Gerencia Financiera

Creditex S.A.A.
Aos 2007-2013 Diciembre




2013
Ramirez Estrada Alvaro Antonio
CREDITEX S.A.A.
07/07/2013

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1.
CREDITEX S.A.A.





















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1.
CREDITEX S.A.A.
Introduccin
En el siguiente trabajo se presentar un anlisis de los estados financieros de la empresa
textil CREDITEX S.A.A. su anlisis estratgico, una proyeccin y recomendaciones
guiadas a las mejoras que se podran alcanzar trabajando aquellas ventajas, an no
explotadas de esta organizacin.
El anlisis financiero es sumamente importante porque permite obtener informacin
tcnica de los resultados de las operaciones alcanzadas en una entidad, por lo tanto el
anlisis que realicemos y la interpretacin de sus resultados deben de estar orientados a la
obtencin de suficientes elementos de juicio para respaldar opiniones que se hayan
formado con respecto a la situacin financiera y econmica de la entidad, cuyo fin se
concreta en "Aumentar la Rentabilidad" a partir de los resultados obtenidos.




















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1.
CREDITEX S.A.A.
Informacin de la Empresa:
CREDITEXS.A.A. CREDITEX es una sociedad annima abierta constituida como tal
por escritura pblica del 14 de agosto de 1980 ante el Notario de Trujillo, Dr. J. Gilberto
Garca Flores, inicialmente bajo la denominacin social de TEXTIL TRUJILLO S.A. -
TRUTEX, posteriormente modificando su razn social por la de COMPAA
INDUSTRIAL TEXTIL CREDISA-TRUTEX S.A.A., mediante escritura pblica de
fusin de fecha 31 de enero de 1998 otorgada ante el Notario de Lima, Dr. Ramiro
Quintanilla Salinas y finalmente, cambiando su razn social actual por la de
CREDITEXS.A.A., mediante escrituras pblicas de fecha 20 de abril de 2012 y 11 de
septiembre de 2012 otorgada ante el Notario de Lima, Dr. Alfredo Zambrano Rodriguez.


Se encuentra inscrita en el asiento 01, rubro a) de la Ficha N 9492 (actualmente Partida
Electrnica N 11007263) del Registro de Personas Jurdicas Libro de Sociedades de los
Registros Pblicos de La Libertad - Trujillo.


Su plazo de duracin es indefinido y su Clasificacin Industrial Internacional Uniforme
(CIIU - Revisin III) es 1711.


El objeto social de CREDITEX es la fabricacin de productos textiles incluyendo
desmotado, hilado, tejido, teido, acabado, estampado, confeccin de los mismos y en
general todas las actividades relacionadas con el procesamiento industrial de las fibras
naturales (de origen vegetal) y sintticas.


CREDITEX es la empresa textil con mayor integracin vertical en el pas y ofrece a sus
clientes productos full package garantizando desde el desmotado del algodn hasta la
confeccin de las prendas que comercializa en el exterior bajo marcas de prestigio
internacional, gracias al control total del proceso de fabricacin, la prctica permanente de
la innovacin y la optimizacin tecnolgica para satisfacer los altos niveles de exigencia de
un mercado internacional globalizado.


La empresa desarrolla su actividad en el sector textil algodonero en el que se manejan
procesos integrados desde el desmotado de algodn, hasta la fabricacin y acabado de
telas, a los que se suman los procesos de confeccin de prendas de vestir que realiza a
travs de su subsidiaria Texgroup S.A.
En el mbito comercial internacional, CREDITEX participa en el mercado con hilados de
algodn (Pima, Tangis, otras fibras de algodn, as como tambin con fibras sintticas
mezcladas con algodn), tejidos de algodn o de mezclas con fibras sintticas: teidos,
estampados y acabados, prendas de vestir de algodn (camisera, pantalones, etc.). Aunque
la compaa tiene una marcada orientacin exportadora, su presencia en el mercado local
es importante, abasteciendo de hilado de algodn a los principales confeccionistas
exportadores de prendas de vestir, lo que se considera como exportacin indirecta. Otros

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CREDITEX S.A.A.
productos con los que CREDITEX participa en el mercado local son las prendas de vestir de
algodn.


CREDITEX ocupa una posicin de liderazgo entre las empresas del sector, al ubicarse en el
2012, en el dcimo segundo lugar en el ranking de exportadores textiles nacionales, en
funcin a los valores FOB exportados en dlares americanos. Sin embargo, en el caso
particular de CREDITEX, esta posicin no es muy representativa, ni de su venta total, ni de
su actividad exportadora, como destino final de sus productos, porque no considera la
exportacin indirecta de hilados y tejidos que se logra a travs de clientes locales que
son exportadores.
Por otro lado, se debe destacar que el hecho de que CREDITEX sea una empresa
verticalmente integrada en el rubro algodonero, representa una importante fortaleza en el
mercado mundial y le otorga ventajas competitivas, ya que puede ofrecer a los exigentes
compradores internacionales el control total del proceso productivo, con opciones de
rpida respuesta para stos en trminos de calidad y logstica.


En cada categora de productos que manufactura la empresa, se pone especial nfasis en la
diferenciacin hacia la alta calidad y excelencia en el servicio.





Datos:

Razn Social: CREDITEX S.A.A
Tipo Empresa: Sociedad Annima Abierta
Condicin: Activo
RUC: 20133530003
Fecha Inicio Actividades: 01 / Abril / 1982
Actividad Comercial: Preparacin y Tejido de Fibras Textiles.
CIUU: 17117
Direccin Legal: Calle Los Hornos 185, Urb. Vulcano
Distrito / Ciudad: Ate Vitarte - Lima
Departamento: Lima
Telfonos: 715 7500
Pgina Web: www.creditex.com.pe





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CREDITEX S.A.A.
El Directorio de la Compaa est conformado por:


Nombre Cargo
Jos Ignacio Llosa Benavides GERENTE GENERAL
Andreas Von Wedemeyer Knigge PRESIDENTE DEL DIRECTORIO
Juan Fernando Garca Caldern y Soto VICEPRESIDENTE
Juan Thiermann Brunst DIRECTOR
Alonso Bustamante Letts DIRECTOR
Francisco Jos Garca - Caldern Portugal DIRECTOR
Jorge Von Wedemeyer Knigge DIRECTOR































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CREDITEX S.A.A.
ANTECEDENTES:

CREDITEX es el resultado de la fusin y consolidacin de cuatro empresas textiles
peruanas, adquiridas por la Corporacin Cervesur. En 1990 se compr Hilanderas
Pimafine, cinco aos ms tarde, Textil Trujillo-Trutex y en 1997 Credisa. Con esta ltima
adquisicin, se le agregaron a las operaciones de hilandera, las de fabricacin y acabado de
tejidos planos y confeccin de prendas de vestir. El proceso en lneas de algodn se
completa en 1999, con la incorporacin de Textil El Progreso. Adicionalmente, el ao
2006 inici operaciones la desmotadora de Lambayeque (para fibra de algodn extra largo)
que se edificara en un inmueble adquirido para tal fin el 2005.



Misin:

Somos una empresa textil diversificada, verticalmente integrada. Formamos parte de una
corporacin que se distingue por su manejo profesional del riesgo y que posee una slida
imagen.

Trabajamos para satisfacer los ms exigentes estndares de calidad de nuestros clientes en
el mundo, basados en capacidad innovadora, flexibilidad y vocacin de servicio.
Contamos con un equipo humano especializado, identificado y comprometido con la
empresa, con afn de realizacin personal.

Orientamos nuestras operaciones para lograr un retorno atractivo para sus inversionistas,
generando los recursos que permitan financiar el crecimiento.
Buscamos integrar cadenas de suministro con proveedores de bienes y servicios y
trabajamos estrechamente con ellos, para mantener y mejorar la calidad de estos insumos.
Promovemos un accionar con responsabilidad social y ambiental.









Visin:

Empresa textil totalmente integrada e innovadora, cuya flexibilidad le permite ser
referente mundial en productos textiles diversificados de calidad, para reconocidas marcas
internacionales y propias, orientados al segmento alto, cuyas operaciones eficientes

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CREDITEX S.A.A.
permitan una alta rentabilidad. Con un accionar basado en investigacin y desarrollo que
les otorga satisfaccin y rpida respuesta a sus clientes ofreciendo sus productos a travs
de distintos canales de distribucin y puntos de venta, actuando acorde a las normas de
buen gobierno corporativo.


PRODUCTOS:

Algodn

CREDITEX desarrolla su actividad productiva en 7 plantas distribuidas a lo largo de la
costa peruana:

3 desmotadoras en Piura y Lambayeque.
2 hilanderas en Trujillo y Pisco.
1 planta integrada desde hilado a tela acabada en Lima (Ate Vitarte).

Las plantas desmotadoras de CREDITEX absorben gran parte de la produccin nacional
de algodn Pima. Su ubicacin estratgica, en la regin que concentra el 100% de la
produccin del Pima, le otorga a CREDITEX un acceso preferente a los agricultores
locales para elegir la mejor materia prima del mercado, apoyado en modernos sistemas de
anlisis, que permiten controlar con mayor precisin las caractersticas y calidades del
algodn.

Poltica de Calidad:

Interpretar las necesidades y requerimientos de nuestros clientes, estableciendo
especificaciones y parmetros de procesos que nos permitan proveerlos de productos que
satisfagan e incluso excedan sus expectativas.

Esto se logra gracias a un personal altamente calificado, al uso de materia prima y
accesorios selectos, a la innovacin de productos y procesos, al empleo de tecnologa de
punta, que permitan adaptarnos rpidamente a las nuevas necesidades del mercado,
respetando el medio ambiente y siendo socialmente responsables.


Marcas

Marc Boehler:

Marc Boehler es una exclusiva marca contempornea de ropa para hombres. La distincin
y la personalizacin son los fundamentos de la marca bajo las cuales se combinan la
libertad cromtica, la creatividad, la armona y la moda, caractersticas que se expresan en

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CREDITEX S.A.A.
cada una de sus colecciones. Marc Boehler cuenta con una amplia alternativa de vestir
para ocasiones de uso formal o casual, cada una de ellas compuesta de una variedad de
diseos que van desde lo clsico hasta las tendencias ms recientes de la moda.

La elegancia de sus colecciones y calidad de sus productos se logra a travs de una
exquisita seleccin de diseos y materiales de la ms alta calidad, siendo su principal
referente el uso de fibras naturales como el algodn Pima Peruano.

Norman & Taylor:

Norman & Taylor, marca Premium de camisas hechas a la medida, logra combinar calidad,
modernidad y elegancia, dando como resultado un producto exclusivo. Ofrece una
coleccin de exclusivos productos desarrollados con prestigiosas materias primas, entre
ellos camisas confeccionadas con el reconocido algodn Pima, corbatas producidas en
Italia con seda natural y accesorios trabajados en plata de la ms alta calidad.

Esta marca ha implementado el concepto Custom Made Shirts creado para aquellas
personas que buscan elegancia, comodidad y exclusividad. Bajo este concepto, sus clientes
tienen la opcin de disear sus camisas escogiendo entre una variada coleccin de finos
tejidos adems de elegir entre diversos tipos de cuello, puo, bolsillo, pechera, espalda y
monograma.
De esta manera, Norman & Taylor ofrece la experiencia nica de vestir una camisa hecha
exclusivamente para cada cliente.



Informacin Tecnolgica:

CREDITEX ha desarrollado y sostenido una larga tradicin de calidad textil, heredada de
las empresas que la fueron conformando, lo que le ha permitido conseguir a nivel
internacional un reconocido estndar de calidad total y mantener una posicin de
liderazgo en la exportacin de hilado, tejidos y prendas de algodn a los segmentos ms
selectos del mercado mundial, mediante la prctica permanente de la innovacin, constante
optimizacin tecnolgica y la aplicacin de rigurosos controles de calidad. La capacidad
profesional del personal de Creditex y su plena identificacin con los valores ticos de la
empresa, son un estmulo constante para seguir creciendo e impulsar la realizacin de
todas y cada una de las personas que trabajan en la organizacin.

CREDITEX promueve entre sus proveedores cultivos ecolgicos apoyados en tcnicas
agrcolas no contaminantes y en el control biolgico de plagas y enfermedades que
permiten el mejor equilibrio posible entre el hombre y la naturaleza.



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1.
CREDITEX S.A.A.
Anlisis Vertical
Balance General:

Anlisis vertical aos 2012-2013
ESTADOS FINANCIEROS Anual al 31 de Diciembre del 2012 ( en miles de NUEVOS SOLES )
CUENTA
% 2013 % 2012 Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 1.45% 7,175 0.83% 4,182
Otros Activos Financieros 0.006% 27 0.57% 2,880
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 15.51% 76,784 11.15% 56,299
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 9.49% 46,969 6.77% 34,176
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 4.46% 22,069 3.29% 16,588
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 1.50% 7,402 1.04% 5,235
Anticipos 0.07% 344 0.06% 300
Inventarios 28.27% 139,941 30.06% 151,705
Otros Activos no financieros 0.33% 1634 0.28% 1,402
Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de
Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para
la Venta o para Distribuir a los Propietarios
45.57% 225,561 42.89% 216,468
Total Activos Corrientes 45.57% 225,561 42.89% 216,468
Activos No Corrientes

Otros Activos Financieros 0%

4.09% 20,641
Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas 0.90% 4,562 0.90% 4,562
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 52.74% 261,007 51.34% 259,104
Activos intangibles distintos de la plusvala 0.09% 441 0.10% 512
Activos por impuestos diferidos 0.68% 3,366 0.68% 3,419
Total Activos No Corrientes 54.43% 269,376 57.11% 288,238
TOTAL DE ACTIVOS 100.00% 494,937 100.00% 504,706
Pasivos y Patrimonio

Pasivos Corrientes

Otros Pasivos Financieros 3.88% 19,219 4.38% 22,112
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 3.85% 19,036 3.77% 19,049
Cuentas por Pagar Comerciales 2.35% 11,639 2.54% 12,809
Otras Cuentas por Pagar 1.28% 6,314 1.05% 5,277
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0.22% 1,083 0.19% 963
Provisin por Beneficios a los Empleados 0.86% 4,256 0.81% 4,082
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 0.00% 0 0.00% 0
Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en
Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como
Mantenidos para la Venta
8.59% 42,511 8.96% 45,243
Total Pasivos Corrientes 8.59% 42,511 8.96% 45,243
Pasivos No Corrientes

Otros Pasivos Financieros 7.10% 35,153 7.74% 39,041
Pasivos por impuestos diferidos 9.75% 48,266 9.01% 45,453
Total Pasivos No Corrientes 16.85% 83,419 16.74% 84,494
Total Pasivos 25.44% 125,930 25.71% 129,737
Patrimonio

Capital Emitido 32.97% 163,195 32.33% 163,195
Primas de Emisin 0.01% 49 0.01% 49
Acciones de Inversin 2.11% 10,476 2.08% 10,476

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CREDITEX S.A.A.
Otras Reservas de Capital 3.85% 19,053 3.59% 18,117
Resultados Acumulados 35.61% 176,234 36.18% 182,619
Otras Reservas de Patrimonio 0% 0 0.10% 513
Total Patrimonio 74.56% 369,007 74.29% 374,969
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100.00% 494,937 100.00% 504,706


Comentarios:
Activo corriente :
Efectivo y equivalentes al efectivo
Podemos ver que esta cuenta no es relevante en proporcin al Activo Corriente
y ms an del Activo total; la variacin de 2012 a 2013, indica un aumento en
su valor absoluto y relativo (de 0.83% a 1.45%)
Cuentas por cobrar
Se distinguen 3 rubros:
- Cuentas por cobrar comerciales. Podemos ver que esta cuenta es
moderadamente relevante en relacin al Activo Corriente, se increment en
valores absolutos (34175 mil a 46969 mil), y en valores relativos se
increment de (6.77% a 9.49%)
- Cuentas por cobrar a entidades relacionadas. Podemos ver que esta cuenta
no es relevante; se increment de 2012 a 2013 en valores absolutos tanto
como relativos (1.04% a 1.50%)
- Otras cuentas por cobrar. Observamos un aumento en valores absolutos
(16588 mil a 22069 mil) y tambin en relativos (3.29% a 4.46%) de 2012 a
2013, debido a un aumento de ventas a crdito.
Inventarios
Es la segunda cuenta ms importante del activo total, luego del activo fijo; se
registr una reduccin de los inventarios en valores absolutos tanto como
relativos (30.06% a 28.27%), debido a un incremento en las ventas.
Otros activos financieros y Anticipos
Son las cuentas ms irrelevantes en el activo corriente y total, en valores
relativos estn muy cerca del 0% (dcimas); ambas aumentaron en valores
absolutos y relativos.
Activo no corriente:
Otros activos financieros
Fue una cuenta moderadamente relevante en 2012, pero para 2013 se volvi
nula en trminos relativos y absolutos, debido a una venta de ttulos y acciones
a largo plazo.
Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas
Se mantuvo invariable en trminos relativos y absolutos de 2012 a 2013; son
inversiones en capital a negocios secundarios.

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1.
CREDITEX S.A.A.
Propiedades, planta y Equipo
Es la mayor cuenta en importancia en el Activo Corriente y Total; aument
suavemente de 2012 a 2013 en trminos relativos (51.34% a 52.74%)
Activos intangibles distintos de la plusvala y Activos por impuestos diferidos
Referentes a licencias por un lado y por impuestos diferidos referente a un
descuento de impuestos; ambas son cuentas tendientes al 0%, no relevantes, y
registraron un descenso en trminos absolutos y relativos.

Pasivo Corriente:

Otros pasivos financieros
Referente a pasivos distintos a los de cuentas por pagar, que son bonos, dbitos,
entre otros. Se redujo en trminos absolutos (22112mil a 19219) y relativos
(4.38% a 3.88%) de 2012 a 2013.
Cuentas por pagar
Se mantuvo invariable de 2012 a 2013, es decir, sus deudas no fueron
canceladas todava.
Provisin por beneficios a los Empleados
Referentes a las gratificaciones y pagos por horas extra y puntualidad.
Aumentaron de forma sensible de 2012 a 2013, de 4082mil a 4256mil

Pasivo no Corriente:

Otros pasivos financieros
Referidos a bonos, obligaciones y dbitos a largo plazo. Disminuy en trminos
relativos (7.74% a 7.10%) y absolutos (39041 a 35153) de 2012 a 2013.
Pasivos por impuestos diferidos
El impuesto diferido surgido por la existencia de diferencias temporarias.
Aument en trminos relativos y absolutos de 2012 a 2013.

Patrimonio:

Capital emitido, Primas de emisin y Acciones de inversin
Se mantuvieron invariables de 2012 a 2013, debido a que esta empresa no
cotiza en bolsa.
Otras Reservas de Capital
Reserva que se forma por operaciones de capital, como, por ejemplo, las
procedentes de la emisin de acciones con prima en ampliaciones de capital y de
la revalorizacin y minusvaloracin de activos y pasivos respectivamente. Se
increment en trminos absolutos y relativos (3.59% a 3.85%) de 2012 a 2013.
Resultados acumulados

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CREDITEX S.A.A.
Referentes a las utilidades que se acumularon en el sector del patrimonio para
reinversin o gastos extras.
Disminuy de 2012 a 2013 en trminos absolutos (176234mil a 182619mil) y
relativos (36.18% a 35.61%)


































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1.
CREDITEX S.A.A.
Estado de Ganancias y Prdidas:

Anlisis vertical aos 2009 2013







CUENTA % 2009 % 2010 % 2011 % 2012 % 2013
Ingresos de actividades
ordinarias
100.00% 206,017 100.00% 229,473 100.00% 284,923 100.00% 234,781 100.00% 253,597
Costo de Ventas 80.42% 165,670 78.09% 179,205 72.31% 206,018 86.03% 201,976 86.03% 211,939
Ganancia (Prdida) Bruta 19.58% 40,347 21.91% 50,268 27.69% 78,905 13.97% 32,805 13.97% 41,658
Gastos de Ventas y
Distribucin
32.49% 13,583 41.51% 14,357 42.68% 17,375 45.90% 16,413 47.12% 18,395
Gastos de Administracin 39.62% 16,566 45.43% 15,714 48.70% 19,826 43.55% 15,576 39.12% 15,275
Ganancia (Prdida) de la baja en
Activos Financieros medidos al
Costo Amortizado

13,845

88 7,357 4,007

543
Otros Ingresos Operativos

12,430

9,612 8,989 6,603

7,242
Otros Gastos Operativos 16.15% 6,752 8.20% 2,836 3.95% 1,609 1.67% 597 0.90% 352
Ganancia (Prdida) por
actividades de operacin
29,721

27,061 56,441 10,829

10,829
Ingresos Financieros

1,166

1,604 1,072 2,992

3,054
Gastos Financieros 11.75% 4,912 4.86% 1,681 4.67% 1,901 8.88% 3,176 12.86% 5,021
Diferencias de Cambio neto

1,679

-851 -922 197

-1543
Ganancias (Prdidas) que surgen
de la Diferencia entre el Valor
Libro Anterior y el Valor Justo de
Activos Financieros Reclasificados
Medidos a Valor Razonable

-2,022

2,783 610 1,070

-2987
Resultado antes de Impuesto a las
Ganancias
25,632

28,916 55,300 11,912

8,924
Participacin de los trabajadores

0

0 0 0

0
Gasto por Impuesto a las
Ganancias
-6,067

-6,986 -15,922 -2,550

-3,085
Ganancia (Prdida) Neta de
Operaciones Continuadas
19,565

21,930 39,378 9,362

5,839
Ganancia (Prdida) Neta del
Ejercicio
19,565

21,930 39,378 9,362

5,839
Gasto total 100.00% 41,813 100.00% 34,588 100.00% 40,711 100.00% 35,762 100.00% 39,043

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1.
CREDITEX S.A.A.

COMENTARIOS:
Ingresos de actividades ordinarias
Representa la gran mayora de los ingresos de CREDITEX S.A.A, lo cual
demuestra que esta empresa se dedica totalmente a su rama comercial.
Las ventas aumentaron de 2012 a 2013, de 234781mil a 253597mil.
Costo de ventas
Referente a los costos de produccin, incluye los costos fijos y variables, y es
proporcional a aumentos y disminuciones de la produccin.
Aument debido a un aumento en los ingresos por actividades ordinarios, de
211939mil a 201976mil.
Gastos de ventas y distribucin
Referente a los gastos a impulsadores y vendedores y sus comisiones; vara
proporcionalmente con las ventas.
Aument en trminos relativos (45.90% a 47.12%) y absolutos (16413mil a 18395) de
2012 a 2013
Gastos de administracin
Referente a los gastos por pagos a trabajadores que no intervienen directamente con la
produccin.
Disminuy de 43.55% a 39.12% del total de gastos, de 2012 a 2013.
Otros gastos operativos
Esta cuenta ha presentado una significante disminucin de 2009 a 2013, de ser el
16.15% a 0.9% del gasto total; asimismo con los trminos absolutos.
Gastos financieros
Aumentaron de 2012 a 2013, en trminos absolutos, pero se redujeron en trminos
relativos. Debido al mayor desembolso en el pago de intereses.











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1.
CREDITEX S.A.A.
Anlisis Horizontal
Balance General:

Anlisis Horizontal 2012-2013
ESTADOS FINANCIEROS Anual al 31 de Diciembre del 2012 ( en miles de NUEVOS SOLES )
CUENTA
2013 2012
Variacin 13 - 12
Activos
Activos Corrientes Monto Porcentaje Tendencia
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 7,175 4,182 2,993 71.57% +
Otros Activos Financieros 27 2,880 -2,853 -99.06% -
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 46,969 34,176 12,793 37.43% +
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 22,069 16,588 5,481 33.04% +
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 7,402 5,235 2,167 41.40% +
Anticipos 344 300 44 14.67% +
Inventarios 139,941 151,705 -11,764 -7.75% -
Otros Activos no financieros 1,634 1,402 232 16.55% +
Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de
Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la
Venta o para Distribuir a los Propietarios
225,561 216,468 9,093 4.20% +
Total Activos Corrientes 225,561 216,468 9,093 4.20% +
Activos No Corrientes


Otros Activos Financieros 0 20,641 -20,641 -100% -
Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas 4,562 4,562 0 0%
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 261,007 259,104 1,903 0.73% +
Activos intangibles distintos de la plusvalia 441 512 -71 -13.87% -
Activos por impuestos diferidos 3,366 3,419 -53 -1.55% -
Total Activos No Corrientes 269,376 288,238 -18,862 6.54% +
TOTAL DE ACTIVOS 494,937 504,706 -9,769 -1.94% +
Pasivos y Patrimonio


Pasivos Corrientes


Otros Pasivos Financieros 19,219 22,112 -2,893 -13.08% -
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 19,036 19,049 -13 -0.07% -
Cuentas por Pagar Comerciales 11,639 12,809 -1,170 -9.13% -
Otras Cuentas por Pagar 6,314 5,277 1,037 19.65% +
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 1,083 963 120 12.46% +
Provisin por Beneficios a los Empleados 4,256 4,082 174 4.26% +
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 0 0 0 0
Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en
Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como
Mantenidos para la Venta
42,511 45,243 -2,732 -6.04% --
Total Pasivos Corrientes 42,511 45,243 -2,732 -6.04% --
Pasivos No Corrientes


Otros Pasivos Financieros 35,153 39,041 -3,888 -9.96% -
Pasivos por impuestos diferidos 48,266 45,453 2,813 6.19% +
Total Pasivos No Corrientes 83,419 84,494 -1,075 -1.27% -
Total Pasivos 125,930 129,737 -3,807 -2.93% -
Patrimonio


Capital Emitido 163,195 163,195 0 0
Primas de Emisin 49 49 0 0

16
1.
CREDITEX S.A.A.
Acciones de Inversin 10,476 10,476 0 0
Otras Reservas de Capital 19,053 18,117 936 5.17% +
Resultados Acumulados 178,234 182,619 -4,385 -2.40% -
Otras Reservas de Patrimonio 0 513 -513 -100% -
Total Patrimonio 369,007 374,969 -5,962 -1.59% -
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 494,937 504,706 -9,769 -1.94% -

Activo corriente :
Efectivo y equivalentes al efectivo
Existe un monto creciente de efectivo de 2012 a 2013, variando en un 71.57%.
Debido a un mayor aumento de ventas en lquido.
Cuentas por cobrar
-Cuentas por cobrar comerciales. Aumentaron en 37.43% de 2012 a 2013,
debido a la mayores ventas a crdito, a los clientes externos a la empresa.
-Cuentas por cobrar a entidades relacionadas. Aumentaron en 33.04%
(5481mil) de 2012 a 2013. Debido a un mayor aumento de ventas entre
empresas socias.
-Otras por cuentas por cobrar. Aumentaron en 41.40% de 2012 a 2013.
Inventarios
Disminuyeron debido a un mayor aumento de ventas, que sobrepas el nivel de
produccin; para eso se guarda inventario. Disminuyeron en 11764mil o -
7.75%.

Activo no corriente:
Otros activos financieros
Disminuyeron debido a la venta de estos ttulos y acciones en otras empresas.
Disminuyeron totalmente: 20641mil
Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas
Se mantuvieron invariables.
Propiedades, planta y Equipo
Aument el activo fijo, para dar un mayor abasto a la demanda. Aument en
1903mil o 0.73%. La cantidad es insignificante.
Activos intangibles distintos de la plusvala y Activos por impuestos diferidos
Ambos disminuyeron de 2012 a 2013. Debido a un mayor gasto en las licencias
e impuestos por diferencias temporales.
Pasivo Corriente:
Otros pasivos financieros
Disminuyeron de 2012 a 2013, dando como prueba el pago de los pasivos de la
empresa a corto plazo. Disminuyeron en 2893mil o 13.08%.
Cuentas por pagar
Las cuentas por pagar se mantuvieron invariables.
Provisin por beneficios a los Empleados
Los pagos extras y por puntualidad, entre otros, se mantuvieron invariables.

17
1.
CREDITEX S.A.A.
Pasivo no Corriente:
Otros pasivos financieros
Disminuyeron, dando como prueba el pago de pasivos a largo plazo de
CREDITEX S.A.A. Disminuyeron en 3888mil.
Pasivos por impuestos diferidos
El impuesto diferido surgido por la existencia de diferencias temporarias.
Aumentaron en 2813mil o 6.19% con respecto al 2012.

Patrimonio:
Capital emitido, Primas de emisin y Acciones de inversin
Se mantuvieron invariables.
Otras Reservas de Capital
Reserva que se forma por operaciones de capital, como, por ejemplo, las
procedentes de la emisin de acciones con prima en ampliaciones de capital y de
la revalorizacin y minusvaloracin de activos y pasivos respectivamente.
Aumentaron levemente en 936mil o 5.17% con respecto al 2012.
Resultados acumulados
Disminuyeron en 4385mil o 2.40% con respecto al 2012. Dando como prueba el
mayor pago de dividendo y gastos extraordinarios.














18
1.
CREDITEX S.A.A.
Estado de Ganancias y Prdidas:

Anlisis Horizontal aos 2010 2012
CUENTA
2013 2012 %
Ingresos de actividades ordinarias 253,597 234,781 8.01% +
Costo de Ventas (211,939) (201,976) 4.93% +
Ganancia (Prdida) Bruta 41,658 32,805 26.99% +
Gastos de Ventas y Distribucin (18,395) (16,413) 12.08% +
Gastos de Administracin (15,275) (15,576) -1.93% -
Ganancia (Prdida) de la baja en Activos Financieros medidos al Costo
Amortizado
543 4,007 -86.45% -
Otros Ingresos Operativos 7,242 6,603 9.68% +
Otros Gastos Operativos (352) (597) -41.04% -
Ganancia (Prdida) por actividades de operacin 15,421 10,829 42.41% +
Ingresos Financieros 3,054 2,992 2.07% +
Gastos Financieros (5,021) (3,176) 58.09% +
Diferencias de Cambio neto (1,543) 197 -883.25% -
Ganancias (Prdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor Libro Anterior
y el Valor Justo de Activos Financieros Reclasificados Medidos a Valor
Razonable
(2,987) 1,070 -379.16% -
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 8,924 11,912 -25.08% -
Participacin de los trabajadores 0 0 0
Gasto por Impuesto a las Ganancias (3,085) (2,550) 20.98% +
Ganancia (Prdida) Neta de Operaciones Continuadas 5,839 9,362 -37.63% -
Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio 5,839 9,362 -37.63% -













19
1.
CREDITEX S.A.A.
ANLISIS DE INDICADORES

I. NDICES DE LIQUIDEZ
Mide la capacidad de la empresa para generar efectivo y cumplir con sus obligaciones de corto
plazo.

1. Ratio de liquidez general:

Nos indica el grado en que los derechos de los acreedores, a corto plazo, se encuentran cubiertos
por los activos que se convierten en efectivo en un periodo igual al vencimiento de las
obligaciones. El rango deseado es (1.5 -1.8)








2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013
Total Activos Corrientes

219,393

225,254

189,827

200,736

243,673

216,468

225,561
Total Pasivos Corrientes

124,452

96,377

49,990

49,797

57,975

45,243

42,511
Liquidez General

1.76

2.34

3.80

4.03

4.20

4.78

5.31



Anlisis: En la grfica podemos observar que este ratio est por encima del rango desde el 2008, y
empieza a aumentar sostenidamente desde el 2009 hasta el 2013. Dando como prueba de la mayor
inversin en activos a corto plazo con respecto a los pasivos corrientes. Decide mayor liquidez,
pero est fuera del rango deseado.



0
1
2
3
4
5
6
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Liquidez general
Liquidez general

20
1.
CREDITEX S.A.A.

2. Ratio Prueba Acida:
Se calcula como la relacin entre los activos de mayor grado de convertibilidad en efectivo y las
obligaciones a corto plazo. El rango deseado es de (1.2 - 1.5)
Se calcula como:







2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013
Efectivo y Equivalentes al
Efectivo

5,425

13,565

8,223

26,957

24,171

4,182

7,175
Otros Activos Financieros

0

0

0

951

962

2,880

27
Cuentas por cobrar

61,881

70735

64075

62099

63299

55,999

76784
Total Pasivos Corrientes

124,452

96,377

49,990

49,797

57,975

45,243

42,511
Prueba cida

0.87

0.87

1.45

1.81

1.53

1.39

1.98




Anlisis: Para los ltimos aos este ratio se ha mantenido dentro del rango, siendo el 2010 donde
el ratio alcanzo su punto mximo 1.81. Para el resto de los aos se ha mantenido fluctuante; pero
para 2013 aun no cumple con el rango deseado.


0
0.5
1
1.5
2
2.5
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Prueba acida
Prueba acida

21
1.
CREDITEX S.A.A.

3. Ratio Liquidez Caja:
Mide la liquidez inmediata, pues responde ante las obligaciones de corto plazo con su efectivo en
caja y con sus depsitos bancarios. El rango deseado es de (0.2-0.4)
Se obtiene de:






2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013
Efectivo y Equivalentes al
Efectivo

5,425

13,565

8,223

26,957

24,171

4,182

7,175
Total Pasivos Corrientes

124,452

96,377

49,990

49,797

57,975

45,243

42,511
Liquidez Caja

0.04

0.14

0.16

0.54

0.42

0.09

0.17



Anlisis: El ratio se ha mantenido dentro del rango para el ao 2011 y en el 2010 fue el ms alto
pero, para el resto de los aos es bajo por lo que evidencia que la empresa tuvo altas deudas a corto
plazo. Es por ello que para 2012 y 2013, alcanzan los puntos relativamente ms bajos.




0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Liquidez caja
Liquidez caja

22
1.
CREDITEX S.A.A.

II. NDICES DE SOLVENCIA
ndices de endeudamiento o apalancamiento. Ratios que relacionan recursos y compromisos.
1. Endeudamiento Patrimonial:
Es la proteccin que tienen los acreedores en relacin al patrimonio. Muestra la relacin existente
entre fondos obtenidos desde terceros (pasivos en general) y los fondos propios (Patrimonio).
Se calcula como:

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013
Total Pasivos
152,585

120,636

73,880

103,022

109,214

129,737

125,930
Total Patrimonio
233,195

251,955

261,520

348,292

376,382

374,969

369,007
Endeudamiento
Patrimonial

0.65

0.48

0.28

0.30

0.29

0.35

0.34



Anlisis: Observamos que este ratio se encuentra dentro del rango deseado para la todos
los aos, eso nos dice que CREDITEX S.A.A se financia con sus propios fondos y tiene
capacidad para utilizar dinero de terceros y hacer un buen apalancamiento financiero.


0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
endeudamiento patrimonial
endeudamiento
patrimonial

23
1.
CREDITEX S.A.A.

2. Ratio de Defensa:
Mide la relacin entre los activos fijos de la empresa y los fondos a largo plazo proporcionados por
los acreedores.
Se calcula como:







2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013
Activo Fijo

158,656

137,754

135,456

242,293

233,525

259,104

261,007
Total Pasivos No Corrientes

28,133

24,259

23,890

53,225

51,239

84,494

83,419
Ratio de Defensa

5.64

5.68

5.67

4.55

4.56

3.07

3.13



Anlisis: Observamos que los activos fijos son mayormente financiados con deudas a largo
plazo desde 2007, teniendo una tendencia decreciente hasta la actualidad, debido al
financiamiento del activo fijo con deudas a corto plazo.



0
1
2
3
4
5
6
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Ratio de defensa
Ratio de defensa

24
1.
CREDITEX S.A.A.

3. Estructura de Deudas:
Razn que califica la calidad de la deuda, en relacin al plazo para su cancelacin. Cuanto menor
sea menor sea esta razn, mejor es la calidad de la deuda en trminos de plazo.







2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013
Total Pasivos Corrientes

124,452

96,377

49,990

49,797

57,975

45,243

42,511
Total Pasivos

152,585

120636

73880

103022

109214

129737

125,930
Estructura de Deudas

0.82

0.80

0.68

0.48

0.53

0.35

0.34





Anlisis: Como observamos en el periodo 2007 la empresa incremento considerablemente
sus deudas, esto se debe a los grandes prestamos de capital de trabajo. Sin embargo, en el
transcurso del tiempo ha ido disminuyendo llegando en el 2013 a un 0.34, indicativo de
que CREDITEX S.A.A ha estado pagando sus deudas a corto plazo.


0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
estructura de deudas
estructura de deudas

25
1.
CREDITEX S.A.A.

III. NDICES DE RENTABILIDAD
Permiten evaluar el resultado de la eficacia en la gestin de los recursos econmicos y financieros
de la empresa.
1. Rentabilidad Bruta:
Indica las ganancias en relacin con las ventas, deduciendo los costos de produccin de los bienes
vendidos.





2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013
Utilidad Bruta

57,297

53,750

40,347

50,268

78,905

32,805

41,658
Ventas Netas

224,048

264,569

206,017

229,473

284,923

234,781

253,597
Rentabilidad Bruta

0.26

0.20

0.20

0.22

0.28

0.14

0.16



Anlisis: Como vemos la empresa no ha tenido una buena rentabilidad en el transcurso de
los aos como lo vemos demostrado en sus ratios tambin habra una disminucin de
utilidades y una disminucin en sus ventas, indicativo de que CREDITEX S.A.A. est
cubriendo parte de sus costos fijos, pero si variables; pero no es suficientemente rentable.




0
0.05
0.1
0.15
0.2
0.25
0.3
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
rentabilidad bruta
rentabilidad bruta

26
1.
CREDITEX S.A.A.

2. Rentabilidad Neta sobre las Ventas:
Es la relacin entre el remanente en un estado de resultados, tras descontar de las ventas por
explotacin, los costos asociados a ello, los gastos administrativos y de ventas, la depreciacin, el
impuesto y los gastos financieros.




2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Utilidad Neta 13,816 18,760 19,565 21,930 39,378 9,362
5,839
Ventas Netas 224,048 264,569 206,017 229,473 284,923 234,781
253,597
Rentabilidad Neta 0.06 0.07 0.09 0.10 0.14 0.04
0.02





Anlisis: La empresa tiene una rentabilidad promedio, hace que su posicin en el mercado
sea constante, en el ao 2011 obtuvo un ratio de 0.14, esto se debe a que las ventas
aumentaron gracias a abrirse en el mercado. Sin embargo, para la actualidad, CREDITEX
S.A.A., la rentabilidad neta tiende a 0, debido a que sus costos no operativos han
aumentado.



0
0.02
0.04
0.06
0.08
0.1
0.12
0.14
0.16
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
rentabilidad neta
rentabilidad neta

27
1.
CREDITEX S.A.A.

3. Rentabilidad del Patrimonio:
Este ratio mide la capacidad para generar utilidades netas con la inversin de los accionistas y lo
que ha generado la empresa.

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013
Utilidad Neta

13,816

18,760

19,565

21,930

39,378

9,362

5,839
Total Patrimonio

233,195

251,955

261,520

348,292

376,382

374,969

369,007
Rentabilidad del Patrimonio

0.06

0.07

0.07

0.06

0.10

0.02

0.016






Anlisis: La relacin Utilidad neta/patrimonio se ha ido reduciendo como indicativo de
una mayor generacin de utilidades provenientes de capital propio. Siendo el ao 2013, el
ao con menor rentabilidad.



0
0.02
0.04
0.06
0.08
0.1
0.12
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
rentabilidad del patrimonio
rentabilidad del
patrimonio

28
1.
CREDITEX S.A.A.

IV. NDICES DE GESTIN
Permite evaluar el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con la cual esta ha utilizado sus
recursos disponibles, para esto se hace el clculo del nmero de rotaciones de determinadas
cuentas del balance general durante un periodo determinado.
1. Rotacin de Existencias:
Mide la eficiencia del uso de las existencias, es decir cuantifica el tiempo que demora las
existencias, hasta convertirse en efectivo.

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013
Existencias

147,333

135,199

113,392

109,417

151,836

151,705

139,941
Costo de ventas

224,048

210,819

165,670

179,205

206,018

201,976

211,939
Rotacin de Existencias

237

231

246

220

265

270

238




Anlisis: La tendencia en rotacin de existencias ha sido fluctuante: de alcanzar el punto
mnimo en 2010 a alcanzar un punto mximo en 2012. Pero para 2013 se ha recuperado,
indicativo de un mayor control de materiales, dando una mayor facilidad para atender la
demanda y ventas.



0
50
100
150
200
250
300
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
rotacin de existencias
rotacin de existencias

29
1.
CREDITEX S.A.A.

2. Periodo de Cobranza:
Mide el xito en la poltica de crdito, es decir mide la frecuencia de recuperacin de las cuentas
por cobrar.





2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013
Cuentas por Cobrar

61,881

70735

64075

62099

63299

55,999

76,784
Ventas netas

224,048

264,569

206,017

229,473

284,923

234,781

253,597
Periodo de Cobranza

99

96

112

97

80

86

109







Anlisis: La tendencia ha sido fluctuante, en 2009 se alcanz la mayor demora en
cobranza. Para 2013, la cobranza todava se mantiene en un margen muy alto, indicativo
de una demora en la cobranza, que dificulta la atencin de las obligaciones y gastos


0
20
40
60
80
100
120
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
periodo de cobranza
periodo de cobranza

30
1.
CREDITEX S.A.A.

3. Periodo de Pago:
Mide la eficacia en la estrategia de pago, es decir mide especficamente el nmero de das que la
firma, tarda en pagar los crditos que los proveedores le han otorgado.








2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013
Cuentas por Pagar

21,885

21,286

20,254

20,509

16,582

19,049

19,036
Ventas netas

224,048

210,819

206,017

229,473

284,923

234,781

253,597
Periodo de Pago

35

29

35

32

21

29

27



Anlisis: La tendencia tambin ha sido fluctuante. El objetivo es la mayor demora en el
pago, pero en 2013 se nota la presin de sus acreedores, reduciendo el periodo de pago.

.


0
5
10
15
20
25
30
35
40
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
periodo de pago
periodo de pago

31
1.
CREDITEX S.A.A.

V. INDICADORES CORPORATIVOS
Miden la empresa en el campo burstil y a la utilidad obtenida por la gestin de los ejecutivos.

1. Crecimiento Sostenible:
El resultado de este ratio representa el importe que se pagar a los accionistas de acuerdo al
porcentaje de utilidades que decidan distribuir al final del periodo.

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013
Dividendos

0

0

10,000

9,551

11,288

11,288

11,288
Utilidad Neta

13,816

18,760

19,565

21,930

39,378

9,362

5,839
Crecimiento Sostenible

1.00

1.00

0.49

0.56

0.71

-0.21

-0.93




Anlisis: En 2007 y 2008 CREDITEX S.A.A. no reparti dividendos. Sin embargo la tendencia de
crecimiento sostenible ha sido negativa, indicativo de que la empresa est pagando ms dividendos
que las utilidades que produce, signo de unos mayores costos no operativos y de ventas. Esto
puede darse debido al gran margen de Resultados Acumulados en la cuenta de Patrimonio.


-1.5
-1
-0.5
0
0.5
1
1.5
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
crecimiento sostenible
crecimiento sostenible

32
1.
CREDITEX S.A.A.

2. Valor Agregado del Mercado (MVA):
Es una referencia muy clarificadora para conocer el valor de mercado de la accin y pretende
representar la rentabilidad que un inversor tendra al adquirir unas acciones.






2007


2008


2009


2010


2011


2012


2013
Capitalizacin Burstil

163,194,418

163,194,418

163,194,418

163,194,418

163,194,418

163,194,418

163,194,418
Total Patrimonio

233,195

251,955

261,520

348,292

376,382

374,969

369,007
MVA

162,961,223

162,942,463

162,932,898

162,846,126

162,818,036

162,819,449

162,825,411




Anlisis: Como vemos la gestin de la empresa en el mercado burstil es positiva, pero ha
ido disminuyendo levemente a medida que pasan los aos debido a los aumentos del
patrimonio ya que la capitalizacin burstil se ha mantenido constante a travs de los
aos.

162700000
162750000
162800000
162850000
162900000
162950000
163000000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
MVA
MVA

33
1.
CREDITEX S.A.A.

3. Valor Econmico Agregado (EVA):
Es una estimacin del valor creado por los ejecutivos durante el ejercicio. Se diferencia de la
utilidad del ejercicio porque en esta ltima no se refleja en absoluto el costo de capital del
patrimonio.



Costo Promedio Ponderado de Capital
Cuentas
2008% 2009% 2010% 2011% 2012% i
CPPC
2008
CPPC
2009
CPPC
2010
CPPC
2011
CPPC
2012
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes

Obligaciones Financieras 18.86% 7.41% 4.51% 5.24% 4.38% 0.08 0.015 0.006 0.004 0.004 0.004
Cuentas por Pagar
Comerciales
2.20% 3.90% 2.53% 1.72% 2.54% 0.10 0.002 0.004 0.003 0.002 0.003
Otras Cuentas por Pagar 1.07% 1.70% 1.72% 1.46% 1.05% 0.10 0.001 0.002 0.002 0.001 0.001
Cuentas por Pagar a
Entidades Relacionadas
0.00% 0.43% 0.29% 0.23% 0.19% 0.10 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000
Provisin por Beneficios a
los Empleados
1.26% 0.31% 0.66% 1.87% 0.81% 0.05 0.001 0.000 0.000 0.001 0.000
Pasivos por Impuestos a las
Ganancias
2.43% 1.14% 1.32% 1.41% 0.00% 0.05 0.001 0.001 0.001 0.001 0.000
Pasivos No Corrientes

Otros Pasivos Financieros 3.75% 3.59% 2.68% 1.67% 7.74% 0.08 0.003 0.003 0.002 0.001 0.006
Pasivos por impuestos
diferidos
2.77% 2.58% 9.12% 8.89% 9.01% 0.05 0.001 0.001 0.005 0.004 0.005
Otros Pasivos 0.00% 0.96% 0.00% 0.00% 0.00% 0.08 0.000 0.001 0.000 0.000 0.000
Patrimonio

Capital Emitido 43.80% 48.66% 36.16% 33.61% 32.33% 0.08 0.035 0.039 0.029 0.027 0.026
Primas de Emisin 0.00% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.08 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000
Acciones de Inversin 2.81% 3.12% 2.32% 2.16% 2.08% 0.08 0.002 0.002 0.002 0.002 0.002
Otras Reservas de Capital 0.01% 0.00% 0.00% 2.92% 3.59% 0.08 0.000 0.000 0.000 0.002 0.003
Otras Reservas de
Patrimonio
2.21% 3.02% 2.67% 0.00% 0.10% 0.08 0.002 0.002 0.002 0.000 0.000
Resultados Acumulados 18.79% 23.16% 36.01% 38.81% 36.18% 0.08 0.015 0.019 0.029 0.031 0.029
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO
100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

0.079 0.080 0.078 0.077 0.078


2008 2009 2010 2011 2012
Utilidad antes de imp. 27,114 25,632 28,916 55,300 11,912
Costo Promedio 0.079 0.080 0.078 0.077 0.078
Activo total 372,591 335,400 451,314 485,596 504,706
EVA -2203.54 -1198.97 -6097.29 17894.04 -27359.41

34
1.
CREDITEX S.A.A.













Anlisis: Todos los resultados son negativos, Excepto en el ao 2011 ya que en ese ao la
utilidad antes de impuestos fue alta debido al aumento de ventas debido a las
exportaciones. Por lo tanto, CREDITEX S.A.A. est destruyendo valor, por lo cual sus
operaciones deberan detenerse o buscar una manera de recuperar su rentabilidad.











-2203.54
-1198.97
-6097.29
17894.04
-27359.41
-30000.00
-25000.00
-20000.00
-15000.00
-10000.00
-5000.00
0.00
5000.00
10000.00
15000.00
20000.00
25000.00
2008 2009 2010 2011 2012
EVA
EVA

35
1.
CREDITEX S.A.A.
4. YIELD:
Esta ratio contable mide la utilidad en relacin al valor de la accin en cotizacin, para as
hallar el rendimiento de la empresa con respecto al costo de su accin. Cuanto ms tiende
a cero, aquella empresa tiene utilidades mnimas.





2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Utilidad x Accin 0.080 0.108 0.113 0.126 0.227 0.054
0.034
Valor de la Accin en la BV 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
1.00
YIELD 0.08 0.11 0.11 0.13 0.23 0.05
0.034











0
0.05
0.1
0.15
0.2
0.25
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Yield
Yield

36
1.
CREDITEX S.A.A.
DECISIONES FINANCIERAS

1. Decisiones operativas

Decisin

Tipo
Cuentas que
afecta
Justificacin


Incrementar la utilidad
neta


Operacin

Utilidad Neta,
Gastos de
administracin,
Gastos de venta,
Costo de venta.
Se plantea el incremento de la Utilidad
Neta, ya que los indicadores de
rentabilidad estn prximos a cero.
Mediante una reduccin de costos y
gastos de administracin y de ventas;
aunque este ltimo se ve complicado,
ya que la planta principal se encuentra
en Lambayeque, donde los salarios
pagados son altos, y se descarta.


Reducir el periodo de
rotacin de las existencias


Operacin


Existencias
Reducir la compra de materias primas
y suministros, debido a un aumento de
existencias que no fue coherente con
la recepcin de efectivo proveniente
de las ventas, ya que el periodo de
cobranza de las cuentas por cobrar es
creciente.




Reducir el periodo de
cobranza de las cuentas
por cobrar




Operacin



Cuentas por
cobrar, Efectivo,
Utilidades netas y
Activo Corriente.
Para aumentar la rentabilidad debe
buscarse un mecanismo que reduzca el
tiempo de periodo de cobranza, para
as tener mayor rotacin de circulante
para un periodo dado y poder destinar
el dinero a mayores inversiones
temporales. Comenzar con las ms
fciles: Las cobranzas a entidades
relacionadas

Aumentar el periodo de
pago de cuentas por pagar


Operacin

Cuentas por
pagar, Efectivo,
Pasivo Corriente
Referente al aumento de das legtimo
y acordado con los acreedores y
proveedores, para as reducir el ciclo
del Efectivo, y tener mayor disposicin
a inversiones alternativas con una
ganancia.




Reducir el capital de
trabajo neto




Operacin




Activo Corriente y
Pasivo Corriente
El Capital de trabajo neto ha resultado
creciente, inclusive con Pasivos
corrientes a la baja, debido a un mayor
costo de las operaciones de la
empresa.
Consecuencia de ello es una prdida
de rentabilidad, originada por
ineficiencias en la gestin; adems,
aquel capital podra ser destinado a
actividades alternativas.

37
1.
CREDITEX S.A.A.



Aumentar las inversiones
temporales



Operacin

Inversiones
Financieras
Temporales,
Otros Activos
Financieros,
Utilidad neta,
Ingresos
financieros,
Inversiones en
subsidiarias,
negocios
conjuntos y
asociadas

El objetivo del aumento de sta
cuenta, es la bsqueda de un
equilibrio entre el efectivo necesario y
el que debe ser invertido; adems, una
regla contable es el equilibrio de los
ingresos y gastos financieros, es decir,
que su diferencia sea nula.




Reduccin del Activo Fijo




Operacin



Propiedades,
Planta y Equipo,
Activo no
corriente
La reduccin del activo fijo es la
bsqueda de una mayor rentabilidad y
eficiencia, aunque las ventas se hayan
incrementado levemente, las
existencias no se han disminuido lo
suficiente. Es fcil de imaginarse que
existe un porcentaje moderado de
capital ocioso, donde su
mantenimiento requiere una inversin
constante. Se plantea una
reestructuracin de costos, dando
mayor importancia a los Costos
Variables.

2. Decisiones de financiamiento

Decisin

Tipo

Cuentas que
afecta

Justificacin

Incrementar la modalidad
de financiamiento que
actualmente utiliza (Pasivo
no corriente)


Financiamiento

Otros pasivos
financieros,
Pasivo no
Corriente
Proviene de un saludable ratio de
endeudamiento. Se plantea la futura
compra de bienes de capital que
mejoren la estructura de costos de la
empresa. Emisin de bonos, o la
suscripcin de una lnea de crdito a
largo plazo, ya que CREDITEX S.A.A es
un deudor cumplido.

Incrementar las
obligaciones financieras
(Pasivo corriente)

Financiamiento

Otros pasivos
financieros,
Cuentas por
pagar
Ya que CREDITEX S.A.A tiene una
razn 3 veces menor de
pasivos/patrimonio, se plantea el
endeudamiento a corto plazo para
reducir esta razn, y darle una mayor
rentabilidad.

38
1.
CREDITEX S.A.A.


Mantener la distribucin
de dividendos


Financiamiento


Dividendos,
Utilidad neta,
Resultados
acumulados
Ante un ndice de Crecimiento
sostenible negativo, se debera
plantear el cese del pago de
dividendos a los accionistas. Sin
embargo, el pago de dividendos es
una buena seal de que CREDITEX
S.A.A es an saludable; adems, si
optara por una capitalizacin se hara
necesario una emisin mayor de
acciones.

3. Decisiones de inversin

Decisin

Tipo

Cuentas que
afecta

Justificacin

Creacin de nuevos
procesos (Investigacin y
desarrollo)


Inversin

Costo de ventas,
Ventas totales,
Inventarios,
Propiedades,
planta y equipo


Segn informacin contable, en 2011,
las ventas superaron con creces las de
todos los periodos analizados, y los
costos de ventas fueron los menores;
sntomas de la existencia de capital
ocioso. Para recuperar este nivel de
ventas, se propone la inversin en la
investigacin de nuevos procesos y
materias primas sintticas ms baratas
y de la misma buena calidad.

Compra de una nueva
flota de camiones

Inversin

Activo no
corriente,
Cuentas por
cobrar a
entidades
relacionadas
Se plantea esto para as buscar
generar sinergias que permitan
aumentar el margen de contribucin.

Compra de acciones e
inversiones temporales.

Inversin
Inversiones
Financieras
Temporales
Inversiones en
subsidiarias,
negocios
conjuntos y
asociadas,
Utilidad neta

Ante una eficiencia en el control del
efectivo y el capital de trabajo, se
plantea una reestructuracin en sus
flujos, invirtiendo en negocios y
empresas de otros rubros, y as
generar mayores ingresos.