Zsu tenedor en acreedor prendario de la mercadera o productos en depsito,

mientras que el certificado de depsito convierte a su titular en propietario de

dichas mercaderas1.
El warrant es emitido por el almacn general de depsito a solicitud del
depositante, expresando informacin idntica al certificado de depsito.
Asimismo, constituye el instrumento que servir de garanta para que una
entidad financiera o cualquier inversor otorgue financiamiento al depositante
o a un tercero endosatario titular del warrant.
1.2 SUJETOS QUE INTERVIENEN EN EL WARRANT:
El almacn general de depsito o depositario: Que es la sociedad annima
que, a solicitud del depositante de las mercaderas, emite tanto el certificado
de depsito como el warrant.
El depositante: Que es la persona que acopia determinadas mercaderas en
un almacn general de depsito, recibiendo por ello tanto el certificado de
depsito como el warrant. Es el primer tenedor de ambos ttulos valores y
obligado principal al pago del crdito garantizado por el warrant.
1.- Ricardo Beaumont Callirgos/ Rolando Castellares Aguilar. Comentarios a
la Nueva Ley de Ttulos Valores. Pg. 621 y sgtes.
Ahora bien, el depositante puede endosar a otras personas uno o ambos ttulos
valores, por lo que aparecer un nuevo sujeto
El endosatario: Nuevo titular del certificado de depsito, del warrant o de
ambos documentos, segn corresponda.
1.2.1.- OBLIGACIONES Y DERECHOS QUE ASUME Y TIENEN LOS
SUJETOS QUE INTERVIENEN EN EL WARRANT:
1.2.1.1.- OBLIGACIONES QUE ASUME EL ALMACEN DE DEPOSITO
Emitir a pedido del depositante, el certificado de depsito y/o warrant
respectivo. Esto permitir al beneficiario de ambos ttulos valores, el poder
transferir las mercaderas almacenadas mediante el endoso del certificado de
depsito; o agravarlas en prenda, mediante el endoso del warrant.
Asume la obligacin de custodiar los bienes entregados, con la misma
diligencia que ha de poner en el cuidado de los suyos propios. Sin embargo, la
obligacin del depositario no es slo la custodia, sino tambin la conservacin
de los bienes en el lugar apropiado.
Por ello, se hace responsable por los daos sufridos por las mercaderas desde
su recepcin hasta su devolucin, salvo que se pruebe que el dao ha sido
causado por fuerza mayor, por la naturaleza misma de stas, por defecto del
embalaje o por culpa del depositante. Esta responsabilidad est limitada al
valor que tengan las mercaderas de acuerdo a lo sealado en el ttulo valor.
El depositario no podr comprar o vender mercaderas o productos de la
misma naturaleza que aquellos que recibe en calidad de depsito, salvo que lo
haga por cuenta de depositantes. Tampoco podr conceder crditos con
garanta de las mercaderas depositadas.
El depositario igualmente queda obligado a entregar las mercaderas
depositadas a la presentacin tanto del certificado de depsito como del
warrant, salvo que se haya emitido, slo uno de los ttulos valores, en cuyo
caso bastar la presentacin tanto del certificado de depsito como del
warrant, salvo que se haya emitido slo uno de los ttulos valores, en cuyo
caso bastar la presentacin de dicho ttulo. Para ello, deber constar en forma
expresa en el ttulo valor la clusula: certificado de depsito sin warrant
emitido o warrant sin certificado de depsito emitido, segn corresponda.
Tambin deber entregar las mercaderas al tenedor del certificado de depsito
si es que ste le entrega el importe del crdito garantizado por el warrant.
No deber almacenar mercaderas que estn sujetas a gravmenes o medidas
cautelares, o que estn sujetas a registro pblico especial y/o gravamen con
entrega jurdica. Esto significa que de presentarse estas situaciones, el
almacn, bajo su responsabilidad, no deber emitir ni el certificado de
depsito ni el warrant.
1.2.1.2.- DERECHOS DEL DEPOSITANTE:
Facultad de poder transferir, mediante en endoso del certificado de depsito,
las mercaderas sealadas en el ttulo valor. Asimismo, mediante el endoso del
warrant, podr constituir sobre dichas mercaderas un derecho real de prenda,
lo que le permitir conseguir fuentes de financiamiento.
El depositante o tenedor del certificado de depsito o warrant goza del
derecho a comprobar la regularidad y estado de los bienes depositados. Este
derecho se complementa, en caso de ser factible por la naturaleza de la especie
depositada, con la facultad de obtener muestras, la cual opera como un
derecho subordinado a las disposiciones del almacn general de depsito.
1.3.- ELEMENTOS DEL WARRANT:
a.- El precio al que se comprar/vender recibe el nombre de precio de
ejercicio (o strike price).
b. Activo subyacente. Es el activo de referencia sobre el que se otorga el
derecho, puede ser una accin, una cesta de acciones, un ndice burstil, una
divisa, tipo de inters.
c. La fecha futura en la que se producir la transaccin recibe el nombre de
fecha de ejercicio.
d. Prima. El precio que se paga por el warrant. Este precio se compone de:
o Valor intrnseco. Diferencia entre el precio del subyacente y el precio de
ejercicio.
o Valor temporal. Es la parte de la prima que valora el derecho de compra o
venta del subyacente inherente al warrant. Est determinado por elementos
como la volatilidad o el tiempo hasta el vencimiento.
El Warrant es un instrumento el cual se ve enmarcado dentro del tipo de
opciones. Sera como un derecho de comprar o vender un activo subyacente a
un precio y en una fecha determinada, este derecho lo posee el inversor. Estos
instrumentos dan al poseedor el derecho de realizar la transaccin asociada, ya
sea bien de compra o de venta, y a la otra parte la obligacin de realizarla.
Cuando se realiza todo esto, se dice que se ha ejercido el warrant.
1.4.- CARACTERISTICAS DEL WARRANT:
Para inversores particulares: los warrants son productos derivados diseados
para el inversor particular. Ofrecen una sencilla forma de contratacin.
Varios emisores y subyacentes: existen diversos emisores y una amplia
variedad de subyacentes (acciones nacionales o extranjeras, ndices, cestas,
tipos de cambio, materias primas, etc..), por lo que el inversor a la hora de
contratar podr elegir emisor y subyacente. La competencia entre los emisores
favorece al inversor
La liquidez en el mercado de warrants se encuentra garantizada puesto que
existen creadores de mercado que suministran dicha liquidez
Apalancamiento: magnifican el movimiento del activo subyacente
Permiten posicionarse al alza y a la baja y obtener ganancias y/o prdidas
ilimitadas.
Tienen una vida limitada (entre 1 y 2 aos)
1.5.- COMPONENTES PROPIOS DEL WARRANT:
Los warrants se caracterizan por ser valores agrupados en emisiones
realizadas por una entidad y representados mediante anotaciones en cuenta
que cotizan en un mercado organizado. Los warrant se encuadran dentro de la
categora de las opciones, dentro de este mercado se diferencian de las
opciones contratadas por ejemplo en el Mercado Espaol de Futuros
Financieros de Renta Variable. Las diferencias bsicas son las siguientes:
El plazo de vencimiento. Las opciones del Mercado tiene un plazo mximo
de un ao, mientras que los warrants pueden tener un plazo mayor.
Liquidez. Los warrants suelen gozar de mayor liquidez, puesto que las
entidades emisoras se encargan de que esta exista. En las opciones
negociadas, la liquidez depende del mercado.
1.6.- TIPOS DE WARRANT:
1.6.1.- Segn la nueva legislacin, existen 3 tipos de warrant:
A.- Insumo producto.- el warrant insumo producto (WIP) se da desde el
almacenamiento del insumo y su paso a un proceso de produccin, hasta que
se alcanza un producto terminado en un almacn cerrado, pues esto servir
como un warrant con una garanta de mayor valor
B.- Endosado para embarque.- warrant endosado para embarque (WEPE) se
aplica a productos que van a ser exportados y su vigencia se extiende hasta
que dejan el puerto. Este warrant se libera una vez que se entrega al
endosatario de los documentos de embarque
C.- Virtual. Una de las modalidades que introdujo el artculo 2 de la Ley de
Ttulos Valores y la posterior Resolucin 935-2005 de la SBS fue la
posibilidad de expedir y registrar un warrant virtual (WV), con el cual un
cliente expresa su voluntad de endoso a la compaa almacenera, a travs de
Internet, para que registre la informacin y su anotacin en cuenta a travs de
Cavali, entidad encargada del registro, custodia, compensacin, liquidacin y
transferencia de valores en el mercado local.
El warrant virtual posee una serie de ventajas como: procesos ms rpidos,
una mayor seguridad (ya que el ttulo no perder valor al estar registrado en
una cuenta de Cavali), reduccin de los costos transaccionales, facilidad de
poder cambiarlo por un warrant fsico, evitar protestos, entre otros.
1.6.2.- Hay dos tipos warrants en funcin de la forma en la que sea su
ejercicio:
a) Americano: Se puede ejercitar en cualquier momento hasta la fecha de
vencimiento.
b) Europeo: Slo se pueden ejercitar en la fecha de vencimiento.
Normalmente son de tipo americano, lo que ofrece una garanta adicional al
tenedor de poder ejercitarlos en cualquier momento durante la vida del
warrant.
1.6.3.- Los warrants segn su estilo:
a.- Compra (call).- Es una opcin que otorga al inversor el derecho a comprar
el activo subyacente en unas condiciones preestablecidas (Precio de Ejercicio
o Strike)
b.- De venta (put).- Otorgar al tenedor del mismo el derecho a vender el
subyacente en unas condiciones preestablecidas, y ya conocidas por el
inversor de antemano.
Activo Subyacente: Activo al que est referenciado el warrant: Acciones,
cestas de acciones, ndices burstiles, divisas o tipos de inters.
Precio de Ejercicio o Strike en una fecha fijada de antemano (Vencimiento)