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UNIDAD 4

EL BANCO CENTRAL, EL EQUILIBRIO DEL MERCADO DE DINERO Y LA


POLTICA MONETARIA
INTRODUCCIN
Las autoridades econmicas a travs de los bancos centrales controlan la cantidad
de dinero. El objetivo fundamental del banco central es procurar la estabilidad de
los precios a la vez que propician un crecimiento sostenido de la produccin y del
empleo en un contexto financiero ordenado y eficiente.
EL BANCO CENTRAL
El Banco Central es una entidad autrquica del estado, acta como agente
financiero del estado cuya misin fundamental del Banco Central es preservar el
valor de la moneda a travs de La Superintendencia De Entidades Financieras que
a la vez se encarga de supervisar y controlar todas las entidades financieras.

LAS FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL
Son las siguientes:
Custodio y administrador de las reservas de oro y divisas
Agente financiero del gobierno nacional
Responsable de la poltica monetaria
Banco de bancos
Proveedor de dinero de curso legal
Superintendente de entidades financieras
Ejecutor de la poltica cambiaria

EL BALANCE DEL BANCO CENTRAL
El balance del banco central de un pas se refleja en las principales partidas que le
permiten cumplir las funciones anteriores. Entre las principales partidas tenemos
EL ACTIVO
1. Reservas de oro, divisas, y otros activos externos
Es el valor del efectivo que se define en funcin de una cantidad de oro ya que los
bancos centrales deben tener una reserva para poder cumplir su funcin de
cambiar billetes por oro en la cualidad no est en circulacin el oro.

2. Ttulos Pblicos
Son las operaciones de mercado abierto mediante la compra y venta de bonos
emitidos por el gobierno.

3. Crditos al sistema financiero del pas
Son los activos que posee el Banco Central sobre las instituciones financieras por
prstamos que les ha concedido.

4. Adelantos transitorios al Gobierno Nacional
Son los anticipos que el banco puede hacer al gobierno hasta un lmite del 12% de
la base monetaria.


PASIVO
El principal rubro dentro del pasivo del Banco Central est constituido por:
La base monetaria que es la suma del efectivo en poder del pblico.
Y los depsitos del sistema financiero en el banco central.

LA BASE MONETARIA, LA OFERTA MONETARIA Y EL
MULTIPLICADOR DEL DINERO
Es as que en el proceso de creacin de dinero intervienen 3 agentes:
1. El Banco Central: crea la base monetaria e incide sobre la conducta del sistema
bancario.

2. El Sistema Bancario: da lugar a un proceso expansivo a travs del cual los
activos de caja generados por el Banco Central se multiplica mediante un proceso
de creacin de dinero y crdito.

3. El pblico: es decir particulares o empresas que deciden como distribuir los
activos financieros que poseen.

Banco central calcula la liquidez o base monetaria (BM) a partir de la siguiente
formula:

Base monetaria = Efectivo en manos del pblico + Reservas bancarias =
= Total activos del Banco Central Pasivos no monetarios del Banco Central
A partir de la ltima definicin ordenando convencionalmente distintas partes del
activo y el pasivo del Banco Central pude expresarse as:



LA BASE MONETARIA: FACTORES AUTNOMOS Y CONTROLABLES
Ni el sector externo ni el sector pblico puede ser controlado por las autoridades
monetarias por lo cual suelen considerarse autnomos el Banco Central puede
controlar el crdito al sistema bancario y al influir sobre este tratara de mantener
la base monetaria en los niveles que considere adecuados. La tasa de inters de los
redescuentos incide sobre el volumen de crditos concedidos a los bancos
comerciales y es un regulador de la base monetaria.

Las operaciones del mercado abierto
Una operacin tpica de mercado abierto es la compra por parte del Banco Central
a un banco comercial de ttulos de deuda pblica como bonos con esto puede
reducir o aumentar las reservas de los bancos.

EL MULTIPLICADOR DEL DINERO BANCARIO
Para expresarla lo realizamos mediante 2 supuestos:
1. La demanda de efectivo por parte del pblico ,Lm ,es una porcin, a, de los
depsitos a la vista de forma que
RESERVAS
EXTERNAS DE
ORO Y DIVISAS
CREDITO AL
SISTEMA
BANCARIO
TITULOS
FINANCIEROS
OTRAS
CUENTAS
BASE
MONETARIA
(BM)
=
+
-
+


2. Los bancos mantienen un porcentaje de liquidez el denominado coeficiente
de reservas o encaje bancario , que se define como el cociente entre las
reservas bancarias (RB) y los depsitos a la vista (D)




Una vez definidos estos supuestos sobre el coeficiente de depsitos o coeficiente
de reservas recurrimos a las definiciones de oferta y base monetaria presentados.
OM=Lm + D
BM= Lm + RB
Dividiendo la ecuacin y multiplicando ambos miembros por la BM resulta que:


El multiplicador monetario indica cuanto vara la cantidad de dinero por cada peso
de variacin en la base monetaria.
Cantidad de dinero = Multiplicador de dinero x Base monetaria

El banco central puede incidir sobre la oferta monetaria de 2 formas
Alterando la base monetaria
Modificando el efectivo mnimo
LA RELACIN ENTRE BASE MONETARIA Y LA OFERTA MONETARIA Y EL
PROCESO DE EXPANSIN MLTIPLE DEL CRDITO
No es ms que una generalizacin del proceso de expansin mltiple del dinero
bancario es as que la oferta monetaria depende en ltima instancia de la poltica
del Banco Central fijando los requisitos de reservas y la tasa de descuento y
especialmente realizando operaciones de mercado abierto, el Banco Central
determina el nivel de reservas y la oferta monetaria. Los bancos y el pblico
cooperan en este proceso los bancos crean dinero y el pbico acepta mantener el
dinero en instituciones de deposito

EL EQUILIBRIO DEL MERCADO MONETARIO Y LA POLTICA
MONETARIA
EL EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DINERO
Se alcanza en el punto en que la cantidad demandada de saldos reales es igual a la
ofrecida por el banco central.






LAS ALTERACIONES EN EL INGRESO REAL Y EL MERCADO MONETARIO
Un aumento de la produccin o el nivel de precios del pas desplazan la curva de la
demanda de dinero hacia la derecha y eleva las tasas de inters
La poltica monetaria se refiere a las decisiones que toman las autoridades
monetarias para alterar el equilibrio en el mercado de dinero, es decir para
modificar la cantidad de dinero o la tasa de inters.

LA POLTICA MONETARIA: INSTRUMENTOS Y EFECTOS
Una poltica monetaria expansiva.- Incrementa la oferta monetaria haciendo que
la tasa de inters se reduzca.
El Banco Central sigue una poltica monetaria expansiva, esto es, compra ttulos en
mercado abierto, reduce el efectivo mnimo o concede a los bancos nuevos
crditos. La funcin de dinero se desplazar hacia la derecha y la tasa de inters se
reducir.

Un aumento de la oferta monetaria crea un exceso de oferta de dinero al que se
ajusta el pblico tratando de comprar activos. Esto lleva a que suban los precios de
los activos y disminuyan los rendimientos.

Por lo tanto, el aumento de la cantidad de dinero provoca una baja de tasa de
inters al ajustar el pblico su cartera, eleva la demanda agregada y la produccin
de equilibrio. En este proceso, la tasa de inters es una variable bisagra que
comunica el impacto recibido desde el mercado de dinero proyectando sobre el
mercado de bienes hacia la variable de inversin.
Una poltica monetaria contractiva.- Desplaza la curva de la oferta monetaria
hacia la izquierda elevando las tasas de inters del mercado.
EL MECANISMO DE TRANSMISIN, LA TRAMPA DE LA LIQUIDEZ Y LA
POLTICA MONETARIA EN UNA ECONOMA ABIERTA
Los efectos de una alteracin de la cantidad de dinero permiten explicar el
denominado mecanismo de trasmisin monetaria.
El Banco Central decide llevar a cabo una poltica monetaria contractiva. El
proceso puede sintetizarse como sigue:
a) El Banco Central reduce las reservas bancarias realizando operaciones en el
mercado abierto(vendiendo ttulos)
b) Cada reduccin de las reservas bancarias en un peso origina una contraccin
mltiple del dinero bancario y de la oferta monetaria.
c) En el mercado de dinero una reduccin de la oferta monetaria supone un
desplazamiento hacia la izquierda de la lnea vertical.
d) La contraccin monetaria reduce la inversin t otros componentes del gasto
sensibles a las tasas de inters como los bienes de consumo duradero o las
exportaciones netas.
e) La disminucin de la inversin y de otros gastos autnomos reduce la demanda
agregada a travs del conocido mecanismo del multiplicador.
LA POLTICA MONETARIA Y LA TRAMPA DE LA LIQUIDEZ
Al analizar la demanda como activo se plante la posibilidad de que para niveles
muy bajos de las tasas de inters, las expectativas de posibles subas de estas
determinan que el pblico no demandara ms bonos por temor a sufrir a futuras
perdidas.



La trampa de la liquidez hace referencia a la posibilidad de que los aumentos en la
cantidad de dinero no reduzcan la tasa de inters.
LA POLTICA MONETARIA EN UNA ECONOMA ABIERTA
En la actualidad hay una serie de divisas (tales como el dlar, el euro y el yen) que
normalmente se utilizan en el comercio y las transacciones financieras
internacionales, este es un tema que ndice sobre la poltica monetaria de cada
pas, pues los depsitos que tienen los extranjeros en el sistema bancario elevan la
cantidad total de las reservas bancarias.




El control de las reservas.- Por parte del banco central, est sujeto a las
perturbaciones internacionales, Sin embargo, estas perturbaciones pueden
contrarrestarse si el Banco Central esteriliza los movimientos internacionales.
LA TEORIA CUANTITATIVA Y LA POLITICA MONETARIA
Los monetaristas destacan el motivo transaccin se argumenta que se demanda
dinero porque la gente desea comprar bienes y servicios en un futuro inmediato.
Esta demanda de dinero para hacer frente a los pagos se incrementar al
aumentar el ingreso de los individuos.
A mayor produccin la gente necesitar una mayor cantidad de dinero para poder
adquirir productos.
Esta relacin viene expresada por la ecuacin cuantitativa del dinero:

Siendo:
OM: La oferta monetaria o cantidad nominal de dinero en circulacin.
V: La velocidad de circulacin del dinero
P: El nivel general de precios
Y: La produccin agregada real, esto es, el PIB del pas.

A dems el resultado de multiplicar el nivel general de precios por la produccin
agregada real es la produccin agregada nominal.


P: El nivel general de precios
Y: La produccin agregada real
La velocidad de circulacin es el nmero de veces que un peso cambia de mano
para comprar la produccin durante un ao.






Si en un pas se produce y vende, la velocidad de circulacin ser:





As pues cada peso cambia de mano dos veces en un ao en promedio.
La ecuacin cuantitativa tambin puede utilizarse para explicitar an ms la
capacidad de los bancos centrales de utilizar la poltica monetaria para controlar
las tensiones inflacionarias.
OM*V= P*y

P*y= PIB Nominal

(




) (

) (


)

EL DISEO DE LA POLTICA MONETARIA: INSTRUMENTOS Y
OBJETIVOS
La implementacin de la poltica monetaria requiere que se definan sus objetivos
ltimos y sus instrumentos: Los instrumentos son los mecanismos que El Banco
Central establece para incidir sobre las magnitudes monetarias y que cree que
puede controlar.

Los objetivos ltimos son las metas o fines que la poltica monetaria pretende
alcanzar.
El objetivo ltimo de la poltica monetaria en el largo plazo es la estabilidad de
precios. A corto plazo las autoridades monetarias determinarn en qu medida
estn dispuestas a apartarse de ese objetivo si tiene lugar una fuerte cada de la
actividad econmica.
El hecho de que la estabilidad de precios sea un objetivo de la poltica monetaria a
mediano y largo plazo quiere decir que dicha poltica no debe responder a todas
las perturbaciones imprevistas que incidan sobre los precios.
Los motivos de que esto no sea as se concretan con los siguientes puntos:
1) La oferta monetaria no es perfectamente controlable por el banco Central en
parte porque el multiplicador monetario no es completamente estable.
2) La demanda de dinero suele variar ya que la implementacin de la poltica
monetaria descansa tal y como se seal en la existencia de una relacin
estable entre la oferta monetaria y el nivel de precios inspirada en la ecuacin
cuantitativa del dinero.
Dado la relacin entre los ltimos instrumentos de la poltica monetaria est sujeta
a retardos y a incertidumbres, los bancos centrales establecen objetivos
intermedios de poltica monetaria que suelen ser los agregados monetarios y las
tasas de inters.
EL BANCO CENTRAL DE LA REPBLICA DE ARGENTINA Y LA
POLTICA MONETARIA

Tras la superacin de las consecuencias inmediatas de la
crisis del 20012002 el Banco Central procur alcanzar
tres objetivos simultneos:
Asegurar la estabilidad de precios.
Mantener un tipo de cambio alto y competitivo.
Incrementar el nivel de reservas internacionales.

EL EQUILIBRIO CONJUNTO EN LOS MERCADOS DE DINERO Y DE
BIENES: LA CURVA DE DEMANDA AGREGADA

En el anlisis que hemos realizado sobre el mercado de dinero tambin
consideramos la economa a corto plazo, pero no en un plazo, tan corto plazo como
en el mercado de bienes, este anlisis se ha realizado para un nivel de precios
determinado, si dejamos cambiar los precios obtendremos la funcin de la
demanda agregada.
As pues sobre la lnea de la demanda agregada los mercados de bienes y de dinero
estn ambos en equilibrio para diferentes niveles de precios, en todos y cada uno
de los puntos de funcin de demanda agregada.
La funcin de la demanda agregada (DA) expone la relacin entre los niveles de
ingresos y precios derivada del equilibrio conjunto de los mercados de bienes y
dinero.


LOS MOVIMIENTOS DE LA CURVA DE LA DEMANDA AGREGADA
La expresin de la demanda agregada que hemos presentado en los captulos
anteriores al analizar el mercado de bienes DA= C+I+G+X-N, no aparecen los
precios porque esta frmula es en trminos reales.
Cuando la demanda agregada se altera la curva que la representa se desplaza en el
mismo sentido.
La curva de la demanda agregada no solo se desplaza cuando tienen lugar
alteraciones en el mercado de bienes, sino tambin cuando se producen
alteraciones en el mercado de dinero.
El segundo tipo de movimiento de la curva de la demanda agregada es el
provocado por alteraciones de los precios.

EL MERCADO DE DINERO: LA CURVA LM
La funcin de demanda de dinero establece que la cantidad de demanda (md) de
dinero depende de nivel de ingreso real (y) o de la tasa de inters nominal (i), pero
al ser la demanda de dinero una demanda de saldos reales (L), puede establecerse
que



EL EQUILIBRIO CONJUNTO DE LOS MERCADOS DE BIENES Y DINERO: EL
ESQUEMA LS- LM
Dentro del equilibrio tendremos claro una serie de puntos bsicos
1. Los mercados de bienes y de dinero son completamente distintos.
2. Los mercados de bienes y dinero son, sin embargo dependientes entre si
3. La variable bisagra que relaciona ambos mercados (dinero y bienes de
nueva produccin) es la tasa de inters.


EL COMERCIO INTERNACIONAL
Y LA BALANZA DE PAGOS

INTRODUCCIN
El comercio internacional permite a cada pas sacar provecho de su posicin
favorable en la produccin de ciertos bienes para la cual est especialmente
dotado

EL COMERCIO INTERNACIONAL
El comercio internacional consiste en el intercambio de bienes, servicios y
capitales entre los diferentes pases. La justificacin de los intercambios
internacionales descansa fundamentalmente en que las naciones poseen recursos
muy distintos y capacidades tecnolgicos diferentes, estas diferencias pueden
resumir en los puntos siguientes.
Diferencias en las dotaciones de recursos productivos
Distintas capacidades tecnolgicas
Ventajas comparativas en los costos de produccin.
Diferencias en los gastos o preferencias de los consumidores.
Ventajas de libre comercio
Fomentar la competencia, la especializacin y los avances tecnolgicos.
Aumenta la productividad y el bienestar.
Propicia la mejora de la calidad de los bienes y reduccin de los costos.
EL COMERCIO INTERNACIONAL: LA VENTAJA COMPARATIVA Y LA VENTA
ABSOLUTA.
Un pas posee una ventaja absoluta sobre otros pases en la produccin de un bien
cuando, con los mismos recursos, puede producir ms cantidad de dicho bien que
los otros.

EL PRINCIPAL DE LA VENTA COMPARATIVA
Los pases tienen ventaja comparativa en la produccin de un bien cuando puede
producir con menor costo de oportunidad que otros pases. Este costo de
oportunidad se mide como la cantidad de otros bienes a la que hay que renunciar
para producir una unidad adicional de bien en cuestin.
La relacin real de intercambio.- es la razn a la cual intercambian los bienes
entre dos pases.
Cuando cada pas se especializa en la produccin de aquellos bienes en los que
tiene ventaja comparativa todos se ven beneficiados. Gracias al comercio
internacional, los trabajadores de los pases obtienen una mayor cantidad de
bienes empleando el mismo nmero de horas de trabajo
ANLISIS GRAFICO DEL PRINCIPAL DE LA VENTAJA COMPARATIVA
Cada pas tiende a especializarse en la produccin de aquellos bienes en los que
tienen ventajas comparativas

La relacin de intercambio entre dos pases deben estar comprendida entre los
costos de oportunidad que los viene intercambiados tienen en los dos pases.

LAS GANANCIAS DEL COMERCIO INTERNACIONAL
Los pases obtienen ganancias netas del comercio internacional: el intercambio de
bienes entre pases permite que la economa mundial produzca y consuma mayor
cantidad de bines utilizando la misma cantidad de recursos.

LA POLTICA COMERCIAL: EL PROTECCIONISMO ECONMICO
Los instrumentos de los precios estn formados por el conjunto de polticas
medidas y procedimientos que adoptan los gobiernos con el fin de obstaculizar las
transacciones econmicas con el extranjero.
Razones que justifican el procedimiento:
Fomentar las industrias relacionados con la defensa nacional y la
industrializacin del pas sustituyendo las importaciones del pas
sustituyendo las importaciones por productos nacionales
Desarrollar las industrias nacientes
Cambiar el dficit del sector externo
LAS PRINCIPALES MEDIDAS PROTECCIONISTAS
Los aranceles
Las cuotas
Las subvenciones o subsidio a la exportacin
Medidas no aranceles
La poltica comercial
Influye sobre el comercio internacional mediante aranceles o cuotas a la
importacin, barreras no arancelarias y subvenciones a la exportacin.

Los aranceles
Un arancel es un impuesto que gobierna exige a los productos extranjeros con el
objetivo de elevar su precio de venta en el mercado interno. De este modo protege
los productos nacionales para que no sufran la competencia de bienes ms baratos
procedentes del exterior



Precio nacional = precio mundial (1 + arancel)
La cuenta de servicios
Registra las exportaciones (en la columna de ingresos) e importaciones de
servicios (en la columna de pagos).
Las operaciones de servicios incluyen partidas tales como:
Costos de transportes,
Viajes,
Servicios a empresas,
Servicios de seguros,
Royalties o ingresos y pagos por el derecho de uso de los activos intangibles
(cuya contrapartida se registra en transferencias de capital),
Servicios personales, culturales y recreativos y otros servicios.



La cuenta de ingresos (o rentas)
Registra los ingresos obtenidos por el propietario de un capital y por el trabajador
en pases que no son el de residencia de ellos. Por ejemplo:
Rentas de capital financiero (dividendos, intereses, rentas de inversin)
Ingresos de trabajadores temporarios: aquellos que cruzan la frontera todos
los das para dirigirse a su trabajo, como los que ocasionalmente prestan
algn servicio en el extranjero.
Pagos efectuados por los conceptos anteriores a residentes extranjeros.
El importe de los ingresos obtenidos en el extranjero por residentes nacionales se
registran en la columna de ingresos, y los obtenidos en territorio nacional por
residentes en el extranjero se registran en la columna de pagos.



La cuenta de transferencias corrientes
Registra las operaciones sin contrapartida econmica directa, tales como:
Remesas de emigrantes
Transferencias oficiales corrientes
Donaciones privadas y pblicas (por ejemplo ayuda al desarrollo)
Las entradas de transferencias se anotan en la columna de ingresos, y las salidas
en la de pagos.






El saldo de la cuenta corriente
Est constituido por la suma de los saldos de las cuentas de mercancas, servicios,
rentas y transferencias.
La cuenta corriente presenta un supervit cuando los ingresos son mayores a los
pagos. (I>P) Aumentan los activos frente al exterior y la economa presta al resto
del mundo.
La cuenta corriente presenta un dficit cuando los ingresos son menores que los
pagos. (I<P) Disminuye los activos frente al exterior y la economa toma prestado
del resto del mundo.




B) LA CUENTA DE CAPITAL
Incluye las transferencias de capital y la adquisicin y enajenacin de activos no
financieros, no producidos y las transferencias de activos intangibles.
Es necesario diferenciar previamente el capital financiero del capital fsico.
Capital financiero.- comprende los recursos disponibles para la compra de
capital real.
Capital fsico.- (K) comprende los activos fsicos o capital real.
La cuenta de capital es el segundo bloque de la balanza de pagos y se ocupa
nicamente del capital financiero. Contiene dos tipos de transacciones:
Los ingresos recibidos por operaciones registradas en la Cuenta Corriente aumentan el
ingreso nacional bruto disponible, mientras que los pagos efectuados lo disminuyen.

Transferencias de capital unilaterales
Estos no tienen contrapartida y no modifican el ingreso nacional bruto disponible,
por ejemplo:
Movimientos de fondos que se generan por la liquidacin de patrimonio de
los emigrantes, o
La condonacin de deudas por los acreedores.



La adquisicin y enajenacin de activos no financieros, no producidos
Corresponde a la tierra o recursos del subsuelo, as como las transacciones
relacionadas con activos intangibles (patentes, derechos de autor, marcas, etc.)
Las entradas de transferencias de capital y la venta de activos se registran en la
columna de ingresos, y las salidas y compras, en la columna de pagos.




C) LA CUENTA FINANCIERA
Es el tercer bloque de la balanza de pagos, las operaciones que se registran en esta
cuenta alteran la posicin acreedora-deudora del pas con respecto al exterior ya
que incluye los siguientes conceptos:
Inversiones del pas en el exterior y viceversa
Prstamos y depsitos del pas en el exterior y viceversa
Y las reservas
Segn la clase de inversin de que se trate se la clasifica de la siguiente manera:
Inversin directa
Se considera inversin directa cuando el inversionista mantiene una presencia
estable en la Empresa en la cual ha invertido, alcanzando un grado significativo de
influencia en la gestin o en sus rganos de direccin.
Las operaciones ms frecuentes incluidas e esta cuenta son:
La compra venta de acciones y participaciones y
Las transacciones inmobiliarias.






Inversin de cartera
Comprende los bonos a largo plazo y acciones y otras participaciones de capital
social, no incluidas en las categoras de inversin directa y de reservas.
Los productos financieros con los cuales se opera son:
Acciones,
Ttulos de la deuda (bonos),
Instrumentos del mercado monetario (ttulos a corto plazo) e
Instrumentos financieros derivados (Las opciones, por ejemplo)



En general, las cuentas de inversiones directas e inversiones de cartera incluyen
las adquisiciones de valores negociables (acciones, bonos, obligaciones, etc.) y la
adquisicin de inmuebles.
Otras Inversiones
Incluyen los prstamos ligados a Operaciones comerciales y financiera sean a corto
o largo plazo y tambin se registran los depsitos en el extranjero o de extranjeros
en el pas.



Cuando un residente en territorio nacional recibe un prstamo o un depsito se
anotan en la columna variacin de pasivos.
Cuando un residente en territorio nacional es quien concede el prstamo o realiza
un depsito a un residente en el extranjero, la operacin se registra en la columna
variacin de activos.
La devolucin de prstamos o la cancelacin de los depsitos se anotan en la
misma columna donde se registraron cuando fueron efectuados, pero con signo
negativo.
Variacin de reservas
Las reservas son las posesiones que tiene un pas de divisas y otros activos (oro
monetario y derechos especiales de giro) de disponibilidad inmediata para
financiar los desequilibrios de la balanza de pagos.



La variacin de reservas es una partida de ajuste cuya magnitud debe ser tal que el
saldo final de la balanza sea cero.
Si para equilibrar la balanza de pagos, hay que anotar la magnitud de esta
partida en la columna de variacin de pasivos, significa que el pas en
cuestin est endeudado con el exterior por el monto de la variacin de
reservas.
En cambio, si para equilibrar la balanza de pagos hay que registrar la
variacin neta en la columna de activos, significa que el pas en cuestin es
acreedor por el monto por el monto de la variacin neta.
La variacin de reservas mide el aumento o disminucin de los medios de pago
internacionales, determinado por la entrada y salida de divisas; por lo tanto, refleja
el cambio en la posicin acreedora o deudora del pas frente al resto del mundo.
EL SALDO DE LA BALANZA DE PAGOS: EQUILIBRIO Y DESEQUILIBRIO
Contablemente la balanza de pagos es un documento que est equilibrado debido a
que las anotaciones se registran bajo el principio de partida doble. Sea que se
realicen las anotaciones en la misma columna con signos diferentes o en columnas
diferentes con el mismo signo.
La suma de todas las partidas de la columna izquierda (ingresos y variacin neta
de pasivos) siempre ser igual a la suma de la columna de la derecha (pagos y
variacin neta de activos) de forma que el saldo total de la balanza sea nulo.


Cuenta Corriente Saldo de mercancas
Saldo de servicios
Saldo de rentas
Saldo de transferencias corrientes
Partidas financiadoras Saldo de la cuenta capital
(Compensatorias) Saldo de inversiones
Saldo de otras inversiones
Variacin de reservas
Errores y omisiones
SALDO DE LA CUENTA CORRIENTE
Los errores y omisiones
Es la partida de ajuste y cierre de la balanza de pagos que rene el valor de todas
las operaciones no registradas por mltiples razones y que de haber sido
incorporados hubieran permitido que la suma de todos los saldos fuese igual a
cero. As pues, se ha de cumplir que:
Saldo de cuenta corriente + [saldo cuenta capital + saldo cuenta financiera] +
errores y omisiones = 0





Equilibrio y desequilibrio de la Balanza de Pagos
Para distinguir entre equilibrio y desequilibrio debemos analizar los saldos de las
distintas cuentas y por ende la interpretacin de los mismos.

A) CUENTA CORRIENTE
Los movimientos internacionales de bienes y servicios y los movimientos de
fondos para financiar la acumulacin de capital son dos caras de una misma
moneda.
Si el saldo de una cuenta corriente es positivo (XN>0), hay supervit
comercial, el ahorro nacional es suficiente para financiar la inversin
nacional y el exceso de ahorro se canaliza al exterior.
Una cuenta corriente negativa (XN<0), es decir deficitaria, muestra que el
ahorro nacional es insuficiente para financiar la inversin nacional, lo que
implica que habr que recurrir al ahorro externo.
Si las exportaciones netas son nulas (XN=0), el pas vende al exterior lo
mismo que compra de este. En este caso no vara la posicin acreedora ni
deudora de un pas con respecto al exterior.
De lo sealado podemos analizar que el dficit por cuenta corriente se debe
financiar mediante prstamos o inversiones de extranjeros (endeudndose) o
mediante la salida de divisas u otros activos de reservas, lo cual implica un
supervit de las cuentas de capital y financieras conjuntamente.

El saldo de la primera balanza debe ser igual pero de signo contrario al de la suma de las
otras dos balanzas.
LIQUIDACIONES OFICIALES Saldo de mercancas
Saldo de servicios reales
Saldo de sercvicios financieros
Saldo de rentas
Saldo de transferencias corrientes
Saldo de cuenta de capital
Saldo de inversiones
Saldo de otras inversiones
Errores y omisiones
PARTIDAS FINANCIADORAS Variacin de reservas
SALDO DE LOQUIDACIONES OFICIALES
Para eliminar este dficit el pas debe reducir su gasto en el extranjero o aumentar
los ingresos procedente de la venta de bienes y servicios en el extranjero.

B) CUENTA CORRIENTE MS CUENTA DE CAPITAL
Aadiendo el saldo de la cuenta capital al saldo de la cuenta corriente podemos
determinar la cuanta de la capacidad o necesidad de financiacin de una
economa.




Un saldo positivo de estas dos cuentas equivale un incremento de los activos
externos.
Un saldo negativo, supone un aumento de los pasivos externos o una disminucin
de los activos.
Sea que se otorgue un prstamo al resto del mundo o que se reciba uno del
exterior se contabilizan en la cuenta financiera.

C) LIQUIDACIONES OFICIALES
Esta agrupacin de las transacciones externas pretende poner en manifiesto la
situacin de liquidez de un pas y su saldo explicita la situacin en la que se
encuentra para defender su moneda.




Las reservas son las posesiones que un pas tiene de divisas y otros activos que
pueden utilizarse para satisfacer las demandas de divisas y que sitan al pas como
acreedor frente al exterior, ya que estas representan activos frente al resto del
mundo.



El Banco Central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de pagos tiene
un dficit y las incrementa cuando esta presenta un supervit.
Las compras o ventas de divisas que realiza el Banco Central en el mercado de
cambios se denominan operaciones de intervencin. El banco Central gasta o
aumenta sus reservas de divisas cuando interviene en el mercado de divisas para
controlar el tipo de cambio.
La balanza de pagos como fuente de problema
Se originan problemas por razones como:
Prdida de mercados de exportacin.
Incremento significativo de sus importaciones, sea porque el pas ha
entrado a un proceso de expansin o debido a un fuerte aumento de los
precios.
Una crisis de balanza de pagos se produce cuando un pas se ha resistido durante
algn tiempo a ajustar su dficit por cuenta corriente y se est quedando sin
reservas de divisas.

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