UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

(UNIVERSIDAD DEL PERU, DECANA DE AMERICA)

FACULTAS DE CIENCIAS CONTABLES



CERTIFICADO BANCARIO-ACCIONES
INTEGRANTES:
ROJAS TORRES ,JORDY ALFONSO
TRUJILLO CALDERN, PAMELA LISVET
SARAVIA LUYO ,LORENA ESTEPHANIE
ORTEGA OSORIO , MARIE

AULA:
302/ MAANA
PROFESOR:
MASCARO COLLANTES
GUILLERMO
CURSO:
DERECHO EMPRESARIAL
CICLO: III

2014



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INTRODUCCIN
El presente trabajo hace referencia al tema de acciones y certificado bancario, en la
cuales son amparadas por la ley N26287 NUEVA LEY DETITULOS-VALORES,
en nuestro pas, la funcin principal del trabajo de investigacin es aclarar y por
ende la comprensin del lector, vislumbrando los derechos tanto polticos como
econmicos ,restricciones, libre transferencia, la cotizacin en las bolsa de valores
,actualmente supervisado por la superintendencia de mercado de valores (SMV),y la
forma de medicin, en el caso de las acciones financieras.
Respecto al certificado bancario observaremos los tipos de la misma que se pueden
emitir en el pas, as como los requisitos que se debe cumplir para su correcta
emisin.

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ACCIONES
1) CONCEPTO
Segn la Ley General de Sociedades, es la parte alcuota del capital social representada en
un ttulo de crdito, el cual atribuye a aqul que lo pos de manera legtima la condicin de
socio, y por ende, la facultad de ejercitar los derechos que de ella emanan, as como de
transmitir dicha condicin a favor de terceros.
De este prrafo podemos nosotros clasificarlo para su mejor comprensin y anlisis,
entonces contaramos con 3 divisiones:

o Las acciones como parte alcuota del capital;
o Las acciones como ttulos de crdito; y
o Las acciones como conjunto de derechos y obligaciones.

1.1 LAS ACCIONES COMO PARTE ALCUOTA DEL CAPITAL.
Las acciones, como partes alcuotas del capital social, representan en dinero la
contrapartida de las aportaciones patrimoniales que se han realizado por parte de los socios,
dichos esto, tenemos una relacin directa entre monto de aportacin, el nmero de acciones
y el valor de estas. Es quiere decir, entre menor sea el importe de las aportaciones de los
socios, se podrn emitir menos acciones o bien darle un valor menos elevado.
El valor nominal de la accin, se constituye por la expresin en trminos monetarios. Dicho
valor nominal es diferente al valor real, el valor contable e el valor burstil. El valor real se
obtiene como resultado del cociente de la divisin del patrimonio social entre el nmero de
acciones emitidas. El valor contable se obtiene dividiendo el capital, ms las reservas y
beneficios todava no distribuidos entre el nmero de acciones. Finalmente el valor burstil
se establece tomando en cuenta el valor nominal, el valor real y el valor contable ms otros
factores de carcter poltico y econmico principalmente.
1.2 LAS ACCIONES COMO TTULOS DE CRDITOS.
Las acciones requieren una forma grfica de expresin que las materialice.
Dichas formas grficas o ttulos sirven para acreditar, ejercitar y transmitir la calidad de socio
junto con los derechos de este, y se rigen por las disposiciones relativas a los valores
literales.
Siempre se ha discutido con respecto a la naturaleza jurdica de las acciones, en el sentido
de que si son verdaderos ttulos de crdito, o mejor dicho, ttulos de valores, ya que se
argumentan dos cuestionamientos principales: si las acciones, al igual que los dems ttulos
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de crdito, son documentos constitutivos; y si puede considerar que ellas incorporan
derechos literales.
Es un hecho que las acciones son documentos constitutivos, aunque no por ello se impide
que puedan existir socios antes de su emisin.
Por otro lado, tambin son documentos literales y en caso de contradiccin entre lo
establecido en el ttulo y lo resuelto por una asamblea posterior que modificar su contenido,
debe estarse a lo resuelto por sta, ya que es obligatorio designar tanto en los certificados
provisionales como en los ttulos definitivos, los datos de inscripcin de la sociedad en el
Registro Pblico de Comercio, referencia que se estima suficiente para cumplir el requisito
de literalidad, aunque en ellos tal literalidad no ser ntegra, sino que se complementa por la
referencia.
Los ttulos de acciones pueden amparar una o ms acciones, y deben llevar adheridos
cupones que se desprendan del ttulo y que se entregarn a la sociedad contra el pago de
dividendos, intereses constitutivos que la asamblea determine

1.3 LAS ACCIONES COMO CONJUNTO DE DERECHOS Y OBLIGACIONES.
El conjunto de derechos y obligaciones de los socios, han sido calificados por la doctrina
como status.
El status de accionista comprende dos tipos de obligaciones, de dar y de no hacer; la
obligacin de dar consiste en pagar en efectivo o en bienes distintos del dinero, las acciones
suscritas por el socio en una sola exhibicin o mediante una aportacin inicial equivalente al
veinticinco por ciento de las acciones suscritas slo en dinero (acciones pagadoras) y la
diferencia restante en la fecha que se indique.
El socio como titular de uno o ms acciones de la sociedad ostenta distintos derechos, para
el ejercicio de algunos se impone ciertas requisitos que pueden dividirse en:
DERECHOS POLITICOS
Derecho a convocar a la junta general de socios
(Artculo 113 LGS).
Derecho a asistir a las juntas generales
(Artculos 95, inciso 2, 121 y 122 LGS).
Derecho de voto
(Artculos 95, inciso 2, y 133 LGS).
Derecho de informacin
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(Artculo 130 LGS).
Derecho de fiscalizar los negocios sociales
(Artculo 95, inciso 3 LGS).
Derecho a impugnar los acuerdos societarios
(Artculo 139 y siguientes LGS).
Derecho de separacin
(Artculo 200 LGS), entre otros.

LOS DERECHOS ECONMICOS
Derecho al dividendo
(Artculos 230, 231 y 232 LGS).
Derecho de preferencia
(Artculos 101, 237, 238, 239, 240, 241 y 254 LGS).
Derecho de suscripcin preferente
(Artculo 207 y siguientes LGS).
Derecho al remanente del patrimonio despus de la liquidacin
(Artculo 420 LGS), entre otros.

2. EMISIN Y CREACIN DE ACCIONES
La primera interrogante que el grupo se hace es:
2.1 En qu momento se crean las acciones?
Si leemos la Ley General de Sociedades artculo 83 establece que las acciones se crean
en el pacto social o posteriormente por acuerdo de la junta general.
Existe pues dos momentos en los cuales se pueden crear acciones
el primero de ellos cuando se realiza la constitucin de la empresa a travs de los
aportes de los socios
el segundo momento est dado cuando se realiza un aumento de capital
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La junta general de accionistas acuerda dicho acto, emitiendo nuevas acciones en razn de
la proporcin del aumento de capital correspondiendo a los accionistas, las nuevas acciones
o bien como seala

El artculo 203 de la LGS el aumento del capital puede determinar tambin el valor nominal
de las acciones existentes.
Por otra parte, el artculo 83 establece algunas condiciones respecto de la creacin de
acciones, as, establece que es nula la creacin de acciones que concedan el derecho a
recibir un rendimiento sin que existan utilidades distribuibles.
En este supuesto, estamos tratando acerca de un derecho econmico preferencial respecto
de acciones determinadas. As, es vlida la estipulacin que establece preferencias sobre
las utilidades a distribuir, pero que no son exigibles, y menos an es vlida aquella clusula
o estipulacin que establezca la distribucin de un rendimiento en un ejercicio en casos que
la sociedad no ha obtenido efectivamente utilidades.

2.2 Cul es el importe a pagar de las acciones?
Artculo 85:
El importe a pagar por las acciones se establece en la escritura pblica de constitucin o por
la junta general que acuerde el aumento de capital
La suma que se obtenga en la colocacin de acciones sobre su valor nominal es una prima
de capital.
Los trminos y condiciones del pago de la prima y la aplicacin de la misma estn sujetos a
lo que establezca la ley, la escritura pblica de constitucin o el acuerdo de la junta general.
Si el valor de colocacin de la accin es inferior a su valor nominal, la diferencia se refleja
como prdida de colocacin.
. En este prrafo se habla de la prima de capital, comprendamos un poco ms con esta
siguiente lectura.



Primas de capital y acciones bajo la par

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Ya hemos visto el tema en relacin a la creacin y emisin de las acciones, cabe precisar al
respecto que el importe a pagarse por las acciones se
Establece en la escritura pblica de constitucin de la sociedad o bien por la junta general
que acuerde el aumento de capital.
Ahora, puede darse el caso que se obtenga a travs de los aportes de los socios, un monto
mayor al valor nominal en la colocacin de acciones, este diferencia es lo que se conoce
como prima de capital, dicha prima, constituye sin duda, un beneficio extra para la sociedad,
incrementando con ello su patrimonio neto, pero, en contrapartida, es un desmedro para los
accionistas ya que implica un menor valor nominal de las acciones por el aporte que han
dado.
La doctrina reconoce que las primas de capital sirven para mantener la proporcionalidad,
entre los antiguos y los nuevos tenedores de acciones, con respecto al patrimonio neto de la
sociedad. Si los nuevos suscriptores ingresan a la sociedad sin pagar la prima, el valor real
de las acciones antiguas disminuye. Si la prima fuese excesiva, ocurrira el fenmeno
inverso. De all la importancia de establecer adecuadamente la cuanta de la prima, en forma
tal de no perjudicar a las acciones existentes y no desalentar a los nuevos suscriptores de
las nuevas acciones.(10)
Para esto ltimo se deja a decisin en funcin de los intereses de los accionistas, establecer
los trminos y condiciones del pago de la prima y la aplicacin de la misma, ya sea en la
escritura pblica de constitucin o el acuerdo de la junta general.
En contraposicin a la prima del capital, tenemos a aquellas acciones colocadas por monto
inferior a su valor nominal, conocidas tambin como acciones bajo la par, para esto se
consideran para todo efecto ntegramente pagadas a su valor nominal cuando se cancela su
valor de colocacin.
Adicionalmente al pago del valor de la accin, es factible la creacin de obligaciones
adicionales al pago de los mismos, los cuales son establecidos en el pacto social o en el
acuerdo de aumento de capital puede establecerse que los suscriptores de una parte o de
todas las acciones
Asuman determinadas obligaciones a favor de otros accionistas, de la sociedad o de
terceros, adicionales a la de pagar su valor, sea nominal o de colocacin. Estas obligaciones
adicionales podrn ser dinerarias o no y debern recaer sobre todas las acciones de la
sociedad o sobre todas las acciones de una determinada clase.


3. TRANSFERENCIA DE LAS ACCIONES DE LA SOCIEDAD ANONIMA
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La transferencia de las acciones de la sociedad annima el modo de proceder para la
transferencia de acciones resulta poco claro en nuestra
Legislacin. Esto tiene su origen en dos motivos, el primero, la deficiente regulacin de la
LGS, la cual no establece de forma clara y precisa cules son los pasos a seguir por el
accionista que desee transferir sus acciones.
El segundo motivo, las diversas prcticas usadas para transferir las acciones adoptadas en
nuestro pas, desde transferencias mediante
Acta de la junta general de socios, contrato de compraventa de acciones, o la cesin de los
derechos de la accin que constan en el Certificado de acciones (inclusive se seala que se
podr acreditar la cesin por cualquier otro medio escrito) Por ello, lo relevante consiste en
determinar dos cuestiones:
3.1 cmo se transfieren las acciones de una sociedad?,
En cuanto a la primera cuestin, podemos afirmar que la transferencia de acciones se
produce a travs de un negocio externo a la sociedad, entre el accionista cedente y el
accionista cesionario (o un tercero cesionario), mediante un contrato privado por el cual el
primero cede sus derechos sobre sus acciones a cambio de una contraprestacin (en caso
sea oneroso) o sin necesidad de ella (en caso sea gratuito). No obstante, el nuevo socio no
puede ejercer sus derechos de forma plena, porque la sociedad no le ha otorgado la
legitimacin necesaria para el ejercicio de sus derechos polticos y econmicos dentro del
ordenamiento de la
Sociedad, lo cual ocurre recin desde el momento que la transferencia se inscribe en la
matrcula de acciones.
3.2 desde cundo se adquiere la condicin de accionista?
El momento en que se adquiere la condicin de socio, se debe distinguir dos momentos, el
de la transferencia de las acciones y el de la inscripcin en la matrcula de acciones.

En nuestra legislacin, no hay norma legal que confiera efectos constitutivos a la matrcula
de acciones. Por el contrario, diversas normas solo sealan lo siguiente: en la matrcula se
anotan tambin las transferencias, los canjes y desdoblamientos de acciones, la constitucin
De derechos y gravmenes sobre las mismas (...) (artculo 92 LGS); los actos a que se
refiere el segundo prrafo del artculo anterior, deben comunicarse por escrito a la
sociedad, para su anotacin en la matrcula de acciones (artculo 93 LGS), o la
sociedad considera propietario de la accin a quien aparezca como tal en la matrcula
de acciones (artculo 91 LGS) (6).
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De las normas antes sealadas, se desprende que solo se impone la obligacin de
comunicar a la sociedad las transferencias de acciones (una carga), la cual busca brindar
seguridad a la sociedad, respecto de quienes son sus socios. Por ello, la sociedad
considerar como socio, a quien aparezca en la matrcula de acciones, no importando que
ste haya perdido la calidad de tal .Adems, debemos tener en cuenta que la
Matrcula de acciones tiene fines meramente organizativos para la sociedad y no cumple
fines de publicidad.
Una opinin en este tema tiene, Elas Laroza afirma que: (...) Bajo esta disposicin [el
artculo 91 LGS] la sociedad presume que es el titular legtimo de la accin aquella persona
cuyo derecho ha sido debidamente anotado en el libro de la sociedad. La norma no
establece posibilidad alguna para quien tenga su titularidad registrada, pues los libros de la
sociedad no son registros pblicos. En consecuencia, slo establece una
Presuncin que lleva aparejado el deber de la sociedad de actuar en consecuencia con ella.
El titular de la accin queda as legitimado para ejercer todos los derechos y le sern
exigibles todas las obligaciones que segn los estatutos y la ley corresponden a los
accionistas
Sin embargo, consideramos que puede darse el caso que un socio pueda ejercer alguno de
sus derechos derivados de la accin, sin necesidad de contar con la inscripcin en la
matrcula de acciones (lo cual confirma su condicin de accionista). Es el caso del ejercicio
del derecho de impugnacin de los acuerdos societarios previsto en el artculo 140 LGS.
Esta norma prev que incluso los accionistas ausentes a la junta general tienen legitimacin
activa para impugnar, pudindose presentar







4. RESTRICCIONES DE LAS ACCIONES
Es posible que los accionistas puedan establecer restricciones a la libre transferencia de
acciones. Se entiende que la finalidad de estas restricciones suele ser, o proteger el inters
social, impidiendo el ingreso de las accionistas que puedan perjudicarlo, o proteger a un
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grupo de accionistas, que suelen ejercer el control de la sociedad, al tener la mayora de las
acciones. En la actualidad, son cada vez ms frecuentes las restricciones dirigidas a un
grupo que ejerce el control. Las modalidades para limitar la transferencia de acciones es
variada y su ejecucin depende del procedimiento que se haya previsto en el estatuto o en
el convenio parasocial. Entre las ms comunes podemos encontrar las siguientes:
CLAUSULA DE CONSENTIMIENTO
Por medio de esta clusula se somete la transferencia de la accin a la autorizacin o
consentimiento (aprobacin) de los accionistas, los directores, o de un porcentaje previsto
de cualquiera de ellos. Este tipo de clusula generalmente se incluye en el estatuto,
debiendo establecerse de forma clara:
(i) Quines deben emitir su consentimiento.
(ii) El procedimiento por el cual se canalizar las comunicaciones entre el socio que
desea transferir sus acciones y la sociedad (o el rgano competente de sta).
(iii) Los plazos que debe tener cada una de las etapas para la ejecucin de la
clusula de consentimiento.
(iv) La obligacin de la sociedad (los socios, directores u otros) de adquirir las
acciones materia de denegatoria del consentimiento.
La clusula de consentimiento se encuentra prevista legalmente para el caso de la sociedad
annima cerrada (artculo 238 LGS), para la sociedad en comandita simple (artculo 281,
inciso 4 LGS) o por acciones (artculo 282, inciso 5 LGS), y para las sociedades civiles
(artculo 298 LGS).
CLAUSULA DE PREFERENCIA
La clusula de preferencia se encuentra prevista para cuando el socio que pretenda
transferir su cuota social, o parte de ella. En este caso, dicho socio deber comunicarlo a los
otros socios, quienes dentro de un plazo determinado debern de comunicarle su intencin
o no de ejercitar su derecho de preferencia, dicha comunicacin deber contener un nivel de
informacin (especificar la cantidad de acciones objeto de transferencia y la
contraprestacin, sealando la modalidad del cumplimiento del precio y en caso el estatuto
lo disponga, la identidad del posible adquiriente). Con la finalidad de evitar situaciones
irregulares en el ejercicio del derecho de preferencia, los estatutos pueden prever el precio
de la transferencia sea fijado por un rbitro o un tercero. La funcin de esta clusula no es
imponer un bloqueo a la transferencia ( como en el caso de la clausula de consentimiento ),
sino permitir que los otros socios adquieran las acciones en el lugar del adquiriente elegido
por el socio cedente. Esto con la finalidad por un lado de evitar el ingreso a la sociedad de
sujetos extraos a la empresa y por el otro, atribuir a los socios la posibilidad de incrementar
su participacin social. Es preciso sealar que cuando la clausula de preferencia esta
prevista en el estatuto social, deviene de una regla del ordenamiento del grupo social, es
decir, una regla relevante para todos los socios y para la sociedad misma.
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En ese sentido la clausula es oponible incluso a los terceros que pretende adquirir la
participacin societaria, puesto que el estatuto est sujeto a publicidad con su inscripcin en
REGISTROS PUBLICOS. El derecho de preferencia se encuentra previsto para la sociedad
annima cerrada (artculo N237 y 239/ LGS) y para la sociedad comercial de
responsabilidad limitada (artculo N 291/ LGS).por el contrario se encuentra prohibida su
inclusin para las sociedades abiertas (articulo N254, inciso 3/LGS)
CLAUSULA DE RESCATE
La clusula de rescate prev que en determinadas circunstancias( como en el caso de
muerte de accionista , o que este sea declarado incapaz , la adquisicin del accionista de un
inters de la competencia , o la terminacin de su relacin laboral con la sociedad ), se
impone al socio la obligacin de transmitir sus acciones a favor de la sociedad, socios o
algunos terceros ( directores ,gerentes, entre otros ). En ese sentido los beneficiarios tienen
la opcin de adquirir acciones las acciones de los socios sometidos a tales clausulas. La
transferencia forzosa no puede ser impedida, producindose con el rescate, la inclusin del
nuevo e indeseado socio, salvo que los socios no ejerzan su derecho de opcin. En nuestra
legislacin societaria se ha estableci la clausula de rescate, como una especie jurdica de
retracto, para que los casos en que fallece uno de los socios:

a) En la sociedad annima cerrada se permite que en el estatuto social se establezca la
transferencia forzosa a favor accionistas (articulo N240/ LGS).
b) En la sociedad comercial de responsabilidad limitada tambin se permite la previsin
estatutaria de la clausula de rescate (articulo N 290/ LGS). resulta evidente que en
el caso de las sociedades annimas se pueden incluir en el estatuto, mas no se
permite su inclusin en la sociedad annima abierta.


OTRAS CLAUSULAS RESTRICTIVAS DE LA TRANSFERENCIA DE ACCIONES

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Hemos reseado las tres principales clausulas que se incluyen en los estatutos sociales
para limitar la libre transmisibilidad de las acciones, mas existen otras que tambin se
pueden emplear:
a) La prohibicin temporal de transferir las acciones, la cual conforme a los dispuesto
en el articulo 101/LGS, debe ser establecido por plazo determinado o determinable
que no podr exceder de diez aos prorrogables por igual periodo.

b) previsiones que limitan las transferencias de acciones de acciones para cierta clase
de persona, familiares de los accionista o los clientes de la sociedad annima, sus
empleados o prohibiciones a la transferencia a otra clase de personas , competidores
de negocios.

c) Acuerdos de comprar y vender, por medio de las cuales la sociedad o los socios
adquieren las acciones del socio fallecido(o declarado incapaz u otra circunstancia),
para posteriormente transferirlas a un tercero

d) Opciones de compra a a favor de los herederos de un accionista fallecido para
comprar las acciones de los accionistas sobrevivientes






5. LAS ACCIONES EN EL PERU ACTUAL
Las principales acciones existentes en el Per as como sus caractersticas y aplicaciones.
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Como sabemos acciones son cada una de las partes en las cuales se divide el capital de
una sociedad annima. De hecho son consideradas ttulos valores que van a determinar
conforme a la cantidad que posea cada accionista cuantos beneficios recibir y que
participaciones tendr en la empresa. la accin confiere un porcentaje de la propiedad de la
empresa al accionista en la misma proporcin de la cantidad de acciones qu posee.
As, el valor de una accin sube o baja de acuerdo a como le vaya a la empresa en cuestin,
por lo cual como mtodo de inversin supone a una renta variable. En principio existen dos
tipos de acciones: las acciones que otorgan derecho a voto y la que no otorgan derecho a
voto. Sin embargo, es conveniente sealar que son reconocidas distintos tipos de acciones
en el Per, las cuales pasaremos a numerar a continuacin:
Acciones comunes: Se denominan comunes a las acciones que no tienen
indicaciones o preferencias especiales. Otorgan un ttulo de valor, derecho a voto y a
participacin de las utilidades de la empresa.
Acciones sin valor nominal: Estas acciones no expresan su valor numricamente
sino en el porcentaje de participacin que representan en la empresa.
Acciones con valor nominal: Estas acciones s expresan su valor numricamente.
Acciones de industria: Las acciones de industria son tales cuando requieren la
participacin laboral del inversionista.
Acciones convertibles: Son acciones convertibles aquellas que pueden ser
canjeadas por bonos y obligaciones.
Acciones liberadas de pago: Estas acciones no tienen que comprarse pues la
empresa las otorga a los trabajadores por un beneficio pendiente de pago.
Acciones preferenciales: Estas acciones tienen prioridad a la hora de cobrar los
beneficios sobre las acciones comunes.
Acciones con voto limitado: Las acciones con voto limitado son las que otorgan la
capacidad de decisin solo en algunos asuntos de la sociedad especificados en un
contrato.
As mismo, cabe sealar que las acciones generalmente se puedan comprar y vender
libremente, motivo por el cual el mercado de valores tiene acogida y siempre genera
expectativas para los inversionistas. En el Per la bolsa de valores de lima facilita las
negociaciones entre los inversionistas y las empresas que colocan sus acciones en dicho
mercado de valores.



6. COTIZACION DE ACCIONES EN LA BOLSA DE VALORES DE LIMA ( BVL)
Actualmente el ndice general de la bolsa local baj un 0.32%, a 14,407.32 puntos,
permaneciendo en su menor nivel desde el 30 de julio del 2010, y acumula un declive del
8.5% en lo que va del ao.
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La Bolsa de Valores de Lima retrocedi ante una cada de acciones industriales y
financieras en lnea con los mercados globales.
El ndice general de la bolsa local baj un 0.32%, a 14,407.32 puntos, permaneciendo en su
menor nivel desde el 30 de julio del 2010. El ndice selectivo perdi un 0.75% y cerr en
20,868.54 unidades.
El ndice general cay un 2.69% en la semana y acumula un declive del 8.5% en lo que va
del ao.
En la plaza local, las acciones del holding financiero Credicorp cayeron un 1.46%, a US$
126.3, en una jornada en la que sus negocios ascendieron a unos S/. 39.4 millones.
En el rubro industrial, los papeles de la constructora Graa y Montero se hundieron un
5.21%, a S/. 10, mientras que los valores de la mayor productora de alimentos Alicorp
cedieron un 1.60%, a S/. 8.00
En el sector minero, las acciones de Volcan, las ms lquidas del mercado, perdieron un
1.79%, a S/.1.1, pese al avance de los metales a nivel global.




Adems en el ao 2012 se informo que a ms de tres aos de cotizacin en la Bolsa de
Valores de Nueva York , el ETF (exchange-traded funds) peruano EPU ahora se encuentra
inscrito en la Bolsa de Valores de Lima , ofreciendo una alternativa para invertir, a travs de
la replicacin un ndice de referencia (Ishares MSCI All Peru Capped Index Fund), en las 27
acciones ms representativas del mercado burstil peruano.
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Es una buena alternativa para aquellos que quieren invertir en bolsa , con relativamente
poco dinero entre S/.1,000 y S/.3,000 y no saben qu acciones escoger. As, tienen la
posibilidad de comprar todo este ndice, que empaqueta las acciones ms representativas
del pas y las ms lquidas, seala Luis Felipe Arizmendi, presidente de GPI Valores
Sociedad Agente de Bolsa (SAB).
Pero si una persona con el mismo monto quisiera comprar las 27 acciones , no podra por
un tema de divisibilidad, ya que las comisiones les seran muy altas y, adems, no podra
tener la replicacin en los porcentajes que est distribuido el EPU, agrega.
As, Arizmendi explica que se trata de una opcin simple y rpida, a la cual se puede
acceder a travs de cualquier Sociedad Agente de Bolsa (SAB), y en la cual segmentos
emergentes, como los ms jvenes, pueden ir ahorrando para su planes futuros, e incluso
para su vejez.
Arizmendi indica que una de las ventajas del EPU frente a un fondo mutuo es su baja
comisin de administracin, la cual asegura es menos del 1%. Asimismo, el costo de
administracin interno est ligeramente por debajo del 0.6%.
Dicho costo no se refleja como gasto para el inversionista, sino que se cobra diariamente
del total de los activos que tiene. Como ven, se trata de una opcin bastante barata en
trminos de gestin del fondo, afirma.
Asimismo, Arizmendi sostiene que resulta muy beneficioso para los peruanos el negociar y
transar el EPU en el pas, debido al mejor tratamiento tributario, es decir, los menores
impuestos de sobreganancia de capital que ello implica.
Si el peruano adquiriese (el EPU) en el exterior y obtuviese la ganancia de capital all,
eventualmente tendra que pagar un 30% de dicha ganancia. Mientras que al hacerlo en la
BVL y venderlo a travs de ella, su impuesto de sobreganancia de capital es del 5%,
refiere.





7. VALORACIN DE LAS ACCIONES EN EL TIEMPO
Los mtodos comunes para evaluar las acciones y en trminos generales para evaluar las
empresas se basan en la previsin de las utilidades y de los dividendos futuros.
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Las acciones representan una participacin en la propiedad de la empresa; una parte del
valor total de esta, (en un fondo comn de inversiones, una cuota-parte) . Pero para algunos
inversionistas es simplemente un ttulo que confiere al propietario derechos sobre los
dividendos; y la posibilidad de participar de las ganancias de la empresa, conforme a la
porcin patrimonial que el accionista ostente. Adems depende de cuando la organizacin
decida liquidar estas ganancias, ya que podran ser reinvertidas si el ejecutivo de la empresa
as lo determina.
Si bien la compra de acciones de una empresa, supone una cesin de capital a favor de
esta; dicho monto no tiene promesa de pago de intereses; las acciones pueden venderse en
el futuro buscando un precio de venta mayor al que se pag inicialmente; obteniendo as
una ganancia de capital. Pero esto depende; al menos inicialmente (pues existen cuestiones
como la sobre o subvaluacin de acciones entre otras formas de especulacin financiera),
del desarrollo de la empresa a lo largo del tiempo; y su valor en el mercado ser
consecuencia de si dicha empresa experiment un crecimiento o un deterioro en su
situacin patrimonial; razn por la cual puede haber prdidas reales de los capitales
aportados.




7.1 VALORACIN DE LAS ACCIONES CON CRECIMIENTO CERO
Es una accin comn cuyos dividendos futuros no se espera que crezcan en absoluto,
donde los dividendos que se esperan en aos futuros son iguales.
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Donde:
D: El dividendo que el accionista espera recibir al final del ao.
P: Precio real de mercado de una accin al da de hoy
K: asa requerida de rendimiento,

7.2 VALORACIN DE ACCIONES CON CRECIMIENTO CONSTANTE
Siempre se espera que el crecimiento en dividendos contine en un futuro aproximadamente
a la misma tasa que la del PIB real ms la inflacin, con un crecimiento constante, o sea,
que g=constante, (g: tasa esperada de crecimiento), Adems el modelo de crecimiento
constante es llamado tambin modelo de Gordon


Dnde:
D1: representa el primer flujo de efectivo que recibir un nuevo comprador de la accin
Do: es el dividendo ms reciente ya pagado
g: tasa esperada de crecimiento en dividendos por accin


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CERTIFICADO BANCARIO
1. CONCEPTO:
El certificado bancario es un ttulo valor que tiene por finalidad principal permitir a las
empresas del sistema financiero nacional obtener fuentes de financiamiento, mediante la
captacin de fondos del pblico
El esquema es el siguiente: una persona entrega un monto determinado de dinero (ya
sea en moneda nacional o extranjera) a una empresa del sistema financiero, recibiendo
a cambio de ello el Ttulo Valor llamado Certificado Bancario. Este Ttulo Valor, que
puede ser al portador o a la orden, contiene una obligacin de pago a cargo de la
empresa emisora, la misma que ser exigible una vez transcurrido el plazo previsto en el
Certificado Bancario.
Estos Ttulos Valores solamente pueden ser emitidos por las empresas del sistema
financiero nacional, debidamente autorizadas para ello por la Superintendencia de Banca
y Seguros.

Sujetos intervinientes:

a) El emisor, que es la empresa del sistema financiero que, al recibir el financiamiento,
emite el certificado bancario, convirtindose en la obligada principal al pago de su
importe en la fecha de vencimiento.

b) El beneficiario o tenedor:, que es la persona que efecta el financiamiento al emisor,
encontrndose por ello legitimada para exigir a la empresa emisora la entrega y
posterior pago del ttulo valor.

Adicionalmente, pueden participar:

a) El garante, o sea, quien asegura el cumplimiento de la obligacin contenida en el
ttulo valor.

b) El endosante, es decir, el tenedor que opta por transferir va endoso el certificado
bancario.

c) El endosatario, o sea, quien adquiere por endoso el ttulo valor.





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Requisitos formales esenciales:
El certificado bancario de contener:
a) La denominacin del certificado bancario y la indicacin de si se trata de un ttulo
valor expresado en moneda extranjera o moneda nacional.
b) Lugar y fecha emisin.

c) Si los certificados bancarios han sido emitidos al portador, deber indicarse tal
condicin, es decir, que los pagos se realizarn a quien detente el ttulo valor. En
cambio, si los certificados bancarios han sido emitidos a la orden, deber
sealarse el nombre de la persona a cuya orden se emiten.

d) La indicacin del importe que representan, el cual deber estar expresado en
moneda distinta a la nacional (dlares americanos o alguna otra) si se trata de
certificados bancarios en moneda extranjera; y en nuevos soles, para el caso de
certificados bancarios en moneda nacional.

e) El plazo de vigencia del ttulo valor o su fecha de vencimiento, el cual no podr
ser mayor a un ao desde que ha sido emitido. Asimismo, deber indicarse si
dicho plazo es renovable o no.

f) El lugar de pago, es decir la ciudad, plaza o localidad donde se realizar el pago.
De no sealarse el lugar de pago, se entender que el certificado bancario es
pagadero en cualquier oficina de la empresa emisora dentro del territorio
nacional.

g) Las condiciones para su redencin anticipada, si fuera posibles sta.

h) El nombre de la empresa emisora y la firma de su representante.
As mismo, los certificados bancarios debern emitirse solamente en papel de
seguridad, conforme a lo establecido por la superintendencia de banca y seguros y
cada empresa emisora.


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Transferencia:
Si el certificado bancario es al portador su transferencia operar mediante una simple
entrega o tradicin. Pero, si fuera a la orden, la transferencia del certificado bancario
se producir endoso, sea en forma privada o a travs de los mecanismos
centralizados de negociacin (rueda de bolsa)
No obstante, los efectos de la transferencia de los certificados bancarios sern
similares a los de cesin de derechos, dado que por disposicin de la ley la
transferencia de estos documentos est exenta de la responsabilidad solidaria que
caracteriza al endoso de los ttulos valores. Esto quiere decir que solo la empresa
emisora y sus garantes sern los nicos obligados al pago. No siendo los
endosantes del ttulo valor. Por lo tanto, solo proceder la accin cambiara directa,
ms no la de regreso.
Tipos:

A. CERTIFICADO BANCARIO EN MONEDA EXTRANJERA:

ANTECEDENTES:
Del certificado bancario en moneda extranjera En el ordenamiento jurdico
peruano, el certificado bancario en moneda extranjera (considerado como el
inicio de la dolarizacin del sistema bancario) fue regulado por vez primera con
el decreto Ley N 22038; en el gobierno del Gral. Francisco Morales
Bermdez, durante la segunda etapa del rgimen militar.
Resulta interesante el comentar uno de los considerandos del mencionado
decreto ley donde se establece como propsito el fomento del ahorro de los
residentes extranjeros, marcando zanjada diferencia con la primera fase, de
clara tendencia izquierdista, del rgimen a cargo del Gral. Juan Velasco
Alvarado (llegando inclusive a despojrseles de sus ahorros, prohibirse la
tenencia y contratacin en moneda extranjera. tipificndolo como delito de
tenencia- posesin no autorizada de moneda extranjera), y es que, durante
esta segunda etapa, como bien apunta castellares, se buscaba recuperar la
confianza perdida de los ahorristas extranjeros durante la fase velasquista.
Desde entonces ha tenido acogida entre los ahorristas en moneda extranjera,
principalmente por ser un valor emitido al portador, a la orden y en moneda
dura distinta a la nacional, y cuyos intereses estn exonerados del impuesto a
la renta, desde su creacin hasta la fecha.
El certificado bancario en moneda extranjera est regulado en los artculos
217 al 222 de la nueva ley de ttulos valores (Ley N 27287).
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Los certificados bancarios en moneda extranjera slo se emiten por empresas
del sistema financiero nacional contra la recepcin del importe que representa
dicho documento. Es condicin entonces recibir el dinero para su emisin, no
se pueden emitir contra crditos; se requiere el ingreso a caja de la moneda
que representa el ttulo. Si bien algunas legislaciones lo identifican como un
depsito a plazo, el importe recibido representa una obligacin crediticia a
favor del tenedor del ttulo.
Los depsitos realizados en los bancos encuentran en el certificado bancario
una forma de trasladarse. Estos ttulos responden a la necesidad de captar
ahorro del pblico y documentado de forma tal que sirva para que circule o se
mantenga en garanta y solvencia del deudor en una operacin crediticia
paralela. Su atractivo est dado por el rgimen tributario que no los afecta con
la renta, y por otro lado por la forma de su emisin, que puede ser al portador,
lo cual permite la circulacin del ttulo.
CARACTERSTICAS:
El certificado bancario en moneda extranjera tiene las siguientes
caractersticas:
a) Se emite, indistintamente, al portador o a la orden de determinada persona;
b) La obligacin de pago que contiene, debe ser cumplida por su emisor, en la
misma moneda extranjera que expresa el ttulo, sin que se requiera de la
clusula a que se refiere el artculo 50;
c) Su importe no debe ser menor a un mil dlares de los Estados Unidos de
Amrica o su equivalente en otras monedas extranjeras;
d) El plazo para su pago no debe superar de 1 (un) ao, contado desde la
fecha de su emisin;
e) Pueden ser negociados libremente mediante su simple entrega o, en su
caso, mediante endoso, sea en forma privada o a travs de los mecanismos
centralizados de negociacin correspondientes;
f) El importe que representa podr generar los intereses compensatorios
sealados en el mismo ttulo, desde su emisin hasta su vencimiento. Estas
tasas de inters podrn ser a tasa fija o variable.

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CONTENIDO:
Contenido del certificado bancario de moneda extranjera El certificado
bancario de moneda extranjera debe contener:
a) La denominacin de certificado bancario de moneda extranjera;
b) El lugar y fecha de su emisin;
c) En los ttulos emitidos al portador, la indicacin de que su pago se har al
portador. en aquellos emitidos a la orden, el nombre de la persona a cuya
orden se emite;
d) La indicacin de su importe, que deber estar expresado en moneda
distinta a la nacional;
e) El plazo de su vigencia o fecha de su vencimiento, que no podr ser mayor
a 1 (un) ao, desde la fecha de su emisin; as como si es renovable o no;
f) El lugar de pago;
g) Las condiciones para su redencin anticipada, de haberlos; y
h) El nombre de la empresa emisora y la firma de su representante. (L.T.V Art
219).
VENCIMIENTO:

a) El vencimiento del certificado bancario de moneda extranjera debe
sealarse a fecha fija.
b) A falta de indicacin expresa del vencimiento, se entender que vence a
un ao, desde la fecha de su emisin.
c) Si no se seala que el plazo de vencimiento es renovable o no, se
entender que es renovable en forma indefinida y sucesiva, por el mismo
plazo originalmente sealado en el ttulo, con capitalizacin de sus
intereses, en su caso.
d) Cuando el certificado bancario de moneda extranjera seale que su plazo
no es renovable, generarn los intereses que se hubieren acordado, slo
hasta la fecha de su vencimiento. Igual regia es aplicable en los casos
sealados en el segundo prrafo del presente artculo.



LUGAR DE PAGO:
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Si no se seala el lugar de pago, se entender que es pagadero en cualquier
oficina de la empresa emisora dentro de la repblica.
El lugar de pago no es un requisito esencial de emisin del ttulo, tan es as
que la ley seala que, si bien el lugar de pago debe indicarse, si as no fuera,
el ttulo se pagar en cualquier oficina de la empresa emisora, dentro de la
repblica.
EJERCICIO DE LA ACCIN CAMBIARIA:

a) Para el ejercicio de la accin cambiara que corresponde frente a la
empresa emisora, as como para tener mrito ejecutivo, el certificado
bancario de moneda extranjera no requiere de protesto, ni de la formalidad
sustitutoria.
b) Los endosantes del certificado bancario de moneda extranjera a la orden
no estn sujetos a la responsabilidad solidaria de que trata el artculo 11,
siendo la empresa emisora y sus garantes los nicos obligados a su pago.








B. DEL CERTIFICADO BANCARIO EN MONEDA NACIONAL
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Certificado bancario de moneda nacional Bajo las mismas disposiciones que
contiene el ttulo anterior, las empresas del sistema financiero nacional
autorizadas a captar fondos del pblico, podrn emitir certificados bancarios de
moneda nacional, siendo de aplicacin las prescripciones sealadas para los
certificados bancarios de moneda extranjera en cuanto resulte pertinente, con la
excepcin que deben estar expresados y ser pagados en moneda nacional y su
importe no debe ser menor a un mil nuevos soles.
Este certificado ha sido creado por la actual ley de ttulos valores. El mismo debe
de reunir las caractersticas y contenido del certificado de moneda extranjera. las
disposiciones aplicables a este ltimo le son tambin aplicables.
la diferencia se da en la moneda de la emisin que debe ser nacional siendo su
importe mnimo de mil nuevos soles.






C. LOS CERTIFICADOS BANCARIOS EN EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO

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lo que atrae a los clientes:
El imn para adquirir este Certificado consiste en recordarle al cliente, la tasa de
inters preferencial, libertad de decisin en cuanto al monto y el plazo (mximo un
ao) y renta fija.
Como es natural, se puede adquirir o comprar en cualquier oficina del pas, el
certificado tiene una fecha de vencimiento. El Banco cuida de conservar para el
cliente tasas de inters preferentes. Es libremente negociable y transferible. Esto
quiere decir que si el cliente necesita de liquidez puede hacer uso del certificado,
teniendo una cuenta a Plazo Fijo. Este Certificado sirve como garanta no solo en
el Banco que lo emiti, sino tambin en cualquier institucin financiera.
El Banco emite este Ttulo Valor en dlares o en nuevos soles contra entrega de
dinero en efectivo por el interesado. Puede ser emitido al portador y/o a la orden
Este documento puede ser emitido al portador o a la orden y tiene muchas
ventajas para el tenedor de ese Ttulo Valor. Puede uno negociar el Titulo Valor
tanto en el Per como en el extranjero, adems de poder ser utilizado como medio
de pago y ahorro. Si uno quiere un crdito, el Certificado es una excelente
garanta para obtener facilidades crediticias.
lo que los desalienta:
Si bien es cierto que no paga impuesto a la Renta, el cliente debe estar informado
que le van a cobrar otro tipo de impuesto (ITF) por la emisin del Certificado. Solo
cuando se produce la redencin del ttulo, el impuesto no se cobra.
El Banco no paga intereses si el cliente cancela estos Certificados antes de los 30
das despus de haber sido emitidos. Despus de los 30 das, el Banco paga la
tasa de ahorros ms baja en el momento de la cancelacin.
Quien quiera adquirir un Certificado, debe gozar de excelente historial crediticio en
todo el sistema financiero. As, si el interesado no tiene problemas de pago con
ningn banco, puede tambin en algunos bancos hacer que le emitan un
Certificado con un monto mnimo de $ 5000, presentando su DNI y una copia del
mismo. Ningn cliente debe tomar una decisin sin antes estar bien informado
acerca de las tasas y las tarifas.

Entregar informacin al cliente es una obligacin del Banco de conformidad con la
Ley No 28587 y el Reglamento de Transparencia de Informacin y Disposiciones
Aplicables a la Contratacin con Usuarios del Sistema Financiero, aprobado
mediante Resolucin SBS No 1765-2005
Algunos bancos, como el BCP, solo ofrecen este Ttulo Valor innominado o Al
Portador, en Moneda Extranjera. Bancos, como Interbank, lo emiten tanto en
Moneda Nacional como Extranjera. Algunos bancos publican en su pgina Web
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institucional, un Tarifario-Producto haciendo solo aparecer el concepto (Certificado
Bancario), pero no mencionan la tasa mnima ni mxima. En el recuadro
observaciones, solo ponen Capitalizacin, abono e intereses al finalizar el plazo.
Y en letra chiquita hacen notar: La empresa tiene la obligacin de difundir la
informacin, tal como apreciamos en el recuadro.
Cabe sealar que los intereses se capitalizan en el mismo Certificado o cuando
uno lo deposita en una Cuenta Corriente o de Ahorro, siempre a su vencimiento o
cancelacin.
Cuando los Certificados en encuentran en custodia en el Banco, estos se
renuevan automticamente a su vencimiento. Si se renuevan mantienen el plazo
original, pero lo que cambia es la tasa vigente a la fecha de renovacin.
Sin embargo, el Banco pone condiciones cuando el cliente redime un Certificado,
aun teniendo esto condicin de renovacin automtica de manera anticipada.
Puede que el cliente no quiera renovar el Certificado; entonces se pagan los
intereses hasta la fecha de su vencimiento. Si el cliente tiene los Certificados, es
decir, estn en su poder, tiene que l mismo hacer la renovacin, cuidando de
cancelar el Certificado vencido y abriendo uno nuevo.
Dichos Certificados pueden ser emitidos a 30, 60, 90, 180 y 360 das. Los
intereses se respetan tal como fueron pactados hasta el vencimiento del depsito.














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CONCLUSIN
La conclusin ala que podemos llegar es que ambos ttulos -valores son de
suma importancia para la economa peruana, como es el caso de las
acciones que tiene tendencia a subir y bajar, en el caso de nuestro pas,
observamos que actualmente hay una cada en la bolsa de valores de lima
(BVL), pero la baja no es tan grave.
Ahora, el certificado bancario tiene libre transferencia, pero tendr ciertas
restricciones. Adems de su posicin frente al sistema financiero peruano.











BIBLIOGRAFIA
Manual ttulos-valores de la editorial caballero Bustamante
http://elcomercio.pe/economia/peru/bolsa-valores-lima-subio89-esta-jornada-
gracias-acciones-bancarias-mineras-noticia-671028
http://gestion.pe/tu-dinero/menos-s3000-se-podra-invertir-27-principales-empresas-
bvl-2012470
http://www.bvl.com.pe/neg_rv_alfa.html
http://www.usmp.edu.pe/recursoshumanos/pdf/4Valoracion%20de%20B
onos%20y%20Acciones.pdf
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