Fundao Centro de Cincias e Educao Superior a Distncia do Estado do Rio de Janeiro
Centro de Educao Superior a Distncia do Estado do Rio de Janeiro
GABARITO AVALIAO PRESENCIAL AP2 Perodo - 2012/1 Disciplina: Fundamentos de Finanas Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga
1 QUESTO (1,0 ponto) Assinale V para verdadeiro e F para falso a) No ponto de equilbrio a receita total igual ao seu custo varivel total V ( ) F ( x ) A receita total igual soma dos custos fixos e variveis
b) O grau de alavancagem operacional somente afetado pelos investimentos da empresa em ativos fixos. V ( ) F ( x ) afetado tambm pelo nvel de vendas
c) Um grau de alavancagem operacional de 5 significa que um aumento de 15% nas vendas acarretar num aumento de 75% do LAJIR. V ( x ) F ( ) 5 15% = 75%
d) O alavancagem financeira benfica para a empresa, quando a atividade econmica boa e, tambm, quando os produtos da empresa tm boa aceitao junto aos consumidores. V ( x ) F ( ) Ambos os fatores contribuem para um potencial aumento do lucro e para reduzir o risco empresarial.
e) O grau de alavancagem financeira a variao absoluta no lucro lquido devido a uma variao no lucro operacional. V ( ) F ( x ) a variao relativa, no absoluta, do lucro lquido em relao a uma variao do lucro operacional.
2 QUESTO (2,0 pontos) Faltam seis anos para o vencimento dos ttulos da Martin S.A. Os juros so pagos anualmente; os ttulos tm um valor nominal de $ 1.000; e a taxa de juros de cupom 10%. a) Qual taxa de retorno at o vencimento ao preo de mercado corrente de: (1) $ 850? b) Voc pagaria $ 850 por um desses ttulos se achasse que a taxa apropriada de juros fosse de 13%, isto , k d =13%? Explique sua resposta. M = $1.000 juros = $1.000 0,10 = $ 100 n = 06 anos a 1 ) Valor de mercado = $ 850 O valor nominal do ttulo ($1.000) maior que valor mercado ($850), a taxa de juros declarada (10%) menor que o retorno at o vencimento. Considerando 13% = $ 100 FJVPA 13%, 06 anos ) + $ 1.000 FJVP 13%, 06 anos ) = $ 100 3,998 + $ 1.000 0,480 = $ 399,80 + $ 480 = $ 879,80. (Soluo com o uso de calculadora = $ 880,074) Considerando 14% = $ 100 FJVPA 14%, 06 anos ) + $ 1.000 FJVP 14%, 06 anos ) = $ 100 3,889 + $ 1.000 0,456 = $ 388,90 + $ 456 = $ 844,90. (Soluo com o uso de calculadora = $ 844,453) 13% $ 879,80 ki $ 850 14% $ 844,90 A taxa est entre 13% e 14% Para interpolar, neste caso, esto envolvidos os seguintes passos: 1. Encontre a diferena entre os valores do ttulo a 13 e 14%. A diferena $ 34,90 ($ 879,80 - $ 844,90) 2. Encontre a diferena absoluta entre o valor desejado de $ 850 e o valor associado com a taxa de desconto mais baixa. A diferena de $ 29,80 ($ 850 - $ 879,80) 3. Divida o valor do Passo 2 pelo valor encontrado no Passo 1, para conseguir o percentual da distncia atravs da taxa de desconto entre 13 e 14%. O resultado 0,854 ($ 29,80/$ 34,90) 4. Multiplique o percentual encontrado no Passo 3 pela extenso do intervalo de 1% (14% - 13%) sobre o qual a interpolao est sendo feita. O resultado 0,854% (0,854 x 1%) 5. Adicione o valor encontrado no Passo 4 taxa de juros associada com a extremidade mais baixa do intervalo. O resultado 13,854% (13% + 0,854%). Portanto, o retorno at o vencimento de 13,854. 13,85%
Soluo pela calculadora Entradas Para limpar 850 6 100 1.000
Funes CLX PV n CHS PMT CHS FV i
Sadas 13,8405%
b) No pagaria, pois o ttulo com valor de mercado igual a $ 850 tem retorno at o vencimento de aproximadamente 13,8405%, maior do que a taxa de retorno exigida de 13%. YTM = 13,8405 kd = 13% 3 QUESTO (2,0 pontos): A Dinmica S.A tem um beta de 1,50. A taxa de retorno livre de risco igual a 7% e o retorno esperado da carteira de mercado igual a 11%. A Dinmica pagou dividendos de $ 2,0 por ao, tem uma taxa de crescimento de 5% ao ano, e os investidores esperam que continue crescendo a esta taxa. a) Qual a taxa de retorno exigida de acordo com o CAPM? b) Qual o preo da ao considerando a taxa de retorno exigida encontrada? a) ks = RF + (km RF) ks = 7% + 1,50 (11% - 7%) ks = 7% + 1,50 4% ks = 7% + 6,0 = 13,0% A taxa de retorno exigida igual a 13,0%. b) P D k g s 0 1
D1 = $ 2,00 1,05 = $ 2,10 c) P 0 = 06 , 0 13 , 0 10 , 2 $ = 07 , 0 10 , 2 $ = $ 30,00 O preo da ao igual a $ 30,00
4 QUESTO (2,0 pontos) SAS S.A. tem 1.000 aes preferenciais em circulao com valor nominal de $100 , e dividendo anual de 8 por cento, e 5.000 aes ordinrias em circulao. Se a ao preferencial for cumulativa e a diretoria tiver deixado de pagar o dividendo preferencial durante os ltimos dois anos, quanto ter de ser pago aos acionistas preferenciais , antes de os dividendos serem pagos aos acionistas ordinrios? $8.000 x 2 = $16.000 pelos dois anos anteriores mais $8.000 pelo ano corrente.
5 QUESTO (2,0 pontos) A DC S.A.calculou que o ponto de equilbrio de seu novo produto 2.000 unidades, se o produto for vendido a $ 1.400 e seu custo varivel unitrio for mantido em $ 900. Calcule o grau de alavanca operacional para um volume de vendas de 1.500 e 2.500 unidades.
p = $ 1.400 v = $ 900 Ponto de equilbrio, Q* = 2.000 unidades 900 $ 400 . 1 $ CF = 2.000 unidades CF = 2.000 unidades $ 500 = $ 1.000.000
6 QUESTO (1,0 ponto) Companhia Araras emitiu ttulos de valor nominal igual a $ 1.000; eles continham a caracterstica de chamada que garante a sua converso em aes ordinrias. O preo de converso igual a $ 50,00. Se o preo de mercado da ao igual a $ 51,00, o detentor do ttulo deve fazer a converso? Por qu? Soluo Valor de converso = 50 $ 000 . 1 $ =20 Valor de converso = 20 $ 51 = $ 1.020 O detentor deve fazer a converso pois teria um lucro de $ 20 (= 1.020 - $ 1.000).