Eepk 2013 en

Geschftsbericht
// 2013
< 2 > 02 // Lagebericht des Verwaltungsrates fr das Geschftsjahr 2013
< 1 >
Inhalt // Content
01 // Verwaltungsrat // Geschftsleitung //
Wirtschaftsprfer // Prfer des
Deckungsstockes (Rviseur Spcial) 2
02 // Lagebericht des Verwaltungsrates
fr das Geschftsjahr 2013 4
03 // Prfungsvermerk 11
04 // Bilanz zum 31. Dezember 2013 12
05 // Gewinn- und Verlustrechnung 14
06 // Erluterungen zum Abschluss 15
07 // Vollstndigkeitserklrung der
Geschftsleitung // Vorbehalt
bei Zukunftsaussagen 28
Die deutsche Fassung des Geschftsberichtes ist magebend.
The German version of the Annual Report is the original and authoritative version.
01 // Board of Directors // Management //
External Independent Auditor // Auditor
of the Cover Fund (Rviseur Spcial) 2
08 // Balance Sheet at 31 December 2013 30
09 // Prot and Loss Account 32
10 // Notes to the Accounts 33
11 // Management Representation
Letter // Reservation regarding
forward-looking statements 46
< 2 > 01 // Verwaltungsrat // Geschftsleitung // Wirtschaftsprfer // Prfer des Deckungsstockes
Verwaltungsrat // Board of Directors
Ralf Woitschig
Vorsitzender // Chairman
Mitglied des Vorstandes der Hypothekenbank Frankfurt AG, Eschborn, Deutschland
Member of the Executive Board of Directors Hypothekenbank Frankfurt AG, Eschborn, Germany
Vorsitzender des Verwaltungsrates der Hypothekenbank Frankfurt International S.A., Luxemburg
Chairman of the Board of Directors of Hypothekenbank Frankfurt International S.A., Luxembourg
Bereichsvorstand Public Finance (NCA-PF) der Commerzbank AG, Frankfurt am Main, Deutschland
Divisional Board Member Public Finance (NCA-PF) of Commerzbank AG, Frankfurt am Main, Germany
Hermann Rave
Stellvertretender Vorsitzender // Deputy Chairman
Leitung Group Accounting, Commerzbank AG, Frankfurt am Main, Deutschland
Head of Group Accounting, Commerzbank AG, Frankfurt am Main, Germany
Gerard-Jan Bais
Geschftsfhrendes Verwaltungsratsmitglied der EEPK, Luxemburg
Member of the Board of Managing Directors of EEPK, Luxembourg
Ansgar Herkert
Verwaltungsratsmitglied // Member of the Board of Directors
Leiter Credit Risk Management Public Sector and Market Risk Management Non-Core der
Commerzbank AG, Frankfurt am Main, Deutschland
Head of Credit Risk Management Public Sector and Market Risk Management Non-Core of Commerzbank AG,
Frankfurt am Main, Germany
Leiter Credit Risk Management Public Sector, Financial Institutions and Market Risk Management der
Hypothekenbank Frankfurt AG, Eschborn, Deutschland
Head of Credit Risk Management Public Sector, Financial Institutions and Market Risk Management of
Hypothekenbank Frankfurt AG, Eschborn, Germany
Tom Loesch
Verwaltungsratsmitglied // Member of the Board of Directors
Rechtsanwalt, Etude Loesch, Senningerberg, Luxemburg
Lawyer, Etude Loesch, Senningerberg, Luxembourg
< 3 >
Geschftsleitung // Management
Gerard-Jan Bais, Luxemburg
Bjrn Alexander Senger, Luxemburg
PricewaterhouseCoopers, Socit cooprative
Audit
Luxemburg
Abschlussprfer //
External Independent Auditor
KPMG

Luxemburg
Prfer des Deckungsstockes //
Auditor of the Cover Fund (Rviseur Spcial)
Lagebericht des Verwaltungsrates fr das
Geschftsjahr 2013
Allgemeines wirtschaftliches Umfeld
Obwohl sich zu Beginn des Jahres 2013 die Rahmenbedin-
gungen fr das Staatsnanzierungsgeschft durch das
schwchere Wirtschaftswachstum in der Eurozone schlech-
ter entwickelten als erwartet, waren die beiden letzten
Quartale durch Entspannung gekennzeichnet. Nach der
Rezession zu Jahresbeginn verzeichneten vor allem Deutsch-
land und Frankreich eine Zunahme der Wirtschaftsaktivi-
tt, aber auch die Peripherielnder konnten niedrigere Min-
derungsraten vermelden, sodass die Eurozone im Gesamten
die Rezession hinter sich lassen konnte. Irland und Spanien
gaben bekannt, ab 2014 auf keine weiteren Hilfen des Euro-
Rettungsschirms angewiesen zu sein.
Die Zinsen blieben angesichts der expansiven Geldpolitik
der europischen und amerikanischen Notenbanken zu
Beginn des Jahres auf niedrigem Niveau, die Europische
Zentralbank nahm Anfang November zudem eine erneute
Senkung des Leitzinses auf nun 0,25 Prozent vor.
Die USA verzeichneten, trotz der in Kraft getretenen Steuer-
erhhungen und Ausgabenkrzungen im ersten Halbjahr,
einen moderaten Erholungskurs, der sich im zweiten Halb-
jahr fortsetzte. Der US-Arbeitsmarkt entwickelte sich mit
einem sukzessiven Anstieg der Beschftigung weiter zum
Positiven. Gleichermaen stimulierte der private Konsum
die US-Wirtschaft. Nach ersten Anzeichen potenziell
abklingender Eingriffe durch die amerikanische Notenbank
zur Jahresmitte verkndete der scheidende Vorsitzende Ben
Bernanke Ende 2013 die Reduzierung der Anleihenkufe
der Federal Reserve. Im Februar 2014 wird er sein Amt an
Janet Yellen abgeben, von der angenommen wird, dass Sie
die lockere Geldpolitik der letzten Jahre tendenziell fortfh-
ren wird.

Die ungelsten strukturellen Haushaltsprobleme in vielen
amerikanischen Bundesstaaten und Kommunen rckten
zuletzt Mitte 2013 mit der Einstellung der Zinszahlungen
von Anleihen durch Detroit in den Fokus der ffentlichkeit,
welche letztlich auch einen Insolvenzantrag nach Chapter
9 des amerikanischen Insolvenzrechts nach sich zog. Zwar
sieht die Gesetzgebung der meisten industrialisierten Ln-
der keine Mglichkeit vor, dass unterstaatliche Einheiten
die Insolvenz beantragen knnen, dennoch gibt es Ausnah-
men. Demnach ist es einigen Counties und Stdten der USA
gestattet, per Chapter 9 die Insolvenz zu erklren. In Europa
sind hnliche Gesetzgebungen aus Grobritannien und der
Schweiz bekannt.
Im Rahmen der oben erwhnten, vorsichtig positiven wirt-
schaftlichen Entwicklung in den USA sind dennoch weitere
Insolvenzantrge amerikanischen Stdte und Kommunen
nicht auszuschlieen.
Wesentliche Ereignisse 2013
Externe Ereignisse
Im Berichtszeitraum standen vorwiegend zwei externe
Ereignisse im Vordergrund, die wichtig fr die EEPK waren:
Zum einen die Schuldenproblematik in einigen US-ameri-
kanischen Bundesstaaten, Kommunen und Stdten, zum
anderen die nderung des Luxemburger Gesetzes vom 05.
April 1993 ber den Finanzsektor durch das Gesetz vom 27.
Juni 2013 ber die Pfandbriefbanken.
Trotz des langsamen konjunkturellen Aufschwungs in den
Vereinigten Staaten, meldeten seit Beginn der Finanz- und
Wirtschaftskrise bislang acht amerikanische Stdte und
Gemeinden die Insolvenz bzw. Glubigerschutz nach Chap-
ter 9 des US-amerikanischen Insolvenzrechts (United States
Bankruptcy Code) an. Die Erholung der amerikanischen
Wirtschaft und der damit verbundene Anstieg der Steuer-
einnahmen sowie die Steuer auf Wertsteigerungen von
Immobilien sind noch nicht voll bei den Stdten und
Gemeinden angekommen. Die strukturellen Probleme in
den Haushalten sind weiterhin gro und vielerorts ver-
gleichbar. Rckluge Steuereinnahmen aufgrund hoher
Arbeitslosigkeit fhren zu einem Werteverfall der Immobi-
lienpreise. Die geringere Einnahmenbasis steht der teil-
weise sehr hohen Verschuldung, den berdurchschnittlich
hohen Ausgaben fr die Aufrechterhaltung eines oft ber-
dimensionierten ffentlichen Dienstes sowie steigenden
Pensionsverpichtungen gegenber.
Mit Erscheinen des Gesetzes vom 27. Juni 2013 wurde das
Gesetz vom 05. April 1993 ber den Finanzsektor in Luxem-
burg marginal erweitert. In diesem Zusammenhang wurde
eine neue Gattung des Lettre de Gage eingefhrt, der Lettre
de Gage Mutuelle oder Verbundpfandbrief, welcher
durch Forderungen gegenber einem Verbund von Kredit-
oder Finanzinstituten (die an einem institutsbezogenen
Sicherungssystem teilnehmen) gedeckt ist.
Interne Ereignisse
Nach nderung der Verkaufsauage der EU-Kommission in
eine Abwicklungsauage fr die Hypothekenbank Frank-
furt AG (ehemals Eurohypo AG) wurde der Konzernbereich
Public Finance und somit auch die EEPK, sowie die gewerb-
liche Immobiliennanzierung und Schiffsnanzierung im
Vorjahr unter eine konzerninterne Abbaueinheit namens
Non-Core Assets (NCA) subsumiert. Diese Abbaueinheit
verantwortet die vollstndige wertschonende Rckfhrung
der Nichtkernbereiche des Konzerns. Die Commerzbank
< 5 >
setzt somit konsequent die Strategie fort, die Portfolios wert-
schonend zurckzufhren.
Mit Wirkung vom 01.01.2013 wurde Herr Bjrn Alexander
Senger zum Geschftsleiter (Directeur) der EEPK bestellt.
Herr Senger ist dort fr die Marktseite verantwortlich. Die
Genehmigung der Aufsichtsbehrde CSSF liegt vor.
Zum 01.07.2013 hat die EEPK das Rundschreiben CSSF
12/552 Hauptverwaltung, Internal Governance und Risiko-
management umgesetzt. In diesem Zusammenhang wurde
auch die Prozesslandschaft der EEPK angepasst und erwei-
tert. Gem der Anforderungen des Rundscheibens wurden
die Funktionen Chief Internal Auditor, Chief Risk Manager
und Chief Compliance Ofcer installiert und die Geschfts-
ordnungen fr Verwaltungsrat und Geschftsleitung ange-
passt. Auf Antrag der Bank hat die CSSF die vollstndige
Befreiung der Risiken gegenber Konzerneinheiten im Rah-
men der Berechnung der Grorisikogrenzen gem Teil XVI
Ziffer 24 des genderten Rundschreibens CSSF 06/273
genehmigt.
In 2013 war die EEPK im konzernweiten Projekt IKS-Gover-
nance eingebunden. Nachdem im 4. Quartal 2012 40% eines
Zerobonds verkauft worden waren, erfolgte im 3. Quartal
2013 die Veruerung der verbleibenden 60%. Hieraus
konnte ein Ertrag in Hhe von 97,4 Mio. im abgelaufenen
Geschftsjahr vereinnahmt werden.
Im Berichtszeitraum wurden Einzelwertberichtigungen
i.H.v. 59,7 Mio. auf eine amerikanische Stadt gebildet.

1. Rechtliche Grundlage
Die Bank wurde am 16. Februar 1999 gegrndet. Seit dem
15. Juli 1999 rmiert sie als Erste Europische Pfandbrief-
und Kommunalkreditbank Aktiengesellschaft in Luxem-
burg S.A.. Die Gesellschaft ist in das Handelsregister beim
Bezirksgericht Luxemburg unter der Registernummer
B 68 470 eingetragen. Der Bank wurde vom zustndigen
Ministre des Finances am 23. September 1999 unter der
Nummer 357/99 die Handelsermchtigung erteilt. Sitz der
Gesellschaft ist die Stadt Luxemburg. Die EEPK verfgt ber
keine Filialen.
2. Aktionrsstruktur
Die Commerzbank AG, Frankfurt/Main, ist alleiniger Gesell-
schafter. Die EEPK ist nach wie vor eine voll konsolidierte
Tochtergesellschaft der Commerzbank AG und ist in die
Patronatserklrung der Commerzbank AG einbezogen.

3. Kapital
Einschlielich der Rcklagen und der aufsichtsrechtlichen
Abzge betrgt das regulatorische Kernkapital der Bank
499,3 Mio. Zusammen mit dem anrechenbaren Ergn-
zungskapital beluft sich die regulatorische Kapitalbasis
der Bank auf insgesamt 512,4 Mio. (31. Dezember 2012:
349,3 Mio.). Per 31. Dezember 2013 betrgt die Eigenmit-
tel- beziehungsweise Kernkapitalquote gem CSSF-Vor-
schriften (CoRep) 46,13% respektive 44,95%.
4. Ttigkeitsfelder
Als spezialisiertes Finanzinstitut hat die EEPK das Recht zur
Ausgabe von Obligationen und lettres de gage hypoth-
caires sowie lettres de gage publiques (LdG), die durch
Kredite an den ffentlichen Sektor abgesichert sind. Im
ergnzenden Geschft ist die EEPK auf Produkte mit niedri-
gem Risiko beschrnkt. Bei Investitionen steht die Deckungs-
stockfhigkeit stets im Vordergrund.
Schwerpunkt des Geschfts bleibt die Finanzierung der
ffentlichen Hand durch Bonds und Darlehen an Staaten,
Lnder, Kommunen, ffentliche Krperschaften, Institutio-
nen und andere ffentliche juristische Personen (einschl.
deren Sondervermgen), deren Behrden sowie an Regie-
rungsinstitutionen mit Sitz in den Staaten des Europi-
schen Wirtschaftsraums und der OECD. Die Marktttigkeit
ist vor dem Hintergrund der Zugehrigkeit der EEPK zum
Bereich Non-Core Assets stark eingeschrnkt und ndet nur
noch im Rahmen der Deckungsstocksteuerung statt.
Der Internet-Auftritt www.eepk.lu bietet Investoren einen
aktuellen berblick ber das Kreditportfolio, gegliedert
nach diversen Gesichtspunkten.
5. Kommunalkreditgeschft
Im Berichtszeitraum ist das Gesamtvolumen des Kommu-
nalkreditgeschftes der EEPK organisch um 340,1 Mio.
sowie anorganisch um 8,8 Mio. auf 4,47 Mrd. per Jahres-
ultimo 2013 zurckgegangen. Das Engagement der EEPK in
den GIIPS-Staaten belief sich per Jahresultimo nominal auf
501 Mio. (31. Dezember 2012: 519 Mio.). Die EEPK hat
im Rahmen ihrer Deckungsstocksteuerung deutsche Aktiva
konzernintern erworben.
6. Kreditpolitik
Seit Etablierung des NCA-Segments im Juli 2012 unterliegt
die EEPK hinsichtlich der Abbau-Strategie neuen Steue-
rungsgren. Die Priorisierung innerhalb des NCA-Seg-
ments erfolgt anhand des Netto-Eigenkapitaleffekts von
Abbaumanahmen. Hierbei werden abbauinduzierte Ver-
luste und Kapitalentlastung gegenbergestellt.
7. Refinanzierungsttigkeit
Der EEPK kam in einem schwierigen Marktumfeld fr besi-
cherte Renanzierung ber Lettres de Gage ihre Fristenkon-
gruenz sowie der daraus resultierende geringe Asset-Liabi-
lity-Mismatch zu Gute. Konkret protierte die EEPK von
ihrer bereits in der Vergangenheit langfristig ausgerichte-
ten Renanzierungspolitik. Aufgrund dessen nutzte die
EEPK im Berichtszeitraum keine langfristige Renanzie-
rung ber Lettres de Gage. Die Liquidittssteuerung erfolgte
weitgehend ber besicherte und unbesicherte Geldmarkt-
geschfte mit der Konzernmutter Commerzbank AG. Im
Rahmen des Asset-Liability-Managements reduzierte sich
das Volumen ausstehender ffentlicher Pfandbriefe (lettres
de gage publiques) organisch und anorganisch von 4.017
Mio. per 31. Dezember 2012 auf rund 3.885 Mio. zum Jah-
resende 2013.
8. Risikobericht
Die EEPK nutzt in ihrem Risikomanagement die im
Commerzbank-Konzern etablierten Methoden und Sys-
teme. Dies spiegelt sich auch in den lokal fr die EEPK
zustndigen Risikofunktionen wider, die eng in die jeweili-
gen Konzernrisikofunktionen eingebunden sind.
ICAAP
Im Rahmen des Internal Capital Adequacy Assessment Pro-
cess (ICAAP) ermittelt die Bank aufgrund interner Metho-
den und Prozesse die Risikotragfhigkeit hinsichtlich ihrer
wesentlichen Risiken. Dabei nutzt sie im Wesentlichen das
Risikotragfhigkeitskonzept des Commerzbank-Konzerns
fr die Ressource Kapital. Die Bewertung der Risikotrag-
fhigkeit erfolgt hierbei durch die Gegenberstellung von
konomischem Risikodeckungspotential (RDP) und kono-
mischem Kapitalbedarf (ErC, Economically required
Capital).
Anhand dieses Verfahrens deckt die EEPK ihre Risiken per
Jahresultimo 2013 zu 61% ab, gegenber 42% per Jahresul-
timo 2012. Ausschlaggebend fr diese Verbesserung ist ins-
besondere der deutliche Rckgang der stillen Lasten, die im
Risikodeckungspotential gegenber dem regulatorischen
Kapital in Abzug gebracht werden. Ebenso wirkten sich die
niedrigeren ErC-Beitrge aus Markt- und Kreditrisiken posi-
tiv auf die Risikotragfhigkeit aus. Die verbleibende Unter-
deckung ist durch die Patronatserklrung der Commerz-
bank AG, Frankfurt, fr die Verbindlichkeiten der EEPK
unterlegt.
Zur Abbildung der Anforderungen an die Risikotragfhig-
keit in Bezug auf die Ressource Liquiditt fhrt die Bank spe-
zische Stresstests durch. Im Stresstest-Szenario muss die
Bank ber eine Periode von einem Monat, die sogenannte
Survival Period, ber eine ausreichende Liquiditt verfgen.
Dies war im Berichtsjahr jederzeit sichergestellt.
A) Marktrisiko
Als Marktrisiko deniert die EEPK die Mglichkeit von ko-
nomischen Wertverlusten im Portfolio der Bank, die auf-
grund von nderungen der Marktpreise eintreten knnen.
Wesentliche Unterrisikoarten sind das allgemeine Marktri-
siko (Zinsstze, Wechselkurse, Basisrisiken), das spezische
Marktrisiko (Credit Spreads) und das Risiko vorzeitiger Til-
gung (Prepayment-Risko).
Die EEPK misst ihre Marktrisiken auf Basis des Value-at-
Risk-Konzepts mit den Systemen und Methoden der Com-
merzbank AG. Die Value-at-Risk-Limitie der EEPK waren im
Berichtsjahr jederzeit eingehalten, ihre Auslastung lag im
Jahresverlauf zwischen 31% und 66%. Risiken aus extre-
men Marktsituationen werden durch Marktrisiko-Stress-
tests simuliert. Die zugehrigen Stresstest-Limite der EEPK
waren im Jahresverlauf ebenfalls jederzeit eingehalten. Die
Auslastung der Stresstest-Limitierung lag 2013 zwischen
43% und 86%.
B) Liquidittsrisiko
Unter Liquidittsrisiko versteht die Bank im engeren Sinne
das Risiko, dass die EEPK ihren tagesaktuellen Zahlungsver-
pichtungen nicht nachkommen kann. Im weiteren Sinne
beschreibt das Liquidittsrisiko, dass zuknftige Zahlungen
nicht termingerecht, nicht in vollem Umfang, nicht in der
richtigen Whrung und nicht zu marktblichen Konditio-
nen nanziert werden knnen.
Zur internen Steuerung des Liquidittsrisikos im engeren
Sinne verwendet die EEPK das Liquidittsrisikoberwa-
chungssystem der Commerzbank AG, das nach dem Availa-
ble-Net-Liquidity-Konzept arbeitet. Die EEPK ist dadurch
vollstndig in die konzernweite Steuerung und berwa-
chung des Liquidittsrisikos einbezogen. Die Liquidittsli-
mite auf Basis des Available-Net-Liquidity-Konzepts waren
in 2013 durchgehend eingehalten.
Der aufsichtsrechtliche Liquidittskoefzient betrgt zum
31. Dezember 2013 81,2% (31.Dezember 2012: 84,41%). Im
< 7 >
Jahresverlauf lag der Koefzient zwischen 81,2% und 85,8%
und somit deutlich ber dem aufsichtsrechtlich geforderten
Wert von 30,0%.
Die EEPK nahm 2013 an der Auswirkungsstudie der CSSF zu
den neuen BASEL-III Liquidittsanforderungen teil und ist
auf die aufsichtsrechtliche Beobachtungsperiode der neuen
Liquidittskennziffern vorbereitet.
C) Operationelles Risiko
Die EEPK ist in das Operational Risk Management der
Commerzbank AG eingebunden. Dies umfasst die Einbin-
dung in die Verlustdatensammlung sowie die weiteren
wesentlichen Komponenten des OpRisk-Management-
Ansatzes der Commerzbank AG.
Die Eigenkapitalunterlegung der EEPK wird auf Basis des
AMA (Advanced Measurement Approach) der Commerz-
bank AG mittels eines Allokationsschlssels ermittelt. Die
Eigenkapitalunterlegung betrug per 31. Dezember 2013
1,6 Mio.
D) Rechtsrisiko
Die Steuerung der Rechtsrisiken der EEPK ist Aufgabe der
Rechtsabteilung der Bank, welche organisatorisch der
Commerzbank International S.A. in Luxemburg zugeordnet
ist. Die lokale Rechtsabteilung wird von der zentralen
Rechtsabteilung der Konzernmuttergesellschaft Commerz-
bank AG untersttzt. Die zentrale Aufgabe der Rechtsabtei-
lung besteht darin, mgliche Verluste aus rechtlichen Risi-
ken in einem frhen Stadium zu erkennen und
Lsungsmglichkeiten zu deren Minimierung, Begrenzung
oder Vermeidung aufzuzeigen.
E) Kreditrisiko
Ein Kreditrisiko ist das Adressenausfallrisiko und somit das
Risiko eines Verlustes, der infolge eines Ausfalls oder einer
Bonittsverschlechterung eines Geschftspartners entste-
hen kann. Unter Kreditrisiken werden auch Wiedereinde-
ckungs-, Settlement- sowie Lnderrisiken subsumiert.
In der Risikobewertung erfolgt eine qualitative und quanti-
tative Einschtzung des Kreditrisikos auf Kreditnehmere-
bene. Dabei werden konzerninterne Rating- und Scoring-
Systeme sowie, falls erforderlich, Bonittsdaten von Dritten
(z.B. Rating-Agenturen) eingesetzt.
a) Internes Ratingsystem
Die EEPK ist in das Interne Ratingsystem der Commerzbank
AG eingebunden. Die Commerzbank AG hat sich fr den
fortgeschrittenen internen Basel-II-Ansatz entschieden. Die
EEPK ist an den Ratingdatenpool der Commerzbank AG
angeschlossen.
b) Quantifizierung des Kreditportfoliorisikos
Das konzernweite interne Kreditrisikomodell ist von zent-
raler Bedeutung fr die Risikoberwachung und das Portfo-
liomanagement der EEPK. Der Anwendungsbereich des
Portfoliomodells reicht von der globalen, konzernweiten
Portfolioanalyse bis hin zur Ermittlung von Risikobetrgen
fr Einzelgeschfte. Das Kernergebnis des konzernweiten,
internen Portfoliomodells ist die sogenannte Verlustvertei-
lung, die Wahrscheinlichkeitsaussagen ber mgliche Ver-
luste im Kreditgeschft erlaubt. Sowohl der erwartete Ver-
lust (EL) als auch der Credit-Value-at-Risk (Credit-VaR) als
Messgre fr den unerwarteten Verlust (Unexpected Loss
[UL]) leiten sich davon ab. Der Credit-VaR fr das Konzern-
portfolio stellt gleichzeitig den Kreditrisikoteil des kono-
mischen Kapitals der Bank dar. Im Rahmen eines konserva-
tiveren Risikoansatzes betrgt das zugrunde gelegte
Kondenzniveau 99,91%.
c) Stresstest und Eigenkapital-Simulation
Die EEPK unterzieht Ihr Kreditportfoliorisiko im Rahmen
der internen Berichterstattung auf Basis des Standardansat-
zes fortlaufend einem Stresstest im Rahmen einer Eigenka-
pital-Simulation. Diese Stresstestanalyse ist auch Bestand-
teil der Berichterstattung im Rahmen der Risikotra-
gfhigkeitsberechnung.
d) Kreditkompetenzstruktur
In 2013 wurden die Regelungen bezglich der Kreditbewil-
ligungskompetenzen der Commerzbank Emittentenrichtli-
nie aktualisiert und in der Verwaltungsratssitzung am 12.
August 2013 verabschiedet.
e) Risikoberwachung bei Adressenausfallrisiken aus
Handelsgeschften
Im Rahmen der berwachung der Kreditrisiken aus Handels-
geschften bercksichtigt die EEPK insbesondere Kontrahen-
tenrisiken und Emittentenrisiken. Mit Hilfe eines speziellen
Limitsystems wird berwacht, ob die tgliche Ausnutzung im
Rahmen des vorgegebenen Kreditlimits bleibt.
Die Berichterstattung von Adressenausfallrisiken aus Han-
delsgeschften erfolgt auf Grundlage der Mindestanforde-
rungen an das Risikomanagement (MaRisk). Limitberzie-
hungen werden der Geschftsleitung der EEPK tglich in
Form von automatisierten und standardisierten Reports
mitgeteilt. ber die tgliche Berichterstattung hinaus wer-
den der Geschftsleitung quartalsweise die grten Inan-
spruchnahmen aus Off-Balance-Geschften von Kontrahen-
ten mit einem Exposure > 10 Mio. bei Derivativen
bermittelt. Weiterhin werden Limite und Exposures nach
Geschftsarten, Laufzeiten, Lndern, Einstufung in
der Risikoklassizierung sowie Kontrahentenkategorien
berichtet.
Etwaige Limitberziehungen, beispielsweise aufgrund von
Marktwertschwankungen, werden der Geschftsleitung der
EEPK tglich gemeldet. Ein abgestuftes Verfahren stellt die
Rckfhrung aufgetretener Limitberziehungen sicher.
f) Risikoentwicklung und -vorsorge
Die EEPK hat ihre Risikovorsorge auf die konzernweite IFRS
Systematik umgestellt. Den erkennbaren Risiken des Kre-
ditgeschfts wird durch eine angemessene Risikovorsorge-
bildung Rechnung getragen. Sollten Bonittsrisiken bei
einem Kreditnehmer auftreten, wrde die Bank durch Ein-
zelwertberichtigungen in Hhe des potenziellen Ausfalls
Vorsorge treffen.
In die Gesamtbeurteilung eines Kreditnehmers wird zustz-
lich die wirtschaftliche und politische Situation des Landes
einbezogen.
Der fr das gesamte Geschftsjahr zu erwartende Risikovor-
sorgebedarf wird darber hinaus im Frhjahr und Herbst
jeden Jahres auf Basis sorgfltiger Bottom-Up-Schtzungen
ermittelt. Diese werden unterjhrig um regelmige wei-
tere Top-Down-Schtzungen ergnzt.
In Anlehnung an das globale Konzept des Commerzbank-
Konzerns zum Impairment von Debt Instruments des AfS-
Bestandes hat die EEPK eine Impairment Policy fr den AfS
und LaR Bestand verabschiedet, die ebenfalls auch auf den
Jahresabschluss nach LUX GAAP Anwendung ndet.
Grundlage hierfr bilden die Vorschriften des IFRS.
Die EEPK erstellt jhrlich eine Risikostrategie, welche ihrer-
seits Teil der jhrlichen Risikostrategie des Konzerns ist. Die
tgliche Umsetzung der Risikostrategie wird durch die
Anwendung einer Kreditrichtlinie in enger Verknpfung
mit der Kreditkompetenzstruktur gewhrleistet. Die Entste-
hung von Klumpenrisiken wird ber die Ermittlung des
Verbrauchs von konomischem Kapital kontrolliert und
gesteuert.
Darber hinaus erstellt die Bank im ersten Quartal des
jeweils laufenden Jahres einen umfassenden Kreditport-
folio-berblick (jhrliche Risikoinventur).
g) Lnderrisikosteuerung
Aufgrund der Internationalitt der Geschftsaktivitten
der EEPK kommt der berwachung und Steuerung von
Lnderrisiken eine besondere Bedeutung zu. Kernstck der
Lnderrisikosteuerung ist ein in der Muttergesellschaft
bewhrtes Limitsystem, welches die Zielrichtung fr
zuknftige Geschftsaktivitten und Obligoentwicklun-
gen vorgibt.
F) Reputationsrisiko
Die EEPK hatte in 2012 ein Reputationsrisikomanagement
auf Basis der Vorgaben des Konzerns eingefhrt. Der Repu-
tation eines Unternehmens kommt im heutigen Wettbe-
werbsumfeld eine immer grere Bedeutung zu. Dies ist
nicht zuletzt auf die Auswirkungen der Finanzmarktkrise
und dem einhergehenden Vertrauensverlust in die Banken
sowie auf den Einuss der Berichterstattung, z.B. in den
Medien, zurckzufhren. Die EEPK ist sich ihrer diesbezg-
lichen Verantwortung bewusst. Die Reputation der EEPK
als Summe der Wahrnehmung ihrer Anspruchsgruppen ist
ein bedeutsamer Wert, den es zu schtzen gilt. Denn eine
gute Reputation signalisiert unter anderem Vertrauenswr-
digkeit, Wertorientierung und die Wahrnehmung unter-
nehmerischer Verantwortung. Die EEPK vermeidet
geschftspolitische Manahmen und Geschfte, die erhhte
steuerliche oder rechtliche Risiken bergen oder die gegen in
der Satzung oder anderen Erklrungen verffentlichte
geschftspolitische Grundstze verstoen.
G) Interne Revision
Die Funktionsfhigkeit und Angemessenheit aller Risiko-
controlling- und Risikomanagement-Aktivitten wird
gem MaRisk durch die Einheit Audit der Commerzbank
AG geprft. Die Interne Revision ist ein integraler Bestand-
teil des berwachungssystems und arbeitet im Auftrag der
Geschftsleitung weisungsfrei und unbeeinusst als pro-
zessunabhngige Instanz mit dem Ziel der Risikofrherken-
nung und berwachung. Im Rahmen der Prfungsaktivit-
ten wird sowohl die Einhaltung interner als auch
aufsichtsrechtlicher Standards wie der CSSF Rundschreiben
93/101, 95/119 und 12/552 sowie MaRisk berwacht.
Ein Schwerpunkt der Revisionsttigkeit liegt darin, die
Wirksamkeit von im Arbeitsablauf eingebauten Siche-
rungsmanahmen und vorgegebenen internen Kontrollen
zu prfen und zu beurteilen sowie der Geschftsleitung
Rckmeldungen zu Ausgestaltung, Funktionsfhigkeit und
Angemessenheit der Risikoberwachung zu geben. Die Pr-
fung umfasst die Identizierung, Analyse und Begrenzung
von Risiken, Limitberwachung und die Berichterstattung
von Adressenausfall- und Marktpreisrisiken sowie Feststel-
lung und Begrenzung von operationellen Risiken.
< 9 >
H) Interne Kontrollen und Risikomanagement im
Rahmen der Erstellung der Finanzdaten
Die Bank verfgt ber die fr die Erstellung der Finanzinfor-
mationen notwendigen Prozesse und Kontrollsysteme. Das
Rechnungswesen der Bank ist im Rahmen von Service Level
Agreements an die Commerzbank AG Filiale Luxemburg
ausgelagert, deren Abteilung Finance die in diesem
Zusammenhang stehenden Funktionen wahrnimmt.
Die Geschftsvorflle werden tglich in der EDV erfasst. Die
notwendigen Hauptbuchkonten und Skontren werden
gefhrt. Der Kontenplan ist nach den Erfordernissen der
Bank ausgerichtet und ermglicht eine zutreffende Zuord-
nung der Konten nach den Bilanzformblttern fr Kreditin-
stitute. Interne und ruhende Konten werden einem regel-
migen Abstimmungsprozess unterzogen. Die Bewertung
erfolgt in groen Teilen ber konzernweit eingesetzte auto-
matisierte bzw. standardisierte Prozesse.
Neben Tagesabschlssen werden weitestgehend automati-
siert generierte Monatsabschlsse erstellt, die in Teilberei-
chen manuell angepasst werden. Zur Unterrichtung der
Geschftsleitung ber die Entwicklung der Finanz- und
Ertragslage wird wchentlich ein internes Reporting
erstellt. Grundlage dieses Berichtes sind in der EDV gespei-
cherte und entsprechend den Informationsbedrfnissen
aufbereitete Geschftsdaten.
9. Organisation
Das im Jahre 2004 implementierte Synergieprojekt (CB Lux
Group Services/CISAL Group Services) wird weiter gelebt
und besteht zurzeit aus der Commerzbank AG Filiale
Luxemburg, der Commerzbank International S.A. (CISAL),
der Commerz Funds Solutions S.A. (CFS), der Blue Amber
Fund Management S.A., der Hypothekenbank Frankfurt
International S.A. und der EEPK.
Fr die EEPK existieren zwei Vertrge mit den wesentlichen
Dienstleistungsgebern. Neben einem Vertrag mit dem
Dienstleistungsgeber Commerzbank AG Filiale Luxemburg
fr die Bereiche Human Resources, Audit, Finance (Account-
ing und Financial Controlling), Informationstechno-
logie (IT), Operations, Organisation, Risikocontrolling,
Markets & Banking Operations und Loan Admin besteht ein
weiterer Vertrag mit dem Dienstleistungsgeber CISAL fr
den Bereich Recht. Begleitend wurde das Vertragswesen mit
den Commerzbank-Einheiten kontinuierlich weiterent-
wickelt.
Im ersten Halbjahr 2013 konnten weitere Synergien mit der
Commerzbank AG Filiale Luxemburg gehoben werden. So
wurde mit Wirkung zum 01. Februar 2013 die Funktion
Human Resources seitens der EEPK ausgelagert. Darber
hinaus wurde die Zusammenarbeit zwischen dem Bereich
Treasury & Capital Markets und der lokalen Treasury-Ein-
heit der Commerzbank AG intensiviert.
Im Januar 2013 wurde der ARGE-Vertrag der CBLGS auf-
grund des Beitritts des neuen Mitglieds Hypothekenbank
Frankfurt International S.A. angepasst. Im zweiten Halbjahr
2013 wurde ein Kooperationsvertrag zur Vertretungsver-
einbarung im Bereich Credit Risk mit der Hypothekenbank
Frankfurt International S.A. abgeschlossen.
Alle organisatorischen nderungen wurden, soweit erfor-
derlich, mit der lokalen Aufsichtsbehrde abgestimmt und
entsprechen den MaRisk sowie den konzerninternen Vor-
schriften zum Outsourcing. Ein Outsourcing Controlling ist
implementiert.
Die EEPK bildet mit anderen luxemburgischen Gesellschaf-
ten des Commerzbank-Konzerns seit dem Geschftsjahr
2011 eine Organschaft fr Krperschaft- und Gewerbesteu-
erzwecke. Organtrger ist die luxemburger Niederlassung
der Commerzbank AG.
10. Ertragslage
Der Zins- und Provisionsberschuss lag zum Stichtag
31. Dezember 2013 bei 26,5 Mio (2012: 52,7 Mio.). Dieser
Rckgang ist im Wesentlichen auf den Verkauf eines hoch-
verzinslichen Zero-Bonds ( -22,4 Mio) und geringerer Ein-
nahmen beim Rckkauf eigener Emissionen ( -5 Mio.)
zurckzufhren. Insgesamt verminderte sich das Zinsein-
kommen in 2013 um 65,3 Mio. auf 343,0 Mio. Demge-
genber reduzierten sich die Zinsaufwendungen um 39,0
Mio. auf -315,9 Mio. in 2013. Das Ergebnis aus Finanzan-
lagen betrug per Ultimo 2013 -0,4 Mio. (31. Dezember
2012: 0,5 Mio.).
Die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen sind gegen-
ber 2012 um 2,2 Mio. auf 10,1 Mio. hauptschlich auf-
grund der gestiegenen Rechtsanwaltskosten im Zusammen-
hang mit dem US-Exposure gestiegen. Die Personalkosten
konnten um 2 % gegenber dem Vorjahr auf 1,1 Mio.
reduziert werden. Der Saldo aus sonstigen betrieblichen
Aufwendungen und Ertrgen betrug 0,9 Mio. (2012: 0,6
Mio.). Realisierte Gewinne aus Wertpapierverkufen, insbe-
sondere aus dem zuvor erwhnten hochverzinslichen Zero-
Bond, betrugen 100,6 Mio. Zusammen mit den Wertmin-
derungen im US Exposure in Hhe von 62,4 Mio. betrgt
das Ergebnis vor Steuern 55,0 Mio.
Das Ergebnis fr den Berichtszeitraum 2013 betrug nach
Steuern in Hhe von 10 Mio. (2012: 1,1 Mio.) insgesamt
45,0 Mio. gegenber dem Gewinn aus 2012 in Hhe von
77,8 Mio.
11. Ergebnisverwendungsvorschlag
Der Verwaltungsrat wird der Gesellschafterversammlung
am 17. April 2014 vorschlagen, den Jahresabschluss fr das
Geschftsjahr 2013 zu genehmigen. Fr den verbleibenden
verwendungsfhigen Bilanzgewinn von 44.966.962,43
schlgt der Verwaltungsrat der Gesellschafterversammlung
folgende Verwendung vor:
Gesetzliche Rcklage: 2.250.000,00
Freie Rcklage: 42.716.962,43
12. Ausblick und Dank
Durch den Verkauf der restlichen 60% des hochverzinsli-
chen Zerobonds wird sich die Ertragslage der EEPK in den
nchsten Jahren ndern. Die Erwirtschaftung von Ertrgen
aus gnstigen Renanzierungen durch die Emission von
Pfandbriefen war aufgrund des Geschftsmodells der EEPK
die einzige Ergebniskomponente.
Vor dem Hintergrund der Finanzmarktkrise und des
beschlossenen neuen Geschftsmodells mit Abbauszenario
ist diese Strategie nicht mehr umsetzbar. Bedingt durch die
Einstellung des Neugeschftes und den Abbau von Positio-
nen werden in den nchsten Jahren einem grtenteils fest-
geschriebenen operativen Zinsergebnis ein Verwaltungs-
kostenblock und noch nicht abzuschtzende Risikovor-
sorgeaufwendungen gegenberstehen.
Es bestehen weiterhin Unsicherheiten ber die anhalten-
den Auswirkungen der Finanzmarktkrise. Daher kann nicht
ausgeschlossen werden, dass es aufgrund der weiteren wirt-
schaftlichen Entwicklung, insbesondere im Markt fr US
Kommunalschuldverschreibungen, zu weiteren Wertver-
lusten bei Forderungen und Wertpapieren und damit zu
weiteren GuV-Belastungen kommt.
Der Verwaltungsrat und die Geschftsleitung danken den
Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern fr ihren tatkrftigen
Einsatz im abgelaufenen Geschftsjahr und den Geschfts-
partnern fr die angenehme und jederzeit von Vertrauen
getragene Zusammenarbeit.
Seit dem Bilanzstichtag sind keine Ereignisse von wesentli-
cher Bedeutung fr das Eigenkapital, die nanzielle Position
oder die Ergebnisse der Bank eingetreten.
Luxemburg, den 12. Mrz 2014
Der Verwaltungsrat
< 11 >
Entsprechend dem uns vom Verwaltungsrat erteilten Auf-
trag vom 10. April 2013 haben wir den beigefgten Jahres-
abschluss der Erste Europische Pfandbrief- und Kommu-
nalkreditbank Aktiengesellschaft in Luxemburg S.A.
geprft, der aus der Bilanz zum 31. Dezember 2013, der
Gewinn- und Verlustrechnung sowie dem Anhang fr das
an diesem Datum endende Geschftsjahr besteht.
Verantwortung des Verwaltungsrats fr den
Jahresabschluss
Der Verwaltungsrat ist verantwortlich fr die Aufstellung
und sachgerechte Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses
in bereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden
gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Auf-
stellung des Jahresabschlusses und fr die internen Kontrol-
len, die er als notwendig erachtet, um die Aufstellung des
Jahresabschlusses zu ermglichen, der frei von wesentli-
chen unzutreffenden Angaben ist, unabhngig davon, ob
diese aus Unrichtigkeiten oder Versten resultieren.
Verantwortung des Rviseur dentreprises agr
In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unse-
rer Abschlussprfung ber diesen Jahresabschluss ein Pr-
fungsurteil zu erteilen. Wir fhrten unsere Abschlusspr-
fung nach den fr Luxemburg von der Commission de
Surveillance du Secteur Financier angenommenen inter-
nationalen Prfungsstandards (International Standards on
Auditing) durch. Diese Standards verlangen, dass wir die
beruichen Verhaltensanforderungen einhalten und die
Prfung dahingehend planen und durchfhren, dass mit
hinreichender Sicherheit erkannt werden kann, ob der Jah-
resabschluss frei von wesentlichen unzutreffenden Anga-
ben ist.
Eine Abschlussprfung beinhaltet die Durchfhrung von
Prfungshandlungen zum Erhalt von Prfungsnachweisen
fr die im Jahresabschluss enthaltenen Wertanstze und
Informationen. Die Auswahl der Prfungshandlungen
obliegt der Beurteilung des Rviseur dentreprises agr
ebenso wie die Bewertung des Risikos, dass der Jahresab-
schluss wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von
Unrichtigkeiten oder Versten enthlt. Im Rahmen dieser
Risikoeinschtzung bercksichtigt der Rviseur dentre-
prises agr das fr die Aufstellung und die sachgerechte
Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses eingerichtete
interne Kontrollsystem, um die unter diesen Umstnden
angemessenen Prfungshandlungen festzulegen, nicht
jedoch, um eine Beurteilung der Wirksamkeit des internen
Kontrollsystems abzugeben. Eine Abschlussprfung um-
fasst auch die Beurteilung der Angemessenheit der ange-
wandten Rechnungslegungsgrundstze und -methoden
und der Vertretbarkeit der vom Verwaltungsrat ermittelten
geschtzten Werte in der Rechnungslegung sowie die Beur-
teilung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses.
Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Pr-
fungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als
Grundlage fr unser Prfungsurteil zu dienen.
Prfungsurteil
Nach unserer Beurteilung vermittelt der Jahresabschluss in
bereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetz-
lichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die
Aufstellung des Jahresabschlusses ein den tatschlichen
Verhltnissen entsprechendes Bild der Vermgens- und
Finanzlage der Erste Europische Pfandbrief- und Kommu-
nalkreditbank Aktiengesellschaft in Luxemburg S.A. zum
31. Dezember 2013 sowie der Ertragslage fr das an diesem
Datum endende Geschftsjahr.
Bericht ber weitere gesetzliche und aufsichtsrecht-
liche Verpflichtungen
Der Lagebericht, welcher in der Verantwortung des Verwal-
tungsrats liegt, steht im Einklang mit dem Jahresabschluss.
Luxemburg, 12. Mrz 2014
PricewaterhouseCoopers, Socit cooprative
Vetreten durch
Holger von Keutz
03 // Prfungsvermerk
Bericht zum Jahresabschluss
< 12 > 04 // Bilanz
Bilanz zum 31. Dezember 2013
Aktiva (in ) 2013 2012
Kassenbestand, Guthaben bei Zentralnotenbanken und
Postscheckmtern
3.583.468 3.797.143
2.6/
4/5
Schuldtitel ffentlicher Stellen und Wechsel, die zur
Refinanzierung bei der Zentralnotenbank zugelassen sind
353.592.048 364.038.764
3 Forderungen an Kreditinstitute 911.827.098 1.364.373.055
darunter: Andere Forderungen 911.827.098 1.364.373.055
davon: Tglich fllig 368.775.875 618.263.725
3 Forderungen an Kunden 661.348.926 502.964.198
darunter: Kommunalkredite oder von ffentlichen Stellen garantierte
Kredite
661.348.926 502.964.198
2.6/4/5 Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere 2.747.992.333 2.985.608.297
ffentliche Emittenten 2.176.120.617 2.128.608.951
Andere Emittenten 571.871.716 856.999.346
6 Sonstige Vermgenswerte 451.368 425.726
7 Rechnungsabgrenzungsposten 634.046.530 740.073.306
Gesamt Aktiva 5.312.841.771 5.961.280.489
Passiva (in ) 2013 2012
10/13 Verbindlichkeiten gegenber Kreditinstituten 744.338.093 1.278.825.153
darunter: Andere Verbindlichkeiten 744.338.093 1.278.825.153
davon: Tglich fllig 681.374.986 793.825.153
Mit vereinbarter Laufzeit oder Kndigungsfrist 62.963.107 485.000.000
10 Verbindlichkeiten gegenber Kunden 1.412.130.918 1.412.130.918
11 darunter: Begebene ffentliche Namenspfandbriefe* 1.412.130.918 1.412.130.918
davon: Mit vereinbarter Laufzeit oder Kndigungsfrist 1.412.130.918 1.412.130.918
10 Verbriefte Verbindlichkeiten 2.495.047.444 2.627.128.965
darunter: ffentliche Pfandbriefe* 2.473.047.444 2.605.128.965
Andere Schuldverschreibungen 22.000.000 22.000.000
12 Sonstige Verbindlichkeiten 1.171.008 16.844.767
13 Rechnungsabgrenzungsposten 143.300.939 162.047.062
Rckstellungen 13.123.920 5.541.137
2.7 Steuerrckstellungen 8.247.358 1.788.482
2.3/2.6 Andere Rckstellungen 4.876.561 3.752.655
10/14 Nachrangige Verbindlichkeiten 13.800.000 13.800.000
15/16 Gezeichnetes Kapital 200.000.000 200.000.000
16 Ausgabeagio 194.682.009 194.682.009
16 Gesetzliche Rcklage 7.573.000 3.683.000
16 Andere Rcklagen 42.707.478 10.840.417
16 Ergebnisvortrag 0 16.526.176
16 Ergebnis des Geschftsjahres 44.966.962 19.230.885
a) Ergebnis des Geschftsjahres 44.966.962 77.730.885
b) Vorabdividende 0 -58.500.000
16 Summe des Eigenkapitals 489.929.449 444.962.487
Gesamt Passiva 5.312.841.771 5.961.280.489
< 13 >
*
lettres de gage publiques
Auerbilanzielle Verpflichtungen (in ) 2013 2012
19 Eventualverbindlichkeiten 7.550 7.550
Gesamt auerbilanzielle Verpflichtungen 7.550 7.550
< 14 > 05 // Gewinn- und Verlustrechnung
Gewinn- und Verlustrechnung
(in ) 2013 2012
22 Zinsertrge und hnliche Ertrge 343.003.027 408.266.724
darunter: aus festverzinslichen Wertpapieren 172.080.626 209.624.625
Zinsaufwendungen und hnliche Aufwendungen -315.910.926 -354.871.159
Zinsberschuss 27.092.101 53.395.565
Provisionsaufwendungen -628.933 -740.329
Zins- und Provisionsberschuss 26.463.168 52.655.236
Ergebnis aus Finanzgeschften -439.129 475.484
24 Sonstige betriebliche Ertrge 1.040.972 2.145.071
Allgemeine Verwaltungsaufwendungen -10.126.219 -7.920.334
30/31 darunter: Personalaufwand -1.078.227 -1.101.611
davon: Lhne und Gehlter -810.185 -799.339
Soziale Aufwendungen -105.420 -170.478
davon: Aufwendungen zur Altersversorgung -60.772 -82.241
23 Andere Verwaltungsaufwendungen -9.047.992 -6.818.723
Ergebnis vor Wertberichtigungen, Steuern, usw. 16.938.792 47.355.457
Abschreibungen und Wertberichtigungen auf immaterielle
Anlagewerte und Sachanlagen
-14 -1.209
25 Sonstige betriebliche Aufwendungen -130.676 -1.578.191
2.4-2.5/
26
Abschreibungen und Wertberichtigungen auf Forderungen und
Zufhrungen zu Rckstellungen fr Eventualverbindlichkeiten und
Kreditrisiken
-430.650 -569.171
2.4-2.5/
27
Ertrge aus der Auflsung von Wertberichtigungen auf Forderungen und
Rckstellungen fr Eventualverbindlichkeiten und Kreditrisiken
355.683 1.230.570
2.6/28 Wertberichtigungen auf Wertpapiere, die Finanzanlagen darstellen -62.361.582 -34.676.799
2.6/29
Ertrge aus der Auflsung von Wertberichtigungen auf Wertpapiere,
die Finanzanlagen darstellen
100.610.943 67.099.140
2.7 Steuern auf das Ergebnis der gewhnlichen Geschftsttigkeit -10.015.534 -1.128.912
Ergebnis der gewhnlichen Geschftsttigkeit nach Steuern 44.966.962 77.730.885
Ergebnis des Geschftsjahres 44.966.962 77.730.885
< 15 >
Erluterung 1 // Allgemein
1.1 Rechtliche Grundlagen
Die Bank wurde am 16. Februar 1999 gegrndet. Seit dem
15. Juli 1999 rmiert sie als Erste Europische Pfandbrief-
und Kommunalkreditbank Aktiengesellschaft in Luxem-
burg S.A. (die Bank oder Erste Europische). Die Gesell-
schaft ist in das Handelsregister beim Bezirksgericht
Luxemburg unter der Registernummer B 68 470 eingetra-
gen. Der Bank wurde vom zustndigen Ministre des Finan-
ces am 23. September 1999 unter der Nummer 357/99 die
Handelsermchtigung erteilt. Die EEPK verfgt ber keine
Filialen. Sitz der Bank ist 25, rue Edward Steichen, L-2540
Luxembourg.
Seit der auerordentlichen Generalversammlung vom
18. Mrz 2009 ist alleiniger Aktionr der Bank die Commerz-
bank AG, Frankfurt am Main.
Mit Beschluss der auerordentlichen Generalversammlung
vom 11. November 2011 erhielt die Bank eine zweckgebun-
dene Einzahlung in ihre Rcklagen in Hhe von
E 204.000.000, um die strategische Anlage in einen Zero-
bond (hohe effektive Verzinsung) zu nanzieren. Im vierten
Quartal 2012 wurden 40% des Bonds verkauft. Daraufhin
wurde der proportionale Eigenkapitalanteil in Hhe von
E 101.500.000 noch im Jahr 2012 zurckgefhrt. Die restli-
chen 60% wurden im dritten Quartal 2013 verkauft. Der
restliche Eigenkapitalanteil von E 102.500.000 verbleibt im
Eigenkapital der Bank.
Die Gesellschaft ist als Tochtergesellschaft in den Konzern-
abschlu der Commerzbank AG einbezogen. Der Konzern-
abschluss der Muttergesellschaft wird nach den Bilanzie-
rungs- und Bewertungsgrundstzen der International
Accounting Standards (IAS) und der International Financial
Reporting Standards (IFRS) aufgestellt. Der Konzernab-
schluss der Commerzbank AG fr den 31. Dezember 2012
wurde am 18. April 2013 im elektronischen Bundesanzeiger
verffentlicht. Die Commerzbank AG, Kaiserplatz, D-60261
Frankfurt a. Main verffentlichte eine Patronatserklrung,
in der sie versicherte, dass alle Tochtergesellschaften, die
zur Gruppe gehren, in der Lage sind, ihren vertraglichen
Verpichtungen nachzukommen ausgenommen im Falle
politischer Risiken.
1.2 Zweck der Bank
Der Zweck der Bank besteht unter anderem in der Kreditge-
whrung an ffentliche Krperschaften im Bereich der
OECD, die durch die Ausgabe von ffentlichen Pfandbriefen
(lettres de gage publiques) in bereinstimmung mit den
besonderen Regelungen fr Hypothekenbanken vom 21.
November 1997 und vom 27. Juni 2013, die im Gesetz vom
5. April 1993, in seiner jeweils gltigen Fassung, enthalten
sind, renanziert werden knnen.
1.3 Jahresabschluss
Die Bank erstellt den Jahresabschluss in EURO (E), der
Whrung des Gesellschaftskapitals. Das Geschftsjahr der
Bank stimmt mit dem Kalenderjahr berein.
Erluterung 2 // Zusammenfassung wesentlicher
Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
Die Bank erstellt ihren Jahresabschluss in bereinstim-
mung mit den im Groherzogtum Luxemburg gltigen
Gesetzen, unter Anwendung des Anschaffungskostenprin-
zips und auf der Grundlage der im Bankensektor des Gro-
herzogtums Luxemburg allgemein anerkannten Bilanzie-
rungsrichtlinien. Unter Beachtung dieser Vorgaben werden
die folgenden wesentlichen Bilanzierungs- und Bewer-
tungsmethoden angewandt.
2.1 Zeitpunkt der Verbuchung von Geschften
in der Bilanz
Aktiva und Passiva werden unter Bercksichtigung des
wirtschaftlichen Gehalts des zugrunde liegenden Geschfts-
vorfalls in der Bilanz zu dem Zeitpunkt ihrer tatschlichen
bertragung ausgewiesen.

2.2 Fremdwhrungen
Die Bank verwendet ein Multidevisenbuchhaltungsystem,
das alle Geschfte in ihrer(n) Originalwhrung(en) am Tag
des Abschlusses des Geschfts erfasst. Ertrge und Aufwen-
dungen in Fremdwhrungen werden tglich zu den jeweili-
gen Umrechnungskursen in EURO umgerechnet. Aktiva
und Passiva in Fremdwhrung werden mit dem ofziellen
Kurs der Europischen Zentralbank zum Bilanzstichtag in
EURO umgerechnet. Sowohl realisierte als auch nicht reali-
sierte Gewinne und Verluste aus der Bewertung werden in
der Gewinn- und Verlustrechnung des laufenden Jahres
erfasst.
Am Jahresende werden alle noch offenen Termingeschfte
zu dem am Bilanzstichtag fr die jeweilige Restlaufzeit gel-
tenden Terminkurs in EURO umgerechnet.
Gewinne und Verluste aus noch offenen Termingeschften,
die mit Kassageschften verbunden sind, sowie aus abgesi-
cherten Kassageschften werden am Flligkeitsdatum in
der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst. Folglich beein-
ussen diese noch nicht flligen Gewinne und Verluste
nicht das Ergebnis des Berichtsjahres.
Erluterungen zum Abschluss
06 // Erluterungen zum Abschluss
< 16 > 06 // Erluterungen zum Abschluss
Ungedeckte Terminpositionen werden einzeln auf der
Grundlage des am Bilanzstichtag anwendbaren Devisenter-
minkurses bewertet.
Nicht realisierte Gewinne aus der Bewertung werden nicht als
Ertrag ausgewiesen, wohingegen fr alle nicht realisierten
Verluste aus der Bewertung Rckstellungen gebildet werden.
2.3 Derivative Finanzinstrumente
Die Verpichtungen der Bank aus derivativen Finanzinstru-
menten wie Zinsswapgeschfte, Forward Rate Agreements,
Financial Futures und Optionen werden zum Zeitpunkt des
Geschftsabschlusses in den auerbilanziellen Verpich-
tungen erfasst. Am Jahresende werden, sofern erforderlich,
Rckstellungen fr einzelne nicht realisierte Verluste gebil-
det, die sich aus der Bewertung der Verpichtungen der
Bank zum aktuellen Marktwert ergeben.
Die Bank hat ein Makro-Hedge-Portfolio deniert, das alle
festverzinslichen Wertpapiere (ausgenommen jene, die der
Anlage des Eigenkapitals dienen und den Wertpapieren des
Mikro-Hedges) sowie Schuldscheindarlehen, begebene
ffentliche Pfandbriefe sowie Asset Swaps und Liability
Swaps umfasst. Alle Positionen des Makro-Hedge-Portfo-
lios werden in der Basiswhrung ausgedrckt und sind
annhernd fristenkongruent.
Die Bank bewertet das Makro-Hedge-Portfolio auf tglicher
Grundlage. Wenn die nicht realisierten Verluste, die sich
aus der Bewertung ergeben, die nicht realisierten Gewinne
bersteigen, wird eine Rckstellung gebildet.
2.4 Forderungen
Forderungen werden grundstzlich zu ihren Nominalwer-
ten ausgewiesen. Die aufgelaufenen, nicht flligen Zinsen
werden in die Position Rechnungsabgrenzungsposten auf
der Aktivseite der Bilanz einbezogen.
Auf Forderungen, die zur Bildung von Bewertungseinheiten
mit derivativen Produkten verbunden sind (Mikro-
Hedges) und die die aufsichtsrechtlichen Bedingungen
erfllen, werden Wertberichtigungen nur im Falle einer
Bonittsverschlechterung des Emittenten vorgenommen.
Forderungen des Makro-Hedge-Portfolios werden wie in
Erluterung 2.3 beschrieben bewertet.
Alle verbleibenden Forderungen wurden bis Ende Juni 2008
nach dem Niederstwertprinzip bewertet. Nach diesem
Zeitpunkt werden notwendige Wertberichtigungen gem
der im Commerzbank Konzern gltigen Impairment
Policy dargestellt (siehe hierzu auch Erluterung 2.5).
Fr Forderungen, die mit Agio bzw. Disagio erworben wur-
den, wird die Differenz zwischen den Anschaffungskosten
und dem bei Flligkeit zahlbaren Betrag ber die Laufzeit
der Forderung verteilt in der Gewinn- und Verlustrechnung
abgegrenzt.
2.5 Einzelwertberichtigungen im Hinblick auf
zweifelhafte und uneinbringliche Forderungen
Gem ihrer Impairment Policy bildet die Bank in dem
Umfang, in dem sie es fr erforderlich hlt, besondere Wert-
berichtigungen bzw. Rckstellungen fr zweifelhafte und
uneinbringliche Forderungen und fr potenzielle Lnderri-
siken. Eventuelle Wertberichtigungen werden von den Ver-
mgenswerten abgesetzt, auf die sie sich beziehen.
2.6 Schuldverschreibungen und andere festverzins-
liche Wertpapiere
Die Bank hat ihren Wertpapierbestand in zwei Kategorien
unterteilt, deren wesentliche Merkmale sich wie folgt kenn-
zeichnen lassen:
einen Anlagebestand, der dazu bestimmt ist, grundstz-

lich bis zur Endflligkeit im Bestand gehalten zu werden,
insbesondere als Deckung fr ausgegebene Pfandbriefe
(lettres de gage publiques); und
einen Liquidittsbestand, insbesondere Eigenemissionen

der Bank, mit der Absicht der Marktpege und eines kurz-
fristigen Wiederverkaufs.
Die festverzinslichen Wertpapiere werden wie folgt
bewertet:
Ein Teil der Wertpapiere des Anlagebestands der Bank

kann bis maximal zur Hhe des Eigenkapitals zu Anschaf-
fungskosten bewertet werden.
Auf Wertpapiere, die zur Bildung von Bewertungseinheiten

mit derivativen Produkten verbunden sind (Mikro-
Hedges) und die die aufsichtsrechtlichen Bedingungen
erfllen, werden Wertberichtigungen nur im Falle einer
Bonittsverschlechterung des Emittenten vorgenommen.
Wertpapiere des Makro-Hedge-Portfolios werden wie in

Erluterung 2.3 beschrieben bewertet.
In Abstimmung mit der CSSF wurden alle Wertpapiere,

die nicht zur Bildung von Bewertungseinheiten mit deri-
vaten Produkten verbunden und dem Finanzanlagebe-
stand zugeordnet sind, zu Anschaffungskosten bzw. zum
Buchwert im Zeitpunkt der Umstellung der Bewertungs-
methodik, bilanziert.
Ebenfalls in Abstimmung mit der CSSF wurde fr die

Ermittlung der Marktwerte der Wertpapiere des Finanz-
anlagebestandes von einem in der Commerzbank AG ent-
wickelten Barwertmodell (Discounted Cash Flow / DCF)
Gebrauch gemacht. Die so ermittelten Kurse wurden
sowohl der Konzernberichterstattung nach IFRS als auch
< 17 >
der aufsichtsrechtlichen Berichterstattung (FinRep)
zugrunde gelegt und dienten auch im handelsrechtlichen
Einzelabschluss zur Ermittlung der stille Lasten (Unter-
schiedsbetrag zwischen Buchwert und Marktwert) in den
Finanzanlagen.
Der im Berichtsjahr 2011 erworbene Zerobond wurde dem
Anlagebestand zugeordnet und wurde nach dem Niederst-
wertprinzip bewertet. Er wurde gem der Effektivzinsme-
thode amortisiert. Die im Zerobond eingebettete Kndi-
gungsoption wurde separat bilanziert und zum Marktwert
bewertet. Im vierten Quartal 2012 wurden 40% des Bonds
verkauft, im dritten Quartal 2013 die verbleibenden 60%.
Hieraus konnte ein Ertrag in Hhe von E 97,4 Mio. im abge-
laufenen Geschftsjahr vereinnahmt werden.
Notwendige Wertberichtungen werden gem der im Com-
merzbank Konzern gltigen Impairment Policy darge-
stellt (siehe hierzu auch Erluterung 2.5).
Die Differenz zwischen dem Anschaffungswert und dem
Rckzahlungsbetrag zum Flligkeitstermin wird zeitantei-
lig in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst.
In Rahmen der aufsichtsrechtlichen Berichtserstattung nach
Basel II (CoRep) hat die Bank von der vom Committee of
European Banking Supervisors (CEBS) eingerumten Wahl-
mglichkeit Gebrauch gemacht, unrealisierte Ergebnisse (d.h.
sowohl die schwebenden Verluste als auch die schwebenden
Gewinne) aus der Bewertung vom AfS-Schuldverschreibun-
gen im Rahmen der Ermittlung der Eigenmittel unbercksich-
tigt zu lassen. Diese Vorgehenweise wurde mit der Aufsichts-
behrde in Luxemburg abgestimmt und muss auagegem
dauerhaft angewandt werden.
2.7 Steuern
Steuern werden periodengerecht ermittelt auf der Grund-
lage der Gewinn- und Verlustrechnung fr das Jahr und ent-
halten Krperschaftsteuer und Gewerbesteuer.
Die Bank bildet mit anderen luxemburgischen Gesellschaf-
ten des Commerzbank-Konzerns seit dem Geschftsjahr
2011 eine Organschaft fr Krperschaft- und Gewerbesteu-
erzwecke. Organtrger ist die Commerzbank AG Filiale
Luxemburg. Ihr wird das steuerpichtige Einkommen der
EEPK zugerechnet. Zum Ausgleich der sich aus der Organ-
schaft ergebenden Steuereffekte wurde zwischen den betei-
ligten Gesellschaften eine Umlagevereinbarung getroffen,
die auch die Grundlage fr die buchhalterische Behandlung
bildet.
Erluterung 3 // Aufgliederung der Forderungen am Ende des Geschftsjahres nach ihren Restlaufzeiten
Kreditinstitute (in ) 2013 2012
Tglich fllig 368.775.876 618.263.725
Nicht mehr als drei Monate 142.825.314 10.020.968
Mehr als drei Monate, aber nicht mehr als ein Jahr 77.871.000 208.283.632
Mehr als ein Jahr, aber nicht mehr als fnf Jahre 227.354.908 432.804.730
Mehr als fnf Jahre 95.000.000 95.000.000
Insgesamt 911.827.098 1.364.373.055
Kunden (in ) 2013 2012
Tglich fllig 5.187.004 4.460.166
Nicht mehr als drei Monate 27.294.936 0
Insgesamt 661.348.926 502.964.198
(in ) 2013 2012
Kumulierte Agios 16.545.368 17.090.660
am Flligkeitstag rckzahlbaren Betrag von Darlehen an
Kunden oder Kreditinstitute wird ber die gesamte Laufzeit
des Darlehens oder eine krzere Laufzeit in der Gewinn-
und Verlustrechnung im Zinsergebnis gebucht.
Erluterung 4 // Wertpapiere am Ende des Geschftsjahres
Am 31. Dezember beliefen sich die unter Schuldverschrei-
bungen und andere festverzinsliche Wertpapiere sowie
unter Schuldtitel ffentlicher Stellen und Wechsel, die zur
Renanzierung bei der Zentralnotenbank zugelassen sind,
ausgewiesenen Wertpapiere, die innerhalb eines Jahres
nach dem Bilanzstichtag fllig werden, auf E 306.400.340
(2012: E 314.024.918)
Die unter Schuldverschreibungen und andere festverzins-
liche Wertpapiere sowie unter Schuldtitel ffentlicher
Stellen und Wechsel, die zur Renanzierung bei der Zentral-
notenbank zugelassen sind, ausgewiesenen Wertpapiere
setzten sich wie folgt zusammen (siehe Erluterung 2.6):
Aufgliederung der Portfolien der Schuldverschreibungen nach ihren Restlaufzeiten:
am Flligkeitstag rckzahlbaren Betrag in Bezug auf Wert-
papiere im Anlagebestand wird ber die gesamte Laufzeit
des Wertpapiers in der Gewinn- und Verlustrechnung unter
Zinsertrge und hnliche Ertrge bzw. Zinsaufwendun-
gen und hnliche Aufwendungen ausgewiesen.
brsennotiert nicht brsennotiert
Schuldverschreibungen (in ) 2013 2012 2013 2012
Anlagebestand 1.272.617.426 1.213.534.578 1.828.966.955 2.136.112.483
Insgesamt 1.272.617.426 1.213.534.578 1.828.966.955 2.136.112.483
brsennotiert nicht brsennotiert
Anlagebestand (in ) 2013 2012 2013 2012
Nicht mehr als drei Monate 22.622.390 22.347.877 62.787.957 0
Mehr als drei Monate,
aber nicht mehr als ein Jahr
162.608.781 213.560.187 58.381.212 78.116.854
Mehr als ein Jahr,
aber nicht mehr als fnf Jahre
527.532.083 373.948.403 153.350.785 238.903.054
Mehr als fnf Jahre 559.854.172 603.678.111 1.554.447.001 1.819.092.575
Insgesamt 1.272.617.426 1.213.534.578 1.828.966.955 2.136.112.483
(in ) 2013 2012
Kumulierte Disagios 160.286.309 415.430.407
< 19 >
Anlagevermgen (in )
Bruttowert zum
Beginn des
Geschftsjahres
Zugnge
whrend des
Geschftsjahres
Umbuchungen
whrend des
Geschftsjahres
Abgnge
whrend des
Geschftsjahres
Bruttowert
zum Ende des
Geschftsjahres
Schuldtitel ffentlicher Stellen
und Wechsel, die zur Refinanzie-
rung bei der Zentralnotenbank
zugelassen sind
364.058.785 0 0 10.446.716 353.612.069
Schuldverschreibungen und an-
dere festverzinsliche Wertpapiere
3.004.005.352 0 0 182.382.868 2.821.622.484
Insgesamt 3.368.064.137 0 0 192.829.584 3.175.234.553
Wertberichtigungen (in )
Bruttowert zum
Beginn des
Geschftsjahres
Zugnge
whrend des
Geschftsjahres
Umbuchungen
whrend des
Geschftsjahres
Abgnge
whrend des
Geschftsjahres
Bruttowert
zum Ende des
Geschftsjahres
Schuldtitel ffentlicher Stellen
und Wechsel, die zur Refinanzie-
rung bei der Zentralnotenbank
zugelassen sind
20.021 0 0 0 20.021
Schuldverschreibungen und an-
dere festverzinsliche Wertpapiere
18.397.055 59.716.772 0 4.483.676 73.630.151
Insgesamt 18.417.076 59.716.772 0 4.483.676 73.650.172
Erluterung 5 // Entwicklung des Anlagevermgens
Die Entwicklung des Anlagevermgens der Bank im Jahresverlauf stellt sich wie folgt dar:
Die Zufhrungen betreffen zwei Bonds einer amerikanischen Stadt.
Erluterung 6 // Sonstige Vermgensgegenstnde
Erluterung 7 // Aktive Rechnungsabgrenzungsposten
Sonstige Vermgensgegenstnde (in ) 2013 2012
Forderungen an Finanzverwaltungen 410.081 410.081
Diverse Vermgensgegenstnde 41.287 15.645
Insgesamt 451.368 425.726
(in ) 2013 2012
Zinsabgrenzungen auf Wertpapiere des Deckungsstocks 129.613.284 210.790.085
Sonstige Rechnungsabgrenzungsposten bestanden aus:
Zinsabgrenzungen auf Forderungen 83 16
Zinsabgrenzungen und zinshnliche Abgrenzungen auf Wertpapiere
auerhalb des Deckungsstocks
4.436.844 32.968.894
Zinsabgrenzungen und zinshnliche Abgrenzungen auf Swap-Geschfte
auerhalb des Deckungsstocks
88.070.600 104.690.395
Zinsabgrenzungen und zinshnliche Abgrenzungen auf Swap-Geschfte
innerhalb des Deckungsstocks
1.068.288 2.043.234
Gegenwert von Whrungsswapgeschften 390.370.258 388.822.570
Sonstiges 20.487.173 758.112
Insgesamt 634.046.530 740.073.306
Der Zinsertrag von Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhltnis besteht, betrug im Geschftsjahr E 1.252.651
(2012: E 4.467.575).
Erluterung 9 // Vermgenswerte in Fremdwhrung
Am 31. Dezember hatte die Bank Vermgenswerte in Fremdwhrung im Gegenwert von insgesamt e 3.060.211.168
(2012: e 3.392.304.762).
Erluterung 8 // Forderungen an und Schuldverschreibungen von verbundenen Unternehmen
Am 31. Dezember bestanden folgende Forderungen gegenber verbundenen Unternehmen:
Verbundene Unternehmen (in ) 2013 2012
Forderungen an Kreditinstitute 16.625.032 209.872.355
Schuldverschreibungen 0 199.200.000
Insgesamt 16.625.032 409.072.355
Kreditinstitute (in ) 2013 2012
Tglich fllig 681.374.986 793.825.153
Nicht mehr als drei Monate 62.963.107 50.000.000
Mehr als drei Monate, aber nicht mehr als ein Jahr 0 435.000.000
Insgesamt 744.338.093 1.278.825.153
Kunden (in ) 2013 2012
Mehr als drei Monate, aber nicht mehr als ein Jahr 26.000.000 0
Mehr als fnf Jahre 1.011.130.918 1.051.630.918
Insgesamt 1.412.130.918 1.412.130.918
Verbriefte Verbindlichkeiten (in ) 2013 2012
Mehr als ein Jahr, aber nicht mehr als fnf Jahre 1.183.197.525 1.273.836.131
Mehr als fnf Jahre 1.248.394.390 1.329.039.385
Insgesamt 2.495.047.444 2.627.128.965
Verbriefte Verbindlichkeiten, die innerhalb eines Jahres nach dem
Bilanzstichtag fllig werden
63.455.529 24.253.449
Nachrangige Verbindlichkeiten (in ) 2013 2012
Insgesamt 13.800.000 13.800.000
Kumulierte Disagios 86.598.863 93.745.364
Erluterung 10 // Aufgliederung der Verbindlichkeiten am Ende des Geschftsjahres nach ihren Restlaufzeiten
< 21 >
Ordentlicher Deckungstock (in ) 2013 2012
Forderungen an Kreditinstitute 312.394.941 380.235.955
Forderungen an Kunden 656.161.923 498.504.032
Andere Wertpapiere als Pfandbriefe ffentlicher Emittenten 2.669.500.996 2.491.196.570
Pfandbriefe, die durch Vermgenswerte gedeckt sind, die durch Krperschaften
des ffentlichen Rechts besichert sind oder von ihnen emittiert wurden
130.317.913 329.471.334
Insgesamt 3.768.375.773 3.699.407.891
Nennwert der Derivate im Deckungsstock 109.896.936 119.739.470
Ersatzdeckung (in ) 2013 2012
Kreditinstitute 240.609.003 390.763.376
Insgesamt 240.609.003 390.763.376
Erluterung 11 // Deckungsstock ffentliche Pfandbriefe
Die Emission der Pfandbriefe (lettres de gage publiques) im Gesamtvolumen von E 3.885.178.362 (2012: E 4.017.259.883)
war durch die folgenden Vermgenswerte ffentlich-rechtlicher Emittenten gedeckt:
Die Forderungen im Deckungsstock an oder besichert durch Krperschaften des ffentlichen Rechts knnen wie folgt auf-
gegliedert werden:
Anzahl der Kredite in
Aufgliederung nach Grenklassen 2013 2012 2013 2012
Nicht mehr als 10 Mio. 319 366 733.746.561 849.258.166
Mehr als 10 Mio.
aber nicht mehr als 25 Mio.
54 55 882.301.537 882.298.704
Mehr als 25 Mio. 41 41 2.152.327.675 1.967.851.021
Insgesamt 414 462 3.768.375.773 3.699.407.891
Anzahl der Kredite in
Aufgliederung nach Lndern 2013 2012 2013 2012
USA 316 359 1.261.559.836 1.320.960.913
Deutschland 19 15 939.911.036 418.759.143
Kanada 25 26 482.835.824 524.975.523
Italien 8 8 322.994.282 327.682.321
Ungarn 4 3 130.313.065 100.300.224
Schweiz 12 15 123.633.320 204.403.151
Korea, Republik 4 6 101.988.169 123.408.710
Japan 3 3 93.100.000 93.100.000
Polen 3 3 63.272.341 69.719.085
Portugal 2 2 58.011.547 58.013.504
sterreich 2 2 54.812.255 54.575.310
Tschechische Republik 3 4 35.001.374 42.478.045
Luxemburg 4 7 30.532.684 290.313.217
Niederlande 3 3 30.117.327 30.308.450
Spanien 3 3 24.981.341 24.862.240
Lettland 1 1 9.999.243 9.994.590
Norwegen 1 1 5.108.864 5.248.567
Frankreich 1 1 203.265 304.898
Insgesamt 414 462 3.768.375.773 3.699.407.891
Erluterung 12 // Sonstige Verbindlichkeiten
Erluterung 13 // Passive Rechnungsabgrenzungsposten
Sonstige Verbindlichkeiten (in ) 2013 2012
Bevorrechtigte Verbindlichkeiten 416.279 206.024
Negativer Marktwert aus verkauften Optionen auf Schuldverschreibungen
(Der Wert aus dem Vorjahr betraf eine Call-Option, welche in einen Zerobond
eingebettet war.)
0 15.733.666
Sonstige Verbindlichkeiten 754.729 905.077
Insgesamt 1.171.008 16.844.767
(in ) 2013 2012
Zinsabgrenzungen aus Pfandbriefemissionen (lettres de gage publiques) 73.542.448 76.824.905
Sonstige Rechnungsabgrenzungsposten bestanden aus:
Zinsabgrenzungen und zinshnliche Abgrenzungen aus
anderen Schuldverschreibungen
6.710.547 713.501
Zinsabgrenzungen auf Swap-Geschfte auerhalb des Deckungsstocks 61.309.533 65.214.531
Zinsabgrenzungen auf Swap-Geschfte innerhalb des Deckungsstocks 1.322.121 2.722.979
Zinsen an Kreditinstitute, auer fr Pfandbriefe 4.109 117.928
Sonstiges 412.181 16.453.218
Insgesamt 143.300.939 162.047.062
< 23 >
Produkt
CSSF
Klassifikation
Eigenmittel Zinssatz
End-
flligkeit
2013 2012
Andere nachrangige
Verbindlichkeiten
Rundschreiben
2006/273, Teil IV,
Abschnitt 3,
Punkt 18f
Ergnzungskapital
2 Kategorie 5,2% 2021 3.000.000 3.000.000
5,5% 2022 2.000.000 2.000.000
5,5% 2026 8.800.000 8.800.000
Insgesamt 13.800.000 13.800.000
Kapital
Gezeichnetes
Kapital
Ausgabeagio Rcklage
Ergebnis-
vortrag
Ergebnis des
Geschfts-
jahres
Summe des
Eigen-
kapitals
Geschftsjahresbeginn 200.000.000 194.682.009 14.523.417 16.526.176 19.230.885 444.962.487
Zuweisung zur
Gewinnverteilung
35.757.061 -16.526.176 -19.230.885 0
Ergebnis des
Geschftsjahres
44.966.962 44.966.962
Geschftsjahresende 200.000.000 194.682.009 50.280.478 0 44.966.962 489.929.449
Erluterung 14 // Nachrangige Verbindlichkeiten
Im Verlauf des Geschftsjahres wurden keine nachrangigen
Verbindlichkeiten (Genussscheine) aufgenommen. Die
Bank hat auer Zinsen und Disagien keine weiteren Gebh-
ren oder Abgaben geleistet: 804.902 (2012: 832.863 ).
Erluterung 15 // Gezeichnetes Kapital
Das gezeichnete Stammkapital betrgt 200 Mio. und ist vollstndig eingezahlt. Es ist in 20.000 Inhaberaktien zu je 10.000
eingeteilt.
Erluterung 16 // Entwicklung des Eigenkapitals in 2013
Das Nachrangkapital betrug 13,8 Mio. (31. Dezember
2012: 13,8 Mio.). Davon konnten 13,1 Mio. (2012: 13,1
Mio.) auf das haftende Eigenkapital angerechnet werden.
Der Betrag wird von der Aufsichtsbehrde CSSF
anerkannt.
Nach den gesetzlichen Bestimmungen in Luxemburg muss
die Bank jhrlich wenigstens 5% des Nettojahresgewinns
der gesetzlichen Rcklage zufhren, bis diese Rcklage
10% des gezeichneten Kapitals erreicht.
Die Zufhrung wird im folgenden Jahr vorgenommen. Die
gesetzliche Rcklage darf nicht ausgeschttet werden.
Verbundene Unternehmen (in ) 2013 2012
Verbindlichkeiten gegenber Kreditinstituten 159.963.106 606.200.000
Insgesamt 159.963.106 606.200.000
Erluterung 17 // Verbindlichkeiten gegenber verbundenen Unternehmen
Am 31. Dezember hatte die Bank Verbindlichkeiten gegenber verbundenen Unternehmen:
Die Zinsaufwendungen an verbundene Unternehmen im Verlauf des Geschftsjahres beliefen sich auf 889.148 (2012:
3.989.289).
Eventualverbindlichkeiten am Ende des Geschftsjahres (in ) 2013 2012
Garantien und andere direkte Ersatzleistungen fr Kredite 7.550 7.550
Insgesamt 7.550 7.550
Angaben zu auerbilanziellen Posten (in ) 2013 2012
Zinsswapgeschfte 4.743.112.234 5.041.855.687
Whrungsswapgeschfte 1.867.691.210 1.955.999.292
Insgesamt 6.610.803.444 6.997.854.979
Erluterung 18 // Verbindlichkeiten in Fremdwhrung
Am 31. Dezember 2010 hatte die Bank Verbindlichkeiten in Fremdwhrung im Gegenwert von E 2.447.371.981 (2012:
E 2.560.292.986).
Das Portfolio der Zinsswapgeschfte und Whrungsswapgeschfte gliedert sich wie folgt auf:
Transaktionen in Verbindung mit Wechselkursen oder
Zinsstzen wie Whrungsswapgeschfte, Einzelwhrungs-
swapgeschfte oder Zinsswapgeschfte wurden ausschlie-
lich zu Sicherungszwecken abgeschlossen.
Die Bewertung des Makro-Hedge-Portfolios ergab einen
positiven Marktwert. Die Bildung einer Rckstellung war
daher nicht erforderlich.
Die Swaps dienen Hedgezwecken fr herausgegebene Kredite, Wertpapiere im Bestand und emittierte Pfandbriefe (siehe
auch Erluterung 2.3).
Erluterung 19 // Eventualverbindlichkeiten am Ende des Geschftsjahres
Erluterung 20 // Angaben zu auerbilanziellen Posten
Nominalbetrge Marktwert
Zinsswapgeschfte (OTC) 2013 2012 2013 2012
Nicht mehr als drei Monate 73.810.993 0 290.038 0
Mehr als drei Monate,
aber nicht mehr als ein Jahr
249.514.963 118.952.245 5.581.549 -908.954
Mehr als ein Jahr,
1.089.901.885 1.369.188.081 -49.873.920 61.683.296
Mehr als fnf Jahre 3.329.884.393 3.553.715.361 323.666.403 -585.322.030
Insgesamt 4.743.112.234 5.041.855.687 279.664.070 -524.547.688
Nominalbetrge Marktwert
Whrungsswapgeschfte (OTC) 2013 2012 2013 2012
Mehr als ein Jahr,
777.973.604 790.507.152 -35.747.428 58.200.743
Mehr als fnf Jahre 1.089.717.606 1.165.492.140 -112.044.592 196.882.444
Insgesamt 1.867.691.210 1.955.999.292 -147.792.020 255.083.187
< 25 >
Erluterung 21 // Finanzanlagen, die mit einem Betrag ber ihrem Marktwert ausgewiesen werden
Die stillen Lasten in den Finanzanlagen, die mit einem
Betrag ber ihrem Fair Value ausgewiesen werden, ohne
dass von der Mglichkeit Gebrauch gemacht wurde, eine
Wertberichtigung zu bilden, und die nicht im Rahmen von
Asset-Swap Paketen erworben wurden, belaufen sich bei
den Wertpapieren, Buchkrediten und Schuldscheindarle-
hen auf 50.1 Mio. (31. Dezember 2012: 78,4 Mio.).
Fr Wertpapiere, Buchkredite und Schuldscheindarlehen,
die im Rahmen von Asset-Swap Paketen erworben wurden,
bestehen stille Reserven in einer Gesamthhe von 318,2
Mio. (31. Dezember 2012: 886,4 Mio.). Die unrealisierten
Bewertungsergebnisse der zur Sicherung abgeschlossenen
Swaps belaufen sich auf -617,5 Mio. (31. Dezember 2012:
-998,7 Mio.).
Die Ermittlung der stillen Lasten und stillen Reserven auf
Schuldverschreibungen und anderen festverzinslichen
Wertpapieren, Buchkrediten und Schuldscheindarlehen,
die zu (fortgefhrten) Anschaffungskosten bewertet wer-
den, erfolgt grundstzlich anhand notierter Kurse bzw.
anhand konzerneinheitlicher Bewertungsvorgaben. Ist ein
Kurs nicht oder nicht zuverlssig ermittelbar, erfolgt die
Wertvermittlung auf Basis von Bewertungsmodellen.
Fr die Bewertung der Wertpapierbestnde / Schuldschein-
darlehen kam im Geschftsjahr ein Credit-Discounted-Cash
Flow Modell zum Einsatz, das vom Kreditrisikocontrolling
des Konzerns entwickelt wurde. Dieses Modell leitet die um
das Kreditrisiko adjustierten Cash Flows und die Diskontie-
rungsfaktoren aus am Markt beobachtbaren Faktoren ab.
Dabei handelt es sich um die aktuellen risikolosen Zinskur-
ven und normalisierte Liquidittsspreads nach Asset-Klas-
sen. Das Adressenausfallrisiko wird in diesem Verfahren
ber ffentlich verfgbare, kumulierte Ausfallwahrschein-
lichkeiten unter Bercksichtigung marktblicher Recovery
Rates ermittelt.
Da es sich bei den ermittelten stillen Lasten um temporre,
nicht bonittsinduzierte Bewertungsverluste handelt, wur-
den keine Wertberichtigungen zum Bilanzstichtag
vorgenommen.
Erluterung 22 // Aufteilung des Zinsertrages nach geographischen Mrkten
Zinsertrge knnen nach folgenden geographischen Mrkten aufgeteilt werden:
(in ) 2013 2012
EU-Lnder 203.726.713 249.942.195
Restliche Lnder in Europa 13.612.312 19.903.469
Nordamerika 116.446.696 128.610.167
Mittlerer und Ferner Osten 9.217.306 9.810.893
Insgesamt 343.003.027 408.266.724
Erluterung 23 // Honorar des Abschlussprfers*
(in ) 2013 2012
Abschlussprfung 140.000 140.000
Andere Prfungsleistungen 0 20.000
Steuerberatungsleistungen 12.600 12.600
Insgesamt 152.600 172.600
*
Die Werte werden gem dem letzten abgestimmten Budget ohne Mehrwertsteuer ausgewiesen.
Erluterung 24 // Sonstige betriebliche Ertrge
Erluterung 25 // Sonstige betriebliche Aufwendungen
Erluterung 26 // Wertberichtigungen auf Forderungen und Rckstellungen fr
Eventualverbindlichkeiten und Kreditrisiken
Erluterung 27 // Ertrge aus der Auflsung von Wertberichtigungen auf Forderungen und
Rckstellungen fr Eventualverbindlichkeiten und Kreditrisiken
Erluterung 28 // Wertberichtigungen auf Wertpapiere, die Finanzanlagen darstellen
(in ) 2013 2012
Erls aus dem Verkauf von Broeinrichtungen 0 400
Auflsung von Rckstellungen fr Personalaufwand 132.950 227.467
Auflsung von Rckstellungen fr Administrationskosten 75.323 268.204
Auflsung sonstiger Rckstellungen 823.040 1.640.803
Eigenanteil fr Mitarbeiterparkplatz und fr mobile Telefongerte 9.004 7.453
Sonstiges 655 744
Insgesamt 1.040.972 2.145.071
(in ) 2013 2012
Zinsen und hnliche Aufwendungen aus den Vorjahren,
welche die Genussscheine betreffen
-130.312 -1.569.426
Sonstiges -364 -8.765
Insgesamt -130.676 -1.578.191
(in ) 2013 2012
Verluste durch den Verkauf von Schuldscheindarlehen
emittiert durch Kreditinstitute und ffentliche Haushalte
-4.470 -569.171
Wertberichtigungen auf andere Forderungen -426.180 0
Insgesamt -430.650 -569.171
(in ) 2013 2012
Realisierte Gewinne aus dem Verkauf bzw. Ertrge aus der Auflsung
von Wertberichtigungen auf Schuldscheindarlehen
57 136.440
Realisierte Gewinne aus dem Verkauf bzw. Ertrge aus der Auflsung
von Wertberichtigungen auf Kredite
0 1.094.130
Ertrge aus der Auflsung von Wertberichtigungen auf andere Forderungen 355.626 0
Insgesamt 355.683 1.230.570
(in ) 2013 2012
Verluste durch den Verkauf von Wertpapiere, die Finanzanlagen darstellen -8.507 -11.216.587
Wertberichtigungen auf Wertpapiere, die Finanzanlagen darstellen -62.353.075 -23.460.212
Insgesamt -62.361.582 -34.676.799
Die Wertberichtigungen auf Wertpapiere, die Finanzanlagen darstellen, entfallen auf Wertpapiere, die von US-amerikani-
schen Stdten emittiert wurden.
< 27 >
Erluterung 29 // Ertrge aus der Auflsung von Wertberichtigungen auf Wertpapiere,
Erluterung 30 // Personalbestand
Im Geschftsjahr beschftigte die Bank im Durchschnitt:
Erluterung 31 // Bezge der Geschftsleitung
Den Mitgliedern der Geschftsleitung und des Verwaltungsrats wurden im Laufe des Geschftsjahres folgende Bezge
gewhrt:
Die Bank ist weder Verpichtungen bezglich der Altersversorgung frherer Mitglieder dieser Organe eingegangen, noch
hat sie Geschftsfhrern oder Verwaltungsratsmitgliedern Darlehen gewhrt.
Die realisierten Gewinne durch den Verkauf von Wertpapieren entfallen fast komplett auf die strategische
Zerobond-Anlage.
Zum Jahresende beschftigte die Bank 12 Mitarbeiter (2012: 13).
(in ) 2013 2012
Realisierte Gewinne durch den Verkauf von Wertpapiere,
97.427.243 66.788.156
Ertrge aus der Auflsung von Wertberichtigungen auf Wertpapiere,
3.183.700 310.984
Insgesamt 100.610.943 67.099.140
(in ) 2013 2012
Geschftsleitung und leitende Angestellte 4 4
Angestellte 8 9
Insgesamt 12 13
(in ) 2013 2012
Verwaltungsrat 68.750 76.624
Geschftsleitung und leitende Angestellte 631.792 634.526
Insgesamt 700.542 711.150
Erluterung 32 // Einlagensicherungssystem
Die Bank ist Mitglied der Vereinigung zur Einlagensiche-
rung (Association pour la Garantie des Dpts, Luxem-
bourg - AGDL). Das ausschlieliche Ziel der AGDL ist die
Errichtung eines Systems zur gegenseitigen Sicherung der
Einlagen sowie der Forderungen aus Finanzinstrumenten
von Privatkunden seiner Mitgliedsinstitute.
Da die Bank keine Einlagen von natrlichen Personen und
kleinen Kapitalgesellschaften entgegen nimmt, besteht
keine Verpichtung im Schadenfall des Versagens einer
anderen Bank. Dementsprechend wurde keine Rckstel-
lung gebildet.
< 28 > 07 // Vollstndigkeitserklrung der Geschftsleitung
Nach bestem Wissen versichern wir, dass gem den im
Groherzogtum Luxemburg gltigen Gesetzen und auf der
Grundlage der im Banksektor des Groherzogtums Luxem-
burg allgemein anerkannten Bilanzierungsrichtlinien der
Geschftsbericht ein den tatschlichen Verhltnissen ent-
sprechendes Bild der Vermgens-, Finanz- und Ertragslage
der Bank vermittelt und im Lagebericht des Verwaltungsra-
tes der Geschftsverlauf einschlielich des Geschftsergeb-
nisses und die Lage der Bank so dargestellt sind, dass ein den
tatschlichen Verhltnissen entsprechendes Bild vermittelt
wird sowie die wesentlichen Chancen und Risiken der vor-
aussichtlichen Entwicklung der Bank beschrieben sind.
Luxemburg, 12. Mrz 2014
Die Geschftsleitung
Gerard-Jan Bais Bjrn Alexander Senger
Vorbehalt bei Zukunftsaussagen
Dieser Geschftsbericht enthlt zukunftsgerichtete Aussagen zur Geschfts-
entwicklung der EEPK, die auf unseren derzeitigen Plnen, Einschtzungen
und Erwartungen beruhen. Die Aussagen beinhalten Risiken und Unsicher-
heiten, denn es gibt eine Vielzahl von Faktoren, die auf unser Geschft ein-
wirken und zu groen Teilen auerhalb unseres Einussbereiches liegen.
Dazu gehren vor allen die konjunkturelle Entwicklung, die Verfassung der
Finanzmrkte weltweit und mgliche Kreditausflle. Die tatschlichen
Ergebnisse und Entwicklungen knnen also erheblich von unseren heute
getroffenen Annahmen abweichen. Sie haben daher nur zum Zeitpunkt der
Verffentlichung Gltigkeit. Wir bernehmen keine Verpichtung, die
zukunftsgerichtete Aussagen angesichts neuer Informationen oder unerwar-
teter Ereignisse zu aktualisieren.
Vollstndigkeitserklrung der Geschftsleitung
< 29 >
Die deutsche Fassung
des Geschftsberichtes
ist magebend.
The German version
of the Annual Report
is the original and
authoritative version.
< 30 > 08 // Balance sheet
Balance sheet at 31 December 2013
Assets (in ) 2013 2012
Cash, balances with central banks and post office banks 3,583,468 3,797,143
2.6/
4/5
Treasury bills and other bills eligible for
refinancing with the central bank
353,592,048 364,038,764
3 Loans and advances to credit institutions 911,827,098 1,364,373,055
of which: Other borrowers 911,827,098 1,364,373,055
of which: Repayable on demand 368,775,875 618,263,725
3 Loans and advances to customers 661,348,926 502,964,198
of which: Public-sector loans 661,348,926 502,964,198
2.6/4/5 Debt securities and other fixed-income securities 2,747,992,333 2,985,608,297
Issued by public-sector borrowers 2,176,120,617 2,128,608,951
Issued by other borrowers 571,871,716 856,999,346
6 Other assets 451,368 425,726
7 Prepayments and accrued income 634,046,530 740,073,306
Total assets 5,312,841,771 5,961,280,489
Liabilities (in ) 2013 2012
10/13 Amounts owed to credit institutions 744,338,093 1,278,825,153
of which: Other 744,338,093 1,278,825,153
of which: Repayable on demand 681,374,986 793,825,153
With agreed maturity dates or periods of notice 62,963,107 485,000,000
10 Amounts owed to customers 1,412,130,918 1,412,130,918
11 of which: Public-sector Namenspfandbriefe* 1,412,130,918 1,412,130,918
of which: With agreed maturity dates or periods of notice 1,412,130,918 1,412,130,918
10 Debts evidenced by certificates 2,495,047,444 2,627,128,965
of which: Public-sector Pfandbriefe* 2,473,047,444 2,605,128,965
Other bonds and notes 22,000,000 22,000,000
12 Other liabilities 1,171,008 16,844,767
13 Accruals and deferred income 143,300,939 162,047,062
Provisions for liabilities and charges 13,123,920 5,541,137
2.7 Provisions for taxation 8,247,358 1,788,482
2.3/2.6 Other provisions 4,876,561 3,752,655
10/14 Subordinated debts 13,800,000 13,800,000
15/16 Subscribed capital 200,000,000 200,000,000
16 Share premium 194,682,009 194,682,009
16 Legal reserve 7,573,000 3,683,000
16 Other reserves 42,707,478 10,840,417
16 Profit carried forward 0 16,526,176
16 Result for the financial year 44,966,962 19,230,885
a) Result for the financial year 44,966,962 77,730,885
b) Interim dividend 0 -58,500,000
16 Total equity 489,929,449 444,962,487
Total liabilities 5,312,841,771 5,961,280,489
< 31 >
Off-balance-sheet items (in ) 2013 2012
19 Contingent liabilities 7,550 7,550
Total off-balance-sheet items 7,550 7,550
*
lettres de gage publiques
< 32 > 09 // Profit and loss account
Profit and loss account
(in ) 2013 2012
22 Interest receivable and similar income 343,003,027 408,266,724
of which: That arising from debt securities and
other fixed-income securities
172,080,626 209,624,625
Interest payable and similar charges -315,910,926 -354,871,159
Net interest income 27,092,101 53,395,565
Commission payable -628,933 -740,329
Net interest and commission income 26,463,168 52,655,236
Net profit on financial operations -439,129 475,484
24 Other operating income 1,040,972 2,145,071
General administrative expenses -10,126,219 -7,920,334
30/31 of which: Staff costs -1,078,227 -1,101,611
of which: Wages and salaries -810,185 -799,339
Social security costs -105,420 -170,478
of which: Those relating to pensions -60,772 -82,241
23 Other administrative expenses -9,047,992 -6,818,723
Profit before value adjustments and taxes, etc. 16,938,792 47,355,457
Value adjustments in respect of tangible and intangible assets -14 -1,209
25 Other operating charges -130,676 -1,578,191
2.4-2.5/
26
Value adjustments in respect of loans and advances and provisions for
contingent liabilities and for commitments
-430,650 -569,171
2.4-2.5/
27
Value re-adjustments in respect of loans and advances and provisions
for contingent liabilities and for commitments
355,683 1,230,570
2.6/28
Value adjustments in respect of transferable securities
held as financial fixed assets
-62,361,582 -34,676,799
2.6/29
Value re-adjustments in respect of transferable securities
held as financial fixed assets
100,610,943 67,099,140
2.7 Tax on profit on ordinary activities -10,015,534 -1,128,912
Profit on ordinary activities after tax 44,966,962 77,730,885
Net result for the year 44,966,962 77,730,885
< 33 >
Note 1 // General
1.1 Corporate matters
The bank was founded on February 16, 1999 and has oper-
ated under the name Erste Europische Pfandbrief- und
Kommunalkreditbank Aktiengesellschaft in Luxemburg
S.A. (the Bank or Erste Europische) since July 15, 1999.
The company is entered in the commercial register at Lux-
embourg District Court under registration number B 68 470.
Authorisation to operate was granted to the bank under
number 357/99 by the Ministry of Finance on September 23,
1999. The Bank has no branch ofces. The company is
located on 25, rue Edward Steichen, L-2540 Luxembourg.
Since the extraordinary general assembly on March 18,
2009 the sole shareholder is Commerzbank AG, Frankfurt
am Main.
An extraordinary general assembly on November 11, 2011
approved that the Bank on November 15, 2011 would receive
an earmarked reserve deposit of 204,000,000 with the pur-
pose of nancing a particular zerobond-holding, whereby
the Bank's protability would increase. 40% of this holding
were sold during the fourth quarter of 2012. The correspond-
ing equity portion of 101.5 Mio was paid back accordingly,
the remaining 60% in July 2013. The remaining equity part
of 102,500,000 is continuously part of the Bank's equity.
The gures of the Bank as subsidiary are included in the con-
solidated annual accounts of Commerzbank AG, Kaiserplatz,
D-60261 Frankfurt a. Main. The consolidated annual
accounts of the Commerzbank AG are disclosed in compli-
ance with the International Accounting Standards (IAS) and
the International Financial Reporting Standards (IFRS). The
consolidated annual accounts of Commerzbank AG as at
December 31, 2011 were published on April 18, 2013 in the
electronic Bundesanzeiger.
Commerzbank has issued a letter of comfort ensuring that
all consolidated subsidiaries except in the case of political
risks - are able to meet their contractual liabilities.
1.2 Nature of the Banks business
The objectives of the Bank are, amongst others, the granting
of loans to public bodies in the OECD area, which may be
renanced by the issuing of public-sector Pfandbriefe (lettres
de gage publiques) in compliance with the special regula-
tions for mortgage banks dated November 21, 1997 and June
27, 2013 that are included in the Law of April 5, 1993, as
amended.
1.3 Annual accounts
The Bank prepares its annual accounts in EURO (), the
currency in which the capital is expressed. The Banks
accounting year coincides with the calendar year.
Note 2 // Summary of significant accounting policies
The Bank prepares its annual accounts applying the histori-
cal cost principle, in accordance with the laws and regula-
tions in force in the Grand Duchy of Luxembourg and on the
basis of accounting principles generally accepted in the
banking sector in the Grand Duchy of Luxembourg. In
observing these, the following signicant accounting poli-
cies are applied:
2.1 The date of recording of transactions in the
balance sheet
Assets and liabilities are recorded in the balance sheet on the
date the amounts concerned become cleared funds, that is, in
their date of effective transfer.

2.2 Foreign currencies
The Bank maintains a multi-currency accounting system
which records all transactions in their respective currency or
currencies on the day on which the contract is concluded.
Revenues and expenses in foreign currencies are translated
into EURO daily at the prevailing exchange rates. Assets and
liabilities are translated into EURO at the ofcial rate of the
European central bank on the balance sheet date. Both real-
ised and unrealised prots and losses arising on revaluation
are included in the prot and loss account.
At the year-end all outstanding forward transactions are
translated into EURO at the forward rate applicable for the
remaining term ruling at the balance sheet date.
Gains and losses on outstanding forward transactions linked
to spot transactions, as well as hedged spot transactions, are
recorded in the prot and loss account on the future matu-
rity date. Consequently, such gains and losses not having
matured do not affect the result for the nancial year.
Uncovered forward transactions are valued individually on
the basis of forward exchange rates applicable at the balance
sheet date.
Unrealised revaluation prots are not taken to income,
whereas a provision is set up in respect of any unrealised
revaluation losses.
2.3 Derivative financial instruments
The Banks commitments deriving from derivative nancial
instruments such as interest rate swaps, forward rate agree-
Notes to the accounts
10 // Notes to the accounts
< 34 > 10 // Notes to the accounts
ments, nancial futures and options are recorded on the
transaction date as off-balance-sheet items. At the year-end,
where necessary, a provision is made in respect of individual
unrealised losses resulting from the revaluation of the Banks
commitments at market rates.
The Bank has dened a Macro-hedge portfolio containing
all xed-rate securities (except those earning as investment
of the equity and micro-hedged securities) and Schuld-
scheine, issued public-sector Pfandbriefe as well as asset and
liability swaps. All positions in the Macro-hedge portfolio
are expressed in the base currency and are approximately
matched in terms of maturities.
The Bank revalues the portfolio on a daily basis. A provision
is made, if the unrealised losses resulting from the revalua-
tion exceed the unrealised gains.
2.4 Claims
Claims are basically stated at their nominal values. Accrued
interest on such loans and advances is included in Prepay-
ments and accrued income.
On claims which are linked to derivative products to form
valuation units (Micro-hedges) and which comply with
the supervisory regulations, value adjustments only take
place should a quality deterioration of the issuer occur.
Claims in the Macro-hedge portfolio are revalued in
accordance with note 2.3.
All other claims were until the end of June 2008 stated at the
lower of cost and market value, thereafter any further
decrease in value may cause an impairment if deemed
appropriate according to the Commerzbank Group impair-
ment policy, see note 2.5.
For claims acquired against a premium or a discount, such
differences between the acquisition cost and the amount
repayable at maturity are entered in the prot and loss
account spread over the lifetime of the asset.
2.5 Specific value adjustments in respect of
doubtful and irrecoverable debts
In line with the Banks Impairment Policy, the Bank estab-
lishes specic provisions in respect of doubtful and irrecov-
erable debts and of potential country risks, as deemed appro-
priate. Value adjustments, if any, are deducted from the
assets to which they relate.
2.6 Debt securities and other fixed-income securities
The Bank has divided its portfolio of securities into two cat-
egories, whose principal characteristics are the following:
an investment portfolio of nancial xed assets, which

are intended to be used on a continuing basis in the Banks
activities, particularly as cover funds for issued Pfand-
briefe (lettres de gage publiques); and
a structural portfolio of securities, primarily the Banks

own issues held with the intention of market support and
of resale in the short term.
Fixed-income securities are revalued as follows:
A part of the investment portfolio is valued at purchase

price. Such securities may not exceed the value of the
equity.
On securities which are linked to derivative products to

form valuation units (Micro-hedges) and which comply
with the supervisory regulations, value adjustments only
take place should a quality deterioration of the issuer
occur.
Securities in the Macro-hedge portfolio are revalued in

accordance with note 2.3.
By agreement with the regulatory body of Luxembourgs

nancial sector, the CSSF, all securities not forming valu-
ation units with derivative products ans included under
nancial xed assets are shown at cost or at their book
value when the valuation method was changed.
Further, in agreement with the CSSF, the market value of

securities forming part of the banks nancial xed assets
has been calculated using a discounted cash ow method
(DCF) developed by Commerzbank AG. The resulting
prices have been used for IFRS group reporting as well as
regulatory (FinRep) reporting purposes. These prices
were also used to calculate indisclosed losses (the differ-
ence between book and market values) under nancial
xed assets in the banks annual accounts.
The zerobond-holding acquired during the nancial year
2011 was allocated to the investment portfolio and was val-
ued at Lower of Cost or Market. As a main rule the bank
amortizes zero-coupon bonds applying a linear method.
However, this particular holding, where the choice of
method leads to signicant deviations in the resulting
accrual, the bond was amortized according to the effective
interest method. The bond as well as the embedded call
option were accounted for separately (Lower of Cost or Mar-
ket). 40 percent of the bond were sold in the fourth quarter
2012, the remaining 60% in the third quarter 2013. Herefrom
earnings in the amount of 97.4m were achieved.
Any further decrease in value will be taken into account in
accordance with the Commerzbank Impairment Policy (see
note 2.5).
< 35 >
The difference between the acquisition price and the
amount repayable at maturity is, however, included in the
prot and loss account spread over the lifetime of the
security.
As part of the Basel II regulatory reporting (CoRep), the
bank has used the option granted by the Committee of Euro-
pean Banking Supervisors (CEBS) to disregard unrealized
results (i.e. provisional losses and gains) when valuing avail-
able-for-sale (AfS) bonds for the purposes of calculating the
eligible capital. This procedure was agreed with the regula-
tory authority in Luxembourg and must be used
permanently.
2.7 Taxes
Taxes are accounted for on an accruals basis, based on the
prot and loss account for the year and comprise State tax
and Municipality tax.
As from the nancial year 2011, the Bank forms jointly with
other Commerzbank units in Luxembourg a scal unity; the
Commerzbank AG, Luxembourg Branch being the parent.
The taxable income of EEPK is attributed to Commerzbank
AG, Luxembourg branch. Resulting tax effects for each unit
and their accounting are dened in an agreement between
the scal units.
Note 3 // Loans and advances at the year-end specified according to their remaining maturity
Credit institutions (in ) 2013 2012
On demand 368,775,876 618,263,725
Not more than three months 142,825,314 10,020,968
More than three months but not more than one year 77,871,000 208,283,632
More than one year but not more than five years 227,354,908 432,804,730
More than five years 95,000,000 95,000,000
Total 911,827,098 1,364,373,055
Customers (in ) 2013 2012
On demand 5,187,004 4,460,166
Not more than three months 27,294,936 0
Total 661,348,926 502,964,198
(in ) 2013 2012
Cumulative premiums 16,545,368 17,090,660
amount repayable at maturity of loans to customers is
included in the prot and loss account under the interest
result, spread over the lifetime of the loan or a shorter
period:
Note 4 // Transferable securities at the year-end
As at December 31, transferable securities shown under
Debt securities and other xed-income securities and
Treasury bills and other bills eligible for renancing with
the central bank, which fall due within one year of the
balance sheet date, amounted to E 306,400,340 (2012:
E 314,024,918)
Transferable securities shown under Debt securities and
other xed-income securities and Treasury bills and other
bills eligible for renancing with the central bank con-
sisted of (see note 2.6):
The portfolios of debt securities may be specied as follows according to their remaining maturity:
amount repayable at maturity of securities in the invest-
ment portfolio is included in the prot and loss account
under Interest receivable and similar income and Interest
payable and similar charges respectively, spread over the
lifetime of the security.
Listed securities Unlisted securities
Debt securities (in ) 2013 2012 2013 2012
Investment portfolio 1,272,617,426 1,213,534,578 1,828,966,955 2,136,112,483
Total 1,272,617,426 1,213,534,578 1,828,966,955 2,136,112,483
Listed securities Unlisted securities
Investment portfolio (in ) 2013 2012 2013 2012
Not more than three months 22,622,390 22,347,877 62,787,957 0
More than three months
but not more than one year
162,608,781 213,560,187 58,381,212 78,116,854
More than one year
but not more than five years
527,532,083 373,948,403 153,350,785 238,903,054
More than five years 559,854,172 603,678,111 1,554,447,001 1,819,092,575
Total 1,272,617,426 1,213,534,578 1,828,966,955 2,136,112,483
(in ) 2013 2012
Cumulative discounts 160,286,309 415,430,407
< 37 >
The supplies result from two bonds of an American city.
Fixed assets (in )
Gross value at
the beginning
of the year
Additions
during
the year
Transfers
during
the year
Disposals
during
the year
Gross value at
the end
of the year
Treasury bills and other bills
eligible for refinancing with
the central bank
364,058,785 0 0 10,446,716 353,612,069
Debt securities and other fixed-
income securities
3,004,005,352 0 0 182,382,868 2,821,622,484
Total 3,368,064,137 0 0 192,829,584 3,175,234,553
Value adjustments (in )
Gross value at
the beginning
of the year
Additions
during
the year
Transfers
during
the year
Disposals
during
the year
Gross value at
the end
of the year
Treasury bills and other bills
eligible for refinancing with
the central bank
20,021 0 0 0 20,021
Debt securities and other fixed-
income securities
18,397,055 59,716,772 0 4,483,676 73,630,151
Total 18,417,076 59,716,772 0 4,483,676 73,650,172
Note 5 // Movements in fixed assets
The following movements have occurred in the Banks xed assets in the course of the year.
Note 6 // Other assets
Note 7 // Prepayments and accrued income
Other assets (in ) 2013 2012
Claims on tax authorities 410,081 410,081
Sundry assets 41,287 15,645
Total 451,368 425,726
(in ) 2013 2012
Interest receivable deriving from assets in the cover fund 129,613,284 210,790,085
Other accruals consisted of:
Interest on loans and advances 83 16
Interest and similar income on bonds not included in the cover fund 4,436,844 32,968,894
Interest and similar income on swaps not included in the cover fund 88,070,600 104,690,395
Interest and similar income on swaps included in the cover fund 1,068,288 2,043,234
Counter value of cross currency swaps 390,370,258 388,822,570
Other 20,487,173 758,112
Total 634,046,530 740,073,306
Interest income from related parties in the course of the nancial year amounted to E 1,252,651 (2012: E 4,467,575).
Note 9 // Foreign currency assets
As at December 31, the aggregate amount of the Banks assets denominated in foreign currencies, translated into Euro was
e 3,060,211,168 (2012: e 3,392,304,762).
Note 8 // Related party balances assets
As at December 31, the following balances with related parties were included in the balance sheet:
Affiliated undertakings (in ) 2013 2012
Loans and advances to credit institutions 16,625,032 209,872,355
Debt securities 0 199,200,000
Total 16,625,032 409,072,355
Credit institutions (in ) 2013 2012
On demand 681,374,986 793,825,153
Not more than three months 62,963,107 50,000,000
More than three months but not more than one year 0 435,000,000
Total 744,338,093 1,278,825,153
Customers (in ) 2013 2012
More than three months but not more than one year 26,000,000 0
More than five years 1,011,130,918 1,051,630,918
Total 1,412,130,918 1,412,130,918
Debts evidenced by certificates (in ) 2013 2012
More than one year but not more than five years 1,183,197,525 1,273,836,131
More than five years 1,248,394,390 1,329,039,385
Total 2,495,047,444 2,627,128,965
Debts evidenced by certificates falling due
within one year of the balance sheet date
63,455,529 24,253,449
Supplementary capital (in ) 2013 2012
Total 13,800,000 13,800,000
Cumulative discounts 86,598,863 93,745,364
Note 10 // Amounts owed at the year-end specified according to their remaining maturity
< 39 >
Ordinary cover fund (in ) 2013 2012
Loans to or guaranteed by credit institutions 312,394,941 380,235,955
Loans to or guaranteed by customers 656,161,923 498,504,032
Other securities than Pfandbriefe 2,669,500,996 2,491,196,570
Pfandbriefe covered by assets issued or guaranteed by public bodies 130,317,913 329,471,334
Total 3,768,375,773 3,699,407,891
The nominal value of derivatives included in the cover fund 109,896,936 119,739,470
Supplementary cover fund (in ) 2013 2012
Credit institutions 240,609,003 390,763,376
Total 240,609,003 390,763,376
Note 11 // Cover fund Lettres de gage publiques
The issuing of ffentliche Pfandbriefe (lettres de gage publiques) totalling E 3,885,178,362 (2012: E 4,017,259,883) was
covered by the following assets issued by public bodies:
Loans and advances in the cover fund to or guaranteed by public bodies may be broken down as follows:
No. of loans in
Breakdown according to sizes 2013 2012 2013 2012
Not more than 10m 319 366 733,746,561 849,258,166
More than 10m
but not more than 25m
54 55 882,301,537 882,298,704
More than 25m 41 41 2,152,327,675 1,967,851,021
Total 414 462 3,768,375,773 3,699,407,891
No. of loans in
Breakdown according to countries 2013 2012 2013 2012
USA 316 359 1,261,559,836 1,320,960,913
Germany 19 15 939,911,036 418,759,143
Canada 25 26 482,835,824 524,975,523
Italy 8 8 322,994,282 327,682,321
Hungary 4 3 130,313,065 100,300,224
Switzerland 12 15 123,633,320 204,403,151
Korean Republic 4 6 101,988,169 123,408,710
Japan 3 3 93,100,000 93,100,000
Poland 3 3 63,272,341 69,719,085
Portugal 2 2 58,011,547 58,013,504
Austria 2 2 54,812,255 54,575,310
Czech Republic 3 4 35,001,374 42,478,045
Luxembourg 4 7 30,532,684 290,313,217
The Netherlands 3 3 30,117,327 30,308,450
Spain 3 3 24,981,341 24,862,240
Latvia 1 1 9,999,243 9,994,590
Norway 1 1 5,108,864 5,248,567
France 1 1 203,265 304,898
Total 414 462 3,768,375,773 3,699,407,891
Note 12 // Other liabilities
Note 13 // Accruals and deferred income
Other liabilities (in ) 2013 2012
Preferential liabilities 416,279 206,024
Negative value of call options on debt securities
(The amount of the previous year concerned a call option which was imbedded
in a zerobond.)
0 15,733,666
Other 754,729 905,077
Total 1,171,008 16,844,767
(in ) 2013 2012
Interest payable deriving from the issuing of Pfandbriefe
(lettres de gage publiques)
73,542,448 76,824,905
Other accruals consisted of:
Interest and similar expenses on other issued certificates 6,710,547 713,501
Interest on swaps not included in the cover fund 61,309,533 65,214,531
Interest on swaps included in the cover fund 1,322,121 2,722,979
Interest to credit institutions excluding Pfandbriefe 4,109 117,928
Other 412,181 16,453,218
Total 143,300,939 162,047,062
< 41 >
Product
CSSF
Classification
Eligibility Coupon Maturity 2013 2012
Other subordinated
debts
Circular
2006/273,
part IV, section 3,
point 18f Lower tier II 5.2% 2021 3,000,000 3,000,000
5.5% 2022 2,000,000 2,000,000
5.5% 2026 8,800,000 8,800,000
Total 13,800,000 13,800,000
Capital
Share
capital
Share
premium
Reserve
Result
brought
forward
Result for
the year
Total
equity
Beginning of the year 200,000,000 194,682,009 14,523,417 16,526,176 19,230,885 444,962,487
Transferred to
allocation of results
35,757,061 -16,526,176 -19,230,885 0
Result for the year 44,966,962 44,966,962
End of year 200,000,000 194,682,009 50,280,478 0 44,966,962 489,929,449
Note 14 // Subordinated debts
No subordinated debts were raised in the course of the
accounting year. The Bank has not paid any fees or charges
other than interest and discounts, totalling 804,902 (2012:
832,863).
Note 15 // Subscribed capital
The subscribed capital stood at 200m and is fully paid-up. The capital is divided into 20,000 bearer shares of 10,000 each.
Note 16 // Movements in capital accounts in 2013
The Banks subordinated capital stood at 13.8m (Decem-
ber 31, 2012: 13.8m). 13.1m was eligible to equity
(December 31, 2012: 13.1m). This amount is recognized by
the regulatory authority as supplementary capital.
Under Luxembourg law, the Bank must appropriate to a
legal reserve an amount equivalent to at least 5% of the
annual net prot until such reserve is equivalent to 10% of
the share capital. The appropriation is made in the follow-
ing year. Distribution of the legal reserve is restricted.
Affiliated undertakings (in ) 2013 2012
Amounts owed to credit institutions 159,963,106 606,200,000
Total 159,963,106 606,200,000
Note 17 // Related party balances liabilities
As at December 31, the following balances with related parties were included in the balance sheet:
Interest expenses to related parties in the course of the nancial year amounted to 889,148 (2012: 3,989,289).
Contingent liabilities at the year-end (in ) 2013 2012
Guarantees and other direct substitutes for credit 7,550 7,550
Total 7,550 7,550
Commitments at the year-end (in ) 2013 2012
Interest rate swaps 4,743,112,234 5,041,855,687
Cross currency swaps 1,867,691,210 1,955,999,292
Total 6,610,803,444 6,997,854,979
Note 18 // Foreign currency liabilities
As at December 31, the aggregate amount of the Banks liabilities denominated in foreign currencies, translated into Euro
was E 2,447,371,981 (2012: E 2,560,292,986).
The portfolio of interest rate and cross currency swaps may be broken down as follows:
Transactions linked to currency exchange rates or interest
rates such as cross currency swaps, single currency swaps,or
interest rate swaps were entirely entered for the purpose of
covering uctuations in such rates.
The valuation of the Macro-hedge portfolio resulted in a
positive market value. Consequently, a provision was not
required.
The swaps are concluded for hedge purposes for loans granted, bonds bought and issued covered bonds (lettres de gage)
(see also note 2.3).
Note 19 // Contingent liabilities at the year-end
Note 20 // Commitments at the year-end
Notional amounts Fair values
Interest rate swaps (OTC) 2013 2012 2013 2012
Not more than three months 73,810,993 0 290,038 0
More than three months
but not more than one year
249,514,963 118,952,245 5,581,549 -908,954
More than one year
1,089,901,885 1,369,188,081 -49,873,920 61,683,296
More than five years 3,329,884,393 3,553,715,361 323,666,403 -585,322,030
Total 4,743,112,234 5,041,855,687 279,664,070 -524,547,688
Notional amounts Fair values
Cross currency swaps (OTC) 2013 2012 2013 2012
More than one year
777,973,604 790,507,152 -35,747,428 58,200,743
More than five years 1,089,717,606 1,165,492,140 -112,044,592 196,882,444
Total 1,867,691,210 1,955,999,292 -147,792,020 255,083,187
< 43 >
Note 21 // Assets stated at a higher value than their fair value
The hidden reserves of bonds, loans and promissory notes
(Schuldscheindarlehen) in the investment portfolio, which
have not been purchased through an Asset Swap Package
and stated above their fair value without making use of the
possibility to build a provision, amounted to 50.1m
(December 31, 2012: 78.4m).
For bonds, loans and notes, which were purchased through
an Asset Swap Package, the undisclosed reserves amounted
to 318.2m (December 31, 2012: 886.4m). The unrealized
revaluation result of concluded hedge swaps amounted to
-617.5m (December 31, 2012: -998.7m).
The calculation of such undisclosed reserves and unrealized
revaluation results of certied notes and other xed-rate
bonds, loans and promissory notes, which are valued at are
done by using ofcial noted prices or in accordance with
group wide standards, in case of prices not available or (con-
tinued) purchase costs, reliable, the valuation is based on a
Mark-to-Model algorithm.
For valuation of bonds and notes, the Bank applies a Credit-
Discounted-Cash Flow model, developed by Credit Risk
Controlling of the Commerzbank group. The model takes
into account credit adjusted cash ow and discount factors
prevailing in the market. These are actual riskless interest
curves spread by asset categories. The shortfall risk of the
counter party is calculated by using public available cumu-
lative shortfall probabilities taking into consideration arms
length recovery rates.
As the calculated revaluation reserves are regarded as tem-
porary losses and not as risk induced revaluation losses, no
provisions have been made.
Note 22 // Interest receivable and similar income
Interest receivable and similar income may be broken down as follows:
(in ) 2013 2012
EU countries 203,726,713 249,942,195
Other European countries 13,612,312 19,903,469
North America 116,446,696 128,610,167
Middle and Far East 9,217,306 9,810,893
Total 343,003,027 408,266,724
Note 23 // Fees of the independent auditor*
(in ) 2013 2012
Audit fees 140,000 140,000
Other assurance services 0 20,000
Tax 12,600 12,600
Total 152,600 172,600
*
Figures disclosed are according to the latest approved budget excluding VAT.
Note 24 // Other operating income
Note 25 // Other operating charges
Note 26 // Value adjustments in respect of loans and advances and provisions
Note 27 // Value re-adjustments in respect of loans and advances and provisions
Note 28 // Value adjustments in respect of transferable securities held as financial fixed assets
Value Adjustments on transferable securities held as nancial xed assets were made on bonds issued by US-american
cities.
(in ) 2013 2012
Sale of assets 0 400
Reversal of provision for staff related expenses 132,950 227,467
Reversal of provisions for other expenses 75,323 268,204
Interest and other income regarding previous years 823,040 1,640,803
Staff refunds for parking and mobile phones 9,004 7,453
Other 655 744
Total 1,040,972 2,145,071
(in ) 2013 2012
Interest and other expenses regarding previous years -130,312 -1,569,426
Other -364 -8,765
Total -130,676 -1,578,191
(in ) 2013 2012
Realised losses on sales of Schuldscheindarlehen issued by credit institutions and
public entities
-4,470 -569,171
Value adjustments in respect of other claims -426,180 0
Total -430,650 -569,171
(in ) 2013 2012
Realized gains and release of value adjustments of promissory notes 57 136,440
Realized gains and release of value adjustments of loans 0 1,094,130
Value re-adjustments of other claims 355,626 0
Total 355,683 1,230,570
(in ) 2013 2012
Realised losses on sales of transferable securities held as financial fixed assets -8,507 -11,216,587
Value adjustments of transferable securities held as financial fixed assets -62,353,075 -23,460,212
Total -62,361,582 -34,676,799
< 45 >
Note 29 // Value re-adjustments in respect of transferable securities held as financial fixed assets
Note 30 // Staff numbers
The average number of persons employed by the Bank during the nancial year was as follows:
Note 30 // Management remuneration
The Bank has paid emoluments in respect of the nancial year to the members of the Board of Directors and Management
of the Bank in respect of their responsibilities as follows:
The Bank has not entered into commitments in respect of retirement pensions for former members of these bodies, nor
granted loans to the management or to members of the Board of Directors.
At the year-end the number of employees amounted to 12 (2012: 13)
The realised gains on sales of transferable securities contain almost completely the result of the sale of the strategic zerobond
holding.
(in ) 2013 2012
Realised gains on sales of transferable securities held as financial fixed assets 97,427,243 66,788,156
Value re-adjustments of transferable securities held as financial fixed assets 3,183,700 310,984
Total 100,610,943 67,099,140
(in ) 2013 2012
Management and senior officers 4 4
Employees 8 9
Total 12 13
(in ) 2013 2012
Board of Directors 68,750 76,624
Management and senior officers 631,792 634,526
Total 700,542 711,150
Note 32 // Deposit guarantee scheme
The Bank is a member of the Luxembourg Association for
Deposit Guarantees (Association pour la Garantie des
Dpts, Luxembourg) (AGDL). The sole object of AGDL is
the establishment of a mutual guarantee scheme covering
deposits made by customers of its credit institution
members.
As the Bank does not take deposits from physical persons
and small corporations, there is no obligation in the case of
the failure of another bank. For this reason a provision has
not been set up.
< 46 > 11 // Management Representation Letter
To the best of our knowledge we assure, that the annual
report gives a true picture of the nancial situation of the
bank and is based on the laws of the Grand Duchy of Luxem-
bourg and the generally accepted Accounting Standards in
the banking sector of the Grand Duchy of Luxembourg. The
Report of Board of Directors includes a fair review of the
development and performance of the business and the posi-
tion of the Bank, together with a description of the principal
opportunities and risks associated with the expected devel-
opment of the Bank for the future.
Luxemburg, 12 March 2014
Management
Reservation regarding forward-looking statements
This annual report contains forward-looking statements on EEPKs business
and earnings performance, which are based upon our current plans, estimates,
forecasts and expectations. The statements entail risks and uncertainties, as
there are a variety of factors, which inuence our business and to a great extent
lie beyond our sphere of inuence. Above all, these include the economic situ-
ation, the state of the nancial markets worldwide and possible loan losses.
Actual results and developments may, therefore, diverge considerably from
our current assumptions, which, for this reason, are valid only at the time of
publication. We undertake no obligation to revise our forward-looking state-
ments in the light of either new information or unexpected events.
Management Representation Letter
Gerard-Jan Bais Bjrn Alexander Senger
< 47 >
Erste Europische Pfandbrief- und Kommunalkreditbank Aktiengesellschaft in Luxemburg
25, rue Edward Steichen // L-2540 Luxemburg
Tel (+352) 26 348 1 // Fax (+352) 26 348 53 48
info@eepk.lu // www.eepk.lu
K
o
n
z
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p
t

u
n
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G
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s
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l
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Geschftsbericht

einen Anlagebestand, der dazu bestimmt ist, grundstz-

einen Liquidittsbestand, insbesondere Eigenemissionen

Ein Teil der Wertpapiere des Anlagebestands der Bank

Auf Wertpapiere, die zur Bildung von Bewertungseinheiten

Wertpapiere des Makro-Hedge-Portfolios werden wie in

In Abstimmung mit der CSSF wurden alle Wertpapiere,

Ebenfalls in Abstimmung mit der CSSF wurde fr die

an investment portfolio of nancial xed assets, which

a structural portfolio of securities, primarily the Banks

A part of the investment portfolio is valued at purchase

On securities which are linked to derivative products to

Securities in the Macro-hedge portfolio are revalued in

By agreement with the regulatory body of Luxembourgs

Further, in agreement with the CSSF, the market value of

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