DVIDA LQUIDA E NECESSIDADES DE

FINANCIAMENTO DO SETOR PBLICO

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Dvida Lquida e Necessidades de Financiamento do Setor Pblico 131
Captulo I Conceitos
Setor pblico e governo geral
Em funo das peculiaridades histrico-institucionais do Brasil, o conceito de
setor pblico utilizado para mensurao da dvida lquida e do dcit pblico
o de setor pblico no-nanceiro mais Banco Central. Consideram-se setor
pblico no-nanceiro as administraes diretas federal, estaduais e municipais,
as administraes indiretas, o sistema pblico de previdncia social e as
empresas estatais no-nanceiras federais, estaduais e municipais, alm da
Itaipu Binacional.
Incluem-se tambm no conceito de setor pblico no-nanceiro os fundos
pblicos que no possuem caracterstica de intermedirios nanceiros, isto
, aqueles cuja fonte de recursos constituda de contribuies scais ou
parascais.
O Banco Central includo na apurao da dvida lquida pelo fato de transferir
seu lucro automaticamente para o Tesouro Nacional, alm de ser o agente
arrecadador do imposto inacionrio.
Para obteno de indicadores mais prximos dos padres internacionais, adota-
se o conceito de governo geral, que abrange as administraes diretas federal,
estaduais e municipais, bem como o sistema pblico de previdncia social.
Dvida lquida do setor pblico
Corresponde ao saldo lquido do endividamento do setor pblico no-
nanceiro e do Banco Central com o sistema nanceiro (pblico e privado),
o setor privado no-nanceiro e o resto do mundo.
Entende-se por saldo lquido o balanceamento entre as dvidas e os crditos
do setor pblico no-nanceiro e do Banco Central.
importante ressaltar que os saldos da dvida lquida so apurados pelo
critrio de competncia, ou seja, a apropriao de encargos contabilizada
na forma pro rata, independente da ocorrncia de liberaes ou reembolsos
no perodo.
132 Finanas Pblicas
Deve-se mencionar ainda que, diferentemente de outros pases, o conceito de
dvida lquida utilizado no Brasil considera os ativos e passivos nanceiros
do Banco Central, incluindo, dessa forma, a base monetria.
Dvida bruta do governo geral
A dvida bruta do governo geral abrange o total dos dbitos de responsabilidade
do Governo Federal, dos governos estaduais e dos governos municipais, junto
ao setor privado, ao setor pblico nanceiro, ao Banco Central e ao resto do
mundo. Os dbitos de responsabilidade das empresas estatais das trs esferas
de governo no so abrangidos pelo conceito.Os dbitos so considerados pelos
valores brutos, sendo as obrigaes vinculadas rea externa convertidas para
reais pela taxa de cmbio de nal de perodo (compra).
Os valores da dvida mobiliria do Governo Federal (que abrange dvidas
securitizadas e carteira de ttulos pblicos federais no Banco Central) so
calculados com base na posio de carteira, que no leva em considerao as
operaes compromissadas realizadas pelo Banco Central. So deduzidos da
dvida bruta do Governo Federal os crditos representados por ttulos pblicos
que se encontram em poder de seus rgos da administrao direta e indireta,
de fundos pblicos federais, dos estados e dos municpios, a saber: aplicaes
da previdncia social em ttulos pblicos, aplicaes do FAT e outros fundos
em ttulos pblicos e aplicaes dos estados em ttulos pblicos federais.
Analogamente, so deduzidas da dvida dos governos estaduais e dos municipais
as parcelas correspondentes aos ttulos em tesouraria.
Necessidades de Financiamento do Setor Pblico (NFSP)
Resultado nominal sem desvalorizao cambial: corresponde variao
nominal dos saldos da dvida lquida, deduzidos os ajustes patrimoniais
efetuados no perodo (privatizaes e reconhecimento de dvidas). Exclui,
ainda, o impacto da variao cambial sobre a dvida externa e sobre a dvida
mobiliria interna indexada a moeda estrangeira (ajuste metodolgico). Abrange
o componente de atualizao monetria da dvida, os juros reais e o resultado
scal primrio.
Resultado nominal com desvalorizao cambial: corresponde variao
nominal dos saldos da dvida lquida, deduzidos os ajustes patrimoniais
efetuados no perodo (privatizaes e reconhecimento de dvidas). Exclui, ainda,
o impacto da variao cambial sobre a dvida externa (ajuste metodolgico).
Dvida Lquida e Necessidades de Financiamento do Setor Pblico 133
Abrange o componente de atualizao monetria da dvida, os juros reais, a
apropriao da variao cambial sobre a dvida mobiliria interna e o resultado
scal primrio.
Resultado primrio: os juros incidentes sobre a dvida lquida dependem
do nvel de taxa de juros nominal e do estoque da dvida, que, por sua vez,
determinado pelo acmulo de dcits nominais passados. Assim, a incluso
dos juros no clculo do dcit diculta a mensurao do efeito da poltica scal
executada pelo Governo, motivo pelo qual se calcula o resultado primrio
do setor pblico, que corresponde ao dcit nominal (NFSP) menos os juros
nominais apropriados por competncia, incidentes sobre a dvida pblica. A
parcela dos juros externos e incidentes sobre a dvida mobiliria vinculada a
moeda estrangeira convertida pela taxa mdia de cmbio de compra.
Ajuste patrimonial
Corresponde a variaes nos saldos da dvida lquida no consideradas no
clculo do dcit pblico. Inclui as receitas de privatizao e a incorporao
de passivos contingentes (esqueletos).
Passivos contingentes (esqueletos) correspondem a dvidas juridicamente
reconhecidas pelo Governo, de valor certo, e representativas de dcits passados
no contabilizados (o efeito econmico j ocorreu no passado).
Ajuste metodolgico
Ao obter nanciamento no exterior, em geral os governos o fazem em moeda
do pas em que o emprstimo efetuado, ou em alguma outra unidade de conta
vlida para contratos no exterior (dlar americano, direitos especiais de saque
DES, euro etc.). Portanto, variaes de paridade entre moedas estrangeiras,
ou a variao cambial entre o dlar americano e o real, no aumentam nem
diminuem o dcit pblico, porque no afetam o saldo da dvida externa medido
na moeda em que o nanciamento foi efetuado.
Dessa forma, o componente do setor externo nas NFSP mensurado a partir
dos uxos efetivos em dlares americanos, convertidos para a moeda nacional,
taxa mdia de cmbio.
A apurao da dvida externa lquida, uma medida de estoque, feita
convertendo-se os saldos pela taxa de cmbio de nal de perodo.
134 Finanas Pblicas
Na presena de variao cambial da moeda nacional ou de paridade entre as
diferentes moedas e o dlar americano, ca claro que a variao da dvida
externa lquida, expressa em reais, diferente dos uxos externos lquidos em
moeda estrangeira, convertidos para reais.
O ajuste metodolgico, portanto, uma medida desse diferencial, pois
corresponde diferena entre a variao da dvida externa lquida convertida
pela taxa de cmbio de nal de perodo e as necessidades de nanciamento
externas, convertidas pela taxa mdia de cmbio.
Tratamento similar dispensado parcela da dvida mobiliria interna indexada
a moeda estrangeira, no clculo do resultado nominal sem desvalorizao
cambial.
Dvida Lquida e Necessidades de Financiamento do Setor Pblico 135
Captulo II Composio atual da dvida
lquida
Dvida mobiliria
Para o Governo Central (Tesouro Nacional, Previdncia Social e Banco
Central), corresponde ao total dos Ttulos Pblicos Federais em poder do
mercado, incluindo, alm dos ttulos de emisso do Tesouro Nacional, os ttulos
de emisso do Banco Central. Em funo da Lei Complementar n 101, de
4.5.2000, o Banco Central do Brasil no pode mais emitir ttulos pblicos desde
maio de 2002. Como se trata de dvida consolidada, os ttulos de emisso do
Tesouro Nacional em poder do Banco Central no esto includos.
Para os governos estaduais e municipais, corresponde ao total dos ttulos
emitidos pelos respectivos tesouros menos os ttulos em tesouraria. Incluem-se
os ttulos emitidos para pagamento de precatrios.
Dvida bancria lquida
Corresponde ao endividamento, lquido de aplicaes, do setor pblico junto
ao sistema nanceiro. Esto includas as dvidas originalmente de estados,
municpios e estatais, renanciadas pela Unio sob o amparo da Lei n
8.727/1993. O endividamento do setor pblico junto ao FGTS tambm
includo nessa rubrica.
Dvidas securitizadas
Inclui os Certicados de Privatizao (CP), que so ttulos de emisso do
Tesouro Nacional utilizveis na compra de aes de empresas estatais no mbito
do Programa Nacional de Desestatizao; as Dvidas Vencidas e Renegociadas
(DVR), que correspondem aos dbitos de empresas estatais, assumidos e
renegociados pelo governo federal mediante securitizao, com emisso de
ttulos registrados na Cetip; e os Ttulos da Dvida Agrria (TDA) em mercado,
emitidos pelo Tesouro Nacional nos processos de desapropriao de terras para
reforma agrria.
136 Finanas Pblicas
Arrecadao a recolher
Trata-se de conta que registra o total de tributos arrecadados pela rede bancria
e ainda no transferidos aos respectivos tesouros. Como uma conta transitria,
registra o total de tributos arrecadados nos ltimos dias do ms e que sero
creditados ao caixa dos tesouros nos primeiros dias do ms seguinte.
Dvidas externas reestruturadas
Dvidas de estados, municpios e estatais junto Unio, decorrentes de
operaes de crdito externo assumidas pela Unio relativas aos avisos
MF-30, de 29.8.1983, ao BIB, ao Clube de Paris, divida de mdio e longo prazo
(DMLP) e ao Programa de Modernizao do Setor de Saneamento (PMSS).
Recursos do Fundo de Amparo ao Trabalhador (FAT)
Compreendem as disponibilidades e as aplicaes compulsrias do FAT no
BNDES, que se encontram aplicadas tanto no Fundo Extramercado do Banco
do Brasil quanto no prprio BNDES.
Base monetria
a parcela do passivo monetrio do Banco Central correspondente ao somatrio
do papel-moeda emitido e das reservas bancrias.
Outros depsitos no Banco Central
o restante do passivo monetrio do Banco Central. Correspondem aos
recolhimentos compulsrios sobre depsitos e garantias realizadas (Circular
n 2.168), depsitos remunerados decorrentes de insucincia em aplicaes
e operaes de crdito rural (Circular n 2.073), garantia por ana bancria
(Circular n 2.l75), depsitos compulsrios do sistema brasileiro de poupana
e emprstimo (Resolues n 1.446 e n 1.499), depsitos a prazo (Circular n
2.477), depsitos judiciais (Circular n 2.140), operaes de crdito (Circular
n 2.499) e outras operaes ativas e passivas.
Dvida Lquida e Necessidades de Financiamento do Setor Pblico 137
Operaes compromissadas
Resultado das operaes com compromisso de recompra ou revenda que
utilizam como lastro ttulos pblicos registrados no Selic.
Relacionamento com o Banco Central do Brasil (BCB)
Resultado lquido entre as disponibilidades do Governo Federal no Banco
Central e a carteira de ttulos pblicos federais do Banco Central do Brasil.
Crditos do BCB s instituies nanceiras
Compreendem o total dos crditos do Banco Central junto ao sistema nanceiro,
decorrentes de emprstimos de liquidez, crditos com instituies em regime
de liquidao extrajudicial e crditos do Proer e Proes.
Carteira de fundos
Compreende o total das disponibilidades de fundos que se encontram aplicados
tanto no Fundo Extramercado do BB, quanto nos setores pblico e privado.
Demais contas do BCB
Correspondem soma lquida de diversas contas ativas e passivas do Banco
Central, tais como Crditos a Receber, outras contas passivas etc.
Previdncia Social
Corresponde ao total lquido dos crditos e dbitos do sistema pblico de
previdncia social com o sistema nanceiro.
Renegociao com os estados e municpios (Lei n 9.496/1997
e MP n 2.185/2001)
Conta cujo saldo lquido do setor pblico consolidado zero, registra os
crditos da Unio com os estados e municpios, decorrentes da Lei n 9.496,
de 11.9.1997, e da MP n 2.185, de 24.8.2001.
138 Finanas Pblicas
Depsitos vista
Compreendem as disponibilidades de estados, municpios e empresas estatais
mantidas em contas de depsitos vista no sistema nanceiro.
Dvida com empreiteiros e fornecedores
Compreende o total do endividamento em atraso das empresas estatais federais
com os seus fornecedores e empreiteiros de obras.
Debntures
Correspondem ao saldo remanescente de debntures emitidas por empresas
estatais federais.
Carteira de ttulos pblicos das empresas estatais
Corresponde ao total das disponibilidades das empresas estatais aplicado em
ttulos pblicos, no Fundo Extramercado do Banco do Brasil BB (empresas
estatais federais) ou em fundos de aplicao nanceira.
Dvida externa lquida
Corresponde soma da dvida externa bruta do setor pblico no-nanceiro e
do Banco Central, deduzida de suas aplicaes em moeda estrangeira. Como
o Banco Central est includo, as reservas internacionais do Banco Central so
deduzidas do total.