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Anlise da viabilidade econmico-financeira da implantao de uma

fbrica de reciclagem de alumnio na cidade de Ilhus/BA

Bruno Souza Fernandes (UFBA) buno_sf@hotmail.com
Ruan Carlos de Arajo Moura (UESC) ruan_moura@yahoo.com.br
Eron Passos Andrade (UFBA) eronpassos@gmail.com


Resumo: O alumnio um material que apresenta uma srie de propriedades e aplicaes,
como na indstria de embalagens para a produo de bebidas. Sua reciclagem valorizada
pelos pontos de vista socioeconmico e ambiental. O objetivo desse trabalho foi analisar a
viabilidade econmico-financeira de se implantar uma fbrica de alumnio secundrio na
cidade de Ilhus/BA. Para isso, realizou-se uma anlise da demanda, descreveu-se o
processo de produo do alumnio secundrio e, por fim, analisou-se a viabilidade
econmico-financeira. Os resultados foram positivos quanto ao tempo de retorno sobre o
investimento, valor presente lquido e taxa interna de retorno. Conclui-se que existe
viabilidade para a implantao da fbrica considerando um projeto tanto de investimento
quanto de financiamento.
Palavras-chave: Alumnio secundrio; Reciclagem; Viabilidade econmico-financeira; Valor
Presente Lquido; Taxa Interna de Retorno.
1. Introduo
O alumnio um material cujo desenvolvimento de produtos com custo competitivo e
grande variedade de utilizao, resulta no xito da aplicao. Dentre suas principais
propriedades, pode-se citar o baixo peso especfico, a boa resistncia corroso e a alta
condutibilidade trmica e eltrica. Essas caractersticas rendem ao alumnio um papel de
destaque na indstria de embalagens, fomentando assim as empresas produtoras de laminados
e folhas de alumnio, que geram uma srie de produtos, como as de bebidas (DINIZ, 2007).
Aps o consumo, o alumnio pode ser reciclado, e esse processo bastante valorizado quando
se considera os seguintes aspectos:
a) Aspectos ambientais: relacionado com o descarte inadequado e com o montante de
embalagens gerado ps-consumo. Ou seja, a reciclagem pode reduzir o volume de resduos
depositados em aterros sanitrios ou outros ambientes, possibilitando o reaproveitamento dos
resduos em outros processos produtivos. Aumenta a vida til desses materiais, por minimizar
a emisso de gases, agresses ao solo, gua, reduzindo com isso, os problemas de sade
pblica provocadas pelo lixo. Alm disso, diminui a explorao de jazidas de alumnio, j que
diminui a produo de alumnio primrio e, com isso, poupa as fontes de energia, j que a
reciclagem do alumnio reduz em 95% o consumo de energia eltrica comparado produo
de alumnio primrio, alm da reduo de 95% da emisso de gases. A reciclagem do


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alumnio reduz tambm a poluio visual (ABAL, 2008; DINIZ 2007);
b) Aspectos econmicos: a reciclagem contribui para a utilizao mais racional dos
recursos naturais. Isso porque com a situao atual e escassez de matria-prima e recursos
naturais, a reciclagem do alumnio surge como uma forma de poupar recursos no-renovveis.
O alumnio o material com maior ndice de reciclagem, e o Brasil lidera o ranking mundial
dessa reciclagem. Porm, essa atividade ainda no encarada com viso de preservao de
recursos naturais, e sim na forma de obteno de recursos econmicos (ABAL, 2008; DINIZ
2007);
c) Aspectos sociais: a partir da gerao de renda para milhes de famlias que esto
envolvidas da coleta transformao final da sucata. Ou seja, a reciclagem promove gerao
de renda e empregos diretos e indiretos, muitas vezes em projetos que envolvem populao
em situao de risco social (ABAL, 2008; DINIZ 2007).
Diante da importncia econmica, social e ambiental, o objetivo desse artigo analisar
a viabilidade econmico-financeira de implantar uma fbrica de alumnio secundrio. Esse
estudo foi realizado considerando que a implantao da fbrica se daria no municpio de
Ilhus, no Estado da Bahia. O municpio teve sua economia baseada no setor primrio, mas o
crescimento atual nos setores secundrios e tercirios ser beneficiado por uma estrada de
ferro e pela construo de portos e aeroportos que aumentar a capacidade de escoamento.
2. Metodologia
A metodologia utilizada uma adaptao aos conceitos de Woiler & Mathias (2008) e
est descrita sucintamente a seguir e ser detalhada nas prximas sesses:
a) Anlise da demanda: essa anlise foi feita para estimar a quantidade de latas de
alumnio que a fbrica pode ter disponvel por dia;
b) Processo de produo do alumnio secundrio: essa descrio foi feita com o intuito
de se obter conhecimento sobre o processo de produo, a fim de determinar o que
necessrio para a implantao da fbrica. Essa etapa foi enriquecida com a visita a uma
fbrica de reciclagem de alumnio;
c) Anlise da viabilidade econmico-financeira: esse estudo foi realizado inicialmente
com a discriminao de todo o investimento necessrio para a instalao da linha de
produo, a exemplo da compra dos equipamentos de manufatura e recursos para a
administrao, alm da infraestrutura e superestrutura. Em seguida, realizou-se uma avaliao
da mo-de-obra e dos custos industriais por meio do mtodo de custeio por absoro. Com as
informaes geradas na etapa anterior, realizou-se uma simulao de emprstimos,
considerando a possibilidade de que a implantao da fbrica seja feita a partir de um
financiamento. Por fim, apresentou-se os fluxos de caixa para se determinar o tempo de
retorno sobre o investimento (Payback), o Valor Presente Lquido (VPL) e a Taxa Interna de
Retorno (TIR).
3. Anlise da demanda
As latas de alumnio apresentam curto tempo de vida til e reciclabilidade. Como a
cadeia da reciclagem de latas est bem estabelecida comparada a outros materiais de alumnio
(VALENTIM & OLIVEIRA, 2011), esta anlise considerou apenas as latas de alumnio.


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Para estimar a quantidade de latas de alumnio que a fbrica pode ter disponvel para
reprocesso, levou-se em considerao o consumo de bebidas anual nas cidades de Itabuna e
Ilhus, como pode ser observado na Tabela 1. Essa estimativa foi apoiada a partir de dados
fornecidos pelas empresas distribuidoras de bebidas, que inclui latas de cerveja, refrigerante e
suco. As embalagens de refrigerante de ao no foram consideradas nessa estimativa.
TABELA 1 Quantidades de latas utilizadas anualmente.
Empresa Qtd. Vendida (dzia)
Ambev 99.150
Schincariol 247.786
Total 346.936

Com base no consumo de latas de alumnio das cidades de Itabuna e Ilhus e no total
da populao destas cidades (IBGE, 2012) (Tabela 2), pode-se obter o ndice que relaciona a
quantidade de latas de alumnio que cada pessoa utiliza.
TABELA 2 Nmeros de habitantes.
Cidade Nmero de habitantes
Itabuna 210.604
Ilhus 220.144
Total 430.748

Ao dividir o total de latas consumidas anualmente em Ilhus e Itabuna pelo nmero de
habitantes dessas duas cidades, obtm-se o ndice anual de consumo por pessoa.
Multiplicando este ndice pelo total de habitantes no estado da Bahia, foi possvel estimar a
quantidade de matria-prima que a coleta no Estado pode fornecer para a fbrica.
Considerando que cada lata de alumnio pesa em mdia 0,011 kg possvel estimar essa
quantidade em massa. A Tabela 3 apresenta as quantidades encontradas.
TABELA 3 - Dados gerais de consumo de latas de alumnio.
ndice anual de consumo p/ pessoa 9,67
Total de habitantes na Bahia 14.080.654
Consumo anual na Bahia (latas) 136.159.924
Consumo anual na Bahia (kg) 1.497.759,2
Consumo mensal na Bahia (kg) 124.813,26

Considerando trinta dias de processamento efetivo mensal, a fbrica pode ter 4.160,44
kg de matria-prima disponvel diariamente.
O alumnio secundrio poder ser vendido em barras a 4,80 R$/Kg, estando inclusos
neste valor despesas de transporte para Bahia, Minas Gerais e Esprito Santo. Este valor foi
estabelecido de acordo com os valores de venda do alumnio primrio (considerando uma
reduo no valor em virtude de o alumnio ser secundrio) e com os valores de compra das
latas de alumnio. Esses valores esto representados na Tabela 4.
TABELA 4 Preo do alumnio.
Material R$/Kg
Alumnio Primrio 5,50
Latas de Alumnio 2,40



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4. Processo produtivo do alumnio secundrio
O processo se inicia com a coleta de material ps-consumo, que so prensados para
diminuir o volume e facilitar o transporte, e so encaminhados sob a forma de fardos para a
fbrica. A primeira etapa da manufatura consiste em desmanchar os blocos de alumnio
prensados, que feito por meio de um moinho de facas, que reduz o material a tamanhos
prximos aos das latas. Este material passa por um separador eletromagntico e pela peneira,
com a finalidade de retirar qualquer contaminante de origem ferrosa. O alumnio ento
submetido ao processo de cominuio, isto , so trituradas at se transformarem em
pequenos pedaos denominados de cavacos. Os cavacos e resduos oriundos da cominuio
so novamente separados e classificados por um separador eletromagntico seguindo para
novo peneiramento e secagem. Nesta fase, os cavacos so submetidos a um separador
pneumtico com a funo de segregar materiais pesados como chumbo, cobre, rochas, entre
outros. Em seguida, os cavacos so armazenados em um silo e a partir dele so encaminhados
por meio de uma correia transportadora/dosadora ao forno rotativo Kiln. O forno opera a uma
temperatura de aproximadamente 500 C e tem a funo de eliminar a maioria dos
contaminantes orgnicos como, tintas, vernizes, acares, leos, umidade, entre outros. Esta
etapa importante pelo fato de obter um alumnio isento de gua. O controle da temperatura
importante para evitar uma possvel reao com a gua, o que liberaria uma grande
quantidade de energia, caracterizando uma exploso. Os cavacos assim purificados e secos
so prensados e seguem para o forno de fuso, onde so aquecidos a aproximadamente 800C
em presena de sais especiais (NaCl, KCl, e fluoretos) que facilitam a fuso do alumnio. O
metal ento transferido para matrizes especiais para a obteno de placas ou lingotes onde
posteriormente so enviados para as indstrias de transformao. A Figura 2 apresenta um
esquema da produo de alumnio secundrio a partir de latas de bebida. Na indstria de
transformao, as placas so laminadas e acondicionadas em bobinas na espessura desejada.
As bobinas so ento utilizadas para a formao de novas latas para bebidas. A fabricao de
novas latas passa por oito etapas no processo, entre eles o corte, estampagem, acabamento,
lavagem, esterilizao, impresso externa, revestimento interno e modelagem do pescoo
(ABAL, 2008; DINIZ, 2007).
O processo no forno rotativo horizontal aberto no ocorre com rendimento de 100%,
ou seja, um processo que gera algum tipo de resduo ou perdas (ABAL, 2008; DINIZ,
2007). Por isso, realizou-se um balano de massa para investigar o que resduo e o que
transformado efetivamente no processo. A quantidade de NaCl necessria equivale a 35% em
massa da quantidade de alumnio que entra na reao. Considerou-se um rendimento de 75%,
ou seja, a entrada de 4.160,44 kg de alumnio prensado gera 3.120,33 kg de alumnio lquido
que gera os lingotes, sendo essa a estimativa de produo de alumnio secundrio por dia para
a fbrica. Considerou-se que 20% da quantidade em massa que se consume de alumnio
prensado geram sais residuais que ficam depositadas no fundo do forno, 30% gera a borra
preta e 10% alumnio que perdido. O esquema do balano de massa apresentado na
Figura 1 (ABAL, 2008).



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FIGURA 1 Balano de massa no forno rotativo horizontal aberto. Fonte: Adaptado de ABAL (2008).

5. Infraestrutura, superestrutura e custos dos equipamentos
Para a instalao da fbrica necessrio uma rea aproximada de 20.000 m
2
,
abrangendo toda a produo e administrao da mesma. A Tabela 5 apresenta os valores
estimados para a compra e construo da fbrica.
TABELA 5 Valores para construo da fbrica.
Construo civil R$
Compra da rea de 20.000 m
2
30.000,00
Construo 165.000,00
Total 195.000,00

Como a anlise da demanda informou a disponibilidade de 4.160,44 kg/dia de matria
prima, a linha de produo do alumnio secundrio foi projetada para processar 4.200 kg/dia,
com o tempo total de 10 h. A implantao da fbrica necessita da aquisio de equipamentos,
ferramentas e mveis para os setores produtivo e administrativo. Por isso, a Tabela 6
apresenta os custos da compra e instalao dos equipamentos para o setor de produo e a
Tabela 7 mostra os mveis e utenslios necessrios pra o setor administrativo.
TABELA 6 Imobilizado da produo.
Equipamento Quantidade Capacidade Valor unitrio/R$
Desenfardador 01 1000 kg/h 70.000,00
Peneira 02 15.000,00
Separador eletromagntico 02 30.000,00
Moinho de facas 01 1000 kg/h 50.000,00
Correia transportadora 06 10.000,00
Secador 01 1000 kg/h 90.000,00
Pneumtico 01 1000 kg/h 105.650,00
Forno at 500C 01 1000 kg/h 160.000,00
Forno at 750C 01 2000 kg/h 227.500,00
Prensa 01 2000 kg/h 45.000,00
Paletadeiras 03 2.500,00
Cadinhos 10 2.000,00
Formas 10 1.500,00
Empilhadeiras 02 15.000,00
Total 970.650,00
Fonte: ABAL (2008).


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TABELA 7 Imobilizado da administrao.
Equipamento Quantidade Valor unitrio/R$
Computador 06 1.500,00
Mesa 06 250,00
Cadeira 06 150,00
Mesa de reunio 01 500,00
Armrio 03 550,00
Materiais de escritrio 01 800,00
Total 14.350,00

6. Mo de obra
6.1 Mo de obra direta
Pode-se conceituar mo de obra direta como sendo todo trabalhador, ou grupo de
trabalhadores, cuja atividade profissional est ligada diretamente fabricao de um dado
produto, condicionada exequibilidade da medio direta, sem a necessidade de rateios da
quantidade de horas dedicadas na produo distribudas por fase do processo (ROSS et al.,
2008; VIANA, 2005). Para a fbrica, a mo de obra direta fica representada pelos seguintes
trabalhadores, conforme a Tabela 8.
TABELA 8 Mo de obra direta.
Funcionrio Quantidade R$/pessoa
Operador de Prensa 01 1.200,00
Tcnicos 06 2.000,00
Total 13.200,00

6.2 Mo de obra indireta
Conceitua-se mo de obra indireta como sendo todo trabalhador, ou grupo de
trabalhadores, cuja atividade profissional no est ligada diretamente fabricao de um dado
produto, com a necessidade de rateios da quantidade de horas dedicadas (ROSS et al., 2008;
VIANA, 2005). Para o presente projeto, a mo de obra indireta fica representada pelos
seguintes trabalhadores, conforme Tabela 9.
TABELA 9 Mo de obra indireta.
Funcionrio Quantidade R$/pessoa
Engenheiros de Produo 02 5.000,00
Secretrias 02 900,00
Contador 01 3.000,00
Aux. de Limpeza 10 600,00
Responsvel por setor de estoque/expedio 02 2.000,00
Operador de Empilhadeira 01 1.200,00
Total 26.000,00

7. Custeio por absoro
O custeio por absoro consiste na apropriao de todos os custos de produo (sejam
esses custos definidos como custos diretos ou indiretos, fixos ou variveis, de estrutura ou
operacionais) aos bens elaborados, e s os de produo. Todos os gastos relativos ao esforo
de produo so distribudos para todos os produtos ou servios feitos. Na aplicao do


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custeio por absoro, necessrio separar as contas de custos e despesas (ROSS et al., 2008;
VIANA, 2005). A partir disto, as contas entre custos de produo, despesas administrativas e
despesas com vendas foram separadas de forma a apropriar todos os custos produo do
lingote de alumnio.
As Tabelas 10 e 11 mostram os custos de produo e as despesas administrativas,
respectivamente, para a fbrica de alumnio.
TABELA 10 Custos de Produo.
Itens R$
Sucata de Alumnio 249.626,40
NaCl 13.105,00
Salrios MOD 13.200,00
Encargos Sociais MOD 13.430,00
Proviso 13 MOD 1.092,00
Proviso Frias MOD 455,00
Energia Eltrica 10.000,00
gua e Esgoto 3.900,00
Telefonia 2.500,00
Depreciao 25.000,00
Material de Segurana (EPI) 1.420,00
Refeies 10.000,00
Material de Limpeza 2.500,00
Combustvel 5.000,00
Material de Segurana (EPC) 350,00
Total 351.578,40

TABELA 11 Despesas Administrativas.
Itens R$
Salrios MOI (Mo-de-obra Indireta) 26.000,00
Encargos Sociais MOI 26.448,28
Proviso 13 MOI 2.151,72
Proviso de Frias MOI 896,55
Treinamentos 2.000,00
Mo-de-obra Contratada 1.000,00
Conservao de Veculos 200,00
Vale Transporte 2.350,00
Total 61.046,55

8. Financiamento
A Tabela 12 mostra a simulao pelo sistema PRICE, tendo como base um
financiamento de 72 meses e 6 meses de carncia. Por meio de um emprstimo de R$
1.180.000,00 junto ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social, BNDES
(BNDES, 2012), a uma taxa de juros de 6,25% a.a., a fbrica pode ser implantada. Esse valor
do emprstimo foi determinado levando em considerao o somatrio dos valores para a
construo, apresentados na Tabela 5, bem como o total dos valores do ativo imobilizado para
produo e administrao, Tabelas 6 e 7, respectivamente.
Atravs de simulaes relacionadas aos tipos de emprstimo, como Price, SAC
(Sistema de Amortizao Constante) e AS, observou-se que no SAC, o total a pagar de juros


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o menor quando comparado ao sistema Price e AS. No entanto, no sistema PRICE a parcela
constante, ou seja, o somatrio da amortizao mensal do capital mais os juros mensais
constante ao longo do perodo do contrato, o que facilita o controle, alm de ser o adotado
pelo BNDES.
TABELA 12 Simulao do financiamento pelo sistema PRICE.
Perodo
(meses)
Saldo Inicial
(R$)
Juros
(R$)
Amortizao
(R$)
Parcela
(R$)
Saldo Devedor
(R$)
0 1.180.000,00 - - - 1.180.000,00
1 1.180.000,00 5.976,51 - 5.976,51 1.180.000,00
2 1.180.000,00 5.976,51 - 5.976,51 1.180.000,00
3 1.180.000,00 5.976,51 - 5.976,51 1.180.000,00
4 1.180.000,00 5.976,51 - 5.976,51 1.180.000,00
5 1.180.000,00 5.976,51 - 5.976,51 1.180.000,00
6 1.180.000,00 5.976,51 - 5.976,51 1.180.000,00
7 1.180.000,00 5.976,51 15.101,53 21.078,04 1.164.898,47
8 1.164.898,47 5.900,02 15.178,02 21.078,04 1.149.720,45
. . . . . .
. . . . . .
. . . . . .
68 103.807,57 525,77 20.552,27 21.078,04 83.255,30
69 83.255,30 421,67 20.656,36 21.078,04 62.598,94
70 62.598,94 317,05 20.760,98 21.078,04 41.837,95
71 41.837,95 211,90 20.866,13 21.078,04 20.971,82
72 20.971,82 106,22 20.971,82 21.078,04 0,00

Total 247.009,47 1.180.000,00 1.427.009,47

9. Fluxo de caixa
Fluxo de caixa o movimento de entradas e sadas de recursos financeiros, ou seja,
das origens e das aplicaes de caixa por uma empresa durante um perodo de tempo definido,
sendo algumas vezes ligado a um projeto especfico. Normalmente dividido em intervalos,
podendo trabalhar com fluxos de caixas semanais, mensais ou trimestrais. O fluxo de caixa,
portanto, permite a anlise da gerao dos meios financeiros e da sua utilizao, num
determinado perodo de tempo (ROSS et al., 2008; WOILER & MATHIAS, 2008).
Para a fbrica de alumnio secundrio, o fluxo de caixa foi desenvolvido para os
primeiros seis anos de funcionamento, em perodos mensais, de duas maneiras. A primeira,
apresentada na Tabela 13, considerou-se um financiamento total inicial. J a segunda,
apresentada na Tabela 14, considerou-se um investimento total inicial.
Considerando uma produo de 3.120,33 kg de lingotes de alumnio por dia (93.609,9
kg por ms), e que a venda ter o valor de R$ 4,80/kg, o lucro bruto mensal ser de R$
449.327,52. Os custos financeiros so os valores das parcelas na simulao do financiamento,
apresentadas na Tabela 12. Os custos de produo e as despesas operacionais so os valores
obtidos pelo custeio de absoro, apresentados nas Tabelas 10 e 11, respectivamente. O saldo
de caixa, portanto, o lucro bruto menos os custos financeiros, as despesas operacionais e os
custos de produo.



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TABELA 13 Fluxo de caixa considerando um projeto de financiamento.

TABELA 14 Fluxo de caixa considerando um projeto de investimento.











10. Tempo de retorno sobre o investimento (Payback)
O payback foi utilizado como uma anlise inicial da viabilidade econmica, j que no
leva em considerao a distribuio dos fluxos de caixa dentro dos perodos considerados, os
pagamentos aps o perodo de payback e nem uma taxa de desconto (ROSS et al., 2008;
WOILER & MATHIAS, 2008). De acordo com o saldo de caixa em cada perodo e do valor
do financiamento, possvel obter o mesmo valor do financiamento em 70 meses, que um
tempo inferior aos 72 meses necessrios para o pagamento das dvidas do financiamento,
conforme a Figura 2. Considerando o projeto de investimento total inicial, o retorno do
investimento ocorre no ms 33, ou seja, em 2 anos e 9 meses, conforme a Figura 3.
Perodo
(meses)
Lucro
Bruto
(R$)
Custos
Financeiros
(R$)
Despesas
Operacionais
(R$)
Custos de
Produo
(R$)
Saldo de
caixa
(R$)
Ms 0 1.180.000,00
Ms 1 449.327,52 5.976,51 61.046,55 351.578,40 30.726,06
. . . . . .
. . . . . .
. . . . . .
Ms 6 449.327,52 5.976,51 61.046,55 351.578,40 30.726,06
Ms 7 449.327,52 21.078,04 61.046,55 351.578,40 15.624,53
. . . . . .
. . . . . .
. . . . . .
Ms 72 449.327,52 21.078,04 61.046,55 351.578,40 15.624,53
Ms 73 449.327,52 0 61.046,55 351.578,40 36.702,57
. . . . . .
. . . . . .
. . . . . .
Perodo
(meses)
Lucro
Bruto
(R$)
Despesas
Operacionais
(R$)
Custos de
Produo
(R$)
Saldo de caixa
(R$)
Ms 0 -1.180.000,00
Ms 1 449.327,52 61.046,55 351.578,40 36.702,57
. . . . .
. . . . .
. . . . .
Ms 72 449.327,52 61.046,55 351.578,40 36.702,57
. . . . .
. . . . .
. . . . .


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FIGURA 2 Tempo de retorno sobre o financiamento inicial.

FIGURA 3 Tempo de retorno sobre o investimento inicial.
11. Valor presente lquido
O VPL, tambm conhecido como valor atual lquido ou mtodo do valor atual, a
frmula matemtico-financeira capaz de determinar o valor presente de pagamentos futuros
descontados a uma taxa de juros apropriada, menos o custo do investimento inicial, ou seja,
o valor presente dos fluxos de caixa futuros menos o valor presente do custo do investimento.
Podemos escrever o VPL de um projeto de T perodos do seguinte modo (ROSS et al., 2008;
WOILER & MATHIAS, 2008):

onde:
- Co o fluxo de caixa na data zero;
- Cn o fluxo de caixa na data n;
- n o nmero de perodos em que foi feito determinado fluxo;


11
- i a taxa de juros corrente ao perodo n.
Para a implantao da fbrica, considerou-se uma projeo de seis anos de operao
em apenas uma jornada de trabalho. Para o clculo do VPL, adotou-se uma taxa de desconto
apropriada ao risco de 12% ao ano e um investimento total de R$ 1.180.000,00 sendo as
entradas anuais de R$ 440.430,84. Aplicando a frmula, encontrou-se o VPL de R$
563.205,88.
Como o VPL positivo, o projeto deve ser aceito j que cobre o custo de capital da
empresa. Como o VPL relativamente alto nessa taxa de desconto, significa que o projeto da
implantao da empresa bem desejvel, pois o potencial de ganho alto.
12. Taxa interna de retorno
A TIR a taxa de desconto (aplicada a um fluxo de caixa) para a qual o valor presente
das receitas/retornos dos investimentos se torne igual ao valor presente dos desembolsos/
despesas, ou seja, a TIR a taxa que torna nulo o valor presente lquido do projeto. Um
projeto atrativo quando sua TIR for maior que o custo de capital do projeto. A TIR pode ser
calculada atravs da frmula apresentada abaixo (ROSS et al., 2008; WOILER & MATHIAS,
2008):

onde:
- Ft o valor presente das entradas de caixa;
- t o tempo de desconto de cada entrada de caixa;
- n o tempo de desconto do ltimo fluxo de caixa.
Aplicando a frmula, obteve-se uma TIR de 29%. Isso significa que a taxas acima de
29% o VPL negativo, e em taxas abaixo de 29% o VPL positivo.
A Figura 4 mostra o comportamento do VPL considerando diferentes taxas de juros.
Percebe-se que o VPL se torna nulo na taxa de 29%, que corresponde a TIR.

FIGURA 4 Grfico do VPL a taxas crescentes.


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13. Concluso
Este trabalho mostrou uma anlise da viabilidade econmico-financeira de se
implantar uma fbrica de alumnio secundrio na cidade de Ilhus/BA. Essa traz consigo a
vantagem de reduzir o volume de resduos depositados em lixes e aterros sanitrios,
possibilitando o reaproveitamento dos resduos ao submeter o material a processos produtivos
capazes de reprocessar e torn-lo apropriados ao uso e consumo. Alm disso, diminui a
explorao de jazidas de alumnio, j que oferece uma alternativa produo de alumnio
primrio. A reciclagem do alumnio , portanto, vantajosa do ponto de vista social, econmico
e ambiental.
A anlise de viabilidade econmico-financeira da implantao da fbrica se mostrou
positiva, uma vez que o tempo de retorno do capital investido de 2 anos e 9 meses, o valor
presente lquido positivo a uma taxa de 12% ao ano e a taxa interna de retorno de 29%,
dado um perodo de seis anos da fbrica em operao. Verificou-se tambm que h
viabilidade caso se prefira um projeto financiado e no investido.
Apesar da viabilidade, existe uma srie de riscos que esto relacionados ao volume de
investimento, aos custos variveis de produo, aos custos de financiamento e aos custos da
estrutura administrativa e de suporte produo. Alm disso, possvel destacar uma srie de
incertezas nas projees ligadas anlise de mercado, relativo tanto disponibilidade de
matria prima, quanto demanda por produto acabado. Vale destacar que o maior risco de
que o custo total de produo e logstica ultrapassem os valores de venda praticados pelas
grandes empresas de alumnio primrio, o que acarretaria em perda de atratividade para o
alumnio secundrio, fazendo com que as recicladoras deixassem de ser competitivas.
Referncias
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Paulo, 2008.
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Internacional do Alumnio. So Paulo, 2005.
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Longo Prazo. Disponvel em: <http://www.bndes.gov.br>. Acesso: 11 de dezembro de 2012.
DINIZ, A.G.F. Elevao da rentabilidade e produtividade em fundies de alumnio secundrio: uma proposta
metodolgica. 98 f. Dissertao (Mestrado em Engenharia de Produo) Universidade Tecnolgica Federal do
Paran, Ponta Grossa, 2007.
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Hill, 2008.
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Gesto Industrial. v. 7, n 2, p. 217-231, 2011.
VIANA, H.R.G. Lies Preliminares sobre custos Industriais. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2005.
WOILER, S; MATHIAS, W.F. Projetos: Planejamento, Elaborao e Anlise. 2. ed. So Paulo: Atlas, 2008.