Apuntes - Completos - Macro - de - Primero de Internet

Introduccin a la Economa II Francisco Vargas Prez
UNIVERSIDAD DE ALMERA UNIVERSIDAD DE ALMERA

F FACULTAD ACULTAD DE DE C CIENCIAS IENCIAS E ECONMICAS CONMICAS Y Y E EMPRESARIALES MPRESARIALES
L LICENCIATURA ICENCIATURA EN EN A ADMINISTRACIN DMINISTRACIN Y Y D DIRECCIN IRECCIN DE DE
E EMPRESAS MPRESAS
I INTRODUCCIN NTRODUCCIN A A LA LA E ECONOMA CONOMA II II
P PRIMER RIMER CURSO CURSO
Profesor: Profesor:
Domingo Bonillo Muoz Domingo Bonillo Muoz
Curso !!"#!!$ Curso !!"#!!$
P%gina & de &$
T TEMA EMA 1. I 1. INTRODUCCIN NTRODUCCIN A A LA LA MACROECONOMA MACROECONOMA
&' (a macroeconoma: Conce)to * e+olucin :
Definicin de microeconoma
, Estudia cmo se forman en los mercados los )recios de -ienes * ser+icios.
)artiendo del com)ortamiento de las unidades de consumo * )roduccin'
, Intenta determinar tericamente P * /'
, 0e ocu)a del estudio de un fenmeno en )articular al 1ue considera
re)resentati+o'
Definicin de macroeconoma
, In+estiga las le*es 1ue rigen el com)ortamiento de la economa nacional o
internacional en su con2unto'
, Es la rama de la teora econmica 1ue trata de e3)licar cmo * )or 1u la
economa crece. fluct4a * e+oluciona con el tiem)o'
, Estudia las relaciones entre +alores econmicos agregados 5renta nacional. gasto
)4-lico. ti)os de cam-io. em)leo. im)ortaciones67 * e3)lica esas relaciones
)or el com)ortamiento de los gru)os de agentes econmicos 5consumidores.
)roductores. in+ersores * Estado7'
, 0u o-2eto son las grandes magnitudes 5macromagnitudes7. re)resentati+as de la
acti+idad econmica glo-almente considerada: renta. consumo. in+ersin *
a8orro nacional. em)leo. )recios6
, (os )ro-lemas estudiados )or la microeconoma son necesarios )ara la
com)rensin de la macroeconoma'
Diferencias entre microeconoma * macroeconoma
, (a microeconoma se ocu)a m%s de las diferencias entre mercados 1ue del
crecimiento de la economa en su con2unto * de sus fluctuaciones a largo )lazo'
, (a macroeconoma e3)lica la determinacin de +aria-les 1ue la microeconoma
considera dadas' (a macroeconoma usa las ideas -%sicas de la microeconoma.
as 1ue una macroeconoma ser% -uena slo si tam-in lo es la microeconoma
en 1ue se fundamenta'
Fluctuaciones econmicas
, Van acom)aadas de fluctuaciones de: inflacin. ti)os de inters * ti)os de
cam-io. em)leo. )roduccin6 Estas +aria-les econmicas e+olucionan
con2untamente de forma -astante )redeci-le'
(a macroeconoma * la )oltica econmica
, (a macroeconoma es esencial )ara desarrollar una -uena )oltica econmica'
, 9-2eti+os:
Com)render las fuerzas 1ue generan el crecimiento econmico'
Com)render las e3)ansiones * las recesiones'
, (a macroeconoma )uede a*udar a las autoridades econmicas a mantener
esta-le el ni+el de )recios a largo )lazo sin desesta-ilizar la economa a corto
)lazo'
P%gina de &$
E+olucin econmica: Crecimiento * fluctuaciones
1. La economa crece la maora !e lo" a#o"$
, (a senda de crecimiento del Producto :acional Bruto 5P:B7 )otencial. es decir.
la cantidad de -ienes * ser+icios 1ue se o-tendran si la economa no sufriese
e3)ansiones ni recesiones. de)ende del aumento de la )o-lacin. de la
acumulacin de ca)ital * del )rogreso tecnolgico'
%. La economa e&'er(men)a rece"(one" rec*'erac(one" a (n)er+alo"
(rre,*lare"$
, (as recesiones son )eriodos de contraccin de la acti+idad econmica' 0i es mu*
)rolongada. se denomina de)resin'
, (as e3)ansiones son )eriodos de crecimiento econmico su)erior a la media
des)us de una recesin'
, P:B: Valor de la )roduccin )ro)iedad de Es)aa inclu*endo de)reciacin'
, PIB: Valor de la )roduccin dentro del )as inclu*endo de)reciacin'
PN- . PI-
, E2em)lo: 0i tenemos un P:B
!
;<! * un P:B
&
;=!!. >sa-emos si 8a crecido la
economa del )as? :o. )or1ue est%n e3)resados en u'm' de distintos aos. 1ue
no tienen el mismo +alor'
/. El +ol*men 0"(co !e 'ro!*cc(1n 2me!(!o 'or el PN- real3 "e con)rae en la"
rece"(one" "e e&'an!e en la" rec*'erac(one".
4. El em'leo +ara en e")rec5a relac(1n con la 'ro!*cc(1n$
, (as recesiones son )eriodos de )rdida de em)leo 5)aro7'
, En las e3)ansiones. se crea em)leo'
6. El 'er(o!o en)re la Pr(mera la Se,*n!a 7*erra M*n!(al 0*e )e")(,o !e
con)racc(one" e&)raor!(nar(amen)e ,ran!e".
, &@@: CracA de la Bolsa de :ue+a BorA 5C de octu-re: Due+es negroE @ de
octu-re: Martes negro7'
8. La (n0lac(1n ,eneralmen)e a*men)a en la" rece"(one" 'er"(")e *na +e9
concl*(!a".
P%gina = de &$
P:B )otencial
PN-
En la e+olucin de
una +aria-le en
u'm' a lo largo del
tiem)o. 8a* 1ue
eliminar el efecto
de los )recios
PIC9
Fondo o +alle
FECE0IG:
5si es mu* acusada: DEPFE0IG:7
H9D9: (os ciclos son
IFFEIJ(KFE0
Fondo o +alle
E3)ansin
TIEMPO
P:B real
PIC9
PIC9
:. Lo" )('o" !e (n)er;" "*elen alcan9ar *n m<&(mo an)e" !e =*e com(encen la"
rece"(one"> !e"'*;" ?a@an con"(!era?lemen)e !*ran)e la" m("ma".
' 9-2eti+os e instrumentos macroeconmicos :
'&' 9-2eti+os
(a )oltica macroeconmica
, Est% integrada )or un con2unto de medidas gu-ernamentales )ara influir so-re la
marc8a de la economa en su con2unto'
Para e+aluar los resultados macroeconmicos. son esenciales cuatro
o-2eti+os
1. N(+el !e 'ro!*cc(1n.
, El o-2eti+o 4ltimo de la acti+idad econmica es suministrar los -ienes *
ser+icios 1ue desea la )o-lacin'
, Es esencial conocer el ni+el * la tasa de aumento de la )roduccin de -ienes *
ser+icios de un )as'
, El indicador )ara medir el )roducto total de una economa es el Producto
:acional Bruto 5P:B7'
, Lasa de crecimiento real en el ao 5o trimestre7 ::
L' Crecimiento Feal en : 5M7 ; P:B real : N P:B real : N & 3 &!!
P:B real : , &
, E2em)lo:
L' Crecimiento Feal en : 5M7 ; P:B real !!C N P:B real !!= 3 &!!
P:B real !!=
%. Ele+a!o em'leo ?a@o !e"em'leo$
, El lograr un ele+ado em)leo 5-a2o desem)leo7. es uno de los o-2eti+os de la
)oltica macroeconmica'
, 0e mide con la Otasa de desem)leoP. el )orcenta2e de la )o-lacin acti+a 1ue no
tiene em)leo * est% -uscando tra-a2o'
, Lasa de )aro o desem)leo 5M7 ; :4mero de Parados 3 &!!
Po-lacin acti+a
, El n4mero de )arados se o-tiene mediante la Encuesta de Po-lacin Kcti+a
5EPK7. 1ue realiza la siguiente clasificacin de la )o-lacin:
, El desem)leo su)one un des)ilfarro de recursos'
/. Prec(o" e")a?le" 2In0lac(1n3$
, Iarantizar unos )recios esta-les con li-res mercados'
, Im)edir 1ue el ni+el glo-al de )recios su-a o -a2e r%)idamente ;Q (as r%)idas
oscilaciones de )recios )ro+ocan ineficiencia econmica'
, El indicador m%s frecuente es el Rndice de Precios al Consumo 5IPC7:
(a Base actual corres)onde a !!" 5diciem-re7:
IPC
&#!!"
; &!! IPC
!&#!!$
; &!!S< 5&
er
IPC con la nue+a BK0E7
P%gina C de &$
Oc*'a!o"
Para!o"$ 0in tra-a2o. dis)oni-les
* -uscando KCLIVKME:LE
tra-a2o
ACTIVA 2Pro!*ce3
INACTIVA 2Con"*me3
PO-LACIN
2Se,An EPA3
, 0e denomina tasa de inflacin a la tasa )orcentual de aumento en el ni+el general
de )recios a lo largo de un )eriodo de tiem)o es)ecfico:
L' Inflacin Ko 5mes7 : 5M7 ; IPC : N IPC :,& 3 &!!
IPC : N &
, E2em)lo:
L' Inflacin !!C : 5M7 ; IPC !!C N IPC !!= 3 &!!
IPC !!=
, Diferenciar IPC de tasa de inflacin. *a 1ue sta 4ltima refle2a lo 1ue +ara el
IPC' El IPC dice lo 1ue aumentan los )recios de manera glo-al'
, Cuando -a2an los )recios 5tasa de inflacin negati+a7 se da deflacin. * si su-en
mu* r%)idamente. a)arece la 8i)erinflacin' Lam-in est% la inflacin galo)ante'
4. El comerc(o (n)ernac(onal 2Pol)(ca econ1m(ca e&)er(or3$
, (as economas en los )ases desarrollados son a-iertas ;Q Felacin comercial
con otros )ases ;Q Im)ortaciones * e3)ortaciones ;Q El comercio de los )ases
ele+a el ni+el de +ida'
, Con el comercio internacional. la Frontera de Posi-ilidades de Produccin 5FPP7
se des)laza 8acia la derec8a 5+enta2a a-soluta * com)arati+a7'
, (as e3)ortaciones )ueden ser )ositi+as o negati+as:
E3)ortaciones netas )ositi+as 5T N M Q !7 ;Q 0u)er%+it comercial
E3)ortaciones netas negati+as 5T N M U !7 ;Q Dficit comercial
E3)ortaciones netas nulas 5T N M ; !7 ;Q E1uili-rio comercial
, El comercio internacional fomenta la eficiencia * acelera el crecimiento'
, Lodos los )ases +igilan sus ti)os de cam-io 5)recio de su )ro)ia moneda con
res)ecto al de las dem%s7'
0i el ti)o de cam-io de un )as su-e ;Q (os )recios de los -ienes im)ortados
-a2an ;Q (as e3)ortaciones se encarecen )ara los e3tran2eros ;Q El )as es
menos com)etiti+o en los mercados mundiales ;Q Caen sus e3)ortaciones
netas ;Q Kfecta a la )roduccin. al em)leo * a la inflacin'
E2em)lo:
V W ;Q X Y ;Q Kumentan las im)ortaciones ;Q Caen las e3)ortaciones

Dficit comercial
, (a )oltica econmica de-e ser la adecuada )ara lograr un e1uili-rio comercial
entre im)ortaciones * e3)ortaciones con un ti)o de cam-io esta-le'
'' Instrumentos
(os instrumentos de )oltica
, Para conseguir los anteriores o-2eti+os macroeconmicos. las autoridades
econmicas em)lean una serie de +aria-les. denominadas instrumentos de
)oltica. )ara influir en el ritmo * el mundo de la acti+idad econmica'
Definicin de instrumento de )oltica
, Varia-le econmica 1ue se encuentra -a2o control. directo o indirecto. del
Io-ierno. * 1ue )uede influir en uno o m%s o-2eti+os macroeconmicos'
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T ; E3)ortaciones M ; Im)ortaciones Tn ; Fesultado
Princi)ales instrumentos de )oltica 5gestin7 macroeconmica
, 0on el Iasto P4-lico 5I7 * los Im)uestos 5L7:
1. La 'ol)(ca 0("cal 2,a")o 'A?l(co e (m'*e")o"3$
, El Iasto P4-lico:
Determina 1u )arte del gasto total de un )as es )or consumo )4-lico frente al
)ri+ado'
, (os Im)uestos:
Feducen la renta-ilidad glo-al de los indi+iduos * afectan a los )recios de
mercado. influ*endo as en los incenti+os * en la conducta'
Vt ;Q VL ;Q XB
d
;Q XC ;Q XDK ;QXB
Xt ;Q XL ;Q VB
d
;Q VC ;Q VDK ;QVB
, (a )oltica fiscal afecta al gasto glo-al *. )or tanto. influ*e en el P:B real * en
la inflacin. al menos en el corto )lazo'
%. La 'ol)(ca mone)ar(a$
, El Eurosistema es una entidad formada )or el Banco Central Euro)eo 5BCE7 *
los Bancos Centrales 5BC7 nacionales de cada )as de la Zona Euro 5son trece7'
, (os BC del Eurosistema controlan la oferta monetaria 5M
s
7. 1ue es el dinero 1ue
se encuentra en circulacin'
, 0i se altera la oferta monetaria. el BC )uede influir en muc8as +aria-les
financieras * econmicas'
X M
s
;Q Vi ;Q XI

;Q XP:B ;Q XInflacin
V M
s
;Q Xi ;Q VI

;Q VP:B ;Q VInflacin
, 0i el BC se enfrenta a una recesin econmica. )uede incrementar la oferta
monetaria 5-a2ar los ti)os de inters7 )ara estimular la acti+idad econmica'
/. La 'ol)(ca econ1m(ca (n)ernac(onal. In")r*men)o"$
, Poltica comercial:
Kranceles. contingentes * otros mecanismos 5su-+enciones. endurecimientos
de los controles de calidad67 fomentan o restringen las e3)ortaciones e
im)ortaciones con el fin de )roteger a la industria. aun1ue en )er2uicio de la
eficiencia'
(os aranceles son de distintos ti)os:
a' Kd +alorem: 0e )aga un )orcenta2e del )recio de la mercanca 1ue entra'
-' Es)ecfico: 0e )aga una cantidad fi2a )or unidad. inde)endientemente del )recio'
Jn contingente im)lica 1ue )or la frontera slo )uede entrar una cantidad
m%3ima de )roductos'
, (a gestin del mercado de di+isas 5control del ti)o de cam-io7:
El ti)o de cam-io influ*e en el comercio internacional del )as'
4. La" 'ol)(ca" !e ren)a"$
, (as )olticas de control de salarios * )recios se denominan )olticas de rentas'
, 0on el instrumento macroeconmico m%s contro+ertido 5im)o)ular7
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Bienes * ser+icios 5el Estado reci-e algo a cam-io7
Lransferencias 5el Estado no reci-e nada a cam-io' Por e2em)lo: -ecas.
su-+enciones. su-sidio de desem)leo67
B
d
; B N L
t ; Li)o im)ositi+o B ; Fenta total Bd ; Fenta dis)oni-le C ; Consumo
DK ; Demanda agregada 5de todo el )as7
M
s
; 9ferta monetaria
i ; Li)o de inters
I ; In+ersin
, E2em)los: Congelacin de sueldos. aumento de )recios mediante im)uestos6
, El control de la inflacin lo realizan los go-iernos con medidas fiscales o
monetarias ;Q X )roduccin * V desem)leo'
, 9tras +as Omenos costosasP consisten en controlar )recios * salarios'
Felaciones entre distintos instrumentos de )oltica macroeconmica
, (os go-iernos de los distintos )ases se re4nen )ara coordinar sus o-2eti+os *
)olticas macroeconmicas ;Q E1uili-rio comercial * esta-lecimiento de los
ti)os de cam-io'
, (os instrumentos de )oltica macroeconmica est%n interrelacionados ;Q [a*
1ue e+itar 1ue al a)licar alguno de ellos se influ*a de manera negati+a en otro'
=' (a oferta * la demanda agregadas :
Definicin de 9ferta Kgregada 59K7
, Es la cantidad total de -ienes * ser+icios 1ue las em)resas de un )as est%n
dis)uestas a )roducir * +ender en un )eriodo determinado'
, De)ende funcionalmente del ni+el de )recios 1ue las em)resas )ueden co-rar.
del ni+el de costos * de la ca)acidad )roducti+a de las em)resas o )roduccin
)otencial de la economa'
Definicin de Demanda Kgregada 5DK7
, Est% formada )or el gasto total 1ue realizan en una economa las familias.
em)resas. el Estado * los e3tran2eros'
, Fe)resenta la )roduccin real total 1ue se estara dis)uesto a com)rar a cada
ni+el de )recios. dadas las )olticas monetaria * fiscal. adem%s de los otros
factores 1ue afectan a la demanda'
(as cur+as de oferta * demanda agregadas
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P
E
B
E
B
PE
5)leno em)leo7
B )otencial
Prec(o
E
Y 2'ro!*cc(1n3
OA
DA
C' (a Conta-ilidad :acional 5C:7 :
C'&' Introduccin
Introduccin
, (a medicin de la acti+idad econmica slo 8a sido )osi-le gracias a la
Conta-ilidad :acional'
Definicin de Conta-ilidad :acional
, Mide la acti+idad econmica a lo largo de un )eriodo. generalmente un ao.
registrando las transacciones realizadas entre los distintos agentes 1ue forman
)arte de dic8a economa'
, Define * relaciona los agregados econmicos * mide su +alor'
C'' El Producto :acional 5P:7 o Fenta :acional 5F:7
C''&' Definicin de Producto :acional Bruto 5P:B7
, El Producto Interior Bruto 5PIB7 mide el +alor monetario total. en euros. de los
-ienes * ser+icios finales )roducidos )ara el mercado durante un )eriodo de
tiem)o 5generalmente un ao7. dentro de las fronteras de Es)aa 5)or es)aoles
o e3tran2eros7'
, El Producto :acional Bruto 5P:B7 mide el +alor monetario total. en euros. de
los -ienes * ser+icios finales )roducidos )ara el mercado durante un )eriodo de
tiem)o determinado 5generalmente un ao7. )or es)aoles'
C''' El )ro-lema de la do-le conta-ilizacin
, El P:B es la )roduccin total de -ienes * ser+icios finales. sin contar los -ienes
intermedios. *a 1ue en caso contrario se conta-ilizara dos +eces la misma cosa'
Definicin de -ienes finales
, 0on a1uellos com)rados durante el ao )or sus usuarios 4ltimos. * 1ue no se
em)lean como factores intermedios'
, Bienes intermedios son a1uellos 1ue se utilizan )ara )roducir otros'
, De-emos calcular el P:B usando el enfo1ue de flu2os de )roductos. e3clu*endo
los -ienes intermedios. )ara as )oder conta-ilizar el coste total de un -ien de
una sola +ez'
Valoracin -ienes * ser+icios
P%gina \ de &$
, (os )roductos 1ue )ara su )roduccin atra+iesan di+ersas eta)as antes de llegar
al usuario final. se conta-ilizan )or su +alor aadido en cada fase de )roduccin'
, Valor a#a!(!o es el 1ue se +a incor)orando en cada una de las distintas eta)as
de las +entas de una em)resa. menos el +alor de las materias )rimas * otros
-ienes intermedios 1ue se utilizan )ara )roducir los -ienes 1ue +enden'
, Para su c%lculo 8a* 1ue restar los consumos intermedios:
VK ; 9JLPJL0 N I:PJL0
, E2em)lo:
Conce')o Com'ra a o)ra"
em're"a"
Pro!*cc(1n
2Valor !e +en)a"3
Valor a#a!(!o
Kgricultor 5trigo7 ! ! !
Molinero 58arina7 ! C C
Panadero 5)an7 C =! "
Vendedor =! C! &!
SUMA :4 114 4B
Produccin total 5renta7 ; &&C 5Do-le conta-ilizacin7
Produccin interna ; $C
Produccin final ; ]VK ; PL N PI ; C!
C''=' Caractersticas del P:
, El Producto :acional est% formado )or toda la corriente de -ienes * ser+icios'
Caractersticas
, Es una +aria-le flu2o. *a 1ue est% formado )or una corriente de -ienes *
ser+icios generados )or una economa en un )eriodo de tiem)o'
, 0e trata de una corriente de -ienes * ser+icios finales. )or lo 1ue est% formado
)or los 9JLPJL0 o )roductos lanzados al mercado. menos los I:PJL0 o
recursos utilizados )or las em)resas'
, Inclu*e los -ienes )roducidos en el )eriodo o-2eto de estudio. * no los de otros
)eriodos ni los 1ue no se realizan a tra+s del mercado. como las acti+idades
desarrolladas )or las amas de casa. los tra-a2os realizados )ara uno mismo o las
acti+idades ilegales 5tr%fico de drogas67'
C''C' El P:B nominal * el P:B real
P:B nominal
, 0e mide en trminos nominales o euros corrientes 5sin eliminar los efectos de
crecimiento de los )recios7'
, Es el P:B usando los )recios de mercado de ese ao'
P:B real
, 0e mide en trminos reales o euros constantes 5eliminando los efectos de
crecimiento de los )recios7'
, 0e mide el P:B a los )recios e3istentes en un ao -ase es)ecfico. lo 1ue se 8ar%
deflactando el P:B'
PN-
nom(nal
C *.m. corr(en)e"
P%gina @ de &$
PN-
real
C *.m. con")an)e"
C''<' El deflactor del P:B
, Es un indicador de )recios 1ue nos +a a ser+ir )ara con+ertir unas magnitudes en
trminos nominales en unidades monetarias de un ao -ase'
, Va a se)arar los efectos de los )recios * o-tiene un con2unto de +alores 1ue
)ermiten conocer la e+olucin real del P:B'
, 0e usa )ara con+ertir el P:B nominal en P:B real 5en u'm' del ao -ase7'
Deflactor P:B 5M7 ; P:B nominal 3 &!!
P:B real
Con+ersin del P:B nominal en P:B real
P:B real ; P:B nominal 3 &!!
Deflactor P:B
HDEF(KCL9F ; Rndice -ase 5&!!7 ^ Inflacin
, E2em)los:
&7
PIB
95
(nominal) = 437787 u.m.
PIB
03
(nominal) = 744754 u.m.
Inflacin entre 1995 y 2003 = 3053 !
"PIB real #e 2003 en $a%e a 1995& con #eflactor'
Deflactor ; &!! ^ =!S<= ; &=!S<= M
PIB
real != 5-ase @<7
; $CC$<C 3 &!! ; <$!<"& u'm'
&=!S<=
7
P(B
80
(nominal) = 152091)10
9
u.m.
P(B
85
(nominal) = 278888)10
9
u.m.
Inflacin entre 1980 y 1985 = 713 !
"P(B real #e 1985 en $a%e a 1980& con #eflactor'
Deflactor ; &!! ^ $&S= ; &$&S= M
P:B
real \< 5-ase \!7
; $\\\S\ 3 &!! ; &"\!S$_&!
@
u'm'
&$&S=
C''"' Consideraciones so-re el Producto :acional
Definicin de CIC(9 EC9:GMIC9
, 9scilaciones del P:B real'
, Pauta m%s o menos regular de las e3)ansiones * de las contracciones o
recesiones de la )roduccin real en torno a la senda o tendencia media de
crecimiento econmico 5senda de crecimiento tendencial7'
, E3isten di+ersos ti)os:
Ciclo C9FL9 5ìtc8in7
Ciclo DJI(KF 5Intermedio7
Ciclo `JZ:EL0 5Vi+iendas residenciales a &< aos7
Ciclo de `9:9FKLIEFF 5Ciclo largo7
P%gina &! de &$
Definicin de 0E:DK DE CFECIMIE:L9 LE:DE:CIK( DE(
P:B
, Camino 1ue seguira el P:B si los factores de )roduccin estu+ieran em)leados
en su totalidad'
Fluctuaciones irregulares alrededor de la tendencia del P:B
, (a tasa de crecimiento no es constante. *a 1ue aumenta con el incremento de la
tecnologa * los factores )roducti+os'
, (os mo+imientos cclicos de la )roduccin son irregulares en cuanto al tiem)o *
sus cuantas. a su tamao'
Definicin del P:B P9LE:CIK(
, P:B real corres)ondiente a la tasa natural de desem)leo. lo 1ue indica 1ue
o)eramos so-re la FPP. el m%3imo 1ue una economa )uede conseguir sin ser
forzada'
, Es la )roduccin del )leno em)leo. o la )roduccin 1ue se o-tiene cuando no
8a* recursos ociosos'
Definicin de BFEC[K DE( P:B
, Es la diferencia entre el P:B )otencial * el efecti+o multi)licado )or cien'
, :os da la diferencia entre lo 1ue se )roducira con todos los recursos * lo 1ue se
)roduce realmente' 0i es mu* grande im)licar% CFI0I0 EC9:GMICK'
Brec8a P:B ; Produccin )otencial N Produccin efecti+a 3 &!!
Produccin )otencial
Fecesiones * de)resiones
, Cuando la -rec8a del P:B es grande. significa 1ue la economa se encuentra en
crisis econmica * 1ue se est% )or de-a2o de su FPP'
, 0eg4n el tamao de la -rec8a. )ueden ser:
Fecesiones: (a -rec8a es )e1uea'
De)resiones: (a -rec8a es grande'
, Kdem%s. la -rec8a )uede ser )ositi+a o negati+a:
En recesiones. la -rec8a es )ositi+a: (a )roduccin )otencial es ma*or 1ue
la efecti+a' Lam-in ocurre en recu)eraciones'
P%gina && de &$
P:B )otencial
PN- real
T(em'o
P:B efecti+o
En e3)ansiones )rolongadas. la -rec8a )uede llegar a ser negati+a: 0era
cuando la )roduccin efecti+a se 8iciese ma*or 1ue la )otencial'
Fecesiones: Produccin Potencial Q Produccin Efecti+a
E3)ansiones: Produccin Efecti+a Q Produccin Potencial
, El P:B efecti+o )uede su)erar al )otencial. )or e2em)lo. con 8oras e3tras de los
tra-a2adores. uso de ma1uinaria en +arios tiem)os6
<' (a Fenta :acional 5F:7 * el Bienestar econmico :
Introduccin
, Dado 1ue la renta nacional de un )as es una medida de la )roduccin de -ienes
* ser+icios en un ao. )odemos decir 1ue si la renta nacional aumenta de un ao
al siguiente. en )rinci)io el -ienestar econmico de-e tam-in 8a-er aumentado'
, Esto no es del todo cierto: )ara 8a-lar de -ienestar econmico 8a* 1ue
transformar la renta nacional en renta )er c%)ita'
Lransformacin de la renta nacional en renta )er c%)ita
, Para con+ertir la Fenta :acional en )roduccin real )er c%)ita. es necesario
realizar dos a2ustes:
&' (a F: de-e ser deflactada con un ndice de )recios adecuado )ara
con+ertirse en Fenta Feal'
' El resultado de-e ser di+idido )or la )o-lacin )ara traducirlo en trminos
indi+iduales 5los incrementos en la F: ser%n e1ui+alentes a un incremento
en la )roduccin real )er c%)ita slo si tanto )recios como )o-lacin
)ermanecen inaltera-les7'
Fenta )er c%)ita ; F: 5real7 ; P:B real
Po-lacin Po-lacin
Me2oras en el Bienestar Econmico
, :o -asta con 1ue la )roduccin real )er c%)ita aumente. )ara 1ue la nue+a
situacin sea )referi-le desde el )unto de +ista del -ienestar general'
P%gina & de &$
D
D
P:B )otencial
PN- real
T(em'o
P:B efecti+o E
E
E
CIMK
CIMK
CIMK
F9:D9
F9:D9
E3)ansin econmica
5P:B )otencial U P:B efecti+o7
Fecesin econmica
5P:B )otencial Q P:B efecti+o7
, (a me2ora )uede ser slo a)arente si el incremento en la )roduccin +a
acom)aado de efectos e3ternos negati+os o si se trata de )roduccin de -ienes
* ser+icios 1ue no )ueden ser realmente consumidos * no contri-u*e a aumentar
el -ienestar de la )o-lacin'
a3 Me@ora real$
, De acuerdo con el )timo de PKFEL9. )ara 1ue se incremente el -ienestar. es
necesario 1ue alg4n indi+iduo me2ore su situacin sin 1ue ning4n otro em)eore
la su*a. al realizar la distri-ucin )or el incremento en la )roduccin'
?3 Me@ora 'o)enc(al$
, Cual1uier cam-io 1ue redistri-u*a la renta de forma 1ue los ganadores )uedan
com)ensar )otencialmente a los )erdedores * a4n as sean m%s ricos 1ue antes'
Entonces se )uede concluir 1ue el -ienestar econmico )otencial 8a aumentado'
, En ocasiones. los aumentos en la )roduccin real )er c%)ita ocasionan un
em)o-recimiento en alg4n gru)o de indi+iduos'
c3 Se*!oEme@ora$
, (os efectos e3ternos son tan im)ortantes como )ara e1uili-rar el incremento en
la )roduccin real. )ro+ocando 1ue la me2ora en el -ienestar econmico sea
a)arente * no real'
, Cuando 8a* un incremento en la )roduccin real )er c%)ita. )uede 1ue no
incremente el -ienestar )otencial )ro+ocado )or efectos e3ternos negati+os'
, [a* 1ue +alorar los efectos negati+os del aumento de la )roduccin:
ETLEF:K(IDKDE0 5,7'
El Bienestar Econmico :eto 5BE:7
, 0e usa )ara corregir los defectos de las cifras oficiales del P:B )ara 1ue refle2en
me2or los )roductos de la economa 1ue re)ortan una +erdadera satisfaccin'
, El BE: se -asa en el P:B. )ero introduce im)ortantes cam-ios:
&' E3clu*e com)onentes del P:B 1ue no contri-u*en al -ienestar del indi+iduo
5deterioro del medio am-ienteE e3ternalidades negati+as. como
contaminacin. congestin. ruidos67'
' Com)rende elementos cla+e del consumo 1ue se omiten en el P:B 5+alor del
tiem)o dedicado al ocio. economas sumergidas67'
BE: ; P:B real , Valor de los )roductos molestos 5e3ternalidades negati+as:
ruido. contaminacin67 ^ Valor de las rentas no declaradas * no mercantiles
5economas sumergidas7 ^ Valor del ocio'
, El BE: es un indicador a2ustado de la )roduccin nacional total. 1ue com)rende
solamente los elementos del consumo * de la in+ersin 1ue contri-u*en
directamente al -ienestar econmico'
Moti+os )or los 1ue el P:B )er c%)ita no refle2a el -ienestar
econmico de un )as
P%gina &= de &$
, E3clu*e elementos 1ue no interesan
P:B real a BE:
, Inclu*e elementos )arte del -ienestar
a7 El P:B real mide la )roduccin a )recios de mercado. no coincidiendo
necesariamente con el +alor social efecti+o de la )o-lacin' Por e2em)lo. los
efectos negati+os se de-en restar'
-7 El -ienestar econmico 1ue se alcanza con un +alor dado del P:B real de cada
)as de)ende de los )recios de mercado del )roducto en cada uno de esos )ases'
c7 (a medida del P:B )er c%)ita no considera el grado de desigualdad en la
distri-ucin del ingreso de la economa'
, 0eg4n Kmart*a 0en. O)ases )o-res con distri-uciones de ingreso relati+amente
e1uitati+as muestran indicadores de -ienestar social m%s altos 1ue los )ases m%s
ricos )ero con distri-uciones menos e1uitati+asP'
"' (a economa sumergida o su-terr%nea :
Diferencia entre acti+idades legales e ilegales
, En economa slo son o-2eto de estudio las acti+idades legales con las 1ue se
o-tienen los -ienes 1ue )ueden formar )arte de la )roduccin nacional o
economa no sumergida'
, (as acti+idades ilegales no son estudiadas en economa'
Definicin de economa sumergida
, [ace referencia a todas a1uellas transacciones econmicas no registradas
conta-lemente * realizadas so-re la -ase de desem-olsos de dinero en met%lico
con +istas a la e+asin ilegal de im)uestos'
, (a e3istencia de economa oculta es un fenmeno mu* general. en Es)aa se
estima 1ue re)resentara un & M del PIB'
, (a lnea di+isoria entre la economa registrada oficialmente * la sumergida no
siem)re est% definida con claridad'
, E2em)lo: /ue un )intor decore su casa no es economa sumergida. )ero si lo
8ace en casa de un amigo a cam-io de 1ue ste le re)are el coc8e o le )reste
cual1uier otro ser+icio. a1u surge la duda'
(a economa sumergida es mu* difcil de cuantificar
, K4n as. 8a* )rue-as de su e3istencia. *a 1ue el gasto de las familias es su)erior
a la renta 1ue tienen declarada. * eso slo es )osi-le si se )erci-en ingresos e3tra
no declarados'
P%gina &C de &$
T TEMA EMA 1. I 1. INTRODUCCIN NTRODUCCIN A A LA LA MACROECONOMA MACROECONOMA
$' (a Conta-ilidad :acional
$'&' El Producto :acional 5P:7 o Fenta :acional 5F:7
$'&'&' Diferentes modos de medir el P:
Medicin del Producto :acional
a7 Como flu2o de )roductos * ser+icios finales 5suma de ingresos: +aloracin a
)recio de mercado NPMN7:
P:B
PM
PIB
PM
P::
PM
PI:
PM
-7 Como flu2o de costes 5+aloracin a coste de los factores NCFN7:
P:B
CF
PIB
CF
P::
CF
PI:
CF
El Producto :acional * el Flu2o Circular de la Fenta 5FCF7
, 0eg4n el FCF en una economa cerrada. el Producto :acional se )uede o-tener
de dos formas:
a7 0umando el gasto total anual de los consumidores en -ienes * ser+icios
finales 5)arte su)erior del gr%fico7'
-7 0umando las rentas totales )agadas anualmente )or los em)resarios a los
)ro)ietarios de los factores de )roduccin 5salarios NbN. rentas de tierras NrN
intereses NiN * -eneficios )or su contri-ucin a la )roduccin N-cN7' Parte
inferior del gr%fico'
Enfo1ue del Flu2o Circular de la Fenta
, 0u)uestos iniciales:
a7 (a familia no a8orra
-7 :o e3iste Estado
c7 :o e3iste 0ector E3terior
d7 (as em)resas slo +enden al usuario final
P%gina &< de &$
ECONOMAS
DOMFSTICAS
2FAMILIAS3
EMPRESAS
-IENES Y SERVICIOS
Lierra 5L7. Lra-a2o 5(7. Ca)ital 5A7. Em)resa 5E7
FACTORES PRODUCTIVOS
REMUNERACIN DE LOS FACTORES PRODUCTIVOS Fenta 5r7.
Inters 5i7. 0ueldos * 0alarios 5b7. Beneficios 5-c7
COMPRA DE -IENES Y SERVICIOS
7ASTO
RENTA
, 0i +aloramos. )or e2em)lo. el P:B. ca-en dos o)ciones:
a3 Valorac(1n a Prec(o !e Merca!o 2PM3$
Cantidades )roducidas )or )recio de +enta'
?3 Valorac(1n a Co")e !e lo" Fac)ore" 2CF3$
Considerando lo 1ue 8a costado fa-ricar los )roductos'
[a-r% 1ue usar los im)uestos ligados a la )roduccin * a la im)ortacin
5im)uestos indirectos. t
i
7 * las su-+enciones a la e3)lotacin reci-idas 50
-
7:
P:B
PM
N L
i
^ 0
-
; P:B
CF
P:B
CF
^ L
i
N 0
-
; P:B
PM
E3isten diferentes mtodos de medicin del P:
, K tra+s del Iasto. de la Fenta o de la Produccin'
$'' Medicin del P: a tra+s del gasto
$''&' En una economa cerrada sin 0ector P4-lico 5Ec'
sim)le7
$''&'&' Introduccin
, :o comercia con el e3terior 5economa cerrada7 * no tiene 0ector P4-lico
5Estado7'
, Por el lado del gasto. en una economa sim)le el P: tiene dos com)onentes:
a3 Con"*mo 2C3$
Es el ma*or de los com)onentes del P:B. * el m%s esta-le en el tiem)o'
Com)rende el gasto en -ienes )erecederos * en -ienes de consumo
duradero )or su im)orte total' 0ealar la e3ce)cin de la com)ra de
nue+as +i+iendas * su mantenimiento 5me2oras7. incluidas en la
in+ersin'
Es el con2unto de gastos destinados a satisfacer las necesidades corrientes
de las unidades econmicas de consumo'
?3 In+er"(1n o Formac(1n -r*)a !e Ca'()al 2I 1 F-C3$
0on los -ienes de ca)ital 1ue contri-u*en a la )roduccin futura. es
decir. -ienes de )roduccin *a )roducidos * 1ue se usan )ara )roducir'
En la Conta-ilidad :acional se le denomina Formacin Bruta de Ca)ital
5FBC7'
Pueden clasificarse en:
Ca)ital en e3istencias : Com)rende materias )rimas. -ienes en )roceso
de )roduccin * )roductos terminados en almacn'
Ca)ital fi2o : Com)rende los medios de )roduccin cu*a +ida 4til se
mantiene a lo largo de +arios )eriodos 5ma1uinaria. edificios67'
En la Conta-ilidad :acional. las +i+iendas 5construcciones residenciales7
se consideran -ienes de ca)ital. a )esar de ser -ienes de consumo
duradero'
(a In+ersin Bruta 5IB7 es la suma de:
In+ersin en e3istencias 5IE7 : Variacin )or unidad de tiem)o del
ca)ital en e3istencias 5e3istencias finales N e3istencias iniciales7
0i se in+ierte se acumulan e3istencias 5EF Q I a IE Q !7
0i se desin+ierte se desacumulan e3istencias 5EI Q F a IE U !7
P%gina &" de &$
In+ersin en ca)ital fi2o 5I`7 : Est% formada )or el gasto destinado a
mantener * am)liar el stocA de ca)ital fi2o de la economa'
Por lo tanto. tenemos 1ue I- G IE D IH
(a in+ersin -ruta se )uede e3)resar de la siguiente forma:
I- G IN D D
IN G I- I D
IN J B GJ I- J D$ En el futuro se )odr% aumentar la ca)acidad
)roducti+a de nuestra economa. al su)erar la in+ersin a la de)reciacin'
IN G B GJ I- G D$ 0e in+ierte el mismo +alor 1ue se )ierde'
IN K B GJ I- K D$ (os -ienes de ca)ital )ierden +alor e in+ertimos
menos. as 1ue en el futuro disminuir% la ca)acidad )roducti+a de nuestra
economa'
PN-
PM
I D G PNN
PM
PNN
PM
D D G PN-
PM
IN G In+er"(1n Ne)a$ Cantidad gastada en aumentar el stocA de ca)ital
de la economa en un )eriodo'
D G Re'o"(c(1n o De'rec(ac(1n$ Cantidad destinada a re)oner el ca)ital
gastado )or la economa en la )roduccin de un )eriodo'
, P:B en una economa sim)le:
Interior ; :acional
CF ; PM
Bruto d :eto
PI- G C D I- a :o 8a* Estado ;Q :o 8a* im)uestos ni su-+enciones:
PN- G PI- G PI-
PM
D PI-
CF
PN- 2Ec. S(m'le3 G C D I-
PIN G C D IN G PI- I D G C D I- I D PNN G C D IN
$''&'' El Producto :acional :eto 5P::7
PNN G PN- I D
$''&'=' (a de)reciacin
, Es la )rdida de +alor del ca)ital )roducti+o durante el )eriodo'
, 0e suele calcular sumando los fondos de amortizacin )ro+istos )or las
em)resas'
, 0i se resta de una macromagnitud. tendremos su +alor en trminos netos. * en
caso contrario. en trminos -rutos:
Macromagnitud :eta ; Macromagnitud Bruta N D
Macromagnitud Bruta ; Macromagnitud :eta ^ D
, E2em)lo: Jn ordenador. &!!! W
En dos aos. C!! W 5Para un conta-le7
P%gina &$ de &$
IB ; In+ersin Bruta
I: ; In+ersin :eta
D ; De)reciacin 5se mide )or las cuotas de
amortizacin o )or el coste de
H9D9: 0i la economa no
fuese sim)le. 8a-ra 1ue
sumarle el gasto * el
consumo. * restar la renta'
Coste de o)ortunidad. es decir. +alor en el mercado en ese momento 5Para un
economista7
$''' En una economa cerrada con sector )4-lico
Para su estudio. de-eremos tener en cuenta 1ue el sector )4-lico:
a7 9-tiene ingresos a tra+s de dos ti)os de im)uestos 5L7:
, Im'*e")o" !(rec)o" 2T
!
3$ Fecaen so-re la renta * el )atrimonio'
, Im'*e")o" (n!(rec)o" 2T
(
3$ Fecaen so-re el gasto'
-7 Incurre en dos ti)os de gastos:
, 7a")o 'A?l(co 273$ El realizado )or el sector )4-lico en -ienes * ser+icios'
, Pa,o !e Tran"0erenc(a" 2T
0
3$ 0on las realizadas )or el sector )4-lico a las
economas domsticas sin contra)restacin de ser+icios 5Pensiones. su-sidios de
desem)leo. intereses de la Deuda P4-lica67' :o influ*en en la Fenta :acional
ni en el Producto :acional 5son una sim)le redistri-ucin7'
El P:: a Precio de Mercado * a Coste de los Factores
PNN
CF
G PNN
PM
I T
(
D S
?
PNN
PM
G PNN
CF
D T
(
I S
?
(os conce)tos de Coste de los Factores 5CF7 * Precio de Mercado
5PM7
, (a medicin al Coste de los Factores recoge el +alor de los -ienes * ser+icios
seg4n su coste de )roduccin'
, En general. las +aloraciones a Precio de Mercado corres)onden a los
com)onentes del gasto. mientras 1ue las realizadas al Coste de los Factores
recogen los com)onentes de la renta'
, El P::
CF
0IEMPFE se corres)onde con el conce)to de Fenta :acional 5B7 *
con el de Valor Kadido :eto 5VK:7'
PNN
CF
G Y GVAN
Esto resultar% 4til cuando nos den datos de )roduccin en lugar de renta )ara
calcular la renta'
, El P::
PM
en una economa cerrada con sector )4-lico. ser% igual a:
PNN
PM
G C D IN D 7
PN-
PM
G C D I- D 7
PI-
PM
G C D I- D 7 G PN-
PM
PIN
PM
G C D IN D 7 G PNN
PM
$''=' En una economa a-ierta con sector )4-lico
Introduccin
, Kl considerar el P: en una economa a-ierta. 8emos de incluir el sector e3terior'
Definicin de Balanza de Pagos
P%gina &\ de &$
, Es un documento conta-le 1ue recoge las o)eraciones de la economa nacional
con el resto del mundo. en un )eriodo de tiem)o determinado'
Estructura de la Balanza de Pagos
, Balanza )or Cuenta Corriente 5BCC7
, Balanza )or Cuenta de Ca)ital
, Balanza Financiera
, Balanza )or Errores * 9misiones
Estructura de la Balanza )or Cuenta Corriente
, L$ Venta de mercaderas * ser+icios al e3terior' E&'or)ac(one" !e ?(ene"
"er+(c(o".
, M$ Com)ras de mercaderas * ser+icios del e3terior' Im'or)ac(one" !e ?(ene"
"er+(c(o".
, RRN$ Fentas 1ue los residentes nacionales o-tienen en el e3tran2ero' Fentas
)erci-idas )or los factores )roducti+os residentes en el e3tran2ero como
contra)restacin a su a)ortacin a la acti+idad )roducti+a en el resto del mundo'
, RRE$ Fentas 1ue los residentes e3tran2eros o-tienen en el )as' Fentas
)erci-idas )or los factores )roducti+os residentes en el territorio nacional como
contra)restacin a su a)ortacin a la acti+idad )roducti+a en el territorio
nacional'
, TRE$ Lransferencias corrientes netas )erci-idas )or las economas domsticas
del resto del mundo' Pueden ser:
Po"()(+a"$ Cuando reci-imos m%s transferencias de las 1ue otorgamos'
Ne,a)(+a"$ Cuando otorgamos m%s transferencias de las 1ue reci-imos'
0aldo de la Balanza )or Cuenta Corriente 50BCC7
, Es igual a la diferencia entre los ingresos * los )agos incluidos en la misma:
S-CC G L I M D RRN I RRE D TRE
El P:B en una economa a-ierta con sector )4-lico
PI-
PM
G C D I- D 7 D L I M
, Conociendo esta identidad. )odemos deducir las siguientes:
PN-
PM
G C D I- D 7 D L I M D RRN E RRE
PI-
PM
, 0a-iendo 1ue:
C D I- D 7 G DN 2Deman!a Nac(onal3
L I M D RRN D RRE G SNE 2Sal!o Ne)o E&)er(or3
, El Iasto Interior Bruto 5IIB7 coincide con el P:B:
7I-
PM
G C D I- D 7 D L I M D RRN I RRE G PN- 2G PNN3

DN SNE
$''C' El Producto :acional Bruto * el Producto Interior
Bruto
P%gina &@ de &$
Felacin entre OnacionalP e OinteriorP
, El trmino OnacionalP se refiere al +alor de la )roduccin o-tenida )or los
factores de )ro)iedad nacional'
, El trmino OinteriorP ser refiere al +alor de la )roduccin realizada )or los
factores )roducti+os u-icados en el )as. inde)endientemente de cual sea la
nacionalidad de su )ro)ietario'
, Por lo tanto. mientras 1ue el P:B mide el +alor de la )roduccin realizada )or
los factores de )ro)iedad nacional. el PIB mide el +alor de la )roduccin
realizada )or los factores de )roduccin residentes en el )as.
inde)endientemente de 1uien sea su )ro)ietario'
Felacin entre P: * PI
, El Producto :acional se define como el PI menos las rentas o-tenidas )or los
residentes e3tran2eros en el )as 5FFE7 m%s la suma de las rentas 1ue los
residentes nacionales o-tienen en el e3tran2ero'
PN- G PI- I RRE D RRN GJ PI- G PN- D RRE I RRN
, Lam-in )odemos e3)resar el PIB as:
PI-
PM
G C D I- D 7 D L I M GJ PI-
PM
D M G C D I- D 7 D L
, 0iendo:
PI-
PM
D M: Com)onentes de la oferta'
C D I- D 7 D L$ Com)onentes de la demanda'
, En donde los gastos en consumo e in+ersin inclu*en la ad1uisicin de -ienes de
consumo * de ca)ital tanto nacionales como e3tran2eros. * los gastos * las
e3)ortaciones son tanto de -ienes de consumo como de ca)ital'
, B el P:: +iene dado )or:
PNN
PM
G C D IN D 7 D L I M D RRN I RRE
C ; Consumo )ri+ado de todas las familias
T ; E3)ortaciones
M ; Im)ortaciones
IB ; In+ersin Bruta
I: ; In+ersin :eta
$'=' Medicin del P: a tra+s de la renta
, Fealizaremos el an%lisis del P: cuando se mide como flu2o de los costes totales
o rentas )agadas a los factores de )roduccin )or su contri-ucin al out)ut total'
$'='&' En una economa cerrada sin sector )4-lico 5Ec'
0im)le7
(os ser+icios )restados )or los factores )roducti+os se lle+ar%n a
ca-o a cam-io de unas remuneraciones. fundamentalmente
, 0ueldos * salarios 5b7'
, Fentas de la tierra 5r7'
, Intereses 5i7'
, Beneficios 5-c7'
P%gina ! de &$
Definicin de Fenta :acional 5F:7
, Es la renta total 1ue )erci-en los )ro)ietarios de los factores )roducti+os de la
economa: tra-a2o. recursos naturales. ca)ital e incluso los -eneficios
em)resariales'
RN G r D ( D M D ?N
Posi-les destinos de la F:
, 0on dos:
Con"*mo 2C3$ Es la renta utilizada en la satisfaccin de las necesidades
corrientes de las familias'
A5orro 2S3$ Es la )arte de la renta no gastada en -ienes de consumo *
ser+icios' 0eg4n su )rocedencia. )odemos distinguir entre:
K8orro de las Economas Domsticas 50
ED
7'
K8orro de las Em)resas o Beneficios :o Distri-uidos 5B
:D
7'
El a8orro )uede e3)resarse en trminos -rutos 50B7 o netos 50:7
, 0eg4n se inclu*a o no la de)reciacin 5D7. res)ecti+amente:
K8orro neto: SN G S- I D G S
ED
D -
ND
K8orro -ruto: S- G SN D D
(a Fenta :acional 5F:7 * la Fenta :acional :eta 5F::7
RN G C D S
PNN G RNN G CD SN
, Ieneralmente. la Fenta :acional se usa en trminos netos * se le suele
denominar B'
RN G RNN G PNN G Y
$'='' En una economa cerrada con sector )4-lico
[a* 1ue tener en cuenta los trminos
, Definicin de Ren)a Per"onal 2RP3$
:o toda la F: )uede gastarse )or )arte de los indi+iduos' Para +er cu%les
son las )osi-ilidades de gasto es )reciso definir la Fenta Personal 5FP7'
FP es la )arte de la F: 1ue efecti+amente es o-tenida )or las )ersonas'
0e o-tendra. )or tanto. restando a la F: 5B7 los -eneficios no
distri-uidos )or las em)resas 5B
:D
7. los im)uestos so-re dic8os -eneficios 5L
-
7
* las cuotas 1ue )agan las em)resas a la 0eguridad 0ocial 5C007. * sum%ndole
las transferencias del Estado a las economas domsticas 5L
f
7. como las
)ensiones o los su-sidios )or desem)leo'
RP G Y I -
ND
I T
?
I CSS D T
0
, Definicin de Ren)a Per"onal D("'on(?le 2RPD 1 Y
!
3$
Es la )arte de la FP efecti+amente dis)oni-le )ara el gasto'
0e o-tiene restando a la FP los im)uestos directos )agados )or las
)ersonas 5L
d
7 NIFPF en Es)aaN * todas las cuotas 1ue )agan los tra-a2adores
a la 0eguridad 0ocial'
Esta renta es destinada )or las economas domsticas al consumo o al
a8orro'
P%gina & de &$
H9D9: :o se distingue PM * CF )or1ue no
8a* 0ector P4-lico en esta economa
RPD G Y
!
G RP I T
!
G C DS
ED
9-tencin de la F: * el P::
RP G Y I -
ND
I T
?
I C
SS
D T
0
GJ RPD G RP I T
!
G Y I -
ND
I T
?
I C
SS
D T
0
I T
!
C D S
ED
G Y I -
ND
I T
?
I C
SS
D T
0
I T
!
GJ Y G C D S
ED
D -
ND
D T
?
D C
SS
I T
0
I T
!

Y G C D SN D T
?
D T
!
D C
SS
E T
0
PNN
CF
G C D SN D T
?
D T
!
I C
SS
I T
0
GJ PNN
PM
I T
(
D S
?
G C D SN D T
?
D T
!
D C
SS
I T
0
PNN
PM
G C D SN D T
?
D T
!
D C
SS
D T
(
I S
?
I T
0
G C D SN D T
$'='=' En una economa a-ierta con sector )4-lico
[a* 1ue tener en cuenta:
Definicin de F: en una economa a-ierta
, Es el +alor de las rentas generadas 5dentro o fuera del )as7 durante el )eriodo
)or los 1ue tienen la condicin de residentes nacionales'
, 0i denominamos LFE a las transferencias netas reci-idas del resto del mundo.
tenemos 1ue:
RPD G Y I -
ND
I T
?
I C
SS
I T
!
D T
0
D TRE
PNN
PM
G C D SN D T I TRE
Definicin de Fenta :acional Dis)oni-le 5F:D7 o Ca)acidad de la
Economa )ara Financiar el Iasto
, Es la suma del P:: * las Lransferencias Corrientes :etas )rocedentes del
e3terior 5LFE7'
, Kdem%s. se suele definir a )recio de mercado:
P%gina de &$
RP
SN RPD
PNNCF
T
RP G Y I -
ND
I T
?
I C
SS
D T
0
D TRE
RPD G Y I -
ND
I T
?
I C
SS
I T
!
D T
0
D TRE
C D S
ED
G Y I -
ND
I T
?
I C
SS
I T
!
D T
0
D TRE GJ Y G C D S
ED
D -
ND
D T
?
D C
SS
D T
!
I T
0
I TRE
Y G C D SN D T
?
D T
!
D C
SS
I T
0
I TRE
PNN
CF
G C D SN D T
?
D T
!
I C
SS
I T
0
I TRE GJ PNN
PM
I T
(
D S
?
G C D SN D T
?
D T
!
D C
SS
I T
0
ITRE
PNN
PM
G C D SN D T
?
D T
!
D C
SS
D T
(
I S
?
I T
0
I TRE G C D SN D T I TRE
RND
PM
G PNN
PM
D TRE
SN
T
$'C' Medicin de Producto :acional a tra+s de la
)roduccin
Introduccin
, El P:B tam-in se )uede calcular sumando la )roduccin de -ienes * ser+icios
de los diferentes sectores'
, 0i 1ueremos conocer la )roduccin de cada sector )ara incluir su contri-ucin al
P:B total. es necesario tener en cuenta la )roduccin de los -ienes intermedios
1ue se utilizan en la )roduccin de otros -ienes'
, El P:B es la suma del +alor aadido de todas las em)resas de un )as'
(a )roduccin de un )as se suele di+idir en tres grandes
com)onentes de acuerdo con los sectores de )rocedencia
, PI-
I
$ Corres)ondiente al 0ector Primario 5U " M7'
, PI-
II
$ Corres)ondiente al 0ector 0ecundario 5Q < M7'
PIB
IIi
5Industria7
PIB
IIc
5Construccin7
, PI-
III
$ Corres)ondiente al 0ector Lerciario o 0er+icios 5Q "! M7'
OOPO$ (os )orcenta2es indicados corres)onden a una economa suficientemente
desarrollada'
PI- 2'or el la!o !e la o0er)a3 G PI-
I
D PI-
II
D PI-
III
, 0e )ueden sacar distintas conclusiones seg4n sean los PIB 1ue se )resenten'
$'<' Klgunas identidades im)ortantes
(Ver Anexo 1 al Tema 1)
RD G Ren)a D("'on(?le
APN G A5orro Per"onal Ne)o
SNE G S*'er<+() Ne)o !el E")a!o
T
&
G Im'*e")o"
T
0
G Tran"0erenc(a"
A-S G A5orro -r*)o !e Soc(e!a!e" GJ PN- G RD D A-S D T
&
I T
0
A-S G PN- I RD I T
&
D T
0
A
T
G A5orro -r*)o To)al GJ A
T
G APN D A-S D SNE
P%gina = de &$
RD G C D APN GJ APN G RD I C
2SED3
SNE G T
&
I 27 D T
0
3
T TEMA EMA %. L %. LA A RENTA RENTA DE DE EQUILI-RIO EQUILI-RIO EN EN UNA UNA
ECONOMA ECONOMA CERRADA CERRADA SIN SIN SECTOR SECTOR PR-LICO PR-LICO
\' Introduccin :
Com)onentes de la Demanda Kgregada 5DK7
, Por el lado del gasto. en el PIB a)arecen los com)onentes de la DK'
, (os com)onentes son los siguientes'
C; Iasto en consumo )ri+ado
I ; Iasto en in+ersiones
I ; Iasto )4-lico
5T N M7 ; E3)ortaciones netas ; T
n
PIB
)m
; C ^ I ^ I ^ 5T N M7
PIB
)m
; C ^ I ^ I ^ T N M
Definicin de consumo )ri+ado 5C7
, Es el gasto en consumo de -ienes * ser+icios )ara el consumo directo de las
familias'
, Es el com)onente m%s im)ortante * esta-le de la DK'
Economa sim)le
, El destino de los ingresos 1ue )erci-en las familias. el total de la F:. se dedica
al consumo o al a8orro. )or ello la DK en economa sim)le la realiza el flu2o de
em)resas'
DK en una economa sim)le
DK ; Demanda de Consumo 5C7 ^ Demanda de In+ersin 5I7 ;Q DA G C D I
(a renta dis)oni-le de las familias en una economa sim)le
, OPO$ 0G(9 en este ti)o de economa'
, En una economa sim)le no 8a* im)uestos. as 1ue la renta de las familias 5B7 es
igual a su renta dis)oni-le 5B
d
7'
B
d
; B N L
L ; ! ;Q B
d
; B
B ; B
d
; C ^ 0 5no 8a* im)uestos7
(a distri-ucin 1ue las familias 8acen de su renta entre consumo *
a8orro de)ende de +arios factores. entre otros
, OPO$ [a* 1ue tener en cuenta la (e* de los Irandes :4meros. )or la 1ue la
ma*ora de los casos se im)one so-re las e3ce)ciones'
S. La 'ro'(a ren)a$
, K ma*or renta. ma*or ser% el consumo en trminos a-solutos. * menor ser% la
)ro)orcin de renta 1ue se consume 5en trminos relati+os7'
VB ;Q VC
XB ;Q XC
, E2em)los:
P%gina C de &$
B
d
; <!! ;Q C ; C!! 5\!M7E 0 ; &!! 5!M7
B
d
S ; &!!! ;Q C ; $!!5$!M7E 0 ; =!!5=!M7
T. La ren)a e"'era!a$
, 0i se es)era 1ue aumente la renta. se incrementar% el consumo. * si se es)eran
disminuciones en los ingresos. necesariamente descender% el consumo'
1B. Lo" (m'*e")o"$
, Considerando la e3istencia del Estado. ste )uede influir en el consumo )ri+ado
a tra+s de los im)uestos. de los cuales de)ende la renta dis)oni-le'
, Jn incremento de los im)uestos )ro+oca un descenso en la renta dis)oni-le. *
+ice+ersa'
Vt ;Q VL ;Q XB
d
;Q XC
Xt ;Q XL ;Q VB
d
;Q VC
t ; ti)o im)ositi+o
11. T('o" !e (n)er;"$
, K ma*or ti)o de inters. las familias tienden a a8orrar m%s. e+itando el consumo
su)erfluo. )or lo 1ue consumen menos'
, 0i -a2an los ti)os de inters. el a8orro tam-in -a2a. )ero el consumo aumenta. *
la familia se adeuda en ma*or )ro)orcin'
Vi ;Q XC
Xi ;Q VC
1%. La Le !e lo" 7ran!e" NAmero"
, Estamos 8a-lando del consumo )ri+ado de todas las familias. as 1ue no nos
interesan casos aislados o raros'
, Es )osi-le 1ue ante una su-ida de im)uestos algunas familias gasten m%s. )ero
)or la (e* de los Irandes :4meros. el colecti+o general. ante la su-ida de
im)uestos. -a2a el consumo'
@' Funcin de Consumo :
El P:B en una economa sim)le
, (a renta total es igual a la renta dis)oni-le. * si su)onemos 1ue no 8a*
de)reciacin. tenemos 1ue:
P:B
)m
; P:B
cf
; P::
cf
; F: ; FD ; B
d
0eg4n è*nes. las familias di+iden sus ingresos 5renta7 entre a8orro
* consumo. )or una relacin esta-le tam-in )ara consumo * renta
@'&' Introduccin
Definicin de consumo
, Es)ecifica el ni+el m%3imo de gasto de consumo )laneado o deseado
corres)ondiente a cada ni+el de renta dis)oni-le'
, Knalticamente: C ; f 5B
d
7
, Donde el ca)ital de consumo )laneado o deseado de)ende directamente de la
cuanta de la renta dis)oni-le'
(a funcin de consumo cum)le = 8i)tesis
P%gina < de &$
6. Incrementos en la renta dis)oni-le 5B
d
7 su)onen incrementos en el consumo.
)ero menores a los 8a-idos en B
d
'
, (a )endiente de la funcin de consumo es )ositi+a 5eC#eB
d
Q !7. )or lo 1ue fB
d
;Q fC 5menores de C<c N! U eC#eB
d
U &N7. )or tanto. el fB
d
)ro+oca fC
menores a los 8a-idos en la renta dis)oni-le'
8. 0ucesi+os aumentos iguales en la renta dis)oni-le 5B
d
7 lle+an consigo sucesi+os
aumentos en el consumo. )ero cada +ez menores'
:. K medida 1ue aumenta la renta dis)oni-le. disminu*e la )ro)orcin de la renta
consumida: (a )ro)ensin media al consumo 5C#B
d
7 es cada +ez menor'
(a funcin de consumo gr%ficamente
P%gina " de &$
C
C
Y
!
C G Y
!
C<c
tg ! ; !
tg C< ; &
C ; f 5B
d
7E ! U e C U &
e B
d
C
C
Y
!
e
C U !
e
B
d
Esta condicin 8ace 1ue la
funcin :9 sea lineal'
, Jtilizando la gr%fica +amos a com)ro-ar las = 8i)tesis 1ue cum)len la funcin
consumo:
&7 Incrementos en la renta dis)oni-le 5B
d
7 su)onen incrementos en el consumo.
)ero menores a los 8a-idos en la renta dis)oni-le:
fB
d
Q fC
fB
d
S Q fCS
fB
d
SS Q fCSS
7 0ucesi+os aumentos iguales en la renta dis)oni-le 5B
d
7 lle+an consigo sucesi+os
aumentos en el consumo. )ero cada +ez menores'
fB
d
; fB
d
S ; fB
d
SS
X X X
fC Q fCS Q fCSS
=7 K medida 1ue aumenta la renta dis)oni-le. disminu*e la )ro)orcin de la renta
consumida:
C
&
#B
d&
Q C
#B
d
Q C
=
#B
d=
Q C
C
#B
dC
, 0i la funcin de consumo es lineal. entonces cum)le la &g * la =g condicin. )ero
no la g. )or1ue los incrementos del consumo ser%n iguales'
, 0e o-ser+a cmo cada +ez es menor la )ro)orcin de la renta consumida' (a
relacin C#B
d[
nos da la )endiente del ra*o 1ue une el origen de coordenadas
con el )unto corres)ondiente de la funcin de consumo'
P%gina $ de &$
C G 0 2Y
!
3
C
Y
!
Y
!/
Y
!%
Y
!1
Y
!4
UY
!
UY
!
V UY
!
VV
UCVV
UCV
UC
C
4
C
/
C
%
C
1
(a funcin lineal de consumo
, Para sim)lificar. en lugar de usar la funcin de consumo real. +amos a em)lear
la siguiente funcin lineal de consumo:
B ; a ^ -_3
C ; C
!
^ -_B
d
Ecuacin lineal de consumo
, C G C
B
D ?WY
!
, Donde:
C ; Consumo
C
!
; Consumo autnomo 5inde)endiente del ni+el de renta7' Es lo 1ue se
consumir% aun1ue la renta dis)oni-le sea ! 5endeud%ndose7'
- ; Pro)ensin Marginal a Consumir 5PMaC7 ; eC#eB
d
; Pendiente de la
funcin de consumo'
, E2em)lo:
fB
d
; &!!
(a funcin lineal de consumo * las 8i)tesis
, hsta cum)le la )rimera * la tercera 8i)tesis. )ero no la segunda. )or1ue
sucesi+os incrementos en la renta dis)oni-le im)lican incrementos iguales en el
consumo'
, Esto se de-e a 1ue al ser igual la )endiente en todos sus )untos. sucesi+os
incrementos iguales en la renta dis)oni-le +an )roduciendo sucesi+os
incrementos iguales 5en lugar de cada +ez menores7 en el consumo'
@'' (a Pro)ensin Marginal a Consumir 5PMaC7
Definicin de PMaC
, :os da el incremento 1ue se )roduce en el consumo al aumentar la renta
dis)oni-le en una unidad'
, Es la )ro)orcin de &W en 1ue aumenta el consumo cuando la renta se
incrementa en &W'
P%gina \ de &$
(a )endiente es la misma en cual1uier )unto: - ; ;
PMaC ; Pro)ensin Marginal a Consumir
C G C
B
D ?WY
!
C
Y
!
fC ; \! 5\!M7 ;Q PMaC ; !S\
f0 ; ! 5!M7 ;Q PMa0 ; !S
PMaC G ? G UC XUY
!
G

YCXYY
!
, Ir%ficamente. es la )endiente de la funcin de consumo en cada )unto 5en el
caso de una funcin de consumo lineal. ser% igual en todos los )untos7'
(a
PMaC
es
0IEMPFE )ositi+a * menor 1ue &
, El +alor de la PMaC de-e estar 0IEMPFE entre ! * &:
! U PMaC U &
, Esto se )uede com)ro-ar )or deduccin al a-surdo: >Por 1u entre ! * &?
, 0i PMaC U ! ;Q Kumentos en la renta dis)oni-le )ro+ocan descensos en C
5a-surdo7:
, 0i PMaC ; ! ;Q El consumo :9 de)ende de la renta 5a-surdo7:
P%gina @ de &$
C
C
Y
!
C
C
Y
!
C
C
Y
!
, 0i PMaC ; & ;Q Lodo el aumento de renta se consumir% sin a8orrar nada
5a-surdo7:
, 0i PMaC Q & ;Q Kuementos en la renta conlle+an aumentos ma*ores a los de la
renta en consumo 5a-surdo7:
@'=' (a Pro)ensin Media a Consumir 5PMeC7
Definicin de PMeC
, Felacin entre el consumo total * la renta total. es el consumo )or unidad de
renta dis)oni-le'
PMeC ; Cantidad consumida ; C ; C
Fenta real B B
d
Ir%ficamente
, (a PMeC es la )endiente del ra*o 1ue une el origen de coordenadas con cada
)unto de la funcin de consumo' Disminu*e al aumentar la renta dis)oni-le'
P%gina =! de &$
C
C
Y
!
46N
C C
Y
!
J 46N
C
C
Y
!
Y
1
Y
%
Y
/
C
1
C
%
C
/
, (a PMeC disminu*e a medida 1ue aumenta la renta dis)oni-le'
Consideraciones acerca de la PMeC
, K medida 1ue aumenta la renta dis)oni-le. +a disminu*endo la PMeC'
, è*nes mantena 1ue la PMeC es descendente *a 1ue. como )orcenta2e de la
renta. la cantidad dedicada al consumo disminu*e al aumentar la renta'
&!' Funcin de a8orro :
&!'&' Introduccin
Introduccin
, En una economa sim)le. la funcin de consumo. al mostrar el ni+el de consumo
)ara cada ni+el de renta. indica de forma simult%nea el ni+el de a8orro'
, En una economa domstica. cada indi+iduo dis)ondr% de una funcin de
consumo * otra de a8orro en funcin de su ni+el de renta'
Definicin de la funcin de a8orro
, (a funcin de a8orro nos muestra la relacin e3istente entre a8orro )ersonal *
renta dis)oni-le'
Deduccin analtica de la funcin de a8orro
B ; B
d
; C ^ 0
, 0ustitu*endo consumo 5C7 )or su +alor 5C ; C
!
^ -_B
d
7. tenemos:
B
d
; C
!
^ -_B
d
^ 0
, Des)e2ando el a8orro. tendramos 1ue:
0 ; B
d
N C
!
N -_B
d
;Q 0 ; N C
!
^ 5& N -7_B
d
;Q 0 ; 0
!
^ s_B
d
, 0iendo:
0
!
; N C
!
: K8orro autnomo 5al ser negati+o ser% desa8orro7. 1ue se da )ara
B
d
; !'
s ; & N -: Pro)ensin Marginal a K8orrar 5PMa07
s ; PMa0 ; f0#fB
d
; e0#eB
d
B
d
; C ^ 0
B
d
; C
!
^ -_B
d
^ 0 0 ; B
d
N C
!
N -_B
d

P%gina =& de &$
C
S G I C
B
D 21 I ?3 W Y
!
GJ S G S
B
D "WY
!
Kn%lisis del gr%fico
, B
d&
: 0e consume la renta total 5C
&
; B
d&
7E el a8orro es nulo'
, B
d
: 0e consume C
. 1ue est% )or de-a2o de la renta 5C
U B
d
7E se a8orra )arte de
la renta'
, B
d=
: 0e consume C
=
. 1ue est% )or encima de la renta B
d=
E se )roduce desa8orro.
0
=
'
, 0i la funcin de consumo su-e )aralelamente ;Q (a funcin de a8orro -a2a
)aralelamente'
, 0i la funcin de consumo -a2a )aralelamente ;Q (a funcin de a8orro su-e
)aralelamente'
K8orro * consumo est%n ntimamente relacionados
, E2em)los:
C ; &!! ^ !S\B
d
E C ; &!! ^ !S@B
d
E C ; &<! ^ !S@B
d
0 ; N&!! ^ !SB
d
E 0 ; N&!! ^ !S&B
d
E 0 ; N&<! ^ !S&B
d
&!'' (a Pro)ensin Marginal a K8orrar 5PMa07
Definicin
, :os dice el a8orro 1ue se )roduce al aumentar la renta en una unidad'
P%gina = de &$
C G C
B
D ?WY
!
C
Y
!
Y
!1
1BB
Y
!%
%BB
Y
!/
4B
1BB G C
1
1:B G C
%
I6B G IC
B
%BB
4B
6B G C
B
:B G C
/
C G Y
!
S G IC
B
D 21 I ?3WY
!
G S
B
D "WY
!
46N
Y
!
G C D S
4B G :B D 2I/B3
%BB G 1:B D /B
Y
!1
G C
1
Y
!%
J C
%
Y
!/
K C
/
, Pro)orcin 1ue se a8orra de cada ingreso adicional. )ro)orcin de la renta de
cada euro adicional 1ue se dedica al a8orro'
PMa0 ; & N - ; s ; f0#fB
d
; e0#eB
d
Ir%ficamente
, (a PMa0 nos +iene dada )or el +alor de la )endiente de la funcin de a8orro'
, (as )endientes ser%n iguales tanto en el a8orro como en el desa8orro. )or
tratarse de una funcin lineal'
&!'=' (a Pro)ensin Media a K8orrar 5PMe07
Definicin
, Es el a8orro )or unidad de renta'
, Dado un ni+el de renta cual1uiera. es la )arte 1ue se dedica al consumo o
cantidad a8orrada )or unidad de renta'
PMe0 ; 0#B
d
Ir%ficamente
, El +alor del )unto de corte de la )endiente del ra*o 1ue une el origen de
coordenadas con la funcin a8orro. es la PMe0'
, K medida 1ue aumenta el ni+el de a8orro. la PMe0 tam-in su-e'
, (a PMe0 )uede ser )ositi+a o negati+a. *a 1ue la funcin de consumo es
siem)re )ositi+a. )ero la de a8orro )uede ser tam-in negati+a'
&&' (a funcin de in+ersin :
&&'&' Introduccin
P%gina == de &$
S
B
C
B
Definicin de demanda de in+ersin
, Viene dada )or los aumentos deseados o )laneados )or las em)resas en su
ca)ital fi2o 5ma1uinaria. +ariacin de e3istencias67 e incrementos en e3istencias
* en estructuras residenciales'
, 0lo se da la in+ersin si se crea ri1ueza 5ca)ital real7'
&&'' Iasto de in+ersin
(as cuentas nacionales identifican = %reas )rinci)ales de gasto de
in+ersin
a3 In+er"(1n en ac)(+o" 0(@o"$
, Mide la estructura fi2a ocu)ada )or la em)resa'
, 0u +alor total a ni+el nacional es del $!M'
, E2em)los: F%-ricas. oficinas comerciales6
?3 In+er"(1n en (n+en)ar(o"$
, E3istencias 1ue 8a* en las em)resas 5stocA en materias )rimas. )roductos en
fa-ricacin * terminados en )oder de la em)resa7'
, Fe)resentan el <M de la in+ersin total a ni+el nacional'
c3 In+er"(1n en e")r*c)*ra" re"(!enc(ale"$
, 0e refiere al gasto. mantenimiento de +i+iendas e3istentes * construccin de
nue+as +i+iendas. )ero no a la com)ra+enta de +i+iendas usadas'
, Fe)resenta un <M del +alor total de la in+ersin'
Varia-les de 1ue de)ende la demanda de in+ersin
, De)ende de un alto n4mero de +aria-les. muc8as de ellas difcilmente
mensura-les 5situacin )oltica. social. la-oral. inno+aciones tecnolgicas67 *
otras m%s f%ciles de medir. como son:
a3 El )('o !e (n)er;" 2co")o !e (n+er"(1n3$
, Es el )recio 1ue se )aga )or el dinero 1ue se necesita )ara financiar una
in+ersin'
, Cuando los ti)os de inters -a2an. aumenta la in+ersin:
Xi ;Q VI
?3 Im'*e")o" "*?"(!(o"$
, 0i -a2an los im)uestos. se est% dis)uesto a in+ertir m%s'
, 0i aumentan las su-+enciones tam-in aumenta la in+ersin:
VDeducciones fiscales )or in+ersin ;Q XL ;Q VI
c3 N(+el !e ca'ac(!a! *)(l(9a!a 2(ncremen)o !e (n,re"o"3$
, 0i la em)resa est% )roduciendo tiene incenti+os o incrementa su in+ersin
)or1ue el mercado es ca)az de a-sor-er la )roduccin'
, Estas in+ersiones le )ermiten a la em)resa +ender m%s a unos costes menores'
!3 La" e&'ec)a)(+a" con0(an9a !el em're"ar(o "o?re el crec(m(en)o !e la
!eman!a$
, In+ersin es la a)uesta em)resarial 8acia el futuro. de tal forma 1ue con ti)os de
inters en aumento. a )esar de estos. se sigue in+irtiendo 5si 8a* un ritmo
creciente de demanda 2unto con esta-ilidad econmica * )oltica. se incrementa
la in+ersin *. )or tanto. el ni+el de )roduccin7'
, 0i las e3)ectati+as no son -uenas. la in+ersin -a2a'
P%gina =C de &$
, Esto de)ende del Estado. as 1ue son los -ancos * go-iernos los 1ue de-en
contri-uir )ara crear un clima fa+ora-le. en el 1ue la confianza sea lo m%s alta
)osi-le:
VE3)ectati+as ;Q VI
(a decisin de in+ersin' El Estado * la in+ersin
, 0e contin4a in+irtiendo cuanto ma*or sea el ingreso de los costes' Es Estado
influ*e disminu*endo los im)uestos. es decir. dotando de su-+enciones a las
em)resas'
&&'=' Li)os de inters reales * nominales
Introduccin
, E2em)lo:
Li)o de inters: &!M E Prstamo de "!!W 5& enero7
Inflacin 5& enero N =& diciem-re7 E =& diciem-re: ""!W
Distincin entre ti)os de inters nominal 5monetario7 * real
a7 T('o !e (n)er;" nom(nal 2o mone)ar(o3. Es el e3)resado como el incremento
del +alor monetario de una in+ersin' :os dice cu%ntas u'm' adicionales
tendremos en el futuro si in+ertimos &u'm' 8o*'
-7 T('o !e (n)er;" real. Mide el rendimiento de una in+ersin e3)resado como el
aumento de la cantidad de -ienes * ser+icios 1ue se )ueden com)rar' Es el ti)o
de inters 1ue )agan los )restatarios en -ienes * ser+icios reales' Por tanto:
Li)o de inters real ; Li)o de inters nominal N Lasa de inflacin
, (a in+ersin es mu* +ol%til. )or1ue de)ende de e3)ortaciones inciertas so-re
acontecimientos futuros totalmente im)redeci-les'
&' Determinacin de la renta de e1uili-rio :
&'&' Introduccin
Modelo Ae*nesiano -%sico
, Vamos a analizar cmo. en este modelo sim)lificado. se interrelacionan el
consumo con el a8orro o con la in+ersin )ara determinar la renta de e1uili-rio'
, (a in+ersin no de)ende del ni+el de renta. as 1ue su re)resentacin gr%fica es
una lnea constante )aralela al e2e de a-scisas'
, Loda la renta de la economa se dedica a o-tener -ienes:
P%gina =< de &$
7T G DA G C D I Y G DA GJ S G I
Y G C D S
C D I G C D S
C G C
B
D ?WY
!
DA
C
I
Y Y
E
C
B
D I
C
B
Y G C D I G DA
I
46N
C D I G DA
E
B ; C ^ I
0e determina el e1uili-rio
, El e1uili-rio se alcanza cuando la suma del gasto de consumo )laneado o
deseado )or las familias * el gasto de in+ersin deseado o )laneado )or las
em)resas sea igual al )roducto o renta nacional'
, Es la cantidad 1ue )lanean gastar en -ienes * ser+icios nacionales todas las
unidades de gasto'
Procedimientos )ara calcular la renta de e1uili-rio
, E3isten dos:
a7 K )artir de la demanda agregada o gasto total. 1ue en nuestro modelo es igual a la
suma de los gastos 5consumo e in+ersin7'
-7 Mediante el an%lisis de las funciones de a8orro e in+ersin'
&'' K )artir de la demanda agregada o gasto total
Determinacin del e1uili-rio de renta mediante la cur+a de demanda
agregada
, El e1uili-rio se o-ser+a en la gr%fica: E re)resenta el )unto donde el consumo de
las familias * el de las em)resas coincide con lo 1ue se )roduce en esas
economas'
, :o 8a* entradas ni salidas'
Consideraciones generales
, Consideramos la funcin de consumo 1ue 8emos estudiado. en la 1ue
su)onemos 1ue la in+ersin +iene dada )or factores Oe3genosP. * 1ue )or lo
tanto re)resenta una cantidad fi2a 5inde)endiente del ni+el de rentas7'
, (os )recios son constantes'
, (a funcin de gasto agregado nos +iene dada )or el des)lazamiento 8acia arri-a
de la de consumo * )or el +alor de la in+ersin'
0u)uestos
, Consideramos un modelo sim)lificado donde no 8a* Estado ni sector e3terior
5sin im)uestos. intereses ni transferencias7'
, Por ello. P:B ; P:: ; F: ; FD E DK ; C ^ I ; B
, Por lo tanto. las em)resas se +an a limitar a )roducir -ienes * ser+icios * a
entregar los ingresos a las economas domsticas en forma de salarios o
-eneficios'
, Kdem%s. su)onemos 1ue los )recios de la economa est%n dados * son
constantes. de forma 1ue las em)resas )ueden ofrecer cual1uier cantidad 1ue se
les demande de -ienes * ser+icios a los )recios +igentes. es decir. se )uede
incrementar la )roduccin sin 1ue se incrementen los )recios 5DK determina el
ni+el de )roduccin7'
In+ersin )laneada o deseada e in+ersin efecti+a u o-ser+ada
, In+ersin )laneada o deseada es la 1ue la em)resa 8a-a )re+isto 1ue se diera'
P%gina =" de &$
, In+ersin efecti+a u o-ser+ada es la 1ue realmente se da'
In+' efecti+a ; In+' deseada ^ Variacin no deseada de e3istencias
Ir%ficamente
, Donde:
DK: Demanda agregada o gasto agregado'
B: Fenta o Producto :acional'
BK: In+ersin )laneada'
KC: In+ersin efecti+a'
CB
&
: :i+el de )roduccin'
BB
&
: Iasto total'
BC: Variacin no )laneada de e3istencias'
:B
: Produccin total'
M9: In+ersin )laneada'
M:: In+ersin efecti+a u o-ser+ada'
:9: Variacin no )laneada de e3istencias'
, Kn%lisis del gr%fico:
Consideramos distintos ni+eles de )roduccin o renta'
IL ; Iasto Lotal agregado o Demanda Kgregada'
PL ; Produccin Lotal o Produccin :acional'
a7 :i+el de renta B
E
: En el )unto E )ara B
E
5IL ; PL7'
-7 :i+el de renta B
&
: En B
&
5IL Q PL7'
c7 :i+el de renta B
: En B
5IL U PL7'
P%gina =$ de &$
C G C
B
D ?WY
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DA
C
I
Y Y
1
Y
%
Y
E
I
I
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B
-
C
B
C
B
D I
Y G C D I G DA
S
46N
ZZ ZZ ZZ
AC G A- D 2I-C3
ZZZ ZZZ ZZZ
MN G OM D ON
I
C D I G DA
E
N
O
C
A
M
DA G C D I G Y
DA G C
B
D ?Y D I
B
G 2C
B
D I
B
3 D ?Y
Y
!
G Y 2no 5a (m'*e")o"3
&'=' Mediante las funciones de a8orro e in+ersin
OPO$ 0lo en la economa sim)le'
(a )roduccin de e1uili-rio 5DK ; B7
, Puede e3)resarse tam-in como la igualdad entre el a8orro )laneado * la
in+ersin )laneada'
, El a8orro de)ende de la renta. *a 1ue es la )arte no consumida de la misma' El
corte de las funciones a8orro e in+ersin determina el ni+el de e1uili-rio 8acia el
cual tender% la renta ;Q En ese )unto las em)resas desean in+ertir e3actamente
la misma cantidad 1ue las familias desean a8orrar 50 ; I7. )or lo 1ue se cum)len
los deseos de am-as * ninguno 1uerr% alterar su com)ortamiento'
(a determinacin del e1uili-rio de la renta )or la condicin de
a8orro igual a in+ersin
, De forma analtica:
Por el lado de la renta: C ^ 0 ; B'
Por el lado del gasto: DK ; D ^ I ; B'
Igualando am-as: C ^ 0 ; C ^ I ;Q 0 ; I'
0 ; I ;Q B ; C ^ CE DK ; C ^ I ; BE C ^ 0 ; C ^ I ;Q 0 ; I
, Ir%ficamente:
El ni+el de e1uili-rio B
E
es el mismo. *a sea +isto desde la )tica del
e1uili-rio )roduccin#gasto. o desde la de in+ersin#a8orro'
, E3)licacin del gr%fico:
En el ni+el de renta B
E
50 ; I7. las em)resas no 1uerr%n aumentar ni disminuir
de forma )laneada o deseada sus e3istencias ;Q :o se +er%n forzados a alterar
sus )lanes de )roduccin'
En ni+eles de renta inferiores a B
E
. como B
&
50 U I7. las familias a8orran
menos de lo 1ue las em)resas desean in+ertir ;Q El consumo es ma*or de lo
es)erado ;Q (as em)resas +an a disminuir su stocA'
En ni+eles de renta su)eriores a B
E
. como B
50 Q I7. las familias a8orran m%s

de lo 1ue las em)resas desean in+ertir ;Q El consumo es menor de los
es)erado'
B
&
;Q 0 U I X0 ;Q VC ;Q X0tocA em)resas ;Q VB 5VEm)leo7
P%gina =\ de &$
S G A5orro
I G In+er"(1n
Y G Pro!*cc(1n
S
I
Y Y
1
Y
%
Y
E
I
S
B
S
1
S
%
S
I
E
B
;Q 0 Q I V0 ;Q XC ;Q V0tocA em)resas ;Q XB 5XEm)leo7

Ir%fico glo-al
&=' (a )arado2a de la frugalidad :
P%gina =@ de &$
C G C
B
D ?WY
!
DA
C
I
Y Y
1
Y
%
Y
E
I
B
IC
B
G S
B
C
B
C
B
D I
B
Y G DA
S
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C D I G DA
E
C
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E
V Y
E
I
B
IC
B
C
B
C
B
D I
B
DA G Y
S
I
DA G C D I
E
EV
DAV G CV D I
CV
SV
Introduccin
, Ks como el gasto de in+ersin tiene un efecto multi)licador so-re la renta. lo
mismo ocurre con las alteraciones en el gasto de consumo'
Vamos a +er 1u sucede si se altera el gasto de consumo
a3 D("m(n*c(1n !el con"*mo$
, 0i los )articulares cam-ian sus 8%-itos de consumo. de forma 1ue ste
disminu*a como consecuencia de una ma*or frugalidad o deseo de a8orrar m%s
;Q (a funcin de a8orro se des)laza 8acia arri-a ;Q Cortar% a la funcin de
in+ersin en un nue+o )unto 5corres)ondiente a un ni+el de renta inferior al
inicial7 ;Q (a funcin de consumo se des)laza 8acia a-a2o ;Q 0e reduce el ni+el
de e1uili-rio de la renta 5dado 1ue no se altera la in+ersin7'
, El nue+o e1uili-rio. )arad2icamente. se da )ara un ni+el de )roduccin menor *
)ara un mismo +olumen de a8orro 5era de es)erar inicialmente 1ue ese
incremento de a8orro se transformara en incremento de renta7'
, En el caso contrario. se logra el e1uili-rio )ara un ma*or +olumen de renta *
a8orro constante. lo 1ue ocurre es 1ue:
VPMaC ;QXPMa0
, El e1uili-rio se alcanza )ara un B creciente * 0 constante'
?3 A*men)o !el con"*mo$
, 0i aumenta el consumo ;Q Disminu*e la PMa0 5se )odra )ensar 1ue este
aumento en el consumo * reduccin en el a8orro -a2ar%n la renta de e1uili-rio.
)ero no es as7 ;Q 0u-e la renta de e1uili-rio'
P%gina C! de &$
C
DA
C
I
S
Y Y
E
V Y
E
I
B
IC
B
C
B
C
B
D I
B
DA G Y
S
I
DA G C D I
E
EV
DAV G CV D I
CV
SV
(a )arado2a de la frugalidad
, Jn aumento en el deseo de a8orrar )uede no alterar el a8orro * slo reducir el
ni+el de )roduccin. * +ice+ersa'
, Consecuencia: Jn ma*or a8orro en una economa slo es )ositi+o si +a
acom)aado de una in+ersin ma*or 1ue com)ense la cada del consumo'
Fesultado' 0amuelson: OFalacia de la com)osicinP
, (o 1ue es -ueno )ara una )ersona )or se)arado. no tiene )or1u serlo siem)re
)ara todos'
Com)ortamiento en )ocas de recesin
, 0e )roduce un incremento del a8orro * se consume menos. al mismo tiem)o 1ue
se )roduce menos'
, De-e incenti+arse el consumo * desincenti+arse el a8orro'
Com)ortamiento en )ocas de e3)ansin
, 0 con+iene contener la demanda * los )recios'
, El ma*or deseo de a8orrar s +a acom)aado 5como es de es)erar. )or la fuerte
demanda 1ue 8a*. lo 1ue no ocurre en )ocas de recesin7 de un incremento de
la in+ersin. de forma 1ue la DK se mantenga dentro de los lmites ace)tados en
)ositi+o'
P%gina C& de &$
T TEMA EMA %. L %. LA A RENTA RENTA DE DE EQUILI-RIO EQUILI-RIO EN EN UNA UNA
ECONOMA ECONOMA CERRADA CERRADA SIN SIN SECTOR SECTOR PR-LICO PR-LICO
&C' Felacin entre la PMaC * la PMeC :
Felacin entre PMaC * PMeC
, Partimos de la siguiente funcin lineal:
C ; C
!
^ -_B
d
, Donde:
C
!
; Consumo autnomo 5cuando B ; !7
- ; Pendiente de la funcin de consumo 5constante )ara una funcin de
consumo lineal7
, 0i di+idimos la ecuacin anterior )or B
d
. tenemos:
C#B
d
; C
!
#B
d
^ -_B
d
#B
d
;Q C#B
d
; C
!
#B
d
^ -
, B dado 1ue:
PMeC ; C#B
d
E PMaC ; eC#eB
d
; -
, 0ustitu*endo. tendremos 1ue:
PMeC ; C
!
#B
d
5Q!7 ^ PMaC
, Ks 1ue:
PMeC Q PMaC
, (o cual es lgico. *a 1ue 8a* un consumo. C
!
. 1ue no de)ende de B
d
'
, En una economa sim)le ;Q B ; B
d
5SLO si no 8a* im)uestos7. * la renta 1ue
reci-en las familias o la consumen o la a8orran'
, 0i trazamos una recta de C<c en el gr%fico 1ue nos relaciona B
d
con C. nos
indicar% si el gasto en consumo es igual. ma*or o menor a la renta dis)oni-le de
las familias'
, Kn%lisis del gr%fico:
B
d&
;Q C
&
: El consumo su)era la renta dis)oni-le'
B
d
;Q C
: 0e consume la renta dis)oni-le'

B
d=
;Q C
=
: 0e consume menos de la renta dis)oni-le'
P%gina C de &$
C
C
Y
Y G C
C<c
Y
!%
Y
!1
Y
!/
C
B
C
1
C
%
C
/
Y
!1
K C
1
Y
!%
G C
%
Y
!/
J C
/

&<' 9tras relaciones entre )ro)ensiones :
&<'&' Felacin entre la PMa0 * la PMe0
Partimos de la funcin de a8orro
0 ; NC
!
^ 5& N -7 _ B
d
, (a di+idimos )or B
d
:
0#B
d
; NC
!
#B
d
^ 5& N -7 _ B
d
#B
d
, B dado 1ue:
PMe0 ; 0#B
d
E PMa0 ; & N -
, 0ustitu*endo. tenemos 1ue:
Pme0 ; NC
!
#B
d
5U!7 ^ PMa0
, Entonces:
Pme0 U PMa0
&<'' Felacin entre la PMaC * la PMa0
Como la renta se consume o se a8orra. tenemos 1ue
PMaC ^ PMa0 ; &
, (a renta dis)oni-le. se )uede dedicar al consumo o al a8orro:
B
d
; C ^ 0
, Di+idiendo la ecuacin anterior con res)ecto a la renta dis)oni-le. tendramos
1ue:
eB
d
#eB
d
; eC#eB
d
^ e0#eB
d
;Q & ; - ^ s ;Q & ; PMaC 5; -7 ^ PMa0 5; & N -7
&<'=' Felacin entre la PMeC * la PMe0
(a ecuacin de la renta dis)oni-le es
B
d
; C ^ 0
, Di+idiendo )or B
d
:
B
d
#B
d
; C#B
d
^ 0#B
d
;Q & ; PMeC ^ PMe0
P%gina C= de &$
&
C
C
Y
!
Y
!
S
Y
!%
S
XPMeC cuando XB
d
&"' (a cur+a de demanda de in+ersin :
PROYECTO
5&7
In+er"(1n
mone)ar(a
en el
'roec)o
21B
/
e*ro"3
57
In,re"o" an*ale" 'or ca!a
1BBB[ (n+er)(!o"
ren!(m(en)o
corre"'on!(en)e
Co")o 'or ca!a
1BBB[ !el 'roec)o
a *n (n)er;" an*al
!el 6\ !el 1B\
-ene0(c(o ne)o 'or ca!a
1BBB[ (n+er)(!o" al (n)er;"
an*al !el 6\ !el 1B\
In,re"o"
5=7
Ren!(m(en)o"
5C7
6\
5<7
1B\
5"7
6\
5$7 ; 5=7 N 5<7
1B\
5\7 ; 5=7 N 5"7
A & &<!! &<!M <! &!! &C<! &C!!
- C ! M <! &!! &$! &!
C &! &"! &"M <! &!! &&! "!
D &! &=! &=M <! &!! \! =!
E < &&! &&M <! &!! "! &!
F &< @! @M <! &!! C! N&!
7 &! "! "M <! &!! &! NC!
] ! C! CM <! &!! N&! N"!
0u)uestos
, :o 8a* necesidad de re)oner los )ro*ectos durante un tiem)o'
, (os )ro*ectos generan una renta constante anual'
, :o 8a* inflacin'
, (os )ro*ectos est%n financiados con un )rstamo a un ti)o de inters de
mercado'
Kn%lisis de la renta-ilidad de los distintos )ro*ectos
, K un ti)o de inters del <M:
0on renta-les los )ro*ectos de in+ersin del K al I ;Q (as em)resas in+ierten
en ellos'
(a demanda de in+ersin es igual a la ma*or de las in+ersiones necesarias )ara
lle+ar a ca-o esos siete )ro*ectos 5& ^ C ^ &! ^ &! ^ < ^ &< ^ &! ; <<
millones7'
, K un ti)o de inters del &!M:
0on renta-les los )ro*ectos de in+ersin del K al E'
(a demanda de in+ersin es de =! millones 5& ^ C ^ &! ^ &! ^ <7'
, Kl )asar el ti)o de inters del < al &!M. de2an de ser renta-les los )ro*ectos F *
I'
i ; <M ;Q I ; << millones Vi ;Q XI
i ; &!M ;Q I ; =! millones Xi ;Q VI
(a cur+a de demanda de in+ersin 5o de eficiencia marginal de la
in+ersin7
, Muestra cmo se incrementa la in+ersin a medida 1ue disminu*e la tasa de
rendimiento 5i ; ti)o de intersE r ; rendimiento de la in+ersinE I ; gasto en
in+ersin7'
, Liene )endiente negati+a'
P%gina CC de &$
, K un ti)o de inters del <M se 1uedara fuera el )ro*ecto [ 5tiene un
rendimiento del CM7'
, K un ti)o de inters del &!M se 1uedaran fuera los )ro*ectos F 5@M de
rendimiento7. I 5"M de rendimiento7 * [ 5CM de rendimiento7'
, Kl in+ertir m%s cantidad. +amos cogiendo cada +ez )ro*ectos menos renta-les'
Des)lazamientos de la cur+a de demanda de in+ersin
a3 N(+el !e 'ro!*cc(1n$
, Jn aumento del ni+el total de )roduccin de la economa des)laza a la cur+a de
demanda de in+ersin 8acia la derec8a 5de D a DSS7'
, Jna disminucin del ni+el total de )roduccin de la economa des)laza a la
cur+a de demanda de in+ersin 8acia la iz1uierda 5de D a DS7'
?3 Im'*e")o !e Soc(e!a!e"$
, Jn aumento del Im)uesto so-re 0ociedades reduce la in+ersin'
, 0i su)onemos 1ue el Estado gra+a los rendimientos al <!M. no siendo deduci-le
el costo de los intereses:
P%gina C< de &$
D
I
(
I
1B\
6\
66 /B
D
I
(
I
DV
DVV
UY
^Y
I
I
Y
Modelo Ae*nesiano -%sico.
-asado en el corto )lazo:
VB ;Q VI
XB ;Q XI
Esta inde)endencia slo se da
en el medio#largo )lazo
PROYECTO
5&7
In+er"(1n
mone)ar(a
en el
'roec)o
21B
/
e*ro"3
57
In,re"o" an*ale" 'or ca!a
1BBB[ (n+er)(!o"
ren!(m(en)o
corre"'on!(en)e
27a")o 'or (m'*e")o"
(ncl*(!o en lo" (n,re"o"3
Co")o 'or ca!a
1BBB[ !el 'roec)o
a *n (n)er;" an*al
!el 6\ !el 1B\
-ene0(c(o ne)o 'or ca!a
1BBB[ (n+er)(!o" al (n)er;"
an*al !el 6\ !el 1B\
In,re"o"
5=7
Ren!(m(en)o"
5C7
6\
5<7
1B\
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1B\
5\7 ; 5=7 N 5"7
A & $<! &<!M <! &!! $!! "<!
- C &&! M <! &!! "! &!
C &! \! &"M <! &!! =! N!
D &! "< &=M <! &!! &< N=<
E < << &&M <! &!! < NC<
F &< C< @M <! &!! N< N<<
7 &! =! "M <! &!! N! N$!
] ! ! CM <! &!! N=! N\!
, Con un im)uesto so-re los rendimientos del <!M. la nue+a in+ersin total sera:
Para un ti)o de inters del <M ;Q =! millones 5de K a E7'
Para un ti)o de inters del &!M ;Q < millones 5de K a B7'
i ; <M ;Q =! millones 5K N E7 0e o-tendran las mismas conclusiones
i ; &!M ;Q < millones 5K N B7 si *a 8a-a un im)uesto * ste su-a'
c3 E&'ec)a)(+a"$
, Jna disminucin de las e3)ectati+as des)laza la cur+a de demanda de in+ersin
8acia la iz1uierda 5desde D 8asta DSS7. * +ice+ersa'
P%gina C" de &$
iQ (o 1ue se )aga * lo 1ue 1ueda des)us de im)uestos es
lo mismo. *a 1ue el ti)o im)ositi+o es del <!M
D
I
(
I
DV
DVV
UT
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^T
?
1B
6
6 /B 66
D
I
(
I
DV
DVV
UE&'
Ê&'
&$' El multi)licador de la in+ersin :
Introduccin
, Vamos a analizar cmo +ara la )roduccin de e1uili-rio al +ariar algunos de los
com)onentes e3genos de la demanda agregada'
, 0u)ongamos 1ue las em)resas deciden aumentar la in+ersin. dando lugar con
ello a un aumento de la )roduccin' El )ro-lema consiste en determinar la
cuanta de dic8o incremento. * lo resol+emos con el Omulti)licador de la
in+ersinP'
El multi)licador de la in+ersin
, 0i aumenta la in+ersin. el multi)licador lo )odemos e3)resar como el cociente
entre la +ariacin de la renta * la +ariacin de la in+ersin 1ue moti+a la
alteracin de la renta'
, [a* formas:
Multi)licador ; m
I
; BS N B ; fB j A ;Q fB ; m
I
_ fI
IS N I fI
m
I
; fB#fI E fB ; m
I
_ fI E m
I
; & #5& N PMaC7
&7 VPMaC ;Q X5& N PMaC7 ;Q Vm
I
E 7 fI ; f0
Distintas definiciones del multi)licador
, Indica la magnitud del aumento de la renta consecuencia del aumento de la
in+ersin en una unidad'
, 0i tenemos dos +aria-les econmicas. es el n4mero )or el 1ue de-e multi)licarse
lo 1ue +ara una de ellas )ara 1ue nos d la +ariacin de la otra'
, :os dice lo 1ue se incrementa la renta al incrementarse la in+ersin'
m _ fI ; fB
Klge-raicamente
m ; multi)licador
B ; renta de e1uili-rio
I ; in+ersin
, En una economa sim)le:
m ; fB#fI E Como I ; 0 ;Q fI ; f0 ;Q m ; fB#f0
&#m ; f0#fB ; lm f0#fB ; e0#eB ; PMa0
fB a !
m ; &#PMa0 ; &#5& N PMaC7. dado 1ue PMa0 ^ PMaC ; &

Consideraciones so-re el multi)licador de la in+ersin
C7 El tamao del multi)licador de)ende del tamao de la PMaC 5la )endiente de la
funcin de consumo7:
, Cuanto m%s inclinada sea la funcin de consumo. ma*or ser% el multi)licador:
VPMaC ;Q Vm
<7 Cuando aumenta el gasto de in+ersin en una cantidad. el incremento 1ue se
)roduce en la renta de-e ser tal 1ue la )arte a8orrada de la misma sea igual a la
nue+a in+ersin' 0era la nue+a situacin de e1uili-rio:
fI ; f0
P%gina C$ de &$
"7 Con una renta distinta 5a la derec8a * a la iz1uierda de B7. se )roducir% un
aumento o disminucin en los stocAs de las em)resas 5al no a2ustarse la
)roduccin al gasto7 * al final. la renta de e1uili-rio sera la 1ue 8ace 1ue IS ; 0'
Ks. el multi)licador sera:
Iasto total 5f7 ; In+ersin 5f7 _ k& ^ PMaC ^ 5PMaC7
^6l ;
; &#5& N PMaC7 _ fI
m ; & ^ PMaC ^ 5PMaC7
^ 5PMaC7
=
^6 ; &#5& N PMaC7
:9LK: Jna suma de )rogresin geomtrica de infinitos trminos de una serie
con razn r sera 0 ; a
&
#5& N r7'
Consideraciones so-re el gr%fico
, 0e tiene 1ue )roducir un incremento suficiente en B como )ara 1ue la )arte de
renta 1ue +a*a al a8orro OfinancieP el incremento de la in+ersin ;Q En la nue+a
in+ersin se +uel+e a dar 1ue 0 ; IS'
, El incremento de renta 1ue se )roduce como consecuencia del de la in+ersin
est% directamente relacionado con la PMa0 5* )or lo tanto con la PMaC7'
, Cuando se incrementa la in+ersin. se )roduce un incremento del gasto agregado
5si crece I. crecer% C ^ I7'
, E2em)lo: 0u)onemos 1ue )artimos de un e1uili-rio tal 1ue:
C ; =!! ^ !S$<B
d
I ; <!
, Con estos datos. la renta de e1uili-rio ser%:
, OPO$ Fecuerda 1ue B ; B
d
. *a 1ue no 8a* sector )4-lico'
B ; C ^ I 5;DK7 ;Q B ; =!! ^ !S$<B ^ <! ;Q !S<B ; <<!
B ; <<!#!S< ; !!
P%gina C\ de &$
C
C
I
S
Y Y
E
V Y
E
I
UY
IC
B
G S
B
C
B
C
B
D I
Y G DA
S
I
DA
B
G C D I
E
EV
Pueden )edir fB B
E
; B
E
^ fB
IV G I D UI
C
B
D IV
IV
DA
1
G C D IV 2IV G I D UI3
, 0i aumentamos I en <! unidades:
fI ; <! ;Q fB ; <! ^ <! _ !S$< ^ <! _ !S$<
^6E
fB ; <! 5& ^ !S$< ^ !S$<
^67 ; <! _ &#5& N !S$<7 ; !!

Conce')o" Y
2ren)a3
I
2(n+er"(1n3
C G /BB D BV:6Y
2con"*mo3
DA G C D I
2,a")o )o)al3
Y E DA E&(")enc(a" Pro!*cc(1n
E=*(l(?r(o
(n(c(al
!! <! &@<! !! ! :o +aran :o +ara
UI G 6B !! =!! &@<! <! N<! Disminu*en Kumenta
Pa"o 1N <! =!! &@\$S< \$S< N=$S< Disminu*en Kumenta
Pa"o %N \$S< =!! !&<S"< =&<S"< N\S&< Disminu*en Kumenta
_ 6 6 6 6 6 6 6
N*e+o
E=*(l(?r(o
C!! =!! &!! C!! ! :o +aran :o +ara
P%gina C@ de &$
T TEMA EMA /. E /. EL L PRESUPUESTO PRESUPUESTO> > LA LA POLTICA POLTICA FISCAL FISCAL Y Y
LA LA DEMANDA DEMANDA A7RE7ADA A7RE7ADA
&\' El gasto )4-lico :
&\'&' Conce)to e introduccin en el modelo
(as )olticas de esta-ilizacin
, 0on un con2unto de medidas gu-ernamentales de control de la economa 1ue
)retenden mantener el PIB cerca de su ni+el )otencial. de )leno em)leo. con
unas tasas de inflacin -a2as * esta-les'
(as )olticas esta-ilizadoras )ueden tener
, E0ec)o" e&'an"(+o"$ 0i )retenden aumentar el PIB efecti+o'
, E0ec)o" re")r(c)(+o"$ 0i )retenden reducir el PIB efecti+o en relacin con el
)otencial'
(a )oltica fiscal
, Est% formada )or las decisiones del Io-ierno referentes al gasto )4-lico * a los
im)uestos. )lasmadas en el Presu)uesto Ieneral del Estado'
, S*'er<+() 're"*'*e")ar(o$ Ingresos )4-licos Q Iasto )4-lico'
, D;0(c() 're"*'*e")ar(o$ Ingresos )4-licos U Iasto )4-lico'
, E=*(l(?r(o 're"*'*e")ar(o$ Ingresos )4-licos ; Iasto )4-lico'
(a Demanda Kgregada o gasto total de la economa 5DK7
, OPO$ Economa cerrada con sector )4-lico 5slo I. no L7'
DK ; C ^ I ^ I ^ T N M
C ; Demanda de -ienes de ser+icio )ri+ado'
I ; Demanda de -ienes de in+ersin'
I ; Demanda de -ienes de gasto )4-lico'
0u)uestos del modelo
, El consumo es funcin de la renta. * la in+ersin es una cantidad fi2a'
, (as com)ras del Estado de -ienes * ser+icios 5I7 son fi2as. es decir. no
de)enden del ni+el de renta'
, :o 8a* im)uestos 5L ; !7'
(as decisiones del Io-ierno so-re el gasto )4-lico. )ara intentar
a2ustar la economa. de)ender%n de 1ue se est en un )eriodo de
e3)ansin econmica
, En un )eriodo de recesin econmica:
0i DK U B
PE
;Q fI ;Q fDK ;Q fB 5fP7
, En un )eriodo de e3)ansin econmica mu* alta 5inflacionista7:
0i DK Q B
PE
;Q mI ;Q mDK ;Q mB 5mP7
Ir%ficamente 5com)arati+a: DK con * sin I7
P%gina <! de &$
DK ; C ^ I ^ I ; C
!
^ -B ^ I
!
^ I
!
; 5C
!
^ I
!
^ I
!
7 ^ -B E S(n T
, E3)licacin del gr%fico: Kl incluir el gasto )4-lico. se ele+a la DK desde DK
!
8asta DK
&
' I e2erce un efecto multi)licador igual al estudiado en la in+ersin:
fI ;Q fB'
Ir%ficamente 5incremento de I7
P%gina <& de &$
C G C
B
D ?WY
!
DA
C
I
7
Y
B
Y
E
C
B
D I
C
B
DA G Y
I
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G C D I
E
B
7
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1
G C D I D 7
I
B
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B
C
B
D I D 7
B
E
1
Y
1
DA
Y
B
Y
DA G Y
7
1
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B
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7
B
DA
1
G C D I D 7
1
7
B
V
7
B
E
1
Y
1
U7
U7
, Des)lazamiento de forma )aralela de la DK:
m
I
; fB#fI fI _ m
I
; fB
, (a cuanta del incremento de la )roduccin +endr% dada )or la e3)resin:
fB ; fI _ m
I
, De tal forma 1ue: VI ;Q VBE XI ;Q XB
, El control del gasto )4-lico )or )arte del go-ierno )ermite a2ustar la economa
de forma 1ue:
a3 S( e")amo" en 'er(o!o !e rece"(1n$
, Jna )osi-ilidad )or )arte del Io-ierno. sera:
DK U B
PE
;Q VI ;Q VDK ;Q VB ;Q VP
, Donde
5C ^ I ^ I
!
7 U 5C ^ I ^ I
&
7 ;Q Pleno em)leo'
, B
!
U B
&
5Pleno em)leo7 ;Q En B
!
tenamos recursos ociosos 5)aro7: El Io-ierno
)uede VI ;Q VDK. de forma 1ue la ecuacin tiende a B
&
5)leno em)leo7'
P%gina < de &$
DA
Y
B
Y
DA G Y
DA
B
G C D I D 7
B
E
B
DA
1
G C D I D 7
1
E
1
Y
1
2PE3
U7
EV
E
DA
1
2PE3
DA
B
OA
P
1
P
B
Y
B
Y
P
Y
PE
U7
?3 S( e")amo" en *n 'er(o!o (n0lac(on(")a 2!e 0*er)e e&'an"(1n econ1m(ca3 GJ
GJ DA J Y
PE
, (a acti+idad econmica est% creciendo a un fuerte ritmoE la DK es demasiado
grande * )resiona so-re la 9K. no )udiendo satisfacer dic8a oferta todas las
necesidades de la demanda ;Q VP'
, Jna )osi-ilidad. en manos del Estado. consistir% en:
DK Q B
PE
: XI ;Q XDK ;Q XB
XP 5a +eces no7
, Donde 5C ^ I ^ I
!
7 Q 5C ^ I ^ I
&
7 ;Q Pleno em)leo'
, B
!
Q B
&
5Pleno em)leo7: El Io-ierno )uede XI ;Q XDK. -a2ando la )resin de
sta so-re la oferta. de forma 1ue tam-in se tiende 8acia el )leno em)leo'
P%gina <= de &$
DA
Y
B
Y 2Ren)a3
DA G Y
DA
B
G C D I D 7
B
EV
DA
1
G C D I D 7
1
2PE3 E
Y
1
2PE3
7
EV
E
DA
1
DA
B
OA
P
1
P
B
Y
DA
Y
PE
^7
&\'' E1uidad * eficiencia del gasto )4-lico' (a
redistri-ucin de la renta
(a eficiencia econmica
, 0e )ersigue o-tener el m%3imo ni+el de )roduccin al menor coste'
(a economa del -ienestar' El test de Pareto
, (a economa del -ienestar se usa )ara alcanzar la m%3ima li-ertad. * consiste en
asignar los -ienes de tal forma 1ue re)orten -eneficios ma*ores * me2ores'
, El test de Pare)o: >Pueden asignarse los recursos de forma 1ue. al menos.
alguien gane algo sin 1ue nadie )ierda nada? 5nilfredo Pareto7: 0i la res)uesta
es )ositi+a. se 8a-la de eficiencia econmica de Pareto o de 1ue la economa
est% en un )timo de )areto'
(a eficiencia * la e1uidad
, 0e usan )ara tomar las decisiones colecti+as )ertinentes al grado de e1uidad o
2usticia 1ue se desea alcanzar. usando la funcin del -ienestar'
, El mercado )uede fallar no slo en la o-tencin de la eficacia econmica
5)timo de Pareto7. sino tam-in en el logro de una distri-ucin e1uitati+a de la
renta * la ri1ueza'
, (a desigualdad es )ro)ia de la naturaleza 8umana. aun1ue 8o* se intenta e+itar
los e3cesos de desigualdad'
(a funcin del -ienestar social
, Kl realizar la asignacin en un mercado com)etiti+o. adem%s de 8acerlo con el
criterio de Pareto. se usan criterios distri-uti+os )ara asignar de la me2or forma
)osi-le el gasto )4-lico )ara alcanzar el ma*or re)arto'
(a e1uidad
, Es una de las funciones -%sicas de la economa )4-lica. es decir. la inter+encin
)4-lica trata igual a los iguales'
, Ca-e distinguir entre:
a3 E=*(!a! 5or(9on)al$
, (os administradores tratan igual a los iguales. es decir. contri-u*en lo mismo los 1ue
tienen ingresos similares'
?3 E=*(!a! +er)(cal$
, (as Kdministraciones P4-licas 8an de realizar una distri-ucin adecuada de la renta * la
ri1ueza'
, Cada uno 8a de contri-uir de acuerdo con sus )osi-ilidades 5* )erci-ir7'
, En ocasiones. el logro de una ma*or igualdad )uede actuar en contra de la
eficiencia * el crecimiento econmico'
(a eficiencia * la e1uidad
, 0on los o-2eti+os tericos de los sectores )4-licos modernos. )or1ue )ersiguen
un incremento de la eficiencia )4-lica del gasto * de la luc8a contra el fraude.
)ara atender a un aumento de los ser+icios sociales * a la infraestructura 1ue se
demanda. sin tener 1ue aumentar la )resin fiscal'
P%gina <C de &$
, (a Constitucin Es)aola 8a-la acerca de estos trminos. esta-leciendo unos
)rinci)ios -%sicos'
Distincin entre eficacia. eficiencia * economa
, E0(cac(a$ Es el logro de un o-2eti+o )ro)uesto'
, E0(c(enc(a 2en el "en)(!o econ1m(co3$ (a idea general contenida en este
conce)to es 1ue no e3istan Odes)erdiciosP. * se )roduzca una su-ida con menos
costes' (a eficiencia econmica es e1ui+alente a la eficiencia tcnica' 9tros
ti)os de eficiencia son:
Eficiencia T: 0e refiere a )ersonas. fi2%ndose en las 1ue forman )arte de la
organizacin * no en la organizacin en s. al realizar el estudio 5su
com)ortamiento7'
Eficiencia asignati+a: Cuando el o-2eti+o es o-tener la m%3ima )roduccin
manteniendo el coste. a tra+s del rea2uste de los factores )roducti+os seg4n
sus costes de uso'
, Economa 2en "en)(!o e")r(c)o3$ Es un trmino e1ui+alente al de eficiencia
econmica' En sentido am)lio. se refiere a la gestin )tima de los recursos. con
res)ecto a la tica o a la legalidad em)resarial 5mercantil. conta-le.
administrati+a7. * donde la ma3imizacin del -ienestar colecti+o constitu*e un
o-2eti+o es)ecfico'
, En todos los )ases de la JE 8a aumentado el sector )4-lico. cu*os )rinci)ales
o-2eti+os son la e1uidad * eficiencia 5sin 1ue )or ello 8a*an de aumentar los
im)uestos7' (o 1ue en realidad se )retenda era aumentar los ser+icios )4-licos
sin aumentar los im)uestos. lo 1ue en realidad es im)osi-le. una uto)a'
(a dificultad )ara realizar un an%lisis de la eficiencia del sector
)4-lico
, Es muc8o ma*or 1ue si se tratara del sector )ri+ado. de-ido a:
(os o-2eti+os del sector )4-lico son com)le2os. de am)lia dimensin. a +eces
difusos * generales. sin concrecin alguna'
Por todo ello. el criterio de renta-ilidad no se )uede usar sin m%s correcciones
en la em)resa )4-lica'
En ocasiones. la +aloracin de los -ienes * ser+icios )4-licos. )or su coste. es
-astante difcil. *a 1ue su actuacin se origina )or la ine3istencia de mercados'
&\'=' El an%lisis coste,-eneficio de las decisiones del
gasto )4-lico
El an%lisis coste,-eneficio 5KCB7
, Intenta e+aluar monetariamente las corrientes de -eneficios * costes 1ue se
asocian a cada una de las alternati+as 1ue se estudian'
, Km-as corrientes. costes * -eneficios. tienen lugar a lo largo del tiem)o * se 8an
de reducir a su +alor actual )or medio de una tasa de descuento'
, Jna +ez llegados a esta eta)a se necesita o-tener alguna regla de decisin 1ue
)ermita elegir la alternati+a m%s eficiente. teniendo en cuenta los riesgos de
incertidum-re 1ue acom)aan a los )ro*ectos * sus efectos distri-uti+os'
Eta)as del KCB
P%gina << de &$
&7 Definicin e3)lcita * clara de los o-2eti+os de )oltica econmica * social 1ue
se )retenden alcanzar'
7 Estudio de los modos alternati+os de alcanzar dic8os o-2eti+os'
=7 Enumeracin. definicin * medida de los costes * -eneficios sociales. adem%s de
los financieros'
C7 Eleccin de una tasa social de descuento'
<7 Efectos del riesgo * de la incertidum-re'
"7 Consideracin de los efectos distri-uti+os de los )ro*ectos'
$7 Presentacin sistematizada a 1uien de-a tomar la decisin de los resultados de
las )artes del an%lisis * de la regla de decisin usada'
, Estas eta)as nos muestran 1ue el KCB es un mtodo )r%ctico )ara e+aluar los
)ro*ectos )4-licos 1ue afectan a la )ro+isin de -ienes * ser+icios es)ecficos.
como la educacin. la sanidad. el trans)orte * los ser+icios c+icos 5)ara 1ue los
go-iernos )uedan decidir si realizar o no un )ro*ecto7'
Distincin entre costes * -eneficios sociales * costes * -eneficios
)ri+ados
, Pri+ada: ma3imiza sus -eneficios'
, P4-lica: ma3imiza la utilidad de los consumidores 5el e3cedente del consumidor
sea m%3imo7'
, E2em)lo: Consideraremos la construccin de una auto)ista:
Costes sociales: ruido. contaminacin. destruccin del )aisa2e. deterioro del medio
am-iente6
Beneficios sociales: a8orro de tiem)o )ara los usuarios. disminucin del n4mero de
accidentes6
, El KCB es una tcnica alternati+a a los mecanismos de )recios )ara la
asignacin de recursos en el sector )4-lico'
, Permite a los 1ue toman decisiones escoger entre los )ro*ectos alternati+os
a1uel 1ue ma3imice el -eneficio social neto'
K)licacin del KCB
, Es am)lia. so-retodo en cuestiones de medio am-iente'
, Jn organismo )4-lico 1ue )retende ma3imizar el -ienestar social tendr% en
cuenta los costes * -eneficios sociales de los )ro*ectos concretos. en
contra)osicin de la em)resa )ri+ada. 1ue slo tiene en cuenta sus costes *
-eneficios )ri+ados'
, Kl realizar el KCB utilizamos los llamados )recios som-ra'
(os )recios som-ra
, 0on )recios cu*a finalidad es refle2ar los +erdaderos costes * -eneficios sociales
de un )ro*ecto'
Mtodos de descuento
, Valor Ac)*al Ne)o 2VAN3$ Diferencia entre el +alor actual * el desem-olso
inicial'
, Ta"a In)erna !e Re)orno 2TIR3$ Li)o de descuento 1ue se 8ace al VK:
cuando es igual a ;'
, Lienen 1ue descontarse antes de determinar el +alor actual del )ro*ecto'
P%gina <" de &$
Crticas al KCB
, 0e 8a criticado al KCB )or sus limitaciones. *a 1ue es mu* difcil e+aluar la
contaminacin. * es difcil dar una +aloracin de los costes. )ues son -eneficios
intangi-les e inmateriales'
&@' (os im)uestos :
&@'&' Conce)to e introduccin en el modelo
Definicin de im)uestos
, 0on transferencias coacti+as de dinero de los indi+iduos. los gru)os o las
instituciones al sector )4-lico'
(os im)uestos * la DK
, (os im)uestos influ*en so-re la DK de forma directa a tra+s del consumo'
L ; t _ B ;Q Como no de)ende del ni+el de renta. se refle2a en un des)lazamiento de
la DK. si son im)uestos fi2os'
Vt ;Q VL ;Q XB
d
;Q XC ;Q XDK ;Q XB
Xt ;Q XL ;Q VB
d
;Q VC ;Q VDK ;Q VB
(a FPD con im)uestos
FP ; F: N B
:D
N L
-
N C
00
^ L
f
E FPD ; FP N L
d
, FPD ; Fenta Personal Dis)oni-le'
, F: ; Fenta :acional'
, L ; Im)uestos'
, L
f
; Lransferencias a las economas domsticas'
, L
d
; Im)uestos netos
Im)uestos de cuanta fi2a
, 0e esta-lecen inde)endientemente de cual sea el ni+el de renta:
, Vamos a su)oner 1ue se esta-lecen im)uestos de cuanta fi2a 5L fi2o7 a las
economas domsticas'
, Ir%ficamente:
P%gina <$ de &$
I,*al can)(!a!
`J No )o!a la ca!a !e Y! "e )ra"la!a
a C> )am?(;n e")< S.
T
Y
!
T
Im)uestos )ro)orcionales
, (a recaudacin im)ositi+a +ara con el ni+el de renta'
, Est%n -asados en los ti)os im)ositi+os ;Q Inciden so-re la renta dis)oni-le ;Q
Kfectan a la demanda de consumo. a la DK * al ni+el de )roduccin de
e1uili-rio'
C ; C
!
^ PMaC _ B
d
; C
!
^ PMaC _ 5& N t7 _ B
B
d
; B N L ; B N tB ; 5& N t7 _ B
DK ; C ^ I ^ I ; C
!
^ PMaC _ 5& N t7 _ B ^ I
!
^ I
!
; 5C
!
^ I
!
^ I
!
7 ^ PMaC5& N t7B
, E2em)lo: 0e )roduce un fL ; &!!!!!!!um. )or1ue la renta dis)oni-le 8a
disminuido en la misma cantidad 5fL ; mB
d
; &!!!!!!!um7' Esta disminucin
de B
d
)ro+oca una +ariacin en el consumo. si su)onemos 1ue PMaC ; !S\. la
+ariacin del consumo ser%: fC ; PMaC _ fB
d
; !S\ _ 5N&!M7 ; N\M ; X del
consumo' El consumo +ara en funcin de la PMaC 5+ariacin indirecta7'
, Conclusin:
XL ;Q VB
d
;Q VC ;Q VDK ;Q VB
P%gina <\ de &$
DA
B
G C
B
D I D 7
T
E
DA G Y
DA
1
G C
1
D I D 7
EV
Pendiente U 1ue sin im)uestos
C 2"(n T3
DA
T
C
Y En B GJ T G B
C
B
C
B
D I
B
D 7
B
DA G Y
T G T
B
2GB3 D )Y
DA 2"(n T3
DAV 2con T3
C 2con T3
&@'' Efectos autom%ticos de los im)uestos
Introduccin
, El Estado de-e controlar 1ue las necesidades sean de una cuanta lo m%s
reducida )osi-le * con )eriodicidad mnima. controlar 1ue no e3ceda'
, Jno de los mecanismos de control es el sistema im)ositi+o: VB ;Q VtB'
, El ti)o im)ositi+o +ara con la renta. o-tenindose a ma*or renta. ma*or
recaudacin'
, (os im)uestos e2ercen so-re la economa un a2uste. *a 1ue afectan al consumo'
, En recesin. disminu*e B. * )ara sailr de ella de-e a)licarse una disminucin de
t. con lo 1ue -a2ar% L'
VI
XL
XI
VL
, El sistema im)ositi+o tiene efectos autom%ticos de correccin. as 1ue el
Io-ierno no de-e estar siem)re +igilando )ara )re+er los acontecimientos *
tomar adecuadas medidas fiscales )ara corregir los dese1uili-rios 1ue )resenta la
economa'
Definicin de esta-ilizadores autom%ticos
, Elementos del sistema econmico 1ue mec%nicamente tienden a reducir las
fuerzas de las recesiones *#o e3)ansiones de la demanda. sin 1ue sean necesarias
medidas discrecionales de )oltica econmica'
Esta-ilizadores autom%ticos m%s im)ortantes ligados a la
recaudacin im)ositi+a * al gasto )4-lico
a3 Cam?(o" a*)om<)(co" !e la reca*!ac(1n 'or (m'*e")o"$
, El grado de esta-ilizacin autom%tica de un sistema tri-utario de)ender% de los
ti)os im)ositi+os * de la )rogresi+idad de los mismos'
0i XB ;Q XL autom%ticamenteE * esta sera )recisamente la medida a tomar )ara 1ue
VB
d
;Q VC ;Q VDK ;Q VB'
0i VB ;Q VL autom%ticamente ;Q XB
d
;Q XC ;Q XDK ;Q XB'
?3 Se,*ro" !e !e"em'leo o)ra" )ran"0erenc(a"$
, Kseguran un ni+el mnimo de consumo en las )ocas de recesin.
desa)areciendo esta a*uda en las de e3)ansin:
En )ocas de recesin aumenta el desem)leo. * con l. las )agas de su-sidio de )aro
5transferencias asistenciales7. asegurando un ni+el mnimo de consumo:
VC ;Q VDK ;Q VB
En las )ocas de e3)ansin. estos )agos se reducen:
XC ;Q XDK ;Q XB
c3 El a5orro 2S3$
, Es un Ono consumoP en )ocas de rentas altas ;Q [ace 1ue la DK no sea tan alta
como )odra ser'
, Esos a8orros se consumen en )ocas de rentas -a2as. contri-u*endo a tirar 8acia
arri-a de la DK'
, Es decir:
En )ocas de rentas altas:
P%gina <@ de &$
VDK ;Q VB
XDK ;Q XB
El Io-ierno )uede actuar so-re la economa.
)ero >tiene siem)re 1ue estar )endiente? :o'
fB ;Q f0 ;Q :o VC * la DK lo 1ue lo 8aran en otro caso'
En )ocas de rentas -a2as:
mB ;Q m0 ;Q Ese a8orro se destina al consumo. )ro+ocando un aumento de la DK'
&@'=' (a rmora fiscal 5El freno fiscal7
Introduccin
, Kun1ue los esta-ilizadores autom%ticos reducen la am)litud de las oscilaciones
de la acti+idad econmica. en ciertas ocasiones )ueden su)oner un freno )ara
esa acti+idad'
, (os efectos autom%ticos de los im)uestos frenan las recesiones de la economa'
, Es )osi-le 1ue una creciente recaudacin asociada a una fase de crecimiento a la
salida de una recesin 8aga 1ue la economa no crezca todo lo desea-le. *a 1ue
VB ;Q VL. dificultando el alcance del )leno em)leo'
, En ocasiones. los im)uestos )ueden ser un freno a la economa )ara 1ue no salga
de la recesin econmica'
Fmora o freno fiscal
, Es cuando la economa no crece lo suficiente como consecuencia de aumentar la
renta. dificultando alcanzar el )leno em)leo'
Freno fiscal en )ocas de inflacin
, (os im)uestos VB 5ingresos reales7' (a inflacin alta su)one un freno'
, 0i 8a* inflacin ;Q Xt 5)rogresi+os7 ;Q XConsumo'
, Ir%ficamente:
Conclusin
, 0e )uede afirmar 1ue el estado de la economa es el 1ue fi2a la utilizacin de los
esta-ilizadores autom%ticos * del freno fiscal'
, Jna economa 1ue sufre )rofundas alteraciones. estancada. con alto desem)leo.
+a a tener un freno fiscal'
, (os esta-ilizadores autom%ticos. )or s solos. no +an a ser ca)aces de esta-ilizar
la economa. * +a a ser necesaria la )artici)acin del Io-ierno )ara regularlo'
(a esta-ilizacin acti+a
, En la ma*ora de las ocasiones. los esta-ilizadores autom%ticos no son
suficientes. )or s solos. )ara esta-ilizar la acti+idad econmica'
P%gina "! de &$
T
E
DA G Y
DA G C D I D 7
7
Y
e
Y
DA
T
7
, En este caso. es necesaria la )artici)acin acti+a del Io-ierno 5esta-ilizacin
acti+a7 a tra+s de: )rogramas de o-ras )4-licas. gastos asistenciales
5)restaciones al desem)leo7. +ariaciones en las tarifas im)ositi+as. )ro*ectos
)4-licos de em)leo6
&@'C' (os )rinci)ios de la im)osicin
(os OC%nones de la Im)osicinP 5Kdam 0mit87
, Decan 1ue la gente de-e )agar im)uestos seg4n sus )osi-ilidades' 0on:
a3 P*")(c(a 0("cal. Pagar seg4n las )osi-ilidades del contri-u*ente'
?3 Senc(lle9 a!m(n(")ra)(+a. El )ago de im)uestos de-e ser claro * cierto )ara el
contri-u*ente * la administracin'
c3 Fle&(?(l(!a!. Mtodo. tiem)o * forma de )ago con+enientes )ara el
contri-u*ente'
!3 E0(c(enc(a reca*!a!ora. El coste de recaudar de-e ser el mnimo )osi-le en
relacin con el rendimiento de los im)ortes'
, En un sistema im)ositi+o moderno sera desea-le 1ue se dieran las siguientes
caractersticas o )rinci)ios:
&7 El Ministerio de [acienda de-e )oder estimar con )recisin la recaudacin de
los im)uestos. )ara )oder )lanificar cu%les +an a ser los gastos 1ue )uede
realizar'
7 El Ministerio de [acienda de-e conocer con seguridad la distri-ucin de carga
del im)uesto'
=7 0al+o )or razones de e1uidad. los im)uestos no de-en ser discriminatorios
entre dos gru)os diferentes de renta' Por consiguiente. )ara alcanzar el
o-2eti+o de eficiencia. los im)uestos de-en ser neutrales'
C7 (os im)uestos de-en gozar de fle3i-ilidad o a2uste autom%tico'
, 0i se cum)len los cuatro )rinci)ios. el sistema tri-utario ser% eficiente'
Eficiencia * e1uidad de un sistema fiscal
a7 E0(c(enc(a$ 0e )uede 2uzgar la eficiencia de un sistema fiscal seg4n cum)la o no
los )rinci)ios anteriores'
-7 E=*(!a!$ (a e1uidad de un sistema fiscal seg4n se cum)lan o no los siguientes
)rinci)ios:
Principio de beneficio: (os im)uestos )agados de-en estar en relacin con el
-eneficio 1ue se o-tiene del gasto )4-lico'
Principio de capacidad de pago: (a recaudacin de los im)uestos de-e estar en
relacin directa con la ca)acidad contri-uti+a del indi+iduo'
Fe1uisitos esenciales de todo sistema de im)uestos
, Eficiencia econmica'
, Eficiencia fiscal'
, 0encillez administrati+a'
, Fle3i-ilidad'
&@'<' (a incidencia formal * efecti+a
Fes)onde a >1uin so)orta efecti+amente la carga de los im)uestos?
P%gina "& de &$
a7 Inc(!enc(a 0ormal$ Carga monetaria del im)uesto'
-7 Inc(!enc(a e0ec)(+a o econ1m(ca$ Carga final del im)uesto. una +ez 1ue se
realizan los a2ustes econmicos' Es la re)ercusin so-re el Estado o la renta al
+ariar un im)uesto'
Definicin de e3ceso de carga
, 0e )roduce una )rdida en el e3cedente del consumidor. 1ue se deri+a de la
im)osicin )or encima de la cantidad de im)uesto 1ue se )aga'
Ir%ficamente
, E&'l(cac(1n !el ,r<0(co$ El e3ceso de carga se da cuando +ara un im)uesto' (a
cur+a de oferta es totalmente el%stica. como consecuencia del im)uesto L. se
des)laza 8acia arri-a. as 1ue se oferta la cantidad 9K'
, KBCD ; Cantidad a )agar'
, DCE ; E3ceso de carga'
&@'"' (a im)osicin * la asignacin de recursos
, (a )rdida de e3cedente del consumidor 5e3ceso de carga7. )uede estudiarse en
trminos de e1uili-rio general'
(os im)uestos * el )timo de Pareto
, Im'*e")o (n!(rec)o. Partiendo de una )osicin de com)etencia )erfecta sin
e3ternalidades. deteriora las condiciones del )timo de Pareto'
, Im'*e")o !(rec)o. :o distorsiona los )recios relati+os. no )roducir% esa mala
asignacin de recursos 5siem)re 1ue no 8a*a e3ternalidades ni com)etencia
im)erfecta7'
P%gina " de &$
S
L
D T
Prec(o
Can)(!a! Q
1
Q
%
D
A
-
C
S
L
D
L
E T
E3ceso de carga
Des+enta2as del im)uesto indirecto
, Es me2or en lo 1ue a eficiencia asignati+a se refiere'
, Jna des+enta2a ser% el efecto desincenti+ador so-re el tra-a2o. )or1ue los
tra-a2adores sustitu*en el n4mero de 8oras tra-a2adas dedicando m%s tiem)o al
ocio'
, 9tra seran las rigideces del mercado de tra-a2o. *a 1ue se rinde menos'
(a cur+a de (affer
, 0i un Io-ierno 1uiere recaudar todos sus ingresos mediante un im)uesto de
renta'
&@'$' (a estructura de los im)uestos en Es)aa
(os im)uestos directos e indirectos
&7 Im'*e")o" !(rec)o"$ Fe)resentan algo m%s del <!M del total de la recaudacin'
, IMPJE0L9 09BFE (K FE:LK DE (K0 PEF09:K0 FR0ICK0 5IFPF7: Es )ersonal *
)rogresi+o. se a)lica )or escalones de manera )ro)orcional * )rogresi+a. siendo
el m%3imo un C\M' Ira+a las rentas de una )ersona so-re el ao 5so-re
nmina7'
, IMPJE0L9 09BFE 09CIEDKDE0 5I07: Liene como -ase im)oni-le los -eneficios
netos de las em)resas una +ez deducidas las amortizaciones' Es )ro)orcional a
un ti)o general del =<M'
, IMPJE0L9 09BFE E( PKLFIM9:I9 :EL9: Es )ersonal * )rogresi+o. * gra+a la
ri1ueza )ersonal 1ue se )osee a =& de diciem-re de cada ao' Li)o m%3imo:
S<M a )artir de =!! millones de euros'
, IMPJE0L9 09BFE 0JCE0I9:E0 B D9:KCI9:E0: Ira+a los incrementos
)atrimoniales o-tenidos )or las )ersonas fsicas a ttulo lucrati+o.
fundamentalmente )or 8erencias * donaciones' Es )rogresi+o en funcin de la
cantidad reci-ida * el grado de )arentesco entre el donante * los 8erederos'
7 Im'*e")o" (n!(rec)o"$ Ira+an el consumo de -ienes * ser+icios'
, IMPJE0L9 09BFE E( VK(9F KoKDID9 5IVK7: Ira+a -%sicamente las entregas de
-ienes * )restaciones de ser+icios efectuados )or em)resarios * )rofesionales'
P%gina "= de &$
In,re"o"
0("cale"
T('o !e ,ra+amen 2\3
R
O ) 1BB
(a diferencia entre lo 1ue +ende * com)ra la em)resa es el +alor aadido' En la
)r%ctica se 8ace deduciendo la cantidad 1ue la em)resa )aga o co-ra 5IVK
so)ortado * re)ercutido7' E3isten tres ti)os seg4n la naturaleza del -ien
transmitido:
Li)o -%sico: &"M
Li)o reducido: $M
Li)o su)erreducido: CM
, (as formas de im)osicin difieren entre )ases: la com)aracin internacional de
las formas de im)osicin * la com)osicin de los ingresos refle2a diferencias
entre los )ases en funcin de sus )olticas de asignacin * distri-ucin. * de los
o-2eti+os macroeconmicos a alcanzar'
, Definicin de tarifa: Precio a )agar a consecuencia de la )restacin de un
ser+icio del 0ector P4-lico'
, IMPJE0L90 E0PECIK(E0'
, IMPJE0L90 DE KDJK:K0'
!' Dficit * su)er%+it )4-licos :
Definicin de )resu)uesto )4-lico
, Fefle2a los -ienes * ser+icios 1ue el Estado com)rar% durante el e2ercicio
siguiente. las transferencias 1ue realiza. la cantidad de im)uestos 1ue recauda *
los ingresos fiscales 1ue o-tendr% )ara 8acer frente a los distintos gastos'
Dficit * su)er%+it )resu)uestario
, Cuando:
Ingresos )resu)uestarios Q Iastos estimados ;Q 0JPEFpVIL PFE0JPJE0LKFI9
Ingresos )resu)uestarios U Iastos estimados ;Q DhFICIL PFE0JPJE0LKFI9
Ingresos )resu)uestarios ; Iastos estimados ;Q E/JII(BFI9 PFE0JPJE0LKFI9
Presu)uesto )4-lico: Dficit * su)er%+it
, L es )ro)orcional a la renta. * I inde)endiente a ella ;Q El dficit o su)er%+it
)resu)uestario de)ender% de ella'
, 0e )uede o-ser+ar 1ue:
P%gina "C de &$
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T J 7
T G 7
7
Y
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7
T K 7
D;0(c()
're"*'*e")ar(o
S*'er<+()
're"*'*e")ar(o
E=*(l(?r(o
're"*'*e")ar(o
Para niveles bajos de renta: El )resu)uesto registra un dficit'
Para niveles altos de renta: El )resu)uesto registra un su)er%+it'
Kcciones del Io-ierno )ara e1uili-rar la economa
, De)ender%n de cmo se encuentre la misma'
a3 Ca"o !e !e"em'leo 2n(+el ?a@o !e 'ro!*cc(1n3$
, El Io-ierno de-e estimular la DK 5DK ; C ^ I ^ I7'
VI XL ;Q VDK
, Estas medidas aumentar%n el dficit )4-lico o reducir%n el su)er%+it'
?3 Ca"o !e )en"(one" (n0lac(on(")a"$
, El Io-ierno de-e desincenti+ar la DK 5DK ; C ^ I ^ I7'
P%gina "< de &$
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DAV G CV D I D 7
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DA G Y DA
T 'ro'orc(onale"
DA G C D I D 7
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B
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X I VL ;Q XDK
, Estas medidas reducir%n el dficit )4-lico o aumentar%n el su)er%+it'
&' El )resu)uesto de )leno em)leo :
Definicin de )resu)uesto de )leno em)leo o estructural
, Es el )resu)uesto real e1uili-rado de la economa en situacin de )leno em)leo'
, 0e da )ara una economa 1ue o)era 8i)otticamente a su ni+el )otencial o de
)leno em)leo. si no se cam-ian los gastos )resentes ni la legislacin tri-utaria'
, Es inde)endiente del ni+el actual de renta'
, El )resu)uesto de )leno em)leo es a1uel 1ue est% e1uili-rado 5Ingresos )4-licos
)resu)uestados ; Iastos )4-licos )resu)uestados7. cuando C ^ I ^ I es igual a
la )roduccin de )leno em)leo'
, 0i la economa se encuentra en una situacin de )leno em)leo * el )resu)uesto
real est% e1uili-rado. entonces tam-in estar% e1uili-rado el )resu)uesto de
)leno em)leo'
P%gina "" de &$
DA G Y
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K Y
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DAVV G 2C D I D 73VV
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G 2C D I D 73
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PE
Y
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T
7
, 0i la economa entra en un )eriodo de recesin * el P: se reduce 5XB7. se
)asara de B
PE
a B
&
. siendo B
&
U B
PE
;Q (os ingresos tri-utarios disminu*en
5mo+indose a lo largo de la recta7'
, 0i en esta situacin. el Io-ierno tomara medidas acti+as. de-era -a2ar el ti)o
im)ositi+o 5al -a2ar los im)uestos se fomenta el consumo7 ;Q 0e -a2ara la
recaudacin de L a LS ;Q 0e incrementara el dficit )resu)uestario 5)asara de
KB a KC7. con lo cual se agra+a m%s la situacin'
(a )oltica Ae*nesiana
, Liende a 1ue las )olticas fiscales traten de e1uili-rar la economa. de2ando
como o-2eti+o secundario el e1uili-rio del )resu)uesto 5el o-2eti+o sera llegar al
)leno em)leo sin e1uili-rar el )resu)uesto7'
, Por lo tanto. en las recesiones el o-2eti+o sera el contrario: VI. XL. )ara
reacti+ar la economa * no XI. VL )ara e1uili-rar el )resu)uesto'
(a tendencia del Io-ierno
, 0era la de e1uili-rar el )resu)uesto cclicamente ;Q El sector )4-lico de-era
actuar Oacti+amenteP ante las inesta-ilidades 5e3)ansiones * recesiones7.
)rocurando com)ensar el dficit con el su)er%+it de otras e3)ansiones'
, En la )r%ctica se )ueden dar largos )eriodos de recesin 1ue asignen dficit
)resu)uestario )rolongado. creando serios )ro-lemas de financiacin en los
mismos'
Definicin de )resu)uesto cclico
, Es la diferencia entre el )resu)uesto actual o efecti+o * el )resu)uesto
estructural'
' Introduccin al modelo con sector )4-lico * sector
e3terior:
Introduccin al modelo de las im)ortaciones * las e3)ortaciones
P%gina "$ de &$
T
E
DA G Y
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PR
G 2C D I D 73
PE
7
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DAV G 2C D I D 73V
EV
Y
1
A- GJ D;0(c()
-C GJ U D;0(c()
A
-
C
(a economa a-ierta
, :inguna economa es autosuficiente. todas son a-iertas * e3)ortan e im)ortan
-ienes * ser+icios'
, 0e comercian los -ienes 1ue tengan una +enta2a a-soluta o com)arati+a'
0u)uestos del modelo
&7 (as im)ortaciones 5M7 del )as est%n relacionadas de manera directa con la renta
5B7. de modo 1ue VB ;Q VM' (o 1ue un )as com)ra de otros 5M7. tam-in
de)ende de los )recios relati+os de los -ienes'
, 0i el )recio del -ien nacional aumenta. se com)rar% m%s de ese -ien en el
e3terior'
, 0i se a)recia la moneda nacional. tam-in se com)rar% m%s del e3terior'
, Etc'
7 (as e3)ortaciones 5T7 de)enden del ni+el de renta de otros )ases ;Q Varia-le
e3gena e inde)endiente de nuestro ni+el de renta'
Definicin de e3)ortaciones netas
, E3)ortaciones netas ; T N M
, Pueden ser:
Positi+as: 0i T Q M'
:egati+as: 0i T U M
Knalticamente
, M ; mB ;Q fM ; m _ fB
, PMaM ; m ; eM#eB ;Q m _ fB ; fM
, Donde:
m ; Pro)ensin Marginal a Im)ortar 5PMaM7. es decir. en lo 1ue se incrementan las
im)ortaciones al aumentar la renta en una unidad'
P%gina "\ de &$
M
Y
M G m 2G PMaM3 W Y
L
M
Y
L
M
L I M
D;0(c()
comerc(al
2L I M K B3
S*'er<+()
comerc(al
2L I M J B3
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comerc(al
2L I M G B3
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C
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L
M
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Y 2ren)a3
L
M
L I M
E=*(l(?r(o 're"*'*e")ar(o 'ara
e"e n(+el !e ren)a
DA G Y
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2E. cerra!a3
G C
B
D I D 7
DA
2E. a?(er)a3
G C
B
D I D 7 D 2L I M3
(a funcin Demanda Kgregada en una economa a-ierta con sector
)4-lico
DK ; C ^ I ^ I ^ 5T N M7
DK ; C ^ I ^ I ^ T N M ; C
!
^ PMaC _ 5& N t7 _ B ^ I
!
^ I
!
^ T
!
N PMaM _ B ;
; 5C
!
^ I
!
^ I
!
^ T
!
7 ^ kPMaC _ 5& N t7 N PMaMl _ B
=' El Flu2o Circular de la Fenta' 0u e1uili-rio :
='&' Introduccin
, Vamos a estudiar el e1uili-rio de la renta a )artir del an%lisis del Flu2o Circular
de la Fenta 5entradas * salidas7'
Definicin de Flu2o Circular de la Fenta en una economa
, Es la corriente de -ienes. ser+icios * )agos entre em)resas. economas
domsticas. sector )4-lico * el resto del mundo'
Definicin de salidas * entradas del Flu2o Circular de la Fenta
, 0alida es toda la renta 1ue no se integra al flu2o circular'
, Entrada es toda adicin a la em)resa 1ue no )ro+iene del gasto de los
consumidores'
Flu2o Circular de la Fenta en distintas economas
a3 Economa "(n "ec)or 'A?l(co n( comerc(o e&)er(or$
, Es la corriente de -ienes * ser+icios * de )agos entre las em)resas * las
economas domsticas. de forma indefinida'
P%gina "@ de &$
Q Pendiente de la demanda agregada
?3 Economa con "ec)or 'A?l(co "ec)or e&)er(or$
, :o todo el dinero 1ue reci-e un gru)o se destina a )agar al otro. sino 1ue se
)roducen entradas * salidas del FCF'
, 0K(IDK0:
a7 In+ersin 1ue realizan las em)resas 5I7'
-7 Iastos del sector )4-lico 5I7'
c7 Demanda de e3)ortaciones realizada )or otros )ases 5T7'
, E:LFKDK0:
a7 El a8orro de las familias 507'
-7 Im)uestos del sector )4-lico 5L7'
c7 Im)ortaciones de -ienes * ser+icios 5M7'
E:LFKDK0 ; 0K(IDK0
='' El a8orro * la in+ersin
El a8orro 507
P%gina $! de &$
CONSUMIDORES EMPRESAS
-IENES Y SERVICIOS
REMUNERACIN DE LOS FACTORES PRODUCTIVOS
COMPRAS DE CONSUMO
Fl*@o real
Fl*@o mone)ar(o
-IENES Y SERVICIOS
COMPRAS DE CONSUMO
Fl*@o real
Fl*@o mone)ar(o
S
T
M
I
7
L
I D 7 D L G S D T D M
, (os consumidores deciden a8orrar )arte de su renta en +ez de consumirla ;Q 0e
retira una )orcin de renta de ese flu2o circular ;Q 0K(IDK'
(a in+ersin 5I7
, El dinero gastado en in+ersin +a a )arar. como ingreso. a las em)resas 1ue
+enden -ienes de in+ersin *. a tra+s de ellas. a las economas domsticas 1ue
tra-a2an en estas em)resas'
, Estas rentas no )ro+ienen directamente del gasto de los consumidores en -ienes
* ser+icios. sino de otras unidades domsticas ;Q E:LFKDK'
='=' (as im)ortaciones * las e3)ortaciones
(as im)ortaciones 5M7
, 0on com)ras de -ienes * ser+icios a otros )ases ;Q 0K(IDK'
(as e3)ortaciones 5T7
, 0on +entas de -ienes * ser+icios a otros )ases ;Q E:LFKDK'
='C' (os im)uestos * los gastos )4-licos
(os im)uestos 5L7
, El sector )4-lico detrae fondos del FCF mediante im)uestos ;Q 0K(IDK'
(os gastos )4-licos 5I7
, El sector )4-lico aade su )ro)io gasto al FCF ;Q E:LFKDK'
C' E1uili-rio desde la )ers)ecti+a de la 9ferta Kgregada
59K7 * la Demanda Kgregada 5DK7:
Definicin de 9ferta Kgregada 59K7
, Cantidad total de -ienes * ser+icios 1ue se ofrecer%n a la +enta a los diferentes
)recios medios )osi-les'
, Viene determinada )or el +olumen de factores )roducti+os 1ue 8a* en el )as
5BH ; B
PE
7'
Definicin de Demanda Kgregada 5DK7
, Iasto total )laneado o deseado en la economa en con2unto en un momento
dado'
, Es determinada )or los gastos totales en -ienes * ser+icios del Io-ierno en
in+ersin * en e3)ortaciones netas'
Definicin de Produccin Potencial 5BH7
, Volumen de )roduccin 1ue se o-tiene con la )lena utilizacin de los factores'
Definicin de cur+a de 9K
P%gina $& de &$
, Muestra el ni+el de )roduccin 1ue ofrecen las em)resas )ara cada ni+el de
)recios'
Definicin de cur+a de DK
, Muestra lo 1ue est% dis)uesta a demandar una economa )ara cada ni+el de
)roduccin'
El e1uili-rio desde el )unto de +ista de la 9K * de la DK
, 0e )uede +er desde enfo1ues distintos:
a3 En0o=*e cl<"(co o mone)ar(")a$
, [ace 8inca)i en la fle3i-ilidad de los )recios 5los a2ustes se efect4an +ariando
los )recios * no la )roduccin real7. mientras 1ue la )roduccin se mantiene
siem)re al ni+el de )leno em)leo 5BH7'
, De acuerdo con este enfo1ue. la 9K sera +ertical:
P%gina $ de &$
DA
DAV
OA
P
PV
Y
P
YO
fDK:
VP 5en igual )ro)orcin7
Vb
; B
lX'
, 0i aumenta la DK 5desde DK 8asta DKS7. autom%ticamente 8a-r% un a2uste de
)recios * salarios 5a corto )lazo7. * se +ol+er% a alcanzar el e1uili-rio. con un
ni+el m%s alto de )recios'
, Vamos a analizar las )osi-les situaciones:
(3 A*men)o !e la Deman!a A,re,a!a$
0i V DK ;Q V los )recios de los )roductos. )ero a la +ez aumentan los salarios en la
misma )ro)orcin'
Kl +ariar ingresos * gastos en igual )ro)orcin. las em)resas no +aran
)ro)orcionalmente'
0e seguir% demandando una cantidad igual. aun1ue a un ni+el de )recios ma*or'
((3 D("m(n*c(1n !e la Deman!a A,re,a!a$
0i X DK ;Q X los )recios de los -ienes. * los salarios se reducen en la misma
)ro)orcin'
0e contin4a )roduciendo lo mismo. aun1ue a un ni+el de )recios menor'
, Por lo tanto. la economa se a2ustar% autom%ticamente * sin necesidad de
inter+enir'
, El modelo cl%sico e3)lica los cam-ios en el ni+el de )recios *. )or lo tanto. los
)ro-lemas de inflacin. )ero no e3)lica las recesiones * e3)ansiones 1ue se
)roducen en la economa'
, Este modelo da )oca im)ortancia a las medidas fiscales 5I * L7' 0lo 8ace 1ue
+aren los )recios. )ero no influ*e nada so-re el ni+el de )roduccin'
?3 En0o=*e aene"(ano$
, Destaca el efecto so-re la )roduccin real 5su)one 1ue los )recios a)enas si
reaccionan ante los dese1uili-rios entre )roduccin * gasto7 ;Q (os a2ustes se
efect4an aumentando o reduciendo la )roduccin corres)ondiente'
, Lendramos 1ue:
0i Iasto 5Demanda7 Q Produccin ;Q VProduccin ;Q VB ;Q V0alidas
I ^ I ^ T Q 0 ^ L ^ M ;Q 0e tiende al e1uili-rio ;Q I ^ I ^ T ; 0 ^ L ^ M
5E:LFKDK07 50K(IDK07
0i Iasto 5Demanda7 U Produccin ;QXProduccin ;Q XB ;Q X0alidas
I ^ I ^ T U 0 ^ L ^ M ;Q 0e tiende al e1uili-rio ;Q I ^ I ^ T ; 0 ^ L ^ M
5E:LFKDK07 50K(IDK07
, 0eg4n los Ae*nesianos. la 9K tiene una )arte totalmente 8orizontal. * )asa a ser
+ertical al ni+el de )roduccin )otencial 5BH7'
, 0i la economa se ni+ela )ara )roducciones inferiores a BH. 8a-r% 1ue estimular
la DK )ara 1ue aumente la )roduccin * e+itar as tener recursos ociosos'
, En realidad. la 9K no es totalmente rgida en ni+eles inferiores a la )roduccin
)otencial o de )leno em)leo 5BH7'
, Lendramos:
P%gina $= de &$
mDK:
XP 5en igual )ro)orcin7
Xb
; B
cX'
DA
DAV
OA
Y
E
V
PV
Y
P
YO Y
Eb
VV
Kumentos de la DK en ni+eles inferiores a BH se traducen en incrementos de la
)roduccin * de los )recios'
P%gina $C de &$
T TEMA EMA /. E /. EL L PRESUPUESTO PRESUPUESTO> > LA LA POLTICA POLTICA FISCAL FISCAL Y Y
LA LA DEMANDA DEMANDA A7RE7ADA A7RE7ADA
<' El multi)licador del gasto )4-lico 5sin im)uestos7 :
El multi)licador del gasto )4-lico
, 0e calcula de forma similar a la 1ue utilizamos )ara 8allar el multi)licador de la
in+ersin'
, :os dice lo 1ue +ara la renta al +ariar el gasto )4-lico en una unidad'
fB ; m
I
_ fI ;Q m
I
; fB#fI
, :os dice cu%nto +ara el gasto al +ariar la renta' Lam-in )uede e3)resarse as:
m
I
; &#5& N PMaC7
, RECUERDA$ Estamos considerando m
I
0I: IMPJE0L90' El incremento
de)ende de la )ro)ensin'
, E2em)lo:
fI ; &!!
PMaC ; #=
m
I
; fB#fI ;Q fB ; fI _ m
I
m
I
; &#5& N PMaC7
fB ; &!! ^ &!! _ #= ^ &!! _ 5#=7
^ 6 ; &!! _ k& ^ #= ^ 5#=7
^ 6l ;
; &!! _ k&#5& N #=7l
fB ; fI _ 5& ^ PMaC ^ PMaC
^ 67 ;Q fI ; &#5& N PMaC7
Ir%ficamente
P%gina $< de &$
UY UC G PMaC W UY U7
U7 ! ! &!!
Pa"o 1N &!! &!! _ #= !
Pa"o %N &!! _ #= &!! _ 5#=7
!
Pa"o /N &!! _ 5#=7
&!! _ 5#=7
=
!
DA G C D I D 7
fC ; &!! _ #=
fI ; &!!
C
C
I
7
Y
E
Y
C
B
D I
B
D 7
B
C
B
Y G DA
I
DA
B
G C D I D 7
E
7
DA
1
G C D I D 7V
I
B
7
B
C
B
D I D 7
B
D U7 G C
B
D I D 7
B
V
EV
Y
E
V
7
B
V 7V
U7
UY
"' Efecti+idad de los im)uestos * del gasto )4-lico :
>/u es m%s efecti+a. una accin a tra+s del gasto )4-lico 5I7 o de
los im)uestos 5L7?
, Es m%s efecti+a una accin a tra+s del gasto )4-lico 5I7. )ues ste act4a
directamente so-re la DK. mientras 1ue los im)uestos lo 8acen de forma
indirecta. a tra+s del consumo. * seg4n el +alor de la PMaC'
DK ; C ^ I ^ I ;Q Kccin directa de I
L ;Q Kccin indirecta
, Para 1ue una +ariacin de los im)uestos 5L7 tenga el mismo efecto so-re la DK
1ue una +ariacin de I. sta tiene 1ue ser ma*or 5si -ien de-e ir en sentido
contrario7:
fL mL Q mI fI
, E2em)lo: /ueremos aumentar la DK en !!um * lo 8acemos )or +a fiscal'
)osi-ilidades:
a7 K tra+s de I:
fDK ; !! ;Q DK ; C ^ I ^ I
fI ; !! ;Q DK ; C ^ I ^ I ^ fI ;Q fDK ; !!
0i aumentamos la DK a tra+s de un incremento de I. sta su-ir% en la misma cuanta
del incremento de I'
-7 K tra+s de L:
fDK ; !! ;Q fC ; !! ;Q DK ; C ^ I ^ I
fC ; PMaC _ fB
d
;Q !! ; !S\ _ fB
d
;Q fB
d
; <!
mL ; <! ;Q fB
d
; <!
0i la renta dis)oni-le se incrementa en <!um. es a costa de 1ue los im)uestos se
reduzcan en <!um 5fL ; N<!7'
$' Fe)resentacin gr%fica de los im)uesto
)ro)orcionales:
(os im)uestos )ro)orcionales
, Varan con el ni+el de renta'
Ir%ficamente
P%gina $" de &$
fC ; !!
f0 ; <!
T
E
DA G Y
C 2S(n T3
46N
Y
1
Y 2Ren)a3
C
I
E
1
C 2Con T3
c
d
e
f
Y
C 50in L7 ; C
!
^ PMaC _ B tg q ;
PMaC
C 5Con L7 ; C
!
^ PMaC _ B
d
; ; C
!
^
PMaC _ 5& N t7 _ B
B
d
; B N L ; B N tB ; 5& N t7 B
tg r ; PMaC 5& , t7
L ; tB tg s ; t
C 50in L7 N C 5Con L7 ; ; C
!
^
PMaC_B N kC
!
^ PMaC_5& N t7_Bl ;
;C
!
^PMaC_BNC
!
NPMaC_B^PMaC_t_B ;
;PMaC_t_B E tg t ; PMaC _ t
\' El multi)licador del gasto )4-lico con im)uestos :
m
I
; fB#fI E m
I
; &#k& N PMaC _ 5& N t7l
, E2em)lo:
fI ; !! PMaC ; #= t ; !S&
C ; C
!
^ PMaC _ 5& N t7 _ B
fC ; PMaC _ 5& N t7 _ fB DK ; C ^ I ^ I
UY UC G PMaC W 21 I )3 W UY U7
U7 ! ! !!
Pa"o 1N !! !! _ #= _ 5& N !S&7 !
Pa"o %N !! _ #= _ 5& N !S&7 !! _ k#= _ 5& N !S&7l
!
Pa"o /N !! _ k#= _ 5& N !S&7l
!! _ k#= _ 5& N !S&7l

=
!
Infinitos )asos
fB ; !! ^ !! _ #= _ 5& N !S&7 ^ !! _ k#= _ 5& N !S&7l
^ 6 ;
; !! _ k& ^ #= _ 5& N !S&7 ^ k#= _ 5& N !S&7l
^ 6l ;
; !! _ &#k& N #= _ 5& N !S&7l
fB ; fI _ k& ^ PMaC _ 5& ^ t7 ^ kPMaC _ 5& , t7l
^ 6l ;
; fI _ &#k& N PMaC _ 5& N t7l ;Q m
I
; &#k& N PMaC _ 5& N t7l
@' El multi)licador de los im)uestos :
, OPO$ Economa cerrada con sector )4-lico'
Definicin
, :os indica la +ariacin de la renta al +ariar en una unidad la recaudacin
im)ositi+a'
fB ; fL _ m
L
;Q m
L
; fB#fL
, E2em)lo:
fL ; &!!! ;Q fB
d
; N&!!! PMaC ; #= DK ; C ^ I ^ I
UY UC G PMaC W UY
!
UT
UT ! 5N&!!!7 _ #= &!!!
Pa"o 1N 5N&!!!7 _ #= 5N&!!!7 _ 5#=7
!
Pa"o %N 5N&!!!7 _ 5#=7
5N&!!!7 _ 5#=7
=
!
Pa"o /N 5N&!!!7 _ 5#=7
=
5N&!!!7 _ 5#=7
C
!
P%gina $$ de &$
Infinitos )asos
fB ; 5N&!!!7 _ #= ^ 5N&!!!7 _ 5#=7
^ 5N&!!!7 _ 5#=7
=
^ 6 ;
;5N&!!!7 _ k#= ^ 5#=7
^ 5#=7
=
^ 6l ; 5N&!!!7 _ 5#=7#5& N #=7 ;
; &!!! _ 5#=7#5#= N &7
UY G 2I3UT W gPMaC D 2PMaC3
%
D 2PMaC3
/
D _h G
G 2I3UT W PMaCX21 I PmaC3 G UT W PMaCX2PMaC I 13
0i )asamos fL al otro miem-ro o-tenemos m
L
'
El multi)licador de los im)uestos en una economa a-ierta
m
T
G UYXUT m
T
G PMaCXg2PMaC I PmaM3 I 1h
=!' El multi)licador en una economa a-ierta con 0ector
P4-lico:
, 0i se incrementa en unas determinadas unidades monetarias el gasto )4-lico 5I7.
la in+ersin 5I7 o las e3)ortaciones 5T7. se )roduce un incremento del gasto
inicial )or esa cuanta. gasto 1ue a su +ez se asigna a una cadena de gasto
secundario. con la diferencia de 1ue a8ora )arte de ese gasto se 8ace en
)roductos de fa-ricacin e3tran2era'
E2em)lo
fI ; &!! PMaC ; !S\ PMaM ; !S t ; !S&
UY UC
nac(onal
G UC D UM
gPMaC 21 I )3 E PMaMh W UY
U7
U7 ! ! &!!
Pa"o 1N &!! &!! _ k!S\ _ 5& N !S&7 N !Sl !
Pa"o %N &!! _ k!S\ _ 5& N !S&7 N !Sl &!! _ k!S\ _ 5& N !S&7 N !Sl
!
Pa"o /N &!! _ k!S\ _ 5& N !S&7 N !Sl
&!! _ k!S\ _ 5& N !S&7 N !Sl

=
!
Infinitos )asos
fB ; &!! ^ &!! _ k!S\ _ 5& N !S&7 N !Sl ^ &!! _ k!S\ _ 5& N !S&7 N !Sl
^ 6;
; &!! _ k& ^ k!S\ _ 5& N !S&7 N !Sl ^ k!S\ _ 5& N !S&7 N !Sl
^ 6l ;
; &!! _ &#k& N k!S\ _ 5& N !S&7 N !Sll ; &!! _ &#k& N !S\ _ 5& N !S&7 ^ !Sl
fB ; fI _ k& ^ kPMaC _ 5& N t7 N PMaMl ^ kPMaC _ 5& N t7 N PMaMl
^ 6l ;
; fI _&#k& N kPMaC _ 5& N t7 N PMaMll ; fI _&#k& N PMaC _ 5& N t7 ^ PMaMl
m
I
; fB#fI
E+olucin del multi)licador
SIN
IMPUESTOS
CON
IMPUESTOS
CON IMPUESTOS Y COMERCIO
ELTERIOR
&#5& N PMaC7 &#k& N PMaC _ 5& N t7l &#k& N PMaC _ 5& N t7 ^ PMaMl
Ir%ficamente
P%gina $\ de &$
, Kl de)ender el multi)licador de la )endiente de la funcin de gasto total. es
decir. C ^ I ^ I. cada +ez 1ue 8emos introducido algo 1ue 8ace +ariar esa
)endiente. se modifica el multi)licador'
, Ca"o A$ Economa cerra!a "(n (m'*e")o"
Pte' de la DK ; PMaC 5DK ; C ^ I7
, Ca"o -$ Economa cerra!a con (m'*e")o"
Pte' de la DK ; PMaC _ 5& N t7 5DK ; C ^ I ^ I7
, Ca"o C$ Economa a?(er)a con (m'*e")o"
Pte' de la DK sin im)ortaciones ; PMaC _ 5& N t7 5DK ; C ^ I ^ I ^ T7
Pte' de la DK con im)ortaciones ; PMaC _ 5& N t7 N PMaM 5DK ; C ^ I ^ I ^ T N M7
=&' El Flu2o Circular de la Fenta en una economa con
sector )4-lico * sector e3terior
=&'&' Fe)resentacin gr%fica
El Flu2o Circular de la Fenta gr%ficamente
, 0lo son re)resentados los flu2os monetarios )ara sim)lificar'
P%gina $@ de &$
e
DA
ec. cerra!a "(n T
G C 2S(n T3 D I D 7
Y G Ren)a
f
DA
C
I
7
L
M
T
d
DA
ec. cerra!a con T
G C 2Con T3 D I D 7
DA
ec. a?(er)a con T
G C 2Con T3 D I D 7 D 2L I M3
=&'' (a inde)endencia entre las entradas * las salidas
, (as entradas * las salidas no son com)letamente inde)endientes entre s. )ero en
el %m-ito terico de la renta nacional su)ondremos 1ue lo son'
, (as salidas tienden a disminuir el FCF. mientras 1ue las entradas tienden a
aumentarlo'
Kumento del FCF' Cuando:
Entradas Q 0alidas
I ^ I ^ T Q 0 ^ L ^ M
VDinero en la economa ;Q VPrecios 5P7 VProduccin 5B7 am-as
Disminucin del FCF' Cuando:
Entradas U 0alidas
I ^ I ^ T U 0 ^ L ^ M
XDinero en la economa ;Q XPrecios 5P7 XProduccin 5B7 am-as
El e1uili-rio del FCF
Entradas ; 0alidas ;Q I ^ I ^ T ; 0 ^ L ^ M ;Q Iasto total ; Fenta total
En ausencia del e1uili-rio. dos )osi-ilidades
c3 Sal(!a" 2!e)racc(one"3 J En)ra!a" 2(necc(one" 'lanea!a"3$
, [a-r% una )resin descendente so-re los )recios. o so-re la )roduccin real. o so-re
am-as. *a 1ue:
, 5I ^ I ^ T7 Q 50 ^ L ^ M7 ;Q Iasto total U Fenta total ;Q XPrecios 5P7 XProduccin
5B7 am-as'
, [a* menos dinero'
!3 Sal(!a" 2!e)racc(one"3 K En)ra!a" 2(necc(one" 'lanea!a"3$
, [a-r% una )resin ascendente so-re los )recios. o so-re la )roduccin real. o so-re
am-as. *a 1ue:
, 5I ^ I ^ T7 U 50 ^ L ^ M7 ;Q Iasto total Q Fenta total ;Q VPrecios 5P7 VProduccin
5B7 am-as'
El e1uili-rio de la economa )ermite dese1uili-rios )arciales
, Kun1ue 8asta a8ora. )ara 1ue 8u-iese e1uili-rio era necesario 1ue:
I ; 0 E I ; L E T ; M
P%gina \! de &$
7ASTO PR-LICO 273
IMPUESTOS 2T3
COMPRAS DE CONSUMO
7O-IERNO
S
I
M
L
, K8ora +emos 1ue -astar% con 1ue:
I ^ I ^ T ; 0 ^ L ^ M I d 0 I d L T d M
, /ue se deduce de:
B ; C ^ I ^ I ^ 5T N M7
B ^ M ; C ^ I ^ I ^ T C ^ I ^ I ^ 5T N M7 ; C ^ 0 ^ L ;Q
B ; C ^ 0 ^ L ;Q C ^ I ^ I ^ T ; C ^ 0 ^ L ^ M
P%gina \& de &$
Entradas 0alidas
Prec(o D
T TEMA EMA 4. I 4. INTRODUCCIN NTRODUCCIN AL AL S SECTOR ECTOR P PR-LICO R-LICO
E ESPAiOL SPAiOL
=' Introduccin :
Definicin de 0ector P4-lico
, Es una )arte de la economa de la nacin con inter+encin directa del Io-ierno.
-ien sea a tra+s de la Kdministracin central o local. de las em)resas )4-licas o
de cual1uier acti+idad em)resarial con )artici)acin ma*oritariamente )4-lica'
>Por 1u se estudia el com)ortamiento del 0ector P4-lico?
, Por1ue todas las decisiones )4-licas so-re gasto )4-lico. im)uestos o so-re las
distintas normas 1ue inciden so-re el -ienestar social afectan a las instituciones e
indi+iduos'
Interaccin entre los sectores )4-lico * )ri+ado
, En una economa mi3ta e3iste una constante interaccin entre los sectores
)4-lico * )ri+ado'
Definicin de economa )4-lica
, Estudia cmo las acti+idades del 0ector P4-lico afectan al com)ortamiento * al
-ienestar indi+idual. as como el )ro)io sector )4-lico toma sus decisiones *
cmo de-era ado)tarlas cuando )ersigue el m%3imo -ienestar social'
==' Delimitacin del 0ector P4-lico Es)aol :
Criterios de delimitacin del 0ector P4-lico
a3 Cr()er(o" econ1m(co"$
, Princi)ios -%sicos 1ue )ueden regular la acti+idad econmica en un sistema
econmico mi3to:
Principio de mercado: Fegula * ordena las relaciones de oferta * demanda * act4a a
tra+s del sistema de )recios'
Principio de autoridad o coaccin: Mediante el 1ue la autoridad )4-lica lle+a a ca-o
sus acti+idades'
!a costumbre: Jtiliza el uso social )ara determinar la norma a la 1ue se a2usta la
utilizacin de los recursos escasos 5es el menos rele+ante de los tres. * no lo
consideraremos7'
, (a acti+idad econmica en una economa como la nuestra se fundamenta en dos
ti)os de organizacin corres)ondientes a distintos cam)os de acti+idad )4-lica *
)ri+ada. dificultando la delimitacin de los dos sectores 1ue act4an en las
mismas'
?3 Cr()er(o" @*r!(co"$
, (as instituciones 1ue conforman el 0P )ueden ado)tar distintas formas 2urdicas
1ue de)enden de su regulacin. rgimen )resu)uestario. rgimen financiero *
P%gina \ de &$
tesorera. control. conta-ilidad. rgimen de contratacin 5concurso. o)osicin.
mritos67. etc'
c3 Cr()er(o" con)a?le"$
, Para realizar una delimitacin. en el %m-ito interrelacional 8a* 1ue distinguir
entre:
"istema de Cuentas de las #aciones $nidas ("#A)%
"istema de Cuentas &uropeo ("&C):
, El 0ector P4-lico se com)one de tres grandes unidades institucionales:
Kdministraciones P4-licas'
Em)resas )4-licas con )ersonalidad 2urdica'
Em)resas )4-licas sin )ersonalidad 2urdica'
=C' Kgentes del 0ector P4-lico Es)aol :
Fuentes de las instituciones 1ue integran el 0ector P4-lico Es)aol
, (a Constitucin Es)aola de &@$\
, (a (e* Ieneral Presu)uestaria
, (a Conta-ilidad :acional 5es la 1ue +amos a seguir7'
>/uin ela-ora la Conta-ilidad :acional en Es)aa?
, El Instituto :acional de Estadstica 5I:E7. a)licando el 0EC 5bbb'ine'es7'
Definicin del 0ector de Kdministraciones P4-licas 5Por el 0EC7
, Con2unto de unidades institucionales cu*a funcin )rinci)al es )roducir -ienes *
ser+icios no destinados a la +enta. )ara la colecti+idad. * efectuar o)eraciones de
redistri-ucin de la renta * la ri1ueza. )rocediendo sus recursos de los )agos
o-ligatorios efectuados )or las unidades )ertenecientes a otros sectores 58ogares.
em)resas e instituciones7'
Entidades 1ue integran el 0ector P4-lico Es)aol
&7 Kdministraciones P4-licas:
a7 Kdministracin Central
, Estado
, 9rganismos autnomos
-7 Kdministracin Kutonmica
c7 Kdministracin (ocal:
, Entidades de rgimen com4n:
Munici)io * )ro+incia
Entidades locales menores
Islas
, :ue+as estructuras 5seg4n los Estatutos de Kutonoma7
d7 Kdministracin de la 0eguridad 0ocial
7 Em)resas )4-licas no financieras 5FE:FE. Correos67'
=7 Instituciones financieras )4-licas:
a7 Banco de Es)aa
-7 Instituto de Crdito 9ficial 5IC97: Fealiza la-ores )or cuenta del Io-ierno o
)or Cuenta )ro)ia'
P%gina \= de &$
=<' >Por 1u se necesita un 0ector P4-lico? :
>Cu%ndo se necesita un 0ector P4-lico?
, Cuando un mecanismo de mercado no )uede realizar todas las funciones
necesarias )ara conseguir una asignacin eficiente * e1uitati+a de los recursos
en una economa'
Fazones )or las 1ue se necesita de un 0ector P4-lico
a7 Para )romo+er la com)etencia'
, 0i el sistema de )recios no es ca)az de a)licar una asignacin eficiente de los
recursos'
-7 Para asegurar la )ro+isin de -ienes 1ue el sector )ri+ado no suministra de
forma adecuada'
, E2em)lo: (os -ienes )4-licos * los mono)olios naturales'
c7 Para solucionar las e3ternalidades 5ruidos. )olucin. etc'7'
, El 0P )uede so)esar los -eneficios * los costes futuros. * +er con ma*or
am)litud los efectos de los )roductores * consumidores so-re otros agentes
sociales'
d7 Para 8acer cum)lir los contratos'
, K tra+s de normas * regulaciones estatales'
e7 Para redistri-uir la renta * la ri1ueza'
, Ba 1ue el )ro)sito del Estado es ma3imizar el -ienestar social'
f7 Para conseguir o-2eti+os macroeconmicos'
, Puede ser necesaria la inter+encin )4-lica en las economas de mercado 1ue
tiendan a un ele+ado desem)leo. a una alta tasa de inflacin o a dese1uili-rios
en la Balanza de Pagos'
="' Indicadores de la dimensin del 0ector P4-lico
Es)aol:
a7 (os Iastos P4-licos 5I * L
f
7 5N7
-7 (os Ingresos P4-licos 5L7 5^7
c7 9tros indicadores:
, (a ca)acidad 5^7 o necesidad 5N7 de financiacin de las Kdministraciones
P4-licas'
El tamao del 0ector P4-lico
, [emos de -uscar el tamao del 0ector P4-lico 1ue ma3imice el -ienestar social'
E3isten dos formas de identificar conce)tualmente el tamao del
0ector P4-lico m%s eficiente * e1uitati+o
a7 K tra+s del )unto de ma3imizacin del -ienestar social en la cur+a de FPP:
, (a distri-ucin de los recursos dis)oni-les en un )as estar% di+idida entre:
P%gina \C de &$
"ector P'blico: Ksignacin con criterios )olticos'
"ector Privado: Ksignacin mediante el mecanismo de los )recios'
, Cuando los recursos se di+idan entre los sectores de tal forma 1ue la
comunidad )ueda alcanzar su cur+a de indiferencia m%s ale2ada del origen ;Q
Esa comunidad 8a-r% alcanzado una asignacin de recursos )tima en el
sentido de Pareto'
P%gina \< de &$
T -
A
-(ene"
PA?l(co"
-(ene"
Pr(+a!o"
j
CIC
/
CIC
%
CIC
1
-ENEFICIO SOCIAL
DERIVADO DE 7 G COSTE
MAR7INAL QUE SOPORTA
LA SOCIEDAD VA T
, Cur+a KB: FPP
, Cur+a CIC
&
: Cur+a de Indiferencia 0ocial &'
, Cur+a CIC
: Cur+a de Indiferencia 0ocial '

, Cur+a CIC
=
: Cur+a de Indiferencia 0ocial ='
, Z: Punto de ma3imizacin de -ienestar social'
, L: Lamao del 0P m%s eficiente * e1uitati+o'
-7 (a dimensin )tima de la comunidad fiscal:
, 0e refiere a a1uel ni+el de acti+idad )4-lica )ara el 1ue el -eneficio marginal
social deri+ado del gasto )4-lico es igual al coste marginal 1ue so)orta la
comunidad a tra+s del sistema im)ositi+o'
, Beneficio marginal social deri+ado del gasto )4-lico es la utilidad e3tra )ara la
sociedad 1ue resulta de cada euro adicional gastado )or el 0P'
=$' Bienes )4-licos * e3ternalidades :
=$'&' Definicin de -ienes )4-licos
Definicin de -ien )4-lico
, Es un -ien o ser+icio cu*o consumo )or )arte de un indi+iduo no reduce. ni real
ni )otencialmente. su dis)oni-ilidad'
, 0e caracteriza )or la )ro)iedad de 1ue. una +ez se 8a )roducido una cantidad
determinada del mismo. sta )uede ser consumida simult%neamente )or todos
los indi+iduos'
Clasificacin de los -ienes )4-licos
a7 Bienes )4-licos )uros:
, Cum)len dos caractersticas -%sicas:
No e" +(a?le rac(onar "* *"o 2no 5a r(+al(!a! en "* con"*mo3$
, 0u consumo )or un indi+iduo no reduce la dis)oni-ilidad )ara el resto'
, El coste adicional )ara 1ue otra )ersona consuma el -ien es !'
, El consumo de ese -ien )or )arte de un indi+iduo no disminu*e la cantidad
dis)oni-le )ara el resto de los indi+iduos'
No e" !e"ea?le rac(onar "* *"o 2"on ?(ene" !e *"o no e&cl*en)e3$
, Im)edir 1ue una )ersona consuma el -ien es mu* caro o im)osi-le. es decir. no se
)uede e3cluir a nadie de su uso'
, E2em)los de -ienes )4-licos )uros: (a Defensa :acional. un faro del mar. los
)rogramas de LV no codificados6
-7 Bienes )4-licos no )uros:
, :o cum)len alguna de las caractersticas anteriores 5si incum)len am-as ser%n
-ienes )ri+ados7'
, E2em)los: enseanza. )rogramas de LV codificados6
Consideraciones acerca de los -ienes )4-licos
, Kun1ue todo el mundo consuma la misma cantidad de un -ien )4-lico. no se
e3ige 1ue todos +aloren dic8o consumo )or igual'
, (a calificacin de un -ien )4-lico no es algo a-soluto. sino 1ue de)ende del
estado de la tecnologa * de las condiciones del mercado'
P%gina \" de &$
=$'' Bienes )4-licos. -ienes )ri+ados. -ienes mi3tos
* e3ternalidades
Definiciones de -ienes )4-licos. )ri+ados. mi3tos * e3ternalidades
13 -(ene" 'A?l(co"$
, Bien o ser+icio cu*o consumo )or )arte de una )ersona no reduce. ni real ni
)otencialmente. su dis)oni-ilidad )ara otros miem-ros de la sociedad'
, Kun1ue no e3iste coste adicional de suministrar el -ien a m%s )ersonas. si se
1uiere aumentar el -ien )4-lico su)one un coste adicional'
%3 -(ene" 'r(+a!o"$
, 0on a1uellos -ienes * ser+icios cu*o consumo )or )arte de un indi+iduo reduce
su dis)oni-ilidad )ara el resto'
, 0on tanto e3clu*entes como ri+ales. es decir. incum)len las caractersticas de los
-ienes )4-licos )uros'
, E2em)lo: Iasolina'
/3 -(ene" m(&)o"$
, 0on -ienes * ser+icios 1ue tienen caractersticas tanto de los -ienes )4-licos
como de los )ri+ados'
, En la +ida real. e3isten )ocos -ienes )4-licos o )ri+ados )uros'
, Como consecuencia de 1ue la ma*ora de los -ienes son mi3tos:
(os )roductores de)enden de otros )roductores * de los consumidores )ara intentar
ma3imizar sus -eneficios'
(os consumidores de)enden de otros consumidores * de los )roductores )ara intentar
ma3imizar su utilidad'
43 E&)ernal(!a!e"$
, 0on a1uellos -eneficios o )er2uicios resultantes de acciones iniciadas )or
)roductores o consumidores. o )or am-os. 1ue son so)ortados )or otros. * )or
los 1ue :9 0E PKIK C9MPE:0KCIG: K(IJ:K'
, (a interde)endencia en s misma no es suficiente )ara constituir una
e3ternalidad' 0e de-e demostrar 1ue no 8a e3istido )aga o com)ensacin )or los
-eneficios o )er2uicios'
, Klfred Mars8all usa-a las denominadas Oeconomas e3ternasP * Odeseconomas
e3ternasP'
, Pueden ser )ositi+as 5economas e3ternas7 o negati+as 5deseconomas e3ternas7:
E3ternalidades )ositi+as: (a actuacin de un agente ele+a el -ienestar de los agentes
rece)tores'
E3ternalidades negati+as 5males )4-licos7: (a actuacin de un agente reduce el
-ienestar de los agentes rece)tores'
=$'=' Condiciones de eficiencia en el caso de los
-ienes )4-licos
:i+el adecuado de )ro+isin de los -ienes )4-licos
, Jna asignacin de recursos es )tima en el sentido de Pareto si no se )uede
me2orar el -ienestar de ninguna )ersona sin em)eorar el de otra'
Ksignaciones eficientes
P%gina \$ de &$
, Jna asignacin es eficiente cuando:
RMS G RMT
, Donde:
FM0 ; Felacin Marginal de 0ustitucin del consumidor'
FML ; Felacin Marginal de Lransformacin'
0uministro eficiente de -ienes )4-licos )uros
, Cuando la suma de las relaciones marginales de sustitucin de todas las )ersonas
sea igual a la relacin marginal de transformacin'
kRMS 2!e )o!a" la" 'er"ona"3 G RMT
=$'C' E3ternalidades. -ienes )4-licos * males )4-licos
, (as e3ternalidades afectan a los e3cedentes del consumidor * del )roductor. de
tal modo:
E3ternalidades )ositi+as
, 9rigina un aumento neto del e3cedente total del consumidor * del )roductor'
, Podra reclamarse alguna inter+encin )4-lica )ara estimularla'
E3ternalidades negati+as
, 9rigina una disminucin neta del e3cedente total del consumidor * del
)roductor'
, Podra reclamarse alguna inter+encin )4-lica )ara reducirla o )ro8i-irla'
Mtodos )ara tratar las e3ternalidades
, (a solucin de Pigou 5im)uestos * su-+enciones7:
Ira+ar con im)uestos a los 1ue causen e3ternalidades negati+as * conceder
su-+enciones a los 1ue causen e3ternalidades )ositi+as'
, (a solucin de negociacin en gru)os )e1ueos'
, (a solucin de la fusin'
, (a legislacin 1ue im)onga unas normas mnimas'
, (a coo)eracin internacional 5)or e2em)lo: Protocolo de `*oto7'
, Etctera'
E3ternalidades 5Punto "'7
Bienes )4-licos 5Punto "'7
P%gina \\ de &$
CAUSANTE$
EMPRESA
CAUSANTE$
CONSUMIDOR
PARTE AFECTADA$
EMPRESA
PARTE AFECTADA$
CONSUMIDOR
Males )4-licos
, Jn mal es una mercanca 1ue no gusta al consumidor. es decir. cuando el
consumo de uno de los -ienes es )er2udicial o desfa+ora-le )ara el consumidor'
, (as cur+as de indiferencia tienen )endiente )ositi+a'
, E2em)los: Basura. contaminacin6
=\' Medidas de )oltica econmica :
=\'&' Poltica econmica negati+a
Definicin de )oltica econmica negati+a
, Mediante la frase O)oltica econmica negati+aP se intenta e3)resar el con2unto
de medidas del 0ector P4-lico 1ue tratan de:
a7 Promo+er la com)etencia'
-7 Controlar los mono)olios. las fusiones * las )r%cticas restricti+as'
(a com)etencia )erfecta * el mono)olio
, E3iste la )resuncin de 1ue la com)etencia es -uena * el mono)olio malo
5anteriormente se +io cmo con com)etencia )erfecta * sin e3ternalidades. se
asegura la eficiencia econmica cuando Precio ; Coste marginal7'
(os -eneficios 1ue trae la com)etencia )ara la sociedad
, 0u)oniendo 1ue el consumidor 1ue ma3imiza su utilidad es el me2or 2uez de sus
)ro)ios intereses. en trminos a-stractos. la )oltica so-re la com)etencia )uede
alegar los siguientes -eneficios )ara la sociedad:
Ma*or eficiencia econmica'
Ma*ores )osi-ilidades en la eleccin del consumidor'
Jn me2or sistema de informacin so-re los )recios de mercado de -ienes * recursos'
Ma*ores incenti+os )ara la inno+acin * desarrollo de nue+os )roductos * )rocesos'
El mono)olio no siem)re es malo
, De-ido a 1ue el indi+iduo no siem)re es el me2or 2uez de sus )ro)ios intereses.
se )uede afirmar 1ue los mono)olios no son siem)re malos'
, En ocasiones. es con+eniente )ermitir o)erar a ciertos mono)olios *
conglomerados del sector )ri+ado )or generar -eneficios e3traordinarios 1ue en
la com)etencia no se daran'
, Ks. )ueden reducir costes -enefici%ndose de las economas de )ro)iedad
)4-lica * em)render am)lios )rogramas de in+estigacin * desarrollo. lo 1ue no
se )odra realizar en com)etencia'
(os mono)olios )4-licos * el -ienestar social
, Ciertos mono)olios del 0ector P4-lico 5como el gas. la electricidad. la sanidad *
la educacin7 se 2ustifican en -ase a 1ue los intereses de los indi+iduos no
siem)re coincide con los intereses de la sociedad'
, Como consecuencia. los mono)olios )4-licos )ueden incrementar el -ienestar
social'
(as normas de la Jnin Euro)ea
P%gina \@ de &$
, Lodos los )ases integrantes de la Jnin Euro)ea de-en res)etar las normas *
reglas concernientes a los mono)olios * )r%cticas restricti+as. esta-lecidas en los
tratados de la Jnin'
=\'' Poltica econmica )ositi+a
Definicin de )oltica econmica )ositi+a
, Con la frase O)oltica econmica )ositi+aP se designa el con2unto de medidas del
0ector P4-lico dirigidas a )romo+er un crecimiento econmico m%s r%)ido a
tra+s de:
a7 Jna ma*or eficiencia econmica'
-7 Jna reestructuracin de la industria'
(a )oltica industrial
, (a )oltica industrial tiene como o-2eti+os )rioritarios incrementar la eficiencia
de la industria * fomentar la creacin de )uestos de tra-a2o'
, Con la )oltica industrial se intentan corregir los dese1uili-rios regionales'
K*uda financiera al 0ector P4-lico
, (a a*uda financiera al 0ector P4-lico se centra )rinci)almente en las siguientes
%reas:
In+estigacin * desarrollo'
Lecnologa de la informacin'
Pe1uea * mediana em)resa'
(a Jnin Euro)ea * las a*udas financieras
, (a Jnin Euro)ea contri-u*e a estas a*udas financieras )ara tratar de me2orar la
com)etiti+idad de las industrias de los )ases miem-ros frente a Estados Jnidos
* Da)n'
, (a Jnin Euro)ea limita o +eta las su-+enciones de los Io-iernos de los
Estados miem-ros )ara garantizar 1ue no se distorsione la com)etencia entre los
mismos'
, 0e )ermiten ciertas a*udas. como las destinadas a las regiones de)rimidas *. en
ocasiones. a ciertas em)resas en crisis'
K*uda financiera al 0ector Pri+ado )or el 0ector P4-lico
, Kun1ue la filosofa de la com)etencia e3ige 1ue no se )reste a*uda financiera al
0ector Pri+ado )or el P4-lico 5*a 1ue disminu*e la eficiencia7. e3isten +arias
razones a fa+or de la misma:
a7 (a eficiencia en la asignacin de recursos e3ige 1ue Precio ; Coste marginal' 0in
em-argo. en una industria con costes decrecientes. esto ocasionara )rdidas' Para
conseguir la eficiencia )uede ser necesaria la su-+encin )4-lica a fin de 1ue la
industria )ueda fi2ar un )recio igual al coste marginal'
-7 Para )roteger el em)leo de una industria de forma tem)oral 5desem)leo estructural7'
[asta 1ue se recicle el )ersonal *#o se instalen nue+as industrias. es con+eniente
1ue la Kdministracin conceda a*udas financieras'
c7 Para corregir ciertas e3ternalidades en el sistema de )recios'
d7 (a a*uda financiera )4-lica )uede 2ustificarse )or estimular las e3)ortaciones *
recudir las im)ortaciones. * )otenciar la defensa' Lodas estas medidas )ro)orcionan
-eneficios e3ternos a otras em)resas'
P%gina @! de &$
=@' Em)resas )4-licas :
Distincin entre em)resa )4-lica * )ri+ada
, Es difcil )or la ausencia de criterios )erfectamente definidos )ara realizar tal
distincin'
Definicin de em)resa )4-lica o nacionalizada
, Es una em)resa )ro)iedad del Estado. con un Conse2o de Kdministracin
nom-rado )or el Ministro )ertinente'
, El Ministro es el res)onsa-le ante el Parlamento de 1ue dic8a em)resa funcione
de forma eficiente'
Fazones )ara la nacionalizacin
13 Plan(0(cac(1n e")ra);,(ca$
, Klgunos analistas )iensan 1ue la )lanificacin * control de la economa se
realizan me2or a tra+s de la )ro)iedad )4-lica'
%3 I!eolo,a$
, El mo+imiento nacionalizador a)areci )or el deseo de alcanzar o-2eti+os
sociales * )olticos'
/3 Lo" mono'ol(o" na)*rale"$
, K)arecen con las economas de escala' 0i el mono)olio )asa a )ro)iedad
)4-lica. )ueden conseguirse me2or esos o-2eti+os sociales'
43 Q*(e?ra"$
, Para conseguir el o-2eti+o macroeconmico del )leno em)leo. el Io-ierno
)uede decidir 1ue es socialmente desea-le nacionalizar en su totalidad o en )arte
algunas de las industrias en crisis )ara )roteger el em)leo'
C!' Pri+atizacin :
Definicin de )ri+atizacin
, Es la +enta al 0ector Pri+ado de acti+os )ertenecientes al Estado'
Puede tomar muc8as formas. )or e2em)lo
a7 Contratar los ser+icios de em)resas )ri+adas'
-7 Vender acciones de com)aas )ri+adas nacionalizadas'
c7 Desnacionalizar im)ortantes em)resas del 0ector P4-lico. transfiriendo la
)ro)iedad )4-lica de acti+os al 0ector Pri+ado'
Beneficios * costes sociales de la )ri+atizacin
13 -ene0(c(o" "oc(ale"$
, Kumento de la eficacia:
Cuando una em)resa )asa a manos de accionistas. aumenta la )resin so-re la
organizacin )ara tratar de reducir costes * conseguir ma*ores -eneficios'
Kdem%s. )uede conseguirse un uso m%s eficiente de los recursos mediante una ma*or
com)etencia en los mercados de ca)itales * de )roductos'
, Feduccin de las necesidades de endeudamiento del 0P 5:E0P7:
P%gina @& de &$
(a +enta de acti+os )4-licos aumenta los ingresos del ao en 1ue se +enden.
contri-u*endo a reducir el :E0P de ese ao'
0i se +enden industrias 1ue o-tengan )rdidas. se reduce el :E0P
!
de los aos
siguientes'
%3 Co")e" "oc(ale"$
, Kmenaza al inters )4-lico:
(a )ri+atizacin 8ace disminuir el Ointers )4-licoP'
, Creacin de mono)olios )ri+ados:
De-eran 1uedar su2etos a alg4n ti)o de control )4-lico )ara e+itar a-usos del )oder
del mercado'
, Pro-lemas de +aloracin:
En ausencia de mercado )ara las acciones de una industria nacionalizada. es difcil
determinar un )recio adecuado de emisin de dic8as acciones'
P%gina @ de &$
T TEMA EMA 6. E 6. EL L DINERO DINERO Y Y LA LA -ANCA -ANCA
C&' El dinero :
C&'&' Funciones del dinero
Definicin de dinero
, Lodo medio de )ago generalmente ace)tado en el intercam-io de -ienes *
ser+icios'
Funciones del dinero
!3 Me!(o !e cam?(o$ Kl ser generalmente ace)tado )or todos los indi+iduos. se
usa en el intercam-io de -ienes * ser+icios * en la cancelacin de deudas'
e3 Un(!a! !e c*en)a$ 0ir+e de medida de +alor )ara calcular cu%nto +alen los
-ienes * ser+icios'
03 De'1"()o !e +alor$ Es un acti+o financiero. )ermitiendo as a familias *
em)resas mantener un )atrimonio'
,3 Pa)r1n !e 'a,o !(0er(!o$ (os )agos futuros se e3)resan normalmente en
dinero'
Definicin de acti+o
, Cual1uier -ien o derec8o usado )ara mantener ri1ueza'
Clases de acti+os
43 Ac)(+o" reale"$
, Bienes fsicos 5inmo+ilizado. edificios67'
63 Ac)(+o" 0(nanc(ero"$
, Kcti+os 1ue incor)oran un crdito * constitu*en una forma de mantener la
ri1ueza )ara 1uienes los )oseen 5acti+o7 * )ara 1uienes los generan 5)asi+o7'
El dinero como acti+o financiero
, El dinero es un acti+o financiero 1ue. adem%s. es un medio general de )ago 5el
4nico acti+o 1ue lo es7'
, Como tal. goza de:
!i(uide): Es el acti+o m%s l1uido de la economa 5todos los acti+os financieros
necesitan 8acerse dinero )ara ser m%s l1uidos7'
*iesgo: 0u riesgo es nulo'
*entabilidad: 0u renta-ilidad es nula'
:ormalmente. la relacin entre estas caractersticas es:
V (i1uidez ;Q X Fiesgo ;Q X Fenta-ilidad
X (i1uidez ;Q V Fiesgo ;Q V Fenta-ilidad
Pro)iedades m%s caractersticas del dinero
a3 Por)a?(l(!a! o )ra"la?(l(!a!$ Puede des)lazarse con facilidad' Muc8as +eces
tenemos 1ue efectuar nuestros )agos en lugares le2anos'
?3 D*ra?(l(!a!$ Posi-ilidad de guardarlo durante un cierto tiem)o'
c3 D(+("(?(l(!a!$ Posi-ilidad de fraccionarlo en )artes m%s )e1ueas )ara )ermitir
la com)ra de -ienes de menor +alor'
P%gina @= de &$
!3 Un(0orm(!a!$ Para ser identificado como tal. el dinero no de-e sufrir muc8as
alteraciones' 0us unidades fsicas de-en ser de igual calidad * sin 1ue e3istan
diferencias fsicas entre s'
e3 Reconoc(m(en)o$ De-e ser ace)tado en todos los mercados'
C&'' 9rigen del dinero
Eta)as a lo largo de la 8istoria
1l3 To)al a*)o"*0(c(enc(a 2como Ro?(n"on Cr*"oe3. Cada indi+iduo consume lo
1ue )roduce' :o 8a* transacciones entre los indi+iduos'
%l3 Se com(en9a con el )r*e=*e. Cam-iar lo 1ue un indi+iduo )roduce * le so-ra.
)or lo 1ue otro )roduce * no consume' Es necesario 1ue se d lo 1ue 0amuelson
* Fisc8er conocen como Odo-le coincidencia de deseosP'
/l3 E" !(0c(l =*e "e !; la !o?le co(nc(!enc(a !e !e"eo". El true1ue e+oluciona * se
em)iezan a utilizar ciertos -ienes 5ganado. sal67 como medio de )ago.
generalmente con +alor en s mismos ;Q Dinero mercanca'
4l3 Se *)(l(9an como !(nero me)ale" 'rec(o"o" 20*n!amen)almen)e oro 'la)a3.
Por su alto +alor * f%cil di+isi-ilidad'
6l3 Lo" me)ale" 'rec(o"o" )enan 'ro?lema" 'ara "* *"o 2con)role" !e cal(!a!3.
0e acua la moneda 5se encarga la autoridad7 con los metales )reciosos.
garantizando su calidad * )eso 5es dinero mercanca7 * su +alor intrnseco 5de
cam-io7'
8l3 De"a'arecen lo" me)ale" 'rec(o"o". Esto es de-ido a su escasez. * se limitan
las transacciones con la a)aricin del dinero fiduciario. en el 1ue el +alor
intrnseco o material es mu* -a2o con res)ecto al cam-io monetario'
C&'=' Li)os de dinero
a7 Dinero mercanca
, Liene +alor )or s mismo'
, Es un -ien 1ue )osee igual +alor como mercanca 1ue como u'm'
, :ormalmente la mercanca utilizada fueron los metales )reciosos 5oro * )lata7'
Puede ser:
Con valor intr+nseco: El +alor del material 5moneda de oro7'
*epresentativo: Vale )or oro. es decir. un O)agarP en oro' :o tiene +alor )or s
mismo'
-7 Dinero fiduciario o crdito 5o dinero signo7
, Es un -ien con un +alor mercanca mu* )e1ueo en relacin con su +alor de
cam-io o monetario' 0e ace)ta )or1ue sir+e )ara efectuar )agos )or ser de curso
legal' Es un -ien 1ue. )ese a su escaso +alor material. mantiene su +alor como
medio de cam-io )or1ue la gente tiene fe en el emisor. *a 1ue ste res)onder% de
los )agos o de las monedas acuadas * cuidar% de 1ue la cantidad emitida sea
limitada'
, K ese grado de ace)tacin contri-u*e 1ue:
El Eurosistema tiene el control o mono)olio de creacin de dinero'
E3iste una cantidad de dinero no e3cesi+a 1ue facilita un desarrollo esta-le de la
acti+idad econmica'
El dinero fiduciario se di+ide en:
P%gina @C de &$
, Dinero emitido )or el Banco Central'
, Dinero emitido )or las instituciones financieras'
C&'C' El dinero en el sistema financiero actual
Introduccin
, El !(nero 'a,ar;$ Medio de cam-io usado )ara saldar deudas de una em)resa o
)ersona'
, Lo" c5e=*e"$ :o son una forma de creacin de dinero. sino una forma de
mo+ilizarlo o trasladarlo'
Li)os de dinero fiduciario
63 D(nero le,al$
, Emitido )or la entidad 1ue )osee ese mono)olio 5Eurosistema7'
, Kdo)ta la forma de moneda met%lica o de -illetes'
, Es declarado ace)ta-le como medio de cam-io * )ara cancelar deudas'
83 D(nero ?ancar(o$
, Kcti+os financieros emitidos )or intermediarios financieros 1ue )ueden ser
usados como dinero'
, Constituido -%sicamente )or los de)sitos 5de menor a ma*or7:
,epsito a la vista (,
V
): Dis)oni-ilidad inmediata )ara el titular' Puede mo+ilizarse
con c8e1ues'
,epsito de a-orro (,
A
): Instrumentos en li-retas' Kdmiten )r%cticamente las mismas
o)eraciones 1ue los D
V
. )ero no )ermiten el uso de c8e1ues'
,epsitos a pla)os (,
P
): Fondos tomados )or un )lazo fi2o' :o se )ueden retirar sin
una )enalizacin'
C' Com)onentes de la oferta monetaria :
Cantidad de dinero u oferta monetaria 5M7
M G E D D
, M ; Cantidad de dinero u oferta monetaria'
, E ; Efecti+o en manos del )4-lico'
, D ; De)sitos -ancarios'
(os agregados monetarios
, 0eg4n el ti)o de de)sitos 1ue se inclu*an. se tienen las siguientes definiciones
de dinero u oferta monetaria:
, M
&
; E ^ D
V
0on los medios de )ago 1ue se )ueden usar )ara )agos sin limitaciones en cual1uier
momento'
, M
; M
&
^ D
K
; E ^ D
V
^ D
K
, M
=
; M
^ D
P
; E ^ D
V
^ D
K
^ D
P
; E ^ D 5Dis)oni-ilidades l1uidas en manos
del )4-lico7
, M
C
; K(P ; M
=
^ 9K( ; M
=
^ 9PB ^ (L ^ P9I
K(P ; Kcti+os l1uidos en manos del )4-lico'
9K( ; 9tros Kcti+os (1uidos o Cuasidinero 5acti+os con+erti-les en efecti+o en
-re+e7'
P%gina @< de &$
(L ; (etras del Lesoro'
9PB ; 9tros Pasi+os Bancarios'
P9I ; Pasi+os de 9tros Intermediarios'
, M
<
; M
C
^ 9K( 5no se us en Es)aa'7'
, Esta clasificacin no est% generalizada uni+ersalmente'
, 0amuelson * Fisc8er 8a-lan del efecti+o * los de)sitos a la +ista. llamando a
esto M
&
. * consideran a todo lo dem%s cuasidinero'
, Ks. de)endiendo de la clasificacin del cuasidinero. )odramos o-tener distintos
M'
, (a eleccin entre M
&
. M
. M
=
. M
C
* M
<
no es crucial )ara determinar la cantidad
de dinero. aun1ue su eleccin )uede ser im)ortante a efectos de instrumentar la
)oltica monetaria *. en )articular. a la 8ora de tratar de controlar la e+olucin de
las magnitudes monetarias'
C=' (a financiacin * los intermediarios financieros :
Definicin de sistema financiero
, Con2unto de instituciones financieras. medios * mercados financieros cu*o fin
)rimordial es canalizar el a8orro 1ue generan los agentes econmicos con
su)er%+it 8acia la in+ersin o 8acia los agentes econmicos 1ue tienen dficit'
Definicin de intermediarios financieros
, Con2unto de instituciones es)ecializadas en la mediacin entre los )restamistas *
)restatarios 4ltimos de la economa. con el fin de a-aratar los costes en la
o-tencin de la financiacin * de facilitar la transformacin de unos acti+os en
otros 8acindolos m%s atracti+os )ara am-os'
Fazn de la e3istencia de los intermediarios financieros
, Se,*r(!a!. 0i la relacin es directa. el )ro)io oferente asume el riesgo de la
o)eracin. * si el oferente de)osita sus fondos en los intermediarios financieros.
* son estos los 1ue )restan. desa)arece )ara l ese riesgo. 1ue )asar% a ser
asumido )or el intermediario'
, Formac(1n. El intermediario financiero tiene me2or informacin )ara 2uzgar si
la o)eracin es o no +ia-le'
, A,re,ac(1n !e 0on!o". (os grandes )ro*ectos de in+ersin seran difciles de
realizar al necesitar muc8os oferentes de fondos )ara )oder realizarlos'
Funcin -%sica de los intermediarios financieros
, Lransformar los acti+os )rimarios 5emitidos )or unidades econmicas de gasto7
en acti+os secundarios 5creados )or intermediarios financieros7'
Funcionamiento del sistema
P%gina @" de &$
INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
DEMANDA DE
FINANCIACIN$
Em)resas o entes con
necesidades financieras *
)restatarios 4ltimos'
OFERTA DE A]ORRO$
K8orradores. )articulares o
)restamistas'
F(nanc(ac(1n !(rec)a
Ac)(+o" 0(nanc(ero" 'r(mar(o"
2me!(a!ore"3
FINANCIACIN INDIRECTA
Kcti+os financieros
)rimarios
FINANCIACIN
Kcti+os financieros
indirectos
5secundarios7
Fenta-ilidad de los acti+os financieros
, El acti+o financiero indirecto suele ser de menor renta-ilidad 1ue los )rimarios.
)ero da m%s li1uidez * seguridad'
, (a diferencia de renta-ilidad entre el acti+o financiero )rimario * el indirecto es
lo 1ue )ermite la e3istencia de intermediarios financieros'
(os Ocam-ios de manoP de los acti+os financieros
, :o todos los acti+os financieros 1ue el sistema genera +an a financiar las
unidades de gasto. sino 1ue )arte de ellos corres)onde a sim)les cam-ios de
mano de los acti+os financieros'
, Kun1ue en estos casos no se otorga ni reci-e la financiacin. s 1ue se )roducen
flu2os de acti+os * )asi+os financieros'
CC' El 0istema Financiero Es)aol 50FE7 :
CC'&' Definicin. funciones * conce)tos -%sicos
Definicin
, Con2unto de instituciones. instrumentos * mercados 1ue canalizan el a8orro 1ue
generan las entidades econmicas con su)er%+it 8acia la in+ersin o 8acia las
unidades econmicas con dficit'
Funciones
, Misin fundamental: Ca)tar el e3cedente de los a8orradores * canalizarlo 8asta
los )restatarios )4-licos o )ri+ados'
, Esta misin resulta fundamental )or dos razones:
g7 :o coincidencia. en general. de a8orradores e in+ersores'
87 (os deseos de los a8orradores tam)oco coinciden. en general. con los de in+ersores.
as 1ue los intermediarios 8an de transformar los acti+os )ara 8acerlos m%s a)tos a
los deseos de los a8orradores'
, (a funcin )rimaria del sistema financiero es )oner en contacto a los 1ue
1uieren )restar 5in+ertir7 con los 1ue desean endeudarse'
Conce)tos -%sicos
, Merca!o cre!()(c(o. Con2unto de transacciones con acti+os financieros
efectuados )or los intermediarios financieros 1ue o-tienen la ma*or )arte de sus
recursos con la ca)tacin de de)sitos'
, Merca!o !e +alore". K-arca las transacciones de una am)lia gama de acti+os
5acciones. o-ligaciones. deuda )4-lica. di+isas67'
, Merca!o !e !(nero o mone)ar(o. Mercado de acti+os con +encimiento inferior
a un ao'
, Merca!o !e ca'()ale". Mercado de acti+os con +encimiento su)erior a un ao'
, Merca!o" 'r(mar(o" o !e em("(1n. (os acti+os intercam-iados son de )rimera
creacin'
, Merca!o" "ec*n!ar(o" o !e reno+ac(1n. (os acti+os intercam-iados *a
e3istan anteriormente'
P%gina @$ de &$
CC'' Estructura institucional
CC''&' Intermediarios financieros -ancarios
Definicin
, Lienen ca)acidad )ara emitir acti+os financieros indirectos generalmente
ace)tados como medios de )ago o dinero'
CC''&'&' El Banco de Es)aa
Definicin del Banco de Es)aa 5(e* &=#&@@C de & de Dunio de
Kutonoma del Banco de Es)aa. modificada )or la (e* &#&@@\ de
\ de K-ril7
, Entidad de derec8o )4-lico. con )ersonalidad 2urdica )ro)ia * )lena ca)acidad
)4-lica * )ri+ada 1ue. )ara el cum)limiento de sus fines. actuar% con autonoma
res)ecto de la Kdministracin del Estado. desem)eando sus funciones con
arreglo a los )rinci)ios de una economa de mercado a-ierta * de li-re
com)etencia * fomentando una asignacin eficiente de los recursos' K8ora tiene
totalmente )ro8i-ido conceder crditos al Estado'
CC''&'' El Instituto de Crdito 9ficial 5IC97
, 0ociedad estatal adscrita al Ministerio de Economa * [acienda con la categora
de entidad de crdito. )or lo 1ue )uede realizar toda clase de o)eraciones
financieras'
, Liene el car%cter de agencia financiera del Estado * )ersonalidad 2urdica *
)atrimonio )ro)io )ara el cum)limiento de sus fines'
CC''&'=' (a Banca Pri+ada
Caractersticas m%s significati+as
P%gina @\ de &$
M(n(")er(o !e Economa
]ac(en!a
ENTIDADES DE CRFDITO
SISTEMA
-ANCARIO
ICO EFC
-E
Lea"(n,
Fac)or(n,
Cr;!. ]('o)ecar(o
F(nanc(ac(1n
-anco" Ca@a" !e
A5orro
Coo'. De
Cr;!()o
, 0on entidades con %nimo de lucro'
, 0us o)eraciones t)icas 8a-ituales son la ca)tacin de de)sitos * la concesin
de crditos'
, 0u naturaleza es de 0ociedad Knnima 5antes tam-in 0'(' )ero *a no7'
CC''&'C' (as Ca2as de K8orro
Definicin
, Entidades 0I: p:IM9 DE (JCF9 de naturaleza fundacional cu*os -eneficios.
una +ez constituidas las corres)ondientes reser+as * )ro+isiones. 8an de ser
destinados a la realizacin de o-ras de car%cter -enfico N social'
Caractersticas
c7 Kutonoma res)ecto a otras entidades'
d7 Kusencia de %nimo de lucro ;Q (a idea de lucro es reem)lazada )or la de
Oser+icioP. * )ara lle+arlo a ca-o. es necesario o-tener -eneficios. lo 1ue e3ige
ma*or )ersonalizacin'
e7 :aturaleza -enfico N social. 1ue se 8a ido )erdiendo en -eneficio de un car%cter
eminentemente financiero. lo 1ue las asimila casi totalmente a la -anca'
(a Confederacin Es)aola de Ca2as de K8orro 5CECK7
, Kgru)a * re)resenta a las ca2as de a8orro en Es)aa'
CC''&'<' (as Coo)erati+as de Crdito
Definicin
, 0on instituciones de car%cter coo)erati+o 1ue tienen )or o-2eti+o social ser+ir.
fundamentalmente. a las necesidades de financiacin de las entidades
coo)erati+as a ellas asociadas * a las de los socios de stas'
Clasificacin
a7 Coo)erati+as de Crdito Kgrcola o Ca2as Furales:
, Lienen car%cter rural. )udiendo ser locales. comarcales o )ro+inciales'
, 0on las m%s numerosas'
-7 Coo)erati+as de Crdito no Kgrarias
, Lienen car%cter industrial * ur-ano. surgiendo de asociaciones * coo)erati+as
gremiales * )rofesionales'
(a Jnin :acional de Coo)erati+as de Crdito 5J:KCC7
, Kgru)a a las Coo)erati+as de Crdito en Es)aa'
CC''' Intermediarios financieros no -ancarios
Definicin
, 0e caracterizan )or emitir acti+os financieros 5)asi+os )ara ellos7 1ue no son
dinero en sentido escrito. es decir. no son ace)tados como medio de )ago'
Princi)ales intermediarios financieros no -ancarios
a7 (as Com)aas de 0eguros:
P%gina @@ de &$
, 9-tienen recursos mediante la emisin de )lizas de seguros. acti+os
financieros )oco l1uidos'
, Est%n o-ligados a indemnizar si se )roduce el e+ento asegurado'
, Colocan sus fondos en ttulos de renta fi2a en el mercado de +alores'
-7 (os fondos de )ensiones o mutualidades:
, Com)lementan 5o su)len7 las )ensiones 1ue la 0eguridad 0ocial )agar%
des)us de la 2u-ilacin'
, 0e nutren de los fondos 1ue )agan los asegurados durante su +ida acti+a. con
a)ortaciones )eridicas'
, In+ierten sus recursos en acti+os a largo )lazo'
c7 (as 0ociedades * Fondos de In+ersin Mo-iliaria o de Cartera:
, Ca)tan sus recursos mediante la emisin de acciones 5las sociedades7 o de
certificados de )artici)acin 5los fondos7. * los in+ierten en ttulos de renta fi2a
o +aria-le. facilitando con ello el acceso del )e1ueo a8orrador al mercado de
+alores'
, (a diferencia fundamental entre ellos es 1ue los fondos son un )atrimonio sin
)ersonalidad 2urdica )ro)ia'
d7 (as 0ociedades de Crdito [i)otecario:
, Conceden crditos 8i)otecarios. o-teniendo sus recursos mediante la emisin
de ttulos 8i)otecarios garantizados )or su cartera de crditos o mediante
de)sitos a largo )lazo'
, BK:C90 , ChDJ(K0 , PKFLICIPKCI9:E0
e7 (as entidades de (easing 5arrendamiento financiero7:
, Ceden a sus clientes -ienes de e1ui)o o inmue-les a cam-io de una cuota
)eridica. )udiendo el cliente. una +ez finalizado el contrato. ad1uirir el -ien
)or un +alor residual esti)ulado de antemano'
f7 Entidades de Factoring 5factor7:
, Kntici)an fondos a sus clientes a cam-io de la cesin )or )arte de stos de sus
deudas comerciales. encarg%ndose el factor de co-rar dic8as deudas. *
)udiendo garantizar dic8o co-ro'
, 0e financian emitiendo ttulos de renta fi2a * con crditos de otras
instituciones'
g7 (as 0ociedades de Iaranta Fec)roca:
, Es)ecializadas en )restar garantas 5a+ales7 a sus socios 5)*mes7'
, 0e financian )or las a)ortaciones de sus socios 5)or acciones u o-ligaciones7'
CC'=' Princi)ales acti+os o instrumentos financieros
Definicin
, Ltulos emitidos )or las unidades econmicas de gasto. 1ue constitu*en un
medio de mantener ri1ueza )ara 1uienes los )oseen * un )asi+o )ara 1uienes los
generan'
Funciones
, 0er instrumentos de transferencias de fondos entre los agentes econmicos'
P%gina &!! de &$
09CIEDKDE0 F9:D90
FIKMM
FIM
, 0er instrumentos de transferencia de riesgos entre los mismos agentes
econmicos'
Caractersticas
13 L(=*(!e9$
, Jn acti+o financiero es mu* l1uido cuanto ma*or facilidad tenga. a corto )lazo.
de con+ertirse en dinero. sin )rdida a)arente de su +alor nominal'
, (as monedas * -illetes son los acti+os m%s l1uidos'
%3 R(e",o$
, De)ende de la )ro-a-ilidad de 1ue. a su +encimiento. el emisor cum)la sin
dificultad las cl%usulas de amortizacin'
, Li)os de riesgo:
,e tipo de cambio: Deri+ado de la realizacin de co-ros o )agos en moneda
e3tran2era. cu*o e1ui+alente monetario est% su2eto a las )osi-les +ariaciones del
corres)ondiente ti)o de cam-io'
,e tipo de inter.s: Consecuencia de la in+ersin o endeudamiento em)leando
instrumentos referidos a alg4n ti)o de inters +aria-le'
,e coti)acin: Feferido a la renta +aria-le. *a 1ue el +alor de una cartera de acciones
est% influido negati+amente )or cual1uier reduccin de su )recio'
, (os instrumentos 1ue )ermiten cu-rir. en todo o en )arte. esos riesgos. son los
contratos de com)ra+enta a )lazo:
Contrato a pla)o: Conlle+an la o-ligacin de efectuar la corres)ondiente com)ra o
+enta * est%n normalizados'
Contrato de futuro: Kdem%s. se negocia en un mercado organizado'
Contrato de opcin: :o conlle+an la o-ligacin de efectuar la corres)ondiente
com)ra o +enta'
/3 Ren)a?(l(!a!$
, 0e refiere a su ca)acidad de )roducir intereses u otros rendimientos al
ad1uiriente. como )ago )or su cesin tem)oral de ca)acidad de com)ra * )or
asumir. de una manera tam-in tem)oral. riesgos'
, Este rendimiento )uede ser conocido con certeza o no'
, MUY IMPORTANTE GJ En la inmensa ma*ora de los casos:
V (I/JIDEZ ;Q X FIE0I9 ;Q X FE:LKBI(IDKD
X (I/JIDEZ ;Q V FIE0I9 ;Q V FE:LKBI(IDKD
CC'C' (os mercados financieros: Li)ologa * situacin
Definicin
, Mecanismo o lugar a tra+s del cual se )roduce un intercam-io de acti+os
financieros * se determinan sus )recios'
, :o se e3ige la e3istencia de un es)acio fsico concreto donde se intercam-ien
los acti+os financieros ;Q El contacto )uede ser telefnico. )or Internet. fa3.
correo6
Clasificacin de los acti+os financieros
13 Por la 0a"e en la ne,oc(ac(1n !e lo" ac)(+o"$
MERCADOS PRIMARIOS O DE EMISIN$
P%gina &!& de &$
, Donde se lle+an a ca-o nue+as emisiones de acti+os. +endidos a com)radores
iniciales )or la entidad emisora'
, Jn ttulo slo )uede ser o-2eto de negociacin una +ez en este mercado 5cuando se
emite7'
MERCADOS SECUNDARIOS O DE NE7OCIACIN$
, Donde se negocian +alores *a e3istentes o 1ue *a 8an sido negociados con
anterioridad'
, 0u funcin es dotar de li1uidez a los acti+os 1ue se 8an negociado )or )rimera +ez en
los mercados )rimarios'
%3 Por "* ,ra!o !e 0ormal(9ac(1n o (n")()*c(onal(9ac(1n$
MERCADOS OR7ANIjADOS$
, Donde se comercia con muc8os ttulos de forma simult%nea. en un solo lugar
generalmente. * -a2o una serie es)ecfica de normas * reglamentos'
MERCADOS NO OR7ANIjADOS$
, Donde se intercam-ian acti+os directamente entre agentes o intermediarios sin
necesidad de definir el sitio donde tenga lugar la transaccin * sin sometimiento a una
reglamentacin estricta'
/3 Por la e&(,(?(l(!a! !e "*" ac)(+o"$
MERCADOS MONETARIOS$
, Donde se lle+an a ca-o transacciones con instrumentos a corto )lazo 5normalmente
con +encimiento inferior a & meses7 ;Q Pagars del Lesoro'
MERCADOS DE CAPITALES$
, Donde el o-2eti+o de la transaccin son instrumentos re)resentati+os de deuda a largo
)lazo o de )artici)aciones en el ca)ital de las em)resas ;Q Kcciones'
, [a-r% ttulos 1ue cotizan en los mercados monetarios. )ero con +encimiento mu*
su)erior a & meses 5como la deuda )4-lica7'
43 Por "* 0orma !e 0*nc(onam(en)o$
MERCADOS DIRECTOS$
, Donde el com)rador * el +endedor 8an de -uscar )or s mismos la contra)artida ;Q
BroAers6
MERCADOS INTERMEDIADOS$
, Donde al menos uno de los )artici)antes en cada o)eracin de com)ra o +enta de
acti+os es un intermediario financiero'
63 Por el ,ra!o !e (n)er+enc(1n !e la" a*)or(!a!e"$
MERCADOS LI-RES$
, Donde el +olumen de acti+os intercam-iados * su )recio se fi2a solamente como
consecuencia del li-re 2uego de la oferta * la demanda'
MERCADOS RE7ULADOS$
, Donde se altera administrati+amente el )recio o la cantidad de los ttulos negociados
5-olsa de +alores7'
83 Por "* ,ra!o !e concen)rac(1n$
MERCADOS CENTRALIjADOS$
, 0e encuentran en los grandes centros financieros. * en ellos se suele negociar un gran
+olumen de ttulos'
MERCADOS DESCENTRALIjADOS$
, 0uelen encontrarse en todas las ciudades de cierta im)ortancia. a)areciendo all donde
e3iste una institucin financiera * se realicen transacciones'
(a (e* del Mercado de Valores' (os mercados oficiales * no
oficiales
, 0on mercados secundarios oficiales de +alores:
LA -OLSA DE VALORES$
P%gina &! de &$
, Kctualmente son C: Madrid. Barcelona. Bil-ao * Valencia'
o 0IBE: Fenta fi2a * +aria-le'
o 0istema de corros: &! minutos'
EL MERCADO DE DEUDA PR-LICA$
, Fe)resentada mediante anotaciones en cuenta 5BE7. es decir. a tra+s de registros
inform%ticos donde se recogen tanto las caractersticas de los +alores como los
sucesi+os cam-ios de )ro)iedad'
LOS MERCADOS MEFF RENTA VARIA-LE Y MEFF RENTA FIPA$
, De futuros * o)ciones 5MEFF ; Mercado Es)aol de Futuros * o)ciones
Financieras7'
CC'<' El 0istema Financiero Es)aol ante el mercado
4nico
(a li-eralizacin * desregulacin del 0istema Financiero Es)aol
, Desde &@$=. el 0istema Financiero de nuestro )as est% en constante
transformacin. con una orientacin claramente li-eralizadora *. )or tanto.
desregularizadora'
El Es)acio Financiero Euro)eo
, El mercado 4nico euro)eo se )lasma en materia financiera con la creacin de un
es)acio financiero euro)eo. donde:
Por un lado. 8a* )lena li-ertad de mo+imiento de ca)itales'
Por otro lado. 8a* )lena li-ertad de esta-lecimiento * de )restaciones de ser+icios
)ara las entidades financieras'
Im)licaciones m%s im)ortantes de la configuracin de un mercado
4nico
, Kumento del ni+el de com)etencia en el %m-ito -ancario ;Q (le+a a la
con+ergencia de los )recios de los ser+icios -ancarios en la JE 8acia un ni+el
com4n. reducindose los )recios de a1uellos )ases en los 1ue dic8os ser+icios
son m%s caros'
Estrategias em)leadas )or las entidades -ancarias es)aolas )ara
incrementar su com)etiti+idad
a7 Fusiones:
, Jn intenso )roceso de fusiones entre grandes -ancos * ca2as de a8orro'
-7 Incremento de la cuota de mercado en el segmento minorista:
, Inters )or ganar cuota de mercado en determinados segmentos de la acti+idad
-ancaria. intentando recu)erar )osiciones en el segmento minorista ;Q Este
segmento da una ma*or )roteccin frente a la com)etencia e3terior'
c7 Desintermediacin:
, Partici)an de un modo acti+o en la distri-ucin * colocacin de )roductos
desintermediados'
C<' (os -ancos * la creacin de dinero :
C<'&' Introduccin
P%gina &!= de &$
Definicin de -ancos comerciales
, 0on instituciones financieras 1ue tienen autorizacin )ara ace)tar de)sitos *
conceder crditos'
Coeficiente de reser+as
, Es el cociente entre las reser+as * los de)sitos'
C
F
; F 5reser+as -ancarias7
D 5de)sitos7
, Iarantiza los derec8os de los de)ositantes en los -ancos'
(as reser+as -ancarias 5F7
, Est%n integradas )or:
&fectivo en cajas de los bancos: Para 8acer frente a la retirada de de)sitos )or )arte
de sus clientes'
,epsito en el B&: Por e3igencia de las autoridades monetarias'
El coeficiente de ca2a. enca2e -ancario o coeficiente de reser+as
, Pro)orcin de los de)sitos * otras formas de ca)tacin de recursos a2enos 1ue
las di+ersas entidades crediticias est%n o-ligadas a mantener en forma de acti+os
l1uidos en el BE 5coeficiente legal7 o )ara atender las necesidades de +entanilla
5coeficiente +oluntario7'
C
C
; C
(
^ C
V
Coeficiente voluntario (C
V
)'
Coeficiente obligatorio (C
!
): Jna )arte de los )asi+os com)uta-les 1ue las entidades
o-ligadas tienen 1ue mantener en forma l1uida 5de dinero7 en un de)sito
remunerado * e3)resado en euros en el BE 5 M mnimoE &! M m%3imo7'
C<'' Funcionamiento de los -ancos
(a finalidad de los -ancos
, El fin de los -ancos es o-tener el m%3imo -eneficio ;Q Buscar%n la m%3ima
diferencia entre ingresos * costes'
(os ingresos * los costes -ancarios
i7 Ingresos:
, 9-tenidos de los intereses 1ue co-ran )or los crditos * )rstamos concedidos. as
como )or los +alores mo-iliarios 1ue )oseen * las comisiones'
ii7 Costes:
, Deri+ados de los intereses )agados )or los fondos reci-idos. as como )or los gastos
de funcionamiento'
(a acti+idad -ancaria
, Es relati+amente segura. aun1ue no e3enta de riesgos'
(a ma3imizacin de -eneficios -ancarios
, 0e logra:
P%gina &!C de &$
Feduciendo las reser+as al mnimo )osi-le. renta-ilizando el ma*or n4mero de
de)sitos:
X li1uidez ;Q X confianza ;Q V retirada de fondos ;Q V )rstamos 5BE7 ;Q V gastos ;Q
X renta-ilidad
Fealizando in+ersiones arriesgadas. a ti)os de inters ele+ados 5aun1ue no mu*
seguros7'
Femunerando a ti)os de inters mu* -a2os los fondos de)ositados:
X inters de)sitos ;Q X de)sitos ;Q X fondos ;Q X )rstamos ;Q X -eneficios
(a dificultad de la ma3imizacin de los -eneficios
, Kl reducir las reser+as al mnimo )osi-le:
Puede ocasionar falta de li1uidez )ara res)onder ante una retirada de fondos:
X li1uidez ;Q X confianza ;Q V retirada de fondos ;Q V necesidades de )rstamos del
BE ;Q V gasto ;Q X -eneficios
, Fealizar in+ersiones arriesgadas a ti)os de inters ele+ados:
0on o)eraciones con un riesgo ma*or a los OnormalesP. * )ueden generar
desconfianza si alguna o)eracin resulta fallida'
, Femunerando a ti)os de inters mu* -a2os los fondos de)ositados:
X inters de los de)sitos reci-idos ;Q X n4mero de de)ositantes ;Q X cantidad de
de)sitos ;Q X fondos dis)oni-les )ara )rstamos ;Q X -eneficios
C<'=' :ormas de com)ortamiento de los -ancos
(a li1uidez. la renta-ilidad * la sol+encia
, Para asegurar el -uen funcionamiento del sistema. los -ancos. al desem)ear su
acti+idad. de-en con2ugar:
!i(uide): Para )oder con+ertir los de)sitos de los clientes en dinero. a )eticin de
stos'
*entabilidad: E3igida )or los )ro)ietarios o accionistas. )ues los di+idendos
o-tenidos de)enden de los -eneficios o-tenidos )or el -anco en sus o)eraciones'
"olvencia: 0us -ienes * derec8os de-en ser su)eriores a sus deudas'
ACTIVO J PASIVO
P%gina &!< de &$
T TEMA EMA 6. E 6. EL L DINERO DINERO Y Y LA LA -ANCA -ANCA
C"' (a creacin de dinero -ancario :
Introduccin
, (as reser+as de los -ancos no slo son una garanta de li1uidez. sino 1ue adem%s
2uegan un )a)el im)ortante en el )roceso de creacin de dinero'
E2em)lo: (a creacin de dinero -ancario
, 0u)ongamos 1ue el BE )one en circulacin &!!! W )ara 8acer frente al )ago de
una letra T. en )oder del seor Z. emitida )or el Lesoro'
, 0u)ongamos 1ue el seor Z ingresa esos &!!! W en el Banco K' 0i el -anco no
negocia con ella. tendramos el siguiente -alance:
, 0i. )or otro lado. su)onemos 1ue el coeficiente de reser+as o de ca2a es del &! M
* 1ue el -anco. en su af%n de sacar la m%3ima renta-ilidad a ese de)sito.
negocia )restando la m%3ima cantidad )osi-le del dinero de)ositado' En este
caso:
Mantendr% como reser+as: &! M _ &!!! ; &!! W
Prestar% el resto: &!!! N &!! ; @!! W
, Por lo tanto. tendramos:
, 0u)ongamos 1ue el Banco K concede el )rstamo a una em)resa [. * sta lo
retira )ara efectuar sus )agos. )ero los 1ue reci-en el dinero 5el )ago de la
em)resa [7. lo +ol+er%n a de)ositar en el Banco K o en otros -ancos'
, 0u)ongamos 1ue lo ingresan ntegramente en el Banco B' Este segundo -anco
5denominado de segunda generacin7 reci-ir% un de)sito de @!! W. )or lo 1ue
inicialmente tendra:
, El Banco B intentar% sacar la m%3ima renta-ilidad )osi-le al de)sito. )restando
lo m%3imo )ermitido:
Mantendr% como reser+as: &! M _ @!! ; @! W
P%gina &!" de &$
-ANCO A
ACTIVO PASIVO
Feser+as66666666666'&!!! De)sitos6666666666&!!!
-ANCO A
ACTIVO PASIVO
Feser+as 5Coef' Feser+as76666''&!!
Prstamos66666666666@!!
De)sitos6666666666&!!!
&!!! &!!!
-ANCO -
ACTIVO PASIVO
Feser+as66666666666'@!! De)sitos6666666666@!!
Prestar% el resto: @!! N @! ; \&! W
, Por lo tanto. tendramos'
, El )roceso se seguir% re)itiendo 8asta 1ue se )reste todo el e3ceso de reser+as'
, (os aumentos en la cantidad de dinero )restada son cada +ez menores. * se ir%n
reduciendo 8asta desa)arecer'
, Vamos a +er cu%l es el efecti+o final. es decir. la cantidad de dinero -ancario
creado:
El )rimer -anco 5Banco K7 reci-e un de)sito de &!!! W * crea @!! W'
El Banco B reci-e un de)sito de @!! W * crea \&! W'
Ks sucesi+amente'
, Por lo tanto. la cantidad de dinero creada en el sistema sera la siguiente:
Inicial: &!!! W'
0egundo momento: @!! W 5&!!! _ !S@ ; @!!7'
Lercer momento: \&! W 5&!!! _ !S@ _ !S@ ; \&!7'
B as sucesi+amente'
, (a cantidad de dinero total creado en el sistema sera la suma del dinero creado
en cada momento:
:ue+os de)sitos ; &!!! ^ @!! ^ \&! ^ 6 ; &!!! ^ &!!! _ !S@ ^ &!!! _ 5!S@7
^ 6 ;
; &!!! _ 5& ^ !S@ ^ !S@
^ 67 ; &!!! ' & ; &!!! ' & ; &!!!! W'

& N !S@ !S&
, Por lo tanto. el multi)licador del dinero -ancario sera el siguiente:
Multi)licador del dinero -ancario ; & # Coeficiente de reser+as
OPO$ F*nc(ona 'ara e")e ca"o concre)o.
, 9 tam-in se )uede e3)resar as:
Multi)licador del dinero -ancario ; :ue+os de)sitos # Incremento de reser+as
, 0iguiendo con el e2em)lo. el multi)licador del dinero -ancario sera:
Multi)licador del dinero -ancario ; &# !S& ; &!!! # &!! ; &!
, Es el sistema -ancario en su con2unto el 1ue genera el )roceso de creacin de
dinero' Para nuestro e2em)lo )odemos introducir un cuadro m%s com)leto:
NUEVO
DEPSITO
PRFSTAMOS RESERVAS
-anco A &!!! @!! &!!
-anco - @!! \&! @!
-anco C \&! $@ \&
-anco D $@ "<"S& $S@
-anco E "<"S& <@!SC\ "<S"
_ 6 6 6
To)al S(")ema
-ancar(o
&!!!! @!!! &!!!
P%gina &!$ de &$
-ANCO -
ACTIVO PASIVO
Feser+as666666666666@!
Prstamos66666666666\&!
De)sitos66666666'66@!!
@!! @!!
, (os resultados del )roceso )ara el con2unto del sistema -ancario son los
siguientes:
ACTIVO PASIVO
Feser+as6666666666
Prstamos666666666''
&!!!
@!!!
De)sitos666666666''' &!!!!
1BBB
B
1BBBB
El )roceso de creacin de dinero -ancario
, Kl )roceso anterior se le llama O)roceso de creacin de dineroP o O)roceso de
e3)ansin o de multi)licacin del crditoP'
El )a)el de los -ancos como creadores de dinero
, (os -ancos inter+ienen de forma decisi+a en el )roceso de creacin de dinero ;Q
0i no e3istiesen. no se dara el )roceso'
, 0u funcin es conceder los )rstamos 1ue. en cada eta)a. contin4an *
multi)lican el )roceso'
(a destruccin de dinero
, 0i el Eurosistema retira una determinada cantidad de dinero del sistema. esa
cantidad 1ueda eliminada de toda la cadena:
fM ; m _ fBM mM ; m _ mBM
&!!!! ; &! _ &!!! &!!! ; &! _ mBM
E ; E # d
Posi-les restricciones
, El 1ue reci-e el )rstamo no tiene )or1u ingresarlo ntegro en otro -anco
5)uede 1uedarse con )arte del dinero7 ;Q El )roceso de creacin de dinero se
reducira'
X E ;Q V Proceso de creacin de dinero
, (os -ancos )ueden no a2ustarse e3actamente al tanto )or ciento de reser+as
legalmente esta-lecidas 5)ueden o)tar )or tener m%s li1uidez de lo esta-lecido7
;Q 0e reduce la cantidad de dinero destinada a )rstamos ;Q 0e reduce el
)roceso de creacin de dinero'
V C
V
5V C
C
7 ;Q X Proceso de creacin de dinero
, 0eg4n estemos en recesin o en e3)ansin:
En una recesin. )uede 1ue no 8a*a o)ortunidades de realizar )rstamos atracti+os o
seguros ;Q (os -ancos retendran m%s reser+as de las legalmente esta-lecidas ;Q 0e
reduce el )roceso de creacin de dinero'
En )ocas de e3)ansin ocurrir% lo contrario ;Q (os -ancos tender%n a retener las
reser+as mnimas ;Q 0e incrementa el )roceso de creacin de dinero'
, (as autoridades monetarias )ueden aumentar o reducir las reser+as o-ligatorias
de los -ancos en la medida en 1ue interese 1ue se dificulte o facilite el )roceso
de creacin de dinero'
P%gina &!\ de &$
T TEMA EMA 8. L 8. LA A POLTICA POLTICA MONETARIA MONETARIA Y Y EL EL - -ANCO ANCO
C CENTRAL ENTRAL
C$' (a )oltica monetaria:
(a )oltica monetaria 4nica
, Es una )oltica donde las o)eraciones de regulacin de li1uidez tienen las
mismas condiciones )ara entidades localizadas en cual1uier )arte del %rea donde
se a)lica'
In*eccin a Cuando el BE da dinero 5FEP97
Drena2e a Cuando el BE ace)ta dinero 5FIKMM7
El 0istema Euro)eo de Bancos Centrales 50EBC7
, Est% formado )or el Banco Central Euro)eo 5BCE7 * )or los -ancos centrales
nacionales de todos los Estados miem-ros de la Jnin Euro)ea 5$7'
El Eurosistema
, Iru)o formado )or el BCE * los -ancos centrales nacionales de los &= Estados
miem-ros 1ue 8an ace)tado la moneda 4nica 5JME N &=7'
, Es la autoridad monetaria de la Zona Euro'
, 0lo cuando todos los Estados miem-ros de la JE )ertenezcan a la Zona Euro.
el trmino Eurosistema desa)arecer%'
El )a)el del Banco de Es)aa dentro de la )oltica monetaria 4nica
, (as decisiones -%sicas de la )oltica monetaria 4nica se tomar%n desde el centro
5Eurosistema7. mientras 1ue la e2ecucin se lle+ar% a ca-o )or los -ancos
centrales nacionales de los )ases integrados en el %rea del Euro 5en nuestro caso
el Banco de Es)aa7'
(a estrategia de )oltica monetaria
, Dirigida al logro de su o-2eti+o fundamental * )rioritario: (K E0LKBI(IDKD
DE (90 PFECI90'
, 0e definieron < elementos fundamentales 1ue de-en caracterizar la estrategia
monetaria elegida )or el Eurosistema:
a7 (a concrecin * cuantificacin del o-2eti+o final de esta-ilidad de )recios as
como su anuncio al )4-lico'
-7 (a )u-licacin de o-2eti+os es)ecficos del Eurosistema )ara e+aluar las
acciones de )oltica monetaria'
c7 El seguimiento de la e+olucin de un con2unto am)lio de indicadores
econmicos * financieros'
d7 Ktri-uir a los agregados monetarios 5M
=
; E ^ D7 un )a)el destacado entre
ese con2unto de indicadores. )u-lic%ndose. si la demanda monetaria es
suficientemente esta-le a largo )lazo. o-2eti+os so-re sus tasas de
crecimiento o de -anda de referencia'
P%gina &!@ de &$
e7 Ela-oracin )or el Eurosistema de sus )ro)ias )re+isiones de inflacin * de
otras +aria-les econmicas. al menos )ara la )re)aracin interna de sus
decisiones de )oltica monetaria'
Indicadores de )oltica monetaria
, Con2unto de criterios * )rocedimientos de acuerdo con los cuales las autoridades
toman decisiones acerca de cmo alcanzar su o-2eti+o 4ltimo 5mantener la
esta-ilidad de los )recios7'
, (os indicadores de )oltica monetaria del Eurosistema son:
(3 E+ol*c(1n !e lo" a,re,a!o" mone)ar(o"$
(a estrategia de )oltica monetaria se centra en la e+olucin de un agregado
monetario am)lio. llamado M
=
. * 1ue incluir% fundamentalmente los de)sitos *
+alores con +encimiento 8asta aos 5cesiones tem)orales de acti+o7 * las
)artici)aciones en fondos de in+ersin del mercado monetario'
((3 U)(l(9ac(1n !e o)ro" (n!(ca!ore"$
De forma )aralela al an%lisis de los agregados monetarios. el Eurosistema 8a de
e+aluar las )ers)ecti+as de e+olucin de los )recios. as como los riesgos )ara la
esta-ilidad de )recios en el %rea del Euro'
Instrumentacin de la )oltica monetaria
, El )rinci)io 1ue se sigue es el de la eficiencia o)erati+a'
, El Eurosistema de-e tener a su alcance los instrumentos necesarios )ara asegurar
1ue las condiciones monetarias sean en todo momento a1uellas 1ue considere
adecuadas )ara alcanzar su o-2eti+o de esta-ilidad de )recios'
C\' (os instrumentos de la )oltica monetaria:
C\'&' (as o)eraciones de mercado a-ierto
(as o)eraciones de mercado a-ierto
, Desem)ean un )a)el im)ortante en la )oltica monetaria del Eurosistema'
, Lienen como o-2eti+os el control de los ti)os de inters. la gestin de la
situacin de li1uidez del mercado * la sealizacin de la orientacin de la
)oltica monetaria'
, 0e inician a instancias del Eurosistema. 1ue tam-in decide 1u instrumento se
+a a utilizar * las condiciones )ara su e2ecucin'
Li)os de o)eraciones de mercado a-ierto
53 O'erac(one" re,*lare"$
/peraciones principales de financiacin:
0on o)eraciones tem)orales de in*eccin regular de li1uidez. de frecuencia semanal *
+encimiento de semanas'
0e e2ecutan )or los Bancos Centrales nacionales mediante su-astas est%ndar'
Desem)ean un )a)el crucial en la consecucin de los fines de las o)eraciones de
mercado a-ierto del Eurosistema. * adem%s )ro)orcionan el grueso de la financiacin
al sistema crediticio'
/peraciones de financiacin a m0s largo pla)o:
0on o)eraciones tem)orales de in*eccin de li1uidez. de frecuencia mensual * con
+encimiento de = meses'
Lienen como o-2eti+o )ro)orcionar a las entidades financiacin adicional a m%s largo
)lazo'
P%gina &&! de &$
0e e2ecutan mediante su-astas est%ndar'
En estas o)eraciones. el Eurosistema. como regla general. no )retende en+iar seales
al mercado *. )or tanto. act4a normalmente como ace)tante de ti)os de inters'
(3 O)ra" o'erac(one" 2no re,*lare"3$
/peraciones de ajuste (1ine 2 tuning):
0e e2ecutan )ara gestionar la situacin de li1uidez del mercado * controlar los ti)os de
inters. )rinci)almente mediante o)eraciones tem)orales. aun1ue tam-in )ueden
realizarse mediante o)eraciones en firme. sba)s de di+isas 5)ermutas de financiacin7
* ca)tacin de de)sitos a )lazo fi2o'
/peraciones estructurales:
Efectuadas )or el Eurosistema a tra+s de la emisin de certificados de deuda.
o)eraciones tem)orales * o)eraciones en firme'
0e e2ecutan cuando el BCE desea a2ustar la )osicin estructural del Eurosistema
frente al sector financiero'
C\'' (as facilidades )ermanentes 5(os Bancos
Centrales nacionales7
(as facilidades )ermanentes
, Lienen como o-2eti+o )ro)orcionar * a-sor-er li1uidez a un da. sealar la
orientacin de la )oltica monetaria * controlar los ti)os de inters de mercado a
un da'
, 0e administran de forma descentralizada )or los Bancos Centrales nacionales'
, 0e conceden a un )orcenta2e )enalizado'
Li)os de facilidades )ermanentes
a3 Fac(l(!a! mar,(nal !e cr;!()o$
, Jsado )or las entidades )ara o-tener li1uidez a un da de los Bancos Centrales
nacionales contra acti+os de garanta'
, En circunstancias normales no e3isten lmites a ese crdito. a)arte del re1uisito
de )resentar acti+os de garanta suficientes'
, El ti)o de inters de la facilidad marginal de crdito re)resenta normalmente un
m%3imo )ara el ti)o de inters del mercado a un da'
?3 Fac(l(!a! !e !e'1"()o$
, Jsado )or las entidades )ara realizar de)sitos a un da con los Bancos
Centrales nacionales'
, En circunstancias normales. no 8a* lmites a estos de)sitos'
, El ti)o de inters de la facilidad de de)sito constitu*e normalmente un mnimo
)ara el ti)o de inters del mercado a un da'
C\'=' El Coeficiente (egal de Ca2a o de reser+as 5C
(
7
Definicin de Coeficiente (egal de Ca2a
, Es el )orcenta2e de los )asi+os com)uta-les 1ue las entidades su2etas al mismo
8an de mantener. en forma l1uida. en el Banco Central nacional corres)ondiente
5en nuestro caso el BE7. en forma de de)sito remunerado * e3)resado en euros'
C
(
; De)sitos en el Banco de Es)aa
Pasi+os Com)uta-les
P%gina &&& de &$
5:o se utiliza7
9-2eti+os )rimordiales del Coeficiente de Ca2a
&' Esta-ilizar los ti)os de inters del mercado monetario'
' Kctuar so-re la li1uidez del sistema. de tal forma 1ue:
, (a ele+acin del Coeficiente de Ca2a act4a de forma restricti+a ;Q Drena li1uidez al
sistema'
, (a reduccin del Coeficiente de Ca2a act4a de forma e3)ansi+a ;Q In*ecta li1uidez al
sistema'
K)licacin del Coeficiente de Ca2a al Eurosistema
, 0e a)lica a las entidades de crdito del %rea del euro'
Pasi+os com)uta-les )ara el c%lculo del Coeficiente de Ca2a
, 0on los de)sitos 8asta aos. los +alores emitidos distintos de acciones *
)artici)aciones con +encimiento de 8asta aos. con la e3ce)cin de los )asi+os
inter-ancarios * los )asi+os frente al Eurosistema'
:i+el m%3imo del Coeficiente de Ca2a
, &! M de los )asi+os com)uta-les'
:i+el actual del Coeficiente de Ca2a
, M de los )asi+os com)uta-les a )artir de los saldos a fin de mes'
Periodo de cm)uto
, Mensual )ara todas las entidades o-ligadas a cum)lirlo'
, El )eriodo comienza el C del mes corriente * aca-a el = del mes siguiente'
>Por 1u no se utiliza el Coeficiente (egal de Ca2a como instrumento
)rimario de control monetario?
, Es un instrumento de accin discontinua 5slo modifica-le )ara )eriodos
am)lios de tiem)o7'
, [a sufrido una dr%stica reduccin en los 4ltimos aos ;Q (a ca)acidad de las
autoridades monetarias )ara utilizarlo como instrumento )rimario de )oltica
monetaria se 8a reducido considera-lemente'
C\'C' Es1uema resumen de los instrumentos de
)oltica monetaria
INSTRUMENTOS DE POLTICA MONETARIA
TIPO DE
INSTRUMENTO
PARA LA PROVISIN
DE LIQUIDEj
PARA LA A-SORCIN
DE LIQUIDEj
OPERACIONES
DE MERCADO
A-IERTO
Fegulares:
, Princi)ales
, De financiacin a
m%s largo )lazo
, 9)eraciones tem)orales
De a2uste 5fine N
tuning7
, 0ba)s de di+isas
, Com)ras de +alores a
, 0ba)s de di+isas
, Ventas de +alores a
P%gina && de &$
+encimiento +encimiento
, Ca)tacin de de)sitos
Estructurales , 9)eraciones tem)orales
, Com)ras de +alores a
+encimiento
, Emisin de cerficados
del 0EBC
, Ventas de +alores a
+encimiento
FACILIDADES
PERMANENTES
De crdito
marginal
De de)sito , De)sitos
COEFICIENTE
DE CAPA
, 9-ligacin de mantener
unos saldos l1uidos
mnimos
C@' El Banco Central o Banco de Es)aa 5BE7:
C@'&' Conce)to
(as e3igencias del Lratado de la Jnin Euro)ea
, 0e e3ige 1ue. en el %m-ito de la )oltica monetaria. se otorgue al BE la
autonoma 1ue el )ro)io Lratado contem)la )ara las instituciones monetarias
llamadas a integrarse en el 0istema Euro)eo de Bancos Centrales 50EBC. &@@\7'
, Kun1ue dic8a autonoma )odra 8a-erse retrasado 8asta la creacin del 0EBC.
)areci o)ortuno otorgar al BE ese rgimen de autonoma 5(e* &=#&@@C. de & de
Dunio. de Kutonoma del BE. modificada )or la (e* &#&@@\. de \ de K-ril7
desde el comienzo de la segunda eta)a de la Jnin Econmica * Monetaria
5&N&N&@@C7'
:o+edades de la (e* de Kutonoma del BE de & de Dunio
a7 El Lesoro P4-lico no )uede incurrir en descu-rimientos en su cuenta en el BE.
*a 1ue al 8acerlo )ri+ara a ste de su iniciati+a en el )roceso de creacin
monetaria'
-7 El BE no )uede ad1uirir directamente del Lesoro +alores emitidos )or ste. sin
)er2uicio de 1ue )ueda efectuar o)eraciones en el Mercado de Deuda P4-lica
tem)oralmente. slo en mercados secundarios * )ara el e2ercicio de sus
funciones 5no )uede conceder crditos al Lesoro7'
OPO$ E")a" !o" no+e!a!e" (m'l(can =*e el -E no '*e!e 're")ar !(nero al
Te"oro PA?l(co 2al 7o?(erno3.
c7 En el %m-ito de la )oltica monetaria. el BE no )uede estar sometido a
instrucciones del Io-ierno o del Ministro de Economa * [acienda'
d7 El mandato del Io-ernador del BE de-e ser relati+amente largo 5" aos7 * no
reno+a-le. 1uedando estrictamente esta-lecidas las causas de su )osi-le cese'
Definicin del BE
, Es una entidad de derec8o )4-lico con )ersonalidad 2urdica )ro)ia * )lena
ca)acidad )4-lica * )ri+ada 1ue en el desarrollo de su acti+idad act4a con )lena
autonoma res)ecto a la Kdministracin del Estado. desem)eando sus
funciones con arreglo a lo )re+isto en su (e* de Kutonoma * en el resto del
ordenamiento 2urdico'
P%gina &&= de &$
C@'' Funciones
Funciones del BE. de acuerdo con su (e* de Kutonoma' Funciones
)ro)ias
"7 Poseer * gestionar las reser+as de di+isas * metales )reciosos no transferidas al
BCE'
$7 Promo+er el -uen funcionamiento * esta-ilidad del sistema financiero *. sin
)er2uicio de las funciones del BCE. de los sistemas de )agos nacionales'
\7 0u)er+isar la sol+encia * el cum)limiento de la normati+a es)ecfica de las
entidades de crdito. otras entidades * mercados financieros cu*a su)er+isin le
8a*a sido encomendada de acuerdo con las dis)osiciones +igentes'
@7 Poner en circulacin la moneda met%lica * desem)ear. )or cuenta del Estado.
las dem%s funciones 1ue se le encomienden res)ecto a ella'
&!7 Ela-orar * )u-licar las estadsticas relacionadas con sus funciones * asistir al
BCE en la re)osicin de la informacin estadstica necesaria'
&&7 Prestar los ser+icios de Lesorera * agente financiero de la Deuda P4-lica'
&7 Ksesorar al Io-ierno. as como realizar los informes * estudios 1ue resulten
)rocedentes'
Funciones del BE en las 1ue cola-ora con el Eurosistema
&7 Definir la )oltica monetaria de la Zona Euro 5JME N &=7. con el o-2eti+o
)rinci)al de mantener la esta-ilidad de )recios en el con2unto de dic8a zona'
7 Fealizar o)eraciones de cam-io de di+isas 1ue sean co8erentes con lo
esta-lecido en el Lratado de la JE. as como )oseer * gestionar las reser+as
oficiales de di+isas de los Estados miem-ros'
=7 Promo+er el -uen funcionamiento del sistema de )agos de la Zona Euro
5LKFIEL ;Q LKFIEL 7'
C7 Emitir los -illetes de curso legal'
C@'=' Grganos rectores
Io-ernador
, Es nom-rado )or el Fe* a )ro)uesta del Presidente del Io-ierno'
, 0u mandato es de " aos im)rorroga-les 5los mandatos de Io-ernador *
0u-go-ernador son simult%neos7'
, Es 1uien dirige el Banco * )reside el Conse2o de Io-ierno * la Comisin
E2ecuti+a'
, 9stenta la re)resentacin legal del Banco a todos los efectos * re)resenta al
Banco en las instituciones * organismos internacionales en los 1ue est% )re+ista
su )artici)acin'
0u-go-ernador
, Es nom-rado )or el Io-ierno a )ro)uesta del Io-ernador'
, 0u mandato es de " aos im)rorroga-les'
, 0u)le al Io-ernador en los casos de +acante. ausencia o enfermedad. en cuanto
al e2ercicio de sus atri-uciones de direccin su)erior * re)resentacin del Banco'
Conse2o de Io-ierno
P%gina &&C de &$
, El Conse2o de Io-ierno del Banco de Es)aa se reunir% al menos &! +eces al
ao * siem)re 1ue lo con+o1ue el Io-ernador'
, Est% integrado )or los siguientes miem-ros:
El Io-ernador 5actuar% como )residente7'
El 0u-go-ernador'
El Director Ieneral del Lesoro * Poltica Financiera'
El Vice)residente de la Comisin :acional del Mercado de Valores 5C:MV7'
0eis conse2eros designados )or el Io-ierno. a )ro)uesta del Ministro de
Economa * [acienda. odo el Io-ernador del Banco'
Lam-in asistir%n a este Conse2o. con +oz )ero sin +oto:
o (os directores generales del Banco de Es)aa 5<7'
o Jn re)resentante del )ersonal del Banco de Es)aa'
o El 0ecretario del Banco de Es)aa'
B tam-in )odr%n asistir. cuando lo 2uzguen )reciso. con +oz )ero sin +oto. el
Ministro de Economa * [acienda o el 0ecretario de Estado de Economa'
, (os acuerdos del Conse2o de Io-ierno se tomar%n )or ma*ora de +otos. * en
caso de em)ate. decidir% el +oto del )residente'
, Kl Conse2o de Io-ierno le corres)onde. entre otras funciones. a)ro-ar las
directrices generales de actuacin del Banco )ara el cum)limiento de las
funciones 1ue tiene encomendadas'
Comisin E2ecuti+a
, (a Comisin E2ecuti+a se reunir% siem)re 1ue la con+o1ue el Io-ernador'
, Estar% formada )or los siguientes miem-ros:
El Io-ernador 5actuar% como )residente7'
El 0u-go-ernador'
Dos conse2eros. nom-rados )or el Conse2o de Io-ierno a )ro)uesta del
Io-ernador. de entre sus miem-ros no natos'
Lam-in asistir%n a sus sesiones. con +oz )ero sin +oto:
o (os directores generales del Banco de Es)aa 5<7'
o El 0ecretario del Banco de Es)aa'
, (os acuerdos de la Comisin E2ecuti+a se tomar%n )or ma*ora de +otos. * en
caso de em)ate decidir% el +oto del )residente'
, (a funcin )rinci)al de la Comisin E2ecuti+a es la instrumentacin de la
)oltica monetaria. as como la organizacin del Banco'
C@'C' Balance
Introduccin 5Krtculo C de la (e* de Kutonoma del BE7
, El )resu)uesto del BE tendr% car%cter estimati+o * no ser% o-2eto de
consolidacin de los restantes )resu)uestos del 0ector P4-lico estatal'
, Corres)onde al Io-ierno. a )ro)uesta del Ministro de Economa * [acienda.
a)ro-ar el Balance * las cuentas del e2ercicio del Banco. 1ue ser%n
)osteriormente remitidos a las Cortes Ienerales )ara su conocimiento'
, (as o)eraciones del Banco 1uedan su2etas a la fiscalizacin e3terna del Lri-unal
de Cuentas'
P%gina &&< de &$
El Balance del Banco de Es)aa
-ALANCE -ANCO DE ESPAiA
ACTIVO PASIVO
&' E:LIDKDE0 DE CFhDIL9:
, "eg'n entidades de depsito:
Prstamos a las entidades
financieras -ancarias'
, "eg'n instrumentos de control:
9)eraciones de mercado a-ierto *
facilidades )ermanentes'
' FE0EFVK0 CE:LFK(E0:
, /ro 3 divisas%
=' 9LFK0 CJE:LK0 DE KCLIV9
&' E:LIDKDE0 DE CFhDIL9:
, "eg'n entidades de depsito:
De)sitos en los -ancos * ca2as'
, "eg'n instrumentos de control:
Efecti+o * de)sitos'
' KDMI:I0LFKCI9:E0
PuB(ICK0:
, ,epsitos de las Administraciones
P'blicas en el Banco de &spa4a%
=' 9LF90 0ECL9FE0
FE0IDE:LE0:
, &fectivo en manos del p'blico%
C' CKPILK(
<' 9LFK0 CJE:LK0 DE PK0IV9
<!' (a Base Monetaria 5BM7 * la 9ferta Monetaria 5M7
<!'&' Conce)to de Base Monetaria 5BM7
Definicin
, Es la suma de: E ; Efecti+o en manos del )4-lico 5-illetes * monedas7 *
KC0B ; Kcti+os en Ca2a del 0istema Bancario 50uma del efecti+o en )oder de
los -ancos m%s los de)sitos 1ue de-en tener en el BC )ara cum)lir el
Coeficiente de Ca2a7'
BM ; E ^ KC0B
M ; E ^ D
El Pasi+o del BE est% formado )or
, Pasi+os monetarios 5o -ase monetaria del dinero )rimario o dinero de alta
)otencia7: 0uma de E ^ KC0B'
, Pasi+os no monetarios: De)sitos a la +ista del Lesoro * los 9rganismos
P4-licos'
P%gina &&" de &$
T TEMA EMA 8. L 8. LA A POLTICA POLTICA MONETARIA MONETARIA Y Y EL EL - -ANCO ANCO
C CENTRAL ENTRAL
<&' Felacin entre la Base Monetaria 5BM7 * la 9ferta
Monetaria 5M7:
:omenclatura
, BM: Base Monetaria
, M: 9ferta Monetaria
, E: Efecti+o en manos del )4-lico
, KC0B: Kcti+os en Ca2a del 0istema Bancario 5se reconocen como +aria-le
instrumental de la Poltica Monetaria7'
, D: De)sitos en el 0istema Bancario 5suma de los de)sitos de a8orro m%s los
de)sitos a )lazo7'
, KF: In+ersiones de la Banca 5Kcti+os Fenta-les7'
, r: Coeficiente de li1uidez de la Banca 5de Feser+as7 a Porcenta2e de recursos
a2enos o de)sitos en ca2a de los -ancos:
r ; KC0B
D
, e: Coeficiente de retencin de efecti+o 5en manos del )4-lico7:
e ; E
D
Felacin entre la BM * la M
, Conociendo las siguientes igualdades:
M ; E ^ D
BM ; E ^ KC0B
, Di+idimos la 9ferta Monetaria 5M7 )or la Base Monetaria 5BM7:
M ; E ^ D M ; E ^ D ;Q M ; E ^ D _ BM
BM ; E ^ KC0B BM E ^ KC0B E ^ KC0B
, Di+idiendo todo )or D. 1uedara:
E ^ D
M ; D D _ BM ;Q M ; e ^ & _ BM
E ^ KC0B e ^ r
D ^ D
Conclusin
, (a 9ferta * la Base Monetarias est%n relacionadas. * esa relacin de)ende de los
8%-itos del )4-lico 5e ; E # D7 * de la conducta de los -ancos 5r ; KC0B # D7'
El multi)licador monetario 5m7
, :os indica cu%nto +ara la cantidad de dinero )or cada euro de +ariacin en la
Base Monetaria:
m ; e ^ & Q & ;Q M ; m_BM
e ^ r fM ; m_fBM

P%gina &&$ de &$
r Q & ;Q m Q &
<' Multi)licadores de la Base Monetaria :
Introduccin
, D ; KF ^ KB0B 5KF ; In+ersin de la Banca7
, KC0B ; r _ D
, E ; e _ D
, D ; KF ^ KC0B
, BM ; E ^ KC0B
(os multi)licadores de la Base Monetaria
, Efecto de un incremento de la BM so-re los de)sitos -ancarios:
D ; & _ BME fD ; & _ fBM
e ^ r e ^ r
, Efecto de un incremento de la BM so-re la in+ersin -ancaria:
KF ; & N r _ BME fKF ; & N r _ fBM
e ^ r e ^ r
, Efecto de un incremento de la BM so-re los efecti+os en manos del )4-lico:
E ; e _ BME fE ; e _ fBM
e ^ r e ^ r
, Efecto de un incremento de la BM so-re los acti+os l1uidos de la -anca:
KC0B ; r _ BME f( ; r _ fBM
5(7 e ^ r e ^ r
P%gina &&\ de &$
T TEMA EMA :. L :. LA A INFLACIN INFLACIN Y Y EL EL DESEMPLEO DESEMPLEO
<=' (a inflacin' Conce)to :
Definicin de inflacin
, Crecimiento generalizado * continuo de los )recios de los -ienes * ser+icios de
una economa a lo largo del tiem)o'
Definicin de deflacin
, Disminucin en el ni+el general de )recios 5lo contrario 1ue la inflacin7'
Definicin de inflacin su-*acente
, Es a1uella 1ue. )artiendo del ndice general. e3clu*e los )recios de los alimentos
no ela-orados * )roductos energticos'
Definicin de inflacin con estancamiento o estanflacin
, Cuando en una economa coe3isten la inflacin * un estancamiento o recesin de
la acti+idad econmica'
(a inflacin no significa 1ue los )recios de todos los -ienes su-an
, Basta con 1ue el ndice elegido e3)erimente una tendencia alcista sostenida )ara
1ue los )recios su-an'
, Dado 1ue un ndice de )recios no )uede com)render todos los -ienes e3istentes
en una economa. de-e elegirse un con2unto 1ue se considere re)resentati+o del
total'
Lasa de inflacin ; IPC n N IPC n N & _ &!!
IPC n N &
<C' Li)os de inflacin :
<C'&' Desde una )ers)ecti+a tradicional
<C'&'&' Inflacin de demanda
, 0i los gastos 5demanda7 su)eran la ca)acidad de )roduccin de la economa. se
)roducir% una tensin )or )arte de la DK * es de es)erar 1ue los )recios
aumenten'
Jna e3)ansin de la demanda no tiene 1ue refle2arse en una
ele+acin de )recios
, En una economa a-ierta. el incremento de la demanda se )uede cu-rir
5tem)oralmente7 mediante un incremento )ro)orcional de las im)ortaciones ;Q
Esta situacin no )uede mantenerse de forma indefinida'
P%gina &&@ de &$
P%gina &! de &$
P OA
DAV
DA
E
EV
Y Y
E
Y
E
V Y
PE
P
E
V
P
E
E3)licacin monetarista de la inflacin
, (a causa 1ue e3)lica el com)ortamiento de la DK 5* )or lo tanto. de los )recios7
es el aumento de la cantidad de dinero'
, Kl 8a-er m%s dinero )ara realizar las transacciones. * no aumentar la )roduccin
51ue seg4n ellos es constante a c#)7. se )roduce un incremento en los )recios'
V M
0
;Q V P
P%gina && de &$
P OA
DAV
DA
Y
E3)licacin Ae*nesiana de la inflacin
, El incremento de los )recios. de-ido a un incremento de la DK. de)ender% de la
situacin de la economa 5del ni+el de recursos desem)leados7'
, Fec8azan la e3)licacin monetarista. argumentando 1ue el dinero no slo se
demandar% )ara 8acer frente a las transacciones. sino tam-in como acti+o. )or
lo 1ue la demanda de dinero )uede a-sor-er. en ocasiones. los aumentos en la
oferta monetaria sin 1ue se )roduzcan alteraciones de los )recios'
, 0e -asan en la demanda. *a 1ue si la demanda su)era la )roduccin de )leno
em)leo ;Q I:F(KCIG:'
P%gina & de &$
OA
P
DA
Y Y
PE
<C'&'' Inflacin de costes
E3)licacin de la inflacin de costes
, (os gru)os econmicos de )resin son los cul)a-les de 1ue los )recios se
ele+en'
El )recio del )roducto
, 0u)ongamos 1ue 4nicamente e3isten dos recursos )roducti+os. tra-a2o * ca)ital.
el )recio de un -ien de)ende:
Del salario monetario'
De la )roducti+idad del tra-a2o'
Del margen )ara cu-rir el coste de ca)ital'
Incrementos de )recio de un -ien
, 0e )roducir%n. ceteris )ari-us. cuando:
0e incremente el salario monetario'
Disminu*a la )roducti+idad del tra-a2o'
0e incremente el margen )ara cu-rir el coste del ca)ital'
(a inflacin de costes
, E3)lica el aumento de los )recios a )artir del incremento de los salarios * dem%s
com)onentes de los costes de )roduccin
Lasa de Incremento de Inflacin ; Lasa de Incremento de los 0alarios N Lasa de
Incremento de la Producti+idad
El marA N u)
, Es el mecanismo de formacin de los )recios'
(a es)iral salarioN)recio * la es)iral )recioNsalario
, 0e )roduce inflacin )or el )oder negociador de las grandes em)resas * de los
sindicatos'
, Por )arte de los sindicatos:
0i V 0alarios 5b7 )or encima de la )roducti+idad ;Q V Precios 5)7 ;Q V b ;Q 6
indefinidamente: Es)iral salarioN)recio'
, Por )arte de las em)resas:
0i V Precios 5)7 ;Q V 0alarios 5b7 ;Q ) ;Q 6 indefinidamente: Es)iral )recioNsalario'
<C'&'=' Inflacin estructural
, Es t)ica de los )ases en +as de desarrollo * latinoamericanos'
, 0e ac8aca al sistema )roducti+o. * no a factores monetarios'
, (a ma*ora de los )ases en +as de desarrollo im)orta )roductos terminados ;Q
0lo e3)ortan materias )rimas ;Q De)enden de los )ases e3tran2eros ;Q :o
tienen fuerza suficiente )ara im)oner los )recios'
P%gina &= de &$
, Muc8as +eces. el intento de amortiguar el descenso de las e3)ortaciones lle+a a
e3)ansiones del crdito 1ue com)ensen la cada de ingresos de las mismas ;Q
Fuertes aumentos de )recios'
<C'&'C' Inflacin inercial o tendencial
, (a inflacin suele ad1uirir cierta inercia. situ%ndose a +eces so-re una
determinada tasa de +ariacin anual de los )recios. susce)ti-le de mantenerse
inm+il 5o casi7 durante un determinado )eriodo de tiem)o'
El )or1u de la inflacin tendencial
, Dic8a inercia 5im)ulso constante del ni+el de )recios al alza7 se )roduce a causa
de 1ue la ma*or )arte de los )recios * de los salarios nominales se fi2ar%n. )or
)arte de los agentes inter+inientes. en funcin de las e3)ectati+as e3istentes
so-re el ni+el futuro de los )recios. sin 1ue nadie est interesado en modificar
dic8a situacin )re+ia'
<C'' Desde una )ers)ecti+a moderna
<C''&' Inflacin: moderada. galo)ante e 8i)erinflacin
(3 In0lac(1n mo!era!a$
, (os )recios su-en lentamente 5crecimiento anual de los )recios es un dgito
inferior al &! M7'
, Es un crecimiento sostenido de )recios 1ue no )ro+oca grandes distorsiones en
la economa'
, El )4-lico confa en el dinero ;Q Est% dis)uesto a mantenerlo en efecti+o.
)or1ue su +alor no se de)recia r%)idamente'
@3 In0lac(1n ,alo'an)e$
, El crecimiento de los )recios se sit4a en tasas de * = dgitos 5entre el &! * el
!! M al ao7'
, Pro+oca grandes distorsiones en la economa'
, Ieneralmente. la ma*ora de los contratos se ligan a una moneda e3tran2era'
, Kl )erder la moneda su +alor tan de)risa. el )4-lico )rocura tener slo el dinero
mnimo im)rescindi-le. * )rocura aca)arar -ienes inmue-les'
a3 ]('er(n0lac(1n$
, (os )recios crecen desor-itadamente 5)or encima de = dgitos7'
, 0e )roduce cuando la li-eracin de las im)rentas de dinero lle+a a los )recios a
su-ir un &!!!. &!!!!!! o &!!!!!!! M anualmente'
, :o )uede mantenerse. conduce a una reforma monetaria o gran cola)so
econmico'
, E2em)lo: Caso de Klemania entre &@ * &@== 5se )as de =<!!! marcos )or
li-ra a &" -illones de marcos )or li-ra7'
<C''' Inflacin: e1uili-rada * dese1uili-rada
a3 In0lac(1n e=*(l(?ra!a$
P%gina &C de &$
, (os )recios relati+os de los -ienes 5el )recio de un -ien en relacin con los
dem%s7 a)enas +aran'
, :o es un caso real'
?3 In0lac(1n !e"e=*(l(?ra!a$
, (os )recios relati+os de los -ienes +aran'
, Es el caso 8a-itual'
(a inflacin no suele ser e1uili-rada
, 0uele afectar a los )recios relati+os ;Q 0e crean )ro-lemas de difcil solucin:
El efecti+o * los de)sitos a inters fi2o )ierden +alor'
(os im)uestos inciden m%s en el ciudadano. al entrar ste en tasas im)ositi+as
su)eriores'
Etc'
<C''=' Inflacin: )re+ista e im)re+ista
a3 In0lac(1n 're+(")a$
, Es la es)erada'
, (os indi+iduos * las instituciones se 8an ada)tado a ella )or el tiem)o 1ue lle+a
* la tienen )resente en sus decisiones'
?3 In0lac(1n (m're+(")a$
, :o es es)erada. * )or ello distorsiona'
, Kfecta negati+amente a la economa. )ues distorsiona todos los acuerdos a largo
)lazo con +alor monetario fi2o'
, Kfecta a la distri-ucin de la renta * la ri1ueza'
Inflacin e1uili-rada * )re+ista
, 0i la inflacin es as. no afecta a la )roduccin real ni a la distri-ucin de la
renta'
<<' Efectos de la inflacin :
<<'&' 0o-re la distri-ucin de la renta
Efectos de la inflacin so-re la distri-ucin de la renta
, Per2udica a las )ersonas 1ue reci-en rentas fi2as en trminos nominales. * en
general a a1uellos 1ue reci-en rentas 1ue crecen menos de lo 1ue lo 8ace la
inflacin'
, Fa+orece a los deudores * )er2udica a los acreedores 5en el caso de rentas fi2as7'
, En trminos fiscales. al aumentar las rentas monetarias 5* no las reales7. estar%n
su2etas a ti)os m%s altos ;Q aumenta la )resin fiscal'
, El 0ector P4-lico se -eneficia ;Q 0us -eneficios aumentan * sus gastos en
trminos reales suelen decrecer 5fa+orece a los deudores7'
, Kfecta a los a8orros. * )er2udica a 1uienes mantienen la ri1ueza en dinero'
<<'' 0o-re la acti+idad econmica
Efectos de la inflacin so-re la acti+idad econmica
P%gina &< de &$
, Kltera los )recios relati+os ;Q Distorsiona la asignacin de recursos 5de-ido a
1ue la inflacin es dese1uili-rada7'
, (a inflacin )roduce inflacin ;Q [a-r% tendencia a aumentar los )recios ante la
discul)a de cu-rir costes reales. cu-riendo en muc8os casos ineficacias en la
)roduccin'
, 0e dificultan los contratos * c%lculos de rendimientos de in+ersiones 5la
im)re+ista es la 1ue m%s )er2udica7'
, Fe)ercute en el e3terior: Kl su-ir los )recios de los artculos interiores ;Q
Perder%n com)etiti+idad de cara al e3terior ;Q Caen las e3)ortaciones: XT VM
;Q Dficit de la -alanza comercial'
, En muc8os casos. la luc8a contra la inflacin genera inflacin' (os tra-a2adores.
)ara mantener el salario real. aumentan el salario monetario )or encima del
incremento de )recios. * el aumento del coste de los factores. aumentar% el
)recio de los )roductos'
, En el %m-ito financiero. los )restamistas. )ara asegurar el +alor real de las
cantidades 1ue )restan. a)licar%n ma*ores tasas de inters'
, Induce al )4-lico a alterar la com)osicin de su acti+o ;Q 0e in+ierte en acti+os
fsicos 1ue mantengan el +alor con res)ecto a otros -ienes. en lugar de acti+os
financieros'
<"' Conce)to * medida del desem)leo :
Conce)to de tasa de desem)leo o )aro
, Es el cociente entre el n4mero de )ersonas desem)leadas * el de acti+as
5ocu)adas * )aradas7. en )orcenta2e'
Lasa de desem)leo ; Parados _ &!!
Po-lacin acti+a
Conce)to de tasa de ocu)acin
, Cociente entre el n4mero de )ersonas ocu)adas * el de acti+as 5ocu)adas *
)aradas7'
Lasa de ocu)acin ; 9cu)ados _ &!!
Po-lacin acti+a
(a medicin del desem)leo
, Es un tema contro+ertido. )or1ue son di+ersos los )rocedimientos * e3isten
situaciones am-iguas. * de)endiendo del tratamiento 1ue se le d. 8ace 1ue
cam-ie -astante esa tasa de )aro'
Fuentes estadsticas 1ue informan so-re el desem)leo
f7 Instituto :acional de Em)leo 5I:EM7:
, Muestra el )aro re,(")ra!o. seg4n las demandas de em)leo registradas en las
oficinas de em)leo'
g7 Encuesta so-re Po-lacin Kcti+a 5EPK7:
, Fealizada )or el I:E'
, 0e 8ace so-re una muestra aleatoria. * nos da el )aro e")(ma!o'
, Es la me2or medida del desem)leo'
P%gina &" de &$
, 0e modific en !! * !!< )ara me2orar el mtodo de recogida de datos *
)ara a2ustarse a la nue+a realidad demogr%fica * la-oral es)aola. as como
)ara incor)orar la normati+a euro)ea 5eurosat7'
Definicin de )o-lacin
, Con2unto de seres 8umanos 1ue +i+en en un %rea determinada'
Lra-a2o * ocu)acin 5seg4n la EPK7
:3 Po?lac(1n ac)(+a$
9cu)ados:
, Personas de &" aos o m%s 1ue durante la semana de referencia 5se considera
la anterior a la fec8a de la entre+ista7. suministran mano de o-ra )or cuenta
)ro)ia o a2ena en alguna acti+idad )roducti+a o de ser+icios'
, 0e inclu*en los 1ue. teniendo tra-a2o. 8an estado )em'oralmen)e ausentes del
mismo )or enfermedad. +acaciones6
, 0e clasifican:
Atendiendo a la situacin profesional:
:o asalariados 5em)leadores. tra-a2adores inde)endientes67'
Ksalariados 5)4-licos o )ri+ados # indefinidos o tem)orales7'
Atendiendo a la duracin de la jornada:
9cu)ados a tiem)o com)leto 52ornada semanal 8a-itual no inferior a =! 8oras7'
9cu)ados a tiem)o )arcial 52ornada semanal 8a-itual no su)erior a =< 8oras7'
Parados:
, Personas de &" o m%s aos 1ue re4nen simult%neamente las siguientes
condiciones:
"in trabajo% :i )or cuenta )ro)ia ni a2ena. en la semana de referencia'
Buscando activamente trabajo% [a tomado medidas concretas )ara -uscar un
tra-a2o )or cuenta a2ena o 8a 8ec8o gestiones )ara esta-lecerse )or su cuenta
en el mes )recedente'
,isponible para trabajar% En condiciones de em)ezar a 8acerlo en
semanas a )artir del domingo de la semana de referencia'
, Personas de &" o m%s aos 1ue durante la semana de referencia 8an estado sin
tra-a2o. dis)oni-les )ara tra-a2ar * 1ue no -uscan em)leo )or1ue *a 8an
encontrado uno al 1ue se incor)orar%n dentro de los tres meses siguientes a la
semana de referencia 5no se e3ige el criterio de -4s1ueda efecti+a de em)leo7'
S3 Po?lac(1n (nac)(+a$
, Personas de &" o m%s aos 1ue no desarrollan una acti+idad econmica ;Q
Personas sin tra-a2o * dis)oni-les )ara tra-a2ar 1ue no -uscan em)leo o
)ersonas sin tra-a2o * no dis)oni-les )ara tra-a2ar'
, Fealizan 4nicamente funciones de consumo'
, E2em)los: 2u-ilados o retirados. escolares * estudiantes. amas de casa. los 1ue
)ueden tra-a2ar * no 1uieren. inca)acitados )ara tra-a2ar6
T3 Po?lac(1n con)a!a a'ar)e$
, Varones 1ue cum)len el ser+icio militar o la )restacin social sustitutoria'
, Este colecti+o de2 de e3istir en !!&'
Definicin de desanimados 5)o-lacin inacti+a7
P%gina &$ de &$
, Personas en edad de tra-a2ar 1ue. estando desocu)adas * dis)oni-les )ara
tra-a2ar. no -uscan acti+amente un )uesto de tra-a2o )or des%nimo. consciente o
inconscientemente. ante las escasas )osi-ilidades de tra-a2o'
Definicin de su-em)leados
, Est%n )ro+istos de em)leo. no tra-a2an el tiem)o normal. * )odran * desearan
8acerlo'
El desem)leo tiene un fuerte com)onente cclico
, Durante las recesiones. la tasa de desem)leo aumenta'
, En fases de recu)eracin * e3)ansin la tasa de desem)leo disminu*e' Cuanto
ma*or es la e3)ansin * m%s ele+ada es la tasa de crecimiento de la )roduccin.
ma*or es la reduccin del desem)leo'
<$' Li)os de desem)leo :
&7 Desem)leo natural
, Corres)onde al )leno em)leo de la economa. con una demanda agregada
suficiente )ara dar em)leo a toda la )o-lacin'
, Es la suma de:
c3 De"em'leo 0r(cc(onal o !e e"'era$
, Englo-a a los tra-a2adores 1ue a-andonan sus )uestos de tra-a2o antiguos )ara
-uscar otros me2ores. a los 1ue son des)edidos * est%n -uscando un nue+o
em)leo * a los nue+os miem-ros de la fuerza la-oral mientras -uscan su
)rimer tra-a2o'
, K1u se inclu*en las Osus)ensiones tem)orales de em)leoP. causadas )or:
(os a2ustes tem)orales de )roduccin de las em)resas'
(os a2ustes estacionales 5desem)leo estacional7:
, Pro+ocado )or los cam-ios en la demanda de tra-a2o de-idos a la estacin del
ao. a las tem)oradas de turismo o a otros factores estacionales'
!3 De"em'leo e")r*c)*ral$
, 0e de-e a desa2ustes entre la cualificacin o la localizacin de fuerza de
tra-a2o * la cualificacin o localizacin re1uerida )or el em)leador'
7 Desem)leo cclico
, Liene lugar cuando los tra-a2adores. * en general los factores )roducti+os.
1uedan ociosos de-ido a 1ue el gasto de la economa durante ciertos )eriodos a
lo largo del ciclo econmico es insuficiente )ara dar em)leo a todos los recursos'
, Viene re)resentado )or la diferencia entre el ni+el de )leno em)leo * el ni+el
efecti+o de em)leo'
<\' (a tasa natural de desem)leo :
Definicin de tasa natural de desem)leo
, Es la tasa a la 1ue las )resiones estaran e1uili-radas. de forma 1ue no )resionan
al alza ni a la -a2a a la tasa de inflacin'
, E1ui+ale a la tasa de desem)leo a largo )lazo'
P%gina &\ de &$
, Es la tasa de desem)leo 1ue corres)onde a un )leno em)leo )r%ctico de la
economa'
, 0iem)re e3iste un cierto desem)leo'
Por1ue los indi+iduos se consideran desem)leados mientras est%n es)erando ocu)ar
un )uesto de tra-a2o 1ue *a 8an encontrado'
Por1ue las )ersonas 1ue 8an )erdido su tra-a2o est%n -uscando otro'
Por1ue siem)re est%n entrando )ersonas en la )o-lacin acti+a en -usca de tra-a2o'
, 0e tarda un tiem)o en encontrar tra-a2o * en cam-iar de em)leo ;Q 0iem)re 8a*
un cierto desem)leo. 1ue es la tasa natural de desem)leo'
Lasa natural de )aro 5+aria-le7
Lasa natural de )aro ; Desem)leo Friccional ^ Desem)leo Estructural _ &!!
5+aria-le. M7 Po-lacin acti+a
Lasa de desem)leo total 5es)erada o registrada7
, Es la tasa de )aro 1ue refle2an las estadsticas'
Lasa de Desem)leo Lotal ; Lasa de Paro :atural ^ Lasa de Paro Cclica
Lasa de Paro Cclica ; Desem)leo Cclico _ &!!
X Po-lacin acti+a
Lasa de Paro ; Desem)leo :atural ^ Desem)leo Cclico _ &!!
Po-lacin acti+a
<@' Inflacin * desem)leo' (a cur+a de P8illi)s :
:acimiento de la cur+a de P8illi)s
, 0urgi en un estudio realizado )or el economista neocelands P8illi)s'
, 0us estudios reci-ieron una serie de crticas )or las relaciones o-ser+adas. 1ue
no fueron +istas )or otros autores'
, Lras un cuidadoso estudio de datos so-re el desem)leo * los salarios monetarios
en Feino Jnido relati+os a un )eriodo cercano a los &!! aos 5entre &\"& *
&@<$7. )uso de manifiesto 1ue. -a2o ciertas circunstancias. la relacin e3istente
entre el crecimiento de los )recios * la tasa de )aro es una relacin in+ersa'
X Lasa de Desem)leo ;Q V Lasa de Inflacin
Economa de factores desocu)ados )or falta de demanda
, 0i en la economa 8a* factores desocu)ados )or falta de demanda. )ara resol+er
el )ro-lema -astara con aumentar la demanda:
f Demanda ;Q f :i+el de )recios ;Q f Produccin * em)leo
P%gina &@ de &$
(a cur+a de P8illi)s gr%ficamente
El crecimiento de los )recios ser% tanto ma*or cuanto menor sea la
tasa de desem)leo
, Dadas las zonas de la 9K. a medida 1ue nos acercamos a la )roduccin
)otencial. incrementos en la demanda agregada dar%n lugar a ma*ores
crecimientos de los )recios. * una disminucin cada +ez menor del )aro'
0e )lantea la siguiente eleccin
, Poco )aro con tensiones en los )recios o )recios esta-les con )aro'
, K la 8ora de tomar medidas )ara solucionar la inflacin 5o el )aro7 8a* 1ue tener
en cuenta los efectos negati+os 1ue esas medidas tengan en el em)leo 5o en los
)recios7. )ara tomar otras medidas 1ue los corri2an'
(a inesta-ilidad de la cur+a de P8illi)s
, Cur+as similares a las o-tenidas )or P8illi)s )ueden refle2ar lo ocurrido durante
ciertos )eriodos de tiem)o en -uena )arte de las economas. aun1ue un an%lisis
detallado de los datos )one de manifiesto 1ue esta relacin es )oco sistem%tica e
inesta-le a largo )lazo'
P%gina &=! de &$
EV
E
DAV
DA
OA
P
E
V
P
E
Y
E
Y
E
V Pro!*cc(1n
Prec(o Ta"a
(n0lac(1n
Ta"a
(n0lac(1n
Ta"a 'aro
Ta"a 'aro
C*r+a !e P5(ll('"
X A lar,o 'la9o
, Por ello estudios )osteriores sugirieron 1ue la cur+a de P8illi)s a largo )lazo
5m%s de < N &! aos7 es +ertical'
"!' Efectos del desem)leo' (a (e* de 9Aun :
"!'&' (a le* de 9Aun
Causas de las +ariaciones en la tasa de desem)leo
, Por entrar * salir )ersonas del fondo de desem)leados a un ritmo diferente'
, Por1ue se altera la )o-lacin acti+a'
El desem)leo tiene un fuerte com)onente cclico
, El desem)leo aumenta durante las recesiones * disminu*e durante e3)ansiones *
recu)eraciones'
Felacin entre acti+idad econmica * desem)leo 5Krt8ur 9Aun7
, (a tasa de desem)leo disminu*e cuando la )roduccin crece r%)idamente'
Enunciado de la (e* de 9Aun
, Jn crecimiento anual del P:B real de un S$ M mantiene constante la tasa de
desem)leo'
, 0i la tasa de crecimiento del P:B real aumenta )untos de )orcenta2e de un ao
a otro. la tasa de desem)leo desciende en un )unto. * +ice+ersa'
, OPO$ Esta le* de)ende de la )ir%mide de )o-lacin de cada )as. no
cum)lindose en algunos )ases'
(a (e* de 9Aun tiene )artes
, 0e necesita un crecimiento del P:B real en un ao en torno al S< N = M )ara
generar suficientes em)leos e im)edir 1ue aumente el desem)leo. de-ido a 1ue
la )o-lacin acti+a crece todos los aos * es m%s )roducti+a'
, :os muestra cmo +ara la tasa de desem)leo cuando el crecimiento del P:B
real cam-ia de un ao res)ecto al otro' (a aceleracin del crecimiento reduce el
desem)leo. mientras 1ue su disminucin lo ele+a'
(a (e* de 9Aun analticamente
, Esta-lece una relacin cuantitati+a entre la -rec8a del PIB * la tasa de )aro'
Lasa Paro ; :4mero de )arados _ &!!
Po-lacin acti+a
Brec8a PIB ; PIB )'e' N PIB efecti+o _ &!! ; a _ 5u N v7
PIB )'e'
, 0iendo:
PIB ; PIB en trminos reales
PIB )'e' ; PIB )otencial o de )leno em)leo
a ; Par%metro de +alor a)ro3imado = 5seg4n 9Aun7
u ; Lasa de )aro corriente
v ; Lasa natural de )aro
Inter)retaciones econmicas de la (e* de 9Aun
P%gina &=& de &$
a7 0i las tasas de )aro natural * corriente coinciden 5u ; v7 ;Q El PIB efecti+o * de
)leno em)leo tam-in 5PIB )'e' ; PIB efecti+o7'
-7 Por cada )unto de discre)ancia de las tasas de )aro natural * real. la -rec8a del
PIB es del = M. 1ue es el coste de desem)leo en trminos de )rdida de la
)roduccin real'
c7 Por cada )unto )orcentual 1ue aumente # disminu*a la tasa de )aro. la -rec8a del
PIB aumenta # disminu*e en tres )untos )orcentuales'
"!'' Efectos del desem)leo
(os efectos econmicos * sociales del desem)leo
a3 E0ec)o" econ1m(co"$
, Cada de la )roduccin real'
El desem)leo su)one una deficiente asignacin de recursos'
Kl no a)ro+ec8arse todos los recursos dis)oni-les. la )roduccin se sit4a )or de-a2o
de la FPP'
, Cada de la demanda'
(a )o-reza de los indi+iduos aumenta cuando est%n en )aro ;Q Ba2a la demanda
agregada'
, 0u-ida del dficit )4-lico'
0i el desem)leo aumenta. el 0ector P4-lico tendr% ma*ores gastos )or su-sidios de
desem)leo ;Q 0i no su-en los im)uestos. el dficit )4-lico se incrementa'
?3 E0ec)o" "oc(ale"$
, Psicolgicos'
El tra-a2o es un factor de autoestima * una carta de )resentacin social ;Q El
desem)leado se siente minus+alorado socialmente'
, Discriminatorios'
El desem)leo no afecta a todos los indi+iduos )or igual ;Q Discriminacin )or edad.
se3o u origen tnico'
"&' Medidas de )oltica econmica :
"&'&' Desde el )unto de +ista del )aro
(as )olticas de demanda
, Intentan aumentar la DK )ara alcanzar la renta de e1uili-rio a ni+el nacional'
Instrumentos utilizados )or las )olticas de demanda
, El ,a")o 'A?l(co
, Lo" (m'*e")o"
, La o0er)a mone)ar(a
, Jna )oltica fiscal e3)ansi+a es un medio de reducir el desem)leo. )ero slo a
costa de una ma*or inflacin'
, El desem)leo )uede reducirse: V el gasto )4-lico. X im)uestos. V oferta
monetaria. o una com-inacin de estas medidas'
(as )olticas de oferta
, Est%n )ensadas )ara ele+ar la tasa de )roduccin )otencial. mediante el aumento
de la oferta. de los factores de la )roducti+idad'
P%gina &= de &$
>En 1u consisten las )olticas de oferta?
a3 Re!*cc(1n !e lo" (m'*e")o".
?3 Me!(!a" 'ara re!*c(r el 'aro na)*ral$
, Me2oras en la diseminacin de la informacin'
, Cuotas de ada)tacin * )erfeccionamiento'
, K*udas )ara esta-lecer nue+os lugares'
, Programas )ara la incor)oracin de 2+enes'
, K*udas a las em)resas 1ue reducen las 8oras de tra-a2o'
c3 Re!*cc(1n !e lo" co")e" !e la" em're"a" 2c*o)a" !e la Se,*r(!a! Soc(al3.
"&'' Desde el )unto de +ista de la inflacin
Medidas de )oltica econmica desde el )unto de +ista de la
inflacin 5)ara controlarla7
a3 Pol)(ca" mone)ar(a" 0("cale" 2'ol)(ca" !e con)rol !e !eman!a3$
, Kct4an so-re la DK'
, 0on 4tiles slo )ara la inflacin de demanda'
, X I * V L ;Q Poltica fiscal deflacionaria ;Q X DK'
?3 Pol)(ca" !e ren)a" 'rec(o"$
, 0on recomendaciones o im)osiciones gu-ernamentales so-re el incremento de
sueldos * salarios'
c3 In!(c(ac(1n 2'ol)(ca" !e 0(@ac(1n !e n!(ce"3$
, Por e2em)lo: V 0alarios seg4n aumente el IPC'
, Pro-lemas: (a indiciacin no reduce otros costes de inflacin 5costes
administrati+os * costes de car%cter internacional7'
P%gina &== de &$
T TEMA EMA :. L :. LA A INFLACIN INFLACIN Y Y EL EL DESEMPLEO DESEMPLEO
"' Medicin de la inflacin :
Rndice de Precios al Consumo 5IPC7
, Fe)resenta el coste de una cesta de -ienes * ser+icios consumida )or una
economa domstica re)resentati+a 5familia7 durante un )eriodo de tiem)o 5un
ao7'
, Es el ndice m%s a)ro)iado )ara conocer la e+olucin de los )recios de los
-ienes * ser+icios 1ue generalmente ad1uieren los consumidores. *a 1ue refle2a
de forma a)ro)iada el encarecimiento de la +ida. * )or tanto. el dinero 1ue se
necesita )ara mantener el ni+el de +ida e3terior'
, (a tasa de inflacin de un ao 5o mes7 :. con res)ecto a la del anterior. se
calcula de la siguiente forma:
Lasa de inflacin en ; IPC : N IPC : N & _ &!!
el ao 5mes7 : 5M7 IPC : N &
, E2em)lo:
IPC
!&#!C
; &!$SCC Lasa inflacin ; &&!S$< N &!$SCC _ &!! ; =S& M
IPC
!&#!<
; &&!S$< !&#!< &!$SCC
El deflactor del PIB
, Es el cociente entre el PIB nominal * el real. e3)resado en forma de ndice:
Deflactor del PIB 5M7 ; PIB nominal _ &!!E PIB real ; PIB nominal _ &!!
PIB real Deflactor PIB
, Es un ndice de )recios con el 1ue se con+ierte una cantidad OnominalP en otra
OrealP'
, Es el ndice de )recios de ma*or co-ertura. * el 1ue m%s se acerca al conce)to
de ndice general de )recios'
, Con el deflactor. la Omagnitud nominalP de )recios se deflacta. se)arando la
+ariacin de-ida al Ocrecimiento de )reciosP de la atri-uida al Oaumento de los
factores realesP'
, Jsando el deflactor del PIB. la tasa de inflacin en el ao : +endra dada de la
siguiente forma:
Lasa de inflacin en ; Deflactor : N Deflactor : N & _ &!!
el ao 5mes7 : 5M7 Deflactor : N &
Diferencia entre el deflactor * el IPC
, El deflactor inclu*e todos los -ienes )roducidos * el IPC mide el coste de los
-ienes )roducidos'
(a inflacin su-*acente
, El IPC refle2a la e+olucin de los )recios de un am)lio con2unto de -ienes *
ser+icios. cada uno de ellos con un distinto ritmo de crecimiento'
, Cuando se calcula la inflacin de un ao mediante el IPC. se distingue entre el
IPC general * la inflacin su-*acente'
, (a tasa de inflacin su-*acente se calcula con o-2eto de refle2ar la e+olucin del
IPC. de)ur%ndolo de a1uellos com)onentes 1ue de)enden en menor cuanta de la
P%gina &=C de &$
e+olucin de los costes internos de la economa es)aola ;Q Para calcularla se
e3clu*en los )recios de las materias )rimas energticas im)ortadas * de los
)roductos internos no ela-orados 5)roductos alimenticios7. estos 4ltimos )or
+erse seriamente condicionados )or los factores climatolgicos'
Inflacin su-*acente ; Rndice general N Klimentos no ela-orados N Ptos' energticos
"=' Estudio gr%fico de la inflacin de demanda * de
costes:
(a inflacin de demanda
P%gina &=< de &$
EV
E
DAV
DA
OA
P
E
V
P
E
Y
E
Y
E
V Y
P
Y
PE
V P V Y
(a inflacin de costes
Inflacin
de
demanda e inflacin de costes
, (a inflacin de demanda creara incrementos tem)orales de )roduccin * de
em)leo. )ero 1ue desa)areceran como consecuencia de los a2ustes salariales.
siendo al final los )recios lo 4nico 1ue aumentara'
, (le+a al efecto de 1ue la )roduccin no +ara mientras la inflacin sigue a8'
P%gina &=" de &$
P
OAV
DA
E
EV
Y Y
E
Y
E
V Y
PE
P
E
V
P
E
OA
V P X Y
P%gina &=$ de &$
P
OAV
DAV
DA
E
EV
Y Y
E
Y
PE
P
E
V
P
E
OA
V Pm Y con")an)e
T TEMA EMA S. D S. DINERO INERO> > RENTA RENTA NACIONAL NACIONAL Y Y PRECIOS PRECIOS
"C' (a demanda * la oferta de dinero :
"C'&' Conce)to de demanda de dinero
Definicin
, Es la )ro)orcin de ri1ueza 1ue los agentes econmicos desean mantener en
forma de dinero'
, Varia-les nominales * reales:
!a demanda de dinero:
, 0e suele e3)resar en trminos reales 5M
D
# P7'
, (a demanda de dinero en trminos reales es la ca)acidad de com)ra 1ue los
indi+iduos * las em)resas desean mantener en su )oder. en funcin de los ti)os
de inters nominales en +igor. * los distintos ni+eles alcanzados )or la
acti+idad real 5B7 o )or otras acti+idades rele+antes'
!a oferta de dinero:
, Es una +aria-le nominal 5no ligada a la ca)acidad de com)ra de los
indi+iduos7'
, Felacin entre una +aria-le nominal * una real:
Varia-le real ; Varia-le nominal
:i+el de )recios
"C'' Moti+os de la demanda de dinero
Moti+os 1ue determinan la demanda de dinero en trminos reales.
sin considerar los )recios 5(7
:l3 Mo)(+o )ran"acc(1n 2L
T
3$
, Es el )rinci)al moti+o )or el 1ue se demanda dinero'
, Es la necesidad de uso del dinero )ara 8acer frente a las transacciones
econmicas 8a-ituales'
, Est% determinado )or la )roduccin o la renta 5B7'
, 0e )uede o-ser+ar desde )ers)ecti+as:
Desde el )unto de +ista del consumo 5familias7
, 0i el ni+el de )roduccin aumenta ;Q [a* m%s -ienes en la economa ;Q 0e
necesita m%s dinero )ara transacciones'
Desde el )unto de +ista de la )roduccin
, 0i el ni+el de )roduccin aumenta ;Q 0e necesita m%s dinero )ara 8acer frente a los
distintos gastos de )roduccin'
, Por lo tanto: VB ;Q V(
L
'
Sl3 Mo)(+o 'reca*c(1n 2L
P
3$
, Est% relacionado con el deseo de las familias de cu-rirse de las )osi-les
contingencias futuras no )re+isi-les 1ue )udieran )resentarse' (as em)resas
act4an de igual forma'
, Est% ligado a la demanda de dinero )or el moti+o transaccin ;Q 0e demanda
dinero )ara 8acer frente a las transacciones de com)ra+enta normales * un
)o1uito )ara atender )osi-les im)re+istos'
, Por lo tanto: VB ;Q V(
P
'
P%gina &=\ de &$
Tl3 Mo)(+o e"'ec*lac(1n 2L
E
3$
, (a demanda de dinero )or este moti+o ser% tanto ma*or cuanto m%s -a2os sean
los ti)os de inters'
, Por lo tanto: Xi ;Q VP ;Q (
E
(a demanda de dinero de)ende de
, :i+el de )recios'
, Li)os de inters'
, Fenta real'
"C'=' Fe)resentacin gr%fica
Funcin de demanda de dinero o )referencia )or la li1uidez
0aldos reales de dinero ; 0aldos nominales
:i+el de )recios
P%gina &=@ de &$
T('o !e
(n)er;" 2(3
D(nero 2"al!o" reale"3
MXP
L
1
L
B
(
B
(
1
M
D
XP G L
Funcin de oferta del dinero
, Determinada )or las autoridades monetarias. )or lo 1ue se considera una
+aria-le e3gena'
El e1uili-rio en el mercado monetario
, Punto de corte entre las funciones de oferta * demanda de dinero:
P%gina &C! de &$
T('o !e
(n)er;" 2(3
MXP
M
S
XP
M
S
XP T('o !e
(n)er;" 2(3
MXP
M
e
P
(
e
M
D
XP G L
"<' El e1uili-rio en el mercado de dinero :
"<'&' Introduccin
Introduccin
, Como sntesis entre monetaristas * Ae*nesianos. Milton Friedman defini la
demanda real de dinero como:
( ; M
D
# P ; M
D
5B. i7
, Para sim)lificar. slo nos fi2amos en las +aria-les m%s rele+antes:
En el PIB real o en la Fenta Feal 5B7:
, Kctuar% )ositi+amente so-re la demanda real de dinero'
En el ti)o de inters nominal 5i7:
, Kctuar% negati+amente so-re la demanda real de dinero'
, El e1uili-rio en el mercado de dinero:
0e )roducir% cuando M
D
# P ; M
0
# P'
"<'' Poltica monetaria restricti+a
Poltica monetaria restricti+a
, 0i las autoridades monetarias 1uieren reducir la inflacin. drenar%n la li1uidez
del sistema 5endurecer%n la )oltica monetaria7' 0e trata de una )oltica
monetaria restricti+a' Para ello:
, XM
0
# P ;Q Vi ;Q XI ;Q XDK ;Q
Ir%ficamente
P%gina &C& de &$
XP
XB 5no siem)re7 ;Q (a cur+a de oferta
monetaria se des)laza a la iz1uierda
2M
S
XP3V T('o !e
(n)er;" 2(3
M X P 2MXP3
E
V
(
e
M
D
XP G L
2M
S
XP3
(
e
V
2MXP3
E
E
EV
"<'=' Poltica monetaria e3)ansi+a
Poltica monetaria e3)ansi+a
, 0i las autoridades monetarias 1uieren dotar de li1uidez al sistema 5in*ectar
li1uidez7:
, VM
0
# P ;Q Xi ;Q VI ;Q VDK ;Q
Ir%ficamente
P%gina &C de &$
VP
VB 5no siem)re7 ;Q (a cur+a de oferta
monetaria se des)laza a la derec8a
2M
S
XP3V T('o !e
(n)er;" 2(3
M X P 2MXP3
E
V
(
e
M
D
XP G L
2M
S
XP3
(
e
V
2MXP3
E
E
EV
"<'C' Poltica monetaria constante * alteraciones en la
renta real
"<'C'&' Kumento de la renta real
Kumento de la renta real
, 0i lo 1ue aumenta es la renta real 5+alor de la )roduccin7 ;Q (os indi+iduos
desear%n )oseer ma*ores saldos reales ;Q 0e incrementa el gasto en -ienes *
ser+icios ;Q (a cur+a de demanda real de dinero se traslada 8acia arri-a * 8acia
la derec8a'
Ir%ficamente
, VP VB ;Q V(
L
;Q Vi 5de i a iS7 * M
0
#P constante
P%gina &C= de &$
M
S
XP T('o !e
(n)er;" 2(3
D(nero 2"al!o" reale"3 2MXP3
E
G 2MXP3
E
V
(
e
M
D
XP G L
2M
D
XP3V G LV
(
e
V
E
EV
"<'C'' Disminucin de la renta real
Disminucin de la renta real
, Jna -a2ada de la renta real origina un des)lazamiento 8acia a-a2o * 8acia la
iz1uierda de la cur+a de demanda real de dinero'
Ir%ficamente
, XP XB ;Q X(
L
;Q Xi 5de i a iS7 * M
0
#P constante
P%gina &CC de &$
M
S
XP T('o !e
(n)er;" 2(3
D(nero 2"al!o" reale"3 2MXP3
E
G 2MXP3
E
V
(
e
M
D
XP G L
2M
D
XP3V G LV
(
e
V
E
EV
""' Fe)ercusiones en el e1uili-rio glo-al :
Fe)ercusiones en el e1uili-rio glo-al
, VM
0
#P ;Q Xi ;Q VI ;Q VDK ;Q
, XM
0
#P ;Q Vi ;Q XI ;Q XDK ;Q
E3)licacin de las gr%ficas
, Ir%fica K: El mercado de dinero'
VM
0
#P ;Q Xi ;Q Des)lazamiento descendente a lo largo de la cur+a de demanda de
dinero 5desde E 8asta ES7'
, Ir%fica B: Demanda de in+ersin'
Xi ;Q VI ;Q Des)lazamiento descendente a lo largo de la cur+a de demanda de
in+ersin 5Desde K 8asta KS7'
, Ir%fica C: Determinacin de la )roduccin'
P%gina &C< de &$
VP
VB 5no siem)re7 XP
XB 5no siem)re7
2M
S
XP3V (
D(nero
2"al!o" reale"3
2MXP3V
(
M
D
XP
2M
S
XP3
(V
2MXP3
7r<0(ca A
(
7r<0(ca -
(
E
(
E
V
In+er"(1n 2I3 I IV
Deman!a !e (n+er"(1n
7r<0(ca C
Pro!*cc(1n 2Y3
In+er"(1n 2I3 IV I
YV
Y
F*nc(1n !e a5orro.
De)erm(nac(1n !e la
'ro!*cc(1n
E
EV
A
Y
YV
AV
VI ;Q VDK ;Q VB 5desde B 8asta BS7 * VP'
Kn%lisis de las cur+as de 9ferta * Demanda Kgregadas
43 En la 9ona no +er)(cal !e la OA 2DA K N(+el P.E.3$
, 0i VM
0
#P ;Q Xi ;Q VI ;Q VDK ;Q
63
En la 9ona +er)(cal !e la OA$
, VM
0
# P ;Q Xi ;Q VI ;Q VDK ;Q B constante ;Q VP
P%gina &C" de &$
VP
VB
EV
E
DAV
DA
OA
P
e
V
P
e
Y
e
Y
e
V Ren)a 2Y3
Prec(o" 2P3
Y
PE

, En caso de mo+imiento contrario. sucede al re+s:
XM
0
#P ;Q Vi ;Q XI ;Q XDK ;Q B constante ;Q XP
"$' (a teora cuantitati+a * la demanda de dinero' El
monetarismo:
Introduccin
, (a teora cuantitati+a del dinero 8a sido una de las )iedras angulares de la
macroeconoma cl%sica * neocl%sica'
(a teora cuantitati+a del dinero
P%gina &C$ de &$
EV
E
DAV
DA
OA
P
E
V
P
E
Ren)a 2Y3
Prec(o" 2P3
Y
E
G Y
E
V G Y
PE
, 0ostiene la e3istencia de una relacin directa * )redeci-le entre la cantidad de
dinero en circulacin 5M7 * el ni+el de )recios 5P7. como resultado de la
e3istencia de una demanda real de dinero de moti+o transaccin 1ue se
mantendr% constante'
, Krgumenta 1ue el dinero rota des)acio en )ocas de -a2a inflacin. mientras 1ue
en )ocas con alta inflacin el dinero circula con ra)idez'
(a ecuacin cuantitati+a del cam-io
M _ + ; P _ BE M _ + ; P _ PIB real
, Donde:
M ; 9ferta nominal de dinero 5cantidad de dinero en circulacin7'
V ; Velocidad de circulacin del dinero. o n4mero de +eces 1ue M 5el dinero7 )asa de
mano en mano durante un ao. )ara financiar la DK de -ienes * ser+icios finales
)roducidos en ese )eriodo'
P ; :i+el general de )recios de los -ienes * ser+icios finales )roducidos en el )as'
PIB real ; Producto Interior Bruto real'
(a +elocidad de circulacin del dinero es esencial )ara entender la
Leora Cuantitati+a:
+ ; P _ /
M
, Donde:
P _ / ; Valor monetario de la )roduccin'
Felacin de la cantidad de dinero * )recios en trminos de igualdad
, Demasiado dinero en circulacin )ara com)rar un +olumen limitado * constante
de -ienes * ser+icios. generar% forzosamente un )roceso inflacionario o de
ele+acin de )recios'
M _ + ; PIB nominal ;Q + ; PIB nominal
M
P ; M _ + ; + _ M
PIB real PIB real
, Dic8a relacin )uede formularse:
M ; A _ P _ / ;Q M _ &#A ; P _ / ;Q &#A ; P _ / ; +
M
, Donde:
A ; Factor de )ro)orcionalidad constante' (os monetaristas su)onen 1ue la +elocidad
de circulacin del dinero es relati+amente esta-le * )redeci-le'
P _ / ; + ; :4mero de +eces 1ue rota el dinero )ara financiar la )roduccin del
M )eriodo 5en +alor nominal7'
Felacin entre la cantidad de dinero * )recios. en trminos de
incrementos
, (os cl%sicos o monetaristas su)onen 1ue tanto la +elocidad de circulacin del
dinero 5+7 como el PIB real se mantienen constantes en el corto )lazo 5al
su)oner su ni+el )otencial7 ;Q 0eran )redeci-les'
, Por lo tanto. de acuerdo con la siguiente ecuacin:
P ; M _ + ; + _ M
PIB real PIB real
P%gina &C\ de &$
VM ;Q VP
XM ;Q XP
, (a relacin entre cantidad de dinero en circulacin 5M7 * ni+el de )recios 5P7
sera la siguiente:
VM ;Q VP
XM ;Q XP
Conclusin -%sica de la teora cuantitati+a
, Controlando la cantidad de dinero 5M7. se controla la acti+idad econmica'
"\' Influencias monetarias so-re la Produccin :acional :
Introduccin
, (as modificaciones en las +aria-les monetarias de un )as )ueden afectar a las
+ariaciones cclicas de su )roduccin real'
Influencia de las +aria-les monetarias en la Produccin :acional
13 Po")*ra !e lo" mone)ar(")a"$
, Jno de los )rinci)ios de los monetaristas es la relacin entre las alteraciones de
la oferta monetaria * las alteraciones de la Fenta :acional'
, (os tra-a2os de Friedman * 0c8bartz )onan el nfasis en el 8ec8o de 1ue las
)rinci)ales recesiones 8a-an sido )recedidas )or una reduccin de la oferta
monetaria *. )or el contrario. los )rinci)ales e)isodios inflacionarios 8a-an sido
)recedidos )or un aumento de la oferta monetaria'
, Kl mostrar 1ue los cam-ios en las +aria-les monetarias no de)endan de
modificaciones en la Fenta :acional. concluan 1ue de-an ser las alteraciones
en la oferta monetaria las causantes de los cam-ios en a1uella'
%3 Po")*ra !e lo" no mone)ar(")a"$
, Feconocen el )a)el 1ue las alteraciones monetarias tienen en la )roduccin real.
aun1ue no le asignan un )a)el tan im)ortante como los monetaristas'
, Feconocen 1ue en la fase de recu)eracin de un ciclo. la demanda de dinero
)odr% 8a-er aumentado )ara atender un ma*or n4mero de transacciones' 0i la
oferta de dinero no crece lo suficiente como )ara satisfacer la demanda. los ti)os
de inters su-ir%n. reduciendo la in+ersin * contri-u*endo a un crecimiento
m%s lento de la )roduccin. * )osteriormente a un descenso'
, En una fase de deflacin de la economa suceder% lo contrario'
, :o 8a* 1ue ol+idar 1ue la efecti+idad de este mecanismo de)ende de la
elasticidad de la in+ersin a los ti)os de inters. 1ue suele ser mu* )e1uea en
los )eriodos de auge * de)resin de un ciclo econmico'
P%gina &C@ de &$
T TEMA EMA T. C T. COMERCIO OMERCIO I INTERNACIONAL NTERNACIONAL> - > -ALANjA ALANjA
DE DE P PA7OS A7OS Y Y P POLTICA OLTICA C COMERCIAL OMERCIAL
"@' (a +enta2a a-soluta * la +enta2a com)arati+a :
"@'&' (a +enta2a a-soluta
Definicin de +enta2a a-soluta
, Jn )as )osee una +enta2a a-soluta so-re otros )ases en la )roduccin de un
-ien cuando. con los mismos recursos. )uede )roducir m%s cantidad de dic8o
-ien 1ue sus +ecinos'
, Por lo tanto. cada )as tender% a es)ecializarse en la )roduccin del -ien en el
1ue tenga +enta2a a-soluta )ara aumentar la eficacia de sus recursos. e
intercam-iar% sus e3cedentes )or a1uellos otros -ienes 1ue desee * no )roduzca'
E2em)lo
, Vamos a su)oner )ases: Estados Jnidos 5J0K7 e Inglaterra 5J`7'
, Km-os )ases est%n dotados de tra-a2o 8omogneo * )roducen -ienes:
alimentos * +estidos'
, Kdem%s. su)onemos 1ue las unidades de tra-a2o necesarias en cada )as )ara
)roducir una unidad de esos -ienes es la siguiente:
USA UH
1 *!. !e al(men)o" \ &!
1 *!. !e +e")(!o" 2)ela3 C
, Como se )uede o-ser+ar. J0K es m%s eficiente 1ue J` en la )roduccin de
alimentos. *a 1ue necesita \ unidades de tra-a2o. mientras 1ue J` necesita &!
unidades de tra-a2o )ara )roducir una unidad de alimentos'
, Por el contrario. J` es m%s eficiente 1ue J0K en la )roduccin de +estidos. *a
1ue necesita unidades de tra-a2o mientras 1ue J0K necesita C unidades de
tra-a2o )ara )roducir una unidad de +estidos'
, Por lo tanto. se des)rende 1ue J0K tiene +enta2a a-soluta en la )roduccin de
alimentos * J` tiene +enta2a a-soluta en la )roduccin de +estidos'
, En ausencia de comercio internacional. en los mercados interiores de estos
)ases se intercam-iar%n:
En J0K. unidades de +estidos )or & de alimentos 5la razn de intercam-io es \#C ;
; 7'
En J`. < unidades de +estidos )or & de alimentos 5la razn de intercam-io es &!# ;
; <7'
, K8ora nos )odemos )reguntar: 0i la economa es a-ierta. >1u ocurre con el
comercio? >Es renta-le comerciar? Fes)onderemos 1ue s. siem)re 1ue J0K *
J` comercien alimentos * +estidos en condiciones 1ue caigan entre los
res)ecti+os )recios aut%r1uicos 5interiores7: 0i J0K )uede o-tener m%s de
unidades de +estidos )or cada una de alimentos. * J` )uede intercam-iar 8asta
< unidades de +estidos )or & de alimentos. los )ases se estar%n -eneficiando
del comercio. *a 1ue:
P%gina &<! de &$
a7 Por & unidad de alimento. J0K o-tiene:
0i la intercam-ia en J0K: unidades de +estidos'
0i la intercam-ia en J`: < unidades de +estidos'
-7 Por & unidad de +estido. J` o-tiene:
0i la intercam-ia en J`: &#< unidades de alimentos'
0i la intercam-ia en J0K: w unidades de alimentos'
, Por lo tanto. est% claro 1ue a J0K le interesa negociar la unidad de alimento en
J`. *a 1ue o-tiene m%s +estidos con el intercam-io internacional 5< unidades7
1ue los 1ue logra con el comercio interior 5 unidades7. es decir. S< +eces m%s'
, Por su )arte. a J` le con+iene negociar la unidad de +estidos en J0K. )ues
o-tiene tam-in m%s alimentos con el intercam-io internacional 5w7 1ue los 1ue
logra con el comercio interior 5&#<7'
, 0iguiendo estas )autas. se )odran )oner numerosos e2em)los 1ue dan lugar. a
su +ez. a una gran +ariedad de situaciones'
, Continuando con el e2em)lo anterior. nos )odemos )reguntar a8ora: >/u ocurre
con el comercio internacional si se intercam-ia una unidad de alimentos )or C de
+estidos? >B si se intercam-ia una unidad de alimentos )or < de +estidos? >B
)or unidades?
Conclusin
, 0iem)re 1ue se comercie en condiciones 1ue caigan entre los res)ecti+os )recios
aut%r1uicos. el comercio -eneficia a am-os )ases'
, Kun1ue en los casos e3tremos. el comercio slo -eneficiar% a uno de los )ases.
si el intercam-io se realiza seg4n el )recio aut%r1uico del otro'
, Por lo tanto. se )uede afirmar 1ue si cada )as se es)ecializa en el -ien en el 1ue
tiene +enta2a a-soluta. el )roducto mundial se incrementar%'
"@'' (a +enta2a com)arati+a
Definicin de +enta2a com)arati+a
, (a +enta2a com)arati+a seala 1ue un )as comerciar% con otros )ases a4n
cuando sea a-solutamente m%s eficiente o m%s ineficiente en la )roduccin de
todos los -ienes'
, (a (e* de la +enta2a com)arati+a es uno de los grandes logros de la escuela
cl%sica' El mensa2e fundamental de esta (e* esta-lece 1ue: O(os )ases del
mundo )ueden -eneficiarse de la es)ecializacin internacional * del li-re
comercioP'
, 0eg4n el )rinci)io de la +enta2a com)arati+a. los )ases se es)ecializan en la
)roduccin de -ienes 1ue )ueden fa-ricar con un coste relati+amente menor'
Estudio de Da+id Ficardo
, Posteriormente al estudio realizado )or Kdam 0mit8 de la +enta2a a-soluta. el
economista ingls Da+id Ficardo 5&$$ N &\=7 analiz la +enta2a com)arati+a
al demostrar 1ue aun1ue un )as sea m%s eficiente 1ue otro en todos los -ienes
de )roduccin. el comercio internacional contin4a siendo renta-le'
, En este sentido. deca 1ue la es)ecializacin internacional de-e -asarse en la
+enta2a com)arati+a'
P%gina &<& de &$
E2em)lo
, 0eguimos su)oniendo )ases: Estados Jnidos 5J0K7 e Inglaterra 5J`7. con
tra-a2o 8omogneo. 1ue )roducen ti)os de -ienes: alimentos * +estidos'
, Kdem%s. sa-emos 1ue las unidades de tra-a2o 8omogneo necesarias en cada
)as )ara )roducir una unidad de esos -ienes es la siguiente:
USA UH
Al(men)o" &!
Ve")(!o" &
, En esta situacin. J0K tiene +enta2a a-soluta en la fa-ricacin de los -ienes'
, 0i J0K * J` fueran regiones del mismo )as. los tra-a2adores iran a la regin
m%s eficiente. )ero Da+id Ficardo 8izo 8inca)i en la (nmo+(l(!a!
(n)ernac(onal !el )ra?a@o como rasgo esencial del comercio internacional'
, K )recios aut%r1uicos. +emos como:
En J0K se cam-ia una unidad de alimentos )or de +estidos'
En J` se cam-ia una unidad de alimentos )or < de +estidos'
, En la ta-la anterior se )uede o-ser+ar cmo si los )ases com)raran en J0K.
las unidades de tra-a2o necesarias )ara )roducir una unidad de alimento seran el
! M de las 1ue se necesitaran en JÈ * las unidades de tra-a2o necesarias en
J0K )ara )roducir una unidad de +estidos re)resentan el <! M de las 1ue 8aran
falta en J`'
, Continuando con el comentario de la ta-la. se )uede decir lo siguiente:
(a +enta2a a-soluta de J0K con res)ecto a J` es ma*or en la )roduccin de
alimentos 1ue en la de +estidos. )or lo 1ue J0K tiene una +enta2a com)arati+a o
relati+a en la )roduccin de alimentos'
J`. )or el contrario. tiene una des+enta2a a-soluta en la )roduccin de am-os -ienes.
)ero esa des+enta2a es menor en la )roduccin de +estidos. )or lo 1ue J` tiene una
+enta2a com)arati+a en la )roduccin de +estidos'
Conclusin
, 0i cada )as se es)ecializa en la )roduccin de un -ien en el 1ue tiene +enta2a
com)arati+a. aumenta el )roducto total de cada -ien. me2orando as a los )ases
1ue comercian'
, Kun1ue en trminos a-solutos la +enta2a sea igual * en )rinci)io resulte
indiferente el comercio. en trminos com)arati+os 5relati+os7 generalmente
resulta -eneficioso )ara am-os )ases la es)ecializacin. * )or tanto el comercio'
, El salario ser% ma*or en los )ases m%s eficientes. *a 1ue una ma*or
)roducti+idad del tra-a2o ir% ligada a un ma*or salario'
, (a (e* de la +enta2a com)arati+a tiene una +alidez general. * es la -ase de la
di+isin del tra-a2o'
$!' (as ganancias del Comercio Internacional :
$!'&' Introduccin
Introduccin
, Cuando un )as se es)ecializa en la )roduccin de a1uellos -ienes en los 1ue
tiene una +enta2a com)arati+a res)ecto a otro. am-os )ases salen -eneficiados si
P%gina &< de &$
se esta-lecen flu2os comerciales en am-as direcciones' Kdem%s. los tra-a2adores
de los )ases o-tienen una ma*or cantidad de -ienes em)leando el mismo
n4mero de 8oras de tra-a2o 1ue cuando no se a-ren al comercio'
, Vamos a realizar un estudio gr%fico de las ganancias deri+adas del comercio
internacional 5en consumo * en )roduccin7 con costes de o)ortunidad
constantes * crecientes'
$!'' Economa a-ierta con costes de o)ortunidad
constantes
0u)uestos de )artida
, 0u)onemos 1ue nuestra economa no es una )otencia mundial. * )or ello la
relacin de )recios internos. como fruto de la com)etencia. aca-ar% coincidiendo
con la relacin de )recios internacionales'
, Por ello. la com)etencia )erfecta o-ligar% a nuestros )roductores a a2ustar sus
)lanes de )roduccin de manera 1ue sus costes marginales coincidan con los
)recios internacionales dados 5recordar 1ue en com)etencia )erfecta el
e1uili-rio se alcanza cuando P ; CMg7'
Ir%fico K: Economa a-ierta con costes de o)ortunidad constantes
E3)licacin del gr%fico
, De acuerdo con el gr%fico K. en un )rimer momento el e1uili-rio se alcanza en
el )unto P
!
. 1ue es donde la relacin o tasa marginal de sustitucin tcnica en el
consumo 51ue +iene dada )or la cur+a de indiferencia social &7 es igual a la
relacin marginal de transformacin 51ue +iene dada )or la recta JV.
re)resentati+a de una Frontera de Posi-ilidades de Produccin con costes de
o)ortunidad constantes7'
, 0i su)onemos 1ue el alimento es m%s -arato en el mercado internacional. la
nue+a relacin de )recios )uede +enir dada )or la recta JL. 1ue sera la nue+a
Frontera de Posi-ilidades de Consumo' En esta situacin. llegamos a la com)leta
es)ecializacin del )as en +estidos'
, Comerciando. el )as )roducir% 9J unidades de +estidos * nada de alimentos 5al
ser estos 4ltimos m%s -aratos com)arati+amente en el mercado internacional7.
P%gina &<= de &$
P
B
/
%
1
T V F O
P
7
U
Ve")(!o"
Al(men)o"
0i no altera la )roduccin:
Produce en P
!
'
Consume en E'
0i altera la )roduccin:
Produce en J'
Consume en C'
C
E
con lo 1ue cam-iar% +estidos )or alimentos 5cam-iar% DJ unidades de +estidos
)or DC unidades de alimentos7. situ%ndose de esta forma )or encima de sus
)osi-ilidades aut%r1uicas * en una cur+a de indiferencia social m%s alta 5en la
cur+a =. * m%s concretamente en el )unto C7'
$!'=' Economa a-ierta con costes de o)ortunidad
crecientes
Ir%fico B: Economa a-ierta con costes de o)ortunidad crecientes
P%gina &<C de &$
P
B
/
%
1
T V F O
P
7
U
Ve")(!o"
Al(men)o"
0i no altera la )roduccin:
Produce en P
!
'
Consume en E'
0i altera la )roduccin:
Produce en P
&
'
Consume en C
!
'
C E
M
S
]
H
D N
P
1
E3)licacin del gr%fico
, Para realizar el estudio de una economa a-ierta con costes de o)ortunidad
crecientes. nos +amos a situar en el gr%fico B' El e1uili-rio inicial. sin comercio.
+iene dado )or el )unto P
!
. 1ue es donde la relacin o tasa marginal de
sustitucin tcnica en el consumo 51ue +iene dada )or la cur+a de indiferencia
social &7 es igual a la relacin marginal de transformacin 51ue +iene dada )or la
cur+a JV o Frontera de Posi-ilidades de Produccin con Costes de 9)ortunidad
Crecientes7' En ese )unto de e1uili-rio inicial P
!
. la relacin de )recios es M:'
, 0i su)onemos 1ue el alimento es m%s -arato en el mercado internacional. la
nue+a relacin de )recios +endr% dada )or la recta 0L' Como la relacin de
)recios es menor. los )roductores de alimentos encontrar%n 1ue el )recio del
alimento es menor 1ue su coste marginal. )or lo 1ue li-erar%n factores 1ue se
dirigir%n a la )roduccin de +estidos'
, 0i tenemos en cuenta lo comentado anteriormente. -a2ar% la )roduccin de
alimentos * su-ir% la de +estidos' Esto ocurrir% 8asta 1ue el coste marginal del
alimento * el de los +estidos se iguale a sus nue+os )recios' Por lo tanto. nos
des)lazaremos a lo largo de la Cur+a de Posi-ilidades de Produccin 5cur+a JV7
desde P
!
8acia J. en concreto 8asta P
&
. donde la relacin de costes marginales
5la Lasa Marginal de Lransformacin. es decir. la )endiente de JV en ese )unto7
coincide con la relacin de )recios internacionales 5la recta 0L7' De todo lo
dic8o se deduce 1ue el +alor de la )roduccin se ma3imiza en P
&
'
, (a recta 0L es la nue+a Frontera de Posi-ilidades de Consumo' 0e )uede
o-ser+ar 1ue )roduciendo en el )unto P
&
. )odemos consumir cual1uier
com-inacin de alimentos * +estidos a lo largo de la recta 0L. comerciando en el
mercado internacional' B todos los )untos de esa recta 0L. e3ce)to P
&
. son
)untos de com-inaciones de -ienes ma*ores de los 1ue )ermitira nuestra )ro)ia
Cur+a de Posi-ilidades de Produccin'
, K8ora. )or tanto. nuestra economa consumir% en C. 1ue es el )unto donde la
Frontera de Posi-ilidades de Consumo es tangente a la cur+a de indiferencia m%s
alta )osi-le'
, Ks. la o)ortunidad de comerciar )ermite a nuestra economa )roducir en P
&
*
consumir en C' De esta forma. la economa e3)orta DP
&
unidades de +estidos e
im)orta DC unidades de alimentos'
$!'C' (as ganancias del Comercio Internacional
(as ganancias del Comercio Internacional
, De lo +isto en los dos casos anteriores. se )uede o-ser+ar 1ue tenemos
com)onentes en las ganancias del comercio:
13 7ananc(a" en con"*mo$ 0on las ganancias resultantes del intercam-io
internacional. cuando el mismo con2unto de -ienes )roducido -a2o la
autar1ua se )roduce -a2o el comercio' Es el )aso del )unto P
!
al )unto E'
%3 7ananc(a" en 'ro!*cc(1n$ 0on las ganancias resultantes de la
es)ecializacin 1ue se o-tienen )or el des)lazamiento de la )roduccin de P
!
a P
&
' Ir%ficamente. este a2uste en la )roduccin es el )aso del )unto E al C'
P%gina &<< de &$
$&' 9-st%culos al li-re comercio' (os aranceles * otras
-arreras no arancelarias:
$&'&' Introduccin
Introduccin
, Kun1ue e3iste unanimidad desde el )unto de +ista econmico so-re las +enta2as
del comercio e3terior no inter+enido o li-re. se dan una serie de 8ec8os 1ue
aconse2an o 2ustifican. seg4n los casos. cierto grado de inter+encionismo o
)roteccionismo'
, Jn rgimen comercial internacional de )erfecto li-recam-io no se 8a dado
nunca en la 8istoria econmica. *a 1ue siem)re 8an e3istido. en ma*or o menor
medida. medidas )roteccionistas' Dic8as medidas 8an estado 2ustificadas. de
distinta forma. )or la )oltica comercial de cada )as'
, (a )oltica comercial influ*e so-re el comercio internacional mediante
aranceles. -arreras no arancelarias * su-+enciones a la e3)ortacin'
$&'' (os aranceles
Definicin de arancel
, Jn arancel es un im)uesto cu*a e3accin 5accin de e3igir im)uestos7 se lle+a a
ca-o cuando las mercancas 1ue son o-2eto de comercio entre dos )ases
atra+iesan la frontera aduanera'
, Dic8o de otro modo. es un im)uesto 1ue el go-ierno e3ige a los )roductos
e3tran2eros con o-2eto de ele+ar su )recio de +enta en el mercado e3terior. * as
O)rotegerP los )roductos nacionales )ara 1ue no sufran la com)etencia de -ienes
m%s -aratos'
, K las tarifas * aranceles )rotectores se unen los aranceles fiscales. 1ue son
a1uellos 1ue se )ro)onen e3clusi+amente conseguir un ingreso fiscal'
Efectos del esta-lecimiento de un arancel
, 0on fundamentalmente cuatro. aun1ue slo los dos )rimeros su)onen
necesariamente un des)ilfarro de recursos:
a7 Knima a determinadas em)resas ineficientes a )roducir'
-7 Induce a los consumidores a reducir sus com)ras del -ien so-re el 1ue se
im)one el arancel. )or de-a2o del ni+el eficiente'
c7 Ele+a los ingresos del Estado'
d7 Permite 1ue la )roduccin nacional aumente'
Krgumentos a fa+or * en contra del esta-lecimiento de los aranceles
, Coinciden res)ecti+amente con los formulados )or los defensores * detractores
del )roteccionismo comercial' 0e )ueden resumir en:
P%gina &<" de &$
a7 El arancel es una forma de )roteger la industria nacional * de fomentar la
creacin de em)leo'
-7 El arancel se esta-lece con el fin de com)ensar 1ue la mano de o-ra de otros
)ases es m%s -arata. aun1ue 8a-ra 1ue formular distintas o-2eciones al
res)ecto'
c7 (os defensores de los aranceles alegan 1ue estos son una forma legtima de
defenderse ante las su-+enciones 1ue los go-iernos e3tran2eros conceden a
sus )roductores'
$&'=' 9tras -arreras no arancelarias
(os contingentes
, 0on restricciones cuantitati+as 1ue los go-iernos im)onen a la im)ortacin de
determinados -ienes e3tran2eros. es decir. se limita la cantidad 1ue se )uede
im)ortar de ciertos -ienes. cual1uiera 1ue sea su )recio'
(as -arreras no arancelarias
, 0on regulaciones administrati+as 1ue discriminan en contra de los -ienes
e3tran2eros * a fa+or de los nacionales'
, 0e encaminan a a)o*ar las e3)ortaciones )ara ganar mercados e3tran2eros * a
limitar las im)ortaciones )ara no )erder los mercados nacionales'
, Estas restricciones se 8an a)licado a +eces de forma unilateral. alegando una
desorganizacin del mercado. como 8an 8ec8o la ma*or )arte de los )ases de la
9CDE'
, Jn con2unto de )ases con gran )oder econmico so-re el resto 8an esta-lecido
un nue+o con2unto de tcnicas )roteccionistas denominado Oli-recam-io
organizadoP. 1ue consiste en limitar sectorialmente * en determinada cantidad
las im)ortaciones de )roductos e3tran2eros 1ue son mu* com)etiti+os )ara la
industria nacional'
(as su-+enciones a las e3)ortaciones
, 0on a*udas a los fa-ricantes nacionales de determinados -ienes )ara 1ue )uedan
e3)ortarlos a )recios menores * m%s com)etiti+os'
, Jn tema relacionado con las su-+enciones a la e3)ortacin es el dumping. 1ue
tiene lugar cuando las em)resas +enden en el e3tran2ero a un )recio inferior al
coste o )recio en el mercado interior'
$' (a Balanza de Pagos :
Definicin de Balanza de Pagos
, 0eg4n la definicin del Fondo Monetario Internacional. la Balanza de Pagos es
un documento conta-le 1ue registra sistem%ticamente el con2unto de
transacciones econmicas ocurridas durante un tiem)o determinado 5ao7 entre
los residentes de un )as * los residentes del resto del mundo'
0aldo de la Balanza de Pagos
, El saldo de la Balanza de Pagos 5o de cual1uier su--alanza7 se o-tiene restando
ingresos * )agos'
P%gina &<$ de &$
Es1uema de la Balanza de Pagos
I3 -alan9a 'or C*en)a Corr(en)e
Balanza comercial o de mercancas'
Balanza de ser+icios'
, Lurismo
, 9tros
Balanza de rentas'
Balanza de transferencias'
II3 -alan9a 'or C*en)a !e Ca'()al
III3 -alan9a 'or C*en)a F(nanc(era
In+ersiones directas'
, De Es)aa en el e3terior
, Del e3terior en Es)aa
In+ersiones de cartera'
9tras in+ersiones'
Feser+as
IV3 Errore" om("(one"
$'&' (a Balanza )or Cuenta Corriente
(a Balanza )or Cuenta Corriente
, Est% integrada )or cuatro gru)os de o)eraciones: mercancas. ser+icios. rentas *
transferencias'
0u--alanzas de la Balanza )or Cuenta Corriente
13 La -alan9a Comerc(al o !e Mercanca". Fecoge los ingresos * )agos
generados )or los mo+imientos de mercancas. )or lo tanto:
, 0on ingresos de esta su--alanza las e3)ortaciones de -ienes intermedios *
finales'
, 0on )agos de esta su--alanza las im)ortaciones de -ienes intermedios *
finales'
%3 La -alan9a !e Ser+(c(o". Fegistra los flu2os monetarios de-idos a ser+icios
realizados )or el )as al resto del mundo 5ingresos o e3)ortaciones7 o del resto
del mundo al )as considerado 5)agos o im)ortaciones7'
/3 La -alan9a !e Ren)a". Fecoge las rentas del tra-a2o * del ca)ital. tales como la
remuneracin de tra-a2os fronterizos. estacionales * otros no residentes'
43 La -alan9a !e Tran"0erenc(a". Fecoge los ingresos * )agos 1ue se realizan sin
contra)artida. como las remesas de los emigrantes. las su-+enciones de la JE a
los )ases miem-ros. las a)ortaciones de los miem-ros de la JE a su
)resu)uesto. a*udas al desarrollo6 Estas transferencias aumentan o disminu*en
la renta nacional -ruta dis)oni-le'
$'' (a Balanza )or Cuenta de Ca)ital
P%gina &<\ de &$
(a Balanza )or Cuenta de Ca)ital
, Fecoge todos los mo+imientos de ca)ital. * la ad1uisicin * ena2enacin de
acti+os no financieros. no )roducidos * las transacciones de acti+os intangi-les'
0u--alanzas de la Balanza )or Cuenta de Ca)ital
13 La" )ran"0erenc(a" !e ca'()al. 0on transferencias unilaterales sin contra)artida
* 1ue no modifican la renta nacional -ruta dis)oni-le. como la condonacin de
deudas o la li1uidacin del )atrimonio de los emigrantes'
%3 La a!=*("(c(1n ena@enac(1n !e ac)(+o" no 0(nanc(ero"> no 'ro!*c(!o".
E2em)los de esto )ueden ser la tierra o recursos del su-suelo. as como las
transacciones relacionadas con acti+os intangi-les. como com)onentes de
)atentes. derec8os de autor. marcas6
$'=' (a Balanza )or Cuenta Financiera
(a Balanza )or Cuenta Financiera
, Inclu*e las in+ersiones de Es)aa en el e3terior. las in+ersiones del e3terior en
Es)aa. los )rstamos * de)sitos de Es)aa en el e3terior. los )rstamos *
de)sitos del e3terior en Es)aa * las reser+as'
0u--alanzas de la Balanza )or Cuenta Financiera
13 La" (n+er"(one" !(rec)a". 0e considera in+ersin directa cuando el in+ersor
)retende mantener una )resin esta-le en la em)resa in+ertida 5el )orcenta2e de
)artici)acin de-e ser como mnimo del &! M7'
%3 La" (n+er"(one" !e car)era. 0on las transacciones en +alores negocia-les.
e3cluidas las 1ue se clasifican como in+ersin directa' 0e o)era con )roductos
financieros como acciones. deuda )4-lica. futuros * o)ciones'
/3 O)ra" (n+er"(one". Inclu*e los )rstamos ligados a o)eraciones comerciales *
financieras' Lam-in se recogen los de)sitos en el e3tran2ero o de e3tran2eros
en el )as'
43 Var(ac(1n !e re"er+a". Inclu*e los acti+os de reser+a. como el oro. los acti+os
en moneda e3tran2era6
$'C' (os errores * omisiones
(os errores * omisiones
, 0on una )artida de a2uste con o-2eto de 1ue la Balanza de Pagos est siem)re
cuadrada'
, Es )or tanto un a2uste conta-le de las diferencias entre el total de ingresos * de
)agos'
, Fecoge el +alor de todas las o)eraciones no registradas )or m4lti)les razones *
1ue. de 8a-erlo sido. 8u-iesen )ermitido 1ue la suma de todos los saldos fuese
igual a cero'
$=' (a Jnin Euro)ea :
P%gina &<@ de &$
(a Jnin Euro)ea 5JE7. antes Comunidad Econmica Euro)ea
5CEE7
, Com)rende $ naciones: Klemania. Kustria. Francia. Blgica. Dinamarca.
Es)aa. Finlandia. Irecia. [olanda. (u3em-urgo. Irlanda. Italia. Portugal.
Feino Jnido * 0uecia. a las 1ue el & de ma*o de !!C se aadieron C8i)re.
Eslo+enia. Estonia. [ungra. (etonia. (ituania. Malta. Polonia. Fe)4-lica C8eca
* Eslo+a1uia. * el & de enero de !!$ se incor)oraron Bulgaria * Fumana'
, Liene una e3tensin * )o-lacin mu* su)erior a la de Estados Jnidos. * aun1ue
cada Estado conser+a su )ro)ia so-erana * toma decisiones de acuerdo con sus
)ro)ios intereses. el grado de coo)eracin )oltica * econmica 8a ido
aumentando en los 4ltimos aos. otorgando a la Comunidad un )a)el rele+ante
en la +ida internacional'
, (a CEE se cre el <#=#&@<$ con el Lratado de Foma. * comenz a o)erar el
&#&#&@<\'
, 0u o-2eti+o 4ltimo era alcanzar la Jnin Econmica. es decir. un alto grado de
integracin entre las )olticas econmicas. as como una cierta unidad )oltica'
, 0u )recedente fue la Jnin Econmica del Car-n * del Kcero 5CECK7. creada
en &@<'
Irados de coo)eracin econmica entre Estados 1ue desean
fomentar el comercio entre ellos
53 nrea !e L(?re Comerc(o$
, (os )ases miem-ros de las %reas de li-re comercio acuerdan la eliminacin de
todas las -arreras aduaneras entre ellos. )ero cada )as mantiene sus )ro)ias
-arreras comerciales frente a los )ases 1ue no son miem-ros'
, (gicamente. el li-re comercio se limita a a1uellos -ienes 1ue se )roducen
dentro de los )ases miem-ros. *a 1ue un )roducto e3tran2ero )odra entrar en el
%rea de li-re comercio a tra+s del )as miem-ro con una tarifa e3terior m%s
-a2a. * as circular li-remente )or toda el %rea'
(3 Un(1n A!*anera$
, 0in -arreras comerciales entre los )ases miem-ros. )ero se esta-lece un arancel
com4n )ara toda la Jnin frente a terceros'
@3 Un(1n Econ1m(ca o Merca!o ComAn$
, Jn mercado com4n es una unin aduanera con +arios elementos adicionales'
, Kdem%s de eliminar las restricciones al comercio entre los estados miem-ros *
de esta-lecer una tarifa e3terior com4n. )ermite el li-re comercio de los factores
de )roduccin 5tra-a2o. ca)ital * em)resas7 dentro de la comunidad. as como de
los -ienes * ser+icios'
, Ksimismo. se intenta 1ue e3ista una )oltica econmica com4n'
(a CEE como Mercado unico
, (a CEE cum)la las condiciones )ara considerarla como mercado com4n. )or lo
1ue se cre el Merca!o Rn(co E*ro'eo. 1ue englo-a el 0istema Monetario
Euro)eo 50ME7. la Poltica Kgraria Com4n 5PKC7. el Banco Central Euro)eo
5BCE7 * el Eurosistema. la Moneda unica 5el euro7. una Poltica Monetaria
unica * una )lena Krmonizacin Fiscal'
P%gina &"! de &$
Im)licaciones de la Jnin Econmica * Monetaria en Euro)a
, Lotal li-ertad de circulacin )ara )ersonas. -ienes. ser+icios * ca)itales'
, Prdida del ti)o de cam-io como mecanismo de a2uste ante un )osi-le deterioro
de la com)etiti+idad'
, Im)osi-ilidad de modificar los ti)os de inters nacionales'
, Feduccin de los costes de las transacciones'
, Jna moneda 4nica. el euro'
Venta2as del )ro*ecto de integracin
, Ma*ores )osi-ilidades de crecimiento. )ues se facilita la a)aricin de economas
de escala * se intensifica la com)etencia'
, Desa)aricin de la incertidum-re so-re los ti)os de cam-io intracomunitarios *
reduccin de los costes de las transacciones'
, Posi-ilidad de desarrollar nue+as acti+idades difciles de lle+ar a ca-o de forma
aislada'
, Kumento del )oder de negociacin de la Jnin Euro)ea considerada
glo-almente'
, Jna formulacin m%s 8omognea de la )oltica econmica'
Criterios de con+ergencia del Lratado de Maastric8t
, (os )ases integrados en el euro de-ieron cum)lirlos el & de ma*o de &@@\'
13 D;0(c() 'A?l(co. :o de-e e3ceder el = M del PIB'
%3 In0lac(1n. (a tasa de inflacin en los & meses antes del e3amen no )odr%
su)erar m%s del &S< M el )romedio de la tasa de los = )ases con menor inflacin
de la Jnin Euro)ea'
/3 T('o" !e (n)er;" a lar,o 'la9o. En el 4ltimo ao no de-en su)erar en m%s del
M el )romedio de la tasa de los = )ases de la Jnin Euro)ea con menor
inflacin'
43 De*!a 'A?l(ca. :o de-e e3ceder el "! M del PIB'
63 T('o !e cam?(o. (a moneda no de-e 8a-er sido de+aluada ni 8a-er salido del
margen de fluctuacin normal 5x &< M res)ecto a los +alores centrales7 en los
dos 4ltimos aos'
(a Jnin Econmica * Monetaria' Jna moneda 4nica: El Euro
, De los &< )ases 1ue forma-an )arte de la JE antes del & de ma*o de !!C. &
comenzaron la transicin 8acia la moneda 4nica. el euro 5W7'
, Esos & )ases fueron Klemania. Francia. Es)aa. Irlanda. Italia. [olanda.
Blgica. (u3em-urgo. Portugal. Kustria. Finlandia * Irecia'
, Irecia se incor)or )osteriormente. el & de enero de !!&. cuando cum)li los
re1uisitos e3igidos )ara la con+ergencia'
, Eslo+enia se incor)or el & de enero de !!$'
, Por su )arte. = )ases no ingresaron en el euro aun1ue cum)lan los criterios de
con+ergencia. fueron Feino Jnido. Dinamarca * 0uecia'
, Por un lado. Feino Jnido * Dinamarca se autoe3clu*eron. siendo sus Io-iernos
1uienes decidiran su forma de entrar a )artir de !!. aun1ue toda+a no lo 8an
8ec8o'
, 0uecia se 1ued fuera )or no estar de acuerdo con la moneda 4nica. * en los
informes del Eurosistema no se dice nada en cuanto a la forma de su )osi-le
ingreso en el futuro'
P%gina &"& de &$
Calendario del euro
, 1 !e enero !e 1TTT. En esta fec8a el euro entra en +igor como moneda 4nica en
los & )ases de la zona euro 5en Irecia a )artir de !!&7' El lanzamiento fue
slo en )a)el. *a 1ue los ciudadanos )odan a-rir cuentas -ancarias * )agar en
euros con sus tar2etas de crdito o c8e1ues. )ero seguan em)leando los -illetes
* monedas en sus di+isas nacionales'
, 1 !e enero !e %BB%. En esta fec8a se )onen en circulacin los -illetes * las
monedas en euros. con+i+iendo durante un )eriodo transitorio con las monedas
nacionales'
El Banco Central Euro)eo 5BCE7' Introduccin
, Liene como misin fundamental Ofomentar al m%3imo el ni+el de em)leoP'
, 9tro de sus o-2eti+os )rimordiales es com-atir la inflacin en la JE. * en un
segundo )lano. a)o*ar a las )olticas econmicas generales de la Jnin
Econmica * Monetaria. siem)re * cuando no )onga en )eligro la esta-ilidad de
los )recios'
, El BCE goza de una inde)endencia )r%cticamente total res)ecto de los
go-iernos. * es so-erano en las decisiones de )oltica monetaria'
, 0us actos slo est%n su2etos a Ore+isin o inter)retacinP )or el Lri-unal de
Dusticia'
El Banco Central Euro)eo 5BCE7' Grganos de go-ierno
, Pre"(!en)e. El Lratado de Maastric8t esti)ula 1ue el )residente del BCE de-e
ocu)ar el cargo )or \ aos no reno+a-les. )ara as garantizar su inde)endencia
del )oder )oltico' Kctualmente el cargo lo ostenta el 8olands DeanNClaude
Lric8et'
, V(ce're"(!en)e. 0u mandato es de C aos' Kctualmente el cargo lo ostenta el
griego (ucas D' Pa)ademos'
, Con"e@o !e 7o?(erno. Es el encargado de marcar las directrices generales de la
)oltica monetaria' 0on )artci)es de este rgano los miem-ros del Comit
E2ecuti+o * los go-ernadores de los -ancos centrales nacionales de los & )ases
de la zona euro' 0e reunir% al menos &! +eces al ao'
, Com(); E@ec*)(+o. Es el encargado de )oner en marc8a la )oltica monetaria.
seg4n instrucciones del Conse2o de Io-ierno' Est% com)uesto )or el )residente.
el +ice)residente * C +ocales'
, Con"e@o 7eneral. 0e encarga del seguimiento de la )oltica monetaria *
cam-iaria en los )ases 1ue no forman )arte de la Jnin Econmica *
Monetaria' 0us miem-ros son el )residente. el +ice)residente * los go-ernadores
de los -ancos centrales nacionales de los )ases de la JE'
$C' (os ti)os de cam-io * el mercado de di+isas :
Definicin de mercados de di+isas
, 0on a1uellos en los 1ue se com)ran * +enden las monedas de los diferentes
)ases'
Definicin de ti)o de cam-io
, Es el )recio de una moneda e3)resado en otra'
P%gina &" de &$
, 0e e3)resa como el n4mero de unidades de la moneda nacional )or unidad de
moneda e3tran2era'
, Por e2em)lo. si el ti)o de cam-io del euro frente al dlar es !S@!. 1uiere decir
1ue 8a* 1ue entregar !S@! euros )ara conseguir un dlar'
De)reciacin * a)reciacin de una moneda
a3 De'rec(ac(1n !e *na mone!a$
, Jna de)reciacin de la moneda euro)ea 8ace 1ue nuestros -ienes sean m%s
-aratos en el e3tran2ero. * 1ue los -ienes e3tran2eros sean m%s caros en el
mercado euro)eo'
, Por lo tanto. tiende a ele+ar las e3)ortaciones * a reducir las im)ortaciones'
, Por e2em)lo. si el ti)o de cam-io )asa de !S@! euros#dlar a !S@< euros#dlar.
decimos 1ue el euro se 8a de)reciado'
?3 A'rec(ac(1n !e *na mone!a$
, Jna a)reciacin de la moneda euro)ea 8ace 1ue nuestros -ienes sean m%s caros
en el e3tran2ero. * 1ue los -ienes e3tran2eros sean m%s -aratos en el mercado
euro)eo'
, Por lo tanto. tiende a reducir las e3)ortaciones * a ele+ar las im)ortaciones'
, Por e2em)lo. si el ti)o de cam-io )asa de !S@! euros#dlar a !S\< euros#dlar.
decimos 1ue el euro se 8a a)reciado'
0istemas de ti)os de cam-io
, 0e trata de un con2unto de reglas 1ue descri-en el )a)el de los Bancos Centrales
5Euro)eo#Eurosistema. J0K. Da)ons67 en el mercado de di+isas'
, E3isten sistemas e3tremos de ti)os de cam-io:
Tipos de cambio flexibles% 0e determinan sin la inter+encin del Banco Central'
Tipos de cambio fijos% 0e determinan rgidamente )or el Banco Central'
$C'&' (os ti)os de cam-io fle3i-les o li-remente
fluctuantes
El ti)o de cam-io fle3i-le o flotante
, En un mercado li-re el ti)o de cam-io se determinar% )or las fuerzas de la oferta
* la demanda'
(a oferta de di+isas
, Est% generada )or las e3)ortaciones 5nacionales#)ases de la zona euro7. los
ingresos )or turismo * las in+ersiones del resto del mundo en el )as o )ases
considerados con la misma moneda'
(a demanda de di+isas
, Est% generada )or las im)ortaciones 5nacionales#)ases de la zona euro7. los
gastos de los turistas 5nacionales#)ases de la zona euro7 1ue +an al e3tran2ero *
las in+ersiones 5nacionales#)ases de la zona euro7 en el resto del mundo'
E1uili-rio en el mercado de di+isas
, En el e2e de ordenadas medimos el ti)o de cam-io. es decir. el )recio en euros de
una unidad de moneda e3tran2era. 1ue como e2em)lo tomaremos el dlar 5Y7'
P%gina &"= de &$
, En el e2e de a-scisas se mide la cantidad de di+isas'
, En un sistema de ti)os de cam-io li-remente fluctuantes. el ti)o de cam-io se
determina mediante el li-re 2uego de oferta * demanda de di+isas contra la
moneda nacional en el mercado de cam-ios 5)unto E
!
del gr%fico7'
K)reciacin de una moneda 5euro7 res)ecto a otra 5dlar7
, 0u)one 1ue disminu*a el ti)o de cam-io. de manera 1ue es necesario entregar
menos euros )ara o-tener un dlar'
, 0i el ti)o de cam-io es de !S@< euros#dlar. * el e1uili-rio est% situado en !S@!
euros#dlar. la oferta de dlares es su)erior a su demanda. )or lo 1ue 8a* un
su)er%+it de di+isas. lo 1ue )ro+oca 1ue el ti)o de cam-io del euro frente al
dlar. es decir. el n4mero de euros necesarios )ara com)rar un dlar. tender% a
disminuir 8asta llegar al e1uili-rio. )or lo 1ue el euro se a)recia res)ecto al
dlar'
0u)er%+it de di+isas 5Y7
P%gina &"C de &$
BE BPE 5)leno em)leo7
B )otencial
Y 2'ro!*cc(1n3
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Can)(!a! !e !(+("a" 2o3
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S*'er<+()
De)reciacin de una moneda 5euro7 res)ecto a otra 5dlar7
, 0u)one 1ue aumenta el ti)o de cam-io. de manera 1ue es necesario entregar m%s
euros )ara o-tener un dlar'
, 0i el ti)o de cam-io es de !S\< euros#dlar. * el e1uili-rio est% situado en !S@!
euros#dlar. la oferta de dlares es inferior a la demanda de dlares. )or lo 1ue
8a* un dficit de di+isas. lo 1ue )ro+oca 1ue el ti)o de cam-io del euro frente al
dlar. es decir. el n4mero de euros necesarios )ara com)rar un dlar. tender% a
aumentar 8asta llegar al e1uili-rio. )or lo 1ue se de)recia res)ecto al dlar'
Dficit de di+isas 5Y7
Conclusiones
, En el sistema de ti)os de cam-io fle3i-les el ti)o de cam-io es siem)re el de
e1uili-rio entre la oferta * la demanda de di+isas. con lo 1ue no +aran las
reser+as * la Balanza de Pagos estar% en e1uili-rio'
$C'' (os ti)os de cam-io fi2os
El ti)o de cam-io fi2o
, (o ser% cuando +enga esta-lecido )or la autoridad monetaria * no )or la oferta *
demanda de di+isas'
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D;0(c()
El )atrn oro cl%sico
, Era un rgimen de ti)o de cam-io fi2o'
, El +alor de la moneda nacional se defina con res)ecto al oro. * el Banco Central
com)ra-a o +enda oro en cantidades limitadas a ese )recio'
, (as entradas de oro )ro+oca-an una e3)ansin monetaria. * las salidas una
destruccin de dinero'
Feglas de funcionamiento del )atrn oro
, El )as esta-leca una relacin entre su moneda * el oro. llamada O+alor
)aritarioP'
, (as autoridades econmicas del )as de-an mantener la con+erti-ilidad del oro.
com)rando o +endiendo la moneda nacional a cam-io de oro al )recio oficial. es
decir. el dinero era con+erti-le en oro'
, El go-ierno del )as de-a tener oro )or un +alor igual. como mnimo. a la
cantidad de dinero 1ue 8a-a en circulacin 5)oltica de res)aldo del oro de
co-ertura del &!! M7'
$C'=' (os ti)os de cam-io a2usta-les
El ti)o de cam-io a2usta-le
, En un sistema de ti)os de cam-io a2usta-les. el ti)o de cam-io fluct4a
li-remente dentro de los lmites fi2ados'
, (a cotizacin no )uede so-re)asar. )or a-a2o o )or arri-a. los lmites fi2ados )or
la autoridad monetaria'
, Cuando el mercado tiende a 1ue se su)eren los lmites. stos se com)ortan como
ti)os de cam-io fi2os con idnticos efectos: aumentos o disminuciones de las
reser+as de di+isas * dese1uili-rio de la Balanza de Pagos'
(a inter+encin del BCE 5Eurosistema7 )ara e+itar la de)reciacin
del euro
, 0u)ongamos 1ue el ti)o de cam-io del euro res)ecto al dlar se 8a fi2ado en
!S@! * 1ue. inicialmente. el mercado est% en e1uili-rio res)ecto a este ti)o de
cam-io 5)unto E
!
7'
, (a -anda de fluctuaciones )ermitida es de !S\< * !S@< euros. * el +alor del euro
se 8a de mantener entre esos lmites'
, 0u)ongamos a8ora 1ue tiene lugar un fuerte aumento de las im)ortaciones
euro)eas. 1ue )ro+ocan un incremento de la demanda de dlares en el mercado
de cam-ios'
, (a cur+a de demanda de dlares se des)laza desde D
Y
!
8asta D
Y
&
. originando un
e3ceso de demanda de dlares al ti)o de cam-io Ofi2oP de !S@! euros )or dlar'
, 0i no tu+iera lugar una inter+encin al ti)o de cam-io de !S@< euros#dlar. el
euro se de)reciara su)erando el Otec8oP )ermitido de !S@< euros )or dlar
5)osicin marcada )or el )unto D7'
, En esta situacin. el BCE estara o-ligado a inter+enir en el mercado ofreciendo
dlares 5demandando euros7'
P%gina &"" de &$
, Kl actuar as. a la oferta de dlares 1ue realizan los agentes en el mercado al
ni+el de !S@< euros * 1ue se re)resenta )or el segmento 9B. 8a* 1ue aadir la
oferta de di+isas en el )unto C'
, (a inter+encin del BCE 8ara 1ue el ti)o de cam-io euros#dlar )asara desde el
ni+el corres)ondiente al )unto D 5fuera de la -anda de fluctuacin7 8asta el ni+el
de !S@< euros )or dlar 5)unto C7 1ue es el corres)ondiente al )unto su)erior
)ermitido'
, 0i el dese1uili-rio en la Balanza de Pagos no era tem)oral sino sostenido. el
BCE de+aluar% la moneda'
(a inter+encin del BCE 5Eurosistema7 )ara e+itar la a)reciacin del
euro
, 0i a8ora su)onemos 1ue tu+iera lugar un aumento de las e3)ortaciones
es)aolas#euro)eas 1ue 8iciesen des)lazar la cur+a de oferta de dlares 8acia la
derec8a 5desde 9
Y
!
8asta 9
Y
&
7 el euro se a)reciara al )asar al )unto K'
, En esta ocasin. )ara e+itar 1ue se so-re)ase el OsueloP )ermitido 5situado en
!S\< euros#dlar7. el BCE tendra 1ue actuar demandando dlares 5ofreciendo
euros7 en la cuanta F['
, El aumento de la demanda de dlares 1ue efect4a el BCE e+itar% 1ue el euro se
a)recie. * lograr% mantenerlo dentro de la -anda de fluctuacin fi2ada.
igual%ndose la demanda * la oferta de di+isas en el )unto ['
P%gina &"$ de &$
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C
BVT6
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0l*c)*ac(1n
BVS6
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1
In)er+enc(1n
a*)or(!a! mone)ar(a
E0ec)o !e
*na VM
D
- O
, Kl actuar de esta forma. el BCE estar% incrementando sus reser+as de dlares'
, 0i este e1uili-rio. es sostenido. )odra lle+ar a una acumulacin e3cesi+a de
reser+as. )or lo 1ue 8a-ra 1ue lle+ar a ca-o una re+alorizacin de la moneda
euro)ea 5euro7'
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]
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-an!a !e
0l*c)*ac(1n
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E0ec)o !e
*na VL
F
A
$<' 0istemas monetarios' Internacional * Euro)eo :
$<'&' El 0istema 5Fondo7 Monetario Internacional
5FMI7
El nacimiento del FMI
, Fue creado en Bretn noods 5EEJJ7 en la conferencia monetaria * financiera
de las :aciones Jnidas 5&@CC7. en un intento de e+itar los incon+enientes del
sistema del )atrn oro. * la inesta-ilidad e incertidum-re de un sistema de ti)os
de cam-io totalmente fle3i-les'
, El )rinci)al o-2eti+o de este sistema era alcanzar la esta-ilidad de los ti)os de
cam-io * Oreducir la duracin * el grado del dese1uili-rio de la -alanza de )agos
de los Estados miem-rosP'
, 0e trata de un sistema de cam-ios fi2os. )ero a2usta-les'
9-2eti+os del FMI
, (a )romocin de la esta-ilidad de las transacciones corrientes'
, El esta-lecimiento de un sistema multilateral de )agos )ara las transacciones
corrientes'
, El suministro a los )ases de fondos 1ue )uedan ser utilizados como reser+as'
Miem-ros del FMI
, El FMI naci con =! miem-ros. * en &@\< *a eran &<!'
Funciones del FMI
, Norma)(+a". :ormas o-ligatorias referentes a las transacciones corrientes *
restricciones a los )agos internacionales'
, F(nanc(era". 9-tiene recursos con las cuotas 1ue a)ortan los )ases miem-ros'
, Con"*l)(+a". Lanto de los )ases miem-ros como de otros organismos
internacionales'
$<'' El 0istema Monetario Euro)eo 50ME7
:acimiento * consideraciones del 0ME
, El 0ME fue creado en &@$@ como un mecanismo de control de cam-ios. 1ue liga
entre s las monedas de los )ases de la JE integrados en l. con el fin de
esta-lecer un sistema de )aridades fi2as )ero a2usta-les de co8esin * esta-ilidad
cam-iaria en la economa de los )ases miem-ros'
Princi)al o-2eti+o del 0ME
, Es conseguir una gran esta-ilidad monetaria entre los )ases comunitarios'
Caractersticas )rinci)ales del 0ME
, El ECU 2E*ro'ean C*rrenc Un()3. 0e trata de la media )onderada de las
monedas de los Estados miem-ros de la JE 5en la actualidad denominada euro7'
, El mecan("mo !e cam?(o" 2ERM3. 9)era-a fi2ando el ti)o de cam-io de cada
Estado miem-ro a una -anda estrec8a. en la 1ue la m%3ima di+ergencia
P%gina &"@ de &$
)ermitida entre la moneda m%s fuerte * la m%s d-il era del S< M 5e3ce)to
)ara Es)aa * Portugal. )ara los 1ue se )ermita un " M de di+ergencia7' (os
-ancos centrales de cada )as reci-an una notificacin )ara 1ue actuasen cuando
su moneda alcanza-a el $< M de la di+ergencia m%3ima )ermitida'
, El Fon!o !e Coo'erac(1n Mone)ar(a E*ro'ea. Feci-e ! M de las reser+as de
oro * di+isas de cada Estado miem-ro. * les entrega ECJ0 5a8ora euros7 a
cam-io' El Fondo )uede )ro)orcionar tam-in a*uda a los Estados miem-ros
mediante )rogramas a corto * medio )lazo' En &@@&. en la Cum-re de
Maastric8t. se a)ro- un calendario )ara el desarrollo de la Jnin Monetaria'
Kun1ue se encuentra a-ierta. en )rinci)io. a todos los Estados miem-ros. slo
a1uellos )ases 1ue alcancen un grado de con+ergencia suficiente. se deca 1ue
)odan formar )arte de la nue+a Jnin'
$"' Pro-lemas econmicos de los )ases en desarrollo :
$"'&' Introduccin
Introduccin
, Vamos a realizar un -re+e estudio de los )ro-lemas econmicos 1ue )resentan
los )ases m%s )o-res del mundo. entre los 1ue se inclu*en los de (atinoamrica.
pfrica * la ma*or )arte de los de Ksia. 1ue re)resentan m%s de las = cuartas
)artes de la )o-lacin mundial'
, Por lo tanto. Ola ma*or )arte de la )o-lacin del mundo es )o-re. de forma 1ue
si conociramos la Economa de la Po-reza. sa-ramos -uena )arte de la
Economa 1ue realmente nos im)ortaP. seg4n manifest en &@$@ L8eodore
0c8ultz al ace)tar el Premio :o-el de Economa'
$"'' Caractersticas de los )ases menos desarrollados
Caractersticas de los )ases menos desarrollados
, [a* mu* )ocas caractersticas centrales comunes a los )ases menos
desarrollados o su-desarrollados. *a 1ue e3iste una gran 8eterogeneidad entre
los mismos' Dic8as caractersticas -%sicas * comunes son:
<7 Ba2o ni+el de su renta )er c%)ita'
"7 Desigualdad en la distri-ucin de la renta 5ri1ueza7' Como media. el C! M de la
)o-lacin o-tiene unas rentas 1ue no llegan al &S< M del total. * en algunos de
los )ases )o-res no alcanzan el @ M'
$7 Kusencia de lo 1ue )uede denominarse Ocrecimiento econmico modernoP' 0e
trata del crecimiento sostenido de la )roduccin )er c%)ita generada'
\7 Klta )artici)acin del em)leo agrario en el total del em)leo generado )or las
economas'
@7 Diferencias en cuanto a las ca)acidades 8umanas naturales. educacin. sanidad.
a)rendiza2e * o)ortunidades de las )ersonas'
&!7 E3)losin demogr%fica' Crecimiento demogr%fico mu* )reocu)ante en las
4ltimas dcadas'
&&7 Fecursos naturales dis)oni-les. aun1ue con distri-ucin desigual entre los )ases
menos desarrollados: Jn gru)o de )ases su-desarrollados est% suficiente o
so-radamente dotado )or la naturaleza. -ien en relacin con la ri1ueza de su
su-suelo o )or la fertilidad de su tierra' En cam-io otros. )articularmente
P%gina &$! de &$
africanos * asi%ticos. tienen una dotacin de recursos naturales. incluida el agua
m%s -ien )o-re * escasa. al tiem)o 1ue la )resin demogr%fica e2ercida so-re los
mismos es sumamente ele+ada'
&7 Ca)acidad financiera limitada' (as )resiones demogr%ficas de la ma*or )arte de
los )ases menos desarrollados 8acen 1ue las necesidades inmediatas de
consumo a)enas asignen recursos )ara a8orrar e in+ertir. im)rescindi-les )ara
1ue se )roduzca un crecimiento econmico sostenido'
&=7 Irado de ur-anizacin' E3istencia de infraestructuras inadecuadas e
insuficientes. as como deficiencias de ca)ital social fi2o. cu*a co-ertura es en
gran medida una condicin )re+ia al desarrollo de la agricultura * del comercio
interior * e3terior 5necesidad de a*uda financiera del e3terior7'
&C7 Emigracin masi+a a las ciudades' Distinto grado de desarrollo ur-ano o ritmo
en el )roceso de ur-anizacin de cada )as. 1ue en caso de ser demasiado
ele+ado genera )ro-lemas de )aro masi+o ur-ano'
&<7 Polticas de crecimiento econmico dirigidas a estos )ases )or )arte de los
organismos internacionales 59:J. FK9. FMI. Banco Mundial. JE67 1ue. al
carecer de o-2eti+os redistri-uti+os e3)lcitos. 8an tendido a -eneficiar a
a1uellos gru)os de )ersonas con rentas m%s altas. en lugar de a los m%s
desfa+orecidos. al menos en trminos a-solutos'
$"'=' Desarrollo * su-desarrollo' (a distancia entre los
)ases ricos * )o-res
Introduccin
, El desarrollo * el su-desarrollo son conce)tos relati+os en el tiem)o * el
es)acio. al igual 1ue sucede con la ri1ueza * la )o-reza'
, :o o-stante. de-e sealarse la con+eniencia de realizar ciertas mediciones
com)arati+as en torno al grado de desarrollo actual de los distintos )ases'
Com)araciones del grado de desarrollo de distintos )ases' El
mtodo de los )oderes ad1uisiti+os 5PPK7
, Kun1ue el )rocedimiento de an%lisis contenga ciertos sesgos. el me2or modo de
esta-lecer com)araciones o de a)reciar los distintos ni+eles de desarrollo de los
diferentes )ases ser% recurrir al c%lculo del +alor de sus PIB reales )er c%)ita'
, Para realizar tal com)aracin 8a-r% 1ue 8omogeneizar )re+iamente sus +alores
en trminos de una moneda 4nica. lo 1ue refle2ar% diferencias cuantitati+as de
-ienestar -astante distorsionadas. al ocurrir 1ue el ti)o de cam-io refle2ar%
5como muc8o7 las diferentes ca)acidades ad1uisiti+as Oe3terioresP de las
di+ersas monedas. en funcin de los -ienes 1ue cada )as intercam-ie en los
mercados internacionales'
, Es )or ello )or lo 1ue recientemente se 8a desarrollado una tcnica 1ue 8a
)ermitido me2orar a)recia-lemente la significati+idad de las com)araciones
internacionales de los est%ndares de +ida de los distintos )ases. 1ue se conoce
como Omtodo de los )oderes ad1uisiti+osP 5PPK7'
, Con esta tcnica. se trata de esta-lecer un ratio de con+ersin )ara cada moneda
1ue sea funcin de su ca)acidad )ara ad1uirir una determinada cesta com4n de
-ienes * ser+icios en el interior de cada )as. cesta cu*a com)osicin +endr%
determinada en funcin de la im)ortancia relati+a media del gasto en cada uno
P%gina &$& de &$
de los -ienes * ser+icios incluidos en la misma. en el consumo total de los
ciudadanos de los distintos )ases'
, Jna +ez construida esa cesta re)resentati+a. )odr%n calcularse *a sus diferentes
costes en trminos de las distintas monedas interiores 5dlares. )esetas.
marcos67 *. )or com)aracin entre esos costes )odr% esta-lecerse la )aridad del
)oder ad1uisiti+o de cada moneda'
Distancia econmica entre las familias de los )ases ricos * )o-res
, Fam(l(a" !e lo" 'a"e" !e"arrolla!o". Iozan de un alto grado de -ienestar *
luc8an )or incrementarlo. siendo el )orcenta2e de los )o-res o mu* )o-res
relati+amente -a2o o mu* -a2o 5aun1ue mu* im)ortante * rec8aza-le7'
, Fam(l(a" !e lo" 'a"e" "*?!e"arrolla!o". (uc8an diariamente )or la
su)er+i+encia. * la ma*ora de la gente +i+e en la )o-reza. gozando de un ni+el
de +ida alto slo unos )ocos. )or estar la ri1ueza mu* mal distri-uida'
Estadsticas relati+as a la distancia entre los )ases ricos * )o-res
, :o )ueden )ro)orcionar un cuadro com)leto de la situacin. )ero s darnos
alguna indicacin de la distancia 1ue se)ara a ricos * )o-res. )or e2em)lo:
, El \< M de la )o-lacin mundial +i+e en )ases en desarrollo. * slo o-tiene el
M de la renta mundial'
, El P:B )er c%)ita de los =! )ases m%s )o-res del mundo en &@@= era en
)romedio de "! dlares' El de los ! )ases m%s ricos fue de '$<! dlares'
, El crecimiento medio anual del P:B )er c%)ita entre &@\! * &@@ fue del
"S&M en el este de Ksia. )ero slo del N !S\ M en el pfrica 0u-sa8ariana' En
los )ases industrializados a+anzados fue del S= M'
, (a es)eranza media de +ida al nacer en los &! )ases m%s )o-res del mundo es
de C\ aos' En los &! )ases m%s ricos es de $$ aos'
, (os )ases en desarrollo sufren tasas de inflacin m%s altas 1ue las de las
economas industrializadas a+anzadas' (os )ases en desarrollo con rentas
mediasNaltas tienen tasas de inflacin m%s altas 1ue los )ases con rentas
mediasN-a2as. * stos a su +ez tienen tasas m%s altas 1ue los )ases con rentas
-a2as'
P%gina &$ de &$

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Introduccin a la Economa II Francisco Vargas Prez

UNIVERSIDAD DE ALMERA UNIVERSIDAD DE ALMERA

. 1ue est% )or de-a2o de la renta 5C

50 Q I7. las familias a8orran m%s

;Q 0 Q I V0 ;Q XC ;Q V0tocA em)resas ;Q XB 5XEm)leo7

: 0e consume la renta dis)oni-le'

^67 ; <! _ &#5& N !S$<7 ; !!

^ 6 ; &!! _ k& ^ #= ^ 5#=7

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&!! _ k!S\ _ 5& N !S&7 N !Sl

: Cur+a de Indiferencia 0ocial '

^ 67 ; &!!! ' & ; &!!! ' & ; &!!!! W'

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