Cuando decidimos emprender un proyecto y evaluarlo para determinar su

factibilidad, una de las herramientas que utilizamos es el anlisis del punto de

equilibrio. Este consiste en determinar la cantidad de bienes y/o servicios que
debemos generar y comercializar en el mercado para cubrir nuestros costos
totales.

En pocas palabras el punto de equilibrio para cada uno de los perodos de nuestra
operacin es aquel donde:

Ingreso Total (Cantidad Producida x Precio) = Costos Totales

Siendo:

Costos Totales = Costos Fijos Totales + Costos Variables Totales

Para quienes no estn familiarizados con las definiciones de costos, los fijos son
aquellos en los que incurrimos independientemente del nivel de produccin, como
por ejemplo el salario del personal administrativo, el alquiler del local donde
operamos o los intereses y amortizacin del financiamiento que hemos obtenido y
que tendremos que pagar as no hayamos generado ni vendido ningn bien. Por
otra parte los costos variables dependen directamente de la produccin, por
ejemplo la compra de insumos, las horas de maquinaria utilizada, etc.

Cmo calculamos el punto de equilibrio

Para calcular el nmero de unidades que debemos producir para estar en
equilibrio, partimos de las siguientes ecuaciones:

Ingreso Total = Cantidad (q) x Precio (p)

Costo Total = Costo Fijo Total (CFT) + Costo Variable Total (CVT)

Ahora bien, el costo variable total podramos expresarlo en funcin del costo
variable por unidad producida (CVU), dividindolo entre la cantidad total de bienes
que esperamos producir en un perodo determinado (q):

CVU = CVT/q

Sustituyendo ahora en la ecuacin de los costos totales tendramos que:

CT = CFT + (CVU x q)

Fjense que si en esta expresin sustituimos q por el nmero de unidades que
esperamos efectivamente producir, volveramos a la ecuacin original donde el
costo total es igual a la suma de los costos fijos totales y los costos variables
totales.

El siguiente paso es igualar nuestra funcin de ingreso total a la de costo total
teniendo entonces que:

IT = CT = p x q = CFT + (CVU x q)

Despejamos el CFT quedandonos la ecuacin de la siguiente manera

(p x q) (CVU x q) = CFT

Si sacamos factor comn q tenemos que:

q* (p CVU) = CFT

Y por ltimo despejamos q y obtenemos que el punto de equilibrio es aquel donde
esta variable es igual al CFT dividido entre la diferencia del precio y el costo
variable por unidad producida (CVU).

q* = CFT / (p CVU)

Este resultado es de suma utilidad ya que, como lo muestra el grfico a
continuacin, nos permite demarcar la frontera entre los niveles de produccin que
generan prdida (puntos a la izquierda del equilibrio) y los que generan ganancia
(puntos a la derecha del equilibrio).

Conociendo el punto de equilibrio podemos determinar si, dada la capacidad
utilizada, nuestra empresa o negocio puede producir los suficientes bienes y/o
servicios para cubrir los costos y generar eventualmente un beneficio.

Como de costumbre un ejemplo nos ayudar a entender mejor el clculo.
Supongamos que en nuestro ao uno de operaciones estimamos costos fijos
iguales a 2000, una produccin de 1500 unidades a un precio de 10 y costos
variables totales de 3000. Segn estos datos calculamos primero el costo variable
medio por unidad producida:
CVU = 3000/1500 = 2

Dado este resultado calculamos la cantidad de equilibrio

q* = CTF / (p CVU) = 2000 / (10 2) = 250

El resultado obtenido en este sencillo ejemplo nos indica que nuestra estimacin
de bienes producidos q = 1500 est por encima de la cantidad de equilibrio q* =
250, razn por la cual estaramos no solo cubriendo los costos sino que adems
generaramos beneficios con nuestra operacin.

En el caso contrario, si nuestra proyeccin de producto estuviese por debajo de
las 250 unidades estaramos incurriendo en prdidas al no poder costear la
operacin.
Entre ms bajo sea el punto de equilibrio, son mayores las probabilidades de
que en el proyecto obtenga utilidades y menor el riesgo de que incurra en
prdidas.

INDICADORES DE RENTABILIDAD

Veamos a continuacin los indicadores ms usuales que se utilizan para
cuantificar la rentabilidad econmica de los proyectos.


Perodo de retorno o pay-back

Este indicador calcula el plazo el cual los flujos de tesorera actualizados a la tasa
de referencia igualan al valor de las inversiones actualizadas a esa misma fecha.

Cuanto ms bajo sea este indicador, a igualdad de las dems circunstancias,
mejor es el Proyecto.
Da una idea de la velocidad a la que el proyecto recupera para la empresa la
liquidez que ha inmovilizado al acometerlo.

En la prctica debe utilizarse ms como un requisito que han de cumplir los
proyectos (no tener un perodo de retorno superior a x aos), que como un
criterio de seleccin de inversiones.
La frmula para calcularlo es la siguiente:

donde PR es el perodo de retorno ;
FTt
, el flujo de tesorera generado en el ao t ;
It
, las inversiones durante el mismo ao t ; y r, la tasa de referencia.


Valor actualizado Neto (VAN)

El Van es la diferencia entre los flujos de tesorera actualizados a una tasa de
inters prefijada (tasa de referencia) y las inversiones actualizadas a esa misma
tasa.

Un VAN positivo indica que la inversin en el Proyecto produce beneficios
superiores a los que podran obtenerse invirtiendo la misma cantidad a la tasa de
referencia. Su valor absoluto positivo es el incremento patrimonial actualizado que
experimenta la empresa por acometer el Proyecto, con lo que cuanto ms alto
sea, a igualdad de las dems circunstancias, mejor ser el proyecto que se
pretende llevar a cabo.
La frmula para calcularlo es la siguiente:

donde n es el nmero de aos de vida del proyecto y el resto de trminos son los
mismos que los explicados en el punto anterior.


Tasa de Rentabilidad Interna (TRI)

La TRI es la tasa de descuento que iguala el valor acumulado de los desembolsos
previos (inversiones) con el valor actualizado de los flujos de tesorera esperados.

Con este indicador, en lugar de descontar los flujos de tesorera a una tasa
prefijada, se obtiene aquella tasa de descuento que iguala el valor actualizado
neto de los flujos esperados con las inversiones previstas.
Es una forma inversa de operar a como se hace con el VAN. Con ste se obtiene
el incremento patrimonial actualizado, mientras que con la TRI se halla la tasa de
descuento que hace el VAN igual a cero.

Econmicamente hablando puede decirse que cuando un proyecto tiene una TRI
de un X% va a generar la liquidez suficiente para:

Remunerar al X% el capital invertido en el proyecto.
Devolver el capital invertido.

Cuanta ms alta sea la TRI, a igualdad de las dems circunstancias, mejor es el
proyecto.
La frmula para calcularlo es la siguiente: