4 Riqueza Niveles

Riqueza y Niveles de Vida de los Hogares en Mxico
Lic. A. Hctor Moreno Moreno1
1 Labor en el Instituto de Investigaciones sobre Desarrollo Sustentable y Equidad Social de la

Universidad Iberoamericana. El trabajo esta basado fundamentalmente en la tesis de licenciatura de
economa que obtuvo mencin honorfica del Premio Banamex de Economa. El autor agradece los
valiosos comentarios del Mtro Rodolfo de la Torre y del Dr. Eduardo Rodrguez Oreggia y Romn
(Instituto de Investigaciones sobre desarrollo Sustentable y Equidad Social, UIA) en la preparacin
de esta versin. Los errores u omisiones son entera responsabilidad del autor.
1a. edicin, 2005

D.R. Universidad Iberoamericana, A.C.
Prol. Paseo de la Reforma 880
Col. Lomas de Santa Fe
01210 Mxico, D.F.
ISBN 968-859-586-1
Impreso y hecho en Mxico

Printed and made in Mexico
La Serie Anlisis del Desarrollo tiene como propsito

difundir documentos de investigacin aplicada y
reportes finales de la labor de investigacin sobre
problemas especficos de la realidad mexicana.
Para ms informacin sobre esta serie, comunicarse a la
siguiente direccin electrnica: sandra.robles@uia.mx
Lic. A. Hctor Moreno Moreno1
Sntesis
La riqueza transferible es una variable asociada a los niveles de vida; adems de constituir
recursos para la generacin de flujos de ingreso, brinda alternativas de eleccin durante
periodos de contingencia econmica y facilita la expansin de nuevas capacidades. El objetivo
de este trabajo es explorar la evolucin de la riqueza transferible y su desigualdad cuando esta
se vincula a la de una variable asociada al bienestar de las personas en el contexto de la
distribucin del ingreso, el desempeo de la economa mexicana y la estructura de incentivos
en los mercados financieros. Para ello se presenta una estimacin de la riqueza neta de los
hogares mejorando la metodologa descrita en Moreno (2005) para el periodo 1992-2002.
Adems de mostrar el esfuerzo de acumulacin de los hogares y el potencial de la riqueza
como posible instrumento para mantener relativamente estables los niveles de vida, los
resultados de este ejercicio descriptivo sugieren que es cada vez ms estrecha la concentracin
entre estos flujos y acervos. Esta informacin permite conocer una dimensin adicional de la
desigualdad que complementa el anlisis del bienestar con potenciales aplicaciones
redistributivas.
JEL Classification: D6; D3; D0, I0; I3

Keywords: Economic welforei; Distribution; Welfare and poverty; Microeconomics.
Serie Anlisis del Desarrollo
Introduccin
El bienestar de las personas depende tanto de sus flujos de ingreso como de sus acervos de
riqueza. En un contexto predominantemente orientado hacia el mercado, con procesos de
apropiacin definidos y condiciones favorables para el intercambio, el ingreso constituye los
recursos empleados para la satisfaccin de necesidades corrientes y la riqueza total las
posibilidades para emprender el intercambio.
De la riqueza total, los acervos no transferibles (activos de capital social y humano) dotan a
las personas de capacidades bsicas para participar en los mercados de factores, mientras que
los acervos no transferibles (acervos fsicos y financieros acumulados en el pasado) adems
de representar recursos disponibles para generar ingresos; incrementan las posibilidades de
eleccin durante periodos de incertidumbre econmica y favorecen la expansin de nuevas
capacidades.
As, adems de constituir el complemento natural del ingreso en el anlisis del bienestar, la
motivacin para explorar el estudio de la riqueza transferible proviene del escaso anlisis
realizado en torno a esta variable precisamente por la limitada informacin disponible. Sin
embargo, algunos de los primeros trabajos que estiman el valor de estos acervos han
encontrado una mayor concentracin y volatilidad en los componentes fsico y financiero de
la riqueza total respecto a la observada por los acervos de capital humano2 (grfica 1). A pesar
de ello la diferencia principal de este trabajo respecto a estudios previos consiste en una
importante modificacin en la capitalizacin del valor de la riqueza fsica de los hogares.
2 Aunque se subestima la desigualdad en el capital humano al emplear los aos de escolaridad total de
contenida en los hogares y no el valor monetario del ingreso potencial que la escolaridad genera, De
la Torre y Moreno (2004) muestran con esa sencilla aproximacin la riqueza total que es en la riqueza
transferible en donde se encuentran los mayores niveles de desigualdad. Una de las contribuciones al
anlisis mencionado lo constituye la innovacin en el mtodo de estimacin de la riqueza fsica que
se presenta ms adelante.
Hctor Moreno Moreno
Grfica 1
0.80
0.70
0.60
0.50
0.40
0.30
0.20
0.10
0.00
Desigualdad en la Riqueza Total

Indice de Theil
1992
1994
Riqueza en Capital Humano
1996
1998
Riqueza Financiera
2000
2002
Riqueza Fsica
Fuente: Elaboracin propia con informacin de De la Torre y Moreno (2004).
Uno de los atractivos de este ejercicio descriptivo lo constituye el hecho de asociar, al anlisis
de la desigualdad, la evolucin del entorno macroeconmico del periodo 1992 2002
caracterizado por etapas relevantes. En un estudio reciente Szkely (2005) identifica cuatro
etapas en funcin del crecimiento y la estabilidad econmica, el gasto social, las reformas
estructurales y la desigualdad del ingreso (ver cuadro 1). Al caracterizar estos subperiodos el
autor encuentra que tanto para 1989-1994 y 1996-2000 la distribucin del ingreso beneficio a
la clase media, que para el periodo 1994-1996 ocurre una recesin igualadora, mientras que
el periodo 2000-2002 un periodo de estancamiento con igualdad.
Cuadro 1
Etapas durante el periodo de anlisis.
1989 - 1994
Crecimiento
Estabilidad
Expansin
Intensivas
Recesiva
Clase media
Desigualdad
de clase media
Fuente: Szkely 2005.
Crecimiento
Estabilidad
Gasto Social
Reformas
Desigualdad
Grupo beneficiado
Caracterizacin
1994 - 1996
Recesin
Inestabilidad
Contraccin
Retroceso
Progresivo
Pierden todos
Recesin
Igualadora
1996-2000
Crecimiento
Estabilidad
Expansin
Receso
Recesivo
Clase media
Desigualdad
de clase media
2000-2002
Recesin
Estabilidad
Expansin
Receso
Progresivo
Pobres
Estancamiento
con igualdad
El anlisis de los acervos transferibles se realiza a lo largo de la distribucin del Ingreso

Corriente Total per cpita (ICT) de los hogares, variable que representa los recursos de los
hogares para procurar determinados niveles de vida. Por su parte, la ventaja obtener el valor
de los acervos mediante la capitalizacin de flujos de ingreso es que incorpora las variaciones
en la estructura de incentivos en los mercados financieros. Aunque no pretende ser causal, el
anlisis conjunto de estas variables permitir observar la respuesta de los hogares en sus
decisiones de acumular activos ante los cambios en el entorno descritos.
El desempeo de la economa mexicana, la distribucin del ingreso y la estructura de
incentivos para acumular acervos constituyen el marco inicial para el anlisis de la riqueza
transferible. Para ello, la primera seccin expone la definicin, el mtodo de estimacin y los
niveles de riqueza transferible por deciles de ingreso y riqueza de los hogares; la segunda
seccin analiza su distribucin en el tiempo empleando los mismos ordenamientos y la curva
de Lorenz. El documento concluye con comentarios finales y un anexo final que muestra la
dispersin de la riqueza al interior de los grupos empleados.
1. La Riqueza Transferible de los Hogares

Definicin y mtodo de estimacin.
A diferencia de otros acervos que explican otras dimensiones de la desigualdad3, la propiedad
de la riqueza no comprometida puede trasladarse de manera plena; ya sea por medio de
legados (herencias) o, salvo algunas excepciones, a travs de intercambios mercantiles. Este
es el concepto de riqueza transferible al que se hace referencia.
La estimacin de la riqueza se realiza mediante la capitalizacin de los flujos de ingreso de la
propiedad capturados en la Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los Hogares (ENIGH).
3 Naturalmente estos conceptos se refieren a los acervos de Capital Humano y Social de los Hogares.
Una definicin exhaustiva de riqueza debera contemplar, tericamente, el valor de mercado de los
acervos de salud y educacin as como de las relaciones de simpata orientadas a la produccin entre
personas. Este ensayo documenta la desigualdad en acervos alienables nicamente.
Hctor Moreno Moreno
La Riqueza Transferible Neta contemplar dos componentes: la Riqueza Financiera Neta y la

Riqueza Fsica de los hogares. La riqueza financiera proviene de adherir el valor monetario de
las inversiones a plazo fijo, cuentas de ahorros, bonos, acciones y prstamos a terceras
personas. Al resultado, la Riqueza Financiera Bruta, se le descuenta el valor de las
obligaciones crediticias totales para obtener la Riqueza Financiera Neta. Por su parte, la
riqueza fsica contempla el valor de la vivienda y de los bienes races, es decir:
Riqueza Transferible Neta (RTN) = riqueza financiera neta + riqueza fsica
El refinamiento a la estimacin realizada en Moreno (2005) consiste en capitalizar cada uno
de los bienes races con la metodologa empleada para estimar el valor de la vivienda; es decir,
a partir de la teora del costo del uso del capital asumiendo una tasa de depreciacin anual
de uno por ciento:
RTN = (riqueza financiera bruta deuda total) + (vivienda + bienes races)
Debido a que la riqueza financiera descuenta el valor de los montos de deuda, el concepto de
riqueza transferible neta4 identifica al total de acervos con los que efectivamente disponen los
hogares. Al provenir de la capitalizacin de flujos de ingreso de largo plazo, los activos
estimados expresan su valor a precios de mercado5 lo que hace que la metodologa sea
sensible a la estructura de incentivos prevaleciente en los mercados.
Cuando las tasas de inters son bajas, los acervos incrementan su valor de mercado pero
producen bajos rendimientos (flujos de ingreso) en sus poseedores. Ante ese escenario, los
acervos se vuelven atractivos como depsitos de valor pero reducen su eficacia como
mecanismos generadores de ingreso. La grfica 2 presenta el rendimiento de algunos de los
instrumentos financieros ms representativos y muestra la asociacin entre incentivos y
desempeo de la economa durante el periodo de anlisis.
4 Para facilitar la exposicin se emplear riqueza total o riqueza neta total para referirse a la
riqueza transferible (RTN) de los hogares. Los acervos de deuda se estiman bajo el mismo principio.
5 Ver Moreno (2005).
Grfica 2
40
Rendimiento de algunos instrumentos financieros en los ltimos diez aos
32
24
16
8
0
1992
Pagar 90
1994
Depositos de P. Fijo 90
1996
1998
Papel Comercial 28
2000
2002
Ctas. De Ahorro (Promedio)
CETES 364
Pagar Bancario Bursatil 28
Rendimiento anual promedio elaborado con informacin de las carpetas de informacin

del Banco de Mxico.
Como es comn en estudios de esta naturaleza, la amplitud en la estimacin del concepto de

riqueza se enfrenta a las restricciones en la disposicin de informacin. A pesar de ello, esta
definicin es consistente con la empleada en trabajos similares6.
Riqueza y niveles de vida en el tiempo.
El ingreso como la riqueza representan vas de acceso para la obtencin de satisfactores. A su
vez, la riqueza es una variable asociada al suavizamiento del nivel de vida de los hogares no
slo porque representa instrumentos para la generacin de ingreso sino porque, al transferirse,
6 ver Davies y Shorrocks (2000). Las cifras deben observarse con relativa cautela pues constituyen una
aproximacin a los principales activos de los hogares. Para estimar el valor de los activos de manera
generalizada deben superarse restricciones de informacin y problemas asociados a la generacin de
este tipo de informacin y de las caractersticas cualitativas de los bienes. Por ejemplo, se debe
considerar que en esta estimacin slo se incluyen activos por los cuales se obtienen rendimientos
que se asumen competitivos en los mercados, que slo se consideran activos reportados en las
encuestas y que los flujos de ingresos empleados estn fundamentalmente basados en la valuacin
personal del jefe del hogar (ver Moreno, 2005). Conceptualmente es conveniente incorporar el valor
de otros activos como el de los ahorros por concepto de pensiones as como de bienes de uso duradero
y de tipo agropecuario, obras de arte, seguros, alhajas y animales ya sea ganado o de tipo ornamental
entre otros.
Hctor Moreno Moreno
permite suplir la falta de ingresos durante periodos de contingencia econmica. Por lo

anterior, la primera aproximacin a los niveles de riqueza se realiza empleando deciles de
poblacin ordenados con base en su Ingreso Corriente Total per cpita (ICTPC).
El ICTPC es el concepto de recursos que el Comit Tcnico para la Medicin de la Pobreza
(CTMP, 2003) identific como el indicador que mejor aproxima el nivel de vida en los
hogares. Aunque el gasto pudiera reflejar ms estrechamente los niveles de vida para los
hogares con mayores recursos (ver Teruel, 2000), De la Torre (2005) muestra que, debido a la
segmentacin del mercado de crdito en Mxico, no es posible asociar de manera directa al
gasto con el consumo de los hogares tal como lo describe la Teora del Ingreso Permanente de
Modigliani lo que dotara de solidez terica y emprica a la decisin de emplear el gasto en
lugar del ingreso como medida de bienestar. La conclusin de ese estudio implica que es el
ingreso, y no el gasto, la variable que mejor aproxima los niveles de vida de los hogares al
menos para los primeros estratos de la distribucin en Mxico. Por lo anterior, este trabajo
utilizar al ingreso como la variable que aproxima, de manera unidimensional, el bienestar de
los hogares.
El ICTP proviene de sumar los ingresos monetarios y no monetarios de un hogar y de dividirlo
entre el total de sus integrantes. El componente monetario de este concepto de ingreso
contempla las remuneraciones al trabajo, el ingreso por negocios propios, por cooperativas,
por renta de la propiedad y transferencias. A su vez, el componente no monetario contempla
el valor imputado del autoconsumo, pagos y regalos en especie y una estimacin de la valor
de la vivienda propia (ver CTMP, 2002). Si bien otros trabajos han comenzado a exponer la
distribucin de la riqueza de los hogares por medio de deciles de ingreso7, ninguno lo realiza
respecto a esta medida de bienestar.
7 Moreno (2005) y De la Torre y Moreno (2004) presentan los niveles de riqueza en deciles ordenados
con base en el Ingreso Monetario Total (IMT) durante el periodo 1992-2000 para mostrar la
asociacin entre acervos y la distribucin del ingreso factorial. A su vez Noyola (2000) lo hace con
informacin familiar para la zona metropolitana de Monterrey con una encuesta diseada con ese
propsito.
10
As, un mayor nivel de riqueza transferible estara asociado a un mayor poder de eleccin
durante periodos de adversidad o contingencia econmicas mientras que reducidos niveles de
sta se asociaran a un conjunto de acciones que podran deteriorar la acumulacin de nuevas
capacidades para la generacin de ingresos futuros y sobre todo restringir las libertades
individuales al reducir el conjunto de alternativas disponibles.
Para observar la evolucin de la riqueza por estratos de ingreso el cuadro 2 describe la relacin
entre estos flujos y acervos, que potencialmente refleja las diferencias en las capacidades de
acumulacin entre deciles a lo largo del tiempo. Aunque por si mismo es interesante advertir
sobre el bajo nivel de acumulacin de los ms pobres (explicable en cierta medida por los altos
ndices de dependencia econmica8 que los caracterizan) lo que captura an ms la atencin
es el carcter pro cclico de la riqueza para todos los estratos de ingreso. Este comportamiento
describe niveles mximos de riqueza para todos los estratos en 1992, una reduccin que toca
fondo justo despus de la crisis econmica de 1995 seguida de una recuperacin que contina
hasta el final del periodo de anlisis.
8 Que se obtiene del cociente entre preceptores y nmero de dependientes econmicos por hogar. Ver
(Corts, Hernndez, Szkely y Vera (2002).
11
Hctor Moreno Moreno
Cuadro 2
Riqueza de los Hogares en Mxico
Promedio por decil de Ingreso
1992
1994
1996
1998
2000
2002
24,784.24
19,005.41
8,225.44
10,390.07
12,928.93
16,048.09
39,570.07
27,781.35
11,761.82
14,141.18
18,280.86
22,124.14
48,616.25
34,257.85
14,762.68
17,533.26
23,251.92
26,775.11
59,961.20
44,280.29
16,907.04
22,824.36
25,725.27
37,161.88
73,137.17
56,505.78
21,449.47
29,008.89
35,770.29
45,296.26
96,893.17
69,270.53
25,983.89
32,139.35
43,777.06
61,559.46
113,421.50
87,307.47
30,976.68
40,377.39
49,651.01
71,327.38
132,238.56
109,537.01
37,165.87
48,494.96
63,910.13
94,781.43
229,286.55
152,690.70
55,010.81
71,927.90
107,391.50
148,335.16
10
698,392.14
368,660.45
128,330.54
175,676.45
338,930.70
401,688.71
Fuente: Estimacin propia con informacin de las ENIGHs INEGI. El concepto de ingreso empleado
en el ordenamiento de los hogares se refiere al de Ingreso Corriente Total per cpita de los hogares
con informacin trimestral a precios constantes de Agosto de 2002. A diferencia del CTMP, la
estimacin del ingreso se hace sin descontar el valor de los regalos y otros ingresos
Y los subcomponentes del Ingreso en especie no se deflactan por periodo de referencia.
El nivel de concentracin en esta variable es de tal magnitud que es fcil observar la gran
brecha que existe no slo entre el ltimo decil y el resto de los estratos sino an entre ese y el
segundo grupo de hogares con mayores ingresos (noveno decil), lo que tambin refleja una
gran desigualdad an al interior del grupo con mayores recursos (ver cuadro 3).
12
Cuadro 3
Dispersin de la Riqueza Total Neta de los Hogares en Mxico
(Desviacin estndar por decil de ICTPC)
1992
1994
1996
1998
2000
2002
24,571.78
17,991.65
6,884.41
8,372.45
10,652.53
14,431.58
35,919.78
25,413.07
11,322.10
14,149.80
18,071.89
26,003.54
50,859.24
36,666.83
15,047.65
18,933.31
24,532.04
32,986.45
66,956.85
47,267.01
16,690.83
22,419.97
29,108.82
43,607.99
70,717.75
56,700.22
22,429.51
31,227.88
40,488.11
56,148.44
108,476.98
71,159.44
27,082.84
35,866.18
48,114.20
65,603.80
124,701.75
95,117.84
33,134.75
45,060.37
54,485.22
80,527.09
152,653.76
107,266.91
38,082.53
60,409.39
72,008.10
98,758.42
239,537.34
166,871.68
65,549.41
94,261.64
133,195.96
214,681.15
388,460.52
222,920.02
315,120.59
505,805.61
1,348,900.38
10 1,076,910.00
Fuente: Estimacin propia con informacin de las ENIGHs INEGI.
El carcter transferible de esta variable hace relevante explorar su variacin ante distintos
escenarios de actividad econmica para observar las posibles estrategias de los hogares frente
a escenarios alternativos de desempeo macroeconmico. La grfica 3 muestra el impacto de
la crisis econmica de 1995 en la reduccin de la riqueza transferible como una posible
estrategia de suavizamiento emprendida por los hogares. Si bien todos los estratos registran
incrementos durante el periodo de recuperacin econmica, es claro que el periodo de mayor
crecimiento econmico (1998 2000) fue el mejor aprovechado por los estratos de mayores
ingresos, particularmente el ltimo que casi duplica el monto promedio de sus acervos en un
par de aos9. Lo anterior parecera sugerir que esta desmedida concentracin de recursos se
pueda deber tambin a la concentracin de otros acervos de riqueza no alienable (capital social
y humano) que interactuando hacen mejor aprovechables las oportunidades coyunturales del
entorno.
9 El anlisis temporal con informacin de corte transversal impone severas restricciones por los
cambios demogrficos introducidos en la muestra. A pesar de lo anterior el uso de deciles permite
conocer la distribucin relativa de una variable en un punto del tiempo.
13
Hctor Moreno Moreno
Grfica 3
120
Variacin porcentual de la Riqueza Total Promedio por Decil de Ingreso
90
60
30
-30
1992 - 1994
1994 - 1996
1996 -1998
1998 -2000
2000 - 2002
-60
-90
Decil 1
Decil 2
Decil 3
Decil 8
Decil 9
Decil 10
Una mejor nocin sobre la magnitud de la riqueza se obtiene al observar el Ingreso Corriente
Total Trimestral (ICT) bajo el ordenamiento del ICTPC trimestral pues permite observar los
recursos promedio de los hogares durante este intervalo de tiempo (ver cuadro 4). Comparar
la informacin de los cuadros 2 y 4 permite obtener un sencillo indicador del esfuerzo de
acumulacin si es que el total de recursos de un hogar se dedicara nicamente a reponer o
duplicar el nivel de acervos en algn punto del tiempo ceteris paribus.
Cuadro 4
Ingreso Corriente Total de los Hogares en Mxico.
Promedio por decil de Ingreso
1992
1994
1996
1998
2000
2002
1,036.74
1,104.34
845.29
783.99
907.75
1,234.11
1,847.07
1,913.91
1,506.31
1,485.73
1,678.71
2,124.30
2,577.20
2,595.50
2,036.73
2,140.35
2,357.60
2,899.31
3,282.21
3,385.30
2,624.21
2,787.83
3,056.91
3,744.31
4,161.63
4,287.89
3,298.28
3,505.78
3,903.48
4,702.32
5,294.97
5,423.10
4,106.87
4,416.90
4,905.04
5,837.99
6,797.42
6,928.64
5,204.73
5,615.38
6,191.55
7,410.34
9,042.05
9,266.47
6,884.10
7,434.78
8,233.27
9,874.81
13,626.22
13,938.80
10,308.23
10,960.97
12,290.65
14,633.06
10
40,836.42
39,017.26
27,682.12
31,556.95
36,614.90
38,141.75
Fuente: Estimacin propia con informacin de las ENIGH s INEGI. El concepto de ingreso para la
distribucin y el ordenamiento se refieren al de Ingreso Corriente Total per cpita de los hogares
con informacin trimestral. Informacin a precios constantes de Agosto de 2002.
14
Aunque es improbable que los hogares destinen el total de sus flujos de ingreso durante algn
periodo para acumular acervos, esta comparacin mostrara la importancia de las
transferencias intergeneracionales en los procesos de acumulacin sobre todo para los hogares
con perfiles de bajo ingreso dado que estos han presentado tasas negativas de ahorro
(Attanasio y Szkely, 1999) y fuertes restricciones para asignar recursos en actividades
distintas al consumo bsico del hogar. As, al generar un cociente entre estas variables, se
obtiene un indicador del tiempo potencial de financiamiento promedio de los acervos que
pudieran ser empleados ante periodos adversidad, incertidumbre o contingencia econmica
(por ejemplo la falta de empleo) dada la existencia de mercados financieros completos sobre
todo para los estratos de menores ingresos.
Los resultados muestran, por ejemplo, que la riqueza promedio durante 1992 fue de tal
magnitud (en proporcin al ingreso promedio por estrato), que si los hogares destinaran el
total de sus recursos corrientes, les tomara seis aos a los hogares ms pobres y cuatro a los
de mayores ingresos en acumular un monto de riqueza equivalente al de ese ao orientando el
total de flujos de ingreso que perciben los hogares y manteniendo todo lo dems constante.
Estas sencillas simulaciones para otros aos y estratos pueden observarse en la grfica 4
donde los vrtices del hexgono representan los deciles de ingreso a los que se hace
referencia.
Grfica 4
10
7
6
5
4
3
2
1
0
Simulacin del potencial y acumulacin

promedio de la riqueza por estratos
(escala en aos)
2
1992
1996
2000
8
Fuente: Elaboracin propia.
15
Hctor Moreno Moreno
Indicadores no monetarios de riqueza.

Literatura reciente sobre los niveles de vida establece la nocin de complementar la medicin
del bienestar no slo a partir del uso de medidas monetarias complementarias (como el
ingreso, el gasto o la riqueza) sino tambin por medio de indicadores de acceso a un conjunto
de bienes que se consideran socialmente necesarios para mantener ciertos estndares de vida.
La disposicin de indicadores no monetarios de riqueza fsica permitira complementar el
anlisis del bienestar no slo al conocer las tasas de acceso a activos que por si mismos
constituyen satisfactores sino por los montos de riqueza que cada uno de ellos representan
como instrumentos para suavizar los niveles de vida ante coyunturas adversas. Entre estas los
activos podran emplearse como colateral para la obtencin de microcrediticios o como
insumos en actividades productivas.
Sin embargo, con la informacin disponible en Mxico poco puede hacerse para estimar el
valor monetario de otros activos a partir de la informacin disponible. Hasta el momento, la
fuente de informacin ms apropiada sobre el equipamiento de los hogares es la Encuesta
Nacional de Ingreso y Gasto de los Hogares (ENIGH); sin embargo sta reporta informacin
limitada sobre la posesin de determinados bienes. A su vez, las tasas de acceso a
determinados bienes no permite identificar la calidad de los mismos o su valor de mercado
(por las variaciones que puede experimentar un mismo producto en trminos de marca,
tamao, precio, garanta y accesorios y, sobre todo, no es posible conocer su estado fsico en
trminos de depreciacin, uso y mantenimiento).
A pesar de ello Moreno (2005), realiza un anlisis de la distribucin de bienes de uso
semiduradero10 encontrando que es el grupo de hogares ms pobres (primeros tres deciles de
10 Vale la pena mencionar que los resultados presentados ponderan de la misma forma cada activo, lo
cual subestima la desigualdad en los acervos de capital fsico. En ese sentido lo ms adecuado para
medir el nivel de riqueza fsica y su distribucin sera entonces contar con informacin monetaria
directamente reportada por los hogares o estimarla economtricamente, por ejemplo, mediante la
obtencin de valores hednicos. Sin embargo, por la naturaleza de su estimacin, ese ejercicio ha
quedado fuera de las alcances del presente trabajo.
16
ingreso) el que presenta mayores tasas de acceso a bienes relacionados al esparcimiento

(televisin y radio); que la estufa de gas es el bien de uso domstico ms comn y la bicicleta
es el activo de mayor frecuencia en la categora de medios de transporte. En contraste, los
hogares con mayores ingresos tienen altas tasas de acceso a todos los bienes de esparcimiento
y de uso domstico y que el automvil es el activo predominante en la categora de medios de
transporte.
Realizar un anlisis ms exhaustivo con las restricciones que impone la disponibilidad de la
informacin de la ENIGH queda fuera de los alcances de este trabajo por lo que slo se
mencionar que la presencia de activos fsicos semiduraderos y duraderos son un
determinante importante del nivel de vida y que se espera contar con informacin monetizable
o del acceso a un mayor tipo de bienes que permitan caracterizar de manera ms apropiada los
niveles de vida en un futuro.
La riqueza a lo largo de su distribucin.
Sin embargo, el ordenamiento por ingreso no es la nica opcin para mostrar los niveles de
desigualdad imperantes en una variable. Por ello, el cuadro 5 complementa la informacin
reportada con un ordenamiento alternativo para el anlisis de las distintas dimensiones del
bienestar en Mxico: deciles de riqueza. Este nuevo ordenamiento permite identificar tres
novedosos atributos sobre la desigualdad que difcilmente son observables bajo el tradicional
enfoque del ingreso.
17
Hctor Moreno Moreno
Cuadro 5
Riqueza de los Hogares en Mxico
Promedio por decil de Riqueza
1992
1994
1996
1998
2000
2002
-424.25
-771.57
-311.72
-301.33
-170.57
-352.30
317.23
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
12,764.61
5,600.79
2,908.02
2,611.29
3,048.36
2,242.99
29,186.08
19,798.37
8,180.16
10,372.38
12,707.50
14,880.04
44,693.66
33,052.76
13,157.36
16,626.95
20,751.11
26,836.05
68,014.81
51,346.73
19,024.16
23,529.00
31,038.15
40,802.42
97,881.00
74,983.06
27,150.94
33,474.49
41,837.26
62,430.12
147,875.48
109,936.90
37,531.61
47,537.31
64,237.60
88,133.42
252,524.22
178,861.23
58,752.73
75,244.37
104,892.91
142,669.62
10
861,804.75
495,793.25
183,815.96
253,237.09
440,654.35
546,810.80
Fuente: Estimacin propia con informacin de las ENIGHs INEGI.

Informacin a precios constantes de Agosto de 2002.
Esta alternativa de agrupacin no slo permite identificar al grupo de hogares cuyos

compromisos financieros superan el monto total de las propiedades estimadas (deudores
netos), tambin permite advertir sobre el grupo de hogares sin titularidad sobre algn bien de
uso duradero (hogares hasta cierto punto vulnerables ante adversidades o contingencias) y una
aproximacin un poco ms precisa respecto al poder econmico de los ms ricos11. En ese
orden de ideas, los resultados muestran que, en promedio, el diez por ciento de los hogares
son deudores netos (el primer decil); que en promedio al menos diez por ciento de los hogares
no poseen algn tipo de propiedad transferible en los mercados y que an el poder econmico
11 En sentido estricto el termino rico hace referencia a los de hogares con grandes acervos, ms que
a aquellos que obtienen mayores flujos (ingresos). Es importante mencionar que el primer decil de
este ordenamiento incorpora a aquellos hogares sin algn tipo de propiedad y a aquellos que an
teniendo propiedades obtuvieron mayores niveles de endeudamiento. Naturalmente los hogares ms
ricos estn dbilmente representados debido al conocido truncamiento de la distribucin por la
dificultad de capturar a los super millonarios con los mtodos de muestreo de la ENIGH.
18
del diez por ciento con mayor riqueza neta ha experimentado grandes fluctuaciones (la
magnitud promedio de su riqueza ha fluctuado entre 0.9 y 0.2 millones de pesos constantes de
agosto de 2002). El cuadro tambin permite advertir que el nivel mximo de endeudamiento
promedio de los hogares con mayores compromisos financieros ocurra justo antes de la crisis
econmica de 1995.
2. Distribucin de la Riqueza y Niveles de Vida

La distribucin por estratos
Analizar los niveles de riqueza constituye slo una alternativa para evaluar la distribucin de
una variable. Comprender los procesos distributivos durante este periodo requiere
complementar este diagnstico con la concentracin relativa por estrato. Por ello los cuadros
6 y 7 muestran la concentracin porcentual de la RTN por estratos de ingreso (flujos) y riqueza
(acervos) respectivamente.
Cuadro 6
Distribucin de la Riqueza Transferible Neta de los Hogares en Mxico
(porcentaje por decil de ICTPC)
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2.27
2.76
3.28
2.54
2.22
2.43
3.50
3.62
4.18
3.82
3.39
2.80
3.93
4.46
5.13
4.38
3.98
3.34
4.67
5.60
5.52
5.44
4.35
5.00
5.73
6.57
6.54
6.54
5.71
5.56
7.16
7.80
7.88
6.95
7.18
7.35
7.75
9.01
8.89
9.00
7.62
8.41
8.75
11.76
11.27
10.77
9.78
11.40
14.68
15.42
14.94
15.17
15.72
15.89
10
41.54
33.00
32.38
35.38
40.05
37.82
Fuente: Estimacin propia con informacin de las ENIGHs, INEGI.

Cifras obtenidas empleando el factor de expansin.
19
Hctor Moreno Moreno
Las cifras del cuadro 6 muestran una creciente capacidad de acumulacin de acervos en los
hogares que tambin concentran los mayores flujos de ingreso. Lo anterior se aprecia con
claridad en la grfica 5 al observar el contraste entre la restringida participacin del 30% de
hogares ms pobres y la notable concentracin del 30% de hogares con mayores ingresos
(columnas y lneas del mismo tono).
Grfica 5
14
Participacin porcentual de los extremos de la distribucin

(Ordenamientos de ingreso y riqueza)
12
90
85
80
10
75
70
65
60
2
0
55
1992
1-3 Ingreso
1994
1996
1-3 Riqueza
1998
2000
8-10 Ingreso
2002
50
8-10 riqueza
Fuente: Elaboracin propia con informacin de las ENIGHs.

Adems de mostrar que es cada vez ms estrecha la asociacin entre ingreso y acumulacin,
los resultados indican que luego de la crisis econmica de 1995 los hogares ms pobres
parecieron enfrentar fuertes restricciones para acumular acervos, al reducir su participacin
del 12% al 9%, mientras que los de mayores ingresos acumularon una mayor proporcin de la
riqueza total durante el periodo de recuperacin y crecimiento econmico, al registrar un
incremento en su participacin del 60 al 65 por ciento.
Por su parte, los resultados para el ordenamiento por riqueza (cuadro 7) tambin muestran un
alto grado de concentracin aunque con implicaciones distintas. A pesar de que este
ordenamiento no necesariamente refleja los niveles de bienestar de manera directa, muestra el
potencial productivo de los hogares para obtener beneficios econmicos, por ejemplo, cuando
los acervos son empleados como colateral para la obtencin de algn crdito.
20
Cuadro 7
Distribucin de la Riqueza Transferible Neta de los Hogares en Mxico
(porcentaje por decil de RTN)
1992
1994
1996
1998
2000
2002
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.05
0.09
0.10
0.07
0.03
0.04
1.24
0.97
1.27
0.75
0.60
0.34
2.70
3.14
3.57
2.99
2.86
2.29
3.90
4.84
5.36
4.64
4.42
3.97
5.50
7.14
7.24
5.96
6.01
6.06
7.46
8.91
9.64
8.05
7.87
8.54
10.92
11.92
11.84
10.26
10.90
11.08
17.08
17.89
16.47
16.49
16.26
15.75
10
51.14
45.10
44.52
50.80
51.05
51.94
Fuente: Estimacin propia con informacin de las ENIGHs INEGI. Cifras obtenidas empleando el
factor de expansin. La obtencin de los porcentajes se obtuvo luego de una transformacin que
satisface el principio de transferencia Pigou-Dalton para hacer operativa la presencia de hogares con
riqueza negativa.
Esta nueva informacin detecta un nivel de concentracin an mayor que la registrada por el
ingreso, en donde el 30% ciento de los hogares ms ricos concentr entre el 75% y el 80% de
la riqueza total transferible neta durante la dcada pasada.
La forma de la distribucin
Empricamente es importante distinguir entre la magnitud y la forma de la desigualdad. Por
ejemplo, al comparar la distribucin de una variable en el tiempo (en este caso de la riqueza)
podran ocurrir transferencias relativas al interior de la distribucin que inviertan su orden y
que sin embargo no sean capturadas por los deciles de distribucin. La curva de Lorenz
permite hacer una inspeccin visual de estas y otro tipo de alteraciones.
La curva se obtiene al ordenar, de manera ascendente, a la poblacin respecto a un atributo
(en este caso la riqueza) y graficando en un mismo plano los porcentajes de manera
21
Hctor Moreno Moreno
acumulada. Si el atributo estuviera equitativamente distribuido (cero desigualdad) a cada

unidad porcentual de la poblacin (digamos al primer 20% de la poblacin) debera
corresponderle el mismo porcentaje del atributo total (en este ejemplo 20% de la riqueza) y
as sucesivamente. La grfica de dicha distribucin correspondera a una lnea recta con una
inclinacin de 45 grados que conecta al 0 con el 100%.
La grfica 6 muestra la evolucin de la distribucin luego de diez aos. A pesar de que en
ambos aos el 30% de la poblacin en el extremo superior e inferior obtuvieron el 80% y el
1% de la distribucin respectivamente, la curva permite observar con mayor atencin el punto
en el que comienzan a aparecer hogares con riqueza (flechas punteadas) y el truncamiento en
el extremo superior de la distribucin en 200212 ya sea por la complejidad de capturar en la
encuesta a hogares super millonarios en los instrumentos muestreo, o por errores en la
limpieza y depuracin de la informacin por parte de los proveedores de la misma.
Grfica 6
6 a)
6 b)
12 Ver Moreno (2003), p. 105 para comentarios sobre truncamiento por problemas muestrales.
22
A pesar de ello, la mejor manera de extraer informacin de las curvas es comparando distintos
aos en un mismo plano. Para no saturar en un slo plano los seis aos del periodo de anlisis,
se construirn 3 grupos; cada uno con las curvas traslapadas de 3 puntos en el tiempo. Esta
decisin permite analizar los siguientes periodos: las condiciones previas a la crisis
(1992,1994 y 1996); los impactos inmediatos (ex post y ex ante) de la crisis (1994, 1996 y
1998), y las condiciones durante la recuperacin, el crecimiento y el nuevo periodo de
recesin producto de la desaceleracin econmica internacional (1998, 2000, 2002).
Los aos previos a la crisis econmica se caracterizaron por altos niveles de concentracin
aunque el paso del tiempo describe una tendencia decreciente que culmina en 1996. Lo
anterior es consistente con las cifras reportadas en el cuadro 4 en la que si bien se aprecia una
reduccin generalizada de la riqueza, fueron los hogares del ltimo decil quienes, en
promedio, experimentaron las mayores prdidas (ver grfica 3). Lo anterior se aprecia con
facilidad en la grfica 7 al observar que las brechas entre la curva ms lejana a la lnea de
equidistribucin (correspondiente a 1992) y aquella ms cercana a la misma (1996) se reducen
a partir del sexto decil pero alcanzan su mximo en el octavo.
Grfica 7
.6
.4
.2
0
Riqueza
.8
Curvas de lorenz traslapadas

(1992, 1994, 1996)
.2
.4
.6
Poblacin
Riqueza 96 Riqueza 94
Riqueza 92
.8
23
Hctor Moreno Moreno
Lo anterior deriva en un fenmeno de equidad por un empobrecimiento generalizado en el que

paradjicamente fueron los ms pobres los que menos perdieron. Sin embargo los posibles
beneficios redistributivos de este efecto fueron menores que los del repunte en la desigualdad
ocurrido inmediatamente luego durante el periodo de recuperacin. La grfica 8 muestra que
este incremento fue principalmente impulsado por el aumento en la participacin de los
hogares ubicados en los estratos intermedios altos (del sexto decil en adelante, pero
particularmente los del octavo y noveno decil).
Grfica 8
.6
.4
0
.2
Riqueza
.8

(1994, 1996, 1998)
.2
.4
.6
Poblacin
Riqueza 94
.8

El final del periodo de anlisis concluye con una nueva contraccin general de la desigualdad
impulsada por las prdidas de los estratos altos e intermedios altos en distintas periodos. Los
hogares ms ricos vieron reducida su participacin en 2000 seguida de la reduccin
experimentada por los estratos intermedios altos en 2002. La grfica 9 grfica muestra que la
curva ms cercana a la lnea de equidistribucin es 2002 y la ms lejana es 1998 lo que
confirma los efectos regresivos del periodo de recuperacin y crecimiento econmicos
descritos anteriormente y los beneficios distributivos del periodo recesivo producto de la
contraccin econmica global de 2002.
24
Grfica 9
.6
.4
0
.2
Riqueza
.8

(1998, 2000, 2002)
.2
.4
.6
Poblacin
Riqueza 98
.8
Fuente: Elaboracin propia con informacin de las ENIGHs

Los datos indican que el periodo de reactivacin econmica, en los que la economa creca a
tasas cercanas a 7 por ciento en 1998, favoreci la acumulacin de riqueza en los estratos de
mayores ingresos y que el periodo de desaceleracin econmica, impulsada bsicamente por
la recesin econmica global de 2002, mejor la distribucin de la riqueza.
3. Comentarios Finales
Adems de constituir recursos para la generacin de ingreso, la riqueza transferible brinda
poder de eleccin durante periodos de contingencia econmica y permite la expansin de
nuevas capacidades. El objetivo de este trabajo fue mostrar la evolucin de la riqueza
transferible y su desigualdad cuando esta se vincula a la de una variable asociada al bienestar
de las personas. A continuacin se resumen algunos de los hallazgos ms relevantes en el
marco de la distribucin del ingreso, el desempeo de la economa mexicana y la estructura
de incentivos imperante en los mercados financieros.
25
Hctor Moreno Moreno
Explorar la riqueza transferible de los hogares permiti complementar el anlisis del bienestar
al identificar atributos sobre la desigualdad difcilmente observables bajo el tradicional
enfoque de los flujos de ingreso. Adems de mostrar que la distribucin de la riqueza est
marcadamente ms concentrada que la del ingreso, los resultados indican que al menos un
diez por ciento de los hogares son deudores netos y que el nivel mximo de endeudamiento
promedio de los hogares con mayores compromisos financieros ocurra justo antes de la crisis
econmica de 1995. Al ser sensible a la estructura de incentivos en los mercados financieros
los resultados de esta estimacin muestran el importante papel de los mercados financieros
para facilitar los procesos de acumulacin por medio de deuda en contextos de estabilidad
macroeconmica.
Una sencilla simulacin respecto al potencial de acumulacin muestra un elevado esfuerzo de
los hogares para generar acervos con recursos propios as como el potencial productivo y
financiero de estos ante la existencia de mercados completos de financiamiento para estratos
de bajos ingresos. Aunque puede ser empricamente formalizado, el anlisis mostr el alto
costo nter temporal en que incurren estos hogares al asignar flujos de ingreso corrientes en el
proceso de acumulacin. Estos resultados sugieren la existencia de transferencias
intergeneracionales de acervos y la pertinencia de un mayor acceso a mercados de crdito para
hogares con bajos perfiles de ingreso que permita el uso de su propia riqueza como colateral
crediticio para la acumulacin de nuevos activos.
El anlisis permiti observar que es cada vez ms estrecha la asociacin entre concentracin
de ingreso y riqueza y que fue durante los periodos de recuperacin y crecimiento econmico
(luego de la alteracin en la estructura de incentivos relativos en los mercados financieros) en
los que el 30 por ciento de los hogares ms pobres parecieron enfrentar mayores restricciones
para acumular acervos al reducir su participacin del 12% al 9%, en tanto que el 30 por ciento
de aquellos con mayores ingresos acumularon una mayor proporcin de la riqueza total al
incrementar su concentracin del 60% al 65% durante la dcada de anlisis.
El que cada vez resulte ms estrecha la concentracin de flujos y acervos sugiere una creciente
desigualdad posiblemente producto de una desigual concentracin de capacidades para
26
aprovechar nuevas oportunidades. La vulnerabilidad de la riqueza transferible de los hogares

pobres durante periodos de incertidumbre econmica en contraste con la creciente capacidad
para acumular activos de los hogares ms afluentes durante periodos de expansin, advierten
sobre los impactos en la redistribucin de oportunidades que genera la inestabilidad del
entorno macroeconmico.
Progresivos esquemas tributarios sobre acervos transferibles que favorezcan la equidad en la
distribucin de oportunidades entre los extremos de la distribucin o la expansin en la
cobertura de servicios micro-crediticios que a la vez que vuelva menos vulnerable la riqueza
de los hogares con menores recursos durante periodos de incertidumbre permita la expansin
de capacidades en periodos de expansin, constituyen posibles estrategias para reducir la
creciente desigualdad que a pesar de los esfuerzos de poltica contina latente.
El anlisis conjunto de los flujos y los acervos de los hogares an tiene mucho por explorar
en Mxico. Por ello la verificacin emprica de diversas teoras que explican la acumulacin
constituye un atractivo espacio de investigacin tan amplio como el que ofrece el anlisis de
la riqueza cuando esta se vincula, por ejemplo, a decisiones tributarias redistributivas; a
investigaciones del bienestar sobre los efectos de la riqueza en los niveles de salud y
educacin; a determinar la sensibilidad de la oferta laboral familiar as como a explicar la
eficiencia en el funcionamiento de los mercados, la estabilidad social y la influencia del poder
econmico en procesos sociales y productivos.
27
Hctor Moreno Moreno
Bibliografa
Attanasio, Orazio y Szkely, Miguel. 1999. Ahorro de los Hogares y Distribucin del
Ingreso en Mxico. En Economa Mexicana. Nueva poca. Vol. III, No. 2, segundo
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Szkely, Miguel. 2005. Veinte aos de desigualdad. Cuadernos de Desarrollo Humano.

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28

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Riqueza y Niveles de Vida de los Hogares en Mxico

Lic. A. Hctor Moreno Moreno1

1 Labor en el Instituto de Investigaciones sobre Desarrollo Sustentable y Equidad Social de la

1a. edicin, 2005

Impreso y hecho en Mxico

La Serie Anlisis del Desarrollo tiene como propsito

Riqueza y Niveles de Vida de los Hogares en Mxico

Riqueza y Niveles de Vida de los Hogares en Mxico

Lic. A. Hctor Moreno Moreno1

JEL Classification: D6; D3; D0, I0; I3

Serie Anlisis del Desarrollo

Riqueza y Niveles de Vida de los Hogares en Mxico

Serie Anlisis del Desarrollo

Hctor Moreno Moreno

Desigualdad en la Riqueza Total

Riqueza en Capital Humano

Fuente: Elaboracin propia con informacin de De la Torre y Moreno (2004).

Serie Anlisis del Desarrollo

Riqueza y Niveles de Vida de los Hogares en Mxico

El anlisis de los acervos transferibles se realiza a lo largo de la distribucin del Ingreso

1. La Riqueza Transferible de los Hogares

Serie Anlisis del Desarrollo

Hctor Moreno Moreno

La Riqueza Transferible Neta contemplar dos componentes: la Riqueza Financiera Neta y la

Serie Anlisis del Desarrollo

Riqueza y Niveles de Vida de los Hogares en Mxico

Rendimiento de algunos instrumentos financieros en los ltimos diez aos

Pagar Bancario Bursatil 28

Rendimiento anual promedio elaborado con informacin de las carpetas de informacin

Como es comn en estudios de esta naturaleza, la amplitud en la estimacin del concepto de

Serie Anlisis del Desarrollo

Hctor Moreno Moreno

permite suplir la falta de ingresos durante periodos de contingencia econmica. Por lo

Serie Anlisis del Desarrollo

Riqueza y Niveles de Vida de los Hogares en Mxico

Serie Anlisis del Desarrollo

Hctor Moreno Moreno

Serie Anlisis del Desarrollo

Riqueza y Niveles de Vida de los Hogares en Mxico

Fuente: Estimacin propia con informacin de las ENIGHs INEGI.

Serie Anlisis del Desarrollo

Hctor Moreno Moreno

Variacin porcentual de la Riqueza Total Promedio por Decil de Ingreso

Serie Anlisis del Desarrollo

Riqueza y Niveles de Vida de los Hogares en Mxico

Simulacin del potencial y acumulacin

Fuente: Elaboracin propia.

Serie Anlisis del Desarrollo

Hctor Moreno Moreno

Indicadores no monetarios de riqueza.

Serie Anlisis del Desarrollo

Riqueza y Niveles de Vida de los Hogares en Mxico

ingreso) el que presenta mayores tasas de acceso a bienes relacionados al esparcimiento

Serie Anlisis del Desarrollo

Hctor Moreno Moreno

Fuente: Estimacin propia con informacin de las ENIGHs INEGI.

Esta alternativa de agrupacin no slo permite identificar al grupo de hogares cuyos

Serie Anlisis del Desarrollo

Riqueza y Niveles de Vida de los Hogares en Mxico

2. Distribucin de la Riqueza y Niveles de Vida

Fuente: Estimacin propia con informacin de las ENIGHs, INEGI.

Serie Anlisis del Desarrollo

Hctor Moreno Moreno