ANUALIDADES Y PAGO

DE CRDITOS
ANUALIDADES
En el campo de las finanzas, muchas veces tendremos la
necesidad de calcular los flujos futuros necesarios que
equivalgan a un valor presente conocido. Por ejemplo, si
compramos hoy una mquina con la finalidad de
alquilarla durante varios perodos de tiempo, digamos 36
meses, cabra preguntarnos, Cul ser el valor del
alquiler que deberemos exigir al cliente para que nuestra
inversin sea atractiva?, o si un banco nos realiza un
prstamo que debemos devolver en 24 cuotas mensuales
iguales, Cul ser el valor de cada cuota? Estas
interrogantes son respondidas por las anualidades.
ANUALIDADES
Las anualidades representan el valor de n flujos futuros
equivalentes a un valor P conocido hoy. Las
aplicaciones de las anualidades se relacionan con la
necesidad de poder convertir en forma sencilla un valor
presente en varios flujos futuros. Si bien, el nombre
anualidad podra inducirnos a slo flujos anuales, en la
prctica estos flujos futuros pueden ser mensuales,
trimestrales, etc.
Anualidades Ordinarias
Las anualidades ordinarias o comunes son cuotas
peridicas iguales futuras que se entregan o reciben al
final de cada perodo. El diagrama de flujo de una
anualidad ordinaria, es el siguiente:
Anualidades Ordinarias
La condicin de equilibrio es que el valor presente de las
anualidades debe ser igual a P, esto es:
Anualidades Ordinarias
La frmula de valor presente de las n anualidades:
Anualidades Ordinarias
Ejemplo:

Deseamos tomar un prstamo de $5,000 para ser cancelado en 12
cuotas mensuales iguales a una TEA del 20%. Hallar el valor de
cada cuota.
Anualidades Ordinarias
Solucin:
Esta es una aplicacin tpica de las anualidades, donde
P es el prstamo (valor presente conocido) y las cuotas
de devolucin del mismo son las anualidades
(mensualidades). Resolviendo el ejercicio tenemos:




Reemplazando la frmula tenemos:
Anualidades Ordinarias
Solucin:
Esta es una aplicacin tpica de las anualidades, donde P es
el prstamo (valor presente conocido) y las cuotas de
devolucin del mismo son las anualidades (mensualidades).
Resolviendo el ejercicio tenemos:




Resolviendo la expresin anterior y despejando el valor de A,
tenemos que las cuotas para cada uno de los 12 meses sern:

A=459.26
Anualidad Anticipada
En algunas ocasiones ser necesario que las
anualidades empiecen antes de lo previsto en una
anualidad ordinaria, lo que modifica la disposicin de las
mismas. As tenemos, que para adelantar el inicio de una
anualidad ordinaria debemos desplazar (anticipar) los
flujos futuros (A) un perodo. Este traslado cambia el valor
de A por el de A.
Anualidad Anticipada
En el grfico podemos ver como se convierte una
anualidad ordinaria a una anualidad anticipada.
Anualidad Anticipada
El valor de la anualidad anticipada estar en funcin de la
anualidad ordinaria:
Anualidades Anticipada
Ejemplo:

El precio contado de un producto es de $2,000 y deseamos vender
dicho producto al crdito en cuatro cuotas mensuales iguales de
modo que la cuota inicial que exijamos sea igual a las otras 3
cuotas restantes. Hallar el valor de cada cuota si aplicamos una
TEA del 15%.
Anualidades Anticipada
Solucin:
De la conversin de tasas al perodo mensual tenemos:



Observamos que si calculamos las A ordinarias (cuatro
anualidades) correspondientes al valor presente de
$2,000 significara que estamos vendiendo el producto al
crdito, pero sin recibir cuota inicial alguna.
Dado que necesitamos que la cuota inicial sea igual a las
cuotas al crdito es que necesitamos anticipar el valor
antes calculado.
Anualidades Anticipada
Solucin:
El valor de la anualidad anticipada no es otra cosa que la
anualidad ordinaria modificada o adelantada un perodo.
En este caso tenemos 4 cuotas que al ser calculadas con
la frmula de anualidad ordinaria se obtiene:


Anualidades Anticipada
Solucin:
Este ejemplo lo representamos en la siguiente figura,
donde el valor de la primera anualidad representa la
cuota inicial que el cliente debe pagar por adquirir el
producto.


Anualidad Diferida
Del mismo modo que en las anualidades anticipadas,
ahora necesitamos diferir, es decir, postergar el inicio de
las anualidades uno o ms perodos. En el grfico
podemos notar que de una anualidad ordinaria (A) en los
perodos 1, 2 y 3 pasamos a una anualidad diferida (A),
desplazndolas un perodo.
Anualidad Diferida




La expresin de esta anualidad tambin estar en funcin
de una anualidad ordinaria.
Anualidades Diferida
Ejemplo:

Deseamos tomar un prstamo de $3,000 a una TEA del 15%, para
ser cancelado en 12 cuotas mensuales iguales con la condicin de
que se nos otorgue un perodo de gracia total de 2 meses (primer
pago al mes 3). Hallar el valor de las cuotas.
Anualidades Diferida
Solucin:
Primero hacemos la conversin de tasas al perodo
mensual:


Luego hallamos el valor de la cuota con la frmula de
anualidad ordinaria, asumiendo que el prstamo se
otorga sin perodo de gracia para su devolucin:


Luego el valor de la cuota es:
Anualidades Diferida
Solucin:
Sin embargo, dado que en los primeros 2 meses no va a
haber ningn pago, es necesario diferir el valor hallado
dos meses hacia el futuro, as tenemos:


Anualidad Perpetua
Las anualidades perpetuas o indefinidas son aquellas en
las cuales el nmero de pagos n tiende al infinito. Es
decir se trata de un valor presente P convertido en un
nmero infinito de anualidades (A).
Anualidad Perpetua
El valor de estas anualidades, llamadas anualidades
perpetuas, la misma que podemos reexpresar como
sigue:



Puesto que n tiende al infinito, el denominador (1+i)n
tiende a ser infinito, y por lo tanto el cociente 1/(1+i)n
tender a ser cero. Por lo tanto, el valor P equivaldr a:
Anualidades Perpetua
Ejemplo:

Deseamos emitir un bono cuyo valor nominal es US$ 1,000 de
modo que pague cupones semestrales en forma perpetua. Hallar el
valor del cupn semestral sabiendo que la TEA de mercado para
dicho bono equivale al 15%.
Anualidades Perpetua
Solucin:
En este caso necesitamos calcular el valor de las cuotas
futuras (cupones) que pagar el bono a sus tenedores.
Asumiendo que su valor nominal equivale a su precio de
mercado, entonces el valor presente de dichos cupones,
descontado a la TEA del 15%, es igual a US$1,000.


Luego, reemplazando valores en la frmula y despejando
el valor de A, tenemos:

CRONOGRAMAS DE PAGO DE DEUDA
Anteriormente vimos que una aplicacin tpica de las
anualidades es el clculo de las cuotas futuras que se
deben realizar para devolver un prstamo bancario.
Sabemos bien que dichas cuotas recogen el inters que
el banco aplica por otorgar un prstamo, sin embargo,
cuando calculamos las cuotas a travs de las
anualidades no podemos saber cmo estn compuestas
dichas cuotas, es decir, cuanto de dicha cuota representa
los intereses y cunto va a devolver la deuda.
CRONOGRAMAS DE PAGO DE DEUDA
A travs de los cronogramas de pago de deuda es
posible realizar la distincin anterior, de modo que
podamos conocer en cada pago que hacemos cuanto va
destinado a cada concepto (intereses y amortizacin de
deuda).
Elaboracin de un cronograma de pagos
de deuda
Cuando un banco o una institucin financiera, otorga un
crdito, exige al beneficiario la devolucin del mismo en
n cuotas peridicas futuras. Estas cuotas estn
compuestas por el inters que cobra la institucin
financiera y la amortizacin del prstamo, de modo que:
Elaboracin de un cronograma de pagos
de deuda
Para elaborar un cronograma de pagos se debe seguir el
siguiente procedimiento:
Construir una tabla de 5 columnas y n+2 filas, donde n es el
nmero de perodos en que se devolver el prstamo.
En la primera fila se debe indicar el ttulo de cada columna.
A partir de la primera columna registrar los perodos de pago,
desde
cero hasta n.
El saldo en el perodo cero ser el valor del prstamo.
Las cuotas se empiezan a registrar en el perodo 1.
Elaboracin de un cronograma de pagos
de deuda
El inters contenido en cada cuota se calcula como el
Saldo de deuda del perodo anterior por la tasa de inters
del perodo actual, as tenemos:



La Amortizacin del perodo actual es igual al Saldo de
deuda del perodo anterior menos el Inters del perodo
actual, as tenemos:


Elaboracin de un cronograma de pagos
de deuda
El Saldo de deuda del perodo actual es igual al Saldo de
deuda del perodo anterior menos la Amortizacin del
perodo actual., as tenemos:




El cronograma de pagos de deuda termina en el perodo
n, y el saldo de deuda en dicho perodo debe ser cero.
Elaboracin de un cronograma de pagos
de deuda
Cronograma con cuotas fijas
Este cronograma se caracteriza porque las cuotas de
devolucin del prstamo se mantienen iguales a lo largo
del plazo de devolucin. Por lo tanto, las amortizaciones
no se mantienen iguales en cada perodo. Veamos un
ejemplo.

Cronograma con cuotas fijas
Elaborar el cronograma de pagos para un prstamo de $5,000 que
ser cancelado en 12 cuotas mensuales iguales. La TEA cobrada
por el banco es del 18%.
Cronograma con cuotas fijas
Cronograma con cuotas fijas
Cronograma con cuotas fijas
El inters, la amortizacin y el saldo de deuda en cada
perodo son calculados de la siguiente manera:
Cronograma con cuotas fijas
Si graficamos el cronograma anterior, observamos que a
medida que pasa el tiempo, el inters disminuye y la
amortizacin aumenta. Esto es debido a que el inters en
cada mes se calcula como el producto del saldo de deuda
del mes anterior por la tasa de inters mensual, por lo
que a menor saldo, menor inters y mayor la
amortizacin a una misma cuota durante 12 meses.
Cronograma con cuotas fijas
Cronograma con amortizaciones
constantes
Este cronograma se caracteriza porque las
amortizaciones del prstamo (devoluciones del prstamo)
se mantienen constantes durante el plazo de devolucin
del prstamo, por lo tanto, las cuotas de pago son
diferentes.
Cronograma con amortizaciones
constantes
Tomando el ejemplo anterior, si deseamos devolver el
prstamo de $5,000 en 12 amortizaciones iguales, estas
seran de 416.67 cada una. (5,000/12) y para elaborar el
cronograma de pagos, procedemos a registrar el valor
anterior (416.67) en cada perodo de la columna
Amortizacin del cronograma.
El inters de cada perodo seguir calculndose sobre el
saldo del perodo anterior y la cuota ser la suma de
amortizacin ms el inters en cada perodo.
Cronograma con amortizaciones
constantes
Cronograma con amortizaciones
constantes
Cronograma con amortizaciones
constantes
Si graficamos el cronograma anterior, observamos que a
medida que pasa el tiempo la amortizacin se mantiene
constante y el inters disminuye. Asimismo la cuota
tambin empieza a disminuir hasta el ltimo perodo, esto
es debido a que la cuota en cada mes se calcula como la
suma de la amortizacin y el inters.
Cronograma con amortizaciones
constantes