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UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN AGUSTN

FACULTAD DE ECONOMA


CURSO:
POLTICA ECONMICA
TEMA:
ELABORACION DEL PROYECTO DE INVESTIGACIN
DOCENTE:
RENEE SOTELO ZEBALLOS
GRADO Y SECCIN:
4 B
PRESENTADO POR:
- ENCISO MONJE, MELANIA NOEMI
- FLORES MENDOZA, ESTHER


AREQUIPA - 2012
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INDICE Pagina
Ttulo 3
1. Planteamiento del Problema 3
1.1. Contexto 3
1.2. Problema de Investigacin 4
1.2.1. Descripcin del Problema 4
1.2.2. Explicacin 5
1.2.3. Prediccin 5
1.3. Interrogantes 5
2. Justificacin 5
3. Objetivos 6
3.1. Objetivos General 6
3.2. Objetivos Especficos 6
4. Antecedentes 6
4.1. Antecedentes Generales 7
4.2. Antecedentes Especficos 9
5. Marco terico 9
5.1. Enfoques sobre el tipo de Cambio 9
5.1.1. El Mecanismo de precios - Flujo de Metales 9
5.1.2. Teora de la Paridad del Poder de Compra y Arbitraje de las tasas
de Inters 10
5.1.3. Enfoque Monetario de la Balanza de Pagos 13
5.2. Enfoque de la Teora del Portafolio Balanceado 14
5.3. Mercado Monetario 15
5.3. Bandas Cambiarias y Flotacin Sucia 15
6. Hiptesis 18
6.1. Hiptesis General y Especificas 18
6.2. Variables e Indicadores 18
7. Metodologa 19
8. Aspectos Administrativos 19
8.1. Cronograma 19
8.2. Presupuesto 20
8.2.1. Costos por Servicios Personales 20
8.2.2. Gastos Generales 20
9. Bibliografa 21




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Ttulo: Anlisis de la Poltica Cambiaria en el Per en los aos: 2005-2010
1. Planteamiento del Problema
Durante los aos 2005 2010 nuestro pas vivi una etapa de
crecimiento econmico, con una excepcin de los aos 2008 y 2009 en
los que el mundo fue testigo de la crisis financiera internacional, esta
afecto a muchos sectores de la economa, en los que el gobierno tuvo
que hacer usos de sus instrumentos de poltica cambiaria.
En Julio del ao 2006, asume el mandato el ex presidente Alan Garca
Prez, el nuevo gobierno adopto un programa de apertura de nuevos
mercados, se da un crecimiento del sector externo, llevando a
incrementar el Supervit de divisas
Durante los primeros aos el tipo de cambio se mantuvo casi estable,
durante el ao 2005 el tipo de cambio fue 3.3 soles con respecto al
dlar, en el 2006 fue 3.27, en el 2007 se da una ligera cada a 3.17,
durante los aos de la crisis financiera el tipo de cambio fue 2.92 en el
2008, se tuvo una intervencin del Banco Central de Reserva para
suavizar las variaciones bruscas del tipo de cambio, en el ao 2009 fue
3.1 y en el ao 2010 se tuvo un 2.83 soles por dlar.
Los cambios que dan en el tipo de cambio, va influir fuertemente en el
desenvolvimiento de sectores, repercutiendo directamente en el PBI, el
BCRP maneja polticas cambiaria para estabilizar y mejorar el
desempeo del tipo de cambio.

La cuenta corriente tambin se ver influenciada fuertemente segn las
medidas que se tomen al respecto.

1.1. Contexto
Un nuevo panorama internacional se da en Latinoamrica durante el
lustro 2005-2010, Se observa un crecimiento econmico estable
durante los aos2005, 2006 y 2007, esta situacin cambia en el ao
2008, por efectos de la crisis financiera internacional que tambin
afecto a nuestro pas, que rompi la condicin de equilibrio
macroeconmico que se tena hasta entonces, el mecanismo de
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contagio se dio a travs del canal financiero debido a una cada en
las remesas enviadas desde el exterior a nuestro pas, tambin a
travs del canal real por una cada de la demanda externa neta lo
cual llevo a un ajuste de Inventarios y una cada en la produccin.
Por medio del canal Cambiante se da una cada del dlar y por el
canal de Expectativas se derrumba la inversin privada.
La principal preocupacin es adoptar medidas que ordenen los
estragos dejados por la crisis del ao 2008, y lleven a una situacin
de estabilidad y posteriormente polticas a travs del tipo de cambio
que lleven a un una mejora y crecimiento de la economa.

1.2. Problema de Investigacin
El problema se plantea a continuacin:

1.2.1. Descripcin del Problema
El pas se encuentra en una situacin de Supervit, el cual es
un indicador de que se ha exportado lo suficiente y esto se
observa en la cantidad de Reservas Netas acumuladas. Pero
esta situacin se enfrenta a un problema y es la inestabilidad
del tipo de cambio, por otro lado est la incertidumbre acerca
de la demanda externa.
En una economa abierta y en crecimiento como la peruana,
este sistema de precios es importante y, el ms trascendente
es el Tipo de Cambio Real, que no es otra cosa que el precio
relativo ms visible dentro de este sistema econmico
adoptado.
Por lo tanto la Poltica Cambiaria juega un papel muy
importante en nuestra economa. Cabe entonces aqu
preguntarse Cules son los efectos del comportamiento del
Tipo de Cambio durante los aos 2005-2010?
Existe una Poltica Cambiaria definida?, Cmo gua el BCR
su poltica Monetaria y cambiaria? Existe respaldo en cuenta
corriente de la Balanza de Pagos, para las polticas
monetarias y cambiarias?
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1.2.2. Explicacin

Las fluctuaciones del tipo de cambio ocasionan desequilibrios
en la balanza en cuenta corriente, durante los aos 2008 y
2009 el gobierno a travs del BCR lleva a cabo una
intervencin en el mercado de divisas con la intencin de
suavizar la cada del tipo de cambio, esto cuenta con respaldo
en Reservas Netas acumuladas.

1.2.3. Prediccin

La tendencia del tipo de cambio despus del periodo de
inestabilidad de la crisis financiera, es de una tendencia a la
baja.

Se tiene en cuenta que el BCRP tiene las suficientes reservas
para sobrellevar una crisis que se d en una situacin futura?

1.3. Interrogantes

Cmo se dan las relaciones entre las variables que afectan al tipo
de cambio?
Qu medidas tiene previstas el BCRP, para situaciones y
escenarios posteriores?

2. Justificacin
En el presente proyecto se pretende contrastar un modelo terico que se
presenta en la realidad, mediante la aplicacin de la teora a las polticas
cambiarias por parte del gobierno.
La elaboracin del presente trabajo se recurri al uso de fuentes
secundarias, esperando que su empleo en la investigacin propuesta, se
a un instrumento de ayuda para trabajos futuros.
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El resultado de la investigacin presenta una aplicacin concreta y
puede mostrar resultados.
El resultado de la investigacin ayudara a las personas a tener un mejor
alcance de lo que fue las polticas cambiarias llevadas a cabo durante
los aos 2005 al 2010 y tener una mayor percepcin de los efectos
causados.
Este alcance ayudara a las personas a poder tomar decisiones ms
certeras a corto y mediano plazo.

3. Objetivos

3.1. Objetivos General

La presente investigacin pretende analizar el problema del tipo de
Cambio en el Per durante el periodo 2005 2010 con el propsito
de identificar las causas y consecuencias, de tal manera que se
pueda proponer alternativas de solucin.

3.2. Objetivos Especficos

Analizar la implicancia de la intervencin del BCR en el
comportamiento de tipo de Cambio.
Identificar y analizar el rgimen cambiario utilizado durante el
periodo de estudio.
Analizar el problema de la Cuente Corriente de la Balanza de
Pagos en el Per.

4. Antecedentes


4.1. Antecedentes Generales
Segn el FMI, la propuesta fundamental del actual directorio del BCR
es introducir gradualmente una mayor flexibilidad en el
7

comportamiento del tipo de cambio. Esto reducir la dolarizacin y
ayudar a mejorar el mercado de capitales domstico, seala el
Director asistente del Departamento del Hemisferio Occidental del
FMI. Qu implicancias tiene esta opcin?
Queda fuera de discusin la importante vulnerabilidad
macroeconmica que todava implica la existencia de la dolarizacin
en el Per, a pesar del proceso de desdolarizacin ocurrido en estos
ltimos aos. Que una parte importante de los tomadores de crditos
en dlares tengan sus ingresos denominados en soles constituye, un
factor bsico de riesgo para el sistema financiero. No por casualidad,
esta dolarizacin financiera, que an bordea el 60%, ha hecho
mucho ms lenta la mejora progresiva en la calificacin de riesgo
internacional de nuestro pas. La cuestin es si una mayor volatilidad
cambiaria cosa que en las circunstancias actuales habra que
traducir como una mayor apreciacin de la moneda nacional- es
necesariamente la manera ms eficiente de fomentar un mayor
avance en la desdolarizacin financiera que est ocurriendo
gradualmente en la economa peruana.
Se argumenta que un tipo de cambio ms flexible puede ayudar a los
agentes a internalizar riesgos y minimizar las percepciones en el
mercado de la existencia de un tipo de cambio piso, inducindose as
a los agentes a tomar cobertura va un hedge o teniendo ms activos
y prestamos en moneda domestica. De hecho, sin embargo, es muy
posible que una fuerte apreciacin de la moneda nacional fomente un
mayor endeudamiento en dlares entre aquellos que ganan en soles.
Si se comparan las cuotas que hay que pagar de los prstamos en
dlares (valuadas en soles al tipo de cambio actual) con las
respectivas cuotas de los prstamos en soles, es claro que mientras
menor sea el precio actual del dlar ms ventajoso o barato parece
un prstamo en dlares. Si el plazo del prstamo es 15 aos, esta
simple comparacin supone que precio del dlar va a permanecer
bajo durante 15 aos. No obstante que no es correcto suponer esto,
pero es lo que la gente hace normalmente. En Mi Vivienda se haca
esta comparacin.
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Cabra tambin preguntarse cul sera el efecto de una mayor
volatilidad cambiaria sobre la dinmica de los precios internos y, por
tanto, sobre el cumplimiento de la meta de inflacin por parte del
BCR. El actual incumplimiento de la meta de inflacin no tiene nada
que ver con la apreciacin de la moneda nacional ocurrida en el
ltimo semestre? Si se considera un pass-trough de alrededor de 0.2,
eso quiere decir que una apreciacin de la moneda nacional de 5%
se traduce en una reduccin de la inflacin de un 1% que ocurrira
digamos en 1 semestre. As que si la inflacin est en el rango
inferior de la meta (entre 2.5% y 1.5% anual) una apreciacin de 5%
puede hacer que la inflacin caiga por debajo del piso meta y que el
BCR incumpla su meta. Y si la apreciacin es del 10% o ms?
Una segunda cuestin es aquilatar que implicara una mayor
volatilidad del tipo de cambio para el aparato productivo y para su
capacidad de crear empleo a largo plazo, en particular, para el sector
exportador no tradicional ya sea en la agroindustria o en las
confecciones, por ejemplo. En las circunstancias actuales, esta
mayor volatilidad se traducira en una fuerte apreciacin de la
moneda nacional. Si en aras de una mayor flexibilidad cambiaria, la
autoridad monetaria suspendiese sus intervenciones en el mercado
cambiario, habra que especular hasta donde podra bajar el precio
del dlar. Y as, podramos preguntarnos a qu precio del dlar no
podremos exportar ni un polo de algodn ms o ninguna mandarina
ms y, por tanto, podramos preguntarnos a que precio del dlar no
podramos crear ni un solo empleo mas en el sector exportador no
tradicional.. Verdad que para nada es inocua esta opcin de
poltica?
4.1.1. Autor y Titulo
Kurt Burneo, La Nueva Poltica Cambiaria: Tipo de Cambio, Ms
volatilidad y riesgo

4.2. Antecedentes Especficos

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La economa peruana viene registrando una creciente participacin
en el comercio y las economas globales.
Sin embargo, manifest que en caso de darse una crisis
internacional, en algn momento los bienes y servicios que produce
el Per van a recibir un impacto negativo.

"Hay que ver cules son las soluciones que se tienen que dar ahora,
pero tambin se debe tener en cuenta que hay una experiencia
dolorosa asociada a esas medidas"

4.2.1. Autor y Titulo
Oliver Williamson, El Nobel de Economa 2009,

5. Marco terico

5.1. Enfoques sobre el tipo de Cambio

5.1.1. El mecanismo de precios - Flujo de Metales

Este enfoque fue propugnado por David Hume en el siglo XVII,
durante esta poca se dio una creciente preocupacin por la
acumulacin de grandes cantidades de metales monetarios,
es decir oro y plata. Los mercantilistas abocaban por una
poltica nacional de proteccionismo, es decir se preocupaban
en buscar formas de incrementar sus exportaciones a
expensas de incentivos y subsidios, ya que ello incrementaba
sus existencias en oro, de esa manera se fortalecera su
nacin; en cuanto a las importaciones, las consideraban
dainas ya que llevaba a un desembolso del metal hacia otro
pas, disminuyendo su riqueza y trataron de restringirlas de
alguna u otra manera, mediante la aplicacin de aranceles y
otras trabas.
Ellos argumentaban que las exportaciones eran una
bendicin, por que generaban ingreso de metales preciosos,
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en tanto, pensaban que la importaciones eran una carga
`porque generaban una salida de oro y plata.
Miltitiades Chacholiades
Llevaban una constante preocupacin por mantener un
Supervit en la Balanza Comercial, de esa manera
enriqueceran al pas con una constante entrada de metales,
estos serviran para financiar los gastos en grandes armadas y
flotaciones navales en tiempos blicos.
Segn Hume, Existe un Ajuste Automtico mediante el cual un
Dficit comercial causara una disminucin de las Reservas y
por ende una disminucin de la oferta monetaria. De esta
manera los precios internos disminuyen aumentando la
competitividad internacional de los productos locales, que
posteriormente se reflejara en un incremento de las
exportaciones y un decrecimiento de las importaciones.
Para este enfoque se supone un Tipo de Cambio Fijo,
movimiento de capitales nulo y ausencia de polticas de
esterilizacin, destaca que las verdaderas razones de las
variaciones del TCR en los pases, se encontraban en sus
respectivos niveles de productividad de industrias.


5.1.2. Teora de la Paridad del Poder de Compra y Arbitraje de
las tasas de Inters

La ley del Precio nico afirma que en los mercados
competitivos en los que se tienen en cuenta los costos de
transporte ni existen barreras oficiales al comercio, como los
aranceles, los productos idnticos vendidos en diferentes
pases deben tener el mismo precio.
Paul R.Krugman
La ley de un solo precio, conecta los precios internos e
internacionales de un determinado producto. Si el precio de
determinado bien en moneda extranjera en el mercado
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internacional es igual a P*, para expresar este precio en
moneda nacional se multiplica p* por el tipo de cambio. La ley
de un solo precio interno P debera tambin ser igual a EP
(P=eP*) (1)
Este principio nos ayuda a comprender la relacin que existe
entre los precios nacionales y los extranjeros de los bienes
que se comercian internacionalmente y el tipo de cambio; esto
nos indica que un bien es el mismo independientemente del
lugar donde se venda.

La teora de la paridad de compra (PPA en sus siglas en
ingls), aparece con las celebres publicaciones de Gustave
Cassel, a principios del siglo veinte. Esta teora tiene como
base central la ley de un solo precio. La teora de la PPC
afirma que el Tipo de Cambio de Equilibrio es igual al cociente
entre los precios internos o domsticos y los precios
extranjeros.
e= P/P* (2)
Donde:
P: Nivel de precios internos
P*: Nivel de precios extranjeros
e: Tipo de cambio nominal

e = -* (3)
Donde:
e: Tasa de cambio en moneda nacional
: Inflacin Interna o Domestica
*: Inflacin Externa

El poder adquisitivo de la moneda de un pas viene reflejado
por sus nivel de precios, es decir, el precio en dinero de una
canasta de bienes y servicios son utilizados como referencia,
la PPA puede predecir una disminucin o aumento del poder
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de compra, esta estar ligada a una apreciacin proporcional
de la moneda
El arbitraje de intereses, tendera igualar las tasa de inters de
dos pases determinados. Si en los bienes y servicios, no
existen barreras al flujo de activos financieros, entonces se
tendr un tipo de arbitraje entre las tasas de inters en una y
otra moneda.
Si no se esperan variaciones del tipo de cambio entre la
moneda local y extranjera, sera lgico que el inversionista
pusiera su dinero en el activo que le pague la mejor tasa de
inters. Igualmente, lo ms lgico es que las personas que se
endeudan lo hagan buscando la tasa de inters ms baja para
sus crditos. Estas acciones tendern a igualara las tasas de
inters de ambos pases (i=i*).
Sach - Larrain
Tipo de Cambio Fijo: Con un rgimen cambiario fijo E
no puede variar, por lo que el BCR tendr que estar
listo para intervenir en el mercado para evitar una
devaluacin de E, vendiendo reservas en moneda
extranjera para prevenir una suba de precio, esta venta
provocara variaciones en el acervo de dinero de alto
poder expansivo y la oferta monetaria. En un sistema
De Tipo de Cambio Fijo, con libre movilidad de capital,
el BCR no puede afectar la cantidad de dinero (es
endgeno para el banco central).
Tipo de Cambio Flexible: Bajo el tipo de Cambio
Flexible, el BCR no interviene cuando el tipo de Cambio
presenta o lleva a cabo una depreciacin, cuando esto
sucede de acuerdo con la PPC los precios internos
aumentan en la misma proporcin que la depreciacin,
llevando a un aumento en los bienes importados a
precios locales.
5.1.3. Enfoque Monetario de la balanza de Pagos

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La balanza de pagos es desde el punto de vista del enfoque
monetario, como un fenmeno monetario, ya que considera al
tipo de cambio como un activo, bajo un rgimen de tipo de
cambio fijo.
Mediante este enfoque se afirma que los Dficit o Supervit de
la Balanza de Pagos en Particular se deben a un exceso o
escasez de oferta monetaria.
Bajo una economa abierta, la relacin existente entre dinero y
precios es la siguiente:
M/P = L(Y,r) (4)
La cantidad de dinero en efectivo, que demandaran los
residentes va a depender de la produccin real y la tasa de
inters, dadas las ecuaciones 1 y 4
M= Ep*. L(y,R) (5)
Dado que el tipo de cambio es fijo y tambin el nivel de
precios externos y los determinantes de la demanda real, se
supone que el BCR no tiene control sobre la cantidad de
dinero.
As que si el BCR intentara llevar a cabo un aumento en la
cantidad de dinero para evitar una depreciacin, estos intentos
sern en vano, lo nico que ocasionara ser una disminucin
en la cantidad de reservas, lo que podra llevar a
desequilibrios en la Balanza de Pagos. El BCR pierde
reservas equivalentes al monto exacto del incremento original
de la oferta monetaria. Ante exceso de Oferta Monetaria las
personas devuelven su exceso de moneda nacional Banco
Central a fin de obtener divisas para emplearlo en comprar
bienes o bonos en el exterior. El BCR va permitir un descenso
de la oferta monetaria hasta su posicin inicial.
El BCR puede llevar a cabo operaciones de Esterilizacin,
tratando de aislar la cantidad de oferta monetaria, ante las
variaciones en las reservas, por ejemplo comprando
adicionalmente valores en el mercado abierto y as restablecer
la oferta monetaria.
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5.2. Enfoque de la Teora del Portafolio Balanceado

El modelo de portafolio constituye en la actualidad el cuadro terico
de referencia para la mayor parte de los tericos del tipo de cambio,
sobre todo en un horizonte de corto plazo. Inspirndose de la teora
de portafolio inicialmente formulada por Tobin en 1958, estos
modelos explican la distribucin ptima de los portafolios individuales
en funcin de sus rendimientos y de los riesgos relativos a cada tipo
de inversin.
El modelo del portafolio balanceado difiere de la teora monetaria ya
que asume que los bonos domsticos y extranjeros no son
perfectamente sustitutivos, y postula que el tipo de cambio es
determinado en el proceso de equilibrio de la oferta y la demanda
total de los valores financieros en cada pas (dentro de los cuales se
encuentra el dinero). El tipo de cambio es considerado como el
determinante principal de la cuenta corriente de la balanza de pagos.
As, que un excedente (dficit) en la cuenta corriente representa un
alza (baja) en la manutencin domstica neta de activos forneos, lo
cual a su vez afecta el nivel de riqueza, que a su vez afecta el nivel
de la demanda de activos, quien afecta a su vez al tipo de cambio.
Por lo tanto, el modelo de portafolio es un modelo dinmico del ajuste
del tipo de cambio, el cual incorpora en sus trminos de referencia al
mercado de valores, la cuenta corriente, el nivel de precios, y la tasa
de acumulacin de activos.
El modelo de portafolio permite primero distinguir entre el equilibrio a
corto plazo (el equilibrio de la oferta y la demanda en el mercado de
valores) y el ajuste dinmico hacia el equilibrio a largo plazo (que
implicara el nivel esttico de la riqueza y una no tendencia del
sistema a moverse a travs del tiempo). As mismo, permite una
completa interaccin entre el tipo de cambio, la balanza de pagos, el
nivel de la riqueza y las existencias en equilibrio.
En el corto plazo el tipo de cambio es determinado nicamente por la
interaccin entre la oferta y la demanda en el mercado de valores.
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Durante este periodo el nivel financiero de la riqueza (y el nivel de
sus componentes) puede ser tomado como fijo.

5.3. Mercado Monetario y Bandas Cambiarias

El dinero est en funcin principalmente de la tasa de inters real, el
nivel de precios y el nivel de Ingreso real. Esta demanda entonces
podemos escribirla como una demanda de poder de compra (Md/P)
Md/P=L(i,Y)
Por el lado de la Oferta Monetaria (Ms), vamos a suponer que est
bajo control del BCR. La condicin de equilibrio de mercado est
dada:
Ms/P = L(i,Y)
Si el nivel de precios (P) y el producto (Y) son dados, entonces la
tasa de inters (i) es el factor que equilibra el mercado monetario.
Ante un incremento de la oferta Monetaria, a un nivel de tasa de
inters dado, se produce un exceso de Oferta Monetaria. Las
personas mantienen ms dinero de lo demandado, este exceso
entonces era usado par comprar activos que devengan intereses y
de esta manera, como en el caso anterior, de esta manera
disminuyen los intereses.


La banda cambiaria es un sistema utilizado por los gobiernos de los
pases para controlar el valor de la tasa de cambio. La tasa de
cambio es la relacin existente entre una moneda local y otra
moneda extranjera. Por ejemplo se dice que aumenta la tasa de
cambio cuando se debe dar ms cantidad de la moneda local por una
unidad de la moneda extranjera; es decir, el valor de la moneda
extranjera aumenta con relacin a la moneda local, lo que implica
que se produzca una devaluacin de la moneda local. Al efecto
contrario se le llama revaluacin de la moneda local.
Este sistema de control establece unos lmites (mximos y mnimos)
dentro de los cuales se debe encontrar la tasa de cambio. El lmite
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mximo se llama el techo de la banda cambiaria y el lmite mnimo
se llama el piso de la banda cambiaria. Detrs de esta banda
cambiaria existe una teora de oferta y demanda de dinero. Cuando
la tasa de cambio alcanza el techo de la banda, es decir, que las
divisas son escasas y el precio est subiendo, el BCR vende dlares
que tiene en reservas. Cuando esto sucede, en el mercado ya no hay
escasez de la moneda extranjera y, como ya no es difcil comprarla,
el precio de sta baja y la tasa de cambio vuelven a estar dentro de
los lmites establecidos. Lo contrario sucede cuando la tasa de
cambio se encuentra en el piso de la banda cambiaria (o sea que hay
abundancia de dlares en el mercado), caso en el cual el BCR
compra dlares, as, los dlares ya no son tan abundantes en el
mercado y el precio de estos sube, ubicando la tasa de cambio de
nuevo en la banda.

El nivel en el que se encuentre la tasa de cambio es muy importante
para el pas.

Estos cambios de valor en la tasa de cambio tiene grandes
consecuencias a nivel de la economa: Para los pases o las
empresas que tienen deudas en monedas extranjeras dlares por
ejemplo si la tasa de cambio aumenta, el valor real de su deuda,
aunque sea la misma (en la moneda extranjera), no va a ser el
mismo respecto de la moneda local porque las empresas y los pases
necesitarn obtener ms recursos en la moneda local para pagar el
mismo valor de la deuda en dlares, de modo tal que la deuda ser
ms costosa.
TASA MXIMA (TASA TECHO)
Es el nivel mximo de la tasa que el banco central est dispuesto a
permitir en el mercado interbancario de dlares. Cuando el mercado
lleve la tasa a este nivel, el banco vender cuantos dlares sean
necesarios para mantener la tasa de cambio en ese valor. Esta tasa
vara todos los das, dependiendo de la pendiente de la banda
cambiaria.
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TASA MNIMA (TASA PISO)
Es el nivel mnimo de la tasa que el banco central est dispuesto a
permitir en el mercado interbancario de dlares. Cuando la tasa llega
a este nivel, el banco compra dlares para que el tipo de cambio se
mantenga en ese valor. Esta tasa vara todos los das, dependiendo
de la pendiente de la banda cambiaria.
PENDIENTE DE LA BANDA CAMBIARIA
Es el porcentaje anual de devaluacin (perdida de valor de una
moneda local frente a una moneda extranjera, como por ejemplo el
dlar) que se aplica a la tasa piso y a la tasa techo.
AMPLITUD DE LA BANDA CAMBIARIA
Es la distancia que existe entre la tasa piso y la tasa techo. Est
definida como un porcentaje medido desde un punto medio.

La Flotacin Sucia tiene como fundamento un sistema cambiario de
tasa de cambio flotante, sin embargo en esta tasa. no se establecen
unas metas de cambio flotante sucio. Consiste en la fijacin del tipo
de cambio de acuerdo con la oferta y la demanda de divisas, el
banco central puede intervenir para dar una cierta estabilidad a la
divisa. Este tipo de flotacin es el que se da en la mayora de los
casos.
Esta intervencin tiene por objeto lograr cotizaciones que permitan
alcanzar objetivos econmicos preestablecidos, como el Equilibrio o
a lo menos, la disminucin de los grandes desequilibrios en las
balanzas de pagos. En ocasiones la intervencin de los bancos
centrales de las grandes naciones industrializadas se realiza
concertadamente.

Las flotaciones sucias han prevalecido desde 1971 en que dej de
aplicarse el sistema de cambio fijo, que fue la base del Fondo
Monetario Internacional en su creacin
Dicho de otra manera, la flotacin sucia, surge como un tipo de
cambio ms, en contraposicin a lo que sera un tipo de cambio libre
al que podramos denominar flotacin limpia.
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6. Hiptesis y Modelo

6.1. Hiptesis General y Especificas

Hiptesis general
El problema del tipo de cambio en el Per se explica por la
aplicacin de una poltica monetaria expansiva, lo que reduce
la liquidez real en la economa. Este fortalecimiento de la
moneda nacional ha provocado una cada cambiaria, bajas
tasa de inters y una disminucin del uso del dlar como
medio de cambio
Hiptesis especificas
El BCRP es el agente ms importante en el mercado
cambiario, pues sus acciones afectan la evolucin del tipo de
cambio
El rgimen cambiario utilizado en el ltimo lustro en el Per ha
sido uniforme, pues se ha utilizado un rgimen cambiario de
fijacin y flotacin.
La situacin cambiaria, que ocasiona un supervit comercial y
por ende Supervit de ahorro externo, se explica tambin por
un continuo y creciente superavit de Ahorro Interno.

6.2. Variables e Indicadores

Las hiptesis estn directamente relacionadas con las variables. En
este sentido las principales variables utilizadas en el presente trabajo
son:

Emisin monetaria
Tipo de cambio nominal
Inflacin interna y externa
Devaluacin y depreciacin
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Compra de US$ dlares por parte del BCRP
Saldo de Certificados de depsitos del BCR
Dficit comercial
PBI
Ahorro privado, ahorro publico, ahorro externo
Flujo de capitales externos
Precios transables y no transables
Balanza Comercial
7. Metodologa

En relacin a la metodologa empleada u orientacin especifica del
trabajo para determinar y obtener datos e informacin y su posterior
tratamiento, esta ha sido la siguiente:
La tcnica utilizada para obtener la informacin que necesitaremos como
base emprica para probar nuestra hiptesis, ha sido el Anlisis
Documental, priorizando el uso de informes, peridicos especializados,
revistas y estadsticas en general.
Posteriormente, el plan o procedimiento usado para el tratamiento de
dichos datos, concatenada mente ha sido: Ubicar los datos, ordenarlos,
seleccionarlos, resumir y presentarlos en cuadros y grficos.
Finalmente afirmamos que en relacin al anlisis de los datos ya
tratados, la forma de este se baso en relacionar las principales variables
indistintamente.

8. Aspectos Administrativos

8.1. Cronograma
20

En el presente cronograma estimamos el tiempo requerido para
llevar cabo las actividades propias de las etapas del proyecto. A
continuacin, el cronograma apoyado en el Diagrama de Gantt.


8.2. Presupuesto
8.2.1. Costos por Servicios Personales
4 Honorarios de Investigadores S/. 2400
3 Auxiliares de Investigacin S/.800
10 Encuestadores S/. 500
1Tabuladores S/. 400
1 Dibujantes S/. 170
1 Secretarias S/. 300
2 Mensajeros S/. 120
Otros S/. 80
TOTAL S/. 4770

8.2.2. Gastos Generales

Gastos de Transporte Areo y Terrestre S/. 500
Papelera S/. 100
Impresin de Formularios S/. 50
Procesamiento de Informacin S/.100
ETAPAS
1. Diseo de Proyecto
2. Recoleccin de Informacin
3. Procesamiento de Datos
4. Anlisis de los datos
5. Redaccin del Trabajo
6. Revisin del Trabajo
7. Presentacin del Trabajo
SEMANAS 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
CRONOGRAMA DE TRABAJO
Diagrama de Gantt
21

Tiempo de Computador S/. 83
Otros S/. 30
TOTAL S/. 863



9. Bibliografa

Economa Internacional, Miltitiades Chacholiades; Santa Fe de
Bogot (Colombia), segunda edicin, 1992.
Macroeconoma; Rudiger Dornbush Stanley Fisher - Richard
Startz, Aravaca (Madrid), novena edicin, 2004.
Macroeconoma en la economa Global; Felipe Larran B.
Jeffrey D. Sachs, Buenos Aires, segunda edicin 2002.
Economa Internacional Teora y Poltica; Paul Krugman
Maurice Obstfeld, Madrid (Espaa), Sptima edicin, 2006.
Metodologa, Diseo y desarrollo del Proceso de Investigacin;
Carlos Eduardo Mndez lvarez, Santa Fe de Bogot (Colombia),
tercera edicin, 2001
Manual para la Investigacin Cientfica; Julio Ernesto Paredes
Nez, UCSM - Arequipa, cuarta edicin, 2003.
Dinero, Precios y Tipo de Cambio; Jorge Fernndez Baca,
Universidad del Pacifico, Lima (Per), tercera edicin, 2004.
Historia de las Doctrinas Econmicas; Ren Gonnard, Madrid
(Espaa), octava edicin, 1967.

10. Web grafa

http://www.bcrp.gob.pe/publicaciones.html
http://gestion.pe/
http://elcomercio.pe/
http://economia.unmsm.edu.pe/Organizacion/IIEc/Archivos/Seminario/Materiales
2008/Mg.RichardRocaGaray.pdf
22

http://ethesis.unifr.ch/theses/downloads.php?file=HerreraM.pdf
http://elcomercio.pe/tag/111287/tipo-de-cambio
http://www.gerencie.com/politica-cambiaria.html
http://www.grade.org.pe/download/pubs/npd/npd03.pdf
http://aeperu.blogspot.com/2007/02/la-nueva-poltica-cambiaria.html
http://www.consultingcredit.com/cgi-sys/suspendedpage.cgi