CENRIO E MERCADO

O agravamento da crise nanceira internacional, a partir do nal de setembro, comprometeu a solvncia de

importantes instituies nanceiras nos Estados Unidos e na Europa causando grande apreenso nos mercados e
enorme crise de liquidez. A partir do nal do trimestre, observou-se uma grande volatilidade no cmbio, especialmente
em funo de operaes de derivativos alavancados que em conjunto com a queda abrupta na cotao de diversas
commodities provocaram grandes prejuzos em importantes companhias industriais, gerando situao de grande
tenso no mercado nanceiro brasileiro. Esta conjuntura levou a uma reviso de expectativas quanto ao nvel de
crescimento econmico previsto para o pas que dever ser limitado pela restrio de crdito futuro.
Os setores de atuao da Duratex, construo civil e setor moveleiro, responsveis por aproximadamente 80%das vendas
diretas e indiretas da Empresa continuama apresentar, at este momento, umbomdesempenho amparado pelo grande
nmero de empreendimentos imobilirios lanados no passado e do crescimento da massa salarial e renda nominal.
DESEMPENHO E GESTO ESTRATGICA
No perodo a Receita Bruta atingiu R$ 1,9 bilho, o que representa uma evoluo de 18% em relao s vendas
registradas no ano anterior. As exportaes totalizaram US$ 53,8 milhes e a Receita Lquida atingiu R$ 1,4 bilho,
acompanhando o crescimento das vendas brutas. A gerao operacional de caixa, medida pelo conceito EBITDA,
somou R$ 430,3 milhes, 4% superior quela de 2007 e equivalente a uma margem EBITDA de 30%.
Os aumentos dos custos dos insumos energia eltrica vericado no 1 trimestre e da resina devido ao elevado
patamar de preos da uria e do metanol, provocaram a reduo da Margem Bruta que atingiu 40% no perodo,
contra 46% no ano anterior.
O Lucro Lquido apresentou evoluo de 10%, tendo totalizado R$ 265,9 milhes, o que representa um retorno
sobre o Patrimnio Lquido (ROE) anualizado de 22%.
No incio de outubro, em decorrncia do agravamento da crise nanceira internacional e de seus possveis reexos para
a economia brasileira, foi divulgada ao mercado uma nota de esclarecimento contendo a deciso da administrao em
readequar o cronograma de implantao de seu programa de expanso. Desta forma, os investimentos anunciados
durante o 1 semestre de 2008 tiveram sua execuo postergada por seis meses. A mesma nota de esclarecimento
informou que almde no estar exposta variao cambial (mantmpoltica de hedge), a Duratex no teve nemrealizou
operaes comderivativos nanceiros alavancados que afetaramnegativamente o resultado de diversas empresas.
Os investimentos industriais e orestais na unidade de Agudos somados as aquisies das trs fbricas de louas
sanitrias da Ideal Standard e Cermica Monte Carlo elevaram o endividamento lquido da Companhia para
R$ 333,7 milhes. Este valor equivale a 0,6 vez o EBITDA do perodo anualizado e a 0,2 vez o Patrimnio Lquido.
RECONHECIMENTO
Durante o perodo, a Duratex recebeu diversos prmios de reconhecimento pelo seu desempenho diferenciado,
sendo destaques:
Melhor Empresa de Materiais de Construo e Decorao do Prmio Valor 1000. O critrio de seleo para a
premiao das melhores empresas levou em considerao aspectos objetivos ligados ao desempenho nanceiro
como: gerao de valor, crescimento sustentvel, receita lquida e rentabilidade dentre outros;
Melhor Empresa do Setor de Material de Construo e Decorao do Prmio as Melhores da Dinheiro.
Diferentemente dos critrios adotados para a seleo das vencedoras do prmio anterior, neste caso, aspectos
nanceiros so considerados juntamente com aspectos voltados a boa gesto, como: recursos humanos,
inovao, aspectos sociais e de meio ambiente e ligados a governana corporativa;
Prmio FGV de Excelncia Empresarial como a Melhor Empresa do Setor de Madeira concedido pela Revista
Conjuntura Econmica. A seleo de empresas feita pela Diviso de Gesto de Dados do Instituto Brasileiro de
Economia (IBRE) e leva emconsiderao parmetros objetivos relacionados ao desempenho econmico-nanceiro.
OPERAES
Diviso Madeira
As fbricas operaram praticamente a plena capacidade durante todo o perodo em funo da forte demanda por
mveis decorrente de um ambiente de expanso de renda. O desempenho da rea tambm foi favorecido pela
expanso de vendas de produtos de maior valor agregado possibilitado pelo incio da operao de uma nova linha
de revestimento em baixa presso.
A Receita Lquida apresentou um crescimento de aproximadamente 13%, atingindo R$ 913,3 milhes tendo a
Margem Bruta totalizado 40%. As exportaes, predominantemente de chapas de bra, somaram US$ 45,8 milhes
e o EBITDA atingiu R$ 285,9 milhes no perodo, equivalente a uma margem EBITDA de 31%.
(Janeiro a Setembro) 2007 2008 Var %
Expedio (volume entregue em m
3
) 935.677 973.886 4,1%
Standard 632.306 637.756 0,8%
Revestidos 303.371 336.130 10,8%
Receita Lquida (em milhes de reais) 809,2 913,3 12,9%
Mercado Interno 697,7 804,8 15,4%
Mercado Externo 111,5 108,5 -2,7%
Diviso Deca
A Diviso Deca apresentou crescimento expressivo em seu resultado devido a boa aceitao dos produtos lanados
e da ampliao de sua atuao junto a construtoras. Neste contexto, houve evoluo de 21% no volume expedido,
resultando numa expanso de 28% na Receita Lquida para R$ 514,7 milhes. A Margem Bruta totalizou 41%,
estvel em relao ao ano anterior. As exportaes, representadas principalmente por produtos de louas para
o segmento life style, atingiram US$ 8,0 milhes. O EBITDA totalizou R$ 144,4 milhes, 38% acima daquele
registrado durante o mesmo perodo de 2007, correspondendo a uma Margem EBITDA de 28%.
Este resultado contempla as novas operaes das fbricas adquiridas da Ideal Standard do Brasil e da Cermica
Monte Carlo, que operam com elevado nvel de ocupao industrial.
(Janeiro a Setembro) 2007 2008 Var %
Expedio (volume entregue em mps) 10.629 12.819 20,6%
Bsicos 5.004 5.326 6,4%
Produtos de Acabamento 5.625 7.494 33,2%
Receita Lquida (em milhes de reais) 401,6 514,7 28,2%
Mercado Interno 372,2 479,6 28,9%
Mercado Externo 29,4 35,1 19,4%
PLANO DE APLICAO DE RECURSOS
O Plano de Aplicao de Recursos teve seu cronograma de implantao readequado em razo do agravamento
da crise e as incertezas dela decorrentes. Esta readequao reduzir em aproximadamente R$ 450 milhes os
desembolsos previstos para o ltimo trimestre de 2008 e para o ano de 2009. Durante o perodo, foram consumidos
R$ 534,5 milhes para a aquisio de ativos permanentes. So destaques:
construo do prdio que abrigar a nova linha de fabricao de painis de MDF em Agudos e aquisio e incio
da montagem dos respectivos equipamentos;
aquisio de terra e plantio de orestas para fazer frente expanso da capacidade de MDF;
aquisio da Cermica Monte Carlo e Ideal Standard;
expanso em Metais Sanitrios no distrito industrial de Jundia/SP;
concluso da montagem e incio de operao da nova linha de revestimento em Baixa Presso;
denio do projeto e encomenda dos equipamentos para incio das obras de construo da nova fbrica de
resinas que dever contribuir para importante economia de custos.
MERCADO DE CAPITAIS
O mercado de aes apresentou grande volatilidade durante o perodo em razo da insegurana gerada pela
deteriorao do cenrio econmico. Esta situao provocou a fuga de investidores do mercado de renda varivel,
principalmente estrangeiros, que reduziram sua participao na Duratex de 53%para 44%nos ltimos doze meses,
provocando uma queda de 48% do incio do ano at setembro de 2008.
A liquidez das aes preferenciais da empresa apresentou melhora em relao ao ano anterior, tendo o nmero de
negcios atingido 190.035 correspondentes a 125 milhes de ttulos e a um volume nanceiro de R$ 4,0 bilhes o
que equivale a uma mdia diria de negociao de R$ 21,4 milhes. Este nvel de liquidez habilitou a participao
das aes preferenciais da Duratex nos principais ndices de mercado - Ibovespa e IBrX50 com vigncia para o
ltimo quadrimestre. Ao nal do perodo, o valor de mercado da Duratex era de R$ 2,9 bilhes, correspondentes a
1,7 vez o valor patrimonial da Empresa e equivalente a um mltiplo Valor da Empresa pelo seu EBITDA anualizado
(EV/EBITDA) de 5,7 vez e a 8,2 vez a relao preo/lucro anualizado (P/E).
A Duratex, aproveitando-se das cotaes deprimidas de suas aes, acelerou o processo de recompra das mesmas
para a tesouraria. Foram adquiridas de janeiro a setembro 1,2 milho de aes.
30,0%
53,0% 44,0%
35,0%
2007 2007 2008 2008
2,0%
8,0%
11,0%
8,0%
9,0%
Itasa
Tesouraria
Outros Locais
Investidores Estrangeiros
Fundos de Penso Locais
RESPONSABILIDADE SOCIOAMBIENTAL E GOVERNANA CORPORATIVA
Ao nal do perodo, a Empresa contava com 7.437 colaboradores, o que representa um acrscimo de 12% de
postos de trabalho, em relao ao mesmo perodo de 2007. A remunerao direcionada a estes colaboradores
atingiu R$ 142,9 milhes no perodo, alm de R$ 82,5 milhes em encargos legais obrigatrios e R$ 25,2 milhes
em benefcios diferenciados, tais como alimentao, assistncia mdica, transporte e previdncia complementar,
atravs da Fundao Itasa Industrial.
A Empresa aplicou em aes direcionadas ao meio ambiente R$ 9,6 milhes, sendo destaque o tratamento de
euentes, a coleta de resduos, e a manuteno de reas orestais.
Em RCA realizada em 04 de setembro, foi deliberada a eleio de mais um membro independente para integrar
o Conselho de Administrao da Duratex. Desta forma, a Empresa d mais um passo no sentido de aprimorar
suas prticas de Governana Corporativa tendo em vista a busca de criao de valor a seus acionistas e
sustentabilidade de suas operaes.
VALOR ADICIONADO
Ovalor adicionado, apurado pela diferena entre as receitas obtidas, de R$ 1.904,2 milhes, e os custos relacionados
aquisio de matrias-primas, servios, depreciao, amortizao e outros resultados operacionais e no-operacionais,
de R$ 952,6 milhes, totalizou R$ 951,6 milhes no perodo, valor 16%superior quele gerado no ano anterior.
Desse montante, R$ 346,1 milhes, equivalentes a 18% das receitas obtidas e a 36% do valor adicionado total,
foram destinados aos governos federal, estadual e municipal na forma de impostos e contribuies.
HOMENAGEM
Lembramos com profundo pesar o falecimento do Dr. Olavo Egydio Setbal, Presidente do Conselho de
Administrao da Duratex e demais empresas do Grupo Itasa, do qual foi um dos idealizadores e fundador,
ocorrido em 27 de agosto deste ano.
Empreendedor, empresrio e homem pblico de sucesso, Dr. Olavo, deixou como legado a holding Itasa, que
congrega operaes industriais (Duratex, Itautec e Elekeiroz) e o Banco Ita Holding Financeira (Ita e Ita
BBA), alm de sua imensa contribuio para a cultura nacional. No campo empresarial, fundou a Deca, em 1947,
juntamente com Renato Renetti que mais tarde foi incorporada a Duratex, atualmente a maior fabricante de
painis de madeira do Brasil. Na dcada de 50 ingressou no Banco Federal de Crdito e, com Dr. Eudoro Villela,
reestruturou a instituio transformando-a na base para a formao do Banco Ita Holding Financeira, que se tornou
um dos principais conglomerados nanceiros da Amrica Latina. A Itautec foi fundada na dcada de 80 sendo
pioneira em Automao Bancria no Brasil e hoje ocupa a 8 posio mundial como fabricante de ATMs. Durante
a dcada de 90 a Elekeiroz passou a ser administrada pelo Grupo Itasa, tornando-se a maior produtora de Oxo-
lcoois e Plasticantes da Amrica Latina. Na vida pblica, Dr. Olavo Setbal foi membro do Conselho Monetrio
Nacional em 1974, esteve frente da Prefeitura da Cidade de So Paulo entre 1975 e 1979 e ocupou o cargo de
chanceler no Ministrio das Relaes Exteriores de 1985 a 1986.
AUDITORES INDEPENDENTES
Ematendimento Instruo CVMn 381, de 14 de janeiro de 2003, e ao ofcio circular CVM/SEP/SNCn 02/2003, de 20 de
maro, a Duratex e suas controladas informam que no contrataram outros servios da empresa PricewaterhouseCoopers
Auditores Independentes, responsveis pela auditoria externa da Empresa, no perodo ndo em30 de setembro de 2008.
A poltica de atuao da Companhia na contratao de servios no relacionados auditoria externa junto aos nossos
auditores independentes se fundamenta nos princpios internacionalmente aceitos que preservam a independncia
desses auditores e consistem em: (a) o auditor no deve auditar o seu prprio trabalho, (b) o auditor no deve exercer
funes gerenciais no seu cliente e (c) o auditor no deve promover os interesses de seu cliente.
AGRADECIMENTOS
Os resultados alcanados no perodo reetem a constante busca pelo aperfeioamento e criao de valor, o que s
tem sido possvel pelo apoio dos acionistas, a dedicao e o comprometimento de nossos colaboradores, a parceria
com fornecedores e a conana em ns depositada por clientes e consumidores nais.
A Administrao.
DEMONSTRATIVOS CONSOLIDADOS EM 30.09 - LEI 6.404/76 - (valores em milhares de reais)
BALANO PATRIMONIAL
RELATRIO DA ADMINISTRAO
ATIVO 2008 2007
CIRCULANTE 1.381.359 1.437.177
Disponvel/Aplicaes 656.938 810.695
Clientes 377.796 318.177
Estoques 249.715 244.988
Valores a receber 5.807 19.078
Crditos tributrios 83.099 36.751
Demais crditos 8.004 7.488
NO CIRCULANTE 1.872.474 1.329.509
REALIZVEL A LONGO PRAZO 80.718 35.537
Depsitos vinculados 9.456 12.842
Valores a receber 21.936 1.505
Crditos tributrios 49.326 21.190
PERMANENTE 1.791.756 1.293.972
Investimentos 23.394 585
Imobilizado 1.589.723 1.156.770
Reservas orestais 167.714 123.785
Intangvel 4.452 4.809
Diferido 6.473 8.023
TOTAL DO ATIVO 3.253.833 2.766.686
PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO 2008 2007
CIRCULANTE 803.953 703.224
Emprstimos e Financiamentos 394.981 213.996
Fornecedores 132.354 50.209
Contas a pagar 113.898 71.657
Obrigaes com pessoal 82.528 70.089
Dividendos e participaes 38.441 32.843
Impostos e contribuies 41.751 56.861
Debntures - 207.569
NO CIRCULANTE 772.611 517.413
EXIGVEL A LONGO PRAZO 772.611 517.413
Emprstimos e Financiamentos 595.613 325.241
Provises para contingncias 136.654 125.972
Outras contas a pagar 40.344 66.200
PARTICIPAO DE MINORITRIOS 204 756
PATRIMNIO LQUIDO 1.677.065 1.545.293
Capital social 943.626 943.626
Reservas de capital 200.505 200.505
Reservas de reavaliao 115.714 121.064
Reservas de lucros 417.220 280.098
TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO 3.253.833 2.766.686
DEMONSTRATIVO DO RESULTADO
2008 2007
RECEITA BRUTA DE VENDAS 1.904.225 1.613.147
Impostos e Contribuies sobre Vendas (476.212) (402.386)
RECEITA LQUIDA DE VENDAS 1.428.013 1.210.761
Custo dos produtos vendidos (854.604) (658.013)
LUCRO BRUTO 573.409 552.748
Despesas com vendas (157.129) (140.928)
Despesas gerais e administrativas (54.821) (46.050)
Outros resultados operacionais 5.026 (13.590)
LUCRO OPERACIONAL ANTES DO
RESULTADO FINANCEIRO 366.485 352.180
Receitas nanceiras 66.206 45.551
Despesas nanceiras (99.636) (53.644)
LUCRO OPERACIONAL 333.055 344.087
Resultado no operacional 24.143 (3.711)
LUCRO ANTES DO I.RENDA E C.SOCIAL 357.198 340.376
Imposto de renda e Contribuio social (66.172) (74.445)
Plano de particip. resultado - Lei 10.101/00 (15.572) (13.925)
Participaes estatutrias (9.980) (10.344)
Participao de minoritrios 398 (173)
LUCRO LQUIDO 265.872 241.489
FLUXO DE CAIXA
2008 2007
Atividades Operacionais:
LUCRO LQUIDO 265.872 241.489
Depreciao/Amortizao/Exausto 63.828 61.817
Resultado nanceiro 33.430 8.064
Provises, Baixa de Ativos 17.880 19.799
Investimentos em Capital de Giro:
(Aumento) Reduo em Ativos
Clientes (41.832) 13.145
Estoques (32.630) (69.190)
Demais ativos (90.529) (7.890)
Aumento (Reduo) em Passivos
Fornecedores 81.280 6.784
Obrigaes c/ pessoal 17.347 20.310
Contas a pagar/dvidas com pessoas ligadas 3.499 68.860
Impostos e contribuies (27.266) (4.801)
Demais passivos 15.011 6.936
GERAO OPERACIONAL DE CAIXA
ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO 305.890 365.323
Outros resultados nanceiros 56.713 (6.882)
CAIXA GERADO PELAS ATIVIDADES OPERACIONAIS 362.603 358.441
Atividades de Investimentos:
Investimentos em ativo permanente (534.550) (164.310)
CAIXA UTILIZADO NAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS (534.550) (164.310)
Atividades de Financiamentos:
Ingressos de nanciamentos 420.481 279.409
Amortizaes de nanciamentos (192.628) (137.635)
Emisso de aes - 27.542
Debntures - (12.550)
Dividendos e Participaes (115.842) (115.206)
Aes em tesouraria e outras (35.825) (37.445)
CAIXA GERADO (UTILIZADO)
NAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS 76.186 4.115
VARIAO DE CAIXA NO PERODO (95.761) 198.246
SALDO INICIAL 752.699 612.449
SALDO FINAL 656.938 810.695
[17168]-duratex_legal_bal_Trimestral_3_Trimestre_2008_portugues.indd 1 3/11/2008 16:30:22