Gesto Financeira I

A administrao financeira relaciona-se estreitamente com Economia e Contabilidade, mas

difere bastante destas reas, a dimenso e a importncia da funo da administrao financeira
dependem do tamanho da empresa.

Relao com a Economia >> O administrador financeiro deve ser capaz de utilizar teorias
econmicas como diretrizes para realizar operaes comerciais com eficincia. So exemplos a
anlise de oferta e procura, as estratgias de maximizao de lucro e a teoria de preos. O princpio
econmico bsico usado em administrao financeira a anlise marginal, princpio segundo o qual
devem ser tomadas decises financeiras e realizadas aes, somente quando os benefcios adicionais
superarem os custos adicionais. Quase todas as decises financeira, em ltima instncia, implicam a
avaliao dos benefcios marginais versus os custos marginais.

Ex1 - Uma empresa est atualmente tentando decidir se substitui um dos antigos computadores da
empresa, por um novo, capaz tanto de processar rapidamente quando de dar conta de um maior
volume de transaes. O novo computador requer um desembolso vista de R$80.000,00, enquanto
que o antigo poder ser vendido por R$28.000,00. Os benefcios totais a serem gerados pelo novo
equipamento seria de R$100.000,00 e os benefcios do computador antigo, no mesmo perodo seria de
R$35.000,00. Aplicando uma anlise marginal a esses dados, qual situao iremos obter:

Benefcios novo equipamento R$100.000,00
(-) Benefcios equipamento antigo R$35.000,00
= (1) benefcios marginais adicionais = R$65.000,00

Custo novo computador R$80.000,00
(-)receita da venda computador antigo R$28.000,00
=(2)custos marginais adicionais = R$52.000,00

Benefcio lquido [(1) - (2)] = R$ 13.000,00

Concluso: uma vez que os benefcios marginais adicionados de 65.000,00 excedem os custos
marginais adicionados de 52.000,00, a aquisio do novo computador para substituir o antigo
recomendvel. A empresa obter um ganho lquido de 13.000,00.


Relao com a Contabilidade >> baseando-se em certos princpios padronizados e geralmente
aceitos, o contador prepara as demonstraes financeiras, que reconhecem as receitas no momento da
venda e as despesas, quando incorridas. Essa abordagem comumente conhecida como regime de
competncia. O administrador por outro lado, enfatiza o fluxo de caixa, ou seja, entradas e sadas de
caixa. O administrador adota o regime de caixa para reconhecer as receitas e despesas que
efetivamente representam entradas e sadas de caixa, assim tendo a oportunidade de manter a
solvncia da empresa, analisando e planejando o fluxo de caixa de firma a satisfazer as obrigaes e
adquirir os ativos necessrios para o cumprimento dos objetivos da empresa.

Ex.2 - Um pequeno negociante de iates no final do ltimo exerccio fiscal, vendeu um iate por
R$100.000,00; este foi adquirido durante o ano pelo custo de R$80.000,00. Embora a empresa j
tivesse arcado com o custo total do iate ao longo do ano, no encerramento do exerccio ainda no
havia recebido os R$100.000,00 do cliente a quem a venda fora realizada. As vises da contabilidade
e do administrador financeiro, sobre o desempenho da empresa durante o ano, so dadas pelas
demonstraes do resultado do exerccio e do fluxo de caixa:

Viso Contador - Regime de competncia em 31/12

Vendas R$100.000,00
(-)Custos R$80.000,00
Lucro Lquido R$20.000,00


Viso administrador - Regime de caixa em 31/12

Entrada de Caixa R$0,00
(-)sada de caixa R$80.000,00
Fluxo de caixa lquido (R$80.000,00)


Concluso: pode-se ver que, no sentido contbil a empresa bastante lucrativa, em termos do efeito
fluxo de caixa ela um fracasso.



Atividades Chave na administrao financeira:

1 - Realizar anlises de planejamento financeiro;
2 - Tomar decises de investimento;
3 - Tomar decises de financiamento

- Anlise e Planejamento Financeiro >> dizem a respeito :
1.1 - transformao dos dados financeiros de forma que possam ser utilizados para monitorar a
situao financeira da empresa;
1.2 - avaliao da necessidade de aumentar ou reduzir a capacidade produtiva;
1.3 - determinao de aumentos ou redues dos financiamentos requeridos.
Essas funes abarcam todo o balano patrimonial, assim como a demonstrao do resultado do
exerccio e outros demonstrativos contbeis.

Decises de investimento determinam a combinao e o tipo de ativos constantes no balano
patrimonial da empresa, essa atividade se encontra a esquerda do balano. Estabelecida as
propores o administrador deve manter certos nveis timos para cada tipo de ativo circulante,
deve tambm decidir quais ativos permanentes deve adquirir e saber quais ativos existentes
precisam ser modificados, substitudos ou liquidados.
decises de financiamento relaciona-se ao lado direito patrimonial e envolve duas reas principais,
primeira a combinao mais apropriada entre financiamento a curto e a longo prazo deve ser
estabelecida e segunda que fontes individuais de financiamento, a curto ou a longo prazo, so as
melhores. Muitas destas decises so ditadas pela necessidade, mas algumas requerem uma anlise
aprofundada das alternativas de financiamentos disponveis.


A gesto financeira

Algumas pessoas acreditam que o objetivo dos proprietrios sempre a maximizao do lucro.
Nas sociedades annimas, os lucros so usualmente medidos em termos de lucro por ao (LPA), o
qual representa o montante auferido durante um perodo, por ao ordinria emitida. A maximizao
do lucro desconsidera no apenas o fluxo de Caixa, mas tambm o risco, a possibilidade de que os
resultados realizados possam ser diferentes daqueles esperados. De fato, retorno e risco so
determinantes chaves do preo da ao, que representa a riqueza dos proprietrios na empresa. Em
geral, os acionistas tm averso ao risco - isto , eles querem evit-lo. Quando h risco envolvido, os
acionistas esperam obter taxas de retorno mais altas nos investimentos associados a risco mais altos, e
taxas de retorno mais baixas naqueles com riscos mais baixos.
Embora a maximizao da riqueza do acionista seja o objetivo principal, muitas empresas, nos
ltimos anos, tm ampliado seu foco para incluir os interesses dos stakeholders, tanto quanto os
acionistas. Stakeholders so grupos tais como empregados, clientes, fornecedores, credores e outros
que possuem um vnculo direto com a empresa.

Conflitos da empresa (Problema de Agency) >> desse conflito da empresa com objetivos
pessoais do administrador a frente dos prprios objetivos da empresa. Dois fatores - fosas de
mercado e o custo de agency - contribuem para evitar ou minimizar o problema de Agency.
Foras de mercado >> para assegurar a competncia da administrao e minimizar os
potenciais problemas de representao, esses acionistas tm usado seu voto para demitir
administradores de baixo desempenho. Nos ltimos anos, outra fora de mercado que tem
compelido a administrao a desempenhar no melhor interesse dos acionistas a
possibilidade de aquisio hostil, ela ocorre quando uma empresa (alvo) adquirida por
outra empresa ou grupo (adquirente), sem concordncia da administrao. Ad aquisies
hostis ocorrem tipicamente quando o adquirente sente que a empresa alvo est sendo mal
administrada e como consequncia, est desvalorizada no mercado.
Custo de agency >> so de quatro tipos.
1 despesas de monitoramento - evitam um comportamento de moderao por parte da
administrao, esses dispndios so aplicados em auditorias e em medidas de controle.
2 despesas com cobertura de seguro - destinam-se a criar proteo contra os danos
causados por atos desonestos dos administradores.
3 custo de oportunidade - originam-se das dificuldades que as grandes organizaes
geralmente tm em responder a novas oportunidades.
4 despesas de estruturao - so os custos de agency mais comuns, poderosos e
dispndiosos pela empresa.

Mercados de Capitais:
As bolsas de valores constituem a espinha dorsal do mercado de capitais ou de longo prazo,
sendo sua origem na criao de vrias instituies que permite aos seus participantes realizar
transaes.



Principais Ttulos

A maioria dos ttulos negociados no mercado de capitais inclui ttulos de dvida (dvida de
longo prazo), aes ordinrias e preferenciais ( patrimnio ou propriedade ). Os ttulos de dvoda so
instrumentos de longo prazo usados pelas empresas e governos para levantar grandes montantes de
fundos, geralmente de um grupo diversificado de emprestadores de fundos

Aes ordinrias so unidades de que se constitui a propriedade ou o patrimnio de uma
sociedade annima. Os possuidores dessas aes esperam obter retorno na forma de dividendos -
distribuio peridica de lucros - ou mediante ganhos decorrentes da valorizao da ao.
Ao preferencial uma forma especial de propriedade que tem caractersticas duplas, de um
ttulo de dvida e de uma ao ordinria. Para os acionistas preferenciais h a promessa de pagamento
peridico de dividendos fixos, que devero ser efetuados antes de realizar qualquer destinao de
dividendos aos possuidores de aes ordinrias.

Uso de ndices financeiros

A anlise por meios de ndices usada para comparar o desempenho e a situao de uma empresa com
outras empresas, ou consigo mesma ao longo do tempo. Como administrador financeiro, por que voc
preferiria usar ndices em vez de valores monetrios absolutos das principais variveis, como estoques
e ativos permanentes, ao realizar tais comparaes? Antes de prosseguir a leitura, reflita alguns
instantes sobre esta questo.

A anlise por meio de ndices envolve os mtodos de clculo e a interpretao dos ndices financeiros,
para avaliar o desempenho e a situao da empresa.

Tipos de comparao de ndices

Anlise cross-sectional faz a comparao dos ndices financeiros de diferentes empresas em
um mesmo instante, envolve a comparao dos ndices da empresa com os correspondentes da
principal empresa do setor ou com as mdias da indstria. A comparao de um ndice
especfico com um ndice padro feita para detectarem quaisquer desvios em relao
norma. O analista tambm deve reconhecer que as comparaes de ndices que resultam em
um grande desvio em relao ao padro refletem somente os sintomas do problema. Uma
anlise adicional das demonstraes financeiras, associada a discusses com os
administradores principais, normalmente requerida para se detectarem as causas do
problema. A anlise cross-sectional tambpem conhecida como anlise vertical.

Anlise de srie temporal faz a avalizo do desempenho financeiro da empresa ao longo do
tempo, utilizando a anlise financeira baseada em ndices. Uma comparao entre o
desempenho atual e o desempenho passado, utilizando a anlise por meio de ndices,
permitindo determinar se a empresa est progredindo conforme o planejado.

Anlise combinada aquela que combina as anlises cross-sectional e a sries temporais,
permitindo assim avaliar a tendncia de comportamento do ndice com a relao tendncia da
indstria.

Grupos de ndices financeiros

Por convenincia, os ndices financeiros podem ser subdivididos em quatro grupos ou categorias
bsicas: ndices de liquidez, ndices de atividade, ndices de endividamento e ndices de lucratividade.
Os ndices de liquidez, de atividade e de endividamento medem, fundamentalmente, o risco; os
ndices de lucratividade medem o retorno. Para o prazo curto, os elementos importantes so a liquidez,
a atividade de lucratividade, visto que eles fornecem informaes que so crticas para as operaes de
curto prazo da empresa. (se a empresa no puder sobreviver no curto prazo, no preciso preocupar-
se com as perspectivas a longo prazo). Os ndices de endividamento so teis fundamentalmente
quando o analista tem certeza de que a empresa ser bem sucedida no curto prazo. Como regra, os
elementos necessrios para uma boa anlise financeira incluem, no mnimo, a demonstrao do
resultado e o balano patrimonial.

Anlise de liquidez
Uma empresa lquida aquela que pode facilmente satisfazer suas obrigaes de curto prazo, no
vencimento. Dado que os ativos circulantes representam recursos de curto prazo e os passivos
circulantes representam obrigaes de curto prazo. As trs medidas bsicas de liquidez so:
1 o capital circulante lquido;
2 o ndice de liquidez corrente;
3 o ndice de liquidez seco.

O capital circulante lquido, embora na realidade no seja um ndice, normalmente usado
para medir a liquidez global da empresa.

Capital circulante lquido = ativo circulante passivo circulante

ndice de liquidez corrente, um dos ndices financeiros mais comumente citados, mede a
capacidade da empresa para satisfazer suas obrigaes de curto prazo. expresso por:

ndice de liquidez corrente = ativo circulante
passivo circulante

importante observar que quando o ndice de liquidez corrente da empresa for igual a 1,0 seu capital
circulante lquido ser igual a zero. Se a empresa tiver um ndice de liquidez corrente menor que 1,0
ela ter um capital circulante lquido negativo.

ndice de liquidez seco semelhante ao ndice de liquidez corrente, com a nica diferena que
exclui os estoques do ativo circulante da empresa, por ser geralmente o ativo de menor liquidez. A
baixa liquidez dos estoques resulta normalmente de dois fatores bsicos:
1 vrios tipos de estoques no podem ser vendidos facilmente porque so itens parcialmente
completados, itens obsoletos, itens para propsitos especiais e assim por diante;
2 so itens tipicamente vendidos a crdito, o que significa que eles se tornam duplicatas a receber
antes de convertidos em caixa.

ndice de liquidez seco = ativo circulante estoques
passivo circulante

Note que para as trs medidas de liquidez capital circulante lquido, ndice de liquidez corrente e
ndice de liquidez seco, quanto maior for seu valor, mais lquida poder ser considerada a empresa. A
liquidez excessiva reduz o risco de a empresa ficar impossibilitada de satisfazer suas obrigaes de
curto prazo, medida que elas vo vencendo, mas a lucratividade sacrificada, pois (1) os ativos
circulantes so menos lucrativos que os ativos permanentes e (2) os passivos circulantes so uma fonte
de financiamento mais barata que os fundos de longo prazo.

Anlise de atividade os ndices de atividade podem ser usados para medir a rapidez com que as
contas circulantes estoques, duplicatas a receber e duplicatas a pagar so convertidas em caixa.

Os ndices de atividade so usados para medir a rapidez com que vrias contas so convertidas em
vendas ou em caixa. As medidas de liquidez so geralmente inadequadas, pois diferenas na
composio dos ativos circulantes e passivo circulantes podem afetar significativamente a verdadeira
liquidez da empresa.


Giro dos estoques geralmente mede a atividade, ou liquidez, dos estoques da empresa.

Giro dos estoques = custos dos produtos vendidos
Estoques

O giro resultante significativo somente quando comparado ao de outras empresas mesma indstria
ou ao giro passado dos estoques da empresa. O giro dos estoques pode ser facilmente convertido na
idade mdia do estoque, ao ser dividido por 360, o nmero de dias no ano.

Perodo mdio de cobrana ou a idade mdia das duplicatas a receber, til na avaliao das
polticas de crdito e cobrana.

Perodo mdio de cobrana = duplicatas a receber
vendas mdias por dia
perodo mdio de cobrana s significativo em relao as condies de crdito da empresa.

Perodo mdio de cobrana = duplicatas a receber
vendas anuais
360
O perodo mdio de pagamento, ou a idade mdia das duplicatas a pagar.
Perodo mdio de pagamento = duplicatas a pagar
compras mdias por dia

Perodo mdio de pagamento = duplicatas a pagar
compras anuais
360
Normalmente, as compras so estimadas como uma dada porcentagem do custo dos produtos
vendidos.

Giro do ativo permanente mede a eficincia com o qual a empresa tem usado seus ativos
permanentes, ou lucrativos, para gerar vendas.

Giro do ativo permanente = vendas
ativo permanente lquido
Uma preocupao com respeito ao uso desse ndice e do giro do ativo total a ser descrito decorre do
fato de que os clculos usam o custo histrico dos ativos permanentes, uma vez que algumas empresas
possuem ativos significativamente mais novos ou mais antigos que outras, a comparao do giro do
ativo permanente dessas empresas pode ser enganosa.

Giro do ativo total indica a eficincia com a qual a empresa usa todos os seus ativos para gerar
vendas. Geralmente quanto maior o giro do ativo total da empresa, mais eficientemente seus ativos
foram usados.

Giro do ativo total = vendas
ativos totais

Anlise de endividamento - a situao de endividamento da empresa pode ser aferida atravs tanto
do seu grau de endividamento como de sua capacidade para pagar suas dvidas. A situao de
endividamento de uma empresa indica o montante de recursos de terceiros que est sendo usado, na
tentativa de gerar lucros. Em geral, o analista financeiro est mais interessado nas dvidas de longo
prazo da empresa, uma vez que esses emprstimos comprometem a empresa com o pagamento de
juros a longo prazo, assim como com a devoluo do principal.

Medidas de endividamento:
Medidas do grau de endividamento;
Medidas da capacidade para honrar dvidas.

Grau de endividamento mede o montante de dvida em relao a outras grandezas significativas do
balano patrimonial. Duas das medidas mais comumente usadas so:
1 o ndice de endividamento;
2 o ndice exigvel-patrimnio lquido.

Capacidade para honrar as dvidas se refere capacidade da empresa para efetuar os pagamentos
contratuais requeridos, segundo uma dada programao, ao longo da vida da dvida.

A capacidade da empresa para pagar determinadas obrigaes fixas medida pelos ndices de
cobertura. Geralmente, ndices de cobertura mais altos so preferidos, mas um ndice muito alto
poder indicar uma subutilizao das obrigaes com pagamentos fixos, o que pode resultar,
desnecessariamente, em riscos e retornos baixos.

O ndice de endividamento geral mede a proporo dos ativos da empresa financiada pelos credores.
Quanto maior for esse ndice, maior ser o montante do capital de terceiros que vem sendo utilizado
para gerar lucros.

ndice de endividamento geral = exigvel total
ativo total

ndice exigvel a longo prazo-patrimnio lquido indica a relao entre os recursos de longo prazo
fornecidos por credores e os recursos fornecidos pelos proprietrios da empresa. comumente para
medir o grau de alavancagem financeira da empresa.

ndice exigvel a longo prazo-patrimnio lquido = exigvel a longo prazo
patrimnio lquido


ndice de cobertura de juros mede a capacidade da empresa para realizar pagamentos de juros
contratuais. Quanto maior for esse ndice, maior ser a capacidade da empresa para liquidar suas
obrigaes de juros.

ndice de cobertura de juros = lucro antes de juros e do imposto de renda
despesa anual em juros

Despesa anual em juros = despesas financeiras

ndice de cobertura de pagamentos fixos mede a capacidade da empresa para satisfazer todas as
obrigaes de pagamentos fixos, tais como juros dos emprstimos e principal, pagamentos de leasing
e de dividendos de aes preferenciais. Analogamente ao ndice de cobertura de juros, quanto mais
alto o valor melhor.

CPF = lucro antes dos juros e imposto de renda + pagamentos por leasing
Juros + pagamentos por leasing + {(amortizaes do principal + dividendos s aes preferenciais) * [1 / (1-T)]}

Onde T a alquota do imposto de renda aplicvel ao lucro da empresa.

Anlise de lucratividade pode ser avaliada em relao a suas vendas, ativos, patrimnio lquido e ao
valor da ao.
Uma ferramenta popular para se avaliar a lucratividade em relao s vendas a demonstrao da
composio porcentual do resultado. Nessa demopnstrao, cada item expresso como uma
porcentagem de vendas, permitindo uma fcil avaliao de receitas e despesas especficas, atravs da
comparao com as vendas. Trs tipos de lucratividade bastante citados podem ser observados
diretamente nessa demonstrao:
A margem bruta;
B margem operacional;
C margem lquida.

Margem bruta mede a porcentagem de cada unidade monetria de venda que restou, aps a empresa
ter pago seus produtos. Quanto mais alta a margem bruta, tanto melhor, e menor o custo relativo dos
produtos vendidos.

Margem bruta = vendas custo dos produtos vendidos
Vendas

Margem operacional mede o que, com freqncia, se denomina lucros puros, obtidos em cada
unidade monetria de venda. O lucro operacional puro, no sentido que ignora quaisquer despesas
financeiras ou obrigaes governamentais e considera somente os lucros auferidos pela empresa em
suas operaes.

Margem operacional = lucro operacional
Vendas

Margem lquida - mede a porcentagem de cada unidade monetria de venda que restou, depois da
deduo de todas as despesas, inclusive o imposto de renda.
Margem lquida = lucro lquido aps o imposto de renda
Vendas

Taxa de retorno sobre o ativo total (ROA)
ROA return on total assets que frequentemente chamada de retorno sobre o investimento da
empresa, mede a eficincia global da administrao na gerao de lucros com seus ativos disponveis.


Taxa de retorno sobre ativo total (ROA) = lucro lquido depois do imposto de renda
Ativo total

Taxa de retorno sobre o patrimnio lquido (ROE)
ROE return on equity mede o retorno obtido sobre investimento (aes preferenciais e ordinrias)
dos proprietrios da empresa. Geralmente, quanto mais alta for essa taxa de retorno, melhor para os
proprietrios.

Taxa de retorno sobre patrimnio lquido (ROE) = lucro lquido aps imposto de renda
Patrimnio lquido
ndice preo/lucro (P/L) bastante usado para indicar a apreciao dos proprietrios sobre o valor da
ao. O valor do ndice P/L indica o grau de confiana que os investidores tm sobre o futuro
desempenho da empresa.

ndice preo/lucro = preo de mercado da ao ordinria
Lucro por ao

Sistema de anlise DuPont tem sido, por muitos anos, usado pelos administradores financeiros como
uma estrutura para analisar as demonstraes financeiras e avaliar a situao da empresa, ele funde a
demonstrao do resultado e o balano patrimonial em duas medidas-snteses de lucratividade: a taxa
de retorno sobre o ativo total (ROA) e a taxa de retorno sobre o patrimnio lquido (ROE).

ROA = margem lquida * giro do ativo total
ou
ROA = lucro lquido depois I.R. * vendas = lucro lquido depois I.R.
vendas ativo total ativo total

ROE = ROA * MAF (multiplicador de alavancagem financeira)
ou
ROE = lucro lquido depois I.R. * ativo total = lucro lquido depois d I.R.
ativo total patrimnio lquido patrimnio lquido



Anlise geral de todos os ndices

Liquidez >> exibe uma tendncia da empresa, verifica-se uma consistncia da empresa em relao a
determinada indstria.

Atividade >> estuda-se o fluxo do estoque, em relao a indstria. Verifica-se se a empresa tem ou
no problemas com duplicatas a receber e se o perodo mdio de cobrana parece excessivo em
relao a indstria. Tendo a chance de medir a eficincia do giro do ativo total.

Endividamento >> verifica-se as obrigaes da empresa se aumentou ou diminuiu.

Lucratividade >> verifica-se todas as margens da empresa, medindo com clareza o retorno para os
proprietrios.

Em resumo nos d a oportunidade se cresce ou diminui os ativos, sendo por intermdio ou no em
virtude do uso de capital de terceiros.












Exemplo 1 Quadro : BALANO PATRIMONIAL - Empresa KYN LTDA.

ANO 2006 ANO 2006
ATIVO PASSIVO
Circulante 592.000 Circulante
Disponvel 155.000 Duplicatas a Pagar 200.000
Duplicatas a Receber 157.000 Fornecedores 144.000
Estoques 280.000
Exigvel a Longo Prazo
Realizvel a Longo Prazo 73.000 Financiamentos 250.000
Permanente 289.000
Investimentos 150.000 Patrimnio Lquido 360.000
Imobilizado 139.000 Capital 140.000
Reservas 220.000
TOTAL 954.000 TOTAL 954.000
Fonte: Empresa pesquisada (2006)


Quadro : DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO
Empresa KYN LTDA.
ANO 2006
Vendas 1.843.000
Custo das Vendas (1.281.000)
LUCRO BRUTO 562.000
Despesas com vendas (316.000)
Despesas Administrao (84.000)
Receitas/ Desp. Fin. (40.000)
LUCRO OPERACIONAL 122.000
Resultado no operacional 58.000
LUCRO ANTES DO IR 180.000
Proviso p/ IR (4.000)
LUCRO LIQUIDO 176.000
Fonte: Empresa pesquisada (2006)

Outras informaes relevantes:
- O valor das vendas a prazo no perodo corresponde a: R$ 800.000 (Oitocentos mil reais);
- O valor das compras a prazo no perodo corresponde a R$ 500.000 (Quinhentos mil reais);


Analise de Liquidez

Capital Circulante Liquido = Ativo Circulante Passivo Circulante

Indice de Liquidez Corrente = Ativo Circulante / Passivo Circulante

Indice de Liquidez Seca = (Ativo Circulante Estoques) / Passivo Circulante


Anlise de atividade

Perodo mdio de cobrana = duplicatas a receber
vendas mdias por dia (vendas anuais / 360)


Perodo mdio de pagamento = duplicatas a pagar
compras mdias por dia (/ 360)

Analise Endividamento
ndice de endividamento geral =

ndice de cobertura de juros =
Despesa anual com juros = Receitas/ Desp. Fin.

Anlise de lucratividade .

A) Margem bruta mede a porcentagem de cada unidade monetria de venda que restou, aps a empresa ter
pago seus produtos. Quanto mais alta a margem bruta, tanto melhor, e menor o custo relativo dos produtos
vendidos.
Margem bruta = vendas custo dos produtos vendidos
Vendas
Custo do Produto Vendido equivale a 70 por cento das compras

Faa uma analise do comportamento oramentrio e financeiro do ano de 2006 em relao aos ndices de 2005.
Calcule todos os ndices apresentados demonstrando variao de todos eles de forma percentual.(Obs tal
como fizemos em sala)

Informaes para o ano de 2005

Capital Circulante Liquido = 200.000
Indice de Liquidez Corrente = 1,49
Indice de Liquidez Seca = 0,78
Periodo Medio de Cobrana = 78 dias
Periodo Medio de Pagamento = 143dias
Indice de Endividamento Geral = 0,67
Indice de Cobertura deJjuros = 2,64
Margem bruta