Informe Sectorial Octubre 2013 www.aai.com.

pe 1


Informe Sectorial
Asociados a:
FitchRatings
Jun-2013 (S/. MM) Activos Patrim.
Ut.
Neta
ROA
(prom.)
ROE
(prom.)
R.Capital
Global
CM 15,684 2,033 116 1.5% 11.6% 16.0%
CRACs 2,160 224 2 0.1% 1.1% 13.6%
EDPYMES 1,236 304 7 1.1% 4.7% 23.2%
Mi Banco 5,709 641 21 0.7% 6.5% 15.5%
Credi scoti a 3,553 503 54 2.9% 20.4% 16.9%
Fi nanci eras Esp.* 6,167 776 65 2.4% 19.4% 17.4%
Fuente: SBS
* Incluye Financieras Edyficar, Compartamos, Confianza, Universal y Proempresa


Resumen
Sistema de Microfinanzas














Analistas
Sergio Castro Deza
(511) 444 5588
sergio.castro@aai.com.pe

Jess Aparcana Revilla
jesus.aparcana@aai.com.pe
(511) 444 5588


RESUMEN EJECUTIVO
Las Instituciones Microfinancieras (IMFs) han
moderado las tasas de crecimiento mostradas durante la
ltima dcada. En ese sentido, el crecimiento de las
colocaciones brutas de las principales IMFs registr
variaciones anuales por encima de 20% hasta el 2011.
Asimismo, en el ejercicio 2012 aumentaron un 14%;
mientras que en el primer semestre del 2013, un 3%.
Cabe indicar que en el primer semestre del 2013 dos
instituciones importantes dentro del sistema, Mibanco y
Crediscotia, tuvieron decrecimientos de 1.7 y 10.5%,
respectivamente. En el primer caso debido a una poltica
ms conservadora en el otorgamiento de crditos y en el
segundo, debido a un enfoque que prioriza la colocacin
de crditos de importes ms pequeos. Estas medidas
buscan, entre otros, mejorar la calidad de las carteras y
la rentabilidad de las mismas.
Por otro lado, en los ltimos aos la rentabilidad del
sector incentiv el ingreso de nuevos competidores;
quienes se sumaron a la banca tradicional, la que a
travs de la adquisicin de IMFs ya haba extendido sus
operaciones en el sector. As, se increment la
competencia por los clientes con mejor record crediticio
(en especial en el segmento de pequeas empresas), as
como por los analistas de crdito con ms experiencia.
El aumento de la competencia gener un mayor riesgo
de sobreendeudamiento, principalmente en algunas
zonas urbanas, y un incremento de la morosidad, la cual
no obstante an se mantiene en niveles razonables para
el sector. Asimismo, la rentabilidad de las IMFs
disminuy debido a los menores spreads y a los mayores
gastos operativos asociados, entre otros, a la retencin y
captacin de personal calificado.
Al cierre del primer semestre del 2013 las principales
IMFs registraban niveles de provisiones que les
permitan contar con adecuados ndices de cobertura.
A pesar del menor ritmo de expansin en los primeros
seis meses del 2013, se espera que en los siguientes aos
el crecimiento de las colocaciones contine, producto de
las buenas perspectivas econmicas que mantiene el pas
y de la baja penetracin financiera; la que, medida como
Crditos del Sistema Financiero / PBI, fue de 31.2% a
junio 2013.

Per
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Microfinanzas

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CARACTERSTICAS DE LA INDUSTRIA

El sector de microfinanzas en el Per se compone de
entidades reguladas y no reguladas por la
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
Dentro de las primeras entidades, operaban las
siguientes instituciones:
Cajas
Municipales
Cajas Rurales Edpymes Financieras Bancos
Arequi pa Cajamarca Acceso Credi ti ci o Compartamos Mi banco
Cusco Chavn Al ternati va Confi anza
Del Santa Credi nka Credi jet Credi scoti a
2/
Huancayo I ncasur Credi vi si n Edyfi car
I ca Los Andes I nversi ones La Cruz Proempresa
Li ma Los Li bertadores Marci mex Uni versal
Maynas Prymera Mi Casi ta
Pai ta Seor de Luren Nueva Vi si n
Pi sco Si pn Raz
Pi ura Sol i dari dad
Sul l ana
Tacna
Truji l l o
1/
Instituciones reguladas a junio 2013
Instituciones financieras especializadas en Microfinanzas
1/
2/
Ajunio 2013, Financiera Crediscotia tiene una mayor concentracin en crditos de consumo. No
obstante, la cartera que mantiene en crditos a la micro y pequea empresa (40% de su cartera
total) es significativa dentro del sector.

Las entidades no reguladas son, principalmente, ONGs y
cooperativas de ahorro y crdito. Si bien las
cooperativas de ahorro y crdito estn bajo el mbito de
la SBS, sta no las supervisa directamente, sino la
agremiacin de cooperativas FENACREP.
Por otra parte, estn los bancos tradicionales, quienes en
los ltimos aos han comenzado a prestar mayor inters
en el sector y se han caracterizado por atender a los
estratos ms consolidados de la micro y pequea
empresa.
Consolidacin del sector
En los ltimos seis aos consecutivos (incluido el 2013),
el Per ha sido reconocido como el pas con el mejor
entorno de negocios para las microfinanzas, segn un
estudio de The Economist Intelligence Unit. El estudio
resalta el adecuado marco regulatorio existente, su
competitividad y su innovacin.
Cabe sealar que las relativamente reducidas barreras de
entrada, la solidez de las centrales de riesgo y la
diversidad de estructuras jurdicas, entre otros, favorecen
la competitividad y el dinamismo del mercado
microfinanciero peruano.
As, durante los ltimos aos han ingresado a competir
en el sector: la banca tradicional, grupos internacionales
ligados al segmento y otros nuevos participantes locales.
Al mismo tiempo, continuaron los procesos de
adquisiciones, fusiones y consolidacin de instituciones.
Entrada de la banca tradicional:
Scotiabank Per incursion en el segmento de las
microfinanzas a travs de su subsidiaria Crediscotia
Financiera, tras la adquisicin del banco del Trabajo en
el 2008.
La Fundacin BBVA adquiri en el 2007 las Cajas
Rurales Nor Per y Cajasur. En el 2008, hizo lo mismo
con la Edpyme Crear Tacna, fusionando las tres
instituciones en la CRAC Nuestra Gente.
Posteriormente, en abril del 2013, la SBS autoriz la
fusin de la Caja Nuestra Gente con Financiera
Confianza.
Por su parte, el BCP adquiri Financiera Edyficar en el
2009. Tras la adquisicin, la financiera mostr un
desempeo favorable, producto principalmente del
acceso a nuevas y menos costosas fuentes de fondeo y
mejoras en sus procedimientos operativos.
Entrada de instituciones internacionales y otros nuevos
competidores locales:
En el 2011, Compartamos S.A.B, el mayor banco
microfinanciero de Mxico, adquiri la participacin
mayoritaria de Financiera Crear (ahora llamada
Compartamos Financiera). Ese mismo ao, el grupo
ecuatoriano Jaramillo, adquiri la Edpyme Pronegocios
(ahora Marcimex).
De otro lado, la CRAC Incasur, relacionada al grupo
Inca, inici operaciones en noviembre del 2011;
mientras que a Edpyme Inversiones la Cruz hizo lo
propio en mayo 2012.
Asimismo, en el cuarto trimestre del 2012 la SBS
autoriz la organizacin de la Edpyme Fondesurco y
Forum Servicios Financieros Edpyme". Ambas
Edpymes se encuentran en proceso de obtencin de las
respectivas licencias de funcionamiento.
Adquisiciones, fusiones y consolidacin de IMFs
La CRAC Credinka, del grupo NCF, inici a mediados
del 2012, los trmites para convertirse en banco y
actualmente contina con los mismos.
En agosto 2012 Financiera Universal, empresa
perteneciente al grupo ecuatoriano Mori-Saenz, adquiri
a la CRAC Profinanzas, absorbindola posteriormente.
Ese mismo mes, la Edpyme Proempresa se convirti en
Financiera.



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Por su parte, la Edpyme Nueva Visin fue adquirida en
agosto 2013 por la Corporacin EW (Grupo Wong). Con
ello, dicho Grupo controla adems de la Edpyme a la
CRAC Prymera (adquirida en el 2000).
Como se ha visto, el sector microfinanciero peruano
muestra un dinamismo propio de un mercado bastante
competitivo. Esto se puede corroborar, entre otros,
observando el ndice de concentracin de Herfindahl-
Hirschman (HHI)
1
para la industria, el cual es de 790 a
junio 2013 (811 a dic. 2012).
Dentro de las 39 instituciones dedicadas a las
microfinanzas, las diez primeras concentraron cerca del
76% de las colocaciones brutas, siendo Mibanco,
Financiera Crediscotia y CMAC Arequipa las
instituciones con mayor participacin (juntas
concentraban el 39% del mercado).
La dinmica descrita lneas arriba se ha concentrado en
las CRACs, Edpymes y Financieras, mientras que las
Cajas Municipales (CM) todava muestran resistencias
para incorporar nuevos accionistas. Al respecto, la Ley
26702 autoriza a los Consejos Municipales a acordar la
incorporacin de personas naturales o jurdicas dentro de
su accionariado; sin embargo, an no lo hacen debido
principalmente a consideraciones polticas.
Es previsible que contine el proceso de consolidacin
durante los siguientes aos. En tal sentido, para poder
seguir creciendo en este entorno cada vez ms
competitivo, las IMFs van a necesitar continuar
realizando aportes de capital y/o alianzas estratgicas
y/o adquisiciones. Igualmente, el enfoque en
determinados sub-nichos de mercado, el uso de nuevas
tecnologas, la capacitacin de personal, as como el uso
de canales no tradicionales (cajeros, corresponsales,
etc.) sern factores importantes para asegurar la
competitividad.
Cartera Pequea Empresa y MES dentro del
Sistema Financiero
A junio 2013, la cartera de crditos del sistema
financiero (banca tradicional + instituciones de
microfinanzas) dirigida a Pequeas Empresas y
Microempresas ascendi a unos S/. 30,100 millones.
La banca tradicional (sin considerar a Mibanco)
concentra la mayor cantidad de dichos crditos: unos

1
Segn los Lineamientos sobre Concentraciones Horizontales del
Departamento de Justicia y la Comisin Federal de Comercio de
EE.UU., los mercados pueden ser clasificados en desconcentrados
(HHI<1000), moderadamente concentrados (1000<HHI<1800) y
altamente concentrados (HHI>1800).
S/. 11,000 millones, el equivalente al 38.8% de la cartera
del sistema. Aun as, para estas instituciones, la cartera
MES y Pequea Empresa represent slo alrededor del
8% del total de sus colocaciones directas. En cambio,
para Mibanco represent aproximadamente un 85%;
mientras que para las Edpymes, CRACs y CM
represent el 67, 63 y 65% del total de sus crditos
directos, respectivamente. De igual manera, para
Crediscotia represent un 40% y para las cinco
entidades Financieras Especializadas analizadas, un
87%.
25%
3%
3%
13%
39%
4%
13%
Composicin Colocaciones Directas en MES y
Pequea Empresa Jun - 13
CM CRACs EDPYMES Mibanco
Resto Bancos Crediscotia Financieras Esp.*
*Incluye Finacieras Edyficar, Compartamos, Confianza, Universal y Proempresa
Fuente: SBS

NORMATIVIDAD
El marco regulatorio que rige a las IMFs es el mismo
que rige a todas las instituciones del Sistema Financiero,
incluyendo la Ley General del Sistema Financiero y el
Reglamento para la Evaluacin y Clasificacin del
Deudor y la Exigencia de Provisiones, entre otras.
De acuerdo a la normatividad, existen ocho tipos de
crditos: Corporativos, Grandes Empresas, Medianas
Empresas, Pequeas Empresas, Microempresas (MES),
Consumo Revolvente, Consumo No Revolvente y
Crditos Hipotecarios. Los crditos a la Pequea y MES,
en los cuales se especializan las IMFs, se definen como
aquellos destinados a financiar actividades de
produccin, comercializacin o prestacin de servicios,
otorgados a personas naturales o jurdicas cuyo
endeudamiento en el sistema financiero (sin incluir
crditos hipotecarios) se ubique entre S/. 20 mil y
S/. 300 mil, en el caso de las Pequeas Empresas; y
debajo de S/. 20 mil para las Microempresas.
Asimismo, las provisiones genricas, aplicables sobre
los crditos directos y la exposicin equivalente a riesgo
crediticio de los crditos indirectos, clasificados en
categora Normal, se realizan en funcin del tipo de
crdito. En ese sentido, la tasa de provisin para los
crditos a pequeas empresas y microempresas es de
1.0%.

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Igualmente, la tasa de provisin procclica distingue el
tipo de crdito sobre el cual se aplica; en el caso de los
crditos a la micro y pequea empresa, la misma llega
hasta 0.5% de la cartera clasificada como Normal. Esta
provisin, como su nombre lo indica, se activa en
perodos de expansin de la economa, en funcin de la
tasa de crecimiento anualizada que registre el PBI
durante los ltimos 30 meses a la fecha de su medicin.
De este modo, la provisin se activ en setiembre 2010,
y empez a regir desde octubre 2010 hasta la fecha.
Implementacin del Esquema de Basilea
En el Per, el cronograma de implementacin de Basilea
II se inici en el ao 2007, con los estudios de impacto y
la emisin de la normativa necesaria. A partir de julio
2009, entr en vigencia el mtodo estandarizado para
riesgo de crdito y riesgo de mercado, y el mtodo
bsico y estndar alternativo para riesgo operacional.
Tras la crisis financiera internacional en el 2008, el
Comit de Basilea inici en el 2009 la reforma de
Basilea II, llamada Basilea III. A la fecha, la SBS se
encuentra revisando la implementacin de estos cambios
dentro de la regulacin local.
Entre los acuerdos promulgados en el marco de Basilea
II, estn los siguientes:
i) El incremento gradual del ratio mnimo de capital. En
julio del 2010, el ratio pas de 9.1 a 9.8%; mientras que
a partir de julio 2011 se increment a 10.0%.
ii) Incluir dentro de los requerimientos de patrimonio
efectivo, adems de los riesgos crediticios y de
mercado, el riesgo operacional. Adems, se incluy el
requerimiento de patrimonio efectivo adicional por los
siguientes elementos de riesgo: Ciclo econmico;
Riesgo por concentracin de cartera; Riesgo por
concentracin de mercado; Riesgo por tasa de inters en
el libro bancario (banking book); y, Otros riesgos.
Las instituciones vienen adecundose a la normativa,
con la implementacin de las bases de datos de eventos
de prdida y la clasificacin de los riesgos en diversas
categoras que les permiten un mejor monitoreo de los
mismos.
Nuevas Normas y Modificaciones recientes
vinculadas al sector microfinanciero
En enero 2013, se public la Ley N 29958, que regula
las caractersticas del dinero electrnico; segn la cual el
mismo tambin podr ser utilizado por las IMFs. Este es
un elemento importante de inclusin financiera que
debera ser aprovechado por estas entidades, pues
cualquier usuario de telefona mvil podr hacer uso del
dinero electrnico (va mensajes de texto o mensajera
instantnea).
En setiembre 2013, mediante Resolucin N 5581-2013,
se modific el reglamento para la eleccin de los
representantes al Directorio de las CMACs, precisando
los requisitos para ser elegido. As, se exige a los
candidatos experiencia en cargos de nivel gerencial o
directivo de ms de tres aos en empresas con ventas
superiores a 850 UIT (adems del grado acadmico
acorde con la funcin); o acreditar experiencia mayor a
dos aos en un cargo similar dentro de instituciones del
sistema financiero o en empresas vinculadas a dicho
sistema.
Igualmente, en setiembre 2013 la Comisin de
Economa aprob un proyecto de ley que busca que la
SBS ample su mbito de supervisin a las cooperativas
de ahorro y crdito.

DESEMPEO DE LA INDUSTRIA
Evolucin de la cartera
Al cierre del primer semestre del 2013, el saldo de
colocaciones brutas otorgadas por las IMFs analizadas
ascendi a unos S/. 26,700 millones. As, durante los
primeros seis meses del 2013 dichas colocaciones
crecieron un 2.7%, mostrando una desaceleracin
respecto al crecimiento registrado en el primer semestre
del 2012 (6.2%). Cabe sealar que en el ejercicio 2012
el sector creci un 14.3%, ya que por un tema de
estacionalidad durante el segundo semestre del ao el
crecimiento suele ser mayor.
Asimismo, se observaron significativas variaciones en
el saldo colocado por el conjunto de las Financieras
Especializadas y de las CRACs para el primer semestre
del 2013. Lo anterior se debi principalmente a la fusin
de la Caja Nuestra Gente con Financiera Confianza.
Por su parte, Financiera Crediscotia tambin tuvo una
variacin significativa de su cartera en los seis primeros
meses del 2013 (-10.5%). Dicha disminucin se debi
principalmente a que la entidad se encuentra
recomponiendo su portafolio con el objetivo de mejorar
la productividad y rentabilidad del mismo. En ese
sentido, Crediscotia modific el perfil objetivo, de
clientes MES hacia crditos con montos ms pequeos.
Igualmente, las colocaciones de Mibanco disminuyeron
en dicho periodo (-1.7%), producto de una poltica ms
conservadora en el otorgamiento de crditos.


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Asociados a:
FitchRatings
CM 8,470 9,936 11,268 11,806 4.8%
CRACs 1,778 2,005 2,062 1,509 -26.8%
EDPYMES 988 1,107 1,052 1,067 1.4%
Mi banco 3,656 4,187 4,732 4,654 -1.7%
F. Credi scoti a 2,314 3,173 3,403 3,044 -10.5%
Fi nanci eras Esp*. 1,765 2,367 3,518 4,661 32.5%
Total 18,972 22,776 26,036 26,740 2.7%
Fuente: S BS
Dic-11 Dic-12 Dic-10
* Incluye Financieras Edyficar, Compartamos (antes, Crear), Confianza, Universal y
Proempresa(desde 2012)
Coloc. Brutas (MM
de S/.)
Var %
Jun13/Dic12
Jun-13
Evolucin Colocaciones - Entidades Especializadas
-
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
CM CRACs EDPYMES Mi Banco Crediscotia Financieras
Esp.
Crdito Promedio segn tipo de IMF (S/.)
dic-12 jun-13 Fuente: SBS
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Jun-12 Jun-13
CM 71.8% 72.7% 72.8% 72.9% 71.9%
CRACs 69.5% 67.6% 68.9% 68.2% 62.6%
EDPYMES 78.7% 76.3% 78.4% 77.5% 75.6%
Mi banco 82.5% 79.5% 79.1% 78.6% 79.2%
Credi scoti a 87.3% 85.7% 84.5% 84.6% 84.9%
Fi nanci eras Esp.* 79.4% 80.3% 77.3% 78.3% 75.3%
Fuente: SBS
(*) Incluye Financieras Edyficar, Compartamos (antes, Crear), Confianza, Universal y
Proempresa(desde 2012)
Margen Financiero Bruto
De este modo, la cada en las colocaciones de
Crediscotia y Mibanco afect a la baja el crecimiento del
sector, al ubicarse estas instituciones entre las ms
grandes del sistema microfinanciero.








Crdito promedio
El contar con un menor crdito promedio resulta una
ventaja en la medida que el impacto marginal de la mora
de un crdito es menor. La contraparte reside en que al
manejar un mayor nmero de crditos de poco importe,
se generan mayores gastos operativos.
En los ltimos aos, el crdito promedio (calculado
como Colocaciones directas / Nmero de deudores) de
las IMFs se ha venido incrementando, alcanzando
aproximadamente los S/. 7,500 a junio 2013. El
crecimiento se ha debido, entre otros factores, al mayor
dinamismo de la economa del pas que favoreci los
negocios de muchos pequeos comerciantes, y al
aumento de la oferta del crdito que impuls el
otorgamiento de mayores facilidades crediticias.
A junio 2013, el sistema de Edpymes manejaba el menor
monto de crdito promedio, aproximadamente S/. 4,300.
Por su parte los mayores importes promedio los
registraban el sistema de CM y Mibanco, con crditos
promedio de cerca de S/. 11,000 y S/. 10,400,
respectivamente. El incremento del crdito promedio del
sistema de CRACs se debi, adems, a la salida de la
Caja Nuestra Gente (para fusionarse con la Financiera
Confianza) y a la menor participacin de crditos a la
microempresa dentro del total de la cartera. Asimismo,
destaca la disminucin del crdito promedio de
Financiera Crediscotia, producto de la recomposicin
del portafolio mencionada anteriormente.









Desempeo financiero
En cuanto al margen financiero bruto, Crediscotia y
Mibanco son las instituciones que registraron los
mejores desempeos. Lo anterior se debi, entre otros
factores, al menor costo del fondeo que obtienen estas
entidades y, en el caso de Crediscotia, a que tiene un
mayor porcentaje de su cartera en crditos de consumo,
los cuales registran mayores tasas activas que los
crditos MES.
A junio 2013 - a excepcin de Crediscotia y Mibanco -
las IMFs mostraron un ligero decrecimiento en sus
mrgenes en comparacin a junio 2012, producto
principalmente de la mayor competencia en el sector.






Cabe indicar que por la naturaleza del negocio, los
gastos operativos de la IMFs suelen ser altos. Ello
debido a un mayor requerimiento de recursos para el
otorgamiento, vigilancia y recupero de un gran nmero
de prstamos de importes menores. Asimismo, el
aumento de la competencia en el sector ha repercutido
en mayores gastos destinados a retener y captar al
personal y oficiales de crdito ms calificados.
Por su parte, el sector microfinanciero ha continuado
expandiendo su nmero de oficinas. Al respecto, en la
primera mitad del 2013 se han abierto un total neto de
69 oficinas (22% en el departamento de Lima); mientras
que en el primer semestre del 2012 se abrieron unas 126
(33% en Lima). La menor expansin de oficinas en el
ltimo ao est ligada a un mayor crecimiento de los
crditos basado sobre las plazas ya existentes.


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Asociados a:
FitchRatings
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Jun-12 Jun-13
CM 57.3% 56.2% 57.5% 55.5% 58.6%
CRACs 68.5% 67.6% 70.6% 70.6% 73.3%
EDPYMES 69.8% 74.0% 73.7% 72.0% 80.6%
Mi banco 48.9% 51.0% 56.9% 58.4% 55.5%
Credi scoti a 51.5% 46.5% 43.7% 42.9% 45.1%
Fi nanci eras Esp.** 57.6% 57.5% 57.9% 56.1% 59.5%
* Gastos Adm. incluyen Participacin de Trabajadores
* Ut. Oper. Bruta = Margen fin. bruto + Ingresos por servicios fin. - Gastos por servicios fin.
Fuente: SBS
Gastos Adm. / Ut. Operativa Bruta*
** Incluye Financieras Edyficar, Compartamos (antes, Crear), Confianza, Universal y
Proempresa(desde 2012)
Dic-12 Jun-12 Jun-13 Dic-12 Jun-12 Jun-13
CM 2.0% 2.2% 1.5% 14.6% 15.6% 11.6%
CRACs 1.0% 1.4% 0.1% 6.9% 9.3% 1.1%
EDPYMES 1.3% 1.0% 1.1% 5.5% 4.4% 4.7%
Mi banco 1.3% 1.3% 0.7% 10.9% 11.2% 6.5%
Credi scoti a 3.7% 4.0% 2.9% 27.6% 30.9% 20.4%
Fi nanci eras Esp.
2/
3.3% 3.1% 2.4% 25.3% 22.8% 19.4%
1/
Promedio respecto a diciembre del ejercicio anterior.
Fuente: SBS
Ratios de Rentabilidad Anualizada Promedio
1/
2/
Incluye Financieras Edyficar, Compartamos (antes, Crear), Confianza, Universal y
Proempresa(desde 2012)
ROA ROE
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Jun-12 Jun-13
CM 7.2% 6.8% 7.0% 7.6% 7.8%
CRACs 6.7% 6.1% 7.1% 6.8% 8.9%
EDPYMES 6.3% 5.9% 5.7% 6.3% 6.6%
Mi Banco 6.1% 6.6% 7.3% 7.2% 8.1%
F. Credi scoti a 5.3% 4.7% 6.9% 5.2% 8.2%
Fi nanci eras Esp.* 4.8% 4.3% 4.3% 4.6% 4.8%
*Incluye Fin. Edyficar, Compartamos (antes Crear), Confianza, Universal y Proempresa
(desde el 2012)
Fuente: SBS
Cartera de Alto Riesgo
Cabe mencionar que las instituciones con mayor tamao
suelen tener la posibilidad de diluir de manera ms fcil
sus costos fijos. As, segn se puede observar en el
siguiente cuadro, las instituciones que en trminos
relativos a la utilidad operativa bruta generaron menores
gastos fueron Crediscotia y Mibanco. Sin embargo, al
momento de efectuar comparaciones, se debe considerar
que Crediscotia registra aproximadamente la mitad de su
portafolio colocado en crditos de consumo.







A junio 2013, el grueso de las IMFs tuvo un deterioro
del ratio de eficiencia en relacin a junio 2012, a
excepcin de Mibanco. Esto ocurri esencialmente
producto del crecimiento de los gastos administrativos,
que no pudieron ser compensados con el aumento de los
ingresos financieros.
De otro lado, en trminos de la Utilidad Neta sobre el
patrimonio y el activo promedio, Crediscotia y las
Financieras Especializadas fueron las entidades ms
rentables. El resto de instituciones vienen mostrando
reducciones en sus indicadores de rentabilidad desde el
2008; empero, se observa un leve recupero de stos en la
primera mitad del 2013 para el sistema de Edpymes.
Cabe acotar que la mayor rentabilidad a junio 2013
respecto de junio 2012 para el sistema de Edpymes est
reflejando la salida de la Edpyme Proempresa del sub-
sistema, quien a junio 2012 era la segunda entidad ms
grande en trminos de activos y patrimonio despus de
Edpyme Raz.








De esta manera, el deterioro de la rentabilidad en las
instituciones mencionadas se debi principalmente a:
i) la reduccin de los ingresos financieros por la mayor
competencia; ii) el incremento en las provisiones
producto del deterioro en la cartera de crditos; y, iii) los
mayores gastos operativos.
Riesgo de crdito
En lneas generales, la disminucin de las tasas de
crecimiento de las colocaciones y el mayor
sobreendeudamiento de los clientes en algunas plazas -
consecuencia de la mayor competencia - fueron los
motivos por los cuales se elev el nivel de morosidad a
junio 2013. Las CRACs fueron las IMFs que registraron
el mayor porcentaje de cartera de alto riesgo (vencidos
+ refinanciados + reestructurados); mientras que
Crediscotia fue la que mostr un mayor incremento del
mismo indicador con respecto de junio 2012, pasando de
5.2 a 8.2%. En el resto de instituciones se ha observado
tambin un incremento de la cartera de alto riesgo
(C.A.R.) en relacin a junio 2012.










El mayor deterioro de cartera de crdito de las IMFs,
correspondi a los crditos destinados a las Mypes; en
especial para la pequea empresa. Para los crditos de
consumo realizados por estas entidades, no se dieron
variaciones significativas en el indicador.
Si se considera la cartera pesada (deficiente + dudoso +
prdida), a junio 2013, Financiera Crediscotia fue la
institucin que present un mayor deterioro respecto de
junio 2012. La reduccin de la calidad de la cartera para
esta financiera se explic por: i) el mayor nivel de
morosidad de sus crditos a la pequea empresa; ii) un
cambio de la poltica de castigos de 120 a 180 das (con
lo cual la cartera morosa permanece ms tiempo en el
balance); y, iii) la reduccin del crdito promedio, lo
cual signific un menor saldo de la cartera.




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Informe Sectorial
Asociados a:
FitchRatings
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Jun-12 Jun-13
CM 8.3% 7.6% 7.7% 8.4% 8.7%
CRACs 7.9% 7.0% 7.2% 7.5% 8.9%
EDPYMES 6.8% 6.6% 7.5% 7.8% 9.3%
Mi Banco 5.6% 5.9% 6.7% 6.5% 7.7%
F. Credi scoti a 8.3% 7.5% 9.7% 8.4% 11.5%
Fi nanci eras Esp.* 5.5% 5.0% 5.0% 5.4% 5.5%
Fuente: SBS
*Incluye Fin. Edyficar, Compartamos (antes Crear), Confianza, Universal y Proempresa
(desde el 2012)
Cartera Pesada
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Jun-12 Jun-13
CM 108.2% 111.3% 107.9% 106.5% 104.1%
CRACs 96.8% 104.9% 84.2% 94.1% 80.7%
EDPYMES 105.7% 114.5% 120.0% 116.4% 117.1%
Mi banco 91.0% 95.0% 93.8% 93.8% 94.0%
F. Credi scoti a 144.0% 160.3% 137.7% 154.9% 131.9%
Fi nanci eras Esp.* 127.3% 140.2% 139.3% 142.2% 127.4%
Fuente: SBS
Cobertura Cartera de Alto Riesgo
*Incluye Fin. Edyficar, Fin. Compartamos (antes Crear), Confianza, Universal y Proempresa
(desde el 2012)
Obl i g. con
el Pblico
63%
Dep. Sist.
Fi n. y
Org.I nt.
1%
Adeud. y
Obl i g. Fin.
16%
Otros
Pasivos
7%
Patri m.
13%
Estructura de Fondeo
Jun-2013
Fuente: SBS









En general, se observaron incrementos en la cartera
pesada para casi todas las instituciones microfinancieras
a raz, principalmente, del mayor sobreendeudamiento
de sus clientes. Sin embargo, los niveles de morosidad
an permanecen en niveles razonables para el sector.
Cabe sealar que, como parte de su poltica de riesgos,
muchas entidades financieras suelen limitar los crditos
a ser otorgados a sus clientes, en funcin del nmero de
entidades con las que trabajan.
De otro lado, a junio 2013, Crediscotia y las
Financieras Especializadas registraron una mayor
disminucin en la cobertura de la C.A.R. en
comparacin a junio 2012. En promedio, el sector
microfinanciero mantiene una cobertura superior al
100% de la C.A.R; siendo Crediscotia la entidad con la
cobertura ms alta; mientras que Mibanco y el sistema
de CRACs registraron los niveles ms bajos, por debajo
de 100%.




Fondeo
A junio 2013, las IMFs financiaban aproximadamente
en promedio un 87% sus activos con pasivos y un 13%
restante con patrimonio. De los pasivos, la principal
fuente de fondeo corresponda a las obligaciones con el
pblico (63% del activo); y dentro de aquellos ltimos,
los depsitos a plazo financiaron alrededor del 51% de
los activos. Las otras fuentes de fondeo importantes
fueron los adeudados y las obligaciones financieras
(16%, en conjunto).


En cuanto a las Edpymes, estas instituciones financian
sus colocaciones bsicamente con adeudados y recursos
propios, debido a que no captan depsitos del pblico.
Por su parte, las Financieras Especializadas, que
haban venido incrementando fuertemente la
participacin de las obligaciones con el pblico dentro
de su estructura de fondeo, disminuyeron la velocidad de
crecimiento de sus captaciones. De ese modo, entre
diciembre 2012 y junio 2013, los depsitos a plazo de
las Financieras Especializadas, como porcentaje del
activo, disminuyeron de 36 a 35%; mientras que los
depsitos de ahorro (que son menores en participacin)
aumentaron de 2 a 3%.










El crecimiento del sector de microfinanzas es en buena
parte financiado con los mayores depsitos captados.
Las obligaciones con el pblico crecieron un 21%
durante el 2012, y un 6% durante la primera mitad del
2013. El crecimiento de las captaciones ocurri como
consecuencia de la mayor cobertura geogrfica de las
IMFs, a travs de la apertura de agencias, as como las
mejores tasas pasivas que ofrecieron frente a los bancos
y al favorable entorno econmico. Tal expansin se ha
dado en todas las regiones del pas, pero se han captado
mayores recursos en las ciudades ms grandes.
As, aproximadamente un 54% del monto de depsitos
captados por las IMFs provenan de las oficinas
ubicadas en las provincias de Lima y Callao, mientras
que en tales oficinas slo se registraban un 27% de los
crditos directos colocados. El resto se distribua
principalmente en las ciudades de la Sierra Sur y la
Costa Norte.






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Informe Sectorial
Asociados a:
FitchRatings
Costa
Norte
Costa Sur Lima
Lima
Provincias
Selva
Sierra
Central
Sierra
Norte
Sierra Sur
Depsitos 13.5% 5.6% 53.3% 2.2% 2.1% 3.8% 3.0% 16.5%
Crditos Directos 16.6% 7.1% 27.4% 3.1% 6.7% 6.4% 7.7% 25.0%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
%
P
a
r
t
i
c
i
p
a
c
i

n
Concentracin de depsitos y crditos directos por Regin
Jun 2013
Fuente: SBS
CM CRACs Edpymes Mibanco Crediscotia Fin.Esp.*
dic-12 15.8% 14.2% 22.6% 13.9% 14.9% 17.0%
jun-13 16.0% 13.6% 23.2% 15.5% 16.9% 17.4%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
Ratio de Capital Global
(*) Fin. Esp: Considera Financiera Crear, Fin. Edyficar y Fin. Confianza.
Fuente: SBS









Capital

De acuerdo a la normativa de la SBS, el requerimiento
mnimo del ratio de capital global para entidades
financieras es de 10.0%.
Al cierre del primer semestre del 2013, en promedio, las
instituciones microfinancieras mantenan un ratio de
capital global de aproximadamente un 16.5%. Las
Edpymes son las IMFs que registraban el ratio de
capitalizacin promedio ms elevado (23.2%), debido
a que financian sus colocaciones bsicamente con
adeudados y patrimonio. De otro lado, Mibanco es la
institucin que mostr el ratio ms bajo (15.5%).











Para la mayora de IMFs, durante la primera mitad del
2013, el ratio de capitalizacin ha crecido en
comparacin con el cierre del 2012, producto del
fortalecimiento patrimonial en relacin al crecimiento de
los activos ponderados por riesgo. Como se mencion
anteriormente, el sector registra estacionalidad. En ese
sentido, es de esperar que los activos ponderados por
riesgos se incrementen durante el segundo semestre del
ao en una mayor proporcin.

Sin embargo, con la finalidad de mantener el ritmo de
crecimiento de las colocaciones, algunas IMFs buscan
obtener crditos subordinados, los cuales son
considerados, dependiendo de sus caractersticas, como
parte del patrimonio efectivo. A pesar de ello, se debe
considerar que el costo de dichos crditos es ms
elevado.





















































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Asociados a:
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Informe Sectorial



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