TITULOS VALORES

MARCO LEGAL TITULOS VALORES

TITULO II
TITULOSVALORES

CAPITULO I
DISPOSICIONES GENERALES

623.- Son ttulos valores los documentos necesarios para hacer valer el
derecho literal y autnomo que en ellos se consigna.

Art. 624.- Los documentos y los actos a que se refiere este Ttulo, slo
producirn los efectos previstos por el mismo cuando llenen los requisitos
sealados por la ley, que sta no presuma expresamente.
La omisin de tales requisitos no afectar a la validez del negocio que di
origen al documento o al acto.

Art. 625.- Sin perjuicio de lo dispuesto para las diversas clases de ttulos
valores, tanto los reglamentados por la ley como los consagrados por el uso,
debern tener los requisitos formales siguientes:
I.- Nombre del ttulo de que se trate.
II.- Fecha y lugar de emisin.
III.- Las prestaciones y derechos que el ttulo incorpora.
IV.- Lugar de cumplimiento o ejercicio de los mismos.
V.- Firma del emisor.
Si no se mencionare el lugar de emisin o el de cumplimiento de las
prestaciones o ejercicio de los derechos que el ttulo incorpora, se tendr como tal,
respectivamente, el que conste en el documento como domicilio del librador y el
del obligado, o el lugar que aparezca junto al nombre de cada uno, en caso de no
expresarse domicilio alguno; y si en el ttulo se consignan varios lugares, se
entender que el tenedor puede ejercitar sus derechos y el obligado cumplir las
prestaciones en cualquiera de ellos

Art. 626.- Los ttulos valores emitidos en El Salvador, debern estar escritos en
castellano, pero podrn contener, adems, una traduccin de su texto a otro
idioma.
Art. 628.- El ttulo valor que tuviere su importe escrito a la vez en palabras y cifras,
valdr, en caso de diferencia, por la suma escrita en palabras. Si la cantidad
apareciere ms de dos veces en palabras o en cifras, el documento valdr, en
caso de diferencia, por la suma menor consignada.
Se permite el uso de mquinas protectoras para asegurar el importe del ttulo
valor o las firmas que lo calcen. Siempre que se haga uso de esta facultad, la
cantidad marcada por la mquina protectora tendr preferencia sobre las dems.

Art. 629.- El tenedor de un ttulo tiene la obligacin de exhibirlo para hacer
valer el derecho que en l se consigna.
Cuando sea pagado, debe entregarlo al pagador. Si es pagado slo
parcialmente o en lo accesorio, debe hacer mencin del pago en el cuerpo del
ttulo. En los casos de robo, hurto, extravo, destruccin o deterioro grave, se
repondr de conformidad con lo dispuesto en el Captulo XIII de este Ttulo.

Art. 630.- La transmisin del ttulo valor implica el traspaso del derecho
principal incorporado, as como de las garantas y dems derechos accesorios y a
falta de estipulacin en contrario, la transmisin del derecho a los intereses y
dividendos devengados.
Art. 632.- Los ttulos valores pueden ser nominativos, a la orden o al portador.
CAPITULO II
TITULOS NOMINATIVOS

Art. 654.- Los ttulos nominativos se expiden a favor a de personas
determinadas, cuyos nombres han de consignarse tanto en el texto de los
documentos como en el registro de los mismos, que deber llevar el emisor.
Ningn acto u operacin referente al ttulo nominativo surtir efectos, contra el
emisor o contra terceros, si no se hace constar en el documento y en el registro.

CAPITULO III
TITULOS A LA ORDEN

Art. 657.- Los ttulos a la orden se expiden a favor de persona cuyo nombre se
consigna en el texto del documento, sin necesidad de registro posterior.

CAPITULO IV
TITULOS AL PORTADOR

Art. 675.- Son ttulos al portador los que no estn expedidos a favor de persona
determinada, contengan o no la clusula al portador; se transmiten por simple
entrega.

CAPITULO V
BONOS

Art. 677.- Los bonos u obligaciones negociables son ttulos valores
representativos de la participacin individual de sus tenedores, en un crdito
colectivo a cargo del emisor.
Los bonos son bienes muebles, aun cuando estn garantizados con hipoteca.

Art. 678.- Slo podrn emitir bonos:
I.- El Estado y el municipio.
II.- Las instituciones oficiales autnomas.
III.- Las sociedades de economa mixta y las instituciones de inters pblico.
IV.- Las sociedades de capitales.
V.- Las asociaciones, corporaciones o fundaciones que tengan personera
jurdica.
Las sociedades de capitales que no han formulado, con aprobacin de la junta
general de accionistas, el balance de su primer ejercicio social, no podrn hacer
uso de la facultad consignada en este artculo.
Art. 681.- Los bonos debern contener:
I.- Denominacin, finalidad y domicilio de la entidad emisora.
II.- El importe del capital y la parte pagada del mismo, perteneciente a la
emisora, as como el de su activo y pasivo segn el balance que se
practique precisamente para la emisin.
III.- El importe de la emisin, con indicacin del nmero y valor nominal de los
bonos emitidos.
IV.- El tipo de inters.
V.- Los trminos sealados para el pago de intereses y de capital y, en su
caso, los plazos, condiciones y manera en que los bonos han de ser
amortizados.
VI.- El lugar de pago.
VII.- La especificacin de las garantas especiales que se constituyan para
respaldar la emisin y los datos de las inscripciones relativas en el
Registro de Propiedad Raz e Hipotecas, en su caso.
VIII.- El lugar y fecha de la escritura de emisin, nombre del Notario que la
autoriz y el nmero de inscripcin en el Registro de Comercio.
IX.- La firma de los administradores de la entidad autorizados para ello.

SECCION "B"
DE LAS ACCIONES

Art. 129.- Las acciones sern de un valor nominal de un dlar de los Estados
Unidos de Amrica o mltiplos enteros de uno. (29)

Art. 130.- Cada accin es indivisible. En consecuencia, cuando haya varios
propietarios de una misma accin, stos nombrarn un representante comn, y si
no se pusieren de acuerdo, el nombramiento ser hecho por el juez de
competente a peticin de uno de ellos. comercio
El representante comn no podr enajenar o gravar la accin, sino cuando est
debidamente autorizado por todos los copropietarios.
Los copropietarios respondern solidariamente frente a la sociedad.

Art. 131.- Los accionistas podrn hacerse representar en las asambleas por
otro accionista o por persona extraa a la sociedad. La representacin deber
conferirse en la forma que prescriba la escritura social y, a falta de estipulacin,
por simple carta.
No podrn ser representantes los administradores ni el auditor de la sociedad.
No podr representar una sola persona, ms de la cuarta parte del capital social,
salvo sus propias acciones y las de aquellas personas de quienes sea
representante legal.
Art. 133.- Se prohbe a las sociedades de capitales colocar sus acciones a un
precio inferior a su valor nominal.
Tambin se les prohbe emitir acciones cuyo valor no sea el producto de una
aportacin real, presente o futura.

Art. 134.- Las acciones sern siempre nominativas, mientras su valor no se
haya pagado totalmente.
Una vez satisfecho por completo el valor nominal de las acciones, los
interesados podrn exigir que se les extiendan ttulos al portador, siempre que la
escritura social no lo prohba.
Antes de la entrega de las acciones a los suscriptores, la sociedad podr
extenderles ttulos provisionales representativos de las suscripciones hechas, los
cuales quedarn para todos los efectos equiparados a las acciones.
Los ttulos representativos a que se refiere el inciso anterior, tendrn una
vigencia mxima de un ao a partir de la fecha de su expedicin y transcurrido el
mismo, los administradores de la sociedad tendrn la obligacin de canjearlos por
ttulos definitivos a favor de los accionistas que aparezcan inscritos como tales en
el Libro de Registro respectivo. (29)
Los administradores que contravengan la obligacin del inciso precedente,
sern personal y solidariamente responsables de los daos y perjuicios que se
causen a los accionistas. (29)

Art. 135.- Mientras las acciones no estn completamente pagadas, los
accionistas suscriptores sern responsables por el importe de la suscripcin y, en
su caso, por los intereses legales o convencionales de la mora.

CAPITULO VI
LETRA DE CAMBIO

SECCION "A"
NATURALEZA Y FORMA

Art. 702.- La letra de cambio deber contener:
I.- Denominacin de letra de cambio, inserta en el texto.
II.- Lugar, da, mes y ao en que se suscribe.
III.- Orden incondicional al librado de pagar una suma determinada de dinero.
IV.- Nombre del librado.
V.- Lugar y poca del pago.
VI.- Nombre de la persona a quien ha de hacerse el pago.
VII.- Firma del librador o de la persona que suscriba a su ruego o en su
nombre.

Art. 705.- La letra de cambio expedida al portador no producir efectos de tal. Si
se emitiere alternativamente al portador o a favor de persona determinada, la
expresin "al portador" se tendr por no puesta.

Art. 706.- La letra de cambio puede ser librada:
I.- A la vista.
II.- A cierto plazo de vista.
III.- A cierto plazo de fecha.
IV.- A da fijo.
Se considerar pagadera a la vista la letra de cambio cuyo vencimiento no est
indicado en el texto. La letra de cambio con otra clase de vencimientos, o con
vencimientos sucesivos, ser nula.
Art. 707.- Una letra de cambio librada a uno o varios meses fecha o vista,
vence el da correspondiente al de su otorgamiento o presentacin del mes en que
deba efectuarse el pago. Si ste no tuviere da correspondiente al del
otorgamiento o presentacin, la letra vencer el ltimo del mes.
Si se fijare el vencimiento para "principios", "mediados" o "fines" de mes, se
entender por estos trminos los das primero, quince y ltimo del mes que
corresponda.
Las expresiones "ocho das" o "una semana" y "quince das" "dos semanas",
"una quincena" o "medio mes", se entendern no como una o dos semanas
enteras, sino como plazos de ocho y de quince das efectivos, respectivamente.
CAPITULO VII
PAGARE

Art. 788.- El pagar es un ttulo valor a la orden que debe contener:
I.- Mencin de ser pagar, inserta en el texto.
II.- Promesa incondicional de pagar una suma determinada de dinero.
III.- Nombre de la persona a quien ha de hacerse el pago.
IV.-poca y lugar del pago.
V.- Fecha y lugar en que se suscriba el documento.
VI.- Firma del suscriptor.

Art. 789.- Si el pagar no menciona fecha de vencimiento, se considerar
pagadero a la vista; si no indica lugar de pago, se tiene como tal el domicilio de
quien lo suscribe.


CAPITULO VIII
CHEQUE

SECCION "A"
NATURALEZA Y FORMA

Art. 793.- El cheque debe contener:
I.- Nmero y serie.
II.- Mencin "cheque", inserta en el texto.
III.- Nombre y domicilio del banco contra el cual se libra.
IV.- Orden incondicional de pagar una suma determinada de dinero,
indicando la cantidad en letras o en nmeros. En caso de que la cantidad
solamente conste en nmeros, deber estamparse con mquina protectora.
Cualquier convenio inserto en el cheque se tendr por no escrito.
V.- Nombre de la persona a cuyo favor se libre o indicacin de ser al portador.
VI.- Lugar y fecha de expedicin.
VII.- Firma autgrafa del librador.

Art. 794.- Solamente producir efectos de cheque, el librado con sujecin a lo
indicado en el artculo anterior y a cargo de una institucin bancaria debidamente
autorizada.
Tampoco producir efecto de cheque, el que contenga raspaduras, testaduras,
interlineados o enmiendas.
Art. 795.- El cheque librado por quien no tenga fondos disponibles en la
institucin a cuyo cargo se emite, protestado en tiempo, ser documento ejecutivo
y acarrear a su librador las responsabilidades penales consiguientes.
Si no ha sido protestado en tiempo, el cheque sin provisin de fondos
disponibles, valdr como documento privado contra su librador, sin perjuicio de la
responsabilidad penal.
Se consideran como fondos disponibles, exclusivamente aqullos de que el
librador pueda disponer por medio de cheque.

Art. 797.- El cheque puede expedirse:
I.- A nombre de persona determinada, que puede ser el mismo librador o un
tercero, y en ambos casos se entender a la orden.
II.- A favor de persona determinada, con la clusula "no a la orden", "no
negociable" u otra equivalente. Si el beneficiario fuese el librado mismo, el
cheque, sin excepcin, no ser negociable.
III.- Al portador.

Si el cheque fuere librado a favor de empresa o establecimiento mercantil que
carezca de personalidad jurdica, tendr validez a favor del titular de la empresa o
establecimiento de que se trate.

Art. 799.- Los cheques no negociables porque se haya insertado en ellos la
clusula respectiva o porque la ley les d ese carcter, slo podrn ser endosados
a un establecimiento bancario.

Art. 800.- El cheque emitido a favor de persona determinada y que, adems,
contenga la clusula "al portador", se reputa al portador.
Art. 803.- El pago de un cheque puede garantizarse por aval, en la misma forma
que la letra de cambio.








MARCO CONCEPTUAL TITULOS
VALORES


Bonos









Es una forma ms de Deuda Pblica en la que el inversor-ahorrador presta dinero
al Estado para financiar su dficit pblico percibiendo una remuneracin en forma
de tipo de inters al final de cada ao.
Los bonos u obligaciones negociables son ttulos valores representativos de la
participacin individual de sus tenedores, en un crdito colectivo a cargo del
emisor. Los bonos son bienes muebles, an cuando estn garantizados con
hipoteca. Los bonos pueden ser nominativos, a la orden o al portador.
Las emisiones de estos valores se llevan a cabo mediante sucesivos tramos a fin
de alcanzar un volumen en circulacin elevado que asegure que los valores sean
muy lquidos. Son ttulos con inters peridico, en forma de cupn a diferencia de
las Letras del Tesoro, que pagan los intereses al vencimiento.

CARACTERSTICAS
Los bonos debern contener:
Denominacin, finalidad y domicilio de la entidad emisora.
El importe del capital y la parte pagada del mismo, perteneciente a la
emisora, as como el de su activo y pasivo segn el balance que se
practique precisamente para la emisin.
El importe de la emisin, con indicacin del nmero y valor nominal de los
bonos emitidos.
El tipo de inters.
Los trminos sealados para el pago de intereses y de capital y, en su
caso, los plazos, condiciones y manera en que los bonos han de ser
amortizados.
El lugar de pago.
La especificacin de las garantas especiales que se constituyan para
respaldar la emisin y los datos de las inscripciones relativas en el Registro
de Propiedad Raz e Hipotecas, en su caso.
El lugar y fecha de la escritura de emisin, nombre del Notario que la
autoriz y el nmero de inscripcin en el Registro de Comercio.
La firma de los administradores de la entidad autorizados para ello.

EMISOR
Repblica de El Salvador. Los Bonos BC son emitidos por el Banco Central de
Reserva de El Salvador, son valores emitidos con el fin de realizar un manejo
eficiente de los flujos de fondos, es decir para manejo de la Tesorera del Banco
Central.

o GARANTAS
Entre las garantas otorgadas a los tenedores legtimos de los Bonos estn:
BONOS Y OBLIGACIONES NEGOCIABLES SIMPLES: Son los que no
tienen garanta especial, solo implica responsabilidad del emisor de pagar
el bono.
BONOS Y OBLIGACIONES NEGOCIABLES CON GARANTA
HIPOTECARIA: Son los que la entidad emisora ha garantizado el pago del
bono a travs de la constitucin de una hipoteca.
BONOS Y OBLIGACIONES NEGOCIABLES CON GARANTA
PRENDARIA: Son los que la entidad emisora ha garantizado el pago del
bono a travs de la constitucin de una prenda.
BONOS Y OBLIGACIONES NEGOCIABLES FLOTANTE: Se trata de que
una vez otorgada la Escritura de Emisin de Bonos, se inscriba en el
Registro correspondiente, a efecto de gravar todos los bienes que posea la
entidad emisora.

VALOR NOMINAL
Valor mnimo de contratacin $500,000.00 y mltiplos por el mismo valor.
Al ser transformados en anotaciones electrnicas en cuenta el monto mnimo ser
de $5,000.00 y mltiplos de $1,000.00.

RENDIMIENTO
Variable. El rendimiento tomar de base la tasa de cierre de los Bonos del Tesoro
de los Estados Unidos a 3 aos plazo registrada el da anterior a la subasta, ms
un spread de acuerdo a las condiciones del Mercado.
TASA DE INTERES: Devengarn un inters fijo anual, pagadero semestralmente.
PLAZO DE LIQUIDACIN: T + 3

PLAZOS (AOS)
PLAZO: 3 (Serie SV03), 5 (Serie SV05), 7(Serie SV07) y 10 (Serie SV10).
Su duracin normal es de 3 y 5 aos, a plazos ms largos existen las obligaciones
del Estado, que se emiten usualmente a 10 y 15 aos.


CENELI


Certicados Negociables de Liquidez, son considerados ttulos libres de riesgo, y
su observancia cumple una funcin esencial en los mercados financieros, dado
que sirve de referencia para determinar el precio del resto de instrumentos
financieros. Este tipo de emisin es utilizada para regular la liquidez de la
economa y del sistema bancario.
Los CENELI son ttulos que surgieron a raz de la Ley de Integracin, la cual entr
en vigencia el 1 de Enero de 2001.

CARACTERISTICAS
Representan cerca del 90% del mercado primario.
Pueden negociarse en mercado secundario dentro de la bolsa, o en
operaciones de reporto en los cuales todos los das tienen actividad.
Son exentos de impuestos sobre la renta para los inversionistas
independientemente de si son personas naturales o jurdicas.
La forma en que generalmente se colocan es mediante Convocatorias
Competitivas, donde se adjudican los valores por subasta.
Se clasifican las posturas por plazo y se determina una tasa de corte para
cada uno.
La negociacin de estos papeles se realiza de manera electrnica a travs
del sistema VENTAVAL, software del Banco Central utilizado para
monitorear la compra de valores en mercado primario, tienen acceso a el
todos los bancos, as como las casas de comedores de bolsa, a travs de
estas ltimas todos los inversionistas que deseen adquirir estos valores.

EMISOR
De todas las opciones de inversin la ms colocada en mercado primario
corresponde a los Certificados Negociables de Liquidez emitidos por el Banco
Central de Reserva.
o GARANTA
Gobierno de la republica El Salvador
El ttulo es desmaterializado y queda en custodia de la Central de Depsito de
Valores por lo que el inversionista recibe una hoja de liquidacin de la
operacin y puede negociar el valor en el mercado secundario, o bien esperar
hasta el vencimiento para cobrarlo mediante la casa.

VALOR NOMINAL
Valor mnimo de contratacin $500,000.00 y mltiplos por el mismo valor. Al ser
transformados en anotaciones electrnicas en cuenta el monto mnimo ser de
$5,000.00 y mltiplos de $1,000.00

RENDIMIENTO
Para calcular el rendimiento anual debe considerarse el valor nominal del ttulo,
que corresponde al monto que se pagar al final del plazo; por ejemplo, un valor
de US$10,000 colocado al 98.5% de su valor facial y que vence en 182 das
tendr un rendimiento de:
(100-98.5)/100*(360/182)=2.96703%
Si lo que se desea es obtener el rendimiento real anual, se multiplica por 365 das
en lugar de 360 as:
(100-98.5)/100*(365/182)=3.00824%

PLAZO
Pueden existir emisiones a diferentes plazos los cuales pueden ser desde 4 hasta
364 das. Cuando son plazos mayores de 28 das, se emite una convocatoria
semanal, por lo general los lunes, y su liquidacin son los das martes
LETRAS DEL TESORO (LETES

Su significado es Letras del Tesoro, son valores emitidos por El Estado de El
Salvador a travs del Ministerio de hacienda empleando como agente colocador al
Banco Central de Reserva, para financiar parte del presupuesto, son valores de
corto plazo respaldado y garantizado por El Estado.

CARACTERSTICAS
Subasta Competitiva a Tasas Diferenciadas.
Subasta Competitiva a Tasas Diferenciadas.
Regularidad de Subastas Cada dos semanas.
Participan Personas Naturales y Jurdicas, Nacionales y Extranjeras.
De existir empate entre dos o ms posturas, se adjudicar en forma
proporcional. El Gobierno se reserva el derecho de declarar desierta una
subasta o adjudicar un monto menor o mayor al anunciado.
GOZAN DE SEGURIDAD JURIDICA Y GARANTIA DEL ESTADO

EMISOR
La emisin ser ofrecida mediante subasta pblica a travs del sistema electrnico
de la Bolsa de Valores de El Salvador. El procedimiento de colocacin de los
valores, podr ser obtenido en la pgina web del Ministerio de Hacienda o de la
Bolsa de Valores de El Salvador.

GARANTIA
Las letes son instrumentos confiables pues gozan de seguridad jurdica y garanta
del estado, ya que su pago en la fecha de su vencimiento es una obligacin de
pas, respaldada tanto legal por la ley de administracin financiera del estado y la
ley de presupuesto general del estado, como financieramente ya que la fuente de
repago son los ingresos futuros que establecen en la ley de presupuesto de cada
ejercicio fiscal.

o VALOR NOMINAL
El precio base o inversin mnima es de US$ 10,000.00 (diez mil dlares de los
estados unidos).
Las LETES tienen un valor nominativo mnimo de ($1,142.86) colocadas a
descuento y las inversiones mayores deben ser en mltiplos de ($ 114.28),
entregndose nicamente un resguardo, por la compra del ttulo.


RENDIMIENTO
Inters que ofrecen es un valor emitido a descuento, es decir por debajo de su
valor nominal, sobre la base de clculo de 30/360, que significa treinta das entre
los trescientos sesenta das del ano. Y se realiza un solo pago al vencimiento. La
base de la postura es igual a la tasa libor vigente del plazo a emitirse ms una
sobretasa de acuerdo a condiciones de mercado. Son emitidos a descuento por lo
tanto no pagan una tasa intereses peridicamente.

PLAZO
60 (Serie A), 90 (Serie B), 180 (Serie C), 270 (Serie D) y 360 (Serie E)
Liquidacin: T + 2


LETRAS DE CAMBIO BURSATIL

Las Letras de Cambio Burstiles, son valores de deuda o crdito, individuales
emitidos por Bancos inscritos como emisores y respaldadas por letras de cambio
corrientes de empresas industriales, comerciales y/o de servicios.

EMISOR
Bancos que descuenten letras de cambio corrientes de empresas industriales,
comerciales o de servicio.
GARANTIA
Patrimonio del Banco.

VALOR NOMINAL
Su monto ser de $ 1,000 o sus mltiplos, el emisor no podr emitir Letras de
Cambio Burstiles por montos mayores a $10,000.00

o RENDIMIENTO
Son emitidos a descuento por lo tanto no pagan una tasa intereses
peridicamente.
PLAZOS

Debe ser libradas para ser pagadas a fecha fija, no mayor de 180 das mximos.





ACCIONES

CONCEPTO
Las Acciones son ttulos valores que representan una parte alcuota (igual) del
capital social de una empresa e incorpora los derechos y obligaciones corporativos
y patrimoniales de un socio.

o CLASES DE ACCIONES
Ordinarias: Se emiten en serie, y otorgan a sus tenedores todos los derechos
que corresponden al accionista, tanto econmico como social.
Preferidas: Sus tenedores tienen derechos exclusivos: solo tienen votos en las
Juntas Generales Extraordinarias, y tienen derecho preferencial sobre dividendos.
En caso de liquidacin de la sociedad, esas acciones tienen derecho preferente,
pues se deben rembolsar antes que las acciones ordinarias.
o CARACTERSTICAS
EMISOR Sociedades annimas en general, sociedades de seguros y fianzas,
grupos financieros, bancos, sociedades industriales, comerciales y de servicios.
CLASE DE VALOR Nominativas o al Portador VALOR NOMINAL Vara segn el
emisor
RENDIMIENTO
Se obtiene por el diferencial entre el precio de compra y el precio de venta, menos
comisiones cobradas por el intermediario, tanto a la compra como a la venta, ms
los dividendos pagados, en su caso.
PLAZOS
Son consideradas inversiones de largo plazo, aunque en realidad no tienen fecha
de vencimiento, ya que su vigencia depende de la existencia misma de la empresa
cuyo capital representan.
INTERMEDIARIOS Casas de Corredores de Bolsa
DESTINO DE LOS FONDOS
Primario: financiamiento para cubrir necesidades de compra de activos, planes de
expansin, integracin y proyectos de inversin.
Secundario: aumento del capital de la empresa.
AMORTIZACION No existe
REGIMEN FISCAL
Las personas naturales, nacionales o extranjeras, que adquieran valores en la
Bolsa de Valores de El Salvador, no estn obligadas a pagar impuesto sobre la
renta por capital, intereses, dividendos, o ganancias de capital obtenidos.
nicamente deben pagar impuesto sobre la renta las personas jurdicas.

CERTIFICADOS DE INVERSIN
CONCEPTO
El Certificado de Inversin es un ttulo valor utilizado por los "Emisores"
como instrumento financiero de captacin de recursos, comprometindose
stos a realizar pagos de intereses y a devolver el importe total de la deuda
de acuerdo a las caractersticas de la emisin. Son ttulos de deuda que
representan la participacin individual de sus tenedores en un crdito
colectivo a cargo del emisor.
Para el emisor es una alternativa para captar recursos a costos
competitivos, y para el inversionista significa obtener mayor rentabilidad y
liquidez por su inversin durante el plazo que l requiere, puesto que los CI
tienen facilidad de negociarse en mercado secundario de la Bolsa de
Valores.

CARACTERSTICAS GENERALES EMISOR
El Gobierno, Las Instituciones Autnomas y Entidades Privadas
(Incluyendo Bancos), que han sido clasificados por "Clasificadoras de Riesgo" y
aprobadas tanto por la Superintendencia de Valores como por la Bolsa de Valores.
FORMAS DE EMISIN
Fsica: mediante la emisin de certificados (lminas impresas).
Desmaterializados: por la emisin mediante Ttulos globales y administrados a
travs de anotaciones en cuenta.

o GARANTA
Hipotecaria: el respaldo consiste en terrenos, propiedades, o cualquier otro
inmueble de la empresa
Prendaria: se respalda la emisin con diferentes tipos de activo, como por
ejemplo: mercanca, crditos, maquinaria u otro tipo de bienes muebles.
Avales: una segunda empresa garantiza en forma solidaria el pago de la emisin
de la primera
MONTO Vara de acuerdo a las necesidades de financiamiento del emisor.
o VALOR NOMINAL
El valor nominal de cada uno de los valores fsicos de crdito no podr ser inferior
a $1,000.00, y deber ser un mltiplo de
1,000.00. Los valores desmaterializados podrn ser negociados en un monto
mnimo de $100.00.
RENDIMIENTO
El rendimiento tiene dos componentes: la tasa de inters que devenguen va
cupones, y un rendimiento adicional al negociarlo en el mercado secundario de la
Bolsa de Valores.

o PERIODICIDAD DELINTERS
Mensual, trimestral, semestral y anual, utilizando el mecanismo que el emisor
establezca.
TASA DE INTERS
La tasa de inters es estipulada en el prospecto de emisin, y puede ser fija o
variable (conformada por una tasa base + sobre tasa). La tasa de referencia
(base) puede ser la TIBP a 180 das publicada la semana anterior a la primera
negociacin de una serie o LIBOR publicada por Barclays Bank o por Citibank.
PLAZO
Desde 6 meses hasta 25 aos. Cada serie deber tener una sola fecha de
vencimiento y el plazo se empezar a contar a partir de la fecha de colocacin de
esa serie.

DEPSITOS EN ADMINISTRACIN
El resguardo de los Ttulos los realiza CEDEVAL, quien custodia los valores que
intervienen en la operacin, requirindose que se encuentren depositados en
administracin con 24 horas antes de su negociacin.

INTERMEDIACIN Casas de Corredores de Bolsa.
o LIQUIDEZ
El inversionista tiene la facilidad obtener efectivo con su Certificado en el momento que lo
desee, negocindolo en la Bolsa de Valores, por medio del las opciones siguientes:
MERCADO SECUNDARIO, en este puede vender el CI a otro
Inversionista.
MERCADO DE REPORTOS, si tiene CI inscritos en bolsa, se puede realizar un reporto, es
decir, transferirlos a otro inversionista con la obligacin de readquirirlos en un plazo definido.
POSIBLES ADQUIRENTES
Grandes empresas multinacionales, bancos y organizaciones multilaterales, Administradoras
de Cartera, empresas aseguradoras, fondos de pensiones y personas naturales, empresas en
general.

PAGARE

Un pagar es un documento que contiene la promesa incondicional de una
persona -denominada suscriptora-, de que pagar a una segunda persona -
llamada beneficiaria o tenedora-, una suma determinada de dinero en un
determinado plazo de tiempo. Su nombre surge de la frase con que empieza la
declaracin de obligaciones: "debo y pagar".
ELEMENTOS PERSONALES DEL PAGARE
EL SUSCRIPTOR: es aquella persona que se compromete a pagar la suma de
dinero, a la vista o en una fecha futura fija o determinada.
BENEFICIARIO: es aquella persona a cuya orden debe hacerse el pago de la
suma de dinero estipulada en el pagare y es el primer tenedor legitimo.
AVAL: es la persona quien garantiza el pago.
EL PAGO
El pago debe hacerse contra la entrega del pagar. El pagar es independiente
del acto de comercio de que deriva, basta su presentacin para exigir su pago,
incluso en el caso de que se haya efectuado ya el pago correspondiente pero no
se hubiera recogido el pagar; En este caso, la persona que tratara de hacer el
cobro del pagar dos veces estara incurriendo en delito penal, pero habra que
poder demostrarlo ante las autoridades judiciales de lo penal que tuvieran
competencia, independientemente de lo cual el tenedor del pagar podr procurar
su cobro por la va mercantil.

o EL PROTESTO
El protesto es un acto de naturaleza formal, que demuestra de manera autntica,
que el pagar fue presentado oportunamente para su pago.

EL CHEQUE


CONCEPTOS O DEFINICIONES
El cheque, es un documento que incorpora una orden pura y simple con un
banco, en el cual el librador tiene fondos depositados a su orden en cuenta
corriente bancaria o autorizacin para girar en descubierto.
Pudiera decirse que el cheque es una orden escrita y girada contra un
banco para que ste pague a su presentacin el todo o parte de los fondos que el
librador tiene disponibles en cuenta corriente con el librado. Es una orden, dice el
concepto; por consiguiente, en el cheque hay un mandato (debe entenderse en el
sentido de orden de pago) que mandato encomienda el librador o girador del
cheque al Banco librado.

SUJETOS PERSONALES QUE INTERVIENEN EN EL CHEQUE
Girador o Librador, es la persona quien emite el cheque debido a que es
el dueo de la chequera y tiene una cuenta corriente en el banco,
lgicamente con fondos suficientes.
Girado, es el banco, es quien recibe la orden incondicional de pago del
cheque.
Tomador, beneficiario o tenedor, es la persona que posee el cheque o el
ttulo valor en su poder.

o FORMA DEL CHEQUE.
Con base a lo que literalmente dice este art. 793 del nuestro Cd. Comercio
vigente, el cheque en su formulario debe contener lo siguiente:
I.- Nmero y serie.
II.- Mencin "cheque", inserta en el texto.
III.-Nombre y domicilio del banco contra el cual se libra.
IV.- Orden incondicional de pagar una suma determinada de dinero, indicando la
cantidad en letras o en nmeros. En caso de que la cantidad solamente conste en
nmeros, deber estamparse con mquina protectora. Cualquier convenio inserto
en el cheque se tendr por no escrito.
V.- Nombre de la persona a cuyo favor se libre o indicacin de ser al portador.
VI.- Lugar y fecha de expedicin.
VII.-Firma autgrafa del librador. Para mayor comprensin de los lectores, al final
de este documento, se han adjuntado los ejemplos de los formularios
correspondientes.

DIVERSAS CLASES DE CHEQUES ESPECIALES

Estn considerados en el art. 822 de nuestro Cod. Comercio vigente y se detallan
a continuacin:
I.- El cheque cruzado, II.- El cheque para abono en cuenta, III.- El cheque
certificado, IV.- El cheque de viajero, V.- El cheque con provisin garantizada o
cheque limitado, VI.- El cheque circular. Y VII.- El cheque de caja o de gerencia







REPORTOS

Es una de las negociaciones ms comunes en nuestra ms comunes Bolsa.
Esta tiene lugar cuando una persona es duea de ttulos, necesita dinero pero no
quiere deshacerse de ellos, por lo que los traspasa con pacto de recompra. En El
Salvador, el mercado de reporto representa del 70% al 75% del total de las
operaciones que se efectan a travs de la Bolsa de Valores.
El reportador adquiere por una suma de dinero la propiedad de ttulos de crdito, y
se obliga a transferir al reportado la propiedad de otros tantos ttulos de la misma
especie en el plazo convenido y contra reembolso del mismo precio, ms un
premio. El premio queda en beneficio del reportador, salvo pacto en contrario.

CARACTERSTICAS
Naturalmente que el inversionista que compra el reporto, obtiene un
beneficio o prima por la operacin.
al final del plazo pactado se recompran por el tenedor original.
La inversin se realiza con garanta de los Ttulos valores (Ttulos de deuda
o acciones) que se estn reportando.
Existe un reportado y un reportador para la venta /compra de dicho reporto.
El valor de los reportos depende de las necesidades del reportado, por lo
cual no existe un monto mnimo o mximo a reportar.
El porcentaje de rendimiento es estipulado de comn acuerdo entre el
reportado y el reportador, a travs de sus casas de corredores, de acuerdo
a las condiciones de mercado.

EMISOR
Estos ttulos emitidos por primera vez, son comprados por los inversionistas a
travs de una Casa Corredora de Bolsa convirtindose en dueos (acciones) o
bien en acreedores de la empresa.

o GARANTIA
En lo que respecta al riesgo, se ha establecido un Margen de Garanta (5% para
ttulos pblicos, 10% para bancarios y 15% para privados), de manera que solo
puede reportarse el porcentaje restante a ese margen. El cual puede ser
modificado de acuerdo a las normas que la bolsa dicte. La inversin se realiza con
garanta de los Ttulos valores (Ttulos de deuda o acciones) que se estn
reportando.

VALOR NOMINAL
Existen para los valores de deuda, porcentajes mximos que se pueden reportar,
dependiendo de la categora, calculando dichos porcentajes sobre la base del
valor nominal del valor en cuestin, as:
Valores Pblicos 95%
Valores Bancarios 90%
Valores No Bancarios 85%

RENDIMIENTO
La tasa de rendimiento que se obtiene, depende del plazo a que se pacte y del
precio de recompra que se negocie (El valor de los reportos depende de las
necesidades del reportado, por lo cual no existe un monto mnimo o mximo a
reportar.)

PLAZO
La operacin de reporto no puede exceder de los 45 das, y en la bolsa se
negocian a 3, 4, 5, 7, 30, y a 45 das, aunque la mayor parte de operaciones son
de muy corto plazo.
OVERNIGHT

Trmino que se aplica a las colocaciones o captaciones efectuadas en el Mercado
Monetario de muy corto Plazo, generalmente con vencimientos pautados a las 24
horas o, como mximo, a los dos o tres das
Es una transaccin en la cual la fecha valor es igual a la fecha de operacin y su
maduracin es al da siguiente. La compra o venta de divisas 9 p.m.-08 a.m. hora
local. Este tipo de transaccin se produce cuando un inversionista toma una
posicin al final del da de negociacin en un mercado extranjero que estar
abierta mientras que el mercado local est cerrado. Se ejecutar el comercio en
algn momento de la noche o temprano en la maana.

EMISOR
Los inversionistas y los bancos
RENDIMIENTO
los depsitos overnight son los depsitos a un da. Depositas el
monto monetario que exige como mnimo el banco y en ese dia te da una tasa
de inters (la tasa de inters la regula tambin el banco entre los parmetros
legales).

PLAZO
el mercado de divisas funciona las 24 horas y durante la noche puede haber
variaciones en los precios






CONCLUSION
Se ha hecho la conclusin que los Ttulos valores es aquel documento
necesario para ejercer el derecho literal y autnomo que en ellos se consigna los
ttulos valores deben de cumplir ciertas condiciones las cuales son legitimidad,
literalidad, autonoma.
Legitimidad: consiste en la posibilidad de que se ejercite el derecho por el
tenedor aun cuando no sea en realidad el titular jurdico del derecho. La simple
presentacin del documento en determinadas condiciones da por aprobada la
existencia del derecho y la pertenencia del mismo como la capacidad para
ejercerlo.
Literalidad: Es lo que dice la letra del documento. La extensin de la obligacin o
del derecho se mide por lo que en el documento consigna al pie de la letra.
Autonoma: Que se gobiernan o se manejan por sus propia leyes. Son
autnomos por que el poseedor ejercita un derecho propio que no puede limitarse
o decidirse por relaciones que haya mediado entre el tenedor y los poseedores
presentes.
Los ttulos Valores pueden ser: Nominativos a la Orden y al Portador

Los ttulos a la orden se expiden a favor de persona cuyo nombre se
consigna en el texto del documento, sin necesidad de registro posterior.

Los ttulos nominativos se expiden a favor a de personas determinadas,
cuyos nombres han de consignarse tanto en el texto de los documentos
como en el registro de los mismos, que deber llevar el emisor

Son ttulos al portador los que no estn expedidos a favor de persona
determinada, contengan o no la clusula al portador; se transmiten por
simple entrega.


Algunos tipos de ttulos valores son:
Acciones: Valores que representan partes iguales del patrimonio de una
empresa, e incorporan los derechos, obligaciones corporativas y patrimoniales
correspondientes a un socio el cual no tiene valor de vencimiento, su valor de
rendimiento ser con base al resultado de la compaa.
Certificados de inversin: Son Valores de deuda que las empresas emisoras
utilizan para captar fondos. Representan la participacin de sus dueos en un
crdito colectivo a cargo de la empresa emisora a los cuales se les establece una
tasa de inters fija (mensual, trimestral, semestral o anual) o variable.
Letras del Tesoro: Ttulos de crdito a corto plazo (de 12 a 18 meses) con
rendimiento implcito, emitidos por Gobierno Salvadoreo, para remediar las
deficiencias temporales de ingreso en el Presupuesto General de la Nacin.
Ceneli (Certificados Negociables de Liquidez): Certificados Negociables de
Liquidez emitidos por el Banco Central de Reserva de El Salvador con el fin de
regular la liquidez de la economa y del sistema bancario, generalmente su
colocacin es mediante convocatorias competitivas en las que se adjudican en
subasta en la cual se clasifican por las posturas por plazo y se determina una tasa
de corte para cada uno.
Letras de cambio burstiles: Valores individuales de deuda o crdito emitidos
por bancos inscritos como emisores y respaldadas por letras de cambio corrientes
de empresas industriales, comerciales y/o de 9 servicios esta es una alternativa
financiera que los bancos pueden utilizar para obtener liquidez, utilizando los
valores que reciben a descuento con plazo no mayor a 180 das.
Bonos del Tesoro: Valores de Deuda a Mediano y Largo Plazo que en El
Salvador son emitidos por el gobierno a travs del Ministerio de Hacienda para
financiar parte de los proyectos desarrollados con el presupuesto general de la
Nacin
Bonos BC: Valores emitidos por el Banco Central de Reserva de El Salvador con
el fin de realizar un manejo eficiente de los flujos de fondos, es decir para manejo
de la Tesorera del Banco Central los cuales son a mediano plazo.

se investigo acerca de los reportos y el overnight estos documentos no
son ttulos valores
Reportos: Esta tiene lugar cuando una persona es duea de ttulos, necesita
dinero pero no quiere deshacerse de ellos, por lo que los traspasa con pacto de
recompra.
OVERNIGHT: Trmino que se aplica a las colocaciones o captaciones efectuadas
en el Mercado Monetario de muy corto Plazo, generalmente con vencimientos
pautados a las 24 horas o, como mximo, a los dos o tres das