao final do semestre o aluno que no alcanar a mdia
6, poder realizar uma atividade de recuperao com todo o contedo do semestre.Esta prova substituir
a menor nota de uma das provas e/ou dos trabalhos (mdia).
VIII REFERNCIAS BSICAS Exemplares
MATHIAS, F. Washington & GOMES, J. Maria. Matemtica Financeira. So Paulo. Ed.
Atlas, 6 edio, 2009.
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PILO, Nivaldo Elias; HUMMEL, Paulo Roberto Vampr. Matemtica Financeira e
Engenharia Econmica.
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IX - REFERNCIAS COMPLEMENTARES Exemplares
BRUNI, Adriano Leal; FAMA, Rubens. Matemtica Financeira com HP 12 e Excel. So
Paulo. Ed. Atlas, 5 edio, 2008.
10
CASAROTTO, F. Nelson. BRUNO, H. Kopittke. Analise de investimentos: matemtica
financeira, engenharia econmica, tomada de deciso, estratgia empresarial. So
Paulo. Editora Atlas. 10 edio. 2008.
05


ENGENHARIA ECONMICA

Quando temos que tomar uma deciso geralmente existem alternativas. Todas alternativas tem custos e
benefcios, muitos destes so tangveis ou intangveis. Na rea de negcios todos os empreendimentos tambm so
compostos de custos e benefcios tangveis ou intangveis, que devem ser analisados quando do estudo de
viabilidade deste empreendimento.
Podemos dizer que estudo de viabilidade do empreendimento, a anlise de um projeto, para verificar
sua viabilidade de execuo, considerando os aspectos jurdicos, administrativos, comerciais, tcnicos e financeiros
(econmicos, contbeis).
Para este ltimo aspecto, o financeiro, pode ter diversas alternativas que justifiquem, ou ajudem anlise
da viabilidade do empreendimento, e todas as decises devem ser resultantes das anlises considerando o presente,
futuro e situaes intermedirias.
A viabilidade financeira de um empreendimento deve considerar um prazo (tempo) dentro do qual
desejamos saber se o esforo produtivo a ser realizado vale mais que a aplicao dos recursos em outras formas de
investimentos.

Eficincia tcnica e financeira da Engenharia.
Alm dos conhecimentos tcnicos, o engenheiro deve estar preparado para tomar decises econmicas,
especialmente com relao a custos, pois somente se consegue a mxima eficincia tcnica se esta vier
acompanhada de eficincia econmico-financeira.
Relao entre Engenharia Econmica e Matemtica financeira.
Podemos dizer que matemtica financeira a cincia que alia mtodos matemticos aos fenmenos
econmico-financeiros, visando oferecer respostas adequadas a uma eficiente alocao de recursos, geralmente
escassos, entre atividades competitivas, onde os recursos podem ser aplicados. Atravs do estudo da matemtica
financeira, podemos avaliar fluxos de caixa, alternativas de investimentos, descobrir porque importante poupar,
de forma geral podemos afirmar que teremos uma melhor capacidade de gerir recursos financeiros.

O tempo e o dinheiro so os objetos de estudo da matemtica financeira.
Dinheiro tem um custo associado ao tempo
Nunca some valores em tempos (datas) diferentes.

Exemplo: Um amigo solicita que voc empreste 10.000,00 R$, por um ano, deseja pagar ao final deste perodo este
mesmo valor. Voc aceita?
Neste instante surgem diversas questes ou dvidas para voc:
Ser que ele vai me pagar?
Este valor durante uma no perder poder de compra?
Como poderia aplicar este recurso durante este perodo?

Para tentar/ajudar voc a responder questes tipo estas que utilizamos conhecimentos da matemtica
financeira. Todo uso de recursos financeiros, dinheiro tem as seguintes premissas:
Risco => de no receber os valores esperados no momento esperado.
Utilidade => investir significa deixar de consumir hoje para consumir no futuro, ento o retorno deve
compensar.
Oportunidade => como os recursos so limitados, ter a posse dos recursos, pode significar chance de
aproveitar as oportunidades que surgirem quando temos posso dos recursos.

Contedos que sero abordados em Engenharia Econmica.
Juros e descontos => Toda operao financeira tem um custo (para quem recebe o capital), este custo so os juros
que devem remunerar o dono do capital, a este custo chamamos de juros (simples ou composto). Em contrapartida
quando os compromissos so saldados antes do tempo, ou com a previso de juros embutidos, trabalhamos com
descontos.

Rendas ou Anuidades => quando temos uma srie de pagamentos ou recebimentos que devem ser efetuados
regularmente, cujo objetivo formar um capital (capitalizao) ou saldar uma dvida (amortizao).

Anlise e seleo de investimentos => quando vamos realizar um investimento (empresarial ou financeiro)
devemos/podemos verificar o provvel retorno deste investimento.


CLASSIFICAO DOS JUROS

Os juros podem ser classificados em:

REAIS, NOMINAIS E EFETIVOS => Juros reais e os nominais so aqueles que efetivamente pagamos ou
recebemos em uma operao financeira em relao aos juros que dizem que vamos cobrar ou pagar.
Exemplos:
(diferena entre juros reais e nominais) voc pega um emprstimo no banco para pagar em 30 dias, com
taxa de juros de 5% ao ms. Ao receber o dinheiro o gerente solicita que ele fique depositado por uma semana (7
dias) sua conta corrente, para saque posterior. Neste caso estamos falando de uma taxa nominal de 5%, mas real de
6,88%.
(diferena entre juros nominais e efetivos) a poupana paga juros nominais de 6% ao ano, divididos em 12
meses, (0,5% ao ms), que so capitalizados. Assim ao final do ano o poupador ter um juro efetivo de 6,17%.

ANTECIPADOS OU POSTECIPADOS => Os antecipados so aqueles cobrados no inicio de cada
perodo, j os postecipados so cobrados ao final do perodo. Estas modalidades existem em diversas situaes ou
transaes comerciais e bancrias. Quando uma empresa faz desconto de duplicatas est utilizando os juros
antecipados.


JUROS SIMPLES

Podemos dizer que juros um valor que pagamos por obter recursos financeiros com terceiros. Como
temos limitaes de recursos financeiros a oferta no suficiente para atender a demanda. O juro de uma operao
financeira o custo de uma operao de crdito (emprstimos) ou o rendimento de uma aplicao de capital.

Exemplo: emprstimo de capital de R$200, passado determinado tempo paga-se R$ 300,00, para quitar a
dvida. Assim, os juros da operao, no perodo considerado, foram ento de:
J = R$300 - R$200 = R$100

Desta forma algum que tenha uma riqueza financeira acumulada pode usar esta para satisfazer suas
necessidades, investir em um processo produtivo ou ento emprest-la para terceiros, neste caso dever receber
uma recompensa ou remunerao que compense esta oportunidade. Esta remunerao ou recompensa o que
chamamos de juros.
O valor a ser pago como juros fixado pelo mercado pelo equilbrio das foras de oferta e demanda.
Nesta operao temos a possibilidade de um emprstimo ser ou no pago.
Em condies normais, ou seja, supondo um emprstimo que seguramente ser pago.

Os juros sempre sero custos e rendimentos na mesma operao. Ser rendimento para o credor e
custo para o devedor.

Prazo de capitalizao: para determinar os juros, devemos considerar o intervalo de tempo da operao
financeira. No exemplo anterior, supondo-se que o intervalo de tempo que gerou os juros de R$100 fosse de
30 dias, poderamos dizer que a cada ms (30 dias), na referida operao, teramos sempre R$100 de juros.
Este intervalo de tempo chamado de PRAZO DE CAPITALIZAO, identificando o momento onde o
capital acrescido dos juros, formando-se com isso um novo capital.

Capitalizao: o termo utilizado para o processo de formao de capital ao longo do tempo, a partir de
uma dada riqueza ou capital inicial.

Taxa de juro => a diferena (razo) do valor recebido ao final de um perodo e o valor emprestado
(aplicado) inicialmente.
Pode ser expressa pela relao: i = j/c, onde i=taxa, j=juros e c=capital inicial.
Exemplo anterior: i = 100/200 => 0,50 (forma decimal) ou (0,50 * 100) = 50% (forma percentual). A
taxa de juros de 50%a.m.

Algumas abreviaturas utilizadas com taxas de juros.
Abreviatura Significado
a.d. Ao dia
a.m. Ao ms
a.b Ao bimestre
a.t Ao trimestre
a.q Ao quadrimestre
a.s Ao semestre
a.a. Ao ano

Existem duas formas de apresentarmos uma taxa de juros.
Forma Porcentual: Qual valor rende de juros R$ 1.000,00 aplicados durante um ano a uma taxa de juro
de 10% ao ano (a.a.)
Forma Unitria: Se tivermos uma taxa de juro de 0,10 ao ano ento R$ 1.000,00 aplicados durante este
tempo rendem um juro de %0,10.
Os juros de uma operao financeira so determinados atravs de duas situaes de capitalizaes,
tambm denominadas de regimes ou sistemas de capitalizao: Capitalizao Simples (juros simples) ou
Capitalizao Composta (juros compostos)

Clculo de juros Simples.
Os juros so calculados, perodo aps perodo, tomando-se como base o capital inicial da operao, ou
seja, o capital mantido constante durante todo o prazo. O juro simples quando produzido unicamente
pelo capital inicial.
Frmula para clculo juros simples: J = VP * I.
Onde J-Juros, VP-Valor Presente e I=taxa de juros.

Exemplos:
Um capital de R$ 500,00 aplicado taxa de 5%a.m., em capitalizao simples, durante 1 ms, qual o valor
dos juros. J = 500,00 * 5%. = 25,00.
Um capital de R$ 500,00 aplicado taxa de 5%a.m., em capitalizao simples, durante 3 meses, qual o
juros. J = 500,00 * (5%.* 3) = 75,00.

Clculo de juros compostos.
Nesta situao, o capital, acrescido dos juros daquele perodo, formando um novo capital, base para
o clculo dos juros no perodo seguinte.

Comparao entre os dois sistemas:
Em uma aplicao financeira investiu-se um capital inicial de R$100 a uma taxa de juros de 20% a.m.
durante um prazo de 3 meses.

Capitalizao Simples Capitalizao Composta
1 ms: J = VP * I = J= 100 * 20% = R$ 20,00 1 ms: J = VP * I = J= 100 * 20% = R$ 20,00
2 ms: J = VP * I = J= 100 * 20% = R$ 20,00 2 ms: J = VP * I = J= 120 * 20% = R$ 24,00
3 ms: J = VP * I = J= 100 * 20% = R$ 20,00 2 ms: J = VP * I = J= 144 * 20% = R$ 28,80
Total de juros ao final dos 3 meses = R$ 60,00 Total de juros ao final dos 3 meses = R$ 72,80

No sistema de juros simples, ou capitalizao simples, os juros so todos iguais, pois so calculados sobre
o mesmo valor, que o capital inicial. Podem ser retirados no fim de cada ms ou no fim de 3 meses; o total ser o
mesmo R$60.

FRMULA PARA CLCULO DE JUROS SIMPLES.
J = C * i * n => Onde: J = juros, C = capital empregado, i = taxa juros e n = prazo da operao.
Exemplo: qual o valor dos juros ao emprestarmos R$ 500,00 durante 5 meses com uma taxa de juros
mensal de 6%?
J = 500 * 6 * 5 => R$ 150,00

Outras frmulas: apartir da frmula acima obtemos mais trs.
C = J / (i * n) => C = 150,00 / (6 * 5) => 500,00
I = J / (c * n) => I = 150,00 / (500,00 * 5) => 6
n = J / (c * i) => n = 150,00 / (500,00 * 6) => 5

Observaes:
A taxa de juros (i) e o prazo (n) da operao sempre devem ser expressos na mesma unidade de tempo (taxa
em % ao dia com prazo em dias, taxa em % ao ms com prazo em meses, etc.)
A taxa utilizada nas frmulas unitria, que corresponde taxa centesimal, dividida por 100. Assim a taxa
de 6% centesimal e a taxa unitria correspondente de 0,06.

MONTANDE E VALOR ATUAL.
O montante (ou valor futuro), indicado por VF, igual soma do capital inicial mais os juros referentes ao
perodo.
Frmula: M = C + J, onde M=montante, C=capital e J=juros.

Na frmula de juros temos que J = C.i.n.
Substituindo na frmula e simplificando teremos: M = C + C. i . N
Colocando C em evidncia obtemos a frmula: M = C (1 + i . n)
Outras frmulas:
C = M / (1 + i * n)
i = ((M / C) 1) / n
n = ((M / C) 1) / i

Exemplos:
01.) Qual o montante necessrio para liquidar um emprstimo de R$ 1000,00, por um prazo de 5 meses,
com taxa de juros de 3% ao ms ?
M = C (1 + i . n) => M = 1000,00 * (1 + (0,03 * 5)) => R$ 1.150,00
Tambm possvel calcular o montante calculando os juros simples e depois somando os juros ao capital
inicial.

02.) Qual quantia uma pessoa necessita investir, para que em 36 dias com taxa de juros de 1%ao dia,
possua um total em dinheiro de R$ 1.400,00?
C = M / (1 + i * n) => C = 1.400,00 / (1 + (0,01 * 36)) => R4 1.029,41
TAXA PROPORCIONAL & TAXA EQUIVALENTE
Duas taxas so proporcionais quando existe a mesma relao dos perodos de tempo a que se referem, elas
so proporcionais. Assim, as taxas i1 e i2 se dizem proporcionais se existir proporo entre elas e seus respectivos
prazos n1 e n2.
Frmula => i1/ i2 = n1 / n2
Exemplos:
01.) As taxas de 5% ao trimestre e 20% ao ano so proporcionais?
i1/ i2 = n1 / n2 => 0,05 / 0,20 = 3 /12 =>
As taxas so proporcionais, o produto dos meios (0,20 X 3) igual ao produto dos extremos (0,05 X 12).

Duas taxas (i1 e i2) se dizem equivalentes se aplicadas ao mesmo capital (C), durante o mesmo intervalo de
tempo (n), produzem como resultado da capitalizao, os mesmo juros (J).
Em um regime de juros simples, evidente que as taxas proporcionais tambm so equivalentes e vice-
versa.
JURO EXATO E JURO COMERCIAL
Juro exato considera o ano civil com 365 dias e os meses com os nmeros efetivos de dias. J o juro
comercial considera o ano comercial, com 360 dias e o ms com 30 dias.

Exemplo:
Um capital de R$ 30.000,00 aplicado por 5 dias taxa de juros de 15% ao ms. Calcular o juro exato e o
juro comercial, sabendo-se que o ms da operao tem 31 dias.
Soluo:
Usando-se a equao, temos que:
juro exato: J = C.i.n = 30.000 x 0,15/31 x 5 = R$ 725,81.
juro comercial: J = C.i.n = 30.000 x 0,15/30 x 5 = $750,00.

Isto tambm pode ser til para o clculo de juros em prazos no inteiros, nesta situao conveniente
considerar o fracionamento do prazo considerando-se, na maioria das vezes, o ms comercial (ms de 30 dias) ou o
ano comercial (ano com 12 meses de 30 dias, ou seja, 360 dias).
Recomenda-se que quando a taxa de juros (i) e o prazo de operaes (n) estiverem expressos em unidade de
tempo diferentes, que se transforme o PRAZO para a unidade da taxa, mesmo que o prazo da operao resulte em
nmero no-inteiro. Assim se a taxa estiver expressa em % ao dia deve-se transformar o prazo para dias, se em %
ao ms deve-se transformar o prazo para meses.
VALOR ATUAL, VALOR NOMINAL & VALOR FUTURO
Valor Nominal (VN): o valor da aplicao em sua data de vencimento, ou seja, a soma do capital mais
os juros.
Valor Atual (VA) : o valor transacionado em data anterior ao vencimento do compromisso.
Valor Futuro (VF): o valor de um compromisso em qualquer data posterior a atual.

O valor nominal o valor no futuro.
O valor atual sempre ser menor que o valor nominal.
Em clculos financeiros podemos considerar o capital da operao como sendo o valor atual e o montante
como sendo o valor nominal.
.

DESCONTOS SIMPLES

Quando um ttulo de crdito (duplicata, nota promissria, letra de cmbio) resgatado antes de seu
vencimento, ele sofre um abatimento, que denominado desconto, que simples quando calculado sobre um
nico valor do ttulo.
Se for calculado sobre o valor nominal (valor na data do vencimento), chamado desconto comercial ou
por fora e, se for calculado sobre o valor atual (em data anterior ao vencimento), chamado desconto racional ou
por dentro.

Tipos descontos

01.) Desconto Racional (por dentro) Dr, valor antes do vencimento.
a diferena entre o valor nominal (VN) e o valor atual racional (Vr). Sua base de clculo o valor atual.
Frmula: Dr = Nin / 1 + in
onde:
Dr = desconto racional
N = valor nominal
i = taxa de juros
n = prazo da operao

Exemplos:
Um ttulo com valor de R$ 5.500,00, vai ser quitado 3 meses antes de seu vencimento. A taxa de juros de
40% ao ano. Qual desconto ser obtido?
N = R$ 5.500,00
n = 3 meses
Vamos converter a taxa de anual para mensal. => i12 = 0,40 /12 => 0,04 ao ms.
Dr = 5.500,00 X 0,033 X 3 / 1 + (0,033 X 3) => 545,00
Ento = 5.500,00 545,00 => 545,00 o desconto.

Podemos comprovar o resultado, aplicando a frmula dos juros simples, exemplo:
J = Cin ou J = 5.000,00 X (0,40 / 12) X 3 => 500,00.
Em desconto simples o valor do desconto racional aplicado ao valor nominal o mesmo valor do juro
aplicado sobre o capital, obviamente com a mesma taxa, pois assim a taxa de juro a mesma de desconto.

02.) Desconto Comercial (por fora) Dc.
o valor que se obtm pelo clculo dos juros simples sobre o valor nominal do compromisso que seja
saldado n perodos antes de seu vencimento.
Frmula: Dc = N ( 1 in) ou Dc = Nin.
Aplicando o exemplo anterior, teramos:
Dc = 5.500,00 * (1 ((0,40 / 12) * 3)) = R$ 4.950,00
Em desconto simples o valor do desconto comercial no o mesmo valor do juro aplicado sobre o capital,
ento importante observar sempre qual tipo de desconto ser utilizado.

03.) Desconto Simples Bancrio Db.
o mesmo desconto comercial, porm a taxa de desconto comercial adicionada uma taxa de despesas da
instituio que faz a operao.
Frmula: Db = N [1 (in + h)] ou Db = N (in + h)
Utilizando os dados anteriores com uma despesa de 2% de taxa de despesas, teramos:
Db = 5.500,00 * [ 1 ((0,40 / 12) * 3 + 0,02)] => R$ 4.840,00


JUROS COMPOSTOS

So os juros acumulados ou capitalizados que ao final de cada perodo, so somados ao capital constitudo
no incio, para produzirem novos juros no perodo seguinte.

Frmula: J = C * { (1 + i)^ 1}, onde:
J = juro composto, C = capital, i = taxa e n = prazo de operao.
Exemplo: um capital de R$ 1.000,00, a uma taxa de 20% a.a., por um prazo de 4 anos.
J = 1.000,00 * { (1 + 0,20)^n - 1}
J = 1.000,00 * {2,0736 -1} => 1.073,60

Na tabela abaixo fizemos uma comparao da mesma operao com juros simples e juros composto.
Forma Clculo Valor Inicial 1 ano 2 ano 3 ano 4 ano
Simples 1.000,00 1.200,00 1.400,00 1.600,00 1.800,00
Composto 1.000,00 1.200,00 1.440,00 1.728,00 2.073,60

Nos juros simples, o valor dos juros constante em todos os perodos, pois so calculados sempre sobre o
capital inicial, no regime de juros compostos o acmulo de juros sobre juros gerando assim uma nova base de
clculo (capital + juros). Tudo acontece como se a cada ms fosse renovado o emprstimo, mas sobre o valor
do principal acrescenta-se o valor dos juros relativos ao ms anterior.
indispensvel que a taxa de juros (i) possua periodicidade compatvel com o prazo (n) da operao e
vice-versa.

MONTANTE
a soma do capital mais os juros.
Frmula: M = C * (1 + i) ^n
Exemplos:
01.) Qual montante do capital de R$10.000, a 10% a.a, em 3 anos?
M = 10.000,00 * (1 + 0,10)^3=> 10.000,00 * 1,331 => R$ 13.310,00.
02.) Qual montante de R$3.000, a 2% a.m., aps 2 anos?
M = 3.000,00 * (1 + 0,02)24 => 3.000,00 * 1,608 => R$ 4.824,00.

JUROS
Sabemos que montante a soma do capital inicial (principal) mais os juros. Para calcular os juros podemos
fazer isto perodo a perodo, com a frmula abaixo.
J = C1 C0, ou seja, capital final o capital inicial.
No exemplo da tabela utilizado acima para comprar juros simples e composto, o resultado do primeiro
perodo seria: J = 1200,00 1000,00 => 200,00.

Frmula para clculo dos juros de todo perodo:
J = C [(1+i)^n -1]
Exemplo:
Qual juro de um emprstimo de R$ 1.000,00 a taxa de 2% a.m. pelo prazo de 10 meses?
J = 1000,00 [(1+0,02)^10-1] => 1000*(1,2189-1) => R$ 218,99

VALOR ATUAL E VALOR NOMINAL
Valor Atual (V): o valor que o capital assume na data presente, portanto anterior a do vencimento.
Valor Nominal (N): o valor que o capital assume na data de seu vencimento.

Frmula:
V = N / (1+i)^n
Exemplo:
01.) Quanto vale um ttulo, com vencimento daqui a 5 meses, com valor nominal de R$ 1.131,40, com taxa
de juro de 2,5 a . m.?
V = 1.131,40 / (1+0,25)^5 => 1.131,40 / 1.131,40 = R$ 1.000,00.

02.) Joo tem um ttulo com vencimento daqui a um ano, com valor nominal de R$ 1.344,89. Jos props a
troca deste ttulo por outro que vence daqui a 3 meses com valor de R$ 1.080,00. A taxa de juros de 2,5 a.m. Joo
deve aceitar a troca?
V1 (1 ano) = 1.344,80 / (1 + 0,0,25)^12 => 1.344,89 / 1,34489 => 1.000,00
V2 (3 meses) = 1.080,00 / (1 + 0,025)^3 => 1.080,00 / 1,07689 => 1.002,88
Joo deve trocar, pois o segundo ttulo vale um pouco mais.

TAXAS EQUIVALENTES
So aquelas que aplicadas ao mesmo capital, durante o mesmo intervalo de tempo, geram o mesmo juros
mesmo que possuam perodos de capitalizao diferentes.

Frmula: iq = - 1
Onde:
Q = tempo
I = taxa
Exemplo:
01.) Com uma taxa de juros de 9,2727% ao trimestre, qual taxa de juros composto equivalente mensal.
Clculo => -1 => -1 => 1,03 1 => 0,03 ou 3% ao ms.

TAXA DE JUROS EFETIVA E NOMINAL
A taxa de juros compostos ser efetiva, quando o perodo estiver expresso na mesma unidade de tempo que
o perodo de capitalizao. Exemplo: 2% a.m.; capitalizao mensal ou 5% a.t.; capitalizao trimestral.
Quando isto no acontece temos taxa de juro nominal, ou seja, o prazo de formao e incorporao de juros
ao capital no coincide com ao prazo que a taxa faz referncia. Neste caso devemos adotar a taxa por perodo de
capitalizao seja proporcional a taxa nominal.

Exemplo:
Joo pega um emprstimo com taxa de 5%a.a., mas adotada capitalizao semestral dos juros. Neste caso
qual seria o juro pago por um emprstimo de R$ 10.000,00, ao final de um ano?
Primeiro devemos achar a taxa por semestre.
i = i / k, ou seja i=taxa e k=perodo a serem calculados => i = 5 /2 = 2,5% a.s.
Depois calculamos o montante do primeiro semestre.
M = C * (1 + i)^n => M = 10.000,00 * (1 + 0,025)^1=> R$ 10.250,00
Calculamos o montante do segundo semestre.
M = C * (1 + i)^n => M = 10.250,00 * (1 + 0,025)^1=> R$ 10.506,25

Outra frmula a seguinte:
M = C * (1+i)^n => M = 10.000,00 * (1 + 0,025)^2 => 10.506,25

Utilizando-se os mesmos valores, mas com capitalizao anual o resultado seria:
M = C * (1 + i)^n => M = 10.000,00 * (1 + 0,05)^1=> R$ 10.500,00.

Como podemos notar existe uma pequena diferena no resultado, neste caso interessante saber a taxa
efetiva deste emprstimo.
i = i / C => i = 506,25 / 10.000,00 => 0,050625 a.a., taxa de 5,0625 a.a.

Existe uma frmula mais rpida para clculo da taxa efetiva e montante quanto a o perodo de capitalizao
no corresponde ao perodo da taxa.
Frmula = ief = (1 + (i/k))^k - 1
onde:
ief = taxa efetiva
i = taxa nominal.
k = numero de capitalizaes para 1 perodo da taxa nominal
Exemplo: Um capital de R$ 1.000,00 aplicado por 3 anos, taxa de 10% a.a., com capitalizao
semestral. Qual o montante e taxa efetiva?
Taxa efetiva => ief = (1 + (0,10 / 2))^2 1 => (1 + 0,05)^2 1=> 1,1025 1 => 10,25% a.a.
M = C * (1 + i)^n => M = 1.000,00 * (1 + 0,1025)^3 => 1.000,00 * 1,34009 => R$ 1.340,00

PRAZOS NO INTEIROS
Acontece quando o prazo da operao no for um nmero inteiro de perodos. Desta forma a operao faz
referncia a um prazo (tempo) e a taxa de juros, faz referncia a outro prazo (tempo).
Para calcularmos os juros nesta situao, devemos primeiro calcular o montante correspondente parte
inteira de perodos, com a frmula do montante para juros compostos. Depois com este montante calculamos os
juros para o perodo no inteiro.

Exemplo:
01.) Um capital de R$ 1.000,00 emprestado taxa de juros compostos de 10% a.a., pelo perodo de 5
anos e 6 meses. Qual ser o montante ao final deste perodo?
Primeiro calculamos o montante para o perodo inteiro, ou seja, 5 anos.
C = C * (1 + n)^n => C = 1.000,00 * (1 + 0,10)^5 => R$ 1.610,51
Agora devemos calcular o montante dos 6 meses restantes, ento temos:
C = 1.610,51 * (1 + n)^n => o prazo 6/12 ou seja, a taxa ao ano e o prazo restante de um semestre.
C = 1.610,51 * (1 + n)^0,5 = C =1.610,51 * (1,10)^0,5 => 1.610,51 * 1,0488 => R4 1.689,17

DESCONTO COMPOSTO
Desconto Racional Composto: o juro composto do valor atual de um ttulo de crdito a uma determinada
taxa de desconto por um prazo equivalente ao de antecipao do resgate.
Frmula: Vr = N / (1 + i)^n e Dr = N Vr
Exemplo: Um ttulo no valor de R$10.000,00 foi saldado 6 meses antes de vencer. O possuidor do ttulo
obteve uma taxa de desconto composto de 2%a.m. Qual o desconto racional e qual a quantia recebida?
Resultado => 10.000,00 / (1 + 0,02)^6 = 10.000,00 / 1,126 = 8.880,20 e Dr = 10.000,00 8.880,20 =>
1.119,80.

Desconto Comercial Composto: o juro composto do valor nominal de um ttulo de crdito a uma
determinada taxa de desconto por um prazo equivalente ao de antecipao do resgate.
Frmula: Vc = N . (1 i)^n e Dc = N Vc
Exemplo: Um ttulo no valor de R$10.000,00 foi saldado 6 meses antes o vencimento. O possuidor do
ttulo obteve uma taxa de desconto comercial composta de 2% a.m. Qual o desconto comercial obtido?
Resultado => 10.000,00 x (1 0,02)^6 => 8.858,43 e Dc = 10.000,00 8.858,42 = 1.141,57

Desconto Bancrio Composto: o juro composto do valor nominal de um ttulo de crdito a uma
determinada taxa de desconto por um prazo equivalente ao de antecipao do resgate, considerando uma taxa de
despesa ou administrao.
Frmula: Vb = N . (1 - (i + h))^n, o e Db = N Vb
Exemplo: Um ttulo no valor de R$5.000,00 foi saldado 2 meses antes o vencimento. O possuidor do ttulo
obteve uma taxa de desconto composta de 10% a.m., com uma taxa de administrao de 5%. Qual o desconto
bancrio obtido?
Resultado => 5.000,00 . (1 (0,10 + 0,05))^2 => 4.851,00 e Db = 5000,00 4851,00 => 149,00


EQUIVALNCIA DE CAPITAIS

freqente a necessidade de antecipar ou de prorrogar ttulos nas operaes financeiras. Tambm podemos
substituir um ttulo por outro ou por vrios. Neste caso efetua-se uma comparao de valores diferentes referidos a
datas diferentes, considerando-se uma dada taxa de juros. Estas comparaes so feitas utilizando-se o critrio de
juros compostos.

Data Focal => a data que consideramos como base de comparao dos valores referidos a datas diferente,
tambm chamada de data de avaliao ou data de referncia.
Frmulas:
Para valor atual => V = N / (1 + i)^n
Para valor nominal => N = V . (1 + i)^n

Exemplo: Uma pessoa tem uma nota promissria a receber com valor nominal de R$15.000,00, que
vencer em dois anos a uma taxa de 2%a.m. Alm disto, possui R$20.000,00 hoje, que ir aplicar a mesma taxa,
durante dois anos. Pergunta-se:
a) Quanto possui hoje (data focal zero)?
Hoje ela tem R$ 20.000,00, mais os 15.000,00 da promissria, que valor nominal, temos que calculcar op
valor atual dos R$ 15.000,00.
Calcular valor atual da promissria, hoje.
V = N / (1 + i)^n = 15.000,00 / (1 + 0,02)^24 => 15.000,00 / 1,608 => 9.328,35
Ento hoje ela tem = 20.000,00 + 9.328,85 = 29.328,85

b) Quanto possuir daqui a um ano (data focal 1)?
Daqui a um ano teremos os 20.000,00 mais seus juros e os 15.000,00 com valor atual daqui a um ano.
Calcular valor atual da promissria, daqui a um ano.
V = N / (1 + i)^n = 15.000,00 / (1 + 0,02)^12 => 15.000,00 / 1,268 => 11.829,65.
Calculamos quanto valer 20.000,00 daqui a um ano, valor nominal.
N = V . (1 + i)^n = 20.000,00 . (1 + 0,02)^12 => 25.364,84
Ento daqui a um ano esta pessoa ter => 25.364,84 + 11.829,65 => 37.194,49

c) Quanto possuir daqui a dois anos (data focal 2)?
O valor da promissria no precisa calcular, pois seu prazo de resgate e j temos seu valor nominal, ento
precisamos apenas calcular o valor nominal dos 20.000,00.
N = V . (1 + i)^n = 20.000,00 . (1 + 0,02)^24 => 32.168,74
Ento daqui a um ano esta pessoa ter => 32.168,74 + 15.000,00 => 47.168,74

O procedimento que realizamos chamamos de Equao de Valor, pois permite que sejam igualados capitais
diferentes, referidos a datas diferentes, para uma mesma data focal, desde que seja fixada uma certa taxa de juros.
Pode ser obtida igualando-se em uma data focal as somas dos valores atuais e/ou montantes dos compromissos que
formam a alternativa em anlise.

CAPITAIS EQUIVALENTES
Dois ou mais capitais, com datas de vencimento determinadas so equivalentes quando, levados para uma
mesma data focal mesma taxa de juros, tiverem valores iguais.
Frmula = V1 = C1 / (1 + i)^n V2 = C1 / (1 + i)^n V3 = C1 / (1 + i)^n e assim .. onde n o tempo.
Exemplo:
Capital R$ Datas de Vencimentos Anos
1.100,00 1
1.210,00 2
1.331,00 3
1.464,00 4
Considerando, que a taxa de juros de 10% a.a.
Quais os valores na data focal zero. Se aplicarmos as frmulas, teremos como resultados:
V = C / (1 + i)^n = 1.100,00 / (1 + 0,10)^1 = 1.100,00 / 1,1 = 1.000,00.
V = C / (1 + i)^n = 1.210,00 / (1 + 0,10)^2 = 1.210,00 / 1,21 = 1.000,00.
V = C / (1 + i)^n = 1.331,00 / (1 + 0,10)^3 = 1.331,00 / 1,331 = 1.000,00.
V = C / (1 + i)^n = 1.464,00 / (1 + 0,10)^4 = 1.331,00 / 1,4641 = 1.000,00.
Concluso, todos os valores so iguais na data focal zero.

Uma empresa tem 3 ttulos com taxa de juros de 3% a.m., com os seguintes valores:
Capital Data de vencimento em meses
1.000,00 6
2.000,00 12
5.000,00 15
Qual o valor atual destes ttulos, na data focal zero ?
V = C / (1 + i)^n = 1.000,00 / (1 + 0,03)^6 = 1.000,00 / 1,194 = 837,52.
V = C / (1 + i)^n = 2.000,00 / (1 + 0,03)^12 = 2.000,00 / 1,425 = 1.403,50.
V = C / (1 + i)^n = 5.000,00 / (1 + 0,03)^15 = 5.000,00 / 1,557 = 3.211,30.
Resultado: Todos os ttulos juntos valem na data focal R$ 5.452,32.

Observaes:
Verificada a equivalncia em uma determinada data, a mesma permanece vlida em outra data qualquer.
Tambm podemos verificar a equivalncia de capitais de um conjunto de capitais, se comparados com
outro conjunto de capitais, se o valor final de ambos for o mesmo, ento so equivalentes.


RENDAS CERTAS OU ANUIDADES

uma srie de pagamentos ou recebimentos iguais efetuados a intervalos de tempo geralmente iguais,
objetivando a formao de um capital ou o pagamento de uma dvida. Quando o objetivo constituir-se um capital
em uma data futura, tem-se um processo de capitalizao. Quando se quer pagar uma dvida, tem-se um processo
de amortizao

Elementos caractersticos das rendas ou anuidades:
R : os elementos da srie, podem ser prestaes ou depsitos. Valores de cada pagamento ou recebimento.
n : quantidade de pagamentos ou recebimentos;
i : taxa de juros envolvida na operao

Tipos de Rendas ou Anuidades
01.) Rendas certas ou determinsticas: so pagamentos sucessivos e pr-determinados apresentando
valores, termos e taxas fixas.
02.) Rendas aleatrias ou probabilsticas: so sries de pagamentos ou recebimentos onde o valor ou o
nmero de termos so desconhecidos ou de difcil determinao.

Classificao das Rendas Certas

Quanto ao prazo (n), quando so peridicas.
Temporrias - quando a durao for limitada, existe uma data para terminar.
Perptuas - quando a durao for ilimitada e nunca se termina.

Quanto ao valor dos termos (R), quando so temporrias:
Constante - o valor dos termos so fixos durante todo o perodo da operao.
Varivel o valor dos termos no so iguais entre si durante a operao.

Quanto forma de pagamento ou recebimento dos termos, quando constantes - Imediatas quando o 1
pagamento exigido dentro do 1perodo da operao (no incio ou no final), podem ser:.
Imediata postecipada: quando o pagamento se d no final do 1 perodo
Imediata antecipada: quando o pagamento se d no incio do 1 perodo. Tal situao caracteriza a
existncia de um pagamento ou recebimento de Entrada.

Quando so imediatas, podem ser diferidas - quando o 1termo exigido aps o 1perodo da operao.
Ocorre um Prazo de carncia, podem ser:.
Diferida postecipada: quando o pagamento se d no final perodo aps o prazo de carncia;
Diferida antecipada: quando o pagamento se d no incio do perodo aps o prazo de carncia.

Quanto periodicidade:
Peridicas se todos os perodos so iguais durante toda a operao
No-peridicas se os perodos no so iguais entre si, mudando perodo aps perodo.

Modelo Bsico de Rendas
O modelo bsico de Rendas Certas obedece classificao:
- temporria;
- constante;
- imediata e postecipada;
- peridica.

Valor Atual do Modelo Bsico
Frmula:
P = R *
=(1 + i)^n - 1 / i (1 + i)^n
Muitas nomenclaturas financeiras denominam o fator (i,n) de fator do valor atual, simbolizando-o por a n
i e lendo-se a , n cantoneira i ou, , , .
Exemplo:
Voc compra um carro em quatro prestaes de R$ 2.626,64. A primeira ser paga 30 dias aps a compra,
e as demais a cada 30 dias. A taxa de juro de 2% a.m.. Qual o valor avista do carro?
ani = (1 + 0,02)^4 1 / 0,02 (1 + 0,02)^4 => (1,02)^4 1 / 0,02 (1,02)^4 => 1,082 1 / 0,02 * 1,082 =>
3,8077.
Ento => P = R * => P = 2.626,24 * 3,8077 = R$ 10.000,00 Valor a vista.

Da mesma forma tendo o valor principal (P), taxa de juros (i) e o nmero de parcelas (perodos) (n), o valor
da prestao (ou termo constante da anuidade R), pode ser obtido pela frmula:
R = P /

Problemas:

01.) Qual o valor vista de um financiamento para aquisio de um veculo atravs de 36 parcelas mensais
iguais de valor RS1.000,00 cada, sem entrada, sendo a taxa de juros pactuada de 5% a.m.
Soluo: ani = (1 + i)^n - 1 / i (1 + i)^n => (1 + 0,05)^36 1 / 0,05 * (1 + 0,05)^36 => 4,791 / 0,2895 =>
16,5492
Ento => R = P / ani => R = 1.000,00 * 16,5492 => R$ 16.549,20.

02.) Uma mercadoria no valor vista de R$462,29 ser adquirida a prazo atravs de 6 prestaes mensais
iguais e sucessivas, sem entrada. Sendo a taxa de juros cobrada no credirio de 8% a.m, calcule o valor de cada
prestao.
Soluo: ani = (1 + i)^n - 1 / i (1 + i)^n => (1 + 0,08)^6 1 / 0,08 * (1 + 0,08)^6 => 1,5868 1 / 0,5868 *
0,08 => 0,5868 / 0,1269 => 4,6241
Ento => P = R / ani => 462,29 / 4,62 => R$ 100,00.

03.) Uma TV est sendo vendida nas seguintes condies: Juros mensal de 2,5%. Entrada de R$ 1.500,00.
Trs prestaes mensais de R$ 1.225,48. Qual o valor a vista da TV?
Soluo: ani = (1 + i)^n - 1 / i (1 + i)^n => (1 + 0,025)^3 1 / 0,025 (1 + 0,025)^3 => 0,0768 / 0,0269
=> 2,85560
P = E + R ani => P = 1.500,00 + 1.255,48 x 2,85560 => 1.500,00 + 3.584,59 => 5.084,00
O valor a vista de R$ 5.084,00.

Montante do Modelo Bsico
O montante (S) de um conjunto de termos (R) de uma Renda Certa, na data focal (n) do ltimo termo,
calculado pela frmula:
Frmula: S = R ani
Sabendo-se o montante desejado, a taxa de juros, podemos calcular o valor dos termos atravs da frmula:
R = S / ani

Exemplos:

Uma pessoa deposita R$ 1.000,00 todos os meses. A taxa de juros que remunera esta aplicao de 2%
a.m., quanto ela ter ao final de dois anos?
R = 1.000,00 ani = 30,4218, ento S => 1.000,00 * 30,4218 => R$ 30.421,86

Uma pessoa deseja comprar um carro por R$ 40.000,00 a vista, daqui a 12 meses, um ano. Se ela poupar
certa quantia por ms, aplicada a 2% a.m., com juros compostos, quanto ela dever poupar mensalmente para ao
final de um ano ter os R$ 40.000,00, necessrios para comprar o carro.
ani = 13,5639 e S = 40.000,00 ento R = 40.000,00 / 13,5639 => 2.949,00.


MODELOS GENRICOS DE ANUIDADES

ANUIDADES DIFERIDAS
Estas anuidades acontecem quando os termos (prestaes) so exigidos pelo menos apartir do segundo
perodo, ou seja, existe um tempo de carncia entre o acerto do negcio e o inicio dos pagamentos.
Exemplo: Joo vai receber vende seu carro. Vai receber 16 parcelas de R$ 400,00. A primeira vence 15
meses aps a venda (diferimento). Taxa de juros de 2% a.m.
Qual valor a vista (data focal zero)? 4.091,04
Lgica para os clculos.
Primeiro calculamos o valor atual pelo modelo bsico na data focal 15.
P = R * => R * a, 16 cantoneira de 2. => 400,00 * 13,57 => 5.428,00

Depois calculamos o valor na data focal zero, com taxa de 2% a.m.
P = P / (1 + i)^n => 5.428,00 / (1,02)^15 => 5.428,00 / 1,34 => 4.091,04

Qual montante no 40 ms (data focal 40)?
P = P * (1 + i)^n => 4091,04 * (1 + 0,02)^40 => 4.091,04 * 2,20 => 9.033,18


ANUIDADES QUANDO PERODO DOS TERMOS E TAXAS SO DIFERENTES
Estas anuidades acontecem quando os termos (prestaes) tm perodos diferentes aos perodos da taxa,
mas os termos so constantes e peridicos. Ento devemos calcular a taxa equivalente ao perodo dos termos e
depois aplicamos o modelo bsico.
Exemplo: Joo compra um carro em 5 prestaes de R$ 2.000,00, que sero pagas a cada 2 meses. A taxa
de 3% a.m.. Qual valor a vista?
Lgica para soluo: calcula-se a taxa ao bimestre e aps aplicamos valor atual do modelo bsico.
Frmula: i = (1 + i)^n 1 => (1 + 0,03)^2 1=> 1,0609 1 => 0,0609 a.b.
Depois frmula do valor atual do modelo bsico.
P = R * => R * ((1 + 0,0609)^5 1 / 0,0609 (1 + 0,0609)^5) =>
P = 2000,00 * 4,20 => 8.400,00

ANUIDADES COM TERMOS CONSTANTES, MAS COM PARCELAS INTERMEDIRIAS.
Estas anuidades acontecem quando os termos (prestaes) so constantes, mesmo perodos da taxa, mas
existem parcelas intermedirias com valores diferentes.
Exemplo: Joo compra um carro em 8 prestaes mensais, sem a primeira, terceira, quinta e stima de R$
1.000,00 as demais de R$ 2.000,00. Taxa de juros de 2% a.m.. A primeira parcela vence 30 dias aps a compra.
Qual valor a vista do carro?
Lgica para a soluo: Primeiro calcula-se todas as parcelas por um nico valor (o menor). Depois
calculamos da diferena, depois somamos as duas.
Soluo:
Primeiro: P = R * => 1.000,00 * 7,32 => 7320,00
Segundo: calculamos o restante R$ 1000,00, mas a cada bimestre, antes devemos achar a taxa bimestral
equivalente a 2% a.m. Frmula: i = (1 + i)^n 1 => (1 + 0,02)^2 1=> 1,0404 1 => 0,0404 a.b.
P = R * => 1.000,00 * ((1 + 0,0404)^4 1 / 0,0404 (1 + 0,0404)^4) => 1000,00 * 3,62 => 3.620,00
Ento agora somamos os dois valores => 7320,00 + 3620,00 = 10.940,00

ANUIDADES COM VALORES DIFERENTES (DIFERIDOS) EM SEQUNCIA
Acontecem quando os termos (prestaes) tm valores diferentes, apartir de um perodo.
Exemplo: Joo compra um carro em 5 prestaes, sendo as duas primeiras de R$ 1.000,00 e as trs ltimas
de R$ 1.500,00. Taxa de juros de 2% a.m. As prestaes so pagveis a cada 30 dias, sendo que primeira vence 60
dias aps a compra. Qual valor a vista do carro?
Lgica para soluo:
Primeiro calcula-se valor a vista das duas primeiras prestaes:
P = R * => P = 1000 * 1,94 => 1.940,00
Depois valor a vista das trs ltimas prestaes:
P = R * => P = 1500 * 2,88 => 4.320,00
Depois calculamos o valor a vista, considerando o diferimento do primeiro vencimento (60 dias).
P = (P1 / (1 + i)^1) + (P2 / (1 + i)^3) =>
P = (1940 / (1 + 0,2)^1) + (4320 / (1 + 0,02)^3) => 1901,20 + 4070,83 = 5972,03
O 1 e 3 da frmula so os meses que calculamos os valores a vista separados, pois so os meses anteriores
aos incios dos respectivos vencimentos dos valores.

ANUIDADES PERPTUIAS
So aquelas com durao ilimitada, o montante ser infinito, ento podemos apenas calcular o valor atual.
Exemplo: Alugo um apartamento (ganho o aluguel) por R$ 100,00 por ms, a melhor taxa que posso
aplicar um capital no mercado de 2% a.m.. Se eu fosse vender, quanto vale este apartamento?
Lgica para soluo: O imvel gera uma renda. A melhor troca possvel (desta renda) aplicar o seu valor
no mercado financeiro pela taxa de juro (custo de oportunidade). Nunca devemos esquecer que o valor principal
continua com o proprietrio.
P = R / i, ou a prestao (termo) dividida pela taxa. No exemplo, seria:
P = 100,00 / 0,01 => R$ 10.000,00. Este valor uma estimativa de quanto vale o imvel.

Exemplo: Joo deseja receber uma renda mensal vitalcia no valor de R$1.000,00, ao final de ms. Quanto
deve aplicar hoje com uma taxa de 1% a.m?
P = R / i, => 1000,00 / 0,01 => R$ 100.000,00

Exemplo: Joo deposita hoje R$50.000,00, ento receber uma renda mensal vitalcia de R$1.500,00. Qual
a taxa de juros - % - (ou rentabilidade)?
i = R / V => 1500,00 / 50000,00 => 0,03% a.m.

ANUIDADES VARIVEIS
So aquelas que os valores dos termos no so iguais.
Exemplo: Voc compra um terreno para pagar em 3 parcelas mensais, respectivamente de: R$ 100,00, R$
200,00 e R$ 300,00, taxa de juros de 2% a.m. Qual valor a vista do terreno?
Lgica para soluo: devemos trazer o valor de cada prestao para seu valor atual e somar os resultados.
1 prestao = R / (1 + i)^n => 100 / (1 + 0,02)^1 => 100 / (1,02)^1 => 100 / 1,02 = 98,03
2 prestao = R / (1 + i)^n => 200 / (1 + 0,02)^2 => 200 / (1,02)^2 => 200 / 1,04 = 192,23
3 prestao = R / (1 + i)^n => 300 / (1 + 0,02)^3 => 300 / (1,02)^3 => 300 / 1,0 = 282,69
Total a vista => 98,03 + 192,23 + 282,69 => 572,95


EMPRSTIMOS

Os emprstimos dividem-se em curto, mdio e longo prazo, sendo os dois primeiros geralmente saldados em at 3
anos. Estes normalmente so resolvidos, ou seja, so pagos, ou resgatados atravs das frmulas das anuidades.
Mas os emprstimos de longo prazo recebem um tratamento diferenciado e as condies de quitao so acertadas
em um contrato entre as partes.
Nestes, geralmente os juros so compostos, os juros so calculados sobre o saldo devedor, isto faz com que valores
no pagos, aumentem o valor devido, pois os juros sero maiores.
Em qualquer caso, mtodo de amortizao a lgica principal permanece a mesma, ou seja: a prestao formada
pela devoluo do principal (ou parte) - Amortizao, mais os juros - que representam o custo do emprstimo.

Modalidades (principais) de amortizao de emprstimos de longo prazo.
Nestes sistemas primeiro so pagos os juros sobre o saldo devedor.

a) SM Sistema do Montante: pagar no vencimento (um s pagamento) o capital e os juros acumulados;
b) SA Sistema Americano: pagar periodicamente os juros sobre o capital e no vencimento (um s
pagamento), todo o capital.
c) SAV Sistema Amortizao varivel: o valor das parcelas acertado livremente entre as partes, sendo os
juros calculados sobre o saldo devedor do perodo anterior;
d) SAC, amortizao constante Sistema Hamburgus: pagar periodicamente os juros e uma quota (parcela)
de amortizao do capital;
e) SF Sistema Francs: pagar periodicamente os juros sobre o saldo devedor e uma quota (parcela) de
amortizao do capital;
f) SISTEMA PRICE pagar mensalmente os juros sobre o saldo devedor e uma quota de amortizao do
capital. um caso particular do SF, pois a taxa sempre anual e pagamentos geralmente mensais, enquanto
no sistema Frances os perodos de pagamento so maiores.

Sistema Price
Tambm (ou mais) conhecido no Brasil, como Tabela Price (sobrenome do seu inventor Richard Price -
ingls). Este incorporou a teoria dos juros sobre valores a serem amortizados por emprstimos. Neste sistema as
prestaes so constantes e correspondem a uma srie uniforme. O valor das prestaes determinado com base na
mesma frmula utilizada para relacionar uma srie uniforme de pagamentos e o valor atual. Aps conhecermos o
valor da prestao, podemos calcular o valor dos juros
Exemplo: Voc pega R$ 1.000,00 emprestados. Taxa de juros de 5% ao ano. Dever ser pago em trs
parcelas. O primeiro pagamento ser j no inicio do primeiro perodo.
Precisamos saber o valor da primeira prestao, obtido atravs da frmula => P = R *
Temos o P, valor presente => R$ 10.000,00, precisamos saber o R => P /
R = 1.000,00 / 2,72 => R$ 367,64 este o valor da prestao.
Parcela Saldo Devedor Juros Saldo Valor Parcela Pagamento Total
01 1.000,00 50,00 1.050,00 367,64 367,64
02 682,36 34,11 716,47 367,64 735,28
03 348,83 17,44 366,27 367,64 1.102,92

Sistema de Amortizao Constante (SAC) ou Hamburgus
Este sistema se popularizou com o Sistema Financeiro de Habiitao (SFH), que o adotou nos
financiamentos de compra da casa prpria (antigamente). Seu nome deriva de sua principal caracterstica que a
constncia do valor da amortizao, diferente do Sistema Francs, onde a amortizao cresce exponencialmente
com o tempo.
A parcela de capital (amortizao) obtida dividindo-se o valor do emprstimo pelo nmero de prestaes,
enquanto o valor da parcela de juros determinado multiplicando-se a taxa de juros pelo saldo devedor existente no
perodo imediatamente anterior.
Utilizando-se os mesmos valores do exemplo anterior teramos a seguinte situao:
Cada prestao seria de => 1.000,00 / 3 = 333,33
Parcela Saque Amortizao Saldo Devedor Juros Prestao
01 1.000,00 333,33 666,67 50,00 383,33
02 333,33 333,34 33,33 366,66
03 333,33 16,66 349,99
Total Pago => 1.099,98

Sistema de Amortizao Varivel (SAV)
As partes acertam o valor das parcelas. Os juros so determinados multiplicando-se a taxa de juros pelo
saldo devedor existente no perodo imediatamente anterior.
Utilizando-se os mesmos valores do exemplo anterior e supondo que as partes tenham acertado trs
parcelas, sendo duas de R$ 300,00 e a ltima de R$ 400,00, teramos a seguinte situao:

Parcela Saque Amortizao Saldo Devedor Juros Prestao
01 1.000,00 300,00 700,00 50,00 350,00
02 300,00 400,00 35,00 335,00
03 400,00 20,00 420,00
Total Pago => 1.105,00
Sistema Americano
Neste sistema paga-se apenas os juros; o principal devolvido ao final do emprstimo.
Sistema Varivel
As parcelas de amortizao so contratadas pelas partes e os juros so calculados sobre o saldo
devedor.


ANLISE DE INVESTIMENTOS/PROJETOS

Os critrios mais utilizados para avaliao econmica de projetos de investimento so o Critrio de
Liquidez e o Critrio de Rentabilidade. O Critrio de Liquidez diz respeito ao tempo necessrio para que o
investimento efetuado seja totalmente recuperado com as receitas lquidas do projeto. adotado principalmente
quando existe insuficincia de caixa, ou seja, quando existe restrio de capital. Quanto menor for o tempo de
recuperao de capital, menor ser o risco do projeto. Quanto mais se tiver que esperar para recuperar-se o
investimento, maior ser a exposio ao risco e maior a possibilidade de perdas. O segundo geralmente usado
quando as organizaes no tem restrio de capital.

Existem basicamente trs mtodos (lgicas) clssicos para anlise de investimentos/projetos:
PAYBACK
Valor Presente Lquido Anualizado ou Valor Anual Uniforme Equivalente.
Mtodo da Taxa de Retorno Taxa Interna de Retorno.

O primeiro consiste em dividir a somatria dos investimentos, custos e despesas pela somatria das receitas
auferidas e calcular o tempo para retorno do capital investido.
Exemplo: Investimento em novo equipamento R$ 10.000,00. A organizao vai economizar R$ 2.000,00 por ano
(manuteno, energia e tambm com aumento de produo com este novo equipamento), ento pelo mtodo de Pay
Back, teremos como resultado:
PayBack= 10/ 2 = 5 anos teremos o retorno do custo do equipamento.

Este mtodo (PayBack) bastante utilizado dentro do Critrio de Liquidez.

Os outros mtodos so utilizados quando as empresas no necessitam de um rpido retorno de capital, o
critrio predominante nas decises o Critrio de Rentabilidade.

Quando a deciso de rejeitar ou aceitar um projeto, implicar em modificaes nos fluxos monetrios dos
demais, os investimentos so ditos economicamente dependentes, ao contrrio, so denominados como
investimentos independentes. Porm, quando a escolha por um investimento eliminar as demais, eles so
considerados mutuamente exclusivos.
Na escolha de alternativas de investimento, os mtodos de classificao mais utilizados so baseados nos
ndices VLP e TIR, respectivamente. A regra para se tomar deciso pelo mtodo do VLP simples: Conhecendo-se
o VLP de cada proposta de uma srie apresentada, deve-se escolher como a melhor proposta quela que apresentar
o maior VLP.
Quando a comparao feita pela Taxa Interna de Retorno (TIR), importante analisarmos se os
investimentos so convencionais, ou melhor, se quanto maior a taxa de retorno, melhor a rentabilidade do
investimento. Pois, caso contrrio, a classificao torna-se um pouco mais complexa. Algumas regras devero ser
observadas:
1 - Um investimento no convencional simples, pode ter mais de uma taxa de retorno, ou nenhuma.
2 - Para um conjunto de propostas mutuamente exclusivas, uma comparao direta de suas taxas de
retorno no levar necessariamente a escolha correta da melhor alternativa. Para isso ser necessria uma anlise
incremental, que consiste em subtrair os valores monetrios representados nos diagramas de fluxo de caixa das
alternativas comparadas, resultando em outro fluxo de caixa chamado de Fluxo de Caixa Incremental ou
diferencial. Este novo fluxo diferencial ir determinar uma taxa interna de retorno, que dever ser comparada a
TMA. Se a TIR do incremento for maior que a TMA, significa que o investimento incremental vivel, ou melhor,
que alternativa minuendo melhor que a alternativa subtraendo.
3 - No caso de comparaes entre muitos projetos, um mtodo muito utilizado determinar par a par o
fluxo de caixa incremental, at se chegar ao mais vantajoso. Quando comparamos projetos com duraes
diferentes, elaboramos uma hiptese igualando o tempo atravs de repeties do fluxo de caixa conhecido, limitado
pelo mnimo mltiplo comum entre as duraes dos dois projetos.

Alm destas anlises tambm importante verificar qual a melhor forma de pagamento do projeto: Com
recursos prprios, emprstimos bancrios, leasing etc. Enfim, todo o risco do investimento deve ser analisado.
claro que no podemos esquecer a incidncia de impostos, que devem ser levados em conta na hora de uma
avaliao. Se o desconto dos impostos for esquecido, poderemos fazer uma anlise errada e decidirmos por um
investimento inadequado.
Considerando o exposto acima, conclumos que a avaliao de projetos de investimento no uma tarefa
fcil. Da a importncia da Matemtica Financeira como uma ferramenta eficiente. Se utilizada com sensibilidade,
possvel atravs dela, verificar a viabilidade econmica de um projeto e ajudar a fazer a escolha adequada. O
profissional com a tarefa de analisar as diversas alternativas de projetos, dever escolher a melhor metodologia
aplicvel em cada caso, alm de considerar a preciso e abrangncia dos dados; pagamentos, ganhos de capital,
impostos, depreciaes e outros.

MTODO DO VALOR PRESENTE LQUIDO

Este mtodo permite que conheamos os valores do projeto (entradas e sadas) em termos de valores atuais
(data presente ou data desejada). Compara as diversas alternativas de um projeto/investimento considerando apenas
uma data, desta forma precisamos deslocar o valor do dinheiro no tempo, desta considerada a alternativa mais
adequada aquela que os valores lquidos forem positivos.
Os valores positivos representam a quantidade ou soma dos valores em dinheiro, na data desejada, que
teremos em nosso poder.
Entretanto se estivermos analisando um projeto que tenha apenas custos, devemos buscar a alternativa que
apresente o menor valor negativo, mais prximo de zero.
Quanto o resultado de um mtodo zero, isto indica que este projeto/investimento retorna exatamente a
TMA, valores positivos indicam o quanto o projeto/investimento superior a TMA.

Algumas terminologias utilizadas:
Taxa de desconto => expresso tambm utilizada para determinar a taxa de juros ou taxa mnima de
atratividade.
Valor presente de insumos => o valor no momento zero de determinado valor constante do fluxo de
caixa.
Valor presente lquido de um fluxo de caixa => em um fluxo de caixa temos valores positivos e
negativos, por conveno chamamos de positivos todos os benefcios e negativos todos os custos. O valor presente
lquido de um fluxo de caixa a soma algbrica destes valores.
Valor presente lquido nulo de um fluxo de caixa => quando a soma algbrica dos valores de um fluxo de
caixa nulo (zero).
Valor presente lquido de fluxo de caixa com predominncia de dispndios => quando temos um fluxo de
caixa com predominncia de valores negativos, e no desejarmos representar desta forma podemos inverter a
denominao de valores positivos e negativos.

Alternativas com mesmo tempo de durao Homogneas.
Exemplo:
Uma empresa possui uma taxa de expectativa mnima (TMA) de 5% a.m.. Deseja abrir uma loja e possui
duas alternativas, cujos valores associados esto descritos na tabela abaixo. Tempo 5 anos.
Items valores em R$ Loja de Rua Loja em Shopping
Investimento inicial 230.000,00 270.000,00
Tempo de utilizao 5 anos 5 anos
Valor residual 50.000,00 130.000,00
Receitas mensais 35.000,00 50.000,00
Custos mensais 24.000,00 36.000,00

Qual a melhor alternativa?
Precisamos trazer todos os valores para valor atual, menos o investimento inicial, que j um valor atual.
Durante os 60 meses, ambas as alternativas apresentam lucro, ento devemos calcular o montante final
deste lucro, aps 60 meses (frmula do montante do modelo bsico rendas certas e anuidades), aps calcular o
valor atual deste montante.
Calcular o valor atual do valor residual.
Finalmente realizar a soma dos valores e verificar qual das alternativas apresenta maior valor positivo na
data atual.

TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Esta tcnica permite encontrar a remunerao do investimento em termos percentuais, ou seja, significa
encontrar sua potncia mxima ou retorno mximo, o percentual de remunerao que o investimento oferece.
Em termos prticos encontrar a TIR, encontrar a taxa de juros que permite igualar receitas e despesas na
data ZERO. Quando deslocamos os valores existentes em um fluxo de caixa para uma data ZERO, estamos
extraindo deste fluxo de caixa os valores de juros embutidos.

Exemplo: Suponha que voc tem um investimento de R$ 10.000,00 que dever vencer em um ms. Se este
fluxo de caixa fosse deslocado para a data ATUAL (um ms antes), estaramos obtendo o valor de R$ 10.000,00
menos os juros: 10.000,00 (S -> P, 10%,1) ou 10.000,00 * 0,9091 => R$ 9.091,00.

Para efeito de anlise devemos comparar a TIR com a TMA, se a TIR for maior que a TMA o investimento
deve ser aceito caso contrrio no.

O valor encontrado para a TIR independe da durao do investimento (em caso de comparao de dois
investimentos com vidas uteis diferentes), pois a sua remunerao sempre ser a mesma, independente de quantas
vezes repetirmos o investimento.
A TIR de um investimento/projeto poder ser:
- Maior do que a TMA: significa que o investimento/projeto economicamente interessante.
- Igual TMA: o investimento/projeto economicamente indiferente.
- Menor que a TMA: significa que o investimento/projeto economicamente no atrativo.

Se tivermos que escolher entre vrias alternativas, devemos escolher aquela que tiver a maior TIR. A TIR
a taxa de desconto que faz com que o Valor Presente Lquido (VPL) do projeto seja zero. Um
projeto/investimento interessante economicamente quando sua TIR maior do que o custo do capital.

Apesar de uma forte preferncia acadmica pelo VPL, pesquisas indicam que executivos preferem a TIR ao
invs do VPL. Aparentemente estes acham intuitivamente mais atraente para avaliar investimentos em taxas
percentuais ao invs dos valores monetrios do VPL. Contudo, deve-se preferencialmete utilizar mais do que uma
ferramenta de anlise de investimento, e todas as alternativas devem ser consideradas em uma anlise, pois
qualquer alternativa pode parecer valer a pena se for comparada com as alternativas suficientemente ruins.

Exemplo: Uma empresa deseja modernizar seu maquinrio. Comprando um equipamento mais moderno,
dever economizar R$ 15.000,00 por ano em mo-de-obra. A aquisio do novo equipamento custa R$ 60.000,00
e devem ser gastos mais R$ 25.000,00 em treinamento. Ambos os desembolsos devem ser feitos a vista. A empresa
trabalha com uma TMA de 15% a.a. A nova mquina poder atuar por 15 anos, aps poder ser vendida por R$
25.000,00. O investimento deve ser realizado, considerando a TIR?