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CAPITULO II

2.- LOS TITULOS VALORES

2.1- CONCEPTO

2.1.1.- Doctrinario:
El concepto clsico por excelencia es el dado por el
jurisconsulto italiano Csar Vivante, quien define al ttulo de crdito o ttulo valor
como el documento necesario para ejercer el derecho literal y autnomo
expresado en el mismo. La definicin hace especial nfasis en la relacin
necesaria que existe entre el ttulo y los derechos que en l se mencionan.

2.1.2.- Legal:
Nuestro Cdigo de Comercio, en su artculo 5, romano III, los
define como cosas mercantiles y el artculo 623, contiene el concepto legal: Son
ttulosvalores los documentos necesarios para hacer valer el derecho literal y
autnomo que en ellos se consigna.

Son cosas mercantiles y son tpicamente mercantiles, porque estos
siempre sern de esa naturaleza, nunca sern accidentalmente mercantiles, no
importa que la persona que ejerza no sea comerciante, pues sin serlo, la
persona que hace operaciones con ttulos valores, es comerciante aunque sea
accidentalmente.

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Si son cosas, son objetos, por tanto, tienen un valor econmico,
entonces pueden ser objeto de derechos reales, posesin, tenencia, dominio,
condominio, usufructo y hasta de prenda. Igualmente pueden ser materia de
Contratos de compraventa, de permuta, de donacin, como consecuencia de ser
objetos corpreos de valor econmico.

Cuando el artculo 623 expresa documentos, algunos dicen que son
documentos cartularios, otros, que son papeles escritos y firmados. Estos
documentos han recibido diferentes denominaciones, tales como Ttulos de
Crdito, Instrumentos o Documentos Negociables, Efectos de Comercio
Negociables o Endosables, Ttulos Circulatorios, Ttulos Cambiarios, Ttulos
Cartulantes y en nuestro medio, Ttulos Valores.

2.2.- NATURALEZA

La naturaleza intrnseca de los Ttulos Valores es la de
Cosas Mercantiles; debemos considerar que los Ttulos Valores
son cosas tpicamente mercantiles por lo cual su mercantilidad no
se altera porque no sean comerciantes quienes los suscriben o
posean en un determinado momento, artculo 5, Cdigo de
Comercio.

Por su naturaleza, los ttulos valores son documentos destinados a
circular, que se desplacen de uno a otro poseedor, razn por lo que la Ley d un
procedimiento fcil, rpido, eficiente, de transferencia, asegurando la
movilizacin. Sin embargo, en nuestro medio no se les ha explotado como en
otros, la persona que acepta un ttulo valor, por lo general, no lo hace circular.
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La verdadera razn del ttulo valor es la circulacin, pero se dice que
algunos no tienen esa calidad, como los billetes de lotera, los boletos de avin,
nuestra ley no los considera como ttulos valores, por lo que se consideran
atpicos o innominados.
2.3.- CARACTERISTICAS

Las caractersticas de los ttulos valores, son:
1) Incorporacin, artculos 623 y 629, Cdigo de Comercio;
2) Legitimacin, artculos 623 y 629, Cdigo de Comercio;
3) Literalidad, artculos 623 y 634, Cdigo de Comercio;
4) Autonoma, artculo 623, Cdigo de Comercio.

Art. 623.- Son ttulosvalores los documentos necesarios para hacer valer el
derecho literal y autnomo que en ellos se consigna.

Art. 629.- El tenedor de un ttulo tiene la obligacin de exhibirlo para hacer
valer el derecho que en l se consigna.
Cuando sea pagado, debe entregarlo al pagador. Si es pagado slo
parcialmente o en lo accesorio, debe hacer mencin del pago en el cuerpo del
ttulo. En los casos de robo, hurto, extravo, destruccin o deterioro grave, se
repondr de conformidad con lo dispuesto en el Captulo XIII de este Ttulo.

Art. 634.- El texto literal del documento determina el alcance y modalidades
de los derechos y obligaciones consignados.
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La validez de los actos que afecten la eficacia de los ttulosvalores,
requiere que consten precisamente en el cuerpo del documento, salvo
disposicin legal en contrario.

2.3.1.- Incorporacin

Consiste en la relacin estrecha entre el derecho y el documento ya que
para ejercer el derecho como transferirlo, es necesario exhibir el documento;
esto es tan rgido que la incorporacin del derecho al documento, se convierte
en algo accesorio del Ttulo Valor, artculos 623, 629, Cdigo de Comercio.

El ttulo valor es un documento que lleva incorporado un derecho en tal
forma que va ntimamente unido al ttulo y su ejercicio est condicionado por la
exhibicin del documento; sin exhibirse, no se puede ejercitar el derecho
incorporado.

El derecho consignado en el ttulo, es un anexo al mismo ttulo; en este
sentido, el documento se vuelve indispensable para reclamar el derecho que
incorpora; es la relacin ms completa entre el documento y el derecho, al grado
que la titularidad del derecho se subordina a la tenencia legtima del documento.

La incorporacin del derecho al documento es tan ntimo que el derecho
se convierte en algo accesorio; tratndose de ttulos valores, el documento es lo
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principal y el derecho lo accesorio, el derecho no existe ni puede ejercitarse, si
no es en funcin del documento condicionado por l.

2.3.2.- Legitimacin

Es una consecuencia de la incorporacin y significa que para ejecutar el
derecho incorporado en un Ttulo Valor es necesario legitimarse lo cual se hace
exhibindolo. Como consecuencia, es necesario que la persona que lo va a
ejercer lo legitimice; esta tiene dos aspectos:

2.3.2.1.- Legitimacin Activa, es la facultad que el Ttulo Valor
otorga a su propietario la palabra Titular para exigir al obligado la prestacin de
la obligacin que se consigna;

2.3.2.2.- Legitimacin Pasiva, consiste en que el deudor obligado
se libera de tal obligacin pagando a quien aparezca como titular del documento,
artculo 629, Cdigo de Comercio.

El tenedor legtimo del ttulo valor es el dueo del derecho, la titularidad
del derecho depende nicamente de la tenencia legtima del ttulo. Por lo tanto,
si el ttulo es nominativo, ser necesaria la tenencia material del ttulo, as como
el registro a favor de su tenedor; si a la orden, ser necesario la tenencia
material del ttulo y la verificacin de la secuencia de los endosos; si es al
portador, bastar la tenencia material del ttulo.
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2.3.3.- Literalidad

El derecho se medir en su extensin y dems circunstancias
atenindose al pie de la letra de lo que expresamente se encuentra consignado
en el ttulo valor, tal como la cantidad, fecha de vencimiento; el texto literal del
documento determina el alcance y modalidad de los derechos y obligaciones
consignados, artculo 634, excepcin el artculo 704, Cdigo de Comercio:

Art. 704.- En la letra de cambio se tendr por no escrita, cualquier
estipulacin de intereses o clusula penal.

Todo aquello que no aparece en el ttulo no puede afectarlo; esta
caracterstica tiene por objeto que cualquier persona que adquiera un ttulo valor,
con la simple lectura del mismo, pueda estar segura de su extensin y
modalidades del derecho que adquiere.

En consecuencia, habr que hacer constar en el texto del ttulo cualquier
circunstancia que modifique, reduzca, aumente o extinga el derecho.



2.3.4.- Autonoma

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El ttulo valor y el derecho que incorporan es autnomo de la relacin
causal que le di origen; de igual manera, cada acto cambiario es autnomo de
todos los actos que le preceden y de todos los que le sigan.

El derecho y la obligacin contenida en un ttulo valor valen por s mismas
y son independientes en forma absoluta de cualquier otra relacin causal que
origine su emisin; como regla general, un ttulo valor es autnomo; el derecho
es originario, no derivativo, cada acreedor recibe un derecho nuevo, artculo
623, Cdigo de Comercio.

2.4.- FORMALIDADES

2.4.1.- Emisin, todos los ttulos valores podrn ser extendidos en
formularios impresos, generalmente sobre papel seguridad, aunque no es
indispensable para su validez, ya que puede extenderse en forma manuscrita o
mecanografiada, artculo 653, Cdigo de Comercio:

Art. 653.- Todos los ttulosvalores podrn, sin necesidad de autorizacin
alguna, ser extendidos en formularios impresos, debiendo, en tal caso, pagarse
en timbres fiscales los impuestos que afecten su emisin.

2.4.2.- Alteracin en el texto, no se admiten salvaduras, tachaduras, si
hubiere alteracin, los signatarios anteriores se obligan conforme al texto original
del ttulo, los signatarios posteriores conforme al texto alterado, se presume que
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los signatarios firmaron antes de la alteracin, salvo prueba en contrario,
artculo 636, Cdigo de Comercio:

Art. 636.- En caso de alteracin del texto, los signatarios posteriores a ella
se obligan segn los trminos del texto alterado, y los anteriores, conforme al
texto original. Cuando no se pueda comprobar si una firma ha sido puesta antes
o despus de la alteracin, se presume que fue antes.

2.4.3.- Requisitos en blanco, si al extenderse un ttulo valor se dejan
espacios en blanco, se presume que el emisor ha querido facultar a cualquiera
de los tenedores legtimos futuros para que llenen estos espacios como lo
prefieran; en consecuencia, cualquier tenedor legtimo de un ttulo valor en el
cual hayan dejado en blanco determinados requisitos, puede proceder a
completarlos a su mejor conveniencia.

2.4.4.- Requisitos formales generales, artculo 625, Cdigo de Comercio:

Art. 625.- Sin perjuicio de lo dispuesto para las diversas clases de
ttulosvalores, tanto los reglamentados por la ley como los consagrados por el
uso, debern tener los requisitos formales siguientes:

I. Nombre del ttulo de que se trate;
II. Fecha y lugar de emisin del ttulo;
III. Las prestaciones y derechos que el ttulo incorpora;
IV. Lugar de cumplimiento o ejercicio de los mismos;
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V. Firma del emisor.
Si no se mencionare el lugar de emisin o el de cumplimiento de las
prestaciones o ejercicio de los derechos que el ttulo incorpora, se tendr como
tal, respectivamente, el que conste en el documento como domicilio del librador
y el del obligado, o el lugar que aparezca junto al nombre de cada uno, en caso
de no expresarse domicilio alguno; y si en el ttulo se consignan varios lugares,
se entender que el tenedor puede ejercitar sus derechos y el obligado cumplir
las prestaciones en cualquiera de ellos.

Se dice que, en los ttulos valores, las prestaciones y derechos que
incorpora, constituyen la parte ms importante de ellos; la omisin del lugar se
suple por la presuncin de que fu expedido en el domicilio del librador que
consta en el ttulo o en su defecto, en el lugar que aparezca junto a su nombre;
si se consignan varios lugares, se entiende que el tenedor legtimo puede hacer
uso de sus derechos en cualquiera de ellos.

La firma de quien lo expide, es el nico requisito que no se puede suplir,
artculo 641, Cdigo de Comercio:



Art.- 641 Los ttulosvalores llevarn, por lo menos, una firma autgrafa.

2.4.5.- Requisitos formales especiales, se establecen para las diversas
clases de ttulos valores; debemos distinguir entre requisitos formales generales
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para todos los ttulos valores y requisitos formales especiales para cada ttulo
valor en particular.

2.5.- ACTOS CAMBIARIOS

2.5.1.- Emisin, acto por el cual se pone en circulacin el ttulo valor, es la
materializacin del contrato de cambio, mediante el cual la relacin causal se
sustituye por la nueva relacin cambiaria.

La emisin consiste en el acto, por parte del emisor, de llenar con la
informacin correspondiente, los espacios en blanco del formulario impreso y
entregndolo al beneficiario; por este acto, el emisor queda obligado para con el
beneficiario, a la prestacin que el ttulo d derecho.

2.5.2.- Aceptacin, acto por el cual una persona, a cuyo cargo se ha librado
un ttulo valor, acepta las obligaciones que ste incorpora y por lo tanto se
convierte en el obligado final del mismo.


La responsabilidad del aceptante es solidaria con el emisor, la aceptacin
puede limitarse a una cantidad menor del valor total del ttulo aceptado. No todos
los ttulos valores requieren aceptacin, sino solamente aquellos que se libran a
cargo de persona distinta del emisor, caso de la letra de cambio.

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2.5.3.- Endoso, acto por el cual el tenedor legtimo de un ttulo valor lo
transfiere a favor de un tercero o constituye a favor de ste determinados
derechos o le delega determinadas facultades.

El endoso puede ser completo, el que consiste en una razn puesta al
reverso del ttulo, en la que el endosante manifiesta endosarlo a determinada
persona, que se denomina endosatario, fechndolo y firmndolo y en blanco,
que consiste en la simple firma del endosante puesta al reverso del ttulo.

2.5.4.- Aval, consiste en una fianza solidaria dada por la persona que lo
constituye y que se llama avalista, a favor de alguno de los obligados por el ttulo
que se llama avalado.

El aval puede darse a favor de cualquiera de los signatarios, sea del
librador, del aceptante o de cualquiera de los endosantes, el avalista tiene
derecho a indicar a favor de quien rinde el aval; en caso de que no lo indique, se
presume dado a favor del aceptante, si lo hubiere; en caso de no haberlo, a
favor del librador. El aval puede garantizar el valor total del ttulo avalado que es
lo ms frecuente, pero tambin puede limitarse a una cantidad menor.


2.5.5.- Presentacin, es indispensable presentar el ttulo para su pago,
este requisito es indispensable por cuanto, como los ttulos valores estn
supuestos a circular muchas veces, lo normal es que el deudor ignore a que
persona est obligado a hacer el pago.
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Tambin es indispensable presentarlo para su aceptacin, en los casos
que el ttulo la requiera y siempre que dicha presentacin sea obligatoria. La
falta de presentacin dentro de los plazos legales al respecto acarrea la
caducidad del ttulo.

2.5.6.- Protesto, es el acto que tiene por objeto comprobar, en forma
autntica que un ttulo valor ha sido presentado en tiempo para su aceptacin o
pago y que no fue aceptado o pagado.

El efecto del protesto es el de constituir en mora al deudor y dejar
expedito el uso de la accin cambiaria derivada del ttulo. La falta de protesto
dentro del plazo legal sealado para ello, acarrea la caducidad del ttulo.

El protesto se hace por acta notarial, en la cual el notario tendr que
insertar el texto literal del ttulo, inclusive los actos cambiarios que aparecen al
reverso, adems de consignar las razones expuestas por el obligado para no
aceptarlo o pagarlo.


2.6.- CLASIFICACION

2.6.1.- Por su Tipicidad

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2.6.1.1.- Nominados o Tpicos

Son los que expresamente se encuentran regulados en el Cdigo
de Comercio, como la Letra de Cambio, artculo 702 y siguientes; el Pagar,
artculo 788 y siguientes; el Cheque, artculo 793 y siguientes; los Certificados
de Depsito y Bono de Prenda, artculo 839 y siguientes; los Certificados
Fiduciarios de Participacin, artculo 883 y siguientes; el Conocimiento de
Embarque, artculo 907 y siguientes; as tambin, los mencionados en el artculo
652, Cdigo de Comercio:

Art. 652.- A los ttulosvalores de la deuda pblica, billetes de banco,
acciones de sociedades, obligaciones, bonos generales y comerciales, cdulas y
bonos hipotecarios y a todos los dems regulados por este Cdigo o por leyes
especiales, as como a los que se creen en la prctica, se aplicar lo prescrito en
las disposiciones legales relativas, y, en cuanto ellas no prevengan, lo dispuesto
por este captulo.


2.6.1.2.- Innominados, Impropios o Atpicos

Aquellos que sin tener una reglamentacin legal han sido
consagrados por los usos mercantiles, sirven para legitimar al que tiene derecho
a una prestacin, pero de ninguna manera son aptos para transferir a su
poseedor ningn derecho autnomo y literal, condicin imprescindible para
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constituir un ttulo valor. El Cdigo de Comercio, en su artculo 651, los define
as:

Art. 651.- Las disposiciones de este Captulo no son aplicables a los
boletos, contraseas, fichas u otros documentos que no estn destinados a
circular y sirvan exclusivamente para identificar a quien tiene el derecho de exigir
la prestacin que en ellos se consigna.
Los quedan no son ttulosvalores ni pueden circular, pero tienen valor de
documentos privados. Si se refieren a determinados documentos, dan derecho a
reclamar su devolucin; si se refieren a cantidades de dinero, dan derecho a
exigir su reintegro, salvo que se rinda cuenta de su empleo de conformidad con
lo consignado en el texto del documento.

Actualmente, las facturas y los quedan estn regulados por una ley
especial, Rgimen Especial de las Facturas Cambiarias y los Recibos de las
Mismas.




2.6.2.- Por el Derecho que Incorporan o por el Objeto del
Documento

2.6.2.1.- Personales

Tambin llamados corporativos, aquellos cuyo objeto principal no es
un derecho de crdito, sino la facultad de dar a una persona la calidad personal
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de miembro de una corporacin como las acciones de las Sociedades
Annimas.

2.6.2.2.- Obligacionales

Aquellos cuyo objeto principal es un derecho de crdito, que atribuyen
a su dueo accin para exigir el pago que contiene, como el caso de la Letra de
Cambio, que comprueba que una persona es acreedora de otra.

2.6.2.3.- Reales o de Tradicin o Representativos

Aquellos cuyo objeto principal es amparar un Derecho Real sobre la
mercanca contenida en l, como los Certificados de Depsito, los
Conocimientos de Embarque.



2.6.3.- Por su Forma de Creacin

2.6.3.1.- Singulares

Aquellos que se originan uno solo en cada acto de emisin, como
los Cheques, las Letras de Cambio; son los que nacen individualmente para
servir al comercio, como la emisin de un cheque para cancelar obligaciones
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econmicas o cuando se firma una letra de cambio como garanta de un
contrato de compra venta, al adquirir bienes o servicios a plazos.

2.6.3.2.- Seriales

Aquellos que se crean en serie, cuando se derivan de una misma
operacin y son destinados a la pluralidad de adquirentes a quienes investirn
de iguales derechos, como las acciones de las Sociedades Annimas; como los
Bonos, tanto Pblicos como Privados.






2.6.4.- Por la Mayor o Menor Relacin Causal


2.6.4.1.- Causales o Concretos

Aquellos que se derivan de una operacin jurdica, en que se
menciona la causa legtima de su creacin y sta tiene relevancia jurdica,
cuando su causa sigue vinculada al ttulo, de tal forma que puede influir sobre su
validez y eficacia; las acciones de las sociedades annimas y las obligaciones
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de las mismas, los bonos u obligaciones negociables, los certificados
fiduciarios de participacin.

2.6.4.2.- Abstractos o Autnomos

Aquellos documentos en los cuales no se hace mencin alguna
de la relacin causal o fundamental que le ha dado origen, que no dependen
absolutamente de nada para hacer valer su autonoma, ttulo que una vez ha
sido creado, su causa o relacin se desvincula de l y no tiene ya ninguna
influencia ni sobre la validez del ttulo ni sobre su eficacia; tal como los cheques,
las letras de cambio.


2.6.5.- Por su Forma de Circulacin


De acuerdo al artculo 632, Cdigo de Comercio, son:
Art. 632.- Los ttulosvalores pueden ser nominativos, a la orden o al
portador.

2.6.5.1.- Nominativos

Son los que se expiden a favor de persona determinada y debe hacerse
el registro del propietario en el libro respectivo del emisor, como el caso de las
acciones nominativas de las Sociedades Annimas, artculo 654 y siguientes,
Cdigo de Comercio.
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El simple negocio de transmisin solamente surte efectos entre las partes,
pero no produce efectos cambiarios porque no funciona la autonoma; sin
embargo, si este acto se contina con la inscripcin en los registros, la
autonoma funciona plenamente.

Entre los ttulos valores Nominativos, estn las Acciones, los Bonos, los
Certificados de Depsito; tienen una circulacin restringida ya que designan a
una persona como titular y para ser transmitidos necesitan de dos requisitos:
a) constancia de transmisin en el texto del ttulo valor; y,
b) hacerse el registro de la transmisin en el libro que al efecto lleva el emisor.


2.6.5.2.- A la Orden

Son los que se expiden a favor de persona determinada cuyo nombre se
consigna en el texto del documento, sin necesidad de registro posterior, artculo
657 y siguientes, Cdigo de Comercio. Se transmiten por medio de endoso o
traspaso seguido de la entrega material del documento; a diferencia de los
Nominativos, el endoso o traspaso no necesita un control, un registro.

El endoso o traspaso se verifica conforme al derecho comn, por s mismo
no tiene eficacia traslativa de dominio, se necesita la tradicin para completar la
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transmisin. Aqu podemos considerar la Letra de Cambio, el Pagar, el Bono
de Prenda.

Si deseamos que el ttulo valor a la Orden no pueda ser transmitido por
endoso, aplicamos la regla establecida en el artculo 658, Cdigo de Comercio:

Art. 658.- Los ttulos a favor de persona determinada se entendern
extendidos a la orden salvo insercin en su texto, o en el de un endoso, de las
clusulas no a la orden o no negociable. Las clusulas dichas podrn ser
inscritas en el documento por cualquier tenedor legtimo y surtirn sus efectos
desde la fecha de su insercin. El ttulo que contenga las clusulas de
referencia, slo ser transmisible en la forma y con los efectos de una cesin
ordinaria.


2.6.5.3.- Al Portador

Son ttulos al portador los que no estn expedidos a favor de persona
determinada, contengan o no la clusula al portador; se transmiten por simple
entrega, artculo 675 y 676, Cdigo de Comercio:

Art. 675.- Son ttulos al portador los que no estn expedidos a favor de
persona determinada, contengan o no la clusula al portador; se transmiten por
simple entrega.
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Art. 676.- Los ttulos al portador que contengan la obligacin de pagar
alguna suma de dinero, no podrn ser puestos en circulacin sino en los casos
establecidos en la ley expresamente y conforme a las reglas en ella prescritas.
Los ttulos que se emitan en contravencin a lo dispuesto en este artculo no
producirn accin como ttulosvalores. El emisor ser castigado por los
tribunales con multa equivalente al importe de los ttulos emitidos.

No necesitan que se especifique el nombre de la persona, para recibir en
propiedad el ttulo valor, se hace la tradicin del dominio y aparte de eso, se
hace la entrega material de la cosa; no basta la entrega material sino que debe
hacerse la tradicin, estos ttulos valores son de fcil circulacin, pero no nos
dan seguridad. Los ttulos valores nominativos como las acciones tiene ms
seguridad pues tienen que ser registrados, son ms controlables an para el
Fisco, presta ms seguridad al negociarlos.

Los ttulos valores al Portador son los ms aptos para circular ya que su
propiedad se transmite por la simple tradicin por lo que la tenencia del
documento basta para legitimar al tenedor, la legitimacin activa funciona con la
sola exhibicin del documento y el deudor ni siquiera puede exigirle identificacin
al poseedor.

Debido a esta fcil circulacin se pueden extender nicamente en los casos
permitidos por la Ley y los que sean emitidos sin permiso se tendrn como no
existentes, sin valor legal alguno; para el caso, la Letra de Cambio no puede
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emitirse al portador, la Ley expresamente no lo permite, y si as se hiciere, no
surtira efecto, no tendra valor, artculo 705, Cdigo de Comercio:

Art. 705.- La letra de cambio expedida al portador no producir efectos de tal.
Si se emitiere alternativamente al portador o a favor de persona determinada, la
expresin al portador se tendr por no puesta.

Aqu podemos considerar a los Cheques, el Conocimiento de Embarque, los
Certificados Fiduciarios.