TO ESPECIAL

N
SUPLEME

SOBRE EL ÍNDICE DE
BUEN GOBIERNO CORPORATIVO
 SUPLEMENTO ESPECIAL
BUEN GOBIERNO CORPORATIVO
C
omo parte de su misión de llevar las
políticas de responsabilidad social
a todos los sectores de la sociedad
peruana, la revista Stakeholders les
presenta en esta oportunidad, un nuevo suple-
mento especializado sobre el Índice de Buen
Gobierno Corporativo (IBGC) de la Bolsa de
Valores de Lima (BVL).
Hace más de un año, la Bolsa de Valores de
Lima presentó al mercado peruano un nuevo
indicador, el Indice de Buen Gobierno Corpo-
rativo y desde su lanzamiento, -que coincidió
con el inicio del período más álgido de la crisis
internacional-, este indicador ha mostrado una
menor volatilidad que el resto de los índices de
la Bolsa de Lima.
Como sabemos, el Índice de Buen Gobier-
no Corporativo surge en el año 2002 y es el
sistema a través del cual las empresas son
administradas y controladas para el cumpli-
miento de principios de responsabilidad con
los accionistas y sus stakeholders, y está ba-
sado en principios de transparencia, confian-
za, equidad, responsabilidad social, fluidez
e integridad de la información que permitirán
atraer y retener capital financiero y humano,
funcionar en forma eficiente, y de esta forma,
crear valor económico para la corporación y
sus accionistas.
El gobierno corporativo es importante dentro
del mercado de valores porque es un medio
que posibilita alcanzar mercados más confia-
bles y eficientes. La aplicación de prácticas de
buen gobierno corporativo genera valor, soli-
dez y eficiencia en las empresas y contribuye
con la transparencia que deben observar las
empresas emisoras.
Elaborado por: Stakeholders Publicaciones Director: Javier Arce Novoa Editor: Christian Bracamonte Baue
Coordinadora: Veronica Atauyuco Luna Av. Camino Real 348 of. C-74, San Isidro
Teléfonos: 221-7414 441-0998 Cel: 999838819 RPM: #988993
Asimismo, el cumplir con buenas prácticas de
gobierno corporativo da un valor añadido a la
empresa, debido a que contribuye a reducir
los costos de capital, la hace más competiti-
va, le agrega eficiencia y valor y por lo tanto,
la convierte en mejor candidata para recibir
financiación generando en los inversionistas
una percepción de mayor estabilidad y menor
riesgo.
En esta nueva publicación ofrecemos importan-
tes temas como el procedimiento para formar
parte del IBGC -que es de forma voluntaria-;
así como los aspectos que se toman en cuenta
para la evaluación de las empresas emisoras;
los requisitos de las consultoras para validar es-
tas prácticas y la lista de las empresas validado-
ras acreditadas.
En una interesante entrevista, Roberto Hoyle
Mc Callum, presidente de la Bolsa de Valores
de Lima hace un exhaustivo análisis sobre este
sistema, sus ventajas, el surgimiento y desarro-
llo de esta iniciativa. Asimismo, incluimos dos
interesantes artículos con las empresas valida-
doras Pacific Credit Rating y Baker Tilly.
Finalmente, les entregamos un especial sobre
la premiación que realizó la BVL a las empresas
que recibieron el reconocimiento por sus buenas
prácticas de gobierno corporativo y en donde se
distinguió a Graña y Montero con la “Llave de la
Bolsa de Valores de Lima”, por haber obtenido
la mayor puntuación en los Principios del Buen
Gobierno Corporativo tomando en considera-
ción los factores de bursatilidad. En esta misma
sección, preguntamos a los gerentes y directo-
res de las empresas que conforman el IBGC,
sobre el motivo que los llevo a implementar es-
tas políticas.
 SUPLEMENTO ESPECIAL

SOBRE EL ÍNDICE DE BUEN

GOBIERNO CORPORATIVO
más leves y tienden a ser más resistentes a los efec-
tos de una crisis. Las prácticas de gobierno corporativo
comprenden, entre otros, una mayor fortaleza gerencial,
comités de gestión altamente capacitados, directores in-
dependientes con funciones claves, involucrados en el
planeamiento estratégico así como en la determinación
clara de los objetivos y metas corporativas. Allí la im-
portancia para el mercado de valores peruano de contar
con un indicador como este.
Recientemente la Bolsa de Malasia lanzó al mercado un
índice de acciones de empresas con buenas prácticas
de gobierno corporativo, muy similar al IBGC de la BVL,
sumándose a otras previas iniciativas como los índices
de buen gobierno de la Bolsa de Shanghai y Bovespa
(Brasil).
Los valores que componen la cartera del IBGC tienen

¿
una vigencia de un (1) año, considerándose desde el
primer día hábil de julio del año anterior al último día
QUÉ ES EL ÍNDICE DE BUEN GOBIERNO hábil de junio del año del recálculo de la cartera.
CORPORATIVO? / ¿POR QUÉ ES IMPOR- En el 2009 el IBGC se encuentra conformado por las
TANTE. acciones de las siguientes compañías: Goldfields La
Cima, minera que ingresa por primera vez al índice y
El Indice de Indice Buen Gobierno Corporativo - IBGC que explota principalmente oro y cobre, Alicorp, Banco
es un indicador estadístico que refleja el comportamien- Continental, Compañía de Minas Buenaventura, Com-
to de los valores de las empresas emisoras que cumplen pañía Minera Milpo, Edegel, Ferreyros, Graña y Monte-
adecuadamente los principios de buen gobierno corpo- ro y Sociedad Minera El Brocal.
rativo para las Sociedades Peruanas y que, adicional- La información técnica, metodología de cálculo, y otros,
mente, posean un nivel mínimo de liquidez establecido podrán ser revisadas en el siguiente enlace: http://www.
por la Bolsa de Valores de Lima- BVL. bvl.com.pe/indicegob.html
El IBGC es un índice de capitalización, por lo cual los
pesos de las acciones en la cartera se obtienen en base
a la capitalización bursátil del “free-float” de estas accio- INDICE DE BUEN GOBIERNO
nes, ajustados por el nivel de buen gobierno corporativo CORPORATIVO - IBGC
obtenido. A mayor capitalización bursátil del free float, “Visibilidad a las empresas con buenas prácticas de
mayor será el peso que tendrá una acción en el índice. gobierno corporativo”
El IBGC fue lanzado al mercado por la Bolsa de Valores
de Lima el 1 de julio de 2008 y su importancia radica en
que con él se beneficia tanto a las empresas como a los
inversionistas, porque permite una mejor visibilidad de
éstas y es una herramienta importante en la toma de
decisiones para la inversión.
Cabe destacar que en el mundo existen índices bursá-
tiles conocidos como índices “value” o “de valor” que
agrupan a empresas con sólidos indicadores financie-
ros que tienen asumido un fuerte compromiso con sus
grupos de interés y con el desarrollo del país.
Las cotizaciones de mercado en otros países de esas
Los pesos se encuentran publicados en la sección “Información
compañías que pertenecen a índices semejantes al In-
relevante al día”.
dice Buen Gobierno Corportivo, presentan fluctuaciones
Asimismo, las empresas que poseen buenas prác-
ticas de gobierno corporativo, pero que no han sido
consideradas en el IBGC por factores de bursatili-
dad son:
La participación de las empresas en la validación
realizada es voluntaria. La validación corresponde
a las prácticas del ejercicio 2008.
PROCEDIMIENTO PARA FORMAR PARTE DEL
IBGC / ¿CÓMO LAS EMPRESAS EMISORAS
PUEDEN FORMAR PARTE DEL IBGC?
Aquellas empresas que tengan interés en ser re-
conocidas por la Bolsa de Valores de Lima (BVL)
como empresas que adoptan, en un nivel adecua-
do, las prácticas de buen gobierno corporativo, po-
drán participar en la evaluación que la BVL desarro-
llará anualmente.
Serán consideradas en el proceso de selección
aquellas empresas que listen en bolsa y, que remi-
tan en forma voluntaria a la BVL un documento don-
de la empresa autocalifique su nivel de adopción
de dichas prácticas. La referida Autocalificación de-
berá ser validada por una empresa consultora que
haya sido previamente aprobada por la BVL para
poder realizar esta labor, siguiendo como mínimo
los Parámetros de Evaluación de Prácticas de Buen
Gobierno Corporativo.
Se considerará como Autocalificación, las res-
puestas otorgadas por los emisores a la evaluación
subjetiva de la Sección Primera (Autocalificación)
contenida en el cuestionario “Información sobre el
Cumplimiento de los Principios de Buen Gobierno
para las Sociedades Peruanas”, documento que
debe ser incluido en las memorias de las empresas
listadas en bolsa.
La mencionada Autocalificación será la correspon-
diente al ejercicio del año anterior y por lo tanto co-
rresponde a las respuestas otorgadas en El Cuestio-
nario incluido en la memoria anual de dicho ejercicio.
Cabe destacar que sólo podrán participar en la eva-
luación, aquellas empresas que hayan operado du-
rante los 12 meses del referido ejercicio.
El servicio de validación mencionado sólo podrá ser
ofrecido por aquellas sociedades consultoras auto-
rizadas por la BVL para ello.
En este sentido, el objeto de la consultoría es vali-
dar la autocalificación de prácticas de buen gobier-
no corporativo de empresas emisoras de valores
listados en la BVL. La autocalificación se basa en

el cuestionario “Información sobre el Cumplimiento
de los Principios de Buen Gobierno para las Socie-
dades Peruanas”, documento exigible como anexo
por la Comisión Nacional Supervisora de Empresas
y Valores – CONASEV, en la memoria anual a partir
del ejercicio 2004.
La contratación de la sociedad consultora la realiza
en forma directa la empresa emisora.
La determinación de los valores que formarán parte
del IBGC se realizará en forma anual. Para ello, las
empresas que deseen participar de la evaluación
deberán presentar la Autocalificación a más tardar
el último día hábil del mes de mayo de cada año.
Los valores seleccionados formarán parte de la car-
tera del IBGC durante el periodo, Julio del año de
evaluación y Junio del siguiente año. Sin embargo,
el peso de cada valor dentro de la cartera será re-
calculado con una periodicidad semestral, tal como
se detalla en la presente metodología.
Asimismo, se difundirá al mercado el nombre de
las empresas que hayan obtenido un nivel adecua-
do de prácticas de buen gobierno corporativo pero
que no fueron seleccionadas para formar parte del
IBGC por otros factores (baja liquidez, entre otros).
Esta lista de empresas será publicada en la página
web de la BVL.
EVALUACIÓN DE EMPRESAS
A fin de determinar las empresas cuyos valores con-
formarán el IBGC, la evaluación correspondiente
tomará en cuenta los siguientes criterios:
a. Grado de adhesión de la empresa emisora a los
Principios de Buen Gobierno para las Sociedades
Peruanas (criterio por scoring).
b. Nivel de liquidez de los valores (criterio de liqui-
dez).
c. Criterio por valor.
REQUISITOS DE LAS CONSULTORAS PARA
VALIDAR PRACTICAS DE BUEN GOBIERNO
CORPORATIVO/ LISTA DE EMPRESAS
VALIDORAS ACREDITADAS
Las sociedades consultoras interesadas en brindar
el servicio de validación referido, deberá remitir a la
BVL lo siguiente:
- Solicitud dirigida a la Gerencia de Proyectos, fir-
mada por los socios principales de la firma, con el
fin de ser autorizadas a validar la autocalificación
de cumplimiento de los Principios de buen Gobierno
Corporativo desarrolla por las empresas emisoras.
- Tener experiencia en asesorías, desarrollos o ca-
pacitación relacionados a prácticas de buen Gobier-
no Corporativo en los últimos tres (3) años, para lo
cual deberá remitir:
- La relación de las consultorías o desarrollos reali-
zados por la sociedad consultora, describiendo bre-
vemente el trabajo desarrollado.
- La relación de actividades de capacitación o promo-
ción desarrolladas por la sociedad consultora en rela-
ción a las prácticas de buen gobierno corporativo.
- Credenciales de las personas en la sociedad
consultora, con experiencia en temas de gobierno
corporativo. Asimismo, deberán remitir una breve
descripción de los trabajos realizados por estas
personas.
- Indicación del área y profesional responsable de
la validación la autocalificación de cumplimiento de
los Principios de buen Gobierno Corporativo desa-
rrolla por las empresas emisoras.
El proceso de evaluación de la información remiti-
da por las sociedades consultoras, tomará 10 días
útiles contados desde la recepción de la informa-
ción. La BVL informará a la consultora los resulta-
dos de la evaluación y publicará en su página web
la relación de empresas consultoras autorizadas
a brindar el servicio de validación de la autocalifi-
cación de cumplimiento de los Principios de buen
Gobierno Corporativo desarrolla por las empresas
emisoras.
vALIDADORAS ACREDITADAS
 SUPLEMENTO ESPECIAL

PREMIACIÓN Y EMPRESAS

L
a Bolsa de Valores de Lima (BVL) reconoció
públicamente el esfuerzo de las empresas
que se presentaron al proceso del Índice de
Buen Gobierno Corporativo (IBGC) 2009.
Además de las nueve entidades que conforman el
IBGC se distinguió también al Banco de Comercio,
Telefónica del Perú, Manufactura de Metales y Alumi-
nio Record, ProFuturo AFP y Unión de Cervecerías
Peruanas Backus y Johnston.

El IBGC 2009 se encuentra conformado por las ac-

ciones de las siguientes compañías: Goldfields La
Cima -minera que ingresa por primera vez al índice y
que explota principalmente oro y cobre-, Alicorp, Ban-
co Continental, Compañía de Minas Buenaventura,
Compañía Minera Milpo, Edegel, Ferreyros, Graña
y Montero y Sociedad Minera El Brocal.
Es importante destacar que la empresa Graña y
Montero, se hizo merecedora de la “Llave de la BVL”
por haber obtenido la mayor puntuación en los Prin-
cipios de Buen Gobierno Corporativo tomando en
consideración factores de bursatilidad. En el 2008
Ferreyros ganó la Llave de la BVL.
Cabe indicar que para la selección de valores que
integrarían la cartera del IBGC 2009 las empresas
se sometieron a un proceso de evaluación de sus
prácticas de Gobierno Corporativo que estuvo a
cargo de compañías con amplio conocimiento y ex-
periencia en la materia como Baker Tilly, BKR Noles
Monteblanco & Asociados, Deloitte & Touche, Ernst
& Young, Pacific Credit Rating-PCR, Pricewater-
house Coopers, KPMG, Mercado de Capitales, In-
versiones y Finanzas-MC&F.
Al respecto, el presidente de la Bolsa de Valores
de Lima, Roberto Hoyle señaló: “es motivo de sa-
tisfacción para la Bolsa de Valores de Lima que en
un contexto de crisis financiera internacional que ha
afectado a los mercados, las economías y las em-
presas, estas compañías hayan mejorado sus prác-
ticas de Gobierno Corporativo, esto es beneficioso
para el mercado y para cada una de esas empresas
en particular, porque les agrega valor”.
“El crecimiento de la economía peruana se viene
reflejando en un mayor número de empresas y pro-
yectos de inversión. En este sentido, el mercado
de valores cumple un rol fundamental al facilitar
el financiamiento y dotar de eficiencia a las em-
presas. Todas ellas tienen el deber de cumplir con
algunas exigencias que le permitirán en el futuro
mejorar su valorización y obtener mejores condi-
ciones de financiamiento; y qué mejor si reúnen
cualidades como estándares de Gobierno Corpo-
rativo” agregó.
Asimismo, el gerente general de la BVL, Francis
Stenning, destacó, “hace un año la Bolsa de Va-
lores de Lima presentó al mercado un nuevo in-
dicador, el Índice de Buen Gobierno Corporativo.
Desde su lanzamiento -que coincidió con el inicio
del período más álgido de la crisis internacional-,
este indicador ha mostrado una menor volatilidad
que el resto de los índices de la Bolsa de Lima,
demostrando con ello que las empresas que lo
integran tienen elementos que generan en los in-
versionistas una percepción de mayor estabilidad
y menor riesgo”.
Las prácticas de gobierno corporativo comprenden,
entre otros, una mayor fortaleza gerencial, comités
de gestión altamente capacitados, directores inde-
pendientes con funciones claves involucrados en el
planeamiento estratégico así como en la determi-
nación clara de los objetivos y metas corporativas.
Allí la importancia para nuestro mercado de tener un
indicador como este.
ENTREVISTA AL PRESIDENTE DE LA BVL
SOBRE EL GOBIERNO
CORPORATIVO Y EL IBGC
¿
Qué es el Gobierno Corporativo y cuál
es su importancia en el mercado de va-
lores?
El Gobierno Corporativo es el sistema a tra-
vés del cual las empresas son administradas y con-
troladas, engloba el cumplimiento de principios de
responsabilidad para con los accionistas y stakehol-
ders, y está basado en principios de transparencia,
confianza, equidad, responsabilidad social, fluidez
e integridad de la información, que permitirán atraer
y retener capital financiero y humano, funcionar en
forma eficiente, y de esta forma crear valor econó-
mico para la corporación y sus accionistas.
El Gobierno Corporativo es importante dentro del
mercado de valores porque es un medio que posi-
bilita alcanzar mercados más confiables y eficien-
tes. La aplicación de prácticas de buen gobierno
corporativo genera valor, solidez y eficiencia en las
empresas. Contribuye con la transparencia que de-
ben observar las empresas emisoras. Asimismo, el
cumplir con buenas prácticas de gobierno corpora-
tivo da un valor añadido a la empresa, debido a que
contribuye a reducir los costos de capital, la hace
más competitiva, le agrega eficiencia y valor y por
tanto la convierte en mejor candidata para recibir
financiación.
¿Cómo surge el Gobierno Corporativo en el
Perú?
El gobierno corporativo surge en el Perú en el año
2002, cuando la Comisión Nacional Supervisora de
Empresas y Valores (Conasev), promueve la forma-
ción de un comité de alto nivel con algunas entida-
des públicas y privadas como la Bolsa de Valores
de Lima (BVL), el Ministerio de Economía y Finan-
zas (MEF), la Asociación de Bancos (Asbanc) y la
Confederación Nacional de Instituciones Empresa-
riales Privadas (Confiep) para tratar acerca de los
principios de buen gobierno corporativo.
Estos principios fueron dados a conocer en el 2004 a
través del documento “Principios de Buen Gobierno
para las Sociedades Peruanas”. Posteriormente se
elaboró un cuestionario para que las 250 empresas
que cotizaban en la Bolsa se autocalificaran respec-
to a los 26 principios de Gobierno Corporativo.
En el 2007 con motivo de implementar el Indice de
Buen Gobierno Corporativo la BVL se reunió con
un grupo de especialistas, determinándose que las
empresas interesadas en que sean reconocidas sus
buenas prácticas debían remitir de forma voluntaria
a la BVL un documento donde autocalificaran su ni-
vel de adopción de dichas prácticas. La referida Au-
tocalificación debería ser validada por una empresa
consultora que haya sido previamente aprobada
por la BVL para poder realizar esta labor.
¿Porqué la BVL consideró importante crear el
Indice de Buen Gobierno Corporativo?
Porque es una herramienta que permitirá a los in-
versionistas conocer cuáles son las empresas que
adoptan adecuadamente el gobierno corporativo.
Por otro lado, beneficia a las empresas emisoras,
porque, teóricamente, el inversionista preferirá
comprar acciones de empresas con buenas prác-
ticas de gobierno corporativo y ello permitirá una
mayor valoración de su acción.
Asimismo, el IBGC sirve de incentivo para que las
empresas busquen mejorar sus prácticas, debido
a que desearán formar parte del índice ó buscar
el reconocimiento de la BVL, y también sirve para
evaluar sostenidamente el grado de desarrollo del
mercado de capitales peruano.
Lo importante más allá de dotar al mercado de un
nuevo indicador bursátil es reconocer a las empre-
sas que voluntariamente adoptan estas prácticas y
que desean formar parte de nuestro índice. Es por
ello que consideramos importante realizar anual-
mente una ceremonia de reconocimiento a estas
empresas y entregar un reconocimiento especial a
la compañía que obtuviera la más alta puntuación
en el período. Así en el 2008 la máxima distinción
correspondió a Ferreyros y este año a Graña y
Montero.
¿Qué ventajas tiene este Indice respecto a
otros?
Las cotizaciones de mercado en otros países de
compañías que pertenecen a índices semejantes
al Indice de Buen Gobierno Corportivo, presentan
fluctuaciones más leves y tienden a ser más resis-
tentes a los efectos de una crisis. Y eso lo hemos
visto el año pasado que fue un período difícil para
las inversiones en los distintos mercados bursátiles
del mundo por la crisis financiera internacional.
En el 2008 el IBGC fue el índice que menos se vio
afectado por la coyuntura financiera internacional.
Si bien al igual que la mayoría de índices bursáti-
les del Perú y del mundo mostró una tendencia a
la baja, esta fue menos pronunciada. Así desde su
lanzamiento el 1 de julio de 2008 y hasta diciembre
el IBGC se encontraba 16% por encima del Indice
General y deI Indice Selectivo, y 12% superior en
términos de rendimiento con respecto al Indice Na-
cional de Capitalización - INCA.
Es importante mencionar que en otros países que
tienen índices de Gobierno Corporativo el mercado
tiende a valorar más una acción de una empresa
que mantiene buenas prácticas de gobierno cor-
porativo por sobre otra que no lo hace. Esto he-
cho repercute en los precios de las acciones que
conforman estos índices, ya que los inversionistas
estarían más dispuestos a pagar precios mayores
por ellas.
¿Cuál es la rentabilidad del Indice de Buen Go-
bierno Corporativo en lo que va de 2009? Y qué
perspectivas tiene respecto al mismo en lo que
resta del año?
Al 21 de setiembre el IBGC acumula un rendimien-
to en dólares de 85.19% cifra que se acerca a la
rentabilidad de nuestro Indice Nacional de Capitali-
zación – INCA que es 93.40% en el mismo período,
en tanto que el Indice General ha crecido 131.80%.
Esas cifras nos convierten en la Bolsa de Valores
másrentable del mundo.
Con relación a las perspectivas para lo que resta
del año esperamos que en la medida que continúe
la mejora en la percepción del riesgo por parte de
los inversionistas, y el incremento de la cotización
de los commodities, deberíamos cerrar el año con
una mayor rentabilidad.
Trabajando
a Favor de las Buenas Prácticas
de Gobierno Corporativo

A
ctualmente, los inversionistas cada vez se
tornan más sensibles al riesgo vinculado
con los mecanismos de gobierno de las
compañías, generando la imperiosa nece-
sidad de que las empresas que buscan mantener
o mejorar su posición como destino de inversión
demuestren la implementación de los más altos es-
tándares de gobierno corporativo, entendido éste
como el conjunto de principios y normas que se
traducen en prácticas encargadas de regular el di-
seño y manejo de los órganos de gobierno de una
empresa (Directorio, accionistas, administración y
demás stakeholders).

Hoy en día que una empresa muestre buenas

prácticas de gobierno corporativo es tan importan-
te como mostrar un buen desempeño financiero.
Definitivamente, que una empresa sea reconocida
por la adopción de buenas prácticas de gobierno
corporativo envía una señal al mercado de solidez,
confianza y transparencia. Es por ello, la importan-
cia del gobierno corporativo como un instrumento
necesario para la sostenibilidad y crecimiento de
las empresas.

En ese sentido, resulta acertada la iniciativa de la

Oscar Jasaui, presidente de PCR-PACIFIC CREDIT RATING.
Bolsa de Valores de Lima referente al Índice de
Buen Gobierno Corporativo, el cual busca reflejar
el comportamiento de los valores de aquellas em-
presas que adoptan adecuadamente los principios
de Buen Gobierno Corporativo. Como se sabe, la
participación de las empresas para ser seleccio-
nadas como parte de la cartera del IBGC es total-
mente voluntaria, para lo cual se toma en cuenta la
auto-calificación de los principios de Buen Gobier-
no Corporativo que considera la BVL, la misma que
deberá estar validada por un tercero.
De izq. a der.: Eduardo Lora, gerente general PCR Perú; Oscar Jasaui, presidente; Omar Milla, analista senior.

En el Perú, existen 8 empresas validadoras acre-
ditadas por la BVL. PCR – PACIFIC CREDIT RA-
TING es la única empresa clasificadora de riesgo
acreditada por la BVL para realizar validaciones.
PCR busca participar en este proceso realizando
un análisis exhaustivo de los mecanismos de go-
bierno de las compañías y emitiendo una opinión
independiente y libre de conflictos de intereses,
pero referencial, que pueda tomarse en cuenta,
junto con otras variables, en las decisiones de in-
versión. Buscamos formar una conciencia corpora-
tiva dentro de la estructura organizacional de una
empresa, logrando generar un esquema de incen-
tivos que restrinjan el uso de comportamientos in-
adecuados en la dirección y administración de la
misma.

CARTERA DEL IBGC

(Vigente del 1 de julio de 2009 al 30 de junio de 2010)
Empresa Mnémonico Validadora
Alicorp ALICORC1 PCR - PACIFIC CREDIT RATING
Banco Continental CONTINC1 PCR - PACIFIC CREDIT RATING
Cía. De Minas Buenaventura BVN MC&F
Cía. Minera Milpo MILPOC1 Ernst & Young
Edegel EDEGELC1 PCR - PACIFIC CREDIT RATING
Ferreyros FERREYC1 PCR - PACIFIC CREDIT RATING
Graña y Montero GRAMONC1 Baker Tilly
Gold Fields La Cima LACIMAI1 MC&F
Sociedad Minera El Brocal BROCALC1 PCR - PACIFIC CREDIT RATING
Fuente: Bolsa de Valores de Lima
DIRECTORIO
Y LA ADMINISTRACION DE RIESGOS

L
a Gestión de Riesgos es un proceso , efec-
tuado por el Directorio , la Gerencia y el per-
sonal aplicado en toda la empresa y en la
definición de su estrategia , diseñado para
identificar potenciales eventos que pueden afectar-
la, gestionarlos de acuerdo al nivel de riesgo acep-
table y proveer una seguridad razonable en el logro
de sus objetivos.

La Gestión Integral de Riesgos considera las si-

Sr. José Rivas, Gerente de Servicios Financieros
de Baker Tilly Perú
guientes categorías de objetivos:
a) Estrategia.- Son objetivos de alto nivel, vincula-
dos a la visión y misión empresarial
b)Operaciones.- Son objetivos vinculados al uso
eficaz y eficiente de los recursos
c) Información.- Son objetivos vinculados a la con-
fiabilidad de la información suministrada
d) Cumplimiento.- Son objetivos vinculados al cum-
plimiento de las leyes y regulaciones aplicables.

1. Control existente

4. Medidas del 2. Estrategia

Directorio de riesgo deseada
Lineamientos
del directorio

3. Identificación de
obstáculos
 Relacionadas con el Mercado
Confiabilidad de la estrategia
Calidad del conocimiento
Intuición del contexto competitivo
Claridad respecto de la capacidad
Conocimiento de las competencias
Calculo de la probabilidad de innovación
TOPICOS DE OBSERVACION O
PUNTOS DE PELIGRO
Financieras
Calidad de los datos
Confiabilidad de la planificación financieras
Liquidez
Proporción deuda/capital
Riesgo de créditos y del tipo de cambio
Confiabilidad de la contabilidad de costos
Es la tarea del Directorio y la alta gerencia definir
un concepto de gestión del riesgo integrada, que
esté de acuerdo con la planificación y los procesos
de liderazgo,que no limite la capacidad de generar
negocios.
El Directorio es responsable de determinar los obje-
tivos estratégicos de riesgo y de garantizar su cum-
plimiento.
Las tareas del Directorio se desarrollan en las si-
guientes fases:
FASE 1 CONTROL DE RIESGOS
- Enumerar todos los riesgos contextuales de pro-
cesos y de información que tienen que considerarse
para realizar todos los objetivos que son relevantes
estratégicamente para el Directorio y relevantes
operativamente para la gerencia.
- Luego se colocan estos riesgos en un mapa para
focalizar la atención del directorio y de la gerencia
en los más importantes.
- Se identifican claramente los impulsores de ries-
goque pueden ser influenciados por el directorio
y la alta gerencia. La identificación de impulsores
positivos y negativos suele ser llevada a cabo por
Culturales
Confiabilidad del sistema de la empresa
Funcionabilidad de la organización
Calidad del liderazgo
Certeza de la planificación
Identificación del personal
Reputación
Legales
Responsabilidad de productos
Cobertura de riesgos
Riesgos de acciones legales del personal
Riesgos de la seguridad social
Riesgos de cumplimiento
medio de técnicas de mapas mentales
- Se utilizan mecanismos de cuantidficación de riesgo
ya sea a través de scorings o de instrumentos finan-
cieros como Flujos de efectivo o Value at Risk, etc
FASE 2 : ESTRATEGIA DE RIESGO DESEADA
Existen las siguientes posibilidades :
- Evitar el riesgo
- Aceptar el riesgo
- Reducir el riesgo
- Transferir el riesgo
- Extender el riesgo ( utilizar el trade off oportuni-
dad-riesgo)
FASE 3 IDENTIFICACIÓN DE BARRERAS
DE RIESGO
Identificación de los Obstáculos mas importantes
entre la situación existente (Fase 1) y la situación
deseada (Fase 2)
FASE 4 MEDIDAS DE GESTIÓN DE RIESGO
Aquí se pone énfasis en la determinación de me-
didas operativas que permitan al directorio tener
una influencia estratégica en la gestión del riesgo
teniendo en cuenta los obstáculos identificados en
la fase 3.
 EMPRESAS QUE RECIBIERON
RECONOCIMIENTO POR
BUENAS PRÁCTICAS DE GOBIERNO CORPORATIVO

Banco Continental
Por segundo año consecutivo
Francis Stenning, Gerente General de la BVL, Ignacio de la Luz,
Gerente de Finanzas y Enriqueta González, Gerente de Servicios
Jurídicos, ambos de BBVA Banco Continental, y Roberto Hoyle,
presidente de la BVL.a
Registrando una mejora en su calificación por sus
buenas prácticas, BBVA Banco Continental partici-
pó por segundo año consecutivo en el proceso de
validación del Índice de Buen Gobierno Corpora-
tivo 2009 (IBGC) de la Bolsa de Valores de Lima
(BVL).
El IBGC es un indicador estadístico que busca
incentivar a las empresas que cotizan en Bolsa
a mejorar sus prácticas de gobierno corporativo,
siendo BBVA Banco Continental el único banco del
sistema financiero que forma parte del grupo de las
nueve empresas que lo conforman.
El proceso de validación es realizado por una pres-
tigiosa calificadora de riesgo -Pacific Credit Rating
para el caso de BBVA Banco Continental- donde se
reconoce además de las buenas prácticas de go-
bierno corporativo, la alta liquidez y capitalización
de la acción del Banco.

Banco De Comercio
Lo que afirma que utiliza su capital de manera eficaz y establece relaciones con sus dueños
y el mercado bursátil de manera transparente

La Bolsa de Valores de Lima (BVL) en el marco del Índi-

ce de Buen Gobierno Corporativo, entregó al Banco de
Comercio, una de las entidades bancarias más sólidas
del mercado financiero peruano, el premio por ser una
Empresa con Buenas Prácticas de Gobierno Corpora-
tivo.
Al respecto, el Sr. David Ambrosini Valdez, Gerente
de Administración y Finanzas del Banco de Comercio,
señaló: “Los resultados arrojados en el 2008 han sido
sumamente alentadores, no sólo porque subimos de
242.25 a 262.5 puntos según PCR, sino también por-
que hemos sido elegidos como una de las 14 empresas
que poseen Buenas Prácticas de Gobierno Corporativo
y en nuestro caso particular, la empresa Pacific Credit
Rating (PCR) actuó como empresa validadora en los
años 2007 y 2008”. En la foto de izquierda a derecha: Francis Stening, Presidente
Ejecutivo de Cavali S.A.; David Ambrosini Valdez, Gerente de
Es importante señalar que un buen régimen de gobierno
Administración y Finanzas del Banco de Comercio y Ricardo
corporativo ayuda a afirmar que las corporaciones utili- Hoyle, Presidente de la Bolsa de Valores de Lima
zan su capital de manera eficaz y establecen relaciones
con sus dueños y el mercado bursátil basándose en la con la compañía y los accionistas, asegurando que
confianza que genera su transparencia. Dicho régimen, las empresas operan para beneficio de la comuni-
además, refleja la responsabilidad de sus directorios dad y contribuyen a su bienestar.
Cabe destacar que el Premio otorgado por la Bolsa de
Valores de Lima (BVL) busca reconocer y dar mayor
visibilidad en el mercado a aquellas empresas, cuyas
acciones están listadas en la BVL, que tienen un nivel
adecuado de liquidez y además, cuentan con las me-
jores prácticas de gobierno corporativo a través de la
selección de empresas con Mejores Prácticas Corpo-
rativas, la BVL otorga al inversionista una herramienta
adicional, para la toma de decisiones de inversión.
Edegel
Carlos Luna Cabrera, Gerente General de Edegel recibiendo
el premio de manos del Presidente de la BVL
Ferreyros
Tras un detallado proceso de evaluación, Ferreyros
S.A.A. fue incorporado por segundo año conse-
cutivo en el Índice de Buen Gobierno Corporativo
(IBGC) de la Bolsa de Valores de Lima, que agru-
pa este 2009 a las nueve compañías con mejores
prácticas de gobierno corporativo en el Perú.
La calificación de Ferreyros en el IBGC 2009 fue
posible tras la validación de la autoevaluación de 26
principios de buen gobierno corporativo de la em-
presa. Dicho proceso de validación fue efectuado
por una compañía consultora calificada por la Bolsa
de Valores de Lima.
La nueva incorporación de Ferreyros en el IBGC es
una expresión del sólido compromiso de Ferreyros
en el ámbito del buen gobierno corporativo, el cual
se traduce en prácticas como el respeto a los dere-
chos de los accionistas, el trato equitativo a los mis-
mos, la presentación transparente y oportuna de
información relevante del mercado y la clara estipu-
lación de las funciones del directorio y la gerencia.
SOBRE EL BANCO DE COMERCIO
El Banco de Comercio es una empresa que traba-
ja bajo un enfoque socialmente responsable y está
conformado por trabajadores orgullosos que brin-
dan un servicio superior a un precio justo, orientado
a contribuir con el progreso de sus clientes y sus
familias, creando valor para sus grupos de interés,
sobre la base de eficiencia y productividad en todas
sus operaciones.
Luego de someterse al proceso de validación por
parte de la prestigiosa empresa Pacific Credit Rating
(PCR), EDEGEL fue seleccionada por segundo año
consecutivo para formar parte de la cartera del IBGC
de la BVL junto a otras ocho destacadas empresas
del país. EDEGEL obtuvo dicho reconocimiento por
cumplir de manera satisfactoria con los parámetros
mínimos de evaluación de los “Principios de Buen Go-
bierno Corporativo para las Sociedades Peruanas”.
Cabe resaltar que EDEGEL no sólo cumplió adecuada-
mente con los “Principios de Buen Gobierno Corpora-
tivo para las Sociedades Peruanas” sino que superó la
puntuación otorgada por la empresa “validadora” con
respecto al año anterior, apreciándose una importante
mejora en temas como la transparencia en la informa-
ción y la inclusión de los grupos interés. De esta mane-
ra, EDEGEL demuestra su compromiso de desarrollar
su actividad empresarial con responsabilidad social.
(De izquierda a derecha) Francis Stenning, Gerente General de
la Bolsa de Valores de Lima; Patricia Gastelumendi, gerente de
Administración y Finanzas de Ferreyros; Roberto Hoyle, presi-
dente de la Bolsa de Valores de Lima; Oscar Espinosa, presiden-
te ejecutivo de Ferreyros; y Mariela García de Fabbri, Gerente
General de Ferreyros.
 Profuturo Afp
El viernes 03 de julio, en una importante ceremonia,
la Bolsa de Valores de Lima (BVL) reconoció públi-
camente el esfuerzo de las empresas que se presen-
taron al Índice Buen Gobierno Corporativo. Además
de las 9 empresas que conforman el IBGC, la BVL
distinguió a ProFuturo AFP por sus buenas prácticas
y su forma ética de gestión empresarial, generando
así mayor confianza entre sus accionistas, clientes y
colaboradores.
Asimismo, la BVL informó que 10 empresas emiso-
ras que participaron por segundo año consecutivo
del proceso de validación para el Índice de Buen
Gobierno Corporativo-IBGC-2009, mejoraron su ca-
lificación en 16% en promedio.
ProFuturo AFP ha sido ganadora tres veces conse-
cutivas del Concurso de Buen Gobierno Corporativo
que organiza la UPC y Procapitales, destacándose
por la calidad y transparencia en la información que
brinda, y la administración de procesos que utiliza
para identificar y analizar los riesgos relevantes.
Telefónica Del Perú
Milagros Muñoz Bazán,
Gerente de Asuntos Societarios - Telefónica del Perú.
En los últimos años, Telefónica del Perú ha realizado
un importante esfuerzo en la implementación y apli-
cación de prácticas de Buen Gobierno Corporativo
que han tenido como pilares la rendición de cuentas
y la transparencia de su gestión hacia sus inversio-
nistas y la sociedad.
Así, la compañía ha buscado implementar las princi-
pales recomendaciones nacionales sobre buen Go-
bierno Corporativo, cumpliendo con las mejores prác-
Pedro Grados Smith, Gerente de Inversiones de Profuturo AFP
recibiendo el premio de manos del Presidente de la BVL).
De este modo, ProFuturo AFP busca predicar con
el ejemplo y motivar a las demás empresas, espe-
cialmente las que invierten en los fondos de pen-
siones, a reconocer la importancia de adoptar los
principios de Buen Gobierno Corporativo.
ticas internacionales en esta materia, habida cuenta
que, las empresas que cotizan en bolsas de valores
cuentan con estándares internacionales comunes,
independientemente de la nacionalidad y exigen-
cias locales de los mercados en los que cotizan.
Este esfuerzo ha tenido resultados muy positivos
para Telefónica pues ha sido bien percibido por los
inversores y valorado por la sociedad. Muestra de
ello es el reconocimiento que acaba de otorgar a
Telefónica la Bolsa de Valores de Lima que, por
segundo año consecutivo, la ha distinguido por el
adecuado cumplimiento de los principios de Go-
bierno Corporativo para las sociedades peruanas.
Este reconocimiento –que también ha sido otorga-
do a otras importantes empresas del país- es parte
de los resultados de la auditoría realizada por la
empresa Deloitte & Touche.
Esta distinción se suma a las obtenidas por Tele-
fónica en el 2006 y 2007 respectivamente, cuan-
do obtuvo el premio de la universidad Peruana de
Ciencias Aplicadas y Procapitales en la primera y
segunda edición del concurso de Buen Gobierno
Corporativo en las categorías de Mejor Gobierno
Corporativo en Empresa Privatizada y Mejor Me-
moria Anual, respectivamente.
El Grupo Telefónica reafirma su compromiso con
las buenas prácticas de buen Gobierno Corporati-
vo, la transparencia y la calidad de su gestión.
 Unión De Cervecerías Peruanas
Backus Y Johnston
En aras de una mayor transparencia en el mercado

La Bolsa de Valores de Lima (BVL) en el marco del Ín-

dice de Buen Gobierno Corporativo, entregó a Unión
de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A.
el premio por ser una Empresa con Buenas Prácticas
de Gobierno Corporativo.
Éste premio busca reconocer y dar mayor visibilidad
en el mercado a aquellas empresas, cuyas acciones
están listadas en la BVL, que tienen un nivel adecua-
do de liquidez y además, cuentan con las mejores
prácticas de gobierno corporativo.
A través de la selección de empresas con Mejores
Prácticas Corporativas, la BVL otorga al inversionista
una herramienta adicional, para la toma de decisio-
nes de inversión.
El Buen Gobierno Corporativo, es el sistema a través Dra. Shadu Mendoza, Representante Legal de Backus recibiendo el re-
del cual las empresas son administradas y controla- conocimiento de manos del Sr. Roberto Hoyle, Presidente del Directorio
y Sr. Francis Stenning, Gerente General de la Bolsa de Valores de Lima
das. Engloba el cumplimiento de principios de res-
ponsabilidad para con los accionistas y stakeholders Cabe mencionar que Backus, desde noviembre del
basada en principios de transparencia, confianza, 2003, cuenta con un Código de Buen Gobierno Cor-
equidad, responsabilidad social, fluidez e integridad porativo, que establece los derechos de los accionis-
de la información. tas; las funciones y deberes del Directorio y directo-
La Dra. Shadu Mendoza, Representante Legal de res; las funciones y responsabilidades de la gerencia
Backus indicó “Este reconocimiento es muy impor- y los temas relativos a la revelación de información y
tante para la empresa, pues reafirma que Backus es principios de transparencia en la información.
una compañía seria, transparente y confiable tanto “Una de las prioridades del Desarrollo Sostenible que
para sus accionistas como para sus stakeholders, promueve Backus justamente tiene que ver con la
además de ser una alternativa interesante para los transparencia en el accionar y el reporte de nuestras
inversionistas locales y extranjeros. Asimismo, éste actividades, por lo que esta premiación nos compro-
reconocimiento, ratifica la Visión de Backus, ser una mete a continuar en el mismo camino”, concluyó la
empresa admirada por su Modelo de Gestión”. Dra. Mendoza.

QUE MOTIVO A SU EMPRESA PARA IMPLEMENTAR

POLITICAS DEL BUEN GOBIERNO COORPORATIVO?

RECORD

1.- La implementación del buen gobierno corporativo nos

Justo Carrascal Portilla, Gerente General
Manufactura de Metales y Aluminio Record
permitirá tener un mejor posicionamiento en nuestras ne-
gociaciónes con los diferentes stakeholders llamense pro-
veedores, socios comerciales, entidades financieras entre
otros, así mismo.
2.- Fortalecer sistemas de gestión empresarial que minimize
los riesgos de insolvencia o zonas de peligro al monitorear
de una manera sistemática los resultados de la empresa y
3.- Crear una plataforma que permita lograr la participación
de fondos de inversión en la empresa .
 ALICORP
En Alicorp estamos comprometidos con la gestión responsable,
en los aspectos productivos, laborales, sociales y ambientales
en las comunidades donde operamos y mantenemos los más
altos estándares de ética y transparencia en las relaciones con
nuestros grupos de interés.   Los accionistas son precisamente
un Grupo de Interés muy importante para nosotros y justamente,
las políticas de BGC manejan las relaciones de los accionistas
(minoritarios o mayoritarios) con la JGA, y esta con el Directorio,
y esta con el Gobierno de la empresa.  Por esta razón es que Ali-
corp viene implementando con singular éxito estos principios en
su Gestión.  Hemos sido reconocidos por la BVL como la empre- Jaime Paredes Tumba, Gerente de Control de
sa que ha mostrado el mayor crecimiento en el puntaje obtenido Gestión - Alicorp recibiendo el premio del Presi-
en el último año. dente de la BVL).

GOLD FIELDS LA CIMA

En principio, es importante señalar que en cumplimiento de
nuestra Misión corporativa nos encontramos permanentemen-
te  comprometidos con los intereses de todos nuestros accio-
nistas y stakeholders. Es así que desde el inicio de nuestra
operación tenemos implementadas prácticas de buen gobierno
corporativo que buscan equidad y transparencia en el manejo
de la información por parte del mercado, a efectos de evitar es-
peculaciones y comportamientos erróneos en él. Consecuen-
cia de ello es que nuestra empresa ha sido reconocida por sus
buenas prácticas corporativas por la Bolsa de Valores de Lima,
Raúl Barrios Orbegoso, Director - Gold Fields La Cima a pesar de ser una empresa joven en el mercado y cuya unidad
Roberto Polack Belaúnde, Director - Gold Fields La Cima minera lleva tan sólo un año de operación.
El principal motivo que nos incentivó a implementar políticas de buen gobierno corporativo es que queremos trans-
mitir al mercado que nuestra empresa, Gold Fields La Cima S.A., es una empresa transparente y responsable, y que
constituye una alternativa rentable para invertir en el mercado de valores local en la medida que nuestros principios
y políticas corporativas, así como nuestra administración, se basan en la transparencia, comunicación, ética, equi-
dad, responsabilidad social, confianza e integridad.
Nos encontramos convencidos que el Índice de Buen Gobierno Corporativo es una herramienta que nos permite
tener una mayor confianza y valoración de parte de nuestros inversionistas y del mercado en general, impactando
directamente en el valor de nuestra empresa. Un inversionista siempre va a preferir comprar acciones de empresas
con buenas prácticas corporativas.
Ahora bien, si bien nuestra empresa forma parte del Índice de Buen Gobierno Corporativo, tenemos el firme objetivo
de mantenernos en él, por lo que sin perjuicio del cumplimiento estricto de las prácticas de gobierno corporativo que
ya tenemos implementadas, estamos comprometidos con la mejora continua de éstas y la búsqueda permanente de
nuevas prácticas que nos permitan garantizar a todos nuestros accionistas su confianza en nuestra empresa.”

CIA. DE MINAS CIA.MINERA MILPO GRAÑA Y MONTERO SOCIEDAD MINERA

BUENAVENaTURA EL BROCAL
Carlos Gálvez Pinillos, Gerente de Norbert Lind, Director. José Graña Miró Quesada, Ysaac Cruz Ramírez,
Finanzas y Administración. Presidente Ejecutivo Gerente General