Presseinformation

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Stuttgart, 20. August 2014

von Michael Beck
Die Marktmeinung aus Stuttgart
Zurck auf Los
Eines haben zurzeit viele Dinge bzw. Ereignisse gemeinsam:
ndert sich etwas, wandelt es sich wenige Tage dahingehend,
dass der Ursprungszustand wieder erreicht wird. Strkere
Kursschwankungen (i. d. R. nach unten) aufgrund negativer
Nachrichtenlage werden nahezu umgehend nach ein bis zwei
Tagen Gewhnungszeit wieder egalisiert. Hart erarbeitete
Waffenstillstnde zerbrseln in steter Regelmigkeit, ohne dass
sich in den geopolitischen Krisenregionen fundamental etwas
ndert. So befinden sich die Aktienmrkte auf denselben
Kursniveaus wie vor den irritierenden Nachrichten einer direkten
militrischen Konfrontation, die zu einem schnellen und krftigen
Kursabschwung fhrte. Einzig die Zinsen auf den Rentenmrkten
kennen nur eine Richtung nach unten. Die Rendite 10-jhriger
Bundesanleihen notierte zum ersten Mal knapp unter der 1-
Prozent-Marke und ein zweijhriges Bundespapier bringt noch
sage und schreibe 0,00 Prozent Nominalzins. Dies unterstreicht
die Alternativlosigkeit von Aktien und erklrt die schnelle
Erholung nach Unsicherheitsphasen.

Diese Unsicherheitsphasen werden durch nachgebende
Konjunkturindikatoren wie in China oder dem stagnierenden
Europa geschrt. Im Vergleich zur sehr viel besser laufenden
Wirtschaft in den USA untersttzt dies den Trend eines sich
abschwchenden Euro. Das vorrangige Ziel des EZB-

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Prsidenten Draghi ist nach seiner erfolgreichen Rettung des
Euros das Zurckfhren des Euro-Kurses auf ein Niveau, das die
wirtschaftliche Erholung insbesondere der sdlichen Euro-
Peripheriestaaten sttzen kann. Der Zinsabstand zum US-
Wirtschaftsraum befrdert dies, auch wenn der Realzins (unter
Bercksichtigung der Inflation) nur geringfgig hher liegt. Die
Zinserhhungserwartung in den USA in Verbindung mit starken
Konjunkturdaten sollte den US-Dollar weiter strken und den
Euro-Kurs auf Niveaus zwischen 1,28 und 1,32 USD drcken.


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