TEMA 6

Anl i si s c onj unt o de t odos l os

mer c ados: el model o OA-DA
Manual: Macroeconoma, Olivier Blanchard
Presentaciones: Fernando e Yvonn Quijano
La of er t a agr egada
1
La relacin de oferta agregada recoge la influencia La relacin de oferta agregada recoge la influencia
de la produccin en el nivel de precios. Se obtiene a
partir del equilibrio en el mercado de trabajo partir del equilibrio en el mercado de trabajo
Recordando la determinacin de los salarios y de
los precios del tema 5: p
W P F u z
e
= ( , )
P W = + ( ) 1
2 de 49
La of er t a agr egada
Paso 1: Eliminar el salario nominal de:
W P F u z
e
= ( ) P W = + ( ) 1 yy entonces: entonces:
W P F u z = ( , ) P W = + ( ) 1 yy , entonces: , entonces:
P P F u z
e
= + ( ) ( , ) 1
Es decir, el nivel de precios es una funcin del
nivel esperado de precios y de la tasa de nivel esperado de precios y de la tasa de
desempleo. Asumiendo que y y z z son
constantes.
3 de 49
La of er t a agr egada
Paso 2: Expresar la tasa de desempleo en
funcin de la produccin:
U L N N Y
u
U
L
L N
L
N
L
Y
L
= =

= = 1 1
Por tanto, dado un determinado nivel de Por tanto, dado un determinado nivel de
trabajadores, cuanto mayor es el output menor trabajadores, cuanto mayor es el output menor
l d d l l d d l es la tasa de desempleo. es la tasa de desempleo.
4 de 49
La of er t a agr egada
Paso 3: Sustituir la tasa de desempleo en la
ecuacin obtenida en el paso 1:
Y
| |
P P F
Y
L
z
e
= +
|
\

|
.
| ( ) , 1 1
Es decir, el nivel de precios depende del nivel de Es decir, el nivel de precios depende del nivel de
precios esperado, precios esperado, PP
ee
, y de la produccin, , y de la produccin, YY (y
tambin zz yy LL aunque aqu se consideran tambin , , zz, y , y LL, , aunque aqu se consideran
constantes).
5 de 49
La of er t a agr egada
| |
P P F
Y
L
z
e
= +
|
\

|
.
| ( ) , 1 1
La relacin de oferta agregada tiene dos
importantes propiedades:
Cuando aumenta la produccin, tambin
aumenta el nivel de precios. Este efecto se
debe a cuatro pasos subyacentes: debe a cuatro pasos subyacentes:
1.
2
Y N | |
N u | +
2.
3.
4
Y N | |
u W + |
W P | |
4.
W P | |
6 de 49
La of er t a agr egada
| |
La relacin AS tiene dos importantes caractersticas:
P P F
Y
L
z
e
= +
|
\

|
.
| ( ) , 1 1
Un aumento en el nivel esperado de precios lleva,
La relacin AS tiene dos importantes caractersticas:
uno por uno, a un aumento en el nivel de precios
actual. Este efecto se produce a travs de los
salarios: salarios:
1.
2. 2.
P W
e
| |
W P | |
2. 2.
W P | |
7 de 49
La of er t a agr egada
Fi 1
La curva de oferta
agregada
Fi gur a 1
Dado el nivel esperado de
precios, un aumento de la
produccin provoca una p p
subida del nivel de
precios. Si el nivel de
produccin es igual al
nivel de produccin
natural, el nivel de precios
es igual al nivel de
precios esperado.
8 de 49
La of er t a agr egada
La curva OA tiene tres propiedades que sern de utilidad para
explicar lo que sigue a continuacin: explicar lo que sigue a continuacin:
La curva OA tiene una pendiente positiva: dado el valor del p p
nivel esperado de precios, un aumento en la produccin
provoca una subida en el nivel de precios.
La curva OA pasa por el punto A, donde Y = Y
n
y P = P
e
.
Esta propiedad tiene dos implicaciones:
Cuando Y > Y
n
, P > P
e
.
Cuando Y < Y
n
, P < P
e
.
Un aumento de P
e
desplaza la curva OA hacia arriba,y una
reduccin de P
e
desplaza la curva OA hacia abajo. p j
9 de 49
La of er t a agr egada
Fi 2
El efecto de una
subida en el nivel
d d i
Fi gur a 2
U t l
esperado de precios
sobre la curva de
oferta agregada
Un aumento en el
nivel esperado de
precios desplaza la
OA hacia arriba.
10de 49
La of er t a agr egada
En resumen:
A partir de la determinacin de los precios y los
salarios en el mercado de trabajo se ha obtenido la salarios en el mercado de trabajo se ha obtenido la
relacin de oferta agregada.
Esto significa que para un nivel esperado de precios, el
nivel de precios es una funcin creciente de la
produccin. Esto se representa mediante una curva
con pendiente positiva llamada curva de oferta con pendiente positiva llamada curva de oferta
agregada.
Subidas en el nivel esperado de precios desplaza la
curva de oferta agregada hacia la derecha;
Reducciones en el nivel esperado de precios desplaza
la curva de oferta agregada hacia abajo la curva de oferta agregada hacia abajo.
11de 49
La demanda agr egada
2
La relacin de demanda agregada recoge la influencia
del nivel de precios en la produccin Se obtiene a partir del nivel de precios en la produccin. Se obtiene a partir
del equilibrio de los mercados de bienes y de los
mercados financieros. Las dos ecuaciones que
utilizamos para caracterizar el mercado de bienes y los
mercados financieros son:
IS l ti Y C Y T I Y i G ( ) ( ) IS relation: Y = + + C Y T I Y i G ( ) ( , )
LM relation:
M
P
= YL i ( )
P
( )
12de 49
La demanda agr egada
Fi gur a 3
La obtencin de la curva
de demanda agregada
Fi gur a 3
Una subida del nivel de
precios provoca una
disminucin de la
produccin.
| + | + +
M
d d | + | + + P
P
i demand Y
13de 49
La demanda agr egada
Variaciones en la poltica monetaria o fiscal o en
cualquier variable distinta del nivel de precios desplaza cualquier variable distinta del nivel de precios desplaza
las curvas IS o LM desplazan la curva de demanda
agregada.
| |
Y Y
M
P
G T =
|
\

|
.
| , ,
( ) + +
La curva IS tiene una pendiente negativa y la LM
( , , ) + +
p g y
una pendiente positiva.
La relacin negativa entre la produccin y el nivel
de precios se dibuja mediante una curva de
demanda agregada con pendiente decreciente
14de 49
La demanda agr egada
Fi 4
Desplazamientos de la
curva de demanda
d
Fi gur a 4
Un aumento en el gasto
pblico aumenta la
d i
agregada
produccin para un
determinado nivel de
precios, desplazando la
curva de DA hacia la curva de DA hacia la
derecha. Una cada de la
cantidad de dinero en
trminos nominales reduce
l d i la produccin para un
determinado nivel de
precios, desplazando la
curva de DA hacia la
Y Y
M
P
G T =
|
\

|
.
| , ,
curva de DA hacia la
izquierda.
P
\ .
( , , ) + +
15de 49
La demanda agr egada
En resumen:
A partir de las condiciones de equilibrio en los
mercados de bienes y financieros se ha obtenido la
relacin de demanda agregada relacin de demanda agregada.
Esta relacin implica que la produccin es una
funcin decreciente del nivel de precios Esto se funcin decreciente del nivel de precios. Esto se
representa mediante una curva con pendiente
decreciente a la que se llama curva de demanda q
agregada.
Cambios en la polticas monetaria o fiscal o en
cualquier variable que no sea el nivel de precios
desplaza la curva IS o LM- desplaza la curva de
d d d demanda agregada.
16de 49
La pr oduc c i n de equi l i br i o a c or t o y
medi o pl azo
3
| |
AS Relatio P F
Y
L
z
e
n P = +
|
\

|
.
| ( ) , 1 1
AD Relatio Y
M
P
G T n Y =
|
\

|
.
| , ,
El equilibrio depende del valor de P
e
. El valor de P
e
P
\ .
q p
determina la posicin de la curva de oferta agregada
y la posicin de la curva de OA afecta al equilibrio.
17de 49
Equi l i br i o en el c or t o pl azo
Fi 5
El equilibrio en el corto
plazo
Fi gur a 5
El equilibrio est dado por
la interseccin de la curva
de demanda agregada y la de demanda agregada y la
de oferta agregada. En el
punto A, los mercados de
trabajo de bienes y trabajo, de bienes y
financieros se encuentran
todos ellos en equilibrio.
18de 49
El equi l i br i o en el c or t o pl azo
La curva de oferta
agregada OA depende
de P
e
Cuanto mayor es de P . Cuanto mayor es
la produccin mayor es
el nivel de precios.
La curva de demanda
agregada depende de ag egada depe de de
los valores de M, G, and
T. Cuanto mayor es el
nivel de precios mayor nivel de precios mayor
es la produccin.
19de 49
Del c or t o al medi o pl azo
En el punto A,
Los negociadores de
Y Y P P
n
e
> >
Los negociadores de
salarios revisarn al alza
sus expectativas respecto a
los precios futuros Esto los precios futuros. Esto
desplazar la curva de OA
hacia arriba
Las expectativas de un nivel
de precios superior llevar a
mayores salarios
nominales, lo que al mismo
tiempo llevar a un nivel de
precios superior. p p
20de 49
Del c or t o al medi o pl azo
Los ajuste acaban una vez
que
Y que los negociadores de
Y Y P
n
e
= = and P
Y que los negociadores de
salarios no tengan motivos
para cambiar sus
expectativas expectativas.
En el medio plazo la p
produccin acaba
retornando a su nivel
natural natural.
21de 49
Del c or t o al medi o pl azo
Fi 6
El ajuste de la produccin
a lo largo del tiempo
Fi gur a 6
Si la produccin est por
encima de su nivel natural, la
curva de OA se desplaza a lo p
largo del tiempo, hasta que la
produccin se reduce y vuelve
a su nivel natural.
22de 49
Del c or t o al medi o pl azo
Resumiendo: esu e do
En el corto plazo, la produccin puede estar por En el corto plazo, la produccin puede estar por
debajo de su nivel natural. Cambios en cualquiera
de las variables que entran en la relacin de
oferta agregada o demanda agregada conllevan
variaciones en los niveles de produccin y en el
nivel de precios nivel de precios.
En el medio plazo la produccin acaba En el medio plazo, la produccin acaba
retornando a su nivel natural. El ajuste se
produce a travs de los precios. produce a travs de los precios.
23de 49
Los ef ec t os de una ex pansi n
monet ar i a
4
Y Y
M
P
G T =
|
\

|
.
| , ,
En la ecuacin de demanda agregada un
P
\ .
En la ecuacin de demanda agregada, un
aumento en la cantidad de dinero nominal, M,
lleva a un aumento en el stock real de dinero,
M/P, generando un aumento en la produccin.
La curva de demanda agregada se desplaza
hacia la derecha hacia la derecha.
24de 49
La di nmi c a del aj ust e
Un aumento del stock
nominal de dinero
genera un genera un
desplazamiento hacia la
derecha de la curva de
demanda agregada
En el corto plazo, la
produccin y el nivel de
precios aumentan.
25de 49
Los ef ec t os di nmi c os de una
ex pansi n monet ar i a
L dif i t Y La diferencia entre Y y
Y
n
pone en marcha el
proceso de ajuste de los p j
precios esperados.
En el medio plazo, la
d OA curva de OA se
desplaza a AS y la
economa vuelve al nivel eco o a ue e a e
de equilibrio Y
n
.
El aumento de los
i i l precios es proporcional
al aumento del stock
nominal de dinero. nominal de dinero.
26de 49
La di nmi c a del aj ust e
Fi 7
Efectos dinmicos de una
expansin monetaria
Fi gur a 7
El aumento de la cantidad
nominal de dinero aumenta la
produccin en el corto plazo produccin en el corto plazo,
pero no tiene efectos en la
produccin en el medio plazo.
27de 49
Mi r ando ent r e bast i dor es
El impacto de la p
expansin monetaria
en el tipo de inters se
puede ilustrar mediante puede ilustrar mediante
el modelo IS-LM.
El efecto de la El efecto de la
expansin monetaria
en el corto plazo se
d b l d l i t debe al desplazamiento
de la curva LM hacia
abajo. El tipo de inters j p
es menor y la
produccin mayor.
28de 49
Mi r ando ent r e bast i dor es
Si l i l d Si el nivel de
precios no sube, el
desplazamiento de p
la curva LM ser
mayor, hasta LM.
29de 49
Mi r ando ent r e bast i dor es
A lo largo del tiempo, o a go de te po,
el nivel de precios
aumenta, el stock real
de dinero disminuye y
la curva LM vuelve a la
situacin incial antes situacin incial, antes
del aumento del stock
nominal de dinero.
En el medio plazo, el
stock real de dinero y
el tipo de inters se
mantienen inalterables.
30de 49
Mi r ando ent r e bast i dor es
Fi gur a 8
Los efectos dinmicos de una
expansin monetaria en la
produccin y el tipo de inters
El aumento de la cantidad
nominal de dinero desplaza
inicialmente la curva LM hacia
abajo, reduciendo el tipo de
inters y elevando la
produccin Con el paso del produccin. Con el paso del
tiempo, sube el nivel de precios,
desplazando de nuevo la curva
LM hacia arriba hasta que la LM hacia arriba hasta que la
produccin retorna a su nivel
natural
31de 49
La neut r al i dad del di ner o
En el corto plazo, una expansin monetaria
t d l d i provoca un aumento de la produccin, uan
reduccin del tipo de inters y una subida del nivel
de precios de precios.
En el medio plazo, el aumento del stock nominal de
dinero se traduce totalmente en un aumento dinero se traduce totalmente en un aumento
proporcional del nivel de precios.
La neutralidad del dinero se refiere al hecho de que un
aumento en el stock nominal de dinero no tiene efectos en
la produccin y en el tipo de inters en el medio plazo El la produccin y en el tipo de inters en el medio plazo. El
aumento en el stock nominal de dinero se elimina por
completo con el aumento en el nivel de precios.
32de 49
Una r educ c i n del df i c i t pbl i c o
5
Fi 9
Los efectos dinmicos
de una reduccin del
dficit pblico
Fi gur a 9
Una reduccin del
dficit pblico provoca
i i i l t inicialmente una
disminucin de la
produccin. Con el
paso del tiempo, sta
retorna a su nivel
natural
33de 49
Cunt o dur an l os ef ec t os
r eal es del di ner o?
1 Fi gur a 1
Los efectos de
una expansin de p
la cantidad
nominal de dinero
en el modelo de
Taylor Taylor
Los modelos macroeconmicos son versiones a gran Los modelos macroeconmicos son versiones a gran
escala del modelo de oferta y demanda agregadas que
hemos visto en este captulo. Estos modelos buscan
responder preguntas sobre la duracin de los efectos responder preguntas sobre la duracin de los efectos
reales del dinero.
34de 49
El df i c i t pbl i c o, l a pr oduc c i n y el
t i po de i nt er s
Como el nivel de precios Como el nivel de precios
se reduce como respuesta
a la cada de la
produccin el stock de produccin, el stock de
dinero real aumenta. Esto
desplaza la curva LM a
LM LM.
Tanto el tipo de inters
como la produccin son p
inferiores a sus valores
antes de la poltica de
contraccin fiscal. contraccin fiscal.
35de 49
El df i c i t pbl i c o, l a pr oduc c i n y el
t i po de i nt er s
La curva LM sigue La curva LM sigue
desplazndose hacia
abajo hasta que la j q
produccin vuelve a
su nivel natural.
El tipo de inters es
menor que antes de
la reduccin del la reduccin del
dficit pblico.
36de 49
El df i c i t pbl i c o, l a pr oduc c i n y el
t i po de i nt er s
L f t di i d
Fi gur a 10
Los efectos dinmicos de
una reduccin del dficit
pblico en la produccin y
el tipo de inters
La reduccin del dficit
provoca a corto plazo una
di i i d l d i
el tipo de inters
disminucin de la produccin
y del tipo de inters. A medio
plazo la produccin retorna a
su nivel natural, mientras
que el tipo de inters cae
aun ms.
37de 49
El df i c i t pbl i c o, l a pr oduc c i n y el
t i po de i nt er s
La composicin de la produccin es diferente
despus de la reduccin del dficit pblico
IS relation: Y
n n n
C Y T I Y i G = + + ( ) ( , )
La renta y los impuestos se mantienen igual, por
tanto, el consumo es el mismo que antes de la
d i reduccin.
El gasto pblico del gobierno es menor. Por tanto, la
i i d b d l t d l inversin debe ser mayor de lo que era antes de la
reduccin del dficit- es decir, aumenta en una
cuanta exactamente igual a la reduccin del gasto cuanta exactamente igual a la reduccin del gasto
pblico.
38de 49
El df i c i t pbl i c o, l a pr oduc c i n y el
t i po de i nt er s
En resumen: En resumen: esu e esu e
En el corto plazo, una reduccin del dficit pblico,
sin que se adopte ninguna otra medida, provoca q p g p
una disminucin de la produccin y puede
provocar una disminucin de la inversin.
En el medio plazo, la produccin vuelve a su nivel
natural y el tipo de inters es ms bajo. La
reduccin del dficit provoca un aumento de la reduccin del dficit provoca un aumento de la
inversin.
39de 49
Las var i ac i ones en el pr ec i o del
pet r l eo
6
Fi 11
El precio del petrleo
crudo desde 1960
Fi gur a 11
En la dcada de 1970
se registraron dos
bruscas subidas del
precio relativo del
petrleo, seguidas de
una bajada en los aos una bajada en los aos
ochenta y noventa
40de 49
Ef ec t os sobr e l a t asa nat ur al de
desempl eo
Fi 12
Los efectos de una
subida del precio del
t l l t
Fi gur a 12
Una subida del precio
d l t l
petrleo en la tasa
natural de desempleo
del petrleo provoca
uan reduccin del
salario real y un
aumento de la tasa
natural de paro
41de 49
La di nmi c a del aj ust e
P P F
Y
L
z
e
= +
|
\

|
.
| ( ) , 1 1
Un aumento del margen, , generado por el aumento Un aumento del margen, , generado por el aumento
en el precio del petrleo, provoca un aumento en el
nivel de precios para cualquier nivel de produccin,
Y. La curva de oferta agregada se desplaza hacia
arriba.
42de 49
La di nmi c a del aj ust e
T l bid d l i d l Tras la subida del precio del
petrleo, la nueva curva de
oferta agregada pasa por el
punto B, donde la produccin
es igual al nuevo nivel
natural ms bajo, Y
n
, y el j ,
n
, y
nivel de precios se iguala a
P
e
.
La economa se mueve a lo La economa se mueve a lo
largo de la curva de DA, de A
a A. La produccin
di i d Y Y disminuye de Y
n
a Y.
43de 49
La di nmi c a del aj ust e
A l l d l ti A lo largo del tiempo,
la economa se mueve
por la curva de DA de p
A a A.
En el punto A, la
h economa ha
alcanzado un nuevo
nivel natural de e a u a de
produccin ms bajo,
Y
n
, y el nivel de
precios es superior al precios es superior al
que haba antes de
shock del petrleo.
44de 49
La di nmi c a del aj ust e
Fi 13
Los efectos dinmicos de
un aumento del precio del
t l
Fi gur a 13
Un aumento del precio del
petrleo produce, en el corto
petrleo
plazo, una disminucin de la
produccin y un aumento del
nivel de precios. A medida p
que pasa el tiempo, la
produccin disminuye ms y
el nivel de precios aumenta el nivel de precios aumenta
ms.
45de 49
La di nmi c a del aj ust e
Tabl a 1
Efectos de la subida del precio del petrleo,
1973-1975
1973 1974 1975
Tasa de variacin del precio del petrleo (%) 10.4 51.8 15.1
Tasa de variacin del deflactor del PIB (%) 5.6 9.0 9.4
Tasa de crecimiento del PIB (%) 5 8 0 6 0 4 Tasa de crecimiento del PIB (%) 5.8 0.6 0.4
Tasa de desempleo (%) 4.9 5.6 8.5
La combinacin de crecimiento negativo y
elevada inflacin se llama estanflacin.
46de 49
Conc l usi ones
7
El corto plazo frente el medio plazo
Tabl a 2 Efectos a corto y medio plazo de una expansin monetaria, una
reduccin del dficit pblico y una subida del precio del petrleo
sobre la produccin, el tipo de inters y el nivel de precios
A c or t o pl azo A medi o pl azo
Nivel de
produccin
Tipo de
inters
Nivel de
precios
Nivel de
produccin
Tipo de
inters
Nivel de
precios
Expansin
Sube
Expansin
monetaria
Sube Baja
Sube
(poco) no vara no vara Sube
Reduccin
del dficit
B j
del dficit
pblico
Baja Baja
Baja
(poco) no vara Baja Baja
Subida del
precio del precio del
petrleo
Baja Sube Sube Baja Sube Sube
47de 49
Conc l usi ones
Las perturbaciones y los mecanismos de propagacin
Las fluctuaciones de la produccin (llamadas a veces
ciclos econmicos) son variaciones de la produccin en
t t d i torno a su tendencia.
La economa es sacudida constantemente por
perturbaciones de oferta agregada de demanda perturbaciones de oferta agregada, de demanda
agregada o de ambas.
Cada perturbacin produce efectos dinmicos en la Cada perturbacin produce efectos dinmicos en la
produccin y en sus componentes. Estos efectos
dinmicos se denominan mecanismo de propagacin p p g
de la perturbacin.
48de 49
Tr mi nos c l ave
R l i d f t d
Fluctuaciones de la produccin
Relacin de oferta agregada
Relacin de demanda
agregada
Fluctuaciones de la produccin
Ciclos econmicos
Perturbaciones
Neutralidad del dinero
Estanflacin
Mecanismos de propagacin
49de 49