Ejercicios de Flujo de Caja IN42A

1. - Un empresario est considerando invertir en una planta avcola. Para ello requiere comprar
un galpn de 5.000 m
2
. El ciclo del negocio comienza comprando pollos de 1 da a $50 cu! los
que se colocan en una densidad de 1" pollosm
2
. El peso del pollo depender del n#mero de
semanas de vida que tenga$
%os costos anuales varia&les de operacin del negocio en $pollo son 120 por alimentos '
agua ' (0 en cale)accin. *dems se de&e incurrir en los siguientes gastos anuales$ $(0.000.000
en Personal ' $10.000.000 en +nsumos ,arios. Por otro lado! el pollo se vende a los mataderos en
$500 el -g
%a inversin requerida en $ es la siguiente$
.erreno $ 50.000.000
/alpn ' 0onstrucciones $ 120.000.000 deprecia&le en 15 a1os
Equipos e +mplementos $ "0.000.000 deprecia&le en 10 a1os
%a inversin tiene un valor residual que alcanza el 203 de la inversin inicial. Para
)inanciar los des)ases de pagos de egresos e ingresos del pro'ecto se de&e incorporar un capital de
tra&a4o de $15.000.000.
El 5orizonte de evaluacin es de 5 a1os. El costo de oportunidad del dinero del empresario
alcanza al 1"3 real anual! el impuesto de primera categora 6a las utilidades de la empresa7 es de
153! ' la tasa marginal de impuesto a la renta del inversionista es de "53.
Nota: Un a1o tiene 52 semanas. .odos los precios estn sin +,*.
a) Calcule el momento ptimo de semanas de vida de los pollos para su venta.
) Elaore el !lujo de caja del inversionista. Calcule el aporte del pro"ecto a su ri#ue$a.
c) %upon&a #ue el ne&ocio "a se implement " #ue nos encontramos a !inales del a'o 2. El
due'o del pro"ecto (a reciido una o!erta de intencin de compra. )Cu*l deer+a ser el
precio m+nimo al #ue deer+a estar dispuesto a vender el ne&ocio,
d) Cmo a!ecta su respuesta a -c) si. adicionalmente. puede !inanciar el /01 de la inversin
" capital de traajo con un cr2dito de 4 a'os de cuota constante " un a'o de &racia -en el
cual no se pa&an ni se amorti$an intereses). a una tasa de inter2s real del 31 anual,
%olucin:
8emana " 5 2 9 : ; 10 11 12
Peso 6gr7 1.000 1.(00 1.200 2.200 2.200 2.900 2.950 2.95" 2.952
1
UNI VERSI DAD DE CHI LE
FACULTAD DE CIENCIAS FSICAS Y MATEMTICAS
D E P A R T A M E N T O D E
I N 4 E N I E 5 6 A I N 7 8 % 9 5 I A :
a7 <ado que nos encontramos ante un pro'ecto repeti&le! en el que conocemos una estructura
de costos ' queremos ver los &ene)icios! ocupamos el indicador =*UE.

Precio de venta $ $500 por -g.
0osto inicial $ $50 por pollo
r $ 1"3 anual
<e&emos convertir el r
anual
a r
semanal
! de la siguiente )orma$
%uego! calculamos el valor del ,P> para cada semana$
>o podemos comparar los ,P> de los pro'ectos de distinta vida #til! por lo que ocupamos el
indicador =*UE.
?ealizamos los clculos! entonces! de manera anloga para cada semana. <e esta )orma!
completamos la siguiente ta&la
8emana " 5 2 9 : ; 10 11 12
Peso
6gr.7
1.000 1.(00 1.200 2.200 2.200 2.900 2.950 2.95" 2.952
2
( ) ( )
3 25 ! 0
0025 ! 0
1 1
1 1
52
52
=
=
+ =
+ = +
semanal
semanal
anual semanal
semanal anual
r
r
r r
r r
( )
( )
( )
( )
125
1 0025 ! 0 1
0025 ! 0 0025 ! 0 1
";5
1 1
1
"
"
=
+
+
=
+
+
=
=
BAUE
BAUE
r
r r
VPN BAUE
FRC VPN BAUE
n
semanal
semanal
n
semanal
( )
( )
( )
( )
( ) ";5 "
0025 ! 1
500
"
0025 ! 0 1
"
7 " 6
1
7 6
"
"
= =
= =
+
=
= =
+
=
t VPN
t VPN
t valor
t VPN
r
t valor
VPN
t
Precio
6$7
500 500 500 500 500 500 500 500 500
,alor
pollo 6$7
500 250 :00 1.100 1.(00 1.(50 1.(95 1.(99 1.(9:
,P>
6$7
";5 2"2 9:: 1.0:1 1.29" 1.(20 1.("1 1.((; 1.((9
=*UE
6$7
125 12; 1(2 152 1;1 1": 1(2 12" 11(
<e la ta&la se o&serva que el ma'or =*UE posi&le se logra para el perodo de : semanas
6=*UE@1217.
0omo se tenan : semanas como ciclo ptimo! esto genera un pro&lema! en un a1o se
lograrn tener 2!5 ciclos! por lo que se determina e)ectuar 2 ciclos en el primer a1o ' 9 ciclos en el
segundo ' as sucesivamente 5asta lograr el 5orizonte de evaluacin$ / a'os-.
8eg#n el enunciado se tienen los siguientes datos$
) Inversin
1
$ .erreno A /alpn ' 0onstrucciones A Equipos e +mplementos @
50A120A"0@<<= 210
Capital de 9raajo$ <<=1/
7epreciacin: %a inversin en &ienes de capital es lo #nico que se deprecia! en este
sentido ni el terreno! ni menos el capital de tra&a4o pueden ser depreciados.
/alpn$ 120! tiempo de depreciacin @ 15 a1os.
%uego! 12015 @ : por a1o.
Equipos e +mplementos$ "0! tiempo de depreciacin @ 10 a1os.
%uego! "010 @ " por a1o.
Binalmente la depreciacin anual ser de :A"@ <<=12.
>erd?4an. 7e Capital: Es la di)erencia entre ,
residual
C ,
li&ro
,
residual
@ 203 del valor de la inversin @D 0.2 E 210 @ 122
,
li&ro
@ ,alor )inal de los &ienes despuFs de un perodo de depreciacin! en este caso se
deprecia GG$12 ca1o! luego la depreciacin total en el perodo es de$
12E5a1os @ GG$20.
Gientras que los &ienes a depreciar eran $ GG$210! entonces
,
li&ro
@ 210C20@ GG$150.
Binalmente Perd/an. <e 0apital @ 122C150 @ - 24
1
Todos los datos numricos en MM$, millones de pesos
(
6se trans)orma en una pFrdida de capital! 'a que el valor econmico es menor de lo que
conta&lemente vale el &ien7.
In&resos:
Para el clculo de los ingresos es necesario se de&e considerar 6al menos para este caso7!
que los a1os impares se considerarn 2 ciclos ' los pares 9 ciclos. *lternativas a esto sera
considerar 2.5 ciclos ' calcular ingresos constantes. Es una alternativa.
Para este caso se tiene$
H mIimo@ 1" pollos mts2 E 5000 m2 @ 90.000 pollos! como capacidad del galpn.
Binalmente el ingreso$
P @ precio!
H@ cantidad de pollos!
J@ peso del pollo en el ciclo!
0@ n#mero de ciclos.
+@PEHEJE0
+ @ 500 $pollo E 90.000 pollo E 2.2 -g pollo E 2 ciclos @ <<=/4; 6a1os 1!(7
+ @ 500 $pollo E 90.000 pollo E 2.2 -g pollo E 9 ciclos @ <<=;A3 6a1os 2! "7
+ @ 500 $pollo E 90.000 pollo E 2.2 -g pollo E 2 ciclos A 6500 $pollo E 90.000 pollo E 1 -g pollo7 @ <<=/B1
6a1o 5
2
7
Costos Fijos:
<irecto del enunciado$ (0A10@ <<=40
Costos Cariales:
<el enunciado se tiene que costos varia&les son alimentacin 6$1207 ' cale)accin6$(07.
.otal $150. *dems 5a' que adicionar lo que cuesta el pollo6costo de insumo7 en este caso $50.
%uego$
0,@ 6150A507E 90.000 E 2 6ciclos7@ <<=B4
0,@ 200E90.000 E 9 6ciclos7 @ <<=DB
Binalmente ' en resumen$
/alpn$ 5000 m2 Peso sem " 1 Kg <ep. 12 GG$a1
o
<ensidad$ 1" pollosm
2
*limento ' agua 120 $pollo ,?$ 122 mm$
Gomento Lp. : semanas 0ale)accin (0 $pollo ,% 150 mm$
2
Esta es una variacin a la clase auxiliar en la que se utili el mismo in!reso que en los a"os # $ %& 'on alternativas distintas que
se de(e evaluar, en este caso se considera ) ciclos de * semanas $ se le suma el &+ equivalente a , semanas $ lo que valdr-a el
pollo en ese instante
"
*1o 52 semanas 0osto pollitos 50 $pollo P. de 0. C2" mm$
Precio$ 500 $Kg 0B$ "0 GG$a1
o
0. de .. 15 mm$
Peso sem : 2!2 Kg +>,$ 210 mm$
F:8EF 7E CAEA 7E :A E<>5E%A
0 1 2 A 4 /
0iclos ,entaa1o 2 9 2 9 2
+ngresos 5"2 2(9 5"2 2(9 5:1
PFrdida de 0. C2"
0ostos
,aria&les C:" C;: C:" C;: C;:
Bi4os C"0 C"0 C"0 C"0 C"0
<epreciacin C12 C12 C12 C12 C12
8. antes Impto. 410 4B3 410 4B3 403
+mpto 61537 22 9( 22 9( 21
8. desp.Impto. A4D 414 A4D 414 A4;
PFrdida de 0. 2"
<epreciacin 12 12 12 12 12
+nversin C210
,alor ?esidual 122
0. de .. C15
?ec. 0. de .. 15
Flujo de Caja -22/ A;1 42; A;1 42; /2A
,P> 61"37@ 1.1:2 GG$
c7 Para toda evaluacin de cuanto cuesta un pro'ecto! se de&en considerar lo que el
inversionista de4ara de ganar con el pro'ecto! este valor es el al menos el inversionista que al
de4ara neutral.
En este caso ' considerando que estamos a )inales del 2 perodo se de&e considerar los
ingresos )uturos de los ( siguientes perodos.
2 A 4 /
Blu4o de 0a4a (21 "22 52(
,P> 61"37@ ;;9 GG$
%uego! el mnimo precio 6aquel que lo de4a indi)erente entre vender o quedarse con el negocio7 es
de ;;9 GG$.
d7 En este caso la alternativa puede considerarse como un pro'ecto adicional que! con algunas
variaciones en el aporte en descuento de impuestos 6costos )inancieros7! se de&e sumar en riqueza
al anterior. Esto es lo que com#nmente se llama )lu4o de ca4a marginal.
0alculo de 0uota
Cuota fija = P * (1 + i ) * ((1 + i)^t * i)
5
Notas al flujo de caja
Recordemos que en el caso
de que el pro$ecto en
cuestin no ten!a utilidades,
NO P.EDE PA/AR
0MP.E'TO111, por lo que en
esos casos no se considera la
celda del impuesto $ se
adiciona una adicional 2
Perdidas del e3& Anterior PEA,
lo que no es m4s que el
arrastre de las prdidas al
per-odo si!uiente $ se!uir
descontando impuestos&
5onsideremos adem4s que
las depreciaciones $ los
costos descuentan impuesto
a la renta 6#+78, i!ual que las
prdidas de capiltal&
O3o que si 9a$ !anancias de
capital estas se adicionan $
se de(e pa!ar impuesto por
ellas&
((1+ i )^t 1)
En este caso el t @ " a1os! a#n considerando que es con un a1o de gracia.
El pptmo es un 503 de la inversin A capital de tra&a4o @ GG$112.5 6P7
%a tasa de interFs es i@ 0.09
<espe4ando..... 0 @ (5!5(: GG$ al a1o
0on la cuota ' el saldo del prFstamo se determinan los intereses asociados al perodo $
8aldo E 0.09!
Binalmente la amortizacin se determina a partir de * @ 0uota M +ntereses.
Perod
o
Saldo Amortiza Intereses Cuota Cuota Cuota
Prstam
o
Int 1 ao otal
1 112!5 0 9!:9E
2 112!5 25!((:2 9!:95 ((!21(2 2!(2";2 (5!5(:1
( :9!121: 29!111: 2!101(( ((!21(2 2!(2";2 (5!5(:1
" 20!05 2;!00;9 "!20(5 ((!21(2 2!(2";2 (5!5(:1
5 (1!0"0( (1!0"0( 2!192:2 ((!21(2 2!(2";2 (5!5(:1
112!5
E$ Fstos intereses no se pagan! ' generan una segunda cuota para pagarlos del a1o 2 al 5
?ecordar que la suma de las amortizaciones tiene que ser igual al prFstamo
Binalmente el Blu4o de ca4a del )inanciamiento queda como sigue$
0 1 2 A 4 /
/asto Binanciero C
10!1;;;
C
:!"2225
C
2!52:"2
C
"!";995
<cto. <e +mptos. 1!52;;; 1!22(;" 0!;9;22 0!29"22
/asto Bin. >eto C
:!22;;(
C
9!122(1
C
5!5";12
C
(!:2(0:
PrFstamo 112!5
*mortizaciones C
25!((:2
C
29!111:
C
2;!00;9
C
(1!0"0(
Blu4o PrFstamo 112!5 C
("!00:1
C
("!29"1
C
("!55::
C
("!:2("
,P>
(@D5
61"37@
C:0 GG$
Binalmente el )lu4o total del pro'ecto de )inanciamiento se calcula a partir del tercer
perodo que es el que nos interesa comparar. *s ,P> @ CGG$:0
%uego! el precio mnimo al que est dispuesto a vender el negocio es :0 GG$ menos que
en el caso del pro'ecto puro! es decir! ;;9C:0@;19 GG$.
2
Notas al :inanciamiento
Puede considerarse que en
el primer a"o de pa!o se
pa!uen todos los intereses
del per-odo de !racia& Otra
alternativa ser-a el caso de
distri(uir uni:ormemente los
intereses del primer a"o en
los per-odos si!uientes, que
es lo que se 9ace aqu-&
Considerando el
pago de intereses
del perodo + la
distrib!i"n
ni#or$e de los
intereses del
perodo de gra!ia%
El &e!&o de !onsiderar
el gasto #inan!iero
!o$o !osto' generara
en !al(ier #l)o n
des!ento en el ni*el
de i$pestos a pagar +
es n !osto adi!ional,'
por lo (e se !al!la el
-./ del !osto !o$o
aporte a n des!ento
de i$pestos%
Amortiaciones como
!astos que no
descuentan impuestos1111
2. - Un ingeniero 6de una universidad NcristianaN7 estudi un negocio! 5izo el correspondiente
)lu4o de ca4a! calcul el ,P>! ' conclu' que no le es conveniente. 0omo est consciente de los
vacos 6a&ismales7 que tiene en este m&ito! le pide que lo revise! que lo corri4a ' le dF su
recomendacin. El )lu4o de ca4a de Fl es el siguiente$
0 1 2 ( "
+ngresos operacionales 500 :00 1.000 1.100
0ostos operacionales 2:2 ((2 (:2 (:2
0ompra de activos 1.(00 500
0apital de tra&a4o 200
,entas de activos 1.100
PrFstamo 1.000
Pago de prFstamo (15!5 (15!5 (15!5 (15!5
Utilidad antes de impuestos C;00 C101!5 C(51!5 2;:!5 1.";:!5
+mpuestos C15!2 C52!9 ""!: 22"!:
Utilidad despuFs de impuestos C;00 C:2!( C2;:!: 25(!9 1.29(!9
,P> 6r7 @ C125
r @ 103
%os activos se deprecian en 5 a1os
a) Identi!icar los errores del !lujo de caja del Gin&enieroG.
) Hacer el !lujo de caja correcto.
c) Hacer una recomendacin a partir de los nuevos resultados.
%olucin:
a7 8e tienen los siguientes errores$
%a depreciacin no est descontando impuesto.
0uando 5a' pFrdidas! a la empresa no se le da dinero 6los impuestos no se devuelven7.
%as pFrdidas del e4ercicio anterior no se estn tomando en cuenta.
%a ganancia 6o pFrdida7 de capital paga impuesto.
El valor de reventa de los activos no paga impuesto.
%a amortizacin de los prFstamos no paga impuesto 6es parte del )lu4o de capital7. %os
intereses 6gastos )inancieros7 pagan impuestos.
&7 El )lu4o de ca4a correcto 6para que aprenda7 se 5ace de la siguiente )orma$
%a depreciacin de los activos adquiridos
en el perodo 0 es$
%a depreciacin de los activos adquiridos
en el perodo 2 es$
9
220
5
(00 . 1
=
100
5
500
=
El valor li&ro de los activos al )inal del 5orizonte 6al )inal del cuarto perodo7 corresponde
a$
,alor li&ro @ ,alor inicial C <epreciacin acumulada
,alor li&ro @ 1.(00 C " % 220 A 500 C 2 %100 @ 520
Por lo tanto! la ganancia de capital va a ser$
/anancia de capital @ ,alor residual C ,alor li&ro
/anancia de capital @ 1.000 C 520 @ 5"0
%uego! el pago por prFstamo corresponde a las cuotas. <el )lu4o de ca4a se ve que las
cuotas son )i4as.
%uego! tomando en cuenta que
0uota @ *mortizacin A +ntereses
! se tiene el siguiente )lu4o de ca4a$
0 1 2 ( "
+ngresos operacionales 500 :00 1.000 1.100
0ostas operacionales 2:2 ((2 (:2 (:2
<epreciacin 220 220 (20 (20
/astos )inancieros 100 9:!5 5"!: 2:!9
/anancia de capital 5"0
PFrdida del e4ercicio anterior 1"2 20!5
Utilidad antes de impuestos C1"2 C20!5 19:!9 :25!(
+mpuestos 22!: 12;!:
Utilidad despuFs de impuestos C1"2 C20!5 151!; 9(5!5
<epreciacin 220 220 (20 (20
/anancias de capital 5"0
PFrdida del e4ercicio anterior 1"2 20!5
Blu4o operacional 11" (:5!5 5(2!" 555!5
0ompra de activos 1.(00 500
0apital de tra&a4o 200
?ecuperacin capital de tra&a4o 200
,alor de reventa de activos 1.100
PrFstamo 1.000
*mortizacin 215!5 2(9 220!9 2:2!:
Blu4o no operacional C;00 C215!5 C9(9 220!9 1."1(!2
:
( )
( )
1 ! 0 i
i i 1
1 i 1
5 ! (15 000 . 1
"
"
=

+
+
=
Blu4o de 0a4a C;00 C101!5 C(51!5 291!9 1.;2:!9
c7 8e calcula el ,P> del pro'ecto$
0omo el ,P> del pro'ecto es ma'or que cero! el negocio es conveniente.
A. - Una empresa est estudiando la posi&ilidad de entrar al mercado c5ileno de servicios de
correo. 8eg#n un estudio realizado por una consultora nacional! esta empresa podra satis)acer en
su primer a1o de operacin un 103 de la demanda total por correo! ci)ra que su&ira 23 al a1o!
para llegar a un 1:3 al ca&o del quinto a1o de operacin del pro'ecto.
%a curva de demanda por correo tiene la )orma )uncional P6H7 @ 250 C5 H! donde P es el
precio unitario por envo 6$envo7 ' H es el n#mero de envos anuales 6eIpresado en millones de
unidades7. %a demanda total por correo tendra un incremento del 53 anual.
*ctualmente el precio de equili&rio es de $200. El estudio se1ala que este precio se
mantendr durante los prIimos 5 a1os. %a inversin considerada para el pro'ecto se presenta en
la siguiente ta&la$
Otem 0osto ,ida Ptil
+nstalaciones (00 millones 20 a1os
Equipos "0 millones 5 a1os
0apital de .ra&a4o 20 millones C
%a empresa arrendar unos terrenos despo&lados u&icados en las a)ueras de 8antiago para
construir sus instalaciones. %os costos )i4os de operacin 6arriendo del terreno e insumos7 se
estimaron en $500.000 por mesQ los costos varia&les 6slo de materiales7 se estiman en $"0 por
envo.
El personal administrativo de la empresa se estim en 10 personas ' ser el #nico
contratado en )orma )i4a! ' el sueldo promedio se )i4 en $250.000 mensuales por empleado. * los
repartidores de correspondencia se les pagar un valor de $95 por carta entregada.
El pro'ecto durar un perodo de 5 a1os. 0uando se liquide el negocio! el due1o del terreno
pagar a la empresa el valor li&ro de las instalaciones. El costo de capital de la empresa para este
pro'ecto es de 123 ' la tasa de impuesto a las utilidades es de un 153.
a) Construir el !lujo de caja del pro"ecto para un (ori$onte de / a'os.
) Como analista del pro"ecto. (a&a una recomendacin a la empresa acerca de la
conveniencia de ejecutarlo.
%olucin:
;
222 ,P>
1 ! 1
9 ! 1;2:
1 ! 1
9 ! 291
1 ! 1
5 ! (51
1 ! 1
5 ! 101
;00 ,P>
" ( 2
=
+ +

+ =
a7 Para realizar el )lu4o de ca4a e)ectuamos las siguientes operaciones$
%uego! con esta in)ormacin! procedemos a completar el )lu4o de ca4a 6en millones de
pesos7
0 1 2 ( " 5
+ngresos por ventas 200 252 (0:!9 (90!"" "(9!5:
0ostos operacionales C151 C1:;!; C21(!5 C2";!0 C2:2! 2
<epreciacin legal C2( C2( C2( C2( C2(
/astos )inancieros
/anancia de capital
Utilidad antes de impuesto 22 ":!1 92!1; ;:!"( 122!;9
+mpuesto 61537 C(!; C9!21 C10!:( C1"!99 C1;!05
Utilidad despuFs de impuesto 22!1 "0!:; 21!(2 :(!29 109!;2
<epreciacin legal 2( 2( 2( 2( 2(
10
( ) ( )
250 . 5:2 . "(9 5 a1o +ngreso
000 . ""0 . (90 " a1o +ngreso
000 . 900 . (0: ( a1o +ngreso
000 . 000 . 252 2 a1o +ngreso
000 . 000 . 200 1 a1o +ngreso
1 i 02 ! 0 1 ! 0 05 ! 1
5
200 C 250
200 i a1o por ventas +ngresos
1 i
=
=
=
=
=
+

=

9;" . 20; . 251 5 a1o varia&les 0ostos
000 . 00( . 21( " a1o varia&les 0ostos
500 . 502 . 199 ( a1o varia&les 0ostos
000 . ;00 . 1"" 2 a1o varia&les 0ostos
000 . 000 . 115 1 a1o varia&les 0ostos
77 1 i 6 02 ! 0 1 ! 0 6 05 ! 1
5
200 C 250
957 6"0 varia&les 0ostos
(2.000.000 250.0007 10 6500.000 12 )i4os 0ostos
$ i a1o acionales oper 0ostos
1 i
=
=
=
=
=

+ =
= + =

000 . 000 . 2(
5
000 . 000 . "0
20
0 (00.000.00
legal n <epreciaci = + =
20.000.000 tra&a4o de 0apital
000 . 000 . ("0 +nversin
=
=
Blu4o operacional "5!1 2(!:; :"!(9 102!29 1(0!;(
/anancia de capital
+nversin ("0
,alor residual 225
0apital de tra&a4o 20
?ecuperacin capital de tra&a4o 20
Blu4o no operacional C(20 C2"5
Blu4o de 0a4a C(20 "5!1 2(!:; :"!(9 102!29 (95!;(
&7 <ado que el costo de capital de la empresa es del 123! el ,P> corresponde a
Por lo
tanto! el aporte a la riqueza del empresario es positivo! lo que implica la conveniencia de e4ecutar
el pro'ecto.
4. - %a se1ora Ruanita! es reconocida de largo tiempo por su eIquisita mermelada de durazno!
la que se vende en la temporada de verano a sus vecinos ' a algunas personas que llegan a su
pue&lo! casi sin ganar dinero por este concepto.
<on Perico! uno de sus clientes ms antiguos ' admirador de su eIquisita receta! le
propuso que se dedicara a la produccin de su mermelada pero de manera industrial. *simismo! le
o)reci vender toda su produccin durante la temporada de verano en el supermercado de un
pue&lo vecino del cual Fl es due1o.
<o1a Ruanita! entusiasmada con la idea! le pidi a su 5i4o Pedro que cotizara en 8antiago el
precio de una cocina industrial para ela&orar su mermelada. Pedro le indic que el precio de la
11
pesos de millones (0 . 1: ,P>
12 ! 1
;( ! (95
12 ! 1
29 ! 102
12 ! 1
(9 ! :"
12 ! 1
:; ! 2(
12 ! 1
1 ! "5
(20 ,P>
5 " ( 2
=
+ + + + + =
cocina a gas! ideal para su negocio costa&a $1.500.000 ' una peque1a mquina para sellar &olsas!
costa&a $500.000. 8u sistema le permitira producir 5asta 1.000 -g de mermelada en la
temporada! ' por los a1os que quisiera operarlo.
Para producir su mermelada! <o1a Ruanita utiliza como insumos principales los duraznos '
el az#car 6que de&e comprar7! adems de una mu' peque1a cantidad de agua ' 4ugo de limn.
<e industrializar su produccin adems del gasto en duraznos ' az#car! 5a&ra que
considerar un costo en gas de $500 por cada 10 -g de mermelada. El agua ' el 4ugo de limn no
representaran un gasto adicional.
Para producir 10 -g de mermelada se requieren 2 -g de durazno ' " de az#car. El -g de
durazno aconse4ado cuesta en la temporada $200 el -g ' el az#car (00 $Kg. %a mermelada se
vende en &olsas de S -g! ' el costo del envase es de $25 por &olsa sellada. %os costos llevan
implcitas las pFrdidas del proceso ' estn li&res de impuestos.
<on Perico o)rece pagar a do1a Ruanita $200 por &olsa de mermelada producida li&re de
impuestos! ' el distri&uidor le co&ra en la temporada $20.000 por llevarle toda la mermelada al
supermercado.
El costo de oportunidad del dinero para do1a Ruanita es del 103real anual! ' suponga que
todos los precios en tFrminos reales se mantendrn de manera inde)inida.
a) 7etermine la rentailidad -9I5) para la se'ora Euanita de entrar a este ne&ocio. ):e
conviene aceptarlo,. Fundamente su respuesta.
) %upon&a a(ora #ue otro pe#ue'o empresario vendedor de manjar de lec(e va a li#uidar
su ne&ocio el prIimo a'o " le o!rece a do'a Euanita #ue si le espera un a'o. 2l vende sus
m*#uinas -i&uales a las #ue coti$o su (ijo) pero a =1./00.000 las dos. 7on >erico dice #ue
podr+a esperarla durante ese a'o. ):e convendr* a do'a Euanita esperar un a'o para
reali$ar su inversin,. Fundamente su respuesta.
c) En la situacin descrita en a). )convendr+a a do'a Euanita reali$ar su inversin. si para
(acerlo dee recurrir a un cr2dito ancario por el /01del total. pa&adero en 20 a'os con
amorti$aciones !ijas a una tasa de inter2s del 101anual,.
d) 7on >erico le o!reci a(ora comprarle toda la mermelada #ue pueda producir do'a
Euanita al mismo precio (asta un m*Iimo de /.000 J& por temporada. Entusiasmada por el
nuevo o!recimiento. do'a Euanita pidi a"uda a su vecina para reali$ar el eIcedente de la
mermelada. %u vecina dice #ue acepta siempre " cuando le pa&ue =/0 por cada olsa de
mermelada #ue se produ$ca sore los 1000K&. actuales. :as m*#uinas permiten lle&ar a esa
produccin con un costo adicional de =1./00.000. En estas condiciones. determine la
rentailidad mar&inal -9<I5) " (a&a una recomendacin para do'a Euanita.
%olucin:
%a capacidad de produccin de la se1ora Ruanita es de 1.000 -g por un tiempo inde)inido
de tiempo. *dems r @ 103.
Gquinas$
0ocina +ndustrial $ $1.500.000
Gquina selladora $ $500.000
12
Por otro lado! para que se 5agan 10 -g de mermelada! es necesario ocupar 2 -g de
durazno ' " -g de az#car 6la mermelada se vende en &olsas de 250 gr. T el precio de venta del
envase es de $200 por &olsa7. %os costos del envase ' de distri&ucin son de $25 por &olsa sellada
' $20.000 respectivamente.
Ltros gastos$
/as $ $500 por cada 10 -g de mermelada
<urazno $ $200 por -g
*z#car $ $(00 por -g
%os ingresos ' costos operacionales se resumen de la siguiente manera$
$10 -g $1000 -g
+ngresos $200&olsa :.000 :00.000
In&reso 9otal $:00.000
0ostos
/as $50010 -g 500 50.000
*z#car $(00-g 1.200 120.000
<uraznos $200-g 1.200 120.000
Envasado $25&olsa 1.000 100.000
<istri&ucin $20.000 200 20.000
Costo 9otal $"50.000
<ar&en $(50.000
a7 0alculamos el ,P> del pro'ecto! considerando que se realiza por tiempo inde)inido$
<ado que am&os son ma'ores que cero! conviene realizar el pro'ecto.
&7 %e 5an o)recido a la se1ora Ruanita comprar los equipos en un a1o ms a $1.500.000.
%uego! el ,P> ser$
1(
3 5 ! 19 195 ! 0 .+?
.+?
(50.000
C2.000.000 0
0 ,P> 5acer que tenemos ! .+? la a cuanto En
000 . 500 . 1 ,P>
1 ! 0
000 . (50
000 . 000 . 2 ,P>
in)inito a n tiende que <ado
7 1 ! 0 1 6
000 . (50
C2.000.000 ,P>
n
1 i
i
= =
+ =
=
=
+ =
+
+ =

=
1:1 . :1: . 1 ,P>
7 1 ! 0 1 6 1 ! 0
000 . (50
7 1 ! 0 1 6
000 . 500 . 1
,P>
in)inito a n tiende que <ado
7 1 ! 0 1 6
000 . (50
7 1 ! 0 1 6
000 . 500 . 1
,P>
n
2 i
i
=
+
+
+

=
+
+
+

=

=
<ado que este ,P> es ma'or al que calculamos anteriormente en la parte a7! conviene
esperar un a1o.
c7 0onviene! 'a que la .+? otorga una renta&ilidad del 19!53! mientras que la tasa de interFs
del &anco es de solo el 103.
d7 El nuevo escenario de la se1ora Ruanita consiste en ampliarse! por lo tanto! calculamos el
,P> incremental del pro'ecto de la siguiente )orma$
* partir de estos resultados 6,P> incremental ' .G+? ma'ores que cero7! o&servamos que
a la se1ora Ruanita le conviene ampliarse.
/. - Un empresario nacional est estudiando la posi&ilidad de invertir en un pro'ecto minero.
%a in)ormacin que dispone es que la mina en cuestin se eIplotara totalmente en solo " a1os. Un
analista de su con)ianza le proporcion los siguientes antecedentes 6los valores monetarios estn
en miles de dlares7$
0 1 2 ( "
Produccin 6.ona1o7 100 250 "00 500
Precios 6GU8$.on7 10 10 10 10
+ngresos 6GU8$.on7 1.000 2.500 ".000 5.000
0ostos varia&les "00 1.000 1.200 2.000
0ostos Bi4os 500 500 500 500
<epreciacin legal 610 a1os7 200 200 200 200
+nversin )i4a 2.000
,alor residual 500
0apital de tra&a4o 500
1"
( )
3 "0 " ! 0 .G+?
.G+?
200.000
C1.500.000 0
o&tenemos ' cero a l incrementa ,P> el igualamos .G+?! la a cuanto En
".500.000 l incrementa ,P>
0!1
200.000
C1.500.000 l incrementa ,P>
200.000 s adicionale +ngresos
" 000 . 1 " 50 000 . (50 s adicionale +ngresos
"
. -g 000 . 1
s adicionale 0ostos
-g. 1.000
Gargen
s adicionale +ngresos
-g7 5.000 5asta producir o)recen 6le 1.500.000 s adicionale tos 0os
= =
+ =
=
+ =
=
=

=
=
El costo de oportunidad del dinero para el inversionista es de 103 real anual ' la tasa de
impuesto a la renta es de 153.
a) Elaorar el !lujo de caja relevante " determinar si el pro"ecto es conveniente.
) 8n economista le su&iri #ue estudiara la posiilidad de eIplotar la mina en un menor
tiempo. %u asesor le se'alo #ue con una inversin adicional de 1000 -<8%=) podr+a
a&otar la mina en slo A a'os. pero perder+an /0 9on. El mejor pro&rama de produccin
ser+a sacar 200 9on el primer a'o. /00 el se&undo a'o " 400 el tercero. El capital de
traajo " los costos variales unitarios ser+an los mismos. la recuperacin de la inversin
al !inal del tercer a'o ser+a de 1.200 -<8%=) " la depreciacin le&al ser+a a 10 a'os.
)%er+a recomendale la eIplotacin acelerada de la mina,.
c) Al inversionista le o!recen un pr2stamo a 1./00 -<8%=) con un inter2s del B1 anual
sore saldos. pa&aderos en A amorti$aciones i&uales. )5ecomendar+a usted tomar el
cr2dito para !inanciar la inversin,. )>or #u2. a(,
%olucin:
a7 /anancia de capital @ ,alor residual C <epreciacin acumulada
/anancia de capital @ 500 C 62.000 C " 2007 @ C900
%uego! el )lu4o de ca4a queda como sigue$
0 1 2 ( "
+ngreso por venta 1.000 2.500 ".000 5.000
0ostos operacionales C;00 C1.500 C2.100 C2.500
<epreciacin legal C200 C200 C200 C200
/astos )inancieros
/anancia de capital 900
PFrdida del e4ercicio anterior C100
Utilidad antes de impuesto C100 900 1.900 1.200
+mpuesto 61537 105 255 2"0
Utilidad despuFs de impuesto C100 5;5 1.""5 1.(20
<epreciacin legal 200 200 200 200
/anancia de capital C900
PFrdida del e4ercicio anterior 100
Blu4o operacional 100 :;5 1.2"5 2.220
+nversin 2.000
,alor residual 500
0apital de tra&a4o 500
?ecuperacin capital de tra&a4o 500
Blu4o no operacional C2.500 1.000
Blu4o de ca4a C2.500 100 :;5 1.2"5 (.220
El ,P> del pro'ecto corresponde a
15
19;( ,P>
1 ! 1
220 . (
1 ! 1
2"5 . 1
1 ! 1
:;5
1 ! 1
100
500 . 2 ,P>
" ( 2
=
+ + + + =
%uego! el pro'ecto es conveniente
&7 +nversin @ (.000
/anancia de capital @ 1.200 C 6(.000 C (00 (7 @ C;00
( perodos.
%uego! el )lu4o de ca4a resulta ser$
0 1 2 (
+ngreso por venta 2.000 5.000 ".000
0ostos operacionales 1.(00 2.500 2.100
<epreciacin legal (00 (00 (00
/astos )inancieros
/anancia de capital C;00
PFrdida del e4ercicio anterior
Utilidad antes de impuesto "00 2.200 900
+mpuesto 61537 20 ((0 105
Utilidad despuFs de impuesto ("0 1.:90 5;5
<epreciacin legal (00 (00 (00
/anancia de capital ;00
PFrdida del e4ercicio anterior
Blu4o operacional 2"0 2.190 1.9;5
+nversin (.000
,alor residual 1.200
0apital de tra&a4o 500
?ecuperacin capital de tra&a4o 500
Blu4o no operacional C(.500 1.900
Blu4o de ca4a C(.500 2"0 2.190 (.";5
El calculo del ,P> es$
%uego! la eIplotacin acelerada de la mina no es conveniente! 'a que este ,P> es menor
que el encontrado en la parte a7.
c7 Evaluamos la conveniencia del crFdito
/anancia de capital @ 500 C 62.000 C 200 "7 @ C900
?ecordamos que 0uota @ +nterFs A *mortizacin! ' tenemos la siguiente ta&la$
12
501 . 1 ,P>
1 ! 1
";5 . (
1 ! 1
190 . 2
1 ! 1
2"0
500 . ( ,P>
( 2
=
+ + + =
*1o <euda al inicio del perodo +ntereses *mortizacin <euda al )inal del perodo
1 1.500 120 500 1.000
2 1.000 :0 500 500
( 500 "0 500 0
" 0 0 0 0
%uego! el )lu4o de ca4a queda como sigue$
0 1 2 ( "
+ngreso por venta 1.000 2.500 ".000 5.000
0ostos operacionales C;00 C1.500 C2.100 C2.500
<epreciacin legal C200 C200 C200 C200
/astos )inancieros C120 C:0 C"0
/anancia de capital C900
PFrdida del e4ercicio anterior C220
Utilidad antes de impuesto C220 500 1.220 1.200
+mpuesto 61537 95 2"; 2"0
Utilidad despuFs de impuesto C220 "25 1."11 1.(20
<epreciacin legal 200 200 200 200
/anancia de capital 900
PFrdida del e4ercicio anterior 220
Blu4o operacional C20 :"5 1.211 2.220
+nversin 2.000
,alor residual 500
0apital de tra&a4o 500
?ecuperacin capital de tra&a4o 500
PrFstamo 1.500
*mortizacin 500 500 500
Blu4o no operacional C1.000 C500 C500 C500 1.000
Blu4o de ca4a C1.000 C520 ("5 1.111 (.220
%uego! el ,P> se o&tiene de la siguiente manera$
Entonces! dado que este ,P> es ma'or que los anteriormente encontrados! concluimos que
conviene tomar el crFdito.
19
:9" . 1 ,P>
1 ! 1
220 . (
1 ! 1
111 . 1
1 ! 1
("5
1 ! 1
520
000 . 1 ,P>
" ( 2
=
+ + +

+ =
;. - Un empresario est considerando la posi&ilidad de invertir en una planta de malteo de ce&ada
en la ,+++ regin. Planea invertir en una planta con capacidad para producir 5asta 50.000 toneladas
de malta al a1o. %a inversin en activos )i4os )ue estimada por los tFcnicos en U8$ 9.900.000 ' se
descompone en$

8%= Cida :e&al
.erreno :0.000 CC
L&ras 0iviles :90.000 "0
8ilos 1.:50.000 20
Gaquinas. ' Equipos ".;00.000 10
Por las caractersticas del proceso de produccin de malta! se requiere 1!25
toneladas de ce&ada maltera por tonelada de producto )inal. El costo de procesamiento se
estima en U8$ 22 por tonelada de malta. %os costos )i4os de la empresa son de U8$ 1!(
millones al a1o.
<e acuerdo a los estudios de mercado realizados por los asesores del inversionista! puede
comprarse la ce&ada que requiera la )utura planta pagando U8$ 100 por tonelada de ce&ada maltera.
%os estudios permiten concluir que el precio de venta esperado ser de U8$ 2"0 la tonelada de malta
'! que las ventas sern de 20.000! (5.000! "5.000 toneladas los primeros tres a1os! ' 50.000 los tres
a1os siguientes.
<e&ido a que la empresa de&e comprar en slo tres meses 6enero! )e&rero ' marzo7 toda la
ce&ada que va a necesitar durante el a1o ' tiene que cancelarla al contado! ' que los ingresos por
ventas se reci&en al segundo mes despuFs de e)ectuada la entrega del producto! se 5a estimado que
el capital de tra&a4o requerido por el pro'ecto es de U8$ 10 millones 6no lo calcule! tmelo como
dato7.
Para )inanciar la inversin! se puede acceder a un crFdito por el 953 de la inversin ms el
capital de tra&a4o en un &anco local con una tasa de interFs del :3 ' dos a1os de gracia 6los
intereses del perodo de gracia no se pagarn! se acumularn a la deuda7! pagadero en ( cuotas
anuales iguales.
El pro'ecto se evaluar a 2 a1os. 8uponga que la inversin se liquidar a un 253 de su valor
inicial. %as utilidades conta&les de la empresa estarn a)ectas al +mpuesto de Primera 0ategora
61537.
.odos los valores estn en U8$ de 1;;; 6de igual poder adquisitivo! es decir! es una unidad
monetaria real7 sin +,*! ' suponga que la inversin no est a)ecta al +,* 6no se paga7. El
inversionista tiene su riqueza actual invertida en &onos de largo plazo! que le dan una renta&ilidad
real anual de 103 en dlares.
Elaore un !lujo de caja para el inversionista con los antecedentes relevantes para la
decisin de (acer el pro"ecto de malter+a. )5ecomendar+a 8d. #ue el inversionista realice el
pro"ecto,. Fundamente su respuesta.
%olucin:
0alculamos los valores involucrados en el )lu4o
1:
0alculamos la ganancia de capital de la empresa
+ngresos de la empresa
0ostos de la empresa
1;
$9.900.000 +nversin
$".;00.000 1.:50.000 $:90.000 $:0.000 +nversin
=
+ + + =
$20".250 $";0.000 $;2.500 $21.950 .otal n <epreciaci
000 . ";0 $
10
$".;00.000
Eq ' Gaq. n <epreciaci
500 . ;2 $
20
$1.:50.000
8ilos n <epreciaci
950 . 21 $
"0
$:90.000
LL.00. n <epreciaci
0 $10.000.00 .ra&a4o de 0apital
= + + =
= =
= =
= =
=
$;(0.500 0apital de /anancia
$".09".500 C $5.005.000 0apital de /anancia
$5.005.000 $9.900.000 0!25 ?esidual ,alor
$".09".500 .otal %i&ro ,alor
$1.;20.000 $1.2;5.000 $9(;.500 $:0.000 .otal %i&ro ,alor
=
=
= =
=
+ + + =
0 $12.000.00 ton 000 . 50
ton
$
2"0 27 C " 6a1o Lperativos +ngresos
0 $10.:00.00 ton 000 . "5
ton
$
2"0 (7 6a1o Lperativos +ngresos
$:."00.000 ton 000 . (5
ton
$
2"0 27 6a1o Lperativos +ngresos
$".:00.000 ton 000 . 20
ton
$
2"0 17 6a1o Lperativos +ngresos
= =
= =
= =
= =
$1.;20.000 2 $";0.000 C $".;00.000 Eq. ' 27Gaq. 6a1o %i&ro ,alor
$1.2;5.000 2 $;2.500 C $1.:50.000 8ilos 27 6a1o %i&ro ,alor
$9(;.500 2 $21.950 C $:90.000 LL.00. 27 6a1o %i&ro ,alor
deprecia7 se 6no $:0.000 .erreno 27 6a1o %i&ro ,alor
= =
= =
= =
=
El prFstamo de la empresa se calcula como sigue en la ta&la
>r2stamo
PrFstamo 1(295000
+nterFs :3
0uota 200:2;5
0 1 2 ( " 5
0uota 200:2;5 200:2;5 200:2;5
+nterFs (""9299 :59151 ""505; "9";::2
*mortizacin 252021; 51511"5 552(2(2 1(295000
8aldo +nsoluto 1(295000 1091"(:1 552(2(2 0 1:02"::2
Flujo de Caja
20
a1o al $1.(00.000 Bi4os 0ostos
000 . 250 . 2 $
ton
$
100 ton 50.000 1!25 ce&ada 27 C " 6a1o +nsumo 0osto
000 . 225 . 5 $
ton
$
100 ton "5.000 1!25 ce&ada 6a1o(7 +nsumo 0osto
000 . (95 . " $
ton
$
100 ton (5.000 1!25 ce&ada 6a1o27 +nsumo 0osto
000 . 500 . 2 $
ton
$
100 ton 20.000 1!25 ce&ada 6a1o17 +nsumo 0osto
$1.(00.000 ton 000 . 50
ton
$
22 27 C " 6a1o Produccin 0osto
$1.190.000 ton 000 . "5
ton
$
22 6a1o(7 Produccin 0osto
$;10.000 ton 000 . (5
ton
$
22 6a1o27 Produccin 0osto
$520.000 ton 000 . 20
ton
$
22 6a1o17 Produccin 0osto
$ ,aria&les 0ostos
=
= =
= =
= =
= =
= =
= =
= =
= =
0 1 2 A 4 / ;
In&resos ":00000 :"00000 10:00000 12000000 12000000 12000000
4. de capital ;(0500
Costos Fijos C1(00000 C1(00000 C1(00000 C1(00000 C1(00000 C1(00000
Costos Cariales
Prod. C520000 C;10000 C1190000 C1(00000 C1(00000 C1(00000
+nsumos C2500000 C"(95000 C5225000 C2250000 C2250000 C2250000
Intereses C(""9299 C:59151 C""505;
7epreciacin C20"250 C20"250 C20"250 C20"250 C20"250 C20"250
>EA 0 C12"250 0 C1("2;29 0 0
8. antes Impto. C12"250 10:2500 C1("2;29 ("129( 21002;1 ("92250
Impto -1/1) 0 122;95 0 512!50;!0(( (15!10(!222 521"(9!5
8. desp.Impto. C12"250 ;2(525 C1("2;29 2;0"22 19:55:9 2;5":1(
4anancia de C. C;(0500
7epreciacin 20"250 20"250 20"250 20"250 20"250 20"250
>EA 12"250 0 1("2;29 0 0
Inversin C9900000
>r2stamo 1(295000
Amorti$acin 252021; 51511"5 552(2(2
Calor 5esidual 5005000
C. de 9. C10000000
5ec. C. de 9. 10000000
Flujo de Caja C""25000 ":0000 1252025 1:19;"2 9(;29"( 9;5(09" 192((52(
%uego! con estos )lu4os anuales! el valor del ,P> de la empresa es
,P> 61037@$1:.2:(.9:(
Por lo tanto! conviene realizar el pro'ecto.
3. - Un empresario est evaluando la alternativa de ingresar al negocio de la locomocin
colectiva licitando una lnea de recorridos por los prIimos 10 a1os. %as condiciones de licitacin
le eIigen contar con 20 &uses propios! los que de&er comprarlos nuevos ' cu&rirn un recorrido
de aproIimadamente (0 Kilmetros en cada sentido.
%a inversin necesaria consiste en dos garitas que cuestan $10.000.000 A +,* cada una '
los 20 &uses para el recorrido. 0ada &us cuesta $50.000.000 A +,* ' adems se requiere un
co&rador automtico que cuesta $5.000.000 A +,* cada uno. .oda la inversin al )inal del
pro'ecto podr venderse a un (03 de su valor de compra inicial 6no considere el e)ecto del
terreno ' considere que no se paga +,* en la venta7. 8uponga que el 8++ autoriza depreciar
completamente los &uses en los mismos 10 a1os que durar el pro'ecto '! adicionalmente! permite
que el empresario pague el +,* de su inversin al )inal del primer a1o de operacin 6pago del
+,* di)erido7.
%os estudios de mercado indican que a la tari)a promedio actual de $220 6incluidos
escolares7! el co&rador registrar 12.000 pasa4eros por mquina al mes. El costo )i4o en c5o)eres 62
por &us7 es de $:.000.000 al mes! ms una comisin varia&le que equivale a $20 por pasa4ero
registrado. *dicionalmente se de&er pagar gariteros! un supervisor! aseadores! servicio de
conta&ilidad! etc.! que costarn en total $2.500.000 al mes. El costo promedio en com&usti&le ser
de $1.000.000 por mquinames ' en mantenimiento ' cuidado de los &uses se gastarn
$5.000.000 mensuales en total. *dems se estima un costo por imprevistos de $2.000.000.
21
Para )uncionar al inicio de cada a1o la empresa tendr que pagar $20.000.000 por permiso
anual de circulacin ' anticipadamente $2.000.000 mensuales por concepto de seguros. ?equerir
tam&iFn $500.000 diarios por concepto de com&usti&les ' vueltos al inicio de cada da ' de&er
pagar PPG equivalentes al 13 de sus ingresos &rutos mensuales.
%a empresa estr a)ecta a un impuesto de primera categora del 153 so&re las utilidades al
)inal de cada a1o. %a locomocin colectiva est eIenta de +,* 6por lo que el +,* es un costo para
la empresa7. E% costo de oportunidad del dinero para la empresa es de un 1"3 real anual.
8uponga que todos los valores entregados se mantendrn en tFrminos reales por los 10 a1os que
dura el pro'ecto.
<eterminar$
a) %uponiendo #ue. a i&ualdad de costos. el primer mes los uses llevan la mitad de
pasajeros #ue el resto del a'o. calcule el capital de traajo necesario para el
!uncionamiento de la empresa.
) Calcule el !lujo de caja del pro"ecto " de una recomendacin sore la
conveniencia para la empresa de reali$arlo.
c) %i al inicio del pro"ecto la empresa puede conse&uir un pr2stamo por
=/00.000.000. pa&adero en 4 cuotas anuales !ijas a una tasa del 101 real anual "
un per+odo de &racia. ):e conviene reali$ar el pro"ecto,. Cuanti!i#ue el e!ecto del
pr2stamo.
d) )Cmo camia la conveniencia del pro"ecto si se puede considerar #ue el pro"ecto
se repetir* de manera inde!inida en i&uales condiciones a las descritas en la parte
-a),. Cuanti!i#ue el e!ecto.
e) %upon&a #ue eIisten 2 posiles uses a ser comprados para el pro"ecto
microusero. :os datos relevantes de amos se presentan an la si&uiente tala:
9ipo Lus Capacidad
->asajeros)
Calor Lus
-=<)
Costo total
anual -=<)
Cida Mtil
-a'os)
Calor 5eventa
-=<)
A 100 ;0.000 22.000 10 1B.000
L 100 /0.000 2/.000 B 12.000
7espreciando el an*lisis impositivo " suponiendo #ue en cual#uier caso el
pro"ecto de los uses se puede repetir inde!inidamente. )Nu2 us pre!erir+a,. )Cu*nto
mejor es su alternativa ele&ida,. Eusti!i#ue su respuesta.
%olucin:
0nversin 0;A Dep
/aritas <==== %)== <%)=
(us #====== #*==== ##*===
co(rador #===== #*=== ##*==
Total 1120000 201600 132160
7 %=7
Valor 336000
22
residual
a7
5AP0TA> DE
TRA?A@O
Mensual
Permisos <====
'e!uros <===
= # <
0n!resos %+<== A=,== A=,==
5ap de tra( +==
Operacin ,%B== ,%B== ,%B==
Otros <<=== <=== <=== <===
PPM %+< A=, A=,
Total C<<+== C##=+< <%AB) <%AB)
Acumulativos C%%++< #<A,, ,A+B<
N(oletos #)===
precio <<=
Meses #<
5var <=
5ostos :i3os por maq total mes total a"o
59o:eres *=== B)===
otros salarios <+== %====
5om(usti(le #=== <==== <,====
Mant +=== )====
0mprevistos <=== <,===
5omision %<= ),== A)*==
Total
mensual
,%B== ,+====
por maq total por mes
0n!resos ,<<,= *,,*== A=,==
&7
Dlu3o de 5a3a
= # #=
0n!resos *,,*== *,,*== *,,*==
/& De 5ap %%)===
5ostos # ,+==== ,+==== ,+====
Permisos $
se!
,,=== ,,=== ,,===
Depreciacin #%<#)= #%<#)= #%<#)=
PEA
.(rutas <#*),= <#*),= ++,),=
0mpuesto %<AB) %<AB) *%#B)
. Netas #*+*,, #*+*,, ,A#,,,
Dep #%<#)= #%<#)= #%<#)=
PEA = = =
/& De cap = = %%)===
2(
D de cap %#*==, %#*==, <)A)=,
0nversin ##<==== <=#)==
Reventa %%)===
5ap de tra( %%++< C%%++<
D5 C##+%++< ##),=, %#*==, )%A#+)
r
;PN6#,78 ,#,,,=,*#
#
r #,7
c7
r =,#
n ,
:as <,**#)B+*)
Prestamo +==
5uota #A%,+=*B,< #A%,+=*B,< #A%,+=*B,< #A%,+=*B,< #A%,+=*B,<
0nteres #=+ ,%,#,B#=+* %=,##%#<<#A #+,AA%+,=#B
Amorti )*,+=*B,<=, #%=,%+B*%)< #,%,%B+*#BB #+A,A%+,=#B
'aldo
insoluto
+== ,%#,,B#=+* %=#,#%#<<#A #+A,A%+,=#B =
>os intereses son menores que las utilidades (rutas, por tanto
descuentan impuestos
delta ;PN #)+,*=A*A# MM$
d7
:rc =,#B#A#%+,#
;PN ,#,,,=,*##
(aue AB,+%,B#+%+
;P' +)A+<A,B))*
Eme3ora en #+%=*A,#++*
e7
6M$8 5apacidad ;alor (us 5osto anual
total
;ida Ftil ;alor reventa
A #== )=&=== <<&=== #= #*&===
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