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XXX CONFERENCIA INTERAMERICANA DE CONTABILIDAD

TRABAJO NACIONAL

TTULO


COMPLEMENTO DEL VALOR RAZONABLE ES EL USO DEL VALOR
ECONOMICO AGREGADO


AREA 5: ADMINISTRACION Y FINANZAS
5.1 El valor razonable, su medicin, requisitos de revelacin y su aplicacin en
Latinoamrica


AUTOR
DR. RAL A. ARRARTE MERA

PAS AL QUE REPRESENTA

PERU




2

COMPLEMENTO DEL VALOR RAZONABLE ES EL USO DEL VALOR
ECONMICO AGREGADO.
RESUMEN EJECUTIVO.
El modelo de Contabilidad Global promovido por las Normas Internacionales de
Informacin Financiera (IFRS), de la Junta de Estndares Internacionales de
Contabilidad (IASB), establece que tanto los derechos como las obligaciones de una
Empresa deben ser presentados, en los respectivos estados financieros, a su Valor
Razonable. Esta Ponencia, desarrollada en el Instituto de Investigacin de Ciencias
Financieras y Contables de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos, Lima, Per
en Julio 2013, se ha preparado para la XXX Conferencia Interamericana de
Contabilidad a realizarse en la ciudad de Punta del Este, Uruguay, los das 1 al 3 de
Diciembre de 2013, que analiza uso y abuso futuro del nuevo postulado de Valor
Razonable. Resultado de una revisin exploratoria de tipo documental. La conclusin
principal demuestra que el Valor Razonable se compensa con el Valor Econmico
Agregado, su principal aporte es la incorporacin del costo financiero integral (pasivos
y patrimonios) a una tasa de costo de oportunidad internacional debidamente
normada. Permitiendo repartir entre los accionistas las utilidades efectivamente
generadas. No hubiera sido posible hacerlo si el saldo fuera negativo.
Palabras Clave:
Contabilidad Global.
Valor Econmico Agregado.
Valor Razonable.













3


1. INTRODUCCIN.
Por qu se ha realizado esta investigacin? Por el inters que despierta en el
contexto cientfico la discusin tcnica del valor razonable que es examinar el cambio
de paradigma que est ocurriendo en el anlisis econmico empresarial, porque en los
estados financieros se emplean diferentes bases de medicin, con dismiles grados y
en distintas combinaciones como son: el costo histrico, el costo corriente, el valor
realizable o de liquidacin, el valor presente. La pregunta es Por qu no integrar
tambin el Valor Econmico Agregado? Este mtodo mide la generacin de riqueza de
un negocio o un proyecto en un periodo determinado, proveniente de la utilidad de
operacin despus de impuestos. Esta utilidad est ajustada por el costo de
oportunidad que tienen los accionistas sobre su inversin. Si las cuentas no salen por
el mismo valor por el cual ingresaron (principio de costo histrico), hay que
implementar el filtro del valor agregado para evitar el abuso del valor razonable.

2. MARCO DE REFERENCIA.
2.1 VALOR RAZONABLE.
Segn la NIIF 13, Prrafo 2, de Mayo de 2011, se expresa:
El valor razonable es una medicin basada en el mercado, no una medicin
especfica de la entidad. Para algunos activos y pasivos, pueden estar
disponibles transacciones de mercado observables o informacin de mercado.
Para otros activos y pasivos, pueden no estar disponibles transacciones de
mercado observables e informacin de mercado. Sin embargo, el objetivo de
una medicin del valor razonable en ambos casos es el mismo -estimar el
precio al que tendra lugar una transaccin ordenada para vender el activo o
transferir el pasivo entre participantes de mercado en la fecha de la medicin
en condiciones de mercado presentes (es decir, un precio de salida en la fecha
de la medicin desde la perspectiva de un participante de mercado que
mantiene el activo o debe el pasivo.

El Prrafo 3, manifiesta:
Cuando un precio para un activo o pasivo idntico es no observable, una
entidad medir el valor razonable utilizando otra tcnica de valoracin que
maximice el uso de variables observables relevantes y minimice el uso de
variables no observables. Puesto que el valor razonable es una medicin
basada en el mercado, se mide utilizando los supuestos que los participantes
de mercado utilizaran al fijar el precio del activo o pasivo, incluyendo los
supuestos sobre riesgo.
En consecuencia, la intencin de una entidad de mantener un activo o liquidar
o satisfacer de otra forma un pasivo no es relevante al medir el valor
razonable.

El Prrafo 4, revela:
La definicin de valor razonable se centra en los activos y pasivos porque son
un objeto principal de la medicin en contabilidad. Adems, esta NIIF se
aplicar a instrumentos de patrimonio propios de una entidad medidos a valor
razonable.

Por otro lado, Fortis y Garca (2006) indican que el modelo full fair value se apoya
tambin en las crticas que pueden hacerse al modelo mixto de valoracin; modelo
donde algunos instrumentos se registran a su costo histrico y otros se registran a
valor razonable. En el modelo mixto, los criterios para valorar un instrumento a su
4

costo o valor de mercado no dependen de las caractersticas del instrumento sino que
se apoyan principalmente en la intencin por parte de la entidad de mantenerlo a largo
plazo o utilizarlo para la negociacin.

Es relevante mencionar que el valor razonable no elimina el mtodo de medicin a
costo histrico, pero si le da un contexto diferente, porque requiere de revisiones
anuales.

Garca y Zorio (2002), afirman que el valor razonable, viene a formar parte integral de
varias normas internacionales tales como la NIC 16, que introduce el valor razonable
para las permutas de activos no similares; la NIC 17 sobre arrendamientos explica que
tales gastos deben reconocerse como activos y pasivos al menor de los valores
razonables; la NIC 18 prescribe que los ingresos deben medirse al valor razonable; la
NIC 19 exige que la medicin en los beneficios para los empleados sea la diferencia
entre el valor presente y el valor razonable; la NIC 20 expresa la medicin a valor
razonable de las subvenciones gubernamentales; la NIC 39, aborda lo referente al
valor razonable en los instrumentos financieros; la NIC 40 supone alternativas
opcionales para el valor inmobiliario y la NIC 41 de irrestricta exige la valoracin de los
activos biolgicos a valores razonables.

De acuerdo con Mantilla (2009), el concepto de valor razonable tiene ms de
cincuenta aos de aplicacin en los negocios, principalmente los que se realizan en o
alrededor de los mercados de capitales, generalmente se asocia con los precios de
mercado y tambin se le conoce como el valor justo y transparente. Este mtodo de
medicin nace como una necesidad a los cuestionamientos que se le hacen a la
contabilidad medida a costo histrico, por las discrepancias entre el valor de mercado
y el valor en libros.

Segn Ryan, Scapens y Theobald (2004), dos corrientes doctrinales se han impuesto
en los ltimos treinta aos, la doctrina del Financial Accounting Standards Board
(FASB) de los Estados Unidos, de enorme influencia en los profesionales de las
compaas de auditora en todo el mundo; y las normas del International Accounting
Standards Board (IASB), organismo emisor de las NIC-NIIF con vocacin universal.
Las normas de contabilidad de la FASB estn basadas en reglas y las del IASB en
principios

Producto de la crisis financiera del ao 2008, por los problemas derivados de la crisis
crediticia en los Estados Unidos, el Congreso de ese pas de acuerdo a lo dispuesto
por la Emergency Economic Stabilization y algunos representantes de las instituciones
financieras recomendaron a los organismos internacionales de emisores de normas
contables y reguladores, la suspensin o eliminacin del valor razonable.

Ante la situacin planteada, la SEC (2008) entreg el reporte requerido por el
Congreso de los EE.UU. que aborda los siguientes asuntos crticos: los efectos de
tales normas contables en el balance de situacin; los impactos de la contabilizacin
en la quiebra de bancos en el ao 2008; el impacto de dichas normas en lacalidad de
la informacin financiera disponible para los inversores; el proceso seguido por el
Financial Accounting Standards Board al desarrollar normas contables; la oportunidad
y la flexibilidad de tales normas; y las normas contables alternativas a las previstas en
el Statement 157 (Fair Value Measurements).Los resultados de este informe indican
que los inversores consideran que la contabilizacin a valor razonable mejora la
transparencia de la informacin financiera, facilitando informacin confiable para la
toma de decisiones, tambin menciona que este mtodo de medicin no es la causa
fundamental en la quiebra de los bancos acaecida en el ao 2008; indicando que las
quiebras bancarias en EE.UU. pareca ser el resultado de unas crecientes prdidas
5

probables de crdito, preocupaciones sobre la calidad de los activos y en algunos
casos, excesiva confianza de los prestamistas e inversores. Dicho informe no
recomienda suspender las actuales normas contables sobre el valor razonable,
formula recomendaciones para mejorar su aplicacin, incluyendo: El desarrollo de
guas adicionales y otras herramientas para determinar el valor razonable cuando la
informacin relevante del mercado no sea disponible en mercados ilquidos o
inactivos.

Las limitaciones de la aplicacin del valor razonable se presentan cuando no existe un
mercado activo para ciertos activos y pasivos; ya que los mismos forman parte de la
estructura fija de la empresa, permanecen en el patrimonio hasta su amortizacin o
vencimiento, siendo difcil determinar su valor. El proyecto establece que las tcnicas
de valuacin deben ser: aplicadas de manera consistente, maximizar el uso de los
insumos observables que sean relevantes y debe ser evaluada peridicamente, bajo
los enfoques de mercado, ingresos y costos que se describen a continuacin.

El enfoque de mercado utiliza precios y otra informacin relevante generada por las
transacciones de mercado que involucran activos y pasivos idnticos o comparables.
Este enfoque parte del supuesto que el valor razonable puede estimarse, por medio
del anlisis de precios negociados, los cuales se observan en cualquier mercado de
activos y pasivos comparables.

El enfoque de ingresos es una tcnica de valuacin utilizada para convertir importes
futuros a un valor presente nico. La medicin se basa en el valor indicado por las
expectativas actuales del mercado sobre dichos importes futuros.

El enfoque de costos que refleja la cantidad que actualmente se requerira para
reemplazar la capacidad de servicio del activo y se basa en el principio de sustitucin.
Este enfoque se sustenta en la nocin de que un participante de mercado no pagara
por un activo ms del monto necesario para reemplazar el activo. Finalmente, este
anteproyecto se materializ en diciembre de 2011, cuando IASB emite la NIIF-13
Medicin del Valor Razonable.

Para nuestro anlisis revisemos las siguientes opiniones
1


2.2 Ventajas de las mediciones a valores razonables
1. Cuando existe un valor de mercado la principal ventaja consiste en su
neutralidad, pero la inexistencia de un mercado en el que se negocien los
activos (pasivos) que se miden, implica que este criterio sea en esos casos
muy discutible.
2. Permite una mejor medicin del rendimiento econmico de los activos al
reconocer los resultados que se producen en los activos durante el ejercicio y
antes de que se produzca la transaccin.
3. Estos valores nos permiten visualizar ms adecuadamente la imagen fiel del
patrimonio al mostrarnos valores presentes del mismo, sobre todo para
aquellos activos (por ejemplo terrenos) o pasivos (prstamos a largo plazo
contrados en moneda extranjera) que permanecen en el patrimonio de la
empresa durante varios ejercicios.
4. A travs de estas mediciones se reconocen resultados que por las
caractersticas de algunos activos no es necesario esperar el momento de la
transaccin para su reconocimiento (diferencias de cambio, diferencias de
cotizacin).

(
1
) David, Julio Csar. (2008). El Valor Razonable como Criterio Bsico de Medicin. Universidad
Nacional del Litoral. Argentina. Pginas 3-5.
6

5. Podemos, a travs de lo mencionado en el punto 2, perfeccionar la
aplicacin del principio de devengado -o tambin llamado principio de devengo-
para el reconocimiento de resultados.
6. Al exponerse valores ms cercanos a la realidad econmica de los entes
permiten que se tomen decisiones ms adecuadas por parte de los usuarios.
7. A quienes suministran la financiacin a las empresas, les permite apreciar
ms adecuadamente la situacin de las mismas, principalmente desde el punto
de vista patrimonial.
8. La contabilidad suministra informacin ms completa y actualizada, sin
necesidad de recurrir a terceros o a operaciones adicionales (tasaciones,
revaluaciones).

2.3 Desventajas de las mediciones a valores razonables
1. Se reconocen aumentos de valor que significan resultados positivos sin que
se produzca ninguna transaccin. Algunos autores cuestionan que esos
resultados cumplan con el principio de realizacin.
2. Cuando los activos / pasivos no tienen un valor de mercado conocido da
lugar a mediciones que pueden perder objetividad, en la misma medida en que
crecer la subjetividad. Adems en base a estimaciones e incertidumbres se
podran obtener ms de un valor razonable, lo que es contradictorio y
cuestionable.
3. Cuando no existen precios de mercado reconocidos es difcil verificar que los
valores razonables calculados no provoquen sobrevaluaciones de activos y/o
subvaluaciones de pasivos.
4. En muchos casos los valores razonables no pueden ser verificados por los
usuarios y como consecuencia disminuye la confiabilidad de la informacin.
5. Los valores de mercado pueden ser engaosos cuando stos no funcionan
adecuadamente o estn intervenidos.
6. Exige revisin de los procedimientos de auditora y limitaciones en las
opiniones de los auditores.

2.4 VALOR ECONMICO AGREGADO (VEA).
O por sus siglas en ingls Economic Value Added (EVA), se define como el
remanente de operacin que una empresa genera despus de deducir a la utilidad de
operacin los impuestos y el cargo del costo de los recursos que son utilizados en la
operacin
2
.
Las ventajas que el EVA brinda a las empresas son
3
:
1. Logra que los directores piensen, acten y tomen decisiones como si fueran los
dueos.
2. Promueve que se administre toda la organizacin con el enfoque del
mejoramiento continuo.
3. Propicia que en la toma de decisiones siempre se considere el criterio que la
opcin ptima es aquella que genera el mayor valor, de ah que se administre y
se viva la cultura de la teora del valor.
4. Crea la cultura de estar atentos a una buena administracin de todos los
activos.
5. Promueve la cultura de ser exigente y racionalizar los recursos ante los
diferentes proyectos que se presentan.
6. Permite que al tomar decisiones se consideren tanto la operacin como las
estrategias, de tal manera que la meta de ambos sea la creacin de valor.
7. Facilita una evaluacin justa de la actuacin de los directivos.

(
2
) Ramrez Padilla, David Noel. (2008). Contabilidad Administrativa. Octava Edicin. McGraw-
Hill. Mxico.

7

8. Promueve una constante preocupacin por incrementar el valor de mercado del
patrimonio de los accionistas.

Con respecto a los mtodos de medicin utilizados en las NIIF, se observa que, el
mtodo de medicin que se deba adoptar depender de la naturaleza del activo y de la
posibilidad que dicho bien cuente con un mercado activo. Por lo tanto, la aplicacin de
estos mtodos queda sujeta a la interpretacin de quien prepara la informacin, lo que
en algunos casos puede resultar subjetivo.

3. OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIN.
En esta indagacin nos hemos propuesto analizar que el valor econmico agregado
es complemento del valor razonable, que promueven las Normas Internacionales de
Informacin Financiera (IFRS), emitidas por la Junta de Estndares Internacionales de
Contabilidad (IASB), porque ambas desde diferentes procedimientos persiguen un solo
objetivo: proteger el capital. Este trabajo, entonces, nos permite confirmar la siguiente
hiptesis. El Valor Econmico Agregado es el complemento del Valor Razonable
porque contribuye a salvaguardar el Capital.

3.1 METODOLOGA APLICADA.

Analtico-Explicativo, porque se orienta a profundizar casos especficos y no a
generalizar.
De Revisin Exploratoria Documental, porque nos permiti obtener informacin
principalmente de la revisin bibliogrfica de libros, revistas de investigacin
contable internacionales, compendios y pginas Web.
De Sntesis, para construir la relacin causa-efecto entre los objetos que
componen los elementos de la investigacin.

3.2 ENFOQUE.
El tema as planteado, trata de superar una experiencia histrica de ms 500 aos que
tiene la partida doble basada en el costo como base de valuacin y en el de
consistencia por el propuesto de Valor Razonable.

Qu cambi en el entorno de los negocios? Podramos decir: los avances en la teora
financiera, la velocidad que generan las informaciones por el desarrollo de las
tecnologas de informacin y comunicacin. Que al existir un mayor nmero de
personas informadas, hay tambin otras dispuestas a tomar decisiones con ms
celeridad, lo que genera volatilidad. Que generalmente es vista como negativa en
tanto que representa incertidumbre y riesgo. Pero el Mercado de Valores tambin ha
convertido los documentos que se negocian en este ambiente en voltiles, pero que
tiene la ventaja de permitir a los agentes de mercado a corto plazo, obtener ganancias
inmediatas, en contraste con la visin inversionista a largo trmino de comprar y
mantener.

Las Normas Internacionales de Informacin Financiera del Tercer Milenio tratan de
reflejar esta realidad en los Estados Financieros: mantener el capital y no mostrar la
imagen fiel del patrimonio y de la situacin financiera de la empresa, como se deca
en el siglo anterior. Hemos dejado prevalecer la inversin y el financiamiento para
quedarnos solamente en el financiamiento. Importa ms optimizar el costo del capital
en uso y no el ndice de rentabilidad. Cuando en realidad ambos son importantes.
Hemos pasado de un conservadurismo objetivo a un optimismo sin lmites: se
incrementan los activos fijos, intangibles y propiedades de inversin con el aumento
8

correspondiente del Patrimonio, pero si hay deterioro, lo aplicamos a resultados. Y,
cuando analizamos las provisiones, no lo manejamos con el criterio de prudencia
acreditado: registrar las prdidas cuando se conocen, y las ganancias cuando se
realicen. Sino, con criterio de probabilidad. Con estos cambios contribuir la ciencia
contable a reducir o minimizar la crisis econmica de Norteamrica y Europa? No es
acaso que estamos cambiando los papeles? No es micro economa el rea privativa
de las ciencias contables? No es la macro economa el campo de la economa?

No es funcin de la ciencia contable cambiar las estructuras del universo para paliar la
crisis del primer mundo. S, contribuir fundamentalmente a su avance econmico y
social a partir de la aplicacin de una sana poltica de desarrollo de las empresas de
diferente giro que integran el entramado social internacional, pero priorizando
propuestas consistentes. Si las Normas Internacionales de ahora en adelante
protegen el capital, y de paso la inversin y el consumo, bienvenido el Valor
Econmico Agregado que es el complemento ausente por integrar en esta nueva
visin que se proyecta a los estados financieros. Por dos razones fundamentales:
porque la utilidad est ajustada con el costo de oportunidad y, adems, ayudara a
definir a nivel internacional la tasa mnima para calcular el valor agregado.

4. RESULTADOS Y DISCUSIN.
4.1 RESULTADOS OBTENIDOS.
El hallazgo principal de este estudio nos muestra que si bajo el postulado bsico de
valor razonable es vlido proteger el capital porque contribuye al desarrollo del
accionariado difundido estimulando el crecimiento econmico, entre otras muchas
ventajas, en cuanto a priorizar todo lo que le favorece y minimizar lo que le afecte,
corresponde integrar el filtro complementario: el valor econmico agregado, porque
promueve la mejora continua organizacional y simplifica la valuacin patrimonial. En el
entendido que lo ms importante es dar una informacin veraz con el menor nmero
de distorsiones.
En este contexto, la aplicacin de una de las NICS en el Per, que cobra suma
importancia y que vincula de alguna manera los principios contables para establecer la
Renta Contable y los Principios Tributarios para determinar la Renta Tributaria, es la
NIC 12; que por producto de ella establecemos que el monto del impuesto a la renta
relacionado con la utilidad contable, no necesariamente ser igual la renta tributaria. Y
la diferencia entre una y otra, segn el Art 33 del Reglamento del Impuesto a la
Renta, est dada por las diferencias permanentes y las diferencias temporales.
El efecto de esta realidad nos lleva a las siguientes 18 distorsiones que se dan en esta
situacin:
CUADRO No. 1 DISTORSIONES ENTRE UTILIDAD CONTABLE Y UTILIDAD
TRIBUTARIA.
RUBRO TRATAMIENTO
TRIBUTARIO
TRATAMIENTO
CONTABLE
EFECTO
EN I.R. Y
REPAROS

Existencias
1. La valuacin es al
costo de compra o de
fabricacin aun cuando
sea mayor al valor neto
de realizacin

La valuacin debe ser al
costo o al valor neto de
realizacin, lo menor.
Provisin por
desvalorizacin de
existencias al valor neto de
realizacin, el que sea
menor (NIC 2, prrafo 6).


Diferido
Activo
9


Existencias
2. La produccin
absorbe todos los costos
fijos para determinar el
costo unitario
independiente de que
haya disminuido
sustancialmente el
volumen de produccin
La produccin absorbe los
costos fijos en proporcin a
un nivel normal de
produccin y la parte no
absorbida se contabiliza
como gasto (NIC 2)

Diferido
Activo.

Contratos de
Construccin
3. Se difiere los
resultados de la
construccin de una obra
que dura ms de un
periodo hasta la
finalizacin de la misma.
(Art. 63 Ley del Impto. A
la Renta)
De acuerdo con la NIC 11
se reconoce la utilidad de
cada periodo en funcin del
avance de la obra.


Diferido
Pasivo.

Depreciacin
4. Utiliza las tasas
sealadas por la ley, sin
ninguna base tcnica.
(Art. 22 Reglamento del
Impuesto a la Renta)
Se determina la
depreciacin sobre la base
de una estimacin
razonable de la vida til del
bien. (NIC 16)
Diferido
Activo
O
Diferido
Pasivo




Arrendamiento
Financiero

5. Se reconoce la cuota
del contrato como gasto
deducible para la
deduccin se hace va
Declaracin Jurada por
las cuentas devengadas
el arrendatario o como
ingreso para el
arrendador. Para
contratos hasta el
31.12.00.
En 2001 se registra el
Arrendatario como Activo
Fijo y se deprecia de
acuerdo al N de aos
del contrato.
Se reconoce en el
arrendatario el bien
adquirido que se deprecia
de acuerdo a Vida til
como activo y una
obligacin (pasivo) por el
valor de dicho bien. El
arrendador reconoce como
cuentas por cobrar
(colocaciones) la
adquisicin del activo. NIC
17 contratos ao 2000





Diferido
Pasivo.

Venta de Lease
Back
6. Si existe un exceso en
el producto de la venta
sobre el valor registrado
de libros, se reconoce
como utilidad gravada.

Debe diferenciarse al
mencionado exceso
(utilidad) y reconocerse
como ingreso en proporcin
a la duracin del contrato a
lo largo del periodo durante
el cual se espera usar el
bien (NIC 17).


Diferido
Activo

Ventas a
Plazos
7. La utilidad de las
ventas a plazos mayores
de 12 meses, se difiere
hasta la fecha de su
vencimiento. (Art. 58
Ley Renta)
La utilidad de la venta a
plazos mayores a 12
meses se reconoce en una
sola operacin. (NIC 18)

Diferido
Activo
10

Ventas sin
intereses con
cobro diferido

8. Se reconoce como
venta en la oportunidad
que se factura o se
cobra o se entrega el
bien.
Se reconoce como ingreso
el valor presente de la
venta y la diferencia se
registra como intereses no
devengados.

Diferido
Activo




Garantas de
Fbrica
9. Ser reconocido
cuando se produzcan
desembolsos por
reparaciones (fallas de
fbrica)

Cuando se efecta la venta
con garantas se deber
provisionar en la fecha de
venta una estimacin de
problemas de operacin en
la aplicacin de garantas.
NIC 37
Pasivo Contingente 68 XX
a 48 P.S.G. XX
1% de 100000,000




Diferido
Pasivo.
Provisin por
Fluctuacin de
Valores
10. No se acepta hasta
que la prdida se realice.
Costo en libros Vs. Valor
Patrimonial de Acciones.
Diferido
Activo
Prdida
Tributaria
Compensable
11. Art. 50 Ley de
Renta se compensa
contra Utilidades futuras
37 XX
a 88 XX
Diferido
Activo
Revaluacin
Voluntaria
12. No tiene efecto
tributario

Tiene efecto contable
Reestructura el Patrimonio.

Impuesto
la Renta
Diferido
Pasivo.
Rentas de 4.
Categora al
31/12
13. Se aplica Art. 37 v)
Ley del Impuesto a la
Renta Art. 21 inc. Q)
Reglamento de Renta.
NIC 37 se provisiona
Remuneracin
Trabajadores
Independientes por pagar.
Diferido
Activo
Rentas de 5.
Categora al
31/12
14. Se aplica Art. 37 inc.
V) Ley del Impuesto a la
Renta Art. 21 inc. Q)
Reglamento de Renta.
Nic. 37 se provisiona
Remuneracin por
trabajadores dependientes,
remuneracin de 5ta.
Participaciones y
gratificaciones

Diferido
Activo
Ingresos por
crecimiento de
Plantos o
nacimiento de
cras y
crecimiento
agropecuario.
15. Art. 57 de la Ley del
Impuesto a la Renta el
ingreso se reconoce
cuando se devenga (lo
ganado)

Nic. 41 se registra a valor
de mercado el nacimiento y
crecimiento agropecuario.


Diferido
Pasivo

Diferencia de
Cambio.
16. Art. 61 LIR
Existencias/Activo Fijo la
diferencia de cambio
afecta el costo del Activo

NIC 21 ir a Resultados

Diferido
Activo
11

Participacin
de los
Trabajadores
17. Fluye de la Renta
Contable
Fluye de la Declaracin
Jurada
Diferido
Activo
Pasivo
Capitalizacin
de Intereses
por Activos
Calificados
18. Los Costos de
Financiamiento Van a
Resultados o se difieren
Art. 37 Inc g) de la LIR

NIC 23. Van al Activo


Diferido
Activo.
Fuente: Tomado de exposicin sobre Tratamiento Tributario del Impuesto a las
Ganancias por CPC Vctor Vargas Caldern en la Facultad de Ciencias Contables de
la Universidad Nacional Mayor de San Marcos. Lima. Per.

Caso de Depreciacin de Activo Fijo en Base a Vida til y no de Lnea Recta.
La Empresa ABC tiene, al final del ejercicio econmico 2012, una utilidad comercial o
contable de S/.1000,000. En este periodo depreci una maquinaria de S/.200,000 (le
asign cinco aos de vida til, siendo su costo de adquisicin de S/.1000,000). La
norma tributaria nacional establece una depreciacin anual mxima S/.100,000 (10%
de su valor de adquisicin, es decir, para una vida til de 10 aos). Por tanto hay una
diferencia temporal originada por un registro que incide en el resultado. La empresa
carg cada ao como gasto por depreciacin S/.200,000, mientras que tributariamente
slo tena derecho a cargar S/.100,000.
Corolario.
El importe no aceptado es de S/.200,000 S/.100,000 = S/.100,000. Es un gasto no
aceptado ahora, pero que s lo ser en el futuro. Por eso se dice que es una diferencia
temporal. Y es deducible, pues el mayor impuesto que se pagar hoy, se podr usar
para disminuir el impuesto en los ejercicios posteriores. En consecuencia, ese importe
no se anota como impuesto que reduce la utilidad del ejercicio 2012. Se registra como
Activo Tributario Diferido. Importe que funcionar en forma parecida a un crdito fiscal.
De igual manera suceder con la participacin de los trabajadores que es equivalente
al 10%.
CUADRO No. 2. IDENTIFICACIN DE DIFERENCIAS TEMPORALES Y
PERMANENTES.
EMPRESA ABC EJERCICIO 2012 (Expresado en Moneda Nacional)

CONCEPTOS
CLCULO
CONTABLE
CLCULO
TRIBUTARIO
MAYOR
PAGO
Utilidad Comercial 1000,000 1000,000
Diferencia Temporal Depreciacin no
Aceptada
0 100,000
SUB-TOTAL 1000,000 1100,000 100,000
Participacin Utilidades Trabajadores
10%
(100,000) (110,000) 10,000
Base para Impuestos 900,000 990,000
Impuesto a la Renta 30% (270,000) (297,000) 27,000
Utilidad Neta 630,000 693,000 63,000

Comentario.
Segn este enfoque vigente en el Per, los importes adicionales que se debern
pagar (S/.10,000 y S/.27,000) se consideran como activos que se podrn recuperar en
el futuro, cuando se apliquen para reducir los futuros pagos de impuestos y
participaciones. Por eso se dice que esta diferencia de S/.100,000 por Depreciacin no
Aceptada, es una diferencia temporal deducible. Porque, mediante un mayor pago a
efectuar hoy, da lugar a activos tributarios que se podrn deducir en el futuro.

12

Por lo tanto, en el Estado de Resultados (Estado de Ganancias y Prdidas), solamente
se consignarn los importes calculados contablemente (S/. 100,000 de Participacin;
S/.270,000 de impuesto a la renta y S/.630,000 como resultado neto del ejercicio).

Y as sucesivamente se darn las 18 situaciones identificadas en el Cuadro No. 1.

4.2 GUIA DE DISCUSIN.
Segn Trombetta (2009) el valor razonable estar en la agenda de los investigadores
por muchos aos, ya que existe la idea que la aplicacin del valor razonable generar
beneficio en la presentacin de la informacin financiera; sin embargo, en el mundo
acadmico hay dudas respecto a sus beneficios y no se puede afirmar que con la
aplicacin del valor razonable la informacin financiera es fiable.

Para Gmez, O; de la Hoz B. y Lpez, M. (2011)el mtodo de medicin del valor
razonable, tiene mltiples facetas, donde hay defensores y contrarios a su aplicacin,
siendo necesario estudiar las limitaciones detectadas por los preparadores de la
informacin financiera al momento de aplicar el valor razonable en los diferentes
elementos de los estados financieros, as como recoger la opinin de los usuarios de
esta informacin, respecto a la contribucin de tomar una decisin con base a
informacin financiera a valor razonable. Para validar este mtodo se requiere de
investigacin de campo, ya que hay dudas sobre sus beneficios y no hay evidencia
clara que la informacin financiera a valor razonable, refleje la situacin real del
negocio.
Afirmamos que el Valor Econmico Agregado es el complemento del Valor Razonable
porque contribuye a mantener el Capital.

Para Ziga, F; Pacheco, L; Daz. J. (2009), el Valor Razonable, y segn lo define el
International Accounting Standards Board en su NIC 16, corresponde al importe por el
cual podra ser intercambiado un activo, o cancelado un pasivo, entre partes
interesadas y debidamente informadas, en una transaccin realizada en condiciones
de independencia mutua. Esta definicin se acerca bastante al precio de mercado del
bien y dista mucho del costo histrico, que si bien muestra valores pasados, la
exactitud en sus registros y la facilidad de verificacin son sus mayores patrocinios.
Silva y Azua (2006), sealan que para algunos activos, el Valor Razonable es indicado
al momento de la medicin inicial, sin embargo, para otros, es recomendado como un
tratamiento alternativo al momento de la medicin posterior. Con respecto a los
mtodos de valoracin estos autores plantean que se pueden utilizar: el Valor de
Mercado, Costo de Reposicin y el Valor Actual de los Flujos Esperados. Entonces,
Qu mtodo se va a utilizar y bajo qu criterio se discriminar entre uno y otro?

Para Patio-Jacinto, R. (2009), el criterio de valor razonable tiene unas caractersticas
y requerimientos bastante puntuales, que son difcilmente aplicables pues la economa
no funciona con informacin simtrica ni con mercados perfectos, lo cual restringe su
validez, en especial porque al tener que aplicar criterios distintos al valor de mercado,
la fiabilidad de la informacin queda en duda. En materia de contabilidad, es necesario
generar criterios ms actuales de medicin, y cada vez ms dirigidos a los usuarios
objeto de cada modelo, dentro de lo cual el valor razonable es slo una alternativa con
ventajas y desventajas.

4.3 NUESTRA PROPUESTA.
Para que la informacin sea suficiente, veraz y oportuna con el menor nmero de
distorsiones proponemos el trato de cuerdas separadas: lo tributario controlando las
13

diferencias temporales y permanentes; lo contable, aplicando el filtro del Valor
Econmico Agregado para contener el uso y abuso del Valor Razonable.

Analizamos a continuacin su la aplicacin:
Supongamos que una empresa cualquiera tiene la siguiente estructura de
financiamiento:

CUADRO No. 3. CLCULO DE COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL.
COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL
(Expresado en Millones de Nuevos Soles)
FUENTE MONTO (%) CEA CPP (%)
Pasivos 400 40 10% 4.0
Patrimonio 600 60 15% 9.0
TOTAL 1,000 100 13.0
LEYENDA
Pasivos = Capital Ajeno genera Costo de Capital.
Patrimonio = Capital Propio genera Costo de Oportunidad
Monto = Estructura de Financiamiento
(%) = Proporcin del Financiamiento
CEA = Costo Efectivo Anual Despus de Impuestos
CPP = Costo Promedio Ponderado.
Fuente: = Elaboracin Propia.

COMENTARIO.
Para implementar este modelo promovido por la firma STERN STEWART & CO, se
necesita definir dos tasas: el Costo de Capital Ajeno y el de Costo de Oportunidad, que
es la tasa deseada esperada por los accionistas. An los sistemas de informacin son
muy dbiles en este tipo de datos que eminentemente son confidenciales. Pero es un
tema que a futuro las Normas Internacionales de Informacin Financiera podran
establecer tasas mnimas a partir de las Tasas LIBOR y PRIME, de uso generalizado
en el mundo moderno. Porque a futuro, en el largo plazo, todo lo que hoy nos divide a
los mercados del primer con el tercer mundo, ser normalizado.Esa es la ventaja de
la globalizacin Un mundo bajo las mismas normas y principios.

Qu es el Costo de Oportunidad? Es la tasa mnima de rentabilidad que deben
producir los activos. Si el costo promedio ponderado de capital es del 13%, (como se
muestra en el Cuadro No.3), los activos creadores de renta deben producir el 13% sin
generar valor agregado a la empresa.

FRMULA DEL VALOR ECONMICO AGREGADO:
UTILIDAD OPERATIVA DESPUS DE IMPUESTOS MENOS COSTO POR EL USO
DE LOS ACTIVOS.
EVA = UODI (ACTIVOS * CK)

PRINCIPIO:
Si la rentabilidad del activo es mayor que el costo de capital, entonces la rentabilidad
que el propietario obtiene es superior a la mnima esperada, con lo que su percepcin
del valor de la empresa aumenta, es decir, se genera valor agregado, logrndose con
ello el alcance del objetivo bsico financiero.

Los Activos a considerar: Son los activos netos de operacin que son iguales al capital
de trabajo neto de operacin ms el valor de mercado de los activos fijos y dems
inversiones operativas a largo plazo.

14

Activos Excluidos
1. Excedentes de caja.
2. Inversiones de largo plazo en Subsidiarias.
3. Cualquier otro activo que no tenga relacin directa de causalidad con las
utilidades operativas de la empresa

Ejemplo Clsico.
Si la utilidad operativa es de 420 millones de soles y los impuestos aplicados son del
35%, la UODI sera de 273 millones de soles. Cunto sera el EVA?
EVA = UODI (ACTIVOS * CK)
EVA = (420 35% = 273 (1,000 * 13%)
= 273 130 = 143 millones de soles de EVA.
Nota. Se asume que el CPPC (Costo Promedio Ponderado del Capital), es de 13%.

Datos que demuestran que la herramienta de Valor Econmico Agregado (Economic
Value Added, EVA), resulta un efectivo instrumento para proteger el capital. Puesto
que se distribuirn utilidades que efectivamente hayan generado valor para la
empresa.
Supuesto de una Empresa Privada que aplic el Valor Razonable a todos los Activos y
Pasivos, ms no a su costo histrico o acumulado.
CUADRO No. 4 BALANCE DE SITUACIN A VALOR RAZONABLE
EMPRESA NUEVOS EXPLORADORES
Al 31 de Diciembre de 2012.
(Expresado en millones en moneda nacional)

RUBROS
VALOR
LIBROS
VALOR
RAZONA
BLE
AJUSTE
IMPTOS.
BALANCE
VALOR.
RAZONAB
LE
Efectivo y Equivalente de
Efectivo
50 50 50
Cuentas por Cobrar Comerciales 400 376 376
Otras Cuentas por Cobrar 200 190 190
Existencias 900 1,260 1,260
Activos Biolgicos 80 120 120
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
(1)
1,630 1,996 1,996
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por Pagar Comerciales (700) (420) (1) (383) (803)
Otras Cuentas por Pagar (370) (241) (241)
SUB-TOTAL
(2)
(1,070) (661) (1,044)
CAPITAL NETO TRABAJO(1-2)
(3)
560 1,335 952
INVERSIONES DE LARGO
PLAZO

Inversiones Financieras 400 450 450
Terrenos 400 500 500
Edificios 900 1,350 1,350
Equipos Diversos 400 480 480
Depreciacin Activos Biolgicos (20) (30) (30)
Depreciacin Edificios (300) (450) (450)
Depreciacin Equipos Diversos (100) (120) (120)
15

SUB-TOTAL
(4)
1,680 2,180 2,180
TOTAL INVERSIONES
(3+4)
2,240 3,515 3,132
FINANCIAMIENTO
Capital Social 1,840 1,840 1,840
Reservas 200 200 200
Utilidades por Distribuir 200 1,475 (1) 383 1,092
TOTAL PATRIMONIO 2,240 3,515 0 3,132
Fuente: Caso supuesto presentado para mostrar al nivel que puede llevar el uso y abuso del Valor Razonable.
AJUSTE DEL IMPUESTO A LA RENTA
Total Patrimonio a Valor Razonable S/. 3,515
Total Patrimonio Inicial sin Valor Razonable S/. (2,240)
Utilidad Afecta a Impuestos S/. 1,275
Impuesto a la Renta 30% (1) S/. (383)
Utilidad Neta Despus de Impuestos S/. 892
=====
Los Activos a Considerar
Son los activos netos de operacin que son iguales al capital de trabajo neto de
operacin ms el valor de mercado de los activos fijos y dems inversiones operativas
a largo plazo.

Capital de Trabajo Neto Operativo
Es la diferencia entre Activo Corriente menos el Pasivo Corriente. Slo referido a
operaciones de corto plazo
CUADRO No. 5 CLCULO COMPLEMENTARIO DE VALOR ECONMIGO
AGREGADO.
COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL
(Expresado en Millones de Nuevos Soles)
FUENTE MONTO (%) CEA CPP (%)
Capital Neto de Trabajo 952 30.40 10% 3.04
Inversiones de Largo Plazo 2,180 69.60 10% 6.96
TOTAL RECURSOS 3,132 100 10.0
LEYENDA
Capital Neto de Trabajo = Activo Corriente menos Pasivo Corriente
Inversiones de Largo Plazo = Relacin de Activos que figuran en Cuadro No. 4
Monto = Estructura de Financiamiento
(%) = Proporcin del Financiamiento
CEA = Costo Efectivo Anual Despus de Impuestos
CPP = Costo Promedio Ponderado.
Fuente: = Elaboracin Propia.
Valor Econmico Agregado = EVA = UODI (ACTIVOS * CK)

EVA = 1,092 - (3,131 * 10%)
EVA = 1,092 - 313 = 779
COMENTARIO FINAL
La Empresa en el presente caso, slo estar en capacidad de repartir la suma de 779
millones de soles, y no los 1,092 disponibles, porque es el verdadero valor econmico
agregado obtenido en el ejercicio. No sera posible hacerlo si el saldo fuera negativo.
16

5. CONCLUSIONES.
1. Por equidad, corresponde a los otros stakeholders,
4
(Estado, Trabajadores,
Bancos y Proveedores), aplicar el filtro del Valor Econmico Agregado bajo el criterio
tcnico: empresa que no genera valor, no debe repartir dividendos. O en todo caso
hasta el lmite positivo del excedente generado
2. Si no se implementa un filtro de control para las utilidades de la empresa, como
es el Valor Econmico Agregado, las organizaciones corren el riesgo de distribuir
utilidades tributarias, con el apoyo del Valor Razonable, puesto que se incrementan los
activos fijos, intangibles y propiedades de inversin con el aumento correspondiente
del Patrimonio, pero con deterioro, lo aplicamos a resultados. Y cuando analizamos las
provisiones, no lo manejamos con el criterio de prudencia: registrar las prdidas
cuando se conocen, y las ganancias cuando se realicen. Sino, con criterio de
probabilidad.

3. De considerar como complemento del Valor Razonable, el uso del Valor
Econmico Agregado, se tendra que normalizar la tasa del costo de oportunidad a
nivel internacional, en base a una Tasa Libor
5
para el mercado europeo, y Tasa Prime
6

para el resto del mundo. En funcin de la emisin de una Norma Internacional
especfica. O en su defecto regular una nueva tasa, en vista que la Tasa Libor, ya fue
observada anteriormente por manipulacin.

6. RECOMENDACIONES.
1. Para ser consistentes con los cambios que estn generando las Normas
Internacionales de Informacin Financiera en el mundo, corresponde a las Bolsas de
Valores del orbe, implementar como medida preventiva y voluntaria el Valor
Econmico Agregado, promoviendo el principio de prudencia en el reparto de
dividendos hasta el lmite positivo del excedente generado.

2. El Valor razonable, como est planteado por el IASB, es aplicable al 90%
(evidencia emprica existente), de las empresas internacionales que no cotizan sus
acciones en bolsa. Este gran segmento s tendra la obligacin de aplicar el valor
econmico agregado en forma obligatoria.

3. Por lo anteriormente expuesto siguiendo el orden de pensamiento, la ciencia
contable y no la economa, habr contribuido a definir a nivel internacional la tasa
mnima para calcular el valor econmico agregado. Alcanzar esta meta sera el mejor
aporte que pudiera dar la contabilidad al mercado voltil de nuestros tiempos.


7. BIBLIOGRAFA.
1. David, J. C. (2008). El Valor Razonable como Criterio Bsico de Medicin.
Universidad Nacional del Litoral. Argentina.

2. Fortis, I y Garca, I. (2006) La contabilidad segn valor razonable. Centro de

(
4
) Trmino utilizado por primera vez por R. E Freeman Strategic Management: A Stakeholder
Approach (Pitman, 1984), para referirse a quienes pueden afectar o son afectados por las
actividades de una empresa.
(
5
) London Interbank Offered Rate. Tasa de Inters Referencial del Mercado de Londres.
(
6
) Es aquella tasa que los bancos estadounidenses cobran a sus mejores clientes sobre sus
prstamos.
17

Estudios Monetarios Latinoamericanos. New York.

3. Garca, M y Zorio, A. (2002). El Camino hacia el valor razonable. Revista de
Contabilidad, vol. 5, nm. 9.

4. Gmez, O; De la Oz, B. y Lpez, M. (2011). Valor razonable como mtodo de
medicin de la informacin financiera. Revista Venezolana de Gerencia, vol.
16, nm. 56, octubre-diciembre, 2011, pp. 608-621,Universidad del Zulia.
Venezuela. Valor razonable como mtodo de medicin de la informacin 1,

5. Huerta de Soto, Jess. (2008). Crisis Financiera: El Fracaso de la Reforma
Contable. Universidad Rey Juan Carlos. Espaa. .

6. King, Alfred M. (2006). Texto Original: Determining Fair Value. Traducido para
Veritas del Colegio de Contadores Pblicos de Mxico por Pilar Vidal.

7. Mantilla, S.A. (2009). Contabilidad a valor razonable. Coleccin Ciencias
Administrativas. rea Contabilidad. Primera Edicin. Bogot. Colombia.

8. NIIF 13. Medicin del Valor Razonable. (2012) IASB.
9. Patio-Jacinto, R. El Valor Razonable en las Inversiones de Grupos
Econmicos. Cuadernos Contables. Bogot. Colombia.

10. Prez Ramrez, Jorge. (2010). Una verdadera revolucin: efectos contables de
la convergencia financiera mundial..

11. Ramrez Echeverry, Helio Fabio. (2006). Bases y Fundamentos de la
Contabilidad Financiera Internacional.

12. Ramrez Padilla, David Noel. (2008). Contabilidad Administrativa. Octava
Edicin. McGraw-Hill. Mxico.

13. Ryan B. Scapens, R y Theobald M. (2004).Metodologa de la Investigacin en
Finanzas y Contabilidad. Ediciones Deusto, Planeta Dgostini Profesional y
Formacin. Barcelona. Espaa.

14. Trombetta, M. (2009). El valor razonable no es la panacea de la contabilidad.
IE Business School.

15. Ziga, F; Pacheco L; Daz, J. (2011). Convergencia Contable: Cambios
Profundos en la Contabilidad Chilena. Activo Fijo: un caso a considerar.
Universidad Austral de Chile.

Sitios Web:
http://www.iasb.org


Para ubicar el tema que a continuacin analizaremos, situmonos mentalmente en el ao
1934, cuando como consecuencia de la gran depresin de 1928-1930, el gobierno de los
Estados Unidos de Norteamrica redisea la estructura financiera del pas, fortaleciendo
18

el mercado pblico de valores, y creando la S.E.C.
7
. Transfiere al gremio de Contadores
AICPA (Instituto Americano de Contadores Pblicos Certificados), la facultad de
expedir principios de contabilidad americanos de general aceptacin denominados
GAAP.
AICPA, en 1936, crea el CAP (Comit de Pronunciamientos Contables), que funcion
hasta 1960, cuando se constituy el Accounting Principies Board (APB), (Consejo de
Principios Contables
8
.

As las cosas la catedral de la partida doble se sostena en base a dos columnas
fundamentales: el costo como base de valuacin y prudencia o conservadurismo.Se cita
a continuacin el sentir de varios autores:

El debate sobre la relevancia y utilidad de un modelo de informacin financiera mixto
es antiguo. La existencia de requerimientos de medicin contable basados en el coste
de la transaccin (i.e. coste histrico) junto con una amplia variedad de
aproximaciones para definir el valor econmico actual, tanto en el momento inicial
como posteriormente, supone un rango de medicin de los activos y pasivos demasiado
amplio. Histricamente no se valoraron las virtudes de medicin contable basadas en el
valor razonable, en parte debido a las limitaciones prcticas para su estimacin. Sin
embargo, desde hace unas dcadas, el uso de derivados para gestionar las
incertidumbres asociadas con los riesgos financieros (tipos de inters y de cambio
especialmente) junto con la mayor facilidad para acceder a informacin relevante de
mercado, adems de los avances experimentados por la teora financiera, han
evidenciado la prdida de relevancia de una informacin contable basada en el coste
histrico y la mayor relevancia del valor razonable, no solo para los administradores,
inversores, sino tambin relevantes usuarios de estados financieros. Como
consecuencia, se ha producido un incremento de los requerimientos de medicin e
informacin contable basados en el valor razonable. (
9
).

Los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP por sus siglas en
ingls), sealan aparentemente que nunca se debe anticipar las ganancias (asentando
los activos a precio alzado) hasta que stas se ven realizadas. Mientras tanto, las
prdidas debern ser reconocidas tan pronto como sea posible. Esto parece una
avenida de un solo sentido: Las buenas noticias (ganancias) se ocultaban de los
acreedores y accionistas, pero las malas noticias (prdidas), eran admitidas. La
regla que indicaba llevar las prdidas en forma inmediata significaba realmente que
los asientos deban ser anotados slo cuando una cada en el valor de mercado de los
valores se consideraba como ms-que temporal. Dado que era difcil definir una
cada temporal en el precio de mercado, muchas empresas elegan mantener el valor
del costo original en el balance general, revelando como informacin complementaria
el (los) precio (s) de mercado de los valores negociados que posean. De esta manera,

(
7
) Securities and Exchange Commission, agencia independiente del gobierno de Estados Unidos,
cuya responsabilidad principal es hacer cumplir las leyes federales de los valores, bolsas de
valores y mercados de opciones de la nacin.
(
8
) Ramrez Echeverry, Helio Fabio. (2006). Bases y Fundamentos de la Contabilidad Financiera
Internacional. Pgina 1-2
(
9
) Prez Ramrez, Jorge. . (Abril 2010). Una verdadera revolucin: efectos contables de la
convergencia financiera mundial..
19

los accionistas y los acreedores podan tener una visin de la verdadera economa
del negocio
10


Conforme profundizamos en el tema, encontramos opiniones tan contundentes como el
siguiente:
.hay que insistir en que el objetivo de la contabilidad no es recoger los supuestos
valores reales (en todo caso subjetivos y que se determinan y varan cada da en los
correspondientes mercados) so pretexto de alcanzar una malamente entendida
transparencia contable, sino el hacer posible la gestin prudente de cada empresa y
evitar el consumo de capital, mediante la aplicacin de estrictos criterios de
conservadurismo contable (basados en el principio de prudencia, y en la
contabilizacin al coste histrico o valor de mercado, el que sea menor) que garanticen
en todo momento que el beneficio repartible proviene de un remanente seguro cuya
distribucin en forma alguna ponga en peligro la viabilidad y capitalizacin futura de
la empresa
11
.

En suma, el error ms grave de la recin estrenada reforma contable en todo el mundo
consiste en hacer tabla rasa de siglos de experiencia contable y gestin empresarial al
sustituir el principio de prudencia, como principio de mximo rango jerrquico entre
todos los principios tradicionales de la contabilidad, por el principio del denominado
valor razonable, que no es otro que la introduccin del voltil valor de mercado
para todo una serie de activos especialmente de ndole financiera.
12



DIRECCION DE CORREO ELECTRONICO
raularrarte@speedy.com.pe









(
10
) King, Alfred M. (Enero 2006). Texto Original: Determining Fair Value. Traducido para
Veritas del Colegio de Contadores Pblicos de Mxico por Pilar Vidal.
(
11
) Op.cit.
(
12
) Huerta de Soto, Jess. (Octubre 2008). Crisis Financiera: El Fracaso de la Reforma Contable.
Universidad Rey Juan Carlos. Espaa. Pgina 2.







20

CURRICULUM VITAE
DR. RAL A. ARRARTE MERA
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Celular (51) 99891-0989
Telfono Domicilio: (51) 272-0788
GRADOS ACADMICOS.
1. Doctor en Ciencias Contables y Empresariales por la Universidad Nacional
Mayor de San Marcos. Enero 2006.
2. Maestro en Administracin por la Universidad San Martn de Porres. Octubre
1998.
3. Contador Pblico Colegiado por la Facultad de Ciencias Contables. UNMSM.
Julio 1963.
ACTIVIDAD ACADMICA
1. Director y Editor Ejecutivo de la Revista de Investigacin Quipukamayoc del
Instituto de Investigacin de Ciencias Financieras y Contables de la
Universidad Nacional Mayor de San Marcos. 2013 2008.
2. Catedrtico Principal en la Facultad de Ciencias Contables de la Universidad
Nacional Mayor de San Marcos 2013 1993. Experto en Costos, Finanzas y
Metodologas de la Investigacin.

LOGROS PROFESIONALES.
1. Director del Consejo Superior de Investigaciones. Ao 2011. UNMSM.
2. Premio al Mrito Cientfico 2008 y 2005 por el Consejo Superior de
Investigaciones. UNMSM.

COMO INVESTIGADOR INTERNACIONAL.
Octubre 2012. Buenos Aires. Argentina. Es Competitiva la Industria
Cementera Peruana?.
Octubre 2012. Buenos Aires. Argentina. Financiamiento de Inversiones
Estratgicas y el Mercado de Capitales en el Per.
Agosto 2012. Bogot. Colombia. De la Contabilidad Tradicional a la
Contabilidad del Futuro.
Marzo 2011. Cancn. Mxico. Metodologa de la Investigacin.
Septiembre 2005. El Salvador. San Salvador. Gestin Estratgica de
Presupuestos.

SEUDONIMO:
El Mago