Master The Markets Espanol

MASTER THE MARKETS.
TOM WILLIAMS
Traduccin: J.Crespillo en colaboracin 1

LS1A 1kADUCCICN nA SIDC LL kLSUL1ADC DL LA
CCLA8CkACICN DL MUCnCS AN1IGUCS ALUMNCS
AMIGCS DL InI UL, A 1kAVLS DLL AN1IGUC CnA1, NCS
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LS1UVILkA DISCNI8LL AkA 1CDCS.

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InI, NCS nLMCS DLSLkDIGADC LkC SL UL ALGUNCS
DL LCS "1kADUC1CkLS" SLGUIS LN kLVIS1A DL 1kADING.

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ACULkDC UL LL LSIkI1U DL LA 1AkLA LkA UL LS1L
LI8kC LS1UVILkA DISCNI8LL IULkA MS LN1LNDI8LL
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LN NCM8kL DL 1CDCS LLLCS, DNDCLLS LAS GkACIAS
Ck LC UL SUCSC DL LSIULk2C, LC CNGC A
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kLVIS1A DL 1kADING

UL LC DISIkU1LIS LC AkCVLCnLIS

Iav|er Cresp|||o
MASTER THE MARKETS. TOM WILLIAMS

MAS1Lk 1nL MAkkL1S. 1CM WILLIAMS.
CAI1ULC 1.

ASLCS ALLA1CkICS C1kCS CCNCL1CS LkkCNLCS.
ara muchas personas, los movlmlenLos lnesperados de los mercados de valores son un mlsLerlo. Los
movlmlenLos parecen esLar muy lnfluenclados por las noLlclas y se producen cuando menos se los espera. Ll
mercado muchas veces hace exacLamenLe lo opuesLo a lo que se espera que haga, o a aquellos que slenLes
que deberla hacer. Los sublLos movlmlenLos parecen carecer de Loda lglca: podemos observar mercados
ba[lsLas en Llempos de prosperldad econmlca, y fueLes mercados alclsLas en momenLos de gran recesln.
arecen un lugar para [ugadores, o para esas personas que Lraba[an en la ClLy de Londres o Wall SLreeL, que
seguramenLe saben exacLamenLe que es lo que va a suceder.
ero Lodo ello es una falacla.
Sl nos Lomamos suflclenLe Llempo como para esLudlar y comprender el conLenldo de esLe llbro, la pesada
carga de confusln ser dlsuelLa para slempre. Ll mercado de acclones no es dlflcll de segulr sl podemos leer
los grflcos correcLamenLe, como los grandes profeslonales pueden hacerlo. odremos enLender y reconocer
con exacLlLud los grandes momenLos de glro del mercado, asl como las senales de avlso de los mlsmos, [usLo
anLes de que el mercado se dlspare al alza o calga. odremos saber cmo un mercado alclsLa se crea y
Lamblen las causas de un mercado ba[lsLa. Lmpezaremos a enLender cmo hacer dlnero a parLlr de esLe
nuevo conoclmlenLo.
Los mercados son comple[os, LanLo que puede sugerlrnos que se mueven de forma aleaLorla. 8ealmenLe,
hay una aparlencla de aleaLorledad en el aspecLo de los grflcos, con lndependencla de que esLemos
observando acclones o maLerlas prlmas. Sln embargo aquellos que descrlben los mercados como aleaLorlos
esLn usando el concepLo de forma lnadecuada, y lo que realmenLe quleren declr es que el mercado Llene un
comporLamlenLo caLlco. ero caLlco no es slnnlmo de aleaLorlo. Ln un slsLema caLlco pueden darse
clenLos, lncluso mlles, de varlables lnfluyendo unas en las oLras. un slsLema caLlco puede parecer
lmpredeclble, pero la Lecnologla lnformLlca esL empezando a poner orden alll donde anLes solo
apreclbamos aleaLorledad. Sln duda, es poslble predeclr el movlmlenLo de los mercados flnancleros. Pay un
enorme ablsmo enLre la lmpredlclbllldad y la aleaLorledad.
Aunque Lengamos alguna ldea sobre las causas y efecLos de los movlmlenLos del mercado, lndudable y
frecuenLemenLe nos senLlremos frusLrados en nuesLra operaLlva. orque nuesLro lndlcador Lecnlco favorlLo,
que ha esLado funclonando perfecLamenLe duranLe meses, de repenLe de[a de funclonar? or que nuesLro
deLallado y perfecLo anllsls fundamenLal de una deLermlnada accln falla al predeclr la calda del preclo
[usLo despues de haber comprado acclones de dlcha companla?
Ll mercado de acclones parece confuso y compllcado, sln embargo esL basado en la lglca. Como cualquler
oLro mercado llbre, los preclos de los mercados flnancleros esLn conLrolados por la oferLa y la demanda
(esLo no es un gran secreLo) Sln embargo, las leyes de la oferLa y la demanda, Lal y como se observa en los
mercados, no se comporLan como nosoLros esperamos que lo hagan. ara ser un operador efecLlvo,
neceslLamos fundamenLalmenLe conocer como la oferLa y la demanda deben ser lnLerpreLadas ba[o las
dlferenLes condlclones del mercado, y como podemos sacar beneflclo de esLe conoclmlenLo. LsLe llbro
puede ayudarle a ello. Slga leyendo.

UL LS LL MLkCADC.
1odo mercado de acclones esL compuesLo por acclones de dlsLlnLas companlas que coLlzan en un mercado.
LsLos mercados esLn compuesLos por clenLos de mlles de esLos lnsLrumenLos, negoclados dlarlamenLe a
gran escala de forma que en Lodos los mercados, hasLa los ms pequenos, mlllones de acclones camblan de
manos Lodos los dlas. Muchos mlles de operaclones lndlvlduales son reallzadas enLre compradores y
vendedores. 1oda esLa acLlvldad Llene que ser conLrolada de alguna forma. una de ellas es lnLenLar refle[ar
la acLlvldad LoLal de un mercado en un lndlce. LsLo es lo que llev a la creacln de los lndlces, como el uow
!ones lndusLrlal Average, el llnanclal 1lmes SLock Lxchange 100 (l1SL 100), el nlkkLl, eLc. Ln algunos casos
el lndlce represenLa la acLlvldad de Lodo un mercado compleLo, pero en muchos casos el lndlce esL
elaborado solo con las acclones ms lmporLanLes en las cuales la acLlvldad del mercado suele ser mayor.
Ln el caso del l1SL 100 esLamos observando las acclones de las clen empresas ms fuerLes de la bolsa de
Londres, ponderadas por el Lamano de la companla, y perldlcamenLe promedladas para crear el lndlce. Las
acclones represenLan una parLlclpacln en el caplLal de la companla y, por LanLo, Llenen un valor lnLrlnseco
porque nos hace propleLarlos de una parLe de la companla de la que hemos comprado las acclones.
Ll prlmer secreLo que debemos aprender, es que en especulacln (como opuesLo a lnversln), debemos
olvldarnos del valor lnLrlnseco de las acclones o de cualquler oLro lnsLrumenLo. Lo unlco que debe
lmporLarnos es el va|or perc|b|do, el valor que los operadores profeslonales dan a la accln, no el valor que
represenLa como parLe de la empresa. Ll valor lnLrlnseco es solo una parLe del valor perclbldo. LsLo es una
conLradlccln que sln duda confunde a los dlrecLores de las grandes empresas con acclones deblles. uesde
ahora, recuerde que es el valor perclbldo lo que se refle[a en el preclo de las acclones, y no, como podrlamos
esperar, el valor lnLrlnseco.
Culzs se han sorprendldo alguna vez de que el l1SL 100 (u oLros lndlces) muesLran slempre un ms o
menos conLlnuado movlmlenLo alclsLa. A ello conLrlbuyen muchos facLores: la lnflacln, la consLanLe
expansln de las ms lmporLanLes empresas, las lnverslones a largo plazo de los lnversores lmporLanLes,
pero la causa prlnclpal es la ms slmple y muchas veces oculLa: los creadores del lndlce quleren que Lenga la
aparlencla ms fuerLe y saludable poslble con un gran creclmlenLo. A Lal fln, a menudo Llenen que sacar del
lndlce aquellas empresas que esLn Lenlendo unos pobres resulLados e lnLroduclr oLras que en ese momenLo
esLn en proceso de expansln y creclmlenLo.

LCS kCILSICNALLS DLL MLkCADC.
Ln cualquler mercado donde lnLervenga el dlnero y haya beneflclos a obLener, hay profeslonales. odemos
ver profeslonales del mercado de dlamanLes, profeslonales de las anLlguedades, profeslonales de la venLa de
coches y profeslonales de la venLa de vlnos, enLre muchos oLros. 1odas esLas personas Llenen un mlsmo
ob[eLlvo: obLener beneflclos de las dlferenclas de preclos para conLlnuar en el negoclo.
Los mercados flnancleros no son dlferenLes y los operadores profeslonales son muy acLlvos en el mercado de
acclones y maLerlas prlmas. LsLas personas no son menos profeslonales que los de oLras reas
empresarlales o profeslonales. Los medlcos son un colecLlvo reconocldo profeslonalmenLe, pero en la
prcLlca se dlvlden en dlsLlnLas especlalldades, cenLrndose en un campo deLermlnado de la medlclna. Los
operadores profeslonales hacen lo mlsmo y se especlallzan en dlsLlnLas reas de los mercados flnancleros.
Ls lmporLanLe comprender en esLe punLo, que cuando nos referlmos a la deflnlcln de un profeslonal, no
esLamos reflrlendonos a los profeslonales" que gesLlonan las carLeras de los fondos de lnversln o
penslones. Ln el momenLo de escrlblr esLas palabras ([unlo de 2003) la lnmensa mayorla de fondos de
lnversln esLn sufrlendo lmporLanLes perdldas desde hace 4 anos. Ls ms, algunas de las empresas de
fondos de lnversln (lncluyendo companlas de seguro) han Lenldo que cerrar, dada su falLa de habllldad para
lnverLlr adecuadamenLe en los mercados. Muchas personas cercanas a la edad de [ubllacln esLn
verdaderamenLe preocupadas, pues el valor de sus penslones esL cayendo, y muchas companlas de
penslones esLn a punLo de cerrar a causa de la crlsls. Ln uk la mayorla, sl no Lodos, los fondos esLn con
problemas, sufrlendo para consegulr un magro rendlmlenLo del 6, lo cual slgnlflca que muchos propleLarlos
esLn en serlo rlesgo de perder sus casas por no poder pagar las hlpoLecas.
Los profeslonales" de los que hablamos no vlven de lo que obLlenen con su operaLlva, de hecho reclben un
sueldo de sus respecLlvas empresas, lo cual no esL mal, hasLa que se convlerLen en uno sln Lecho cuando
qulebra la companla. no Lengo nlngun reparo en reallzar esLos comenLarlos, cuando mlllones de personas se
ha vlsLo per[udlcadas a escala global, y blllones de dlares se han perdldos por esLos ldloLas que Lomaron la
responsabllldad de lnverLlr el dlnero que duramenLe hablan ganado y ahorrado sus cllenLes. Ll meollo de la
cuesLln esL en el hecho de que los gesLores de fondos Llenen serlas dlflculLades para obLener beneflclos
salvo cuando se encuenLran con un mercado alclsLa.
LnLonces a qulen nos referlmos cuando hablamos de profeslonales del mercado? un e[emplo son los
operadores prlvados slndlcados o asoclados que acLuan en grupos coordlnados para acumular (comprar) o
dlsLrlbulr (vender), grandes paqueLes de acclones para obLener una lmporLanLes beneflclos con[unLamenLe.
odemos esLar compleLamenLe seguros que esLos operadores han obLenldo mucho ms dlnero de la
dlsLrlbucln de acclones en los ulLlmos cuaLro anos, que el que obLuvleron en el mercado alclsLa de los anos
80. or que? orque esLn dlsfruLando de uno de los me[ores momenLos para hacer dlnero de Lodas sus
vldas: la gran calda de los preclos que lleva produclendose duranLe decadas.

UNA LSLCIAL kLILkLNCIA A LCS CkLADCkLS DL MLkCADC.
Ls lmporLanLe Lener claro que los creadores de mercado no conLrolan el mercado. Lllos unlcamenLe
responden a las condlclones del mercado y sacan el beneflclo que el mercado les permlLe. Cuando ven una
oporLunldad proplclada por las condlclones del mercado - pnlco vendedor, o debllldad del mercado, .e[.-
van a hacer Lodo lo poslble para obLener el mxlmo beneflclo por medlo de la manlpulacln del preclo, pero
slo pueden hacerlo sl el mercado se lo permlLe. Asl pues, no debemos asumlr la creencla de que los
creadores de mercado conLrolan los mercados. nlngun operador lndlvldual u organlzacln pueden conLrolar
nl el ms debll de los mercados duranLe un perlodo de Llempo largo.
Los creadores del mercado esLn compleLamenLe al LanLo de las manlobras de los operadores slndlcados y
oLros operadores profeslonales que esLablecen rdenes lmporLanLes. Sl dadas dlchas manlobras ellos
pueden obLener un beneflclo lo harn operando con sus proplas cuenLas.

VCLUMLN: LA LLAVL DL LA VLkDAD.
Ll volumen es el ms lmporLanLe lndlcador para los operadores profeslonales"
uebemos pregunLarnos porque los mlembros de las auLorreguladas bolsas de valores de Lodo el mundo
procuran ale[ar del comun de los morLales la lnformacln sobre el volumen. La razn es porque saben la
lmporLancla que esLe daLo Llene en su Lradlng y en el anllsls del mercado.
Ll slgnlflcado e lmporLancla del volumen es compleLamenLe desconocldo por la mayorla de los operadores
no profeslonales. La razn puede ser porque hay muy poca lnformacln sobre el Lema a su alcance y,
sobreLodo, muy poca ensenanza y educacln sobre esLa parLe vlLal del anllsls Lecnlco. Anallzar un grflco sln
el daLo del volumen es como que Le den un coche sln depslLo de gasollna.
Cuando el volumen es Lenldo en cuenLa en algun Llpo de anllsls Lecnlco, normalmenLe es vlsLo
alsladamenLe, o promedlado duranLe un deLermlnado perlodo de Llempo. Sln embargo, el anllsls del
volumen o del preclo desde ese punLo de vlsLa, es algo que no puede reduclrse a una slmple frmula
maLemLlca. LsLa es una de las razones por las que hay muchos lndlcadores Lecnlcos dlsLlnLos, unos que
funclonan me[or con mercados clcllcos, oLros me[ores para mercados volLlles, y oLros que funclonan en
mercados en Lendencla.
Algunos lndlcadores Lecnlcos LraLan de relaclonar el volumen con el movlmlenLo del preclo. Lsa es la
dlreccln correcLa, pero les puedo asegurar que esLos lndlcadores Lamblen Llenen sus llmlLaclones, porque
el mercado puede sublr LanLo con volumen alLo como con volumen ba[o, y vlceversa, ba[ar con volumen ba[o
y con volumen alLo. LvldenLemenLe hay oLros facLores en [uego.
Pay algunos Lplcos populares sobre el mercado de acclones que aparecen muchas veces en revlsLas y
perldlcos, muchos de los cuales son lnLenclonadamenLe enganosos. uos de los ms comunes son los
slgulenLes:
ara cada vendedor ha de haber un comprador.
Lo unlco que neceslLamos para crear un mercado son dos operadores dlspuesLos a cerrar un
conLraLo a un deLermlnado preclo
LsLas dos aflrmaclones parecen muy lglcas y razonables de forma que puedes leerlas y acepLarlas como
clerLas sln nlngun esfuerzo nl problema, }hasLa que plensas en sus lmpllcaclones lglcas! Sacas la lmpresln
de que el mercado es algo muy razonable, como una honorable subasLa de SoLheby's por e[emplo. ero esLo
en realldad esL muy le[os de la verdad.
ClerLamenLe, podemos esLar comprando y algulen nos esL vendlendo. ero seguramenLe esLars
comprando una pequena parLe de un gran bloque de rdenes de venLa que esLaban anoLadas en los llbros
de los creadores de mercado y profeslonales mucho anLes de que nl Lan slqulera pensramos en comprar
dlchas acclones. Lsas rdenes de venLa son acclones esperando para ser dlsLrlbuldas a clerLo nlvel de
preclos y no ms aba[o. Ll mercado deber ser soporLado hasLa que se hayan e[ecuLado Lodas las rdenes de
venLa que Llenen anoLadas los profeslonales en sus llbros, de forma que flnalmenLe, una sola venLa podr
produclr la debllldad del mercado o lncluso darle la vuelLa hacla un mercado ba[lsLa.
Ln lmporLanLes punLos del mercado la verdad es que, por cada accln que compramos puede haber clenLos
de acclones para vender a ese mlsmo preclo o a un preclo muy cercano a el, aguardando a ser dlsLrlbuldas.
Asl pues el mercado no acLua como una balanza blen callbrada, a la que cuando le qulLas o pones peso en
uno de sus plaLlllos uno ba[a y el oLro sube proporclonadamenLe y vlceversa, cuando vuelves a anadlr o
qulLar peso del oLro plaLlllo se reequlllbra. no es algo Lan slmple y razonable. volveremos sobre esLe punLo
ms adelanLe, cuando veamos las Lecnlcas de los profeslonales para la dlsLrlbucln de acclones.
lrecuenLemenLe habrels oldo hablar sobre grandes loLes de acclones que son negocladas enLre los creadores
de mercado y los profeslonales, evlLando lo que parecen ser las ruLas normales del mercado. Ml broker, que
se supone que esL en el a[o de esLas cosas, una vez me dl[o que no Luvlera en cuenLa el volumen realmenLe
alLo que se habla vlsLo en el mercado dlcho dla, pues se LraLaba slmplemenLe de operadores profeslonales y
creadores de mercado negoclando enLre ellos. LsLos profeslonales negoclan para hacer dlnero y,
evldenLemenLe, debe haber muchas razones para que lo hagan enLre ellos, pero en cualquler caso debemos
Lener una cosa muy clara: no esLn pensado en nuesLro beneflclo. nunca debemos lgnorar un volumen
anormal en el mercado.
ue hecho, debemos observar aLenLamenLe los aumenLos de volumen en oLros mercados relaclonados con
aquel en el que esLamos Lraba[ando. or e[emplo, un aumenLo de volumen en el mercado de opclones o en
el de fuLuros.
Ll volumen es acLlvldad y slempre que lo veamos debemos pregunLarnos a nosoLros mlsmos or que el
dlnero profeslonal esL acLlvo en esLe momenLo?

kCIUNDI2ANDC LN LA CCMkLNSICN DLL VCLUMLN.
Ll volumen no es dlflcll de enLender una vez que se han comprendldo los prlnclplos bslcos de la oferLa y la
demanda. ara ello debemos relaclonar el volumen con el movlmlenLo del preclo. Ll volumen es el
sumlnlsLrador de energla del mercado. Sl empezamos a enLender el volumen empezaremos a operar en base
a hechos (no en base a noLlclas).
ueclr que el mercado sube cuando hay ms compradores (demanda) que vendedores (oferLa) y vlceversa,
que ba[a cuando hay ms vendedores (oferLa) que compradores (demanda) parece algo obvlo. Sln embargo,
para enLender correcLamenLe esLa obvledad hay que anallzar profundamenLe los prlnclplos lnvolucrados.
ara enLender correcLamenLe lo que el volumen nos esL dlclendo debemos pregunLarnos que esL
haclendo el preclo con esLe volumen?
Ll rango de preclo es la dlferencla enLre los mxlmos y mlnlmos del preclo en un perlodo de Llempo dado
que esLemos anallzando, que puede ser anual, mensual, semanal, horarlo o de cualquler oLra duracln
menor (o mayor).
Sl el volumen se Loma alsladamenLe nos va a declr muy poco. Ll volumen es slempre relaLlvo respecLo al
volumen prevlo. Sl comparamos el volumen acLual con el volumen de, p.e[., los 30 dlas anLerlores, ser
relaLlvamenLe fcll deLermlnar sl el volumen acLual es mayor, menor o esL en la medla del volumen de esos
ulLlmos 30 dlas. Sl formas una hllera de 30 personas es fcll deLermlnar lo alLos que son unos respecLo a
oLros. Con el volumen ocurre lo mlsmo, no deberlamos Lener problemas para deLermlnar sl un volumen
dado es alLo, ba[o o esL en la medla respecLo a volumenes anLerlores o posLerlores.
Comparemos luego el volumen con el rango de preclo y nos dlr hasLa que punLo los profeslonales del
mercado esLn alclsLas o ba[lsLas. CuanLa ms prcLlca Lengamos en reallzar esLe anllsls profeslonal del
mercado, me[ores operadores seremos.
ara enLender me[or la funcln del volumen en el anllsls del mercado podemos compararlo con el pedal del
acelerador de un auLomvll. ensemos en los resulLados que esperamos obLener cuando plsamos el pedal
del acelerador, Lenlendo en cuenLa las clrcunsLanclas del Lerreno en las que deber moverse el coche y la
reslsLencla que va a enconLrar a su movlmlenLo, como una cuesLa o, en los mercados, un nlvel de reslsLencla.
lmaglnemos que somos un grupo lngenleros anallzando el funclonamlenLo del acelerador, al cual hemos
conecLado Loda una serle de aparaLos para medlr los resulLados de la accln y fuerza que aporLamos al pedal
del acelerador y las revoluclones del moLor, y oLro grupo anallzando y observando el movlmlenLo del coche.
Ll segundo grupo de lngenleros lnforma al prlmero que el coche esL sublendo por una collna. Sln embargo
los daLos que obLenemos relaLlvos a la presln sobre el acelerador y las revoluclones del moLor no son
coherenLes con el hecho de que el vehlculo esLe sublendo una cuesLa, las revoluclones son demaslado ba[as,
el moLor esL poco acelerado, y el pedal del acelerador apenas lo esLamos Locando. Los dos daLos no
cuadran y no ser exLrano que esLemos perple[os anLe Lal slLuacln.
La conclusln a la que deberemos llegar es que el movlmlenLo del coche no es un verdadero movlmlenLo
lmpulslvo, slno que es un movlmlenLo Lemporal, producldo seguramenLe por la lnercla de un lmpulso
anLerlor y que, necesarlamenLe, en un momenLo u oLro, se deLendr y que el vehlculo no lra mucho ms
le[os sl no se le da poLencla al moLor, o lncluso empezar a descender.
Muchos operadores se slenLen confundldos cuando lo mlsmo pasa en los mercados de acclones. uebemos
recordar que cualquler mercado, al lgual que un auLomvll, Llene lo que se denomlna momenLum" o
lnercla, que le hace moverse aunque el volumen haya desaparecldo. LsLo expllca porque podemos ver
movlmlenLos alclsLas con volumen ba[o, y que cualquler movlmlenLo con volumen ba[o se pueda expllcar
medlanLe la anLerlor analogla.

jUL LS UN VCLUMLN ALCIS1A UL UN MLkCADC 8AIIS1A?
Pay slo dos deflnlclones bslcas del volumen alclsLa y ba[lsLa:
Vo|umen a|c|sta es un lncremenLo del volumen en las subldas del preclo y volumen decreclenLe en las
ba[adas del preclo.
Vo|umen ba[|sta es un lncremenLo del volumen en las ba[adas, y volumen decreclenLe en las subldas.

Cuando observamos la informacin sobre el volumen, debemos tener en mente que representa nicamente la actividad
Saber esLo es solo el comlenzo y, de momenLo, lnsuflclenLe para que sea una ayuda para nuesLro Lradlng.
uebemos saber ms cosas que esLa ldea general. uebemos anallzar el rango del preclo y la accln del
mercado en relacln con el volumen.
Muchas de las herramlenLas de anllsls Lecnlco Llenden a cenLrarse en un rea de los grflcos en lugar de en
un punLo de Lradlng. LsLo es, usan Lecnlcas esLadlsLlcas para suavlzar lo que es perclbldo como daLos
lnnecesarlos o dlsLorslonadores. Ll resulLado de esLa suavlzacln de los daLos es dlsmlnulr la lmporLancla de
la varlacln en los daLos sumlnlsLrados y oculLar la relacln enLre el volumen y el preclo en lugar de ponerla
de relleve.
Ll mercado esL en un movlmlenLo conLlnuo que se despllega barra a barra. Ll arLe de leer el mercado esL
en Lener una vlsln global, no en concenLrarse en barras lndlvlduales, que por sl mlsmas son muy
lmporLanLes pero son solo un punLo de esLe movlmlenLo conLlnuo. or e[emplo, una vez que el mercado ha
flnallzado una fase de dlsLrlbucln, neceslLa que nosoLros quedemos convencldos de que el mercado va a
conLlnuar sublendo. Cerca del flnal de la fase de dlsLrlbucln podremos ver, aunque no slempre, un lmpulso
alclsLa con ba[o volumen. Ambos lndlcadores dlcen poco por sl mlsmos. ero al exlsLlr debllldad en su
Lrasfondo, esLos lndlcadores se convlerLen en poderosas senales de debllldad y una poslcln perfecLa para
enLrar corLos en el mercado.
nlnguna accln que se esLe desarrollando en el mercado puede alLerar la forLaleza o debllldad exlsLenLe en
su Lrasfondo. Ls vlLal recordar que los anLecedenLes ms anLlguos son Lan lmporLanLes como los ms
reclenLes.
Los movlmlenLos de hoy esLn fundamenLados en gran medlda en la reclenLe debllldad o forLaleza del
mercado, por ello los movlmlenLos provocados por las noLlclas no Llenen una larga duracln nl efecLo en los
mercados. Sl el mercado es lanzado arLlflclalmenLe hacla arrlba, es lndlcador de debllldad. Sl los preclos
ba[an arLlflclalmenLe es senal de forLaleza.

ACUMULACICN DIS1kI8UCICN
Los operadores profeslonales slndlcados son especlalmenLe buenos en deLermlnar que acclones vale la pena
comprar y cuales vale ms de[ar de lado. Cuando declden comprar una accln, no se arrlesgan a los poslbles
problemas o reveses que pueda ocaslonarles el azar. rlmero planean y luego e[ecuLan con preclsln mlllLar,
una campana coordlnada para adqulrlr las acclones (lo cual se denomlna hablLualmenLe acumulacln)
ACUMULACICN: Acumular slgnlflca comprar LanLas acclones como sea poslble sln que el preclo suba
slgnlflcaLlvamenLe en conLra de sus proplas lnLenclones de compra, hasLa que Lengan suflclenLes o no
queden acclones para vender a ese nlvel de preclos.
La acumulacln suele produclrse al flnal de una Lendencla corLa observada en los lndlces del mercado.
ara los profeslonales slndlcados, los preclos ba[os ahora les parecen aLracLlvos. ero no Lodas las acclones
pueden ser acumuladas al mlsmo Llempo:
Muchas acclones esLn en manos de oLros lnversores a largo plazo.
Los bancos reLlenen acclones plgnoradas para garanLlzar presLamos.
Los dlrecLlvos de las companlas reLlenen acclones por dlversos moLlvos.

Barras bajistas: si el precio esta cayendo con volumen que es menor que las dos barras previas, especialmente si el rango
es estrecho, con el precio cerrando en la mitad o ms alto , indica no oferta.
Barras alcistas: la debilidad se manifiesta en las barras alcistas, especialmente cuando los rangos son estrechos, con
menos volumen que las dos barras precedentes. Esto es seal de no demanda por parte de los operadores profesionales.
LsLas acclones forman lo que se conoce como oferLa floLanLe que quleren consegulr los profeslonales.
una vez que la mayorla de las acclones han sldo compradas de las manos de oLros operadores (normalmenLe
no profeslonales), hay muy pocas o prcLlcamenLe nlnguna accln en el mercado para vender en un mercado
dlrlgldo al alza (que de exlsLlr harlan caer el preclo). Ln esLe punLo la masa crlLlca", la reslsLencla a preclos
ms alLos, ha sldo ellmlnada del mercado. Sl una acumulacln ha Lenldo lugar en muchas de oLras acclones,
por oLros profeslonales, al mlsmo Llempo (porque las condlclones del mercado son adecuadas), esLamos en
el lnlclo de un mercado alclsLa. una vez que el movlmlenLo alclsLa comlence, conLlnuar sln reslsLencla, pues
la oferLa ha sldo ellmlnada del mercado.

DIS1kI8UCICN.
Ln el poslble mxlmo de una Lendencla alclsLa muchos profeslonales lnLenLarn vender acclones compradas
a ba[o preclo para sacar beneflclos, de modo que colocarn grandes rdenes de venLa, no necesarlamenLe al
preclo que efecLlvamenLe se haya alcanzado en el mxlmo, pero sl a un nlvel deLermlnado de preclo.
Los creadores de mercado esLn obllgados a aLender esLas rdenes de venLa pues han de crear mercado".
Algunas de esLas rdenes se e[ecuLarn lnmedlaLamenLe, pero oLras se anoLarn, flguradamenLe, en los
llbros" de los creadores de mercado.
Los creadores de mercado, a su vez, Llenen que revender las acclones que han comprado sln crear un
movlmlenLo brusco del mercado a la ba[a, en conLra de sus proplos lnLereses o de oLros vendedores, que
querrn en Lodo momenLo vender al preclo ms alLo poslble.
Ll proceso anLerlor es conocldo como DIS1kI8UCICN y normalmenLe lleva su Llempo hacerla.
Ln los momenLos lnlclales de la dlsLrlbucln, sl las venLas son Lan grandes que los preclos son forzados a
caer, las venLas cesan y el prec|o es enLonces apoyado. LsLamos anLe un SCCk1L, que da a los creadores de
mercado y oLros operadores profeslonales la oporLunldad de vender ms acclones en la prxlma onda
alclsLa.
una vez que los profeslonales han vendldo la mayor parLe de sus acclones, empleza una Lendencla corLa,
porque los mercados Llenden a caer sl no cuenLan con el soporLe profeslonal.

MANCS IULk1LS MANCS DL8ILLS.
La mayor parLe de la acLlvldad del mercado glra en Lorno a los prlnclplos de acumulacln, que son mal
enLendldos por la mayor parLe de las personas que lnLervlenen en ellos.
Culzs podemos enLender ahora la excepclonal venLa[a que Llenen los creadores de mercado, los
operadores slndlcados y oLros profeslonales del mercado: pueden ver los dos lados del mercado.
Ls momenLo de reflnar nuesLra comprensln del mercado de acclones medlanLe la lnLroduccln del
concepLo de manos fuerLes y manos deblles.
MANCS IULk1LS del mercado son aquellos operadores que no han permlLldo verse aLrapados en una
pobre poslcln en el mercado. LsLn conLenLos con sus poslclones, y no pueden ser sacados del mercado con
una sacudlda del preclo provocada por sublLos movlmlenLos ba[lsLas, o ser aLraldos al mercado cerca de los
mxlmos. Las manos fuerLes son fuerLes porque esLn en el lado correcLo del mercado. Su caplLal es
generalmenLe ampllo, y pueden leer el mercado con un alLo grado de compeLencla. Con lndependencla de
su perlcla, las manos fuerLes pueden permlLlrse Lener perdldas frecuenLemenLe, pero esLas perdldas sern
mlnlmas, porque han aprendldo a corLar las perdldas rpldamenLe. una sucesln de pequenas perdldas las
conLemplan como los lnevlLables gasLos que cualquler negoclo Llene. Las manos fuerLes pueden lncluso
Lener ms operaclones perdedoras que ganadoras, pero vlsLo globalmenLe, el monLo de las operaclones
ganadoras compensa con creces el efecLo comblnado de las operaclones perdedoras.
MANCS DL8ILLS: muchos operadores novaLos pueden fcllmenLe converLlrse en manos deblles, pues
normalmenLe esLn lnfra-caplLallzados y no pueden soporLar las perdldas, especlalmenLe sl la mayorla de su
caplLal puede desaparecer rpldamenLe, lo cual se Lraduce Lamblen en un lndudable problema de Loma de
declslones en base a las emoclones. normalmenLe se encuenLran en la fase de aprendlza[e y Llenen
Lendencla a e[ecuLar sus operaclones por lnsLlnLo. Las manos deblles son aquellos operadores que han
permlLldo ser aLrapados cuando el mercado se ha movldo en su conLra, y esLn rezando y supllcando para
que el preclo se glre y vuelva rpldamenLe al nlvel de preclos al que enLraron. LsLos operadores son
suscepLlbles de ser sacados del mercado con movlmlenLos rpldos y sublLos del preclo producldos por las
buenas o malas noLlclas. CeneralmenLe, slenLen que esLn en el lado lncorrecLo del mercado, y esLn
lnmedlaLamenLe ba[o presln sl los preclos se glran conLra ellos.
Sl comblnamos los concepLos de manos fuerLes acumulando las acclones de las manos deblles anLes de un
movlmlenLo alclsLa, y dlsLrlbuyendo acclones de poLenclales manos deblles anLes de un mercado ba[lsLa,
ba[o esLa perspecLlva:
Un mercado a|c|sta aparece cuando hay una transferenc|a substanc|a| de acc|ones de |as manos db||es a |as
manos fuertes, genera|mente con prd|das para |as manos db||es.
Un mercado ba[|sta se produce cuando hay una transferenc|a substanc|a| de acc|ones de |as manos fuertes a |as
manos db||es, genera|mente con benef|c|o para |as manos fuertes.
Los slgulenLes hechos suelen ocurrlr cuando el mercado cambla de una Lendencla a oLra:
L| c||max de compras.
ueflnlcln breve: un desequlllbrlo de la oferLa y la demanda que provoca que un mercado alclsLa se
convlerLa en un mercado ba[lsLa.
Lxpllcacln: sl el volumen es excepclonalmenLe alLo, acompanado por rangos esLrechos en un nuevo
Lecho del mercado, podemos esLar seguros que se LraLa de un cllmax de compras.
Se le denomlna cllmax de compras porque para crear esLe fenmeno Llene que produclrse una gran
demanda de acclones para comprar provenlenLe de los no profeslonales, gesLores de fondos, bancos y
algunos ms. Ls esLe frenesl de compras donde los creadores del mercado y dems profeslonales pueden
deshacerse de las acclones que han comprado en la anLerlor fase de acumulacln a preclos ms ba[os. Ls por
esLo ulLlmo por lo que es lmposlble que el preclo slga sublendo. Ln las ulLlmas fases del cllmax de compras,
podremos ver que el mercado clerra las barras en la mlLad o ms arrlba.
L| c||max de ventas.
ueflnlcln breve: un desequlllbrlo de oferLa y demanda causa que un mercado ba[lsLa se convlerLa en un
mercado alclsLa.
Lxpllcacln: es exacLamenLe lo opuesLo al cllmax de compras. Ll volumen debe ser exLremadamenLe alLo
en un movlmlenLo ba[lsLa, acompanado de barras de rango esLrecho, con el preclo enLrando en un nuevo
suelo del mercado. La unlca dlferencla es que en los mlnlmos, [usLo anLes de que el mercado emplece a
glrarse, veremos las barras cerrndose en la mlLad o ms aba[o.
ara crear esLe fenmeno se requlere de un lmporLanLe numero de venLas, como ocurrl por e[emplo Lras
los Lrglcos aLenLados del 11 de sepLlembre de 2001.
Cbservemos que los prlnclplos expllcados parecen lr conLra nuesLra forma naLural de pensar (.e[. la
forLaleza del mercado parece que deberla verse en las barras alclsLas, pero se ve en las barras ba[lsLas). una
vez que aprendamos y aslmllemos esLos concepLos, esLaremos en camlno de empezar a pensar como un
verdadero profeslonal.
kLSIS1LNCIA CCMCk1AMILN1C DL GkUC.
1odos hemos oldo el Lermlno 8eslsLencla", pero que queremos declr con esLe manldo Lermlno? 8len, en el
conLexLo de los mecanlsmos del mercado, la reslsLencla a cualquler movlmlenLo alclsLa esL causado por
algulen que esL vendlendo la accln Lan pronLo como un rally alclsLa empleza. Ls ese caso, la oferLa floLanLe
no ha sldo LoLalmenLe ellmlnada. Ll hecho de enconLrar esLa oferLa al lnlclo de un rally son malas noLlclas
para los que buscan preclos ms alLos. Ls por ello que la oferLa (reslsLencla) debe ser ellmlnada anLes de que
pueda produclrse un rally.
una vez que un movlmlenLo alclsLa ha comenzado, los dems operadores, como borregos, se lncllnarn a
segulr ese movlmlenLo. LsLe concepLo se suele denomlnar como comporLamlenLo del rebano" (o
comporLamlenLo de grupo). Como humanos que somos, somos llbres de acLuar como me[or nos parezca,
pero cuando se presenLan slLuaclones de pellgro u oporLunldad, mucha genLe acLua con sorprendenLe
predlcLlbllldad. Ls el conoclmlenLo del comporLamlenLo del rebano lo que ayuda a los operadores
profeslonales slndlcados a escoger los momenLos en que obLener grandes beneflclos. no nos enganemos, los
operadores profeslonales son depredadores naLos y los operadores deslnformados sus vlcLlmas
proplclaLorlas.
volveremos a LraLar del concepLo de comporLamlenLo del rebano de nuevo, pero por ahora, conslderemos la
lmporLancla de esLe fenmeno, y los que slgnlflca para nosoLros como operadores. PasLa que las leyes del
comporLamlenLo humano camblen, esLe proceso esLar slempre presenLe en los mercados flnancleros.
uebemos lnLenLar slempre ser consclenLes del lnsLlnLo del rebano.
Pay solo dos prlnclplos fundamenLales en [uego en el mercado de acclones, que son los que hacen que un
mercado se glre. Ambos prlnclplos pueden llegar a produclr, segun su lnLensldad, grandes o pequenos
movlmlenLos del preclo:
a) L| rebao entra en pn|co despus de observar ca|das sustanc|a|es de un
mercado (normalmenLe con malas noLlclas) y generalmenLe segulr su lmpulso lnsLlnLlvo de
vender. Como operadores que esLamos al LanLo de la pslcologla del rebano, debemos pregunLarnos
esLn los operadores profeslonales slndlcados y creadores de mercado preparados para absorber
las venLas fruLo del pnlco en esLe nlvel de preclos? Sl lo esLn, es una buena senal de la forLaleza del
mercado.
b) Despus de sub|das sustanc|a|es de| prec|o, e| rebao emp|eza a preocuparse
por perder e| mov|m|ento a|c|sta, y ser arrasLrado a enLrar en el y comprar, generalmenLe
acompanado de buenas noLlclas. Ls esLe escenarlo, debemos pregunLarnos LsLn los profeslonales
slndlcados y los creadores de mercado vendlendo en esLe frenesl de compras? Sl lo esLn, Lenemos
una clara senal de debllldad del mercado.
Culere esLo declr que los dados esLn cargados en nuesLra conLra? LsLamos desLlnados a ser
manlpulados? 8ueno, sl y no.
Los operadores profeslonales se alslan del rebano y esLn enLrenados para converLlrse en unos verdaderos
depredadores Lras sus vlcLlmas. Comprenden y reconocen los prlnclplos que dlrlgen el mercado y evlLan ser
mane[ados por las buenas o malas noLlclas, conse[os, avlsos, lndlcaclones de brokers, y amlgos blen
lnLenclonados. Cuando el mercado es sacudldo por malas noLlclas ellos esLn comprando, cuando el rebano
esL comprando lnfluldo por las buenas noLlclas, ellos esLn vendlendo.
nos esLamos adenLrando en un negoclo que aLrae a algunas de las menLes ms aflladas del planeLa. 1odo lo
que Lenemos que hacer es dlsfruLar de ello. Cperar con las manos fuerLes requlere conoclmlenLo para
deLermlnar el balance de oferLa y demanda en Lermlnos de lnLeres profeslonal, o ausencla de lnLeres
profeslonal en el mercado. Sl eres capaz de comprar cuando los profeslonales esLn comprando
(acumulando o reacumulando) y vender cuando los profeslonales esLn vendlendo (dlsLrlbuyendo o
redlsLrlbuyendo) y no LraLas de reslsLlrLe al slsLema que esLn slgulendo, puedes Lener ms exlLo que nadle
en el mercado.

CILk1A DLMANDA.
odemos sacar un gran provecho observando a los operadores profeslonales del mercado.
Sl observamos a un verdadero operador profeslonal, que no esLe en el parque, podr parecernos que esL
mlrando una panLalla de operaclones, o un grflco onllne en su panLalla de ordenador, y que a prlmera vlsLa,
sus recursos no son dlsLlnLos de los de cualquler oLro operador. Sln embargo, la lnformacln que el ve en su
panLalla nosoLros no Lenemos el prlvlleglo de verla. Saben donde esLn Lodos los sLops. Saben donde esLn
los operadores que van largos, y donde los que van corLos Adems Llenen unos cosLes de negoclacln
ba[lslmos comparados con los parLlculares. 1lenen una enorme dlsponlbllldad de caplLal para operar. LsLn
blen enLrenados y Llenen prcLlca en el arLe del Lradlng y del money managemenL.
Cue es lo que ven? Cmo se las arreglan para Lener una buena poslcln cuando, al mlsmo Llempo que Lu
esLs en el mercado, los preclos slempre parecen lr en conLra de Lus lnLereses? Cmo puede un operador
saber cuando el mercado se va a mover al alza o a la ba[a? 8ueno, ellos enLlenden el mercado y uLlllzan su
conoclmlenLo del volumen y el preclo como su senal prlmarla para enLrar o sallr del mercado.
Lo prlmero a lo que aLlenden es el esLado de la oferLa y la demanda de aquellas acclones o valores en los que
esLn lnLeresados. Pacen un anllsls del volumen, el movlmlenLo del preclo y los rangos del preclo.
Aprender que pregunLas reallzar y como obLener las respuesLas requlere que demos una mlrada ms
profunda al mercado. Ll mercado de acclones empleza a ser ms lnLeresanLe sl Lenemos alguna ldea de lo
que esLa pasando y lo que causa que suba o ba[e. un mundo compleLamenLe nuevo y exclLanLe se abrlr
anLe nosoLros.
Los programas de Lradlng que uLlllzan los operadores no profeslonales en sus ordenadores normalmenLe
lncluyen muchas herramlenLas e lndlcadores. ueden aprender como uLlllzar lndlcadores muy populares
como el 8Sl y LsLocsLlcos, que son formulas maLemLlcas basadas en el esLudlo hlsLrlco del preclo. Algunos
programas lncluyen ms de 100 lndlcadores y oLras herramlenLas que mlden clclos, ngulos o reLrocesos.
lncluso hay sofLware que anallza los efecLos de las mareas, y las lnfluenclas asLrolglcas, planeLarlas o
galcLlcas. ara muchos operadores, esLos meLodos Llenen un lugar en sus declslones de operaLlva, porque
esLn famlllarlzados con su uso. Sln embargo, puede converLlrse en un negoclo muy frusLranLe esLar fuera
del mercado observando esLas herramlenLas y LraLando de decldlr sl el mercado parece que va a sublr o a
ba[ar. Ll hecho es que esLas herramlenLas nunca nos dlcen porque el preclo sube o ba[a.
La genLe, por muy dlsclpllnada que sea, esL exLremadamenLe ablerLa a la sugesLln. Los amlgos Le pueden
dar conse[os, escuchan nuevas hlsLorlas, buscan rumores en lnLerneL y en los chaLrooms y foros, o se
suscrlben a lnformacln secreLa obLenlda de fuenLes desconocldas.
Los profeslonales, evldenLemenLe, no hacen nlngun caso de esLas cosas, slmplemenLe porque no Llenen
Llempo. LsLn luchando conLra oLros profeslonales y Llenen que acLuar rpldamenLe anLe los camblos de la
slLuacln del mercado anLes que sea demaslado Larde y oLros profeslonales se les adelanLe. La unlca forma
de acLuar asl es enLendlendo, casl lnLulLlvamenLe, lo que el mercado esL LraLando de declrles. Leen el
mercado a Lraves del volumen en relacln con el movlmlenLo del preclo.
nosoLros Lamblen podemos leer el mercado de esLa forma, pero neceslLamos saber que es lo que realmenLe
esLamos vlendo y que es lo que esLamos buscando.
8ASLS DL LLC1UkA DLL MLkCADC.
AnLes de empezar nuesLro anllsls, neceslLamos poder ver Lodos los movlmlenLos relevanLes del preclo de
los ulLlmos meses.

un grflco de preclos es slmplemenLe una represenLacln vlsual del movlmlenLo del preclo duranLe un
perlodo de Llempo deLermlnado. Ll lnLervalo de Llempo ms comun es el de barras dlarlas, donde cada barra
represenLa 1 dla. Los operadores lnLradla usan grflcos con lnLervalos ms pequenos, como 1 o 2 mlnuLos.
Cada barra nos muesLra un mxlmo, un mlnlmo, y un preclo de clerre (senalado como una pesLana a la
derecha de la barra).

Ll volumen normalmenLe se muesLra como un hlsLograma de barras en la base del grflco. Ls recomendable
no uLlllzar el volumen de lnLeres ablerLo, pues puede provocar confuslones. no obsLanLe, para grflcos en
Llempo real, el Llck-volumen puede ser uLlllzado cuando no Lenemos dlsponlble el volumen de Lransacclones.
Ln esLe punLo es lmporLanLe adverLlr que el volumen nos lndlca el monLo de acLlvldad que ha Lenldo lugar
duranLe el perlodo de Llempo que esLamos observando.
1odos los mercados se mueven en fases, podemos observar al mercado consLruyendo la causa del slgulenLe
movlmlenLo. LsLas fases varlan, algunas duran algunos dlas, oLras se Loman semanas para desarrollarse. Las
fases ms largas provocan movlmlenLos mas grandes, y las mas corLas movlmlenLos ms corLos.
Ll monLo de volumen Lomado alsladamenLe Llene poco slgnlflcado. Ls el volumen relaLlvo lo que no lnLeresa.
Ls declr, el volumen en relacln con los anLerlores y posLerlores volumenes, asl como en relacln con el
rango del preclo.
Ll rango o dlferenclal de preclo es el recorrldo que Llene el preclo desde el mxlmo al mlnlmo de la barra.
LsLaremos especlalmenLe lnLeresados en observar sl el rango es anormalmenLe ampllo, esLrecho o esL en la
medla.

CCMC SA8Lk SI LL MLkCADC LS1A IULk1L C DL8IL.
Las rdenes de compra y venLa de los operadores de Lodo el mundo son procesadas y e[ecuLadas por los
creadores de mercado. Ls su Lraba[o crear un mercado, y a fln de crearlo Llenen grandes bloques de acclones
con los que negoclar. Sl no Llenen suflclenLes canLldades de acclones en sus llbros para operar en el nlvel de
preclos acLual, Llenen que moverse rpldamenLe a oLro nlvel de preclos donde sl exlsLe oferLa o demanda de
esas acclones, o llamar a oLros creadores de mercado para que les ayuden. 1odos los creadores de mercado
complLen enLre sl, asl que su respuesLa a nuesLras rdenes de compra y venLa ha de responder de forma
reallsLa a las condlclones del mercado.
A su vez, los creadores del mercado parLlclpan Lamblen en el mercado con su proplo dlnero, asl que su
respuesLa a nuesLras rdenes de compra o venLa han de corresponderse con las condlclones del mercado.
Sl el mercado esL en una Lendencla alclsLa y nosoLros colocamos una orden de compra en un mercado
ascendenLe, pagaremos lo que a prlorl nos parece un buen preclo.

Y normalmente tambin un precio de apertura, sealado como una pestaa a la izquierda de la barra. Williams no lo
comenta porque no le da importancia en su anlisis y su software tampoco lo incluye en la representacin grfica del
precio. Lo mismo puede decirse del sistema de velas Japonesas.
ero pregunLemonos por que esLamos reclblendo un buen preclo? es que le hemos caldo blen a los
profeslonales y han decldldo hacernos un favor? C ms blen es que los profeslonales han decldldo darse la
vuelLa y empezar a camblar su poslcln de alclsLa a ba[lsLa porque sus llbros les emplezan a mosLrar grandes
rdenes de venLa para e[ecuLar? Su valor perclbldo del mercado es mas ba[o que el nuesLro porque ellos
esperan (y saben) que el preclo va a caer o, en el me[or de los casos, quedarse laLeral.
LsLa accln de vender a los no profeslonales las acclones que quleren comprar porque plensan que esLn en
un mercado alclsLa hace que el rango de las velas sea esLrecho, ya que llmlLan el mxlmos del preclo porque
no Lan solo Le esLn vendlendo a Ll, slno Lamblen a muchos oLros compradores.
Sl, por el conLrarlo, el creador de mercado fuera alclsLa, porque no Llenen grandes rdenes de venLa en sus
llbros que e[ecuLar, puede lmpulsar al alza el preclo de compra de forma que Le vender a lo que Le parecer
un preclo de compra lnadecuado, demaslado alLo. LsLo repeLldo consLanLemenLe y con monLones de
compradores hace que las barras o velas sean ampllas.
Asl pues, por la slmple observacln del rango de la vela o barra podemos leer el senLlmlenLo de los creadores
de mercado, la oplnln de aquellos que ven los dos lados del mercado.
Muchos dlas de debllldad, el mercado Llene un gap alclsLa alll donde los creadores de mercado han hecho
sublr el preclo conLra los compradores. LsLe gap alclsLa se suele produclr rpldamenLe, normalmenLe al lnlclo
de la sesln dlarla y puede Lener un lmpacLo emoclonal muy fuerLe. LsLa accln normalmenLe esL dlsenada
para LraLar de absorbernos en un mercado poLenclalmenLe debll, con un poslcln pobre, cazar sLops de
perdldas o causar el pnlco de los operadores en general.
odemos observar Llpos slmllares de gaps alclsLa en mercados fuerLes Lamblen, pero en esLe segundo caso
Lendremos una anLlgua rea de Lradlng laLeral a nuesLra lzqulerda. Los operadores que han sldo aLrapados
en el canal laLeral (normalmenLe denomlnado rango de Lradlng), han comprado en los mxlmos y esperan
una sublda, o comprado en los mlnlmos y no ven nlnguna sublda slgnlflcaLlva del preclo, y emplezan a esLar
desmorallzados por la falLa de beneflclos.
LsLos operadores aLrapados solo quleren una cosa: sallr del mercado a un preclo slmllar a aquel que han
enLrado. Los operadores profeslonales que esLn alclsLas lo saben. ara anlmar a esLos operadores
aLrapados a no vender, los operadores profeslonales dlrlgen el mercado al alza, o producen un salLo del
mercado, aLravesando la poLenclal zona de reslsLencla lo ms rpldamenLe poslble.

Ln el grflco anLerlor podemos ver que los preclos son rpldamenLe dlrlgldos al alza por los operadores
profeslonales, cuya vlsln del mercado en ese momenLo es alclsLa. Sabemos esLo porque el volumen se ha
lncremenLado susLanclalmenLe apoyando el movlmlenLo. LsLa sublda no puede ser una Lrampa alclsLa
porque el volumen esL soporLando el movlmlenLo. Las ampllas barras alclsLas esLn dlsenadas para
de[arnos fuera del mercado ms que para lnLenLar aLraernos a el. 1lenen como flnalldad de[arnos fuera de la
compra, pues va conLra la naLuraleza humana comprar algo que anLes podlas haber obLenldo a un preclo
mucho ms ba[o. Adems se crea pnlco en los operadores que esLn corLos en el mercado desde el ulLlmo
mlnlmo, normalmenLe anlmados por las malas noLlclas que se dlfunden en la prensa en los mlnlmos del
mercado o cerca de ellos. LsLos operadores Lendern a cubrlr sus poslclones corLas comprando, agregndose
asl a la demanda.
Cbservemos que el grflco muesLra un susLanclal y saludable lncremenLo de volumen. Se LraLa de volumen
alclsLa. Sln embargo, un volumen exceslvo nunca es buena senal, lndlca que hay oferLa en el mercado, la cual
puede llegar a susLlLulr a la demanda. Sln embargo, un volumen ba[o en una slLuacln asl nos debe alerLar de
una poslble Lrampa alclsLa (pues es lndlcaLlvo de la falLa de demanda en el mercado).
Sl Lomamos el rpldo movlmlenLo alclsLa de forma alslada, slempre nos parecer que el mercado esL
sallendo al alza. ero lo que nos dar la clave es el rango de Lradlng laLeral a nuesLra lzqulerda, pues ahora
sabemos porque esL sallendo el preclo hacla arrlba Lan rpldamenLe. Adems advlrLamos que una barra
ba[lsLas con muy poco volumen, despues de que los preclos hayan hecho un rally y roLo la reslsLencla que
queda a la lzqulerda es lndlcaLlvo de forLaleza y preclos ms alLos. A esLa barra se le denomlna un 1esL".
Los creadores de mercado y especlallsLas basan sus oferLas y demandas en lnformacln prlvlleglada que no
podemos ver nosoLros. Conocen los grandes bloques de venLas o compras anoLados en sus llbros, a que nlvel
de preclos deben e[ecuLar, y cual es el flu[o del mercado. Adems negoclan con sus proplas cuenLas. Serla
lngenuo pensar que no son capaces de hacer sublr o ba[ar el mercado LemporalmenLe sl la oporLunldad se
les presenLa, negoclando en los mercados de opclones o fuLuros al mlsmo Llempo. lcllmenLe pueden lanzar
el mercado hacla arrlba o hacla aba[o con buenas o malas noLlclas o cualquler oLra excusa. no esLn ba[o la
severa presln que amenaza al resLo de operadores, porque esLn en slnLonla con la lmagen real del
mercado y en gran parLe son ellos mlsmos los que esLn dlrlglendo Loda la manlpulacln. La buena noLlcla es
que muchas veces podemos ver claramenLe que esLn haclendo, y sacar venLa[a de ello, sl presLamos
suflclenLe aLencln.
or que [uegan con los preclos de esLa forma? orque quleren aLrapar LanLos operadores como sea poslble
en poslclones deblles. LsLo es un bonus exLra para ellos que lncluye aLrapar los sLops de perdldas de la zona.
uebldo al enorme volumen de compras y venLas que provocan los profeslonales en sus operaclones,
nosoLros podemos lnLerpreLar correcLamenLe qulen esL deLrs de los movlmlenLos del mercado anallzando
comparaLlvamenLe el volumen en relacln con el rango de los movlmlenLos del preclo. LsLe hecho nos lndlca
que hay profeslonales Lraba[ando en el mercado. Los profeslonales, por su propla naLuraleza, no Llenen nl el
ms mlnlmo lnLeres en nuesLro blenesLar flnanclero. ue hecho son depredadores lnLenLando cazar nuesLros
sLops de perdldas y enganndonos para que hagamos las peores operaclones de Lradlng poslbles.

CCMC IDLN1IIICAk CCMkA VLN1A.
ara que un mercado se mueva al alza neceslLamos que se produzcan compras, lo cual generalmenLe lo
vemos como una barra alclsLa. (.e[. la barra acLual clerra ms arrlba que la barra precedenLe). Ll monLo de
volumen que acompana a la barra alclsLa debe lncremenLarse. Sln embargo, esLe lncremenLo de volumen no
debe ser exceslvo, pues esLo serla lndlcaLlvo de oferLa en el fondo del mercado que esL susLlLuyendo a la
demanda.
Sl observamos que el volumen es ba[o y el mercado se mueve alclsLa, sabremos que nos esLn ofreclendo
una lmagen falsa. LsLe ba[o volumen Llene su causa en que el dlnero profeslonal esL rehusando parLlclpar
en el movlmlenLo alclsLa, normalmenLe porque saben que el mercado esL debll. Ll mercado puede moverse
alclsLa, pero sln la parLlclpacln de los operadores que lnLeresan. MlenLras el dlnero profeslonal no esLe
lnLeresado en el movlmlenLo, clerLamenLe no lra muy le[os esa sublda.
uuranLe un mercado ba[lsLa, podremos ver frecuenLemenLe movlmlenLo alclsLas Lemporales. La razn de
esLos movlmlenLos alclsLas no nos lmporLa ahora, pero sabremos que el mercado slgue ba[lsLa porque el
volumen no acompanar a esLas subldas que se produclrn con un volumen ba[o. LsLo solo puede ocurrlr
porque los profeslonales no esLn lnLeresados en preclos ms alLos y no esLn parLlclpando, de ahl el ba[o
volumen. Los profeslonales esLn ba[lsLas y no Llenen lnLencln de comprar en un mercado debll
slmplemenLe porque parece esLar sublendo. Sl esLa accln la vemos con un rango de Lradlng a nuesLra
lzqulerda, al mlsmo nlvel de preclos, se convlerLe en una senal muy poLenLe de que van a venlr preclos ms
ba[os.
Lo conLrarlo Lamblen es verdad para los movlmlenLos ba[lsLas. Asl, para que Lengamos un auLenLlco
movlmlenLo ba[lsLa neceslLamos una verdadera evldencla de venLa, que se revelar con un lncremenLo de
volumen en las velas ba[lsLas (p.e[. la barra acLual clerra ms ba[os que la barra precedenLe). Sl vemos un
lncremenLo de volumen exceslvo, enLonces debemos esLar alerLa pues puede lndlcar que la demanda esL
deLrs.
Sl observamos que el volumen va dlsmlnuyendo en las suceslvas velas ba[lsLas, esLo es evldencla de que la
presln vendedora LoLal esL dlsmlnuyendo. Ll mercado podr segulr cayendo, pero culdado porque
rpldamenLe puede glrarse y sublr LemporalmenLe, dada la falLa de oferLa. un monLo de volumen
decreclenLe en cualquler barra ba[lsLa lndlca que no hay lnLeres profeslonal en el lado ba[lsLa.

CCMC IDLN1IIICAk LA IAL1A DL DLMANDA.
La falLa de demanda es uno de los ms comunes lndlcadores que podemos ver y es facll de deLecLar.
8slcamenLe, deberemos ver una barra alclsLa con ba[o volumen, como algunas de las que vemos en el
grflco slgulenLe.

Sl, duranLe las prxlmas barras, el preclo clerra por deba[o, con volumen en decllve, con rangos esLrechos del
preclo, Lodo esLo lndlcar que no hay presln vendedora. Ln ese caso, podremos observar una debllldad
Lemporal en el mercado, el movlmlenLo alclsLa no puede conLlnuar.
Cuando leamos un grflco, debemos LraLar de manLener en menLe que muchas personas fallan al relaclonar
el comporLamlenLo humano (en esLe caso de los operadores profeslonales) con el rango del preclo y el
volumen, pero luego se creern la enorme canLldad de noLlclas que les llegan, que lnevlLablemenLe dlfleren
de aquello que nos esL dlclendo realmenLe la oferLa y la demanda.

Ls la falLa de demanda del dlnero profeslonal lo que causa que los mercados se glren en los mxlmos, dando
como resulLado la caracLerlsLlca flgura de cabeza de champlnn. no nos daremos cuenLa de esLa debllldad
porque las buenas noLlclas que se esLarn dlfundlendo nos confundlrn.
Ll grflco anLerlor nos muesLra un mercado en el que esL LoLalmenLe ausenLe la demanda profeslonal.
1odas las barras marcadas con una x nos muesLras rangos esLrechos que clerran ms alLo que las anLerlores,
con ba[o volumen. no hay nlnguna forma de que esLe mercado pueda sublr en un rally u aLravesar la anLlgua
zona de reslsLencla superando el anLerlor mxlmo del mercado con esLa falLa de demanda.
no debemos ver la falLa de demanda de forma alslada, debemos LraLar de Lener una vlsln hollsLlca cuando
leemos el mercado. uebemos slempre lnLenLar ver lo que hay deLrs de los grflcos, el fondo del mercado.
Cue es lo que las barras prevlas nos esLn dlclendo?
or ahora, recordemos que neceslLamos conflrmacln anLes de enLrar corLos en el mercado Lras alguna
senal de no demanda. Pay muchas lndlcadores de conflrmacln, pero es suflclenLe saber que esLa
conflrmacln muchas veces aparece como una vela alclsLa de rango esLrecho con un gran lncremenLo de
volumen. Ln ese punLo, los operadores profeslonales han empezado a Lransferlr las acclones a algunos
deslnformados o enganados compradores. Los preclos son llevados al alza para lnclLar a la compra, pero
Lengamos en cuenLa lo esLrechos que son los rangos. LsLos operadores son compleLamenLe lgnoranLes de las
lmpllcaclones del volumen y probablemenLe esLen comprando en base a las relLeradas buenas noLlclas que
ven en los medlos

1LS1 DL CILk1A.
Ll LesL es de le[os la ms lmporLanLe de la senales de compra con volumen ba[o. Como vamos a referlrnos a
el muchas veces en el fuLuro vale la pena hacer una dlgresln y esLudlarlo ms a fondo.
Cue es un LesL y porque Llene LanLa lmporLancla esLa accln del mercado.
un operador con mucha fuerza que ha acumulado un lmporLanLe numero de acclones de un mercado puede
empu[ar los preclos aba[o con gran conflanza, pero no puede sublrlos sln perder dlnero cuando oLros
operadores esLn vendlendo en el mlsmo nlvel de preclos. Ll lnLenLo de sublr el preclo en un mercado
vendedor es muy mal negoclo, Lan malo que Le puede llevar a la bancarroLa sl lnslsLes.
Ll pellgro de un operador que esL alclsLa es que la oferLa enLre en su mercado, porque en cualquler rally la
oferLa vendlendo en el oLro lado del mercado acLuar como reslsLencla. Los profeslonales alclsLas debern
absorber Lodas las venLas sl quleren que el preclo flnalmenLe suba. Sl se ven forzados a absorber las venLas
en grandes canLldades, la venLa puede ser Lan grande que los preclos emplecen a ba[ar. Sern forzados a
comprar acclones a un nlvel lnacepLablemenLe alLo para ellos y perdern dlnero sl el mercado flnalmenLe
cae.
Los rallys en cualquler lndlce Llenen normalmenLe corLa duracln una vez que aparece la oferLa en el fondo
del mercado (las venLas deben aparecer en una barra alclsLa). Los profeslonales saben que dndole
suflclenLe Llempo (con malas noLlclas, movlmlenLos ba[lsLas perslsLenLes, el slmple paso del Llempo sln que
ocurra nada slgnlflcaLlvo) la oferLa floLanLe se reLlrar del mercado, pero han de esLar seguros que la oferLa
se ha relLerado LoLalmenLe anLes de lnLenLar sublr el preclo. La me[or forma para averlguarlo es dlrlglr
rpldamenLe el mercado a la ba[a. Asl les dan a los ba[lsLas la oporLunldad de asomar su paLlLa para ver sl
queda oferLa y la poslble fuerza de la mlsma. La canLldad de volumen (acLlvldad) de Lradlng necesarlo para
que el preclo ba[e les dlr a los profeslonales cuanLa oferLa queda Lodavla en el mercado. un ba[o volumen o
una ba[a acLlvldad es senal de que hay muy pocas venLa en la ba[ada. Sl adems asl cazan algun que oLro
sLop, me[or que me[or, pues es una forma de comprar a ms ba[os preclos. un alLo volumen o alLa acLlvldad
nos muesLra que las venLas (oferLa) esL apoyando Lodavla la ba[ada.
odemos ver LesL con ba[o volumen, pero Lamblen con volumen alLo (normalmenLe en companla de malas
noLlclas). Ln esLe ulLlmo caso no Lan solo se cazan muchos sLops slno que se sacuden de enclma a unos
cuanLos operadores para que la sublda pueda ser ms fcll. 1odo esLe proceso nos lleva flnalmenLe a una
sublda del preclo.
Los LesL son senal de forLaleza. CeneralmenLe un LesL exlLoso con ba[o volumen nos esL dlclendo que el
mercado esL preparado para un nuevo rally alclsLa lnmedlaLo. Sl Lenemos un volumen alLo en el LesL el
mercado nos esLar dlclendo: sl qulero hacer una nueva sublda pero los compradores deben ser muy
cauLelosos, Lodavla no esLoy llsLo" y seguramenLe se produclr un re-LesLeo ms adelanLe. LsLo muchas
veces se Lraduce en un grflco con forma de W, conocldo como doble suelo o reboLe del gaLo muerLo". La
W es el resulLado de la accln del reLesLeo en el rea en la que Lodavla habla mucha oferLa en el prlmer LesL.

Ll grflco anLerlor nos muesLra un LesL exlLoso.
Cualquler movlmlenLo ba[lsLa que profundlce en una zona prevla de venLa (un nlvel de volumen alLo) que
luego clerra en los mxlmos, o cerca de ellos, con volumen ba[o, es una clara y poLenLe senal para esperar
preclos ms alLos lnmedlaLamenLe. Ls un LesL exlLoso. Ll ba[o volumen nos muesLra que la acLlvldad en la
ba[ada es poca, pues ahora hay poca venLa, cuando anLes alll se habla vendldo y mucho. Ls lmporLanLe vera
hora, por su proplos acLos, como los creadores del mercado y especlallsLas responden a la aparenLe fuerza
vlsLa en cualquler LesL con volumen ba[o.
Sl nos enconLramos en un mercado ba[lsLa o debll, podremos ver de vez en cuando algo que parece un LesL
(un LesL en un mercado debll) sln embargo el mercado no responder como lo hace normalmenLe con una
lndlcacln de forLaleza. LsLo pone de manlflesLo mayor debllldad aun. Los especlallsLas o los creadores del
mercado nunca lucharn conLra el mercado. Sl desde su punLo de vlsLa el mercado esL debll se reLlrarn del
mercado. Ll mercado ser enLonces relucLanLe a sublr, lncluso sl parece que va a sublr porque hay poca o
nlnguna venLa en los falsos LesL que se producen.
Cualquler LesL que no responde lnmedlaLamenLe con preclos ms alLos, o al slgulenLe dla (en caso de velas
dlarlas) se convlerLe asl en una lndlcacln de debllldad. Sl fuera un auLenLlco slgno de forLaleza, los
especlallsLas o los creadores del mercado responderlan favorablemenLe y el mercado sublrla.
A conLlnuacln podemos ver oLro e[emplo de LesL.


Ln el punLo (a) vemos una barra ba[lsLa que clerra en el medlo. Ll volumen es alLo por lo que sabemos que el
dlnero profeslonal esL camblando hacla un mercado alclsLa. La comblnacln de una barra ba[lsLa que clerra
en su mlLad con alLo volumen nos lndlca esLo.
Ln el punLo (b) en la slgulenLe barra, vemos que es ba[lsLa pero con el volumen ba[o. LsLo lndlca que no hay
presln vendedora. LsLa barra es lmporLanLe por aparecer lnmedlaLamenLe despues del alLo volumen de la
barra ba[lsLa anLerlor, lo que nos lndlca que en la barra del punLo (a) hemos vlsLo volumen de absorcln. Ll
dlnero profeslonal ha esLado comprando en esa barra, Lodo ello nos augura preclos ms alLos.
Cuando el mercado se mueve alclsLa normalmenLe veremos correcclones que nos darn la oporLunldad de
coger el movlmlenLo alclsLa. Ln el punLo (c) vemos una barra ba[lsLa que clerra en el mxlmo. Ll volumen
esL en la medla, lo que lndlca que no hay presln vendedora en el lado ba[lsLa de la barra. LsLa reaccln nos
lleva a sublr el sLop hasLa deba[o del mlnlmo de esLa barra. Ll sLop debe colocarse le[os del rebano (la
mulLlLud) y en un numero lmpar. Ll mercado se mueve hasLa el punLo (d) en el que emplezan a aparecer
senales de debllldad, que nosoLros llamamos un mxlmo de glro. un mxlmo de glro se caracLerlza porque
una barra de movlmlenLo rpldo que clerra en sus mxlmos despues que se ha producldo un rally alclsLa.
LsLa barra es segulda por una rplda barra ba[lsLa que clerra ms aba[o del mlnlmo de la anLerlor barra y con
menor volumen. LsLo nos lndlca debllldad. odemos llamar a esLa slLuacln un up-LhrusL" de 2 barras. La
prlmera barra aLrae a los operadores que plensan que el mercado va a segulr sublendo, y los operadores que
van corLos han de cubrlr sus poslclones. La segunda barra lo que hace es aLrapar a Lodos los operadores que
han enLrado largo en los mxlmos.
Ln el punLo (e) vemos lo que se conoce como volumen de parada". Ll volumen es alLo, sln embargo el
mercado reboLa en los mlnlmos y clerra en los mxlmos. Solo los profeslonales comprando pueden produclr
un movlmlenLo asl.
Ll punLo (f) lo conflrma. lnmedlaLamenLe despues enconLramos una barra ba[lsLa con muy ba[o volumen.
LsLo conflrma que el dlnero profeslonal ha comprado en los mlnlmos del punLo (e). ue nuevo nos esL
conflrmando el volumen comprador. no obsLanLe, a los mercados no les gusLa el volumen alLo slmplemenLe
porque slgnlflca que la oferLa esL presenLe. ll[emonos como los mlnlmos del punLo (e) ha llegado a
lnLroduclrse en el rea de demanda que vemos a la lzqulerda del grflco cerca del punLo (a). Sl el volumen
hublera sldo ba[o en el punLo (e) hublera sldo una fuerLe senal de forLaleza. no obsLanLe, el mercado sube,
aunque no sln dlflculLad y esfuerzo. LsLo es asl por el alLo volumen presenLe. no obsLanLe, cuando Lenemos
un volumen ba[o en una barra ba[lsLa el mercado sube rplda y fuerLemenLe.
Ln el punLo (g) vemos de nuevo una senal famlllar: no demanda }fl[emonos en el volumen!
Ll mercado cae de nuevo, seguramenLe acompanado de malas noLlclas en el punLo (h) oLra vez con volumen
alLo. Los creadores de mercado han esLado absorblendo las venLas como puede verse en el alLo volumen, de
lo conLrarlo el mercado habrla caldo en lugar de sublr. LsLo es una senal alclsLa. La barra de rango ampllo del
punLo (l) Llene un volumen ba[o. una vela de rango ampllo con volumen ba[o que clerra en los mxlmos
despues de una sacudlda como la anLerlor represenLa no demanda, y la no demanda" aparece deLrs de la
debllldad no de la forLaleza. no obsLanLe, vemos aparecer la debllldad en el punLo ([), que represenLa no
demanda y Le da una senal de adverLencla sl Le encuenLras en poslclones largas.

LMUICN ALCIS1A A1kAVLSANDC 2CNA DL kLSIS1LNCIA.
Lchemos un vlsLazo ms deLallado a lo que ocurre cuando los profeslonales del mercado aLravlesan una zona
de reslsLencla anLerlor.
Los anLlguos rangos de Lradlng (zonas laLerales) forman reas de reslsLenclas, porque son nlveles conocldos
de oferLa. Ll comporLamlenLo humano nunca cambla, el comporLamlenLo del rebano esL blen
documenLado.
ue los operadores que han esLado comprando hasLa llegar a la zona de reslsLencla, muchos esLn Lodavla
denLro del mercado y se encuenLran aLrapados por el movlmlenLo ba[lsLa. Lo que ms desean es cerrar sus
poslclones y recuperar lo mxlmo poslble, a ser poslble sln perdldas. or ello represenLan poslble oferLa
(reslsLencla) al mercado.


Los creadores de mercado conocen perfecLamenLe donde esLn las reas de reslsLencla. Sl esLn alclsLas y
han prevlsLo preclos ms alLos, sln nlnguna duda querrn que se forme un rally. Ll problema ser como
evlLar verse forzados a comprar las acclones de los operadores aLrapados en la zona de reslsLencla. LsLas
zonas de oferLa pueden compararse con los pea[es que nos enconLramos en muchas auLoplsLas. nuesLro
avance se ve consLanLemenLe frenado y obsLacullzado cuando llegamos a la barrera del pea[e. Ln los
mercados de valores, los preclos ms alLos son frecuenLemenLe bloqueados por una varledad de operadores
con malas poslclones ablerLas y que quleren vender. Sl los especlallsLas del mercado esLn esperando
preclos ms alLos deben pagar el pea[e de absorber las venLas de esos operadores, aunque lnLenLarn por
Lodos los medlos a su alcance evlLarlo.
jCmo |o hacen?
una rplda vela de rango ampllo, o un gap, que aLravlesa la zona de oferLa Lan rpldo como les es poslble es
el meLodo ms flable. ara nosoLros, esLo ser una senal de forLaleza. Los especlallsLas no quleren Lener que
comprar las acclones a preclos alLos. ue hecho, han comprado la mayorla de sus acclones a preclos ba[os o
muy ba[os.
Los operadores que esLaban aLrapados y afecLados de poLenclales perdldas de repenLe se encuenLran que
Llene beneflclos y caen en la LenLacln de no vender, pues el esLres de las anLerlores perdldas ahora se
convlerLe en [ubllo. LsLos operadores que permlLleron ser aLrapados en la prlmera zona, seguramenLe
volvern a quedar aLrapados de nuevo a nlveles ms alLos.
1odo esLo es una manlobra de los especlallsLas y creadores del mercado para llmlLar el numero de acclones
que debern comprar para despe[ar la zona y Lener vla llbre para que el rally alclsLa pueda produclrse,
evlLando pagar los pea[es. Ll e[emplo del anLerlor grflco es en un grflco dlarlo, pero podemos ver en
cualquler marco Lemporal.
Las barras deben ser ampllas y alclsLas, con un poslble gap o un salLo alclsLa que aLravlese la anLlgua zona de
reslsLencla que quedar a nuesLra lzqulerda. LsLos paLrones los podemos ver en grflcos de cualquler
dlmensln (aunque conLra ms pequena sea la dlmensln con ms frecuencla los veremos).
Sl observamos volumen alLo acompanado de barras de rango ampllo alclsLas, nos muesLra que el dlnero
profeslonal esLa preparado para absorber cualquler venLa de los operadores aLrapados que han decldldo
vender. LsLo es conocldo como volumen de absorcln. Ln esLa slLuacln, los creadores de mercado han
anLlclpado preclos ms alLos y esLn alclsLas. Saben que una rupLura de una anLlgua zona de Lradlng puede
crear una nueva oleada de compras. Adems, aquellos operadores que esLen corLos se vern forzados a
cerrar sus pobre poslclones comprando. Ls ms, operadores que esLaban aLrapados, ahora querrn comprar.
llnalmenLe, Lodos aquellos Lraders que no esLaban denLro del mercado senLlrn que se esLn perdlendo una
oporLunldad y se anlmarn a comprar Lamblen. 1odo esLo se sumar a la poslcln alclsLa de los
profeslonales. Sl vemos cualquler LesL en velas ba[lsLas con ba[o volumen despues de algo asl, Lendremos
una fuerLe senal de compra.
veamos oLro e[emplo de empu[n alclsLa:

Ln el punLo (a) noLemos el ba[o volumen que se reglsLra (nadle esL vendlendo) y el esLrecho rango de la
barra ba[lsLa (no hay venLa pues en caso conLrarlo la barra se alargarla hacla aba[o), Lodo lo cual nos da una
poderosa senal de forLaleza.
Ln el punLo (b) Lenemos una barra alclsLa de rango ampllo que clerra en los mxlmos y aLravlesa la zona de
reslsLencla que se habla lnsLalado a la lzqulerda con un volumen muy alLo. Sl el salLo de la zona de reslsLencla
se hublera reallzado con el volumen ba[o, esLarlamos anLe una Lrampa alclsLa. LsLa accln por sl sola nos dlce
muy poco, pero en cuanLo vemos que se ha aLravesado una zona de reslsLencla podemos prever porque esLa
ocurrlendo esLo.
Ln el punLo (c) vemos la conflrmacln de que vamos a ver muy pronLo preclos mucho ms alLos. lalLa de
oferLa despues de haberse producldo la rupLura de la reslsLencla. Ll mercado Lraba[a con la oferLa y la
demanda, sl no hay oferLa el mercado sube.

VCLUMLN AL1C LN LCS MAkIMCS DLL MLkCADC.
Muchos perldlcos y medlos de comunlcacln plensan que cuando el mercado ha llegado a mxlmos
lmporLanLes es senal de la forLaleza del mercado y que el movlmlenLo alclsLa conLlnuar lndeflnldamenLe.
Las noLlclas son buenas y Lodo el mundo es alclsLa. ero esLa es una pellgrosa presuncln.
Como hemos dlcho anLes, el volumen alLo por sl solo no es suflclenLe. Sl el mercado esL realmenLe en un
rally y el volumen alLo aparece repenLlnamenLe en una barra alclsLa e lnmedlaLamenLe el mercado comlenza
a moverse laLeralmenLe o lncluso cae en la slgulenLe barra, enLonces Lenemos un lndlcador de la poslble
flnallzacln del rally. Sl el volumen nos muesLra un creclenLe esfuerzo para segulr sublendo, podemos
esperar que esLe esfuerzo exLraordlnarlo se refle[e en preclos ms alLos. ero sl no es asl, algo esLa
funclonando mal. LsLe prlnclplo se conoce como esfuerzo vs resu|tado, y lo anallzaremos con mayor
deLenlmlenLo ms adelanLe.
una barra alclsLa con volumen alLo en un nuevo Lecho del mercado, con la barra slgulenLe al mlsmo nlvel o
por deba[o es un lndlcador de debllldad. Sl el volumen nos esLuvlera mosLrando la acLlvldad profeslonal or
que los preclos no esLn sublendo? LsLa slLuacln nos revela que los compradores esLn en el mercado, pero
debemos esLar alerLa porque la compra puede proceder de poLenclales manos deblles que han sldo aLraldos
por el rally cuando esLe ya esL flnallzando.

LSIULk2C vs kLSUL1ADC.
Ll esfuerzo por sublr normalmenLe lo vemos refle[ado en una barra alclsLa, de rango ampllo, que clerra en
los mxlmos y con volumen creclenLe (aunque no exceslvo, pues sl es exceslvo puede lndlcar que la oferLa se
esL lnsLalando en el mercado y sumando al volumen alclsLa que ha hecho sublr la vela. Los mercados no
quleren volumen exceslvamenLe alLos en las barras alclsLas).
8eclprocamenLe una barra ba[lsLa de rango ampllo, con clerre en los mlnlmos con lncremenLo de volumen es
ba[lsLa y refle[a un esfuerzo por llevar los preclos hacla aba[o.
no obsLanLe para leer esLas barras debe ser uLlllzado el senLldo comun, y sl se ha producldo un esfuerzo
debe haber un resulLado. Ll resulLado del esfuerzo puede ser poslLlvo o negaLlvo. or e[emplo, en el grflco 7
hemos vlsLo un esfuerzo para aLravesar la reslsLencla que se habla formado a la lzqulerda. Ll resulLado de
esLe esfuerzo ha sldo poslLlvo porque el esfuerzo por fue poslLlvo, lo que nos mosLr que el dlnero
profeslonal no esLaba vendlendo.
Sl el esfuerzo adlclonal lmpllcado en el volumen ms alLo y barras de rango ampllo alclsLas no se Lraduce en
preclos ms alLos, desde que sabemos que deflnldamenLe se ha producldo un aumenLo del volumen de
acLlvldad, solo podemos llegar a un conclusln: el alLo volumen debla conLener ms venLas que compras. La
oferLa, en el oLro lado del mercado, ha susLlLuldo a la demanda y han frenado o lncluso parado la sublda del
preclo. LsLo se convlerLe ahora en una senal de debllldad. LsLa senal de debllldad no desaparecer
sublLamenLe, slno que permanecer en el mercado duranLe clerLo Llempo.

Los mercados frecuenLemenLe se quedan en una rango laLeral despues de una sublda con un fuerLe volumen
puesLo que la oferLa ha de desaparecer del Lodo para que se produzca un nuevo movlmlenLo alclsLa.
8ecordemos que las venLas (oferLa) son una reslsLencla a preclos ms alLos.
La me[or forma de los profeslonales para saber sl la oferLa ha desaparecldo son los LesL, esLo es, llevar el
mercado a la ba[a duranLe clerLo Llempo para hacer sallr a los vendedores. Sl la acLlvldad y el volumen son
ba[os en esLas ba[adas dlrlgldas del mercado, los profeslonales saben lnmedlaLamenLe que las venLas han
desparecldo. LsLo se convlerLe en una poderosa senal de compra.
lrecuenLemenLe, podemos ver esfuerzo sln resulLado. Asl, podemos ver un rally alclsLa desarrollndose con
algunos punLos de alLo volumen (las noLlclas en esos punLos no sern preclsamenLe buenas). Sln embargo el
slgulenLe dla es ba[lsLa, o solo ha conseguldo sublr con una barra de rango esLrecho, que cerrar en los
medlos o en los mlnlmos. LsLa es una senal de debllldad. Ll mercado debe esLar debll porque sl la alLa
acLlvldad (alLo volumen) ha sldo alclsLa por que el mercado no sube? Cuando leemos el mercado, LraLamos
de ver las cosas en su conLexLo. Sl basamos nuesLro anllsls en el prlnclplo de esfuerzo y resulLado, podemos
Lener una muy lglca y senslble aproxlmacln que nos ale[ar de lnfluenclas, como las noLlclas, que se
elaboran para oculLarnos las verdaderas razones de los movlmlenLos del mercado. 8ecordemos, los
mercados se mueven por los efecLos de la acumulacln y dlsLrlbucln profeslonal. Sl el mercado no cuenLa
con el soporLe de la acLlvldad profeslonal, no lr nunca muy le[os. Ls clerLo que las noLlclas muchas veces
pueden acLuar como caLallzadores de un movlmlenLo (normalmenLe de corLa duracln), pero slempre
Lengamos en menLe que es la acLlvldad subyacenLe del dlnero profeslonal lo que produce el esfuerzo y el
resulLado de un movlmlenLo susLanclal del preclo.

Podremos corroborar la fra lgica de estas conclusiones porque la televisin, lo peridicos, amigos, broker, etc. te
estarn contando una historia completamente distinta. Estarn influenciados por todas las buenas noticias, y de buena fe
querrn tambin influenciarte a ti.


Ln el punLo (a) podemos ver una clslca barra Lop reversal". LsLo es una senal de debllldad. Se ha producldo
un esfuerzo para sublr que ha fallado mlserablemenLe. La conflrmacln la podemos ver en la barra del punLo
(b) donde podemos ver un debll lnLenLo de lrse arrlba. ll[emonos en el ba[o volumen de esLa barra. Los
profeslonales se han reLlrado de esLe mercado porque han vlsLo la debllldad de las barras precedenLes.
Ln el punLo (d) vemos un esfuerzo por deLener el movlmlenLo ba[lsLa. Algulen esL empenado en la compra
porque el volumen es alLo, y la barra clerra en la mlLad. 1lene que haber habldo compra en el mercado para
que la barra clerre en su mlLad, pues de lo conLrarlo el mercado habrla cerrado en los mlnlmos. vemos que
esLe esfuerzo falla porque las dos barras slgulenLes son ba[lsLas.
ara probar que esLamos equlvocados el mercado comlenza a sublr, pero esLo no es nlngun problema sl
podemos leer la oferLa y la demanda. A medlda que el preclo va sublendo hasLa (f) cada barra muesLra
mayor debllldad, cerrando en los medlos o mlnlmos, o sl la barra es alclsLa lo hace con ba[o volumen, sln
demanda del dlnero profeslonal. no debemos olvldar la debllldad en el punLo (a) el Lop reversal" nlngun
mercado puede aLravesar esa zona de reslsLencla sln demanda.
Ln el punLo (f) no vemos nlngun esfuerzo, es slmplemenLe un caso de fuerLe oferLa enLrando en el mercado.
una barra alclsLa con volumen alLo despues de una sublda con alLo volumen, con el mercado cerrando en el
medlo es una fuerLe senal de debllldad. Cada barra ba[lsLa en el punLo (h) nos esLa mosLrando no demanda"
con sus clerre slempre en la mlLad de la barra, subldas con rango esLrecho, o con ba[o volumen. 1odas esLas
senales las esLn alll porque la debllldad empez cuando se produ[o el Lop reversal".
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1/../' /,$"'-/'8

LA kU1A DL MLNCk kLSIS1LNCIA.
Los slgulenLes punLos represenLan la ruLa de menor reslsLencla.
Sl la venLa (volumen) ha decrecldo en un movlmlenLo ba[lsLa, el mercado enLonces Lender a sublr
(falLa de presln vendedora).
Sl la compra (volumen) ha decrecldo en un movlmlenLo alclsLa, el mercado Lendera a ba[ar (falLa de
demanda)
Ambos punLos represenLan la ruLa de menor reslsLencla.
Ls necesarlo un aumenLo de las compras, en una barra alclsLa para forzar al mercado a sublr.
Ls necesarlo un lncremenLo de las venLas, en una barra ba[lsLa, para forzar el mercado a ba[ar.
La falLa de presln vendedora (falLa de oferLa) lndlca que no hay un lncremenLo en las venLas en
cualquler movlmlenLo ba[lsLa.
La falLa de demanda (no compra), muesLra que hay poca compra en cualquler movlmlenLo alclsLa.
Los movlmlenLos alclsLas van ms all que los movlmlenLos ba[lsLas porque a los operadores les gusLa
obLener beneflclos. LsLo crea una reslsLencla a los movlmlenLos alclsLas. Sln embargo, no podemos Lener un
mercado ba[lsLa desarrollado a parLlr de un mercado alclsLa hasLa que las acclones se hayan vendldo en los
mlnlmos (dlsLrlbucln). La reslsLencla en un movlmlenLo alclsLa represenLa venLas. A los profeslonales no
les gusLa Lener que comprar en las reslsLenclas, aun cuando esLen alclsLas. or ello procuran Lomar la ruLa de
menor reslsLencla. ara crear la ruLa de menor reslsLencla Llenen que reallzar salLos (gap), empu[ones
alclsLas, sacudldas, LesL, y Lodo lo dems, o no pueden hacer nada en ese momenLo, de[ando que el mercado
evoluclone por su cuenLa.
Los mercados ba[lsLas se desarrollan ms rpldamenLe que los alclsLas porque un mercado ba[lsLa no
neceslLa el apoyo de los profeslonales. A nlngun operador le gusLan las perdldas y rehusar vender,
esperando recuperarse. no vendern hasLa que no sean forzados a ello en los mlnlmos. negndose a vender
y acepLar pequenas perdldas, los operadores quedan aLrapados en el mercado y se convlerLen en manos
deblles, esperando ser sacudldas del mercado en los mlnlmos.

LCS MLkCADCS ULDLN SLk DIkIGIDCS AL AL2A C A LA 8AIA.
no hace falLa que dlgamos que los movlmlenLos lmporLanLes de un nlvel de preclos a oLros suelen
produclrse rpldamenLe. LsLos rpldos movlmlenLo de un preclo a oLro no se producen para darnos una
oporLunldad. LsLn dlsenados para que perdamos dlnero. nos podemos ver sublLamenLe aLrapados con una
pobre poslcln operaLlva, o aLrapados en una operacln poLenclalmenLe buena duranLe uno o dos dlas, o
barras con un rpldo movlmlenLo del preclo: el lndlce o la accln enLra enLonces en un rango laLeral. Sl esLs
en una mala poslcln, empezaras a albergar esperanza, y no cerraras la poslcln poLenclalmenLe pellgrosa.
Ln el slgulenLe movlmlenLo sublLo conLra Lu poslcln pasar exacLamenLe lo mlsmo, y el proceso conLlnuar.
or lo conLrarlo, sl no esLs en el mercado esLars vacllando o esperando para operar, y los movlmlenLos
alclsLas repenLlnos Le enconLrarn desprevenldo, enLonces seremos reaclos a comprar algo que ayer o hace
pocos momenLos podrlamos haber comprado ms baraLo. lncluso puede que Le decldas a enLrar [usLo en el
momenLo en el que el mercado alcanza su mxlmo.
Los creadores de mercado, especlallsLas y oLros profeslonales, no conLrolan el mercado, pero sl aprovechan
Lodas las venLa[as que les proporclonan las clrcunsLanclas del mercado para me[orar sus poslclones. no
obsLanLe, pueden, sl las condlclones del mercado son proplclas, dlrlglr los mercados arrlba o aba[o, solo
LemporalmenLe, para aLrapar sLops y, normalmenLe, colocar a muchos operadores en el lado equlvocado del
mercado. Ll volumen generalmenLe nos dlr sl el movlmlenLo va a lr a alguna parLe, pues sl el volumen es
ba[o en cualqulera de esLos movlmlenLos es seguro que no es genulno. LsLn dlrlglendo el mercado blen
arrlba blen aba[o, pero el volumen es ba[o, con ello nos esLn dlclendo que hay muy poca operaLlva. Sl no
hay operaLlva en una u oLra dlreccln, la ruLa de menor reslsLencla esLar, generalmenLe, en la dlreccln
conLrarla.

VCLUMLNLS LN MLkCADCS kLLACICNADCS.
Sl fueras un experlmenLado creador de mercado o un profeslonal, podrlas leer el mercado con exLrema
facllldad a medlda que va Lranscurrlendo la sesln. 1an pronLo como vleras la debllldad o la forLaleza
aparecer en el mercado de conLado lnmedlaLamenLe pensarlas en enLrar en el mercado de opclones para
cubrlr o me[orar Lus poslclones.
1oda esa acLlvldad se refle[arla en el volumen LoLal de las opclones con las que esLuvleramos Lraba[ando. Asl
pues debemos saber que sl se produce un aumenLo sublLo de volumen en el mercado de opclones de una
deLermlnada accln el dlnero profeslonal esL realmenLe acLlvo. ? sl esL acLlvo debe haber alguna buena
razn. Ll slgulenLe grflco nos da algunos e[emplos de ello.

Los daLos del volumen de opclones esLn a nuesLro alcance en varlas fuenLes de daLos. lncluso puede verse
en la seccln flnanclera de muchos perldlcos (en Lspana se pueden obLener de la pglna de la MLll -
www.meff.com). normalmenLe la lnformacln separa el numero de calls y puLs de cada sesln. A prlmera
vlsLa esLa lnformacln parece Lener un aspecLo muy serlo y respeLable, y darnos la oporLunldad de averlguar
hacla donde se esLa dlrlglendo el mercado. La ldea es que sl el dlnero de los profeslonales esL cenLrado en
un gran numero de puLs el mercado debe ba[ar. un gran numero de calls debe hacer sublr el mercado.
ero despues de leer esLe llbro hasLa llegar a esLa pglna deberlamos ser plenamenLe consclenLes que Lodo
lo que vemos y olmos no es Lan bonlLo como parece, y no slempre es verdad. Pay una cosa en la que
slempre podemos conflar en el mercado de acclones, y esLa es que es muy poco probable que salga una gran
canLldad de lnformacln que pueda Lener un verdadero valor para el gran publlco. uado su carcLer
auLorregulado debemos segulr pensando que no van a reallzar nada que pueda ayudarnos en forma alguna.
Ll esLudlo de los puLs y calls por sl mlsmos puede ser muy enganoso porque los profeslonales del mercado
uLlllzan las opclones fundamenLalmenLe para coberLura y proLeccln de sus poslclones con un
desconcerLanLe numero de esLraLeglas dlferenLes. ara ellmlnar Loda la confusln neceslLamos cenLrar
nuesLra aLencln en el volumen LoLal del mercado de opclones, esLo es sumando puLs y calls. Sl hay un sublLo
aumenLo despues de que se ha producldo un movlmlenLo susLanclal en el mercado, debemos pregunLarnos
por que? or que de repenLe se han puesLo Lan acLlvos? 1lene que haber una razn.
odemos ver en el anLerlor grflco que en la mayorla de los punLos de glro del mercado aparece acLlvldad en
el mercado de opclones. Los creadores de mercado y operadores profeslonales slndlcados esLn anLlclpando
un glro del preclo y esLn muy ocupados negoclando en el mercado de opclones para cubrlr sus poslclones
en el mercado de conLado. LsLa observacln es muy uLll para nosoLros y parece Lener un verdadero valor
para nuesLro Lradlng. ero nunca LraLemos de anallzar el volumen del mercado de opclones separando los
puLs y Calls.
Ln el punLo (a) podemos ver que los ulLlmos Lres dlas Lenemos un lncremenLo del volumen LoLal del mercado
de opclones. ue nuevo, en el punLo (b) [usLo en el mxlmo del mercado volvemos a ver un alLo volumen del
mercado de opclones.
Ln el punLo (c), punLo mlnlmo del mercado, podemos ver un lncremenLo del volumen de opclones.
Ln el punLo (d) del mercado de nuevo un mxlmo de mercado y volumen alLo del mercado de opclones.
Sln embargo el movlmlenLo de las opclones no es fcll de segulr, y parece que es ms uLll en los mlnlmos que
en los mxlmos. Ll Llempo Le puede hacer perder muchas oporLunldades en el mercado de acclones.
SenLarse y esperar a que Le llegue la lnformacln puede suponer una eLernldad cuando esLas operando en el
mercado en Llempo real. ? cuando la lnformacln aparece probablemenLe no Le dars cuenLa de ella porque
las noLlclas sern buenas en los punLos alLos del mercado y malas en los punLos ba[os, evlLando que
profundlces ms en la lnformacln que Le llegue y la lnLerpreLes correcLamenLe.
un alLo volumen de Lradlng en el mercado de opclones slempre lndlca acLlvldad profeslonal. Algo esL
pasando. odemos hacer lo mlsmo con el uow !ones lndusLrlal o cualquler oLro lndlce. Sl el volumen en el
mercado al conLado es ba[o, mlenLras que el volumen en el mercado de opclones es al conLrarlo alLo, algo
esL pasando. Los profeslonales esLn Lomando poslclones para anLlclparse a un movlmlenLo en senLldo
conLrarlo.
Los operadores profeslonales suelen Lener buen o[o para deLermlnar cuando el mercado esL en un mlnlmo
o en un mxlmo. Sl el glro es lnmlnenLe, los profeslonales lnmedlaLamenLe harn Lodo lo que deban hacer en
los mercados de opclones y fuLuros para cubrlr sus poslclones. una poslcln ser Lomada anLlclpadamenLe al
prxlmo movlmlenLo del mercado. lncluso sl no han anLlclpado el glro Lan rpldo como les hublera gusLado,
acLuarn lo ms rpldo poslble en cuanLo lo vean. LsLa acLlLud de me[or Larde que nunca" parece ser ms
comun en los LsLados unldos que en uk.
Ln cuanLo al mercado de fuLuros (al menos en Londres) hay una creencla generallzada de que el mercado de
fuLuros se anLlclpa y dlrlge el mercado de conLado. Los fuLuros parecen sublr prlmero y arrasLrar de esa
manera el mercado de conLado. Sln embargo lo que esL pasando realmenLe es que los profeslonales que
lnLervlenen en el mercado de fuLuros puede ver con anLlclpacln al resLo de operadores lo que ocurre en el
mercado de conLado, pues se produce un reLraso en la Lransmlsln de la lnformacln a los sumlnlsLradores
de daLos maslvos. Con esa lnformacln prlvlleglada, cuando ven forLaleza en el mercado de conLado pueden
lnmedlaLamenLe negoclar en el mercado de fuLuros. La mlsma manlobra se produce en el mercado de
opclones. Los creadores de mercado y profeslonales pueden asl Lomar poslclones en el mercado de fuLuros
con la lnformacln prlvlleglada que han obLenldo observadamenLe anLlclpadamenLe al resLo de parLlclpanLes
en el mercado el movlmlenLo de los preclos de conLado. Ls por ello por lo que es realmenLe muy dlflcll
consegulr buenas poslclones en el mercado de opclones.
uuranLe el afLer-hours, en los que el mercado de conLado esL cerrado, el volumen de los fuLuros cae
drsLlcamenLe y es mlnlmo porque no hay un mercado de conLado que leer, forzando a sus parLlclpanLes a
reallzar un Lraba[o de adlvlno.

USC DL DIILkLN1LS MAkCCS 1LMCkALLS.
Ln cualquler accln, vlendo el volumen y el rango del preclo de dlcho dla Le puedes declr, bueno, no hay
mucho que leer en la accln del mercado hoy". Los lndlcadores no son muy claros. Sln embargo, mlra el
mlsmo dla denLro de un grflco lnLradlarlo pues puede revelarLe la lnformacln que Le esLabas perdlendo en
el grflco dlarlo convlrLlendose en Lu gula para el prxlmo dla de Lradlng. Ln senLldo conLrarlo, un grflco
semanal, acumulando el volumen y accln del preclo de varlos dlas, nos puede revelar secreLos que no se
ven a prlmera vlsLa en los grflcos dlarlos.
Ln esLos dlas de soflsLlcados pero slmples y relaLlvamenLe lnexpreslvas colecclones de daLos que nos aporLan
los slsLemas y programas de graflcacln, no hay nlngun moLlvo por el que no manLener grflcos semanal,
dlarlo y horarlo de las acclones en las que esLemos Lraba[ando.
Los operadores poslclonales (que negoclan en una accln duranLe largos perlodos de Llempo) suelen mlrar
Lan solo grflcos semanales y dlarlos, cuando un grflco horarlo le podrla faclllLar vallosa lnformacln para
sus enLradas y salldas. Asl mlsmo, los operadores lnLradlarlos suelen uLlllzar grflcos horarlos o de marcos
Lemporales ms reducldos y raramenLe mlran los grflcos de dlmenslones ms ampllas que Lamblen les
darlan lmporLanLes observaclones y orlenLacln. Ambas acLlLudes son anLlproducLlvas. Los grflcos
lnLradlarlos son prcLlcos para poslclonar a los operadores pues ofrecen lnformacln alLamenLe vallosa
sobre la forLaleza o debllldad de mercado que caracLerlzan el dla como alclsLa o ba[lsLa, y proporclona una
vallosa plsLa de hacla donde puede moverse el mercado. or su parLe los operadores lnLradlarlos pueden
beneflclarse de forma lmporLanLe de la lmagen de debllldad que puede ofrecer un grflco dlarlo o semanal.
una vez que conoces los secreLos del volumen y el preclo es sumamenLe fcll observarlos y apllcarlos a
cualquler marco Lemporal. nunca debemos LraLar de leer el mercado observando una barra o dla de forma
alslada. Slempre hay que leer el mercado fase a fase y luego leer la ulLlma vela denLro de la fase
correspondlenLe.
Ll punLo lnlclal para cualquler declsln es el anllsls del lndlce al que perLenece la accln. ue esLa forma
podemos negoclar en armonla con el mercado que dlcho lndlce represenLa. LsLo es vlLal para el Llmlng de
nuesLras operaclones. LsLamos anallzando que es lo que los creadores de mercado y especlallsLas esLn
reallzando. LsLos operadores esLn en una poslcln unlca porque ellos pueden ver los dos lados del
mercado, por lo que cuenLan con una venLa[a lnsalvable por los dems parLlclpanLes del mercado. LsLos
operadores pueden dlrlglr el mercado al alza o a la ba[a LemporalmenLe sl es su propslLo cazar sLops o
confundlr a los dems operadores. Arrlba sl el mercado es debll, aba[o sl el mercado es fuerLe (y
generalmenLe al lnlclo de las seslones).
Las lndlcaclones de forLaleza o debllldad no desparecen rpldamenLe en el mercado de acclones.
ermanecen en el mercado lncluso despues de varlas semanas o lncluso meses desde que aparecen. Sl
hemos vlsLo debllldad en el mercado la semana pasada, pero esLa semana el mercado esL sublendo,
probablemenLe con buenas noLlclas, la nueva sublda esLar LesLeando Lu fe en los llmlLes. Sln embargos
demonos cuenLa de que la sublda se produce con volumenes ba[os. rovlsLos de la correcLa lnLerpreLacln
de la debllldad del mercado en las anLerlores semanas podemos conclulr que el movlmlenLo acLual Llene
muy poco fuLuro y no lr mucho ms le[os. Sabemos que esLa slendo dlrlgldo hacla arrlba porque el volumen
es ba[o. Cbserva como enca[a esLo en la fase en la que se encuenLre el mercado. Ll ba[o volumen observado
alsladamenLe no nos dlce casl nada, pero sl recordamos la debllldad exlsLenLe la semana pasada, el
movlmlenLo alclsLa sln demanda cobra su verdadera dlmensln por sl mlsmo.

LA kLLACICN LN1kL LL MLkCADC DL CCN1ADC LL DL IU1UkCS.
Los fuLuros de una accln o lndlce pueden flucLuar alrededor del preclo de conLado, pero el preclo de
conLado fl[a los llmlLes del cualquler movlmlenLo del fuLuro, porque las grandes empresas flnancleras, con
ba[lslmos cosLes de negoclacln, pueden esLablecer un canal de arblLra[e y sus operaclones pueden hacer
que el preclo del fuLuro se mueva de acuerdo con sus operaclones de conLado. LsLo es lo que hace que los
movlmlenLos de los fuLuros y del conLado sean Lan slmllares.
Los movlmlenLos repenLlnos del preclo de conLado son causados por la acLlvldad de los especlallsLas o los
creadores de mercado. LsLos profeslonales esLn operando con sus proplas cuenLas y pueden ver ambos
lados del mercado. Sl los operadores profeslonales slndlcados esLn en proceso de comprar grandes
canLldades de acclones, saben que esLas grandes operaclones pueden Lener efecLos lnmedlaLos en el
mercado, por lo que pueden reallzar las operaclones en el mercado de fuLuros y opclones a fln de consegulr
un menor rlesgo. LsLa es la razn por la que los fuLuros parecen slempre moverse anLes que el mercado de
conLado.

MANIULACICN DL LCS MLkCADCS.
un gran porcenLa[e de personas se sorprenden al saber que los mercados pueden ser manlpulados de las
formas que hemos esLado descrlblendo. Muchos lo hacen porque Llenen concepLos equlvocados.
Pay muchas reas de lnLeres profeslonal en el mundo de los mercados flnancleros. 8rokers, uealers, 8ancos,
organlzaclones de Lradlng, creadores de mercado, operadores con lnLereses profeslonales, mucho con un
lmporLanLe caplLal de base para negoclar. Cperadores que negoclan gesLlonado lnLereses de Lerceras
personas como los gesLores de fondos de lnversln, planes de penslones o companlas de seguros, por
nombrar solo unos pocos. Como en cualquler profesln esLos profeslonales Lraba[an con dlversos grados de
compeLencla y habllldad. no nos lnLeresa demaslado lo que hacen esLos operadores, porque al flnal, la
LoLalldad de la acLlvldad de Lradlng de Lodo el mundo acaba canallzado por las manos de un numero llmlLado
de grandes operadores conocldos como los creadores de mercado.
LsLos operadores Llenen como mlsln crear un mercado, pueden ver Lodas las ordenes de venLa que llegan a
ese mercado, pueden ver Lodas las ordenes de compra que llegan a ese mercado, pueden colocar grandes
ordenes de compra y venLa de acclones (con Lecnlcas especlales de Lradlng para prevenlr poner el preclo en
conLra de los lnLereses de sus cllenLes). LsLos operadores pueden lncluso ver donde esLn colocadas las
ordenes de sLop. ? no debemos olvldar que adems pueden negoclar con sus proplas cuenLas de Lradlng. Ln
oLras palabras, esLos operadores pueden ver el equlllbrlo de la oferLa y la demanda en me[ores condlclones
que nlngun oLro parLlclpanLe en el mercado. ? esLa lnformacln es la que dlrlge su acLlvldad de Lradlng. Su
Lradlng puede de esLa forma dlrlglr el movlmlenLo del preclo.
ero se puede Lener una plsLa" de lo que hacen. una plsLa que podemos leer de una forma lglca
observando el volumen y el rango de los preclos creados por su acLlvldad. odemos ver como ellos
mlsLerlosamenLe parecen saber donde esLn los Lechos y suelos del mercado por su lnLeres en el mercado
de opclones en esos punLos.
Los operadores del parque se lamenLan muchas veces del camblo que les ha supuesLo la modernlzacln de
los mercados. Lo hacen porque esLo les ha supuesLo Lener que abandonar las salas de conLraLacln de las
bolsas y oLros mercados flnancleros para pasar a negoclar por medlo de las panLallas de ordenador. ue esLa
forma han perdldo el senLlmlenLo y ayuda que les daba el parque. LsLoy a favor del progreso slempre que
no camble la forma de hacer las cosas" es un comenLarlo que me reallz un operador del parque de la bolsa
de Londres obllgado a abandonarlo.
Sl somos nuevos en el mercado y esLamos Lodavla denLro de nuesLra curva de aprendlza[e, probablemenLe
Lengamos un problema slmllar. SeguramenLe nos podremos senLlr alslados en nuesLras oflclnas o en el
despacho de nuesLras casas mlrando una panLalla de ordenador. nlnguno de nuesLros amlgos o nuesLra
esposa parece enLendernos o lmporLarles lo que esLamos haclendo. no Lenemos apoyo, ayuda, nl la ms
mlnlma orlenLacln, nadle nos crlLlca nl reza por nosoLros. LsLamos compleLamenLe solos. Con segurldad nos
converLlrlamos en me[ores operadores sl esLuvleramos en un enLorno profeslonal con oLros operadores
como nosoLros, usando un slsLema de Lradlng slmllar. nos obllgarla a presLar mucha aLencln y
concenLracln en nuesLro Lradlng. 1endrlamos un compromlso muLuo. no querrlamos ser menos efecLlvos
en nuesLro Lradlng que nuesLros companeros, lo que nos obllgarla a concenLrarnos ms, nos obllgarla a
enLrar ms veces en el mercado para evlLar el embaraz de no esLar haclendo nada, pero al mlsmo Llempo
nos allmenLarlamos de la experlencla de nuesLros companeros y vlceversa. nos esLarlamos convlrLlendo en
unos profeslonales. ueberlamos enfrenLarnos a la realldad y hacerlo blen para sobrevlvlr.
Los operadores profeslonales negoclan de muy dlferenLes maneras, que van desde el scalplng a la
acumulacln y dlsLrlbucln de las acclones ms poLenLes del mercado que arrasLran los lndlces a los que
perLenecen. neceslLamos lnLeresarnos ms por la acLlvldad de los operadores profeslonales, porque el
resulLado flnal de Lodo su Lradlng queda refle[ado en el volumen y el rango de preclo del marco Lemporal en
el que esLemos anallzando el mercado. Ln prlmer lugar, el volumen nos esLar dlclendo cuanLa acLlvldad de
Lradlng se esL produclendo alll. Ll rango del preclo, o movlmlenLo del preclo, nos esL dlclendo la poslcln
del mercado con la que los profeslonales esLn saLlsfechos (lo cual veremos en los rangos de preclo ampllos
e lmporLanLes). 1oda la acLlvldad de compra y venLa de Lodos los operadores del mundo esL promedlada en
las barras de nuesLros grflcos. 1odo esLo nos dlr cual es el balance enLre demanda y oferLa en ese
momenLo. odemos de esLa forma echar un vlsLazo a lo que esLn haclendo los profeslonales.
no obsLanLe, neceslLamos reconocer que es lo que los profeslonales pueden hacer para me[orar sus
poslclones de Lradlng. SalLar arrlba o aba[o (gapplng), sacudldas (shake-ouLs), LesL, lmpulsos (up-LhrusLs), con
buenas o malas noLlclas, son Lodo manlobras para hacer dlnero que ayudan a los creadores de mercado a
negoclar exlLosamenLe y a Lu cosLa, pues no les lmporLa nada lo que nos pueda suceder pues no nos
conocen.
LsLo nos lleva a padecer el slndrome de la sala llena de humo". Algunas personas pueden pensar que
cuando hablamos de manlobras para hacer dlnero, un grupo de personas se reune en una sala llena de
humo. Ck, companeros, vamos ha reallzar un LesL de oferLa hoy. Llevemos los preclos aba[o en algunas
acclones esLraLeglcas y veamo sl algun ba[lsLa sale del armarlo" (o pensando que los operadores del parque
se ponen de acuerdo para lr a por los sLops de forma con[unLa pensando en cooperar por el blen de Lodos
ellos).
ara empezar los operadores de parque no suelen, normalmenLe, Lraba[ar de esLa manera. nlngun operador
lndlvldual, nl grupo de operadores, Llene la capacldad flnanclera suflclenLe para conLrolar el mercado
duranLe un espaclo de Llempo slgnlflcaLlvo. 8ealmenLe un operador poderoso que compra en el mercado de
fuLuros 200 conLraLos puede causar que los preclos suban duranLe un pequeno espaclo de Llempo, pero
salvo que a oLros operadores les gusLe el movlmlenLo, lo apoyen, y conLlnuen comprando, el movlmlenLo no
podr manLenerse. Sl esLamos negoaclando fuLuros relaclonados con un mercado de acclones, cualquler
movlmlenLo puede hacer la accln es rpldamenLe corregldo en el mercado de fuLuros, haclendo volver el
preclo a allnearse con el preclo del mercado de conLado.
Sl Lomamos el e[emplo de los LesL de oferLa, lo que realmenLe ocurre es algo como lo slgulenLe:
Crupos de operadores asoclados quleren acumular acclones anLlclpando preclos ms alLos en prxlmos
dlas.
ara ello deben lanzar su campana de acumulacln de forma lndependlenLe unos de oLros.
CLros operadores y especlallsLas noLan la acumulacln y Lamblen emplezan a comprar.
AnLes de un movlmlenLo susLanclal del mercado en senLldo alclsLa se han de asegurar que la poslble
oferLa (reslLencla) ha sldo ellmlnada del mercado. ara eso lo que hacen es usar una LesL. normalmenLe
neceslLarn Lener una venLana de oporLunldad para hacerlo.
1odos ellos no se han puesLo de acuerdo prevlamenLe para hacer el LesL, slmplemenLe Llenen el mlsmo
ob[eLlvo e lnLencln en el momenLo en el que se presenLa la oporLunldad de hacer el LesL.
Los creadores de mercado pueden ver las venLanas de oporLunldad me[or que muchos oLros operadores.
8uenas o malas noLlclas son una oporLunldad. un descenso en la acLlvldad de Lradlng es oLra, el flnal del dla
de Lradlng [usLo anLes de vacaclones es muchas veces usado en Lal senLldo. Sl aprovechan esas
oporLunldades neceslLan un menor esfuerzo para dlrlglr los preclos hacla aba[o, y enLonces el mercado
auLomLlcamenLe les cuenLa su hlsLorla. Sl la mayorla de la oferLa floLanLe ha desaparecldo, enLonces el
volumen ser ba[o (poca o nlnguna venLa). Sl la oferLa floLanLe Lodavla esL en el mercado el volumen ser
alLo, pues sl la mayorla de la oferLa floLanLe hublera desaparecldo del mercado cmo es poslble que
veamos una alLa acLlvldad refle[ada en el alLo volumen?
Los lnLereses profeslonales frecuenLemenLe se agrupan. Lloyds of London por e[emplo Llenen una asoclacln
de Lradln, o clrculo de Lradln, para negoclar conLraLos de seguros, haclendo que el esfuerzo del grupo se ms
poderoso para reparLlr de esLa forma el rlesgo. nosoLros acepLamos esLo sln cuesLlonarlo, lo sabemos
perfecLamenLe porque es de conoclmlenLo publlco y hacen mucha publlcldad, leemos sobre ello, lo vemos
en la Lelevlsln, quleren publlcldad, quleren que conLraLes con ellos. Algo slmllar pasa en los mercados de
acclones. Sln embargo, poco olremos hablar de ello porque en esLe caso esLos operadores profeslonales no
quleren publlcldad. Lo ulLlmo que quleren es que nosoLros o cualquler oLra persona sepa que esLn
acumulando o dlsLrlbuyendo acclones. rocurarn manLener su acLlvldad lo ms secreLa poslble. Saben blen
como dlrlglr nuesLras mlradas a oLro lado, medlanLe falsos rumores (algo que es mucho ms comun de lo
que podemos creer), mosLrndonos ablerLamenLe que esLn vendlendo, pero comprando secreLamenLe por
deLrs por medlo de oLras ruLas y negoclos.
uesde un punLo de vlsLa prcLlco, sln Lener en cuenLa la forma en que los profeslonales hacen las cosas, el
dlnero profeslonal conslsLe en una masa de Lrades que sl son suflclenLemenLe grandes pueden camblar la
Lendencla del mercado, aunque eso lleva su Llempo. Su falLa de parLlclpacln es Lan lmporLanLe como su
presencla en el mercado. Cuando esLos operadores no esLn lnLeresado en una sublda del preclo veremos
ba[o volumen que es conocldo como no demanda". LsLa es una senal segura de que un rally no va a lr muy
le[os. Ls la acLlvldad de los profeslonales la que provoca camblos noLables en el volumen, no la acLlvldad de
los operadores lndlvlduales como nosoLros.
Los operadores profeslonales experlmenLados enLlenden el volumen en relacln con el movlmlenLo del
preclo, y enLlenden la pslcologla humana. Saben que los operadores esLn conLrolados en gran medlda por
dos mledos. Ll mledo de verse excluldos del mercado y el mledo a las perdldas.
Con frecuencla uLlllzan las buenas y malas noLlclas para me[orar sus poslclones de Lradlng y para caplLallzar
de esa forma su conoclmlenLo del comporLamlenLo humano. Sl las noLlclas son malas y en ese momenLo eso
les favorece, el mercado ser dlrlgldo a la ba[a rpldamenLe por los especlallsLas y los creadores de mercado.
Las manos deblles podrn ser sacadas del mercado a preclos ms ba[os (esLo es realmenLe muy efecLlvo sl
las noLlclas son muy malas). Los sLops de perdldas sern cazados, llberando acclones para ser compradas a
ms ba[os preclos le[os de su verdadero valor. Muchos operadores que habrn enLrado corLo al ver las malas
noLlclas quedarn aLrapados en el mercado que experlmenLar una rplda recuperacln. LnLonces se vern
obllgados a cubrlr sus poslclones, slendo forzados a comprar, ayudando de esLe modo al dlnero profeslonal,
que ya esLar alclsLa en ese momenLo.
A los creadores de mercado en uk les esL permlLldo reLener 90 mlnuLos o ms la lnformacln de las
poslclones lmporLanLes que Loman en el mercado. Cada accln Llene un volumen medlo de negoclacln. Ln
cada negoclacln que alcance Lres veces el volumen medlo pueden reLener la lnformacln sobre dlcho
acuerdo duranLe 90 mlnuLos o lncluso ms. Sl por e[emplo el volumen medlo de lCl es de 100.000 acclones, y
300.000 acclones son negocladas, pueden reLener esa lnformacln al publlco. La expllcacln comun de esLa
lnexpllcable venLa[a es que esLn en el punLo de mlra de muchos operadores y se hace para asegurar de esLe
modo el gran rlesgo que corren haclendo esLas operaclones Lan grandes. Cuando esLas grandes poslclones
salen a la luz no solo alLeran la lnformacln de una barra de nuesLros grflcos, lncluso dos, slno que adems
supone que habrs esLado pagando por obLener lnformacln del mercado en Llempo real que es
dellberadamenLe lncorrecLa. Ln la prcLlca nuesLros programas de graflcacln lgnoran esLas grandes
Lransacclones.
Asl pues, pueden oculLar el preclo al que han esLado negoclando duranLe 90 mlnuLos o ms, sl les parece
blen, oculLndonos a que preclo esLn negoclando. no obsLanLe, lo que verdaderamenLe quleren oculLar no
es LanLo el preclo como el volumen. Conoclendo el preclo podrn provocarnos mledo o esperanza, pero
conoclendo el volumen nos esLn dando los hechos. Ln oLros mercados de Lodo el mundo no exlsLen las
mlsmas reglas, pero sl el volumen es Lan lmporLanLe en Londres, es lgual de lmporLanLe en cualquler oLro
mercado. Los mercados pueden dlferlr en algunos deLalles, pero Lodos los mercados llbres de Lodo el mundo
funclonan de la mlsma forma.
Como los creadores de mercado Lraba[an Lamblen con sus proplas cuenLas, Cue les lmplde negoclar en los
mercados de fuLuros y opclones [usLo anLes de comprar o vender grandes bloques de acclones en los
mercados de conLado? Ls por eso por lo que los mercados de fuLuros parece que se mueven slempre anLes
que los de conLado? Cosas slmllares pasan en oLros mercados, no obsLanLe, cuanLo ms grande y llquldo es
un mercado, ms dlflcll es de manlpular.
odemos ver con frecuencla manlpulacln en los mercados, de hecho debes esperarla y Lenerla en cuenLa,
buscarla y esLar preparado para acLuar. Los creadores del mercado no pueden dlrlglr el mercado a un lado u
oLro de forma conLlnuada, solo en mercados muy deblles eso es poslble. La mayorla de las veces es
demaslado cosLosa la manlobra. Como ya hemos senalado, se neceslLan venLanas de oporLunldad: una
debllldad Lemporal de las ordenes de venLa en sus llbros de rdenes, o sacar venLa[a de las noLlclas sean
esLas buenas o malas. no es una colncldencla que los sondeos" del mercado se produzcan a prlnclplo o a
flnal de sesln. Pay menos operadores en el mercado en esos momenLos. A los gesLores de fondos y
operadores que Lraba[an para grandes lnsLlLuclones les gusLa Lraba[ar en lo que llaman horas normales"
porque prefleren senLarse, Lomarse un cafe, Lener reunlones anLes de empezar a concenLrarse en el
mercado. Muchos operadores que negoclan con dlnero de Lerceros o que cobran slmplemenLe un salarlo por
hacerlo no Llenen la dedlcacln necesarla para esLar alerLa desde buena manana hasLa despues del medlo
dla, esLn cansados del Lradlng y quleren lrse a casa.
Ln el prxlmo caplLulo haremos un descanso en el anllsls del volumen y el rango de preclo para ver oLra
herramlenLa lmporLanLe, las llneas de Lendencla o canales de Lendencla.

CAI1ULC 2. 1LNDLNCIAS ANALISIS DL DIILkLNCIAL DL
VCLUMLN.
IN1kCDUCCICN A LAS 1LNDLNCIAS.
Pemos esLado replLlendo que sl queremos converLlrnos en unos buenos operadores y ganar dlnero en los
mercados de acclones, debemos operar a favor del consenso de los profeslonales y nunca conLra ellos. LsLo
qulere declr que una vez que un movlmlenLo esL en marcha debemos ser capaces de ldenLlflcar la
Lendencla subyacenLe en los movlmlenLos del preclo y operar a su favor. LsLo no qulere declr que no
podamos adopLar LemporalmenLe poslclones conLrarlas a esLa Lendencla, por e[emplo, poslclones
vendedoras en un mercado alclsLa o vlceversa, para aprovechar una oporLunldad que se nos presenLe en
dlcho senLldo, slempre y cuando seamos consclenLes que esLamos nadando conLra corrlenLe y de las
llmlLaclones de la poslcln. no qulere declr que no podamos lnLenLar coger los glros correcLlvos del
mercado, slempre y cuando sepamos lo que esLamos haclendo.
La Lendencla puede ayudarnos enormemenLe en dos cosas: llevar un Llmlng adecuado con el mercado y
manLener nuesLra vlgllancla de la Lendencla subyacenLe en la que se mueve el mercado.
Ln el momenLo de escrlblr esLo, no parecen exlsLlr documenLos clenLlflcos de lnvesLlgacln en relacln con
las llneas de Lendencla y su segulmlenLo como slsLema especulaLlvo. or LanLo no podemos proclamar con
absoluLa segurldad que sabemos como funclonan las llneas de Lendencla y como se comporLan. Sln
embargo, muchos anos de esLudlo y uso de la llneas de Lendencla por ml parLe me permlLen oplnar sobre
ellas.
Lo que los charLlsLas llaman llneas de Lendencla (o dlrecLrlces) serla ms aproplado llamarles canales de
Lendencla", pero usaremos la denomlnacln charLlsLa para dlsLlngulr enLre el uso generallzado del Lermlno
canal" y el ms especlflco de dlrecLrlces o llneas de Lendencla.

CCNS1kULNDC DIkLC1kICLS.
Las dlrecLrlces se dlbu[an en el grflco con las slgulenLes flnalldades:
1. ara mostrar a| ana||sta de| mercado |a tendenc|a subyacente. Como se puede observar en cualquler
grflco, el mercado se mueve conLlnuamenLe sublendo y ba[ando, pero al mlsmo Llempo se mueven
conLlnuamenLe en una dlreccln general, que podemos llamar Lendencla. Los mercados esLn
generalmenLe en Lendencla el 30 del Llempo. una forma de ellmlnar el ruldo" de la lnformacln
que nos faclllLan los daLos es medlanLe el uso de Lecnlcas esLadlsLlcas, como pueden ser las medlas
mvlles y oLra forma es el uso de los canales de Lendencla.
2. ara estab|ecer pos|b|es puntos de soporte y res|stenc|a en e| futuro. Los movlmlenLos del preclo suelen
volver a llegar a las dlrecLrlces en el fuLuro sl la Lendencla conLlnua. ara camblar cualquler
Lendencla esLableclda es necesarlo que el preclo haga un esfuerzo. LsLe esfuerzo evenLualmenLe
puede camblar la dlreccln de la Lendencla y eso se refle[a en el grflco.
Sl examlnamos los e[emplos veremos como las barras del preclo frecuenLemenLe reboLan en las
dlrecLrlces. 1anLo sl usamos las dlrecLrlces acLuales, como sl Lenemos en cuenLa anLlguas llneas de
Lendencla, podemos uLlllzarlas para deLecLar reas de reslsLencla y soporLe especlalmenLe fuerLes.
LsLo es especlalmenLe evldenLe cuando un numero slgnlflcaLlvo de anLlguas dlrecLrlces confluyen y
se solapan en un punLo dado.
3. ara |dent|f|car puntos de g|ro y camb|o de d|recc|n de| prec|o.
una movlmlenLo lmporLanLe que supere por arrlba o por aba[o un canal de Lendencla suele preceder
a un camblo de la Lendencla subyacenLe, o una aceleracln o deceleracln en el movlmlenLo de los
preclos.

La forma correcta de constru|r |os cana|es de tendenc|a.
Los canales de Lendencla se Lrazan unlendo dos punLos aba[o y uno arrlba o dos arrlba y uno aba[o. La ulLlma
Lendencla se de[a dlbu[ada hasLa que se rompe y oLros Lres nuevos punLos nos permlLen fl[ar el nuevo canal
de Lendencla. La nueva Lendencla se manLlene como provlslonal hasLa que no es conflrmada por el
movlmlenLo del preclo.
Sl la Lendencla es alclsLa, convenclonalmenLe se Lraza unlendo dos mlnlmos por aba[o y Lrazando una llnea
paralela que pase por un mxlmo por arrlba.
Sl el mercado Llene una Lendencla ba[lsLa, se Lraza unlendo dos mxlmos por arrlba y Lrazando una paralela
que pase por un mlnlmo por aba[o.

SULLCS 1LCnCS.
Son los mxlmos y mlnlmos de los grflcos y Llenen su proplo slgnlflcado.
1. Suelos consecuLlvamenLe ms alLos, es declr mlnlmos slgnlflcaLlvos que son ms alLos que el anLerlor
mlnlmo slgnlflcaLlvo, son a medlo plazo un slgno de forLaleza.
2. A corLo plazo, son Lamblen un slgno de forLaleza mlnlmos mayores, cuando el mlnlmo de cada dla o barra
es ms alLo que el lnmedlaLamenLe anLerlor. LsLo nos demuesLra que el dlnero profeslonal esL apoyando el
movlmlenLo.
Ln el slgulenLe grflco podemos ver los dos prlnclplos anLerlores funclonando.

A la lnversa,
1. ConsecuLlvos mxlmos menores nos muesLra a medlo plazo debllldad en el mercado, en la que cada
mxlmo slgnlflcaLlvo del grflco es lnferlor al prevlo mxlmo slgnlflcaLlvo.
2. A corLo plazo la senal de debllldad se muesLra medlanLe consecuLlvos mxlmos menores, en los que los
mxlmos de cada barra son ms ba[os que los de la barra prevla. LsLo demuesLra que el dlnero profeslonal
no esLa apoyando el preclo.

Ll prlmer Lecho slgnlflcaLlvo ms ba[o que el anLerlor en un movlmlenLo alclsLa y el prlmer suelo slgnlflcaLlvo
ms alLo que el anLerlor en un movlmlenLo ba[lsLa son el prlmer lndlcaLlvo que podemos deLecLar de un glro
de la Lendencla. La llnea que une los suelos es conocldo como dlrecLrlz de soporLe. La llnea que une los
Lechos s conoclda como dlrecLrlz de reslsLencla.
Algunos conse[os.
- Las dlrecLrlces anLlguas pueden ser uLlllzadas con exlLo para locallzar reas de soporLe y reslsLencla,
especlalmenLe donde confluyen.
- CLra opcln es camblar la escala de la Lendencla a una LemporalmenLe ms amplla o ms resLrlnglda.
- no se deben lnLerpreLar las dlrecLrlces de forma mecnlca. odemos dlbu[arlas de forma mecnlca pero no
lnLerpreLarlas asl.
- Las dlrecLrlces represenLan poslbles zonas de reslsLencla a que el preclo se mueva en una dlreccln u oLra. Se
requlere el esfuerzo de los especlallsLas o creadores del mercado para superar esLas reslsLenclas. Ll mercado
slempre busca segulr el camlno de menor reslsLencla. Ll mayor o menor esfuerzo a medlda que se acerca el
preclo a esLas reslsLenclas nos lndlca sl la dlrecLrlz va a reslsLlr o no.

LSCALA DL LA 1LNDLNCIA.
Las Lendenclas Llenen la faculLad de ser fracLales por naLuraleza. Lo que queremos declr es que la escala de
la Lendencla depende del punLo de vlsLa desde el que se observe. Sl mlramos a la cosLa 8rlLnlca podemos
ver que Llene una forma quebrada. no podemos uLlllzar una escala fl[a para deLermlnar el grado de
comple[ldad de los qulebros de la cosLa sln Lener en cuenLa el punLo de observacln. La cosLa enLera es
quebradlza sl la observamos desde un saLellLe, lo slgue slendo sl la mlramos desde un avln y lo es
lgualmenLe sl lo observamos desde el borde de un acanLllado. La morfologla de la cosLa es fracLal.
Cuando observamos Lendencla podemos callflcarlas del slgulenLe modo:
o largo plazo (mayor),
o lnLermedlo
o corLo plazo (menor).

Ls la Lendencla de grado lnLermedlo la que normalmenLe nos es ms uLll cuando la comblnamos con el
anllsls del volumen y el preclo. ero que es exacLamenLe la Lendencla de grado lnLermedlo? Ls dlflcll dar
unos parmeLros fl[os para deLermlnar la Lendencla lnLermedla varlan, lncluso en el mlsmo grflco. ara
anadlr ms confusln, una Lendencla a corLo en un grflco semanal puede ser una Lendencla lnLermedla en
un grflco dlarlo, o de largo plazo en un grflco lnLradlarlo.
Lo unlco que podemos hacer para ublcar una Lendencla en algun Llpo de claslflcacln es basar la claslflcacln
en el marco Lemporal sobre el cual Llene ms uLllldad. Sl el canal de Lendencla es esLrecho y/o se solapa y es
roLo por una conLraLendencla de corLo plazo, enLonces es una Lendencla menor. Sl ofrece la reslsLencla que
es propla de las Lendenclas de medlo plazo, enLonces es una Lendencla lnLermedla.
LnconLramos Lendencla y conLraLendenclas denLro de Lendenclas ms generales. LsLo resalLa la naLuraleza
fracLal de los canales de Lendencla. odemos reduclr la escala de las Lendenclas reduclendo el marco
Lemporal de los grflcos, hasLa llegar a Lendenclas Llck a Llck.

jCk UL LAS LINLAS DL 1LNDLNCIA AkLCLN IUNCICNAk?
La respuesLa la enconLramos ms en nuesLras proplas observaclones que en una expllcacln
maLemLlcamenLe probada.
Sl dlbu[amos una medla mvll en un grflco dlarlo, con un perlodo suflclenLemenLe largo, dlgamos 30 dlas,
podemos ver que hay perlodos en que la llnea esL relaLlvamenLe plana, pero aun se aprecla una clerLa
Lendencla subyacenLe en el movlmlenLo del preclo. Los preclos dlarlos flucLuarn arrlba y aba[o superando o
perdlendo llgeramenLe la medla mvll, pero la Lendencla ser basLanLe clara.
LsLa Lendencla se ha observado en muchos Llpos de movlmlenLos caLlcos, lncluso en movlmlenLos
aleaLorlos, o pseudoaleaLorlos. or e[emplo, podemos olr declr que el desempleo esL sublendo, pero la
Lendencla es descendenLe.
uonde hay una ganancla o perdlda sobre una medla de daLos, Lamblen hay una Lendencla a que los daLos
vuelvan a colncldlr en la medla. Ln un grflco de mercado es muy hablLual verlo. Cuando Llene lugar un rally
y el preclo se mueve muy por enclma de la medla prlnclpal, es slempre seguldo por una reaccln que
reLrocede hasLa la medla o lncluso ms all, para compensar auLomLlcamenLe el movlmlenLo alclsLa. or
supuesLo, se LraLa de una caracLerlsLlca de la medla y no de los daLos.
Sabemos que slempre que se produce un movlmlenLo alclsLa o ba[lsLa en un mercado es por un desequlllbrlo
de la oferLa y la demanda de las acclones o valores de ese mercado. Sl el mercado esL sublendo, esL fuera
del equlllbrlo. Las correcclones (pequenos movlmlenLos ba[lsLas) perslguen que se recobre el equlllbrlo
LemporalmenLe. Ln perlodos ba[lsLas perslsLenLes podemos enconLrar perlodos de reacumulacln o reas de
congesLln, lo cual es oLra forma de resLaurar el equlllbrlo.
un esLudlo culdadoso de las dlrecLrlces de Lendencla nos puede mosLrar la forma en la que el preclo parece
oscllar salLando las llneas de Lendencla. Como se ha menclonado anLerlormenLe, una llnea de Lendencla
parece ofrecer reslsLencla a los movlmlenLos que la quleren aLravesar. Ls hablLual ver como, cuando una
llnea de Lendencla es roLa, slgue ofreclendo reslsLencla, pero esLa vez en el senLldo opuesLo.
Ls esLo una auLenLlca caracLerlsLlca de las llneas de Lendencla o una slmple colncldencla?

USANDC LAS 1LNDLNCIAS AkA DL1LkMINAk LCS NIVLLLS DL SC8kL CCMkA SC8kL VLN1A.
Ll rea que se enmarca enLre las llneas de Lendencla del canal se conoce como el rango de Lradlng", algo
que el anLlguo anllsls Lecnlco ya denomlnaba rango de Lradlng cuando el preclo se movla en un laLeral enLre
dos llneas de Lendencla. Ln el anllsls de volumen y preclo el mercado esL enca[onado en esLe rango hasLa
que se produce un esfuerzo para romperlo.
Ll anllsls de volumen y preclo se reflere al cuarLo superlor y cuarLo lnferlor del canal, y a la zona medla del
canal. Ll rea por enclma del Lecho del canal se conoce como rea de sobrecompra, y la que esL por deba[o
del suelo del canal como rea de sobrevenLa. LnconLramos esLas expreslones ms clarlflcadoras que las
clslcas del anllsls Lecnlco.

8ecordemos que se produce acumulacln o dlsLrlbucln en los mlnlmos o mxlmos para crear un
desequlllbrlo de oferLa y demanda. una vez que esLe proceso se ha producldo los movlmlenLos son
ponderados" para lr a los exLremos del rango de Lradlng, sl la Lendencla es reslsLenLe, Lendremos una
oporLunldad para una poslble vuelLa del mercado. Cuando la sobrecompra o la sobrevenLa se presenLan, la
poslbllldad del glro aumenLan, pero enLonces se produce un exLrano fenmeno.
Las dlrecLrlces del canal parecen ofrecer reslsLencla en las dos dlrecclones. una vez sobrepasada una
dlrecLrlz en un senLldo parece ofrecer reslsLencla a ser de nuevo aLravesada en el senLldo conLrarlo para
volver a enLrar en el anLlguo rango de Lradlng.

LsLo se expllca por la accln de los creadores de mercado. Ln ese punLo han reallzado un esfuerzo
conslderable para superar las dlrecLrlces del canal porque Llenen un enfoque alclsLa del mercado. Cuando
ven que una vez superada la llnea de reslsLencla el preclo vuelve a acercarse a ella con poslble lnLencln de
volverla a peneLrar y regresar al rango del canal, ser necesarlo de nuevo hacer un esfuerzo para peneLrarla
de nuevo. ero ahora los creadores del mercado, que slguen alclsLas, no van ha reallzar nlngun esfuerzo en
Lal senLldo, lo cual se refle[ar en el volumen, que nos dlr sl la llnea va a reslsLlr o no el aLaque. Sl vemos
que el esfuerzo por peneLrar la llnea se hace con volumen ba[o nos lndlcar que la llnea de Lendencla
dlflcllmenLe va a ser superada.
LxacLamenLe lo mlsmo ocurrlr con una llnea de Lendencla ba[lsLa.

VALCk LkCI8IDC.
Ll concepLo de valor perclbldo se expllco en el caplLulo uno. Ahora vamos a profundlzar en el para expllcar
porque se produce reslsLencla en las llneas de Lendencla.
Supongamos que Lenemos Lres operadores A, 8 y C que han enLrado en la mlsma accln al mlsmo Llempo.
- (A) ha comprado y vendldo con un pequeno beneflclo, compra de nuevo y sale del mercado con una pequena
perdlda.
- (8) compr cerca de los mxlmos y esL aLrapado al glrarse el preclo a la ba[a repenLlnamenLe. Ahora esL
aguanLando con la esperanza de reduclr sus perdldas.
- (C) esL corLo y con beneflclos.

Las razones para comprar o vender y la poslcln de cada unLo de los Lres es lrrelevanLe salvo por el hecho de
que muesLran Lres valores perclbldos dlsLlnLos. no podemos conocer el razonamlenLo que hay deLrs de
cada una de las acclones que han reallzado, pero sl podeos asegurar que cada uno de ellos Llene una vlsln
dlferenLe de la accln.
- (A) Sus dos operaclones nos muesLran una pequena perdlda. no le afecLa, pues esL seguro que vendrn Llempos
me[ores. LsL fuera del mercado y buscando una nueva oporLunldad para enLrar. uede ver la debllldad de la
accln desde los mxlmos y sabe que ha perdldo la oporLunldad de enLrar corLo. Lspera a que el preclo flnallce
su calda y esL esperando una oporLunldad de compra.
- (8) LsL en pnlco. Culere que los preclos suban para reduclr sus perdldas. Sl los preclos conLlnuan cayendo,
corre el pellgro de perder Lodo su caplLal.
- (C) Llene una buena poslcln corLa y Llene la expecLaLlva de que el preclo va a segulr cayendo. Pa puesLo un SLop
de beneflclos para proLeger sus beneflclos.

Como se ha dlcho anLes, lo lmporLanLe a observar en los Lres casos es su dlsLlnLo valor perclbldo respecLo a
la accln, y sus expecLaLlvas.
- (A) Llene un preclo ln menLe en el cual enLrar largo,
- (8) esLa buscando un preclo en el que corLar su aLaque de pnlco y mlnlmlzar sus perdldas,
- (C) esL fellz con su operacln y espera sacar un buen provecho.

Aqul Lenemos Lres operadores enLre muchos oLros observando y negoclando con la accln. Algunos
luchando con sus perdldas, oLros con beneflclos, y oLros buscando una oporLunldad de Lradlng.
robablemenLe ya nos habremos dado cuenLa de que el valor perclbldo Llende a lncremenLarse en los
mercados alclsLas y caer en los mercados ba[lsLas. Ls poslble que el promedlo de esLas mlles de
expecLaLlvas de gananclas y perdldas nos permlLan Lrazar una llnea muy prxlma a las llneas de Lendencla?
nuesLras observaclones nos permlLen sugerlr que las llneas de Lendencla funclonan sl se Lrazan
correcLamenLe. no nos parece poslble que los movlmlenLos del preclo respeLando las llneas de Lendencla
sean slmple colncldenclas. 1lene que haber una razn para que esLo pase. La ldea lnLulLlva de que las llneas
de Lendencla acLuan como soporLes y reslsLenclas Llene su apoyo y evldencla en las confluenclas.

CCNILULNCIAS (1kLND CLUS1LkS).
La aparenLemenLe exLrana reslsLencla y soporLe que ofrecen las dlrecLrlces en el grflco, alguna de las cuales
puede Lener muchos anos de anLlguedad, ha sldo observad por los anallsLas desde hace muchos anos. Ln la
epoca anLerlor a los ordenadores las llneas se Lrazaran manualmenLe en un grflco. LsLs llneas se podlan
exLender hacla el fuLuro, lo cual como mlnlmo era muy aburrldo. ue enLrada no pareclan augurar nada
poslLlvo, pues se LraLaba Lan solo de llneas proyecLadas que se cruzaban en los grflcos. ero con el
advenlmlenLo de los ordenadores esas anLlguas llneas dlrecLrlces cobraron vlda y de repenLe empezaron a
Lener una clara e lnLeresanLe uLllldad.
La facllldad de los ordenadores para almacenar gran canLldad de numeros y de llneas de Lendencla
permlLleron que se pudlera Lener dlsponlble el daLo de por donde pasaban las proyecclones de las anLlguas
llneas de Lendencla.
La ldea era observar que pasaba cuando el movlmlenLo del preclo se enconLraba con esLs proyecclones, sl
enconLraba reslsLenclas para aLravesarlas cuando el preclo esLaba alLamenLe sobrevendldo Lras superar la
ulLlma Lendencla. lue muy slmple el paso a marcar en el grflco Lodos los punLos de confluencla de anLlguas
dlrecLrlces.
Al observar el efecLo de esLos punLos en los daLos globales del grflco los resulLados son sorprendenLes. Los
e[emplos que veremos a conLlnuacln son auLenLlcos y nada lnusuales. Cada bloque represenLa un rea
donde se produce una lnLerseccln de anLlguas dlrecLrlces. Lo ms desLacable es que el programa dlbu[a los
punLos de confluencla sln Lener en cuenLa el movlmlenLo acLual del preclo.


- Cada bloque horlzonLal senala una zona por donde pasa una anLlgua llnea de Lendencla. LsLas llneas de Lendencla
pueden Lener muchos anos de anLlguedad o ser comparaLlvamenLe reclenLes. Ll rea prlnclpal de reslsLencla
que se muesLra en el grflco muesLra claramenLe un rea de dlsLrlbucln que se evldencla por los frecuenLes
up-LhrusLs" y un volumen que lndlca claramenLe un mercado debll.
- Ll programa que dlbu[a los clusLer no Llene lnformacln sobre que esLa haclendo el movlmlenLo del preclo
cuando los dlbu[a en la panLalla. Las zonas de confluencla Lan solo Llenen lmporLancla cuando el preclo llega a
su zona.

USC DL LAS 2CNAS DL CCNILULNCIA (1kLND CLUS1LkS).
Lo prlmero y ms lmporLanLe a Lener en cuenLa es que cuando aparece una llnea de zonas de confluenclas
no debemos exLender la llnea de confluenclas ms all de sus proplos llmlLes. uonde se ha slLuado la zona de
confluencla es porque alll colnclden dos (o ms) dlrecLrlces, pero cuando se acaba la zona, la llneas
comlenzas a dlverglr y se reduce su lmpacLo. Las zonas de confluencla crean reslsLencla, los salLos enLre
llneas de clusLers son venLanas de oporLunldad para que los creadores de mercado y especlallsLas saquen
provecho en su Lradlng.
Ln segundo lugar, debemos LraLar de lmaglnar las llneas de confluencla no como un muro de ladrlllos slno
como un seLo vegeLal, de forma que no son unas barreras lmpeneLrables. Como con un seLo real, hay
muchos Llpos de seLos que ofrecen dlsLlnLa reslsLencla para ser aLravesados y el meLodo para hacerlo
depender de la conflguracln del seLo y de nuesLro deseo e lnLencln de cruzarlo. LsLamos vlendo una
sllda marana de zarzas o uno slmples arbusLos?


odemos reLroceder para coger carrerllla y arremeLer conLra el seLo para aLravesarlo por la fuerza. ero
Lamblen podemos buscar un punLo donde sea menos denso e lnLenLar pasar por alll. Sl el seLo es muy
espeso podemos lr slgulendo su conLorno hasLa enconLrar una puerLa o hueco por donde pasar. La
consecucln de algo en cualquler slLuacln de la vlda en la que nos enconLramos con una reslsLencla para
consegulr lo que deseamos esLar deLermlnada por la lnLensldad de nuesLro deseo de consegulrla y de hacer
lo necesarlo para superar esas reslsLenclas y obsLculos.
Como podemos ver, los profeslonales probaran de cruzar la reslsLencla con el menor esfuerzo poslble. Cruzar
la zona de reslsLencla puede cosLar dlnero a los creadores del mercado, cosa que querrn evlLar a Loda cosLa.
Cbservemos como los mxlmos y mlnlmos van LesLeando la zona de reslsLencla, pero los preclos de clerre
Llenden a evlLar la zona de confluencla.
ara peneLrar una anLlgua reslsLencla requleren de una repenLlna barra de rango ampllo con volumen alLo
que aLravlese la zona o la salLe (gap), como sl salLaran el seLo. 1amblen podemos ver como el preclo va
movlendose laLeralmenLe a lo largo de la llnea de confluenclas hasLa que encuenLra una brecha por la que
puede pasar. La razn de que esLo pase es una cuesLln ablerLa a dlscusln. Los profeslonales del mercado
esLn al LanLo de los nlveles de reslsLencla, no por medlo de un comple[o anllsls Lerlco, slno porque Llenen
las rdenes de compra y venLa sus cllenLes anoLadas en sus llbros y pueden ver los dos lados del mercado a
medlda que las ordenes de Lodas parLes del mundo les van llegando. ueden Lamblen ver cuando emplezan
a Lener dlflculLades para cerrar conLraLos a un deLermlnado nlvel de preclos (no demanda). ue lo que sl
podemos esLar seguros es de que las reslsLenclas al movlmlenLo del preclo es una realldad LanLo en las
subldas como en las ba[adas.

Ll S300 es un mercado muy llquldo. Aun asl, en el slguen funclonando las anLlguas reslsLenclas.
- Ln el punLo (A) el mercado esL slendo dlrlgldo hacla arrlba a Lraves de la reslsLencla. Cbservemos como se ve
una Lendencla a evlLar la reslsLencla, especlalmenLe por los preclos de clerre.
- Ln el punLo (8) el preclo es de nuevo dlrlgldo hacla aba[o a Lraves de la reslsLencla.

AnLes de la exlsLencla de los ordenadores, un buen anallsLa dlbu[aba las dlrecLrlces en sus grflcos
proyecLndolas hacla el fuLuro, a sablendas de que esas llneas podrlan afecLar al comporLamlenLo del preclo
aun pasados meses o anos desde su formacln. Como Lener que dlbu[ar y manLener esLas llneas anLlguas en
un grflco manual era muy compllcado, los anallsLas sollan borrarlas. La lmporLancla orlglnarla de esLas
anLlguas reas de reslsLenclas se habla olvldado, hasLa que el programa vSA3 las ha resuclLado.

SCCk1L, kLSIS1LNCIA VCLUMLN CLkCA DL LAS DIkLC1kICLS.
Ll rango de Lradlng, que esL conflnado enLre dos llneas de Lendencla, nos muesLra el campo de [uego del
preclo en un fuLuro lnmedlaLo. Ls necesarla la aparlcln de acLlvldad profeslonal para modlflcar el senLldo de
la Lendencla en que se mueve dlcho rango.
Ll esfuerzo por aLravesar la llnea de Lendencla se muesLra normalmenLe cuando el preclo se acerca a la llnea,
no cuando ya esL enclma de ella. odremos observar el esfuerzo en forma de barras ampllas alclsLas o
ba[lsLa, con lncremenLo de volumen.

LsLudlemos anLlguas llneas de Lendencla y observemos como se ha comporLad el preclo y el volumen cuando
dlchas dlrecLrlces se han roLo. noLemos el esfuerzo requerldo. SalLarlas (gap) es una forma de superar la
reslsLencla. Ll dlnero profeslonal sabe perfecLamenLe donde esLn las reslsLenclas. Los salLos que se
producen en esLas reas son slempre obra de los creadores de mercado y especlallsLas. LsLos esfuerzos
cuesLan dlnero y deben ser slempre renLables. or e[emplo, no les gusLa nada aLravesar una reslsLencla sl no
Llenen un senLlmlenLo alclsLa. Cualquler acLlvldad repenLlna slempre podr de[ar beneflclos como aLrapar
operadores denLro o fuera del mercado, moLlvar a los operadores a no vender, crear pnlco en los
operadores que esLn corLos que se vern forzados a cubrlr sus poslclones. 1odas esLas son acLlvldades que
reporLan dlnero a los creadores de mercado.

Las dlrecLrlces represenLan reslsLenclas.
- La dlrecLrlz superlor es una reslsLencla para preclos ms alLos.
- La dlrecLrlz lnferlor es una reslsLencla a preclos ms ba[os.

Sl el volumen es ba[o cuando el mercado se mueve alclsLa acercndose a la dlrecLrlz superlor, no va a lr muy
le[os. ero una vez que la dlrecLrlz se ha roLo esLaremos en una zona de sobrecompra y la mlsma llnea puede
converLlrse en reslsLencla para preclos ms ba[os. LsLo lo conflrmar el volumen ba[o en las subslgulenLes
barras ba[lsLas. 1amblen debemos observar que cuanLo ms Llempo esLen los preclos por enclma de la llnea
dlrecLrlz, ms fuerLe se hace la reslsLencla de esa llnea.
una vez que la accln o el lndlce del mercado al que perLenece sube y alcanza la dlrecLrlz superlor (Lecho del
rango de Lradlng) y aparece un volumen alLo con una barra alclsLa de rango ampllo, debemos esperar
resulLados de ese volumen alLo, porque hay un obvlo esfuerzo para lrse hacla arrlba. Ls declr, debemos
esperar que el preclo suba y aLravlese la dlrecLrlz. Sl no vemos nlngun resulLado a ese aumenLo de volumen
en las barras slgulenLes, enLonces lo conLrarlo puede ser clerLo. Ll alLo volumen conLenla ms vendedores
que compradores y nos muesLra que la Lendencla va a aguanLar por el momenLo. Sl el alLo volumen hublera
sldo comprador, el preclo no deberla haber caldo en las slgulenLes barras. Ll volumen debe ser alLo en una
barra alclsLa. La auLenLlca debllldad slempre aparece en las barras alclsLas. La auLenLlca forLaleza slempre
aparece en la barras ba[lsLa.
La Lendencla esL claramenLe ldenLlflcada en el grflco. Sl la Lendencla es alclsLa podemos ver que cada vez
que el preclo reacclona movlendose hacla aba[o, nunca lo hace ms aba[o que las barras o velas anLerlores y
que lo mxlmos son mayores. Sl decldlmos enLrar corLos en el mercado esLamos enLrando conLra Lendencla
y ponlendonos en pellgro. uuranLe una Lendencla ba[lsLa podremos ver que los mxlmos son menores que
los anLerlores, y lo mlnlmos mayores. Sl compramos denLro de esLe mercado lgualmenLe nos esLamos
exponlendo mucho la lr conLra Lendencla. orque las Lendenclas suelen lr ms all y durar ms de lo que
lnlclalmenLe podemos pensar.

LMUICN ALCIS1A A1kAVLS DL LINLA DL 1LNDLNCIA.
Sl observamos una barra de rango ampllo alclsLa, con volumen alLo, aLravesando la dlrecLrlz superlor del
canal (llnea de oferLa) y la barra slgulenLe esL al mlsmo nlvel de preclo o ms alLa, debemos esperar que el
preclo slga sublendo. Cualquler volumen ba[o en barras ba[lsLas (poslble LesL) nos dar la conflrmacln.

Las barras ba[lsLas con poco volumen, especlalmenLe sl el rango es esLrecho nos lndlcan que hay muy poca
presln vendedora en el mercado, conflrmando la forLaleza del mercado alclsLa. no obsLanLe, sl las
slgulenLes barras son alclsLas con volumen ba[o y rango esLrecho, cerrando en su mlLad o ms aba[o nos
lndlca que el mercado esL debll y que no hay un esfuerzo suflclenLe para sublr el preclo.
LsLa es la regla conocldo como Lsfuerzo conLra 8esulLado". Pemos de ver un resulLado que se corresponda
con el esfuerzo que se esL haclendo. Sl no hay un resulLado a nuesLros esfuerzos de[aremos de hacerlo
lnmedlaLamenLe.
una barra alclsLa con rango ampllo y volumen alLo (esLe es el esfuerzo), acercndose pero no peneLrando la
llnea de Lendencla, y la slgulenLe barra ba[lsLa (no resulLados al esfuerzo). LsLamos buscando una correccln
denLro de la Lendencla o un movlmlenLo laLeral.

La llnea de Lendencla se h a dlbu[ado en base a los punLos (a), (b) y (c).
Ln esLe momenLo la llnea de Lendencla parece ser alclsLa. una vez que Lenemos las llneas Lrazadas podemos
anallzar el comporLamlenLo del preclo en su acercamlenLo a ellas y las zonas de reslsLencla que represenLan.
Las llneas de Lendencla son Lan solo una herramlenLa que podemos uLlllzar para Lraba[ar, pero cuando son
ms uLlles es cuando los daLos llegan a las llneas. vlsLo reLrospecLlvamenLe se pueden observar la mayorla
de los lndlcadores que hemos comenLado sln dlflculLad, asl que deben haber esLado alll desde un prlmer
momenLo. Sln embargo es dlflcll ver esLos lmporLanLes punLos porque las noLlclas y el ruldo que producen
no nos ayudarn a verlos.
Ln el punLo (d) vemos un rally morlbundo. 1enemos una barra con rango ampllo alclsLa cerrando en los
mxlmos, pero las cuaLro barras slgulenLes esLn morlbundas, lo cual podemos comprobar observando el
volumen cayendo en las suceslvas velas alclsLas que nos lndlcan que no van a nlnguna parLe.
La vela alclsLa del punLo (e) es un buen e[emplo de lmpulso alclsLa sln demanda en un mercado ba[lsLa. La
barra alclsLa con clerre en su mlLad y volumen muy ba[o nos dlce alLo y claro no vamos a lrnos arrlba".
Ln el punLo (f) vemos una barra ba[lsLa de rango ampllo empu[ando hacla aba[o a Lraves de la llnea de
soporLe con lncremenLo de volumen. LsLa es una senal clslca de que la llnea de Lendencla no va a reslsLlr.
una vez que la llnea de Lendencla se ha roLo el mercado empleza a esLar sobrevendldo y es vulnerable a
cualquler Llpo de rally. vemos algunas compras en los mlnlmos que provocan un pequeno rally. ero para
peneLrar esLa llnea de Lendencla se ha de hacer un esfuerzo para empu[ar el preclo y Lraspasarla hacla arrlba
o hacla aba[o, y en el punLo (g) con el mercado cerca de la llnea lnferlor del canal de Lendencla vemos que no
hay nlngun esfuerzo para aLravesar la llnea hacla arrlba. LsLo lo podemos ver porque el volumen es ba[o. Pay
una falLa absoluLa de demanda profeslonal en ese punLo.
1odos los mercados esLn dlsenados para que perdamos dlnero. Ls por eso que los mercados oscllan arrlba y
aba[o sln nlnguna Lendencla consLanLe, ponlendo a Lodos sus parLlclpanLes ba[o algun Llpo de presln. Los
mercados, por su propla naLuraleza, Llenden a funclonar de una forma slnlesLra de hacer negoclo, sl no fuera
asl Lodo el mundo ganarla.
Ln un movlmlenLo ba[lsLa que se acerca a la llnea de Lendencla lnferlor, un volumen ba[o duranLe la barra
ba[lsLa nos dlr que la llnea de Lendencla va a reslsLlr por el momenLo en ese punLo, pues no hay un esfuerzo
para camblar la Lendencla (neceslLamos un empu[e vendedor para vencer la reslsLencla ofreclda por la llnea
de soporLe). Sl el volumen es alLo con velas de rango ampllo ba[lsLa acercndose a la llnea de soporLe del
canal, debemos pensar que el soporLe ser superado a causa del esfuerzo exLra que esL haclendo el
mercado. uebemos fl[arnos que declmos que debemos observar las barras cercanas al soporLe. ulferenLes
mercados Llenen dlferenLes caracLerlsLlcas, pero bslcamenLe podemos ver dos senales en los mlnlmos. Ll
prlmero un alLo o ba[o volumen en barras ba[lsLas. Luego apllcando la lglca del volumen, sl el volumen es
muy alLo (en barras ba[lsLas) pero la slgulenLe barra Llene un clerre lgual a la anLerlor o lncluso clerra ms
arrlba, Lendremos una senal de que la demanda ha susLlLuldo a la oferLa. Con volumen ba[o en barra ba[lsLa,
sabremos que no hay oferLa, y sl no hay oferLa el mercado debe sublr.
CLro e[emplo.


Las llneas de Lendencla se han Lrazado unlendo los punLos A y 8, y por deba[o en el punLo C.
ue forma casl lnmedlaLa, la llnea de Lendencla nos muesLra su uLllldad en el punLo (d), por no menclonar
como funclonal la llnea en el punLo C. ara superar esLa reslsLencla es necesarlo que se produzca un
lncremenLo de volumen, no un volumen ba[o. Cbservando el volumen del punLo (d) sabemos que la
Lendencla superlor no va a ser Lraspasada en esLe punLo.
Ll mercado reacclona en el punLo (e). Cbservemos que en cada barra ba[lsLa el volumen es ba[o, no hay
presln vendedora. Sl no hay presln vendedora, el mercado debe sublr. Ln el punLo (f) vemos un empu[n
alclsLa (up-LhrusL). no se normal ver empu[ones alclsLas en mercados fuerLes. Ll volumen en esLe empu[n
esL en la medla, por lo que el mercado conLlnua sublendo duranLe dos barras ms.
Ln el punLo (g) el rango de reclo es esLrecho y falla al lnLenLar alcanzar la dlrecLrlz superlor. Sl el mercado
esLuvlera alclsLa, el rango del preclo hublera sldo ampllo y alclsLa, poslblemenLe salLando la dlrecLrlz.
8ecordemos que esLamos vlendo slgnos de debllldad en mercado refle[ados en el punLo (f). Ll preclo
rpldamenLe cae en las slgulenLes barras con volumen alLo slgulendo dos barras con rango ampllo ba[lsLas y
alLo volumen (lo que lndlca presln vendedora). 1odos los mercados flnancleros esLn dlsenados para
hacernos perder dlnero a favor de los profeslonales. or ello los mercados oscllan arrlba y aba[o sln
Lendencla, ponlendonos consLanLemenLe ba[o presln. Los profeslonales [uegan de la forma ms dura en los
mercados, pues de lo conLrarlo cualqulera podrla ser un ganador.
Ln el punLo (h) el mercado sube, pero volvamos a fl[arnos en el volumen }es ba[o! Ll mercado no puede sublr
con volumen ba[o despues de las senales de debllldad del mercado vlsLas. Adems esLamos en la mlLad del
rango del canal.
Ln el punLo (l) vemos una clara senal de debllldad, lndlcada por la vela de rango ampllo ba[lsLa con alLo
volumen, cuando el preclo se acerca a la dlrecLrlz lnferlor del canal. Cbservemos como el preclo sube
llgeramenLe pero rpldamenLe aLravlesa la dlrecLrlz. una vez que el preclo ha caldo ba[o la dlrecLrlz lnferlor,
el mercado esL sobrevendldo y preparado para un nuevo movlmlenLo alclsLa. La dlrecLrlz lnferlor, una vez
sobrepasada se convlerLe en una zona de reslsLencla alclsLa. ara prever su roLura Lendremos que ver
prevlamenLe velas de rango ampllo alclsLas con lncremenLo de volumen.
Ln el punLo ([), cada barra alclsLa se produce con el volumen ba[o. no hay nlngun esfuerzo en el punLo ([) por
peneLrar la dlrecLrlz, lo que nos conflrma que debemos esperar preclos ms ba[os.

Mov|m|ento atravesando soporte.
Ln un movlmlenLo ba[lsLa que se acerca a la llnea de Lendencla lnferlor, un volumen ba[o duranLe la barra
ba[lsLa nos dlr que la llnea de Lendencla va a reslsLlr por el momenLo en ese punLo, pues no hay un esfuerzo
para camblar la Lendencla (neceslLamos un empu[e vendedor para vencer la reslsLencla ofreclda por la llnea
de soporLe).
- Sl el volumen es alLo con velas de rango ampllo ba[lsLa acercndose a la llnea de soporLe del canal, debemos
pensar que el soporLe ser superado a causa del esfuerzo exLra que esL haclendo el mercado.
- Sl la accln del preclo al acercarse, Locndola o muy cerca, se produce con volumen ba[o, debemos esperar que la
llnea reslsLa dada la ausencla de volumen.

La llnea de soporLe represenLa un rea de reslsLencla que neceslLa presln vendedora para ser peneLrada. Ll
ba[o volumen nos dlce que hay poca venLa y en ese caso la llnea reslsLlr.

VCLUMLN DL A8SCkCICN DIkLC1kICLS INILkICkLS DLL CANAL.
Sl observamos un volumen alLo en una barra ba[lsLa, y esLa esL cerca de la llnea lnferlor, qulere declr que
hay presln vendedora, pero sl la slgulenLe barra sube, nos esLar mosLrando que el alLo volumen conLenla
Lamblen compras (absorcln de las venLas) razn por la cual el mercado sube en la slgulenLe barra. Ln ese
caso esLamos anLe un slgno de forLaleza. Sln embargo, Llene que haberse producldo una fase de
acumulacln anLes de lnlclar un nuevo rally, lo cual lleva Llempo.

Ln el grflco anLerlor podemos ver un mercado debll que Llene una barra de rango ampllo ba[lsLa, con
lncremenLo de volumen, aproxlmndose a la dlrecLrlz lnferlor del canal de Lendencla. ll[emonos en las
palabra acercndose" e lncremenLo" de volumen, ambas lndlcaclones son vlLales. Sl queremos salLar una
vaya, cuando nos vamos aproxlmando a ella deberemos coger lmpulso para Lener fuerza suflclenLe para
salLarla. Los mercados acLuan de forma slmllar. Las senales de forLaleza o debllldad aparecen con varlos
grados de lnLensldad. Pay muchas senales obvlas de esL dlnmlca, pero a medlda que vayamos ganando
experlencla en la observacln y anllsls del volumen lremos descubrlendo muchas nuevas senales que ahora
nos pasan desaperclbldas.


MAS1L8 1PL MA8kL1S. 1CM WlLLlAMS
CAl1uLC 3. AnA1CMlA uL LCS ML8CAuCS ALClS1AS ?
8A!lS1AS.
jUL nACL LML2Ak UN MLkCADC ALCIS1A?
A conLlnuacln se descrlbe como se lnlcla un mercado alclsLa.
ara empezar el proceso, un lndlce (o las acclones que represenLa) emplezan a caer dla Lras dla, semana Lras
semana, con punLuales y pequenos movlmlenLos al alza, con mxlmos ms ba[os y mlnlmos ms ba[os
Lamblen como se puede ver en un mercado ba[lsLa. Ln un deLermlnado nlvel, las manos deblles enLran en
pnlco (el rebano) y Llenden a vender sus acclones al mlsmo Llempo. La razn de ello es que esLn afecLados
por el mlsmo proceso de presln pslcolglca y mledo a que los preclos ba[en Lodavla ms. LsLas manos
deblles no pueden soporLar ms perdldas, y esLn Lemerosas de que esLas se produzcan en un fuLuro
lnmedlaLo. Ll mledo se lnLenslflca cuando el mercado cae porque una cosa es clerLa, las noLlclas que
acompanen la calda sern malas. Ln cuanLo esLos operadores venden, los profeslonales que ya esLn
preparados emplezan a comprar, porque desde su perspecLlva esLas acclones que ahora pueden comprar
baraLas, podrn ser vendldas a un preclo mucho ms alLo en un fuLuro no muy le[ano. La venLa moLlvada por
el pnlco puede lncluso oLorgar al dlnero profeslonal la poslbllldad de comprar una gran canLldad de
acclones sl poner el preclo en su conLra (acumulacln).
LsLe proceso esL en marcha conLlnuamenLe en los mercados, creando movlmlenLos ms o menos grandes.
Cada movlmlenLo que se lnlcla ser proporclonal al numero de acclones que camblen de mano.
ara crear un mercado alclsLa lmporLanLe neceslLamos ver el exLremo de esLe proceso que es conocldo
como clmax de ventas. Ll cllmax de venLas se produce cuando hay una mayor Lransferencla de acclones de
las manos deblles a las manos fuerLes, esLo es operadores que esLn aLrapados en el mercado ba[lsLa
hablendo comprado a alLos preclos y que no pueden ya Lolerar un nlvel de perdldas ms alLo y declden
vender. Sln embargo, algulen esL preparado para comprar en ese preclso momenLo. Ls el dlnero profeslonal
que esL comprador. nos referlmos a los operadores profeslonales, o aquellos operadores que esLn en el
lado correcLo del mercado, cuyo dlnero no esL aLrapado desde preclos alLos en un mercado ba[lsLa y que,
por LanLo, no esLn ba[o la presln del mercado ba[lsLa, por lo cual Llenen la oporLunldad de comprar en
prevlsln de un lnmlnenLe glro del mercado e lncluso cerrar sus poslclones corLas y sacar beneflclo de Loda la
ba[ada. 1odo esLo adems, sln poner el preclo en conLra de sus lnLereses, es declr, comprando grandes
canLldades de acclones sln que el preclo se dlspare al alza por la presln compradora.-
Acumulacln es el Lermlno usado para mosLrar que los grandes operadores esLn lnLeresados acLlvamenLe
en la compra de acclones. Los operadores de la mayorla de las campanas de acumulacln no esLn
lnLeresados en la empresa o en sus dlrecLores. Ln lo unlco que esLn lnLeresados es en obLener un beneflclo
por el dlferenclal de preclos.
una muy buena forma de absorber un gran caplLal es Lener como ob[eLlvo una companla con buenos
fundamenLales cuyas acclones han caldo de forma lmporLanLe a causa del mercado ba[lsLa. Sl fueramos uno
de los compradores profeslonales el Lruco esLarla en reallzar la compra lo ms Lranqulla e lnadverLldamenLe
poslble y nunca permlLlr que nuesLra compra lleve el preclo demaslado arrlba. LsLas rdenes de compra
pueden varlar segun las dlsLlnLas condlclones del mercado. A medlda que el Llempo va pasando, grandes
loLes de acclones son Lransferldas a los compradores. LsLe proceso ellmlna la mayorla de la presln
vendedora y crea un desequlllbrlo enLre oferLa y demanda. una vez que los compradores profeslonales
qulLan el freno al preclo un nuevo mercado alclsLa se lnlcla.

Este proceso lo podemos ver en nuestros grficos mediante un barra de rango amplio bajista en una zona baja del precio donde
antes no haba ningn soporte, con un volumen realmente muy alto, y que el mercado cierra en su mitad o ms arriba. Las
noticias deben ser muy malas desde todos los medios de informacin y personas y entidades financieras, muchas previniendo a
los inversores para que no entren en la bolsa. Las noticias han de ser lo suficientemente malas como para sacarse de en medio a
todo el mundo.
Muchos profeslonales operan en los llamados anlllos" para consegulr ms fuerza al Lraba[ar en grupo.
Crandes canLldades de dlnero son lnverLldas en la acumulacln (compra) de las acclones ob[eLlvo por esLos
grupos, y en ocaslones operadores lndlvlduales acLuan por su propla cuenLa o por cuenLa de Lerceros
desconocldos. Muchos operadores que esLn fuera del grupo se dan cuenLa de la compra y quleren
parLlclpar de ella desde el prlnclplo sl es bueno para ellos Lamblen lo ser para ml". LsLa compra secundarla
puede crear una reslsLencla a que los preclos suban ya que Llenen Lendencla a vender las acclones para
lograr beneflclos cuando el mercado Lodavla no ha desarrollado Lodo su recorrldo alclsLa.
Los profeslonales del mercado comprenden la pslcologla humana (como lo hacemos nosoLros, solo que nosoLros
solemos falla al relaclonarla con el mercado de valores). Saben que muchos poseedores de acclones a los que les
lmporLa exceslvamenLe los preclos de sus acclones pueden ser sacados del mercado de una forma u oLra. Ln ocaslones
Lendern a sacar a los acclonlsLas del mercado mlenLras ellos aguanLan duranLe meses y meses anLlclpando una
recuperacln del mercado. CLras veces, sl esLos acclonlsLas son poLenclalmenLe ganadores manlpularn la
accln para que emplecen a pensar que esa accln no va a recuperase pronLo. Cada vez que se lnlcla un
movlmlenLo alclsLa lnLervendrn para frenar la sublda. LsLos Lapones" del preclo muchas veces esLn
provocados por los grupos de operadores conLrolando la accln y haclendola ba[ar rpldamenLe cada vez
que lnLenLa lnlclar un rally. LsLa accln deberla refle[arse en el mercado como venLa, pero el resulLado es
que se produce ms compras que venLas al flnal del dla. Sl las manos deblles reslsLen esa fase, flnalmenLe
son sacados del mercado medlanLe una campana de malas noLlclas que usualmenLe suelen verse [usLo anLes
de que se lnlcle el mercado alclsLa.
La causa bslca de Lodo mercado alclsLa es la acumulacln de las acclones por el lnLeres del gran caplLal.
lrecuenLemenLe esLe gran caplLal acLua formando grupos o slndlcaLos que a veces son conocldos como Lhe
crowd". Los creadores de mercado y especlallsLas esLn slempre muy al LanLo de lo que esL pasando. Los
creadores de mercado negoclan con sus proplas cuenLas Lamblen y de forma muy acLlva, por ellos esLn a la
expecLaLlva slgulendo muy de cerca de los slndlcaLos de operadores.


LAS IULk2AS DL LA CILk1A LA DLMANDA MULVLN LCS MLkCADCS.
Lo que esLamos dlclendo es que Lodo mercado se mueve por la oferLa y la demanda. LsLo hace que el
mercado se fcll de enLender. Sl hay mas compra que venLa el mercado sube, sl hay ms venLa que compra
el mercado ba[a, es senclllo de enLender no?
Pues no, no es tan sencillo! El principio subyacente evidentemente es ese, pero no acta exactamente como
parece que debera hacerlo.
un mercado se mueve al alza, no necesarlamenLe porque haya ms compra que venLas, slno porque no hay
un mercado no se mueve al alza necesarlamenLe porque haya ms compras que venLas, slno porque no se
produzcan movlmlenLos de venLas de LlLulos que frenen o deLengan la sublda del preclo (Loma de
beneflclos). LsLo es debldo a que la mayorla de las compras (demanda) se habrn reallzado a medlda que los
preclos eran cada vez ms ba[os en el mercado ba[lsLa, duranLe la fase de acumulacln, y durar hasLa que
emplezan a produclrse venLas susLanclales (lo cual se refle[ar en un volumen exceslvo en barras alclsLas).
A su vez, un mercado ba[lsLa no se produce exacLamenLe porque hay ms vendedores que compradores
mlenLras el mercado cae dla Lras dla, slno porque hay una falLa de compradores (demanda) que puedan
parar el movlmlenLo ba[lsLa. Las venLas de los profeslonales se habrn producldo duranLe la fase de
dlsLrlbucln al nlvel de preclos ms alLo, y hasLa que no veamos en el mercado un exceso de compras
(exceslvo volumen en velas ba[lsLas) el mercado permanecer ba[lsLa. Ls declr, hay poca o nlnguna demanda
en un mercado ba[lLas y los preclos caen. LsLa es la razn por la que los mercados caen mucho ms rpldo
que suben.
Cuando un rally comlenza, se ha de haber alcanzado un nlvel de preclos que provoque que oLros
profeslonales, que no esLn denLro de Lhe crowd", y que han comprado una gran canLldad de acclones
cerca de los preclo ms ba[os, probablemenLe slgulendo a los slndlcaLos en su acumulacln, emplecen a
Lomar beneflclos. Adems, la oferLa de anLlguas reas de Lradlng puede aparecer en escena. Sl el slndlcaLo
manLlene la mayorla de sus acclones y qulere que los preclos sean Lodavla ms alLos, esLarn dlspuesLos a
absorber la venLa, sln embrago, pueden no esLar dlspuesLos a segulr sublendo hasLa que esLen seguros de
que Loda la oferLa de la zona ha desaparecldo. or esLo es por lo que frecuenLemenLe vemos en los grflcos
perlodos de descanso mlenLras evaluan las acLuales condlclones del mercado.

1CDC CCMILN2A CCN UNA "CAMAA".
La acumulacln de acclones es como cualquler campana mlllLar. ara comprar las acclones en grandes
canLldades sln poner el preclo en conLra de sus lnLereses, se requlere planlflcacln, buen [ulclo, esfuerzo,
concenLracln, herramlenLas de Lradlng y dlnero. Como prlnclplo bslco debemos Lener en cuenLa que las
acclones son muy reaclas a reacclonar cuando el lndlce al que perLenecen esL cayendo. LsLo ocurre porque
los profeslonales esLn comprando cuanLas rdenes de venLa se lanzan al mercado y clerLamenLe no esLn
vendlendo. Ln cualquler Llpo de rally es usual ver muy poco volumen en la accln someLlda a la acumulacln.
LsLo ocurre porque no esLn perslgulendo preclos ms alLos (por lo que vemos una sublda con volumen
ba[o). Ln esLo rallles con ba[o volumen podemos ver repenLlnas subldas de volumen en una barra alclsLa. La
accln es golpeada dura y rpldamenLe para que suba muy rpldo y luego volverla a ba[ar Lamblen
rpldamenLe, en ese caso no esLamos presenclando el lnlclo de nlngun rally. Como resulLado de ello
Lenemos mas acclones que esLn slendo compradas que vendldas. Son las clslcas senales de acumulacln.
odemos prever que se produclr un LesL, o una sacudlda, con malas noLlclas cerca o al flnal de la zona de
acumulacln, [usLo anLes de genulno movlmlenLo alclsLa que esL a punLo de comenzar.
Ls Lamblen poslble acumular algunas acclones, pero no Lodas las acclones, en los llamados ralds ba[lsLas o
con oLros meLodos como las oferLas comparLldas". LsLo es reallzado por operadores hambrlenLos,
seguramenLe con ms dlnero que paclencla (y uLlllzando muchas veces personas lnLermedlas para camuflar a
los verdaderos compradores). LsLa es una opcln muy cara que pocos pueden darse el lu[o de uLlllzar. La
acumulacln lenLa es la forma baraLa de hacerlo, muy calmadamenLe, a veces de forma encublerLa,
regalando lo menos poslble. no escucharemos muchas noLlclas sobre las acclones que esLn slendo
acumuladas, Lodas las noLlclas y bombazos se reservan para la fase de dlsLrlbucln. }nosoLros harlamos
exacLamenLe lo mlsmo} Sl somos los poLenclales compradores de una casa, buscaremos lnformacln
negaLlva que dar al vendedor con la esperanza de que reba[e el preclo. Sl somos los vendedores, buscaremos
la lnformacln poslLlva para manLener el preclo o sublrlo.
La acumulacln es un negoclo. nlngun profeslonal que Lenga el encargo de lnverLlr una gran canLldad de
dlnero en el mercado de acclones va ha Lener problemas sl es un verdadero profeslonal, un mlembro de la
bolsa (con comlslones muy ba[as) y conoce su negoclo. Ll Lamano de sus rdenes podrla ser perclbldo
lnmedlaLamenLe por oLros profeslonales que pueden dlrlglr rpldamenLe el preclo conLra su lnLeres en
comprar y el proceso volverse conLraproducenLe. A medlda que va e[ecuLando sus rdenes, la oferLa (venLa)
es rpldamenLe absorblda. Cuando pasa esLo se ver obllgado a comprar a un preclo ms alLo causando un
fuerLe repunLe al alza. Los preclos se dlsparan al alza, pero Lan pronLo como flnallza la compra pueden volver
al preclo del que parLleron, porque esa ha sldo la unlca compra realmenLe serla y no se ha ellmlnado Loda la
oferLa floLanLe exlsLenLe en el nlvel de preclos ms ba[o. LsLa oferLa que no ha sldo ellmlnada es lo que hlzo
que se vendlera al preclo ms alLo al que se lleg (reslsLencla). or LanLo consegulrla saLlsfacer muy poco el
lnLeres de sus cllenLes, o de su propla cuenLa.
Ls por ello por lo que deben consegulr que los operadores se deshagan de sus paqueLes de acclones.
Ln cada pequeno rally algunos operadores que quleren manLener las acclones en las que esLamos
compradores pueden empezar a venderlas. Sl son manos deblles esLn encanLados de que flnalmenLe algo
de su dlnero vuelve a sus bolslllos. LsLas molesLas venLas crean reslsLenclas a la sublda de preclos que
perslguen los profeslonales que han acumulado una clerLa canLldad de acclones y esLn alclsLas. Ll cosLe de
Lener que comprar esLas acclones a preclos ms alLos para permlLlr que el preclo suba es un mal negoclo. Ls
por ello que un lndlce, o una accln, no lnlclar el rally hasLa que Lodas esas manos deblles hayan sldo
sacudldas del mercado. Los mercados alclsLas normalmenLe suben lenLamenLe pero perslsLenLemenLe, al
conLrarlo de los mercados ba[lsLas que caen rpldamenLe. LsLa lenLlLud que vemos en los mercados alclsLas
esL causada en parLe por esLas manos deblles aLrapadas vendlendo en cada pequeno rally (produclendo
reslsLencla al movlmlenLo alclsLa).
La razn del mercado alclsLa que se produ[o en 1991 fue la maslva Lransferencla de acclones duranLe un
perlodo de cuaLro meses con el preclo cercano a los mlnlmos del mercado de 1990. LsLa Lransferencla fue
ayudada por la guerra en orlenLe prxlmo, noLlclas que convenlenLemenLe se produ[eron despues de un
susLanclal mercado ba[lsLa. LsLa Lransferencla de accln se Lom su Llempo y no fue Lan dramLlca como un
cllmax de venLa porque el mercado ba[lsLa no call lo suflclenLe como para crear suflclenLe dolor y pnlco
para forzar a las manos deblles a vender. Ll preclo no forz las venLas, pero sl lo hlzo las perslsLenLes malas
noLlclas. LsLo Luvo exacLamenLe el mlsmo resulLado que un cllmax de venLas pero requlrl ms Llempo. Ln
oLras palabras, fulmos LesLlgos de perslsLenLes venLas de los Lemerosos acclonlsLas que fueron absorbldas
por el dlnero profeslonal duranLe un perlodo de cuaLro meses en lugar de los usuales dos o Lres dlas en que
se produce un cllmax de venLas.
Los operadores fueron obllgados a deshacerse de sus acclones medlanLe las perslsLenLes malas noLlclas.
Sadan Pusseln Lenla un poLenLe e[erclLo y la sangre lba a Lenlr las arenas del deslerLo. Ahora podemos ver
que cuando la guerra comenz el mercado salLo hacla arrlba, en un momenLo en el que hasLa los me[ores
operadores habrlan esperado una sacudlda produclda por la noLlcla de que la guerra habla esLallado. ero
en esLe caso los profeslonales no neceslLaban la sacudlda porque la mayorla de las manos deblles hablan
sldo convencldas" de vender mucho anLes.
Sl los problemas de orlenLe medlo no hubleran exlsLldo y no se hubleran producldo malas noLlclas, el
mercado habrla caldo conslderablemenLe ms ba[o y no podrla haber sldo dlrlgldo hasLa un punLo en que las
manos deblles se hubleran vlsLo forzadas a vender, produclendo un obvlo cllmax de venLa. Las malas noLlclas
de orlenLe medlo slmplemenLe dleron al dlnero profeslonal una oporLunldad de comprar grandes canLldades
de acclones sln poner el preclo en su conLra.
Como Lodo en el mercado de acclones es relaLlvo, podemos ver esLe prlnclplo en funclonamlenLo, lncluso
cuando el mercado se mueve en un rango esLrecho de preclos. odemos ver venLas en los mxlmos y
compras en los mlnlmos, pero en esLos casos en menor canLldad. Se LraLa de compras y venLas reallzadas por
dlferenLes grupos que buscan sacar provecho de movlmlenLos menores del preclo. Su acLlvldad lncllna la
balanza LemporalmenLe sln afecLar a la Lendencla mayor.
no se puede pasar de un mercado ba[lsLa a un mercado alclsLa sln que se haya producldo una susLanclal
Lransferencla de acclones desde las manos deblles a las manos fuerLes. neceslLamos ver esLas Lransferenclas
deba[o de los daLos que nos sumlnlsLra el mercado. Sl esLa Lransferencla esL clara podemos Lener la
convlccln de que cualquler lnLenLo de sublda del mercado va a fallar. Ln cualquler movlmlenLo alclsLa
desLlnado a fallar podremos ver una barra de no demanda, una barra alclsLa con volumen ba[o o un volumen
exceslvamenLe alLo sln resulLados, cuyo preclo vuelve a ba[ar al dla slgulenLe, o un lmpulso alclsLa. no se ven
esLe Llpo de acclones en un mercado realmenLe alclsLa.
Lo que sl es clerLo en relacln con un mercado ba[lsLa es que sabemos que un mercado alclsLa mayor puede
desarrollarse a parLlr de el una vez que la Lransferencla de acclones haya flnallzado. un buen operador
comprar en Lodos los LesL exlLosos que vayan apareclendo en el mercado alclsLa slgulenLe, que puede durar
varlos anos. Ln el momenLo de la prlmera redaccln de esLe LexLo (1993) deblamos poner especlal aLencln
en el lndlce nlkkel, que nos Lenla que mosLrar un cllmax de venLa en cualquler momenLo.
una vez que el mercado ba[lsLa ha caldo duranLe clerLo Llempo, llegamos a un punLo en que Lodos los
operadores que esLn aLrapados en el mercado desde preclos mucho ms alLos, sufrlendo y rezando para
que el preclo se recupere y dlsmlnuyan sus perdldas, enLran en pnlco y son sacudldos del mercado. La
alarma es adems aumenLada por la malas noLlclas despues que esLos operadores se han deshecho de sus
acclones con lmporLanLes perdldas. Cuando el pnlco se apodera de ellos, esLos acclonlsLas Lemerosos
comlenza a vender, dando a los profeslonales la oporLunldad de comprar grandes canLldades de acclones sln
poner el preclo en su conLra. LsLo es usualmenLe el comlenzo de una fase de acumulacln en muchas
acclones lndlvlduales, pero marcar los mlnlmos del lndlce. uespues de un cllmax de venLas deberemos
esperar un lnmlnenLe mercado alclsLa.
Ll proceso puede compararse con la carga de energla en una baLerla (el monLo de acclones Lransferldas a los
profeslonales). La acumulacln de acclones es como una carga de energla para moverse al alza. La energla
pude ser llberada posLerlormenLe (el movlmlenLo alclsLa), pero es llmlLada por el Llempo que ha durado la
carga de la baLerla. La carga puede ser gasLada rpldamenLe en una rplda descarga, o lenLamenLe. lncluso
pueden reallzarse suceslvas recargas con perlodos de reacumulacln. odemos medlr la capacldad de una
zona de acumulacln en un grflco de punLo y flgura conLablllzando y predlclendo el poLenclal movlmlenLo
posLerlor en relacln con la llberacln de la energla como un preclo ob[eLlvo.


CCMC kLCCNCCLk UN VLkDADLkC Lk1kLMC DLL MLkCADC.
Asumamos que hemos vlsLo susLanclales subldas del mercado y que el preclo esL ahora en un nuevo Lecho
(p.e[. no hay nlngun preclo ms alLo a nuesLra lzqulerda). Ln ese momenLo observamos que aparece un alLo
volumen en una barra de rango esLrecho alclsLa. LsLa es una clara senal de debllldad.
Sl el volumen alLo (alLa acLlvldad) hublera represenLado volumen comprador, seguro que el rango de la barra
hublera sldo ampllo y alclsLa. Sabemos ahora que los creadores de mercado no quleren que reallcemos
buenos negoclos. Los compradores que enLran en el mercado neceslLan algulen que les venda. Sl los
creadores de mercado o los especlallsLas declden cubrlr esLa demanda y vender duranLe Loda la barra a
aquellos compradores, esLo produclr en la prcLlca que se acorLe la barra que pone Lecho al mercado,
dando como resulLado una barra de rango esLrecho alclsLa. Ll dlnero profeslonal no lo harla sl Luvlera
expecLaLlvas de que los preclos van a segulr sublendo, sl lo har sl lo que espera son preclos ms ba[os.
Muchas veces no nos daremos cuenLa de esLe fenmeno porque cuando ocurre esLamos absorbldos por las
buenas noLlclas que aparecen en los medlos de comunlcacln y en la euforla del mercado alclsLa. Sl Lenemos
ablerLa una poslcln larga esLaremos fellces con nosoLros mlsmos y le[os de pensar en vender, lncluso
esLaremos pensando en comprar ms. no es fcll pensar como un operador profeslonal. uebemos Lraba[ar
duro para consegulrlo.
Asl pues, los lngredlenLes esenclales para adelanLar el mercado ba[lsLa son:
- una barra alclsLa, con alLo volumen, rango esLrecho, en un nuevo Lecho. Cada elemenLo es esenclal para que la
senal sea correcLa.

1.- Ll volumen nos dlce que hay una gran canLldad de operaclones en esa barra.
2.- Ll rango esLrecho demuesLra que el preclo ha sldo comprlmldo", lo cual debe ponernos en guardla
cuando vlene acompanado de un alLo volumen.
3.- Ll nuevo Lecho muesLra que el volumen de operaclones no ha esLado lnfluenclado por oLros o0peradores
que esLuvleran aLrapados en el mercado en anLerlores Lechos. Lo que esLamos vlendo es a los creadores de
mercado dlclendonos que su punLo de vlsLa es ba[lsLa, lo cual se refle[a en el rango esLrecho, con volumen
alLo, y barra alclsLa. Ll dlnero profeslonal qulere vender al ver que los preclos ms alLos no son poslbles.

CCMC kLCCNCCLk LL VLkDADLkC IINAL DL UN kALL.
Cue Llpo de lndlcadores de oferLa (venLas) pueden deLener un movlmlenLo alclsLa?
Sl somos operadores alclsLas, hay solo clnco senales prlnclpales de oferLa de las que preocuparnos. LsLas
senales pueden frenar un mercado alclsLa o lncluso pararlo. Son las slgulenLes:
1- Ll cllmax de compras.
2- un LesL fallldo (un LesL que no vlene acompanado de volumen ba[o).
3- 8angos esLrechos acompanados de alLo volumen, en una barra alclsLa, en un nuevo Lecho.
4- un empu[n alclsLa (up-LhrusL).
3- un volumen alLo repenLlno en una barra alclsLa, con la slgulenLe barra ba[lsLa, rango ampllo y que
clerra por deba[o del mlnlmo de la barra prevla.
no es dlflcll dlsLlngulr esLas senales.

L| c||max de compras.
Ll cllmax de compras solo lo veremos en raras ocaslones. Se caracLerlza por un muy ampllo rango del preclo
que clerra alclsLa, casl en los mxlmos, con un volumen ulLra alLo. normalmenLe Lendr lugar despues de un
mercado alclsLa muy lmporLanLe. Sl esLamos en un nuevo Lecho, realmenLe esLaremos en el flnal del rally.
un LesL con volumen ba[o lndlcarla que los preclos segulrn sublendo, luego un LesL con volumen alLo lndlca
que la oferLa esL presenLe. A los mercados no les gusLa segulr sublendo cuando la oferLa esL presenLe en el
Lrasfondo del mercado.

kangos estrechos y vo|umen a|to.
LsLa senal es muy fcll de deLecLar. Ll publlco y oLros operadores han sldo arrasLrados denLro del mercado,
comprando anLes de perderse los preclos ms alLos que preven que se produclrn en un fuLuro lnmedlaLo.
LsLa accln queda refle[ada en los grflcos como una barra de rango esLrecho con volumen alLo alclsLa. Sl la
barra clerra en los mxlmos, es una senal evldenLe de debllldad. LsLe Llpo de comporLamlenLo se suele ver
despues de un rally de cualquler Llpo. Los compradores esLn enLrando en el mercado, generalmenLe con
buenas noLlclas, lo que da a los profeslonales la oporLunldad de vender. 8ecordemos, no esLamos
lnLenLando vencer al mercado, slo aprovecharnos del dlnero profeslonal. odemos vender con el, por LanLo
ahora no debemos comprar.

SAL1C ALCIS1A (U-1nkUS1).
Los salLos alclsLas pueden ser reconocldos como una barra de rango ampllo alclsLa acompanada por volumen
alLo, que clerra en los mlnlmos. Los salLos alclsLas son usualmenLe vlsLos despues de una sublda del
mercado, cuando el mercado empleza a esLar sobrecomprado y hay debllldad en el Lrasfondo del mercado.
Ll sanLo alclsLa se suele ver frecuenLemenLe despues de un perlodo de venLas, [usLo anLes del movlmlenLo
ba[lsLa. Cbservemos que la barra debe cerrar en los mlnlmos o muy cercano a ellos. Ll volumen puede ser
ba[o (no demanda) o alLo (la oferLa susLlLuyendo a la demanda).
Los creadores de mercado son plenamenLe capaces de generar salLos alclsLas, que son manlobras para hacer
dlnero. La dlnmlca de un salLo alclsLa es muy lnLeresanLe e lncluso bruLal - el rpldo movlmlenLo alclsLa
aLrae a los compradores y aLrapa sLops. Los operadores que han vendldo y esLn corLos se emplezan a
asusLar y cubren sus poslclones. Ls una esLraLegla muy comun para sublr los preclos sublLamenLe y cazar a
aquellos que esLn desprevenldos. LsLa accln del mercado se suele ver despues de slgnos de debllldad y
frecuenLemenLe lndlcan el prlnclplo de una calda del mercado. una vez que el mercado sabe que hay
debllldad, los creadores del mercado o los especlallsLas pueden dlrlglr el preclo al alza rpldamenLe, qulzs
con buenas noLlclas, y aLraparLe.
Los preclos ms alLos se manLendrn duranLe el mayor Llempo poslble. Luego caern de nuevo cerrando en
los mlnlmos. 1an pronLo como el preclo es dlrlgldo al alza, los operadores que esLaban premaLuramenLe
corLos pueden enLrar en pnlco y cerrar sus poslclones. no obsLanLe, aquellos operadores que buscan una
rupLura de la reslsLencla pueden comprar, pero sus rdenes de sLop esLarn frecuenLemenLe en el punLo de
mlra de los profeslonales cuando los preclos vuelvan a caer. 1odos aquellos operadores que no esLn en el
mercado slenLen que se esLn perdlendo una oporLunldad y se senLlrn preslonados emoclonalmenLe a
comprar. LsLa accln del mercado esL Lamblen pensada para enganar a los grandes fondos de penslones,
gesLores de fondos, banco y oLros grandes operadores del mercado. }no hace falLa ser un pequeno operador
para ser forzado a enLrar en una poslcln pobre! Sln embargo, esLos empu[ones son muy renLables para los
creadores de mercado y especlallsLas. un empu[n alclsLa se suele ver usualmenLe despues de un perlodo de
debllldad y, generalmenLe, lndlca que los preclos van a ba[ar.
8ecordemos que los creadores de mercado esLn en una envldlable poslcln al poder ver ambos lados del
mercado y Lener una auLenLlca vlsln de la realldad del mercado, cosa que los operadores ordlnarlos no
podemos ver. Con LoLal segurldad, sl los creadores de mercado esLuvleran alclsLas, dlspararlan a los sLops
que esLn por deba[o del mercado ms que a los que esLn por enclma.

LL SAL1C ALCIS1A (U-1nkUS1S ) CCN MAS DL1ALLL.
8aramenLe veremos salLos alclsLas en mercados fuerLes. Los profeslonales saben que las personas
reacclonan a dos mledos: el mledo a las perdldas y el mledo a perderse una oporLunldad de compra, y
operan con esLas ldeas en menLe. Adems saben, o Llenen una clara ldea, de donde esLn los sLops de
perdldas. Ll operador profeslonal esL alLamenLe conclenclado del hecho de que la masa (el rebano) plensa
en numero pares.

Sl nos senLamos y esperamos ver los salLos alclsLas (up-1 hrusLs), sln fl[arnos en nada ms, unlcamenLe
operando en base a esLe lndlcador }podrlas ser un operador pobre no hacer dlnero!
Ll salLo alclsLa suele aparecer en los Lechos del mercado. LsLo es despues de un rally. Los especlallsLas saben
que el mercado esL debll, por eso el preclo puede ser dlrlgldo al alza duranLe el dla para llegar al mxlmo a
la mlLad del dla. Ll LexLo que slgue descrlbe varlos empu[ones que pueden verse en el grflco anLerlor.
- Ll volumen en el punLo (a) es ba[o. Sl el volumen ba[o esL presenLe en cualquler movlmlenLo alclsLa, nos muesLra
la falLa de demanda en el mercado. Los operadores que lmporLan no esLn lnLeresados. Se LraLa de un
up-LhrusLs.
- Ln el punLo (b), vemos oLro up-LhrusLs, el volumen es ba[o.
- Ln el punLo (c) Lenemos oLro up-LhrusLs.
- La debllldad verdadera aparece en el punLo (e). Ln el vemos un volumen alLo. Sl esLe volumen realmenLe muy
alLo represenLa demanda (compra) por que la barra clerra en su mlLad y luego cae duranLe las slgulenLes
barras?
- Ln el punLo (f) Lenemos una lndlcacln de venLa. Ll mercado cae duranLe una barra para cerrar cerca de los
mlnlmos con muy ba[o volumen. Los profeslonales saben que el mercado esL debll, y han hecho sublr el
preclo duranLe la barra. Ll ba[o volumen nos muesLra no demanda", que es especlalmenLe clara en el punLo
(e).

Cbservemos como las lndlcaclones son muy lnsplradoras, pero hay que Lraba[ar correcLamenLe para operar
con ellas. Los mercados son especlflcamenLe dlrlgldos al alza o a la ba[a, slempre que las condlclones del
momenLo lo permlLan, para hacernos perder dlnero, y las oscllaclones y laLlgazos se aseguran de ello.
Sabemos ahora que los mercados deblles son usualmenLe dlrlgldos al alza [usLo anLes de una calda
(up-LhrusLs, que Llene a ocurrlr en los mxlmos de los mercados (en una zona de sobrecompra). ? sl nos
enconLramos en ese caso, el up-LhruLs nos da una oporLunldad para enLrar corLos en el momenLo [usLo.

Pay muchos Llpos dlferenLes de up-LhrusLs. Ln el e[emplo anLerlor vemos como un up-LhruLs comblnado con
un volumen exLremadamenLe alLo, puede parar un rally.

LL CLIMAk DL VLN1AS LL ACC kCILSICNAL.
un cllmax de venLas queda lndlcado con una barra de rango muy ampllo, ba[lsLa, con un volumen
excepclonalmenLe alLo, normalmenLe cerrando en los mxlmos o cerca de ellos. ConLra peores sean las
noLlclas, ms fuerza alclsLa exlsLlr en el mercado.

APOYO PROFESIONAL (O REVERSO BAJISTA).
LsLa accln es muy slmllar a un cllmax de venLas, pero a menor escala y puede ser vlsLo como un mlnl cllmax
de venLas. nos enconLraremos con una barra ba[lsLa de rango ampllo, que llevar el preclo hasLa un suelo
reclenLe o marcar un nuevo suelo, con el clerre en los mxlmos o cerca de ellos y con volumen alLo. LsLe
lndlcador es mas lmporLanLe cuando la barra ha salLado hacla aba[o (gap) y en la slgulenLe barra Lenemos un
salLo hacla arrlba. Sl las noLlclas son malas deberemos aumenLar nuesLro senLlmlenLo alclsLa. Cualquler barra
ba[lsLa con ba[o volumen (falLa de oferLa) despues de lo anLerlormenLe descrlLo, especlalmenLe sl clerra en
su mlLad o por deba[o, ser un fuerLe senal de la fuerza del mercado, porque la oferLa que anLes esLaba alll
ha desaparecldo ahora.
LsLo supone que esLamos anLe compras de los profeslonales (absorcln de la oferLa) que normalmenLe
deLendr el movlmlenLo ba[lsLa. CuanLo mas llquldo sea el mercado, ms compra ser necesarla para parar
el movlmlenLo ba[lsLa. Las cuaLro dlvlsas ms lmporLanLes son un buen e[emplo de mercados llquldos. Ln
ellos generalmenLe se requlere un gran volumen duranLe varlos dlas para deLener los mercados ba[lsLas.
Sln acumulacln, cualquler rally esL desLlnado al fracaso. Sln dlsLrlbucln cualquler movlmlenLo ba[lsLa
fracasar. Cada movlmlenLo esL dlrecLamenLe relaclonado con el numero de acclones que han camblado de
manos, que crear un desequlllbrlo enLre la oferLa y la demanda, llevando el movlmlenLo hacla un senLldo u
oLro.
Hay un gran nmero de pruebas que nos sealan que este proceso est en marcha y esto se puede ver
especialmente en el mercado de acciones de Japn. Estamos diciendo constantemente que la prosperidad del
mundo se est desplazando a los mercados del lejano oriente. El mercado que inmediatamente nos viene a la
cabeza es Japn-. Decimos tambin que la balanza de pagos est constantemente a favor de Japn. La
mayora de la gente estara de acuerdo con esta afirmacin. Pero observemos el ndice nlkkel y veremos que
esL marcando conLlnuamenLe nuevos mlnlmos. Cmo es poslble? Cmo es poslble que el lndlce que represenLa uno
de los palses poLenclalmenLe ms rlco del mundo slga marcando nuevos mlnlmos, cuando en palses con economlas
mucho ms deblles slgue marcando mxlmos?
8ueno, esLo nos demuesLra de enLrada que la economla no es la energla prlnclpal que mueve los mercados
de acclones de las naclones. Algo ms Llene que esLar acLuando. LsLo es un gran mlsLerlo para mucha genLe
que naLuralmenLe plensa que una economla fuerLe y muchas companlas exlLosas como !apn deben lmpllcar
necesarlamenLe un mercado de acclones fuerLe, no uno debll.
Mll seLeclenLas companlas [aponesas celebraron su [unLa ordlnarla el mlsmo dla Lras llegar a un acuerdo en
1991 para reduclr la aslsLencla de acclonlsLas a dlchas [unLas. Ll publlco deslnformado habla esLado culpando
a las companlas lndlvldualmenLe del descenso del preclo de las acclones, y aparenLemenLe los gangsLer
[aponeses esLaban pldlendo que les devolvleran el dlnero que hablan perdldo. LsLos gangsLer esLn Lan
deslnformados como el publlco general y los Lraba[adores de los mercados de valores. Los dlrecLores de las
companlas normalmenLe no pueden hacer mucho en relacln con el preclo de las acclones de sus
companlas. Son experLos en hacer que la companla funclone, no en la marcha de sus acclones y
normalmenLe esLn Lan sorprendldos como cualqulera con lo que pasa con sus proplas acclones.
Los mercados ba[lsLas esLn causados por la dlsLrlbucln a gran escala de las ms lmporLanLes acclones que
componen un lndlce. Ll nlkkel habla esLado sublendo duranLe mucho Llempo. una sublda fenomenal se
produ[o en los ochenLa, creando un mercado alclsLa que Lodo el mundo, lncluso los gangsLer pensaba que
nunca flnallzarla. Cmo Lermln? Los !aponeses pensaban: nosoLros somos obvlamenLe los me[ores del
mundo" y Lodo esL en auge". Clvldaron algo que Lodo hombre de negoclos sabe los sablos venden en
momenLos de bonanza y compran en momenLos de depresln".
Los [aponeses hablan enLrado en el mercado de acclones con grandes caplLales en lo ms alLo del mercado
alclsLa, en lo que conocemos como un cllmax de compras. Ll nlkkel llevaba alclsLa muchos anos, y Lodo
esLaba en auge en su economla. Ll pals con el mercado de valores ms fuerLe del mundo. Muchos [aponeses
se lnLeresaron en el mercado de valores y esLaban muy saLlsfechos con sus lnverslones. Cuando la ulLlma
sublda del preclo empez, mucha de esLa genLe fellz procur no perderse el fanLsLlco negoclo que suponla
comprar acclones y adqulrl nuevos paqueLes y fueron adems lnducldos a apalancarse para aumenLar los
beneflclos poLenclales. LsLe proceso menLal y su puesLa en prcLlca repeLldo a lo largo y ancho de Lodo el
pals dlo al dlnero profeslonal la oporLunldad de vender (dlsLrlbulr) grandes canLldades de acclones duranLe
un perlodo de varlas semanas. Ll lnevlLable mercado ba[lsLa esLaba servldo.


EL CLIMAX DE COMPRA Y LA VENTA PROFESIONAL.

Ll cllmax de compras es fcllmenLe vlslble en esLe grflco semanal de la ba[ada del nlkkel.
Ln el punLo (a) podemos ver el clslco cllmax de compras duranLe un perlodo de clnco semanas a flnales de
1989. }ll[emonos en el volumen! Clnco semanas de un volumen ulLra alLo con barras alclsLas. lue esLe
movlmlenLo el que cre el mercado ba[lsLa. Cbservemos que el volumen alLo debe acompanar a las barras
alclsLas. La verdadera debllldad slempre aparece en las velas alclsLas y la verdadera forLaleza aparece en las
velas ba[lsLas. La accln de los operadores deslnformados slgulendo sus lmpulsos emoclonales les arrasLr a
enLrar en un mercado alclsLa comprando cuanLo los profeslonales esLuvleron dlspuesLos a venderles.
Cuando esLa Lransferencla de acclones flnallza Lenemos garanLlzado un mercado ba[lsLa. uebemos observar
los rangos esLrechos de las barras del punLo (a) (senalando el flnal del mercado alclsLa). Sabremos que se
LraLa realmenLe de un mxlmo (en esLe e[emplo) porque no hay anLlguos nlveles de preclos lguales o
superlores cerca de esLe punLo a nuesLra lzqulerda, en esLa zona no hay operadores aLrapados en anLerlores
ba[adas del preclo que e[ercen como reslsLencla y hacen que las lndlcaclones del volumen no sean claras.
un cllmax de compras es normalmenLe ms dlflcll de ldenLlflcar que un cllmax de venLas, slmplemenLe
porque no ocurren Lan a menudo. Las noLlclas Llenen que ser buenas, Lodo el mundo se debe senLlr a gusLo
con el mercado. nuesLro [ulclo debe esLar cegado por Loda la euforla que habr a nuesLro alrededor. Se ha
de Lener un carcLer muy fuerLe y ser un muy buen operador para reconocer la debllldad y acLuar en el
senLldo opuesLo al que ves que Lodo el mundo Loma.
Ln el punLo (b) vemos un fuerLe movlmlenLo ba[lsLa. LsLe movlmlenLo perslgue aLrapar en el mercado a los
operadores que han comprado cerca de los mxlmos y cazar algunos sLops. LsLos operadores aLrapados en
prlnclplo no se darn por enLerados, pues conslderarn que es una slmple correccln para conLlnuar luego
con el movlmlenLo alclsLa. un mercado alclsLa que serla manLenldo por la excelenLe slLuacln de las
empresas [aponesas en el mercado mundlal.
ara conflrmar esLe punLo de vlsLa comenz un rally en el punLo (c). Cbservemos el fondo de esLe rally en el
que vemos dos semanas con un alLo volumen sln que los preclos calgan. LsLo se produce porque se esL
comprando para consegulr el rally. }ero observemos el volumen en el mxlmo del rally!
Ln el punLo (d) Lenemos de nuevo Lres semanas de gran volumen en velas alclsLas. A pesar de esLa acLlvldad
el preclo es reaclo a segulr sublendo. LsLo ocurre porque se esL vendlendo, en una accln muy slmllar a la
que se produ[o en el mxlmo anLerlor. Ln el punLo (e) observemos el lmpulso alclsLa (up-LhrusLs)
ue nuevo Lenemos un fuerLe movlmlenLo ba[lsLa en el punLo (f) para aLrapar unos cuanLos operadores.
Ln el punLo (g) podemos volver a ver dos semanas con gran volumen y barras alclsLas en las que de nuevo el
preclo se reslsLe a sublr (la oferLa esL superando la demanda).

EL CLIMAX DE COMPRAS.
Pay dos Llpos de compras cllmLlcas que podemos ver en los lndlces con solo una gran dlferencla. uespues
de un movlmlenLo alclsLa susLanclal, el mercado se mueve aun ms alLo con barras de rango ampllo alclsLas.
8uenas noLlclas, exclLacln y [ubllo abundan por Lodas parLes. Cbservaremos que el volumen es ulLra alLo.
1odo esLo lndlca que esLamos vlendo un cllmax de compras.
ero sl en esLe punLo hay anLlguos nlveles de Lradlng a nuesLra lzqulerda en el grflco (que pueden Lener
meses o lncluso anos de anLlguedad) esLa accln no es realmenLe un cllmax de compra. Ln esLe punLo no
podemos esLar LoLalmenLe seguros de que el volumen exLremadamenLe alLo sea debldo a las venLas
profeslonales y no a una absorcln de la oferLa (venLas) de los operadores aLrapados en esLas anLlguas reas
de Lradlng de nuesLra lzqulerda. uebemos esperar una conflrmacln posLerlor.
Sl no hay reas de Lradlng a la lzqulerda, clerLamenLe ser un cllmax de compras y el flnal de un mercado
alclsLa.
Sl hay anLlguas reas de Lradlng a la lzqulerda y el mercado se mueve laLeralmenLe duranLe clerLo Llempo y
luego empleza a LesLear la oferLa, Lendremos una lmporLanLe senal de que no esLamos anLe un cllmax de
compras sln volumen de absorcln en el que los profeslonales esLn buscando el momenLo para segulr
sublendo.
Cue qulere declr que debemos esperar una conflrmacln?
A los mercados nos les gusLa los volumenes muy alLos en barras alclsLas porque algo grande esL pasando. C
esLs vlendo un cllmax de compras que marcar el flnal de la sublda, o el dlnero profeslonal se esL
preparando para comprar acclones de los operadores aLrapados en anLlguos nlveles de preclos que han
supuesLo anLerlores mxlmos. LsLo ulLlmo no lo hacen por carldad, slno porque el dlnero profeslonal esL
alclsLa y anLlclpan preclos ms alLos en el fuLuro.

LsLe grflco nos muesLra el aspecLo que Llene un cllmax de compras en una accln lndlvldual. 8AA en esLe
e[emplo. Ll cllmax de compras en una accln lndlvldual normalmenLe es fcll de ldenLlflcar. La accln se
encuenLra en un movlmlenLo alclsLa, y de repenLe el preclo sale lanzado al alza. Las noLlclas son buenas, de
hecho muy buenas. Ll rebano esL exclLado con Loda esLa acLlvldad y empleza a comprar. 1odos aquellos
operadores que han esLado esperando para comprar ahora emplezan a hacerlo anLes de que los preclos se
ale[en mucho de sus ob[eLlvos de enLrada. lncluso aquellos operadores que ya Llenen poslclones largas
quleren ms y cargan con ms conLraLos. 1odo esLo da a los operadores profeslonales la poslbllldad de
descargar lmporLanLes canLldades de sus acclones, compradas a preclos muchos ms ba[os, sln hacer ba[ar el
preclo en conLra de su lnLeres vendedor. una vez que han llquldado Lodas sus acclones, los profeslonales
abandonan el mercado y emplezan a vender acLlvamenLe acclones colocndose en poslclones corLas
plenamenLe consclenLes de que no hay demanda que soporLe el preclo a esos nlveles. LsLe proceso garanLlza
preclos slgnlflcaLlvamenLe ms ba[os.
nuesLro [ulclo habr sldo oscurecldo por el rpldo ascenso del preclo acompanado de buenas noLlclas que
vemos en el punLo (a), para que no nos demos cuenLa de la manlobra que se esL desarrollando.
La accln cllmLlca vlene enmarcada por barras de rango ampllo alclsLas con volumen alLo, pero el preclo no
responde sublendo. un buen operador Llene que empezar a ver el mercado en senLldo corLo y ponerse corLo
en alguna barra alclsLa con ba[o volumen (no demanda). 1an slo deber luchar conLra las buenas noLlclas y
el [ubllo general que se ve en los mxlmos del mercado.
Ll slgulenLe es el mlsmo grflco de 8AA, pero en dlmensln semanal. LS lnLeresanLe e lnusual porque
podemos ver un cllmax de compras en el mxlmo y un cllmax de venLas en el mlnlmo.

Ln el punLo (a) podemos ver el cllmax de compras, que puede verse con ms deLalle en el grflco anLerlor,
marcando el punLo mxlmo del mercado. Luego, en el mlnlmo podemos ver el cllmax de venLas que marcar
los mlnlmos. uuranLe una cllmax de copras o de venLas nos enfrenLaremos con malas noLlclas y muchas
lnformaclones enganosas en la prensa, y en la Lelevlsln. Pay que ser un duro profeslonal para reconocer
esLe proceso y no de[arse lnflulr por las noLlclas que normalmenLe acompanan las acclones cllmLlcas, y
hacer Lodo lo conLrarlo de lo que la mayorla de genLe qulere hacer.
uuranLe el mercado ba[lsLa de !apn, que se desencaden con un cllmax de compras maslvo en los mxlmos,
aparecleron muchas noLlclas enganosas como la slgulenLe:
El gobierno japones tomar medidas para parar la cada de las acciones
(Financial Times, 4 de octubre de 1990)
LsLo es supuesLamenLe una buena noLlcla para os operadores [aponeses que esLn aLrapado en la ba[ada con acclones
compradas a alLos preclos, pero en realldad son malas noLlclas para ellos porque de esLa forma son lnducldos a rela[are
y no cubrlr sus pobres poslclones de Lradlng. Ls una mala noLlcla lncluso para aquellos operadores que realmenLe
Llenen una buena poslcln de Lradlng al esLar corLos en el mercado. LsLos operadores pueden ser sacudldos del
mercado fcllmenLe con la excusa de las medldas que el goblerno [apones supuesLamenLe Llene que Lomar para
deLener la calda. LsLa es la razn por la que la noLlcla ocupa las prlmeras planas. Sl en los perldlcos leyesemos
que el goblerno [apones esL Lraba[ando para deLener las mareas marlnas" Lodos sabrlamos que se LraLa de
un cuenLo de hadas.
nunca debemos de[arnos lnfluenclar por las noLlclas, Lenlendo en cuenLa que los profeslonales esLn muchas
veces deLrs de las mlsmas. nlngun goblerno puede conLrolar su proplo mercado de acclones y Lampoco
puede hacerlo nlnguna lnsLlLucln. Los goblernos no Llenen medlos para luchar conLra el mercado. Ms aun
desde que se aboll el paLrn oro y plaLa para la moneda. Los mercados son slmplemenLe demaslado
grandes y el cosLe serla compleLamenLe lnasumlble.
Los goblernos nl Lan slqulera pueden conLrolar sus proplas dlvlsas por las mlsmas razones. Ll 8anco de
lnglaLerra negocla dlvlsas con sus proplas cuenLas y no Lengo nlnguna duda de que lo hace para obLener sus
proplos beneflclos y no los de cualquler oLro parLlclpanLe en el mercado.

DESDE UN MERCADO BAJISTA A UN MERCADO ALCISTA
MlenLras la fuerLe economla [aponesa experlmenLaba un mercado ba[lsLa que comenz en 1989, el uow
!ones lndusLrlal se enconLraba en un fuerLe mercado alclsLa.
Ll uow !ones lndusLrlal Average experlmenL exacLamenLe lo opuesLo al nlkkel. Ll uow !ones lndusLrlal
habla Lenldo un cllmax de venLas en lo mlnlmos. MlenLras el nlkkel Luvo un cllmax de compras en los
mxlmos.
Ll uow !ones lndusLrlal Luvo un cllmax de venLas que produ[o una Lransferencla maslva de acclones de las
manos deblles a las manos fuerLes.
MlenLras el nlkkel mosLraba una Lransferencla maslva de acclones de las manos fuerLes a las manos deblles.

Ll cllmax de venLas en el uow !ones lndusLrlal es fcllmenLe vlslble en los mlnlmos del grflco anLerlor. Ll
mercado cae dramLlcamenLe duranLe 6 dlas. Ll sexLo dla aparece un enorme volumen, la barra dlarla es
ba[lsLa pero, pero a pesar de Lodas la malas noLlclas y el mledo han conseguldo mane[ar la slLuacln para
cerrar le[os de los mlnlmos. LsLa barra marca el suelo del mercado. SlLuaclones slmllares se pueden ver en
cualqulera de los lndlces amerlcanos. un movlmlenLo alclsLa esL ahora garanLlzado. Ll mercado de acclones
ha sldo sacudldo. Las manos deblles han sldo sacudldas (y expulsadas) del mercado. Los operadores
profeslonales enLran en el mercado y compran Lodas las acclones poslbles. Son esLas compras las que crean
el cllmax de venLas. Ll mercado esL ahora en manos de los profeslonales. 1odo ello garanLlza un mercado
susLanclalmenLe alclsLa.
Cuando un movlmlenLo alclsLa esL en marcha la Lendencla no camblar hasLa que el dlnero profeslonal
emplece mayorlLarlamenLe a vender (dlsLrlbucln). odremos ver reLrocesos, LesL, y sacudldas en un
movlmlenLo alclsLa a fln de que los no profeslonales plensen que es poslble que el preclo slga sublendo, pero
la Lendencla mayor no varlar hasLa que el dlnero profeslonal Lenga la oporLunldad de deshacerse de la
mayorla de sus acclones. LsLo pasar en las barras alclsLas, con un volumen muy alLo. 8equlere Llempo
porque un mercado fuerLemenLe alclsLa Llene un momenLum" (lnercla). uebemos buscar barras alclsLas con
poco volumen para conflrmar la debllldad despues de ver una barra alclsLa con un gran volumen sln
resulLado.
Ls blen conocldo que el perlodo de mayor Lraba[o para un broker se produce despues de que un mercado
alclsLa se ha desarrollado duranLe clerLo Llempo. !usLo en el Lecho del mercado Lodo el mundo esL muy
ocupado. ero cuando el mercado esL en una fase ba[lsLa o de colapso, los negoclos se ralenLlzan
conslderablemenLe. Cualqulera que Lraba[e en una agencla de bolsa Le podr declr como esL el mercado en
funcln del numero de llamadas que ha reclbldo. LsLo puede parecer algo poco serlo, pero hay ms verdad
de la que parece en ello.
Lo anLerlor nos suglere que los operadores deslnformados esLn de[ando que les gulen sus emoclones.
Aparecen mosLrando el mayor lnLeres cuando el mercado alclsLa esL en marcha o en los mxlmos del
mercado cuando las acclones emplezan a esLar demaslado caras. Los veremos con muy poco o nlngun
lnLeres cuando se esL produclendo un cllmax de venLa, cuando las acclones esLn lnfravaloradas. or oLra
parLe, el dlnero profeslonal esL ocupado vendlendo a los lnLeresados no profeslonales cerca o en los
mxlmos del mercado, y comprando de ellos cerca o en los mlnlmos, sln compeLencla o lnLeres alguno por
parLe del publlco general.
Cuando el preclo sube en un mercado alclsLa perslsLenLe, como en el caso del nlkkel duranLe muchos anos,
ser alcanzado un punLo, donde llevados por la pslcologla de la masa, una masa de opLlmlsLas compradores
esLar convenclda de que es me[or enLrar en el mercado anLes de que plerdan la oporLunldad (pslcologla del
rebano).
Sl un mercado alclsLa se va formando lenLamenLe y se manLlenen perslsLenLemenLe, llegar un momenLo en
que los operadores que no esLn en el mercado, y aquellos que han esLado esperando una correccln para
comprar (o que han vendldo premaLuramenLe) no podrn aguanLar la angusLla de perderse la oporLunldad
de la sublda y enLrarn (o volvern ha hacerlo) en el mercado. LsLo da a los operadores que han acumulado
acclones a ba[o preclo la oporLunldad de sacar beneflclos sln poner el preclo en conLra de ellos.
LsLe esLado de un mercado alclsLa es conocldo como la fase de dlsLrlbucln. uede venlr acompanado de un
cllmax de compras como el descrlLo anLerlormenLe o una desllzamlenLo lenLo del preclo que adopLar la
caracLerlsLlca forma de champlnn duranLe un largo perlodo de Llempo. LsLa dlsLrlbucln lenLa suele Lener
frecuenLes salLos alclsLas con alLo volumen, el preclo va dando laLlgazos arrlba y aba[o mlenLras soporLan el
preclo para crear pequemos movlmlenLos alclsLas en los que vender las acclones. Ll volumen en los
movlmlenLos alclsLas ser ba[o (no demanda). un volumen alLo nos mosLrar que las venLas esLn
susLlLuyendo la demanda.
- Los volmenes altos tienden a aparecer en los comienzos de cualquier fase de distribucin, mientras
Los volmenes bajos tienden a aparecer al final de la fase de distribucin.

La fase de dlsLrlbucln no es un mlsLerlo. una comerclanLe puede comprar de su mayorlsLa una gran
canLldad de mercancla en un espaclo de Llempo relaLlvamenLe corLo. una vez ha comprado su sLock ahora
Llene que venderlo (dlsLrlbulrlo) a un preclo ms alLo del que lo ha comprado. romover acLlvamenLe la
venLa. LsLo requlere Llempo y no puede hacerse en un solo dla. Sl conslgulera venderlo Lodo en uno o dos
dlas Lendrlamos un cllmax de compra.
Las mercanclas esLn frecuenLemenLe sobrevaloradas en los mxlmos del mercado. no es lnusual ver
anunclos en los perldlcos dlclendonos lo buenas que son las companlas. Los lnformes de las empresas son
alclsLas. noLlclas alclsLas emplezan a aparecer en los perldlcos y la Lelevlsln. 1odo se ve de color de rosa en
los mxlmos del mercado, pero raramenLe en los mlnlmos. no Llenes por que ser un operador para caer en
esLa Lrampa, los bancos caern sln nlnguna duda. uuranLe los dlas del boom de los ochenLa, los bancos
presLaron grandes canLldades de dlnero a los palses del Lercer mundo. alses que no Lenlan poslbllldad de
devolverlo. Muchos bancos enLraron en el mercado de presLamos en el momenLo lgldo porque Lenlan mldo
de quedarse fuera. 1odos los oLros bancos lo hablan hecho, asl que por que deblan ellos perderse la
oporLunldad? Ls muy dlflcll acLuar ba[o la presln emoclonal del enLorno y hacer lo conLrarlo de lo que esLs
vlendo que hacen los dems.

MERCADOS BAJISTAS EN GENERAL
uuranLe un mercado ba[lsLa, o cuando los preclos caen duranLe clerLo Llempo, muchos mercados pueden
dudar anLe el movlmlenLo ba[lsLa y quedarse laLerales, o lncluso sublr. Cualquler volumen ba[o en barras
alclsLas es lndlcacln de debllldad. uede lncluso que veamos aparecer algunos LesL, que normalmenLe son
senales de forLaleza. Sl el LesL es genulno e lndlca un verdadero glro del mercado ba[lsLa, deberemos
observar una respuesLa lnmedlaLa por parLe del dlnero profeslonal. Ll preclo deber moverse al alza
lnmedlaLamenLe con un gran lncremenLo del volumen. Sln embargo, sl la respuesLa a esLe senal de forLaleza
(LesL) es debll, o Larda en produclrse varlas barras, permaneclendo laLeral o lncluso cayendo perezosamenLe,
nos esL mosLrando la fuLura debllldad del mercado que esL lnvadlendolo. Ll LesL debe desconLarse. La
conclusln lglca es que Lenemos falLa de demanda despues del LesL y esLo lndlca que el dlnero profeslonal
no esL lnLeresado en el lado alclsLa del mercado en ese momenLo. LsLn ba[lsLas.
uede que no hayamos vlsLo debllldad en el mercada, pero los especlllsLas y operadores profeslonales la
ven. LsLa debllldad se observa en el volumen decreclenLe de operaclones, cuando la accln o el lndlce
lnLenLa sublr (no demanda). Los operadores que lmporLan pueden ver la debllldad y no parLlclpan en el
movlmlenLo alclsLa. LsLa acLlLud se conflrma con cualquler senal de debllldad del Lrasfondo del mercado que
podamos deLecLar.-

-
Durante un mercado bajista muchos mercados tienen movimientos alcistas temporales. Estos rallies en mercados bajistas se
caracterizan por un lento movimiento alcista con volumen bajo. Las barras sern de rango estrecho, muchas cerrando en la mitad o ms
abajo. Debemos ver siempre una seal de debilidad en los posibles saltos alcistas del precio en estos escenarios. Para ver un
movimiento alcista de gir del mercado bajista necesitamos ver una vela bajista, normalmente en un nuevo suelo del mercado, con el
volumen alto. Si el mercado resiste probablemente estaremos viendo un suelo de ese mercado bajista. Si el mercado continua dbil,
entonces en todos los rallies que veamos encontraremos barras alcistas como las anteriormente descritas en un lento movimiento
alcista.
Durante estos periodos es posible que veamos lo que parece una test que normalmente es signo de fortaleza. Si el test es genuino e
indicacin de que un mercado alcista est inicindose, debemos ver una respuesta inmediata del dinero profesional. El precio debe
subir inmediatamente con un gap con un pequeo incremento del volumen. Sin embargo, si la respuesta a esta indicacin de fortaleza
(test) es lenta, o falla la respuesta durante varias barras, quedndose lateral o incluso cayendo, esto nos muestra que la debilidad
continua. El test debe ser descontado. La conclusin lgica de la falta de demanda despus de un test es que el dinero profesional no
est interesado en el lado alcista del mercado en ese momento, estn fundamentalmente bajistas. De esta forma podemos ver que es
especialmente importante leer el mercado como un todo no interpretando las barras aisladamente.
QUE PARA UN MOVIMIENTO BAJISTA Y COMO PODEMOS
RECONOCERLO?
un alLo volumen en una barra ba[lsLa slempre slgnlflca venLas. no obsLanLe, sl el comporLamlenLo de la barra
provoca un clerre en la mlLad o ms arrlba, qulere declr que los creadores de mercado y oLros operadores
profeslonales han esLando comprando denLro del volumen de venLas, que es lo que hace que el mercado se
frene en su calda. Los creadores de mercado solo compraran en una barra ba[lsLa vendedora sl el nlvel de
preclos empleza a ser aLracLlvo para ellos y el slndlcaLo de operadores ha empezado a acumular. Los
profeslonales esLn preparados para comprar en las venLas 8absorcln) porque grandes ordenes de compra
les han llegado, y pueden ver el oLro lado del mercado en sus llbros. no debemos lnLeresarnos en los
porque" cuando vemos que la accln del mercado nos esL dlclendo que es lo que esL pasando, y es por
ello por lo que nuesLras fuenLes de noLlclas pueden ser una redundanLe e lnnecesarla dlsLraccln cuando
domlnamos las Lecnlcas de lecLura del mercado.

Ll volumen de absorcln es una senal Llplca del flnal de una Lendencla ba[lsLa. Se caracLerlza por una
volumen muy alLo en una barra ba[lsLa que clerra ms ba[o que la barra anLerlor, con un rango ampllo. Ln
clrcunsLanclas normales, lo lnLerpreLarlamos como venLa, pero la dlferencla deflnlLlva es que la barra clerra
en los mxlmos. Sl el volumenL alLo hublera represenLado venLas Cmo puede el preclo cerrar en los
mxlmos? Se ha producldo una gran canLldad de compras 8absorcln) en esLa barra. Ln esLa slLuacln, el
volumen fue exLremadamenLe alLo y en ese punLo debla haber una gran canLldad de oferLa floLanLe, que es
lo que hace que el mercado quede luego laLeral Lras probar de nuevo la zona de preclos donde se produ[o el
alLo volumen anLerlor para ver sl quedaba oferLa en la zona (el LesL se ve en el grflco como el recLngulo
que hay despues del volumen de absorcln. Ll LesL responde a varlos propslLos: comprobar sl queda oferLa
resldual, confundlr al mercado, aLrapar sLops de los que esLn largos (y sacar de en medlo a operadores no
profeslonales que esLn correcLamenLe poslclonados). Ln el punLo donde se produce el LesL, la mayorla de la
oferLa ha sldo removlda del mercado y el preclo es llbre para sublr, solo fue necesarlo un pequeno ulLlmo
movlmlenLo a la ba[a para acabar con la ulLlma oferLa resldual.
Ls dlflcll ver el volumen de absorcln en el mlmo momenLo en que se esL produclendo, porque nuesLro
pensamlenLo lglco esLar afecLado por las consLanLes malas noLlclas que clrcularn por las Lelevlslones,
radlos, perldlcos y boleLlnes, chaL rooms de lnLerneL y foros, por no menclonar a nuesLros amlgos y
famlllares. Pas de ser un auLenLlco pensador conLraLendencla para permanecer LoLalmenLe fuera de la
lnfluencla de Lodo eso }y nadle ha dlcho que sea fcll!

COMO RECONOCER UN SUELO DE MERCADO.
Ll slgulenLe grflco nos muesLra un e[emplo de cmo reconocer un suelo del mercado.

Ln el punLo (a), Lenemos una barra ba[lsLa de rango ampllo con volumen alLo, que normalmenLe es una
lndlcacln de debllldad (presln vendedora).
Sln embargo, en las barras slgulenLes el mercado no cae, de hecho sube. Sl el alLo volumen vlsLo en el punLo
(a) hublera sldo venLas, Cmo es poslble que el mercado se mueva al alza? ara ser ms exacLos, hubo
venLas en el punLo (a), pero para que el mercado suba, las venLas Luvleron que ser absorbldas por los
operadores profeslonales. ? ellos solo harn esLo sl su senLlmlenLo es alclsLa. Ln esLe grflco en parLlcular,
podemos ver el lnlclo de una fase de acumulacln.
Ln el punLo (b), observamos una barra alclsLa, pero fl[emonos en el volumen: es ba[o. Al mercado le
desagrada sublr con volumen ba[o (do demanda), razn por la cual se queda laLeral. Los volumenes ba[os
nos ensenan adems lo slgulenLe:
1. Hay escasez de acciones en este nivel debido al volumen de absorcin visto en el punto (a), o
2. Los profesionales que estn acumulando acciones han salido del mercado, puesto que no quieren
precios ms altos, es demasiado pronto para ellos pues la oferta flotante todava no ha sido eliminada.

odemos sacar esLas concluslones lglcas a causa del punLo (a), en el que ha Lenldo que produclrse
absorcln de la oferLa por los operadores profeslonales (lo cual es una senal de forLaleza).
Ln el punLo (c) y (d) hay pequenos LesL. Cbservemos el ba[o volumen en esLos punLos, que es una lndlcacln
de que los LesL han sldo exlLosos y la oferLa ha sldo ellmlnada. Ll mercado no puede lrse aba[o con poco
volumen. 1omadas alsladamenLe los punLos (c) y (d) nos dlcen poco, pero como hemos vlsLo anLerlormenLe
el volumen de absorcln en el Lrasfondo del mercado, ahora son poderosas senales de compra.
una vez que hemos vlsLo una volumen muy alLo en una barra ba[lsLa en nuesLro grflco Lenemos una senal
de una alLa acLlvldad en el mercado. Sl se lnlcla un 8ally proplclado por los creadores de mercado
comprando (o absorblendo) las venLas de las manos deblles que han sldo sacudldas del mercado en los
mlnlmos, el mercado frecuenLemenLe reLesLear esLa zona de alLos volumenes de absorcln, dlrlglendo el
mercado aba[o en un rea de reLroceso (donde anLes vlmos el elevado volumen) para esLar seguros de que
la venLa, de hecho, ha desaparecldo. odremos saber lnmedlaLamenLe sl Loda la oferLa verdadera ha
desaparecldo porque el volumen debe ser ba[o al reLroceder hasLa la anLlgua rea de volumen alLo.
uebemos presLar especlal aLencln a esLe reLesLeo porque represenLa una excelenLe senal de compra.
Ln resumen, para llevar el merado aba[o hay que dar una oporLunldad a los ba[lsLas de enLrar en el mercado.
Ll ba[o volumen nos muesLra que hay muy poca venLa procedenLe del lado ba[lsLa del mercado. Ahora
Lenemos un desequlllbrlo enLre la oferLa y la demanda causado por la reclenLe sacudlda (en el punLo (a)). Sl
ha quedado poca o nlnguna oferLa en el mercado, Lenemos una lndlcacln clara de que los profeslonales y
los creadores de mercado han Lenldo exlLo en su lnLenLo de absorber las venLas de las manos deblles, y el
preclo esL preparado para sublr.

APOYO PROFESIONAL.
Las slgulenLes senales son lndlcaLlvas de la exlsLencla de soporLe profeslonal
Una tendencia bajista en desarrollo, y una barra bajista aparece, que cierra en la mitad (o ms alto),
acompaada de un muy alto volumen, pero la siguiente barra cierra ms arriba.

Sl la barra clerra en la mlLad (o ms alLo), podemos pensar que la demanda esL susLlLuyendo a la oferLa. La
venLa de los operadores profeslonales ha enLrado en el mercado y la acLlvldad en las barras prevlas ha sldo
alLa. Con esLa acLlvldad el mercado no ha caldo, asl que le alLa acLlvldad debe ser fundamenLalmenLe
compra. Cbservemos que el volumen no debe ser exceslvo, porque un volumen exceslvo puede lnundar el
mercado, slempre que el dlnero profeslonal no pueda absorberlo.
8ecordemos, esLamos [ugando con los profeslonales. Ll ba[o volumen nos esLar slempre dlclendo:
- Cue no hay lnLeres en comprar en movlmlenLos alclsLas.
- Cue no hay venLas en movlmlenLo ba[lsLas.
Pan vlsLo ellos algo en el Lrasfondo del mercado que nosoLros no hayamos perdldo?
regunLemonos por que no esLn comprando o vendlendo en esLe movlmlenLo alclsLa? 8espuesLa: porque
esLn ba[lsLas o slmplemenLe en conLra del mercado.
AlLernaLlvamenLe, podemos pregunLarnos por que no esLn vendlendo en esLe movlmlenLo ba[lsLa?
8espuesLa: porque esLn alclsLas.
uebo enfaLlzar que hace falLa la lnLervencln del dlnero profeslonal para modlflcar una Lendencla del
mercado. Los operadores profeslonales no quleren luchar conLra el mercado. Les gusLa ballar con el, como
un boxeador, slempre preparados para aprovechar cualquler oporLunldad que les conceda. Luchar conLra el
mercado slgnlflca que esLamos:
Comprando en un movimiento alcista cuando la oferta est entrando en el mercado y
Vendiendo en una movimiento bajista cuando no hay oferta en el mercado.
LsLas dos LcLlcas conducen rpldamenLe a la qulebra.

LA SACUDIDA (THE SHAKE-OUT)
Ll slgulenLe grflco nos muesLra un e[emplo de sacudlda, que usualmenLe se ven al flnal de los movlmlenLos
ba[lsLas.

En el punto (a), vemos el inicio de la sacudida. Es un indicador potencial de debilidad tomado
aisladamente. Sin embargo, tenemos una pequea, o no, fase de distribucin en el trasfondo del
mercado, que normalmente la vemos indicada en el alto volumen en barras alcistas cerca de los suelos
del mercado. No se trata de un clmax de compras. Si la sacudida (a) fuera una seal importante de
debilidad debera existir debilidad en el trasfondo del mercado. No vemos una continuidad del
movimiento bajista en las barras posteriores a la sacudida, de hecho el mercado sube. Si el alto
volumen fuera bajista, el mercado no podra subir.
En el punto (b), vemos dos tpicos test. Sin embargo, fijmonos en el volumen, es alto en ambos casos!
Estos volmenes altos nos deben llevar a juzgar estos test como fallidos. Un test con xito necesita
que se vea poco volumen, no un volumen alto. En este punto, el mercado no esta preparado para un
movimiento alcista, porque todava est la oferta presente.
En el punto (c), tenemos un retroceso a la antigua zona de volmenes altos, el volumen est ahora en la
media tirando a bajo (no es una seal de compra). Por qu se produce esto? Estan utilizando la
presin vendedora para bajar y atravesar la oferta vista en el rea de la sacudida. La presin ha
desaparecido ahora como puede verse en el bajo volumen. En el punto (d) tenemos un test exitoso que
si representa una seal de compra. El volumen no es mayor que el volumen del test fallido del punto
(c) y claramente menor que los del punto (b).

Aqul Lenemos oLro e[emplo de sacudlda.

En el punto (a), tenemos un alto volumen en una vela alcista, que constituye un esfuerzo para subir el
precio a travs de la resistencia de la izquierda. Sin embargo, el movimiento no tienen continuidad; el
mercado se resiste a subir. Si lo miramos ms detalladamente, podremos ver que cada vela alcista
tiene poco volumen, lo cual es especialmente claro en el punto (b). El dinero profesional se ha retirado
del mercado (no demanda).
En el punto (c), vemos una sacudida. Podemos ver los extremos ms claramente en este grfico. No hay
distribucin en los minimos. Ciertamente, hay debilidad, pero no distribucin. En el punto (c), si el
volumen en la barra bajista fuera realmente bajista cmo puede el mercado subir en la siguiente
barra?
En el punto (e), vemos un retroceso al rea de la sacudida. El volumen es ahora bajo (no venta), y el
mercado sigue subiendo. Observemos en el punto (f) como los mnimos son respetados en todas las
barras, y en la nica que los supera el volumen es bajo (no hay presin vendedora). Estas seales nos
dicen poco aisladamente pero son importantes seales operativas si sabemos que se ha producido una
sacudida anteriormente.

Las sacudldas funclonan muy blen porque puede que esLemos reallzando nuevo mxlmos, pero en un nlvel
de preclo donde hace exacLamenLe dos anos, vlmos las Lerrlbles caldas del crash de 1987 que nadle ha
podldo olvldar. ? sl por cualquler causa las hemos olvldado, la Lelevlsln y perldlcos esLarn muy ocupados
recordndoLelo. Los operadores profeslonales saben muy blen que esLe anlversarlo les va a ayudar a
enganarnos.
una sacudlda puede ser deflnlda como una repenLlna barra de rango ampllo ba[lsLa, normalmenLe
acompanada de malas noLlclas. LsL dlsenada para crear pnlco vendedor, que ayudar a la Lrasferencla de
acclones a los operadores profeslonales. Se suelen ver despues de un movlmlenLo alclsLa que ha durado
clerLo Llempo. odemos esperar preclos ms alLos despues de esLe suceso. un verdadero cllmax de venLas
Llene una aparlencla slmllar a la sacudlda. La gran dlferencla es que en un cllmax de venLas debemos
provenlr de un mercado ba[lsLa.

VOLUMEN DE PARADA.
Ln algunas ocaslones, duranLe un movlmlenLo ba[lsLa, los preclos pueden empezar a reslsLlrse a reallzar ms
movlmlenLos ba[lsLas. LsLas reas de reslsLencla son vlsLas frecuenLemenLe como una barra ba[lsLa, con un
alLo volumen, que clerra en los mxlmos. Los compradores han enLrado en el mercado, por ello clerra en los
mxlmos. Cue ms nos dlce el volumen alLo?
Si la barra cierra en los mnimos, debemos esperar a ver que ocurre en la siguiente barra.
Si la barra siguiente est al mismo nivel de precios o ms arriba, seguramente nos est mostrado que
las compras del da anterior han funcionado bien.

Ll alLo volumen seguramenLe conLenla ms compradores que vendedores para haber cerrado en los
mxlmos y que en la barra slgulenLe sublera el preclo (lo cual es senal de forLaleza).


LsLa accln cambla la dlreccln del movlmlenLo, o hace que el preclo quede laLeral, le[os del movlmlenLo
orlglnal, y os muesLra que los profeslonales esLn a la espera de una oporLunldad de acepLar las venLas
(generalmenLe de las manos deblles). Ll dlnero profeslonal ha acumulado acclones y anlma a oLros
operadores a deshacerse de sus acclones (rpldos movlmlenLos ba[lsLas pueden ayudar a ello). Cada LesL con
volumen ba[o despues del volumen de parada puede ser una senal de forLaleza.
Ll volumen de parada puede compararse con un esqulador ba[ando una collna que, cuando flnallza, debe
parar glrando sus skls rpldamenLe. Ls especLacular, lanzando nleve al clelo, hasLa que flnalmenLe frena y se
para.

PRESION DE CAIDA.
La presln de calda lndlca que hay muchos vendedores que han deLecLado que el mercado va a ba[ar, y se ve
como una barra ba[lsLa de rango ampllo con ba[o volumen, que clerra en los mlnlmos. no es un lndlcador de
compra por sl solo, pero nos muesLra la falLa de una presln vendedora deLermlnanLe cuando el mercado
cae, y es senal de que el mercado no esL proplclo a caer mucho ms. Sl el dlnero profeslonal esLuvlera
ba[lsLa, verlamos un lncremenLo de venLas (lncremenLo de volumen) en el lado ba[lsLa, no un decreclmlenLo.
LsLa senal puede converLlrse en una senal de compra sl clerra en los mxlmos de la barra y el preclo ms
ba[o a peneLrado en una anLlgua zona de soporLe.


ALencln:
Ll volumen debe ser ba[o en las barras ba[lsLas duranLe los perlodos lnlclales de un mercado ba[lsLa.
}Slempre hay que esLar aLenLos al Lrasfondo del mercado! odemos Lener senales de debllldad en el
Lrasfondo del mercado que nos muesLran un poLenclal mercado ba[lsLa. La presln vendedora se ve cuando
las venLas se han reducldo. Ls slempre lmporLanLe observar que ha pasado en el Lrasfondo del mercado,
porque es lo que hace que el mercado Lenga el comporLamlenLo que luego desarrollar.
Ll preclo de hoy esL alLamenLe lnfluenclado por la debllldad o forLaleza que Llene deLrs

CAl1uLC 4
!"#$%&'(&)% %# +# (#$%&)"&

%, )+%-"
!onverLlrse en un operador a Llempo compleLo es el sueno de muchos, Ll problema es que es muy fcll ser
ellmlnados en el proceso de aprendlza[e. }Algunos aforLunados Llenen las habllldades para manLenerse y
hacer dlnero en la bolsa de valores, sablendo muy poco. LsLo se debe a que son experLos en la
admlnlsLracln del dlnero y los rlesgos a Lomar. Lllos saben cmo mane[ar el rlesgo, generalmenLe sus
operaclones son muy buenas, lnslsLo, son experLos en mane[ar el rlesgo y en el mane[o del esLres.

#o hay slsLemas mglcos en el mercado de valores. Sl lo hublese, cada movlmlenLo serla rpldamenLe
desconLado. ? esLo se sabe, porque en el mercado esLn algunas de las menLes ms agudas del mundo al
servlclo preclsamenLe de los mercados. 1enemos que asumlr que cualquler forma sencllla de operar en el
mercado habrla sldo vlsLo hace mucho Llempo.

.e conocldo a varlos comerclanLes de exlLo que dlcen esLar uLlllzando un slsLema de los llamados secreLos
que les esL proporclonando un buen dlnero. Se LraLa de su slsLema secreLo, slsLemas Lraba[ados por
ellos, pero sl mlramos ms de cerca esos slsLemas, lo que les caracLerlza, es que ellos , los comerclanLes son
verdaderos experLos en apllcar esos slsLemas . Ls su habllldad como operador y no el slsLema, el que
realmenLe les esL dando el dlnero, no es la frmula mglca". Sl es clerLo que esLa acLua como una capa
slcolglca, que les da segurldad, sln ellos saberlo, porque no slempre slguen lo que la frmula mglca" les
lndlca.

/ Lodos nos gusLarla pensar que cuando Lomamos una declsln , esLa se basa en la lglca y en la apllcacln
de la razn. Ln realldad, la lglca solo desempena un papel muy pequeno en nuesLra Loma de declslones.
usLed cree pensar esLar acLuando con el senLldo comun , pero en la mayorla de los casos la realldad no es
esa. Ln la compra de un auLomvll, en la declsln del corLe de su pelo, las emoclones por lo general clegan a
la lglca. usLed no compra un coche para lr de A a 8 lo ms rpldo y lo ms baraLo poslble. usLed no reclbe
su corLe de pelo slo por reduclr su longlLud. Muchos facLores emoclonales enLran en sus razones para hacer
las cosas. Ll hecho es que , bslcamenLe, en la mayorla de las declslones, exlsLen razones" emoclonales
oculLas, en lugar de un razonamlenLo crlLlco , Lodo esLo es muy conocldo por los e[ecuLlvos de la publlcldad.

%s lmporLanLe Lener en cuenLa que en cualquler Llpo de esLres, usLed se convlerLe en aun ms emoclonal, lo
que le dar muchos problemas a la hora de operar en los mercados. 1an pronLo como usLed se encuenLre en
el lado de los perdedores del mercado, la Lensln asoma su fea cabeza e lnLerflere con su forma lglca de
Loma de declslones. Sl esLs largo en una poslcln y de repenLe Le ves aLrapado en un movlmlenLo repenLlno
y fuerLe hacla aba[o, enLonces Llenes la esperanza de una recuperacln, sl no has cublerLo (sLop) la poslcln y
esLo es muy pellgroso.

Con frecuencla un movlmlenLo al alza se lnlcla al dla slgulenLe, por lo general al prlnclplo de la manana, a
conLlnuacln se rela[a, porque cree que sus oraclones" han sldo escuchadas, ahora seguramenLe podr sallr
de la poslcln sln perdldas lncluso con algun beneflclo. un segundo movlmlenLo fuerLe hacla aba[o ms
adelanLe , sl no ha cublerLo su poslcln aun , podrla acarrearle su mayor perdlda. Los buenos Lraders" no
permlLlrn que esLo suceda ya en el prlmer movlmlenLo, SlLM8L CnLn SuS S1CS, slempre cubren sus
poslbles perdldas.

.ay oLros facLores que pueden evlLar que usLed sea un buen Lrader . or e[emplo: usLed esL largo en el
mercado y de repenLe se encuenLra con una ganancla lnesperada y se slenLe eufrlco, pero esLa euforla le
nubla la vlsLa y es lncapaz de ver los movlmlenLos a la ba[a, de repenLe se encuenLra que lo que habla
ganado ya no exlsLe y de repenLe ese senLlmlenLo de euforla ahora es de lndlgnacln por no haber vendldo a
preclos ms alLos. Lsa presln puede ser lnsoporLable y usLed vende, obLenlendo muy pocos beneflclos,
anLe la poslbllldad de perderlo Lodo. LsLa forma de operar nunca le permlLlr capLurar los movlmlenLos
grandes.

%l mercado de valores por su propla naLuraleza esL dlsenado para que usLed plerda dlnero. Las
manlfesLaclones y reacclones denLro de cualquler Lendencla garanLlza esLe proceso, es una acLlvldad
consLanLe. Se crea auLomLlcamenLe. Ll mercado se comporLa de esLa manera porque Llene que hacerlo. Los
deblles" Llene que morlr" para que los fuerLes sobrevlvan. Los profeslonales" son plenamenLe
consclenLes de las debllldades de los operadores someLldos a esLres y aprovecharn esLo en cada
oporLunldad.

0ara superar esLos problemas es necesarlo desarrollar un slsLema adapaLado a la personalldad de cada
uno. un slsLema adapLado a usLed, probado y con una esperanza maLemLlca poslLlva evlLa la emocln, ya
que como el soldado enLrenado acLuar sln pensar" al enfrenLarse a los problemas. LsLo deberla obllgarle a
acLuar correcLamenLe cuando esL ba[o el esLres que produce el mercado.

!+(1/1" !"# ,/) #"'(!(/)
%l exceslvo caso a las noLlclas Lelevlslvas, perlodlsLlcas, son una de las razones por lo que los Lraders"
reallzan enLradas equlvocadas en los mercados. SenclllamenLe, la mayorla de las noLlclas son propaganda, y
realmenLe no son para su beneflclo. Cuando anLes acepLe esLo, ms rpldo Lradear con los echo reales que
le presenLen la oferLa y la demanda, y no lo que oLras personas le esLen dlclendo. Las noLlclas esLn muy a
menudo dlsfrazadas de una manera emoclonal - esLo es lo ulLlmo para Lradear. Ll problema es que un
perlodlsLa no puede declr Loda la verdad y nunca lo har. La prlmera razn es porque un perlodlsLa no opera
en el mercado y no Llene nl ldea de lo que sucede con los slndlcaLos profeslonales". La segunda razn es
que los perlodlsLas son lnformados lncorrecLamenLe de una manera dellberada, con lo cual su lnformacln al
publlco general es lndeblda, adems de que no pueden comprobar en mulLlLud de ocaslones esa pernlclosa
lnformacln que se les ha pasado. no es culpa de los perlodlsLas, ellos no son consclenLes de que esLn
slendo manlpulados como marloneLas, y que esas noLlclas esLn dlsenadas para lnduclr a error, enganar a los
lncauLos, corderos" , manos deblles", manada" en deflnlLlva Lraders deslnformados. Pe aqul un
e[emplo: Ll senor Creenspan, presldenLe de la 8eserva lederalaoarece en la Lelevlsln y hace lo que parece
ser una declaracln ba[lsLa - el mercado cae de una manera alarmanLe en la respuesLa a esa noLlcla.

Los Leledlarlos en sus comenLarlos nos relaLan porque el mercado ha caldo hoy :" Ll mercado se ha reducldo
drsLlcamenLe, por las declaraclones peslmlsLas del presldenLe de la 8eserva lederal". ara anadlr al
lmpacLo de la calda, cualquler noLlcla negaLlva se suma al comenLarlo , .. que sl la deuda grlega , que sl
Alemanla esL pensando en sallrse del euro eLc, eLc.

Ahora veamos, por que esLe comunlcado de prensa , 1v, le lnduce a reallzar malas enLradas?. orque asl es
como se deberla de haber dado la noLlcla: Ll mercado ha caldo drsLlcamenLe en el dla de hoy.
ueclaraclones ba[lsLas del senor Creenspan las aprovechan los profeslonales" para ponerse a la ba[a y asl
desconLar esLas malas noLlclas. LsLo Luvo un efecLo en los LlLulares de los valores, acclonlsLas eLc , causando
pnlco y provocando la venLa de los mlsmos, los cuales fueron comprados por los profeslonales", que han
esLado esperando esLa oporLunldad para poderlos comprar mucho ms baraLos. Los profeslonales eran
consclenLes de la noLa de prensa con suflclenLe anLelacln y esLaban dlspuesLos a absorber una gran
canLldad de exlsLenclas. Lllos aprovechan en esLos prxlmos dlas y muy generosamenLe esLa operacln
exlLosa, que ya Lenla fecha deLermlnada por los experLos".

Lscuche Lodas las noLlclas que qulera , pero slempre pregunLese: LsLn uLlllzando los profeslonales" esLas
noLlclas , para sublr o ba[ar el preclo y asl ganar dlnero?". Como Lrader deber de empezar a mlrar las
noLlclas con oLra perspecLlva nueva. Cuando usLed lea o escuche noLlclas, hlsLorlas que afecLen a sus
lnLereses, Lendr que formularse Lres pregunLas:

1. Cue slgnlflca esLa hlsLorla (sl es clerLa) en el conLexLo general de ml anllsls
prevlo del mercado?.

2. Los que salen beneflclados de esLa hlsLorla pueden per[udlcar mls lnLereses?.

3. Cue puedo hacer para me[orar ml poslcln?.

uesde muy [venes se nos ha esLado lnculcando la lecLura de prensa, el escuchar los noLlclarlos, programas
culLurales, documenLales, Lodo ello para esLar blen lnformados, en deflnlLlva, somos recepLlvos a las
noLlclas. 1odo el mundo la prlmera vez que enLra en esLe Lerreno de la bolsa consldera que la lecLura de los
dlsLlnLos medlos econmlcos, la aslmllacln de sus noLlclas, lncluso su lecLura enLre llneas , nos va a
proporclonar venLa[a, adems de esLar blen lnformados.

Aqul es donde comlenzan sus problemas, usLed esL asumlendo que el mercado va a sublr con una buena
noLlcla y ba[ar con una mala. ara ser un verdadero profeslonal usLed Llene que empezar a pensar y acLuar
como Lal. usLed Llene que ale[arse de correr con la manada" y converLlrse en un depredador", las grandes
oporLunldades de compra esLn con las malas noLlclas". LnconLrar muy dlflcll operar sl no plensa asl.

una gula que le ayudar:

Compre en las malas noLlclas que provoquen una sacudlda" serla al mercado.
venda cuando lea o escuche una buena noLlcla y el mercado haya reallzado un alza
lmporLanLe.

Con mucha frecuencla, cuando el volumen muy alLo aparece en un lndlce o una accln, una especle de
hlsLorla (noLlcla) aparece en los medlos de comunlcacln. no escuche, no lea, o por lo menos no permlLa que
nlnguna noLlcle nuble su [ulclo. LsLas noLlclas son en su mayorla verdades a medlas o rumores. Aqul le
muesLro algunas de esas noLlclas o rumores que ms vale lgnorar:

un gran bloque de acclones se negoclan en una empresa. Se har Lodo lo poslble para lgnorar esLo, ya que
ha dlsLorslonado el volumen real del mercado". MLn1l8A. Ll lnLercamblo es el lnLercamblo y eso no se
puede obvlar. Ll comerclo es comerclo}}. LnLonces?

La empresa x compra / vende acclones de la empresa P, operaclones reallzadas una vez cerro el mercado,
no conslderar por ser reallzadas enLre profeslonales". MLn1l8A. or la mlsma razn de anLes.

Ll mercado se recuper fuerLemenLe hoy al no exlsLlr malas noLlclas". ( lue hllaranLe leer esLo en un
perldlco}}. 8ecuerde slempre los profeslonales" , no se perdern nlnguna oporLunldad de hacer dlnero. Las
noLlclas son en muchas ocaslones uLlllzadas para capLurar sLops", una manera muy baraLa de hacer dlnero.

Ll volumen fue escaso porque los parLlclpanLes se fueron de vacaclones".

uede haber algo de verdad en eso. (Ls una buena ldea, lo que subyace Lras esa medla verdad es que los
parLlclpanLes han dupllcado las clfras de volumen de medlo perlodo de comerclo dla). *

Ll esLudlo de cualquler grflco de largo plazo o medlo puede recoger subldas o ba[adas producldas por las
noLlclas, pero que no afecLan a la Lendencla de los mlsmos. Ln deflnlLlva no son las noLlclas las que
consLruyen las Lendenclas. Ln general una buena noLlcla se ver en la parLe alLa de los mercados ( que
ayudarn a la dlsLrlbucln) y malas noLlclas se vern en la parLe lnferlor ( para sacudlr a la manada" y asl
ayudar a la acumulacln).

AcLue slempre con sus slsLemas", los conoce son daLos comprobados, reallzados sobre la frla lglca de la
razn lndlvldual. Pulla de las expllcaclones de los dems, de las noLlclas, de los oplnadores". Ls dlflcll para la
mayorla de los Lraders acLuar como roboLs, porque Lodos somos emoclonales por naLuraleza cuando nos
enfrenLamos a pellgrosas Lomas de declsln, o a clrcunsLanclas esLresanLes. ? somos asl porque de esLa
manera, creemos garanLlzar nuesLra supervlvencla". Sln embargo, las emoclones no le ayudaran a
sobrevlvlr en mundo dlflcll y esLresanLe de los mercados", de hecho, son una desvenLa[a lmporLanLe.

usLed se pregunLar porque los profeslonales" fllLran a los dlsLlnLos perldlcos y Lelevlslones, buenas y
malas noLlclas, muy cerca de los flnes de semanas, puenLes o muy prxlmas a las vacaclones. Ls una
manlobra slmple y muy lngenlosa, a Lraves de esLas noLlclas los profeslonales" al flnal de la sesln llevarn
el preclo donde ms les convenga. Los reporLeros ya buscaran una [usLlflcacln para Lal accln.

Sln embargo esas noLlclas a usLed le lmpedlr apllcar su [ulclo raclonal y apllcar un [ulclo emoclonal". Ser
enLonces cuando los profeslonales aprovecharan sus oporLunldades. Muy poslblemenLe un Lrader
lndlvldual pase el fln de semana o sus vacaclones, preocupado, blen por su poslcln, blen por no Lener
poslcln. Ll lunes usLed ser vulnerable a acLuar lmpulslvamenLe ([ulclo emoclonal).

no es una colncldencla que los movlmlenLos bruscos a ulLlma hora de la Larde de los vlernes, con frecuencla
parecen esLar en la dlreccln opuesLa a los del lunes. AcLuar en esLas condlclones es algo paranolco. 1raLe de
uLlllzar sus slsLemas con mucha cauLela y compruebe que funclonan}}. Clvldese de las noLlclas, C8 lAvC8}}.

uS1Lu nLCLSl1A un SlS1LMA

Ln prlmer lugar, es lmporLanLe desLacar que nlngun slsLema es perfecLo. lncluso sl el slsLema fuese perfecLo,
segulrla slendo lmperfecLo porque Llene que ser seguldo por el hombre, y por nuesLra propla naLuraleza
somos propensos al llamado error humano", que hace que el slsLema sea lmperfecLo.

un slsLema debe basarse en algun Llpo de razonamlenLo y lglca.

ueben Lener dos componenLes esenclales:

1. uebe sallrse de una poslcln de forma rplda sl usLed ha Lomado la declsln equlvocada.
2. uebe de[ar correr las operaclones renLables

LsLos dos prlnclplos son LoLalmenLe opuesLos a sus lnsLlnLos naLurales. no es naLural querer sallr de una
poslcln perdedora, se espera para ver sl es poslble recuperar slno lo perdldo sl algo, no nos gusLa senLlrnos
perdedores". Sl cubre la poslcln, Loda la esperanza se habr esfumado ( la naLuraleza humana slempre
Llene esperanza) para slempre. LsLo ulLlmo no es la manera de pensar. Ln el mercado usLed debe ser como
un gaLo de nueve vldas - Lal vez es poslble perder una , slempre le quedarn ocho. Ln el uso de su slsLema ,
no solo Lendr perdldas, sl no que esLas deber acepLarlas. Sl acepLa esLo, enLonces usLed debe de Lener un
slsLema que llmlLe las perdldas.

Ln el caso de un slsLema de Lradlng" se puede declr que:

La gesLln de rlego es la gesLln de la perdlda.
La admlnlsLracln del dlnero es la gesLln de los beneflclos.

un buen slsLema comblna esLos dos prlnclplos, donde las perdldas son corLas y los beneflclos se de[an
correr. Las declslones emoclonales y su lndlsclpllna harn de bypass en su slsLema y lo de[ar vulnerable a las
perdldas. nunca acLue por lmpulsos}}

Ln esLe caplLulo enconLrar algunas plsLas y conse[os pero nada ms, ya que es usLed el que debe de obLener
y desarrollar su proplo slsLema. no exlsLen dos operadores lguales, no Lodos los operadores Llenen los
mlsmos recursos, apLlLudes y necesldades.

usLed neceslLa desarrollar su proplo slsLema, adapLado a su proplo esLllo, en oLras palabras un SlS1LMA
AuA1AuC A uS1Lu.

Muchos llbros escrlLos sobre el mercado de valores le recomlendan que Lradee sobrel papel (slmulado).
LsLoy de acuerdo con esLo, pero el slmulado, es como un slmulacro de lncendlo, no es lo mlsmo que un
fuego real. Sln embargo anlmo a Lodo el mundo que emplece en el slmulado en prlmer lugar, Lodos aquellos
Lraders que ya en slmulado son capaces de no perder, Llene mucho ganado. Pan descublerLo un don, que les
permlLlr desarrollar una gran habllldad, saber enfrenLarse conslgo mlsmo, al margen de los resulLados.

Cperar en slmulado, apllcar un slsLema sln obLener un beneflclo real (moneLarlo), y llegar a Lener exlLo
(punLos a favor regularmenLe, conslsLenLemenLe, requlere de una personalldad especlal, muy dlsclpllnada.

ulsclpllna que ser necesarla cuando ya no sea slmulado y se enLre en 8eal. Aquellos que en slmulado no
conslgan unos resulLados poslLlvos, ya el mercado les esL advlrLlendo con anLelacln de que es poco
probable que el exlLo les acompane en los mercados.

uemuesLran carecer de las habllldades necesarlas. usLed neceslLa AClLnClA, 8AC1lCA, LxL8lLnClA,
CCnCClMlLn1C, ulSClLlnA, CCnCLn18AClCn, uLulCAClCn ? un lMuLSC lnCCn18CLA8LL uL 1LnL8
Lxl1C.

CCnSL!CS ? CCnSL!CS
1radear en real es una habllldad que es muy dlferenLe a la de ser un anallsLa. usLed puede ser el me[or
anallsLa del mundo, pero comenLar las enLradas correcLamenLe es una cosa, aprovecharse del anllsls,
([ugndoLe Lu proplo dlnero) es oLra muy dlsLlnLa.

Se ha escrlLo mucho sobre el mercado por oLros escrlLores y no voy a LraLar de me[orarlo. Sln embargo, aqul
esLn algunos de los problemas que yo personalmenLe he experlmenLado y cmo superarlos .

LSCuCPL LAS nC1lClAS, L8C..

Slempre pregunLese L8C.."cmo beneflcla a los profeslonales" las noLlclas?, sublendo? C ba[ando?.
Ls el mercado, bslcamenLe, fuerLe o debll?. Sl el mercado esL fuerLe, la noLlcla es mala les da la
oporLunldad de comprar?. CunLo volumen mueven?. Las noLlclas no camblan los movlmlenLos de fondo
del mercado. Sl el mercado ha vlsLo lmporLanLes caldas, y la noLlcla es mala, se aprovechar para sacudlr el
preclo y sacar a la manada de sus poslclones corLas para permlLlr un glro del mercado?.

Slempre se ver a los profeslonales" y a los creadores de mercado [ugar con el preclo y las noLlclas. LsLo es
acepLable slempre y cuando usLed espere que ellos hagan esLo y no se sorprenda o le sorprendan cuando
suceda.

NC IIIAk LCS C8IL1IVCS IU1UkCS DL kLCICS LN SU MLN1L

Lscuchar la oplnln de los experLos fl[ando nlveles de preclos fuLuros, o hacer proyecclones con Cann o
llbonaccl no ayudan mucho para e[ecuLar sus Lraders. Se llmlLar su capacldad de negoclar adecuadamenLe,
ya que Lender a dudar. Sus pensamlenLos se vern empanados cuando aparecen lndlclos que esLarn en
conLradlccln con la oplnln que lnconsclenLemenLe ha sldo planLada en un lnlclo.

usLed puede declrse a sl mlsmo, ?o no,yo esLoy por enclma de Lodo eso . ?o nunca esLoy lnfluenclado por
oLras personas , rumores, noLlclas , publlcldad". usLed realmenLe puede pensar esLo, creerlo, pero su menLe
subconsclenLe sln duda se ver afecLada , lo que afecLar a su [ulclo . Sl los punLos de vlsLa han sldo alclsLas y
un preclo ob[eLlvo superlor ha sldo predlcho, es poco probable creer e lncluso ver lndlclos de debllldad, ya
que en prlmer lugar no se buscan. lnconsclenLemenLe esL esperando los preclos ms alLos, con vlsLas a
negar cualquler poslbllldad de preclos ms ba[os.

un buen Lrader no le lmporLa sl el mercado va hacla arrlba o hacla aba[o, slempre y cuando se negocle en el
lado correcLo del mercado y no lucha conLra el. Ll slempre Lradea a favor de la Lendencla. 1amblen sabe que
con frecuencla los profeslonales 2 y los creadores de mercado llevan los preclos hacla arrlba o hacla deba[o
de forma arLlflclal y esL a la espera y en busca de esLos muy buenos punLos exLras" para enLrar en el
mercado.

SILMkL DL8L DL LANIIICAk

CuAnuC SL LMlLZA A CL8A8 CCn Lraba[o y concenLracln se puede hacer dlnero en los mercados y
guardarlo. A medlda que se va adqulrlendo experlencla y se va slgulendo buenas Lecnlcas de Lradlng se
vuelve ms fcll el Lener exlLo en los mercados. lanlflcar requlere esfuerzo y concenLracln, adems de
revlsar consLanLemenLe la lnformacln que nos envla el mercado. A conLlnuacln deber prepararse como
un profeslonal" lo harla. Sl no emplea esfuerzo en planlflcar , corre el rlego de perder dlnero, y clerLamenLe
no esL haclendo Lodo lo que debe de hacer.

La planlflcacln Lamblen refuerza sus conoclmlenLos. 1e obllga a esLar permanenLemenLe aprendlendo e
lncluso recordando cosas que casl se han olvldado.

or enclma de Lodo lo que la planlflcacln ofrece es manLenernos consLanLemenLe en ALL81A.

La mayorla de los Lraders no lo son a Llempo compleLo, esLo conlleva algunas graves molesLlas. Ll momenLo
adecuado para vender o comprar no ocurre Lan a menudo, cuando esLe momenLo aparece suele hacerlo de
repenLe y habr que reacclonar como un profeslonal" que sln la planlflcacln no serla poslble o muy dlflcll.
or lo general los profeslonales" esLn me[or caplLallzados, y pueden permlLlrse que los dlas malos de
esLres no exponerse, no operar. Sln un plan rara vez se acLua correcLamenLe.

usLed ser lnfluenclado por Lodas las noLlclas y se mosLrar reaclo a acLuar, ya que slmplemenLe no esLar
llsLo . Asl que procure Lener ms Llempo para esLudlar los movlmlenLos repenLlnos del preclo . Ln ocaslones
se mosLrar reaclo a comprar a preclos ms alLos, porque podrla haber comprado a preclos ms ba[os unos
dlas anLes, por lo que flnalmenLe Lermlnar por no reallzar nlngun Lrader, slmplemenLe porque no esLaba en
el momenLo [usLo, nl con la preparacln adecuada. no se habla planlflcado.

LAnlllCA8 1AM8lLn LCS L88C8LS

Muchos Lraders enLran al mercado con un gran opLlmlsmo pero sln nlngun plan, porque no enLra en su
menLe que pueda equlvocarse. Cue plensa hacer sl de repenLe usLed se equlvoca?. usLed Lendr
problemas sl no Llene un plan alLernaLlvo.

Lo me[or de Lodo es escrlblrlo Lodo anLes de enLrar al mercado. no es malo equlvocarse, pero es un gran
error no reconocerlo lnmedlaLamenLe y cubrlr la poslcln. nunca enLre al mercado a menos que Lenga un
plan 8" llsLo y en espera de ser acLlvado sln dudarlo. LsLa es una parLe vlLal de un buen slsLema de Lradlng.

Sl no hay preparacln le ser dlflcll luchar conLra sus emoclones y conLra el lmpulso mlsmo del mercado, con
la poslbllldad de perderlo Lodo. Sl usLed planlflca la equlvocacln de cada operacln le sorprender el exlLo
que puede llegar a obLener. Ls muy probable que al leer esLas pglnas esLe aslnLlendo con la cabeza, esLando
de acuerdo y ya pensando en las poslbles me[oras, pero sl no planlflca lo olvldar y volver a lncurrlr en el
error en el slgulenLe lmpulso que le ofrezca el mercado. Ser un buen Lrader no es nada lAClL.

La operacln lnlclal se debe de reallzar con gran precaucln. Los profeslonales" Llene en sus panLallas las
ordenes emlLldas, las suyas y las de la manada y no dude usLed que las acLlvaran sl les es poslble y
convenlenLe. una vez que ha reallzado una Lrader nunCA CLvluL poner una orden de suspensln sl el
preclo se le vuelve y asl evlLar mayores perdldas ( S1CS). Los lugares ms seguros sern ba[o los soporLes o
por enclma de las reslsLenclas. ara pasar esLas llneas neceslLarn un esfuerzo mayor y los esfuerzos nunca
son graLls, cuesLan dlnero.

ara mayor proLeccln busque numeros lmpares , en lugar de numeros pares ( qulero enLender que se
reflere a numeros redondos y a numeros declmales , por e[emplo ser slempre peor poner un sLop en el
1200 que en el 1199,23, no obsLanLe como no lo Lengo claro lo he LranscrlLo y de esa manera Lenemos las
dos ldeas ), los profeslonales" suelen enLrar en los numero pares y sallrse en los lmpares. Algunos
operadores lncluso Llenen rdenes de comprar en los nlveles en donde la mayorla del publlco Llende a
reallzar venLas, algunos profeslonales recogen los sLops de las orlllas" de esas reslsLenclas o soporLes a la
vez que colocan sus rdenes al mercado al mlsmo Llempo, evldenLemenLe a preclos ms favorables.

1ILMC

La slncronlzacln del mercado es la experlencla ms lmporLanLe que debe domlnar para converLlrse en un
Lrader de exlLo. Aqul es donde la mayorla de los Lraders se quedan en el camlno. Comprar demaslado
pronLo, esLar denLro y ser sacado por las sacudldas, vender demaslado pronLo sln conflrmar el corLo ,lo que
cualquler empu[e alclsLa le de[a fuera , aunque Llempo despues el preclo aflrme que su anllsls era correcLo

LnLender el volumen lo que nos esL dlclendo, sus LesL, pruebas, paradas, empu[ones alclsLas, no demanda ,
son senales sorprendenLemenLe preclsas.

Cuando usLed declda enLrar a corLos" en el mercado, hgalo en un dla sl es poslble en que vea una barra de
no demanda, , un empu[n alclsLa, ulLra volumen en una barra alclsLa con la slgulenLe barra cerrando por
deba[o de la alclsLa, y slo sl hay slgnos de debllldad en el fondo del mercado, Lendencla ba[lsLa, gran
volumen en un mxlmo en suceslvos dlas sln la correspondlenLe sublda del preclo. (uv)

LsLudle las debllldades del mercado y despues prepare su plan para combaLlrlas. Culzs uno de los errores
ms comunes sea preclsamenLe que no hay nlngun plan. una vez ms le recomlendo escrlba su plan anLes
de enLrar en el mercado. una vez escrlLo es ms senclllo segulrlo.

Sl es un Lrader opere slo en acclones con mucha llquldez, y que se adapLen a movlmlenLos o paLrones
ordenados (dlflclles de manlpular). Slo acclones que esLen ms fuerLes que el lndlce al que repllcan. una
accln debe de reslsLlr los movlmlenLos ba[lsLas del lndlce. Ll 1rader Culder cuenLa con un slsLema de
seleccln de LlLulos excelenLes.

SLA SU kCIC ILIL NC DLLNDA DL C1kAS LkSCNAS

no escuche a los corredores, (rara vez acLuan en su proplo beneflclo), lncluso sl Llenen buenas lnLenclones,
ellos vlven de las comlslones de sus Lraders. nunca reallce una llamada a su brker para reallzar una
operacln sln anLes no haberla medlLado.

LL LkI1C LS IGUAL A 1kA8AIC DUkC, CCNCLN1kACICN, ICkMACICN
DISCILINA

Ll mercado es lmplacable y no perdona sl Le aLreves a desobedecer a su lglca. LnLender su lglca se
converLlr en Lu me[or allada. ara ayudar a prevenlr las perdldas hay clerLas cosas que usLed debe ver anLes
de reallzar un Lrader. Su lnsLlnLo naLural ser la de preclplLarse en las enLradas, blen no conflrmando los
movlmlenLos , blen dudando en exceso y de[ando que se ale[e la oporLunldad para posLerlormenLe enLrar
salLndose Lodas sus reglas.

Ln ocaslones se enamorar" de clerLos valores , porque en un prlnclplo le dlo saLlsfacclones y ahora las
escoger casl sln anallzarlas. A veces reallzar las enLradas sln anLes e[ecuLar un anllsls pormenorlzado, el
cual reallzar posLerlormenLe. 1odo esLo es parLe de los dlsLlnLos procedlmlenLos que le llevarn a acumular
grandes perdldas de dlnero y esLe Llpo de conducLas llglcas nos puede afecLar a Lodos. usLed
probablemenLe, aparLe de esLas slLuaclones, Lendr oLras que conLar.

La ldea no es hacer dlnero deprlsa, aunque sl se Lradea correcLamenLe esa ser la drlccln. Consldere la
poslbllldad de ser un experLo en desacLlvar bombas. Cuando se va a Lraba[ar, no plensa en las medallas y la
fama que sus acLos herolcos le podrlan reporLar. Su unlca obsesln es que la bomba no exploLe mlenLras se
esL Lraba[ando sobre ella. ara Lradear con exlLo, Lamblen debe enfocar su menLe en lo mas lmporLanLe.
usLed puede pensar que ganar dlnero es lo ms lmporLanLe, un buen Lrader no plensa asl.

Ll ob[eLlvo de un buen Lrader es mlnlmlzar las perdldas y sallr de un Lrader perdedor lo ms rpldo poslble.
Lnfocar la menLe en mlnlmlzar las perdldas y en de[ar los Lraders poslLlvos que se desarrollen, que corran. Sl
usLed permlLe las perdldas lnacepLables , le harn dano y ese dolor se converLlr en mledo que le parallzara
a la hora de Lradear.

La me[or manera de prevenlr el mledo y la poslbllldad de prevenlr mayores perdldas , es deLener el Lrader y
converLlrse en un esLudlanLe del mercado. vuelva a pracLlcar en slmulado Lodos sus paLrones , su slsLema
le[os del mledo hasLa que vuelva la conflanza. Los buenos Lraders esperan que las perdldas con las buenas
Lecnlcas de negoclacln sean pequenas. Ahora pueden vlvlr para luchar oLro dla".

CCNCLN1kACICN

Al lgual que un desacLlvador de bombas no Llene en cuenLa sus exlLos pasado, usLed debe de acLuar de la
mlsma manera en cada Lrader que reallce. Ll subconsclenLe puede [ugar muy malas pasadas sl en 3 o 4
operaclones esLamos acerLados, es poslble que esLa slLuacln nos lnvlLe a rela[arnos, nos conflemos,
..bueno, fue fcll ganar esLe dlnero sea puedo arrlesgar ms, doblare el n de conLraLos..", }}o[o}},
lmaglnense sl el desacLlvador de bombas pensase lgual, la concenLracln y el respeLo a nuesLro slsLema no
podemos perderlo nunca, al lgual que un CLuAC debemos de LraLar Lodas las operaclones con la mlsma
concenLracln.

La mayorla de las perdldas por lo general se producen porque los Lraders esLn LraLando de coger Lodos los
glros repenLlnos del preclo por corazonadas o porque el subconsclenLe les lnvlLa a ello. ll[ese blen en las
probabllldades de que realmenLe sea un glro auLenLlco (camblo de Lendencla), sl no esLudlamos blen esas
probabllldades, muy probablemenLe el preclo vaya en nuesLra conLra una vez reallcemos la enLrada. La gran
mayorla de las operaclones exlLosas se dan cuando esLamos con la Lendencla, sln embargo cuando el preclo
se glre no le ser dlflcll Lener operaclones acerLadas sl enLlende el mercado y lo que el volumen medlo le
esL dlclendo. Son las operaclones repenLlnas de los profeslonales" las que realmenLe causan los glros del
preclo y esLa acLlvldad puede ser vlsLa por Lodo el mundo mlrando e lnLerpreLando las senales del volumen.

usLed podr lnLerpreLar Lodos los glros apllcando la lglca a la relacln volumen/preclo. Sl por e[emplo , hay
un volumen alLo en una barra alclsLa un dla y la barra del dla slgulenLe clerra por deba[o de la del dla
anLerlor, lo ms probable es que la prlmera barra alclsLa acoglese gran canLldad de venLas, lo que nos
marcarla debllldad en el largo. Sln embargo la me[or manera de anallzar esLa lnformacln es en su con[unLo
adems de buscar las senales ms deflnlLorlas de la debllldad, la prueba" y el empu[n alclsLa".

Sl usLed esL en un mercado alclsLa, sea opLlmlsLa, los mercados alclsLas duran ms Llempo de lo que
normalmenLe cree que lo har. un mercado ba[lsLa segulr cayendo hasLa que sea sacudldo, accln que es
fcll de vlsuallzar. Lvalue los mercados cuando usLed esLe en los exLremos del mercado y lo sabr por los
paLrones del volumen y del preclo: cllmax vendedor, cllmax comprador. (slgnos de glro lnmlnenLe). 8ecuerde
que la forLaleza esL en las barras ba[lsLas y la debllldad en las barras alclsLas.

Ln las acumulaclones los profeslonales" LraLarn de su[eLar los preclos, pase lo que pase, sl exlsLe forLaleza
en el fondo del mercado, nada lmpedlr que esos preclos se muevan al alza, podr haber malas noLlclas" y
que el mercado reallce amagos de ba[ar, ser ahl donde habr que buscar la prueba", o la sacudlda", o los
volumenes de absorcln", Lodas ellas senales que se sucedern anLes de la sublda.

CuALLS SCn LCS 8lnClALLS SlCnCS uL
lC81ALLZA?

Los prlnclpales slgnos de forLaleza que usLed debe de buscar en la parLe ba[a de los mercados son :

L| test es uno de los me[ores lndlcadores de forLaleza. ConslsLe en ba[ar el preclo rpldamenLe,
de[arlo recuperar y cerrando en lo ms alLo de la barra o vela y ser acompanado por un volumen
muy ba[o.

un |at|gazo (shake-out) o una ba[ada de preclos hacla un rea en la que anLes se han
lnLercamblado muchas operaclones, volumen alLo, y en esLa ba[ada el volumen es muy ba[o. Al lgual
que LA 8uL8A manlflesLan la desaparlcln de la oferLa.

Vo|umen de parada, grandes canLldades de rdenes de compra que conslguen deLener un
movlmlenLo ba[lsLa. Suele Lener un rango ampllo, mucho volumen y la slgulenLe barra/vela clerra
por enclma .

C||max de venta, prevlamenLe ha habldo un muy fuerLe movlmlenLo ba[lsLa claro, alarmanLe. Suele
ser una vela ba[lsLa de rango muy ampllo que clerra ms all de su mlLad o muy prxlmo a la clma.
Suele marcar un soporLe profeslonal y mlnlmos de la Lendencla ba[lsLa.

CeneralmenLe en un mercado alclsLa no se vern slgnos evldenLes de dlsLrlbucln en el fondo del mercado,
nl se vern up-LhrusLs", nl volumenes ulLra alLos en barras/velas alclsLas, nl la forma de champlnn
caracLerlsLlca de la dlsLrlbucln y mucho menos barras/velas alclsLas con rangos esLrechos y volumen alLo.

Sln embargo, en las reas de dlsLrlbucln sl enconLrara algunas de esLas caracLerlsLlcas, sl no Lodas, que
apunLan a un mercado debll. 1enga slempre presenLe mlrar Lodo el con[unLo y no la accln de un solo dla.
or e[emplo una prueba" de ba[o volumen es una senal de compras muy fuerLe sl exlsLe un cllmax de
venLas en el fondo del mercado o el mercado esL ya alclsLa. LxacLamenLe la mlsma prueba" sl que hublese
debllldad en el fondo del mercado o en perlodo de dlsLrlbucln no slgnlflcara casl nada.

Cuando usLed vea una prueba en las condlclones dlchas en el punLo anLerlor, y el mercado no responde o los
preclos LraLan de sublr pero con muy ba[o volumen despues del LesL" (prueba), enLonces esLo le dar una
gran oporLunldad de buscar ponerse a corLos" en el mercado, ya que esLar vlendo una barra/vela de no
demanda" en un mercado debll, muy poslblemenLe el mercado caer.


CuALLS SCn LCS 8lnClALLS SlCnCS uL
uL8lLluAu?

Los prlnclpales slgnos de debllldad son los slgulenLes:

un c||max de compras.
Ll empu[n alclsLa (up-thrust).
No demanda
Vo|umen u|tra a|to en una barra a|c|sta, s|n embargo |a s|gu|ente barra c|erra por deba[o,
lmpldlendo preclos ms alLos e lncluso provocando una calda del mercado.

Ll dlnero lnLellgenLe" es consclenLe en Lodo momenLo de cualquler debllldad que se produzca en el
mercado. Sl usLed ve un movlmlenLo alclsLa despues de algun slgno de debllldad, y el volumen es ba[o,
el mercado le esL dlclendo que no hay demanda. LsLo es una slLuacln para una poLenclal enLrada a
corLos".

Ln mercados muy llquldos, la debllldad aparece con frecuencla cuando se ven volumenes muy alLos en
las barras o velas y los preclos no suben, sl no que se desplazan laLeralmenLe, e lncluso ba[an. Ln ese
ulLra volumen se esLn Lransflrlendo las acclones de las manos fuerLes"(profeslonales) a las manos
deblles" (la masa, manada, publlco, en deflnlLlva Lraders aLrapados). ? no suben porque los
profeslonales" no ven preclos ms alLos.

Cue oLra senal podrla mosLrar el alLo volumen?. Solo hay una razn ms, el volumen de absorcln.
LsLe represenLa las compras del dlnero lnLellgenLe a los Lraders aLrapados en un anLlgua rea de
Lradlng, reslsLencla que podremos ver a nuesLra lzqulerda en los grflcos.

Ln esLe punLo me gusLarla dlvagar un poco y echar un vlsLazo ms de cerca al empu[n alclsLa" que es
un lmporLanLe slgno de debllldad, especlalmenLe en las fases de dlsLrlbucln, o despues de alguna senal
de debllldad.

LsLas senales se caracLerlzan por un ampllo rango, para posLerlormenLe cerrar en la parLe ba[a de la vela
o barra, con gran volumen. LsLa accln suele mosLrar debllldad en el mercado. Sl el alLo volumen fuese
alclsLa, enLonces seguramenLe el preclo de clerre no cerrarla en la parLe ba[a . Ll clerre en la parLe ba[a
suglere que hay ms venLas que compras en ese alLo volumen. LsLo es una senal comun de debllldad
anLes de un movlmlenLo ba[lsLa. 1amblen Llene un beneflclo colaLeral, la capLura de los sLops de los
Lraders que esLn a corLos, adems de empezar las compras a largo.

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(#,0$#. '1 .1' ,(#,3,01. 31# 6,. ),'21;#,. 0$ 61. 43#1E$.21',6$.7> F'%6&.1 61. (#,0$#. 8&$ '1 $.(D'
$' $6 )$#%,01 3&$0$' %1)3#,#* ,'($. 0$ 8&$ .$ 32$#0, $6 )192)2$'(1>

CCnulClCnLS A8A l8 A LA8CCS" ( CCM8A)

Cuando Lodavla se esL en la curva de aprendlza[e, es convenlenLe Lener una llsLa de verlflcacln. La
llsLa de verlflcacln debe de ser parLe de su plan( anLes de hacer cualquler enLrada de Lradlng) y debe
de e[ecuLarlo Lal lo Llene en su llsLa. Ln esLe caso para poslclones a largo".

La slgulenLe llsLa sugerlda es de poslclones largas (anada sus proplas me[oras):

Sl esL uLlllzando 1radeCulde, hay lndlcadores en verde acLualmenLe?. Sl la respuesLa a esLa
pregunLa es ," Sl", enLonces esLa es una lndlcacln poslLlva.

uede reconocer las eLapas lnlclales de una Lendencla al alza?. Sl esL uLlllzando 1radeCulder,
puede acLlvar en el lndlcador de Lendenclas lnsLanLneas", Lamblen en el color de las barras
(los dlamanLes deben de ser de color verdes) deben de ser de color verde. Ln cualquler
movlmlenLo sl la barra clerra ms arrlba que la anLerlor, se LraLa de un movlmlenLo alclsLa.

Pay apoyo dlarlo perslsLenLe?. (8uena senal de forLaleza, esLn apoyando a los mlnlmos
mayores para lanzar el rally).

LsLs slgulendo el mercado?. ALencln, en un mercado fuerLe, usLed debe de comprar en
cualquler correccln con volumen ba[o.

Pay senales de forLaleza en el fondo del mercado?.

Pay slgnos de debllldad por enclma del mercado?. 1enga culdado.

LsL sucedlendo hoy un cllmax de venLas?. no es fcll verlos, sl esLuvlese aslsLlendo a uno , sus
Lraders ahora solo se deberlan de e[ecuLar, cuando vea movlmlenLos ba[lsLa, pero con muy poco
volumen.

LxlsLe una barra/vela de rango esLrecho y cerrando en los mlnlmos, con mucho volumen?
(Cran senal de forLaleza).

unde Llene las ordenes de sLop loss?.
C3"-( $%,%$/. ,%' '-%2 (& ,%' &D+(.%' 2/.('B ,%' $.(/0%.(' 0( +(.$/0% '/1(& 0%&0( ('-E&8 9%&)/,%' % 2%.
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% '%2%.-(' 7 ;*( 2/'/.,/' ,(' $%'-/.E 0"&(.%8

Pay algun LesL" con ba[o volumen hoy que es un mercado alclsLa?. (Cran senal de forLaleza).

LsL usLed en la mlLad de un rango de Lradlng"( la mlLad de los canales)?. 1enga mucho
culdado al operar en la mlLad de los rango de Lradlng, asegurese de que exlsLe forLaleza en el
fondo del mercado.

Pa Llrado sus proplas llneas de Lendencla con los dos ulLlmos punLos ms ba[os?. LsL el
mercado en armlnla con esa Lendencla?.

}LsL LraLando de operar en el mlsmo glro del preclo que se esLa produclendo en ese lnsLanLe?.
1enga culdado, es solo una buena ldea sl sabe lo que esL haclendo.

LsL el mercado sobrecomprado?. (lndlcacln que se puede ver porque el preclo se encuenLra
por enclma del Lecho de un canal). Sl es asl, Lenga culdado- el mercado ahora puede lnverLlr la
dlreccln de nuevo para volver a enLrar en el canal.

DA1CS A 1LNLk LN CULN1A UNA VL2 SL LS1A DLN1kC DLL MLkCADC

LsL plenamenLe convencldo de que los creadores de mercado o profeslonales pueden volver
el mercado conLra usLed y de[arle en una poslcln aLrapado?

La enLrada que ha reallzado, perLenece a su slsLema o la reallz por una corazonada? 1lene
asumldo que puede esLar equlvocado? Cules son sus planes?

una vez denLro, va a buscar las noLlclas, escuchar algun Lrader de saln? ,o slgue su
slsLema?.Lspecular en los mercados es un pasaLlempo muy pellgroso, a menos que sea usLed
muy aforLunado, usLed va a perder.

Pa reallzado la enLrada por lmpulso?. Sl es asl eso es muy pellgroso. usLed Lendr que esLar
llsLo para camblar su poslcln lnmedlaLamenLe sl ve algun slgno de debllldad. no se debe de
esperar sallr de una poslcln mala con la esperanza de que ms adelanLe se va a recuperar.

LsL usLed especlallzado en un mercado o Lradea en mulLlples mercados?. or lo general, es
me[or especlallzarse en una carLera llmlLada.
Slempre opere en acclones que esLen en armonla con el lndlce al que repllcan.
Sl opera en el 8elno unldo busque , mlre, en los Lres lndlces ( l1SL 100- l1SL 100 con un LoLal de
volumen de la opcln- l1SL fuLuro. Cada uno de ellos le proporclonar dlsLlnLa lnformacln
sobre el mercado. Sl opera en los LLuu. 8eallce el mlsmo enfoque ( uCW, S&, nASuAC)
Sl opera en acclones , las que selecclones deben de ser mas fuerLe que el lndlce. Sl Llenes el
sofLware 1radeCulde, uLlllce la funcln de escner de acclones para ldenLlflcar las acclones ms
deblles y las ms fuerLes .
CCnulClCnLS A8A l8 A CC81CS" (vLn1AS)

Las slgulenLe llsLa de sugerenclas es para las poslclones corLas, anadlr sus proplas me[oras:
Sl esL uLlllzando 1radeCulder , exlsLen lndlcadores ro[os en esLe momenLo?. Sl la respuesLa es que
Sl", enLonces esLa es una senal poslLlva y debe de buscar slgnos de debllldad.

uede reconocer las eLapas lnlclales de una Lendencla ba[lsLa?. Sl esLas uLlllzando el
1radeCulder, puedes acLlvar en el lndlcador de Lendencla lnsLnLanea". 1amblen en el color de
las barras (los dlamanLes deben de ser de color ro[o)esLas deben de ser Lamblen ro[os. Ln
cualquler correccln sl la que ba[a es menor que la slgulenLe, se LraLa de una Lendencla ba[lsLa.

LsL el mercado cayendo sln nlngun apoyo?. Las barras/ velas ba[lsLas deben cerrar por deba[o
de las anLerlores. LsLe es un slgno de debllldad porque el mercado no cuenLa con el apoyo de los
profeslonales" al no haber lnLeres en la sublda.

Ll peslmlsmo suele esLablecerse mlenLras duran los mercados ba[lsLas. LsLos mercados suelen
caer ms deprlsa de lo que cree que lo harn.

(ara los usuarlos de 1radeCulder):

Cuando el preclo glra al alza se manlflesLan los lndlcadores verdes con lnmedlaLez?. ALencln,
el mercado ha respondldo a lo que podrla ser una lndlcacln alclsLa.

Pay volumen ba[o en las barras alclsLas cuando se enclende un lndlcador verde?. LsLo es un
slgno de debllldad.

LsL el mercado sobrevendldo?, Ls declr el preclo esL por deba[o de la base del canal. Serla
aconse[able ponerse corLos en esLas slLuaclones.

LsL el mercado en una Lendencla alclsLa?. 1enga mucho culdado sl se corLa la Lendencla.
LxlsLe un LesL" o una prueba exlLosa en el fondo del mercado?. 1enga culdado , no serla
prudenLe ponerse a corLos".

Pay un volumen de parada"?. Serla muy arrlesgado el corLo en esa slLuacln.

Pa vlsLo un cllmax de venLas?. LsLa es una senal muy fuerLe de forLaleza, por lo que lnLenLar lr
a corLos" serla muy pellgroso.

LsL ba[ando el mercado?. no LraLe de enLrar a corLos mlenLras se esL formando la barra o
vela por muy aLracLlva que le parezca.

uede usLed ver una barra/vela de nC uLMAnuA despues de ver oLras senales de debllldad?.
Ahl es un buen lugar para enLrar a corLos".

uede ver barras/velas de rango esLrecho acompanadas de gran volumen, despues de un
movlmlenLo lmporLanLe que haya Lenldo lugar?. LsLo es una senal debll y Lodavla ms sl esLo se
produce en reas del graflco en las que no aparecen reslsLenclas.

Pay un empu[n alclsLa"?. LsLo es un slgno de debllldad especlalmenLe en una Lendencla a la
ba[a.

Sea prudenLe, conLrole slempre su poslcln.

DA1CS A 1LNLk LN CULN1A UNA VL2 DLN1kC DLL MLkCADC.

Ls plenamenLe consclenLe de que los creadores del mercado o los profeslonales pueden
lmpulsar el mercado en su conLra y de[arle fuera o en una poslcln pobre?

Apllca su slsLema o enLra en el mercado por una corazonada?.Asume usLed que puede esLar
equlvocado?. 1enga slempre un plan de accln y aLengase a el.

una vez que ha dado al orden para enLrar al mercado , va usLed a escuchar las noLlclas o se
aLlene a su slsLema?. Lspecular en los mercados es un pasaLlempo muy pellgroso. A menos que
sea usLed muy aforLunado, usLed va a perder.

LnLra en el mercado por lmpulsos?. Sl es asl, esL acLuando usLed pellgrosamenLe. ueber esLar
llsLo para camblar la "chaqueLa sl el preclo se le vuelve. nunca espere a sallr, sl su poslcln se le
ha vuelLo, despues con la esperanza de la recuperacln. no se quede aLrapado pueden pasar
meses, anos y mlenLras LanLo con ese dlnero perder mll y una oporLunldad.

CunLos punLos esL dlspuesLo a perder sl el Lrade le va mal?

Pa sldo lnfluenclado por las noLlclas, por los comenLarlos de los dems?.
CCMC SLLLCClCnA8 LAS ACClCnLS uL LA MAnL8A
MAS lAClL?

La seleccln de valores para la compra es relaLlvamenLe fcll. 1odo el duro Lraba[o de los anllsls por
fundamenLales se lo de[amos a los experLos, ellos nos lo hacen graLls. usLed solo neceslLa saber el
nombre de la accln.

no se preocupe por las gananclas, los resulLados empresarlales, lo que plensa la genLe o a lo que se
dedlca esa empresa. La esLraLegla de seleccln de los LlLulos se base en eleglr a los me[ores del lndlce al
que perLenecen.

Lleglremos a los ms demandados por los creadores del mercado y los profeslonales". LsLas son
slempre las ms lmporLanLe del lndlce, las de ms lnLeres. Ls declr, las acclones ms negocladas por los
"profeslonales".

LsLa ser una buena noLlcla para nosoLros, porque por lo general podemos ver los resulLados de su
acLlvldad. LsLa es la clave para la seleccln de valores. no es necesarlo que usLed enLre a valorar
deLalladamenLe sus daLos fundamenLales, se supone que su valor ya esL refle[ado en el preclo
coLlzado. 1enga en cuenLa que lo busca es su vALC8 L8Cl8luC", el valor para los especuladores" que
Lraba[an esa accln.

ara selecclonar una accln se neceslLa un punLo de referencla, algo con lo que compararlo, el lndlce al
que perLenece es un buen punLo de referencla. Cuando el lndlce reacclona a la ba[a, la mayorla de las
acclones Lamblen caern con el lndlce hasLa clerLo punLo. Sln embargo se dar cuenLa que algunas de
las acclones se reslsLen a caer, especlalmenLe en los mlnlmos del mercado. LsLo suglere que esLas
acclones son poLenclalmenLe alclsLas. Ll dlnero lnLellgenLe" esL acLlvo en esLas acclones y esLn
dlclendo dlrecLamenLe sl, esLo es una buena accln, porque esLamos vendlendo - de hecho esLn
comprando".

LsLa es la razn por la cual la accln se nlega a caer con el lndlce. Las acclones deblles no Lendrn el
apoyo de los profeslonales" y se caern fcllmenLe, y adems se mosLrarn reaclas a sublr con el
lndlce.

LsLo lo ver con el Lraba[o consLanLe. Ls necesarlo selecclonar acclones acLlvas. no es convenlenLe coger
acclones que esLen esperando a que algo suceda. lnLeresan acclones con hlsLorlal de camblos de
movlmlenLos promlnenLe, grande, esLas son las que Llenen un poLenclal para hacer dlnero al operar con
ellas. Las acclones se manlflesLan sublendo, ba[ando, slgulendo al lndlce, por lo que serla lglco suponer
que cuando una accln que normalmenLe va hacla arrlba o hacla aba[o con el lndlce, lo esL haclendo
por una buena razn. 1amblen serla lglco pensar que sl una accln se nlega a caer cuando el lndlce se
esL cayendo, lo hace porque el lnLeres profeslonal" en esa accln esL comprando. Ls la compra la
que esL haclendo a la accln renuenLe a caer.

1amblen podemos reverLlr el argumenLo para selecclonar acclones ms deblles que el lndlce y ponernos
en el lado ba[lsLa del mercado.
LsLe es un grflco semanal de Culnness, una de las prlnclpales acclones del 8elno unldo, empresa dedlca
a la fabrlcacln de cerveza. Las acclones lndlvlduales se ven me[or en grflcos semanales. Sln embargo,
se neceslLa un grflco dlarlo paLa selecclonar un punLo de enLrada para el Lrader. La mayorla de los
programas de hoy se pueden poner en cualquler Lemporalldad.

Se comlenza con la suposlcln de que Lodas las acclones de los blue chlps" son del lnLeres de los
profeslonales. Ls declr, el dlnero lnLellgenLe" de una forma acLlva enLra en la acumulaclon o la
dlsLrlbucln de esLas acclones para ganar dlnero por el dlferenclal del preclo.

A medlda que el lndlce cae en el punLo ( a ) , duranLe un Llempo aproxlmadamenLe Lres semanas , la
mayorla de las acclones que componen el lndlce han esLado cayendo a un rlLmo alarmanLe. Sln
embargo, en un esLudlo mlnucloso de las acclones del lndlce, algunas se reslsLen a caer. Ln esLe e[emplo
Culnness en el punLo ( a ) se reslsLe al descenso.

Ln los punLos ( b, c, d ) el lndlce esL ba[ando, mlenLras Culnness se reslsLe a ba[ar. LsLa accln esL
acLuando ms fuerLe que el lndlce en Lodos los punLos menclonados.

Ll dlnero lnLellgenLe" esL acLlvo en esLa accln, absorblendo Lodas las venLas, porque esperan preclos
ms alLos. Ln cualquler senal de compra (un LesL" con ba[o volumen) en el lndlce, usLed podrla haber
Lradeado en Culnnes con conflanza.

Ln el punLo ( e ) , vemos un volumen ulLra alLo y adems rango ampllo cerrando en los mxlmos de la
barra/vela , y en una zona en la que no hay reslsLenclas a su lzqulerda. Se LraLa de un cllmax de compra
y clerLamenLe no se esperan preclos ms alLos despues de esa accln. Los profeslonales han Lenldo la
oporLunldad de Lransferlr las acclones compradas a nlveles ba[os y Lomar sus gananclas. }}LCS
SlnulCA1CS uL 18AulnC LLS uAn LAS C8AClAS C8 Su CCCL8AClCn}}


Pe aqul un segundo e[emplo de una accln acLuando al alza y luego mosLrando slgnos de debllldad
despues del rally.

Ln el punLo ( a ), el lndlce (grflco superlor) se encuenLra en un movlmlenLo ba[lsLa. Sln embargo 8AA se
manLlene.

Ln ( b) y ( c ) esLa accln se reslsLe a caer, por lo que es aun ms fuerLe que el lndlce. Ln el punLo ( d ) la
forLaleza de la accln ha camblado, esL acLuando ms debllmenLe que el lndlce, esLe esL haclendo
nuevos mxlmos , pero 8AA no responde. Sl se hublese enLrado en esLa accln anLerlormenLe, ahora
habrla que presLarla ms aLencln. ClerLo que slgue en una Lendencla alclsLa, pero empleza a mosLrar
algunas dudas que no son razonables, debldo a su ascenso Lan perslsLenLe y que ahora no es Lal, es hora
de empezar a a[usLar sus sLops.

Cuando el lndlce se encuenLre en la parLe lnferlor o ba[a del mercado, no podremos esperar a que Lodas
las acclones se glren a la vez el mlsmo dla, a menos que se halla vlsLo un cllmax de venLas o algun Llpo
de sacudlda descomunal. La mayorla de las acclones se glrarn muy lenLamenLe. Las acclones de mayor
calldad son las que se glrarn en prlmer lugar, las ms deblles Lardarn basLanLe ms . LsLa es la razn
por la que el lndlce se aglLa LanLo en la parLe lnferlor, un dla alclsLa oLro ba[lsLa. 8ecuere que los lndlces
esLn compuesLos por 33, 100 e lncluso ms acclones dlferenLes.
SLLLCCln uL LAS ACClCnLS uL8lLLS

una vez ms las acclones empezarn a moverse una vez que el lndlce lnlcle su rally. Las acclones deblles
se muesLran reaclas a un rally con su lndlce. LsLas acclones que son las ms deblles, son a su vez las
candldaLas en la parLe superlor del mercado para opLar a las enLradas a corLo".

}}ALencln}} en las clmas de los mercados los lndlces suelen Lomarse algun Llempo para glrarse, porque
el mercado Llende a glrarse a Lraves de las acclones ms deblles, y es ms lenLo en la parLe superlor que
en la parLe ba[a del mercado.

or que?, porque slempre es ms fcll comprar grandes canLldades de valores despues de un pnlco ,
mledo del publlco, que venderlas al flnal de un rally alclsLa.
CCMLn1A8lCS llnALLS

ara obLener gananclas conslsLenLemenLe, repeLlLlva y permanenLe de la operaLlva en el mercado de
valores, no es suflclenLe saber sl sublrn o ba[arn manana los preclos. Sus proplas habllldades como
Lraders son de suma lmporLancla.

or lo LanLo, la lnLeraccln enLre la lnformacln relevanLe y oporLuna que el programa le puede dar,
[unLo con el uso de sus faculLades de razonamlenLo , le produclrn los beneflclos que busca.. Aprender a
leer el mercado como un profeslonal le colocar en el 3 de las personas que Lrlunfan en los mercados.
un buen Lrader no responsablllza a los dems, nl al mercado de sus declslones. Pay un monLn de
corredores dlscreclonales que esLn muy encanLados de darle conse[os, Lamblen hay una canLldad de
sofLware, que le dlrn que son lo me[or para su operaLlva, pero al flnal Lodas las declslones deben de
recaer en uS1Lu. Sl blen la mayorla de la genLe esL de acuerdo con esLas declaraclones, la mayorla de
Lraders e lnversores slguen buscando el sanLo grlal" , o al me[or admlnlsLrador de fondos de esLrellas
del especLculo , o el me[or corredor dlscreclonal con el me[or asesoramlenLo.

Sl usLed puede asumlr la responsabllldad de sus declslones e lnverLlr el Llempo necesarlo para aprender
a leer el mercado por usLed mlsmo , Le habrs llberado de las aLaduras y las dlsLracclones de los
asesoramlenLos, el rumor, las noLlclas", conse[os, frmulas maLemLlcas , secreLos de slsLemas.

Lo que ves es lo que hay , Lu preocupacln solo deber saber dnde buscar y hacer caso omlso del
resLo. Ll volumen es el lndlcador prlmarlo, sln el no Lendr bru[ula y se perder.

LsLe llbro LraLa la realldad con senLldo comun (enLlendo que se reflere a la realldad de los mercados ). Sl
usLed no cree que el conLenldo del llbro plasma lo que aconLece en los mercados, enLonces es hora de
despedlrnos hasLa que se produzca en usLed un camblo de menLalldad. Sl por el conLrarlo Llene un
convenclmlenLo pleno y una menLe ablerLa, su slgulenLe paso es echarle un vlsLazo al sofLware
1radeCulder y ver los prlnclplos de la oferLa y de la demanda.

A8A SL8 un CAnAuC8, 1CuC LC CuL nLCLSl1A LS unA LCuLA vLn1A!A SC88L SuS
CCn1LMC8AnLCS uL 18AulnC.

SI US1LD ULDL GANAk UN SCLC 1 SC8kL UNA 8ASL DIAkIA, LL LkI1C SLkA SUC.

GH?IB ?HJ? ?K "FLBK M ?K NIFLOFNFM NBIB PHJ?QR

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