Diagnostico Economico Financiero de La Empresafinal

201
4
Diagnstic
o
Econmico
Financiero
de la
Empresa
Econmico Financiero de la
Empresa
Anlisis e Interpretacin de los
Estados Financieros
DOCENTE : gr! A"#"$TO CA%"A&A'A O(A)E$
INTE#(ANTE$ :
AND(ADE A#"I)A(+ ,O$$E)-N &AE))A 2011.10202/
CA((A$CO $ANTI$TE0AN+ FIO(E))A #IANINA 2011.
102112
%"ANCO TICONA+ C)A"DIA 1AT%E(INE 2011.102022
))ANTO- DE )A C("'+ #(E0A)- AN#E)ICA 2011.102113
'E4A))O$ $O$A+ 0(-A ,O%N 2010.56521
4to 708
7"NI4E($IDAD NACIONA) ,O(#E 0A$AD(E
#(O%ANN8
FAC")TAD DE CIENCIA$ ,"(9DICA$ - E&(E$A(IA)E$
E$C"E)A ACAD:ICO &(OFE$IONA) DE CIENCIA$ ,"(9DICA$ E&(E$A(IA)E$
2
Diagnstico Econmico Financiero de la Empresa
NDICE
CARATULA
NDICE
INTRODUCCIN...5
CAPITULO I - MARCO CONCEPTUAL
1. Concepto de Diagnstico
1.1 Diagnstico de una empresa........6
1.2 Clases de Diagnstico.........................7
1.2.1 Diagnsticos integrales...7
1.2.2 Diagnsticos especficos....7
1.3 Diagnstico Econmico- inanciero de la Empresa..7
1.! uncionamiento del diagnstico "rgani#acional$
1.5 %enta&as ' des(enta&as del diagnstico...$
1.5.1 %enta&as....$
1.5.2 Des(enta&as....1)
1.6 *eneficios del Diagnstico...1)
1.6.1 +Cmo se aplica, .11
1.7 El diagnstico como etapa del proceso de desarrollo
"rgani#acional...11
1.7.1 -ecoleccin de Datos...12
1.7.2 Diagnstico "rgani#acional.12
1.7.3 .nter(encin....13
CAPITULO II OBJETIO!
2. "/&eti(os del 0n1lisis inanciero............15
CAPTULO III M"TODO!
3. M#todos de$ An%$isis &inancie'o.........17
3.1 Concepto de m2todos 0n1lisis inanciero....17
3.2 3rincipales .ndicadores inancieros.............17
3.2.1 Concepto de li4uide#.17
3.2.2 Concepto de sol(encia.....15
3.2.3 Concepto de renta/ilidad.....15
3.2.! Concepto de endeudamiento o apalancamiento..15
3.2.5 Concepto de producti(idad..15
Anlisis e Interpretacin de los Estados Financieros
3
3.3 62todos de 0n1lisis inancieros....15
3.! 7ipos de 62todos de 0n1lisis inancieros1$
3.5 0n1lisis %ertical.1$
3.5.1 62todo de reduccin a porcenta&es integrales.1$
3.5.2 62todo de ra#ones financieras simples.2)
3.5.2.1 -a#ones Est1ticas......2)
3.5.2.2 -a#ones Din1micas2)
3.5.2.3 -a#ones Est1tico-din1micas.21
3.5.2.! -a#ones Din1mico-est1ticas.21
3.5.3 62todo de -a#ones Est1ndar.21
3.5.3.1 .nternas.21
3.5.3.2 E8ternas22
3.6 0n1lisis 9ori#ontal.23
3.6.1 62todo de aumentos ' disminuciones...23
3.6.2 62todo de tendencias......2!
3.6.3 62todo Du3ont......25
CAPITULO I E!(UEMA
!. Es)*e+a de$ Diagnstico de$ An%$isis &inancie'o..27
!.1. 3osicin del 0nalista ' perspecti(a del an1lisis...25
!.2. El an1lisis financiero 4ue se estudia a4u.2$
!.3. 3rocedimiento del an1lisis financiero con informacin conta/le...31
!.!. .dentificacin de la finalidad del an1lisis35
!.5. inalidad ' enfo4ue del an1lisis..36
!.6. 62todo de an1lisis....37
CAPITULO RA,ONE!
5. Ra-ones o Ratios &inancie'os..3$
5.1 Concepto.3$
5.2 Clases de -a#ones o :ndices inancieros!)
5.2.1. -a#ones de ;i4uide#.!)
5.2.2. -a#ones de <estin o 0cti(idades.!!
5.2.3. -a#ones de Endeudamiento '
Co/ertura =0palancamiento>.......51
5.2.!. -a#ones de -enta/ilidad.5!
5.2.5. -a#ones de %alor de 6ercado...5$
./ CONCLU!IONE!..61
0/ RECOMENDACIONE!.62
4
1/ RE&ERENCIA! BIBLIO2R3&ICA!..63
4/ 5EB!ITE63
INTRODUCCIN
El presente 7ra/a&o se ?a reali#ado con el fin de e(aluar la situacin inanciera
de la empresa tanto en la situacin actual@ como la pasada@ as como los
resultados de sus operaciones@ todo esto con el o/&eti(o de determinar@ del
me&or modo posi/le@ una estimacin so/re la situacin ' los resultados futuros.
El proceso de an1lisis consiste en la aplicacin de un con&unto de t2cnicas e
instrumentos analticos a los estados financieros para deducir una serie de
medidas ' relaciones 4ue son significati(as ' Atiles para la toma de decisiones.
5
En el primer captulo se dar1 a conocer el marco conceptual de todas las
definiciones 4ue se desconocan@ en el diagnstico del an1lisis Econmico
inanciero de la Empresa.
En el segundo captulo enunciaremos los o/&eti(os del an1lisis financiero.
En el tercer captulo daremos a conocer los m2todos financieros 4ue se utili#an
para el an1lisis de la informacin financiera.
En el cuarto ' 4uinto captulo se dar1n a conocer el es4uema ' las ra#ones
para el an1lisis financiero 4ue se emplean en las empresas.
inalmente esperamos 4ue el presente tra/a&o sea de gua ' utilidad a nuestros
compaBeros ' futuros estudiantes@ esperando crticas constructi(as para el
me&oramiento de la informacin 4ue /rindamos.
;"C 0D7"-EC
CAPITULO I
MARCO CONCEPTUAL
6/ DIA2NO!TICO
;a pala/ra diagnostico ?ace referencia a (arias definiciones en distintos
1m/itos de la ciencia@ es por ello 4ue lo definimos de manera general.
6
Un diagnstico son el o los resultados que se arrojan luego de un estudio,
evaluacin o anlisis sobre determinado mbito u objeto. El diagnstico
tiene como propsito reflejar la situacin de un cuerpo, estado o sistema
para que luego se proceda a realizar una accin o tratamiento que ya se
prevea realizar o que a partir de los resultados del diagnstico se decide
llevar a cabo.
!
6/6/ DIA2N!TICO DE UNA EMPRE!A
Ci accedemos al diccionario de la -eal 0cademia EspaBola@
encontraremos 4ue el t2rmino diagnstico procede de la pala/ra
griega diagnosis@ la cual traducida al castellano (iene a ser lo mismo
4ue conocimiento. 0?ora si nos centramos en el mundo empresarial
significa lo siguienteE
"quellas actividades que se llevan a cabo para poder conocer de
primera mano cul es la situacin de la empresa y sus principales
impedimentos para lograr alcanzar sus objetivos.F
2
6/7/ CLA!E! DE DIA2NO!TICO
6/7/6/ Diagnsticos integ'a$es
Con principalmente conocidos por la gran cantidad de (aria/les
empresariales a las 4ue se puede aplicar. 3ara poner un
e&emplo@ podramos encontrar el diagnstico de Competiti(idad@
un estudio 4ue permite conocer las oportunidades@ de/ilidades@
(enta&as ' amena#as de una empresa. G todo ello en /ase a la
e(aluacin ' consideracin de numerosas (aria/les 4ue el
consultor en cuestin ?a puntuado e incluido en el an1lisis.
3
6/7/7/ Diagnsticos espec89icos
Ce caracteri#an por centrarse en a4uellos procesos m1s
concretos@ es decir@ estudia diferentes aspectos del mercado@
1
Defnicin la podemos encontrar en:
http://defnicion.mx/diagnostico/#ixzz33RJmCpxt
2
Defnicin la podemos encontrar en: http://.emprendices.co/!"e#es#"n#
diagnostico#empresarial/
3
Defnicin la podemos encontrar: http://.emprendices.co/!"e#es#"n#
diagnostico#empresarial/
7
estados financieros o procesos de gestin@ ' cual4uier otro
relacionado con la produccin ' su consumo.
6/:/ DIA2NO!TICO ECONMICO;&INANCIERO DE LA! EMPRE!A!
El diagnstico empresarial anali#a la situacin ' las e8pectati(as de la
empresa para e(aluar su capacidad para competir@ tomar decisiones '
formular planes de accin@ e inclu'e la identificacin de las
oportunidades ' las amena#as procedentes del entorno@ los puntos
fuertes ' d2/iles internos@ ' el escrutinio del futuro.
El conte8to de la estrategia de la empresa ' de su relacin con el
entorno es la directri# 4ue gua al diagnstico para conocer lo 4ue
sucede@ pre(er el futuro ' decidir el plan de accin. En esta secuencia
de anali#ar para comprender@ comprender para sa/er@ sa/er para
pre(er ' pre(er para actuar@ ?a' 4ue partir de cero@ como ?ace el
filsofo@ a fin de e(itar los errores 4ue se deri(an del an1lisis est1tico
de la empresa.
Como parte del diagnstico empresarial se inscri/e el econmico-
financiero@ 4ue se centra en la propia situacin econmico-financiera@
concretada en 1reas tales como el crecimiento@ la renta/ilidad@ la
producti(idad de los procesos ' en la utili#acin de los recursos@ la
li4uide#@ la sol(encia@ la estructura de financiacin@ el (alor ' el riesgo.
3ero adem1s@ este an1lisis especiali#ado apo'a al diagnstico general@
puesto 4ue toda actuacin de la empresa repercute so/re sus estados
conta/les.
;os sntomas identificados por el diagnstico econmico-financiero
responden a pro/lemas ' oportunidades de sus operaciones@ es
imprescindi/le contemplar las caractersticas de la acti(idad@
representadas por los factores cla(e de 28ito@ es decir@ las 1reas de la
gestin 4ue de/en comportarse de manera e8celente ' 4ue anticipan
los resultados financieros.
El an1lisis econmico-financiero arranca de la e(aluacin de la
ra#ona/ilidad de esos factores@ la capacidad para alcan#arlos@ su grado
8
de cumplimiento ' la com/inacin entre ellos para componer la
ecuacin econmica 4ue e8pli4ue los resultados de la empresa.
!
El an1lisis utili#a el concepto de ratio@ entendido como una relacin
entre dos (aria/les simples o compuestas 4ue ampla ' complementa
la informacin ofrecida por am/as tomadas independientemente ' 4ue
muestra la relacin entre ellas. Con(iene descomponer cada indicador
en otros m1s elementales 4ue e8pli4uen su comportamiento. 6ediante
estas relaciones de causa ' efecto los indicadores se integran en una
pir1mide de ratios en el 4ue cada uno es de resultados@ pues siempre
pueden identificarse otros 4ue lo e8plican@ '@ a la (e#@ es causal de los
ratios de resultados 4ue 2l mismo e8plica.
;os cuatro principios 4ue orientan el diagnstico econmico-financiero
sonE el an1lisis de la totalidad@ 4ue contempla la glo/alidad de la
empresa ' de su entornoH la perspecti(a temporal@ 4ue estudia el
pasado ' el presente para anticipar el futuroH la formulacin secuencial
de ?iptesis 4ue se de/en contrastarH ' la sntesis de las conclusiones
para e8traer las rele(antes.
6/</ &UNCIONAMIENTO DEL DIA2N!TICO OR2ANI,ACIONAL
Dna de las ideas fundamentales en 4ue se /asa el Diagnstico
"rgani#acional es 4ue en una organi#acin es frecuente 4ue sus
integrantes sean conscientes de las manifestaciones parciales de un
pro/lema =sntomas> ' de 4ue es necesario un proceso de sntesis
=diagnstico> para identificar el pro/lema de una manera clara@ 4ue
permita proponer soluciones =terapia>.
5
E8isten 3 actores en un Diagnstico "rgani#acional 4ue son
importantes tanto para determinar la pro/lem1tica como para dar
solucionesE
a> ;a situacin de la empresa dentro del conte8to de su rama .ndustrial.
$
Diagnostico %conmico &inanciero de las %mpresas. '"tor: (%R%) C'R*'++,
-%./'0 J1'2 &. %ditorial %3.C.
4
Defnicin
en:http://.gestiopolis.com/rec"rsos/doc"mentos/5"lldocs/ger/diagorgmarcon.pd5
9
/> ;a posicin de las empresas en el ciclo de (ida de las
organi#aciones.
c> El estilo organi#acional 4ue pre(alece en el sistema social de la
empresa.
6/=/ ENTAJA! > DE!ENTAJA! DEL DIA2NO!TICO
6/=/6/ enta?as
a> 0l aplicarlo se despierta un espritu de grupo.
/> Es participati(o.
c> ;a gente se siente comprometida con las soluciones.
d> Da una estructura lgica a la pro/lem1tica.
e> Es una manera mu' eficiente en tiempo ' recursos para
encontrar pro/lemas.
f> 3ermite conocer los procesos operati(os por donde ?a' 4ue
comen#ar a tra/a&ar con urgencia ' conseguir una me&ora
inmediata.
g> 3roporciona datos para estructurar una planeacin temporal@
?asta 4ue se fi&en el nue(o rum/o@ o/&eti(os de la
organi#acin ' se implanten cam/ios en los sistemas '
procesos de la organi#acin.
?> Como metodologa es mu' clara ' contiene elementos 4ue
pueden ser com/inados con otras metodologas para crear
enfo4ues particulares m1s eficientes.
6/=/7/ Des@enta?as
a> El modelo normati(o nunca es especificado ' puede ser
diferente para di(ersas personas.
/> Io todos los grupos sociales est1n listos para este tipo de
interacciones.
c> El definir pro/lemas despierta e8pectati(as de solucin.
d> 3uede pro(ocar conflictos interpersonales.
e> 3uede ser manipulado.
6/./ BENE&ICIO! DEL DIA2NO!TICO
E(identemente al aplicar el Diagnstico en una organi#acin lo primero
4ue se espera es o/tener /eneficios@ de acuerdo a la situacin 4ue se
re4uiera el diagnstico ' de acuerdo al tipo de diagnstico 4ue se
apli4ue se o/tendr1n /eneficios a corto o mediano pla#o@ sin em/argo@
10
al final del camino los /eneficios se pueden generali#ar para todo tipo
de organi#acin ' para todo tipo de diagnstico de la siguiente maneraE
Concienciacin del estado actual de la empresa en un am/iente
glo/ali#ado.
.dentificacin de las 1reas potenciales de desarrollo organi#acional.
Calificacin comparati(a de las diferentes 1reas de la organi#acin
frente a empresas de alta categora.
Crear elementos de an1lisis para el desarrollo de planes futuros.
Crea las /ases para el desarrollo de *enc?marJing ' para el
desarrollo de .ndicadores de <estin.
6/./6/ ACMO !E APLICAB
Como en todo Cistema 3articipati(o el proceso es tan importante
como el resultado 'a 4ue el espritu de grupo generado ' el
conocimiento de las opiniones ' pro/lemas de otros
componentes de la organi#acin son /eneficios casi tan
importantes como el de identificar ' resol(er pro/lemas.
El procedimiento general de Diagnstico "rgani#acional consta
de los siguientes pasosE

a> Celeccin del <rupo de 7ra/a&o.
/> Entrenamiento del <rupo de 7ra/a&o.
c> <eneracin de Cntomas .ndi(iduales.
d> <eneracin de la ;ista Colecti(a.
e> 3roceso de Cntesis ' <eneracin de 3ro/lemas.
f> Clasificacin de 3ro/lemas.
g> 3lanteamiento de Coluciones.
?> <eneracin de 3lan de 0ccin.
6/0/ EL DIA2NO!TICO COMO ETAPA DEL PROCE!O DE
DE!ARROLLO OR2ANI,ACIONAL
;a tecnologa del desarrollo organi#acional consiste en una serie de
t2cnicas ' m2todos cu'a cantidad aumenta r1pidamente@ ' 4ue surgi
de las ciencias del comportamiento. El D.". no pretende limitarse a la
solucin de pro/lemas especficos ' actuales@ sino desarrollar
nue(os
aprendi#a&es organi#acionales ' nue(as maneras de enfrentar ' tratar
con pro/lemas. 3retende me&orar los medios de interaccin entre los
11
sistemas t2cnico@ administrati(o ' personal K cultural@ como tam/i2n los
medios a tra(2s de los cuales la organi#acin se relaciona con el
am/iente e8terno.
6
;a tecnologa del Desarrollo "rgani#acional est1 /1sicamente
orientada ?acia nue(as maneras de a/ordar asuntos organi#acionales.
En este sentido@ el Desarrollo "rgani#acional constitu'e un proceso
4ue consta de tres etapasE recoleccin de datos@ diagnstico
organi#acional e inter(encin propiamente dic?a.
6/0/6/ Reco$eccin de Datos
0/arca la determinacin de la naturale#a ' la disponi/ilidad de
datos necesarios@ as como los m2todos utili#a/les en la
recopilacin. ;a recopilacin ' el an1lisis de datos es una de las
acti(idades m1s difciles del D.". Comprende t2cnicas '
m2todos para descri/ir el sistema organi#acional@ las relaciones
entre sus elementos ' su/sistemas ' las maneras de identificar
los pro/lemas ' asuntos m1s importantes.

6/0/7/ Diagnstico O'gani-aciona$
Ce orienta principalmente al proceso de solucin de pro/lemas.
El an1lisis de pro/lemas en D.". a/arca (arias t2cnicas
relacionadas con la identificacin de preocupaciones '
consecuencias@ esta/lecimiento de prioridades@ ' transacciones
con los propsitos ' o/&eti(os. Conlle(a tam/i2n la generacin
de estrategias alternati(as ' el desarrollo de planes para su
implementacin. 3resta considera/le atencin al desarrollo '
(erificacin de nue(os enfo4ues para la solucin de pro/lemas
organi#acionales ' a la preparacin del sistema para el cam/io.
El diagnstico "rgani#acional puede tener di(ersos orgenesE
El proceso natural de crecimiento de la organi#acin.
El proceso natural de deterioro de la organi#acin.
;a empresa ?a decidido encarar el pro/lema de la
producti(idad ' la calidad.
6
.n5ormacin en.
http://.gestiopolis.com/rec"rsos/doc"mentos/5"lldocs/ger/diagorgmarcon.pd5
12
;a organi#acin ?a sido sometida a cam/ios de importancia@
por e&emplo@ la inno(acin@ la adecuacin a nue(as situaciones
' desafos tecnolgicos@ etc.
El aumento de la comple&idad del entorno de la organi#acin@
demanda un cam/io correspondiente en la comple&idad propia
de la organi#acin. ;a organi#acin re4uiere conocer su propia
cultura@ etc.
6/0/:/ Inte'@encin
E8iste una cantidad mu' grande de t2cnicas disponi/les para la
fase de implementacin del proceso de D.". Ce ?a llegado a
desarrollar una respuesta para cada preocupacin comAn 4ue
surge repetidamente en las organi#aciones. El in(entario de
esas t2cnicas es amplio ' (ariado. ;a accin de inter(encin
puede reali#arse a tra(2s del entrenamiento de la sensi/ilidad o
de m2todos de la/oratorio@ incluso mediante la formacin de
grupos e intergrupos@ etc. ;a inter(encin es una fase del
proceso de D.". 4ue puede ser definida como una accin
planeada 4ue de/e e&ecutarse a continuacin de la fase de
diagnstico.
El ?ec?o de o/tener datos o de diagnosticar es una manera de
Linter(enirF en el sistema@ lo cual puede pro(ocar un profundo
impacto so/re la cultura organi#acional. Es necesario escoger la
inter(encin m1s adecuada para la situacin 4ue se 4uiera
aplicar a un pro/lema organi#acional determinado. Cin em/argo@
la inter(encin no es la fase final del D.".@ sino una etapa capa#
de facilitar el proceso@ el cual de/e ser continuo.

13

CAPTULO II
OBJETIO!
7/ OBJETIO! DEL AN3LI!I! &INANCIERO
7al ' conforme se desprende de la definicin 4ue de la naturale#a del
an1lisis financiero se ?i#o anteriormente@ 2stas t2cnicas ' ?erramientas
pueden confundirse con lo 4ue es@ propiamente@ la informacin financiera.
14
3or ello@ e8plicar los o/&eti(os del an1lisis financiero no puede ?acerse sin
in(olucrar los propsitos de la informacin financiera.
Dic?os o/&eti(os persiguen@ /1sicamente@ informar so/re la situacin
econmica de la empresa@ los resultados de las operaciones ' los cam/ios
en su situacin financiera@ para 4ue los di(ersos usuarios de la informacin
financiera puedanE
a> Conocer@ estudiar@ comparar ' anali#ar las tendencias de las diferentes
(aria/les financieras 4ue inter(ienen o son producto de las operaciones
econmicas de una empresa.
/> E(aluar la situacin financiera de la organi#acinH es decir@ su sol(encia '
li4uide# as como su capacidad para generar recursos.
c> %erificar la co?erencia de los datos informados en los estados financieros
con la realidad econmica ' estructural de la empresa.
d> 7omar decisiones de in(ersin ' cr2dito@ con el propsito de asegurar su
renta/ilidad ' recupera/ilidad.
e> Determinar el origen ' las caractersticas de los recursos financieros de la
empresaE de donde pro(ienen@ como se in(ierten ' 4ue rendimiento
generan o se puede esperar de ellos.
f> Calificar la gestin de los directi(os ' administradores@ por medio de
e(aluaciones glo/ales so/re la forma en 4ue ?an sido mane&ados sus
acti(os ' planificada la renta/ilidad@ sol(encia ' capacidad de crecimiento
del negocio.
En general@ los o/&eti(os del an1lisis financiero se fi&an en la /As4ueda de la
medicin de la renta/ilidad de la empresa a tra(2s de sus resultados ' en la
realidad ' li4uide# de su situacin financiera@ para poder determinar su
estado actual ' predecir su e(olucin en el futuro. 3or lo tanto@ el
cumplimiento de estos o/&eti(os depender1 de la calidad de los datos@
cuantitati(os ' cualitati(os@ e informaciones financieras 4ue sir(en de /ase
para el an1lisis.
15
CAPTULO III
M"TODO!
:/ M"TODO! DE AN3LI!I! &INANCIERO
:/6/ CONCEPTO DE AN3LI!I! &INANCIERO
El an1lisis financiero@ es la aplicacin de di(ersas ?erramientas
preesta/lecidas@ 4ue a'udar1n a 4uien dirige@ tra(2s de un diagnstico@
16
en 4u2 estado se encuentra la empresa@ por e&emplo@ en relacin a su
endeudamiento o li4uide#. Est1 informacin ser1 Atil@ para poder
esta/lecer las estrategias necesarias para de(ol(erle la salud
financiera al negocioH es importante resaltar@ 4ue de/en anticiparse
acciones 4ue a'uden a pre(er alguna situacin@ ' no esperar 4ue estos
an1lisis se utilicen para corregir los errores administrati(os.
:/7/ PRINCIPALE! INDICADORE! &INANCIERO!
:/7/6/ Concepto de $i)*ide-
Disposicin inmediata de fondos financieros ' monetarios para
?acer frente o pagar a todo tipo de compromisos u o/ligaciones
oportunamente. En los ttulos de cr2dito@ (alores o documentos
/ancarios@ la li4uide# significa la propiedad de ser f1cilmente
con(erti/les en efecti(o.
:/7/7/ Concepto de so$@encia
Capacidad de pago de las o/ligaciones. Capacidad de una
persona fsica o moral para ?acer frente a sus o/ligaciones de
pago a medida 4ue 2stas (an (enciendo.
:/7/:/ Concepto de 'entaCi$idad
Es la generacin de utilidades ' la relacin 4ue estas de/en
guardar con la in(ersin usada para generarlas. Es la
remuneracin e8presada en porcenta&e del capital in(ertido.
0plicada a un acti(o@ es su cualidad de producir un /eneficio o
rendimiento@ ?a/itualmente en dinero.
:/7/</ Concepto de ende*da+iento o apa$anca+iento
-elacin 4ue guardan las deudas respecto al capital propio. Ce
aplica al resultado de di(idir el pasi(o entre el capital conta/le.
17
Ce conci/e como el me&oramiento de la renta/ilidad de una
empresa a tra(2s de su estructura financiera ' operati(a.
:/7/=/ Concepto de p'od*cti@idad
-elacin entre el producto o/tenido ' los insumos empleados@
medidos en t2rminos reales@ mide la frecuencia del tra/a&o
?umano en distintas circunstancias@ calcula la eficiencia con 4ue
se emplean en la produccin los recursos de capital ' la mano
de o/ra. 9acer m1s con menos.
:/:/ M"TODO! DE AN3LI!I! &INANCIERO!
;os m2todos de an1lisis financiero se consideran como los
procedimientos utili#ados para simplificar@ separar o reducir los datos
descripti(os ' num2ricos 4ue integran los estados financieros@ con el
o/&eto de medir las relaciones en un solo periodo ' los cam/ios
presentados en (arios e&ercicios conta/les.
:/</ TIPO! DE M"TODO! DE AN3LI!I! &INANCIERO!
An%$isis @e'tica$
62todo de reduccin a porcientos integrales
62todo de ra#ones simples
62todo de ra#ones
est1ndar
-a#ones internas
-a#ones e8ternas
An%$isis Do'i-onta$
62todo de aumentos ' disminuciones
62todo de tendencias
62todo Dupont
C*ad'o E6. 7ipos de an1lisis financiero
:/=/ AN3LI!I! ERTICAL
;os m2todos (erticales de an1lisis se refieren e8clusi(amente a los
estados financieros a una fec?a o periodo determinado segAn
corresponda@ es decir@ al Estado de Cituacin inanciera@ Estado de
18
-esultados ' el estado de Cam/ios en el 3atrimonio. ;os m2todos
(erticales sonE las ra#ones simples ' las ra#ones est1ndar@ ' para
algunos autores la aplicacin de porcenta&es.
:/=/6/ M#todo de 'ed*ccin a po'centa?es integ'a$es
El procedimiento de porcenta&es integrales consiste en la
separacin del contenido de los estados financieros a una
misma fec?a o correspondiente a un mismo periodo@ en sus
elementos o partes integrantes@ con el fin de poder determinar la
proporcin 4ue guarda cada una de ellas en relacin con el todo.
Cu aplicacin puede enfocarse a estados financieros est1ticos@
din1micos@ /1sicos o secundarios@ tales como Estado de
Cituacin inanciera@ Estado de -esultados@ Estado de Costos
de 3roduccin@ etc.
El procedimiento facilita la comparacin de los conceptos ' las
cifras de los estados financieros de una empresa@ con los
conceptos ' las cifras de los estados financieros de empresas
similares a la misma fec?a o del mismo periodo@ con lo cual se
podr1 determinar la pro/a/le anormalidad o defecto de la
empresa 4ue es o/&eto de nuestro tra/a&o.
Consiste en determinar la composicin porcentual de cada
cuenta del 0cti(o@ 3asi(o ' 3atrimonio@ tomando como /ase el
(alor del 0cti(o total ' el porcenta&e 4ue representa cada
elemento del Estado de -esultados a partir de las %entas netas.
Po'centa?e integ'a$ F a$o' pa'cia$ G @a$o' Case H 6EE
:/=/7/ M#todo de 'a-ones 9inancie'as si+p$esI
;as ra#ones simples@ es un procedimiento 4ue consiste en
determinar las diferentes relaciones de dependencia 4ue e8isten
19
al comparar las cifras de dos o m1s conceptos 4ue integran el
contenido de los estados financieros de una empresa
determinada. En el procedimiento de ra#ones simples se aplican
ra#ones geom2tricas@ supuesto 4ue las relaciones de
dependencia son las 4ue tienen (erdadera importancia ' no los
(alores a/solutos 4ue de las cifras de los estados financieros
pudieran o/tenerse.
:/=/7/6/ Ra-ones Est%ticasE
Cuando el antecedente ' consecuente@ emanan o
proceden de estados financieros est1ticos@ como el
Estado de Cituacin inanciera.
:/=/7/7/ Ra-ones Din%+icasE
Cuando el numerador ' denominador@ emanan de un
estado financiero din1mico@ como el Estado de
-esultados.
:/=/7/:/ Ra-ones Est%tico;din%+icasE
Cuando el antecedente corresponde a conceptos ' cifras
de un estado financiero est1tico '@ el consecuente
emana de conceptos ' cifras de un estado financiero
din1mico.
:/=/7/</ Ra-ones Din%+ico;est%ticasI
Cuando el numerador corresponde a un estado
financiero din1mico '@ el denominador a un estado
financiero est1tico.
:/=/:/ M#todo de Ra-ones Est%nda'I
Dna ra#n est1ndar es la interdependencia geom2trica del
promedio de conceptos ' cifras o/tenidas de una serie de datos
de empresas dedicadas a la misma acti(idad. 7am/i2n se le
puede considerar una medida de eficiencia o de control /asada
20
en la interdependencia geom2trica de cifras promedio 4ue se
comparan entre s. En otras pala/ras@ son una cifra
representati(a@ normal o ideal@ a la cual se trata de igualar o
llegar.
;a ra#n est1ndar es igual al promedio de una serie de cifras o
ra#ones simples de estados financieros de la misma empresa a
distintas fec?as o perodos@ o /ien@ el promedio de una serie de
cifras o ra#ones simples de estados financieros a la misma fec?a
o perodo de distintas empresas dedicadas a la misma acti(idad.
:/=/:/6/ Inte'nas
Con a4uellas 4ue se o/tienen con los datos acumulados
de (arios estados financieros a distintas fec?as o
periodos de la misma empresa. Cir(en de gua para
regular la actuacin presente de la empresa@ para fi&ar
metas futuras 4ue a'udan al me&or desarrollo ' 28ito de
la misma.
;os re4uisitos para o/tener las ra#ones medias
=est1ndar> internas sonE
a> -eunir estados financieros recientes de la misma
empresa.
/> "/tener las cifras o ra#ones simples 4ue (an a ser(ir
de /ase para las ra#ones medias.
c> Confeccionar una c2dula con las cifras o ra#ones
anteriores por el tiempo 4ue &u#gue satisfactorio el
analista.
d> Calcular las ra#ones medias por medio delE
3romedio aritm2tico simple
6ediana
6oda
3romedio geom2trico
3romedio armnico
:/=/:/7/ EJte'nas
21
Con a4uellas 4ue se o/tienen con los datos acumulados
de (arios estados financieros a la misma fec?a o periodo
de distintas empresas dedicadas a la misma acti(idad@ '
del mismo tamaBo. Ce aplican generalmente en las
empresas financieras@ para efectos de concesin de
cr2ditosH de in(ersin@ etc.@ asimismo@ 2stas ra#ones son
mu' Atiles para efectos de estudios econmicos por
parte del Estado o de otras .nstituciones con inter2s en
la informacin.
;os re4uisitos para o/tener las ra#ones medias e8ternas
sonE
a> -eunir cifras o ra#ones simples de estados
financieros de empresas dedicadas a la misma
acti(idad@ es decir@ 4ue los productos 4ue mane&an@
producen ' (enden sean relati(amente iguales@
adem1s 4ue el tamaBo del negocio sea m1s o menos
similar.
/> Mue las empresas est2n locali#adas geogr1ficamente
en la misma regin.
c> Mue su poltica de (entas ' cr2dito sean m1s o menos
similares.
d> Mu2 los m2todos de registro@ conta/ilidad ' (aluacin
sean relati(amente uniformes.
e> Mue las cifras correspondientes a estados financieros
din1micos muestren a4uellos periodos en los cuales
las empresas pasan por situaciones similares@ 'a
sean /uenas o malas.
f> Confeccionar una c2dula con las cifras o ra#ones
simples de los datos anteriores.
g> Eliminar las cifras o ra#ones simples 4ue tengan
muc?a dispersin en relacin con los dem1s
?> Calcular las ra#ones medias@ con algunos de los
mismos m2todos
:/./ AN3LI!I! KORI,ONTAL
22
Con a4uellos 4ue estudian el comportamiento de los ru/ros contenidos
en la informacin financiera 4ue comprenden dos o m1s e&ercicios@ de
los cuales destacan@ los m2todos deE tendencias@ de aumentos '
disminuciones ' el Dupont.
:/./6/ M#todo de a*+entos L dis+in*cionesI
El procedimiento de aumentos ' disminuciones o procedimientos
de (ariaciones@ como tam/i2n se le conoce@ consiste en
comparar los conceptos ?omog2neos de los estados financieros
a dos fec?as distintas@ o/teniendo de la cifra comparada ' la
cifra /ase una diferencia positi(a@ negati(a o neutra.
Cu aplicacin puede enfocarse a cual4uier estado financiero@
siempre ' cuando reAna los siguientes re4uisitosE
a> ;os estados financieros de/en corresponder a la misma
empresa.
/> ;os estados financieros de/en presentarse en forma
comparati(a.
c> ;as normas de (aluacin de/en ser las mismas para los
estados financieros 4ue se comparan.
d> ;os estados financieros din1micos 4ue se comparan de/en
corresponder al mismo periodo o e&ercicio@ mensual@
semestral o anual.
e> Cu aplicacin generalmente es en forma mancomunada con
otro procedimiento@ como el de tendencias@ serie de ndices@
etc.
f> Este procedimiento facilita a la persona =s> interesada =s> en
los estados financieros@ la retencin en su mente de las cifras
o/tenidas@ o sean las (ariaciones@ supuesto 4ue simplificamos
las cifras comparadas ' las cifras /ases@ concentr1ndose el
estudio a la (ariacin de las cifras.
:/./7/ M#todo de tendencias
23
Consiste en determinar la propensin a/soluta ' relati(a de
las cifras de los distintos renglones ?omog2neos de los
estados financieros@ de una empresa determinada. 7am/i2n
conocido como procedimiento de porciento de (ariaciones@
puede aplicarse a cual4uier estado financiero@ de/iendo
cumplir con los siguientes re4uisitosE
a> ;as cifras de/en corresponder a estados financieros de la
misma empresa.
/> ;as normas de (aluacin de/en ser las mimas para los
estados financieros 4ue se presentan.
c> ;os estados financieros din1micos 4ue se presentan de/en
proporcionar informacin correspondiente al mismo
e&ercicio o periodo.
d> Ce aplica generalmente@ &unto con otro procedimiento@ es
decir@ su aplicacin es limitati(o@ supuesto 4ue cada
procedimiento se aplica de acuerdo con el criterio ' o/&eti(o
4ue persiga el analista de estados financieros@ de tal
manera 4ue generalmente@ es con(eniente au8iliarse de
dos o m1s procedimientos de an1lisis.
e> El procedimiento de las tendencias facilita la retencin '
apreciacin en la mente de la propensin de las cifras
relati(as@ situacin importante para ?acer la estimacin con
/ases adecuadas de los posi/les cam/ios futuros de la
empresa.
f> 3ara su aplicacin de/e remontarse al pasado@ ?aciendo
uso de estados financieros de e&ercicios anteriores@ con el
o/&eto de o/ser(ar cronolgicamente la propensin 4ue
?an tenido las cifras ?asta el presente.
g> El procedimiento de las tendencias como los anteriores@
son procedimientos 4ue generalmente nos indican
pro/a/les anormalidades@ tal (e# sospec?as de cmo se
encuentra la empresa@ de a? 4ue el analista de estados
financieros de/e ?acer estudios posteriores@ para poder
determinar las causas 4ue originan la /uena o mala
24
situacin de la empresa recomendando@ en su caso@ las
medidas 4ue a su &uicio &u#gue necesarias.
:/./:/ M#todo D*Pont
El m2todo Du3ont se emplea como una estructura para
e8aminar minuciosamente los estados financieros de la
empresa ' e(aluar su condicin financiera. El sistema Dupont
fusiona el estado de resultados ' el /alance general en dos
medidas sumarias de renta/ilidadE el rendimiento so/re los
acti(os =-C0> ' el rendimiento so/re el capital conta/le
=-CC>. ;a parte superior del es4uema resume las acti(idades
del estado de resultadosH la parte inferior condensa las
acti(idades del /alance general.
El sistema Du3ont reAne el margen de utilidad neta@ 4ue mide
la renta/ilidad de la empresa en (entas@ con su rotacin de
acti(os totales@ 4ue indica la eficiencia con 4ue la empresa
utili#o sus acti(os para generar (entas.
;a (enta&a del sistema Du3ont es 4ue la empresa tiene la
posi/ilidad de desglosar su rendimiento so/re el capital
conta/le en un componente de utilidad so/re las (entas =6DI
N margen de utilidad neta>@ un componente de eficiencia en la
utili#acin de acti(os =-07 N rotacin de acti(os totales> ' un
componente de uso de apalancamiento =multiplicador de
apalancamiento financiero>. 3or tanto@ el rendimiento total
para los propietarios se anali#a en estas importantes
dimensiones.
25
CAPTULO I
E!(UEMA
</ E!(UEMA DEL DIA2NTICO DEL AN3LI!I! &INANCIEROI
El diagnostico empresarial se desarrolla tra(2s de las siguientes fasesE
aM An%$isis de $a !it*acin Ante'io'I
Ce aplica la in(estigacin tecnolgica u operati(a para contar con una
informacion ?istrica con cinco aBos de antigOedad apro8imadamente@
tanto del entorno como del entorno de la empresa@ materiali#ada en
aspectos cualitati(os ' cuantitati(os@ 4ue refle&an su impacto en la gestin
empresarial sustanti(amente en sus 1reas estrat2gicas.
CM An%$isis de $a !it*acin Act*a$I
26
Ce anali#a en
funcin a
situaciones
estructurales
' co'unturales 4ue la empresa atra(iesa@ mediante un sistema de
informacin gerencial m1s actuali#ado@ en materia de costos-/eneficios@
insumo-productos@ (entas-financiamiento ' renta/ilidad ' producti(idad-
competiti(idad empresarial.
cM P'onsticoI
Consiste en pro'ectarse al futuro mediante el an1lisis de las situaciones
anteriores ' actuales precisadas@ para diseBar una imagen o/&eti(o a un
pla#o fi&ado determinando causas@ pro/lemas ' soluciones.
Es)*e+a de $as &ases de$ Diagnstico
</6/ Posicin de$ ana$ista L pe'specti@a de$ an%$isis
El tipo ' la calidad de la informacin disponi/le dependen de la
posicin@ con respecto a la empresa@ de la persona 4ue reali#a el
an1lisis.
SOLUCION
ES
27
El an1lisis puede ser para uso interno de la empresa o para uso de
terceros. En este Altimo caso@ puede e8istir@ o no@ relacin con la
empresa 4ue se anali#a.
En el siguiente es4uema@ se tipifican estas situaciones en t2rminos de
la disponi/ilidad de informacin@ tanto ?istrica como de e(olucin de la
empresa ' el sector.
C*ad'o E7I Es)*e+a de An%$isis 9inancie'o pa'a *so inte'no L
EJte'no
ANALISIS PARA USO INTERNO
Diagnstico o Evaluacin de
alternativas
Ce dispone de todos los datos de la empresa@
tanto conta/les como estadsticos@ as
como de las perspecti(as de los
directi(os acerca del sector =productos '
tecnologa>@ ' de las consideraciones
estrat2gicas 4ue reali#an.
ANALISIS
PARA
USO
EXTER
NO
Diagnstico
de la
empresa
a El
an!lisis
se
reali"a
manteniendo
comunic
acin
con la empresa
Ce dispone de los datos re4ueridos@ pero en
menor medida de informacin confia/le
acerca de las perspecti(as ' la estrategia
de la empresa.
Es el caso del an1lisis para cr2dito@ o para
a(an#ar en procesos de compra de la
empresa@ o para formular &uicios de
orientacin a in(ersores financieros.
# El
an!lisis
se
reali"a
sin tener
comunic
acin
con la empresa
Clo se dispone de la informacin 4ue es pA/lica
acerca de la empresa ' de los mercados
en 4ue actAa.
Es el caso del an1lisis preliminar para compra
de la empresaH cuando este proceso
a(an#a@ se llega a la situacin 1.
28
</7/ E$ an%$isis 9inancie'o )*e se est*dia a)*8
Con este panorama del an1lisis financiero se puede delinear el an1lisis
4ue se e8plica en este manualE es el an1lisis financiero /asado
principalmente en la informacin conta/le de la empresa.
;os Estados inancieros suelen considerarse la informacin /1sica
para el an1lisis de la situacin de la empresaH el an1lisis financiero@ en
parte@ es an1lisis de estados conta/les.
El an1lisis financiero con informacin conta/le =0.C> es un m2todo
para utili#ar de un modo congruente las cifras conta/les de la empresa.
0l o/ser(ar las cifras conta/les aparecen algunas preguntas inicialesE
a> +Cmo se interpreta la situacin de la empresa a partir de las cifras
conta/les,
/> +Mu2 informacin adicional se re4uiere para formular un &uicio
acerca de esa situacin,
c> +Cmo se pueden identificar las limitaciones de las conclusiones de
ese an1lisis,
d> +Mu2 datos de/en utili#arse,
e> +Cu1les son las ?erramientas para resumir ' o/tener medidas con
significado econmico ' financiero,
El m2todo est1 centrado en la informacin conta/le. 3or ello@ en
muc?os casos los resultados 4ue se o/tienen son parciales@ 'a 4ue
de/en agregarse otras t2cnicas para interpretar la informacin de los
mercados reales =de insumos ' de productos de la empresa> '
financieros.
El 0.C permite o/tener conclusiones acerca de la situacin de la
empresa para di(ersas finalidadesE
3ara un pro(eedor o prestamistaE Concesin de cr2dito comercial o
financiero.
3ara un in(ersorE 0porte de capital en la empresa.
29
3ara la direccin generalE DesempeBo de la empresa.
3ara la direccin generalE 6edidas para alternati(as estrat2gicas o de
gestin.
3ara la direccin funcionalE 6edidas de desempeBo comercial '
operati(o.
El 0.C no se refiere Anicamente al pasado@ al desempeBo o/ser(ado
de la empresa. Ciempre est1 implcito un &uicio acerca del futuro@
acerca de cmo ser1 la situacin ' el desempeBo de la empresaE
cual4uier an1lisis del pasado se reali#a para formular una inferencia del
posi/le futuro.
En este an1lisis tam/i2n se utili#an ?erramientas de pro'eccin@ tanto
de la situacin general de la empresa como de polticas especficas de
gestin =de clientes@ de costos>. CegAn sea la posicin del analista
=para uso interno o para uso e8terno> ser1 el tipo de informacin 4ue se
refle&a en las conclusiones.
El an1lisis para decisiones siempre tiene un componente de 0.C. Este
es necesario para formarse un &uicio acerca de la representati(idad de
las cifras 4ue descri/en los aspectos rele(antes de la empresa@ ' cmo
puede calificarse su desempeBo.
;a interpretacin de la situacin econmica ' financiera re4uiere un
diagnstico competiti(o ' directi(o de la empresa. El 0.C utili#a las
conclusiones de la e(aluacin competiti(a de la empresa para formar
una opinin acerca del pro/lema 4ue se considera.
</:/ P'ocedi+iento de$ an%$isis 9inancie'o con in9o'+acin contaC$e
Ci /ien los usos del 0.C ' la perspecti(a 4ue se tiene de la empresa
son mu' (ariados es posi/le esta/lecer una secuencia de tra/a&o con
las tareas a reali#arE
Etapa 6 Estipular la finalidad del an1lisis@ los aspectos del pro/lema
' el enfo4ue 4ue se utili#ar1.
30
Etapa 7 "/tener ' a&ustar la informacin conta/le@ e(aluando su
confia/ilidad.
Etapa : Calcular los indicadores conta/les de desempeBo 4ue se
re4uieren para el an1lisis.
Etapa < Cuando es necesario@ e8presar el flu&o de fondos de la
empresa.
Etapa = -eali#ar la e(aluacin competiti(a del sector ' de la
empresa.
Etapa . Especificar ' formular la pro'eccin de las acti(idades de la
empresa 4ue se re4uiere para el an1lisis.
Etapa 0 -eali#ar la e(aluacin final@ relacionando la finalidad con
los aspectos rele(antes o/ser(ados ' pro'ectados.
Etapa 1 Comunicar las conclusiones ' fundamentos del an1lisis.
En el siguiente es4uema@ se enuncia este orden de tra/a&o@ ?aciendo
una distincin entre las etapas en donde /1sicamente se aplican
t2cnicas del 0.C ' las etapas en las 4ue predomina el criterio del
analista.
Es)*e+aI P'ocedi+iento pa'a e$ an%$isis 9inancie'o de *na
e+p'esa
31
;a finalidad =el o/&eti(o> proporciona el criterio para e(aluar la
intensidad de las correspondientes tareas. Cer1 el primer paso para el
estudio.
Es importante tener en cuenta 4ue el an1lisis financiero nunca es
neutral. Muien reali#a el an1lisis llega a una conclusin acerca de lo
4ue es significati(o en la situacin de la empresa para la decisin 4ue
se considera. Es en (irtud de 2sta 4ue se reali#a el an1lisis@ ' el &uicio
formado =las LconclusionesF> pretende persuadir acerca del curso de
accin adecuado. Este &uicio es la con(iccin del analista acerca de
4u2 de/e decidirse.
32
3or esto@ una parte importante del an1lisis es la comunicacin de los
resultados. Esta de/e ser persuasi(a@ en el sentido de con(encer al
destinatario de 4ue ese &uicio es correcto.
;a secuencia de pasos para reali#ar el an1lisis slo es indicati(aH cada
uno llega a la conclusin siguiendo su camino. 3ero el grado de
persuasin depende de cmo se puedan responder las preguntas
significati(asH ' la respuesta con(incente depende de 4ue se ?a'an
cu/ierto todas estas instancias@ aun4ue sea en un orden distinto.
En el siguiente es4uema@ se enuncian los principales pasos de este
recorrido.
Es)*e+aI Reco''ido pa'a e$ Est*dio
33
Es un orden para aprender cmo se pueden o/ser(ar las cifras '
cu1les pueden ser las preguntas 4ue el an1lisis suscitar1 en sus
destinatarios. ;a respuesta consistente de estas preguntas es
indispensa/le para la credi/ilidad de las conclusiones.
%ale la pena reiterarE un an1lisis para decisiones 4ue no es persuasi(o
es un an1lisis inAtil.
34
;a persuasin re4uiere credi/ilidad@ ' 2sta depende de la familiaridad
4ue tiene el analista con los aspectos fundamentales de la empresa@ '
de la aplicacin de las t2cnicas correctas a los datos significati(os@
e(itando los &uicios apresurados =los pre&uicios del analista acerca de la
empresa@ el sector o el pro/lema>.
</</ Identi9icacin de $a 9ina$idad de$ an%$isis
El 0.C es una metodologa@ ' como tal no puede sustituir al criterio del
analista. El an1lisis no es una tarea automati#a/le@ 'a 4ue e8iste una
gran (ariedad de informacin ' es necesario seleccionar la 4ue es
rele(ante.
0dem1s@ no en todos los casos e8isten est1ndares e8plcitos acerca de
la situacin econmica ' financiera de las empresas de un sector con
los cuales pueden e(aluarse los indicadores de una empresa en
particular.
El m2todo de tra/a&o a'uda a ordenar la tarea para o/tener las
conclusiones /uscadas. El an1lisis financiero por lo general termina
con algunas e8presiones cuantitati(as@ pero su o/&eti(o no es reali#ar
c1lculos sino responder a una o (arias preguntas importantes. Estas
preguntas esta/lecen con nitide# el o/&eti(o del an1lisis@ a4uello 4ue el
an1lisis de/e resol(er.
3or e&emplo@ para decidir la concesin de un pr2stamo de pla#o corto
=digamos@ a 6 meses> destinado a financiar un re4uerimiento estacional
35
de recursos =del cliente de un /anco> las preguntas sonE 1> se concede
o no el pr2stamo@ ' 2> si se concede@ ?asta 4u2 monto.
De este o/&eti(o surgen los aspectos del pro/lema 4ue se de/en
considerarE +cu1l es la situacin de li4uide# de la empresa, ' +4u2
e8pectati(as se pueden esta/lecer acerca del flu&o de fondos en el
perodo del pr2stamo,
0s se pueden aplicar las t2cnicas de an1lisis para responder a
cuestiones t2cnicas tales como la li4uide# corriente@ la rotacin del
acti(o corriente@ los compromisos no operati(os en el perodo@ el flu&o
de fondos pro'ectado@ ' la L?istoriaF de cumplimiento del cliente =m1s
adelante (eremos el significado de estos conceptos>.
Estos son aspectos especficamente cuantifica/les o 4ue se pueden
calificar de un modo ntido. De esta forma se decide cu1les son las
t2cnicas de an1lisis 4ue se utili#ar1n =indicadores@ pro'ecciones> ' 4u2
datos son necesarios =conta/les ' de otro origen>.
</=/ &ina$idad L en9o)*e de$ an%$isis
0l esta/lecer el o/&eti(o del an1lisis se dilucida el grado en 4ue se
comprende realmente el pro/lema de decisin en el cual se (an a
utili#ar las respuestas.
6ientras no se ?a'a identificado con nitide# el o/&eti(o@ ' por ello se
pueda e8presar en unas pocas preguntas /1sicas@ posi/lemente la
definicin del pro/lema no ser1 clara@ o /ien estar1 PcontaminadaP con
consideraciones 4ue son puramente t2cnicas del an1lisis. 3or e&emplo@
es frecuente 4ue se tienda a a(an#ar demasiado r1pido ?acia la
determinacin de indicadores@ la reali#acin de pro'ecciones@ etc.@ sin
4ue est2 clara la funcin de estos resultados en el an1lisis.
36
;a claridad de las preguntas es una condicin de la utilidad de las
respuestas. "tra de las condiciones es 4ue el propio tra/a&o t2cnico
est2 /ien ?ec?o.
;a finalidad es el marco de aplicacin de las t2cnicas ' de
interpretacin de los resultados.
;as t2cnicas de an1lisis facilitan la interpretacin de la informacinH
permiten un cierto tipo de respuesta a las preguntasH pero de ninguna
manera los resultados de las t2cnicas sustitu'en a estas preguntas.
3ara interpretar las respuestas se re4uiere calificar los factores
anali#ados@ esta/leciendo si los resultados =indicadores@ flu&o de
fondos@ posicin competiti(a> refle&an una cualidad de la empresa 4ue
puede &u#garse como positi(a o negati(a.
Clo es posi/le reali#ar esta calificacin si se considera algAn tipo de
est1ndar. ;os est1ndares pertinentes se esta/lecen con el enfoque del
an1lisis@ 4ue es la respuesta a la pregunta +cu1les son las condiciones
LsanasF o Ldesea/lesF de la empresa, Contra estas condiciones se
comparan los indicadores ' otros resultados o/ser(ados o esperados
de la empresa.
</./ M#todo de an%$isis
"/ser(amos 4ue la finalidad implica identificar el ?ori#onte rele(ante de
la decisin ' la fle8i/ilidad 4ue tendr1 el decididor. Esto es (1lido tanto
en el an1lisis para uso e8terno =diagnstico de la empresa> como en el
an1lisis para uso interno =?a/itualmente orientado a e(aluacin de
alternati(as>.
El tra/a&o del analista comien#a en el primer pasoH no es slo un
LreceptorF de ciertas preguntas@ a la espera de 4ue se aclaren lo
suficiente@ sino 4ue tiene un rol acti(o en esta dilucidacin.
37
Cu e8periencia@ tanto en el an1lisis como en el pro/lema de decisin
4ue se considera@ condiciona el grado en 4ue ser1 activo en este paso
inicial.
Ci /ien esta metodologa est1 centrada en el an1lisis financiero con
informacin conta/le@ ningAn an1lisis puede /asarse e8clusi(amente en
informacin conta/leE el an1lisis no es Atil para decisiones de negocios
cuando slo se refiere a una situacin pasada.
;as principales t2cnicas a aplicar en el an1lisis financiero con
informacin conta/le permiten utili#ar eficientemente esa informacin
=medidas del flu&o de fondos de la empresa ' determinacin de
indicadores conta/les>@ en s misma ' en pro'ecciones econmicas '
financieras.
3ara reali#ar pro'ecciones ' e(aluar e interpretar indicadores es
necesario comprender el perfil competiti(o de la empresa. +Mu2
amplitud de/e tener esta comprensin competiti(a,
Esto depende del tipo de pro/lema. En algunos casos@ es suficiente
una (isin somera de las caractersticas del sector ' de la posicin de
la empresa en 2lH en otros es necesario identificar con claridad la
e(olucin esperada del sector ' los elementos de la estrategia de la
empresa 4ue de/eran acompaBar a la misma.
En resumen@ la finalidad del an1lisis permite esta/lecer 1> 4u2 alcance
de/er1 tener el uso de los elementos o/ser(ados ' pro'ectados@ ' 2>
?asta 4u2 punto es necesario a(an#ar en el estudio de la situacin
competiti(a de la empresa para 4ue las conclusiones sean rele(antes
en la decisin.
38
CAPTULO
RA,ONE!
=/ RA,ONE! O RATIO! &INANCIERO!
;os estados financieros se preparan a una fec?a dada@ como es el caso del
*alance <eneral@ o para un perodo determinado@ como es el caso de los
otros dos. Esto@ aun cuando sean presentados en forma comparati(a para
los dos Altimos periodos@ no de&a de ser una limitacin importante@ 'a 4ue es
un poco difcil e(aluar@ interpretar o ?acer algAn tipo de planificacin
financiera@ solamente con los diferentes ru/ros o partidas contenidas en
ellos. 3ara sal(ar esta situacin o limitacin@ el analista financiero recurre a
las ra#ones o ndices financieros. Cin em/argo@ es importante o/ser(ar 4ue@
en todos los casos de an1lisis de ndices o ra#ones financieras@ un ndice
aislado es tan inAtil@ o aun peor@ como los estados financieros@ 'a 4ue pro(ee
mu' poca o ninguna informacin.
=/6/ CONCEPTO
;as ra#ones financieros son un con&unto de ndices@ resultado de
relacionar dos cuentas del *alance o del estado de <anancias '
32rdidas@ a tra(2s de ellas@ se pueden detectar las tendencias@ las
(ariaciones estacionales@ los cam/ios cclicos ' las (ariaciones
irregulares 4ue puedan presentar las cifras de los estados financieros.
;os ndices financieros son realmente Atiles si se calculan para una
serie de aBos@ 4ue permitan determinar promedios ' tendenciasH '
muc?o me&or@ si los podemos comparar con diferentes empresas del
39
mismo o similar ramo 4ue el de la anali#ada. Dic?a informacin
permite tomar decisiones acertadas a 4uienes est2n interesados en la
empresa@ sean 2stos sus directi(os@ instituciones financieras /ancarias@
asesores@ capacitadores@ el go/ierno@ pro(eedores@ etc.
=/7/ CLA!E! DE RA,ONE! O NDICE! &INANCIERO!
Dependiendo de la orientacin 4ue se d2 al c1lculo de las ra#ones
financieras@ 2stas se pueden di(idir o agrupar en cuatro grandes grupos
=li4uide#@ apalancamiento@ acti(idad@ ' renta/ilidad>@ 4ue anali#aremos
a continuacin.
=/7/6/ Ra-ones de Li)*ide-
;as ra#ones de li4uide# se utili#an para &u#gar la capacidad 4ue
tiene una empresa para satisfacer sus o/ligaciones de corto
pla#o@ con ello e8aminan si cuentan con un ni(el de efecti(o
adecuado 4ue sea suficiente para respaldar el capital de tra/a&o
' 4ue genere ma'or seguridad@ no slo para los accionistas de la
empresa@ sino para los futuros pro(eedores ' prestamistas.
;o recomenda/le es 4ue estos indicadores sean positi(os '
est2n por encima del promedio de mercado dependiendo del
ru/ro en 4ue se encuentre la empresa. Ca/e mencionar 4ue los
resultados en los indicadores de li4uide# depender1n muc?o del
tra/a&o@ acti(idad de la empresa ' de los controles internos '
e8ternos de la empresa.
IMPORTANCIA DE LA L(UIDE,
0l o/tener li4uide#@ la empresa@ puede confrontar dos puntos
importantesE 3rimero@ podr1 pagar las deudas contradas@ as
como los pagos presentados en el curso normal del negocio@ es
decir pago de mano de o/ra@ pro(eedores ' di(idendos.
Cegundo@ podr1 estar preparado frente a situaciones
inesperadas o podr1 in(ertir en negocios 4ue considere
renta/les.
40
En esencia@ deseamos comparar las o/ligaciones de corto pla#o
con los recursos de corto pla#o disponi/les para satisfacer
dic?as o/ligaciones.
Capita$ de T'aCa?oI
El Capital de 7ra/a&o es la diferencia del 0cti(o Corriente ' el
3asi(o Corriente. .ndica el (alor representado en efecti(o 4ue le
4ueda a la empresa despu2s d pagar todos sus pasi(os de corto
pla#o.
El Capital de 7ra/a&o es el monto 4ue tiene disponi/le la
empresa para continuar con el desarrollo de sus acti(idades en
el corto pla#o.
E&emploE
;a empresa Q0IIGRC *elle#a S Estilo tiene una acti(o corriente
de CT. 5 6$).)) ' un pasi(o corriente de CT. 6 633.))H aplicando
la frmulaE
Cu capital de tra/a&o es de CT 2 )57.))@ es decir la empresa
dispone de 2 )57 nue(os soles para usarlos en la gestin del
negocio.
Ra-n Co''ienteI
6uestra la disponi/ilidad de efecti(o por cada sol a corto
pla#o 4ue posee la empresa para afrontar sus compromisos a
corto pla#o. Ce o/tiene de la siguiente e8presinE
Capital de 'cti7o (asi7o
8ra9a:o Corriente
Corriente
Capital de 8ra9a:o ; < 6=> ? 6 633 ;
2 >4@ 1A
; #
41
.dealmente@ su (alor de/e de ser ma'or a 1 para e(itar
situaciones de riesgo ' menor a 1.5@ para 4ue no se interprete
4ue tenemos recursos ociosos.
E&emploE
Ci la empresa Q0IIGRC *elle#a S Estilo tiene una acti(o
corriente de CT. 5 6$).)) ' un pasi(o corriente de CT. 6 633.))H
aplicando la frmulaE
Cu ra#n corriente es de 1.31 (eces@ esto 4uiere decir 4ue la
empresa cuenta con 1.31 nue(os soles por cada nue(o sol 4ue
se de/e.
P'*eCa 3cidaI
;a 3rue/a Ucida es un indicador m1s riguroso para medir la
li4uide# de la empresa@ 'a 4ue pretende (erificar la capacidad de
la empresa para cancelar sus o/ligaciones corrientes pero sin
depender de la (enta de sus e8istencias@ es decir@ /1sicamente
con sus saldos de efecti(o@ el producido de sus cuentas por
co/rar@ sus in(ersiones temporales ' algAn otro acti(o de f1cil
li4uidacin@ 4ue puede ?a/er diferente de los in(entarios.
Esto se o/tiene de restar al 0cti(o Corriente@ las cuentas menos
l4uidas@ in(entarios ' gastos pagados por anticipado@ para luego
di(idirlo entre el 3asi(o Corriente.
Razn 0 'cti7o
Corriente
Corriente (asi7o
Corriente
Razn < 6=>
Corriente 6 633
(r"e9a 'cti7o Cte. ?
.n7entarios ? /('
Bcida (asi7o
Corriente
;
;
;
; 1.31 7eces
42
Esta ra#n se concentra en los acti(os m1s l4uidos@ por lo 4ue
proporciona datos m1s correctos. .dealmente de/era fluctuar
entre ).5 ' 1.
E&emploE
Continuando con la empresa Q0IIGVC *elle#a S Estilo se sa/e
4ue tiene e8istencias por un (alor de CT. ! 225.))@ acti(o
corriente de CT. 5 6$).)) ' un pasi(o corriente de CT. 6 633.))H
aplicando la frmulaE
;a ra#n de prue/a 1cida o li4uide# inmediata para la empresa
es de ).67 (eces@ esto 4uiere decir 4ue la empresa por cada sol
de deuda tiene CT. ).67 nue(os soles para afrontarla.
Ra-n de E9ecti@oI
;a -a#n de Efecti(o permite medir la capacidad efecti(a de a
empresa en el mu' corto pla#oH considera slo al Efecti(o ' a los
%alores Iegocia/les@ es decir@ las dos cuentas m1s l4uidas ' las
compara con el 3asi(o Corriente@ descartando la influencia de la
(aria/le tiempo ' la incertidum/re de los precios de las dem1s
cuentas del acti(o corriente. Calculamos este ndice con a
siguiente frmulaE
3ara operar con sus acti(os m1s l4uidos sin recurrir a sus flu&os
de (enta ' se mide en porcenta&e.
E&emploE
(r"e9a < 6=> ? $ 224
Bcida 6 633
Razn del %5ecti7o C -alores
2egocia9les %5ecti7o
(asi7o Corriente
;
;
; >.6@
7eces
; D
43
Ciguiendo con la empresa Q0IIGVC *elle#a S Estilo se sa/e
4ue la ' E4ui(alentes de Efecti(o se mantiene en CT. 2 !75.)) '
un pasi(o corriente de CT. 6 633.))H aplicando la frmulaE
;a ra#n de efecti(o es ).3731@ es decir@ se cuenta con 37.31W
de li4uide# para operar sin recurrir a los flu&os de (enta.
Ce de/e considerar los indicadores de li4uide# para la toma de
decisiones de la empresa@ adem1s estos indicadores pueden
/rindar un r1pido ' sencillo an1lisis de la empresa@ para ello@
slo de/er1n considerar las cuentas del *alance <eneral para
su o/tencin
=/7/7 Ra-ones de 2estin o Acti@idades
Estos indicadores calculan la eficiencia con 4ue una
organi#acin ?ace uso de sus recursos. 6ientras me&ores sean
estos ndices se estar1 ?aciendo un uso m1s eficiente de los
recursos utili#ados@ es decir@ muestran la eficiencia de gestin@
en la administracin del capital de tra/a&o@ e8presan los efectos
de decisiones ' polticas seguidas por la empresa@ con respecto
a la utili#acin de sus fondos.
Con un complemento de las ra#ones de li4uide#@ 'a 4ue
permiten precisar apro8imadamente el periodo de tiempo 4ue la
cuenta respecti(a necesita para con(ertirse el dinero.
6iden la utili#acin del acti(o ' comparan la cifra de (entas con
el acti(o total@ el inmo(ili#ado material@ el acti(o circulante o
elementos 4ue lo integren.
Ratio de Rotacin de C*entas po' CoC'a'I
Razn del 2 $@4
%5ecti7o 6 633
; ; >.3@31
44
Este ratio muestra la (elocidad en 4ue la empresa con(ierte
sus cuentas por co/rar en ca&a. El propsito de este ratio es
medir el pla#o promedio de cr2ditos otorgados a los clientes '
e(aluar la poltica de cr2dito ' co/ran#a. Es desea/le 4ue los
saldos de cuentas por co/rar roten ra#ona/lemente de tal
manera 4ue no impli4ue costos financieros mu' altos ' 4ue
permita utili#ar el cr2dito como estrategia de (entas.
"tro indicador relacionado a este es el perodo promedio de
co/ran#a@ 4ue consiste en di(idir el nAmero de das del aBo
comercial =36) das> entre la rotacin de las cuentas por co/rar '
se mide en das.
3or lo general el ni(el ptimo de la rotacin de cartera se
encuentra en cifras de 6 a 12 (eces al aBo ' el perodo promedio
de 6) a 3) das.
E&emploE
Continuando con el e&emplo@ la Cra. Candelaria Cantiste/an
dueBa de Q0IIGRC *elle#a S Estilo necesita sa/er cu1l es la
poltica de co/ros de la empresa para e8ponerla en una reunin@
4ue tendr1 con los e&ecuti(os del *anco inanciero@ 4ue est1n
e(aluando a la empresa para un cr2dito 4ue financiar1 una
ampliacin del local@ para esto@ la Cra. Cantiste/an sa/e 4ue
tiene
Rotacin de .ngresos por
-entasEEE Ctas por
Co9rar Rotacin por Co9rar (romedio
(eriodo (romedio
36>EEE de
Co9ranza Rotacin de Ctas (or
Co9rar
;
;
45
en el 2)1! ingresos por (entas de ser(icios un total de CT. 15
))).)) ' en el 2)13 las cuentas por co/rar ascendieron a CT.
$55.)) ' en el 2)1! CT. 2 !5).)).
0plicando la frmula@ podemos encontrar la rotacin de cuentas
por co/rar ' el periodo promedio de co/ran#as r1pidamenteE
;a cifra 1).!5 significa el nAmero de (eces 4ue las cuentas por
co/rar ?an rotado en el aBo ' 4ue la empresa tiene entrada de
efecti(o cada 3! das.
;a rotacin de las Cuentas por Co/rar un alto nAmero de (eces
es indicador de una acertada poltica de cr2dito 4ue impide la
inmo(ili#acin de fondos en cuentas por co/rar.
Ratio de Rotacin de C*entas po' Paga'I
Este ratio nos indicara el nAmero de (eces 4ue rota las
cuentas por pagar en un periodo@ (ale decir 4ue el nAmero de
(eces 4ue se ?an efecti(i#ado o pagados las deudas contradas
por la empresa en el desarrollo de su acti(idad.
Rotacin de 3/. 1<
>>>EEE Ctas por
Co9rar 3/. =<4 C 3/. 2 $4>
2
Rotacin de 3/. 1<
>>>EEE Ctas por
Co9rar 3/. 1 @1@.4>
(eriodo (romedio 36>EEE
de Co9ranza
1>.$<

Rotacin de Compras a
(ro7eedores Ctas por (agar
C"entas por (agar (romedio
;
; ; 1>.$<
7eces
;
; 3$ dFas
;
46
G el otro indicador relacionado 4ue permite o/tener indicios del
comportamiento del capital de tra/a&o es el perodo promedio de
pago a pro(eedores.
6ide especficamente el nAmero de das 4ue tarda la empresa
en pagar los cr2ditos 4ue los pro(eedores le ?an otorgado.
E&emploE
;a Cra. Candelaria para complementar el an1lisis de eficiencia
a?ora desea conocer su poltica de pagos@ teniendo en cuenta
4ue en el 2)1! se le compr a pro(eedores por un monto de CT.
12 5)).)) ' 4ue sus cuentas por pagar en el 2)13 fueron de CT.
1 15).)) ' en el 2)1! de CT. 1 $25.)). Con esta informacin se
?acen los c1lculos pertinentes.
Esto nos indica 4ue nuestras cuentas por pagar rotan 5.13 (eces
al aBo ' 4ue la empresa cancela sus deudas cada !! das.
NOM Co+pa'acin de Ratios
Ci comparamos el nAmero de das de las cuentas por co/rar =3!
das> con el nAmero de das de las cuentas por pagar =!! das>@
(eriodo (romedio
36>EEE de (ago
Rotacin de Ctas (or
(agar
Rotacin de 3/. 12
4>>EEE Ctas por
(agar 3/. 1 14> C 3/. 1 =24
2
Rotacin de 3/. 12
4>>EEE Ctas por
(agar 3/. 1 43@.4>
de Co9ranza
<.13

;
;
;
;
; <.13 7eces
; $$ dFas
47
(emos 4ue la empresa Q0IIGVC *elle#a S Estilo cancela sus
deudas muc?o despu2s de 4ue se ?acen efecti(a sus
co/ran#as. Esto /eneficia a la empresa@ d1ndole 1) das de
margen para utili#ar el efecti(o disponi/le antes de efectuar el
pago a sus pro(eedores.
Ratio de Rotacin de In@enta'iosI
Este ratio esta/lece la rotacin de in(entarios permitiendo
sa/er si la empresa tiene e8ceso o escase# de mercanca. Ci la
empresa tiene e8cesos de mercanca est1 pagando intereses en
capital de tra/a&o@ as como pagando por in(entarios. 0?ora si la
empresa tiene escase# de mercanca@ puede llegar a tener
agotamiento de la misma@ lo 4ue puede darle una mala imagen a
la empresa causando p2rdidas en las (entas.
Este ratio es importante al momento de monitorear las
operaciones internas de la empresa as como pro(ee
informacin Atil para un plan financiero.
Ce define como las (entas di(ididas entre el in(entario ' se
e8presa en (eces.
0dicionalmente a este ratio relacionado con los in(entarios@
tam/i2n se puede mostrar el indicador del perodo promedio de
in(entarios 4ue nos permite conocer el nAmero de das en 4ue
las e8istencias salen del almac2n por la (enta de los productos.
Rotacin de Costo de -entas
.n7entarios .n7entario (romedio
(eriodo (romedio
36>EEE de
.n7entarios Rotacin de
.n7entarios
; 7eces ;
7e
;
7e
48
E&emploE
Continuando con el e&emplo de la empresa Q0IIGVC *elle#a S
Estilo seguimos anali#ando los ratios de gestin@ a?ora
calcularemos los indicadores de in(entario. Ca/emos 4ue el
in(entario promedio es de CT. ! ))).)) ' 4ue los costos de
(entas de la empresa suman CT. 12 25).)) en el 2)1!@
aplicaremos la frmulaE
7enemos 4ue la rotacin del in(entario es de 3.)6 (eces al aBo '
4ue los productos salen del almac2n de in(entario cada 115
das.
Rotacin de Ca?a L BancosI
Este ratio da una idea so/re la capacidad del efecti(o '
e4ui(alente de efecti(o para cu/rir das de (enta. ;o o/tenemos
multiplicando el total de efecti(o ' e4ui(alente de efecti(o por
36) ' di(idi2ndolo esto entre las (entas anuales. Ce mide en
das.
E&emploE
3ara la empresa Q0IIGVC *elle#a S Estilo el (alor de su cuenta
efecti(o ' e4ui(alentes de efecti(o es CT. $75.)) ' las (entas en
el 2)1! ascienden a CT. 15 ))).)). Con esta informacin (emos
4ue la rotacin de Ca&a esE
Rotacin de 3/. 12 24>EEE
.n7entarios 3/.
$ >>>
de .n7entarios
3.>6

Rotacin de %5ecti7o %5ecti7o G %!. de
%5ecti7o H36>EEE G
e!"i7alente de e5ecti7o -entas 'n"ales
; 3.>6
7eces
;
7e
; 11< dFas ;
7e
;
7e
49
.nterpretando este ratio se puede decir 4ue la empresa cuenta
con li4uide# para cu/rir 2) das de (enta.
Rotacin de Acti@os Tota$esI
Este ndice tiene como fin medir la acti(idad en (entas de
negocio. Es decir@ cu1ntas (eces la empresa puede colocar entre
sus clientes un (alor igual a la in(ersin reali#ada.
3ara o/tener este ratio usamos la siguiente frmulaE
E&emploE
;a empresa Q0IIGVC *elle#a S Estilo tiene CT. 15 ))).)) como
total de (entas en el aBo 2)1! ' su total de acti(os es de CT. 11
75).))
Entonces@ la empresa est1 colocando entre sus clientes 1.!!
(eces del (alor de la in(ersin efectuada. Esta relacin indica
4u2 tan producti(os son los acti(os para generar (entas@ es
decir@ cu1nto de est1 generando de (entas por cada nue(o sol
in(ertido. Ios dice 4u2 tan producti(os son los acti(os para
Rotacin de %5ecti7o 3/ =@4
H36>EEE G
e!"i7alente de e5ecti7o 3/. 1< >>>
Rotacin de
-entasEEE
'cti7os 8otales
'cti7os 8otales
Rotacin de 3/.1< >>>EEE
'cti7os 8otales
3/. 11 @4>
;
7e
; 2> dFas
;
7e
;
7e
; 1.$$
7eces
50
generar (entas@ es decir@ cu1nto m1s (endemos por cada nue(o
sol in(ertido.
=/7/:/ Ra-ones de Ende*da+iento L CoCe't*'a NApa$anca+ientoM
Estas ra#ones miden la proporcin de financiamiento ?ec?o por
terceros con respectos a los dueBos de la empresa. De la misma
forma muestran la capacidad de la empresa de responder de sus
o/ligaciones con los acreedores ' e8presan el respaldo 4ue
posee la empresa frente a sus deudas totales.
3ermiten conocer 4u2 tan esta/le o consolidada es la empresa
en t2rminos de la composicin de los pasi(os ' su peso relati(o
con el capital ' el patrimonio.
6iden tam/i2n el riesgo 4ue corre 4uien ofrece financiamiento
adicional ='a sea un /anco o un in(ersionista> a una empresa '
determinan igualmente 4uien ?a aportado los fondos in(ertidos
en los acti(os.
6uestra el porcenta&e de fondos totales aportados por el dueBo o
los acreedores 'a sea a corto o mediano pla#o ' lo m1s
importante nos pueden decir ?asta 4u2 punto o ni(el puede
endeudarse una empresa sin correr peligro.
Est'*ct*'a de$ Capita$
Este ratio muestra la proporcin de los acti(os 4ue ?an sido
financiados con deudas. Desde el punto de (ista de los
acreedores@ corresponde al aporte de los dueBos comparando
con el aporte de no dueBos. ;o calculamos di(idiendo el total del
pasi(o por el (alor del patrimonio.
E&emploE
%str"ct"ra del (asi7o
8otalEEE
Capital
(atrimonio
; D
;
D
51
;a empresa Q0IIGVC *elle#a S Estilo en el 2)1! tu(o un pasi(o
de CT. 6 633.)) ' su patrimonio asciende CT. 1) !5).)). 0?ora
reempla#amos los datos en la frmula.
El ratio es de 63W@ esto 4uiere decir 4ue por cada nue(o sol
aportado por la dueBa@ 63 c2ntimos o el 63W es aportado por los
acreedores.
Ra-n de Ende*da+iento
Este ndice nos indica el ni(el de endeudamiento en el 4ue est1
operando la empresa ' el riesgo asociado a ese ni(el de
endeudamiento. 6uestra 4ue proporcin de los acti(os ?an sido
financiados con deuda.
E&emploE
;a empresa Q0IIGVC *elle#a S Estilo en el 2)1! tu(o un pasi(o
total de CT. 6 633.)) ' su acti(o total asciende CT. 17 )53.)).
0?ora reempla#amos los datos en la frmula.
;a ra#n de endeudamiento es de 3$W@ esto 4uiere decir 4ue en
el 2)1!@ el 3$W de los acti(os totales es financiado con deuda '@
de li4uidarse estos acti(os totales al precio en li/ros@ 4uedara
%str"ct"ra del 3/. 6 633EEE
Capital
3/. 1> $4>
Razn de (asi7o
8otalEEE
%nde"damiento 'cti7o 8otal
Razn de 3/. 6
633EEE
%nde"damiento 3/. 1@ ><3
;
D
; >.63 D
;
D
; D
;
D
; >.3= D
52
un saldo de 61W de su (alor@ despu2s de cancelar las deudas
(igentes.
CoCe't*'a de 2astos &inancie'os
Este ratio nos indica ?asta 4u2 punto pueden disminuir las
utilidades sin poner a la empresa en una situacin de dificultad
para pagar sus gastos financieros.
Es un indicador utili#ado con muc?a frecuencia por las entidades
financieras@ 'a 4ue permite conocer la facilidad 4ue tiene la
empresa para atender sus o/ligaciones deri(adas de su deuda.
E&emploE
;a empresa Q0IIGVC *elle#a S Estilo en el 2)1! tiene la utilidad
antes de intereses de CT. 13 5)).)) ' los gastos financieros
ascienden a CT. 5 376.)). 0plicamos la frmula.
;a co/ertura de <astos inancieros es de 2.57 (eces@ es decir
con estas utilidades la Cra. Candelaria puede cu/rir sus gastos
financieros ?asta 2.57 (eces.
CoCe't*'a pa'a 2astos &i?os
Esta ra#n financiera permite o/ser(ar la capacidad de
super(i(encia ' tam/i2n medir la capacidad de la empresa para
asumir su carga de costos fi&os. 3ara calcularlo@ di(idimos el
margen /ruto por los gastos fi&os.
Co9ert"ra 1tilidad antesE
de
de intereses
// && /astos &inancieros
Co9ert"ra de 3/. 13 <>>EE
//&&
3/. 4 3@6
;
D
; -eces
; 2.4@
-eces
;
D
53
E&emploE
;a empresa Q0IIGVC *elle#a S Estilo en el 2)1! tiene la utilidad
/ruta de CT. 22 2)).)) ' los gastos fi&os anuales ascienden a CT.
$ )6).)). 0plicamos la frmula.
;a co/ertura de <astos i&os es de 2.!5 (eces@ es decir@ la
utilidad /ruta cu/re los gastos fi&os ?asta 2.!5 (eces.
=/7/</ Ra-ones de RentaCi$idad
;a renta/ilidad es la medida de la producti(idad de los fondos
comprometidos en un negocio@ desde el punto de (ista de un
an1lisis a largo pla#o@ donde lo importante es garanti#ar el
aumento de su (alor ' su continuidad en el mercado.
Estos ndices muestran la capacidad de la empresa para generar
ri4ue#a =renta/ilidad econmica ' financiera>@ miden la
capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresaH
e8presan el rendimiento de la empresa en relacin con sus
(entas@ acti(os o capital. Es importante conocer estas cifras@ 'a
4ue la empresa necesita producir utilidad para poder e8istir.
.ndicadores negati(os e8presan la etapa de desacumulacin 4ue
la empresa est1 atra(esando ' 4ue afectar1 toda su estructura al
e8igir ma'ores costos financieros o un ma'or esfuer#o de los
dueBos@ para mantener el negocio.
Rendi+iento soC'e Pat'i+onio NROEM
Co9ert"ra de 1tilidad *r"ta
/astos
&i:os /astos &i:os

Co9ert"ra de 3/. 22 2>>EE
/astos
&i:os 3/. = >6>
;
D
; -eces
; 2.$4
-eces
;
D
54
Corresponde al porcenta&e de utilidad o p2rdida o/tenido por
cada nue(o sol 4ue los dueBos ?an in(ertido en la empresa@ es
decir mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a
fa(or del propietario.
Este ratio refle&a el rendimiento de la empresa respecto al
patrimonio de los accionistas.
E&emploE
;a empresa Q0IIGVC *elle#a S Estilo tiene como patrimonio CT.
1) !5).)) ' una utilidad neta de CT. 6 5)).)). 0plicamos la
frmula.
7enemos un -"E de 62.2)W@ esto significa 4ue por cada nue(o
sol 4ue el dueBo posee genera un rendimiento del 62.2)W so/re
el patrimonio.
Rendi+iento soC'e $a In@e'sin NROIM
Este ratio mide el /eneficio 4ue o/tiene la empresa por cada
unidad monetaria in(ertida en tecnologa durante un perodo de
tiempo. Cuele utili#arse para anali#ar la (ia/ilidad de un pro'ecto
' medir su 28ito. En 2pocas de crisis@ se con(ierte en
fundamental 4ue cada c2ntimo in(ertido en tecnologa regrese@
de ser posi/le@ acompaBado de m1s.
1tilidad 2eta

(atrimonio

3/ 6 4>>

3/ 1> $4>

1tilidad 2eta

'cti7o 8otal

R,% ; ; D
R,% ;
; >.622>
D
R,. ; ; D
55
E&emploE
;a empresa Q0IIGVC *elle#a S Estilo tiene como acti(o total CT.
17 )53.)) ' una utilidad neta de CT. 6 5)).)). 0plicamos la
frmulaE
7enemos un -". de 35.)5W@ esto 4uiere decir 4ue cada nue(o
sol in(ertido en el 2)1! en los acti(os produ&o ese aBo un
rendimiento de 35.)5W so/re la in(ersin. ;os ratios altos
e8presan un ma'or rendimiento en los acti(os@ (entas ' dinero
in(ertido.
Rendi+iento soC'e Acti@os NROAM
Este ratio mide el porcenta&e de utilidad o p2rdida pre(io a los
gastos financieros =resultados de la empresa sin deuda>@
o/tenido por cada nue(o sol in(ertido en acti(os.
DndeE 7 N 7asa de impuesto a la -enta
E&emploE
;a utilidad operacional de la empresa Q0IIGVC *elle#a S Estilo
es de CT. 13 5)).))@ la tasa del impuesto a la renta es 3)W ' el
acti(o total es de CT. 17 )53.)). 0plicamos la frmulaE
7enemos un -"0 de 56.55W@ esto 4uiere decir 4ue el
rendimiento de cada nue(o sol in(ertido en el 2)1! se produce
3/ 6 4>>

3/ 1@ ><3

1tilidad ,perati7a H I1#
8J

'cti7o 8otal

3/ 13 <>> H I1# >.3>J

3/ 1@ ><3

R,. ;
; >.3<>4
D
R,' ; ; D
R,' ; ; >.4644
D
56
un rendimiento de 56.55W@ pero antes de pagar los gastos
financieros.
Uti$idad entas
Este ratio e8presa la utilidad o/tenida por la empresa@ por
cada nue(o sol de (entas. ;o o/tenemos di(idiendo la utilidad
Lantes de interese e impuestoF por el (alor de acti(os.
E&emploE
;a utilidad operacional de la empresa Q0IIGVC *elle#a S Estilo
es de CT. 13 5)).))@ ' sus (entas anuales ascienden a CT. 15
))).)). 0plicamos la frmulaE
7enemos una utilidad de (enta de 76.67W@ es decir 4ue por cada
nue(o sol (endido@ ?emos o/tenido como utilidad el 76.67W en
el 2)1!.
Ma'gen B'*to
-atio de renta/ilidad@ 4ue se define como la utilidad /ruta
so/re las (entas netas. .ndica la cantidad 4ue se o/tiene de
utilidad por cada unidad monetaria de (entas@ despu2s de 4ue la
empresa ?a cu/ierto el costo de los /ienes 4ue produce 'To
(ende.
.ndica las ganancias en relacin con las (entas@ deducido los
costos de produccin de los /ienes (endidos. Ios dice tam/i2n
1t. antes de .ntereses e
.mp"estos
-entas

3/ 13 <>>

3/ 1< >>>

1t. -tas ; ; D
; >.@66@
D
1t. -tas ;
57
la eficiencia de las operaciones ' la forma como asignados los
precios de los productos.
Es la diferencia entre los .ngresos ' los costos de produccin@
sin incluir los gastos de la estructura administrati(a ' comercial
ni los gastos financierosH ' en caso de una empresa
comerciali#adora@ es la diferencia entre los ingresos por (entas '
el coste de las mercancas (endidasH di(idido entre las (entas
anuales.
E&emploE
;as (entas anuales 2)1! de la empresa Q0IIGVC *elle#a S
Estilo es de CT. 15 ))).))@ ' sus costos de (entas anuales
ascienden a CT. 3 5)).)). 0plicamos la frmulaE
El margen /ruto es de 5).56W@ es decir 4ue se o/tiene el
5).56W de utilidad de cada unidad monetaria de (entas@
despu2s de cu/rir sus costos de (entas. Cuanto m1s grande sea
el margen /ruto de utilidad@ ser1 me&or@ pues significa 4ue tiene
un /a&o costo de las mercancas 4ue (ende.
Ma'gen Neto
Este ratio relaciona la utilidad neta con el ni(el de las (entas
netas. 6ide el porcenta&e de cada unidad monetaria de (entas
4ue 4ueda despu2s de 4ue todos los gastos@ inclu'endo los
impuestos@ ?an sido deducidos.
-entas ? Costo de
-entas
-entas

1<>>> # 34>>

1<
>>>

Aargen *r"to
;
; D
; >.<>46
D
Aargen *r"to
;
58
7am/i2n permite e(aluar si el esfuer#o ?ec?o en la operacin
durante el perodo de an1lisis est1 produciendo una adecuada
retri/ucin para el empresario. Cuanto m1s grande sea el
margen neto de la empresa@ ser1 me&or.
E&emploE
;a utilidad neta para el aBo 2)1! de la empresa Q0IIGVC
*elle#a S Estilo fue de CT. 6 5)).)) ' las (entas ascendieron a
CT. 15 ))).)). 0plicamos la frmulaE
El margen neto es de 36.11W@ esto 4uiere decir 4ue en el 2)1!
por cada nue(o sol (endido o/tu(o una utilidad de 36.11W.
=/7/=/ Ra-ones de a$o' de Me'cado
6iden la e(aluacin de los mercados financieros so/re el
desempeBo de la empresa. *rindan a la gerencia un indicio de lo
4ue los in(ersionistas piensan so/re el pasado ' futuro de la
empresa.
Ra-n P'ecioGUti$idades
6uestra la cantidad de (eces 4ue los in(ersores pagan por la
utilidad por accin conta/le anual.
Esta relacin precio K utilidad es mu' utili#ada en los an1lisis de
mercado@ 'a 4ue una alta relacin por so/re el promedio del
mercado seBala 4ue la accin es mu' preferida por los
in(ersionistas lo 4ue la lle(a a su/ir su precio. 0 su (e# una /a&a
1tilidad 2eta
-entas 2etas

6 4>>

1< >>>

Aargen 2eto ; ; D
; >.3611
D
Aargen 2eto ;
59
3recioTutilidad seBala 4ue los in(ersionistas pagan pocas (eces
su utilidad@ por4ue creen 4ue esta no su/ir1 muc?o en el futuro.
Rendi+iento de Uti$idades
Dnas Dtilidades por 0ccin negati(as son una p2rdida por
accin. Estas representan las p2rdidas como una tasa de
rendimiento.
Rendi+iento de Di@idendos
.ndica la renta/ilidad en efecti(o 4ue entregaron las acciones
' es mu' importante para a4uellos accionistas 4ue son rentistas
' (i(en de los di(idendos.
-epresenta la ra#n de los di(idendos por accin respecto al
precio del mercado por accin.
CONCLU!IONE!
1. El diagnstico de una empresa implica un an1lisis e8?austi(o 4ue permita
refle&ar como se encuentra realmente una empresa@ ' a partir de all empe#ar
un me&oramiento continuo.
2. ;a importancia ' correcta utilidad del 0n1lisis inanciero@ lle(ara a ele(ar al
m18imo el rendimiento so/re la in(ersin@ satisfaccin de las necesidades
Razn (recio (recio de Acdo. por
'ccin 1tilidad 1tilidades
por 'ccin
1tilidad /astos &i:os

Rendimiento 1tilidades por
'ccin de 1tilidades (recio
de Acdo. por 'ccin

Rendimiento Di7idendo por
accin de Di7idendos (recio
de Acdo. por 'ccin

;
D
;
D
;
D
60
del mercado@ adem1s de ser una ?erramienta de control Atil de recursos
financieros@ por ello la me&or toma de decisiones 4ue pueden tomar los
empresarios@ ser1 a4uella m1s con(eniente de acuerdo a las necesidades
del negocio.
3. ;os m2todos de an1lisis e interpretacin de los estados financieros se
consideran actualmente un instrumento necesario e indispensa/le para
traducir la informacin financiera@ estas t2cnicas de/en estar su&etas al
o/&eti(o 4ue se /usca al emprender un estilo financieroH es decir sa/er el
o/&eti(o para el cual se efectAa el e8amen.
!. El analista financiero de/er1 guiarse de es4uemas propuestos@ para el me&or
an1lisis financiero contando con informacin conta/le ' an1lisis del entorno@
siendo persuasi(o en la informacin ' dando conclusiones o/&eti(as.
5. ;os resultados o/tenidos del an1lisis de ra#ones permite tomar tres clases
de decisiones de car1cter financieroE Decisiones "perati(as@ de .n(ersin '
de inanciacin.
RECOMENDACIONE!
1. Ce de/e reali#ar un an1lisis de cada 1rea@ de manera 4ue permita
conocer cmo se encuentra una empresa en la realidad econmica '
financiera.
61
2. De/era recomendarse un es4uema de an1lisis financiero de acuerdo a
la acti(idad de cada entidad@ 'a 4ue todos los analistas no cuentan con
la e8periencia necesaria para concluir de manera o/&eti(a en algAn
posi/le pro/lema 4ue enfrente la empresa.
3. 0nali#ar los Estados inancieros en con&unto para emitir una opinin
m1s completa de la situacin de la empresa.
BIBLIO2RA&A
62
3E-EX C0-*0;;" %E.<0@ QD0I . Editorial EC.C. Diagnstico
Econmico inanciero de las
Empresas.
030X0 6EX0@ 60-." Editorial .nstituto 3acfico. 0n1lisis
.ntegral e .nterpretacin de los
Estados inancieros.
5EB!ITE
?ttpETTdefinicion.m8TdiagnosticoTYi8##33-QmCp8t
?ttpETTZZZ.emprendices.coT4ue-es-un-diagnostico-empresarialT
?ttpETTZZZ.emprendices.coT4ue-es-un-diagnostico-empresarialT
?ttpETTZZZ.gestiopolis.comTrecursosTdocumentosTfulldocsTgerTdiagorgmarcon.pdf
?ttpETTZZZ.gestiopolis.comTrecursosTdocumentosTfulldocsTgerTdiagorgmarcon.pdf

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