Sie sind auf Seite 1von 20

1

1 XXX CONFERENCIA INTERAMERICANA DE CONTABILIDAD TRABAJO NACIONAL TÍTULO “COMPLEMENTO DEL VALOR RAZONABLE ES EL USO

XXX CONFERENCIA INTERAMERICANA DE CONTABILIDAD

TRABAJO NACIONAL

TÍTULO

“COMPLEMENTO DEL VALOR RAZONABLE ES EL USO DEL VALOR ECONOMICO AGREGADO”

AREA 5: ADMINISTRACION Y FINANZAS 5.1 El valor razonable, su medición, requisitos de revelación y su aplicación en Latinoamérica

AUTOR

DR. RAÚL A. ARRARTE MERA

PAÍS AL QUE REPRESENTA

PERU

2

COMPLEMENTO DEL VALOR RAZONABLE ES EL USO DEL VALOR ECONÓMICO AGREGADO.

RESUMEN EJECUTIVO.

El modelo de Contabilidad Global promovido por las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS), de la Junta de Estándares Internacionales de Contabilidad (IASB), establece que tanto los derechos como las obligaciones de una Empresa deben ser presentados, en los respectivos estados financieros, a su Valor Razonable. Esta Ponencia, desarrollada en el Instituto de Investigación de Ciencias Financieras y Contables de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos, Lima, Perú en Julio 2013, se ha preparado para la XXX Conferencia Interamericana de Contabilidad a realizarse en la ciudad de Punta del Este, Uruguay, los días 1 al 3 de Diciembre de 2013, que analiza uso y abuso futuro del nuevo postulado de Valor Razonable. Resultado de una revisión exploratoria de tipo documental. La conclusión principal demuestra que el Valor Razonable se compensa con el Valor Económico Agregado, su principal aporte es la incorporación del costo financiero integral (pasivos y patrimonios) a una tasa de costo de oportunidad internacional debidamente normada. Permitiendo repartir entre los accionistas las utilidades efectivamente generadas. No hubiera sido posible hacerlo si el saldo fuera negativo.

Palabras Clave:

Contabilidad Global.

Valor Económico Agregado.

Valor Razonable.

3

1.

INTRODUCCIÓN.

¿Por qué se ha realizado esta investigación? Por el interés que despierta en el contexto científico la discusión técnica del valor razonable que es examinar el cambio de paradigma que está ocurriendo en el análisis económico empresarial, porque en los estados financieros se emplean diferentes bases de medición, con disímiles grados y en distintas combinaciones como son: el costo histórico, el costo corriente, el valor realizable o de liquidación, el valor presente. La pregunta es ¿Por qué no integrar también el Valor Económico Agregado? Este método mide la generación de riqueza de un negocio o un proyecto en un periodo determinado, proveniente de la utilidad de operación después de impuestos. Esta utilidad está ajustada por el costo de oportunidad que tienen los accionistas sobre su inversión. Si las cuentas no salen por el mismo valor por el cual ingresaron (principio de costo histórico), hay que implementar el filtro del valor agregado para evitar el abuso del valor razonable.

2. MARCO DE REFERENCIA.

2.1 VALOR RAZONABLE.

Según la NIIF 13, Párrafo 2, de Mayo de 2011, se expresa:

El valor razonable es una medición basada en el mercado, no una medición específica de la entidad. Para algunos activos y pasivos, pueden estar disponibles transacciones de mercado observables o información de mercado. Para otros activos y pasivos, pueden no estar disponibles transacciones de mercado observables e información de mercado. Sin embargo, el objetivo de una medición del valor razonable en ambos casos es el mismo -estimar el precio al que tendría lugar una transacción ordenada para vender el activo o transferir el pasivo entre participantes de mercado en la fecha de la medición en condiciones de mercado presentes (es decir, un precio de salida en la fecha de la medición desde la perspectiva de un participante de mercado que mantiene el activo o debe el pasivo”.

El Párrafo 3, manifiesta:

Cuando un precio para un activo o pasivo idéntico es no observable, una entidad medirá el valor razonable utilizando otra técnica de valoración que maximice el uso de variables observables relevantes y minimice el uso de variables no observables. Puesto que el valor razonable es una medición basada en el mercado, se mide utilizando los supuestos que los participantes de mercado utilizarían al fijar el precio del activo o pasivo, incluyendo los supuestos sobre riesgo. En consecuencia, la intención de una entidad de mantener un activo o liquidar o satisfacer de otra forma un pasivo no es relevante al medir el valor razonable”.

El Párrafo 4, revela:

“La definición de valor razonable se centra en los activos y pasivos porque son un objeto principal de la medición en contabilidad. Además, esta NIIF se aplicará a instrumentos de patrimonio propios de una entidad medidos a valor razonable”.

Por otro lado, Fortis y García (2006) indican que el modelo “full fair value” se apoya también en las críticas que pueden hacerse al modelo mixto de valoración; modelo donde algunos instrumentos se registran a su costo histórico y otros se registran a valor razonable. En el modelo mixto, los criterios para valorar un instrumento a su

4

costo o valor de mercado no dependen de las características del instrumento sino que se apoyan principalmente en la intención por parte de la entidad de mantenerlo a largo plazo o utilizarlo para la negociación.

Es relevante mencionar que el valor razonable no elimina el método de medición a costo histórico, pero si le da un contexto diferente, porque requiere de revisiones anuales.

García y Zorio (2002), afirman que el valor razonable, viene a formar parte integral de varias normas internacionales tales como la NIC 16, que introduce el valor razonable para las permutas de activos no similares; la NIC 17 sobre arrendamientos explica que tales gastos deben reconocerse como activos y pasivos al menor de los valores razonables; la NIC 18 prescribe que los ingresos deben medirse al valor razonable; la NIC 19 exige que la medición en los beneficios para los empleados sea la diferencia entre el valor presente y el valor razonable; la NIC 20 expresa la medición a valor razonable de las subvenciones gubernamentales; la NIC 39, aborda lo referente al valor razonable en los instrumentos financieros; la NIC 40 supone alternativas opcionales para el valor inmobiliario y la NIC 41 de irrestricta exige la valoración de los activos biológicos a valores razonables.

De acuerdo con Mantilla (2009), el concepto de valor razonable tiene más de cincuenta años de aplicación en los negocios, principalmente los que se realizan en o alrededor de los mercados de capitales, generalmente se asocia con los precios de mercado y también se le conoce como el valor justo y transparente. Este método de medición nace como una necesidad a los cuestionamientos que se le hacen a la contabilidad medida a costo histórico, por las discrepancias entre el valor de mercado y el valor en libros.

Según Ryan, Scapens y Theobald (2004), dos corrientes doctrinales se han impuesto en los últimos treinta años, la doctrina del Financial Accounting Standards Board (FASB) de los Estados Unidos, de enorme influencia en los profesionales de las compañías de auditoría en todo el mundo; y las normas del International Accounting Standards Board (IASB), organismo emisor de las NIC-NIIF con vocación universal. Las normas de contabilidad de la FASB están basadas en reglas y las del IASB en principios

Producto de la crisis financiera del año 2008, por los problemas derivados de la crisis crediticia en los Estados Unidos, el Congreso de ese país de acuerdo a lo dispuesto por la Emergency Economic Stabilization y algunos representantes de las instituciones financieras recomendaron a los organismos internacionales de emisores de normas contables y reguladores, la suspensión o eliminación del valor razonable.

Ante la situación planteada, la SEC (2008) entregó el reporte requerido por el Congreso de los EE.UU. que aborda los siguientes asuntos críticos: los efectos de tales normas contables en el balance de situación; los impactos de la contabilización en la quiebra de bancos en el año 2008; el impacto de dichas normas en lacalidad de la información financiera disponible para los inversores; el proceso seguido por el Financial Accounting Standards Board al desarrollar normas contables; la oportunidad y la flexibilidad de tales normas; y las normas contables alternativas a las previstas en el Statement 157 (Fair Value Measurements).Los resultados de este informe indican que los inversores consideran que la contabilización a valor razonable mejora la transparencia de la información financiera, facilitando información confiable para la toma de decisiones, también menciona que este método de medición no es la causa fundamental en la quiebra de los bancos acaecida en el año 2008; indicando que las quiebras bancarias en EE.UU. parecía ser el resultado de unas crecientes pérdidas

5

probables de crédito, preocupaciones sobre la calidad de los activos y en algunos casos, excesiva confianza de los prestamistas e inversores. Dicho informe no recomienda suspender las actuales normas contables sobre el valor razonable, formula recomendaciones para mejorar su aplicación, incluyendo: El desarrollo de guías adicionales y otras herramientas para determinar el valor razonable cuando la información relevante del mercado no sea disponible en mercados ilíquidos o inactivos.

Las limitaciones de la aplicación del valor razonable se presentan cuando no existe un mercado activo para ciertos activos y pasivos; ya que los mismos forman parte de la estructura fija de la empresa, permanecen en el patrimonio hasta su amortización o vencimiento, siendo difícil determinar su valor. El proyecto establece que las técnicas de valuación deben ser: aplicadas de manera consistente, maximizar el uso de los insumos observables que sean relevantes y debe ser evaluada periódicamente, bajo los enfoques de mercado, ingresos y costos que se describen a continuación.

El enfoque de mercado utiliza precios y otra información relevante generada por las transacciones de mercado que involucran activos y pasivos idénticos o comparables. Este enfoque parte del supuesto que el valor razonable puede estimarse, por medio del análisis de precios negociados, los cuales se observan en cualquier mercado de activos y pasivos comparables.

El enfoque de ingresos es una técnica de valuación utilizada para convertir importes futuros a un valor presente único. La medición se basa en el valor indicado por las expectativas actuales del mercado sobre dichos importes futuros.

El enfoque de costos que refleja la cantidad que actualmente se requeriría para reemplazar la capacidad de servicio del activo y se basa en el principio de sustitución. Este enfoque se sustenta en la noción de que un participante de mercado no pagaría por un activo más del monto necesario para reemplazar el activo. Finalmente, este anteproyecto se materializó en diciembre de 2011, cuando IASB emite la NIIF-13 Medición del Valor Razonable.

Para nuestro análisis revisemos las siguientes opiniones 1

2.2 Ventajas de las mediciones a valores razonables

1. Cuando existe un valor de mercado la principal ventaja consiste en su

neutralidad, pero la inexistencia de un mercado en el que se negocien los activos (pasivos) que se miden, implica que este criterio sea en esos casos muy discutible.

2. Permite una mejor medición del rendimiento económico de los activos al

reconocer los resultados que se producen en los activos durante el ejercicio y

antes de que se produzca la transacción. 3. Estos valores nos permiten visualizar más adecuadamente la imagen fiel del patrimonio al mostrarnos valores presentes del mismo, sobre todo para aquellos activos (por ejemplo terrenos) o pasivos (préstamos a largo plazo contraídos en moneda extranjera) que permanecen en el patrimonio de la empresa durante varios ejercicios.

4. A través de estas mediciones se reconocen resultados que por las

características de algunos activos no es necesario esperar el momento de la

transacción para su reconocimiento (diferencias de cambio, diferencias de cotización).

6

5. Podemos, a través de lo mencionado en el punto 2, perfeccionar la

aplicación del principio de devengado -o también llamado principio de devengo- para el reconocimiento de resultados.

6. Al exponerse valores más cercanos a la realidad económica de los entes

permiten que se tomen decisiones más adecuadas por parte de los usuarios.

7. A quienes suministran la financiación a las empresas, les permite apreciar

más adecuadamente la situación de las mismas, principalmente desde el punto de vista patrimonial.

8. La contabilidad suministra información más completa y actualizada, sin

necesidad de recurrir a terceros o a operaciones adicionales (tasaciones, revaluaciones).

2.3 Desventajas de las mediciones a valores razonables

1. Se reconocen aumentos de valor que significan resultados positivos sin que

se produzca ninguna transacción. Algunos autores cuestionan que esos

resultados cumplan con el principio de realización.

2. Cuando los activos / pasivos no tienen un valor de mercado conocido da

lugar a mediciones que pueden perder objetividad, en la misma medida en que

crecerá la subjetividad. Además en base a estimaciones e incertidumbres se podrían obtener más de un valor razonable, lo que es contradictorio y cuestionable.

3. Cuando no existen precios de mercado reconocidos es difícil verificar que los

valores razonables calculados no provoquen sobrevaluaciones de activos y/o

subvaluaciones de pasivos.

4. En muchos casos los valores razonables no pueden ser verificados por los

usuarios y como consecuencia disminuye la confiabilidad de la información.

5. Los valores de mercado pueden ser engañosos cuando éstos no funcionan

adecuadamente o están intervenidos.

6. Exige revisión de los procedimientos de auditoría y limitaciones en las

opiniones de los auditores.

2.4 VALOR ECONÓMICO AGREGADO (VEA).

O por sus siglas en inglés Economic Value Added (EVA), se define como “el

remanente de operación que una empresa genera después de deducir a la utilidad de operación los impuestos y el cargo del costo de los recursos que son utilizados en la

operación 2 Las ventajas que el EVA brinda a las empresas son 3 :

.

1. Logra que los directores piensen, actúen y tomen decisiones como si fueran los dueños.

2. Promueve que se administre toda la organización con el enfoque del mejoramiento continuo.

3. Propicia que en la toma de decisiones siempre se considere el criterio que la opción óptima es aquella que genera el mayor valor, de ahí que se administre y se viva la cultura de la teoría del valor.

4. Crea la cultura de estar atentos a una buena administración de todos los activos.

5. Promueve la cultura de ser exigente y racionalizar los recursos ante los

diferentes proyectos que se presentan.

6. Permite que al tomar decisiones se consideren tanto la operación como las estrategias, de tal manera que la meta de ambos sea la creación de valor.

7. Facilita una evaluación justa de la actuación de los directivos.

7

8. Promueve una constante preocupación por incrementar el valor de mercado del patrimonio de los accionistas.

Con respecto a los métodos de medición utilizados en las NIIF, se observa que, el método de medición que se deba adoptar dependerá de la naturaleza del activo y de la posibilidad que dicho bien cuente con un mercado activo. Por lo tanto, la aplicación de estos métodos queda sujeta a la interpretación de quien prepara la información, lo que en algunos casos puede resultar subjetivo.

3. OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIÓN.

En esta indagación nos hemos propuesto analizar que el valor económico agregado es complemento del valor razonable, que promueven las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS), emitidas por la Junta de Estándares Internacionales de Contabilidad (IASB), porque ambas desde diferentes procedimientos persiguen un solo objetivo: proteger el capital. Este trabajo, entonces, nos permite confirmar la siguiente hipótesis. “El Valor Económico Agregado es el complemento del Valor Razonable porque contribuye a salvaguardar el Capital”.

3.1

METODOLOGÍA APLICADA.

Analítico-Explicativo, porque se orienta a profundizar casos específicos y no a generalizar.

De Revisión Exploratoria Documental, porque nos permitió obtener información principalmente de la revisión bibliográfica de libros, revistas de investigación contable internacionales, compendios y páginas Web.

De Síntesis, para construir la relación causa-efecto entre los objetos que componen los elementos de la investigación.

3.2

ENFOQUE.

El tema así planteado, trata de superar una experiencia histórica de más 500 años que tiene la partida doble basada en el costo como base de valuación y en el de consistencia por el propuesto de “Valor Razonable”.

¿Qué cambió en el entorno de los negocios? Podríamos decir: los avances en la teoría financiera, la velocidad que generan las informaciones por el desarrollo de las tecnologías de información y comunicación. Que al existir un mayor número de personas informadas, hay también otras dispuestas a tomar decisiones con más celeridad, lo que genera volatilidad. Que generalmente es vista “como negativa en tanto que representa incertidumbre y riesgo”. Pero el Mercado de Valores también ha convertido los documentos que se negocian en este ambiente en “volátiles”, pero que tiene la ventaja de permitir a los agentes de mercado a corto plazo, obtener ganancias inmediatas, en contraste con la visión inversionista a largo término de “comprar y mantener”.

Las Normas Internacionales de Información Financiera del Tercer Milenio tratan de reflejar esta realidad en los Estados Financieros: mantener el capital y no “mostrar la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de la empresa”, como se decía en el siglo anterior. Hemos dejado prevalecer la inversión y el financiamiento para quedarnos solamente en el financiamiento. Importa más optimizar el costo del capital en uso y no el índice de rentabilidad. Cuando en realidad ambos son importantes. Hemos pasado de un conservadurismo objetivo a un optimismo sin límites: se incrementan los activos fijos, intangibles y propiedades de inversión con el aumento

8

correspondiente del Patrimonio, pero si hay deterioro, lo aplicamos a resultados. Y, cuando analizamos las provisiones, no lo manejamos con el criterio de prudencia acreditado: registrar las pérdidas cuando se conocen, y las ganancias cuando se realicen. Sino, con criterio de probabilidad. ¿Con estos cambios contribuirá la ciencia contable a reducir o minimizar la crisis económica de Norteamérica y Europa? ¿No es acaso que estamos cambiando los papeles? ¿No es micro economía el área privativa de las ciencias contables? ¿No es la macro economía el campo de la economía?

No es función de la ciencia contable cambiar las estructuras del universo para paliar la crisis del primer mundo. Sí, contribuir fundamentalmente a su avance económico y social a partir de la aplicación de una sana política de desarrollo de las empresas de diferente giro que integran el entramado social internacional, pero priorizando propuestas consistentes. Si las Normas Internacionales de ahora en adelante protegen el capital, y de paso la inversión y el consumo, bienvenido el Valor Económico Agregado que es el complemento ausente por integrar en esta nueva visión que se proyecta a los estados financieros. Por dos razones fundamentales:

porque la utilidad está ajustada con el costo de oportunidad y, además, ayudaría a definir a nivel internacional la tasa mínima para calcular el valor agregado.

4. RESULTADOS Y DISCUSIÓN.

4.1 RESULTADOS OBTENIDOS.

El hallazgo principal de este estudio nos muestra que si bajo el postulado básico de valor razonable es válido proteger el capital porque contribuye al desarrollo del accionariado difundido estimulando el crecimiento económico, entre otras muchas ventajas, en cuanto a priorizar todo lo que le favorece y minimizar lo que le afecte, corresponde integrar el filtro complementario: el valor económico agregado, porque promueve la mejora continua organizacional y simplifica la valuación patrimonial. En el entendido que lo más importante es dar una información veraz con el menor número de distorsiones.

En este contexto, la aplicación de una de las NICS en el Perú, que cobra suma importancia y que vincula de alguna manera los principios contables para establecer la Renta Contable y los Principios Tributarios para determinar la Renta Tributaria, es la NIC 12; que por producto de ella establecemos que el monto del impuesto a la renta relacionado con la utilidad contable, no necesariamente será igual la renta tributaria. Y la diferencia entre una y otra, según el Art 33º del Reglamento del Impuesto a la Renta, está dada por las diferencias permanentes y las diferencias temporales.

El efecto de esta realidad nos lleva a las siguientes 18 distorsiones que se dan en esta situación:

CUADRO No. 1 DISTORSIONES ENTRE UTILIDAD CONTABLE Y UTILIDAD TRIBUTARIA.

RUBRO

TRATAMIENTO

TRATAMIENTO

EFECTO EN I.R. Y REPAROS

TRIBUTARIO

CONTABLE

 

1. La valuación es

al

La valuación debe ser al costo o al valor neto de realización, lo menor.

Provisión

por

 

Existencias

costo de compra o de fabricación aun cuando sea mayor al valor neto de realización

desvalorización

de

Diferido

 

existencias al valor neto de

Activo

realización, el que sea menor (NIC 2, párrafo 6).

9

Existencias

2. La producción absorbe todos los costos fijos para determinar el

La producción absorbe los costos fijos en proporción a un nivel normal de producción y la parte no absorbida se contabiliza como gasto (NIC 2)

Diferido

costo

unitario

Activo.

independiente de que haya disminuido sustancialmente el volumen de producción

 

3.

Se

difiere

los

De acuerdo con la NIC 11 se reconoce la utilidad de cada periodo en función del avance de la obra.

 

resultados

de

la

Contratos de

construcción de una obra

Diferido

Construcción

que dura más

de un

Pasivo.

periodo

hasta la

 

finalización de la misma. (Art. 63º Ley del Impto. A

la Renta)

 
 

4. Utiliza las tasas señaladas por la ley, sin ninguna base técnica. (Art. 22º Reglamento del Impuesto a la Renta)

Se

depreciación sobre la base

determina la

Diferido

Activo

Depreciación

de

una

estimación

razonable de la vida útil del bien. (NIC 16)

O

Diferido

   

Pasivo

 

5.

Se reconoce la cuota

Se

reconoce

 

en

el

 

del contrato como gasto deducible para la

arrendatario

 

el

bien

adquirido que se deprecia

deducción se hace vía Declaración Jurada por

de

acuerdo

a

Vida

Útil

como

activo

 

y

una

las cuentas devengadas el arrendatario o como ingreso para el

obligación

(pasivo)

por

el

Arrendamiento

valor

de

dicho

bien.

El

Diferido

Financiero

arrendador reconoce como

Pasivo.

arrendador.

Para

cuentas

por

cobrar

contratos hasta el

(colocaciones)

 

la

31.12.00.

 

adquisición del activo. 17 contratos año 2000

NIC

En 2001 se registra el Arrendatario como Activo Fijo y se deprecia de acuerdo al Nº de años del contrato.

 

6.

Si existe un exceso en

Debe diferenciarse al mencionado exceso (utilidad) y reconocerse como ingreso en proporción a la duración del contrato a lo largo del periodo durante el cual se espera usar el bien (NIC 17).

 

Venta de Lease Back

el producto de la venta sobre el valor registrado de libros, se reconoce

Diferido

como utilidad gravada.

 

Activo

 

7.

La

utilidad

de

las

La utilidad de la venta a plazos mayores a 12 meses se reconoce en una sola operación. (NIC 18)

 

Ventas

a

ventas a plazos mayores de 12 meses, se difiere

Diferido

Plazos

hasta

la

fecha

de

su

Activo

vencimiento.

(Art.

58º

 

Ley Renta)

 

10

Ventas

intereses

cobro diferido

sin

con

8.

venta en la oportunidad

Se reconoce como

que

se factura o se

Se reconoce como ingreso el valor presente de la venta y la diferencia se registra como intereses no devengados.

Diferido

cobra

o

se

entrega el

Activo

bien.

 
 

9.

Será reconocido

Cuando se efectúa la venta con garantías se deberá provisionar en la fecha de venta una estimación de problemas de operación en la aplicación de garantías.

 

cuando se produzcan desembolsos por reparaciones (fallas de fábrica)

Garantías

de

 

Diferido

Fábrica

NIC

37

Pasivo.

Pasivo Contingente 68 XX

a

48

P.S.G.

XX

1%

de 100’000,000

Provisión

por

10. No se acepta hasta que la pérdida se realice.

Costo en libros Vs. Valor Patrimonial de Acciones.

Diferido

Fluctuación

de

Activo

Valores

 

Pérdida

11.

Art.

50º

Ley

de

37

XX

 

Diferido

Tributaria

 

Renta se compensa contra Utilidades futuras

 

Activo

Compensable

 

a

88

XX

Revaluación

Voluntaria

 

12.

No

tiene

efecto

Tiene efecto contable – Reestructura el Patrimonio.

Impuesto

la

Renta

tributario

 
     

Diferido

Pasivo.

Rentas

de

4ª.

Se aplica Art. 37º v)

Ley del Impuesto a la Renta Art. 21 inc. Q)

Reglamento de Renta.

13.

NIC 37 se provisiona Remuneración Trabajadores Independientes por pagar.

Diferido

Categoría

al

Activo

31/12

Rentas

de

5ª.

14.

Se aplica Art. 37º inc.

Nic.

37

se

provisiona

 

Categoría

31/12

al

V) Ley del Impuesto a la Renta Art. 21º inc. Q) Reglamento de Renta.

por

trabajadores dependientes,

Remuneración

Diferido

 

remuneración

 

de

5ta.

Activo

 

Participaciones

y

gratificaciones

 

Ingresos

por

15.

Art. 57º de la Ley del

Nic. 41 se registra a valor de mercado el nacimiento y crecimiento agropecuario.

 

crecimiento

de

Impuesto a la Renta el

Plantíos

o

ingreso se reconoce cuando se devenga (lo ganado)

Diferido

nacimiento

de

 

Pasivo

crías

y

crecimiento

 

agropecuario.

 

16.

Art.

61º

LIR

   

Diferencia

de

Existencias/Activo Fijo la diferencia de cambio afecta el costo del Activo

Diferido

Cambio.

NIC

21 irá a Resultados

Activo

11

Participación

de

los

17.

Fluye

de

la

Renta

Fluye

Jurada

de

la

Declaración

Diferido

Contable

   

Activo

Trabajadores

   

Pasivo

Capitalización

18.

Los

Costos de

   

de

Intereses

Financiamiento Van a

Diferido

Activo.

por

Activos

Resultados o se difieren

NIC 23. Van al Activo

Calificados

Art. 37º

Inc

g) de la LIR

 

Fuente: Tomado de exposición sobre “Tratamiento Tributario del Impuesto a las Ganancias” por CPC Víctor Vargas Calderón en la Facultad de Ciencias Contables de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos. Lima. Perú.

Caso de Depreciación de Activo Fijo en Base a Vida Útil y no de Línea Recta. La Empresa ABC tiene, al final del ejercicio económico 2012, una utilidad comercial o contable de S/.1´000,000. En este periodo depreció una maquinaria de S/.200,000 (le asignó cinco años de vida útil, siendo su costo de adquisición de S/.1´000,000). La norma tributaria nacional establece una depreciación anual máxima S/.100,000 (10% de su valor de adquisición, es decir, para una vida útil de 10 años). Por tanto hay una diferencia temporal originada por un registro que incide en el resultado. La empresa cargó cada año como gasto por depreciación S/.200,000, mientras que tributariamente sólo tenía derecho a cargar S/.100,000. Corolario. El importe no aceptado es de S/.200,000 – S/.100,000 = S/.100,000. Es un gasto no aceptado ahora, pero que sí lo será en el futuro. Por eso se dice que es una diferencia temporal. Y es deducible, pues el mayor impuesto que se pagará hoy, se podrá usar para disminuir el impuesto en los ejercicios posteriores. En consecuencia, ese importe no se anota como impuesto que reduce la utilidad del ejercicio 2012. Se registra como Activo Tributario Diferido. Importe que funcionará en forma parecida a un crédito fiscal. De igual manera sucederá con la participación de los trabajadores que es equivalente al 10%. CUADRO No. 2. IDENTIFICACIÓN DE DIFERENCIAS TEMPORALES Y PERMANENTES.

 

EMPRESA ABC EJERCICIO 2012 (Expresado en Moneda Nacional)

 

CÁLCULO

CÁLCULO

MAYOR

 

CONCEPTOS

CONTABLE

TRIBUTARIO

PAGO

Utilidad Comercial

1´000,000

1´000,000

 

Diferencia

Temporal

Depreciación

no

0

100,000

 

Aceptada

SUB-TOTAL

1´000,000

1´100,000

100,000

Participación

Utilidades

Trabajadores

(100,000)

(110,000)

10,000

10%

Base para Impuestos

900,000

990,000

 

Impuesto a la Renta 30%

(270,000)

(297,000)

27,000

Utilidad Neta

630,000

693,000

63,000

Comentario. Según este enfoque vigente en el Perú, los importes adicionales que se deberán pagar (S/.10,000 y S/.27,000) se consideran como activos que se podrán recuperar en el futuro, cuando se apliquen para reducir los futuros pagos de impuestos y participaciones. Por eso se dice que esta diferencia de S/.100,000 por Depreciación no Aceptada, es una diferencia temporal deducible. Porque, mediante un mayor pago a efectuar hoy, da lugar a activos tributarios que se podrán deducir en el futuro.

12

Por lo tanto, en el Estado de Resultados (Estado de Ganancias y Pérdidas), solamente se consignarán los importes calculados contablemente (S/. 100,000 de Participación; S/.270,000 de impuesto a la renta y S/.630,000 como resultado neto del ejercicio).

Y así sucesivamente se darán las 18 situaciones identificadas en el Cuadro No. 1.

4.2 GUIA DE DISCUSIÓN.

Según Trombetta (2009) el valor razonable estará en la agenda de los investigadores por muchos años, ya que existe la idea que la aplicación del valor razonable generará beneficio en la presentación de la información financiera; sin embargo, en el mundo académico hay dudas respecto a sus beneficios y no se puede afirmar que con la aplicación del valor razonable la información financiera es fiable.

Para Gómez, O; de la Hoz B. y López, M. (2011)el método de medición del valor razonable, tiene múltiples facetas, donde hay defensores y contrarios a su aplicación, siendo necesario estudiar las limitaciones detectadas por los preparadores de la información financiera al momento de aplicar el valor razonable en los diferentes elementos de los estados financieros, así como recoger la opinión de los usuarios de esta información, respecto a la contribución de tomar una decisión con base a información financiera a valor razonable. Para validar este método se requiere de investigación de campo, ya que hay dudas sobre sus beneficios y no hay evidencia clara que la información financiera a valor razonable, refleje la situación real del negocio. Afirmamos que el Valor Económico Agregado es el complemento del Valor Razonable porque contribuye a mantener el Capital.

Para Zúñiga, F; Pacheco, L; Díaz. J. (2009), el Valor Razonable, y según lo define el

International Accounting Standards Board en su NIC 16, corresponde al “importe por el cual podría ser intercambiado un activo, o cancelado un pasivo, entre partes interesadas y debidamente informadas, en una transacción realizada en condiciones de independencia mutua”. Esta definición se acerca bastante al precio de mercado del bien y dista mucho del costo histórico, que si bien muestra valores pasados, la exactitud en sus registros y la facilidad de verificación son sus mayores patrocinios. Silva y Azua (2006), señalan que para algunos activos, el Valor Razonable es indicado

al momento de la medición inicial, sin embargo, para otros, es recomendado como un

tratamiento alternativo al momento de la medición posterior. Con respecto a los métodos de valoración estos autores plantean que se pueden utilizar: el Valor de Mercado, Costo de Reposición y el Valor Actual de los Flujos Esperados. Entonces, ¿Qué método se va a utilizar y bajo qué criterio se discriminará entre uno y otro?

Para Patiño-Jacinto, R. (2009), el criterio de valor razonable tiene unas características

y requerimientos bastante puntuales, que son difícilmente aplicables pues la economía

no funciona con información simétrica ni con mercados perfectos, lo cual restringe su validez, en especial porque al tener que aplicar criterios distintos al valor de mercado,

la fiabilidad de la información queda en duda. En materia de contabilidad, es necesario

generar criterios más actuales de medición, y cada vez más dirigidos a los usuarios objeto de cada modelo, dentro de lo cual el valor razonable es sólo una alternativa con

ventajas y desventajas.

4.3 NUESTRA PROPUESTA.

número de

distorsiones proponemos el trato de cuerdas separadas: lo tributario controlando las

Para que la información sea suficiente, veraz y oportuna con el menor

13

diferencias temporales y permanentes; lo contable, aplicando el filtro del Valor Económico Agregado para contener el uso y abuso del Valor Razonable.

Analizamos a continuación su la aplicación:

Supongamos que una empresa cualquiera tiene la siguiente estructura de financiamiento:

CUADRO No. 3. CÁLCULO DE COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL.

 

COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL

 
 

(Expresado en Millones de Nuevos Soles)

 

FUENTE

MONTO

(%)

CEA

CPP (%)

Pasivos

400

40

10%

4.0

Patrimonio

600

60

15%

9.0

TOTAL

1,000

100

 

13.0

 

LEYENDA

Pasivos

= Capital Ajeno genera Costo de Capital.

 

Patrimonio

= Capital Propio genera Costo de Oportunidad

 

Monto

= Estructura de Financiamiento

 

(%)

= Proporción del Financiamiento

 

CEA

= Costo Efectivo Anual Después de Impuestos

 

CPP

= Costo Promedio Ponderado.

 

Fuente:

= Elaboración Propia.

 

COMENTARIO. Para implementar este modelo promovido por la firma STERN STEWART & CO, se necesita definir dos tasas: el Costo de Capital Ajeno y el de Costo de Oportunidad, que es la tasa deseada esperada por los accionistas. Aún los sistemas de información son muy débiles en este tipo de datos que eminentemente son confidenciales. Pero es un tema que a futuro las Normas Internacionales de Información Financiera podrían establecer tasas mínimas a partir de las Tasas LIBOR y PRIME, de uso generalizado en el mundo moderno. Porque a futuro, en el largo plazo, todo lo que hoy nos divide a los mercados del primer con el tercer mundo, será normalizado.¡Esa es la ventaja de la globalización¡ Un mundo bajo las mismas normas y principios.

¿Qué es el Costo de Oportunidad? Es la tasa mínima de rentabilidad que deben producir los activos. Si el costo promedio ponderado de capital es del 13%, (como se muestra en el Cuadro No.3), los activos creadores de renta deben producir el 13% sin generar valor agregado a la empresa.

FÓRMULA DEL VALOR ECONÓMICO AGREGADO:

UTILIDAD OPERATIVA DESPUÉS DE IMPUESTOS MENOS COSTO POR EL USO DE LOS ACTIVOS.

EVA = UODI – (ACTIVOS * CK)

PRINCIPIO:

Si la rentabilidad del activo es mayor que el costo de capital, entonces la rentabilidad que el propietario obtiene es superior a la mínima esperada, con lo que su percepción del valor de la empresa aumenta, es decir, se genera valor agregado, lográndose con ello el alcance del objetivo básico financiero.

Los Activos a considerar: Son los activos netos de operación que son iguales al capital de trabajo neto de operación más el valor de mercado de los activos fijos y demás inversiones operativas a largo plazo.

14

Activos Excluidos

1. Excedentes de caja.

2. Inversiones de largo plazo en Subsidiarias.

3. Cualquier otro activo que no tenga relación directa de causalidad con las utilidades operativas de la empresa

Ejemplo Clásico. Si la utilidad operativa es de 420 millones de soles y los impuestos aplicados son del 35%, la UODI sería de 273 millones de soles. ¿Cuánto sería el EVA? EVA = UODI – (ACTIVOS * CK) EVA = (420 – 35% = 273 – (1,000 * 13%)

= 273 – 130 = 143 millones de soles de EVA. Nota. Se asume que el CPPC (Costo Promedio Ponderado del Capital), es de 13%.

Datos que demuestran que la herramienta de Valor Económico Agregado (Economic Value Added, EVA), resulta un efectivo instrumento para proteger el capital. Puesto que se distribuirán utilidades que efectivamente hayan generado valor para la empresa.

Supuesto de una Empresa Privada que aplicó el Valor Razonable a todos los Activos y Pasivos, más no a su costo histórico o acumulado.

CUADRO No. 4 BALANCE DE SITUACIÓN A VALOR RAZONABLE EMPRESA “NUEVOS EXPLORADORES” Al 31 de Diciembre de 2012. (Expresado en millones en moneda nacional)

 

VALOR

VALOR

AJUSTE

BALANCE

RUBROS

LIBROS

RAZONA

IMPTOS.

VALOR.

BLE

RAZONAB

LE

Efectivo y Equivalente de Efectivo

50

50

 

50

Cuentas por Cobrar Comerciales

400

376

 

376

Otras Cuentas por Cobrar

200

190

 

190

Existencias

900

1,260

 

1,260

Activos Biológicos

80

120

 

120

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

1,630

1,996

 

1,996

(1)

PASIVO CORRIENTE

       

Cuentas por Pagar Comerciales

(700)

(420)

(1) (383)

(803)

Otras Cuentas por Pagar

(370)

(241)

 

(241)

SUB-TOTAL

(1,070)

(661)

 

(1,044)

(2)

CAPITAL NETO TRABAJO(1-2)

560

1,335

 

952

(3)

INVERSIONES DE LARGO PLAZO

       

Inversiones Financieras

400

450

 

450

Terrenos

400

500

 

500

Edificios

900

1,350

 

1,350

Equipos Diversos

400

480

 

480

Depreciación Activos Biológicos

(20)

(30)

 

(30)

Depreciación Edificios

(300)

(450)

 

(450)

Depreciación Equipos Diversos

(100)

(120)

 

(120)

15

SUB-TOTAL

1,680

2,180

 

2,180

(4)

TOTAL INVERSIONES

2,240

3,515

 

3,132

(3+4)

FINANCIAMIENTO

       

Capital Social

1,840

1,840

 

1,840

Reservas

200

200

 

200

Utilidades por Distribuir

200

1,475

(1) 383

1,092

TOTAL PATRIMONIO

2,240

3,515

0

3,132

Fuente: Caso supuesto presentado para mostrar al nivel que puede llevar el uso y abuso del Valor Razonable.

AJUSTE DEL IMPUESTO A LA RENTA

Total Patrimonio a Valor Razonable

S/.

3,515

Total Patrimonio Inicial sin Valor Razonable Utilidad Afecta a Impuestos

S/.

(2,240)

S/.

1,275

Impuesto a la Renta

30%

(1)

S/.

(383)

Utilidad Neta Después de Impuestos

S/.

892

=====

Los Activos a Considerar Son los activos netos de operación que son iguales al capital de trabajo neto de operación más el valor de mercado de los activos fijos y demás inversiones operativas a largo plazo.

Capital de Trabajo Neto Operativo Es la diferencia entre Activo Corriente menos el Pasivo Corriente. Sólo referido a operaciones de corto plazo

CUADRO No. 5 CÁLCULO COMPLEMENTARIO DE VALOR ECONÓMIGO AGREGADO.

 

COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL

 
 

(Expresado en Millones de Nuevos Soles)

 
 

FUENTE

MONTO

(%)

CEA

CPP (%)

Capital Neto de Trabajo

952

30.40

10%

3.04

Inversiones de Largo Plazo

2,180

69.60

10%

6.96

TOTAL RECURSOS

3,132

100

 

10.0

 

LEYENDA

Capital Neto de Trabajo

=

Activo Corriente menos Pasivo Corriente

 

Inversiones de Largo Plazo =

Relación de Activos que figuran en Cuadro No. 4

Monto

= Estructura de Financiamiento

 

(%)

= Proporción del Financiamiento

 

CEA

= Costo Efectivo Anual Después de Impuestos

 

CPP

= Costo Promedio Ponderado.

 

Fuente:

= Elaboración Propia.

Valor Económico Agregado =

EVA = UODI – (ACTIVOS * CK)

 
 

EVA

= 1,092 - (3,131 * 10%)

 
 

EVA

= 1,092 -

313

=

779

COMENTARIO FINAL

La Empresa en el presente caso, sólo estará en capacidad de repartir la suma de 779 millones de soles, y no los 1,092 disponibles, porque es el verdadero valor económico agregado obtenido en el ejercicio. No sería posible hacerlo si el saldo fuera negativo.

16

5.

CONCLUSIONES.

1. Por equidad, corresponde a los otros “stakeholders”, 4 (Estado, Trabajadores,

Bancos y Proveedores), aplicar el filtro del Valor Económico Agregado bajo el criterio

técnico: empresa que no genera valor, no debe repartir dividendos. O en todo caso hasta el límite positivo del excedente generado

2. Si no se implementa un filtro de control para las utilidades de la empresa, como

es el Valor Económico Agregado, las organizaciones corren el riesgo de distribuir utilidades tributarias, con el apoyo del Valor Razonable, puesto que se incrementan los

activos fijos, intangibles y propiedades de inversión con el aumento correspondiente del Patrimonio, pero con deterioro, lo aplicamos a resultados. Y cuando analizamos las provisiones, no lo manejamos con el criterio de prudencia: registrar las pérdidas cuando se conocen, y las ganancias cuando se realicen. Sino, con criterio de probabilidad.

3. De considerar como complemento del Valor Razonable, el uso del Valor

Económico Agregado, se tendría que normalizar la tasa del costo de oportunidad a nivel internacional, en base a una Tasa Libor 5 para el mercado europeo, y Tasa Prime 6 para el resto del mundo. En función de la emisión de una Norma Internacional

específica. O en su defecto regular una nueva tasa, en vista que la Tasa Libor, ya fue observada anteriormente por manipulación.

6.

RECOMENDACIONES.

1. Para ser consistentes con los cambios que están generando las Normas

Internacionales de Información Financiera en el mundo, corresponde a las Bolsas de

Valores del orbe, implementar como medida preventiva y voluntaria el Valor Económico Agregado, promoviendo el principio de prudencia en el reparto de dividendos hasta el límite positivo del excedente generado.

2. El Valor razonable, como está planteado por el IASB, es aplicable al 90%

(evidencia empírica existente), de las empresas internacionales que no cotizan sus acciones en bolsa. Este gran segmento sí tendría la obligación de aplicar el valor económico agregado en forma obligatoria.

3. Por lo anteriormente expuesto siguiendo el orden de pensamiento, la ciencia

contable y no la economía, habrá contribuido a definir a nivel internacional la tasa mínima para calcular el valor económico agregado. Alcanzar esta meta sería el mejor

aporte que pudiera dar la contabilidad al mercado volátil de nuestros tiempos.

7.

BIBLIOGRAFÍA.

1. David, J. C. (2008). “El Valor Razonable como Criterio Básico de Medición”. Universidad Nacional del Litoral. Argentina.

2. Fortis, I y García, I. (2006) “La contabilidad según valor razonable”. Centro de

( 4 ) Término utilizado por primera vez por R. E Freeman “Strategic Management: A Stakeholder Approach” (Pitman, 1984), para referirse a «quienes pueden afectar o son afectados por las actividades de una empresa». ( 5 ) London Interbank Offered Rate. Tasa de Interés Referencial del Mercado de Londres. ( 6 ) Es aquella tasa que los bancos estadounidenses cobran a sus mejores clientes sobre sus préstamos.

17

Estudios Monetarios Latinoamericanos. New York.

3. García, M y Zorio, A. (2002). “El Camino hacia el valor razonable”. Revista de Contabilidad, vol. 5, núm. 9.

4. Gómez, O; De la Oz, B. y López, M. (2011). “Valor razonable como método de medición de la información financiera”. Revista Venezolana de Gerencia, vol. 16, núm. 56, octubre-diciembre, 2011, pp. 608-621,Universidad del Zulia. Venezuela. Valor razonable como método de medición de la información 1,

5. Huerta de Soto, Jesús. (2008). “Crisis Financiera: El Fracaso de la Reforma Contable”. Universidad Rey Juan Carlos.

6. King, Alfred M. (2006). Texto Original: “Determining Fair Value”. Traducido para Veritas del Colegio de Contadores Públicos de México por Pilar Vidal.

7. Mantilla, S.A. (2009). “Contabilidad a valor razonable”. Colección Ciencias Administrativas. Área Contabilidad. Primera Edición. Bogotá. Colombia.

8. NIIF 13. “Medición del Valor Razonable”. (2012) IASB.

9. Patiño-Jacinto, R. “El Valor Razonable en las Inversiones de Grupos Económicos”. Cuadernos Contables. Bogotá. Colombia.

10. Pérez Ramírez, Jorge. (2010). “Una verdadera revolución: efectos contables de la convergencia financiera mundial.”.

11. Ramírez Echeverry, Helio Fabio. (2006). “Bases y Fundamentos de la Contabilidad Financiera Internacional”.

12. Ramírez Padilla, David Noel. (2008). “Contabilidad Administrativa”. Octava Edición. McGraw-Hill. México.

13. Ryan B. Scapens, R y Theobald M. (2004).”Metodología de la Investigación en Finanzas y Contabilidad”. Ediciones Deusto, Planeta DÀgostini Profesional y Formación. Barcelona. España.

14. Trombetta, M. (2009). “El valor razonable no es la panacea de la contabilidad”. IE Business School.

15. Zúñiga, F; Pacheco L; Díaz, J. (2011). “Convergencia Contable: Cambios Profundos en la Contabilidad Chilena. Activo Fijo: un caso a considerar”. Universidad Austral de Chile.

Sitios Web:

http://www.iasb.org

Para ubicar el tema que a continuación analizaremos, situémonos mentalmente en el año 1934, cuando como consecuencia de la gran depresión de 1928-1930, el gobierno de los Estados Unidos de Norteamérica rediseña la estructura financiera del país, fortaleciendo

18

el mercado público de valores, y creando la S.E.C. 7 . Transfiere al gremio de Contadores AICPA (Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados), la facultad de expedir principios de contabilidad americanos de general aceptación denominados GAAP.

AICPA, en 1936, crea el CAP (Comité de Pronunciamientos Contables), que funcionó hasta 1960, cuando se constituyó el Accounting Principies Board (APB), (Consejo de Principios Contables 8 .

Así las cosas la catedral de la partida doble se sostenía en base a dos columnas fundamentales: el costo como base de valuación y prudencia o conservadurismo.Se cita a continuación el sentir de varios autores:

El debate sobre la relevancia y utilidad de un modelo de información financiera mixto es antiguo. La existencia de requerimientos de medición contable basados en el coste de la transacción (i.e. coste histórico) junto con una amplia variedad de aproximaciones para definir el valor económico actual, tanto en el momento inicial como posteriormente, supone un rango de medición de los activos y pasivos demasiado amplio. Históricamente no se valoraron las virtudes de medición contable basadas en el “valor razonable”, en parte debido a las limitaciones prácticas para su estimación. Sin embargo, desde hace unas décadas, el uso de derivados para gestionar las incertidumbres asociadas con los riesgos financieros (tipos de interés y de cambio especialmente) junto con la mayor facilidad para acceder a información relevante de mercado, además de los avances experimentados por la teoría financiera, han evidenciado la pérdida de relevancia de una información contable basada en el coste histórico y la mayor relevancia del valor razonable, no solo para los administradores, inversores, sino también relevantes usuarios de estados financieros. Como consecuencia, se ha producido un incremento de los requerimientos de medición e información contable basados en el valor razonable”. ( 9 ).

“Los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP por sus siglas en inglés), señalan aparentemente que nunca se debe anticipar las ganancias (asentando los activos a precio alzado) hasta que éstas se ven realizadas. Mientras tanto, las pérdidas deberán ser reconocidas tan pronto como sea posible. Esto parece una avenida de un solo sentido: Las “buenas noticias (ganancias) se ocultaban de los acreedores y accionistas, pero las “malas noticias” (pérdidas), eran admitidas. La regla que indicaba llevar las pérdidas “en forma inmediata” significaba realmente que los asientos debían ser anotados sólo cuando una caída en el valor de mercado de los valores se consideraba como “más-que temporal”. Dado que era difícil definir una caída “temporal” en el precio de mercado, muchas empresas elegían mantener el valor del costo original en el balance general, revelando como información complementaria el (los) precio (s) de mercado de los valores negociados que poseían. De esta manera,

( 7 ) Securities and Exchange Commission, agencia independiente del gobierno de Estados Unidos, cuya responsabilidad principal es hacer cumplir las leyes federales de los valores, bolsas de

valores y mercados de opciones de la nación. ( 8 ) Ramírez Echeverry, Helio Fabio. (2006). “Bases y Fundamentos de la Contabilidad Financiera Internacional. Página 1-2

(Abril 2010). “Una verdadera revolución: efectos contables de la

( 9 ) Pérez Ramírez,

convergencia financiera mundial.”.

19

los accionistas y los acreedores podían tener una visión de la “verdadera” economía del negocio” 10

Conforme profundizamos en el tema, encontramos opiniones tan contundentes como el siguiente:

….”hay que insistir en que el objetivo de la contabilidad no es recoger los supuestos valores “reales” (en todo caso subjetivos y que se determinan y varían cada día en los correspondientes mercados) so pretexto de alcanzar una malamente entendida “transparencia contable”, sino el hacer posible la gestión prudente de cada empresa y evitar el consumo de capital, mediante la aplicación de estrictos criterios de conservadurismo contable (basados en el principio de prudencia, y en la contabilización al coste histórico o valor de mercado, el que sea menor) que garanticen en todo momento que el beneficio repartible proviene de un remanente seguro cuya distribución en forma alguna ponga en peligro la viabilidad y capitalización futura de la empresa” 11 .

En suma, el error más grave de la recién estrenada reforma contable en todo el mundo consiste en hacer tabla rasa de siglos de experiencia contable y gestión empresarial al sustituir el principio de prudencia, como principio de máximo rango jerárquico entre todos los principios tradicionales de la contabilidad, por el principio del denominado “valor razonable”, que no es otro que la introducción del volátil valor de mercado para todo una serie de activos especialmente de índole financiera”. 12

DIRECCION DE CORREO ELECTRONICO

raularrarte@speedy.com.pe

( 10 ) King, Alfred M. (Enero 2006). Texto Original: “Determining Fair Value”. Traducido para Veritas del Colegio de Contadores Públicos de México por Pilar Vidal. Op.cit. Huerta de Soto, Jesús. (Octubre 2008). “Crisis Financiera: El Fracaso de la Reforma Contable”. Universidad Rey Juan Carlos. España. Página 2.

(

(

11 )

12 )

CURRICULUM VITAE

DR. RAÚL A. ARRARTE MERA

raularrarte@speedy.com.pe

Celular (51) 99891-0989

Teléfono Domicilio: (51) 272-0788

GRADOS ACADÉMICOS.

20

Teléfono Domicilio: (51) 272-0788 GRADOS ACADÉMICOS. 20 1. Doctor en Ciencias Contables y Empresariales por la

1. Doctor en Ciencias Contables y Empresariales por la Universidad Nacional Mayor de San Marcos. Enero 2006.

2. Maestro en Administración por la Universidad San Martín de Porres. Octubre

1998.

3. Contador Público Colegiado por la Facultad de Ciencias Contables. UNMSM. Julio 1963.

ACTIVIDAD ACADÉMICA

1. Director y Editor Ejecutivo de la Revista de Investigación “Quipukamayoc” del Instituto de Investigación de Ciencias Financieras y Contables de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos. 2013 – 2008.

2. Catedrático Principal en la Facultad de Ciencias Contables de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos 2013 – 1993. Experto en Costos, Finanzas y Metodologías de la Investigación.

LOGROS PROFESIONALES.

1. Director del Consejo Superior de Investigaciones. Año 2011. UNMSM.

2. Premio al Mérito Científico 2008 y 2005 por el Consejo Superior de Investigaciones. UNMSM.

COMO INVESTIGADOR INTERNACIONAL.

Octubre 2012. Buenos Aires. Argentina. “¿Es Competitiva la Industria Cementera Peruana?”.

Octubre 2012. Buenos Aires. Argentina. “Financiamiento de Inversiones Estratégicas y el Mercado de Capitales en el Perú”.

Agosto 2012. Bogotá. Colombia. “De la Contabilidad Tradicional a la Contabilidad del Futuro.

Marzo 2011. Cancún. México. “Metodología de la Investigación”.

Septiembre

de

2005.

El

Salvador.

San

Salvador.

“Gestión

Estratégica

Presupuestos”.

SEUDONIMO:

El Mago