APUNTES SOBRE EL PENSAMIENTO KEYNESIANO Y EL DESARROLLO

- Keynes crea nuevas herramientas e anisis !ties "ara a acci#n

Para Keynes desempleo e inflacin estn relacionados, la teora del empleo pasa
entonces por un nuevo anlisis monetario. Forja el anlisis del circuito que parte del
gasto consagrado sea a la inversin, sea al consumo y llega a la formacin del
ingreso laboral.
- S$%re e inter&s y a m$ne'a()c$ntra a c$nce"ci#n ne$*csica 'e a tasa 'e
inter&s+
. !. Keynes establece una produccin nueva y contraria a la sntesis neo-clsica
de ". !ars#all. Para Keynes la tasa de inter$s es una estadstica puramente
financiera, en relacin con las disposiciones sociolgicas perceptibles a nivel global.
%l tratado Keynes cuestiona la idea que la tasa de inter$s sea una simple variable
que ajusta el a#orro y la demanda de capitales para los inversionistas.
%n la teora general, precisa su anlisis&
OFERTA DE MONEDA o
(Cantidad de circulacin
monetaria)
PARA EL ES,UEMA NEO*-L.SI-O
DEMANDA DE
INVERSIONISTAS
OFERTA DE AHORRO
DEMANDA DE MONEDA o
(Preerencia !or la li"uide#)
TASA DE
INTER$S (i)
TASA DE
INTER$S (i)
Rol de a%u&te
PARA E' ES()EMA *E+NESIANO
'%n $stos (ltimos tiempos, numerosos economistas #an sostenido que el monto de
a#orro corriente determina la oferta de capitales frescos )nuevos*, que el monto d e
las inversiones corrientes #an gobernado la demanda y que la tasa de inter$s era el
factor de equilibrio o el precio+.
%n realidad 'el rol de la tasa de inter$s es de mantener en equilibrio, no la demanda
y la oferta de bienes de capital nuevos, sino la demanda y la oferta de moneda, es
decir la demanda de dinero lquido y los medios de satisfacerlos. ,osotros reunimos
aqu la doctrina de los antiguos economistas, anteriores al siglo -.-. %sta verdad #a
sido discernida muy claramente por !ontesquieu+ )/.0. Prefacio*. 1232.
- %n este nuevo enfoque del inter$s& Keynes atribuye un rol clave a la preferencia
por la liquide4. %sta nocin implica un comportamiento global de los agentes
econmicos. %llo es introducido en las normas Keynesianas a partir de 1235.
6a observacin de la crisis econmica empuja a Keynes a innovar la teora
econmica. 7on sus amigos economistas 8. Ka#n. . !edde, . ". 8obinson, el
debate es fecundo en el seno del '7ircus+ donde discuten y confrontan sus ideas
innovadoras. Pero el progreso del anlisis econmico no se #ace de manera lineal9
el tratado sobre la moneda es obra #eterog$nea en la cual Keynes no puede salir de
la influencia de la teora cuantitativa de la moneda, el escribe& 'est$ticamente, $ste
libro es un fracaso, yo cambi$ bastante mi pensamiento en el curso de su
elaboracin )125:-123;* para que posea una verdad (nica+9 '<na gran parte del
libro representa el proceso que consisti en desbaratarme de las ideas que tena
entonces y en abrir la va a los que tengo #oy da+
- De a cr/tica a a creaci#n 'e una nueva te$r/a
7omo los grandes economistas )K. !ar=, 8. >ilferding, o . ?c#umpeter* . !.
Keynes en la teora general no separa la economa real de la economa monetaria.
/eori4ar una economa monetaria de la produccin, es decir una economa donde los
emprendedores, gracias al cr$dito, transforman la moneda en mercanca, buscando
soluciones que permitan tambi$n ms a(n moneda. %sta investigacin est basada
en los desafos )retos* y las anticipaciones que van al encuentro del miedo del
futuro, pero que pueden ser enfrentadas porque #ay una incertidumbre inevitable.
<n esquema de conjunto permite visuali4ar el crculo Keynesiano que relaciona
ingreso y gasto.
Acti,o& monetario&
Ta&a de Inter-& (i)
Acti,o& no monetario&
T.tulo&
Acti,o&
.&ico&
Preerencia
!or la
li"uide#
Eicacia
mar/inal de
in,er&in
Pro!en&in media de la
&ociedad /lo0al
con&umir el in/re&o (C)
IN1RESO
EMP'EO
Pro!en&in media a
a2orrar S345C
Cantidad de
moneda
AHORRO (6)
1ASTO DE
INVERSION (6)
1ASTO DE
CONS)MO (6)
1ASTO
TOTA'
4
Multi!licador
4 5 C
)0+N$ta( %n may(sculas& los agregados
& %n min(sculas& las @ariables indiferentes
%n caso de miedo en el futuro, la moneda puede ser conservada en ra4n de sus
cualidades propias, es el primer rango en las cuales figura la liquide4. %llo conduce
al atesoramiento que esterili4a el poder de compra potencialmente creado por la
economa9 (nicamente una tasa de inter$s puede compensar esta disposicin
macro-psicolgica de los agentes econmicos9 en efecto, es necesario considerar
que el motivo de la especulacin conduce a los agentes a conservar el dinero para
#acer frente a toda oportunidad de ganancias financieras )ms ganancias o intereses
elevados a obtener*. %s ms el motivo de precaucin que conduce a conservar el
dinero para #acer frente a los imprevistos9 en fin, las necesidades de transaccin
obligan a los individuos a conservar una fraccin de su ingreso bajo forma lquida a
fin d e poder proceder a las compras corrientes que deseen reali4ar para asegurar los
gastos conformes a su nivel de vida.
LA IN1ERSI2N( EL -ORA32N DE LA POL4TI-A E-ON2MI-A
6as dos teoras sobre las inversiones&
6a teora general propone varias concepciones de la inversin distinguiendo las
inversiones fsicas y las colocaciones que son inversiones financieras9 el agente
econmico debe entonces proceder en permanencia de un arbitraje a fin de determinar
el empleo de sus tenencias sea bajo la forma fsica o la forma financiera.
'6a inversin corriente )9 * no puede ser sino la adicin al valor del equipamiento,
resultado de la actividad productiva del periodo )9 * el resultado de las operaciones
productivas de un periodo cualquiera es que las empresas teniendo en cuenta las
compras )"1*' que se #acen mutuamente, llegan al fin del periodo #abiendo vendido
productos terminados de un valor ", conservando un equipamiento en capital al cual la
produccin y la venta de ", #an causado un deterioro medido por @ )9* durante el
mismo periodo de los productos terminados, teniendo un valor )"-"1* #an sido
absorbidas por el consumo. %l e=ceso de )"-@* sobre )"-"1* es decir )"1-@* es
entonces la adicin al equipamiento en capital que resulta de las actividades productivas
del periodo. %llo constituye por tanto la inversin del periodo+ /.0. Pg. A5-A3
,osotros diramos #oy da que ello corresponde a las compras de las firmas, menos la
usura del capitalB es decir es la inversin neta9 ello est confirmado por la aseveracin
siguiente de Keynes&
'la inversin )9*+ corresponde al incremento del equipamiento en capital, que este
incremento afecte sobre el capital fijo )inmuebles, #erramientas9*, el capital circulante
)mercancas en curso de fabricacin* o el capital lquido )productos acabados listos para
ser vendidos*B /.0. Pg. 2C.
Pero al mismo tiempo, gracias a las bolsas de valores organi4adas y al desarrollo de los
mercados financierosB las inversiones fsicas son del capital financiero.
'6as inversiones que son fijadas por la comunidad son as #ec#as+ lquida por el
individuo+ .d. Pg. 1DA.
5-#m$ se t$ma a 'ecisi#n 'e inversi#n6 ( 6a respuesta de Keynes es doble.
Keynes utili4a una formulacin moderna del clculo de rentabilidad de la inversin.
Keynes escribe comen4ando las frmulas que permiten conocer la tasa de rendimiento
interno de inversiones. %llo significa que el empresario va a buscar aquel proyecto
'pasar la barrera de un test financiero elemental que permite al inversionista
recuperar al menos el gasto inicial reali4ado. ).E*.
%sta formulacin de Keynes es moderna (nicamente el vocabulario #a cambiado, #oy
da los economistas de empresa #ablan de tasa de rendimiento internoB mientras que
Keynes utili4a la e=presin d eficacia marginal del capital.
<na nocin clave, es el de la tasa de descuento que permite medir la preferencia por el
presente, y as a actuali4ar el valor futuro de los ingresos netos obtenidos.
',osotros definiremos la eficacia marginal del capital por la tasa de descuento que se
aplica a la serie de unidades constituida por los rendimientos descontados de ese capital
durante toda su e=istencia, nace el valor actual de las unidades iguales al precio de
oferta de ese capital+ /.0.
Keynes #a forjado a escala la microeconoma de los comportamientos de las empresas
una nocin de calculo de inversiones en un futuro incierto va aplicarla a la nocin
macroeconmica de inversiones. Para Keynes, el volumen global de las inversiones
crece tanto como la eficacia marginal del capital sea superior a la tasa de inter$s del
mercado.
%ste resultado #a sido e=puesto anteriormente para .. Fisc#er ),ocin de tasa de
rendimiento en relacin al costo*
?e comprende fcilmente que el beneficio de una inversa es un tanto mas elevado que la
eficacia marginal del capital se eleve encima de la tasa de inter$s, y ello conduce al
inversionista a prevenir emprender y fabricar mas que de contentarse a colocarse en los
mercados financieros. )to maFe t#ings rat#er t#an money*.
Para Keynes, tales formulas constituyen equivocaciones. 6a tasa de inter$s se e=plica
por un dato macro psicolgico y una evaluacin de la confian4a en el futuro. Ge la
misma manera el rendimiento neto del equipamiento es una variable anticipada& ello no
se reduce al rendimiento corriente.
La "r$"ensi#n me'ia a c$nsumir7 una varia%e cave 'e circuit$ ec$n#mic$(
>emos visto que la tasa de inter$s es una variable financiera ligada a la preferencia por
la liquide4 y no es el precio del a#orro del universo neoclsico, la inversin resulta de la
comparacin entre esta tasa de inter$s y la anticipacin depende de la confian4a y por
tanto 'de los espritus animales+ de los inversionistas. " propio entonces, la inversin
no esta determinada por el volumen de a#orro.
Para Keynes, as lo indica . ?c#umpeter, 'el a#orro es el villano de la pie4a+&
'<n acto de a#orro individual significa H por as decirlo H una decisin de no cenar #oy
dia. Pero ello no significa necesariamente una decisin de comandar una cena o un
pequeIo par de 4apatos una semana o un aIo mas tarde, o de consumir un articulo
determinado+ /-0 p, 55D.
%n resumen, el a#orro es una ruptura que puede ser deseable en el circuito 'gasto-
ingreso+. %l a#orro es 'un deseo por tanto sobre la Jrique4aK en tanto que tal, es decir
sobre el poder de consumir un articulo determinado a invertir 'como si+ el a#orro debe
un dia transformarse en consumo efectivo.
Para Keynes el a#orro no es el fruto de una eleccin previa, ella es el residuo del ingreso
despu$s de su consumo inmediato, y el consumo se anali4a a partir de una tercera
variable independiente y macro-sicolgica, la propensin a consumir el ingreso de la
sociedad global )7p. A y 2*.
La 8unci#n 'e c$nsum$ Keynesiana9*
'6igada el consumo medido en unidades de salario )7s* al ingreso medido en unidades
de ?alarios )8s* que corresponde a un volumen del empleo )>*& 7s L f)8s*
%l monto que la comunidad gasta para su consumo depende evidentemente&
1* en parte de su ingreso
5* en parte de las circunstancias objetivas que entornan ese ingreso y
3* en parte de las necesidades subjetivas, de las tendencias )propensin* sicolgicas y de
los #bitos de los individuos que la componen as como de los principios que gobiernan
la distribucin del ingreso entre ellos+ .d.
%s necesario insistir sobre la importancia de la medida utili4ando la unidad de salario
como medida )patrn*. %s seg(n Keynes una variable institucional )como oferta de
monedas*& 'ella esta determinada por las convenciones concluidas entre empleadores y
los empleados+ /D, p5D:.
Ge una manera general, la funcin de consumo es estable& '6as variaciones de corto
periodo del consumo dependen en amplia medida de las variaciones de la velocidad a la
cual el ingreso )medidas en unidades de salario* es ganado y no de las vacilaciones de la
propensin a gastar para el consumo un ingreso dado+ / 0, 15A
%s entonces sobre la base de esta relacin que puede ser establecida una relacin entre
el ingreso y la inversin& %s el multiplicador.
%l 7ircuito Keynesiano puede entonces ajustarse. 6a tasa de inter$s es de naturale4a
monetaria, la inversin depende en parte de la inversin fluye, por el juego del
multiplicador, el ingreso y el volumen de el empleo necesario para producirlo. %ste
ingreso e=plica el consumo y su componente residual el a#orro.
6a idea de base del multiplicador puede esquemticamente ser as&
%l multiplicador de inversores es as llamado porque la variacin del ingreso sobrepasa
la variacin de la inversin que fue el origen. "s una propensin a consumir de ;.MC sea
MC N del ingreso provocara una multiplicacin por : )1O;.5C* de efecto de un
suplemento de inversin9 "notemos que una propensin a consumir de ;.A lo
multiplicara por C de ;.2 por 1;, lo que significara una gran sensibilidad del
multiplicador a los cambios de la propensin media a consumir9 pero, en los #ec#os,
ella es relativamente inerte.
Para introducir una relacin causal y dinmica, Keynes construye una propensin
marginal a consumir el ingreso c. %sta construccin es la clave de la relacin entre
ingresos y gasto&
'%l estado de espritu de la comunidad es tal que, mientras el ingreso real global crece,
el consumo global aumenta, pero no en le mismo monto que el ingreso
7s )@ariacin del 7onsumo* y 8s )@ariacin del ingreso* tienen el mismo significado
pero 8s P 7s9 /omaremos entonces 7sO 8s como definicin de la propensin
marginal a consumir. %sta cantidad es de una importancia considerable+. /D, 7ap - pag
135.
E muti"ica'$r 'e inversi$nes(
%l multiplicador de inversiones se calcula partiendo de la ecuacin contable de base de
una economa, se neglig$ para simplificar las relaciones con el e=terior y las
imposiciones fiscales.
In:res$ ; -$nsum$ < Inversi#n )Y ; - < I+
6a funcin del compartimiento del consumidor relaciona el nivel de consumo y el
ingreso tomando en cuenta c, que es la fraccin del ingreso que vamos a consumir& - ;
c0Y < c$nstanteB es suficiente utili4ar este valor en la ecuacin de equilibrio
macroeconmico para obtener& Y ; c0Y < = < c$nstante que nos da&
con > ? c ? =
Porque no podemos vivir sin consumir nada lo que e=cluye c ; >, y no podemos
consumir todo su ingreso sin comprometer el futuro, entonces c @ =.
8a4onando de manera marginal sobre las variaciones de ingreso y de inversin
obtenemos entonces&
@ariaciones de ingreso L )!ultiplicador* A @ariacin de inversiones Q L KR.,
tenemos el multiplicador
6a propensin marginal a consumir es igualmente activa en el caso de un declive del
ingreso y de empleo.
'7uando el empleo cae a un nivel mas d$bil, el consumo global debe bajar de un monto
menor que la disminucin del ingreso+ /D, 7ap -..., p 11C.
Pero Keynes no utili4a clculos algebraicos. <tili4a la nocin de multiplicador para
justificar los efectos positivos de una poltica de trabajo publico sobre el empleo9 es
tambi$n conciente de los contrarios que vienen a frenar la aplicacin del modelo en la
realidad9
'1E %l m$todo utili4ado para financiar la llamada poltica as como el incremento de la
circulacin e=igido para el empleo adicional y la suba de los precios que lo acompaIan,
pueden tener por efecto elevar la tasa de inter$s y en seguida detener la inversin en
otras direcciones, si la autoridad monetaria no toma las medidas necesarias+
%n conclusin, Keynes era conciente de la objecin que no le ser dirigida sino mas
tardeB e=plica lo que se llamara el efecto de eviccin )los empresarios privados9. <na
tasa de inter$s elevada por el #ec#o de la accin de relance*9+
'5E %stando dadas las concepciones confusas que prevalecen frecuentemente el
programa del gobierno puede retirar la confian4a y enseguida incremente la preferencia
por la liquide4 o disminuir la eficacia marginal del capital, lo que contribuye tambi$n a
detener la inversin privada si a consecuencia clara de los la4os entre policita y
economa y en particular de la modificacin de las anticipaciones del publico provocado
por aquellas que ponen en accin un programa.+
'3E %n un sistema abierto, con relaciones comerciales con el e=tranjero el multiplicador
del flujo de inversiones suplementaria beneficie en parte el empleo en los pases
e=tranjeros+9 FD, p. 13M
Deman'a e8ectiva insu8iciente y sus em"e$s(
Porque la economa se mantiene en Sequilibrio de sub-empleoT 7uando los empresarios
anticipan una demanda insuficiente, la economa conoce el sub-empleo9.
7uando establecen sus planes de produccin y ocupan trabajadores, lo #acen a partir de
una demanda que estiman en funcin de datos efectivos H su agenda de solicitudes - ,
pero tambi$n por intuicin9 le demanda efectiva esta constituida a partir de las
anticipaciones por los empresarios de un nivel de demanda para los bienes de consumo
y para los bienes de equipamiento.
R 6a demanda efectiva se traduce entonces por una oferta efectiva y una sola. ?e reali4a
a partir de planes de produccin anticipada, si las #iptesis eran m(ltiples )e= ante*B una
ve4 las decisiones tomadas, no #ay sino una sola reali4acin )e= post*. Pero no #ay sino
una suerte muy limitada que la demanda de bienes de consumo global anticipada ajusta
e=actamente a la realmente reencontrada9 %s mas nadie asegura que los bienes de
produccin solicitados y los bienes de consumo anticipados sean en buenas
proporciones9resulta siempre un riesgo de sus relaciones de sub-utili4acin de las
capacidades productivas o de insuficiencia de bienes de equipamiento.
%n el esquema Keynesiano, la oferta no crea e=actamente la demanda correspondiente&
nosotros estamos en total contradiccin con la teora clsica por la cual la ley de -U ?ay
afirma el equilibrio macroeconmico. Ge la misma manera, el modelo de equilibrio
general del Valras que corona el edificio neo-clsico es cuestionado por la /eora
0eneral.
6a demanda de bienes de consumo crece cuando el ingreso crece pero en una
proporcin menor&
'?e desprende que, cuando mas el volumen de empleo es grande mas #ay margen entre
el precio de oferta global que le corresponde WX L F),*Y y la suma G1 que los
empresarios esperan ver entrar de #ec#o de gasto de los consumidores+ .d p. C5.
E a"$rte 'e Keynes y sus /mites(
<n pensamiento y un m$todo revolucionario9
Keynes era un reformista pero su m$todo de anlisis es revolucionario. %s un cambio
completo de anlisis econmico que van a reali4ar los trabajos de Keynes que progresan
de la g$nesis del /ratado sobre la !oneda de 125: de la elaboracin y defensa de una
/eora 0eneral en 123M.
'<n nuevo cambio de visin radical aparece con la obra de . !. Keynes, dando la
percepcin del sistema econmico pone en primer plano una perspectiva
macroeconmica del ingreso global, del empleo global, del producto global. %l
resultado mas remarcable de este cambio de una perspectiva macroeconmica de una
economa fue que Keynes descubre que una economa que funcione bien a nivel
microeconmico no funciona necesariamente bien a nivel macroeconmico+
6a ruptura de Keynes en relacin a sus predecesores puede sistemati4arse en el
siguiente cuadro&
<niverso ,eoclsico ,ociones %studiadas <niverso Keynesiano
%mpleo 6a demanda de trabajo por
los empleadores se eleva con
una baja del salario y
disminuye con su suba. %s
necesario que el salario sea
inferior a la productividad
marginal del trabajo
6a demanda de trabajo por las
empresas depende del nivel
global de produccin. %l
salario es una variable
institucional e=gena que
depende de las relaciones de
fuer4a y de negociaciones
entre patrones y sindicatos
.nversiones 6a inversin depende de
inter$s cuya variacin
permite encontrar el
equilibrio entre a#orro e
inversin.
7ada empresa no compra
bienes de equipamiento.
?i la productividad marginal
de la maquina es mas grande
- 6a inversin depende de la
demanda efectiva, es primero
el fruto de las anticipaciones
de los empresarios )eficacia
marginal del capital, demanda
prevista*
- 6a tasa de inter$s act(a
sobre las elecciones entre
colocaciones financieras y
compras de bienes de
que el costo produccin reales. >ay un rol
secundario con relacin a la
funcin de consumo.
Zferta de /rabajo 6os salarios comparan la des
-utilidad del trabajo y el
nivel de satisfaccin que
pueden alcan4ar obteniendo
el ingreso de su trabajo.
6a oferta de trabajo por los
asalariados aumenta con el
salario real.
6a oferta de trabajo por los
asalariados depende primero
del nivel de la poblacin
activa y de los #bitos
sociales de empleo. <n
comportamiento colectivo
rige la oferta de trabajo
porque e=iste una tasa de
salario muy baja que rec#a4an
los trabajadores.
7onsumo - %l nivel de consumo es una
funcin creciente del ingreso
y una funcin decreciente de
la tasa de inter$s.
%l consumo depende del nivel
global del ingreso y de la
propensin a consumir.
6a propensin a consumir es
un tanto ms grande si el
ingreso es bajo.
%quilibro y
Gesequilibrio
"ccin del %stado
6a ley de ?ay asegura que
toda oferta crea su propia
demanda. 6as crisis de
sobreproduccin son
imposibles cuando reina la
competencia pura y perpetua.
- 6a economa de mercado
tiene una tendencia al
equilibrio estable asegurada
por el ajuste de precios. %l
%stado debe abstenerse de
perturbar el equilibrio
espontneo.
- 6a insuficiencia de la
demanda real con relacin a la
demanda efectiva crea las
crisis de sobreproduccin.
- %l equilibrio no es
espontneo, %=iste lo mas
frecuentemente un equilibrio
imperfecto por el sub empleo.
,ing(n mecanismo
espontneo asegura o restaura
el los equilibrios.
[nicamente el %stado regula
una economa rentablemente
inestable. <na poltica de
d$ficit presupuestario puede
crear por el juego del
multiplicador del crecimiento,
con bajas tasas de inter$s
pueden favorecer la inversin.
1. ?ustituye una lgica del circuito a una lgica del equilibrio, cambia el modo de
ra4onamiento
5. 8a4ona en una perspectiva macroeconoma centrada sobre los agregados, se
opone entonces al individualismo metodolgico de los neoclsicos de su $poca.
3. "signa un rol activo al economista que debe aconsejar al prncipe y devenir un
garante del crecimiento y del pleno empleoB sale de la lgica del 6aisse4-faire de
los liberales.
" pesar de todo ello, para el anlisis mar=ista Keynes no propone servir un
mejoramiento pragmtico del pensamiento neo-clsico.
'%=iste una visin ecl$ctica del modelo Keynesiano que yu=tapone los equilibrios
contables a los equilibrios del mercado, Keynes quiere introducir al %stado en la /eora
%conmica. !s precisamente quiere escribir la teora econmica para el uso del %stado
(nico sujeto susceptible de alterar concientemente el curso de la #istoria. Para ello no
modifica sustancialmente el anlisis neoclsico, introduce (nicamente los grados de
libertad en la mecnica del equilibrio, con la ayuda de #iptesis donde lo arbitrario es
evidente y por una eleccin entre variables defendibles e independientes que inspiran un
$=ito pragmtico loable pero tambi$n la opcin implcita a favor de ciertas soluciones.
%n realidad& el introduce entre la teora neoclsica y la suya una complementariedad que
los economistas identificaran fcilmente por el nivel o donde el anlisis es emprendido+.
Poltica
Monetaria
Oferta de
Moneda
Tasa de
Inters
Deseo de
Motivo de
Precaucin
Necesidades
de transaccin
Demanda
de
Moneda
Demanda de bienes
de produccin por
las empresas
Eficacia
Marginal
del Capital
nticipacin
econmica de los
empresarios !olumen de
e"uipamiento# porcenta$e
de capacidades utili%adas
Keynes se caracteri4a por su pensamiento macroeconmico. ?e trata 'de considerar los
#ec#os econmicos en su conjunto+.
6as variables claves de sus sistema de pensamiento son& el empleo, global, el ingreso
global, el gasto globalB la inversin y el a#orro agregados, etc. 6as variables macro-
sicolgicas tales como la propensin media a consumir van a tener consecuencias
macroeconmicas sobre el ingreso y el empleo por la va de un mecanismo& el
multiplicador.
%l ra4onamiento sist$mico permite mejor comprender las interdependencias entre la
economa de produccin )el mundo real* y la economa monetaria )el reino de los
signos*.
La intr$'ucci#n 'e a m$ne'a n$ es neutra7 ea cam%ia t$'$(
'tanto que se tiene al estudio de la industria o de la empresa individual suponiendo la
cantidad global de los recursos empleados constante y admitiendo provisoriamente que
las condiciones de las otras empresas o de las otras industrias permane4can
intercambiadas, es e=acto que las propiedades caractersticas de la moneda no tienen a
intervenir. Pero cuando se ataca a la b(squeda de los factores que determinan los
vol(menes globales de la produccin y del empleo, la teora completa de una economa
monetaria derive indispensables+ /D, 3;2.
Un Pensamient$ 8unci$na c$n as eecci$nes(
Demanda
global
Ingreso
Produccin
&uncin de consumo
'propensin de consumir(
Consumo )orro
ctivos
Monetarios
Preferencia por
la *i"uide%
ctivos
No Monetarios
Eficacia
Marginal del
Capital
ctivos
&sicos
Demanda de bienes
de produccin por
las empresas
Demanda de los )ogares
por los bienes de
Consumo
6a preferencia por la liquide4, al arbitraje entre las elecciones financieras e industriales
#acen intervenir la moneda en le funcionamiento del sistema econmico real.
%l ra4onamiento global supone, de otro lado de comprender todas las fases del circuito y
no los agregados aislados9 el pensamiento sist$mico conduce as comprender la
diversidad de situaciones posiblesB sujetarse (nicamente al equilibrio del pleno empleoB
es descuidar la dinmica de una econmica9 ello conduce a Keynes a cuestionar la
sntesis de ". !ars#all.
'%s indispensable que se desprenda del segundo postulado de la doctrina clsica+ seg(n
la cual el salario real es el que es justo suficiente para captar en el mercado del trabajo
todos los trabajadores que deseen contribuir9 rec#a4a la idea segun la cual el
desempleo es voluntario en una economa fluida. %s necesario al contrario 'que se
construya un sistema econmico donde el desempleo involuntario en el estricto sentido
de la palabra sea posible+ /D, 32
Un "ensamient$ "$r e circuit$ "revien'$ e 'eseBuii%ri$(
Keynes se opone a la representacin del modelo de equilibrio general. Valras y Pareto
#an construido un modelo que va de lo particular a los global y cuya solucin esta dad
por la resolucin de ecuaciones simultaneas. .ndica que es necesario lo global por
variables agregadas y de las relaciones macro-sicolgicas9 ,o #ay para Keynes
#omeostasie ) * que asegure la regulacin de conjunto por una serie de interacciones
instantneas9 Keynes piensa que el ajuste es lento, pone en relacin las variables
macro-econmicas sicolgicas y aquellas que quiere e=plicar& ingreso, empleo, etc.
%l circuito econmico desequilibrado por las evaciones
EMPRESAS
GASTO
HOGARES
INGRESO
evaciones
6a causalidad Keynesiana puede conducir sin embargo a aun cuadro econmico de
conjunto orientado que pone en relacin los agentes econmicos tomando decisiones
)"#orrar o consumir, producir o placer, etc.*
%sas variables macro-sicolgicas llegan a grandes agregados ligados por las ecuaciones
de equilibrio contables bastantes conocidas tales como&
Recurs$s ; Em"e$7 $ a!n
In:res$ :$%a ; Cast$ C$%a 'e c$nsum$ y 'e inversi#n
Funciones de comportamiento precisas que aseguran las relaciones entre agregados&
-$nsum$ ; 8 )in:res$+
%l cierre de conjunto no es perfecto, el circuito puede conocer la evasin engendrando
el sub-empleo. 7ierto al dinmica Keynesiana es limitadaB ?c#umpeter por su anlisis
del empresario y de la innovacin #a estado mas inspirado los ?ucesores de Keynes
intentara, de su lado, una modeli4acion de la acumulacin de capital y forjaran la
macro-economa moderna de las cuales Keynes proporciona las grandes lneas
directrices.
Las varia%es macr$ D sic$#:icas 'iscuti'as(
6a representacin de Keynes bajo la forma de circuito llama la atencin sobre la
eleccin de las variables e=genas del sistema Keynesiano. 6as #iptesis de Keynes #an
engendrado despu$s de 123D una abundante literatura crtica.
R 6a propensin marginal a consumir disminuye con el ingreso como lo afirma KeynesT
. Guesenberry, F. !odigliani, ?. Ku4nets, !. Friedman para no citar sino los
principales animadores de las controversias #an llegado a cuestionar parcialmente de la
#iptesis Keynesiana 0. "bra#am- Frois sinteti4an esos trabajos&
'"s se encuentra precisada la #iptesis formulada por Keynes& %l .ngreso del periodo
la #iptesis formulada por Keynes& %l ingreso del periodo no es sino uno de los
argumentos de la funcin de consumo W9Y+ ello debilita evidentemente la dimensin de
las polticas de relance sustentadas sobre un multiplicador de gasto reposando sobre la
funcin de consumo. Pero el cuestionamiento no es sino parcial& le eficacia de la
poltica Keynesiana de regulacin W Y es solamente inferior a lo que se puede alcan4ar+
%conoma Poltica, %conoma 12AD.
'6a preferencia por la liquide4 esta tambi$n en el cora4n de una discusin para llegar a
refrendar la teora del inter$s
Para Keynes, la tasa de inter$s depende particularmente de la cantidad de moneda
ofertada y de la preferencia por la liquide4. Pero despu$s, la refle=in financiera #a
afinado las representaciones de la tasa de inter$s integrando de manera mas precisa la
eleccin de portafolios en le mercado de ttulos, la evolucin del mercado del cr$dito y
de la competencia entre mercado monetario y mercado de cr$dito. !. de Uoissieu #a
situado la visin Keynesiana frente a las interpretaciones concurrentes&
"nlisis de la Formacin de las tasas de inter$s
@isiones 7oncurrentes !ercados convenientes
G 7lsicos %l inter$s es el precio del a#orro, es
mismo la renunciacin al consumo
inmediato
G Keynes %l mercado de la moneda
G /eora de los fondos prestados en
economa de mercados financieros& Z#lin,
6auge, 6emec, >aberler, Fellnes,
8obertson.
<na eleccin del portafolio y el mercado
de ttulos determina el inter$s
G /eora llamada de los fondos prestados
en una economa de endeudamiento
!ercado del cr$dito
G al sntesis ) >icFs * Keynes y otros
reconciliados
!ercado de la moneda y del cr$dito
R 6a importancia dada por Keynes de atesoramiento con fines de especulacin
frecuentemente #a sido considerado como e=cesiva, Pero la crisis de la bolsa de octubre
12AM #a mostrado toda la actualidad de tal modo de ra4onamiento. 6os motivos de
precaucin #an visto al contrario sus roles confirmados y sin embargo la demanda de
moneda es aun relacionada a la rique4a y al patrimonio.
R 6a teora de la inversin elaborada por Keynes #a resistido mejor a las criticas, pero el
rol de la tasa de inter$s #a sido revitali4adaB al contrario el rendimiento es descontado y
por tanto el crecimiento de los mercado as como el mecanismo del acelerador son #oy
dia el centro de todos los modelos macro-econmicos H @er >icFs, ?amuelson