Introduction Gnrale

a
1. Prambule :
L'Economie progressera avec l'approfondissement de notre comprhension des
processus de pense humaine. Et l'conomie changera lorsque les hommes et les socits
humaines amlioreront leurs outils de pense pour laborer leurs dcisions et concevoir leurs
institutions.
H.A. SIMON, "From Substantive to Procedural Rationality", (1976)
partir des annes 1980, lconomie financire standard a enregistr de
nombreux rsultats thoriques contredits par la ralit. Ces questionnements ont
perdur durant toute la dcennie et ont engendr une accumulation de critiques
lgard du courant dominant.
Lapproche traditionnelle de lconomie repose sur les hypothses
classiques de l'homognit des anticipations des agents et de leur rationalit
conomique. Les agents sont supposs avoir tous les mmes anticipations et se
comporter de faon rationnelle. Plus prcisment, les agents sont supposs tre
rationnels au sens normatif, cest--dire, que leur comportement est conforme un
certain nombre daxiomes.
En effet dans la thorie conomique standard lhomme est reprsent comme
un agent rationnel qui ne cherche qu maximiser son profit sous contrainte de son
revenu : on parle de lhomo conomicus. Cette reprsentation de lhomme par les
conomistes samliore et se rapproche de plus en plus des comportements
humains rellement observs.
Alors que la thorie conomique et financire postule que lindividu est
avant tout rationnel, les expriences des psychologues montrent quau contraire ces
dcisions sont constamment biaises par les motions et par des raisonnements
errons, ou ce quon dsigne par le terme savant de Biais affectifs,
cognitifsetc.
Les tudes financires rcentes se sont intresses aux modles de
comportements humains et plus particulirement la science base sur la
psychologie dans le but dapporter une explication plausible aux carts observs
par apport lhypothse defficience des marchs.
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b
La confrontation des points de vue antagonistes de lconomie et de la
psychologie a donn naissance un nouveau courant de recherche "lconomie
comportementale" qui entreprend de concilier les modles financiers et les
observations empiriques des psychologues.
Ce nouveau courant de recherche apporte deux principaux dveloppements :
Le premier dveloppement a t port sur l'laboration d'une thorie appele
thorie des perspectives (KAHNEMAN et TVERSKY (1979)) qui se prsente
comme alternative la thorie d'utilit avec la prise en compte de facteurs
comportementaux plus ralistes susceptibles de mieux expliquer les agissements
des investisseurs. Le deuxime dveloppement, qui a concern l'identification des
biais comportementaux, permet d'analyser un bon nombre de phnomnes
considrs par la thorie de l'efficience comme des anomalies.
2. Problmatique
En se fondant sur les faiblesses de la thorie conomique classique, un
courant de recherche alternatif en conomie, dcoulant des travaux mens
l'origine par des psychologues et repris la suite par des chercheurs en finance
l'instar des travaux de Kahneman et Tversky (1979). En fait, l'objectif de cette
recherche est d'expliquer et de dterminer l'importance du pouvoir explicatif des
approches comportementales au sein des dveloppements de la de la thorie
conomique.
En quoi consiste lconomie comportementale et quelles sont ses apports
dans le dcryptage des comportements ?
De cette problmatique principale d'autres sous questions peuvent tre
poses :
Pourquoi la thorie de la rationalit, cl de vente de lconomie classique,
est devenue par la suite son talon dAchille ?
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c
En quoi consiste lconomie comportementale et en quoi diffre-t-elle de la
finance comportementale ?
Quels sont les diffrents types de biais et comment peut-on les mettre
jour ?
Avant de rpondre ces questions, nous nous devons de poser un certain nombre
dhypothses de dpart.
3. Hypothses de recherche
Les dveloppements de lconomie comportementale ont considrablement
affaiblit lhypothse standard en conomie de la rationalit de lindividu
pour au contraire favoriser lmergence dune conception de lindividu aux
personnalits multiples et incohrents ;
La diffrence majeure entre lconomie comportementale et lconomie
classique rside dans les concepts de rationalit ;
Certains comportements jugs irrationnels selon le point de vue classique
sont parfaitement rationnels de point de vue de lconomie
comportementale ;
Lconomie comportementale pourra contribuer grandement la rsolution
des crises conomiques et notamment les crises financires.
4. Structure du mmoire :
Ce travail sera subdivis en trois chapitres :
Le premier chapitre s'emploie dfinir les concepts-cls et examine le cadre
thorique.
Le deuxime chapitre introduit les principes et les genses de lconomie
comportementale ainsi que la finance comportementale en approfondissant
lanalyse de cette nouvelle discipline.
Le troisime chapitre dresse une typologie des biais dcisionnels et
raccourcis mentaux travers des thories empiriques et des expriences de
Introduction Gnrale


d
terrain menes en finance comportementale, afin de comprendre la nouvelle
vision offerte lconomie.
5. Choix et intrt du thme :
Avant d'aborder le vif de sujet, il est ncessaire de prciser le motif du choix de
celui-ci.
Le choix du sujet trait dans ce travail a t motiv par :
Les visions nouvelles apportes par lconomie comportementale et la
finance comportementale sont les principales motivations de ce mmoire.
Il saccorde pleinement avec notre spcialit.
Il sagit dun sujet peu trait en Algrie.
Tout lintrt sera de montrer comment les approches comportementales ont
profondment renouvel la vision des dcisions des agents conomiques et
celle du fonctionnement des marchs. Dans le but daboutir une comprhension
et une connaissance profonde des divers comportements humains relatifs aux
fonctions conomiques. Aussi lintrt de ce travail est de faire connaitre les
fondements dune nouvelle discipline qui a dvoil limportance de la dimension
psychologique dans lanalyse de toute mcanique dans laquelle lHomme est
au centre. Cest dailleurs en ce sens que la rflexion comportementaliste
affirme que nous assistons la naissance de la premire rvolution scientifique
quaurait connatre la thorie financire moderne .
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6. Lobjet de recherche :
Le but tant la mise en vidence de lexistence des comportements
anormaux et irrationnels, et comment les dysfonctionnements constats trouvent
leurs explications travers une tude plus approfondie du comportement des
agents conomiques.
En effet, cette tude dmontre lenrichissement apport par les disciplines
tournant autour des tudes de lconomie comportementale ainsi que la finance
comportementale qui sont de lordre des sciences cognitives, de la psychologie, la

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-SUSSKIND Amos, La finance comportementale , ditions Larcier, Paris, 2005, p.04.
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sociologie de la dcision et la psychologie sociale. Lconomie comportementale
consiste donc en une approche htrodoxe de la thorie standard ncessitant de
dveloppements et de mises en pratiques afin dassurer son avance.
7. Dmarche mthodologique
En termes de mthodologie, nous avons opt pour une dmarche descriptive
et analytique. Jugeant que la premire nous aidera dans la description du champ
thorique rig tout au long de ces dcennies dans la sphre conomique, la
mthode analytique nous sera, quant elle, une grande importance tant il sera
dcisif de soumettre les hypothses existantes.
8. Les difficults rencontres
tant donn qu'aucune uvre humaine n'est de toute aise, nous avons eu
quelques difficults lies l'laboration de ce mmoire, en ce qui concerne mme
le sujet qui est nouveau. Il nous a t difficile de faire le tri des expriences des
concepts prsents. Et pour la grande majorit des rfrences sont en langue
anglaise qui plus est au vocabulaire volu.