2014

MTODOS Y TCNICAS DE EVALUACIN

DE PROYECTOS DE INVERSIN

INTEGRANTES
HUAMAN SANTOS, CARLOS
FLORES QUISPE, ANDRES
DOCENTE: ING. ECON.GAYTAN
CRUZ, EMILIANO
"Ao de la Promocin de la Industria Responsable y del Compromiso Climtico"
FINANZAS CORPORATIVAS III

MTODOS Y TCNICAS DE EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN 1


INDICE

CONTENIDO

1.- INTRODUCCIN

2.- MTODOS Y TCNICAS DE EVALUACIN DE PROYECTOS
DE INVERSIN
a) CONCEPTOS GENERALES

a.1) CLASIFICACIN

b) CRITERIO DE EVALUACIN DE UN PROYECTO DE INVERSION

b.1) CRITERIOS DE EVALUACIN DE PROYECTOS
b.2) INDICADORES A EVALUAR EN UN PROYECTO
b.3) MARCO DE DESARROLLO
c) TECNICAS DE EVALUACIN DE PROYECTOS
c.1) MTODOS DE EVALUACIN QUE TOMAN EN CUENTA EL VALOR DEL
DINERO A TRAVS DEL TIEMPO

c.2) MTODOS DE EVALUACIN QUE NO TOMAN EN CUENTA EL VALOR
DEL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO

c.3) DIFICULTADES EN LA EVALUACIN DE PROYECTOS
3.- CONCLUSIONES
4.- BIBLIOGRAFIA



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INTRODUCCIN


La eleccin de un proyecto de inversin para la empresa normalmente
involucra oportunidades con un amplio rango de resultados potenciales. Este
artculo propone una explicacin de los mtodos ms utilizados para la
evaluacin de un proyecto de inversin, su recuperacin en tiempo y su
rentabilidad. Estos mtodos te darn herramientas para comparar varios
proyectos u opciones y, aunque son modelos que tienen limitaciones, ventajas
y desventajas, ayudan en la toma de mejores decisiones


Para realizar un proyecto de inversin se deben tener en cuenta una serie de
pasos para su elaboracin, as mismo se establece que la presentacin de
proyectos de inversin se diferencia metodolgicamente entre las empresas
privadas y pblicas ya que generalmente para estas ltimas se establecen
criterios y formatos estndar dependiendo del gobierno o entidad que requiera
de su presentacin. Del mismo modo los proyectos de inversin no solo tienen
riesgo financiero sino tambin riesgo no financiero. En los proyectos de
inversin se requiere del manejo matemtico, para el estudio de la relacin
costo-beneficio, tasa de retorno y de oportunidad, as como para conocer el
rendimiento econmico de la inversin.

El nico objetivo en la evaluacin econmica y financiera de los proyectos de
inversin es cerciorarse si el dueo, el cual tiene nimo de lucro, est logrando
su propsito de agregar valor. A veces pensamos que las mejoras locales
conducen a un mejoramiento global y si es as estamos totalmente
equivocados. Las mejoras locales constituyen un espejismo, que conducen a
desperdicios. Solamente empezaremos a mejorar cuando identifiquemos
aquellas restricciones que nos impacten globalmente. Cuando evaluamos
proyectos la restriccin es el dinero, l es el recurso que nos impide lograr ms
unidades de meta.







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MTODOS Y TCNICAS DE EVALUACIN
DE PROYECTOS DE INVERSIN

1. CONCEPTOS GENERALES:
Cuando se evalan proyectos de inversin y alternativas operacionales,
efectivamente se est realizando la aplicacin de los conceptos y ecuaciones
de los temas de matemticas financieras. En los temas precedentes se
enfatizaba en la relacin prestamista prestatario, ahora se destacar la
relacin entre el inversionista y el proyecto de inversin. Realmente cuando se
evalan los proyectos de inversin, se calculan las bondades que obtiene el
inversionista de prestar su dinero al proyecto y no en otra alternativa anloga,
como sera prestarle o invertir en una entidad financiera, naturalmente
considerando riesgos de inversin similares.
CLASIFICACIN
SEGN EL NIVEL DE GESTIN
La evaluacin de proyectos la podemos clasificar de la siguiente manera:
Poltica-Estratgica: La parte poltica ver la parte social y poltica, su
consistencia para trascender en el tiempo y que sea en cierta forma
equitativo.

Administrativa: En el caso administrativo, el fin siempre es la mayor
racionalizacin de todos los recursos, el logro de sus planes, objetivos,
metas, actividades, programas; expresin de la eficiencia y eficacia en
su mayor expresin.

Tcnica: Lo tcnico es una mezcla de lo anterior y lo propio, ya que
incide hoy en da al mejor logro de los dos puntos anteriores, por el
avance en los descubrimientos, su rapidez, medicin y precisin. Ya
depender de cada ciencia que enfoque cientfico y tcnico aplicar

SEGN LA NATURALEZA DE LA EVALUACIN
La evaluacin de proyectos puede ser vista de dos pticas diferentes:
Evaluacin Privada: Que incluye a la "evaluacin econmica" que
asume que el proyecto est totalmente financiado con capital propio, por
lo que no hay que pedir crdito, y por otro lado la evaluacin financiera,
que incluye financiamiento externo.

Evaluacin Social: En la evaluacin social, tanto los beneficios como
los costos se valoran a precios sombra de eficiencia. Aqu interesa los
bienes y servicios reales utilizados y producidos por el proyecto.
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SEGN EL MOMENTO EN EL QUE SE REALIZA
Los distintos tipos de evaluacin varan segn el momento en que se realicen.
Los tipos de evaluacin son: ex-ante, de proceso, ex-post y de impacto.
Evaluacin supervisada: Se efecta antes de la aprobacin del
proyecto y busca conocer su pertinencia, viabilidad y eficacia potencial.
Este tipo de evaluacin consiste en seleccionar de entre varias
alternativas tcnicamente factibles a la que produce el mayor impacto al
mnimo costo. Este tipo de evaluacin supone la incorporacin de
ajustes necesarios en el diseo del proyecto, lo cual podra generar
incluso el cambio del grupo beneficiario, su jerarqua de objetivos y el
presupuesto.

Evaluacin de proceso, operativa, de medio trmino o continua: Se
hace mientras el proyecto se va desarrollando y guarda estrecha
relacin con el monitoreo del proyecto. Permite conocer en qu medida
se viene logrando el logro de los objetivos (Resultados en caso
de marco lgico); en relacin con esto, una evaluacin de este tipo debe
buscar aportar al perfeccionamiento del modelo de intervencin
empleado y a identificar lecciones aprendidas. Las fuentes financieras
suelen requerir la realizacin de este tipo de evaluacin para ejecutar los
desembolsos peridicos.

Evaluacin ex-post, de resultados o de fin de proyecto: Se realiza
cuando culmina el proyecto. Se enfoca en indagar el nivel de
cumplimiento de los objetivos (Propsito y Resultados en caso de marco
lgico) asimismo busca demostrar que los cambios producidos son
consecuencia de las actividades del proyecto (exclusivamente o en
interaccin con otras fuentes); para esto suele recurrir a un diseo
experimental. No solo indaga por cambios positivos, tambin analiza
efectos negativos e inesperados.

Evaluacin de impacto: Es la que indaga por los cambios permanentes
y las mejoras de la calidad de vida producida por el proyecto, es decir,
se enfoca en conocer la sostenibilidad de los cambios alcanzados y los
efectos imprevistos (positivos o negativos). En caso de diseo
con marco lgico, se enfoca en la evaluacin del Fin de la jerarqua de
objetivos. Esta evaluacin necesariamente debe ser realizada luego de
un tiempo de culminado el proyecto y no inmediatamente ste concluya;
el tiempo recomendado para efectuar la evaluacin de impacto es de 5
aos.

2. CRITERIOS DE EVALUACIN DE UN PROYECTO
DE INVERSION

CRITERIOS DE EVALUACIN DE PROYECTOS
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La evaluacin de proyectos, en sus distintos tipos, contempla una serie de
criterios base que permiten establecer sus conclusiones. En funcin del campo,
empresa u organizacin de que se trate, es que se emplearn una serie de
criterios u otros que guarden relacin con los objetivos estratgicos que se
persigan.
Pertinencia o relevancia: Observa la congruencia entre los objetivos
del proyecto y las necesidades identificadas y los intereses de la
poblacin e instituciones (consenso social). Se observa especialmente
en la evaluacin ex-ante pero tambin en los dems tipos de evaluacin.

Eficacia: Medida en que se lograron o se espera lograr los objetivos de
la intervencin, tomando en cuenta su importancia relativa. Se observa
en las evaluaciones de tipo continuas y ex-post.

Eficiencia: Medida en que los recursos/insumos fondos, tiempo, etc.) se
han convertido en los resultados del proyecto. Este criterio es usual en el
anlisis costo-beneficio realizado en la evaluacin ex-ante.

Impacto: Efectos de largo plazo positivo y negativo, primario y
secundario, producidos directa o indirectamente por una intervencin
para el desarrollo, intencionalmente o no.

Sostenibilidad: Medida en que los cambios logrados por el proyecto
continen y permanecen en el tiempo a favor de la poblacin y/o las
instituciones, una vez que la intervencin ha finalizado.9 Suele
considerarse en las evaluaciones de impacto.

INDICADORES A EVALUAR EN UN PROYECTO
En un proyecto de inversin se tienen que identificar 3 indicadores
fundamentalmente, los cuales permiten evaluarlo.
Los ingresos de los proyectos: Al evaluar el proyecto se realiza el
anlisis de la velocidad de generar dinero ahora y en el futuro (Horizonte
de evaluacin del proyecto).
La inversin en el proyecto: Se debe de estimar los desembolsos a
realizar en el proyecto. La inversin son todos los recursos atascados o
atorados en el proyecto y mientras no salgan del proyecto no se
generaran ingresos.
Los gastos de operacin del proyecto: Son todos los desembolsos que
se deben de efectuar, con la intencin de convertir la inversin en los
ingresos del proyecto.
Intuitivamente, en la administracin del proyecto se deber de aumentar la
velocidad de generar dinero el proyecto a travs del horizonte de evaluacin,
disminuir los desembolsos en inversin y si esto ocurre por norma casi general,
los gastos de operacin tambin disminuirn. El criterio de impacto y mejora
global al evaluar proyectos debe focalizarse en estos indicadores.
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La evaluacin de proyectos consiste en comparar los costos con los beneficios
que estos generan, para as decidir sobre la conveniencia de llevarlos a cabo.
Esta pretende abordar el problema de la asignacin de recursos en forma
explcita, recomendando a travs de distintas tcnicas que una determinada
iniciativa se lleva adelante por sobre otras alternativas de proyectos. Para la
identificacin de los costos y beneficios del proyecto que son pertinentes para
su evaluacin, es necesario definir una situacin base o situacin sin proyecto;
la comparacin de lo sucede con proyecto versus lo que hubiera sucedido sin
proyecto, definir los costos y beneficios pertinentes del mismo.

METODOLOGA DE LA EVALUACIN

La evaluacin financiera, econmica y social se efectan conjuntamente con la
que podramos llamar evaluacin tcnica del proyecto, que consiste en
cerciorarse de la factibilidad tcnica del mismo: que no se venga abajo el
puente, que no se queme el motor, o que sea posible completar la desviacin
del ro durante el otoo. As mismo, la evaluacin econmica presupone una
adecuada formulacin y evaluacin administrativa, como tambin una
adecuada formulacin y evaluacin institucional y legal: que sea posible
expropiar los terrenos, que sea posible patentar el invento, o que no se
contravengan reglamentaciones ecolgicas.
La evaluacin privada de proyectos incluye una evaluacin financiera y una
evaluacin econmica. La primera contempla, en su anlisis, a todos los flujos
financieros del proyecto, distinguiendo entre capital propio y prestado. Esta
evaluacin es pertinente para determinar la llamada capacidad financiera del
proyecto y la rentabilidad de capital propio invertido en el proyecto. La
evaluacin econmica, en cambio, supone que todas las compras y las ventas
son al contado riguroso y que todo el capital es propio; es decir, la evaluacin
privada econmica desestima el problema financiero.




















FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTO
DEFINICIN DE
OBJETIVOS
ANLISIS DE
MERCADO
ANLISIS
TCNICO
ANLISIS
ECONMICO
ANLISIS
SOCIO
RESUMEN Y
CONCLUSIN
DECISIN SOBRE EL
INVERTIR
RETROALIMENTACIN
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El nivel ms simple se llama Perfil, Gran Visin o Identificacin de la idea,
el cual se elabora a partir de la informacin existente, el juicio comn y la
opinin que da la experiencia. El siguiente nivel se denomina Estudio de Pre
factibilidad o Anteproyecto, este estudio profundiza la investigacin en
fuentes secundarias y primarias e investigacin de mercado detalla la
tecnologa que se emplear, determina los costos totales y la rentabilidad
econmica del proyecto y es la base en que se apoyan los inversionistas para
tomar una decisin. El nivel ms profundo y final es conocido como Proyecto
definitivo, contiene bsicamente toda la informacin del anteproyecto, pero
aqu son tratados los puntos finos.




La ltima parte del proceso es, por supuesto, la cristalizacin de la idea o la
instalacin fsica de la planta, la produccin del bien o servicio, y por ltimo, la
satisfaccin de una necesidad humana o social, que fue lo que en un principio
dio origen a la idea y al proyecto.

MARCO DE DESARROLLO DE LA EVALUACIN
Son cuatro los estudios particulares que debern realizarse para disponer de
toda la informacin relevante para la evaluacin: tcnico, de mercado,
econmico y anlisis y administracin del riesgo. El objetivo de cada uno de
ellos es proveer informacin para la determinacin de la viabilidad financiera de
la inversin. No se pretende realizar estudios de viabilidad tcnica, comercial,
administrativa, legal u otra, si bien, cuando en cada una de estas reas exista
ms de una alternativa razonablemente viable, si se deber evaluar cul de
ellas es la ptima desde el punto de vista de la racionalidad econmica.
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ESTUDIO DEL MERCADO
Consta bsicamente de la determinacin y cuantificacin de la demanda y la
oferta, el anlisis de los precios y el estudio de la comercializacin. El objetivo
principal de esta investigacin es verificar la posibilidad de penetracin del
producto de un mercado determinado. El investigador del mercado, al final de
un estudio meticuloso y bien realizado podr "palpar" o sufrir el riesgo que se
corre y la posibilidad que habr con la venta de un nuevo artculo o con la
existencia de un nuevo competidor en el mercado.
ESTUDIO TCNICO
Esta parte del estudio puede subdividirse a su vez en cuatro partes:
Determinacin del tamao ptimo de la planta.
Determinacin de la localizacin ptima de la planta.
Ingeniera del proyecto.
Anlisis administrativo.

El tamao tambin depende de los turnos trabajados ya que para un cierto
equipo instalado, la produccin vara directamente de acuerdo con el nmero
de turnos que se trabajan. La localizacin ptima del proyecto es necesario
tomar en cuenta no solo los factores cuantitativos como pueden ser los costos
de transporte de materia prima y el producto terminado sino tambin los
factores cualitativos tales como los apoyos fiscales, el clima, la actitud de la
comunidad, etc.
Sobre la ingeniera del proyecto se podra decir que tcnicamente existen
diversos procesos productivos opcionales que son bsicamente los muy
automatizados y los manuales. La eleccin de alguno de ellos depender en
gran parte de la disponibilidad de capital que depender el anlisis y seleccin
de los equipos necesarios dada la tecnologa seleccionada, la distribucin fsica
de tales equipos en la planta.
EVALUACIN ECONMICA
En los mtodos de evaluacin se toma en cuenta el valor del dinero a travs
del tiempo, como son la Tasa Interna de Rendimiento (TIR) y el Valor Presente
Neto se anota sus limitaciones de aplicacin y son comparados con mtodos
contables de evaluacin que no toman en cuenta el valor del dinero a travs del
tiempo. Normalmente no se encuentran problemas en relacin con el mercado
o la tecnologa disponible que se emplear en la fabricacin del producto por
tanto la decisin de inversin casi siempre recae en la evaluacin econmica.

ANLISIS Y ADMINISTRACIN DEL RIESGO
Por lo general la ltima parte tratada en el Estudio de Factibilidad de la
Evaluacin Econmica el cual nos presenta un enfoque totalmente nuevo sobre
el riesgo que puede aplicarse en economas inestables a diferencias de otros
enfoques de aplicacin ms restringida. El resultado de una evaluacin
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econmica tradicional no permite prever el riesgo de una posible bancarrota a
corto o mediano plazo lo que s es posible con esta perspectiva de anlisis.

3. TECNICAS DE EVALUACIN DE PROYECTOS

Cuando una empresa o negocio realiza una inversin incurre en un
desembolso de efectivo con el propsito de generar en el futuro beneficios
econmicos que ofrezcan un rendimiento atractivo para quienes invierten.
Evaluar un proyecto de inversin consiste en determinar, mediante un anlisis
de costo-beneficio, si genera o no el rendimiento deseado para entonces tomar
la decisin de realizarlo o rechazarlo. El primer paso para hacerlo es estimar
los flujos de efectivo para cada proyecto. Existen tres principales categoras de
flujos de efectivo:
1. La inversin inicial.
2. Los flujos de efectivo de operacin anual (que duran la vida del
proyecto).
3. Los flujos de efectivo de terminacin del proyecto.

3.1 MTODOS DE EVALUACIN QUE TOMAN EN CUENTA EL
VALOR DEL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO
La evaluacin de proyectos por medio de mtodos matemticos- Financieros
es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los
administradores financieros, ya que un anlisis que se anticipe al futuro puede
evitar posibles desviaciones y problemas en el largo plazo. Las tcnicas de
evaluacin econmica son herramientas de uso general. Lo mismo puede
aplicarse a inversiones industriales, de hotelera, de servicios, que a
inversiones en informtica. El valor presente neto y la tasa interna de
rendimiento se mencionan juntos porque en realidad es el mismo mtodo, slo
que sus resultados se expresan de manera distinta. Recurdese que la tasa
interna de rendimiento es el inters que hace el valor presente igual a cero, lo
cual confirma la idea anterior.
Estas tcnicas de uso muy extendido se utilizan cuando la inversin produce
ingresos por s misma, es decir, sera el caso de la tan mencionada situacin
de una empresa que vendiera servicios de informtica. El VPN y la TIR se
aplican cuando hay ingresos, independientemente de que la entidad pague o
no pague impuestos.
Tcnica Aceptacin Rechazo
VPN >= 0 <0
TIR >= TMAR < TMAR

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y
egresos que tendr un proyecto, para determinar, si luego de descontar la
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inversin inicial, nos quedara alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el
proyecto es viable.
Basta con hallar VAN de un proyecto de inversin para saber si dicho proyecto
es viable o no. El VAN tambin nos permite determinar cul proyecto es el ms
rentable entre varias opciones de inversin. Incluso, si alguien nos ofrece
comprar nuestro negocio, con este indicador podemos determinar si el precio
ofrecido est por encima o por debajo de lo que ganaramos de no venderlo.

La frmula del VAN es:

VAN = BNA Inversin

Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del flujo de caja o
beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a travs de una tasa de
descuento.
La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es
el la tasa de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mnima, que se espera
ganar; por lo tanto, cuando la inversin resulta mayor que el BNA (VAN
negativo o menor que 0) es porque no se ha satisfecho dicha tasa. Cuando el
BNA es igual a la inversin (VAN igual a 0) es porque se ha cumplido con dicha
tasa. Y cuando el BNA es mayor que la inversin es porque se ha cumplido con
dicha tasa y adems, se ha generado una ganancia o beneficio adicional.

VAN > 0 el proyecto es rentable.
VAN = 0 el proyecto es rentable tambin, porque ya est incorporado
ganancia de la TD.
VAN < 0 el proyecto no es rentable.

Entonces para hallar el VAN se necesitan:
tamao de la inversin.
flujo de caja neto proyectado.
tasa de descuento.

Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:
ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5
Flujo de caja neto 4000 4000 4000 4000 5000

El beneficio neto nominal sera de 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000),
y la utilidad lgica sera 9000 (21000 12000), pero este beneficio o ganancia
no sera real (slo nominal) porque no se estara considerando el valor del
dinero en el tiempo, por lo que cada periodo debemos actualizarlo a travs de
una tasa de descuento (tasa de rentabilidad mnima que esperamos ganar).
Hallando el VAN:

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VAN = BNA Inversin
VAN = 4000 / (1 + 0.14)
1
+ 4000 / (1 + 0.14)
2
+ 4000 / (1 + 0.14)
3
+ 4000 / (1 +
0.14)
4
+ 5000 / (1 + 0.14)
5
12000
VAN = 14251.69 12000
VAN = 2251.69

Si tendramos que elegir entre varios proyectos (A, B y C):
VAN a = 2251.69
VAN b = 0
VAN c = 1000

Los tres seran rentables, pero escogeramos el proyecto A pues nos brindara
una mayor ganancia adicional.

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversin que permite
que el BNA sea igual a la inversin (VAN igual a 0). La TIR es la mxima TD
que puede tener un proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa
ocasionara que el BNA sea menor que la inversin (VAN menor que 0).
Entonces para hallar la TIR se necesitan:
tamao de inversin.
flujo de caja neto proyectado.

Veamos un ejemplo:

Un proyecto de una inversin de 12000 (similar al ejemplo del VAN):
ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5
Flujo de caja neto 4000 4000 4000 4000 5000

Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de
hallar el VAN (el cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de
descuento:

VAN = BNA Inversion

0 = 4000 / (1 + i)
1
+ 4000 / (1 + i)
2
+ 4000 / (1 + i)
3
+ 4000 / (1 + i)
4
+ 5000 / (1 + i)
5
12000
i = 21%
TIR = 21%

Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezara a no ser rentable, pues el BNA
empezara a ser menor que la inversin. Y si la tasa fuera menor (como en el
caso del ejemplo del VAN donde la tasa es de 14%), a menor tasa, el proyecto
sera cada vez ms rentable, pues el BNA sera cada vez mayor que la
inversin.


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RELACION BENEFICIO /COSTO O INDICE DE RENTABILIDAD
ndice de Rentabilidad o razn costo- beneficio, de un proyecto es la relacin
entre valor presente de los flujos futuros de efectivo y el gasto inicial. Se puede
expresar de la siguiente manera:

Criterio De Aceptacin
A medida que el IR sea de 1.00 0 ms, ser aceptable la propuesta de
inversin.

PERODO DE RECUPERACIN
El mtodo de periodo de recuperacin determina el tiempo que toma recibir de
regreso la inversin inicial. La forma ms sencilla de ver el periodo de
recuperacin es como la cantidad de tiempo necesaria para llegar al punto de
equilibrio; es decir, cuando no ganas ni pierdes.
Es el tiempo necesario para cubrir la inversin inicial y su costo de financiacin.
Se obtiene sumando los flujos netos de caja actualizados, solamente hasta el
perodo en que se supera la inversin inicial. PR menor que el horizonte
econmico: la inversin inicial se recupera antes del plazo total, por lo tanto el
proyecto es aceptable. Mientras menor sea PR, mayor liquidez proporcionar el
proyecto y ser ms conveniente.
PR mayor que el horizonte econmico: la inversin inicial no se recupera antes
del plazo total, por lo tanto el proyecto no es aceptable
Si el PR es igual al horizonte econmico, se cubre la inversin inicial en
el plazo total y el proyecto es indiferente.
Como ventaja permite conocer cuando se recupera la inversin, y como
desventaja, no considera los flujos netos de caja posteriores al PR, y no
mide la rentabilidad del proyecto.

EJEMPLO

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RENDIMIENTO CONTABLE PROMEDIO (RCP)
El RCP considera el promedio de las utilidades de un proyecto despus de
depreciacin e impuestos dividido por el valor libro promedio de la inversin.

No toma en cuenta la periodicidad de los flujos No ofrece ninguna gua de cul
debe ser la tasa de rendimiento contable correcta para aceptar o rechazar un
proyecto. (El VAN si la ofrece)

COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (CAUE)
El mtodo del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una
serie uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los
ingresos son mayores que los egresos y por lo tanto, el proyecto puede
realizarse; pero, si el CAUE es negativo, es porque los ingresos son menores
que los egresos y en consecuencia el proyecto debe ser rechazado.
NDICE DE RENTABILIDAD

Otro mtodo usado para evaluar en forma rpida un proyecto de inversin es
calculando su ndice de Rentabilidad (IR) o su tasa beneficio/costo: En la
mayora de los casos si el IR es ms grande que 1, el VPN es positivo, y si es
menor que 1, el VPN es negativo. El IR mide el valor creado por peso invertido.
En otras palabras, si tenemos un proyecto con un IR de 1.50, entonces con
cada peso invertido obtenemos $1.50 como resultado (una ganancia de $0.50).
Ahora bien, qu mtodo es mejor usar? La mayora de los inversionistas,
sobre todo en el mundo corporativo y financiero, dirn que el VPN es la medida
ms confiable para decir si un proyecto es una buena inversin.

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Existen tres razones principales por las que el VPN es usualmente la
mejor opcin para calcular el valor de un proyecto:

El mtodo de VPN asume que los flujos de efectivo del proyecto son
reinvertidos a la tasa de rendimiento requerida por la empresa; el
mtodo de la TIR asume que son reinvertidos a la TIR. Ya que la TIR es
ms alta que la tasa de rendimiento requerida, para que el mtodo de la
TIR sea confiable la empresa deber seguir encontrando proyectos para
reinvertir los flujos de efectivo a esta tasa ms alta. Es difcil para una
empresa lograr esto, por lo que el VPN es ms confiable.
El VPN calcula el valor del proyecto en forma ms directa que la TIR.
Esto es porque el VPN de hecho calcula el valor del proyecto. Si existe
ms de un proyecto, el administrador puede simplemente sumar sus
valores.

A menudo, durante la vida de un proyecto, los flujos de efectivo deben
ser reinvertidos para cubrir la depreciacin. Esto dar un flujo de efectivo
negativo para ese periodo, por lo que se obtendra ms de una TIR. Si
existe ms de una TIR, entonces, calcular una sola TIR no es confiable.
El VPN debe de ser usado tambin en este tipo de proyectos.

3.2 MTODOS DE EVALUACIN QUE NO TOMAN EN CUENTA EL VALOR
DEL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO

Las razones financieras son esenciales en el anlisis financiero. stas resultan
de establecer una relacin numrica entre dos cantidades: las cantidades
relacionadas corresponden a diferentes cuentas de los estados financieros de
una empresa. El anlisis por razones o indicadores permite observar puntos
fuertes o dbiles de una empresa, indicando tambin probabilidades y
tendencias, pudiendo as determinar qu cuentas de los estados financieros
requiere de mayor atencin en el anlisis. El adecuado anlisis de estos
indicadores permite encontrar informacin que no se encuentra en las cifras de
los estados financieros. Las razones financieras por s mismas no tienen
mucho significado, por lo que deben ser comparadas con algo para poder
determinar si indican situaciones favorables o desfavorables.
RAZONES DE LIQUIDEZ

La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las
obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen.
Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su
habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.
Miden la habilidad de la empresa para pagar sus deudas a corto plazo
Razn Circulante

circulante pasivo
circulante activo
Circulante Razn
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Lectura: (+) La empresa dispone de ___ de activos circulantes por cada peso
de pasivo circulante.
(-) Cada sol de pasivo circulante est garantizado con ______ de activo
circulante.
Significado: Representa las veces que el activo circulante podra cubrir al
pasivo circulante.
Aplicacin: Para medir la liquidez de una empresa.

RAZONES DE GESTIN

Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o
efectivo. Con respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son
generalmente inadecuadas, porque las diferencias en la composicin de las
cuentas corrientes de una empresa afectan de modo significativo su verdadera
liquidez.
Miden la eficiencia de la empresa en la administracin de sus activos
ROTACIN DE INVENTARIOS
Mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa.

Lectura: ___ veces se han vendido los inventarios medios de mercancas en
el periodo a que se refiere el costo de ventas. ___ veces que el inventario da
la vuelta, esto es, se vende y es repuesto durante el perodo contable.
Significado: Rapidez de la empresa en efectuar sus ventas.
Aplicacin: Medir eficiencia de ventas

ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR: (RCC)
Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin.

Lectura: ___ veces se crean y cobran las cuentas por cobrar. ____ Veces se
han cobrado las Cuentas por Cobrar y Documentos por Cobrar promedios de
clientes en el perodo a que se refieren las ventas netas a crdito.
Significado: Representa el nmero de veces que se cumple el crculo comercial
en el perodo a que se refieren las ventas netas.
inventario
ventas
inventario de Rotacin
Cobrar por Cuentas de Promedio
crdito a anuales Ventas
RCC
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Aplicacin: Proporciona el elemento bsico para conocer la rapidez y la
eficiencia del crdito.
Plazo promedio de cuentas por cobrar (PPCC)
Es una razn que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la
empresa.

Lectura: La empresa tarda ______ das en transformar en efectivo las ventas
realizadas. La empresa tarda das en cobrar el saldo promedio de
cuentas y documentos por cobrar.
Significado: Indica el perodo promedio de tiempo que se requiere para cobrar
las cuentas pendientes.
Aplicacin: Mide la eficiencia en la rapidez del cobro.

ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP)
Sirve para calcular el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten
en efectivo en el curso del ao.

Lectura: veces que se han creado las cuentas por pagar promedio en el
perodo al que se refieren las compras a crdito.
Significado: Rapidez con la que se han creado las cuentas por pagar.
Aplicacin: Medir eficiencia en la administracin de las cuentas por pagar y
Determinar perodo de pago.

RAZONES DE RENTABILIDAD

Existen muchas medidas de rentabilidad, la cual relaciona los rendimientos de
la empresa con sus ventas, activos o capital contable. Estados de resultados
de formato comn: Son aquellos en los que cada partida se expresa como un
porcentaje de las ventas, son tiles especialmente para comparar el
rendimiento a travs del tiempo. Miden el xito de la empresa en un perodo
determinado, desde el punto de vista financiero.
RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIN

Cobrar por Cuentas de Rotacin
360
PPCC
agar por Cuentas de Promedio
crdito a anuales Compras
RCP
Inversin
ROI
Neta Utilidad

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Lectura: (-) La empresa pierde un _____ % sobre su inversin.
(+) La empresa gana un ______% sobre su inversin.
Significado: Eficacia de la empresa para generar utilidades con la inversin que
posee.
Aplicacin: Mide la proporcin de la inversin que se convierte en utilidades (o
en prdida).

RAZONES DE SOLVENCIA

El nivel de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero prestado por
otras personas que se utiliza para tratar de obtener utilidades. Cuanto mayor
sea la deuda que la empresa utiliza en relacin con sus activos totales, mayor
ser el apalancamiento financiero.
Ayudan a evaluar la solvencia de la empresa
RAZN DE ENDEUDAMIENTO
Mide la proporcin de los activos totales financiados por los acreedores de la
empresa, cuanto ms alta sea esta razn, mayor ser la cantidad de dinero
prestado por terceras personas que se utiliza para tratar de generar utilidades.
Razn de deuda =
Pasivos totales
Activos totales
Lectura: El activo total est financiado un _____% con recursos externos.
Significado: Muestra el porcentaje de la inversin total en activos que ha sido
financiada por los acreedores.
Aplicacin: Para determinar la importancia de los acreedores en la empresa y
para determinar la calidad y resistencia de la situacin financiera.
COBERTURA DE INTERS

Razn de
estabilidad
=
Utilidad de
Operacin
Gastos por inters
Lectura: _____ veces que la utilidad de operacin cubren el gasto por inters.
Significado: Mide la capacidad de la empresa para cubrir los pagos de
intereses por deudas contradas.
Aplicacin: Para evaluar la capacidad (seguridad) de la empresa de cumplir los
compromisos financieros adquiridos (pago de intereses).
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VALOR ECONMICO AGREGADO

EVA = Utilidad de Operacin Costos de Capital Impuestos

VALOR DE MERCADO AGREGADO

MVA = Valor de Mercado de la Empresa Capital invertido a la fecha

3.3 DIFICULTADES EN LA EVALUACIN DE PROYECTOS
La labor de evaluacin de proyectos no es fcil y conlleva mltiples dificultades,
muchas de ellas de orden metodolgico pero tambin de orden poltico.
Falta de disponibilidad de informacin.
No contar con personal calificado para efectuar el trabajo.
Clientelismo de la poblacin beneficiaria y de los encargados de la
ejecucin del proyecto.
Carencia de un sistema de evaluacin y monitoreo, por lo que no se
conoce el proceso desarrollado.
Resistencias de la comunidad. En este caso muchas veces ocurre que la
poblacin ha recibido muchas promesas incumplidas por parte de
polticos de turno o bien se ha generado una expectativa muy alta frente
al proyecto, por lo cual desarrolla una actitud contraria hacia ste;
tambin se presentan resistencias debido a los prejuicios o ignorancia
de los beneficiario










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CONCLUSIONES


El Proyecto de Inversin, es un sistema, que pueden definirse como
un conjunto de recursos dispuestos de forma coordinada hasta
alcanzar algn o algunos objetivos que, al menos en parte, tienen un
carcter econmico. Al mismo tiempo, dicho sistema puede ser
razonablemente analizado y evaluado como una unidad
independiente.

En una evaluacin de proyectos siempre se
produce informacin para la toma de decisiones, por lo cual tambin
se le puede considerar como una actividad orientada a mejorar la
eficacia de los proyectos en relacin con sus fines, adems de
promover mayor eficiencia en la asignacin de recursos.2 En este
sentido, cabe precisar que la evaluacin no es un fin en s misma,
ms bien es un medio para optimizar la gestin de los proyectos

La estructura de preparacin y presentacin de proyectos de
inversin, comienza con una idea. Cada una de las etapas siguientes
es una profundizacin de la idea inicial, no slo en lo que se refiere a
conocimiento, sino tambin en lo relacionado con investigacin y
anlisis.

La ltima parte del proceso es, por supuesto, la cristalizacin de la
idea con la instalacin fsica de la planta, la produccin del bien o
servicio y, por ltimo, la satisfaccin de la necesidad humana o
social, que fue lo que en un principio dio origen a la idea y al
proyecto, buscando recopilar, crear y analizar en forma sistemtica
un conjunto de antecedentes econmicos que permitan juzgar
cualitativa y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar
recursos a una determinada iniciativa.

La evaluacin de un Proyecto de Inversin, cualquiera que este sea,
tiene por objeto conocer los aspectos de anlisis ms significativos
del Estudio de Mercado, del Estudio Econmico y Estudio Financiero,
de tal manera que asegure resolver una necesidad humana en forma
eficiente, segura y rentable. Solo as es posible asignar los escasos
recursos econmicos a la mejor alternativa.




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BIBLIOGRAFIA



ENLACES WEBS:

http://www.promonegocios.net/
http://www.monografias.com
http://proinversion.blogspot.com/