UPC Escuela de Postgrado

Maestra en Administracin y Direccin de Proyectos On Line Evaluacin Financiera de Proyectos

Carlos Agero, MBA 1
Examen Parcial

1. (10p) La empresa mifarmacia.com viene operando actualmente un local alquilado que
pertenece al mall Mi Per. Durante el ao 2011 este centro comercial recibi 3 millones
de visitas (personas) y la empresa report resultados financieros por encima de lo
esperando. El administrador de la empresa tiene la idea de implementar un proyecto para
vender helados. El proyecto consiste en comprar una mquina tipo Soft Ice Cream
Automatic Vending Machine, modelo ICI273SHC. Esta mquina cuesta US$ 55,000. La
instalacin, adaptaciones y pruebas de la mquina requieren de una inversin adicional de
US$ 5,000 (esta inversin es necesaria para que pueda empezar a operar y es considerada
como una inversin en activo fijo), el costo del seguro de la mquina es de US$ 3,500
anual y el gasto de mantenimiento es de US$ 350 semanal. Estos dos ltimos son de suma
importancia en caso se produzca algn tipo de falla, ya que su contratacin garantiza una
inmediata reposicin y puesta en funcionamiento de un equipo de reemplazo temporal (la
idea es no perder un solo da de ventas). Tambin se requiere que un empleado del
personal actual se haga responsable del normal funcionamiento de la mquina. El costo
variable unitario de cada helado es de US$ 0.25, el costo de cada cono de vainilla es de
US$ 0.20, y se ha fijado un precio de venta unitario muy competitivo de US$ 1 por helado
(helado + cono). La inversin inicial inmediata en inventario se estima en US$ 3,000. Los
activos fijos para la produccin y venta de helados se deprecian en lnea recta hasta cero
en 6 aos. La empresa estima que este proyecto de ingresos adicionales solo funcionar
durante 4 aos, fecha que coincide con el vencimiento del contrato de alquiler del local que
actualmente ocupa en el mall Mi Per. Este mall tiene por poltica no renovar sus
contratos de alquiler. La empresa ocupa un espacio de 20 metros cuadrados y va a adaptar
su espacio actual para darle 2 metros cuadrados al proyecto de venta de helados. El costo
del alquiler mensual por metro cuadrado en el mall Mi Per es de US$ 500. De hecho,
hay otras empresas interesadas en alquilar este espacio de 2 metros cuadrados a
mifarmacia.com al costo del alquiler mensual antes mencionado. El contrato de
arrendamiento firmado con el mall Mi Per le permite a mifarmacia.com subarrendar total
o parcialmente los 20 metros cuadrados que actualmente ocupa. El gasto de adaptacin
inicial para el proyecto de la venta de helados es de US$ 1,000 y el gasto de restauracin
del mismo proyecto es de US$ 1,500 al momento de entregar el local al mall Mi Per. La
tasa de impuesto a la renta es de 30% y la rentabilidad de negocios comparables de este
tipo en Lima es de 10% anual. Basado en esta informacin, cul es el nivel mnimo de
ventas anuales promedio de unidades de helados que debe facturar este proyecto para ser
considerado competitivo? Sustente su respuesta.
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Carlos Agero, MBA 2
2. (10p) Despus de una gran cantidad de investigaciones y prcticas, Good Day Tires
(GDT), desarroll recientemente una nueva llanta, la Super Tread, por lo cual debe
decidir si deber hacer la inversin necesaria para producirla y comercializarse. Esta
llanta sera ideal para los conductores que transitan frecuentemente por climas
hmedos, para el manejo fuera de carreteras y para uso normal en autopistas. Hasta
este momento los costos de investigacin y desarrollo alcanzan un total de
aproximadamente $10 millones. Super Tread se lanzara al mercado ahora mismo y
GDT espera que permanezca en l un total de cuatro aos. Una cierta cantidad de
pruebas de mercado con un costo de $5 millones han demostrado que existe un
mercado significativo para una llanta del tipo de la Super Tread. Supongamos que
usted es el analista financiero de GDT, y que el director financiero de la empresa, el
Sr. Mayron Gordon, le ha solicitado que evale el proyecto de Super Tread y que
prepare una recomendacin en la que indique si se debera continuar con la
inversin. GDT deber invertir inicialmente $120 millones en el equipo de
produccin necesario para fabricar la Super Tread. Se espera que dicho equipo
tenga una vida til de ocho aos. Este equipo podr venderse en $51428,571 al
final de cuatro aos.

GDT pretende vender Super Tread en dos mercados distintos:

a. El mercado de los productores originales de equipo (POE). El mercado
POE est formado principalmente por las grandes fbricas de
automviles (por ejm: General Motors), las cuales compran llantas para
automviles nuevos. Se espera que en el mercado POE la Super Tread se
venda a $36 cada llanta. El costo variable en el que se deber incurrir
para producir cada llanta es de $18.

b. El mercado de llantas de reemplazo. El mercado de llantas de
reemplazo se encuentra formado por todas las llantas que se compran
despus de que los automviles han salido de la fbrica. Este mercado
permite la obtencin de mrgenes ms altos y GDT espera vender cada
Super Tread en $59.
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Carlos Agero, MBA 3
GDT tiene la intencin de aumentar los precios a una tasa de 1% por encima de la
tasa de inflacin. Los costos variables tambin aumentarn 1% por arriba de la
inflacin. Adems, durante el primer ao, el proyecto Super Tread tendr egresos de
$25 millones por concepto de costos de comercializacin y de gastos generales de
administracin (se espera que en los aos subsecuentes esta cifra aumente al ritmo
de la tasa de inflacin). La tasa fiscal corporativa de GDT es de 30%. Se espera que
la inflacin anual permanezca uniforme a una tasa de 3.25% La empresa usa una
tasa de descuento de 15.9% para evaluar las decisiones de nuevos productos.

El mercado de llantas
Los analistas de la industria de automviles esperan que los productores fabriquen 2
millones de unidades nuevas este ao y que la produccin crezca a un ritmo de 2.5%
por ao despus de esa fecha. Cada automvil nuevo requiere de cuatro llantas (las
llantas de refaccin son de tamao menor y se encuentran en una categora
diferente). GDT espera que Super Tread capture 11% del mercado de los
productores originales de equipo.

Los analistas de la industria estiman que el tamao del mercado de llantas de
reemplazo ser de 14 millones de unidades este ao y que crecer anualmente 2%.
GDT espera que la Super Tread capture una participacin de mercado de 8% y
tendr un programa especial de depreciacin otorgado por la SUNAT (suma de
dgitos a ocho aos). Los requerimientos iniciales e inmediatos de capital de trabajo
neto (CTN) sern de $11 millones, despus de lo cual los requerimientos netos de
capital de trabajo sern de 15% de las ventas. Recomendara proceder con el
proyecto? Sustente numricamente.