Economista Alvaro Alvarez Sampayo.Especialista en Finanzas.

Magister en
Desarrollo Empresarial

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MERCADO FINANCIERO.

PRESENTACION

El desarrollo de este tema, es de suma importancia para los participantes, en vista que les
permite conocer como est integrado el Sistema Financiero y Asegurador Colombiano para
efectos de ver que mecanismos de financiacin emplean para la adquisicin de sus activos
operativos y/o aumentos en el capital de trabajo que disponga el negocio; tambin para tener
conocimientos slidos sobre que activos financieros existen en el mercado para invertir sea en
forma temporal y/o permanente; al igual que el conocer las entidades de servicios financieros
que rijan en el momento. Lo mismo que conocer las autoridades econmicas, crediticias,
cambiarias y monetarias nacionales y los organismos de carcter gubernamental que
supervisan y vigilan las operaciones realizadas en el medio financiero colombiano.

De igual forma, es indispensable tener en cuenta los aspectos normativos que rigen la actividad
financiera partiendo desde la Constitucin Poltica de Colombia(CPC).

NORMAS LEGALES

El artculo 150 de la CPC, dice textualmente lo siguiente: Corresponde al Congreso hacer las
leyes. Por medio de ellas ejerce las siguientes funciones :

Numeral 3. Aprobar el plan nacional de desarrollo y de inversiones pblicas que hayan de
emprenderse o continuarse, con la determinacin de los recursos y apropiaciones que se
autoricen para su ejecucin, y las medidas necesarias para impulsar el cumplimiento de los
mismos.

Numeral 13. Determinar la moneda legal, la convertibilidad y el alcance de su poder liberatorio,
y arreglar el sistema de pesas y medidas.

Numeral 19. Dictar las normas generales, y sealar en ellas los objetivos y criterios a los cuales
debe sujetarse el Gobierno para los siguientes aspectos:

a) Organizar el crdito pblico;
b) Regular el comercio exterior y sealar el rgimen de cambio internacional, en concordancia
con las funciones que la Constitucin consagra para la Junta Directiva del Banco de la
Repblica;
d) Regular las actividades financieras, burstil, aseguradora y cualquier otra
relacionada con el manejo, aprovechamiento e inversin de los recursos captados
del pblico.

Numeral 22. Expedir las leyes relacionadas con el Banco de la Repblica y con las funciones
que compete desempear a su Junta Directiva.

El Ttulo XII de la CPC, Del Rgimen Econmico y de la Hacienda Pblica resaltamos los
artculos siguientes:

Artculo 335. Las actividades financieras, burstil, aseguradora y cualquier otra
relacionada con el manejo, aprovechamiento e inversin de los recursos de captacin a
las que se refiere el literal d) del numeral 19 del artculo 150 son de inters pblico y slo
pueden ser ejercidas previa autorizacin del Estado, conforme a la ley, la cual regular la
forma de intervencin del Gobierno en estas materias y promover la democratizacin
del crdito.

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En el captulo VI del Ttulo XII, se da a conocer en los artculos 371, 372 y 373 las funciones
bsicas del Banco de la Repblica; la creacin de la Junta Directiva del Banco de la Repblica,
funciones e integrantes de esta y el papel preponderante de mantener la capacidad adquisitiva
de la moneda. LEER ESTOS ARTCULOS Y VER LEY 31/92.

En el Sistema Financiero Colombiano, en la decada del 90 se aprobaron en el Congreso, una
serie de leyes que lo reforman tales como: Ley 45/90,Ley 35/93, Ley 510/99 y la Ley de
Vivienda # 546/99.

QU ES EL SISTEMA FINANCIERO Y EL MERCADO DE CAPITALES?

El SISTEMA FINANCIERO

Qu es? En la economa las actividades productivas y la distribucin de los bienes fsicos
requieren de financiacin para su funcionamiento, es decir, que demandan recursos
financieros y a su vez, existen en la economa personas naturales y empresas publicas o
privadas con excedentes monetarios que ofrecen recursos financieros. La transferencia de
unos a otros se realiza gracias a la intermediacin de entidades especializadas en servicios
financieros. Este conjunto de entidades especializadas, oferentes, demandantes e
instrumentos que intervienen en el proceso de transferencia de recursos financieros se
denomina Sistema Financiero.

Estructura del Sistema Financiero









MERCADO MERCADO DE MERCADO DE OTROS
MONETARIO CAPITALES DIVISAS MERCADOS




I NI



INTERMEDIADO NO INTERMEDIADO
B Corp Financiera Mercado Pblico de Valores
A
N Cas Fcto Comercial
C
O Sociedades Fiduciarias
S Instrumentos de Acciones Derivados Otros
Soc Adm Pensiones y C Renta Fija Instrumentos

Otros Intermediarios
Bolsa de Valores Mercado Mostrador


SISTEMA FINANCIERO Y ESTRUCTURA DEL MERCADO DE CAPITALES
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MERCADO: Conjunto de transacciones que se realizan entre los compradores y vendedores
de un bien o servicio; vale decir, es el punto de encuentro entre los agentes econmicos que
actan como oferentes y demandantes de bienes y servicios. El mercado no necesariamente
debe tener una localizacin geogrfica determinada; para que exista es suficiente que
oferentes y demandantes puedan ponerse en contacto, aunque estn en lugares fsicos
diferentes y distantes. Por lo tanto el mercado se define en relacin a las fuerzas de la oferta y
la demanda constituyndose en el mecanismo bsico de asignacin de recursos de las
economas descentralizadas. Organizacin en donde se realizan compras y ventas de
mercancas.

MERCADO FINANCIERO

Es el conjunto de instituciones y mecanismos utilizados para la transferencia de recursos entre
agentes econmicos. En el mercado financiero se efectan transacciones con ttulos de corto,
mediano y largo plazo, generalmente destinados para el financiamiento de capital de trabajo,
permanente o de capital fijo de las empresas, del gobierno y sus entes descentralizados.

EL MERCADO MONETARIO

Corresponde a la oferta y demanda de activos financieros de corto perodo de vencimiento
(corto plazo).

El MERCADO DE CAPITALES

El mercado de capitales es el conjunto de mecanismos a disposicin de una economa, que
cumplen con la funcin de asignacin y distribucin, en el tiempo y en el espacio, de los
recursos de capital, los riesgos y la informacin, asociados con el proceso de transferencia del
ahorro a la inversin. Los activos financieros negociados son de mediano y largo plazo de
plazos indefinidos, tales como bonos, titularizacin, TES y acciones, ya sean de crditos de
propiedad.

El mercado de capitales, es el conjunto de instituciones a travs de las cuales se canalizan la
oferta y la demanda de fondos prestables de mediano y largo plazo. Vale decir, es la instancia
en la que ahorrantes e inversionistas se ponen en contacto, posibilitando las transferencias de
fondos desde las unidades econmicas que tienen excedentes pero que no tienen buenos
proyectos de inversin, hacia aquellas unidades econmicas que tienen dficit de fondos y que
s posee proyectos rentables.

Un eficiente mercado de capitales es un requisito imprescindible para asegurar una tasa de
crecimiento econmico aceptable, por cuanto garantiza que los fondos prestables fluirn hacia
los proyectos de inversin que tengan las ms altas tasas de rentabilidad.

Las instituciones que actan en el mercado de capitales son los bancos comerciales,
compaas de financiamiento comercial, corporaciones financieras, bancos hipotecarios y otros
intermediarios financieros.

De acuerdo con el tipo de instrumentos e instituciones que se utilicen, el mercado de capitales
se divide en: mercado intermediado y mercado no intermediado.

Mercado Intermediado La transferencia del ahorro a la inversin se hace por medio de
intermediarios como bancos, corporaciones financieras, fondos mutuos, etc.

Mercado no Intermediado o Mercado Pblico de Valores La transferencia del ahorro a la
inversin se hace directamente a travs de instrumentos. Actualmente, existen cuatro grandes
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grupos de instrumentos: instrumentos de renta fija, de renta variable (acciones), derivados y
otros instrumentos de contacto directo entre oferentes y demandantes de recursos.

La intermediacin financiera, es la actividad que consiste en tomar fondos en prstamos de
unos agentes econmicos para prestarlos a otros agentes econmicos que desean invertirlos.
Quien interviene en esta actividad compra los activos financieros que emiten algunos agentes
econmicos y los transforma en activos financieros distintos, para venderlos a otros agentes
econmicos. No se trata slo de una compraventa de activos financieros, sino que tambin
existe una transformacin de los mismos. No obstante, la funcin principal de esta actividad es
canalizar fondos desde los ahorradores a los inversionistas.

Intermediacin, es el proceso por medio del cual los ahorradores colocan sus fondos en una
institucin financiera, permitiendo a sta en calidad de intermediaria, colocar dichos fondos en
forma de prstamo u otro tipo de inversiones.

Intermediario financiero, Es la entidad dedicada a captar fondos de los ahorradores
(mediante la emisin de activos financieros indirectos) para volverlos a prestar(mediante la
compra de activos financieros primarios).






































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ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO Y ASEGURADOR COLOMBIANO.
Objetivo: Conocer las entidades que hacen parte del sistema financiero, para efectos de determinar
cuales nos facilitan recursos para invertir y/o subsanar problemas de liquidez; adems para realizar
inversiones de corto y largo plazo cuando disponemos en los negocios de excedentes de dinero
temporalmente permanentemente.

1.INSTITUCIONES FINANCIERAS:

1.1. Establecimientos de Crdito:

- Bancarios : Comerciales e Hipotecarios y Cooperativos(ej megabanco).
-Privados Nacionales Extranjeros y Bancos Pblicos-
- Corporaciones Financieras.( Corficolombiana,Colcorp, . Privadas Nacionales.
- Compaas de Financiamiento Comercial: Tradicionales y Especializadas en leasing.
Privados Nacionales - extranjeros.
- Organismos Cooperativo de Grado Superior- Coopcentral Ltda-

1.2. Sociedades de Servicios Financieros:

- Sociedades Fiduciarias.
- Sociedades Administradoras de Fondos de Pensiones y Cesantas.
- Almacenes Generales de Deposito.
1.3. Sociedades de Capitalizacin.

1.4. Instituciones Oficiales Especiales
- Banco del Comercio Exterior- Bancoldex-(asumi funciones del IFI)
- Fondo Desarrollo Territorial- Findeter-
- Fondo para el financiamiento del Sector Agropecuario(FINAGRO)
- Fondo Nacional del Ahorro.
- Fondo Agropecuario de Garantas
- Fondo Nacional de Desarrollo -Fonade
- Instituto de Crdito Educativo - Icetex-
- Financiera Energtica Nacional FEN Corporacin Financiera
- Fondo Nacional de Garantas
- Fondo de Garantas de Instituciones Financieras-FOGAFIN- Ley 117/1985 y Ley
795/2003
- Fondo de Garantas de Entidades Cooperativas (Fogacoop). Decreto 2206/1998

1.5 Otras Instituciones Financieras y de Servicios Financieros:
- Cooperativas Financieras( C F Antioquia y Coopkennedy Ltda.).
- Sociedades Administradoras de Consorcios Comerciales.
- Fondos Ganaderos ( hoy facilitan prstamos).
- Fondos de Capital Extranjero.
- Sociedades Calificadoras de Riesgos.
- Sociedades Administradoras de Inversin- Fondos de Inversin.
- Fondos Mutuos de Inversin.
- Mercado Burstil: Bolsas de Valores y Comisionistas.
- Mercado de Capitales
- Banca de Inversin.
- Mesas de Dinero.
- Rentig. Servicios de arrendamiento operativo
- Otras entidades Cooperativas.

2. ENTIDADES ASEGURADORAS E INTERMEDIARIOS DE SEGUROS.
2.1. Entidades Aseguradoras:
- Compaas de Seguros.
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- Compaas de reaseguros.

2.2. Intermediarios de seguros:
- Corredores de seguros.
- Agencias y Agentes de Seguros.

AUTORIDADES ECONMICAS, MONETARIAS, CAMBIARIAS, BURSTILES, Y
FINANCIERAS DE COLOMBIA

Superintendencia Financiera (Antes SuperBancaria. Y Superintendencia Nacional
de Valores( Decreto 203/2004)
- Ministerio de Hacienda y Crdito Publico ( Decreto 246/2004)
- Ministerio de comercio, Industria y Turismo. ( decreto 210 de 2003)
- Congreso Nacional.
- Gobierno Nacional: Presidencia de la Repblica
Planeacin Nacional (Decreto 2410/1989)
Consejo Nacional de Poltica Econmica y Social- CONPES-Ley
19/1958
- Banco de la Repblica y Junta Directiva Banco de la Repblica. Ver ART 373 CPN y
Ley 31 de 1992
- Comit de Coordinacin Para el Seguimiento del Sistema Financiero(Ley 795/2003)
Sistema de Administracin de Riesgo de lavado de activos y de la financiacin del
terrorismo(SARLAFT).

Fuentes Bibliograficas:

Directorio Gua del Sector Financiero.Edit Medios y Medios.
Rgimen Financiero Colombiano de Legis.
Obtener informacin personal de las Instituciones Financieras
LEYES: 45/90 REFORMA FINANCIERA
LEY 31/92(J.D.BANCO DE LA REPUBLICA)
LEY 35/93. REFORMA FINANCIERA
Decreto 663/93 ESTATUTO ORGANICO DEL SISTEMA FINANCIERO
LEY 510/99 REFORMA FINANCIERA
LEY 546/99 LEY DE VIVIENDA
LEY 964/2005 MERCADO DE VALORES
LEY 1231 O LEY DE FACTORING( Herramienta Financiera)
LEY 1328/2009. Bancos ofrecen directamente LEASING (Habitacional, Bienes inmuebles,Oficinas,
Bodegas, Locales), Maquinaria y Equipo, Vehiculos. Bancos 52% CFC 48%(Bancoldex,Bolivar,
Bancolombia,Corficolombiana).
Diarios la repblica , Portafolio, otros Revistas Dinero y Nota econmica .
www.guiafinanciera.com ( Bajar documentos en esta direccin)












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A continuacin se comenta aspectos importantes sobre varias instituciones financieras. El participante
debe acentuar lecturas e investigaciones sobre estos apuntes y otros ligados al sistema financiero
colombiano.

AUTORIDADES SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO Y OTRAS ENTIDADES

Dentro de la Autoridades del Sistema Financiero Colombiano Organismos de regulacin, control y
vigilancia del sector financiero colombiano- se destaca el papel que realiza la Junta Directiva del Banco
de la Repblica. Esta deber velar por el control de la inflacin, empleo y el crecimiento de la economa.

En decisin proferida por la corte constitucional el 7 de Julio de 1999, estableci que la lucha contra la
inflacin ( la principal funcin del hasta ese momento) no se puede hacer a toda costa, sino que debe tener
en cuenta otros factores como el pleno empleo, el desarrollo econmico, la calidad de vida de los
colombianos e incluso la defensa del medio ambiente. De acuerdo con la corte, aunque la constitucin es
clara en sealar que el Banco de la Repblica debe mantener el poder adquisitivo de la moneda, en la
misma carta poltica se dice que esta funcin debe cumplirla en coordinacin con el resto de la poltica
econmica del Estado. La corte constitucional, declar inexequible parte de una ley en el que se
estableca que la meta de inflacin deba ser inferior a la del ao inmediatamente anterior. Con esto el
banco puede fijar la meta en forma autnoma, de modo que si considera que para defender el empleo o el
crecimiento econmico se requiere que la inflacin sea mayor a la del ltimo ao, puede fijar una meta en
ese sentido(Meta ms flexible).

Otras autoridades econmicas, monetarias, cambiaras, burstiles y financieras adems de la Junta
Directiva del Banco de la Repblica se destacan:

CONPES: Consejo Nacional de Poltica Econmica y Social. Define las pautas y programas a partir de
los cuales el ejecutivo desarrolla sus polticas y obras de desarrollo econmico y social.

DNP Departamento Nacional de Planeacin. Somete a consideracin del Conpes, el plan nacional de
desarrollo econmico y social. Presenta para su aprobacin, las polticas, estrategias, planes, programas y
proyectos del gobierno. Presenta, para su estudio y aprobacin, el plan financiero del sector pblico, el
plan operativo anual de inversiones, etc.

FONDO DE GARANTIAS DE INSTITUCIONES FINANCIERAS-FOGAFIN-: Institucin del gobierno
nacional que tiene como Objetivo general Proteccin de la confianza de los depositantes y acreedores en
las instituciones financieras inscritas, preservando el equilibrio y equidad econmica e impidiendo
injustificados beneficios de cualquier naturaleza a los propietarios y administradores causantes de
perjuicio al sistema . Dentro de sus funciones se resaltan las siguientes: Fortalecimiento Patrimonial de
las Instituciones Financieras, Participar transitoriamente en el capital de las mismas, adelantar procesos
liquidatorios, asumir personalmente la administracin de las IF para lograr su recuperacin. Hasta
determinado monto, el FOGAFIN garantiza los depsitos que se realizan en las instituciones financieras
que le aportan al fondo(70% de los primeros $ 10 millones.

FONDO NACIONAL DE GARANTIAS-FNG-: Empresa Industrial y Comercial del Estado. Funciona
como un fiador ante las entidades financieras, a las cuales les da un certificado de garanta para que los
recursos puedan fluir.

El objetivo del FNG es ayudar a las micro, pequeas y medianas empresas ( MIPYMES) obtengan
crditos. El FNG no hace crditos directamente, sino que los avala o los garantiza hasta un limite de $ xx
millones( al mes de___/ 200x). El FNG tiene en realidad dos clases de clientes: El intermediario
financiero y el empresario. El FNG a travs de convenios con los bancos garantizan los crditos que
otorgan los organismos financieros. La labor del FNG tiene un alta impacto social.

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Toda persona que tenga un proyecto o una empresa viable ( aunque muchas veces no posean suficientes
patrimonio-razn de ser del FNG) pueden contar con el aval del FNG, a fn de que cualquier
intermediario financiero le otorgue un crdito en condiciones blandas.

El aval se extiende hasta el 70% del proyecto. El promedio actual de aval por crdito es de $ xx millones.

Las fuentes del FNG provienen del Gobierno Nacional como capitalizacin, su mismo patrimonio,
patrimonio de los 11 fondos regionales de garantas, organismos multilaterales de crdito.

En general, el FNG estudia proyectos y las posibilidades que existen para las empresas solicitantes; si se
encuentra que es viable le otorga certificados de 50% en adelante. En 1998 expidieron certificados por $
51.000 millones a 8.500 empresas nacionales. El gobierno nacional a travs del decreto 686/99
Minhacienda reglament las garantas admisibles para las PYMES; a las cuales el sistema bancario
pueden aceptar, sin ninguna duda, el certificado para destrabar el crdito, en vista que la entidad(FNG)
garantiza hasta el 70% del capital en evento de incumplimiento.

El plan de desarrollo microempresarial ha sido apoyado por el Banco Interamericano de Desarrollo BID-
a travs de la banca comercial, cooperativas, Organismos no Gubernamentales( Actuar= Famiempresas
Atlntico) y otras organizaciones encargadas de hacer prstamos a los empresarios colombianos.


BANCOS

Cumplen una tarea esencial para el ahorro, la inversin y la financiacin a favor del crecimiento personal,
familiar, empresarial y comunitario de la Nacin.
Adems de la intermediacin financiera, hoy con la multibanca (banca universal) ofrecen otros productos
y servicios complementarios, los cuales generan en buena parte las mayores utilidades.
Con los recursos captados, junto con su propio capital, los destina a:

Prstamos
Comprar o descontar pagars, giros o letras de cambio
Otras actividades de inversin.

Su funcin principal captar recursos en cuenta corriente bancaria, Otros depsitos a la vista y a trmino.

Las facultades en sus operaciones son, entre otras las siguientes:

Recibir depsitos en cuentas corrientes, a trmino y ahorros
Descontar y negociar pagars
Otorgar Crditos
Expedir Cartas de Crdito y Aceptaciones Bancarias ( Letras de cambio avaladas para
transacciones de compraventa de bienes)
Tomar prstamos dentro y fuera del pas.

Compaas de Financiamiento Comercial Especializadas en Leasing

Captan recursos del pblico a travs de certificados de depsitos a trmino.

El leasing o arrendamiento financiero es una alternativa de financiacin que permite al usuario utilizar
bienes de capital sin congelar fondos, mediante el pago de un canon de arrendamiento peridico, con la
posibilidad de adquirir el bien al final del contrato, por un valor residual pactado al iniciarse el mismo; es
decir al finalizar el perodo pactado el arrendatario puede restituir el bien o ejercer la opcin de compra.
Es importante sealar, que el arrendatario usuario es quien generalmente soporta los riesgos tcnicos de
la operacin del bien.

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El leasing o arrendamiento financiero no es nada distinto a un acuerdo de voluntades entre las partes,
denominadas arrendador y arrendatario. Consiste en la adquisicin de uno o ms bienes muebles e
inmuebles por parte de este ltimo, segn especificaciones y escogencia. El proveedor, por su parte,
entrega los bienes con el propsito de que el cliente disfrute y aproveche su servicio mediante el
reconocimiento de cnones peridicos bajo un pacto que incluye la opcin de adquisicin de dichos
bienes al finalizar el contrato por un valor residual.

La duracin del leasing es a mediano o largo plazo, en razn de que se busca sea equivalente a la vida
econmica del bien, con el objeto de permitir su amortizacin en tal plazo(mnimo 24 meses para
vehculos y computadores, 36 meses para otros bienes muebles y de 60 meses para bienes inmuebles).

El contrato del leasing se puede clasificar de distintas maneras: Operativo, Inmobiliario, Lease-back,etc.
INVESTIGAR.


Sociedades de Servicios Financieros

Dentro de esta se destacan las Administradoras Fondos de Pensiones y Cesantas-AFPC- ( Leyes 100/93,
50/90). Las AFPC, deben invertir los recursos de los fondos en valores de adecuada rentabilidad y con
sujecin a los lmites que para el efecto establezca el gobierno nacional.

La rentabilidad de los recursos confiados a estos fondos est dada por las inversiones que realizan en
diferentes ttulos autorizados por el gobierno y vigilados por la Superbancaria.

La rentabilidad mnima del fondo no podr ser inferior a la tasa efectiva promedio de captacin de los
bancos y corporaciones financieras para la expedicin de CDT con un plazo de 90 das, la cual ser
certificada para cada perodo por el Banco de la Repblica.

El portafolio de los fondos de pensiones obligatorias es el siguiente:

Bonos Sector Financiero
Bonos Sector Real
Ttulos de Tesoreria-TES-
C.D.T.
Titularizaciones
Bonos deuda pblica
Depsitos en bancos y corporaciones
Cdulas B.C.H.
Certificados Elctricos valorizables
Ttulos de Desarrollo Agropecuario
Certificados en UPAC
Otros ttulos en renta fija
Repos Activos
Acciones 2.5%

Los presidentes de las AFPC, frecuentemente, hacen un llamado de atencin a los empleados y
trabajadores para que dejen el dinero en los fondos de pensiones y cesantas, en vista que la rentabilidad
de estos es casi el doble de lo que se puede obtener en una cuenta de ahorros o en cualquier
inversin(CDT) que ofrezca el sistema bancario.

De acuerdo a estos dirigentes, la rentabilidad de Cesantas es del xx efectivo anual promedio frente a tasas
entre el xx% y xx% del sistema financiero: Bancos, CF,CFC. Sugieren un mayor control en los retiros de
las cesantas. Estos retiros por disposiciones legales son para Adquisicin y reparacin de vivienda y para
Estudios. La sugerencia bsicamente es para los arreglos locativos; en vista que en esta modalidad de
retiro el cheque sale a nombre del empleado.

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El sistema recauda anualmente por cesantas cifras significativas en miles de millones, pero los retiros en
el ao son mayores. Caso contrario resulta con las pensiones obligatorias. Al da 31 de Diciembre de xx
los fondos ascendan a $ xxx Millones para el ao xxxx cerraron en $ xxx millones(INVESTIGAR
SALDO ACTUAL). El nmero de afiliados pas de xy millones a xx millones en dichos aos. Este
crecimiento, segn directivos de la AFPC, se debe a que los empleados en los fondos privados deciden
cuando quiere jubilarse, dependiendo del monto de dinero ahorrado. Es como un ahorro programado,
donde se le explica al trabajador cunto debe ahorrar mensualmente para que al cabo del tiempo, que l
mismo defina, pueda tener un ingreso igual superior al que recibe en el momento de la jubilacin. La
nica condicin para jubilarse, en este caso, es contar con unos aportes acordes al salario mnimo en su
cuenta individual para acceder a una pensin mnima.

Los fondos de pensiones y cesantas segn los expertos, son los entes llamados a mover en el futuro el
mercado de capitales, siempre y cuando el gobierno elimine las restricciones existentes en el portafolio de
inversiones de las AFPC, en especial en lo que respecta a las inversiones en acciones.

Entre otras Sociedades de Servicios Financieros se destacan: Sociedades Fiduciarias (captan recursos del
ahorrador a travs de encargos fiduciarios fondos comunes ordinarios) y los Almacenes Generales de
Depsito. INVESTIGAR estos temas.

Fondos de I nversin SOCI EDADES ADMI NI STRADORAS DE I NVERSI N

Conjunto de recursos administrados por una Sociedad de Inversin, que los aplica en una cartera de
ttulos diversificada, distribuyendo los resultados a los participantes proporcionalmente al numero de
unidades posedas.

Los fondos de inversin pueden ser ordinarios, cuyo rgimen de inversin esta definido en las normas o
especiales los cuales tienen su propio reglamento.

Los especiales pueden ser abiertos o cerrados. El abierto es cuando de acuerdo con el reglamento los
suscriptores pueden redimir su participacin en cualquier momento. En los cerrados, los suscriptores
redimen su participacin a la fecha de vencimiento del fondo o del titulo que acredite la recuperacin de
la inversin.
Fondos de Valores- SOCI EDADES COMI SI ONI STAS DE BOLSA
Fondo : Recursos monetarios de propiedad colectiva destinados a una aplicacin especifica.

Definiciones Fondos de valores:

1-Es la cantidad de dinero aportada por un grupo de personas con el fin de invertirla en los diferentes
ttulos inscritos en las bolsas de valores.

2.Son una cartera constituida y administrada por una firma comisionista de bolsa, de la cual cada
suscriptor es propietario de una parte y cuyo objeto es estimular y desarrollar el mercado de valores.

Los fondos de valores pueden ser Abiertos o Cerrados. Los primeros son aquellos en los cuales los
suscriptores de acuerdo con el reglamento del fondo, pueden redimir su participacin en cualquier
momento o con intervalos inferiores a un ao. En los segundos los suscriptores pueden redimir su
participacin a intervalos iguales o superiores a un ao.

Los ttulos estn dados en Unidades o Derechos. Esto quiere decir que el suscriptor lo que adquiere
son derechos del fondo.

Clases de Fondo: - Los que invierten solo en Renta Fija.
Los que invierten solo en Renta Variable(Acciones).
Mixtos (Renta Fija y Variables).
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El inversionista define sus objetivos de inversin para efectos de elegir cual es su mejor alternativa.

Publico Objetivo: Los Fondos de Valores estn dirigidos especficamente a medianos y pequeos
inversionistas.

Atractivo de los Fondos:

1. Diversificacin. Al ingresar el dinero a un fondo de valores s esta invirtiendo en un
portafolio, por lo que la inversin no esta vinculada a un solo titulo sino a varios, logrando as
un menor riesgo sobre estas y mejores rentabilidad.

2. Inversin Mnima. Es relativamente baja (ejemplo $1.000.000 pesos) valor este difcil de
invertir directamente en la bolsa de valores.

3. Ahorro Peridico. En cualquier momento la persona suscrita al fondo podr realizar aportes
adicionales.

4. Asesora. Las inversiones son manejadas por personas capacitadas y brindan a los clientes
asesoras econmicas y financieras.

5. Comisin o Costos de Gestin bajos. La comisin cobrada es proporcional al dinero y al
tiempo de permanencia en el fondo.

Fondos de Inversin en moneda extranjera(USD).

Todos los colombianos pueden hacer inversiones en dlares. Lo importante es asesorarse bien y
aprovechar las oportunidades que estn en el mercado. Solo basta con acercarse a cualquiera de las
entidades representantes de los fondos del exterior.

Usted puede tener a su servicio a los mejores analistas de inversiones del mundo.

Aprovchelos. Esto es lo que le ofrecen los grandes fondos de inversin del exterior como Templeton,
Fidelity, Putman y Merrill Lynch, entre otros que ya operan en el pas por medio de representantes locales
de gran experiencia y prestigio. Solo basta con acercarse a cualquiera de las entidades representantes para
hacer realidad la decisin de invertir por fuera, sin necesidad de salir del pas.

Pero, ojo, antes de decidirse por este tipo de inversin est consciente del riesgo que asume. Contrario a
las alternativas tradicionales de ahorro como CDT o cuentas de ahorro en las que la rentabilidad es
conocida y el riesgo de perder el capital es muy reducido, en los fondos mutuos la rentabilidad es
variable y existe el riesgo de perder parte del capital invertido. Este riesgo es mayor o menor dependiendo
del fondo o combinaciones de fondos que se escojan. As, por ejemplo, un fondo de acciones de empresas
de tecnologa tiene mayor riesgo que uno de acciones de compaas tradicionales, y l a su vez tiene
mayor riesgo que uno de papeles de renta fija o de bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Para los conservadores, lo ms aconsejable es tener parte del portafolio en bonos del Tesoro de Estados
Unidos (T-Bills), que son papeles con menor rentabilidad pero cero riesgo. Pero si usted es de los que
busca mayor rentabilidad y el riesgo le es indiferente, las acciones de tecnologa son una buena
alternativa. Incluso a pesar de la cada del ndice Nasdaq, ya que si est dispuesto a esperar habr
empresas que en el futuro podrn lograr valoraciones interesantes. Y no olvide lo siguiente: aparte de
diversificar entre fondos, es importante diversificar entre regiones y pases (Asia, Europa, Estados
Unidos...).

Para los ms ortodoxos y para quienes la idea de tener la plata por fuera no los deja tranquilos, pero
quieren invertir de todos modos en dlares est la opcin de los fondos de pensiones voluntarias. Estos no
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slo ofrecen la posibilidad de la inversin en dlares, sino un beneficio tributario, siempre y cuando se
quede en el fondo como mnimo cinco aos.

La diferencia con los fondos del exterior es que la inversin se hace en pesos y cuando la retira recibe
tambin pesos.

Cmo meterse en un fondo?

1. El interesado debe contar con una inversin mnima que fija el representante del fondo en el pas, pero
que por lo general es de US$5.000 y puede llegar hasta los US$100.000. Puede hacer aportes mensuales si
lo desea, pero esto no es un requisito indispensable.

2. La inversin tiene que ser en dlares, pero esto no es un problema. Usted puede ir a cualquier banco en
Colombia y comprar un cheque denominado en dlares por el monto de la inversin que vaya a hacer en
el exterior. Alternativamente, algunos representantes ofrecen la opcin de suscribir un encargo fiduciario,
que recibe el valor de la inversin en pesos y da la orden para que le hagan el cambio de las divisas. En
cualquiera de los dos casos, la operacin queda registrada ante el Banco de la Repblica.

3. Una vez entregada la plata, el representante le cobra una comisin por entrar al fondo, la cual descuenta
de la inversin inicial.

4. Ya en esta etapa, usted tiene que escoger un portafolio de inversin para lo cual cuenta con la ayuda de
un asesor financiero.

Aspectos para tener en cuenta a la hora de realizar este tipo de inversiones

1.Conozca el riesgo.

En los fondos mutuos, la rentabilidad es variable y existe el riesgo de perder parte del capital invertido.
Recuerde, los rendimientos histricos no garantizan el desempeo futuro de un fondo.

2.Las comisiones.

La mayora de fondos cobran una comisin, ya sea a la entrada o a la salida. Si usted es un inversionista
de largo plazo (ms de 4 aos), lo mejor es que pague comisin de salida, pues esta disminuye a medida
que pasa el tiempo. Por el contrario, si es un inversionista de corto plazo, lo ms aconsejable es pagar una
comisin a la entrada. Algunos fondos cobran una comisin adicional de mantenimiento que es muy baja.


3.El portafolio.

Una de las claves de la rentabilidad de los fondos mutuos es la conformacin del portafolio de inversin.
La mayora de representantes les ofrecen a sus clientes la ayuda de un asesor quien, dependiendo de las
necesidades del inversionista, su perfil de riesgo y el plazo buscado, entre otros factores, le ayudar a
conformar ese portafolio.

4.Su instinto.

Nunca desestime su "olfato" y su propio conocimiento. Es muy til leer cuidadosamente los informes de
cada fondo para enterarse, antes de conformar el portafolio, en qu invierten, en qu tipo de empresas,
tamao del fondo... Para muchos, esta lectura puede parecer densa y aburrida, pero es la mejor
herramienta para saber cmo manejarn su plata.

5.La liquidez.

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La mayora de estos fondos son de liquidez inmediata, por lo cual si usted desea redimirlos solo tiene que
enviar una carta al representante del fondo solicitando el retiro. Si usted quiere cambiar la composicin de
su portafolio, en la mayora de los casos no tiene ningn costo y lo puede hacer cuantas veces quiera.

6.El tiempo.

Es importante quedarse en el fondo como mnimo tres o cuatro aos para obtener las rentabilidades
mximas.

7.Lo tributario.

En Estados Unidos, los rendimientos financieros son exentos para los extranjeros que permanezcan en el
pas menos de 180 das cada ao. Pero si se queda ms tiempo, usted est obligado a pagar impuestos. Por
otro lado, si es colombiano y tiene una inversin en el exterior, no olvide que la ley lo obliga a declarar en
Colombia la inversin y sus rendimientos.

Mesas de Dinero.

Es una alternativa para realizar el puente entre aquellas entidades que requieren de dinero para cumplir
con sus compromisos y las que poseen recursos que quieren colocar en el mercado financiero. Las mesas
de dinero son frecuentadas por entidades tales como bancos, compaas de financiamiento comercial,
compaas de seguros y las grandes empresas privadas del pas. La labor que se realiza durante las
sesiones es la intermediacin financiera, sin efectuar captaciones de dinero regularmente, es decir sirve
como punto de encuentro donde se conectan los que ofrecen dinero y los que lo necesitan. La principal
caracterstica es que no toman posicin de los dineros, y trabajan con comisin fija no con tasas, lo que
les da carcter de negocios claros. Pero tambin se pueden presentar una toma de posesin de los dineros,
en estos casos se trabajan con tasas, es decir trabajan igual a una entidad crediticia seleccionan recursos a
las tasas ms bajas posibles y los colocan a las tasas ms alta que se pueda.

Existen varias clases de mesas de dinero:

Las que se efectan con clientes predeterminados, quienes autorizan previamente el uso de los recursos y
la mesa de dinero abierta(las operaciones se realizan con todo tipo de pblico interesado. Esta es una
operacin ms riesgosa que la anterior).

Se puede presentar operaciones repos, en las cuales se presta dinero y el que recibe la plata entrega como
garantas papeles negociables. En este caso la mesa de dinero desarrolla la negociacin entre los clientes.

La ventaja ms sobresaliente de una mesa de dinero es la actualizacin en el conocimiento de las tasas
que se manejan en el mercado, adems contribuyen a regular las tasas de mercado, y colaboran con la
consecucin de recursos de una forma gil.















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QU ES El MERCADO DE CAPITALES ?

El mercado de capitales es el conjunto de mecanismos a disposicin de una economa, que cumplen con la
funcin de asignacin y distribucin, en el tiempo y en el espacio, de los recursos de capital, los riesgos y
la informacin, asociados con el proceso de transferencia del ahorro a la inversin. De acuerdo con el
tipo de instrumentos e instituciones que se utilicen, el mercado de capitales se divide en: mercado
intermediado y mercado no intermediado.

Mercado Intermediado

La transferencia del ahorro a la inversin se hace por medio de intermediarios como bancos,
corporaciones financieras, fondos mutuos, etc.

Mercado no Intermediado o Mercado Pblico de Valores

La transferencia del ahorro a la inversin se hace directamente a travs de instrumentos. Actualmente,
existen cuatro grandes grupos de instrumentos: instrumentos de renta fija, de renta variable (acciones),
derivados y otros instrumentos de contacto directo entre oferentes y demandantes de recursos.

El Mercado Publico de Valores

Funciones

El mercado pblico de valores es el segmento del mercado financiero que moviliza recursos estables
desde el sector de los ahorradores hacia las actividades productivas mediante la compraventa de
documentos especiales, denominados ttulos valores.

Estructura

En el mercado publico de valores se pueden realizar transacciones de compra y venta de ttulos a travs
del mercado burstil que tiene como epicentro una Bolsa de Valores, o del mercado mostrador OTC
(Over The Counter) que se desarrolla fuera de las Bolsas de Valores sobre ttulos inscritos en el Registro
Nacional de Valores e Intermediarios. Sin embargo estn vigilados y reglamentados por la
Superintendencia Financiera.

Ttulos que se peden negociar en las Bolsas de Valores.

Los ttulos que se pueden transar en Bolsa tienen que cumplir con las siguientes caractersticas:

Ser un ttulo valor de acuerdo con la definicin consagrada en el Rgimen del Mercado Pblico de
Valores.

Estar inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios y en las Bolsas de Valores.

Los ttulos valores que son simplemente un documento negociable en el cual estn incorporados los
derechos que usted posee, pueden ser transados en el mercado primario o en el mercado secundario.

El mercado primario es aquel en el que la entidad emisora vende los ttulos por primera vez a personas
naturales o jurdicas a cambio de dinero, esto se llama colocacin de los ttulos.

El mercado secundario es aquel en el que se compran y venden ttulos que ya han sido colocados y se
encuentran en circulacin, es decir, permite que los tenedores de ttulos puedan obtener su dinero en el
momento en que lo necesiten incluso antes de su vencimiento. Este mercado proporciona liquidez
(facilidad de compra y venta) a los ttulos y a los propietarios de los mismos.

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Por otro lado, los ttulos valores se clasifican en forma diferente, dependiendo del criterio que se utilice.

As, segn la Ley de Circulacin se dividen en:

Nominativos: cuando en l o en la norma que rige su creacin se exija la inscripcin del tenedor o dueo
del titulo en el registro que lleva su emisor o creador. Solo se reconoce como dueo del titulo quien figure
en dicho registro. La transferencia de estos ttulos, se realiza por endoso y da derecho al nuevo dueo a
ser inscrito en el registro del creador o emisor del titulo.

A la orden: se expide a favor de determinada persona agregando la clusula a la orden expresando que es
negociable o transferible por endoso. Para la transferencia de la propiedad slo requiere el endoso y la
entrega fsica del titulo.

Al portador: no se expiden a nombre de persona determinada y su traspaso se efecta mediante la
entrega fsica del titulo nicamente.

Y segn su rentabilidad pueden ser ttulos de renta fija o de renta variable:

Ttulos de Renta Fija: la rentabilidad de su inversin esta dada por una tasa fija de inters que se pacta
para todo el periodo de la inversin. Algunos de estos ttulos son: CDT, bonos, aceptaciones bancarias y
financieras, papeles comerciales y ttulos de tesorera TES. Todas las transacciones realizadas por compra
y venta (oferta y demanda) de estos ttulos es lo que se conoce como Mercado de Renta Fija.

Ttulos de Renta Variable: la rentabilidad de su inversin esta ligada a las utilidades obtenidas por la
empresa en la que usted invirti, as como en las posibles variaciones en los precios de los ttulos por la
oferta y demanda que de ellos exista en el mercado. Estos ttulos son las acciones ordinarias, privilegiadas
o con dividendo preferencial. Todas las transacciones realizadas por compra y venta (oferta y demanda)
de estos ttulos es lo que se conoce como Mercado de Renta Variable.

Dnde se negocian los Ttulos?

La Rueda o Sesin Burstil

La rueda es el lugar y momento en que se transan los ttulos valores en bolsa. Es el lugar al que confluyen
los comisionistas de Bolsa para dar curso a las ordenes impartidas por sus clientes. Rueda a viva voz:
Actualmente, la rueda a viva voz casi no es utilizada pues las negociaciones de ttulos se realizan a partir
de 1996 a travs de la rueda electrnica WINSET. Sin embargo sigue existiendo porque es una
alternativa de contingencia para la rueda electrnica y por normatividad vigente algunas operaciones
como los martillos, se deben llevar a cabo en la rueda a viva voz. Rueda electrnica

Indicadores para medir el mercado.

Para cada tipo de mercado se han diseado diferentes indicadores que muestran su comportamiento y son
una gua para los inversionistas en el momento de tomar sus decisiones de compra o venta de ttulos. La
Bolsa de valores utiliza para el calculo de los ndices, diferentes metodologas estadsticas escogidas en
funcin de la calidad de la muestra y del mercado buscando que estos reflejen su realidad.










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GLOSARIO DE TERMINOS FINANCIEROS MAS CONOCIDOS Y UTILIZADOS

DTF. Se entiende por DTF, la tasa promedio de captacin a 90 das de certificados de depsito a
trminos (CDT) de bancos, corporaciones financieras, compaas de financiamiento comercial y
corporaciones de ahorro y vivienda, calculadas y publicadas semanalmente por el Banco de la Repblica,
de acuerdo a lo consignado en las resoluciones 42/88 de la Junta Monetaria adicionada con la nmero
17/93 de la Junta Directiva del Banco de la Repblica. Esta tasa se expresa como nominal anual trimestre
anticipado.

TCC. Es una tasa de inters bsica para Colombia similar al DTF, pero sobre captaciones de las
corporaciones financieras.

PRIME RATE. Tasa de inters que los bancos comerciales en los Estados Unidos cobran a sus
principales clientes tales como grandes empresas o corporaciones. Tipo de inters cobrado por los bancos
americanos a sus clientes. Equivale a la tasa de inters bsica de los Estados Unidos de America. Se usa
tambin como base para los prstamos a tipo de inters variable como el LIBOR.

LIBOR ( London interbank offered rate). Tasa de inters de la oferta interbancaria de Londres.Tipo de
inters que cobran los bancos a otros bancos por sus crditos en el mercado de Londres. Base para
crditos a tipo de inters variable.

TRM. Tasa de cambio representativa del mercado. Relaciona el valor que hay entre la moneda de un pas
con otro pas ( $ por USD). Es un promedio aritmtico simple de las tasas ponderadas en las operaciones
de compra y venta de DIVISAS efectuadas con 10 das mximo en los bancos comerciales y
corporaciones financieras de Bogot, Cali, Medelln, Baranquilla; certificada por Superintendencia
Bancaria.

UVR. Unidad de Valor Real. Unidad de cuenta que permite realizar operaciones de crdito hipotecario a
largo plazo a travs de ajustes de su valor de acuerdo con la capacidad adquisitiva de la moneda. Su valor
se modifica mensualmente con base en ndice Nacional de Precios al Consumidor(IPC) del mes
inmediatamente anterior certificado por el DANE. Unidad de cuenta que refleja el poder adquisitivo de la
moneda, con base exclusivamente en la variacin del ndice de precios al consumidor.

IPC. Es un nmero que resume las variaciones de los precios de una canasta de bienes, la cual supone que
es representativa del consumo de una familia promedio. El ndice es un promedio ponderado de los
precios de todo los bienes y servicios que componen la canasta familiar. El IPC, es el principal
instrumento para cuantificacin de la inflacin; ya que mide los cambios de los precios de un conjunto
representativo de bienes y servicios consumidos.
Indicador de la evolucin de los precios de los bienes y servicios que hacen parte de la canasta familiar.

INFLACIN. Aumento sostenido del nivel general de precios. Prdida sostenida del valor del dinero a
consecuencia de las alzas de los precios. Se produce cuando la demanda es mayor que la oferta.

IPP. ndice de precios al productor. Indicador de la evolucin de los precios en el primer canal de
comercializacin de los bienes transados en la economa.

TBS. Es una nueva tasa de inters bsica en Colombia creada en 1995. Mide solamente las tasas de
captacin de los bancos ( entre 7 y 365 das de plazo).

DEVALUACIN. Disminucin en el valor de la moneda nacional respecto de alguna(s) moneda
extranjera. Se manifiesta a travs como un aumento del tipo de cambio. La devaluacin anual se calcula
como la relacin entre la tasa de cambio promedio del mes respecto a la del mismo mes del ao anterior.

BONOS DEL TESORO. Bonos de deuda que emite el Gobierno de los Estados Unidos que se redimen
en un plazo menor o igual a un ao.

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SPREADS DE DEUDA PUBLICA. Diferencia entre la tasa de inters que paga un bono de un gobierno
y la tasa de inters que paga los bonos del tesoro de los Estados Unidos, para el mismo perodo de
vencimiento. Se miden en puntos bsicos donde 100 puntos bsicos es un punto porcentual de tasa de
inters.

EURODLARES. Depsitos(privados) en bancos europeos en dlares de los EEUU.

DIFERENCIAL TASA DE INTERES. Es la diferencia entre tasas de inters domstica e internacional,
teniendo en cuenta los efectos de la devaluacin. Con base en la teora de paridad de tasas de inters en
economas abiertas el diferencial es: = (1+ii)-(1+ie)(1+d)
Donde ii = tasa de inters interna ie = tasa de inters externa d= devaluacin.

TES. Ttulos de Tesorera que el Gobierno Central ofrece por medio de subastas, para financiar una parte
de sus gastos o su dficit. Su caracterstica fundamental es ser el activo de menor riesgo en el mercado.
Existen dos tipos de ttulos: los TES A que son utilizados para cubrir el pasivo existente con el Banco de
la Repblica y los TES B(los ms comunes) destinados a la financiacin de la Nacin a travs de
apropiaciones presupuestales y operaciones temporales de Tesorera del Gobierno Nacional. Tales ttulos
se subastan a 1,2,3,4 y 5 aos, por medio de un mecanismo de subasta holandesa. Se emiten ttulos en
pesos, dlares y UVR.




































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EJERCICIOS VARIOS LIQUIDACIONES DE INVERSIONES - PRESTAMOS EN EL SISTEMA
FINANCIERO

1- Su negocio dispone de la suma de $ 50 millones el cual no lo ha de utilizar en trmino de 5 meses, por
lo cual se ha de invertir en la CAV villas. Esta le reconocer una tasa efectiva anual del 5.5%. Los
intereses se liquidan al finalizar el plazo de la inversin ( 5 meses). A cuanto asciende los rendimientos
brutos ganados; al igual que los rendimientos neto ( aplicar retefuente para este caso).

2-Actualmente usted dispone de la suma de $ 30 millones de pesos, la cual desea invertir por el trmino
de seis meses. UN inversionista le ofrece unos ttulos valores por la cuanta de $ 29.5 millones que fueron
emitidos por una Entidad Financiera Nacional los cuales reconocen tasa de inters del 5.3% efectiva anual
y se vencen dentro de seis meses, los cuales el inversionista los adquiri hace medio ao. Los Intereses se
pagan al finalizar el plazo de la inversin. Usted se ha planteado para concretar el negocio rentabilidades
del 6.85% efectiva anual. Para obtener esta rentabilidad, cuanto debe pagar por adquirir dichos ttulos
valores?. LA RETEFUENTE LA SUME EL INVERSIONISTA INICIAL.


3-Una empresa adquiere mercancas a un proveedor internacional por la suma de USD 50.000 ( dlares
americanos). Suma esta que ha de pagar en un plazo de dos aos. El capital se paga semestral. La tasa de
inters pactada es del PRIME + 2.5%.
Se estima que la apreciacin anual del $ frente al USD ser del 10% para el primer ao y en el segundo
ao una depreciacin anual del 5%. El PRIME se sostendr en el 2% EFECTIVO ANUAL.
La Tasa Representativa del Mercado en la fecha de la transaccin (HOY) es de $ XXXX.
ELABORAR EL SERVICO DE LA DEUDA EN USD y EN PESOS COL.


4-Una empresa recibe un PRSTAMO por valor de $ 500 millones de pesos, el cual se ha de cancelar en
un plazo de Tres (3) aos, el cual incluye un perodo de gracia de un ao AL CAPITAL. El capital
adeudado se cancelar ( amortizar) semestralmente y los intereses se liquidarn por trimestre al
vencimiento. La tasa de inters pactada es del DTF + 5% (AMBAS nominal anual trimestre anticipado).
La DTF se estima para el primer ao alrededor del XXX% nominal anual trimestre anticipado(LA DE
HOY) y para los siguientes ao baje 0.20%.
Elaborar el Servicio de la Deuda, teniendo en cuenta que el prstamo se recibi HOY.

5-La Agencia de Aduanas Internacional, adquiere un local para desarrollar sus actividades comerciales a
travs de un Banco Hipotecario. Cancel el 30% al Constructor y el 70% restante lo financi por
intermedio de la AV Villas por un plazo de 5 aos. Las Condiciones financieras pactadas fueron las
siguientes:

Valor del local $ 75 millones
UVR + 14% efectivo anual
Cuotas Uniformes Anuales en el sistema UVR (Unidad de valor real).

El valor del uvr el da del prstamo(HOY) , fecha de la transaccin, es de $ XXXX(buscarla)
Con base en lo anterior determinar a cuanto asciende la cuota anual en UVR y a cuanto asciende su
equivalente en pesos. Variacin IPC del 3.5% anual para el primer ao del prstamo, del 3.25% para el
segundo ao y del 3.0% para el resto de los aos.

6-La empresa anterior, desea adquirir por la modalidad de LEASING FINANCIERO, dos vehculos, cuyo
valor de adquisicin es de $ 50 millones, pactndose las siguientes condiciones: Una tasa de inters
mensual del 1.5% vencida, con una opcin de compra del 10% del valor de adquisicin y un plazo de 18
meses. DETERMINAR EL CANON MENSUAL A PAGAR.



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7-Una empresa recibe un emprstito por valor de $ 300 millones de pesos, el cual se ha de cancelar en un
plazo de Tres (3) aos, el cual incluye un perodo de gracia de un ao al capital.
El capital adeudado se amortizar trimestralmente al igual que los intereses, pero estos se liquidarn y
pagarn por trimestre anticipado. La tasa de inters pactada es del DTF + 4.5%. La DTF se estima para
los dos primeros aos alrededor del XXX%(Vigente en la ltima semana de febrero de este ao) y para el
siguiente ao SUBA 0.5%. Elaborar el Servicio de la Deuda, teniendo en cuenta que el prstamo se
recibi el da 28 de FEBRERO del PRESENTE AO.

8-Usted como persona natural adquiere un apartamento por un valor de $ 70 millones a travs de una
entidad financiera. Cancel el 20% como cuota inicial al constructor y el saldo restante lo financi por
intermedio del Banco cafetero por un plazo de 10 aos. Las Condiciones financieras pactadas fueron las
siguientes: UVR + 12.5% efectivo anual (SIN SUBSIDIO)

El valor de la unidad de valor real el da 31 de ENERO de este ao, fecha de la transaccin, es de $ XX

Con base en lo anterior determinar a cuanto asciende la cuota anual uniforme en UVR y a cuanto
asciende su equivalente en pesos para cada uno de los aos del prstamo.
Cual es la deuda en pesos al finalizar el segundo ao del crdito. VARIACION IPC = 3.5% anual.

Si se obtiene el presta a travs del respaldo del Gobierno Con una tasa subsidiada equivalente al 5%
efectiva anual, como queda el SERVICIO DE LA DEUDA?

9- El banco DE CREDITO le reconoce una tasa de inters efectiva anual del 7%, por una inversin en
CDT a un plazo de 180 das. Los intereses se lo liquidan al finalizar el plazo de la inversin. Determinar
los rendimientos brutos y netos ganados. Retefuente es del 7%.

10- Su negocio dispone de la suma de $ 50 millones el cual no lo ha de utilizar en trmino de 9 meses, por
lo cual se ha de invertir en un CDT en la Banca Davivienda. Esta le reconocer una tasa efectiva anual del
4.5%. Los intereses se liquidan Y PAGAN al finalizar el plazo de la inversin. A cuanto asciende los
rendimientos brutos ganados; al igual que los rendimientos neto ( aplicar retefuente para este caso) en el
mes 9.

Si faltando 3 meses para vencerse el ttulo usted decide venderlo por que sus condiciones econmicas
cambiaron y quien se lo desea comprar (Otro Inversionista) espera obtener rentabilidades mensuales
alrededor del 1.5% trimestral cuanto recibira usted? La retencin en la fuente la asume el comprador del
ttulo.

11-Su negocio de servicios adquiere propiedades de plantas y equipos a un proveedor internacional por la
cuanta equivalente de $ 60.600.000. La deuda original es en USD(Dlares Americanos) , la cual ha de
pagar en un plazo de 1 ao en cuotas trimestrales iguales. La tasa de inters pactada sobre la moneda
extranjera es del 6% (NOMINAL ANUAL).
Se estima que la APRECIACION DE LA MODENA NACIONAL PARA EL PRIMER semestre del
AO SERA EQUIVALENTE AL 8% ANUAL Y PARA EL SEGUNDO SEMESTRE SE PROYECTA
UNA DEPRECIACION DE LA MONDA ANUAL DEL 7% anual.
La Tasa Representativa del Mercado en la fecha de la transaccin(HOY) es de $ xxxx.
ELABORAR EL SERVICO DE LA DEUDA EN USD y EN PESOS COL.
Que registros contables especiales se presentan al finalizar cada trimestre?

12-Su negocio dispone de la suma de $ 35 millones el cual no lo ha de utilizar en el trmino de 180 das,
por lo cual se ha de invertir en el Bancolombia. Este le reconocer una tasa efectiva anual del 4.75%. Los
intereses se liquidan al finalizar el plazo de la inversin. A cuanto asciende los rendimientos brutos
ganados; al igual que los rendimientos neto. La retencin en la fuente es del 10% del 70% de los
rendimientos ganados. Si el Banco de Occidente le reconoca el 4.25% nominal anual liquidado por
trimestre vencido y capitalizables, invertir en Bancolombia fue una buena mala decisin?

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13-Una empresa adquiere mercancas a un proveedor internacional por la suma de USD 40.000 ( dlares
americanos). Suma esta que ha de pagar en un plazo de 2 ao, en cuotas uniformes iguales semestrales.
La tasa de inters pactada es del 4.25% (Nominal anual).Se estima que la DEPRECIACION
(devaluacin) anual ser del 5.6%. La Tasa Representativa del Mercado en la fecha de la transaccin
(HOY) es de $ xxxx. Elaborar la tabla de liquidacin del prstamo SERVICO DE LA DEUDA EN
USD y EN PESOS COL.


14-Una Universidad de la Ciudad firma un contrato den emprstito por valor de $ 3.000 millones de
pesos, el cual se ha de cancelar en un plazo de cinco aos, el cual incluye un perodo de gracia de un ao
para capital.. El capital adeudado se cancelar ( amortizar) semestralmente y los intereses se liquidarn
por trimestre vencido . La tasa de inters pactada es del DTF + 1%. La DTF se estima para los dos
primeros aos alrededor del XXX%(utilizar la del da de hoy) y para el siguiente ao baje 0.8%. Elaborar
el Servicio de la Deuda, teniendo en cuenta que el prstamo se recibi el da de hoy. La DTF es nominal
trimestre anticipado.(Buscar la DTF en los medios especializados). LINEA DE CREDITO DE
FINDETER.

15-Actualmente usted dispone de la suma de $ 53 millones de pesos, la cual desea invertir por el trmino
de un ao. Un inversionista le ofrece unos ttulos valores (BONOS) por la cuanta DE $50 MILLONES
que fueron emitidos por empresas Nacionales los cuales reconocen tasa de inters del 5.6% EFECTIVA
anual. Los intereses se liquidan por semestre al vencimiento y se vencen dentro de un ao. Usted se gana
sobre sus inversiones actualmente rentabilidades del 4% semestral. Para obtener esta rentabilidad, cuanto
debe pagar por adquirir dichos bonos?.

16-Su empresa , desea adquirir por la modalidad de LEASING un vehculo, cuyo valor de adquisicin es
de $ 35 millones, pactndose las siguientes condiciones: Una tasa de inters mensual del 1.3% vencida,
con una opcin de compra del 10% del valor de adquisicin y un plazo de 12 meses. DETERMINAR EL
CANON MENSUAL A PAGAR.

17- Como asistente financiero de una empresa, usted evala las siguientes alternativas de financiacin,
para recomendar cual sera la mejor de dichas opciones. El valor de la financiacin en pesos es de $ 125
millones.

a) Crdito en pesos, plazo UN AO, el pago del capital es uniforme de forma trimestral y los intereses se
liquidan y pagan de la misma manera (trimestral). La tasa de inters pactada es DTF + 6% (NATA). Se
estima que la DTF se la semana actual se mantendr para el ao del prstamo. No se liquidan otros
conceptos.
b) Crdito en UVR, plazo 1 ao. Pago de capital e intereses en cuota uniforme semestral. Los costos
financieros son del UVR + 8.5% efectiva anual. Se proyecta una inflacin para el ao del 5%. El valor de
la UVR en el momento cero es de $____. No se liquidan otros conceptos.
c) Crdito en USD, plazo 1 ao. El pago del capital e intereses se realiza al finalizar el ao. El valor de la
TRM en el momento cero es de $____. El inters a pactar es del PRIME RATE + 6.5% (EFECTIVA
ANUAL). La prime rate se estima que se sostendr en el 8.5% efectiva anual. Se pronostica una
reevaluacin para el ao del 3%. No se liquidan otros conceptos.

Con base en la mejor opcin recomendada, determine el flujo del prstamo y su respectivo costo de
financiacin asumiendo que liquida otros conceptos por valor de $ 1.5 millones, los cuales se cancelan en
el momento cero y otros $ 1.25 millones al finalizar el ao del crdito. De cuanto es el costo efectivo
anual (%) de esta financiacin?