NOTA TCNICA 37

Preparada por
Wilson Prez
*
Pablo Samaniego
*

MODELO DE CONSISTENCIA MACROECONOMICA PARA EL
ECUADOR
1. Introduccin
Entre las actividades que realiza la Direccin General del Estudios del Banco Central del Ecuador, consta
la programacin macroeconmica, cuyo objetivo principal es realizar la proyeccin anual de un conjunto
de variables que permiten determinar y conocer el desempeo de la economa. La programacin hace
posible que la Institucin defina la evolucin de aquellas variables sobre las cuales tiene control directo y,
por esa caracterstica, son utilizadas como metas intermedias de la poltica monetaria, en el marco de los
objetivos finales de la poltica monetaria.
Tradicionalmente la programacin econmica, ha sido el resultado de los esfuerzos de los sectorialistas,
es decir, de los tcnicos dedicados al estudio de cada uno de los sectores de la economa: monetario,
externo, fiscal y real, quienes aplican procedimientos especficos de revisin de consistencia en su mbito
Sin, embargo, no ha existido un mecanismo global que permita conocer si las proyecciones de cada uno
de los especialistas sectoriales guarda o no coherencia de conjunto, es decir, considerando todos y cada
uno de los agentes y mercados.
Por este motivo, la Direccin de Investigaciones Econmicas desarroll un proyecto cuyo objetivo fue
construir un modelo de consistencia econmica aplicado a las necesidades de la programacin econmica,
el que se presenta en esta nota tcnica.
El documento est organizado de la siguiente manera: en la seccin II se analizan sintticamente algunas
caractersticas bsicas de los modelos macroeconmicos y se revisan varias aplicaciones para el Ecuador;
en la tercera seccin se presentan los objetivos generales de este proyecto; en la siguiente se hace una
explicacin de los sectores institucionales (o econmicos), que se han incorporado en el modelo y las
transacciones que se realizan entre ellos; en la quinta seccin detallan los tipos de variables empleadas,
las funciones de comportamiento de las variables endgenas y los mecanismos de ajuste del modelo; en la
VI seccin se exponen la dinmica del modelo, sus potencialidades y limitaciones; en la sptima seccin,
se describe el procedimiento matemtico utilizado para que el modelo tenga una solucin en un conjunto
de cierres posibles; en la seccin VIII se presentan y analizan dos escenarios de simulacin, cuya
diferencia est en el valor de las variables exgenas; finalmente, en los anexos se expone detalladamente
el balance de los sectores institucionales, el Cuadro Econmico de Conjunto y el Cuadro de Operaciones
Financieras con informacin de 1994 (el ao base del modelo), la referencia a las fuentes de informacin
utilizadas y los cuadros completos generados por el escenario central de simulacin.
El presente esfuerzo del Banco Central del Ecuador tuvo, en sus inicios, el asesoramiento de la consultora
MULTIPLICA y el apoyo financiero del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) en el marco del
prstamo sectorial financiero. En un principio, se coordinaron tareas con la Subsecretara Tcnica del
Ministerio de Finanzas, el CONADE, y el consultor Joaqun Vial, director de CIEPLAN. El contenido del
trabajo no compromete a ninguna de las instituciones o personas que auspiciaron el proyecto.
2. Algunas consideraciones sobre los modelos macroeconmicos y su aplicacin en
el ecuador
2. 1. Qu es un modelo?
Cuando se disea un modelo, implcitamente se parte de la separacin entre realidad emprica y
representacin terica. Sin embargo, cabe preguntarse si en economa se produce dicha ruptura, pues la
accin de los agentes econmicos puede ser modificada por las concepciones y/o conclusiones de un
modelo. Es por ello que se postula que existen dificultades para lograr una definicin de modelo que sea
til en la economa. Las principales concepciones sobre modelizacin (la estructuralista y la neo-
positivista) no responden plenamente a las necesidades de la economa.
Para el estructuralismo, modelo es un objeto artificial que imita un objeto real; "...es cualquier
representacin de un fenmeno real tal como un proceso o sistema real" (Intriligator, 1990: 29). Lo real
pre-existe y es independiente de la actividad cognoscitiva, es decir, est fuera de toda intervencin
terica. En economa, al menos, es claro que las concepciones tericas gravitan sobre el objeto de estudio,
pues informan la accin de gobernantes y otros agentes econmicos o polticos. Mas an, el
comportamiento y/o resultados de un modelo podran afectar al sistema real si la accin de uno o varios
agentes depende de los resultados del modelo. Por ejemplo, si hace predicciones excesivamente
pesimistas para una economa, las empresas pueden inhibirse de invertir; si predice una corrida contra la
moneda nacional, los agentes econmicos pueden cambiar su posicin a divisas en prevencin de la
corrida anunciada, haciendo de esta manera que la profeca se cumpla.
Al respecto, P. Meller (1986: 405), seala que "El camino que sigue la economa depende de las
expectativas de los agentes econmicos... Los agentes puede que tengan un modelo de cmo funciona la
economa, pero no tienen el modelo de funcionamiento correcto, por cuanto no hay una manera nica en
que cada agente pueda modelar los errores del resto de los agentes".
De su parte, de acuerdo a la concepcin neo-positivista un modelo tiene las siguientes caractersticas:
1. Parte de un sistema formal constituido por un conjunto inicial de axiomas, de los cuales se derivan
teoremas de acuerdo a reglas gramaticales y de deduccin, completamente claras y explcitas (sintaxis).
2. Se define la correspondencia entre los enunciados del sistema formal, con aquellos presentes en el
objeto real estudiado (campo de interpretacin), para lo cual se definen reglas de correspondencia
(semntica del sistema).
El conjunto de axiomas constituye la formalizacin de las hiptesis sobre el funcionamiento del sistema
(econmico en este caso); si se garantiza el desarrollo formal de estas hiptesis con el instrumental
matemtico, examinar un modelo permite evaluar la consistencia de estas hiptesis y la pertinencia de la
semntica aplicada.
Una vez definidas las reglas de correspondencia, se espera que stas existan entre todo teorema dentro del
sistema formal y algn enunciado cierto en el campo de interpretacin y, adems, entre los resultados del
clculo (en lo formal) y de la medida (en lo real). Dado el estado actual de desarrollo de los modelos
matemticos en economa y su nivel de abstraccin, ese nivel de correspondencia resulta demasiado
exigente; es decir, en casi todos los modelos tericos se incluyen conclusiones o teoremas que tienen una
evidente discrepancia con lo real; as mismo, amplias e importantes zonas del mundo real no son
recogidas por los modelos. Pero si cabe esperar y buscar aproximaciones sucesivas a este objetivo, es
decir correspondencias que sern evaluadas por el investigador como adecuadas o no segn su
concepcin terica, ideolgica y moral. Es as que para un mismo sistema, fenmeno o proceso pueden
existir varios modelos, segn los propsitos del estudio y del analista. Un modelo especfico, por lo tanto,
es un instrumento transitorio que, lejos de afirmarse, debe ser superado en el proceso cientfico.
En general, el diseo y la construccin de modelos econmicos tiene una variedad de objetivos prcticos;
entre ellos, tal vez el ms importante se refiere a su utilidad como soporte para la toma de decisiones. La
hiptesis implcita es que no se puede elegir entre un conjunto de polticas macroeconmicas, si es que no
se conoce cual sera el resultado en el futuro (hipottico), si se aplicara alguna de stas. Por ello, buena
parte del esfuerzo de los economistas se ha concentrado en el diseo y construccin de modelos y,
adicionalmente, su articulacin con sistemas informticos, con el propsito de facilitar la cuantificacin y
evaluacin de los resultados correspondientes a varias simulaciones del sistema y/o de algunas variantes,
bajo diferentes escenarios.
2.2. Modelos macroeconmicos: principales tipos
La primera gran clasificacin de los modelos tiene relacin con la inclusin o exclusin de elementos
aleatorios. Un modelo es determinstico si el valor de todas sus variables y parmetros se define de
manera unvoca, dado el contexto y las condiciones iniciales. Por otro lado, cuando alguna o algunas de
las variables, parmetros o funciones son aleatorias, se producen diversos resultados para los mismos
contextos y condiciones iniciales, dando lugar a los modelos aleatorios.
Por esas caractersticas, para resolver un modelo determinstico se requiere (conocidos el contexto y las
condiciones iniciales) una sola simulacin, mientras que para los probabilsticos o aleatorios, muchas
simulaciones son necesarias y se debe analizar la distribucin muestral de los resultados.
Dentro de los modelos utilizados para la simulacin macroeconmica, los ms antiguos son los
multisectoriales; stos constituyeron tempranos intentos que buscaban superar la camisa de fuerza que las
agregaciones macroeconmicas imponen al anlisis cuantitativo, pero se orientaban fundamentalmente al
estudio del sector real de la economa. Surgieron gracias al desarrollo alcanzado por el sistema de cuentas
nacionales, ya que tienen como base la reproduccin de las principales relaciones del sistema productivo,
en trminos de insumos y productos.
En ellos se consideran varios sectores productivos o industrias, cuya produccin sirve para dos tipos de
utilizaciones: final (inversin, consumo final, exportaciones y variacin de existencias) e intermedia. En
efecto, la funcin de produccin de cada sector considera como insumos a la produccin de otras
industrias, adems de los factores capital y trabajo. De esta manera, los modelos multisectoriales
reproducen las principales interdependencias que existen dentro del aparato productivo, puesto que una
unidad adicional de produccin en un sector requerir de un esfuerzo adicional de los dems sectores para
generar los insumos que aquel demanda, situacin que se reproducir en cada una de las industrias hasta
lograr un nuevo punto de equilibrio.
Aunque los primeros modelos multisectoriales no consideraban cambios tecnolgicos, posteriores
versiones incorporaron coeficientes tcnicos (las unidades de un insumo determinado requeridas para la
produccin de una unidad de un bien) que evolucionaban en el tiempo. Tambin se incorporaron mdulos
de programacin lineal para simular el comportamiento optimizador de los agentes econmicos.
Una de las principales limitaciones de este enfoque, es la exclusin de los ingresos generados por la
produccin en la funcin de demanda. Adems, se ignoran los precios o, en el mejor de los casos, se los
considera independientemente de las cantidades producidas, lo cual, de hecho, significa asumir una
funcin de oferta perfectamente elstica a los precios y la inexistencia de sustitucin de productos.
Adicionalmente, los modelos multisectoriales suelen asumir coeficientes tcnicos fijos en el perodo, es
decir, se supone que tampoco es posible la sustitucin entre insumos.
El desarrollo de la informtica hizo posible el diseo de modelos de simulacin numrica basados en
teoras econmicas ms complejas y que demandaban mayor poder de clculo. Tal es el caso de los
modelos de Equilibrio General Computable (EGC) basados en el enfoque desarrollado por Len Walras
(1834-1910).
La caracterstica fundamental de stos, es que consideran a los precios como argumentos dentro de las
funciones de oferta y demanda. Por esa propiedad, los precios y las cantidades se definen
simultneamente, no solo en cada mercado, sino en todos y cada uno de los mercados simultneamente,
ya que la funcin de produccin depender tambin de los costos (precios) de los insumos, que se definen
en otros mercados. Adems, se supone que las transacciones tienen lugar una vez que est definido el
vector de precios que equilibra a todos y cada uno de los mercados. El proceso que permite encontrar este
vector de precios no est definido y se recurre al supuesto del "subastador walrasiano" para superar el
escollo. Por otro lado, generalmente se asume que la sustitucin de insumos no es posible, aunque, como
se cuenta con los precios de los insumos, es admisible definir funciones de produccin ms complejas que
permitan esa sustitucin.
A pesar de su potencialidad, esta clase de modelos econmicos no ha estado exenta de crticas, dirigidas
incluso a la base misma del planteamiento walrasiano. En este sentido, Allais (1989) ha sealado como
irreales los supuestos de convexidad completa (es decir, de rendimientos marginales decrecientes en todo
el dominio de la funcin) de las funciones de utilidad y de produccin, en especial en este ltimo caso,
pues implica desconocer las economas de escala presentes en buena parte de las industrias. El mismo
autor ha indicado que la definicin de un precio nico por tipo de bien (y, por tanto, tambin por
mercado), al cual se compra y vende toda la produccin en un perodo determinado, es poco realista pues
no considera la posibilidad de que existan transacciones con precios que no corresponden a su nivel de
equilibrio y que existe un proceso dinmico que lleva a la economa hacia ese equilibrio. El supuesto del
subastador walrasiano resulta, entonces, poco convincente.
El mismo Allais (1989) y otros autores (Arrow y Debreu,1991, entre ellos) han propuesto teoras
alternativas, que demuestran la existencia del equilibrio econmico y permiten definir sus caractersticas,
basndose en supuestos menos restrictivos que los de la corriente walrasiana. Sin embargo, estos
planteamientos no han generado mayores progresos en la simulacin macroeconmica.
En aos recientes, la formalizacin o modelizacin macroeconmica han sido fuertemente criticados, no
solo por la base terica que sustenta la construccin de los modelos, sino tambin por los problemas
epistemolgicos que presenta la simulacin como herramienta para el anlisis econmico y, en especial,
para la seleccin de polticas.
Sin embargo, la necesidad de realizar proyecciones no ha sido eliminada. En este contexto, la utilizacin
de los modelos, debe cumplir con ciertos requisitos que fijan sus lmites y potencialidades. Es decir, se
trata de exponer de la forma ms transparente, para informacin y anlisis de cualquier usuario, los usos
especficos que tiene y el conjunto de conclusiones que permite obtener.
2.3. Modelos macroeconmicos: sus aplicaciones en el Ecuador
En los ltimos aos, son varios los modelos macroeconmicos que se han construido para el Ecuador. Los
esfuerzos y resultados han sido de distinta intensidad y carcter. Sin pretender hacer una revisin
exhaustiva de la experiencia ecuatoriana en este campo, vale la pena mencionar algunos de los aportes
ms significativos en el rea de construccin de modelos macroeconmicos.
En la dcada de los 70 e inicios de los 80, el proceso de planificacin econmica estatal requiri del
diseo y elaboracin de extensos modelos econmicos basados fundamentalmente en tcnicas insumo-
producto y modelos economtricos de inspiracin keynesiana. El desarrollo de matrices de contabilidad
social y la construccin de modelos inter-sectoriales, en la lnea del trabajo de compilacin presentado
por Blitzer (1975), reanimaron las posibilidades de planificacin econmica en los 80. Entre los modelos
de equilibrio general computable (EGC), cabe destacar el voluminoso trabajo de Kouwenaar (1987), que
fue el primer intento de utilizar esta tcnica para la planificacin econmica en el pas y central en el
programa de planificacin para la satisfaccin de las necesidades bsicas.
Posteriormente, de Janvry et. al. (1993), construyeron un modelo EGC de corte neo-estructuralista para
evaluar el proceso de ajuste. Uno de similares caractersticas fue diseado por Creamer (1992).
Adicionalmente, con propsitos especficos, varios modelos EGC basados en esquemas similares a los
desarrollados por Dervis et.al (1982) fueron elaborados en esta dcada: Jcome (1991), para analizar la
enfermedad holandesa, Jaramillo (1992) para evaluar el impacto de la integracin andina, y Pez (1992)
para introducir el tema de la competencia imperfecta en este contexto. Si bien ellos aportaron elementos
analticos y numricos para comprender un proceso econmico, difcilmente tienen utilidad para el diseo
de polticas pblicas y programacin macroeconmica.
Hacia finales de los 80, los esfuerzos acadmicos y de instituciones estatales se dirigieron a desarrollar
esquemas menos complejos que respondieron a demandas ms concretas. El Consejo Nacional de
Desarrollo (CONADE), con el apoyo de Naciones Unidas, construy un modelo economtrico de varias
ecuaciones simultneas, utilizndolo para construir escenarios de poltica econmica que fueron la base
del Plan Nacional de Desarrollo (CONADE, 1992). La PREALC (1990) dise un modelo de corto plazo
para evaluar los efectos de diversas polticas, o shock, sobre varios indicadores macroeconmicos y sobre
el nivel de empleo. El Banco Mundial (1988) aplic el denominado RMSM-X para el caso ecuatoriano,
con el propsito de estimar varios mens de poltica econmica en el mediano plazo. De igual manera,
Lenseigne et.al. (1990) construyeron un circuito econmico para Ecuador basado en una representacin
economtrica de varias ecuaciones simultneas. Ms recientemente, el Banco Central (1995) implement
un modelo multisectorial que utiliza tcnicas insumo-producto dinmicas; se incorpor un mdulo de
optimizacin que permiti evidenciar sus limitaciones, las mismas que resultaron ser muy serias en
cuanto a la ausencia de precios, tratamiento de los impuestos y funciones de inversin,
fundamentalmente. Por ello, las recomendaciones de poltica econmica que genera, tienen reducida
aplicacin prctica.
Pese a estos y otros esfuerzos en la modelizacin macroeconmica en el Ecuador, su utilizacin en la
programacin ha sido limitada. De hecho, los ejercicios de programacin, especficamente en el Banco
Central del Ecuador, han constituido una suma de secciones aisladas y muchas veces inconexas que
respondan en la mayora de casos a procesos de negociacin de programas de estabilizacin con
organismos internacionales.
Tradicionalmente ha existido una muy dbil relacin entre las instancias pblicas encargadas de las
acciones claves en el proceso de programacin como son el presupuesto fiscal, el plan de inversiones del
sector pblico, la programacin financiera del Banco Central y las estimaciones de deuda pblica. La
consolidacin de la informacin y su presentacin en un marco consistente, generalmente corresponda a
un reducido grupo de profesionales -y muchas veces a los propios tcnicos de los organismos
internacionales-. Los resultados de dichos ejercicios han sido de distinta naturaleza y calidad y han
dependido de la disponibilidad y exactitud de las cifras, as como del instrumental metodolgico
utilizado.
Ms recientemente, se han dado pasos muy importantes en la modelizacin de la economa ecuatoriana,
con el fin de contar con un marco adecuado para evaluar polticas y estrategias econmicas, en un
esquema de consistencia macroeconmica. Este esfuerzo, desarrollado por instituciones pblicas y
centros de investigacin privados, responde a la necesidad de contar con un instrumento que permita
evaluar distintas alternativas y escenarios econmicos. A diferencia de los modelos que reflejan
equilibrios parciales o procesos estocsticos que estiman el comportamiento de variables particulares en
el corto plazo, este tipo de esquemas incluye diferentes agentes y sectores de la economa, y provee una
visin global de la economa, utilizando similar metodologa a la de los trabajos desarrollados en el Fondo
Monetario Internacional y el Banco Mundial (ver Khan et.al (1991)).
Entre este grupo de trabajos, se cuenta el de Hidalgo et.al. (1995), publicado por el Banco Central. El
objetivo de dicho modelo es ofrecer un esquema para realizar simulaciones de poltica econmica dentro
de un marco contable que integra a los sectores real, externo y fiscal; propone una serie de objetivos como
inflacin y crecimiento, postula valores para las variables exgenas en base a diversos supuestos y calcula
los valores de las variables de ajuste -seleccionadas ex ante-, y de las dems variables que resultan de la
resolucin del modelo. El mayor mrito de este trabajo es haber consolidado una serie de esfuerzos
aislados en un marco integrado. La interrelacin entre las cuentas fiscales, que se utilizan con mucho
detalle, con la contabilidad nacional, se establece a travs de tasas de crecimiento que se aplican sobre
bases distintas. De hecho, cabe destacar como uno de los mritos de este trabajo, el esfuerzo en presentar
de manera coherente cifras provenientes de distintas fuentes de informacin.
Sin embargo, en el trabajo de Len et. al. (1995), se reconoce que los resultados de las cuentas nacionales,
de las estadsticas fiscales y de la balanza de pagos, a pesar de tener coincidencias conceptuales, generan
diferencias "no necesariamente conciliables" en los principales saldos contables, como el dficit pblico,
el saldo en cuenta corriente y el prstamo neto. Tales diferencias se explicaran por distintas
metodologas, cobertura, base de registro, tipo de cambio y temporalidad de las series. De all que en
dicho trabajo se justifica plenamente la utilizacin del sistema de contabilidad nacional en modelos
macroeconmicos pues evita los problemas de inconsistencia numrica que surgen cuando se intenta
fundir fuentes de informacin distintas.
Ciertamente, el sistema de cuentas nacionales presenta un esquema integrado que es consistente por
definicin y construccin, lo cual garantiza la reproduccin de los agregados macroeconmicos y saldos
contables bsicos. Sin embargo, adolece de algunas limitaciones de carcter eminentemente prctico, que
dificultan su utilizacin. Entre ellas, se pueden anotar las siguientes:
Difcil aplicacin en programacin macroeconmica.- Una parte de la informacin utilizada en
el proceso de programacin, como algunos de los flujos externos y fiscales, provienen de fuentes
distintas a las de la contabilidad nacional. Ello determina que los saldos e indicadores bsicos no
siempre coincidan entre las diferentes fuentes, como lo reconoce el propio trabajo de Len et. al.
(1995).
Poca informacin sobre saldos.- El sistema de contabilidad nacional no cuenta todava con
informacin sobre stocks como deuda externa, reserva monetaria internacional, agregados
monetarios, etc. Ello hace difcil la utilizacin de modelos en los que estas variables son
fundamentales.
3. Objetivos generales del modelo de consistencia para ecuador
El Modelo de Consistencia Macroeconmica, al que se refiere el presente documento, tiene como
principales objetivos los siguientes:
a) Presentar un marco contable de consistencia, con sectores y transacciones definidos, con cuentas de
flujos corrientes y transacciones de acumulacin y financiamiento, que permitan identificar las
restricciones presupuestarias y el efecto de decisiones de gasto sobre la inversin y su financiamiento;
b) Articular este marco utilizando las cifras que ms oportuna y rpidamente se encuentren disponibles y
aquellas que son utilizadas en la programacin econmica de la Direccin General de Estudios del Banco
Central del Ecuador;
c) Establecer como ncleo central del modelo un conjunto de ecuaciones que describan el
comportamiento del sector privado y del sector externo, en particular las decisiones de inversin, y la
evolucin de las importaciones, exportaciones y los servicios; y,
d) Construir un esquema de presentacin que permita al usuario simular diferentes polticas, cambios en
variables exgenas y parmetros, con diferentes reglas de cierre.
3.1. Estado actual
Como primera etapa, se opt por desarrollar un modelo paramtrico, cuyos resultados estn sujetos a
anlisis de sensibilidad a variaciones de sus parmetros.
En lo referente a las fuentes de informacin, se adopt una va prctica: se utilizan las fuentes de
informacin que estn disponibles en los centros que generan dicha informacin. Pese a que no siempre
las diversas fuentes son comparables, se trata de un esfuerzo de sntesis y consolidacin para presentar las
cifras en un esquema integrado.
El modelo est implementado en ambiente Excel, usando como lenguaje de programacin el Visual-
Basic. Por este motivo, es de muy fcil utilizacin en cuanto a modificacin de variables exgenas,
generacin de nuevos indicadores, creacin de grficos, traslado de resultados a otro ambiente, etc., pues
aprovecha todas las posibilidades de una hoja electrnica. Teniendo como base el programa Visual-Basic
se crearon opciones automticas de generacin de archivos, graficacin y eleccin de las variables de
cierre.
Una de las principales tareas que se deber emprender en el futuro, ser examinar con mayor detalle la
especificacin de las ecuaciones de comportamiento. Tambin se debe definir la conveniencia de incluir a
la inflacin como una variable endgena en el modelo; hasta el momento, se ha optado por no hacerlo,
hasta que la experiencia valide y/o demande rectificaciones del presente planteamiento. Aprovechando las
herramientas que ofrece el entorno informtico en el que el modelo fue construido (Excel y Visual Basic)
se podra tambin proponer esquemas de optimizacin dinmica para un horizonte de mediano plazo.
4. Sectores institucionales
Los sectores institucionales y las transacciones corrientes y de financiamiento que se han incorporado en
el modelo, permiten cumplir con varios propsitos. En primer lugar, obtener las variables
macroeconmicas bsicas como el PIB, consumo e inversin, tanto pblica como privada y, modelar una
economa con financiamiento y circulante, para lo cual se incluyeron los balances del Banco Central y del
Sector Financiero.
El modelo cuenta con cinco sectores institucionales: Banco Central, Sector Financiero, Sector Pblico no
Financiero, Sector Privado y Sector Externo. El propsito de esta seccin es mostrar las transacciones
corrientes y de capital que realiza cada uno y su contabilidad por doble partida.
Todos los sectores tienen dos tipos de transacciones: corrientes y de financiamiento. Las primeras se
encuentran contabilizadas en el Cuadro Econmico de Conjunto (CEC, Cuadro 1) y las segundas en el
Cuadro de Operaciones Financieras (COF, cuadro 2).
En los dos cuadros la contabilidad es equivalente. As, lo que constituye un egreso para un agente en el
CEC, tiene su contrapartida en la misma lnea como un ingreso para otro, o como una demanda de bienes
y servicios. De la misma forma, todos los ingresos de los agentes tienen su equivalente en un egreso de
otro agente o como oferta de bienes y servicios. Esta caracterstica del CEC confiere al modelo
consistencia horizontal, por transaccin o mercado, y permite obtener tambin la consistencia oferta-
utilizacin. Como principal agregado del CEC se obtiene el Prstamo Neto de cada uno de los sectores
institucionales, que es el resultado del saldo de los ingresos menos los gastos de cada agente. En este
caso, la consistencia horizontal est dada por la igualdad entre la suma de los prstamos netos de los
agentes residentes y el prstamo neto del resto del mundo.
En cuanto a las transacciones financieras, registradas en el COF, tambin se tiene consistencia horizontal,
ya que toda variacin de pasivos en un agente tiene su contrapartida en la variacin de activos de otro. El
resultado en las columnas del COF es el financiamiento; es decir, la suma de la variacin de pasivos
menos la variacin de activos por sector institucional es el financiamiento de cada agente. En
concordancia con la lgica de estas tablas, la suma de los financiamientos de los agentes residentes es
igual al financiamiento del resto del mundo.
El nexo o relacin contable entre los dos cuadros es el prstamo neto de cada sector. Esta es la igualdad
fundamental para cada agente y representa su restriccin presupuestaria (restriccin vertical).
La construccin de los cuadros anuales (Econmico de Conjunto y de Operaciones Financieras) garantiza
que, en las proyecciones que se realicen con el modelo, se mantenga la consistencia. De esta forma, el
modelo reproduce uno de los principales equilibrios que son la base del sistema de cuentas nacionales.
El ao base considerado en el modelo es 1994. Con informacin proveniente de distintas fuentes
estadsticas se logr reconstruir un cuadro econmico de conjunto y encontrar el equilibrio fundamental
que exige esa metodologa. En el anexo 2 se presenta dicho cuadro con la informacin del ao base.
Con el propsito de documentar la construccin del modelo y posibilitar cambios en el futuro, es
necesario hacer algunas precisiones con respecto a la informacin utilizada. Se trata de ajustar el
resultado del CEC al publicado en las Cuentas Nacionales. Este propsito fue conseguido con bastante
xito si se considera la variedad de fuentes de informacin utilizadas. Los aspectos que se deben tomar en
cuenta son los siguientes:
Debido a que la inversin pblica registrada en la Base Fiscal es mayor que la publicada en
Cuentas Nacionales, se ajust la inversin privada a fin de conservar el monto de inversin total
de Cuentas Nacionales. El mismo procedimiento se sigui con el consumo pblico, privado y
total.
Para que el CEC reproduzca el "resultado global" de la Base Fiscal, es decir, el balance del
presupuesto por arriba de la lnea, fue necesario introducir dos lneas de ajuste. Aquella
denominada "Real => Fiscal" se explica por una diferencia en las contribuciones a la seguridad
social entre la Base Fiscal y Cuentas Nacionales. El ajuste "Externo => Fiscal" toma en
consideracin la diferente contabilizacin de las transferencias externas entre la Base Fiscal y las
estadsticas de Balanza de Pagos. (Ver anexo 2).
Cuadro No. 1
Cuadro No. 2
A continuacin se explican las principales cuentas de cada sector y la restriccin presupuestaria a la que
estn sujetos.
4.1 Banco Central
El Banco Central tiene entre sus transacciones corrientes el pago de intereses por su deuda externa
(i*DEXBC), sus gastos de operacin (GO) y los intereses que gana la inversin de la RMI. En cuanto a sus
cuentas de financiamiento, estn las variaciones de la base monetaria (DBM) , del stock de bonos de
estabilizacin monetaria (DBEMs), de la RMI (en sucres) y del crdito interno neto otorgado por el BCE
a los otros agentes nacionales (DCIN). La restriccin presupuestaria del BCE sera, por lo tanto
,
:
i*RMI*TC + DBM + DBEMs = i*DEXBC*TC + GO + DCIN + DRMI*TC
4.2 Sistema Financiero
Por su parte, el sistema financiero tiene como transacciones corrientes los pagos de intereses (tanto por su
deuda externa - i*DEXSF - como por los depsitos que ha captado - iPDEP-), mientras que recibe los
intereses de los crditos concedidos (iACRED). En las cuentas de capital, las variaciones de depsitos
(DDEP), el crdito interno concedido por el Banco Central del Ecuador al sistema financiero (DCINSF) y
de la deuda externa del sector (DDEXSF), constituyen las variaciones de pasivos o fuentes de
financiamiento. Las variaciones de activos son, en cambio, las correspondientes a los crditos concedidos
(DCRED), el encaje (DENC) y las especies monetarias en caja (DESC). La restriccin presupuestaria del
sector es, entonces:
iACRED + DDEP + DCINSF + DDEXSF = iPDEP + i*DEXSF +DESC + DENC + DCRED
En el sector monetario-financiero se cumple otra restriccin, dada por la identidad:
M2 = EMI - ESC + DEP
4.3 Sector Externo
En el sector externo se cumple la identidad bsica de variacin de la RMI. Se contabilizan las
exportaciones (X), divididas en petroleras, tradicionales no petroleras y no tradicionales; las
importaciones (M), clasificadas por uso (bienes de consumo, de capital y materias primas); los servicios
prestados y recibidos por el pas, divididos en intereses y otros factoriales (SF); las transferencias del
exterior (TR) al sector privado y al pblico; y, finalmente, las cuentas de capital (variaciones de deuda
externa por sector institucional, inversin extranjera directa -IED-). La identidad que expresa la
restriccin es:
DRMI = X - M + SF + i*RMI - i*DEX + TR + IED + DDEX
4.4 Sector Privado
En el sector privado, el valor agregado es la principal fuente de ingresos corrientes (VASP), al que se
aaden los sueldos y salarios que pagan tanto las empresas pblicas (SSAPU), como el sector pblico
(SSEPU), de quien tambin recibe el rubro correspondiente a "otras operaciones corrientes" (OOC). A su
vez, es al sector pblico a quien el sector privado paga los impuestos (a la renta -IR-, a los consumos
especiales -ICE-, otros ingresos del fisco -OI-) y presta recursos a travs de la deuda flotante (DF) . En
cuanto a intereses, este sector los paga al sistema financiero por los crditos recibidos, y los recibe por sus
depsitos; cancela tambin los intereses por su deuda externa. Del BCE, mientras tanto, recibe los gastos
de operacin (GO). El sector privado tambin recibe transferencias del exterior (TRSP) y paga (o cobra)
los servicios factoriales netos, consume bienes y servicios (CSP) y realiza inversiones (ISP). En sus cuentas
de capital y financiamiento estn la inversin extranjera directa y las variaciones de las especies
monetarias en circulacin (DEMC), del crdito y de los depsitos, de los bonos de estabilizacin, del
crdito interno que le ha sido otorgado por el BCE, de su deuda externa y, finalmente, de la deuda flotante
y de la deuda interna del sector pblico, de las cuales es acreedor el sector privado. La restriccin
presupuestaria es:
VASP + SSAPU + SSEPU + OOC + iPDEP + GO + TRSP + DCRED + DCINSP + DDEXSP =
IR + ICE + OI + CSP + ISP + DEMC + DDEP + DBEMs + DDI + DDF + iACRED + i*DEXSP
4.5 Sector Pblico No Financiero
Tambin para el sector pblico uno de sus principales ingresos es su valor agregado, a los que se aaden
los impuestos pagados por el sector privado, el impuesto al valor agregado (IVA) y los derechos
arancelarios (DA). Mientras el sector pblico paga al privado los sueldos y salarios (de las
administraciones y empresas pblicas) y el rubro otras operaciones corrientes; recibe las transferencias
desde el exterior, paga los intereses de sus deudas interna y externa, consume bienes (CSPNF) y servicios y
realiza inversiones (ISPNF). Por ltimo, este sector se financia con las variaciones de sus deudas interna,
externa y flotante o del crdito interno neto que mantenga con el Banco Central. Su restriccin, por lo
tanto, es:
VASPNF + IR + ICE + IVA + DA + TRSPNF + DDI + DDEXSPNF + DDF + DCINSPNF =
SSAPU + SSEPU + OOC + iPDI + i*DEXSPNF + CSPNF + ISPNF
5. Las variables del modelo
5.1. Variables exgenas
En el presente modelo existen dos tipos de variables exgenas: las exgenas propiamente dichas y las
variables objetivo. Estas ltimas, a pesar de que son resultado de las acciones y decisiones de los agentes
econmicos, se consideran exgenas. Se procede de esta manera porque con el modelo se estima la
evolucin que deben tener las principales variables macroeconmicas, para alcanzar los objetivos
planteados por las autoridades, en un marco de consistencia macroeconmica, entendindose como tal al
proceso por el cual en cualquier ao simulado, todos los agentes tienen sus balances equilibrados: las
necesidades de financiamiento de los sectores institucionales domsticos equivalen al financiamiento
externo (las tres brechas) y, para cada operacin que realiza un sector institucional, existe una
contrapartida contable en otro (o es sujeta de utilizacin como bienes y servicios). Adems, se debe
mantener la consistencia causal, es decir que el movimiento de una variable debe afectar, en la direccin
correcta, a aquellas sobre las que en la realidad influye.
Las variables objetivo son:
Cuadro No. 3
Variables Objetivo
Inflacin domstica Tasa de inters real pasiva
Variacin tipo de cambio real Margen financiero
Variacin de la RMI

Las variables exgenas propiamente dichas se sub-clasifican en nacionales, internacionales y de poltica
fiscal. Entre las primeras se consideran, fundamentalmente, a las variables que son definidas por las
autoridades (econmicas o no), como por ejemplo encaje bancario, importaciones blicas, crdito neto al
sector privado, consumo pblico, etc. Se consideran exgenas tambin a las exportaciones de petrleo
porque se estima que los lmites de produccin del hidrocarburo estn dados (puesto que se conocen las
reservas y la capacidad de transporte por el oleoducto transecuatoriano) y por ello es posible calcular la
evolucin futura de sus volmenes exportados. Entre las variables internacionales se hallan aquellas que
no dependen de las decisiones de los agentes econmicos nacionales, pero que afectan a la economa
ecuatoriana, como son el precio internacional del petrleo, la tasa de inters internacional, la evolucin
del PIB de los Estados Unidos, etc. Finalmente, en la seccin de poltica fiscal se agrupan aquellas que
hacen referencia a los porcentaje de imposicin aparente; estas variables pueden tomar un valor distinto
en cada ao, a fin de reflejar las variaciones en la efectividad de las recaudaciones y los cambios en las
tasas impositivas nominales.
Cuadro No. 4
Variables exgenas
Variables Nacionales Variables internacionales De poltica tributaria
Encaje bancario aparente Tasa de inters internacional Impuesto a la renta
Exportacin de petrleo Crecimiento del PIB en E.E.U.U. IVA
Exportacin derivados de petrleo Inflacin internacional ICE
Exportaciones tradicionales Precio internacional del petrleo Otros ingresos
Importaciones excepcionales Precio internacional derivados de petrleo Aranceles
D deuda externa BCE

D deuda externa Sector Financiero

D crdito neto al Sector Financiero

D crdito neto al Sector Privado

Sueldos y salarios(APU)

Sueldos y salarios(EPU)

Otras operaciones corrientes

Consumo pblico

Inversin pblica

5.2. Las variables endgenas
El sector financiero
La primera de las variables endgenas es el nivel de la demanda real de dinero (M2r), que se define
usando la funcin:
D%M2r
t
= a1 + a2 [pt - pt-1] + a3D%PIB
t
+ a4 D%M2rt-1 + a5D%TCN
t
es decir, la tasa de crecimiento de la demanda real de dinero depende de la variacin en el nivel de la
inflacin, ya que si se produce un incremento del ndice de precios, se elevaran los costos de mantener
stocks de dinero, por lo que los agentes reduciran sus saldos reales; de la tasa de crecimiento del PIB,
pues un mayor nivel de produccin y consumo requeriran de mayores stocks reales de dinero en poder
del pblico para permitir el normal flujo de las transacciones; de la tasa de crecimiento de M2 real
rezagado, que representara una tendencia inercial en la evolucin de este agregado; finalmente, de la tasa
de devaluacin, ya que elevadas tasas de devaluacin motivaran a los agentes a tomar posiciones en
moneda extranjera en lugar de realizar acumulaciones en moneda nacional.
La transformacin de la demanda real de dinero a la demanda nominal se hace multiplicando la demanda
real por el ndice de precios al consumidor (IPC). Mientras tanto, los agregados monetarios de mayor
liquidez se obtienen utilizando un multiplicador M2/Emisin, el mismo que es el resultado de la siguiente
funcin:
(M2/Emisin)
t
= a1+ a2 [p
t
- p
t-1
] + a3(M2/Emisin)
t-1
+ a4(M2/Emisin)
t-2
En el modelo, el comportamiento del multiplicador es fundamentalmente inercial, de all que depende de
sus rezagos; adems, es una funcin de la variacin en la inflacin. Esto ltimo expresa que las
preferencias de los agentes entre dinero en efectivo y depsitos varan si se modifica el nivel de los
precios.
Se considera que el nivel de las especies monetarias en caja de los bancos privados (ESC) es una
proporcin de la emisin. De esta forma, por diferencia entre emisin y especies monetarias en caja, se
obtiene el nivel de especies monetarias en circulacin (EMC). De la misma forma, por diferencia entre
M2 y EMC, se obtienen los depsitos (DEP), que incluyen tanto aquellos a plazo como a la vista (en
moneda nacional y extranjera). Por supuesto, el nivel de los depsitos de los bancos en el Banco Central
por encaje es una proporcin de los depsitos (DEP); para calcularlo se utiliza como variable exgena el
encaje aparente. De esta manera se definen los niveles de los principales agregados monetarios, que son
consistentes con los niveles de la inflacin y del producto, propuestos como objetivos, y se constituye el
mecanismo de transmisin entre la esfera financiera y la real.
Por su parte, las tasas de inters nominales activa (iA) y pasiva (iP), se determinan en base a las variables
objetivo tasas de inters real y margen financiero (m), de la siguiente forma:
iP = (1 + iR) * (1 + p) - 1
iA = iP + m
Estas variables permiten conocer los flujos que por intereses paga y recibe el sistema financiero, a lo que
se aaden los intereses pagados por deuda externa del sistema financiero. Estos flujos, junto con las
variaciones anuales de algunos de los agregados, posibilitan establecer la ecuacin de la restriccin
presupuestaria del sistema financiero. Sin embargo, falta an por definir la variacin anual en el nivel de
crditos (CRE) concedidos por el sistema financiero, que se obtiene por residuo, de la siguiente ecuacin
de restriccin presupuestaria agregada.
DCRED
t
= DCINSFt + DDEP
t
+ DDXSFt *TC
t
+ iACRED
t-1
- iPDEP
t
- i*DXSFt*TC
t
- DESC
t
- DENC
t
En el Banco Central no existen variables que sean endgenas como resultado de la aplicacin de algn
tipo de funcin.
Sector externo
En el sector externo, las exportaciones estn divididas en petroleras, tradicionales y no tradicionales. La
informacin sectorial disponible para el caso de los dos primeros tipos de bienes hace que sea mejor
considerarlas exgenas. En cambio, la evolucin de las exportaciones no tradicionales, por su variedad,
estarn mejor representadas por una funcin del siguiente tipo:
D%X
t
= a1 + a2D%TCR
t
+ a3D%PIB*
t
+ a4D%X
t-1
Es decir, el crecimiento de esas exportaciones depende de la depreciacin (o apreciacin) del tipo de
cambio real, como indicador de la competitividad de los productos ecuatorianos en el exterior; de la tasa
de crecimiento del ingreso en los Estados Unidos (PIB*), como variable proxy de la evolucin de la
demanda exterior y, finalmente, de la tasa de crecimiento rezagada en el perodo anterior, lo que
representa una inercia en la evolucin de esta variable.
Para las importaciones de bienes de consumo, de capital y materias primas, exceptuando las
excepcionales, la funcin de comportamiento propuesta es la siguiente:
D%M
t
= a1 + a2D%TCR
t
+ a3D%PIB
t
donde la tasa de crecimiento de las importaciones depender de la tasa de variacin del tipo de cambio
real y de la tasa de crecimiento del PIB en el Ecuador.
Los servicios (prestados -SFP- y recibidos -SFR- por el Ecuador al Resto del Mundo, sin incluir intereses)
se consideran una proporcin de las exportaciones y de las importaciones, respectivamente. Se ha optado
por esta forma de clculo debido a que estos servicios principalmente incluyen seguros, fletes, viajes, etc.,
que dependen del volumen del comercio exterior de bienes.
El producto
La funcin del PIB se basa fundamentalmente en el concepto del acelerador: "Siendo, por definicin, la
inversin neta igual a la variacin del stock de capital, ese incremento dar lugar -si se supone constante
el coeficiente de capital- a un aumento de la capacidad de produccin proporcional al nivel de inversin".
Es decir, mayores inversiones, tanto pblicas como privadas, originan en el futuro un mayor crecimiento
del PIB. A este efecto positivo se aaden, en esta ecuacin, el componente inercial, representado por la
constante y el crecimiento registrado en el pasado.
D%PIB
t
= a0 + a1D%ISP
t-1
+ a2D%ISPNF
t-1
+ a3D%PIB
t-1
Sector privado
Puesto que estn definidos el PIB, el nivel arancelario (como variable exgena de poltica fiscal) y las
importaciones, se pueden calcular directamente los derechos arancelarios (DA). Por otro lado, el impuesto
al valor agregado (IVA) es una proporcin del PIB. Todo esto permite definir el valor agregado (VA)
total usando la siguiente identidad:
VA= PIB-DA-IVA
El valor agregado privado se encuentra por diferencia entre el valor agregado total y el del sector pblico.
Inversin privada
Sin duda, una de las funciones ms importantes del sistema es la que define la inversin del sector
privado. Se ha considerado entre los determinantes de la tasa de crecimiento de esta variable, a la tasa de
crecimiento del volumen de crdito real. De esta forma, se est asumiendo que la tasa de inters no es la
variable que permite el equilibrio entre la demanda y la oferta de crdito, sino que existe racionamiento
de crdito (Stiglitz y Weiss, 1981). Este hecho es el resultado de dos supuestos: informacin asimtrica
entre prestamistas y banqueros y correlacin positiva entre tasas de retorno esperadas y riesgo (a mayor
retorno esperado, mayor riesgo del proyecto). De esta forma, si el banco incrementa sus tasas de inters,
aumentan las posibilidades de que proyectos de mayor riesgo sean presentados y que los prestamistas
menos adversos al riesgo sean los que los ejecuten (seleccin adversa). Puesto que el banco no tiene toda
la informacin sobre los proyectos, le es imposible seleccionar solo aquellos de menor riesgo. Entonces, a
partir de cierto punto, el incremento de las tasas de inters reduce en lugar de incrementar el retorno
esperado del banco. Si el banco maximiza su retorno esperado, la tasa de inters que exija por sus
prstamos no ser necesariamente aquella que vace el mercado, producindose, por lo tanto, el
racionamiento del crdito. Es de esta forma, que en el modelo se completa el mecanismo de transmisin
desde la esfera monetaria-financiera a la esfera real.
Adicionalmente, el comportamiento de otros dos agentes podra incidir en las decisiones de inversin del
sector privado. Por un lado, mayor inversin extranjera se traducira necesariamente en un mayor
volumen de inversin en el sector privado. As mismo, las inversiones realizadas en el pasado por el
sector pblico, al generar mejores condiciones en la infraestructura productiva (creacin de
externalidades), hara ms rentable la inversin privada o la hara posible en reas nuevas. Todo esto se
expresa en la siguiente funcin:
D%ISP
t
= a1+ a2D%IED
t
+ a3D%ISPNF
t-1
+ a4D%CRED
t
Por su parte, el consumo del sector privado se calcula por diferencia, a partir de la identidad del PIB por
utilizaciones:
CSP = PIB + M - X - ISP - ISPNF - CSPNF
Sector pblico
En este sector, el valor agregado es endgeno. Esta variable se calcula como la suma de las
remuneraciones pagadas por las administraciones pblicas y el valor agregado de las empresas pblicas.
Esta ltima es la diferencia entre los ingresos operativos de las empresas pblicas y su consumo
intermedio.
5.3. Las variables de ajuste
En el modelo existen seis identidades o restricciones. Cinco de ellas corresponden a restricciones
presupuestarias de los agentes institucionales y una a la de oferta-utilizacin. En virtud de la ley de
Walras, una de ellas es redundante y puede ser eliminada del sistema (se eligi a la restriccin
presupuestaria del sistema financiero), mientras que otra (la de oferta-utilizacin) se despeja y reemplaza
en el sistema. De esta forma, restan cuatro ecuaciones lineales y pueden, por lo tanto, hallarse cuatro
incgnitas, es decir, pueden endogenizarse cuatro variables ms.
El modelo -en su parte informtica- est diseado para permitir la eleccin de estas cuatro dentro de un
conjunto de ocho posibles . Esto quiere decir que se puede elegir entre muchas alternativas de cierre; al
hacerlo, cuatro de las ocho variables sern elegidas como endgenas y las cuatro restantes sern
exgenas. Por esto, nos hemos referido a estas variables como candidatas a ajuste, y son:
Cuadro No. 5
Variables de ajuste
Variacin deuda externa privada Variacin bonos estabilizacin
Variacin deuda externa pblica Deuda flotante
Transferencias Variacin deuda interna
Inversin extranjera directa Variacin crdito interno neto SPNF
Al elegir una regla de cierre, es decir un conjunto de cuatro de las ocho variables de ajuste,
implcitamente se est dando una caracterstica especfica al modelo, es decir, con esta opcin es posible
incorporar la visin terica que tiene de la economa quien lo utiliza. Esta cualidad le confiere amplitud al
modelo, puesto que no se obliga a los usuarios a optar por una solucin nica y predeterminada.
6. La dinmica del modelo, sus potencialidades y limitaciones
El Modelo de Consistencia Macroeconmica ofrece, fundamentalmente, un marco de consistencia
contable y causal para la programacin econmica. En efecto, una vez incorporadas (como variables
objetivo) las metas fundamentales que esperan cumplir las autoridades econmicas, as como la evolucin
de las principales variables exgenas, el modelo es capaz de definir cual sera la situacin de cada uno de
los cinco sectores, sujetndose a dos restricciones generales: la contable y la causal.
La restriccin contable est presente porque el modelo debe reproducir, para cada ao, el cuadro
econmico de conjunto y el cuadro de operaciones financieras. De esta forma se asegura que se cumplan
las principales identidades macroeconmicas, as como las restricciones presupuestarias de los sectores.
La restriccin causal es otro de los requisitos que debe satisfacer un modelo que pretende reproducir un
sistema complejo, conformado por mecanismos causa-efecto en su mayora mltiples y circulares. El
movimiento de una variable transforma un conjunto de ellas, en una cadena de efectos que puede volverse
sobre la variable que originalmente se modific. Parte de esta complejidad est presente en el marco
contable utilizado en este modelo, el que se ampla al intentar su reproduccin a partir de las funciones de
comportamiento que integran algunas de las cadenas de causalidad presentes entre las variables
macroeconmicas.
A continuacin se describen algunos puntos esenciales de esta dinmica, tanto en sus aspectos
concordantes como discordantes con la teora y la intuicin, que sealan las potencialidades y los lmites
del modelo, respectivamente.
Poltica tributaria: el modelo considera explcitamente y por separado, los principales impuestos
que existen en la economa ecuatoriana (IVA, ICE, a la renta, arancelarios y otros). Se puede
simular incrementos en las tasas impositivas y/o mejoras en la recaudacin. No es posible
analizar las consecuencias distributivas del esquema impositivo, ni sus posibles efectos en las
decisiones de los exportadores o importadores
Tipo de gasto fiscal: se pueden simular diferentes polticas de gasto pblico, a travs de la
modificacin de los sueldos y salarios pagados por el sector pblico y por las empresas pblicas,
el consumo pblico de bienes y servicios y la inversin pblica. Un incremento en el gasto
pblico en inversin influye positivamente en la inversin privada y en el nivel del producto del
perodo siguiente, mientras que el crecimiento de los gastos corrientes no tiene efecto alguno
sobre el crecimiento. No es posible simular el impacto de variaciones de la demanda pblica de
bienes y servicios y de la estructura del gasto corriente, sobre el nivel de precios.
Disciplina fiscal: el modelo tiene los elementos para simular el impacto econmico de la
existencia de supervit o dficit en el sector fiscal. Un dficit, por ejemplo, podr ser financiado
por tres fuentes: Banco Central, sector externo y sector privado. En el primer caso, el modelo
generar el nivel de bonos de estabilizacin que tienen que ser vendidos al sector privado para
mantener la oferta monetaria en niveles consistentes con los objetivos propuestos por la poltica
monetaria. En el segundo caso, un mayor nivel de deuda externa afectar el gasto fiscal
corriente, porque el sector pblico debe cumplir con el pago de intereses (tambin hacia el
futuro), y la balanza de pagos. En el tercer caso, el fisco tiene como vas de financiamiento la
deuda interna y la deuda flotante. No es posible simular el impacto que tendra el crecimiento de
la deuda interna sobre las tasas de inters. Adems, la deuda flotante puede crecer
indefinidamente, pues el modelo no tiene mecanismos para detener este proceso, aunque dichos
mecanismos existen en realidad (control poltico).
Modernizacin del sector pblico: el proceso de privatizaciones puede ser simulado con
reducciones tanto en los ingresos operativos de las empresas pblicas, como en su consumo
intermedio y/o su valor agregado. El efecto inmediato ser el incremento del valor agregado del
sector privado. Sin embargo, se debern modificar los parmetros de la funcin de inversin
privada, a fin de reflejar el traslado de las empresas pblicas al sector privado. No es posible
simular el impacto que tendra una asignacin de recursos ms eficiente, una vez que se produce
el repliegue del Estado de algunos sectores de actividad y que se impulsan los mecanismos de
mercado, procesos caractersticos de la privatizacin.
Importaciones y exportaciones: se toma en cuenta el impacto de las variaciones del tipo de
cambio real, del PIB del Ecuador y del PIB de los Estados Unidos, en el nivel de importaciones
y de exportaciones. Los servicios prestados y recibidos (sin contar intereses) estn tambin
definidos por el volumen del comercio exterior. No se considera el nivel arancelario en las
decisiones de inversin, ni el sesgo anti-exportador que podra generar un nivel arancelario alto
y/o disperso.
Inversin extranjera directa: el modelo da cuenta de su impacto en la balanza de pagos, en el
financiamiento del sector privado y en el nivel de inversin contabilizado en la cuenta del sector
privado, y por lo tanto en el crecimiento del producto. No se simulan las remesas de utilidades ni
los efectos de la transferencia de tecnologa generalmente asociadas con la inversin extranjera.
Crdito: se toma en cuenta el volumen del crdito en la definicin del nivel de inversin privada.
La relacin entre el crdito y la inversin define el canal de transmisin desde el sector
monetario al sector real de la economa.
Escenario internacional: se puede simular cambios en las principales variables internacionales,
tales como el precio del petrleo y de sus derivados y las tasas de inters internacionales. No se
puede simular el impacto que tendra una variacin en las tasas de inters internacionales, sobre
el flujo de capitales de corto plazo al Ecuador.
7. El procedimiento matemtico
Como se seal, el modelo permite escoger cuatro variables de ajuste de un conjunto de ocho posibles.
Una vez que se seleccionan las variables endgenas (y luego de situar las restantes de las candidatas a
ajuste como exgenas) se debe resolver un sistema lineal de ecuaciones con cuatro incgnitas. Para ello,
se conforma el sistema:
Ax=b-d
que se basa en la restriccin presupuestaria de cada uno de los sectores institucionales. La matriz A se
construye tomando las columnas respectivas (segn las variables que fueron elegidas como endgenas) de
la matriz que consta a continuacin:
Cuadro No. 6
Matriz general
Sector\Variable DBEMs DDF DCINSPNF DDI DDXSP DDXSPNF IED TR
Banco Central 1

-1

Externo

1-i* 1-i* 1 1
Privado -1 -1

-1+i
(1-
i*)TCN

TCN bTCN
Pblico

1 1 1-i

(1-i*)TCN

(1-b)TCN
Las variables -con sus respectivos coeficientes, que aparecen en la matriz- que no fueron elegidas como
endgenas se trasladan, sumadas, a la parte derecha de la ecuacin matricial, y constituyen el vector d.
Por supuesto, el vector b contiene todas aquellas variables que no son candidatas de ajuste. De esta forma
el sistema representa siempre las restricciones presupuestarias institucionales.
8. Dos simulaciones
Con el propsito de mostrar el funcionamiento del modelo, en esta seccin se presentan dos proyecciones
calculadas a partir de una regla de cierre y dos escenarios de evolucin de las variables exgenas. Las
variables de ajuste seleccionadas para resolver el modelo son la deuda interna, los bonos de estabilizacin
monetaria (BEM's), la deuda externa pblica y la deuda externa privada.
8.1. El escenario central de proyeccin
En este escenario se plantean como objetivos la reduccin gradual pero continua del nivel inflacionario
promedio, desde 24,4% proyectado para 1996, hasta un 14,4% para el ao 2000. As mismo, el descenso
de las tasas de inters reales domsticas y el margen financiero. En cuanto al sector externo, se esperara
estabilidad en las tasas de inters aparentes internacionales, en promedios de alrededor del 6,9%. Mientras
que el crecimiento de la economa norteamericana se mantendra, en promedio, en los niveles actuales (es
decir 2,1% anual). Igual situacin ocurre con la inflacin internacional, que en promedio estara en el
2,1%, as como con los precios del petrleo y de los derivados (promedios de 16,1 y 14 US$ por barril
respectivamente).
Para el sector fiscal, se esperaran mejoras en la recaudacin tributaria, en especial del impuesto al valor
agregado, que deberan pasar de 3,4% del PIB (esperado para 1996) a 3,9% del PIB en el 2000. El gasto
pblico, por su parte, experimentara una recomposicin gradual hacia mayores niveles de inversin,
respecto de los histricos, llegando al 7,1% del PIB en el ao 2000, mientras que los gastos corrientes se
reduciran escasa y gradualmente, en especial la compra de bienes y servicios que alcanzara el 2,1% del
PIB en el 2000. Adems, el sector pblico no financiero experimentara en 1997 una reduccin de sus
depsitos en el Banco Central, por ltima vez, por un monto de 120 mil millones de sucres, para luego
mantener estables los depsitos hasta el fin de la proyeccin.
Por supuesto, la expansin casi nula del crdito del Banco Central al sector pblico no financiero ayudara
a establecer una poltica monetaria acorde con los objetivos inflacionarios. Es as que, en este escenario,
el nivel actual de BEM's prcticamente se mantendra, hasta empezar a decrecer desde 1998 y llegar a
nivel cero en el 2000.
Los agregados monetarios tambin muestran una evolucin acorde con las tasas de crecimiento calculadas
por el modelo y con los objetivos de inflacin planteados. Es as que las tasas de crecimiento de M2 y de
la base monetaria iran decreciendo hasta ubicarse en el 28% y el 24%, respectivamente, en el ao 2000.
El multiplicador M2/Base, por su parte, experimenta un crecimiento constante. La relacin M2/RMI,
mientras tanto, se mantendra cercana a los niveles actuales, con un leve deterioro desde 1997, lo cual
indicara un fortalecimiento de la RMI. En otro de los mbitos de la poltica monetaria, se supone un nivel
constante del nivel del encaje aparente (en 8,5%).
Grfico 1
Los Principales Agregados Monetarios

Fuente: Modelo de Consistencia Macroeconmica

En el sector externo se observa el deterioro de la balanza comercial, cuyo supervit se reduce de un 6,7%
del PIB en 1996 a un 3,6% en el 2000, y de la cuenta corriente, que de un (sorprendente) supervit del
0,8% del PIB en 1996, llega a un dficit del 2,6% en el 2000. Si el deterioro de la cuenta corriente es
mayor que el de la balanza comercial, se puede concluir que el crecimiento de los servicios recibidos es
mayor que el de los prestados por el pas (sin contar con los intereses de la deuda externa). La
composicin de la deuda externa se mantiene en trminos generales, con un importante peso del sector
pblico en los pasivos externos del pas, pese a lo cual la evolucin de las deudas del sector pblico y del
privado son dismiles. En efecto, mientras que la deuda externa del sector privado se incrementa de 1.700
millones de dlares en 1995 a 1.930 en el ao 2000, la del sector pblico no financiero prcticamente se
mantiene estable, en alrededor de 10.500 millones de dlares, con una leve reduccin.
Grfico 2
El sector externo

Fuente: Modelo de Consistencia Macroeconmica.

Si se analizan los resultados de la inversin y ahorro privados, obtenidos a partir del modelo, se puede
comprobar que el sector privado podra incrementar substancialmente su nivel de inversiones, como
resultado del proceso de privatizacin de las empresas estatales y la reduccin de la intervencin pblica
en la economa. El ahorro, luego de un significativo incremento experimentado en 1996, como resultado
de la cada del ahorro externo y de un importante dficit fiscal, llega a niveles algo superiores al 12% del
PIB en el ao 2000, como resultado de los bajos niveles en los que se mantendra el consumo privado.
Este nivel de ahorro es insuficiente para financiar la inversin privada, lo cual se lograra mediante la
disminucin de algunos de sus activos, esto es, de los BEM's y de la deuda interna del sector pblico no
financiero, mientras que el aporte neto del Sistema Financiero es prcticamente nulo. Por su parte, el
sector pblico experimentara importantes mejoras en sus cuentas, lo cual permitira que del dficit de
3,5% del PIB esperado para 1996, se llegue a un pequeo supervit (0,9% del PIB en el 2000).
Grfico 3
El sector privado

Fuente: Modelo de Consistencia Macroeconmica.

En cuanto al PIB, el crecimiento de las inversiones privadas, el comportamiento del crdito y de la
inversin extranjera directa permitira alcanzar, segn los resultados del modelo, importantes tasas de
crecimiento hacia el final del siglo, lo cual hara factible, tambin un importante incremento en el PIB per
cpita, que pasara de 1.600 dlares en 1995 a 1.872 en el ao 2000 (ver en el cuadro 6).
Cuadro 7
El Producto Interno Bruto
Variable/Aos 1995 1996 1997 1998 1999 2000
PIB nominal (en mM de S./) 46,005 58,261 73,942 91,443 111,427 134,413
PIB real (en mM S/. ao base) 37,317 37,989 39,520 41,488 43,545 45,915
PIB en dlares (millones) 18,008 18,490 19,057 20,485 21,995 23,727
tasa de crecimiento del PIB real 2.3% 1.8% 4.0% 5.0% 5.0% 5.4%
PIB per capita (dlares) 1.571 1.581 1.597 1.682 1.770 1.872
Fuente: Modelo de Consistencia Macroeconmica.
8.2 Un escenario alternativo: capitales de corto plazo
Para ilustrar de mejor manera la causalidad del modelo, consideremos ahora un shock externo: capitales
de corto plazo llegan al sector financiero en un monto importante (500 millones de dlares anuales) por
dos aos consecutivos. Sin embargo, el tercer ao se supone un reflujo de estos capitales de corto plazo,
lo cual significa un retiro de "depsitos externos" en el sistema financiero nacional, incluyendo
rendimientos capitalizados (que se suponen en total superiores a la tasa de inters internacional). Esta
situacin se puede modelar en el sistema, usando la variable deuda externa del Sector Financiero. Pero,
adicionalmente, se considera que la autoridad monetaria no modifica ninguna de las variables que estn
bajo su control o que mantiene como objetivo.
En este caso, el Sector Financiero estara en capacidad de expandir significativamente el crdito que
ofrece al sector privado, durante los aos del influjo de capitales. En efecto, en estos dos aos, la tasa de
crecimiento de la variable sera de 46% y casi 40%, respectivamente. Sin embargo, cuando este flujo de
capitales de corto plazo se revierte, el crdito se ve significativamente afectado, creciendo en ese ao a
tan solo el 5,7%, lo cual es un duro golpe para el financiamiento del sector privado. Estas tasas de
crecimiento son mucho ms voltiles que las del escenario central, que mostraban una tendencia
decreciente estable.
Grfico 4
Tasa de crecimiento del crdito en los dos escenarios

Fuente: Modelo de Consistencia Macroeconmica
La evolucin de la absorcin del sector privado da cuenta de los cambios en el financiamiento al que tiene
acceso. La inversin privada es la variable que ms reacciona a la volatilidad del crdito. As, en el
escenario pasivo, en el primer ao de flujo de capitales, el crecimiento real de esta variable llegara a casi
el 35%, fruto de una doble influencia: la presencia privada en esferas econmicas antes de propiedad
exclusiva del estado y, en el escenario alternativo, el boom del crdito. En el ao del reflujo de los
capitales, el crecimiento de la inversin privada decrece sensiblemente.
Grfico 5
La inversin del sector privado en los dos escenarios.
Tasas de variacin reales

Fuente: Modelo de Consistencia Macroeconmica

Como se dijo anteriormente, la inversin privada es uno de los determinantes de la tasa de crecimiento del
PIB. Por lo tanto, la reduccin en la inversin privada, originada en el flujo externo de capitales y su
posterior salida del pas, incide en las tasas de crecimiento del PIB. Es as que en 1999 esta tasa llega a
5.9% con flujo de capitales, mientras que en el escenario central, es uno por ciento menor. Sin embargo,
como consecuencia de las salidas de capitales en 1999, la tasa de crecimiento del PIB llega a 4%,
mientras que en ausencia de este ciclo de capitales de corto plazo habra llegado a 5.3%.
Grfico 6
El crecimiento del PIB en los dos escenarios.
Tasas de variacin reales

Fuente: Modelo de Consistencia Macroeconmica
9. Conclusiones
El objetivo principal de esta Nota Tcnica es documentar y mostrar las relaciones internas sobre las que
se construy el Modelo de Consistencia para la Economa Ecuatoriana. El conocimiento de dichos
elementos es una de las herramientas ms tiles para los usuarios, pues evidencia sus potencialidades y
lmites, a la vez que facilita posteriores modificaciones, en concordancia con los problemas propuestos en
investigaciones especficas o en relacin a la forma como se desea modelar la economa.
Como se ha podido mostrar, el modelo garantiza que las proyecciones guarden consistencia econmica;
esto se debe a que ao a ao se reproducen las igualdades contables dentro de cada sector institucional y
entre ellos y, como corolario, el equilibrio macroeconmico ahorro-inversin. Este rasgo fundamental
representa una ventaja frente a otros modelos, porque permite establecer el funcionamiento futuro de la
economa como resultado de la asuncin de una serie de supuestos y objetivos, dentro de un marco de
restricciones: monetarias, fiscales, externaas y del sector real.
Puesto que el modelo fue concebido para verificar la consistencia de las proyecciones realizadas dentro
del proceso de Programacin Monetaria, los parmetros empleados en esta versin estn calibrados para
reproducir lo ms fielmente posible aquellas proyecciones, en lo que cabe segn la opcin de cierre
escogida. No obstante, el instrumento est capacitado para que sus parmetros sean modificados segn los
resultados de cualquier proceso alternativo de bsqueda, ya sea este economtrico o no.
Una de las vas de futuro desarrollo de este modelo ser, por lo tanto, el estudio y la definicin ms
acabados de sus parmetros y de sus funciones de comportamiento. Con respecto a estas ltimas, se
deber profundizar en dos campos especficamente: a) la forma funcional adoptada, es decir el anlisis del
conjunto de variables que explican a las variables endogeneizadas en el modelo y b) la especificacin de
funciones de comportamiento para ms variables, a fin de ampliar los mecanismos de transmisin entre
los distintos sectores institucionales y las esferas de la economa.
En otro sentido, tambin se pueden lograr futuros avances al aprovechar la potencia y disponibilidad de
mdulos de adicionales provistos en el ambiente en el cual est construido el sistema, para proponer y
resolver problemas de optimizacin. Esto es perfectamente posible sobre la base del modelo en su actual
estado, requirindose para ello la definicin adecuada de funciones objetivo, fundamentalmente.
Por otro lado, al estar el modelo construido en un ambiente conocido y de fcil manejo, se facilita su
difusin, uso y crtica. Por supuesto, este instrumento no podr reproducir todas las caractersticas del
sistema macroeconmico ecuatoriano que los potenciales usuarios consideren importantes, sin embargo,
es de esperar que si lo haga con las fundamentales. De todas maneras, tal como se afirma en secciones
previas del presente documento, el destino de todo modelo es ser superado, antes que el de afirmarse.
El desarrollo de modelos macroeconmicos en el Banco Central del Ecuador ha tenido avances
interesantes en los ltimos aos. Este producto espera ser una contribucin a ese desarrollo, que tiene que
continuar. En efecto, la necesidad de contar con instrumentos que permitan "prever" la evolucin futura
de un sistema macroeconmico y evaluar los hipotticos resultados de la aplicacin de medidas de
poltica econmica alternativas, contina impulsando el avance de la modelizacin macroeconmica. En
este sentido, existen ya rutas interesantes a ser investigadas, como es el caso de la modelizacin
exploratoria (ver Bankes S. y J. Gillogly, 1994a y 1994b ; y Bankes, S., 1994), que busca proporcionar
mayor "robustez" a las decisiones de poltica mediante la evaluacin sistemtica de un conjunto mucho
ms numeroso de alternativas de modelizacin de un sistema macroeconmico complejo.
10. Bibliografa
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ANEXO 1
Balances por sector institucional
Banco Central
ANEXO 2
Cuadro Econmico de Conjunto 1994 (millones de sucres corrientes)

ANEXO 3
Cuadro de Operaciones Financieras 1994 (millones de sucres corrientes)
*/ Son las cantidades que faltan para alcanzar las cifras de depsitos y crditos de Cuentas Nacionales
**/ Las cuentas de ajuste permiten alcanzar la igualdad entre el sector real y el sector financiero
NOTA: Las nicas diferencias con la informacin proporcionada por Estadsticas Monetarias, estn en depsitos y crditos.
Con respecto a las estadsticas externas, se increment la deuda externa del Banco Central del Ecuador y una cantidad por errores y
omisiones
ANEXO 4
Variables y fuentes
ANEXO 5
Combinaciones de cierre factibles
D BEMs D deuda flotante D deuda interna D DEX del SP
D BEMs D deuda flotante D deuda interna D DEX del SPNF
D BEMs D deuda flotante D deuda interna IED
D BEMs D deuda flotante D deuda interna transferencias
D BEMs D deuda flotante D DEX del SP D DEX del SPNF
D BEMs D deuda flotante D DEX del SP IED
D BEMs D deuda flotante D DEX del SP transferencias
D BEMs D deuda flotante D DEX del SPNF transferencias
D BEMs D deuda flotante IED transferencias
D BEMs D CIN al SPNF D deuda interna D DEX del SP
D BEMs D CIN al SPNF D deuda interna D DEX del SPNF
D BEMs D CIN al SPNF D deuda interna IED
D BEMs D CIN al SPNF D deuda interna transferencias
D BEMs D CIN al SPNF D DEX del SP D DEX del SPNF
D BEMs D CIN al SPNF D DEX del SP IED
D BEMs D CIN al SPNF D DEX del SP transferencias
D BEMs D CIN al SPNF D DEX del SPNF transferencias
D BEMs D CIN al SPNF IED transferencias
D BEMs D deuda interna D DEX del SP D DEX del SPNF
D BEMs D deuda interna D DEX del SP IED
D BEMs D deuda interna D DEX del SP transferencias
D BEMs D deuda interna D DEX del SPNF IED
D BEMs D deuda interna D DEX del SPNF transferencias
D BEMs D deuda interna IED transferencias
D BEMs D DEX del SP D DEX del SPNF IED
D BEMs D DEX del SP D DEX del SPNF transferencias
D BEMs D DEX del SP IED transferencias
D BEMs D DEX del SPNF IED transferencias
D deuda flotante D CIN al SPNF D deuda interna D DEX del SP
D deuda flotante D CIN al SPNF D deuda interna D DEX del SPNF
D deuda flotante D CIN al SPNF D deuda interna IED
D deuda flotante D CIN al SPNF D deuda interna transferencias
D deuda flotante D CIN al SPNF D DEX del SP D DEX del SPNF
D deuda flotante D CIN al SPNF D DEX del SP IED
D deuda flotante D CIN al SPNF D DEX del SP transferencias
D deuda flotante D CIN al SPNF D DEX del SPNF transferencias
D deuda flotante D CIN al SPNF IED transferencias
D CIN al SPNF D deuda interna D DEX del SP D DEX del SPNF
D CIN al SPNF D deuda interna D DEX del SP IED
D CIN al SPNF D deuda interna D DEX del SP transferencias
D CIN al SPNF D deuda interna D DEX del SPNF IED
D CIN al SPNF D deuda interna D DEX del SPNF transferencias
D CIN al SPNF D deuda interna IED transferencias
D CIN al SPNF D DEX del SP D DEX del SPNF IED
D CIN al SPNF D DEX del SP D DEX del SPNF transferencias
D CIN al SPNF D DEX del SP IED transferencias
D CIN al SPNF D DEX del SPNF IED transferencias
ANEXO 6
El sistema informtico
El modelo descrito en el presente documento fue incorporado en un sistema informtico que integra un
libro electrnico en Excel y un programa escrito en Visual-Basic. Por estar diseado en Excel, la
modificacin de parmetros, variables exgenas o de objetivo, as como la generacin de nuevos
indicadores, reportes o grficos o el traslado de los resultados del modelo a otros utilitarios, es sumamente
fcil. Esto sucede porque la integracin entre el programa de Visual-Basic y el libro de Excel, permite
aprovechar todo el poder de esta hoja electrnica que, adems, es ampliamente conocida.
El programa est diseado para simular un total de 7 aos, tomando como base 1994. Sin embargo, se
puede modificar fcilmente el programa para ampliar el horizonte de simulacin.
Luego de la instalacin del sistema y de recuperar los archivos correspondientes, el usuario tendr a su
disposicin dos opciones adicionales en su men, las mismas que le permitirn generar archivos de
simulacin y grficos de las salidas del programa. Adems, en la barra de herramientas aparecer un
botn personalizado que servir para ejecutar las simulaciones.
Contenido
El libro electrnico contiene 16 hojas, las mismas que sirven para organizar la informacin disponible y
son:
Parmetros: contiene los parmetros, debidamente identificados, de las funciones que sirven
para el clculo de las variables endgenas. Estn clasificados de la siguiente forma:
Parmetros usados en el modelo
Sectores Financiero y Monetario
Funcin: Demanda real de dinero
Parmetro para pasar de i pasiva a i pasiva efectiva del sistema financiero
Funcin: Multiplicador M2/Emisin
Sector Externo
Funcin: Exportaciones no tradicionales
Funcin: Importaciones Bienes de Consumo:
Funcin: Importaciones materias primas:
Funcin: Importaciones Bienes de capital:
Parmetro de paso de i* a i* aplicable a la RMI
Parmetro de paso de i* a i* aplicable a la DEX BCE
Parmetro de paso de i* a i* aplicable a la DEX SF
Parmetro de paso de i a i aplicable a la DI del SPNF
Parmetro de paso de X+M a servicios factoriales prestados
Parmetro de paso de X+M a servicios factoriales recibidos
Proporcin transferencias al SP/transferencias totales
Sectores Privado y Fiscal
Parmetros de Impuestos
Factor de conversin de sueldos y salarios APU a remuneraciones APU
Parmetro: Consumo privado
Funcin: Inversin privada
Objetivo
Exgenas
Endo-Exo: contiene la evolucin de las variables candidatas a endgenas. Aquellas que no sean
elegidas como endgenas sern tratadas en el modelo como exgenas, en base a los valores que
constan en esta hoja.
Sectoriales: una hoja por cada uno de los sectores institucionales, esto es, Banco Central, Sector
Financiero, Sector Externo, Sector Privado y Sector Pblico. Contienen las variables de cada uno
de estos sectores y algunos indicadores importantes.
Indicadores: contiene algunos indicadores bsicos, como PIB nominal, real y en dlares, tipos
de cambio y de inters.
Tres brechas: contiene el cuadro anual, para todos los aos, de las tres brechas: privada, pblica
y externa.
Oferta-Utilizacin: reproduce el cuadro de oferta-utilizacin de bienes y servicios.
Principales relaciones: calcula y expone algunos agregados importantes, tales como producto
interno bruto, producto nacional bruto, ingreso nacional disponible y prstamo neto.
Batera de indicadores: establece algunas variables, de todos los sectores institucionales, en
trminos de porcentaje del PIB.
Balanza de pagos.
Grficos, Men y Auxiliar: hojas auxiliares.
Instalacin
Se debe crear en la raz del disco C, un directorio llamado "C:\MOD", en el que se debe copiar el archivo
"BCMOD.XLS" y se debe crear el subdirectorio "C:\MOD\archivos\". En este ltimo se debe grabar el
archivo "PRO_C.XLS".
Luego se debe abrir, desde Excel, el archivo "BCMOD.XLS". En el men de Excel, en la opcin VER,
elegir BARRA DE HERRAMIENTAS. Una vez all, presionar el botn PERSONALIZAR y, entonces,
en la lista de CATEGORIAS, la opcin PERSONALIZADAS. Elegir cualquiera de los botones
disponibles y trasladarlos con el indicador del ratn a las barras de herramientas de Excel. Una vez
colocado all el botn elegido, el programa preguntar por la macro que debe ser asignada a l,
desplegando las macros disponibles: elegir la macro denominada PRINCIPAL. El botn de simulaciones
queda instalado.
Utilizacin
Lo primero que se debe hacer es abrir, desde Excel, el archivo "BCMOD.XLS" . Aparecer un mensaje
con detalles generales sobre el modelo. No se debe modificar nada en este archivo. Estar ahora
disponible, en el men, la opcin: "Arch_Sim" .
Para disponer de un archivo de simulacin, se puede:
Usar la opcin del men "Arch_Sim" para generar un archivo nuevo. Al elegir esta opcin, se
desplegar un mensaje solicitando el nombre que se quiere asignar al archivo a crear. Para este
nombre corren las restricciones clsicas de asignacin de nombre en D.O.S. El programa
procede a crear el archivo en el subdirectorio "C:\MOD\archivos\" y se ubica en l.
Usar la opcin "Archivo" de Excel para abrir un archivo antiguo.
Se pueden modificar los parmetros del modelo o las variables objetivo, exgenas y endo-exo.
Para correr la simulacin, se debe presionar el botn de la barra herramientas que se instal con los
archivos. Se desplegarn entonces el men de variables elegibles (8 en total) y un mensaje que indicar
cual fue la combinacin de variables que se us en la ltima simulacin o, si no se han hecho
simulaciones anteriores, el mensaje desplegar la combinacin por default.
El programa preguntar entonces si se desea elegir otra combinacin de variables para la nueva
simulacin:
Si la respuesta es "N" (o "n") empezar el proceso de simulacin con la combinacin de
variables utilizadas anteriormente o de las que constan por defecto.
Si la respuesta es "S" (o "s") el programa empezar el proceso de recepcin de la nueva
combinacin. Para esto, desplegar cuatro nuevos mensajes, solicitando que se ingrese el cdigo
numrico correspondiente a cada una de las variables elegidas (de acuerdo a los cdigos que
constan en el men que se encontrar en pantalla).
o Si se ingresa un nmero que no corresponde a ninguna de las variables elegibles, el
programa emitir un mensaje de error y solicitar nuevamente el ingreso de la variable.
Una vez que la combinacin elegida est completa, el programa verificar que sta sea factible,
es decir, que se puede hallar una solucin. Este hecho solamente depende de la combinacin de
las variables elegidas y no de algn valor numrico.
o De no ser factible la combinacin, el programa emitir un mensaje indicando el hecho y
finalizar la ejecucin. Se debe reanudar el proceso para poder elegir otra combinacin
de variables.
Si la combinacin es factible, se har la simulacin. El usuario podr ver entonces que el cuadro
en que aparece la consistencia de cada uno de los sectores institucionales, de las tres brechas y
de la oferta-utilizacin, empieza a iterar hasta que se encuentra la consistencia en cada sector
institucional, para cada ao.
Finalizada la simulacin, el programa marca con un color azul las variables endgenas que
fueron halladas como resultado de la simulacin, es decir, las que fueron elegidas como parte de
la combinacin de variables.
Grficos
La opcin "Grficos" del men permite generar automticamente grficos de las principales variables del
modelo. Las opciones y variables son:
Sector Opcin Variables Unidades
Externo CC Balanza comercial
Cuenta Corriente
millones U$D
millones U$D, % del PIB
Privado

Ingreso disponible
Consumo final
Inversin privada
% del PIB
Banco Central CIN D CINSPNF
nivel de CINSPNF
miles de millones de S/.

BEMs D BEMs
nivel de BEMs
miles de millones de S/.
Base Monetaria DBase Monetaria
nivel de Base Monetaria
miles de millones de S/.
Financiero Crdito Crdito miles de millones de S/.
tasa de crecimiento

Depsitos Depsitos miles de millones de S/.
tasa de crecimiento
Pblico Ingresos Valor Agregado del SPNF
Derechos Arancelarios
IVA
ICE
Impuesto a la Renta
Otros ingresos del SPNF
% del PIB

Gastos Consumo
Inversin
Total
% del PIB

Resultado Ingresos totales
Gastos totales
Resultado global
% del PIB
NOTA: no modifique la estructura de los archivos. Solo puede modificar los valores de los parmetros o
de las variables exgenas, objetivo o endo-exo, y exportar los resultados de su simulacin y/o los grficos
correspondientes.
ANEXO 7
Cuadros de salida del escenario principal proyectado con el modelo