MODELO DE CONSTRUCCION DEL FLUJO DE FONDOS DE UN PROYECTO

Un proyecto cuya inversin es de 100,000 nuevos soles y dura tres aos, ser financiado en un 50 por ciento con un prstamo a una tasa del 10 por
ciento anual y, cuyo principal, ser pagado en tres cuotas anuales e iguales, al final de cada periodo, es decir al final del ao 1 , 2 y 3.

La estructura de la inversin es 70% activos fijos y 30% capital de trabajo. Asumamos que la utilidad operativa del proyecto, sin considerar depreciacin,
es de S/.180,000 y est asciende al 33.33% anual (es decir el activo fijo se deprecia hasta S/.0 en los tres aos del proyecto). Al final de l a vida til
(cuando el proyecto se liquida), el activo fijo se vende en S/.10,000. Asimismo, la tasa de impuesto a la renta est fijada en 30% y, por simplicidad,
supondremos que no hay IGV. Con estos datos hallemos el flujo de caja libre (FCL) y el flujo de caja del accionista (FCA).

Antes de hacer las proyecciones, precisemos los puntos siguientes: uno. El proyecto es de una empresa nueva (en otras palabras la empresa es el
proyecto); segundo. Es un proyecto apalancado (los accionistas han decidido tomar deuda para financiar parte de la inversin); tercero. El proyecto dura
4 aos (1 ao de inversin (ao 0) y tres aos de operacin (vida til). A efectos de simplificar el caso, asumiremos que el proyecto se liquida en el
ltimo ao de vida til (ao3).
MODELO DE CONSTRUCCION DEL FLUJO DE FONDOS DE UN PROYECTO
Un proyecto cuya inversin es de 100,000 nuevos soles y dura tres aos, ser financiado en un 50 por ciento con un prstamo a una tasa del 10 por
ciento anual y, cuyo principal, ser pagado en tres cuotas anuales e iguales, al final de cada periodo, es decir al final del ao 1 , 2 y 3.

La estructura de la inversin es 70% activos fijos y 30% capital de trabajo. Asumamos que la utilidad operativa del proyecto, sin considerar depreciacin,
es de S/.180,000 y est asciende al 33.33% anual (es decir el activo fijo se deprecia hasta S/.0 en los tres aos del proyecto). Al final de l a vida til
(cuando el proyecto se liquida), el activo fijo se vende en S/.10,000. Asimismo, la tasa de impuesto a la renta est fijada en 30% y, por simplicidad,
supondremos que no hay IGV. Con estos datos hallemos el flujo de caja libre (FCL) y el flujo de caja del accionista (FCA).

Antes de hacer las proyecciones, precisemos los puntos siguientes: uno. El proyecto es de una empresa nueva (en otras palabras la empresa es el
proyecto); segundo. Es un proyecto apalancado (los accionistas han decidido tomar deuda para financiar parte de la inversin); tercero. El proyecto dura
4 aos (1 ao de inversin (ao 0) y tres aos de operacin (vida til). A efectos de simplificar el caso, asumiremos que el proyecto se liquida en el
ltimo ao de vida til (ao3).
DATOS:
Inversion Total S/. 100,000
Activo fijo 70% 70,000
Capital trabajo 30% 30,000
% de Inveresion a ser financiada 50%
TEA 10%
Tasa ipmto.renta 30%
Depreciacion Lineal
Vida util 3 aos
Vta. Activo fijo (al final) S/. 10,000
Utilidad Operativa (sin depreciacion) S/. 180,000
Horizonte del proyecto (aos) 4
Aos operativos 3
a) DETERMINAR EL MONTO DE LA DEPRECIACION
Depreciacion anual S/. 23,333.33 (solo para el activo fijo)
b) Calculo de los impuestos a pagar atraves del E G/P
AO 0 AO 1 AO 2 AO 3
U. Operativa (sin deprec) 180,000 180,000 180,000
(-) Depreciacion (23,333.33) (23,333.33) (23,333.33)
U.OPERATIVA NETA 156,666.67 156,666.67 156,666.67
Ingreso por Vta Equipo 10,000.00
Egreso por valor en libros -
Utilidad antes imptos 156,667 156,667 166,667
(-) Impto Renta (47,000) (47,000) (50,000)
NOPAT 109,667 109,667 116,667
c) CALCULO DEL FCL POR MEDIO DEL NOPAT
AO 0 AO 1 AO 2 AO 3
NOPAT 109,667 109,667 116,667
(+) Depreciacion 23,333.33 23,333.33 23,333.33
(+) Recupero del Cap. Trab. 30,000
INVERSION
Activo fijo (70,000)
Capital trabajo (30,000)
FCL (100,000) 133,000 133,000 170,000
d) CALCULO DEL CALENDARIO DE LA DEUDA
Monto deuda 50,000
TEA 10%
Periodo de capitalizacion (aos) 1
Horizonte de repago (aos) 3
Monto Capitalizado S/. 55,000.00
Valor de cada cuota anual S/. 22,116.31
AO 0 AO 1 AO 2 AO 3
Deuda S/. 55,000 S/. 55,000 S/. 38,384 S/. 20,106
Cuota (S/. 22,116) (S/. 22,116) (S/. 22,116)
SOLUCION:
Interes (S/. 5,500) (S/. 3,838) (S/. 2,011)
Amortizacion (S/. 16,616) (S/. 18,278) (S/. 20,106)
Saldo S/. 55,000 S/. 38,384 S/. 20,106 S/. 0
e) FLUJO DE CAJA DEL ACCIONISTA - FCA
AO 0 AO 1 AO 2 AO 3
FCL (100,000) 133,000 133,000 170,000
(-) Servicio deuda 50,000 (22,116) (22,116) (22,116)
(+) Efecto financiero (EFI) 1,650 1,152 603
FCA (50,000) 112,534 112,035 148,487
SOLUCION: