Faculdade Integrada Metropolitana de Campinas - METROCAMP

Josie Roldan de Araujo

CONTABILIDADE EMPRESARIAL
Anlise de Demonstrativo Financeiro

























CAMPINAS SP
MAIO 2013
Faculdade Integrada Metropolitana de Campinas METROCAMP



Josie Roldan de Araujo






CONTABILIDADE EMPRESARIAL
Anlise de Demonstrativo Financeiro










Trabalho sobre Anlise de Demonstrativo
Financeiro, apresentado como requisito para
obteno da nota final da disciplina de
Contabilidade Empresarial, do curso de MBA
em Gesto Estratgica de Negcios, sob a
orientao do Prof. Doutor Rodolfo L. F. Olivo.










CAMPINAS SP
MAIO 2013

SUMRIO

1. LOJAS RENNER S.A. ..........................................................................................................4
1.1 Descrio da empresa ...................................................................................................4
1.2 Balanos Patrimoniais ....................................................................................................5
1.3 Demonstraes do Resultado do Exerccio (DRE) ....................................................7
2. ANLISES DOS DEMONSTRATIVOS FINANCEIROS ..................................................8
2.1 Anlises de Liquidez .......................................................................................................8
2.2 Anlises de Rentabilidade ...........................................................................................11
2.3 Anlise de Estrutura de Capital...................................................................................15
Frmula: PC / Exigvel Total ..............................................................................................16
2.4 Anlise Dupont ..............................................................................................................18
2.5 Evolues do EBIT .......................................................................................................18
2.6 Evolues do EBITDA ..................................................................................................19
2.7 Anlise Vertical da DRE ...............................................................................................20
2.8 Anlise Horizontal .........................................................................................................21
2.9 Ponto de Equilbrio Contbil ........................................................................................22
2.10 Ponto de Equilbrio Financeiro ..................................................................................22
2.11 Estimativa de Custo de Capital .................................................................................23
2.12 Ponto de Equilbrio Econmico .................................................................................25
3. CONCLUSO ......................................................................................................................26
3.1 Avaliao sobre o desempenho financeiro da empresa ..........................................26
4. REFERNCIA BLIBLIOGRFICA ....................................................................................28












1. LOJAS RENNER S.A.


1.1 Descrio da empresa

A Lojas Renner a primeira maior rede de lojas de departamentos de
vesturio no Brasil, com uma trajetria de pioneirismo e expanso. A
Companhia traz o ttulo de primeira corporao do pas com 100% das aes
negociadas em bolsa, e est listada no Novo Mercado.
A Renner explicita, em seu Cdigo de tica e Conduta, o compromisso
pblico com a orientao tica e a gesto sustentvel de seu negcio, de forma
que o impacto de suas aes tenha como resultado o equilbrio, indissocivel e
integrado, entre as dimenses sociais, econmicas e ambientais junto a todos
os seus pblicos de relacionamento.
A empresa tem por misso ser a maior e melhor loja de departamentos
das Amricas, para o segmento mdio/alto dos consumidores, com diferentes
estilos, sempre com moda, qualidade, preos competitivos e excelncia nos
servios prestados, atravs das filosofias de encantamento e inovao.
No ano de 2011 a empresa expandiu, com a inaugurao de mais 30
lojas e a compra de 27 unidades da rede de lojas Camicado uma empresa do
segmento de casa e decorao.- e ainda o lanamento de cartes com as
bandeiras Master e Visa. No mesmo ano, houve a construo de um centro de
distribuio, com mais de 50 mil m, alm de avanos na rea de
Responsabilidade Social.
Sendo assim, o presente trabalho apresentar uma anlise sobre os
resultados - balanos e demonstrativos - de uma organizao que est em
meio a um significativo processo de expanso, se preparando para uma
alavancagem estrategicamente projetada.





1.2 Balanos Patrimoniais

Balanos Patrimoniais levantados em 31 de Dezembro de 2010, 31 de
Dezembro de 2011 e 31 de Dezembro de 2012.

(em milhares de reais)
















1.3 Demonstraes do Resultado do Exerccio (DRE)

Para os exerccios findos em 31 de Dezembro de 2010, 31 de Dezembro
de 2011 e 31 de Dezembro de 2012.
(em milhares de reais, exceto o lucri lquido por ao, apresentado em reais)





2. ANLISES DOS DEMONSTRATIVOS FINANCEIROS

2.1 Anlises de Liquidez

Os ndices de liquidez permitem avaliar a capacidade de pagamento da
empresa frente a suas obrigaes. Subdividindo-se em Liquidez Corrente,
Liquidez Seca e Liquidez Imediata:

Anlise de Liquidez Corrente:

Frmula = AC/PC

Ano 2010* = 1.872.921 / 977.575 = 1,91
Ano 2011* = 2.035.555 / 1.060.427 = 1,92
Ano 2012* = 2.496.890 / 1.725.212 = 1,44
*(em milhares de reais)



Este ndice indica a capacidade de pagamento da empresa no curto
prazo, ou seja, o confronto do total de bens e direitos realizveis com as
obrigaes exigveis, no prazo de 1 ano. Sendo assim, quanto maior este
ndice, melhor. O ndice utilizado como base para a anlise 1 ou >1.
Portanto, durante ao anos de 2010 e 2011 este ndice esteve alto,
caracterizando um forte potencial financeiro da empresa em conseguir honrar
1,91 1,92
1,44
0
0,5
1
1,5
2
2,5
2010 2011 2012
Liquidez Corrente
Liquidez
Corrente
suas dividas de curto prazo. A queda, identificada no ano de 2012 se deve ao
fato de que, no ano de 2011 a empresa comprou outra rede de lojas,
assumindo assim, seus riscos e possveis dividas. Mesmo assim, com o ndice
de 1,44 a situao financeira da empresa, pode ser considerada bastante
saudvel, de acordo com a anlise da liquidez corrente, que ainda leva em
considerao o estoque.

Anlises de Liquidez Seca:

Frmula = (AC - Estoque) / PC

Ano 2010*: (1.872.921 - 275.950) / 977.575 = 1,63
Ano 2011*: (2.035.555 - 393.152) / 1.060.427 = 1,54
Ano 2012*: (2.496.890 - 454.011) / 1.725.212 = 1,18
*(em milhares de reais)



Este ndice visa medir o grau de excelncia financeira da empresa, j
que exclui o estoque do ativo, e assim, indica o quanto a empresa poder
dispor de bens e direitos realizveis em curto prazo, sem depender da venda
de seus estoques. O ndice base para esta anlise 1 ou >1, ou seja, quanto
maior, melhor.
Portanto, observa-se que, durante os 3 anos, este ndice sofreu
consecutiva queda, porm, no deve resultar em preocupao, j que no
1,63
1,54
1,18
0
0,5
1
1,5
2
2010 2011 2012
Liquidez Seca
Liquidez Seca
perodo de 2011 e 2012 a Renner comprou outra rede de lojas e ainda abriu
mais 30 lojas prprias no pas o que caracteriza um alto investimento em
expanso. Os ndices tambm no geram motivo para preocupao, j que se
mantm acima de 1, ou seja, mesmo com altos investimentos, a empresa
mantm sua capacidade de honrar os compromissos de curto prazo.

Anlise de Liquidez Imediata:

Frmula = Disponibilidade / PC

Ano 2010*: 683.661 / 977.575 = 0,70
Ano 2011*: 578.264 / 1.060.427 = 0,54
Ano 2012*: 683.270 / 1.725.212 = 0,39
*(em milhares de reais)



Este ndice revela o quanto a empresa dispe para quitar as obrigaes
de curto prazo imediatamente, ou seja, com recursos provenientes do caixa,
banco e aplicaes passveis de resgate imediato.
Geralmente, as empresas possuem pouco interesse em manter
montantes elevados de valor no caixa, pois pode prejudicar a rentabilidade.
Por isso, considerado normal este ndice estar sempre abaixo de 1. Porm,
por definio, ele deveria estar entre 1 ou > 1.
0,70
0,54
0,39
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
2010 2011 2012
Liquidez Imediata
Liquidez
Imediata
Compreendendo o setor onde a Renner atua que o varejo de moda, e
sabendo que se trata de uma empresa de capital aberto, que negocia aes
em bolsa, pode-se dizer que - diante dos ndices de liquidez corrente e liquidez
seca no preocupante ver os ndices de liquidez imediata bem abaixo de 1.
Em ltimo caso, a empresa poderia utilizar de aes promocionais
especficas ou da negociao de seus ativos na bolsa para sanar dvidas
imediatas. Sendo assim, esse ndice tende a se manter baixo, por questo
estratgica, j que seus ativos financeiros encontram-se aplicados e rendendo.


2.2 Anlises de Rentabilidade

Os ndices de anlise de rentabilidade evidenciam uma porcentagem,
que mostra a eficincia da aplicao dos ativos e quanto lucro eles esto
gerando, onde quanto for maior a porcentagem, melhor.

Rentabilidade do Ativo (ROI):

Lucro Lquido / Ativo Total

Ano 2010*: 308.028 / 2.456.015 = 0,12 (12%)
Ano 2011*: 336.907 / 2.983.504 = 0,11 (11%)
Ano 2012*: 355.401 / 3.770.028 = 0,09 (9%)
*(em milhares de reais)


12%
11%
9%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
2010 2011 2012
Rentabilidade do Ativo (ROI)
Rentabilidade do
Ativo (ROI)
Este ndice representa o retorno que o ativo total oferece, ele utilizado
para determinar o retorno que uma empresa oferece ao acionista. Durante os 3
anos o ndice de rentabilidade se manteve acima da taxa bsica de juros do
Brasil, caracterizando um bom negcio de investimento.
Porm, os ndices sofreram queda, como mostra o grfico, entre os
anos de 2011 e 2012, provavelmente como reflexo do investimento da empresa
em aumentar seu patrimnio e da disponibilidade financeira necessria para
financiar os projetos de expanso. Desta forma, espera-se que em 2013, a
rentabilidade volte a crescer, junto com a expectativa de aumento dos lucros,
baseado nos investimentos feitos.


Rentabilidade do Patrimnio Liquido (ROE):

Lucro Liquido / Patrimnio Liquido

Ano 2010*: 308.028 / 1.021.308 = 0,30 (30%)
Ano 2011*: 336.907 / 1.154.998 = 0,29 (29%)
Ano 2012*: 355.401 / 1.305.683 = 0,27 (27%)
*(em milhares de reais)



30%
29%
27%
26%
26%
27%
27%
28%
28%
29%
29%
30%
30%
31%
2010 2011 2012
Rentabilidade do Patrimnio Lquido
(ROE)
Rentabilidade do
Patrimnio
Lquido (ROE)
Este ndice evidencia o retorno sobre o capital investido pelos
proprietrios. Mostra qual foi a rentabilidade obtida pelo capital prprio
investido, e assim, indica quanto a empresa ganhou em lucro liquido para cada
real de capital prprio investido.
Desta forma, pode-se considerar que o percentual de lucro variou
negativamente conforme os anos, em conformidade com a justificativa dada ao
ROI de que os investimentos feitos entre 2011 e 2012 frearam o potencial de
rentabilidade da empresa, devido a necessidade de investir em projetos de
expanso. Porm o ndice tender a crescer, to logo, a empresa passe a
contabilizar os futuros lucros, advindos da compra da rede de lojas Camicado,
por exemplo.

Margem Liquida:

Frmula: Lucro Liquido / Receita de Vendas

Ano 2010*: 308.028 / 2.751.338 = 0,11 (11%)
Ano 2011*: 336.907 / 3.238.543 = 0,10 (10%)
Ano 2012*: 355.401 / 3.862.508 = 0,09 (9%)
*(em milhares de reais)



Este ndice tem por objetivo fornecer o percentual de lucro que a
empresa obteve em relao ao faturamento, comparando o lucro liquido com
11%
10%
9%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
2010 2011 2012
Margem Lquida
Margem Lquida
as vendas do perodo, j deduzidos dos impostos e demais descontos. Sendo
assim, quando maior o valore deste ndice, melhor.
Pode-se observar que o ndice cai de 11%, 10% para 9% durante o
perodo dos 3 anos, no entanto, o percentual da Receita Liquida aumentou
17% em 2011 e 40% em 2012, tendo 2010 como ano base conforme tabela
de anlise horizontal. Assim, a empresa obteve mdia de 10% de lucro durante
os 3 anos analisados.

Giro do Ativo:

Receita de Vendas / Ativo Total

Ano 2010*: 2.751.338 / 2.456.015 = 1,12
Ano 2011*: 3.238.543 / 2.983.504 = 1,08
Ano 2012*: 3.862.508 / 3.770.028 = 1,02
*(em milhares de reais)



Este ndice relaciona o total das vendas produzidas com o ativo da
empresa. Mostram quantas vezes o ativo girou no perodo. Corresponde a um
ndice de eficincia no uso dos ativos. Trata-se de um nmero absoluto,
geralmente falamos de quantas vezes o ativo girou em determinado perodo,
por meio das vendas realizadas.
1,12
1,08
1,02
0,96
0,98
1
1,02
1,04
1,06
1,08
1,1
1,12
1,14
2010 2011 2012
Giro do Ativo
Giro do Ativo
2.3 Anlise de Estrutura de Capital


Participao de Capital de Terceiros:

Frmula: Exigvel Total / PL

Ano 2010*: 1.434.707 / 1.021.308 = 1,40 (140%) = R$ 140,00 de CT
Ano 2011*: 1.828.506 / 1.154.998 = 1,58 (158%) = R$ 158,00 de CT
Ano 2012*: 2.464.345 / 1.305.683 = 1,88 (188%) = R$ 188,00 de CT
*(em milhares de reais)



Este ndice visa medir o a dependncia da empresa no Capital de
Terceiros, durante o perodo. Vias de regra, quanto maior a dependncia da
empresa em CT, maio ser a probabilidade dela ir falncia. Porm, a
empresa depende, basicamente, do capital comercializado em bolsa, de
operaes e servios financeiros e de fornecedores.
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%
200%
2010
2011
2012
140%
158%
188%
Participao do Capital de Terceiros
Participao
do Capital de
Terceiros
Nesse sentido, o CT aumentou significativamente entre 2011 e 2012, por
conta da aquisio da rede de lojas Camicado e das negociaes sobre as
dvidas que a Renner estava herdando da rede de lojas.
A anlise sobre o risco desse fator se concentra na anlise do prximo
ndice, que indicar o quanto da divida com terceiros est em curto prazo.

Composio do Endividamento:

Frmula: PC / Exigvel Total

Ano 2010*: 977.575 / 1.434.707 = 0,68 (68%) = R$ 68,00 de CT para cada R$
100,00 de CP.
Ano 2011*: 1.060.427 / 1.828.506 = 0,57 (57%) = R$ 57,00 de CT para cada
R$ 100,00 de CP.
Ano 2012*: 1.725.212 / 2.464.345 = 0,70 (70%) = R$ 70,00 de CT para cada
R$ 100,00 de CP.
*(em milhares de reais)



Este ndice busca evidenciar o quanto, do total de obrigaes com
terceiros, a empresa deve liquidar no curto prazo. Neste caso o ndice aparece
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
2010
2011
2012
68%
57%
70%
Composio de Endividamento
Grau de
Endividamento
abaixo de 1 ( ou 100%), o que garante certa estabilidade, j que quanto menor
(abaixo de 1 ) estiver o ndice, melhor ser para a empresa.
Geralmente, empresas com endividamento concentrado no longo prazo,
decorrente principalmente de investimentos efetuados em ativos fixos,
oferecem situao mais tranquila no curto prazo. Mesmo porque, ativos fixos
so aceitos como garantias pelos credores.

Imobilizao do Patrimnio Liquido:

Frmula: Ativo Permanente / Patrimnio Liquido

Ano 2010*: 583.094 / 1.021.308 = 0,57 (57%) = R$ 57,00 aplicados em
ativos no circulantes, para cada R$ 100,00 de CP.
Ano 2011*: 947.949 / 1.154.998 = 0,82 (82%) = R$ 82,00 aplicados em
ativos no circulantes para cada R$ 100,00 de CP.
Ano 2012*: 1.273.138 / 1.305.683 = 0,97 (97%) = R$ 97,00 aplicados em
ativos no circulantes para cada R$ 100,00 de CP.
*(em milhares de reais)



Este ndice revela quanto a empresa possui em ativo no circulante para
cada R$ 100,00 de Capital Prprio investido. Portanto, de acordo com o
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2010 2011 2012
57%
82%
97%
Imobilizao do Patrimnio Lquido
Imobilizao do
Patrimnio Lquido
grfico, observa-se que a empresa aumentou bastante seu ativo no circulante
entre 2011 e 2012.
Neste caso, fator decorrente, principalmente da compra de imobilizados
e intangveis necessrios para a abertura das 30 lojas novas e ainda da
compra da rede Camicado, que elevou seu quadro de ativos no circulante,
chegando a quase 100%.

2.4 Anlise Dupont

Frmula Dupont : ROI = Margem Liquida x Giro do Ativo

Ano 2010: 0,11 x 1,12 = 0,12 (12% )
Ano 2011: 0,10 x 1,08 = 0,10 (10%)
Ano 2012: 0,09 x 1,02 = 0,09 (9%)

2.5 Evolues do EBIT

EBIT significa o Lucro antes de Juros e Imposto de Renda, ou seja, o
lucro operacional, obtido nas demonstraes de resultados das
empresas. Sendo assim, permite estimar o resultado das operaes sem a
incluso das receitas ou despesas financeiras.
Portanto, evidencia a porcentagem das vendas que se tornaram lucro
operacional.

Frmula (Margem): EBIT/ Receita de Vendas

Ano 2010*: 411.528 / 2.751.338 = 0,15 ( 15% das vendas se tornaram
lucro operacional em 2010))
Ano 2011*: 476.255 / 3.238.543 = 0,15 (15% das vendas se tornaram
lucro operacional em 2011)
Ano 2012*: 559.250 / 3.862.508 = 0,14 (14% das vendas se tornaram
lucro operacional 2012)
*(em milhares de reais)
2.6 Evolues do EBITDA

EBITDA significa Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciaes/
exaustes, e amortizaes. Assim, representa o lucro especificamente gerado
pelos ativos operacionais, ou seja, a capacidade de gerao de caixa de uma
empresa e sua eficincia financeira determinada pelas estratgias operacionais
adotadas. Portanto, o ndice mais observado pelos investidores.

Frmula (Margem): EBITDA / Receita de Vendas

Ano 2010*: 505.120 / 2.751.338 = 0,18 (18% das vendas se tornaram
fluxo de caixa operacional em 2010)
Ano 2011*: 592.626 / 3.238.543 = 0,18 (18% das vendas se tornaram
fluxo de caixa operacional em 2011)
Ano 2012*: 559.250 / 3.862.508 = 0,14 (14% das vendas se tornaram
fluxo de caixa operacional em 2012)
*(em milhares de reais)

Quanto maior o EBITDA, mais eficiente, se apresenta a formao de
caixa proveniente das operaes (ativos), e melhor ainda a capacidade de
pagamento aos proprietrios do seu capital e investimentos.

Dupont EBIT EBITDA
2010 12% 15% 18%
2011 10% 15% 18%
2012 09% 14% 14%




2.7 Anlise Vertical da DRE

A Anlise Vertical um processo comparativo que evidencia a
porcentagem de participao de cada elemento da DRE, referente a estrutura
de Custos e Despesas em relao ao total das Receitas.





2012 AV (%) 2011 AV(%) 2010 AV(%)
Receita Operacional Liquida 3.862.508 100,00 3.238.543 100,00 2.751.338 100,00
Rec. Liq. Vendas de mercadoria 3.421.960 89,59 2.896.617 89,44 2.462.683 89,51
Rec. Liq. Vendas de prod. E serv. financeiros 400.548 10,37 341.926 10,55 288.655 10,49
Custo das Vendas -1.634.246 -42,31 -1.396.129 -43,10 -1.209.459 -43,96
Custo das Vendas de mercadorias -1.616.412 -41,84 -1.375.245 -42,46 -1.182.367 -42,98
Custo dos produtos e servios financeiros -17.834 -0,46 -20.884 -0,64 -27.092 -0,98
Lucro Bruto 2.228.262 57,69 1.842.414 56,89 1.541.879 56,04
(Despesas) Receitas operacionais
Vendas -929.554 -41,71 -775.541 -23,94 -641.702 -23,32
Administrativas e Gerais -293.931 -13,19 -250.682 -7,74 -211.764 -7,70
Perdas em crdito , lquidas -126.080 -5,65 -109.427 -3,37 -88.172 -3,20
Outros resultados operacionais -319.447 -14,33 -114.138 -3,52 -95.121 -3,46
Total das despesas operaconais lquidas -1.669.012 -74,90 -1.249.788 -38,59 -1.036.759 -37,68
Lucro Operacional - EBITDA 559.250 14,47 592.626 18,30 505.120 18,36
Resultado de equivalncia patrimonial -- -- -- -- -- --
Plano de opo de compra de aes -- -- -18.073 -0,56 -17.385 -0,63
Depreciaes e Amortizaes -- -- -97.637 -3,01 -75.787 -2,75
Resultado da baixa de ativo imobilizado -- -- -661 -0,02 -420 -0,01
-- --
Lucro Operacional antes do Resultado Financeiro 559.250 14,47 476.255 14,70 411.528 14,96
Resultado Financeiro Liquido -50.430 -1,30 2.760 0,08 27.297 0,99
Lucro Antes do IR, Contrib. Social e Participaes 508.820 13,17 479.015 14,79 438.825 15,95
IR e Contribuio Social -153.419 -3,97 -138.486 -4,28 -123.743 -4,50
Participaes Estatutrias -3.662 -0,11 -7.054 -0,26
Lucro Liquido do Exerccio 355.401 -9,20 336.907 10,40 308.028 11,19
Anlise Vertical da DRE
2.8 Anlise Horizontal

A Anlise Horizontal permite visualizar o crescimento de cada item da
DRE. Os itens de despesa que cresceram mais que proporcional s Receitas
Operacionais Liquidas podem representar problemas, que merecem estudos
aprofundados. J os itens que cresceram menos que a Receita Operacional
Lquida esto, a princpio, sob controle. A caracterstica fundamental fornecer
uma viso ampla da situao econmica e financeira da empresa.




2010 2011 2012 AH 2010 AH 2011 AH 2012
Receita Operacional Liquida 2.751.338 3.238.543 3.862.508 100% 117,71% 140,39%
Rec. Liq. Vendas de mercadoria 2.462.683 2.896.617 3.421.960 100% 117,62% 138,95%
Rec. Liq. Vendas de prod. E serv. financeiros 288.655 341.926 400.548 100% 118,45% 138,76%
Custo das Vendas -1.209.459 -1.396.129 -1.634.246 100% 115,43% 135,12%
Custo das Vendas de mercadorias -1.182.367 -1.375.245 -1.616.412 100% 116,31% 136,71%
Custo dos produtos e servios financeiros -27.092 -20.884 -17.834 100% 77,09% 65,83%
Lucro Bruto 1.541.879 1.842.414 2.228.262 100% 119,49% 144,52%
(Despesas) Receitas operacionais
Vendas -641.702 -775.541 -929.554 100% 120,86% 144,86%
Administrativas e Gerais -211.764 -250.682 -293.931 100% 118,38% 138,80%
Perdas em crdito , lquidas -88.172 -109.427 -126.080 100% 124,11% 142,99%
Outros resultados operacionais -95.121 -114.138 -319.447 100% 119,99% 335,83%
Total das despesas operaconais lquidas -1.036.759 -1.249.788 -1.669.012 100% 120,55% 160,98%
Lucro Operacional - EBITDA 505.120 592.626 559.250 100% 117,32% 110,72%
Resultado de equivalncia patrimonial -- -- -- -- -- --
Plano de opo de compra de aes -17.385 -18.073 -- 100% 103,96% --
Depreciaes e Amortizaes -75.787 -97.637 -- 100% 128,83% --
Resultado da baixa de ativo imobilizado -420 -661 -- 100% 157,38% --
Lucro Operacional antes do Resultado Financeiro 411.528 476.255 559.250 100% 115,73% 135,90%
Resultado Financeiro Liquido 27.297 2.760 -50.430 100% 10,11% -184,75%
Lucro Antes do IR, Contrib. Social e Participaes 438.825 479.015 508.820 100% 109,16% 115,95%
IR e Contribuio Social -123.743 -138.486 -153.419 100% 111,91% 123,98%
Participaes Estatutrias -7.054 -3.662 -- 100% 51,91% --
Lucro Liquido do Exerccio 308.028 336.907 355.401 100% 109,38% 115,38%
Anlise Horizontal da DRE
2.9 Ponto de Equilbrio Contbil

Frmula: Gastos Fixos/ Margem de Contribuio*

*MC = Receita Custo / Receita

2010*: 1.036.759 / 0,56 = R$ 2.333.498
2011*: 1.249.788 / 0,57 = R$ 2.192.610
2012*: 1.669.012 / 0,58 = R$ 2.877.606

Ponto de equilbrio o valor ou a quantidade que a empresa precisa
vender para cobrir o custo das mercadorias vendidas, as despesas variveis e
as despesas fixas. No ponto de equilbrio, a empresa no ter lucro nem
prejuzo.

2.10 Ponto de Equilbrio Financeiro

Frmula: (Gastos Fixos Depreciao) / Margem de Contribuio*
*MC = Receita Custo / Receita


2010*: 1.541.879 75.787 / 0,56 = 2.618.021
2011*: 1.842.414 97.637 / 0,57 = 3.061.012
2012*: 1.634.246 0 / 0,58 = 2.817.665

O ponto de equilbrio financeiro o momento quando despesas e lucros
se igualam. Verifica-se o equilbrio financeiro quando os custos e despesas
comparam-se com sua receita. Isto , o ponto de equilbrio financeiro, que pode
ser verificado financeiramente, o ponto inicial de seu superavit. exatamente
ao alcanar o ponto de equilbrio que a organizao comea a gerar resultados
positivos, lucro.


2.11 Estimativa de Custo de Capital

Estrutura de capital a composio, segundo a origem, dos fundos de
longo prazo que iro financiar ativo no circulante e parte do ativo circulante.
Esses fundos podem ter como origem o capital prprio ou o capital de terceiros
O custo mdio ponderado do capital (CMPC) obtido pelo custo de cada
fonte de capital, ponderado por sua respectiva participao na estrutura de
financiamento da empresa.
Portanto, no caso da Renner:
.


1
Frmula: CMPC = Kd x ( D/D+E ) x ( 1- T ) + Ke x ( E/ D+E)

Kd = CDI (7,5% + 1,35% = 8,85%)
D = PC + PNC
E= PL
T = 0,34
Ke = Rf + B x ( Rm Rf )
Rf = 7,5% aa / B = 0,88 / Rm= 16,3% aa

Ke = 0,075 + 0,88 x (0,163 0,075)= 0,1524 (15,24%)


1
Fonte CDI: http://www.valor.com.br/valor-data/indices- financeiros/indicadores-de-mercado
Fonte Coeficiente Beta: http://www.econoinfo.com.br/sumario/visao-geral?cn=LREN3
Fonte Rm em 03/05 = 1,34% :
http://www.bmfbovespa.com.br/indices/ResumoIndice.aspx?Indice=Ibovespa&Opcao=0&idioma=pt-br

Ano de 2010:

Kd = 8,85%
Ke = 0,1524 (15,24%)
D = 1.434.707
E= 1.021.308
T = 0,34

CMPC 2010 = 0,0885 x (1.434.707 / 2.456.015) x (1 0,34) + 0,1524 x
(1.201.308 / 2.456.015) = 0,1087 (10,87%)

Portanto, a empresa deveria oferecer, no mnimo um retorno de 10,87 %
para que o acionista tenha interesse em permanecer na empresa. No ano de
2010 o ROE da empresa foi de 30%. Sendo assim, a bom retorno garantiu que
o acionista tivesse interesse em permanecer investindo na companhia.


Ano de 2011

Kd = 8,85%
Ke = 0,1524 (15,24%)
D = 768.079
E= 1.154.998
T = 0,34

CMPC 2011 = 0,0885 x (768.079 / 1.923.077) x (1 0,34) + 0,1524 x
(1.154.998 / 1.923.077) = 0,1149 (11,49%)

Neste perodo a empresa deveria oferecer um retorno mnimo de
11,49% para que o acionista se mantivesse motivado em continuar investindo
na empresa. O ROE calculado no perodo foi de 29%, portanto, o retorno
permanece acima do esperado, garantindo a fidelidade do investidor na
companhia.

Ano de 2012

Kd = 8,85%
Ke = 0,1524 (15,24%)
D = 2.464.345
E= 1.305.683
T = 0,34

CMPC 2012 = 0,0885 x (2.464.345/ 3.770.028 ) x (1 0,34) + 0,1524 x
(1.305.683 / 3.770.028) = 0,090 (9,09%)

No ano de 2012 a empresa deveria oferecer um retorno de 9,09% ao
investidor para que ele se mantivesse motivado em continuar investindo na
empresa. Contudo, seu ROE neste perodo foi de 27%, o que significa que a
empresa rendeu acima do esperado mesmo em plena fase de expanso. Essa
ligeira queda no deve representar alerta para que este investidor se sinta
motivado a investir em outras empresas, ou por outros meios.


2.12 Ponto de Equilbrio Econmico

Frmula: (Gastos Fixos Custo de Capital*) / Margem de Contribuio
*Custo de Capital: Passivo Total x CMPC

2010*: 1.541.879 (1.434.707 x 0,1087) / 0,56 = R$ 1.263.392
2011*: 1.842.414 (1.828.506 x 0,1149) / 0,57 = R$ 1.473.825
2012*: 1.634.246 (2.464.345 x 0,090) / 0,58 = R$ 1.251.847

O ponto de equilbrio econmico o momento quando despesas e lucros
se igualam. Portanto, o momento em que um produto deixa de representar
custo e passa a dar representar lucro.



3. CONCLUSO

As organizaes necessitam de ferramentas que sejam de muita
agilidade e eficincia para dar um suporte ao gerencial no processo de tomada
de deciso, para que as possam achar todas as repostas.

3.1 Avaliao sobre o desempenho financeiro da empresa

O estudo buscou observar do ponto de vista gerencial, os aspectos que
envolvem a sade financeira da empresa Lojas Renner S.A. no perodo que
compreende os anos de 2010, 2011 e 2012, levando em considerao os
principais indicadores contbeis que permitem uma viso geral sobre o atual
estado da empresa, no formato consolidado - a partir dos balanos
apresentados em Janeiro de 2012 e Fevereiro de 2013.
Sendo assim, os ndices de liquidez apontam forte capacidade de
cumprir os compromissos de curto prazo, muito embora os ndices tenham
sofrido ligeira queda ao longo dos 3 anos, decorrente da necessidade de
investimentos em projetos de melhorias e expanso da rede. Mesmo assim, os
ndices permanecem acima da base 1, com exceo da liquidez imediata, cujo
interesse, possivelmente, seja manter o capital em rendimento (mesmo que
passiveis de resgate imediato) e no em caixa, sem oferecer qualquer retorno.
Os ndices de rentabilidade (ROI e ROE) embora apresentem ligeira
queda em sua capacidade de retornar sobre o investimento do acionista, no
simbolizam preocupao, j que tem sido trabalhado no sentido de investir para
expandir os negcios e, consequentemente, os lucros. Essa observao fica
evidente na anlise sobre a estimativa de custo de capital, j que os retornos
oferecidos pela empresa esto bem acima do esperado pelo investidor, mesmo
em perodo de queda. Inclusive, no ano de 2010 (perodo que antecedeu o
inicio do projeto de expanso) a empresa oferecia um retorno de 30% frente ao
mnimo de 10,87% esperado pelo investidor. Essa realidade deve superar as
expectativas a partir de 2013.
A anlise Horizontal da DRE permitiu verificar a projeo dos resultados
durante os 3 anos. Observa-se um aumento de 40% em receita (utilizando
2010 como ano base), embora o lucro operacional tenha aumentado apenas
em 7%. O fato se deve, possivelmente, ao aumento das despesas
operacionais, decorrentes da necessidade de investir no projeto de expanso
da rede, na abertura de novas lojas e na compra da rede de lojas Camicado.
No decorrer dos 3 anos cerca de 15% das vendas se tornaram lucro
operacional e 18% das vendas se tornaram fluxo de caixa operacional. Quanto
maiores estes ndices, melhor a capacidade da empresa gerar pagamento aos
proprietrios sobre o montante que foi investido.
Quanto a anlise da estrutura de capital, a empresa se encontra
bastante alavancada em longo prazo, embora esteja em boas condies de
honrar suas dividas de curto prazo. A influncia do capital de terceiros
grande, tendo em vista suas dividas com fornecedores. Porm a empresa
dispe de mais de 50% de investimentos aplicados em ativo no circulante
que, no caso de imobilizados, servem como forma de garantia para pagamento
a credores.
Sendo assim, a empresa Lojas Renner S.A. apresenta uma estrutura
financeira complexa, porm bem articulada dentro das estratgias e propsitos
da organizao. J que tem demonstrado forte capacidade de expanso, de
pagamento a curto e longo prazo, e ainda oferecendo um retorno acima da
mdia para o investidor.
Por fim, diante de uma anlise gerencial, vale ressaltar a importncia de
avaliar o impacto do projeto de expanso em longo prazo e a margem de
contribuio que cada loja representar dentro do grupo, para que os custos e
despesas no se tornem uma preocupao diante da capacidade de cada loja
auferir receita em determinada regio. Para isso, a necessidade de estudos em
anlise de risco e viabilidade, para que a se cumpram as estimativas de
crescimento projetadas para os prximos perodos e a empresa conquiste a
misso de ser a maior e melhor rede de lojas de departamento das Amricas.







4. REFERNCIA BLIBLIOGRFICA

Lojas Renner S.A. Demonstraes Financeiras 2012. Porto Alegre: Fev,
2013. Disponvel em:
http://www.mzweb.com.br/renner/web/conteudo_pt.asp?idioma=0&conta=28&tipo=21079.
Acesso Abril, 2013.

Lojas Renner S.A. Demonstraes Financeiras 2011. Porto Alegre: Jan,
2012. Disponvel em:
http://www.mzweb.com.br/renner/web/conteudo_pt.asp?idioma=0&conta=28&tipo=21079.
Acesso Abril, 2013.

Sites:
http://www.valor.com.br/valor-data/indices- financeiros/indicadores-de-mercado

http://www.econoinfo.com.br/sumario/visao-geral?cn=LREN3

http://www.bmfbovespa.com.br/indices/ResumoIndice.aspx?Indice=Ibovespa&Opcao=0&idio
ma=pt-br