Acerca del Banco Central

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Acerca del Banco Central
2 | Acerca del Banco Central
Banco Central de la Repblica Argentina, 2008
ISBN: 978-987-1564-05-7
Hecho el depsito que establece la Ley 11.723
Direccin General
Adrin E. Figueroa, Gerente Principal de Comunicaciones
y Relaciones Institucionales
reas del Banco Central que colaboraron
en la elaboracin de contenidos
Subgerencia General de Investigaciones Econmicas
Subgerencia General de Medios de Pago
Subgerencia General de Regulacin y Rgimen Informativo
Subgerencia General de Servicios Centrales
Subgerencia General de Economa y Finanzas
Museo Histrico y Numismtico Dr. Jos E. Uriburu (h)
Bibliotecas Dr. Ral Prebisch y Tornquist
Diseo y Diagramacin
rea Imagen y Diseo, Gerencia Principal de Comunicaciones
y Relaciones Institucionales
Banco Central de la Repblica Argentina
Reconquista 266
Buenos Aires (C1003ABF)
Argentina
Tel. | (54 11) 4348-3500
Fax | (54 11) 4000-1200
Mail | bancocentraleduca@bcra.gov.ar
Web | www.bcra.gov.ar
Publicacin de distribucin gratuita. Prohibida su venta.
No se permite la reproduccin parcial o total, el almacenamiento, el alquiler, la
transmisin o la transformacin de este libro, en cualquier forma o por cualquier
medio, sea electrnico o mecnico, mediante fotocopias, digitalizacin u otros m-
todos, sin el permiso previo y escrito del editor. Su infraccin est penada por las
leyes 11.723 y 25.446.
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05 | Una nueva visin institucional
Historia
07 | Patrimonio arquitectnico
09 | Misin, funciones y operaciones del Banco Central
11 | Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias
13 | Poltica Monetaria
16 | Poltica Cambiaria
17 | Poltica Financiera
18 | Tesoro
20 | Investigaciones Econmicas
21 | Publicaciones
24 | Servicios a la comunidad
29 | El Banco Central y su aporte a la educacin
31 | Presencia en mbitos culturales y promocin de las artes
32 | Glosario de trminos econmicos
ndice
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Una nueva visin institucional
Desde el comienzo de la gestin del Dr. Martn Redrado, el Banco Central
ha iniciado un proceso de apertura hacia la comunidad, con el objetivo de
difundir su misin y funciones, mejorar el acceso a la informacin econ-
mica y fnanciera e incorporar nuevas audiencias fuera de las estrictamente
tcnicas.
Este cambio, sin precedentes despus de 73 aos de historia, se centr en la
necesidad de trabajar sistemticamente y de manera integral para el forta-
lecimiento institucional del Banco Central.
Con este objetivo se desarrollaron el Programa de Identidad y la Estrategia
de Fortalecimiento Institucional, ambos orientados a ampliar el mbito de
actuacin y la visin de la institucin. Para ello, fue necesario defnir un
nuevo posicionamiento de identidad, dotarlo de contenidos, sistematizar el
uso de toda la visual grfca y revalorizar sus recursos intangibles.
El Programa de Identidad, aprobado por Resolucin de Directorio N
272/07, hace posible hoy unifcar la presencia del Banco Central en los m-
bitos especfcos donde se presenta y en nuevos espacios orientados a la
comunidad. Todo ello ha propiciado la apertura de nuevos canales de co-
municacin, informacin y servicios de inters general, y el desarrollo de
acciones institucionales con compromiso social vinculadas a la educacin
y la cultura.
La transparencia, confanza, credibilidad, solidez y compromiso social han
sido los pilares escogidos para cimentar este Programa.
Historia
El Banco Central de la Repblica Argentina naci como consecuencia de la
reforma monetaria y bancaria realizada durante la presidencia de Agustn
P. Justo en 1935. Las leyes sancionadas en ese momento generaron cambios
fundamentales. Entre dichos cambios, la Caja de Conversin vigente desde
1890 fue reemplazada por el Banco Central.
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Una vez tomada la decisin de su
creacin, el 31 de mayo de ese ao,
la Caja de Conversin y el Banco de
la Nacin Argentina transfirieron
al nuevo organismo la custodia de
las Reservas del Tesoro Nacional.
El Banco Central abri formal-
mente sus puertas el 6 de junio de
1935, presidido por Ernesto Bos-
ch, quien permaneci en su cargo
hasta el 18 de septiembre de 1945.
En el momento de su creacin, el Directorio se conform con catorce miem-
bros, el Gobierno nombrara tres, los bancos siete y los cuatro restantes re-
presentaran a distintos sectores de la economa.
El encargado de organizar el Banco Central fue Ral Prebisch, primer Ge-
rente General de la institucin hasta 1943.
Para disear el funcionamiento de
la institucin, Prebisch se bas en el
dictamen emitido en 1933 por una
misin encabezada por el perito bri-
tnico Otto Niemeyer, que adapt a la
realidad local.
Podemos destacar entre los objetivos:
concentrar reservas para moderar las
consecuencias de las fluctuaciones de
las exportaciones y de las inversio-
nes de capitales extranjeros sobre la
moneda, el crdito y las actividades
comerciales; regular la cantidad de
crdito y los medios de pago, adap-
tndolos al volumen real de los nego-
cios; promover la liquidez y el buen funcionamiento del crdito bancario y
controlar a los bancos; actuar como agente financiero y aconsejar al Gobier-
no en la emisin de emprstitos y en las operaciones de crdito.
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Patrimonio arquitectnico
La sede del Banco Central de la Re-
pblica Argentina es un conjunto de
varios edificios situado en la manzana
delimitada por las calles San Martn,
Reconquista, Tte. Gral. Pern y Sar-
miento de la Ciudad de Buenos Ai-
res. Uno de ellos tiene acceso por San
Martn 216.
Tras setenta aos de reformas, anexio-
nes y ampliaciones, la construccin
ofrece hoy un verdadero recorrido por
los estilos arquitectnicos de los siglos
XIX y XX.
En el momento de su creacin, el Ban-
co Central se instal en San Martn
275, entonces sede de la Caja de Con-
versin, pero proyectado mucho antes, en 1876 como Banco Hipotecario
de la Provincia de Buenos Aires. Aos despus, se reform el contrafrente y
en el centro de la manzana se levant un anexo, al que se denomin Edificio
Central.
El desarrollo continu en 1940 con la obra de Reconquista 266, que, junto
con la anterior, configur el eje que conecta ambas caras de la manzana.
Este ltimo fue conocido, en su momento, como Nuevo Edificio del Banco
Central.
En 1942 se incorpor, en la vereda paralela, la propiedad de San Martn
216, ex sede de la Bolsa de Comercio; y en 1946, se anex el edificio de San
Martn 235.
El ltimo aporte edilicio es el moderno inmueble de Reconquista 250, inau-
gurado en septiembre de 2001. All funciona la Superintendencia de Enti-
dades Financieras y Cambiarias y la Biblioteca Dr. Ral Prebisch.
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Han sido declarados monumentos histricos los edificios San Martn 216,
actual Museo Histrico y Numismtico Dr. Jos E. Uriburu (h), antigua
sede de la Bolsa de Comercio; San Martn 275, ex Casa Central del Banco
Hipotecario de la Provincia de Buenos Aires, y Reconquista 266, construido
como sede del Banco Central con una fachada inspirada en la original de la
calle San Martn 275.
Reconquista 250
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Misin, funciones y operaciones del Banco Central
La misin primaria y fundamental del
Banco Central de la Repblica Argen-
tina es preservar el valor de la moneda
argentina, en otras palabras, procurar la
estabilidad de precios, entendida como
un ritmo de inflacin bajo, estable y
predecible que no influya en las deci-
siones de ahorro, inversin y consumo
que tomen los agentes econmicos.
Para cumplir su objetivo esencial, el
Banco Central puede regular la cantidad de dinero y de crdito en la econo-
ma y tiene la facultad de dictar normas en materia monetaria, financiera
y cambiaria, conforme a la legislacin vigente. Sus principales funciones y
operaciones son:
Es el nico emisor de billetes y monedas del pas.
- Controla su fabricacin supervisando la actividad que realiza la Casa
de Moneda.
- Distribuye el circulante en todo el territorio, a travs de las agencias que
posee en las principales ciudades de la Argentina.
- Decide el retiro y canje de billetes y monedas obsoletos o daados.
- Instrumenta los medios necesarios para evitar la falsificacin de billetes
y monedas.
Es el Banco de los bancos. Custodia las reservas lquidas de los bancos co-
merciales y les otorga prstamos ante situaciones transitorias de iliquidez.
Concentra y administra las Reservas internacionales del pas (oro, divisas
y otros activos externos).
Es el agente financiero del Estado Nacional. Es depositario y agente del
pas ante las instituciones monetarias, bancarias y financieras internacio-
nales a las cuales la Repblica Argentina haya adherido.
Vigila el buen funcionamiento del mercado financiero y aplica la Ley de
Entidades Financieras y dems normas que, en su consecuencia, se dic-

Vestbulo de entrada Reconquista 266

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ten. La Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias (SEFyC)
es, dentro del Banco Central, la seccin encargada de supervisar el co-
rrecto funcionamiento del sistema financiero, a travs de inspecciones
peridicas, anlisis y control de la informacin que las entidades finan-
cieras envan al Banco Central.
Promueve el desarrollo y fortalecimiento del mercado de capitales.
Otorga asistencia financiera a los bancos comerciales, con el objetivo
de promover la estabilidad econmica y del sistema financiero. La Car-
ta Orgnica prohbe al Banco Central conceder prstamos al Gobierno
Nacional y a los bancos provinciales y municipales, con excepcin de lo
dispuesto en el artculo 20, el cual establece que el Banco Central podr
realizar adelantos transitorios al Gobierno Nacional por una cifra mxima
equivalente al 12% de la base monetaria. Adems podr otorgar adelantos
hasta una cantidad que no supere el 10% de los recursos en efectivo que
el Gobierno Nacional haya obtenido en los ltimos doce meses pero en
ningn momento el monto de adelantos transitorios otorgados, excluidos
aquellos que se destinen al pago de obligaciones con los organismos mul-
tilaterales de crdito, podr exceder el 12% de la base monetaria.
Ejecuta la poltica cambiaria conforme a la legislacin que sancione el
Honorable Congreso de la Nacin.

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Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias
(SEFyC)
La Superintendencia es un rgano desconcentrado, presupuestariamente
dependiente del Banco Central de la Repblica Argentina. Su administra-
cin est a cargo de un superintendente, un vicesuperintendente y los sub-
gerentes generales de las reas que la integran.
El superintendente y vicesuperintendente son designados por el Poder Eje-
cutivo Nacional y seleccionados entre los miembros del Directorio segn
propuesta del presidente del Banco Central.
La Carta Orgnica establece que el Banco Central es el encargado de ejercer
la supervisin de la actividad financiera y cambiaria por medio de la Super-
intendencia de Entidades Financieras y Cambiarias (SEFyC), que depende
directamente del presidente de la institucin.
En todo momento, el superintendente a cargo deber tener a disposicin de
las autoridades la informacin sobre la calificacin de cada entidad.
Las principales funciones que corresponden al superintendente son, entre
otras, calificar a las entidades financieras, aprobar los planes de regulari-
zacin y saneamiento, implementar y aplicar las normas de la Ley de En-
tidades Financieras y establecer sanciones para las entidades cuando co-
rresponda (aplica observaciones, apercibimientos y multas a las empresas
privadas que infrinjan las leyes y decretos que regulan su actividad, o las
normas generales o particulares).
La Superintendencia principalmente es responsable del buen funciona-
miento de las entidades financieras y de que stas cumplan con los requisi-
tos que establezca el Banco Central.
Son funciones propias del superintendente:
Establecer el rgimen informativo y contable para las entidades financie-
ras y cambiarias.

12 | Acerca del Banco Central

Disponer la publicacin de los balances mensuales, estado de deudores y
dems informaciones que sirvan para el anlisis de la situacin del sistema.
Declarar la extensin en la aplicacin de la Ley de Entidades Financieras
a personas no comprendidas en ella, cuando as lo aconsejen el volumen
de sus operaciones y razones de poltica monetaria.
Aplicar las sanciones que establece la Ley de Entidades Financieras, y en
su carcter de administrador, establecer las normas para la organizacin
y gestin de la Superintendencia, como nombrar, promover y separar al
personal de la Superintendencia, entre otras.

Acerca del Banco Central | 13

Poltica Monetaria
La poltica monetaria puede definirse como el conjunto de acciones orien-
tadas a regular la cantidad de dinero en la economa de un determinado
Estado. Su objetivo es mantener una proporcin adecuada entre el dinero
que circula en el pas y el nivel de actividad econmica, para evitar desequi-
librios capaces de conducir a procesos inflacionarios o deflacionarios.
De esta forma, la mayor contribucin del Banco Central de la Repblica Ar-
gentina al crecimiento y al progreso radica en la confianza en el futuro que
se asocia a la estabilidad de precios. La estabilidad es un incentivo para el
ahorro, la inversin y las ganancias de productividad, todos ellos elementos
indispensables para el crecimiento econmico.
Para ejecutar la poltica monetaria, el Banco Central puede utilizar distin-
tos instrumentos. Se dice que la poltica es contractiva cuando las medidas
tienden a reducir la cantidad de dinero, lo que eleva su costo mediante un
aumento de la tasa de inters; y es expansiva cuando se opta por aumentar
el dinero circulante para bajar su costo, hacer caer la tasa de inters y facili-
tar la disponibilidad de crdito.
El Banco Central disea el Programa Monetario correspondiente a cada
ao y utiliza para su cumplimiento los medios de pago comprendidos en la
definicin de M2 (circulante en poder del pblico, cuenta corriente en pe-
sos del sector privado y del sector pblico y caja de ahorro en pesos del sec-
tor privado y del sector pblico). El rango del Programa Monetario otorga
elementos para influir en la liquidez de la economa, manejada a travs del
control de la tasa de inters de corto plazo mediante intervenciones diarias
en el llamado mercado de pases. Antes del inicio de cada ejercicio anual, el
Banco Central debe dar a conocer su Programa Monetario e informar sobre
las metas de inflacin y la variacin total de dinero previstas.

Cada tres meses, o cuando se detecte un desvo con respecto al plan origi-
nal, las autoridades deben hacer pblicas las explicaciones de lo ocurrido y
los ajustes correspondientes. Para cumplir con el Programa, el Banco Cen-
tral cuenta con una serie de instrumentos que permiten regular la cantidad
de dinero -aumentarla o disminuirla- que circula en la economa.
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Algunos de los principales instrumentos son:
Emisin de ttulos del Banco Central. El Banco Central tiene la facultad
de emitir ttulos o bonos. Cuando lo hace, contribuye a reducir la cantidad
de dinero que circula en la economa, ya que los inversores colocan su dine-
ro en estos instrumentos a cambio de una tasa de inters. Por el contrario,
cuando los ttulos o bonos vencen, se produce un aumento del circulante,
ya que los inversores entregan los ttulos al Banco Central y recuperan el
dinero. Actualmente esta operacin se realiza todos los martes a travs de
la licitacin de Letras del Banco Central (Lebac) y Notas del Banco Central
(Nobac).
Operaciones de mercado abierto. Con este instrumento, el Banco Cen-
tral puede comprar o vender ttulos pblicos a precios de mercado. Estas
operaciones reciben su nombre porque se realizan en el mercado y se eje-
cutan de la siguiente manera: cuando el Banco Central compra ttulos a los
bancos, entrega fondos que implican un aumento del dinero circulante y, en
consecuencia, incrementan los fondos que las entidades tienen disponibles
para prestar. Cuando el Banco Central vende ttulos a los bancos, toma di-
nero del sistema financiero, con lo que reduce la cantidad de dinero y limita
la capacidad de dar crdito.
Pases. Es tambin una modalidad de mercado abierto, que abarca la com-
pra o venta temporal de ttulos del Banco Central a otros bancos. En el
primer caso, la entidad solicitante se compromete a recomprar los ttulos
en un perodo determinado y, a cambio de recibir los fondos, paga una pri-
ma, que se asemeja a una tasa de inters. Esta operacin, denominada pase
activo, implica un aumento del circulante. En el segundo caso, la venta se
realiza con el compromiso de recomprar los ttulos en un plazo prefijado;
en esta operacin, llamada pase pasivo, es el Banco Central el que paga una
tasa por la operacin, y produce una reduccin en la cantidad de dinero que
circula en la economa. Adems de contribuir al aumento o reduccin del
circulante, los pases sirven para que el Banco Central fije una tasa de inters
de referencia para el resto de los actores de la economa.
Encajes. Son un instrumento que exige a las entidades financieras inmovi-
lizar en el Banco Central un porcentaje de los depsitos que reciben del p-
blico. La autoridad monetaria mxima puede regular el nivel de los encajes
Acerca del Banco Central | 15
y as incidir en la capacidad de dar crdito que tienen los bancos: si decide
aumentarlos, entonces las entidades tendrn menos dinero disponible para
prestar, porque debern inmovilizar un porcentaje mayor de los depsitos;
en cambio, si reduce los encajes, los bancos dispondrn de ms dinero para
otorgar crditos.
Si la poltica monetaria es capaz de administrar con eficiencia las Reservas
internacionales y regular el dinero que circula en la economa de acuerdo
con el nivel de actividad, utilizando los instrumentos disponibles, entonces
tendr la posibilidad de mantener la inflacin en niveles bajos y contribuir a
un crecimiento sostenido que mejore el bienestar general de la poblacin.
16 | Acerca del Banco Central
Poltica Cambiaria
El Banco Central de la Repblica Argentina tiene la facultad de comprar y
vender oro y divisas, operaciones que tambin sirven para regular la can-
tidad de dinero. Cuando el Banco Central compra divisas, est inyectando
fondos en el mercado y aumentado el circulante. Cuando vende, lo que hace
es retirar dinero y disminuir el circulante.
La Carta Orgnica fija, como una de las atribuciones del Banco Central, la
facultad de concentrar y administrar las Reservas internacionales, que son
el conjunto de medios de pago externo compuesto por oro, divisas y otros
instrumentos.
Para una economa en vas de desarrollo, abierta a los flujos comerciales y
financieros, las Reservas internacionales contribuyen a preservar el valor de
la moneda y a garantizar el normal funcionamiento de los pagos externos
del pas, asegurando el acceso a liquidez en moneda extranjera.
La poltica cambiaria, que es fijada por el Congreso y ejecutada por el Ban-
co Central, es actualmente la denominada cambio flotante. Es decir, aque-
lla en la que el nivel del tipo de cambio se fija en el mercado segn la oferta
y demanda de dlares. El Banco Central no persigue un objetivo concre-
to para esa variable. Adicionalmente, el Banco Central busca maximizar
la transparencia del mercado cambiario a travs de su reglamentacin y
supervisin.
Acerca del Banco Central | 17
Poltica Financiera
Una economa estable y de crecimiento sostenido requiere de un sector
bancario slido y confiable, que pueda asignar recursos en una combina-
cin eficiente de riesgo y retorno, y asegure el funcionamiento del sistema
de pagos. El Banco Central de la Repblica Argentina es el prestamista de
ltima instancia de la economa, y por tanto provee liquidez a las institucio-
nes que enfrentan problemas temporales de caja.
El Banco Central tambin tiene facultades regulatorias tendientes a preser-
var y mantener la estabilidad y solvencia de los bancos comerciales, como
habilitar la apertura de bancos comerciales, aprobar los planes de recom-
posicin patrimonial o adecuacin que presenten los respectivos bancos,
obligar a la publicacin de informacin con la periodicidad y bajo la forma
que juzgue necesaria, prescribir la exhibicin de registros y documentos, es-
tados contables y otras informaciones de las instituciones. Estas ltimas ac-
tividades son desarrolladas por la Superintendencia de Entidades Financie-
ras y Cambiarias, que realiza el seguimiento de cada integrante del sistema,
a efectos de verificar su situacin econmico-financiera y el cumplimiento
de las normas vigentes.
El financiamiento de la inversin productiva compatible con el crecimiento
econmico sustentable requiere de una adecuada consideracin de los ries-
gos a fin de prevenir potenciales crisis en el futuro. El Banco Central traba-
ja en pos de este objetivo desarrollando adecuados incentivos regulatorios
tendientes a fortalecer la mejora en la administracin de riesgos por parte
de la banca, la mayor transparencia y resguardo de los derechos de los con-
sumidores de servicios financieros, y el fortalecimiento de la solvencia, en
un marco de impulso al financiamiento a mediano y largo plazo. As, cuan-
do alguna entidad del sistema padece una situacin de iliquidez, el Banco
Central provee crdito, otorgndole redescuentos o adelantos, por una cifra
nunca superior al patrimonio del banco solicitante.
18 | Acerca del Banco Central
Tesoro
La Gerencia de Tesoro tiene a su cargo los aspectos vinculados con la emi-
sin monetaria, la custodia y movimiento de los valores en poder de la ins-
titucin y el abastecimiento de circulante a todo el pas. Atiende la demanda
de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires y zona de influencia desde la Sede
Central y la del Interior, a travs de su red de agencias, ubicadas en capitales
de provincias y ciudades importantes.
Para cumplir con la misin asignada, realiza un anlisis de la demanda, en
funcin de la cual gestiona la adquisicin de los insumos para la produccin
de los valores necesarios para abastecerla; desarrolla los diseos de billetes y
monedas que incluyen las medidas de seguridad para dificultar su falsifica-
cin, y monitorea su produccin, la cual generalmente se encomienda a la
Casa de Moneda. El seguimiento concluye con la recepcin de los billetes y
monedas y su posterior control de calidad por muestreo. De este modo, los
valores se encuentran disponibles para atender la demanda de los bancos,
que a su vez deben ocuparse de abastecer a la poblacin.
Billetes y monedas deteriorados. Los bancos recuperan de la circulacin
los billetes y monedas deteriorados, los canjean al pblico por ejemplares
nuevos, y los depositan en el Banco Central. En el caso de los billetes, los
bancos entregan, para su canje, aquellos que estn inutilizados en un 60%
de su superficie, mnimo porcentaje requerido. El Banco Central los recibe,
recuenta, verifica y destruye por medios mecnicos tanto en el interior del
pas como en la Ciudad de Buenos Aires.
Billetes y monedas buen uso. Los billetes y monedas que ya han circulado
y vuelven al Banco Central se clasifican en mquinas especiales, que sepa-
ran y destruyen los que no estn en condiciones de seguir circulando. El
resto vuelve al circuito.
Billetes y monedas falsos. Los billetes y monedas presuntamente falsos que
ingresan al Banco Central provenientes de las entidades financieras, son
analizados y se dictamina su legitimidad o falsedad. Si es legtimo, se hace
una nota de crdito al Banco que lo present y una nota a la persona afec-
tada para que concurra al Banco a retirar el importe del billete retenido. Si
resultara falso, el Banco Central realiza la denuncia pertinente.
Acerca del Banco Central | 19
Medidas de seguridad de los billetes. Todos los billetes poseen: marca de
agua (retrato e iniciales del prcer, que se ven a trasluz en la parte blanca
del billete); tinta OVI (el nmero situado en el ngulo superior izquierdo
vira del verde al azul segn la inclinacin); complementacin frente-dor-
so (el motivo se complementa cuando se mira a trasluz); microletra y
elementos de identificacin para ciegos. A partir de $10, los billetes pre-
sentan hilo de seguridad. Los de $20, $50 y $100 tienen, adems, imagen
latente (inclinando el billete se observa dentro del nmero, en el ngulo
inferior derecho, la misma cifra en menor tamao).
Fases de la impresin. Se realiza en tres etapas: primero se estampan los
fondos de seguridad en offset seco, luego se imprimen los motivos princi-
pales en calcografa, y, finalmente, la numeracin en tipografa.
Oro y divisas. Se realiza la custodia de oro y otros valores y el aprovisiona-
miento, guarda y entrega de divisas para el pago de servicios financieros.
Monedas conmemorativas. Se llevan a cabo emisiones limitadas, destina-
das a homenajear personalidades o celebrar hechos significativos. Entre
las principales acuaciones podemos citar: Convencin Nacional Consti-
tuyente de 1994, 50 aos de la creacin de UNICEF, 50 aos de la Ley del
Voto Femenino, 100 aos del nacimiento del escritor Jorge Luis Borges y
150 aos del fallecimiento del Gral. Jos de San Martn.
20 | Acerca del Banco Central
Investigaciones Econmicas
El Banco Central de la Repblica Argentina busca promover el desarrollo
de estudios econmicos y actividades acadmicas que contribuyan al dise-
o de la poltica monetaria y financiera.
Al elaborar documentos de investigacin emprica y terica sobre poltica
monetaria, sistema bancario, mercado de capitales, economa real y mone-
taria local e internacional, se promueve una interaccin fluida y plural con
la comunidad acadmica y financiera en particular. De esta manera se dan a
conocer algunos instrumentos de anlisis de que dispone la autoridad mo-
netaria para llevar adelante su misin de preservar el valor de la moneda.
Otra meta es el desarrollo de modelos que faciliten la interpretacin de la
dinmica econmica argentina, la proyeccin de variables y la estimacin
de impacto de polticas.
Todos estos objetivos se persiguen a fin de comprender de manera cabal la
economa argentina y actuar en beneficio del pas, manteniendo a la autori-
dad monetaria a la vanguardia del conocimiento econmico.
Acerca del Banco Central | 21
Publicaciones
Actualmente, el Banco Central de la Repblica Argentina publica una serie
de informes donde analiza la evolucin de la economa, del sistema finan-
ciero, y las principales acciones realizadas para cumplir con sus principales
objetivos (como mantener la estabilidad de precios o asegurar el buen fun-
cionamiento del sistema financiero o el sistema de pagos).
El documento ms importante para la comunicacin de la poltica moneta-
ria es el Informe de Inflacin, una herramienta de anlisis que tiene la ma-
yora de los bancos centrales del mundo. Este documento refleja la visin
del Banco Central de la Repblica Argentina sobre el rumbo de la economa
y sus perspectivas de inflacin. Se publica trimestralmente y, a travs de su
lectura, se puede comprender el contexto y la informacin a partir de los
cuales se toman las decisiones de poltica monetaria y financiera.
Semestralmente, se difunde el Boletn de Estabilidad Financiera, con un
anlisis exhaustivo del funcionamiento del sistema financiero, las polticas
instrumentadas y las perspectivas de mediano plazo.
Una vez al ao se publica el Informe al Congreso, con el detalle del pro-
grama monetario, las intervenciones en el mercado cambiario, la poltica
de administracin de reservas, el funcionamiento del sistema de pagos, las
reestructuraciones realizadas en el sistema financiero, y el balance general
de la entidad.
La publicacin de informes en el Banco Central se ha multiplicado en los
ltimos tiempos, ante la necesidad de comunicar y hacer ms transparente
la poltica monetaria. Con respecto a la informacin que el Banco Central
solicita a las entidades financieras, la Superintendencia de Entidades Finan-
cieras y Cambiarias publica una serie de libros y CDs con los que nutre de
datos al sistema financiero, organismos nacionales e internacionales, cen-
tros de estudios, prensa, economistas, y pblico en general. En este sentido,
el referente es la publicacin Informacin de Entidades Financieras, un libro
de publicacin mensual que contiene un resumen normativo con un marco
de referencia para el perodo informado y datos de estados contables, es-
tructura, cartera de deudores, indicadores, institucional, etc., de todas las
entidades del sistema financiero del pas.
22 | Acerca del Banco Central
Tambin se puede encontrar esta misma informacin agregada para el sis-
tema financiero o por grupos institucionales, y un rnking de entidades
por depsitos, prstamos, activos o patrimonio. Se elaboran tambin tres
CDs de aparicin mensual: Informacin de Entidades Financieras, permite
consultar, exportar e imprimir toda la informacin que contiene el libro del
mismo nombre, estados contables y cuadros trimestrales auditados, sucur-
sales, bases de datos, PDFs, etc.; Central de Deudores del Sistema Financiero,
posibilita acceder a las bases de datos de deudores y morosos de ex-enti-
dades, adems de cuadros de informacin de deuda por tramos; Base de
Cheques Rechazados. Contiene la base de datos de cheques rechazados del
sistema financiero correspondiente a la fecha indicada en el CD.
Mensualmente se difunde una gran cantidad de publicaciones, entre las
cuales se pueden encontrar: el Boletn Estadstico, que es la compilacin
estadstica ms completa que se realiza sobre la evolucin de las variables
monetarias; el Informe Monetario Mensual, que describe el comportamien-
to que tuvieron las variables monetarias y aquellas vinculadas al mercado
de capitales, como medios de pago, circulante en poder del pblico, prsta-
mos, depsitos, tasas de inters, reservas, tipo de cambio, acciones o ttulos
pblicos; o el Informe sobre Bancos, con un anlisis de la actividad mensual
del sector bancario, la rentabilidad de las entidades financieras, la calidad
de su cartera, solvencia, riesgos, y perspectivas de corto y mediano plazo
del Banco Central.
Por otra parte, se publican los estudios realizados por los investigadores del
banco en varios formatos, buscando la excelencia acadmica que caracteri-
z a la institucin desde su origen. As, los Documentos de Trabajo reflejan
los trabajos de investigacin que se encuentran en curso, en tanto la Serie de
Estudios procura abordar temas que se encuentran estrechamente relacio-
nados con la implementacin de la poltica monetaria y financiera. Al mis-
mo tiempo, se publica la tradicional revista Ensayos Econmicos (relanzada
en 2006), la cual est orientada a la difusin de artculos de carcter terico,
emprico y/o de poltica aplicada en las reas de macroeconoma en general,
con nfasis en los aspectos monetarios y financieros, tanto de investigado-
res del banco como de autores externos. Finalmente, se destaca el Libro de
las Jornadas, en el cual se exponen los trabajos presentados y las exposicio-
nes realizadas por reconocidos economistas locales e internacionales en las
Jornadas Monetarias y Bancarias que realiza el banco anualmente.
Acerca del Banco Central | 23
La difusin de estos documentos favorece el intercambio y el debate plural
con la comunidad acadmica local e internacional. La consulta de cualquie-
ra de estos informes y publicaciones puede realizarse en la Biblioteca Dr.
Ral Prebisch.
24 | Acerca del Banco Central
Servicios a la comunidad
El Banco Central ofrece al pblico los siguientes servicios: sus bibliotecas,
su sitio Web, herramientas para consultas sobre el sistema financiero, el
Portal del cliente bancario y el Rgimen de transparencia.
Bibliotecas Dr. Ral Prebisch y Tornquist
El Banco Central de la Repblica Argentina posee dos bibliotecas: la Biblio-
teca Dr. Ral Prebisch y la Biblioteca Tornquist. Ambas complementan
sus colecciones lo que permite obtener informacin bibliogrfica y docu-
mental desde comienzos del siglo XIX hasta nuestros das. Cuentan con
los siguientes servicios: prstamos interbibliotecarios, consultas en salas de
lectura, referencias bibliogrficas, consultas remotas, bsquedas de infor-
macin, acceso a bases de datos (bibliogrficas, estadsticas, legales y de or-
ganismos internacionales), lectoras e impresoras de microfilms, fotocopias,
impresin de documentos electrnicos y microfilms.
La Biblioteca Dr. Ral Prebisch data de los tiempos de la creacin del pro-
pio Banco Central, 1935. Su material disponible cubre distintas reas de la
economa, en especial temas monetarios y financieros, historia econmica,
estadstica, finanzas y derecho bancario, entre otras.
Posee ms de 51.800 ttulos entre libros
y folletos, 2.664 ttulos de publicaciones
peridicas nacionales y extranjeras, ade-
ms de 266 ttulos de microfilms en ms
de 1.780 rollos y 244 ttulos en 952 CDs.
Atesora un valiossimo sector de do-
cumentos histricos pertenecientes al
Crdito Pblico Nacional y ex-entidades
bancarias, en virtud de las funciones del Banco Central como ente rector
del sistema financiero, junto con documentacin histrica de inters para
investigadores y estudiosos.
Acerca del Banco Central | 25
A partir de marzo de 2005 ha sido designada Biblioteca Depositaria del
Fondo Monetario Internacional.
La Biblioteca Tornquist fue fundada en 1916 por Ernesto Tornquist y Ca.,
tradicional firma argentina de slido prestigio. Funcion dentro de dicha
empresa para consulta de usuarios internos y pblico en general hasta que
en 1975, ya enriquecida con el aporte de la Coleccin Estanislao Zeballos,
fue ofrecida en donacin al Banco Central de la Repblica Argentina, que
la acept formalmente el 20 de agosto de ese ao.
Desde el inicio, se especializ en
cuestiones econmicas, banca, fi-
nanzas, industria, agricultura, ga-
nadera, petrleo, entre otras. La
riqueza de sus colecciones referidas
a la industria azucarera, las finanzas
nacionales, la agricultura y la coloni-
zacin est sin duda vinculada al pa-
pel significativo que tuvo la empresa
en tales esferas.
Desde su traspaso al Banco Central se siguieron incorporando ejemplares,
algunos nicos en el pas, lo que incrementa su valor. Consta en la actuali-
dad de 35.842 libros y monografas, 1.155 publicaciones peridicas y docu-
mentos manuscritos de personalidades de nuestra historia.
Las dos bibliotecas atienden al pblico de lunes a viernes de 10 a 15 hs.
Museo Histrico y Numismtico Dr. Jos Evaristo Uriburu (h)
El Museo Histrico y Numismtico Dr. Jos Evaristo Uriburu (h), ubica-
do en San Martn 216, cumple la funcin de coleccionar, exhibir y custodiar
las series de monedas argentinas e hispanoamericanas que circularon en el
pas a partir de mediados del siglo XVI; los billetes nacionales, provinciales
y particulares; elementos tcnicos de fabricacin de valores monetarios uti-
lizados en diversas pocas y un archivo de documentos histricos. Las ms
de 15.000 piezas de su acervo son patrimonio de la Nacin.
26 | Acerca del Banco Central
El Museo cuenta con los siguientes
servicios: salas de exposiciones, vi-
sitas guiadas, audioguas para ex-
tranjeros, espectculos de tteres
para nios de nivel preescolar y una
biblioteca especializada en historia
y numismtica.
Adems se dictan clases sobre la
historia monetaria argentina para
los tres niveles de la enseanza. El horario de atencin es de lunes a viernes,
de 10 a 15 horas.
Web del Banco Central (www.bcra.gov.ar)
La pgina web del Banco Central (www.bcra.gov.ar) constituye una he-
rramienta fundamental en la tarea de facilitar a la comunidad el acceso
a informacin sobre la actividad institucional y de los distintos sectores
econmicos. En ella es sencillo obtener informacin bsica sobre el Banco
Central, particularmente la vinculada a sus funciones de ente rector de la
poltica monetaria y cambiaria, y de regulador y supervisor del sistema
financiero.
Este portal se actualiza constantemente, y en l se pueden realizar consul-
tas (tanto en espaol como en ingls) para obtener informacin sobre las
siguientes reas:
El Banco Central como institucin (historia, organizacin, estructura, or-
ganigrama, recursos humanos, balances, bibliotecas, museos, patrimonio,
emisiones numismticas, etc.).
Informacin econmico-financiera (informes, boletines y publicaciones
tales como poltica monetaria, indicadores econmicos, subasta de Letras y
Relevamiento de Expectativas de Mercado-REM).
Estadsticas (principales variables monetarias, financieras y cambiarias,
Boletn Estadstico, etc.).
Documentos de investigacin.
Comunicaciones y normas emitidas por el Banco Central (marco norma-
Acerca del Banco Central | 27
tivo y legal, textos ordenados) as como un rpido sistema de bsqueda de
comunicaciones y comunicados.
Informacin de las entidades financieras (estados contables, estructura,
indicadores de desempeo y eficiencia, ranking de entidades, sucursales,
cajeros, domicilios y telfonos, etc.) ya sea en forma individual o agregada
para el sistema financiero.
Informacin de las entidades no financieras (datos de casas y agencias de
cambio, fideicomisos financieros, representantes de entidades del exterior,
entidades liquidadas, etc.)
Central de informacin crediticia (deudores, morosos, cheques rechaza-
dos, etc.).
Transparencia de entidades financieras (consulta, comparacin, descarga e
impresin de precios y caractersticas sobre distintos productos financieros).
En la pgina tambin se puede acceder a links de otros sitios, consultar
futuros eventos a realizarse en el Banco Central, procesos licitatorios, hora-
rios de atencin al pblico, preguntas frecuentes, bsqueda rpida de datos,
cotizaciones histricas actualizadas de monedas, etc.
Rgimen de Transparencia
El Rgimen de Transparencia, disponible en www.bcra.gov.ar, brinda la po-
sibilidad de consultar los principales productos financieros ofrecidos por las
diversas entidades financieras. De esta forma, se pueden conocer los precios
de los distintos conceptos vinculados a los diferentes productos y servicios,
las caractersticas de su oferta, como as tambin los requisitos bsicos que
cada entidad establece para su adquisicin o prestacin. Los datos que se pu-
blican son los vigentes al ltimo da del mes anterior al de la consulta.
La bsqueda puede efectuarse por producto, abarcando todos, uno o algu-
nos de los conceptos, a todas, una o varias de las entidades que presentan
informacin sobre cada operatoria, segn las diferentes opciones que for-
mule el consultante de la base de datos. El resultado de la bsqueda tiene la
forma de una tabla, en la que las filas representan los datos seleccionados
y las columnas, las entidades elegidas por el interesado, de forma tal que
ste podr realizar el anlisis comparativo de los mismos conceptos para las
diferentes entidades incluidas.
28 | Acerca del Banco Central
Portal del Cliente Bancario (www.portaldelclientebancario.bcra.gov.ar)
Es un sitio web creado por el Banco Central de la Repblica Argentina para
facilitar la comprensin de los distintos aspectos que forman parte del siste-
ma financiero argentino. Constituye una herramienta destinada a fortalecer
la relacin de los ciudadanos con los bancos y las entidades financieras.
Tiene por objeto brindar ayuda a todas aquellas personas que utilizan algn
tipo de servicio bancario o financiero, estimular la bancarizacin del pbli-
co, explicar los temas bancarios en un lenguaje simple y claro, y promover
la transparencia y la credibilidad del sistema financiero en general.
El Portal del Cliente Bancario cuenta con recursos didcticos tales como un
diccionario de trminos financieros, explicaciones en lnea y una serie de
grficos interactivos que muestran al usuario de servicios bancarios cmo
manejarse con distintas operaciones y productos. Adems, incluye algunos
consejos para lograr la mayor utilidad de los servicios prestados por los
bancos y tomar las decisiones ms convenientes.
Por ltimo, el usuario puede despejar inquietudes que no encuentra en los
textos ofrecidos a travs de un servicio de consultas por correo electrnico.
Acerca del Banco Central | 29
El Banco Central y su aporte a la educacin
En materia educativa, el Banco Central, a travs de su Programa de Alfabe-
tizacin Econmica y Financiera (PAEF), ha llegado en 2008 a 330 escuelas
en el mbito de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires, Gran Buenos Aires
y otros puntos del Interior del pas. En esta accin denominada El Banco
Central va a la escuela han participado durante el ao lectivo 2008 ms de
26.000 alumnos.
El PAEF -declarado de inters educativo por el Ministerio de Educacin de
la Nacin mediante Res. 320/07-, est basado en los principios de gratuidad,
universalidad e inclusin social, razn por la cual ha llegado a centros ur-
banos y barrios de menores recursos, a escuelas con distintas modalidades,
pblicas, privadas, religiosas, laicas y a establecimientos para nios sordos y
con capacidades especiales.
El PAEF busca contribuir a la formacin econmica de nios y jvenes de
manera complementaria con la formacin que reciben en la escuela, a fin de
brindarles las herramientas necesarias para acceder a una mayor y mejor in-
formacin en el futuro, que les permita tomar adecuadamente sus decisiones
de consumo, crdito, ahorro e inversin. De esta manera, se busca promover
en los alumnos un conocimiento econmico y financiero relacionado con
sus vidas y sus decisiones ms cotidianas.
La metodologa utilizada por el PAEF se basa en la concepcin pedaggica del
aprendizaje activo y significativo con miras a generar un cambio en las estruc-
turas cognitivas del alumno. Sus contenidos se encuentran vinculados con reas
como la Formacin tica y Ciudadana, las Ciencias Sociales, las Matemticas
e incluso Lengua. El desafo del PAEF, a mediano y largo plazo, es ser incorpo-
rado a los contenidos del currculum escolar y brindar, al mismo tiempo, una
formacin transversal en conceptos tales como la responsabilidad, el respeto y
la solidaridad, que subyacen a las decisiones econmicas de los ciudadanos.
Los contenidos desarrollados en talleres, juegos interactivos, manuales y li-
bros de cuentos tratan, entre otros, sobre la misin y funciones del Banco
Central, el funcionamiento de los bancos comerciales, la importancia del
ahorro, la conveniente utilizacin de los medios de pago, el proceso de emi-
sin, distribucin y destruccin del dinero y otros conceptos econmicos y
30 | Acerca del Banco Central
financieros como la oferta y la demanda, el costo de oportunidad, el crdito,
la inversin, la produccin y las finanzas personales.
Todos estos contenidos estarn disponibles en el portal educativo del Ban-
co Central Banco Central Educa, al que podrn acceder en forma libre y
gratuita todas las escuelas, docentes y particulares interesados en la tem-
tica. Con todos los establecimientos participantes de la actividad El Banco
Central va a la escuela se ha conformando la Red de docentes y escuelas del
PAEF, a la cual podrn incorporarse todos los interesados en ser miembros
activos de la Red y en acceder a sus beneficios.
En cuanto a los materiales didcticos elaborados hasta el momento pueden
citarse el manual docente Descifrando la Economa, con su respectiva Gua
Prctica para Docentes, los libros de cuentos para nios y jvenes, los jue-
gos interactivos, los videos educativos para nios oyentes y sordos y otros
talleres y propuestas ldicas, que son el resultado del trabajo de un equipo
interdisciplinario de ms de 20 profesionales compuesto por economistas,
comunicadores, pedagogos, diseadores grficos y publicistas.
Adems, con el objetivo de estimular la investigacin en temas monetarios,
macroeconmicos, financieros y bancarios, en estudiantes universitarios y
jvenes profesionales, el Banco Central ha lanzado el Premio Anual de In-
vestigacin Econmica Dr. Ral Prebisch, que se realiza desde el 2007 para
promover la investigacin en estos tpicos en todo el pas.
En igual sentido, se ha desarrollado el Programa de Estudios en Economa
Monetaria y Financiera, especialmente dirigido a graduados en Ciencias
Econmicas y carreras afines y a profesionales dedicados al anlisis de la ac-
tividad econmica y bancaria, tanto en el sector privado como en el mbito
de los organismos del sector pblico.
Para el 2009, el formato elegido para este Programa ser el de cursos que los
alumnos podrn tomar en forma conjunta o independiente. Cada uno de
ellos abordar temticas de relevancia tanto en trminos acadmicos como
para el diseo de polticas pblicas. Estos cursos sern dictados por destaca-
dos profesores invitados e investigadores, docentes, analistas y funcionarios
de la institucin que cuentan con una slida formacin acadmica y una
amplia experiencia en el diseo de polticas.
Acerca del Banco Central | 31
Presencia en mbitos culturales y promocin de las artes
En lo que concierne a la participacin de la institucin en mbitos culturales,
cabe destacar la presencia del Banco Central en la Feria Internacional del Li-
bro de Buenos Aires desde el ao 2006, en la que fue premiada por tres aos
consecutivos por el diseo y los contenidos desarrollados. En 2009, tambin
estar presente con un stand de 140 mts
2
y sus contenidos educativos, cultu-
rales e institucionales.
El objetivo de dicha presencia es promover el conocimiento del Banco Cen-
tral como institucin pblica, difundir los servicios que brinda a la comuni-
dad y dar a conocer los canales de comunicacin e informacin destinados
al pblico en general, como el Portal del Cliente Bancario y el Rgimen de
Transparencia, entre otros.
Adems, se presenta el acervo de sus dos bibliotecas Prebisch y Tornquist
y del Museo Histrico y Numismtico Dr. Jos Evaristo Uriburu (h). Del
mismo modo, se busca transmitir las acciones de carcter institucional reali-
zadas y las propuestas ldicas y pedaggicas del Programa de Alfabetizacin
Econmica y Financiera (PAEF) para estimular la educacin en contenidos
econmicos y financieros mediante talleres, juegos y obras de teatro.
Por otra parte, se destaca la incursin del Banco Central en el campo de las
artes visuales, con el objetivo de preservar y fomentar la pintura nacional.
Con este propsito, el Banco Central institucionaliz el Premio Nacional de
Pintura Banco Central, cuyas dos primeras ediciones, 2007 y 2008, convoca-
ron a 1280 artistas de todo el pas, quienes presentaron ms de 3800 obras.
En la edicin 2007, las obras finalistas fueron exhibidas en el Centro Cul-
tural Borges de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires para luego recorrer,
en una muestra itinerante, distintos puntos del Interior del pas como Villa
Victoria (Mar del Plata), Neuqun, Ushuaia, Mendoza y Salta. Durante el
2009, las obras pertenecientes a la segunda edicin del Premio realizarn un
recorrido por otros museos y centros culturales del pas.
Las obras ganadoras de este premio, de carcter adquisicin, han sido incor-
poradas, de este modo, al patrimonio cultural permanente del Banco Cen-
tral. Entre ellas, obras de autores consagrados como Clorindo Testa, Jacques
32 | Acerca del Banco Central
Bedel y Luis Tomasello y tambin de jvenes artistas como Diego Perrotta,
Vernica Di Toro y Florencia Levy, entre otros.
Glosario de trminos econmicos
Bancos comerciales | Los bancos comerciales son instituciones financieras
autorizadas para aceptar depsitos y otorgar prstamos. En cualquier eco-
noma, los bancos cumplen un rol fundamental al actuar como intermedia-
rios entre aquellas personas y empresas que tienen ahorros disponibles y
aquellas que pretenden realizar una actividad productiva o adquirir bienes,
y no poseen los fondos necesarios para llevarla a cabo.
Por un lado, los bancos les cobran un inters por el servicio prestado a las
empresas y familias a las cuales se les ha otorgado un crdito. Por el otro, los
bancos pagan un inters a aquellas personas o empresas que realizan un de-
psito bancario. Los prstamos que otorgan los bancos comerciales suelen
ser crditos para la produccin, en el caso de las empresas, y crditos para
el consumo, en el caso de las familias. De esta forma, el sistema financiero
cumple un rol decisivo en el proceso de asignacin del ahorro al financia-
miento de la economa.
Bancos centrales | Los bancos centrales se encargan de proveer los billetes y
monedas que circulan en la economa, regulan y controlan la actividad de los
bancos comerciales, y difieren de stos porque no dan prstamos ni poseen
depsitos del pblico en general, aunque s otorgan prstamos a los bancos
comerciales y reciben depsitos de ellos. Es decir, el Banco Central es el Ban-
co de los bancos.
Los bancos centrales son los responsables de la conduccin de la poltica
monetaria y la supervisin del funcionamiento armonioso del sistema fi-
nanciero.
Uno de sus principales objetivos es preservar el valor de la moneda y para
ello utilizan diversos instrumentos que les permiten regular adecuadamente
los crditos y la cantidad de circulante. Adems de administrar las Reservas,
diariamente se encargan de realizar las operaciones de cambio de divisas,
promover el buen funcionamiento de los sistemas de pago y supervisar el
comportamiento del sistema financiero.
Acerca del Banco Central | 33
El dinero | El dinero es el conjunto de activos que utilizan los individuos
para comprar bienes y servicios. En una economa como la actual, todas las
transacciones utilizan como medio de pago el dinero.
Para medir la cantidad de dinero -oferta monetaria-, de una economa,
se utilizan distintos parmetros. En un sentido estricto, la oferta monetaria
comprende todos los billetes y monedas emitidos por el Banco Central que
se encuentran en manos de los particulares en un momento dado. En un
sentido ms amplio, se incluyen los depsitos bancarios que se pueden uti-
lizar como medios de pago a travs de cheques o tarjetas de dbito.
El dinero cumple cuatro funciones principales:
Es un medio de cambio generalmente aceptado por la sociedad para la
realizacin de transacciones y la cancelacin de deudas.
Permite prescindir del trueque directo ya que elimina la necesidad de una
doble coincidencia de deseos para cada transaccin.
Es una unidad de cuenta, ya que a travs de l se fijan los precios y se
llevan las cuentas. Se utiliza como unidad porque sirve de medida de valor:
expresa cunto valen los diferentes bienes y servicios.
Es un activo financiero que sirve de depsito de valor y, como tal, una
manera de mantener riqueza.
Es un patrn de pago diferido porque los pagos que han de efectuarse en
el futuro generalmente se especifican en dinero.
Ahorro e inversin | El ahorro personal por lo general se define como la
diferencia entre el ingreso personal disponible y el gasto en consumo. Ms
estrictamente, es el ingreso personal disponible menos los gastos de con-
sumo y los pagos de intereses sobre las deudas del consumidor. El ahorro
interno se puede distinguir entre el ahorro de las familias, que equivale al
ingreso de las mismas menos su consumo en bienes y servicios, y el ahorro
de las empresas, que es igual a los beneficios no distribuidos.
El ahorro puede expresarse en trminos brutos o netos, segn se incluya
o no la cantidad que las empresas destinan a la reposicin del capital de-
preciado, es decir, la inversin en reposicin. El ahorro neto es idntico al
ahorro interno ms beneficios no distribuidos por las empresas.
La inversin es el gasto en bienes que, al aumentar el stock de capital fsi-
co incrementa la capacidad de produccin de una economa. La inversin
comprende el gasto en maquinaria y equipo, la construccin de fbricas y
oficinas, pero tambin la construccin de viviendas y los incrementos en
las existencias de bienes de las firmas. La inversin en capital fijo se define
34 | Acerca del Banco Central
como los medios de produccin cuya vida til se mantiene a lo largo de
varios periodos, tales como la maquinaria y los edificios.
La inversin puede ser bruta o neta. La inversin bruta es igual a la inver-
sin neta (la cantidad gastada en aumentar el stock de capital de la econo-
ma en el perodo) ms la inversin en reposicin o depreciacin, es decir,
la cantidad gastada en el reemplazo del capital fijo desgastado en el perodo,
ya sea por el uso o por la obsolescencia. La inversin bruta es idntica a la
inversin neta ms la depreciacin.
La inversin es de vital importancia para el crecimiento econmico, por-
que permite aumentar la produccin y tener ms bienes y servicios dispo-
nibles y de mayor calidad para el consumo de toda la poblacin. A su vez, el
ahorro es de vital importancia para la existencia de la inversin pues es una
de las fuentes de financiamiento.
El circuito econmico | En la sociedad existe, a partir de las relaciones de
intercambio establecidas entre todos los agentes econmicos (las familias,
las empresas y el Estado), un circuito econmico en el que cada participante
cubre sus gastos o usa sus ingresos.
Los ingresos que tiene cada agente econmico le permiten financiar sus
gastos. Las empresas utilizan para la produccin el trabajo proporcionado
por las familias y por ello les pagan un sueldo. En algunos casos, las empre-
sas redistribuyen ganancias a las familias que son propietarias de las mis-
mas. A su vez, las personas compran bienes y servicios a las empresas con
los sueldos obtenidos por su trabajo.
El Estado paga salarios a las familias y provee bienes y servicios, adems
compra bienes y servicios a las empresas. Los gastos del Estado se llevan a
cabo por medio de los impuestos que se obtienen de las familias y las em-
presas.
A partir de esta descripcin se observa que cada actor de la economa
tiene sus ingresos y sus gastos. Podemos definir como ingreso lo que cada
agente recibe de los otros agentes, por ejemplo, los sueldos de los indivi-
duos, o los beneficios de las empresas. A su vez, los gastos son lo que cada
agente paga a otro por la adquisicin de un bien o servicio. Lo que es un
gasto para un agente, es un ingreso para otro (por ejemplo, los sueldos son
un ingreso para los empleados, y un gasto para sus empleadores). Supo-
niendo que cada agente slo tuviera sus ingresos para financiar sus gastos,
entonces los gastos de cada agente tendran que ser iguales a sus ingresos.
Por lo tanto, la suma de los ingresos de los trabajadores, ms los de las em-
Acerca del Banco Central | 35
presas, ms los del gobierno, deber ser igual a la suma de los gastos de los
agentes econmicos.
Si uno quiere conocer el tamao del circuito econmico, obtendr los
mismos resultados si mira el lado de los ingresos o el de los gastos. Se deno-
mina producto a la suma de los gastos de los agentes en un perodo deter-
minado, e ingreso del pas a la suma de los ingresos de los agentes, sin tener
en cuenta el comercio con otros pases.
Adems del financiamiento de los gastos a travs de los ingresos percibi-
dos en el perodo actual, los agentes pueden utilizar los ahorros propios de
perodos anteriores o recurrir al financiamiento de los bancos comerciales.
Por ejemplo, si una familia desea consumir por encima de lo que sus ingresos
y ahorros se lo permiten, puede solicitar un crdito en un banco comercial.
Al mismo tiempo, si una empresa quiere invertir y aumentar su capacidad
productiva y no ha obtenido los ingresos suficientes, tambin podr recurrir
al crdito bancario. Por otra parte, el origen de los fondos prestados proviene
de los ahorros de cualquiera de los agentes de la economa en cuestin.
Reconquista 266
(C1003ABF) Buenos Aires
Repblica Argentina
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