Beruflich Dokumente
Kultur Dokumente
Donde son las exportaciones netas, es el tipo de cambio real, es el PIB, es el PIB de un pas
extranjero.
Componentes de la BP
Donde es el nivel de movilidad del capital, es la tasa de inters, es la tasa de inters externa, son
las inversiones de capital no relacionadas con , una variable exgena.
Mecanismos del modelo
Una premisa importante es la igualacin de la tasa de inters local a la tasa de inters del resto del mundo.
En virtud de un rgimen de tipo de cambio flexible
Hablamos de un sistema de tipo de cambio flexible, cuando los gobiernos (o los bancos centrales) permiten que el
tipo de cambio flucte y sea determinado por las fuerzas del mercado.
Cambios en la oferta monetaria
Un aumento de la oferta monetaria desplaza la curva LM hacia abajo. Esto reduce directamente la tasa de inters
local y a su vez hace que la tasa de inters local sea menor en comparacin con la tasa de inters del resto del mundo.
Como resultado se deprecia el tipo de cambio de la moneda local a travs de la salida de capitales (dinero que fluye
hacia el exterior para aprovechar las altas tasas de inters en el extranjero y por lo tanto la moneda interna se
deprecia). La depreciacin hace que los productos locales se hagan ms baratos en comparacin con los productos
extranjeros, por lo que la exportacin de bienes aumenta y la importacin disminuye. Por lo tanto, las exportaciones
netas se incrementan. El aumento de las exportaciones netas conduce al desplazamiento de la curva IS (que es Y = C
+ I + G +NX) a la derecha hasta el punto donde la tasa de inters local se iguala con la tasa global. Al mismo tiempo,
la balanza de pagos se desplaza tambin, para reflejar (1) la depreciacin de la divisa local y (2) un aumento en la
cuenta corriente o, en otras palabras, el aumento de las exportaciones netas. Esto aumenta los ingresos totales en la
economa local. Una disminucin de la oferta monetaria provoca exactamente el resultado contrario.
Cambios en el gasto pblico
Un aumento en el gasto pblico desplaza la curva IS a la derecha. El cambio hace que la tasa de inters local sea
mayor que la tasa global. Este aumento de la tasa de inters local causa la entrada de capital, y esto trae como
resultado que la moneda local se haga ms fuerte en comparacin con las monedas extranjeras. Un tipo de cambio
fuerte tambin hace que los productos extranjeros sean ms baratos en comparacin con los productos locales. Esto
fomenta una mayor importacin y desalienta las exportaciones y, por tanto, reduce las exportaciones netas. Como
resultado, la curva IS se desplaza a su nivel original, donde la tasa de inters local es igual a la tasa de inters global.
El nivel de ingresos de la economa local sigue siendo el mismo. La curva LM no se ve en absoluto afectada. Una
disminucin en el gasto pblico provoca exactamente el resultado contrario.
Modelo Mundell-Fleming
26
Cambios en la tasa de inters mundial
Un aumento en la tasa de inters global provoca una presin al alza sobre la tasa de inters local. La presin
disminuye a medida que la tasa de inters local se acerca a la tasa global. Cuando existe un diferencial positivo entre
la tasa de inters global y la tasa local, con una curva LM constante, se produce en la economa local una salida de
flujos de capital hacia el exterior. Esto origina una depreciacin de la moneda local y ayuda a aumentar las
exportaciones netas. El aumento de las exportaciones netas desplaza a la derecha la curva IS. Este aumento contina
hasta que la tasa de inters local se haga tan alta como la tasa global. As, una disminucin en la tasa de inters
global provoca exactamente el resultado contrario.
En virtud de un rgimen de tipo de cambio fijo
Hablamos de un sistema de tipo de cambio fijo cuando los gobiernos (o los bancos centrales) anuncian un tipo de
cambio (la tasa de paridad) en los que estn dispuestos a comprar o vender cualquier cantidad de moneda nacional.
Cambios en la oferta monetaria
En el marco del sistema de tipo de cambio fijo, el banco central local o cualquier otra autoridad monetaria slo
cambia la oferta monetaria para mantener un tipo de cambio especfico. Si hay presin para depreciar el tipo de
cambio de la moneda nacional porque su oferta excede a la demanda en los mercados de divisas, la autoridad local
compra moneda nacional con sus reservas de divisas para disminuir el suministro de la moneda nacional en el
mercado de divisas. Como resultado se desplaza el tipo de cambio de moneda nacional a su nivel original. Si hay
presiones para apreciar el tipo de cambio de moneda nacional, porque su demanda supera a la oferta en el mercado
de divisas, la autoridad local compra divisas con moneda nacional para aumentar la oferta en el mercado de divisas.
Como resultado se desplaza el tipo de cambio a su nivel original. Una revalorizacin se produce cuando hay un
aumento permanente del tipo de cambio y, por lo tanto, una disminucin de la oferta monetaria. Una devaluacin es
exactamente lo contrario a una revalorizacin.
Cambios en el gasto pblico
El aumento en el gasto gubernamental obliga a la
autoridad monetaria a inundar el mercado con
moneda local para mantener el tipo de cambio
fijo.
Un aumento del gasto gubernamental desplaza la curva IS a la derecha.
Los resultados son un aumento de la tasa de inters y, por tanto, una
apreciacin del tipo de cambio. Sin embargo, el tipo de cambio es
controlado por la autoridad monetaria local en el marco de un sistema
de tipo de cambio fijo. Para mantener el tipo de cambio y eliminar la
presin del mismo, la autoridad monetaria compra divisas con moneda
local hasta que la presin se ha ido; es decir, hasta que regresa a su
nivel original. Dicha accin desplaza la curva LM en la misma
proporcin y direccin de la IS. Esta accin aumenta la oferta de
moneda local en el mercado y reduce el tipo de cambio, por lo cual la
tasa retorna a su estado original. Al final, el tipo de cambio sigue
siendo el mismo pero el ingreso general (PIB) de la economa aumenta.
Lo contrario ocurre cuando disminuye el gasto pblico.
Modelo Mundell-Fleming
27
Cambios en la tasa de inters global
Para mantener el tipo de cambio fijo, el banco central debe compensar los flujos de capital (de salida o de entrada),
que son causados por los cambios de la tasa de inters global con respecto a la tasa de inters interna. El banco
central ha de restablecer la situacin en la cual la tasa de inters real interna sea igual a la tasa de inters real global
para detener los flujos netos de capital que amenazan con modificar el tipo de cambio.
Si la tasa de inters global aumenta por encima de la tasa interna, se da una salida de flujos de capital hacia el
exterior para aprovechar esta oportunidad. Esto deprecia la moneda nacional, por lo cual el banco central debe
comprar moneda nacional y vender una parte de sus reservas internacionales en divisas para compensar la fuga de
capital. Esta disminucin de la oferta monetaria desplaza la curva LM hacia la izquierda hasta que la tasa de inters
interna sea igual al tipo de inters global.
Si la tasa de inters global disminuye por debajo de la tasa interna, ocurre lo contrario. Entra dinero en la economa
domstica y la moneda nacional se aprecia, por lo que el banco central compensa esto aumentando la oferta
monetaria (vende moneda nacional, compra moneda extranjera), y desplaza la curva LM hacia la derecha, dando
como resultado que la tasa de inters interna se iguale al tipo de inters global.
Diferencias con respecto a la IS-LM
Vale la pena sealar que algunos de los resultados de este modelo difieren del modelo IS-LM debido a la suposicin
de que estamos bajo el supuesto de una economa abierta. Por otro lado, el resultado bajo el supuesto de una gran
economa abierta es el mismo para el modelo IS-LM y para el modelo Mundell-Fleming. La razn de ese resultado
se debe a que una gran economa abierta tiene las caractersticas tanto de la autarqua como de una economa
pequea y abierta.
En el modelo IS-LM, la tasa de inters es el componente clave para hacer que tanto el mercado de dinero como el
mercado de bienes estn en equilibrio. En el marco de la economa pequea de Mundell-Fleming, la tasa de inters
es fija y el equilibrio tanto en el mercado de divisas como en el mercado de bienes solo se puede lograr mediante un
cambio del tipo de cambio nominal.
Ejemplo
Una versin simplificada de gran parte del modelo Mundell-Fleming se puede ilustrar con una pequea economa
abierta, en la que la tasa de inters interna est determinada exgenamente por el tipo de inters global (r = r *).
Considerando la posibilidad de un aumento exgeno del gasto pblico, la curva IS se desplaza hacia arriba,
manteniendo la curva LM intacta, causando que la tasa de inters y el producto aumenten (efecto expulsin parcial)
en el marco del modelo IS-LM.
Sin embargo, como la tasa de inters est determinada en una economa pequea y abierta, la curva LM* (de tipo de
cambio y produccin) es vertical, lo que quiere decir que hay exactamente un nivel de produccin que puede hacer
que el mercado de dinero est en equilibrio bajo esta tasa de inters. A pesar de que la curva IS * todava puede
desplazarse hacia arriba, esto causa un tipo de cambio ms alto con el mismo nivel de produccin (efecto de
expulsin total, que es diferente en el modelo IS-LM).
El ejemplo anterior hace una suposicin implcita a un tipo de cambio flexible. El modelo Mundell-Fleming puede
tener implicaciones completamente diferentes bajo regmenes cambiarios diferentes. Por ejemplo, en un sistema de
tipo de cambio fijo, con perfecta movilidad de capital, la poltica monetaria se vuelve ineficaz. Una poltica
monetaria expansiva resulta en un desplazamiento hacia fuera de la curva LM, que a su vez desencadena una fuga de
capitales en la economa domstica. El banco central bajo un sistema de tipo de cambio fijo tendra que intervenir
mediante la venta de moneda extranjera a cambio de dinero nacional para depreciar la moneda extranjera y apreciar
la moneda nacional. La venta de moneda extranjera y la moneda domstica que recibe a cambio reducira los saldos
reales en la economa, hasta que la curva LM se desplace hacia la izquierda y el tipo de inters local sea igual a la
Modelo Mundell-Fleming
28
tasa de inters global i*.
Referencias
Young, Warren; Darity, William, Jr. (2004), IS-LM-BP: An Inquest
[1]
(en ingls), History of Political
Economy 36 (Suppl 1): 127164, doi: 10.1215/00182702-36-Suppl_1-127
[2]
(Indica la diferencia entre el modelo IS-LM y el modelo
Mundell-Fleming.)
Otras lecturas
Carlin, Wendy; Soskice, David W. (1990) (en ingls), Macroeconomics and the Wage Bargain, New York:
Oxford University Press, ISBN 0198772459
Mankiw, N. Gregory (2007) (en ingls), Macroeconomics (6ta edicin), New York: Worth, ISBN 9780716762133
Blanchard, Olivier (2006) (en ingls), Macroeconomics (4ta edicin), Upper Saddle River, NJ: Prentice Hall, ISBN
0131860267
DeGrauwe, Paul (2000) (en ingls), Economics of Monetary Union (4ta edicin), New York: Oxford University
Press, ISBN 0198776322
Referencias
[1] http:/ / www. econ. ucdavis.edu/ faculty/ kdhoover/ pdf/ Hope/ Young. pdf
[2] http:/ / dx.doi. org/ 10. 1215%2F00182702-36-Suppl_1-127
Trinidad imposible
La Trinidad imposible
La Trinidad imposible (tambin conocida como la
Trinidad irreconciliable, o el Tringulo de la
imposibilidad) es un trilema de la economa
internacional que sugiere que es imposible obtener al
mismo tiempo los tres siguientes objetivos:
Un tipo de cambio fijo.
Libre movimiento de capitales (ausencia de
controles de capital).
Una poltica monetaria autnoma.
Es una hiptesis basada en el modelo IS-LM que ha
sido ampliada para incluir un componente de la balanza
de pagos, y que ha sido verificada empricamente por
gobiernos que han intentado perseguir simultneamente los tres objetivos y siempre han fracasado en sus intentos.
Derivacin terica
El modelo formal en el que se basa esta hiptesis es el modelo Mundell-Fleming, desarrollado en la dcada de 1960
por Robert Mundell y Marcus Fleming. La idea de la trinidad imposible pas de ser una curiosidad terica a
convertirse en un fundamento macroeconmico de la economa abierta en la dcada de 1980, momento en el cual los
controles de capital haban fracasado en muchos pases, y los conflictos entre el tipo de cambio fijo y la autonoma
de la poltica monetaria eran visibles. Si bien una versin de la trinidad imposible se centra en el caso extremo
con un tipo de cambio perfectamente fijo y una cuenta de capital absolutamente abierta, un pas no tiene
Trinidad imposible
29
absolutamente ninguna poltica monetaria autnoma el mundo real ha lanzado ejemplos repetidos en donde si los
controles de capital se flexibilizan, el resultado es una mayor rigidez del tipo de cambio y una menor autonoma de la
poltica monetaria.
Ejemplos del mundo real
En el mundo moderno, dado el crecimiento del comercio en bienes y servicios y especialmente, el rpido ritmo de la
innovacin financiera, a menudo los controles de capital son fcilmente evadidos. Adems, los controles de capital
introducen numerosas distorsiones en el mercado. Por lo tanto, son pocos los pases importantes con un sistema
eficaz de controles de capital, aunque a principios de 2010 ha habido un movimiento entre los economistas,
legisladores y el FMI en favor de su uso limitado. A falta de controles efectivos sobre la libre circulacin de
capitales, la trinidad imposible afirma que un pas tiene que escoger entre una reduccin de la volatilidad monetaria y
aplicar una poltica monetaria estabilizadora; no puede hacer ambas cosas. Tal como seala Paul Krugman:
El punto es que no se puede tener todo: un pas debe elegir dos de cada tres. Puede fijar su tipo de
cambio sin debilitar a su banco central, pero slo mediante el mantenimiento de controles sobre los
flujos de capital (como el de hoy en China) puede permitir la libre movilidad de capitales manteniendo
la autonoma monetaria, pero slo a expensas de dejar que el tipo de cambio flucte (como Gran Bretaa
- o Canad), o puede optar por permitir el libre movimiento de capitales y estabilizar la moneda, pero
slo optando por el abandono de cualquier posibilidad de ajustar las tasas de inters para combatir la
inflacin o la recesin (como la Argentina de 1999,
[1]
o la mayora de Europa).
Los economistas Michael C. Burda y Charles Wyplosz ofrecen una ilustracin de lo que puede suceder si un
gobierno trata de perseguir los tres objetivos a la vez. Para empezar se plantea un pas con un tipo de cambio fijo en
equilibrio con respecto a los flujos de capital, as como una poltica monetaria que est alineada con el mercado
internacional. Sin embargo, el pas adopta una poltica monetaria expansiva para tratar de estimular su economa
domstica. Esto implica un aumento de la oferta monetaria y una cada de la tasa de inters interna disponible del
pas. Debido a que la tasa de inters disponible a nivel internacional ajustada por las diferencias entre las divisas no
ha cambiado, los agentes del mercado son capaces de obtener ganancias vendiendo la moneda interna e invirtiendo
en otra divisas en el exterior una forma de carry trade.
Sin controles en el mercado de capital, los agentes actuarn en manada. El comercio implica la venta de la moneda
interna obtenida a travs de prstamos en el mercado de divisas con el fin de adquirir divisas y prestar en el
extranjero - esta tendencia hace que el precio de las divisas caiga debido a la sbita oferta adicional. Debido a que el
pas tiene un tipo de cambio fijo, el banco central frenar cualquier tendencia al debilitamiento de su moneda,
vendiendo activos externos reservas internacionales por moneda nacional. En el proceso modifica la poltica
monetaria, ya que deber vender activos externos hasta que su oferta monetaria haya vuelto al punto inicial antes de
la expansin, de forma que la poltica monetaria deja de ser autnoma e impide que la moneda interna se devale,
verificando as el paradigma que comprueba la trinidad imposible ante una expansin monetaria.
Referencias
[1] Tenga en cuenta que esto fue escrito en 1999, cuando Argentina tena un tipo de cambio fijo. Argentina lo abandon en enero de 2002. Vase
Crisis de diciembre de 2001 en Argentina
Baring Brothers
30
Baring Brothers
Barings Bank
Industria Servicios financieros
Fundacin 1762
Fundador(es) Sir Francis Baring
Desaparicin 26 de febrero de 1995
Sede Londres, Reino Unido
Cronologa
Barings Bank ING Group
Barings Bank (de 1762 a 1995) fue la compaa bancaria comercial ms antigua de Londres hasta su colapso en
1995 despus de que uno de los empleados, Nick Leeson, perdiera 827 millones de libras, aproximadamente 1200
millones de dlares en 1995, fundamentalmente especulando en contratos de futuros.
Historia
El Barings Bank (Banco Barings) fue fundado en 1762 con el nombre de 'John and Francis Baring Company' por Sir
Francis Baring, hijo de John Baring, originario de Bremen, Alemania. La familia Baring vive tanto en Alemania
como Inglaterra.
En 1806, su hijo Alexander Baring entr en la empresa y cambiaron el nombre por Baring Brothers & Co.,
fusionndola con las oficinas londinenses de Hope & Co. donde Alexander colabor con Henry Hope.
Barings tuvo una larga historia. En 1802, financi la adquisicin de Luisiana, a pesar de que Gran Bretaa estaba en
guerra con Francia, y de que la venta tuvo como efecto el financiamiento del esfuerzo de guerra de Napolen.
Tcnicamente los Estados Unidos no adquirieron Luisiana de Napolen, sino por los hermanos Baring y la empresa
Hope & Co. El pago de la adquisicin fue hecho en bonos de los Estados Unidos, los cuales Napolen vendi a
Barings a descuento de 87 1/2 por cada $100. Como resultado, Napolen recibi solamente $8.831.250 en efectivo.
Alexander Baring, trabajando para Hope & Co., conferenci con el Director del Tesoro Pblico francs Franois
Barb-Marbois en Pars, y despus fue a los Estados Unidos para recoger los bonos antes de llevrselos a Francia.
Despus, algunos esfuerzos atrevidos llevaron a la firma a serios problemas por la sobreexposicin a la deuda
argentina y uruguaya, y el banco tuvo que ser rescatado por un consorcio organizado por el gobernador del Banco de
Inglaterra, William Lidderdale, en el Pnico de 1890. Mientras que la recuperacin de este incidente fue rpida,
destruy la antigua baladronada de la compaa.
Su nuevo y moderado comportamiento lo hizo un ms apropiado representante de las organizaciones britnicas. De
esta manera, la compaa estableci vnculos con el rey Jorge V, comenzando una relacin estrecha con la
monarqua britnica que perdurara hasta el colapso de Barings (Diana, princesa de Gales, fue la bisnieta de uno de
los integrantes de la familia Baring). Los descendientes de las primeras cinco ramas masculinas de la familia Baring
fueron todos nombrados para la nobleza con los ttulos de Lord Revelstoke, Conde de Northbrook, Lord Ashburton,
Lord Howick de Glendale y Conde de Cromer. La moderacin de la compaa durante este perodo le costara su
preeminencia en el mundo de las finanzas, pero despus producira dividendos cuando su negativa de dar una
oportunidad de financiar la recuperacin de Alemania de la Primera Guerra Mundial le evit las dolorosas prdidas
experimentadas por otros bancos britnicos al principio de la Gran Depresin.
Baring Brothers
31
Acontecimientos que llevaron al colapso del Banco Barings
Las actividades del Banco Barings en Singapur entre 1992 y 1995 permitieron a Nick Leeson operar efectivamente
sin supervisin del Banco Barings en Londres. Leeson actuaba a la vez como jefe de operaciones de liquidacin
(ocupndose de asegurar la contabilidad exacta) y como encargado de piso para los negocios de Barings en el
Intercambio Monetario Internacional de Singapur (SIMEX), aunque las posiciones deberan haber sido llevadas a
cabo normalmente por dos empleados. Esto coloc a Leeson en la posicin de presentar informes a una oficina
dentro del Banco Barings que l mismo administraba. Varios observadores (y Leeson mismo) han atribuido mucha
de la culpa a las deficientes prcticas de auditora interna y gestin de riesgos del propio banco.
Por la ausencia de supervisin, Leeson fue capaz de hacer aparentemente pequeas apuestas en el mercado de futuros
y cubrir sus prdidas al reportar prdidas como ganancias al Barings en Londres. Especficamente, Leeson alter la
cuenta de errores de la sucursal, que luego sera conocida por su nmero de cuenta 88888 como la "cuenta de los
cinco ochos", para evitar que la oficina de Londres recibiera los reportes diarios estndar sobre comercio, precio y
estado. Leeson alega que las prdidas comenzaron cuando una de sus colegas compr contratos cuando debera de
haberlos vendido.
Usando la "cuenta de los cinco ochos" oculta, Leeson comenz a comerciar agresivamente en futuros y opciones en
el SIMEX. Sus decisiones provocaban prdidas de grandes sumas, pero l usaba dinero confiado al banco por
subsidiarias para el uso en sus propias cuentas. l falsific registros de comercio en los sistemas informticos del
banco, y us dinero destinado al pago de mrgenes y otras actividades.
Al principio, la administracin del Barings Bank en Londres felicit y recompens a Leeson por lo que parecan ser
sus destacadas ganancias al comerciar. Sin embargo, su suerte se acab cuando el terremoto de Kobe envi a los
mercados financieros de Asia en barrena. Leeson apost a una recuperacin rpida del Nikkei Stock Average que no
se materializ.
Para ese entonces, auditores del Barings Bank descubrieron finalmente el fraude, prximo al momento en que el
presidente del banco, Peter Barings, haba recibido una nota de confesin de Leeson, pero ya era demasiado tarde.
Las actividades de Leeson haban generado prdidas totalizando 827 millones de libras (1200 millones de dlares), el
doble del capital de comercio disponible del banco. El Banco de Inglaterra intent un rescate de fin de semana pero
fue infructuoso. Barings fue declarado insolvente el 26 de febrero de 1995. El colapso fue dramtico, al haber sido
repentinamente retenidos los bonos de sus empleados en el mundo.
Barings fue comprado por el banco y compaa de seguros holands ING por la suma nominal de 1 libra, hacindose
cargo de todos los pasivos de Barings. Por lo tanto, Barings Bank, ya no existe como corporacin independiente, a
pesar de que el nombre Barings an vive como Baring Asset Management (Gestin de Activos Baring). BAM fue
dividida y vendida por ING a MassMutual y Northern Trust en marzo de 2005.
Nick Leeson huy de Singapur pero fue arrestado en Alemania y extraditado de nuevo a Singapur, donde lo
condenaron por fraude y fue encarcelado durante seis aos. Durante su presidio escribi una autobiografa, titulada
Rogue Trader, donde cuenta los acontecimientos que condujeron al derrumbamiento. Fue adaptada al cine en la
pelcula del mismo ttulo, protagonizada por Ewan McGregor.
Baring Brothers
32
Otras lecturas
Rogue Trader (1996, hardcover) ISBN 0-316-51856-5; (1997, softcover) ISBN 0-7515-1708-9, Book by Nick
Leeson giving his account of the Barings Bank collapse.
Enlaces externos
Sitio Oficial del Banque Baring Brothers Sturza S.A.
[1]
Nick Leeson
[2]
Official Website of the Barings Rogue Trader
http:/ / www. numa. com/ ref/ barings/
http:/ / www. nytimes. com/ books/ first/ f/ fay-collapse. html
Referencias
[1] http:/ / web. archive. org/ web/ http:/ / www.bbbsa. ch/ Default. aspx?p=9
[2] http:/ / www. nickleeson. com/
Fuentes y contribuyentes del artculo
33
Fuentes y contribuyentes del artculo
Finanzas internacionales Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?oldid=65384995 Contribuyentes: Andreasmperu, AnselmiJuan, 1 ediciones annimas
Sistema monetario internacional Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?oldid=74049367 Contribuyentes: AVIADOR, Andreasmperu, AnselmiJuan, Anton vk, Anual, FAR, Fadesga,
Folkvanger, Gafotas, Ggenellina, Gmc08, Goldorak, Greenview, Helmy oved, Leonpolanco, Matdrodes, Nihilo, Pahpaha, Partialouest, ProfesorFavalli, Technopat, 50 ediciones annimas
Tipo de cambio Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?oldid=73787034 Contribuyentes: .Jos, Abin, Aeveraal, Alejandroadan, Alfbar0, Amg11901, Andreasmperu, Anual, Balles2601,
Biasoli, Chewie, Emiduronte, Emijrp, Escarlati, Furrykef, Grillitus, HUB, Heacasa, Hrgwea, J. A. Glvez, Jarke, Javeseli, Jkbw, Julian Mendez, LeCire, Lfe-2, Libertad y Saber, LlamaAl, Lmb,
MDJMAYORAL, Matdrodes, Oscarjquintana, Pedro Felipe, Petronas, Rajnasrp, Rauletemunoz, Rogo, SuperBraulio13, Technopat, Th3j0ker, Vcarceler, Wadim, 109 ediciones annimas
Tipo de cambio fijo Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?oldid=72152616 Contribuyentes: Anual, LlamaAl, Oscar ., PabloCastellano, Serg!o, 5 ediciones annimas
Tipo de cambio flexible Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?oldid=72152716 Contribuyentes: Andreasmperu, Anual, Banfield, Raulshc, 10 ediciones annimas
Balanza de pagos Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?oldid=74296854 Contribuyentes: -antonio-, 3coma14, 5truenos, Allforrous, Almitra, Amg11901, Andreasmperu, Angel GN,
Anual, Banfield, Bucephala, Carasosi, Cobalttempest, David0811, Dermot, Diegusjaimes, Dove, Dreitmen, Dura-Ace, Edu.dg, Eduardosalg, Elgiga, Felixjapo, Grillitus, Halfdrag, Helmy oved,
Isha, J.M.Domingo, JABO, Jafol, Jcaraballo, Jkbw, Jorge c2010, JorgeGG, Juan Antonio Cordero, Juancameneses11, Kamus213, Kved, Laura Fiorucci, Lmb, Lucas Rodrguez Cervera, Lumen,
Magse16, MaksBaric, Manuel Gonzlez Olaechea y Franco, Matdrodes, Mauropesce, Mmassimi, Mrexcel, Netito777, Nicop, Oblongo, Oscar ., Peace01234, Pejeyo, Pilaf, Plux, Sabbut,
Saulolozano, Shalbat, Tamorlan, TigreAzul, Tomatejc, Victoria84, Vitamine, Yufradt, 225 ediciones annimas
Mercado de divisas Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?oldid=73906303 Contribuyentes: Alejandro Mazo, Alhen, Aliman5040, Almend, Almitra, Alvaro qc, Andreasmperu,
Antonorsi, Anual, Aportador, Bernard, BuenaGente, Cgb, Clicktrade, ColdWind, Cratn, Cybnet, David Legrand, Demster, Diegusjaimes, DominandoForex, Doutrax, Edgars2k, Emiduronte,
Enivid, Ezarate, FX Trader, Federicopiva, Folkvanger, Forex-Trading, Forex-fx, Forex-oleforex, Forexharmonic, Futbolero, Fx-daytrader, Ganmedes, Gao.mza, Gerkijel, Germancardona,
Ghenrique, Grucki, HUB, Hollywood1983, Humbert.torroella, Igna, Ignacio.lp, Inviertafacil, Isha, J. A. Glvez, Jamesrave, Jarisleif, Javier.antonio.suarez.salas, Javierec, Jawks, Jawks00,
Jhgrandgerard, Jhonatan.Mondragon, Jilkou, Joaquin777, Jugones55, Kaiser2000, Laura Fiorucci, Leomty, Leonpolanco, Leugim1972, Liteforex.mx, Loquitaporsiempre1000, Loveless,
MUSICOELECTRO, Mansoncc, MarcoAurelio, Matdrodes, Mautinek, Mayeco, Mener, Mentedemente, Miusuario, Mjuarez, MoiraMoira, Montgomery, Msdus, Natrix, Nery2012, Netito777,
Nihilo, Nosesimeexplico, Orillabonita, Ortisa, Pad osfx, PakoRho, Paulraul, Petruss, Pichucos, Profesionalesdedivisas, Puzzle777, Rastrojo, Reyesoft, Ricardoramirezj, Rickfg42,
Robertonarvaez10, RonaldB, RoyFocker, Rge, Sabbut, Sanbec, Segedano, Sergioh, Sitohaus, Sj, Snakeyes, Srperez, Stefan2, Strett 01, TLF, Technopat, Tirithel, Tonopano, TraderFX, Varano,
Versageek, Vic Fede, Wikilptico, Xavigivax, 344 ediciones annimas
Modelo Mundell-Fleming Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?oldid=73969785 Contribuyentes: Andreasmperu, Anual, Cheveri, Edslov, Oscar ., Savh, Urdangaray, 18 ediciones
annimas
Trinidad imposible Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?oldid=70862266 Contribuyentes: Anual, Oscar ., 2 ediciones annimas
Baring Brothers Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?oldid=72724570 Contribuyentes: Abelacoa, Anual, Bigsus, D trad.int 89, Grillitus, Leonpolanco, Marsal20, Mauryfrapi,
Roblespepe, Silva.aldo, Sir Joe adams I, Zulucho, 22 ediciones annimas
Fuentes de imagen, Licencias y contribuyentes
34
Fuentes de imagen, Licencias y contribuyentes
File:WhiteandKeynes.jpg Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:WhiteandKeynes.jpg Licencia: desconocido Contribuyentes: International Monetary Fund
Archivo:DOLLAR AND EURO IN THE WORLD.svg Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:DOLLAR_AND_EURO_IN_THE_WORLD.svg Licencia: Public Domain
Contribuyentes: Targeman
Archivo:Country foreign exchange reserves minus external debt.png Fuente:
http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Country_foreign_exchange_reserves_minus_external_debt.png Licencia: Creative Commons Attribution-Sharealike 3.0 Contribuyentes:
Kieran, based on the idea by Peace01234
Archivo:Flag of the United States.svg Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Flag_of_the_United_States.svg Licencia: Public Domain Contribuyentes: Dbenbenn,
Zscout370, Jacobolus, Indolences, Technion.
Archivo:Flag of Europe.svg Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Flag_of_Europe.svg Licencia: Public Domain Contribuyentes: User:Verdy p, User:-xfi-, User:Paddu,
User:Nightstallion, User:Funakoshi, User:Jeltz, User:Dbenbenn, User:Zscout370
Archivo:Flag of Japan.svg Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Flag_of_Japan.svg Licencia: Public Domain Contribuyentes: Various
Archivo:Flag of the United Kingdom.svg Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Flag_of_the_United_Kingdom.svg Licencia: Public Domain Contribuyentes: Original flag
by Acts of Union 1800SVG recreation by User:Zscout370
Archivo:Flag of Australia.svg Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Flag_of_Australia.svg Licencia: Public Domain Contribuyentes: Ian Fieggen
Archivo:Flag of Switzerland (Pantone).svg Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Flag_of_Switzerland_(Pantone).svg Licencia: Public Domain Contribuyentes:
Unknown Vector graphics: *Flag_of_Switzerland.svg: User:Marc Mongenet Credits: User:-xfi- User:Zscout370 derivative work: User:Zscout370 (Return fire)
Archivo:Flag of Canada.svg Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Flag_of_Canada.svg Licencia: Public Domain Contribuyentes: User:E Pluribus Anthony, User:Mzajac
Archivo:Flag of Mexico.svg Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Flag_of_Mexico.svg Licencia: Public Domain Contribuyentes: Alex Covarrubias, 9 April 2006 Based
on the arms by Juan Gabino.
Archivo:Flag of the People's Republic of China.svg Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Flag_of_the_People's_Republic_of_China.svg Licencia: Public Domain
Contribuyentes: Drawn by User:SKopp, redrawn by User:Denelson83 and User:Zscout370 Recode by cs:User:-xfi- (code), User:Shizhao (colors)
Archivo:Flag of New Zealand.svg Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Flag_of_New_Zealand.svg Licencia: Public Domain Contribuyentes: Achim1999, Adabow,
Adambro, Arria Belli, Avenue, Bawolff, Bjankuloski06en, ButterStick, Cycn, Denelson83, Donk, Duduziq, EugeneZelenko, Fred J, Fry1989, George Ho, Hugh Jass, Ibagli, Jusjih, Klemen
Kocjancic, MAXXX-309, Mamndassan, Mattes, Nightstallion, O, Ozgurnarin, Peeperman, Poco a poco, Poromiami, Reisio, Rfc1394, Sarang, Shizhao, SiBr4, Tabasco, TintoMeches, Transparent
Blue, Vsk, Xufanc, Zscout370, 42 ediciones annimas
Archivo:Flag of Sweden.svg Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Flag_of_Sweden.svg Licencia: Public Domain Contribuyentes: User:Jon Harald Sby
Archivo:Flag of Russia.svg Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Flag_of_Russia.svg Licencia: Public Domain Contribuyentes: Zscout370
Archivo:Flag of South Korea.svg Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Flag_of_South_Korea.svg Licencia: Public Domain Contribuyentes: Various
Archivo:Flag of Singapore.svg Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Flag_of_Singapore.svg Licencia: Public Domain Contribuyentes: Various
Archivo:Mundell-Fleming example fixed exchange rate .png Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Mundell-Fleming_example_fixed_exchange_rate_.png Licencia:
Creative Commons Attribution-Sharealike 3.0,2.5,2.0,1.0 Contribuyentes: Kimgeniet
Archivo:Impossible trinity es.png Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Archivo:Impossible_trinity_es.png Licencia: Public Domain Contribuyentes: Myself
Licencia
35
Licencia
Creative Commons Attribution-Share Alike 3.0
//creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0/