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ACTIVIDAD 4

ELABORE EL BALANCE INICIAL DEL PROYECTO



CIA. Empresa de prueba 4 S.A
Balance general inicial primer ao activos
Primer ao

Activos pasivos

Inversiones $17.200.000 bancos nacionales
(33%) $25.806.000

Activos fijos netos $61.000.000 proveedores nacionales
(29%) $22.678.000

TOTAL ACTIVO $78.200.000

TOTAL PASIVOS $48.484.000

Patrimonio
Aportes sociales $29.716.000

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $78.200.000


Determine el grado de apalancamiento operativo

CIA. EMPRESA DE PRUEBA 4 S.A
ESTADO DE RESULTADOS


CUENTAS
VALORES
INICIALES
VALORES FINALES O
DESEADOS
% DE VARIACION

VENTAS NETAS

$361.000.000


$ 389.500.000

INCREMENTO 7.89%
COSTOS
VARIABLES


198.170.000

213.815.000


MARGEN DE
CONTRIBUC.


162.830.000

175.685.000


COSTOS FIJOS


115.600.000


115.600.000


UTILIDAD
OPERACIONAL


$47.230.000

$60.085.000

INCREMENTO27.21%

INTERESES


8.595.860


10.935.470


UTIL. ANTES
IMPUESTOS


38.634.140

49.149.470


IMPUESTOS

13.521.949


17.202.335.5


UTILIDAD NETA

$25.112.191

$31.947.194.5

INCREMENTO27.21%

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (G.A.O)
G.A.O = % VARIACION UAII / % VARIACION VENTAS NETAS
G.A.O = 27.21% / 7.89%
G.A.O. = 3.44%

Esto quiere decir que si las ventas aumentan o disminuyen en 1%, la utilidad operativa
aumentar o disminuir 3.44%, o 3.44 veces ms.


Determine el grado de apalancamiento financiero

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (G.A.F)

G.A.F = %VARIACION UTILIDAD NETA / % VARIACION UAII
G.A.F. = 27.21 % / 27.21%
G.A.F. = 1%


Esto quiere decir que al nivel actual de utilidad operativa de $ 47.230.000generar un
cambio porcentual en la utilidad neta del 1% o 1 veces el valor experimentado en la
utilidad operacional.

De otro lado, si los socios reciben una propuesta de contratar la atencin de 250
familias adicionales -los que no se tienen dentro de las proyecciones de ventas-, a un
precio de $179.8 mil pesos, con un incremento del 6% en los costos variables y un
aumento de 3.1% en el costo promedio de capital. Con esta informacin:

Determine la viabilidad de esta propuesta, haciendo el respectivo anlisis.

CIA. Empresa de Prueba 4 S.A
ESTADO DE RESULTADOS

CUENTAS
VENTAS NETAS $386.570.000 $389.500.000 INCREMENTO0.757%
COSTOS VARIABLES 237.699.700 226.643.900
MARGEN
DECONTRIBUC.
148.870.300 162.856.100
COSTOS FIJOS 115.600.000 115.600.000
UTILIDAD
OPERACIONAL
$33.270.300 $47.256.100 INCREMENTO 42.03
%
INTERESES 7.086.573.3 10.065.549.3
UTIL. ANTES DE
IMPUESTOS
26.183.726.7 37.190.550.7
IMPUESTOS 9.164.304.34 13.016.692.75
UTILIDAD NETA $17.019.422. $24.173.857.95 INCREMENTO 42.03
%

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (G.A.O)

G.A.O = % VARIACION UAII / % VARIACION VENTAS NETAS

G.A.O = 42.03% / 0.757%
G.A.O. = 55.52%

Esto quiere decir que si las ventas aumentan o disminuyen en 1%, la utilidad operativa
aumentar o disminuir 55.52%, o 55.52 veces ms.

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

G.A.F = %VARIACION UTILIDAD NETA / % VARIACION UAII
G.A.F. = 42.03% / 42.03%
G.A.F. = 1%

Esto quiere decir que al nivel actual de utilidad operativa de $ 33.270.300 generar un
cambio porcentual en la utilidad neta del 1% o 1 veces el valor experimentado en la
utilidad operacional.

As mismo, existe otra propuesta de arrendar la capacidad ociosa, por $21.000.000 al ao. Con
esta informacin:

Determine la conveniencia de esta alternativa, frente a las dems


CIA. Empresa de Prueba 4 S.A
ESTADO DE RESULTADOS

CUENTAS VALORES
INICIALES
VALORES
FINALES O
DESEADOS
% DE VARIACION
VENTAS NETAS

$ 361.000.000 $ 389.500.000 INCREMENTO7.89%

COSTOS
VARIABLES



$198.170.000


$213.815.000


MARGEN DE
CONTRIBUC.


$162.830.000

$175.865.000



COSTOS FIJOS


$115.600.000

$115.600.000


UTILIDAD
OPERACIONAL



$47.230.000


$60.085.000

INCREMENTO 27.21%

OTROS
INGRESOS


21.000.000

21.000.000



INTERES


8.595.000

10.935.000


UAII


$59.634.140

$70.149.530


IMPUESTOS


20.871.949

24.552.335.5

UTILIDAD NETA

$38.762.191 $45.597.194.5 INCREMENTO 17.63%



GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (G.A.O)

G.A.O = % VARIACION UAII / % VARIACION VENTAS NETAS
G.A.O = 27.21% / 7.89%
G.A.O. = 3.448%

Esto quiere decir que si las ventas aumentan o disminuyen en 1%, la utilidad operativa
aumentar o disminuir 3.448%, o 3.448 veces ms.

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

G.A.F = %VARIACION UTILIDAD NETA / % VARIACION UAII
G.A.F. = 17.63% / 27.21 %
G.A.F. = 0.647%


Esto quiere decir que al nivel actual de utilidad operativa de $ 47.230.000generar un
cambio porcentual en la utilidad neta del 0.647% o 0.647 veces ms el valor
experimentado en la utilidad operacional.
La presente alternativa no es tan convincente como para optar por su realizacin en el
proyecto inicial, ya que se aproxima demasiado a la primera alternativa (GAO = 3.44%,
GAF = 1%); MIENTRAS Que para la segunda esta algo lejos en cuento a su GAO (GAO
= 55.52%), siendo sus valores muy nfimos a aquellos o muy cercanos; podra entonces
decirse como criterio de decisin que es indiferente el optar por dicha alternativa
presente.

ACTIVIDAD 2: VALOR ECONMICO AGREGADO (EVA)

Para calcular la UAIDI (utilidad antes de intereses y despus de impuestos) de la
Empresa de Prueba 4 S.A. se consideran la utilidad neta, los gastos financieros y las
utilidades extraordinarias. Dichos datos se facilitan en la tabla siguiente.

2003 2004 2005
Utilidad neta 185.000 320.000 295.000
+ Gastos financieros 237.000 125.000 105.000
= UAIDI 422.000 445.000 400.000
Valor del Activo 5.250.000 6.850.000 7.150.000
Costo promedio del capital (es el promedio
del costo del Patrimonio y del costo de la
financiacin)
6,5% 7,5% 5,5%

Con la informacin anterior:
Calcule el E.V.A, y explique y analice los resultados encontrados
Aplique con un ejemplo cada una de las estrategias para aumentar el E.V.A.
Si el costo de capital pasa a ser igual a la tasa del DTF (7%), comente qu significa el
resultado

Calcule el E.V.A, y explique y analice los resultados encontrados

Esto quiere decir que en el primer ao ( 2003) se ha generado valor por$93.875,
despus de atender los gastos y satisfecho una rentabilidad mnima esperada por parte
de los accionistas; para el ao 2004 se nota una disminucin del EVA (- $68.750)
diciendo con esto que los gastos han sido mayores a la rentabilidad exigida por parte de
los accionistas, en este caso la empresa est destruyendo valor; en el tercer ao (2005)
nuevamente se nota un incremento de $6.750, pero este es muy nfimo comparado con

el del ao 2003, sin embargo se han logrado atender los gastos y costos y se gener
valor mnimo para los accionistas.


Aplique con un ejemplo cada una de las estrategias para aumentar el E.V.A
.
Estrategia 1. Mejorar la eficiencia de los activos actuales. Sin necesidad de
comprar o adquirir nuevos activos se trata de aumentar las ventas e ingresos, se
podra tratar de hacer rendir al mximo los rendimientos de los activos, es decir,
procurar elevar sus cuotas de trabajo esto traer como consecuencia un alza en
los ingresos a obtener.

Estrategia 2. Inversin en divisiones que generan valor. Por ejemplo si el rea
comercial se nota que sus operaciones son primordiales convirtindose en la
principal divisin de la firma, se den procurar asignarle todos los recursos
necesarios para que siga por la senda del xito, aumentando sus cuotas de
ventas y por ende los ingresos
.
Estrategia 3. Reduccin de gastos sin disminuir ingresos. Por ejemplo, si se
observa que el rea de promociones dentro del departamento comercial no
genera lo esperado, es mejor dejar de hacer inversiones o asignaciones de
recursos o bien cambiar las promociones empleadas hasta el momento para as
elevar los rendimientos esperados.

Estrategia 4. Reducir la carga fiscal. Siendo atentos y oportunos con los pagos
de impuestos, aprovechando tambin los periodos de bajas tarifas o de pago
puntual, as se genera valor y aumentan los rendimientos.

Estrategia 5. Aumentar las inversiones en activos rendidores por encima del
costo de pasivos. Como su nombre lo indica una forma de incrementar los
rendimientos sera invertir ya sea adquiriendo o comprando activos de ltima
tecnologa o sofisticados para que elevando la eficiencia productiva se elevan
tambin las ganancias esperadas.










Si el costo de capital pasa a ser igual a la tasa del DTF (7%), comente qu
significa el resultado

2003 2004 2005
Utilidad neta
185.000

320.000

295.000
+ gastos financieros
237.000

125.000

105.000
= UAIDI
422.000

445.000

400.000
Valor del activo
5.250.000

6.850.000

7.150.000
Costo promedio del capital
(es el promedio del costo del
Patrimonio y del costo de la
financiacin)TASA DTF


7%


7%


7%
ACTIVOS POR COSTO
PROMEDIO DECAPITAL

367.500

479.500

500.500
EVA
$54.500

$34.500

$100.500

Segn los resultados calculados se observan que durante los aos 2004 y2005, el EVA
prcticamente es negativo, queriendo decir que no se genera ningn tipo de valor, sino
todo lo contrario, destruccin del valor. Cosa diferente sucede en el ao 2003, se
produce valor por $ 54.500 aunque en una proporcin menor que en el primer caso de
clculo. El resultado pudo haberse obtenido al fijar una sola tasa de costo de capital, es
decir, esta permaneci constante durante los tres aos siendo que el Activo contable si
cambio notndose su aumento por cada ao, tambin se nota que el costo promedio de
capital aument trayendo consigo los resultados vistos.