PF0299 Poltica Financiera

Problemas de la Asignacin # 4
Problema 8 7: Valor en libros e impuestos sobre la venta de activos. Troy Industries compr
una mquina nueva hace 3 aos en 80,000 dlares, la cual se deprecia con el
MACRS, mediante un periodo de recuperacin de 5 aos, de acuerdo con la
tabla de los porcentajes de depreciacin redondeados por ao de
recuperacin. Asuma una tasa fiscal del 40 por ciento.
a. Cul es el valor en libros de la mquina?
b. Calcule la responsabilidad fiscal de la empresa si vendiera la mquina en
los montos siguientes: 100,000, 56,000, 23,200 y 15,000 dlares.
Problema 8 11: Inversin inicial: clculo bsico. Cushing Corporation considera la compra de
una nueva mquina niveladora para reemplazar la actual. La mquina actual se
adquiri hace 3 aos a un costo instalado de 20,000 dlares; se depreci con el
MACRS, mediante un periodo de recuperacin de 5 aos. Se espera que la
mquina actual tenga una vida til de por lo menos 5 aos ms. La nueva
mquina cuesta 35,000 dlares y requiere 5,000 dlares en costos de
instalacin; se depreciar con el MACRS mediante un perodo de recuperacin
de 5 aos. La mquina actual puede venderse actualmente en 25,000 dlares
sin incurrir en ningn costo de eliminacin o limpieza. La empresa est sujeta a
una tasa fiscal del 40 por ciento.
Calcule la inversin inicial relacionada con la compra propuesta de una nueva
mquina niveladora.
Problema 8 14: Entradas de efectivo operativas incrementales. Una empresa considera
renovar su equipo para satisfacer el aumento de la demanda de su producto.
El costo de las modificaciones del equipo es de 1.9 millones de dlares ms
100,000 dlares de costos de instalacin. La empresa depreciar las
modificaciones del equipo con el MACRS, mediante un periodo de recuperacin
de 5 aos. Los ingresos adicionales por ventas obtenidas de la renovacin
deben sumar un total de 1.2 millones de dlares anuales; los gastos operativos
adicionales y otros costos (excluyendo la depreciacin y los intereses)
ascendern a 40 por ciento de las ventas adicionales. La empresa est sujeta a
una tasa fiscal del 40 por ciento. Nota: responda las preguntas siguientes para
cada uno de los prximos 6 aos.
a. Qu ganancias incrementales antes de depreciacin, intereses e
impuestos se obtendrn de la renovacin?
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b. Qu beneficios operativos netos incrementales despus de impuestos se
obtendrn de la renovacin?
c. Qu entradas de efectivo operativas incrementales se obtendrn de la
renovacin?
Problema 9 8: Periodo de recuperacin de la inversin y VAN. McAllister Products
contempla tres proyectos. Los flujos de efectivo de cada proyecto se presentan
en la tabla siguiente. La empresa tiene un costo de capital del 16 por ciento.
Proyecto A Proyecto B Proyecto C
Inversin inicial
(FE
0
)
$40,000 $40,000 $40,000
Ao (t) Entradas de efectivo (FE
t
)
1 $13,000 $7,000 $19,000
2 13,000 10,000 16,000
3 13,000 13,000 13,000
4 13,000 16,000 10,000
5 13,000 19,000 7,000

c. Calcule el periodo de recuperacin de la inversin de cada proyecto.
Qu proyecto es preferible segn este mtodo?
d. Calcule el valor actual neto (VAN) de cada proyecto. Qu proyecto es
preferible segn este mtodo?
e. Comente los resultados que obtuvo en los incisos a y b y recomiende el
mejor proyecto. Explique su recomendacin.
Problema 9 9: Tasa interna de rendimiento. Para cada uno de los proyectos que presenta la
tabla siguiente, calcule la tasa interna de rendimiento (TIR). Despus, indique,
para cada proyecto, el costo de capital mximo que la empresa podra tener y
determine la TIR aceptable.
Proyecto A Proyecto B Proyecto C Proyecto D
Inversin
inicial (FE
0
)
$90,000 $490,000 $20,000 $240,000
Ao (t) Entradas de efectivo (FE
t
)
1 $20,000 $150,000 $7,500 $120,000
2 25,000 150,000 7,500 100,000
3 30,000 150,000 7,500 80,000
4 35,000 150,000 7,500 60,000
5 40,000 - 7,500 -

Problema 9 17: Integracin: decisin de inversin completa. Hot Springs Press contempla la
compra de una nueva imprenta. El costo instalado total de la imprenta es de
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22 millones de dlares. Este desembolso se compensara parcialmente por
medio de la venta de una imprenta actual. La imprenta actual tiene un valor en
libros de cero, cost 10 milln de dlares hace 10 aos y se puede vender en 12
millones de dlares antes de impuestos. Debido a la adquisicin de la nueva
imprenta, se espera que los ingresos anuales de los prximos 5 aos sean de 16
millones de dlares ms altas que con la imprenta actual, pero que los costos
de los servicios (excluyendo la depreciacin) representan el 50 por ciento de las
ventas. La nueva imprenta no afectar las necesidades de capital de trabajo
neto de la empresa y se depreciar con el MACRS, mediante un periodo de
recuperacin de 5 aos. La empresa est sujeta a una tasa fiscal del 40 por
ciento. El costo de capital de la empresa es de 11 por ciento. Nota: asuma que
tanto la imprenta actual como la nueva tendrn valores terminales de 0 dlares
al trmino de 6 aos.
d. Determine la inversin inicial que requiere la nueva imprenta.
e. Calcule las entradas de efectivo operativas que se atribuyen a la nueva
imprenta. Nota: asegrese de tomar en cuenta la depreciacin del ao 6.
f. Determine el periodo de recuperacin de la inversin.
g. Calcule el valor actual neto (VAN) y la tasa interna de rendimiento (TIR)
relacionados con la nueva imprenta propuesta.
h. Haga una recomendacin para aceptar o rechazar la nueva imprenta y
justifique su respuesta.
Problema 9 20: Racionamiento de capital: mtodos de TIR y VAN. B&H intenta seleccionar el
mejor de un grupo de proyectos independientes que compiten por el
presupuesto de capital fijo de la empresa de 4.5 millones de dlares. La
empresa reconoce que cualquier parte no aprovechada de su presupuesto
ganar menos que su costo de capital del 15 por ciento, generando as un valor
actual de las entradas de efectivo menor que la inversin inicial. En la tabla
siguiente, la empresa resumi los datos ms importantes que se utilizarn para
seleccionar el mejor grupo de proyectos.
Proyecto Inversin inicial TIR
Valor actual de las entradas
de efectivo al 15 por ciento
A $5,000,000 17% $5,400,000
B 800,000 18 1,100,000
C 2,000,000 19 2,300,000
D 1,500,000 16 1,600,000
E 800,000 22 900,000
F 2,500,000 23 3,000,000
G 1,200,000 20 1,300,000

a. Use el mtodo de la tasa interna de rendimiento (TIR) para seleccionar el
mejor grupo de proyectos.
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b. Utilice el mtodo del valor actual neto (VAN) para seleccionar el mejor
grupo de proyectos.
c. Compare y analice las respuestas que obtuvo en los incisos a y b.
d. Qu proyectos debe poner en marcha la empresa? Por qu?