EL SISTEMA FINANCIERO

En las diferentes actividades que se desarrollan alrededor del mundo con dinero, bonos, acciones,
ociones u otro tio de !erramientas "nancieras, e#isten or$ani%aciones o instituciones que se
encar$an de actuar como intermediarias entre las diferentes ersonas u or$ani%aciones que reali%an
estos movimientos, ne$ocios o transacciones&
Estas instituciones "nancieras !acen arte del sistema "nanciero, el cual se comone de tres
elementos b'sicos(
Las instituciones "nancieras( Se encar$an de actuar como intermediarias entre las ersonas que
tienen recursos disonibles ) las que solicitan esos recursos& *a) diferentes tios de intermediarios
"nancieros, deendiendo de la actividad que se va)a a llevar a cabo( e#isten los inversionistas
institucionales como las coma+,as de se$uros, los fondos de ensiones o los fondos mutuos- los
intermediarios de inversi.n, que son instituciones que atraen dinero u otro tio de recursos de
eque+os inversionistas ) los invierten en acciones o bonos formando ortafolios de inversi.n ),
"nalmente, las instituciones de de.sito, de las cuales los bancos son el tio m's conocido&
En este unto tambi/n se ueden incluir las instituciones que se encar$an de la re$ulaci.n ) el
control de los intermediarios "nancieros, e0emlos de /stos, en Colombia, son la Suerintendencia
1ancaria, el 1anco de la Re2blica, etc&
Los activos "nancieros( Son las !erramientas 3t,tulos4 que utili%a el sistema "nanciero ara facilitar
la movilidad de los recursos& 5stos mantienen la rique%a de quienes los osea& Los activos
"nancieros son emitidos or una instituci.n ) comrados or ersonas u or$ani%aciones que desean
mantener su rique%a de esta forma&
El mercado "nanciero( En el cual se reali%an las transacciones o intercambios de activos "nancieros
) de dinero&
Las instituciones del sistema "nanciero, al ser intermediarias, median entre las ersonas u
or$ani%aciones con recursos disonibles ) aquellas que necesitan ) solicitan estos recursos& 6e esta
forma, cumlen con dos funciones fundamentales( la cataci.n ) la colocaci.n&
La cataci.n, como su nombre lo indica, es catar o recolectar los recursos de las ersonas& Estas
ersonas ueden reali%ar de.sitos en cuentas de bancos o comrar t,tulos, siendo osible, en
ambos casos, obtener una $anancia, $anancia que muc!as veces se da $racias al a$o de intereses&
La colocaci.n es lo contrario a la cataci.n& La colocaci.n ermite oner dinero en circulaci.n en la
econom,a- es decir, las instituciones "nancieras toman el dinero o los recursos que obtienen a trav/s
de la cataci.n ), con /stos, otor$an cr/ditos a las ersonas, emresas u or$ani%aciones que los
solicitan, o reali%an inversiones que les $eneren $anancias&
Los bene"cios rovenientes de la e#istencia de los bancos comerciales son muc!os& Al$unas
transacciones se ueden reali%ar directamente entre las ersonas o emresas involucradas en la
transacci.n, sin embar$o, e#isten muc!os limitantes que no ermiten que las transacciones se
realicen de la me0or forma osible& Estos limitantes ueden ser costos altos, falta de informaci.n o
comunicaci.n entre ersonas u or$ani%aciones con intereses comunes, etc&
7eamos, a manera de e0emlo, las si$uientes situaciones que se resentar,an en un mundo sin
banca comercial( 8na ersona que ten$a dinero disonible ) quiera obtener al$una $anancia con /l
odr,a restarlo, ero osiblemente no conoce ersonas que lo necesiten ) quieran tomarlo restado
), a2n si las conociera, tendr,a muc!os roblemas ara con"rmar que sean ersonas con"ables que
le devuelvan el dinero dentro de unas condiciones esec,"cas& 9or otro lado, una ersona que
necesite dinero restado osiblemente no cono%ca a al$una que se lo ueda restar& Esto quiere
decir que los bancos comerciales ) los bancos en $eneral facilitan las actividades de estas ersonas
) or$ani%aciones& Estos bancos ermiten que el dinero circule en la econom,a, que ase or muc!as
ersonas ) que se realicen transacciones con /l, esto incentiva diferentes actividades econ.micas )
de esta forma se estimula toda la econom,a&
El sistema "nanciero ermite que el dinero circule en la econom,a, que ase or muc!as ersonas )
que se realicen transacciones con /l, lo cual incentiva un sinn2mero de actividades, como or
e0emlo, la inversi.n en ro)ectos que, sin una cantidad m,nima de recursos, no se odr,an reali%ar,
siendo esta la manera en que se alienta toda la econom,a&
Finalmente, el sistema "nanciero a)uda a que la ol,tica monetaria que se imone en el a,s ten$a
/#ito, ello $racias a las modi"caciones que constantemente se !acen al enca0e bancario 3v/ase :
Enca0e bancario 4 El enca0e bancario es una !erramienta utili%ada or la autoridad monetaria 3el
1anco de la Re2blica, en el caso de Colombia4 ara cumlir sus metas con resecto a la cantidad
de dinero en circulaci.n en la econom,a, las tasas de inter/s, la in;aci.n, etc&
Los Mercados Financieros constitu)en la base de cualquier Sistema Financiero& 8n Mercado
Financiero ude de"nirse como un con0unto de mercados en los que los a$entes de"citarios de
fondos los obtienen de los a$entes con suer'vit& Esta labor ser uede llevar a cabo, bien sea
directamente o bien a trav/s de al$una forma de mediaci.n o intermediaci.n or el Sistema
Financiero&
El Mercado Financiero tambi/n uede considerarse como un !a% de mercados en los que tienen
lu$ar las transacciones de Activos Financieros, tanto de car'cter rimarias como secundarias& Las
rimeras suonen una cone#i.n directa entre lo real ) lo "nanciero ) sus mecanismos de
funcionamiento se interrelacionan se$2n los la%os ) $arant,as en cuanto al rincial ) su
rentabilidad real 3tio nominal menos la tasa de in;aci.n4& mercados "nancierosLas se$undas,
roorcionan liquide% a los diferentes t,tulos& 9ara ello, los mercados secundarios deben funcionar
correctamente, dado que a trav/s de ellos se consi$ue que el roceso de venta de las inversiones
llevadas a cabo en activos rimarios 3desinversi.n or arte de los a!orradores 2ltimos4 se rodu%ca
con la menor merma osible en el recio del activo, ) menores comisiones ) $astos de
intermediaci.n& En ese sentido, la liquide% se subordina a la limitaci.n de constes ) reducci.n de
la%os&
La e"ciencia de los Mercados Financieros ser' tanto ma)or cuanto ma)or satisfa$a las funciones que
se le asi$nan& La idea de e"ciencia en los mercados !a) que relacionarla con su ma)or o menor
ro#imidad al conceto de cometencia erfecta, es decir a un mercado libre, transarente )
erfecto& 9ara ello, se e#i$e que e#ista movilidad erfecta de factores ) que los a$entes que
intervienen en dic!o mercado ten$an toda la informaci.n disonible en el mismo& Es decir, todos
!an de conocer todala ofertas ) demandas de roductos ) uedan articiar libremente&
6e esa forma, los recios se "0ar'n 2nica ) e#clusivamente en funci.n de las le)es de la oferta ) la
demanda, sin nin$una otra intervenci.n que desvirt2e su libre formaci.n&
F8NCIONES 6EL MERCA6O FINANCIERO(
La locali%aci.n .tima de los recursos, los mercados deben colocar los recursos "nancieros
disonibles en aquellos destinos que sean los m's e"cientes& 9ara ello deben facilitar ) establecer
los cauces necesarios ara que los a$entes que intervienen en el mercado se on$an en contacto&
Fi0an adecuadamente el recio de los activos "nancieros& Esta funci.n est' mu) relacionada con la
anterior, ues ara conse$uir esa locali%aci.n .tima, imlica que los mercados "0en correctamente
los recios de los activos con los que oeran, tomando en cuenta el ries$o ) la liquide% de los
mismos, ara que la elecci.n or arte de los a$entes sea adecuada&
9roorcionan liquide% adecuada a los activos reviamente emitidos&
6iscilinan los comortamientos de los a$entes someti/ndolos a rocedimientos ) e#i$encias
concretas&
Articulan rocedimientos de arbitra0e que osibilitan la uni"caci.n e
I$ualaci.n de los recios de los activos, cuando est'n enfrentados a desviaciones co)unturales en
los mismos
Reducen los la%os ) los costes de intermediaci.n al ser el cauce adecuado ara el r'ido contacto
entre los a$entes que artician en los mercados&
9RINCI9ALES MERCA6OS FINANCIEROS(
1olsas de 7alores
8na bolsa de valores es una or$ani%aci.n que establece <sistemas de ne$ociaci.n< ara que los
inversores uedan comrar ) vender acciones, derivados ) otros valores& Las bolsas de valores
tambi/n roorcionan las instalaciones ara la emisi.n ) amorti%aci.n de valores, as, como otros
instrumentos "nancieros ) los rendimientos de caital inclu)endo el a$o de dividendos&
Mercados de Renta Fi0a
El mercado de bonos 3tambi/n conocido como de deuda, de cr/dito, o mercado de renta "0a4 es un
mercado "nanciero, donde los articiantes comran ) venden t,tulos de deuda, normalmente en
forma de bonos& Los mercados de renta "0a, en la ma)or,a de los a,ses si$uen siendo
descentrali%ados, al contrario del mercado de acciones, futuros ) del mercado de factores& Esto !a
ocurrido, en arte, orque no !a) dos emisiones de bonos e#actamente i$uales, lo que !ace que el
n2mero de t,tulos en el mercado sea inmenso&
Mercados de 6ivisas
El mercado de divisas o FORE=, ermite que los bancos emresas ) otras instituciones f'cilmente
comren ) vendan divisas& El ro.sito del mercado de divisas es facilitar el comercio internacional
) la inversi.n& El mercado de divisas a)uda a las emresas a convertir una moneda en otra&
Mercados de Factores
El comercio de materias rimas consiste en el comercio f,sico directo ) a trav/s de derivados
"nancieros ara la comra>venta a la%o ermitiendo ase$urar un recio de venta o comra en el
futuro a roductores )>o clientes&
MERCA6O MONETARIO(
Los mercados monetarios o mercados de dinero, son los mercados en los que se ne$ocian activos a
corto la%o 3vencimiento i$ual o inferior a un a+o, si bien ueden ne$ociarse activos con la%os
ma)ores4& Estos activos tienen la caracter,stica de elevada liquide% ) ba0o ries$o& mercado
monetarioA diferencia de los mercados or$ani%ados 3como las bolsas de valores4 los mercados de
dinero son en $ran medida no re$ulados e informales donde la ma)or,a de las transacciones se
reali%an a trav/s del tel/fono, fa#, o en l,nea& En contraosici.n, los mercados a lar$o la%o de
emr/stitos ) r/stamos son llamados mercados de caitales&
6entro del mercado monetario odemos encontrar la si$uiente clasi"caci.n(
Los Mercados de Cr/dito a Corto 9la%o( r/stamos, descuento, cr/ditos, etc&
Los Mercados de T,tulos( en los que se ne$ocian activos l,quidos del
6el Sector 92blico 3Letras del Tesoro4&
Emitidos or las emresas 3a$ar/s de emresa4
Emitidos or el sector bancario 3de.sitos interbancarios, t,tulos !iotecarios, etc&4
Si bien, de forma m's $eneral, se uede decir que el mercado monetario estar,a comuesto or dos
$randes bloques de"nidos or el mercado interbancario ) or el resto de mercados de dinero&
CARACTERISTICAS 6EL MERCA6O MONETARIO(
Caracter,sticas de los mercados monetarios
Son mercados al or ma)or en el sentido de que los articiantes son $randes instituciones
"nancieras o emresas industriales, que ne$ocian $randes cantidades de recursos "nancieros a
artir de las decisiones de rofesionales mu) eseciali%ados&
Se ne$ocian activos de mu) escaso ries$o, derivado de la solvencia de las entidades emisoras
3Tesoro ) $randes instituciones "nancieras o industriales4 como, a veces, de las $arant,as
adicionales que aortan 3t,tulos !iotecarios, o a$ar/s de emresas avalados or una entidad
bancaria4&
Los activos son mu) l,quidos dado or su corto la%o de vencimiento ) or sus $randes osibilidades
de ne$ociaci.n en mercados secundarios&
Ne$ociaci.n se uede !acer directamente con los articiantes o a trav/s de intermediarios
eseciali%ados&
9resentan una $ran ;e#ibilidad ) caacidad de innovaci.n "nanciera, que se !a traducido en la
aarici.n de nuevos intermediarios "nancieros, nuevos activos ) nuevas t/cnicas de emisi.n, de
entre las que se destacan(
El descuento o cobro de inter/s ?al tir.n@& Consiste en a$ar una cantidad inferior al nominal al
comrarlo, rein$resando el nominal al venderlo& No !a) a$os eri.dicos de intereses& Los m's
comunes emitidos en esta modalidad son los a$ar/s de emresa ) las Letras del Tesoro&
Cu.n cero& El cobro de interese se reali%a a la maduraci.n de la deuda& Se adquieren or su valor
nominal ) al "nal se reciben los intereses& Los m's comunes son los bonos de ca0a ) de tesorer,a
bancarios&
A Tio 7ariable& Se emiten sin tio "0o ) se establece de acuerdo con al$uno de referencia como el
interbancario m's al$una cantidad "0a&
REA8LACION 6EL SISTEMA FINANCIERO(
Los intermediarios ) el con0unto de instituciones e infraestructuras que con"$uran un sistema
"nanciero son en s, mismos resuestas a imerfecciones ) fricciones que di"cultan el encuentro
directo de restatarios ) restamistas en los mercados& Estas resuestas son, de un modo u otro,
contratos, ) como tales cabe concebir tambi/n a las re$ulaciones 2blicas&
Como actuaci.n e#terna al mercado, la re$ulaci.n incorora nuevos contratos que sustitu)en,
modi"can o condicionan los e#istentes& Las re$untas que cabe !acerse asan, en muc!as
ocasiones, or cuestionar si la resuesta a dic!as imerfecciones debe encontrarse en las le)es
mercantiles, civiles, etc&, de alicaci.n $eneral, o en actuaciones sectoriales de ,ndole
administrativa&
9or otra arte, !a) que tratar de trascender el 'mbito m's estricto de la re$ulaci.n rudencial ) de
rotecci.n de los inversores ara entrar en un terreno mu) imortante( el desarrollo de
infraestructuras e instituciones que redu%can imerfecciones del mercado ) romuevan el buen
funcionamiento ) e#ansi.n del sistema "nanciero&
En $eneral, todos los sistemas "nancieros est'n su0etos a re$ulaci.n ) suervisi.n, ersi$uiendo
al$uno o ambos de estos ob0etivos(
La estabilidad del sistema "nanciero como tal, que, fundamentalmente, asa or ase$urar el buen
funcionamiento re$ular de sus distintos mercados, as, como or la vi$ilancia de la solvencia de las
entidades articiantes en el sistema&
La rotecci.n de los consumidores de los servicios "nancieros, esecialmente de aquellos m's
necesitados de esta rotecci.n or no disoner de los conocimientos necesarios o de los recursos
adecuados ara oerar en ellos con las $arant,as su"cientes&
Recuento de los activos "nancieros
Emecemos or los roductos colectivos que di"eren sensiblemente de a,s a a,s, ero que
funcionan ba0o un rinciio seme0ante 3tomaremos aqu, el e0emlo franc/s4( las SICA7 ) los
Fondos Comunes de Inversi.n 3ara informaci.n, son los Mutual Funds los que 0ue$an este
ael en los EE884& Estos roductos colectivos rovienen de a!orradores que conf,an sus
a!orros a or$anismos $estionados or un banco, una sociedad de 1olsa o una sociedad
ase$uradora& Estos or$anismos colocan estos a!orros en una cartera diversi"cada de valores
mobiliarios 3acciones ) obli$aciones, ne$ociables en el mercado burs'til o mercado de los
caitales a lar$o la%o4 o de t,tulos del mercado monetario 3o mercado de caitales a corto o
medio la%o, ver m's adelante4& Los a!orradores ven as, sus a!orros $estionados or
esecialistas de la inversi.n del dinero, corriendo un ries$o limitado or el !ec!o de la
diversi"caci.n de las inversiones& As,, un or$anismo de $esti.n de a!orro colectivo, $racias al
!ec!o de oseer un caital imortante 3)a que el colecta los a!orros de diferentes a$entes
econ.micos4, odr' colocar una arte de este a!orro a la derec!a, otra en el centro ) una tercera
a la i%quierda( en este tio de "$ura, el or$anismo odr' ermitirse erder en la derec!a ) $anar
oco en el centro( en cuanto /l $ane m's en la i%quierda que lo que !a erdido en la derec!a, /l
saldr' bene"ciado $lobalmente& Es en este sentido que los fondos de $esti.n de a!orro colectivo B
ueden ermitirse ciertos ries$os calculados sobre los mercados "nancieros, eseculando en
diferentes sitiios si$uiendo una estrate$ia $lobal de inversiones sobre los diferentes mercados&
Estos Fondos efect2an or lo tanto inversiones internacionales, ara oder arovec!arse de las
venta0as otenciales del con0unto de los mercados mundiales&

E#isten dos tios de Fondos comunes de inversi.n( el abierto 3oend end4, que emite certi"cados
reresentativos si$uiendo la demanda, ) el cerrado 3close end4, que "0a un caital nominal desde
el rinciio, que )a no variar'&

9or otro lado, !a) que !acer una se$unda distinci.n en la forma que tienen los Fondos de
remunerar al ortador, sea or cu.n eri.dico 3eC Fondo in$resa cada a+o los intereses de la
inversi.n a sus clientes, incluso si esta inversi.n se efect2a sobre tres a+os o m's4, sea or
caitali%aci.n 3si el ortador a suscrito un 1ono or D a+os, or e0emlo, los intereses anuales son
a+adidos al caital ) no son in$resados m's que al cumlirse el vencimiento a los D a+os4&

Recordemos ara terminar que los roductos colectivos est'n locali%ados tanto en la 1olsa
3mercados de caitales a lar$o la%o4 como en los otros mercados 3el mercado monetario a corto
la%o, or e0emlo, que veremos m's adelante4&

A continuaci.n, en la 1olsa 3mercado de caitales a lar$o la%o4 se ne$ocian valores muebles( las
acciones ) las obli$aciones&

E& 8na acci.n es un t,tulo de roiedad que corresonde a una fracci.n del caital de una
emresa& La acci.n es entonces un valor variable, )a que ella deende de los bene"cios
ob)enidos or la emresa& Las acciones son emitidas or la emresa, en diferentes
momentos osibles como en el momento de su entrada en 1olsa, de una amliaci.n de
caital o incluso en el caso de la conversi.n de bonos de suscrici.n, or e0emlo 3ver m's
adelante4& 8na acci.n ?Renault@ corresonde entonces a una arte del caital de la emresa
Renault ) !a sido emitida or ella- esta acci.n $anar' o erder' valor en la 1olsa, se$2n los
interventores del mercado burs'til la comren o la vendan&

E#isten varios tios de acciones que determinan el ael del accionista en la voda de la
emresa emisora(

La acci.n cl'sica 3derec!os id/nticos de voto ) de bene"cios ara los accionistas4, la acci.n
con derec!o de voto rivile$iado 3derec!o de voto doble ara un accionista que osea laas
acciones desde !ace varios a+os- or e0emlo( F a+os de osesi.n de las mismas acciones
de una misma emresa ermiten un voto doble en el seno de esta emresa4, la acci.n con
bono de suscrici.n 3el oseedor uede suscribir GcomrarG una acci.n osteriormente a un
recio convenido reviamente utili%ando el bono4 o la acci.n con dividendo rioritario 3sin
derec!o de voto sino dividendos otor$ados en rioridad a ciertos accionistas imortqantes de
la emresa4&

El accionista tiene el derec!o de votar 3su derec!o de voto es roorcional al n2mero de
t,tulos que osee4 ara decisiones que afectan a los dividendos, las cuentas o incluso el
desido o el nombramiento del 6A& Tiene i$ualmente el derec!o de intervenir en las
asambleas $enerales& 5l tiene, "nalmente, el deber de asumir las eventuales /rdidas de la
sociedad o de resonder a las necesidades de fondos 3aortar el caital que corresonde a
sus acciones cuando la sociedad lo ide4&

F& 8na obli$aci.n es un t,tulo de cr/ditoque corresonde a una fracci.n de un r/stamo a lar$o
la%o emitido or una emresa o or un Estado& La obli$aci.n es un valor reembolsable a
t/rmino ) aorta un inter/s "0o o variable a qui/n la comra 3la in;aci.n uede as, disminuir el
valor de la obli$aci.n, de a!, el inter/s de una in;aci.n d/bil ) estable ara los oseedores de
obli$aciones, o al menos de tener tasas de inter/s sueriores a la tasa de in;aci.n ara H
ase$urar un bene"cio Ila in;aci.n es la disminuci.n del valor de la moneda ) or lo tanto del
oder de comra de las ersonas que oseen esta moneda4& 9or lo tanto, en lu$ar de edir
restado caitales en el banco ) a$ar los intereses a este banco, un Estado 3o una emresa4
emitira una obli$aci.n, es decir, una llamada a un interventor del mercado burs'til ara que
/ste, or la adquisici.n de la obli$aci.n, le otor$ue un cierto caital ara un cierto tiemo, a
cambio de lo cual el Estado o la emresa se comromete a reembolsarle esta suma ) a la$ar
a t/rmino interese 3"0os o variables4& La obli$aci.n es a menudo considerada como un t,tulo
meons arries$ado que la acci.n, )a que el oseedor esta casi se$uro de reencontrar su
caital al vencimiento 3con intereses de rima4, a menos que el emisor est/ en quiebra 3la
solide% de estos emisores, es decir, la caacidad que ellos tienen ara reembolsar con
intereses sus obli$aciones, es valorada de AAA a 6 or a$encias eseciali%adas4&

E#isten i$ualmente varios tios de obli$aciones( la obli$aci.n cl'sica 3tasa de inter/s "0a ) el
caital es obli$atoriamente devuelto a t/rmino4, la obli$aci.n a tasa variable 3tasa modi"cada
eri.diamente si$uiendo un indicador de tio de inter/s, como la tasa mensual del mercado
monetario o la tasa del mercado obli$atorio Iver m's adelante4, la obli$aci.n con bono de
suscrici.n o Jarrant 3bono que ermite a t/rmino la adquisici.n de un t,tulo )a emitido con un
recio "0ado de antemano Ise+alemos como informaci.n sulementaria que un Jarrant uede
tambi/n ser emitido individualmente4 o tambi/n la obli$aci.n convertible 3que roone un tio
de inter/s inferior ero que uede como comensaci.n ser can0eadas or acciones u
obli$aciones del mismo emisor4&

Finalmente, e#isten tambi/n r/stamos de estado 3con tasas "0as o variables4, destinadas
la m)or arte de las veces or el Estado ara reco$er a!orros masivos 3&e& en EHHK, el
r/stamo 1alladur Ieste tio de r/stamo lleva a menudo el nombre del ministro que lo !a
emitido4& El Estado emite as, una obli$aci.n ) uede as, reco$er a cambio dinero l,quido
3suma que deber' devolver con intereses4& E#iste tambi/n los r/stamos de estado
inde#ados, es decir, li$ados a la in;aci.n, con la coti%aci.n del or o de la moneda 3como el
r/stamo 1arre en Francia, li$ado a la coti%aci.n del EC84
LMu/ es la bolsaN

En econom,a, todo funciona se$2n el rinciio de la oferta ) la demanda- si deseo una botella de
vino, )o solicito vino 3demanda4& 7o) entonces a visitar a un comerciante de vinos 3oferta4, que
vende botellas de vino& 1uscar/ l.$icamente la oferta m's interesante ara m,- buscar/,
efectivamente, al comerciante de vinos que roon$a el tio de vino que )o desee 31urdeos,
1or$o+a, etc&4, as, como la me0or relaci.n calidad>recio ara ese tio de vino 3or e0emlo un
1urdeos de EHOP con un recio de EQ euros4& Cuando encuentre al comerciante de vinos ideal 3la
oferta ideal4, ondr/ "n a la transacci.n 3comrar el 1urdeos deseado ) convertirme en el
demandante de la transacci.n4&

En la 1olsa, es i$ual( la 1olsa es un $ran almac/n de vino, donde se encuentran una cierta
cantidad ) una cierta variedad de vinos de calidades diferentes& El equivalente a todos esos vinos
en la 1olsa son los activos "nancieros& E#isten diferentes tios de activos "nancieros
ne$ociados en la 1olsa, tal ) como e#isten diferentes tios de vinos en el almac/n- se encuentran
as, las acciones 3la acci.n ?Renault@ reresentar' as, una arte del valor de la emresa Renault,
es decir, una arte de su caital4 ) las obli$aciones 3que son reconocimientos de endeudamiento
con intereses en 0eu$o, es decir que a cambio de la oferta de una obli$aci.n, el demandante debe
aortar una suma de dinero que ser' devuelta con intereses or quien !a)a ofrecido la
obli$aci.n4&
SISTEMA FINANCIERO
9arte de la e#istencia de unidades e#cedentarias de liquide% ) unidades de"citarias en la econom,a&
8NI6A6ES E=CE6ENTARIAS(
8nidades de Consumo
8nidades de A!orro
8nidades de Inversi.n
SISTEMA FINANCIERO( Con0unto de instituciones, instrumentos ) mercados donde se va a canali%ar
el a!orro !acia la inversi.n
1. 8nidades 6e"citarias
8nidades
E#cedentarias
Liquide%
SISTEMA FINANCIERO
SISTEMA FINANCIERO( ELEMENTOS F8N6AMENTALES
Raime Lastra
F& 8&E#cedentarias
8& 6e"citarias
INTERME6IARIOS
INTERME6IARIOS FINANCIERO
INSTR8MENTOS FINANCIEROS
MERCA6OS FINANCIEROS
SISTEMA FINANCIERO
INSTR8MENTOS O ACTI7OS FINANCIEROS(
Reales 3 1ienes F,sicos 4
Financieros 39asivos de otras unidades4
INSTIT8CIONES O INTERME6IARIOS FINANCIEROS 9RI7A6OS(
1ancos
Sociedades Financieras
Aso& Mutualistas de A!& ) Cr/dito
Coo& de A!orro ) Cr/dito
ORAANISMO REA8LA6OR( S89ERINTEN6ENCIA 6E 1ANCOS
LES 6E REA8LACITN( Le) de Instituciones del Sistema Financiero
Raime Lastra
K& SISTEMA FINANCIERO
MERCA6OS FINANCIEROS(
Mecanismo o lu$ar a trav/s del cual se roduce un intercambio de activos "nancieros ) se
determinan sus recios&
F8NCIONES(
9oner en contacto a los a$entes en /l intervinientes
Fi0ar de modo adecuado los recios de los instrumentos "nancieros
9roorcionar liquide% a los activos
Reducir los la%os ) costos de intermediaci.n
Criterios de Clasi"caci.n(
Se$2n la fase de ne$ociaci.n del activo
Se$2n su estructura o $rado de formali%aci.n
Se$2n la caracter,stica de ssu activos&
Raime Lastra
P& MERCA6OS FINANCIEROS(CLASIFICACITN 6E AC8ER6O A LA CARACTERUSTICA 6E S8S ACTI7OS
Mercado Monetario(Es un mercado en el cual se colocan ) se catan recursos de Corto 9la%o a
Instituciones del Sector 9roductivo, Financiero ) 92blico&
Caracter,sticas( Es el que en rimera instancia reco$e la situaci.n de liquide% o iliquide% del sistema
"nanciero, as, como las e#ectativas futuras de in;aci.n, tio de cambio ) tasa de inter/s& Su0eto a
intervenci.n del 1anco Central del Ecuador&
9roductos(
Interbancarios
Reeos
Certi"cados de A!orro
Raime Lastra
D& MERCA6OS FINANCIEROS(CLASIFICACITN 6E AC8ER6O A LA CARACTERUSTICA 6E S8S ACTI7OS
Mercado de 7alores( Es un mercado en el cual se reali%an las oeraciones de comra venta de
9aeles Fiduciarios&
Caracter,sticas( Mercado sin ma)or rofundidad, diri$ido al mediano la%o 3KQGEBQ d,as4, oco
volumen de emisi.n, fundamentalmente e#trabursatil, no ermite ma)or rotaci.n de aeles&
Clasi"caci.n de 9roductos(
9or 9la%o( de mediano ) lar$o la%o
9or Emisor( 92blico ) 9rivado
9or Mercado( 9rimario ) Secundario&
Raime Lastra
V& MERCA6OS FINANCIEROS( CLASIFICACITN 6E AC8ER6O A LA CARACTERUSTICA 6E S8S ACTI7OS
9roductos( 1onos de estabili%aci.n, 1onos de deuda, 1onos de Aobierno, Cert& de 6e.sito, C/dulas
*iotecarias, 1onos de 9renda, 1onos de Aarant,a, Obli$aciones, Avales&
Mercado de 6ivisas( Mercado en el cual se reali%a la comraGventa de divisas ara cubrir
necesidades del Sector 9roductivo ) Financiero ara atender sus necesidades de Imortaci.n,
E#ortaci.n ) requerimientos "nancieros&
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O& FACTORES M8E AFECTAN LA E7OL8CITN 6EL SISTEMA FINANCIERO
Los Sistemas Financieros se est'n viendo afectados en los 2ltimos a+os or una serie de factores
que est'n condicionando su entorno ) a los su0etos que en /l intervienen& Los factores alicables a la
realidad ecuatoriana son(
6esre$ulaci.n&G6estrucci.n de las barreras de rotecci.n a los bancos&
6esintermediaci.n&G 9roceso de /rdida de resencia de los intermediarios "nancieros tradicionales&
Titulari%aci.n&GSustituci.n de las formas tradicionales de cr/dito bancario or otras caracteri%adas
or la incororaci.n de activos o derec!os a valores no$ociables&
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B& El Ne$ocio bancario
Funciones 9rinciales de un banco(
Intermediaci.n "nanciera
La roducci.n de un comle0o sistema de servicios de cobros ) a$os& Inclu)e asesor,a bancaria )
"nanciera ara clientes&
Canali%adora de la ol,tica monetaria del a,s& 1&C&E involucra a la banca rivada en el control de las
variables monotarias
Marco Le$al&G LAISF& Art& DE
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H& El Ne$ocio bancario
Modelos de 1anca(
1anca 8niversal&G Abarca todos los asectos del ne$ocio bancario ) la estrate$ia se$uida uede ser
de tio $lobal, buscando diversi"car en roductos ) conquistar nuevos mercados&
1anca Eseciali%ada&G Se traduce en eseciali%aci.n se$2n se$mentos de clientela, %onas
$eo$r'"cas, roductos ) servicios& 9roductos "nancieros no atentables&
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EQ& El Ne$ocio bancario
Ries$os que deben cuidar los bancos(
Ries$o Crediticio(9osibilidad de que un deudor no cancele en r/stamo concedido en la fec!a
actada&
Ries$o de tasas de inter/s(Ori$en ;uctuaciones de la tasas de inter/s&Se cuali"ca mediante la
comaraci.n del mar$en "nanciero 3tasa activaGtasa asiva4
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EE& El Ne$ocio bancario
Ries$os que deben cuidar los bancos(
Ries$o de Tio de Cambio&G se de"ne como las /rdidas otenciales or la variaci.n del valor neto
de las osiciones en M&E con la si$uiente e#osici.n al ries$o cambiario&
Ries$o de Liquide%&G 8na IFI contrae este ries$o cuando sus activos l,quidos no son su"cientes ara
cumlir con sus obli$aciones en el tiemo oortuno&
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EF& El Ne$ocio bancario
Ries$os que deben cuidar los bancos(
Ries$o de Caital requerido&G Es el ries$o de que una entidad no dison$a del caital su"ciente, la
cual se$2n la le) debe ser el HW de la suma de los activos de ries$o onderados& Se incurre en este
ries$o cuando el activo crece m's r'ido que el caital&
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EK& O9ERACIONES 9ASI7AS
E#isten dos tios de cataciones(
7,a 6e.sitos( es la m's barata, ) en $eneral la m's abundante(
Cuentas Corrientes
Cuentas de a!orros
6e.sitos a la%o
Reeos
7,a Mercado Interbancario( r/stamos entre 1ancos, $eneralmente a corto la%o
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EP& O9ERACIONES 9ASI7AS
Cuenta Corriente&G Contrato de de.sito de dinero, que inclu)e un acto de disonibilidad de
c!eques ) servicio de $esti.n que ermite al deositante in$resar o retirar fondos en la cuenta&
Caracter,sticas(
6isonibilidad inmediata de fondos
9osibilidad de $irar de c!eques 3Le) de c!eques4
1a0a o nin$una rentabilidad
Acceso a $ama de servicios bancarios
Acceso a sobre$iros
Imuesto EW en de.sitos ) $iro de c!eques&
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ED& O9ERACIONES 9ASI7AS
Cuenta de A!orros&G 6e.sito de dinero caracteri%ado or la entre$a de una libreta en donde se
re$istran todos los movimientos
Caracter,sticas(
6isonibilidad inmediata de fondos
Tasa de inter/s suerior a Cuentas Corrientes&
No e#iste acceso a sobre$iros
Acceso de $ama de servicios
Imuesto del EW s.lo ende.sitos
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EV& O9ERACIONES 9ASI7AS
6e.sitos a la%o( 6e.sitos de dinero a un determinado la%o ) a una tasa de inter/s reviamente
actada&
Caracter,sticas(
No disonibilidad de dinero sino des2es del la%o actado o revia enali%aci.n&
Tasa de inter/s suerior a ctas corrientes ) a!orros
6ocumento transferible v,a endoso ) v'lido como $arant,a de cr/ditos
Imuesto del EW anuali%ado
Raime Lastra
EO& O9ERACIONES 9ASI7AS
Reeos ( Cataciones de fondos de E a KQ d,as que se reali%an mediante la venta de aeles con
acto de recomra&
Cacter,sticas(
No disonibilidad de dinero sino des2es del la%o actado&
Tasa de inter/s similar o suerior a certi"cados de de.sito&
Imuesto del EW anuali%ado
Raime Lastra
EB& O9ERACIONES ACTI7ASFINANCIAMIENTO 1ANCARIO
Introducci.n(
Requerimentosde Financiamiento de una emresa(
Caital de Traba0o
Comra de Activos Fi0os
Comra de 7e!,culos> maquinaria
E#ortaciones> Imortaciones
9ro)ectos Eseciales
Otros
La emresa uede otar or varias fuentes de "nanciamiento(
Cr/dito Comercial
Financiamiento or accionistas
Emisi.n de aeles 3obli$aciones4
Cr/dito 1ancario
Raime Lastra
EH& FINANCIAMIENTO 1ANCARIO
Cr/dito 1ancario&GEl ne$ocio de la banca es tomar ries$o& Se tiene /#ito mientras que los ries$os que
asuman sean ra%onables, controlados dentro de ar'metros de"nidos ) dentro de sus recursos
"nancieros ) cometencia crediticia&
9ar'metros fundamentales de un ortafolio de r/stamos(
8na E#osici.n Adecuada(
Se debe considerar cuidadosamente la e#eriencia $erencia del restatario, su caacidad, sus
ol,ticas de liquide%, $anancias, caital, tama+o, otras deudas o comromisos& Se deber' determinar
indeendientemente cuanto tiemo tomar' a$ar el cr/dito, verdadero destino, salidas viables )
medibles&
Cada r/stamo debe tener or lo menos dos salidas indeendientes que e#istan de !ec!o en el
momento que se solicita el a$o del mismo& Estas salidas no deben ser contin$entes a un
acontecimiento futuro, no imorta cuan cierto are%ca el mismo&
Raime Lastra
FQ& FINANCIAMIENTO 1ANCARIO
9ar'metros fundamentales de un ortafolio de r/stamos(
Mane0o de un ortafolio&G El mane0o del crecimiento de los activos de ries$o deber' ser
adecuadamente diversi"cada, en forma relacionada con el caital requerido ara resaldar dic!o
crecimiento&
*onestidad e Inte$ridad del 9restatario&G La inte$ridad de cada restatario debe estar or encima de
cualquier duda& Las condiciones morales, la inte$ridad ) el estilo de !acer ne$ocios debe ser
revisado a fondo antes de comen%ar ne$ociaciones serias&
Selecci.n de Ries$o&&G Se deber' entrar en actividades de cr/dito solo cuando comrendemos la
esencia del ne$ocio ) evitar concederlo cuando nos falte o una adecuada comrensi.n del
restatario ) su ne$ocio o el ersonal necesario ara mane0ar el ne$ocio dentro del la%o de tiemo
anticiado&
Resonsabilidad individual&G 6esde que el tomar ries$o es una actividad diri$ida or el individuo, la
resonsabilidad debe ser arte inte$ral de una resonsabilidad crediticia $lobal descentrali%ada&
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FE& FINANCIAMIENTO 1ANCARIO
9ar'metros fundamentales de un ortafolio de r/stamos(
Las decisiones de cr/dito no ueden estar basadas totalmente en cualquier con0unto de lineamiento
crediticio o t/cnica anal,tica& Cada o"cial de r/stamo debe e0ercer sentido com2n ) buen 0uicio )
ser escruulosamente rudente&
Control de Ries$o&G En el mundo crediticio un o"cial de r/stamos debe anticiar no reaccionar& El
o"cial debe ser ercetivo ) mirar !acia adelante, estar bien informado en industrial&
9ro.sito de los r/stamos&G Como re$la $eneral, el ro.sito de cada r/stamo deber,a ser la base
de su rea$o&
Causas Aen/ricas de los roblemas(
Cr/ditos concedidos sin la alicaci.n de un b'sico ) s.lido criterio crediticio& Modas ) euforias
romovidas or tiemo r.seros ocasionan que los o"ciales de cr/dito ba0en sus standard&
La tentaci.n de aumentar las $anancias en mercados crediticios dif,ciles, for%ando a obtener una
orci.n ma)or de mercado con una cantidad insu"ciente de o"ciales de cr/dito, o /stos sin la
e#eriencia necesaria, ara tomar dic!os mercados&
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FF& FINANCIAMIENTO 1ANCARIOCausas Aen/ricas de los roblemas(
Carencia de entrenamiento ) e#eriencia&G las cuales causan una obre estructuraci.n de r/stamos
) otros errores crediticios, que ersonal con ma)or e#eriencia odr,an !aber evitado&
9roblemas crediticios creados or una mala imlementaci.n del roceso de cr/dito, documentaci.n
inadecuada o incorrecta, obre vi$ilancia del cr/dito o detalles de0ados de lado !asta de aarecen
los roblemas&
9r/stamos mar$inales que se transforman en roblemas crediticios, orque el ne$ocio fracasa en
desarrollarse como se ronostic., costos oerativos se elevan m's r'idamente de los que se
antici., o una recesi.n que comien%a a manifestarse&
Raime Lastra
FK& ANALISIS 6E CRE6ITO
Todo comien%a cuando el robable restatario solicita un r/stamo& 8d& como o"cial de cr/dito, debe
satisfacer las si$uientes re$untas claves(
Muien es el restatario
9orqu/ acudu. a este banco
Cuanto cr/dito requiere
Cu'l es el ro.sito de r/stamo
C.mo resolver' el roblema de cr/ditoN
9orqu/ iensa que /l lo !ar'
Cuando se rea$ar' el r/stamo N
6e donde rovendr'm los fondos N
Cual es la informaci.n "nanciera disonible
Mu/ si$ni"car' el r/stamo ara el solicitante ) el banco desde el unto de vista de rentabilidad
Si el restatario no es cliente nuestro, donde !a obtenido cr/dito antes& N
Raime Lastra
FP& ANALISIS 6E CRE6ITO
Las ?C@ de cr/dito(
Car'cter&G Es la m's imortante de todas las C& No !a) sustituto ara el car'cter& Es un factor vital&
El car'cter de una ersona uede ser la causa de que la escala de decisi.n ueda rotar de si a no&
Caacidad(
E&G Es la metodolo$,a o factor de !abilidad $erencial&
F&G Es el ;u0o de fondos requerido ara liquidar el r/stamo&
Caital&G Es el resaldo monetario& El aorte de caital !ec!o or los inversores reresenta su fe en
la C,a, sus roductos ) su futuro& Es el atr.n de medida que uede otor$arse a aquellos que se !an
$anado el derec!o a solicitar un r/stamo&
Colateral&G Es la $arant,a de r/stamo& 9uede ser tomado ara comensar una debilidad en una o
m's de las otras C, ero no uede sustituir el car'cter&
Condiciones&G Es la condici.n econ.mica del a,s ) la situaci.n de la evoluci.n comercial del
ne$ocio&
Raime Lastra
FD& ANALISIS 6E CRE6ITO
Fuentes de Informaci.n(1uena arte de la informaci.n in!erente a las C de cr/dito se obtiene de
fuentes de informaci.n e#ternas& Toda fuente de infornmaci.n se divide en tres cate$or,as
esec,"cas( !ist.rica, de investi$aci.n ) "nanciera&
*ist.rica&G Se re"ere al elemento !umano& La $ente que constitu)e la $erencia, que mane0a el
ne$ocio& Inclu)e antecedentes actuales del ne$ocio en s,, antecedentes que cubren la evoluci.n,
tanto el asado como en el resente, constitu)/ndose or lo tanto en un indicardor de la evoluci.n
futura&
Investi$aci.n&G Se trata de informaci.n obtenida de los roios re$istros del banco, de ottros bancos,
de asociaciones comerciales ) rinciales roveedores de nuestro cliente& Obli$atorio reli%aci.n de
7isitas&
Financiera&G Estados Finan%iros, de referencia auditados& 9ara toda informaci.n Financiera se deber'
reali%ar un an'lisis de ra%ones "nancieras&
Raime Lastra
FV& ANALISIS 6E CRE6ITO
FACTORES 6E E7AL8ACITN(
8na ve% en nuestro oder la informaci.n !ist.rica, de investi$aci.n ) "nanciera, /stas son
a$ruadas o seleeccionadas ara determinar los tres factores revios a la toma de decisi.n(
9ersonal( Este factor eval2a todas ) cada una de las trtes ?C@ b'sicas del cr/dito 3 Car'cter,
Caacidad Aerencial ) Caital4, !aciendo esecial /nfasis en la !onestidad, inte$ridad ) caacidad
de la $erencia&
Econ.mico( Este factor nos suministra las condiciones en que se desenvuelve el ne$ocio as, como
le)es ) re$lamentaciones estatales&
Financiero( Esta es una revisi.n de todos los datos "nancieros ara que nos ase$uren que la
coma+,a est' en condiciones de liquidar el cr/dito& Esta liquidaci.n uede venir 2nicamente de tres
fuentes(
Transformaci.n de activos en efectivo
In$resos, $anancias o nuevos aortes de caital
Tomar r/stamos de otras fuentes&
Raime Lastra
FO& ANALISIS 6E CRE6ITO
6ecisi.n&
La decisi.n est' basada en un aroiado an'lisis crediticio de todos los factores enunciados ) un
rofucdo an'lisis del balance, informaci.n "nanciera obtenida, oini.n de auditor,a ) fuentes
e#ternas&
No E##iste una f.rmula o atr.n de"nido que nos ermita lle$ar a una decisici.n "nal&
El an'lisis de cr/ditos en $eneral, ara ser comleto, no debe ser suer"cial, de forma tal que las
condiciones reales ) no las aarentes del solicitante del r/stamo uedan ser desentra+adas&
Mientras la $erencia sea sana, el r/stamo esta a salvo&
8n r/stamo estructurado adecuadamente uede considerarse cobrado en un DQ W