METODOS PARA LA EVALUACION DE PROYECTOS

METODOS DEL RENDIMIENTO

Tasa Contable de Rendimiento:
Se divide el promedio anual de las utilidades netas proyectadas en el estado de Ganancias y Perdidas durante la vida
del proyecto entre el capital social de la empresa.
Tasa contable de Rendimiento = Promedio anual de Utilidades Netas
Capital Social
Periodo de Recuperacion del Capital (Pay Back)
Consiste en acumular los flujos netos de efectivo que arroja el proyecto y determinar en que periodo dicho acumulado supera
la inversion inicial.
Retorno Promedio de la Inversion
Se obtiene dividiendo el promedio anual de los flujos netos de efectivo proyectados entre la Inversion Inicial
Retorno de la Inversion = Promedio anual de los Flujos Netos de efectivo
Inversion Inicial
METODOS DEL FLUJO DE CAJA NETO DESCONTADO
Estos metodos consideran el valor del dinero en el tiempo, por lo que los valores finales o futuros a recibirse se descuentan
al presente, es decir, se halla el valor presente o actual del Flujo de Caja para que la comparacion de dichos flujos sea
homogenea y sumados pueda ser comparada con la Inversion Inicial en el presente. De esta manera se pueden comparar
las distintas cantidades de dinero que ingresan o salen de un proyecto en distintos periodos de tiempo.
Valor Actual Neto (VAN)
Conocido tambien como Valor Presente Neto (VPN). Este metodo consiste en determinar si el valor actual o presente de los
flujos netos de caja esperados durante la vida del proyecto justifican la Inversion Inicial o desembolso inicial efectuado.
El VAN se puede expresar de la siguiente manera:
VAN = FC1 + FC2 + FC3 + .. + FCn - INVERSION INICIAL FC1 + FC2 + FC3 + FCn
(1 + i)
1
(1 + i)
2
(1 + i)
3
(1 + i)
n
Generalmente los flujos netos de caja se descuentan a una tasa que es igual al costo de capital de la empresa o costo de
financiamiento externo. El criterio para las decisiones de aceptacion o rechazo del proyecto es el siguiente:
Si el VAN es mayor que cero ===> Aceptar el proyecto
Si el VAN es menor que cero ===> Rechazar el proyecto
Si se aplica este metodo sobre el Flujo de Caja Economico (que no incluye la devolucion del financiamiento externo de
parte de la Inversion Inicial) entonces se obtiene el VANE (Valor Actual Neto Economico). En este caso los flujos de caja
netos se descuentan a la tasa de interes requerida por la empresa o la tasa de interes de mercado o tasa de al costo
del capital. Si se aplica sobre el Flujo de Caja Financiero ( que incluye la devolucion del financiamiento externo de parte
de la inversion inicial) entonces se obtiene el VANF (Valor Actual Neto Financiero).
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Tambien conocida como tasa interna de rendimiento, viene a ser la tasa de interes, de descuento o de actualizacion que
hace que el Valor Actual Neto de los flujos proyectados de caja menos la Inversion Inicial sea cero.
FC1 + FC2 + FC3 + FCn - Inversion Inicial = 0
(1 + i)
1
(1 + i)
2
(1 + i)
3
(1 + i)
n
En este caso se busca la tasa de descuento, en cambio en el metodo del VAN la tasa de descuento esta prefijada.
El criterio de evaluacion cuando se usa la TIR es el siguiente:
Si la TIR es mayor que el Costo de Capital ====> Aceptar el proyecto
Si la TIR es menor que el Costo de Capital ====> Rechazar el proyecto
Si los flujos que se actualizan corresponden al Flujo de Caja Economico se hallara la TIRE (Tasa Interna de Rendimiento
Economica) y por el contrario, si los flujos que se utilizan corresponden al Flujo de Caja Financiero, entonces se encontrara
la TIRF (Tasa Interna de Rendimiento Financiera).
Relacion Beneficio-Costo (B/C)
Es un indicador de la rentabilidad que relaciona los Flujos de Caja Netos actualizados durante la vida del proyecto con la
Inversion Inicial. La relacion puede expresarse de la siguiente forma:
FC1 + FC2 + FC3 + .. + FCn FC1 + FC2 + FC3 +
BENEFICIO (1 + i)
1
(1 + i)
2
(1 + i)
3
____________ = _______________________________________________
COSTO INVERSION INICIAL
El resultado es un coeficiente y el criterio para tomar la decision de aceptacion o rechazo es el siguiente:
Si B/C es mayor a 1 ===> Aceptar el proyecto
Si B/C es menor a 1 ===> Rechazar el proyecto
Ejercicio:
Los flujos de efectivo estimados que arroja el proyecto de la empresa ABC para los proximos 24 meses es el siguiente:
Tasa de Descuento o Costo de capital : 4.00% mensual
Inversion Inicial : 55,000 soles
MESES FLUJOS
MENSUALES
0 -55,000
1 -1,500
2 -1,200
3 -800
4 200
5 550
6 1,800
7 2,200
8 3,500
9 4,500
10 5,500
11 5,800
12 6,000
13 6,200
14 6,800
15 7,000
16 7,100
17 7,500
18 7,800
19 8,000
20 8,100
21 9,000
22 10,000
23 12,000
24 18,000
Calcular el VAN, la TIR, la relacion Beneficio-Costo y determinar si el proyecto se acepta o rechaza
Calculo con el Excel:
Para calcular el VAN en este caso primero hay que determinar el VNA. En caso la serie sea no periodica y se utilice el VNANoPer
el resultado obtenido es directamente el VAN
Determinacion del VNA
Calcula el valor presente de los flujos netos de efectivo estimados de un proyecto considerando una tasa de descuento
VNA =VNA(Tasa,Valor1,Valor2,)
VNA 67,986.67
Determinacion del VAN
VNA 67,986.67
( - ) Menos la Inversion Inicial 55,000.00
VAN 12,986.67
Determinacion de la TIR
Calcula la tasa de rentabilidad de una inversin donde los flujos netos de caja proyectados no necesariamente son uniformes pero,
los plazos entre dichos flujos si son uniformes (periodicos). El argumento valores debe contener por lo menos un valor negativo y
uno positivo.
En caso los flujos sean periodicos y uniformes, se puede usar la funcion TASA para calcular la tasa de rentabilidad de la inversion.
TIR =TIR(Valores,Estimar)
TIR 5.32% mensual
Determinacion de la Relacion Beneficio-Costo
Se divide el VNA entre la Inversion Inicial y el resultado es un coeficiente.
BENEFICIO-COSTO 1.24
CONCLUSIONES
El proyecto se acepta porque segn los resultados obtenidos el VAN es mayor a cero lo cual significa que se obtendran ganancias
por encima de la inversion inicial equivalentes a 12,986.67 en terminos de valor actual, la TIR que alcanza de 5.32% mensual es
superior al costo de capital de 4% y la relacion Beneficio Costo es mayor a 1 obtiendose ganancias de 24 centimos por cada sol
invertido.
METODOS PARA LA EVALUACION DE PROYECTOS
Se divide el promedio anual de las utilidades netas proyectadas en el estado de Ganancias y Perdidas durante la vida
Promedio anual de Utilidades Netas
Consiste en acumular los flujos netos de efectivo que arroja el proyecto y determinar en que periodo dicho acumulado supera
Se obtiene dividiendo el promedio anual de los flujos netos de efectivo proyectados entre la Inversion Inicial
Retorno de la Inversion = Promedio anual de los Flujos Netos de efectivo
METODOS DEL FLUJO DE CAJA NETO DESCONTADO
Estos metodos consideran el valor del dinero en el tiempo, por lo que los valores finales o futuros a recibirse se descuentan
al presente, es decir, se halla el valor presente o actual del Flujo de Caja para que la comparacion de dichos flujos sea
homogenea y sumados pueda ser comparada con la Inversion Inicial en el presente. De esta manera se pueden comparar
las distintas cantidades de dinero que ingresan o salen de un proyecto en distintos periodos de tiempo.
Conocido tambien como Valor Presente Neto (VPN). Este metodo consiste en determinar si el valor actual o presente de los
flujos netos de caja esperados durante la vida del proyecto justifican la Inversion Inicial o desembolso inicial efectuado.
- Inversion Inicial
Generalmente los flujos netos de caja se descuentan a una tasa que es igual al costo de capital de la empresa o costo de
financiamiento externo. El criterio para las decisiones de aceptacion o rechazo del proyecto es el siguiente:
Si se aplica este metodo sobre el Flujo de Caja Economico (que no incluye la devolucion del financiamiento externo de
parte de la Inversion Inicial) entonces se obtiene el VANE (Valor Actual Neto Economico). En este caso los flujos de caja
netos se descuentan a la tasa de interes requerida por la empresa o la tasa de interes de mercado o tasa de al costo
del capital. Si se aplica sobre el Flujo de Caja Financiero ( que incluye la devolucion del financiamiento externo de parte
Tambien conocida como tasa interna de rendimiento, viene a ser la tasa de interes, de descuento o de actualizacion que
- Inversion Inicial = 0
En este caso se busca la tasa de descuento, en cambio en el metodo del VAN la tasa de descuento esta prefijada.
Si la TIR es mayor que el Costo de Capital ====> Aceptar el proyecto
Si la TIR es menor que el Costo de Capital ====> Rechazar el proyecto
Si los flujos que se actualizan corresponden al Flujo de Caja Economico se hallara la TIRE (Tasa Interna de Rendimiento
Economica) y por el contrario, si los flujos que se utilizan corresponden al Flujo de Caja Financiero, entonces se encontrara
Es un indicador de la rentabilidad que relaciona los Flujos de Caja Netos actualizados durante la vida del proyecto con la
FCn
(1 + i)
n
_______________________________________________
El resultado es un coeficiente y el criterio para tomar la decision de aceptacion o rechazo es el siguiente:
Los flujos de efectivo estimados que arroja el proyecto de la empresa ABC para los proximos 24 meses es el siguiente:
Para calcular el VAN en este caso primero hay que determinar el VNA. En caso la serie sea no periodica y se utilice el VNANoPer
Calcula el valor presente de los flujos netos de efectivo estimados de un proyecto considerando una tasa de descuento
Calcula la tasa de rentabilidad de una inversin donde los flujos netos de caja proyectados no necesariamente son uniformes pero,
los plazos entre dichos flujos si son uniformes (periodicos). El argumento valores debe contener por lo menos un valor negativo y
En caso los flujos sean periodicos y uniformes, se puede usar la funcion TASA para calcular la tasa de rentabilidad de la inversion.
El proyecto se acepta porque segn los resultados obtenidos el VAN es mayor a cero lo cual significa que se obtendran ganancias
por encima de la inversion inicial equivalentes a 12,986.67 en terminos de valor actual, la TIR que alcanza de 5.32% mensual es
superior al costo de capital de 4% y la relacion Beneficio Costo es mayor a 1 obtiendose ganancias de 24 centimos por cada sol