Aula8 Economia TE ICMS RJ 59818

AULA 08
ECONOMIA PARA O ICMS-RJ

PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE
Prof. Csar de Oliveira Frade www.pontodosconcursos.com.br 1

Ol pessoal!

Vamos sem maiores comentrios para a nossa aula. Ela ser complicada.

Lembro que as crticas ou sugestes podero ser enviadas para:
cesar.frade@pontodosconcursos.com.br.

Prof. Csar Frade
AGOSTO/2013

AULA 08

10. Curva IS Equilbrio no Mercado do Produto

A curva IS
1
construda tomando como base o modelo de determinao de
renda. Entretanto, a principal diferena que enquanto no modelo de
determinao de renda partamos do pressuposto de que a taxa de juros era
fixa, agora a nossa hiptese a de que o investimento varia com mudanas na
taxa de juros.

Portanto, para a construo dessa curva iremos partir da seguinte equao:

= + +

No entanto, na equao acima alguns fatores dependem de outras variveis e
assim, podemos designar a seguinte equao como sendo a que ir determinar
a construo da curva IS:

=
+ +

Parece relativamente claro que o nvel de investimento depende da taxa de
juros que est sendo praticada.

1
O denominao IS do equilbrio no mercado de produto vem da igualdade entre investimento (I) e poupana (S).
AULA 08
Na verdade, o que estou querendo mostrar a relao do nvel de
investimento em novas empresas (criao de empresas, compra de mquinas
e equipamentos, produo) e a taxa de juros praticada no mercado (taxa
Selic).

Sempre que o Banco Central aumenta a taxa de juros livre de risco (Selic) h
uma reclamao grande do setor produtivo. Isto ocorre porque o aumento da
taxa de juros acaba majorando o custo de oportunidade e apenas
investimentos que possuem retornos mais altos continuam em pauta.

Ou seja, toda alta da taxa Selic provoca um movimento de reduo do nvel de
investimento na economia.

O grfico acima mostra essa relao inversa que existe entre a taxa de juros
praticada no mercado e o nvel de investimento. Observe que estamos com
uma determinada taxa r
1
e quando a taxa de juros est nesse patamar, o nvel
de investimento igual a I
1
. A partir do momento em que o Governo opta por
reduzir a taxa de juros para r
2
, h um incremento no nvel de investimento.
Com isso, conseguimos notar que taxa de juros e investimento so grandezas
inversamente proporcionais.

Observe que enquanto tnhamos uma taxa de juros igual a r
1
, isso determinava
que o investimento seria igual a I
1
. Logo, uma taxa de juros determinada dava
origem a um nvel fixo de investimento e, portanto, a equao da renda
ficaria:

+

Assim que houver uma alterao da taxa de juros para r
2
, o investimento ser
modificado e crescer para I
2
e, nesse momento, a equao que determina a
renda passar a ser:

+

Essa mudana na taxa de juros, acaba provocando um deslocamento na curva
de demanda agregada, pois h uma alterao na renda de equilbrio.

AULA 08
Graficamente, essa mudana na taxa de juros ir provocar o seguinte
deslocamento na curva de demanda agregada:

Observe que, da mesma forma que no modelo de determinao de renda,
quando alteramos o investimento, a renda aumenta de um montante igual ao
produto entre o investimento e o multiplicador.

A curva IS ser representada no plano taxa de juros x renda. Portanto, para
que possamos determinar a curva IS devemos colocar os dois grficos acima
em um mesmo nvel e com isso formar um terceiro grfico.

Observe que um determinado nvel de taxa de juros implica um investimento
e, portanto, uma renda especfica. Logo, podemos determinar um nvel de
renda para um certo nvel de taxa de juros e, assim, encontrarmos um ponto
sobre a curva IS.

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Calma, fiquem tranqilos que no difcil de entender. Vou explicar o desenho
acima mais uma vez.

O mercado est com uma taxa de juros igual a r
1
. Isso faz com que os
investidores optem por investir um nvel igual a I
1
. Se levarmos esse nvel de
investimento para a equao de demanda agregada, teremos
+
e, portanto, a determinao de uma renda agregada igual a Y
1
. Dessa forma,
teremos que uma taxa de juros r
1
resultar em um nvel Y
1
de renda agregada.

Em seguida, quando houver uma reduo da taxa de juros praticada pelo
mercado para o patamar r
2
, o investidor ter um aumento no nvel de
investimento agregado para I
2
. Esse aumento no investimento ir provocar um
deslocamento da curva de demanda agregada de DA
1
para DA
2
. Observe que a
projeo do deslocamento no eixo vertical igual variao do investimento,
ou seja, I
2
I
1
. A partir do momento em que o investimento agregado passar
AULA 08
a ser I2, a renda ser
+ . Dessa forma, teremos que uma taxa

de juros r
2
resultar em um nvel Y
2
de renda agregada.

Observe que a curva IS tem inclinao negativa e formada por pares de taxa
de juros e renda.

Segundo Froyen:

Note que, para uma taxa de juros mais alta, o nvel de renda de
equilbrio correspondente mais baixo. A curva IS tem inclinao
negativa.

Importante ressaltarmos que variaes no investimento decorrentes de
alteraes na taxa de juros provocam deslocamento SOBRE a curva IS. Veja o
grfico abaixo:

AULA 08
Observe que se a taxa de juros passar de r
1
para r
3
haver um deslocamento
da curva de demanda agregada de DA
1
para DA
3
e, conseqentemente, um
aumento da renda de Y
1
para Y
3
. O mais interessante notar que como a
variao do investimento ocorreu porque houve uma mudana na taxa de
juros, isso proporcionar um deslocamento sobre a curva IS, como a seta
indica.

Agora que j mostrei como a curva IS construda, vamos mostrar quais so
os fatores que determinam a inclinao da curva e quais so aqueles que
deslocam a curva IS.

Observe abaixo que uma mudana na taxa de juros provoca uma alterao no
investimento e, consequentemente, uma mudana na renda, mas de forma
mais que proporcional que a variao do investimento.

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Se olharmos para as curvas veremos que uma mudana no nvel de
investimento da ordem de I, provocar uma alterao na renda (Y) igual ao
produto da variao do investimento pelo multiplicador (k.I).

Observe que a inclinao da curva IS tem uma relao direta com o
multiplicador keynesiano. Se alterarmos a propenso marginal a consumir que
faz parte da curva de demanda agregada, modificaremos a inclinao desta
curva e, portanto, ocorrero mudanas na variao da renda.

Veja que no caso mostrado acima, a variao do investimento (I) foi mantida
constante. O que alterei foi a inclinao da curva de demanda agregada.
Compare as curvas DA
1
(curva anterior) e DA
3
(nova curva traada). A curva
de demanda agregada 3 tem uma propenso marginal ao consumo (pode ser
outro fator que altere a inclinao tambm) maior que a propenso da curva
de demanda agregada 1. Observe que isso provoca um aumento no
multiplicador e para uma mesma variao do investimento, h uma maior
alterao da renda.
AULA 08

Portanto, se modificamos a taxa de juros na mesma magnitude, curvas de
demanda agregadas com inclinaes diferentes (diferentes propenses
marginais a consumir) provocam mudanas de inclinao na curva IS.

Quanto maior a propenso marginal a consumir de uma curva de demanda
agregada, maior o multiplicador e, portanto, mais plana ser a curva IS.

De forma anloga, se houver uma reduo da propenso marginal a consumir
ou um aumento da propenso marginal a poupar, haver uma reduo do
multiplicador e, portanto, a curva IS ser mais inclinada.

Segundo Froyen:

Na construo da curva IS observamos como muda o investimento
quando variamos a taxa de juros. Depois consideramos a mudana
necessria na renda (...). Ao considerar o declive da curva IS,
estamos perguntando se, observando taxas de juros
progressivamente menores, por exemplo, o equilbrio no mercado de
bens exige nveis de renda muito mais altos (a curva pouco
inclinada) ou apenas nveis de renda levemente maiores (a curva
muito inclinada).

Por outro lado, a inclinao da curva de investimento pode provocar mudanas
na inclinao da curva IS.

Imagine que um determinado mercado tenha uma relao de investimento e
taxa de juros mais sensvel que o inicialmente disposto. Ou seja, uma mesma
alterao na taxa de juros faz com que os empresrios tenham interesse em
aumentar muito mais o investimento.

Tal fato pode ocorrer em mercado cujos empresrios possuem uma maior
sensibilidade em relao a taxa de juros, ou seja, cujos investimentos so mais
elsticos em relao taxa de juros. No grfico abaixo, a curva pontilhada
mostra os investimentos mais elsticos enquanto que a outra a curva que
estamos tradicionalmente tratando nesta aula.

AULA 08
Observe que quando a taxa de juros igual a r
1
, o investimento ser I
1
. Mas
quando a taxa de juros cai para r
2
, o investimento poder ser I
2
ou I
2
. Se o
investimento for I
2
, isso significa que o empresrio tem um investimento mais
sensvel taxa de juros, sendo, portanto, mais elstico.

Voc j deve estar se perguntando como este fato pode influenciar a curva IS,
no mesmo?

Pois bem. Se o investimento for mais elstico em relao taxa de juros, isso
significa que a mesma variao na taxa de juros provocar uma maior variao
no investimento (curva pontilhada acima). Essa maior variao no
investimento far com que o deslocamento da curva de demanda agregada
seja maior e, portanto, o ponto de equilbrio da demanda agregada com a
oferta agregada ocorrer em um ponto mais alto de renda.

O fato de o equilbrio ocorrer em um ponto em que a renda mais elevada
para uma mesma taxa de juros, faz com a curva IS seja mais plana. Veja o
esquema abaixo:
AULA 08

Segundo Froyen:

A curva de equilbrio no mercado de bens (IS) menos inclinada
quando o investimento mais sensvel taxa de juros.

Este, ento, o primeiro dos fatores que determinam a inclinao da
curva IS. A curva ser relativamente inclinada se a elasticidade da
demanda por investimento em relao aos juros for baixa. A curva
ser menos inclinada para valores maiores (em termos absolutos) da
elasticidade da demanda por investimento em relao aos juros.

Um caso extremo da inclinao da IS ocorre quando a elasticidade da
demanda por investimento em relao aos juros zero, ou seja, o
investimento completamente insensvel taxa de juros. Nesse caso,
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a curva de investimento (...) ser vertical, e, como podemos verificar
(...) a curva IS tambm ser vertical.

Segundo Lopes & Vasconcellos:

A inclinao da curva IS depende essencialmente de dois fatores:

a sensibilidade do investimento em relao taxa de juros;
a propenso marginal a consumir (ou o multiplicador de gastos).

Quanto ao primeiro temos que quanto maior a elasticidade do
investimento em relao taxa de juros, mais horizontal ser a
curva IS, isto , menor sua inclinao. Uma pequena variao na taxa
de juros induzir uma grande variao no investimento e, portanto,
na demanda agregada e na renda. O oposto ocorrer quando o
investimento for pouco sensvel renda: variaes no investimento
iro requerer maiores variaes na taxa de juros, levando a uma IS
prxima da vertical.

Quanto ao multiplicador dos gastos tem-se o seguinte: se a
propenso marginal a consumir for elevada e, portanto, o
multiplicador tambm elevado, variaes no investimento geraro
grandes expanses induzidas no consumo, ampliando a demanda e a
renda. Dessa forma, quanto maior o multiplicador, maior ser o
impacto sobre a renda de variaes nas taxas de juros, ou seja,
menor a inclinao da IS (mais horizontal).

Para acabar a anlise da curva IS, ainda temos alguns casos em que h uma
mudana na demanda agregada sem que seja alterada a taxa de juros. Essa
alterao provoca um deslocamento da curva de demanda agregada e,
portanto, uma mudana na renda, mantendo constante a taxa de juros.

Imaginemos o caso em que ocorre uma poltica fiscal expansionista, ou seja,
que o Governo tenha aumentado o seu nvel de gastos, aumentado essa valor
em G. Portanto, teremos uma taxa de juros r
1
que determina um nvel de
investimento I
1
que quando mostrado na curva de demanda agregada produz
um nvel de renda Y
1
, como mostrado abaixo:

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Para montarmos a IS, fazemos uma alterao na taxa de juros que modifica o
nvel de investimento para I
2
e gera a curva de demanda agregada 2, dando
origem renda Y
2
. Com isso, chegamos antiga concluso de que a curva IS
tem o formato mostrado acima.

Imagine que ainda tenhamos a taxa de juros r
1
e, portanto, um investimento
I
1
. A curva de demanda agregada dada pela equao Y
= k C
+ I
+ G. Essa
curva de demanda ir gerar uma renda Y
1
. Se o Governo opta por efetuar um
gasto adicional G, esse gasto ir deslocar a curva de demanda agregada e,
portanto, determinar uma nova renda agregada Y
3
. Entretanto, devemos
lembrar que essa mudana na renda agregada ocorreu sem que houvesse
qualquer tipo de alterao na taxa de juros. Sendo assim, a nica alternativa
foi deslocar a curva IS para a direita, como aponta a seta no desenho acima.

AULA 08
Observe que sempre que modificarmos a renda agregada sem que a taxa de
juros seja alterada, a curva IS dever ser deslocada. Caso a renda agregada
seja majorada, a curva IS ser deslocada para cima e para a direita. Se a
renda agregada for reduzida, a curva IS ser deslocada para baixo e para a
esquerda.

Portanto, guardem, sempre que a demanda agregada for deslocada
paralelamente original sem que ocorra qualquer tipo de mudana na taxa de
juros, haver um deslocamento da IS pois a renda agregada foi alterada.
Espero no estar sendo to repetitivo, mas estou tentando frisas isso pois
muito importante em prova.

Voc deve estar perguntando. Tudo bem, mas quais fatores provocam
deslocamento da curva IS? No esto... Vamos l.

Uma equao genrica da demanda agregada pode ser representada da
seguinte forma:

=
+ +

Sabemos que o consumo dependa da renda disponvel, mas dentro desse
termo h a presena do consumo autnomo.

Alm disso, voc pode estar estranhando dois termos que tratam do
investimento. Na verdade, um deles depende da taxa de juros e sua
modificao ocorre quando mudamos a taxa de juros e isto provoca um
deslocamento sobre a curva IS.

O outro investimento existente (I
0
) chamado de investimento autnomo e
independe da taxa de juros. como se um investidor quisesse investir um
recurso e para isso no se importasse com a taxa de juros praticada. Esse
investimento provoca uma alterao no nvel de investimento no montante I
0
.
Esse fato desloca a curva de demanda agregada sem que tenha havido
qualquer tipo de modificao na taxa de juros. Tal fato, provoca um
deslocamento na curva IS.

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Resumindo: Mudanas em C
0
, I
0
, G
0
e T, deslocam a curva IS. Variaes
positivas nesses gastos autnomos deslocam a IS para cima, com exceo de
T. Quanto o tributo for aumentado a IS se desloca para baixo.


J os fatores de deslocamento da IS, ou seja, a posio da curva IS,
dependem do volume de gastos autnomos, nos quais incluem-se o
consumo e o investimento autnomo e os elementos da poltica fiscal,
com destaque para os gastos pblicos. Quanto maior a despesa
autnoma, mais para a direita se localizar a curva IS. Assim,
mudanas nestas despesas deslocam a curva, alteram sua posio.
Uma expanso nos gastos autnomos desloca a IS para a direita
(para cima) e uma contrao a desloca para a esquerda (para baixo).
O montante do deslocamento ser dado pelo multiplicador vezes a
variao na despesa. Ou seja, dado o nvel da taxa de juros, o
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deslocamento da demanda (renda) ser determinado como no
modelo keynesiano simples.

Segundo Froyen:

O ltimo fator considerado que desloca a curva IS uma variao
autnoma do investimento. Isso significa um deslocamento da curva
de investimento, traada contra a taxa de juros. Por exemplo, uma
melhoria das expectativas sobre a lucratividade futura dos projetos
de investimento aumenta o nvel da demanda por investimento
correspondente a cada taxa de juros, deslocando a curva I(r). (...)
Esse deslocamento para a direita na curva I(r), pelo valor do
aumento nos investimentos autnomos, tem exatamente o mesmo
efeito sobre a curva IS que um aumento de igual valor nos gastos do
governo.

Froyen ainda faz um interessante resumo da curva IS, veja:

1. A curva IS tem inclinao descendente e para a direita (
negativamente inclinada).
2. A curva IS ser relativamente pouco (muito) inclinada se a
elasticidade da demanda por investimento em relao aos juros for
relativamente alta (baixa).
3. A curva IS deslocar-se- para a direita (esquerda) quando houver
um aumento (uma queda) dos gastos do governo.
4. A curva IS deslocar-se- para a esquerda (direita) quando os
impostos aumentarem (declinarem).
5. Um aumento (uma queda) nos dispndios com investimentos
autnomos deslocar a curva IS para a direita (esquerda).

11. Curva LM Equilbrio no Mercado Monetrio

No h muito o que se falar sobre a curva LM como falamos sobre a IS.
Entretanto, devemos entender que a oferta de moeda uma varivel exgena
e dada pelo Banco Central.

AULA 08
Devemos sempre equilibrar a quantidade ofertada e a quantidade demandada
por moeda.

Pelo lado da demanda, sabemos que um aumento da renda faz com que as
pessoas aumentem a demanda por moeda. Como exemplo, gosto de fazer a
seguinte pergunta. Imagine que voc passe no concurso e, com isso, tenha um
aumento de salrio. Se o seu salrio subir, sua renda subir, voc demandar
mais ou menos moeda, voc ter mais ou menos moeda no bolso. Um
aumento na renda provoca um aumento na quantidade demandada por
moeda.

Raciocnio semelhante pode ser utilizado com relao inflao ou taxa de
juros. Se a inflao estiver alta ou se a taxa de juros praticada estiver alta, o
custo de oportunidade de ter recursos financeiros no bolso mais alto e,
portanto, h uma reduo na quantidade demandada de moeda. Sendo assim,
um aumento na taxa de juros provoca uma reduo na quantidade
demandada por moeda.

Logo, se o Banco Central no aumentar a quantidade ofertada, esse aumento
na demanda provocar um aumento no preo da moeda e, portanto, um
aumento da taxa de juros. Com isso, j conseguimos ver que a curva LM
uma curva positivamente inclinada pois um aumento na renda provoca um
aumento na taxa de juros.

AULA 08


Consideraremos a oferta da moeda como uma varivel determinada
exogenamente, por deciso das Autoridades.

Quanto demanda por moeda, como vimos, as teorias que buscam
explic-la apresentam dois tipos de razes para a coletividade
demandar (reter) moeda: motivo transao e motivo protflio.
Quanto ao primeiro motivo, a demanda de moeda diretamente
relacionada ao nvel de renda da economia. Quanto maior o nvel de
produto maior ser o volume de transaes e, portanto, maior ser a
quantidade de moeda requerida (demandada) para realiz-las. Dessa
forma, a demanda de moeda aumenta conforme aumenta a renda.

Quanto ao motivo portflio, o indivduo, ao tomar a deciso de como
alocar sua riqueza, compara o diferencial de rentabilidade entre os
diferentes ativos. Desconsiderando a existncia de inflao, o retorno
real da moeda zero, enquanto o dos ttulos a taxa de juros que
estes rendem. Dessa forma, a taxa de juros corresponde ao custo de
oportunidade de reter moeda; assim, a demanda de moeda diminui
conforme aumenta a taxa de juros.

Os deslocamentos da curva LM so dados por medidas monetrias como o
compulsrio, operaes no mercado aberto e operaes de redesconto. Na
verdade, se o Banco Central tomar uma medida que coloque mais recursos no
mercado, haver um deslocamento da curva LM para a direita e para baixo.
Essa medida pode ser implementada com uma reduo da taxa de compulsrio
ou com a compra de ttulos no mercado aberto. Essas medidas so chamadas
de poltica monetria expansionista.

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Lopes & Vasconcellos mostram os casos especiais para a curva LM:

Podemos considerar dois casos especiais. O primeiro, no qual a
demanda de moeda infinitamente elstica em relao taxa de
juros. uma situao em que a taxa de juros encontra-se em um
nvel to baixo que qualquer ampliao na oferta de moeda ser
retida pelo pblico, mesmo sem alterao na taxa de juros. Nesse
caso, a LM ser totalmente horizontal e a poltica monetria no ter
efeito algum sobre a renda. Esta a chamada Armadilha da
Liquidez, na qual a poltica monetria totalmente ineficaz.(...)

O segundo caso ocorre quando a demanda de moeda independe da
taxa de juros, isto , a elasticidade da demanda de moeda em
relao taxa de juros zero. o chamado caso clssico, o mundo
da Teoria Quantitativa de Moeda em que a LM vertical. Nesse caso,
amplia-se a eficcia da poltica monetria.

AULA 08

12. As Curvas IS e LM

Na verdade, devemos colocar as duas curvas IS e LM sobre o mesmo plano. Os
deslocamentos provocados na curva IS em decorrncia de mudanas no gasto
do governo ou nos impostos formam a poltica fiscal. Se o deslocamento
ocorrido contribuir para um aumento do nvel de renda, a poltica fiscal
expansionista. Por outro lado, se o deslocamento contribuir para reduzir o nvel
de renda, mantendo tudo mais constante, a poltica fiscal restritiva.

Observe o desenho da aplicao de uma poltica fiscal expansionista.

AULA 08

A curva LM mostra a atuao de uma poltica monetria por parte da
autoridade monetria. Se a curva for deslocada para baixo e para a direita, a
poltica monetria ser considerada expansionista (como no grfico abaixo).
Isto ocorre quando h uma reduo na taxa de compulsrio, ou na taxa de
redesconto ou uma compra de ttulos pblicos no mercado aberto. A poltica
monetria restritiva provoca um deslocamento da curva LM para cima e para a
esquerda.

AULA 08

Se colocarmos as duas curvas no mesmo plano teremos a renda e a taxa de
juros de equilbrio.

Observe que uma poltica monetria expansionista provoca um deslocamento
da curva LM para a direita e, portanto, haver um aumento da renda agregada
e, conseqente, reduo da taxa de juros.
AULA 08

Por outro lado, uma poltica fiscal expansionista causaria um deslocamento da
IS para a direita e, portanto, geraria um aumento da renda agregada e,
conseqente, aumento da taxa de juros.

13. Regimes Cambiais

Essa uma parte no muito simples de macroeconomia.
AULA 08

A taxa de cmbio o preo a ser pago em determinada moeda para adquirir
uma segunda moeda. Ou seja, o preo a ser pago para a aquisio de uma
moeda estrangeira.

Quando dizemos que a taxa de cmbio do dlar de R$ 2,00, estamos falando
que precisamos de R$ 2,00 para adquirir um nico dlar norte-americano.
Portanto, vemos que a taxa o preo para se adquirir uma unidade da outra
moeda.

Vou tentar explicar esse assunto fazendo uma comparao com outros
produtos quaisquer, com o intuito de mostrar que negociar moeda ou qualquer
outra mercadoria semelhante.

Observe que quando falamos que a batata custa R$ 2,00, estamos dizendo que
precisamos de R$ 2,00 para comprar um quilo de batata. Dessa forma,
conseguimos visualizar que ao invs de ficar pensando na moeda norte-
americana podemos pensar na batata
2
(pois mais fcil de raciocinar) e
estender o raciocnio para o dlar.

No entanto, antes de comearmos a explicao acerca da moeda estrangeira
precisarei explicar a diferena entre uma varivel real e uma varivel nominal
3
.
Se uma pessoa tem um salrio de R$ 1.000,00 por ms e nessa economia em
que vive existe apenas um bem que custa R$ 1,00, com o salrio, consegue
comprar 1.000 unidades desse bem.

Se a pessoa tiver um aumento de 50% e passar a ganhar R$ 1.500,00 por ms
e ao mesmo tempo o preo deste bem for majorado em 20%, passando a
custar R$ 1,20, ela poder comprar 1.250 unidades.

Dessa forma, como seu salrio passou de R$ 1.000,00 para R$ 1.500,00 por
ms, ela teve um aumento de 50% no seu salrio nominal. Enquanto isso, com
esse mesmo aumento ela deixou de comprar 1.000 unidades do bem nico e
passou a comprar 1.250 unidades, tendo um aumento de 25% no salrio real.

2
Certa vez recebi um mail de uma garota dizendo que no estava entendendo, mas que talvez se eu mudasse para
chocolate ficaria mais fcil. No irei trocar, mas se voc sentir a mesma dificuldade s fazer essa troca.
3
A ideia muito parecida com aquela que foi desenvolvida em produto.
AULA 08
Logo, o salrio nominal o valor auferido em unidades monetrias e o salrio
real quantas unidades do bem aquele salrio nominal consegue adquirir.

Sendo assim, imagine a situao em que uma pessoa tenha R$ 1.000,00 e
essa economia possui apenas um bem, batata, ao preo de R$ 1,00 por quilo.
Ela pode adquirir 1.000 quilos desse bem, utilizando toda a sua renda. Se o
preo da batata aumentar para R$ 1,25, ela poder adquirir somente 800
quilos com a mesma quantidade monetria (sem variao nominal).

Dessa forma, o dinheiro que essa pessoa possui acabou perdendo valor, se
desvalorizando, pois ele no consegue mais adquirir a mesma quantidade de
batata com R$ 1.000,00.

Raciocnio anlogo pode ser feito com a moeda estrangeira. Quando a taxa de
cmbio do dlar passar de R$ 1,00 para R$ 1,25, a moeda nacional acabou se
desvalorizando, uma vez que a mesma quantidade de reais adquirir menos
dlares. Se ocorrer uma reduo no preo do cmbio (taxa de cmbio) a
moeda nacional ter se valorizado.

Outra situao no menos importante de ser compreendida acerca do tema
refere-se valorizao/desvalorizao nominal e/ou real. Tentemos construir
um exemplo simples que possa esclarecer esse assunto. Suponha que uma
unidade de moeda nacional consiga adquirir uma unidade de dlar norte-
americano, ou seja, que a taxa de cmbio seja igual a 1,00.

Da mesma forma, existe apenas um bem em cada um dos pases e esse bem
idntico nas duas naes. Logo, uma pessoa que esteja no Brasil e ganha R$
1.000,00 consegue comprar 1.000 unidades do bem caso ele custe apenas R$
1,00 e compraria tambm 1.000 unidades do bem existente nos Estados
Unidos dado que o preo dele igual a US$ 1,00.

Entretanto, houve uma inflao no Brasil de 32% em 5 anos e nos Estados
Unidos de apenas 20% no mesmo perodo. Supondo que o salrio dessa
pessoa que mora no Brasil foi corrigido pelo mesmo valor da inflao, ela
passou a receber R$ 1.320,00 ao ms, tendo obtido um aumento nominal de
32% em seu salrio, mas no havendo nenhum ganho real uma vez que
continua comprando 1.000 unidades do bem disponvel.

AULA 08
No entanto, se a taxa de cmbio se desvalorizar em 10%
,
,
1, ela passaria
a ser de R$ 1,10 para cada unidade de dlar. E, dessa forma, o agente
brasileiro passaria a adquirir US$ 1.200,00 com os seus recursos e, continuaria
comprando nos Estados Unidos a mesma quantidade do bem em questo,
dado que agora custa US$ 1,20. Dessa forma, podemos ver houve uma
desvalorizao nominal do cmbio, pois passou de R$ 1,00 para R$ 1,10, mas
no houve alterao real uma vez que continua adquirindo a mesma
quantidade do bem.

Por outro lado, se a taxa de cmbio se desvalorizar menos que 10% e passar a
ser negociada por R$ 1,05, a pessoa que ganha R$ 1.320,00 no Brasil
continuar adquirindo, internamente, 1.000 unidades do bem em questo. No
entanto, com esse mesmo recurso poder adquirir US$ 1.257,00 e, portanto,
aumentar o consumo do bem comprado nos Estados Unidos para 1.047
unidades. Veja que prefervel comprar os dlares e efetuar a compra do
produto em territrio americano.

Mas voc deve estar se perguntando o porque disto, certo? Simples, porque
como a taxa de cmbio nominal se desvalorizou menos do que deveria, a
moeda nacional acabou passando a valer mais, se valorizando, e com isto,
conseguindo adquirir mais produtos no mercado internacional. Com o raciocnio
anlogo, podemos ver que se a taxa nominal de cmbio se desvalorizasse mais
do que 10%, o brasileiro no conseguiria adquirir US$ 1.200,00 e, portanto,
compraria menos do que 1.000 unidades, pois a moeda nacional teria perdido
valor, teria se desvalorizado.

Sendo assim, se a desvalorizao nominal for menor do que a razo entre as
inflaes externas e internas haver uma valorizao da moeda nacional, caso
contrrio uma desvalorizao.

Matematicamente, temos:

=

Sendo:
interna
taxa de inflao interna
externa
taxa de inflao externa
AULA 08

Equao anloga deve ser usada quando falamos de taxa de juros. Veja:

=

Sendo:
i
interna
taxa de juros interna
i
externa
taxa de juros externa

Dessa forma, o cmbio futuro o cmbio vista aplicado pelo diferencial de
taxa de juros interna e externa. Da mesma forma que o cmbio nominal, caso
a taxa de cmbio seja negociada a outro valor, haver um processo de
arbitragem at que o equilbrio seja restabelecido.

13.1. Cmbio Fixo

Quando aplicado o regime de cmbio fixo, a autoridade monetria (no Brasil,
o Banco Central do Brasil) define qual o valor da taxa de cmbio e dever
honrar esse patamar estabelecido.

Se a quantidade demandada de moeda estrangeira for maior do que a ofertada
haver uma tendncia desvalorizao da moeda nacional, ou melhor, um
aumento da taxa de cmbio. Com o intuito de manter a taxa de cmbio no
patamar fixo estabelecido pela autoridade monetria, o Governo dever
efetuar a oferta faltante para que seja estabelecido um equilbrio entre oferta e
demanda. Somente dessa forma, a taxa de cmbio continuar sendo fixa.

13.2. Cmbio Flutuante

Quando escolhido o regime de cmbio flutuante, em tese, o Banco Central
no dever influenciar ou controlar o mercado. Presses de oferta e demanda
por moeda estrangeira definiro o patamar da taxa de cmbio.

Atualmente, no Brasil, o regime de taxa de cmbio flutuante o vigente. Sei
que iro questionar a respeito das intervenes do Banco Central, mas a
AULA 08
autoridade monetria funciona como se fosse mais um participante qualquer
do mercado. Claro que um participante enorme, mas no tem, em primeira
instncia, inteno de controlar a taxa de cmbio.

Quero que entendam que esta a parte terica. Se isso feito ou no no Pas,
outra histria. Entretanto, a taxa de cmbio , realmente, flutuante.

13.3. Flutuao Suja

O outro regime possvel o regime de flutuao suja. Neste regime, a
autoridade monetria define um teto e um piso para a taxa de cmbio e
enquanto as foras de oferta e demanda no indicarem que a taxa de cmbio
sair fora desse patamar, a autoridade monetria no tomar nenhuma
atitude.

Caso a oferta de moeda estrangeira supere a demanda de tal forma que a taxa
de cmbio tenha uma tendncia de ficar abaixo do piso, a autoridade
monetria dever comprar o excesso de moeda ofertada para que a taxa no
caia a um patamar inferior ao piso estabelecido.

De forma anloga, se a demanda por moeda estrangeira for maior e houver
uma tendncia da taxa ficar acima do teto, caber autoridade monetria
vender moeda estrangeira com o intuito de manter a taxa de cmbio dentro da
faixa de flutuao.

Esse tipo de regime cambial foi utilizado no Brasil quando da implantao do
Plano Real, sendo que inicialmente a taxa no tinha piso apenas teto. Alguns
meses depois, a taxa de cmbio passou a ter teto e piso e tal fato perdurou at
janeiro de 1999.

14. INFLAO

A inflao definida como sendo uma alta no nvel geral de preos. Tal fato
reduzir o poder aquisitivo, o poder de compra das pessoas. Por outro lado, se
houver uma reduo no nvel de compras, no poder aquisitivo das pessoas por
AULA 08
causa de uma reduo generalizada nos nveis de preo, teremos uma
deflao.

O dicionrio de Finanas da BMF&BOVESPA define inflao como sendo:

1) Processo de elevao generalizada e persistente de preos.
2) movimento de preos para cima, irreversvel e que se sustenta a si
mesmo.
3) descontrole no sistema de preos, que pode ser reprimido pelo
racionamento de mercadorias, pelo tabelamento de preos ou
subsdios a produtores ou consumidores.
4) descontrole no sistema de preos, que pode ser reprimido ou
alimentado por instrumentos fiscais, cambiais, polticas salariais,
administrao de taxa de juros ou instrumentos monetrios, e
emisso de moeda sem lastro, entre outros.

Ao contrrio do que a grande maioria das pessoas pensa, uma deflao pode
ser um processo muito mais doloroso do que a inflao.

Segundo Mankiw:

No sculo XIX, houve longos perodos nos quais os preos caram
um fenmeno chamado de deflao. Em 1896, o nvel mdio de
preos, nos Estados Unidos, era 23% menor do quem 1880, e esta
deflao foi um dos temas relevantes na eleio presidencial de 1896.
Os agricultores, que haviam acumulado grandes dvidas, sofreram
quando a queda nos preos das lavouras reduziu sua renda e,
portanto, sua capacidade de pagar as dvidas. Eles defenderam
polticas destinadas a reverter a deflao.

Muitas vezes escutamos falar nos noticirios que a inflao teve uma alta de
um ms para o outro. Observe que o fato de os preos subirem j estaria
configurando uma inflao. No entanto, quando dito que a inflao est
subindo, isto mostra que est ocorrendo uma inflao mais alta que a inflao
do perodo anterior, ou seja, os preos esto cada vez subindo mais.

Segundo Mankiw:

AULA 08
Os dados internacionais registram uma srie de experincias
inflacionrias ainda maiores. A Alemanha experimentou, logo aps a
Primeira Guerra Mundial, uma inflao espetacular. O preo de um
jornal aumentou de 0,3 marco, em janeiro de 1921, para 70 milhes
marcos em menos de dois anos. Outros preos aumentaram na
mesma proporo. Uma taxa de inflao dessa ordem chamada de
hiperinflao. A hiperinflao alem teve um efeito to adverso sobre
a economia que muitos a consideram uma das causas do nazismo e,
em conseqncia, da Segunda Guerra Mundial.

Nos anos 80, vrios pases da Amrica Latina, em especial, da Amrica do Sul
passaram por processos semelhantes em que no se conseguia controlar a
inflao em patamares razoveis.

14.1. ndices de Inflao

Entretanto, antes de comearmos a discutir os tipos de inflao, acredito que
seja interessante mostrar alguns aspectos acerca de sua construo. A inflao
a medida da variao dos preos conjuntos dos bens que so consumidos
pelas famlias, empresas, Governo.

Seu clculo efetuado aps a coleta de informaes acerca das cestas de
consumos dos mais diferentes agentes. Portanto, h a formao de uma cesta
base e, em seguida, o clculo perodo de um nmero ndice para determinar o
valor da variao de preos.

Cabe salientar que existem vrios ndices de inflao
4
e cada um deles captura
um tipo diferente de grupo de consumidores.

Entre os ndices de inflao mais utilizados no Pas, podemos citar:

ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo IPCA;
ndice Nacional de Preos ao Consumidor INPC;
ndice Geral de Preos de Mercado IGPM;

4
At recentemente, eu no acreditava que esse tipo de informao seria importante para uma aula de macroeconomia
para concurso. Entretanto, em um concurso realizado em 2011, o examinador cobrou sobre as metodologias de clculo
de alguns ndices. A partir da, achei melhor colocar essas informaes na aula.
AULA 08
ndice Geral de Preos Disponibilidade Interna IGP-DI;
ndice de Preos ao Consumidor IPC;
ndice Nacional da Construo Civil INCC, entre outros.

Os ndices IPCA e INPC so calculados pelo Instituto Brasileiro de Geografia e
Estatstica IBGE e os preos utilizados so coletados nas regies
metropolitanas de Belm, Fortaleza, Recife, Salvador, Belo Horizonte, Rio de
Janeiro, So Paulo, Curitiba e Porto Alegre, Braslia e municpio de Goinia.
Essa coleta ocorre, em ambos os casos, geralmente, do dia 01 a 30 do ms de
referncia.

O IPCA o ndice utilizado pelo BANCO CENTRAL para perseguir a meta de
inflao e tem como base assalariados que recebem entre 1 e 40 salrios-
mnimos mensais.

O INPC
5
tem como base assalariados que recebem entre 1 e 6 salrios-
mnimos mensais.

Segundo o IBGE:

O Sistema Nacional de Preos ao Consumidor SNIPC efetua a
produo contnua e sistemtica de ndices de preos ao consumidor,
tendo como unidade de coleta estabelecimentos comerciais e de
prestao de servios, concessionria de servios pblicos e
domiclios (para levantamento de aluguel e condomnio). O perodo
de coleta do INPC e do IPCA estende-se, em geral, do dia 01 a 30 do
ms de referncia. A populao-objetivo do INPC abrange as famlias
com rendimentos mensais compreendidos entre 1(hum) e 6(seis)
salrios mnimos, cujo chefe assalariado em sua ocupao principal
e residente nas reas urbanas das regies; a do IPCA abrange as
famlias com rendimentos mensais compreendidos entre 1(hum) e
40(quarenta) salrios-mnimos, qualquer que seja a fonte de
rendimentos, e residentes nas reas urbanas das regies.

O ndice Geral de Preos calculado pela Fundao Getlio Vargas e consiste
na mdia aritmtica ponderada de trs outros ndices de preos. Enquanto a

5
Tomem cuidado com esse ndice, pois algumas fontes confiveis na internet colocam que o INPC representa a coleta
de preos de famlias que recebem entre 1 e 8 salrios-mnimos.
AULA 08
coleta do IGP-M ocorre entre os dias 21 de um ms e 20 do ms subseqente,
o IGP-DI obedece o calendrio mensal, ou seja, sua coleta organizada entre
os dias 1 e 30 do mesmo ms. Ambos so ponderados da seguinte forma:

60 % para o ndice de Preos ao Produtor Amplo IPA;
30% para o ndice de Preos ao Consumidor IPC; e
10% para o ndice Nacional da Construo Civil INCC.

O ndice de Preos ao Produtor Amplo tem como objetivo registrar as variaes
de preos de produtos agropecurios e industriais nas transaes entre as
empresas, ou seja, nos estgios anteriores ao consumo final.

O ndice de Preos ao Consumidor IPC mede a variao de preos de um
conjunto fixo de bens e servios componentes de despesas habituais de
famlias que possuam um nvel de renda entre 1 e 33 salrios mnimos
mensais. Essa pesquisa feita diariamente em sete capitais brasileiras, quais
sejam: So Paulo, Rio de Janeiro, Belo Horizonte, Salvador, Recife, Porto
Alegre e Braslia. Seu clculo feito com base nas despesas de consumo
obtidas atravs de uma pesquisa realizada no binio 2002/2003. Abrange
setores de alimentao, habitao, vesturio, sade e cuidados pessoais,
educao, leitura e recreao, transportes e despesas diversas.

O ndice Nacional da Construo Civil INCC tem como objetivo medir a
evoluo dos cursos de construes habitacionais e formado pelos preos
coletados, atualmente, em 7 capitais, quais sejam: So Paulo, Rio de Janeiro,
Belo Horizonte, Salvador, Recife, Porto Alegre e Braslia.

O ndice de Preos ao Consumidor FIPE um dos ndices mais antigos do
Pas, tendo comeado a ser calculado em 1939. No entanto, ele mede o ndice
de Preos ao Consumidor do Municpio de So Paulo.

14.2. Tipos de Inflao

Podemos distribuir as inflaes em alguns tipos, conforme a sua origem, ou
seja, conforme o motivo que est ocasionando a inflao. A inflao pode ser:
Inflao de Demanda, Inflao de Custos, Inflao Inercial e Inflao
Monetria.
AULA 08

A inflao de demanda ocorre quando houver um excesso de demanda sobre
a quantidade ofertada. Imaginemos uma situao em que o mercado esteja
equilibrado e por um determinado motivo as pessoas comearam a demandar
mais produtos. Temos duas alternativas.

A primeira delas uma resposta dos produtores com um aumento da
quantidade ofertada dos bens sem que seja necessrio aumentar os preos. Se
o nvel de utilizao da capacidade instalada estiver baixo, isso significa que a
relao entre o volume efetivamente produzido e aquele que poderia ser
produzido est pequeno, o produtor poder sem muitos ajustes aumentar a
produo como medida de resposta ao aumento da demanda.

Por outro lado, a alternativa ocorreria no caso de a capacidade instalada estar
sendo plenamente utilizada. Com isso, um aumento na demanda no poderia
ser respondido com um aumento na produo e, portanto, a soluo seria o
aumento dos preos at que houvesse um reequilbrio entre quantidade
ofertada e demandada.

Segundo Vasconcellos
6
:

A inflao de demanda, considerada o tipo mais clssico de
inflao, diz respeito ao excesso de demanda agregada em relao
produo disponvel de bens e servios.

Parece claro que a probabilidade de inflao de demanda aumenta,
quanto mais a economia estiver prxima do pleno emprego de
recursos. Afinal, se houver desemprego em larga escala na economia,
de se esperar que um aumento de demanda agregada deve
corresponder a um aumento na produo de bens e servios, pela
maior utilizao de recursos antes desempregados, sem que
necessariamente ocorra aumento generalizado de preos.

(...)

6
O pleno emprego de recursos ocorre quando os recursos disponveis na economia estiverem totalmente empregados,
no havendo capacidade ociosa nem trabalhadores desempregados.
AULA 08
Como esse tipo de inflao est associado ao excesso de demanda
agregada (...) a poltica preconizada para combat-la assenta-se em
instrumentos que provocam reduo da procura agregada por bens e
servios.

A inflao de custos ocorre quando h uma elevao nos preos dos
insumos. Essa elevao nos preos dos insumos faz com que os produtores
tenham uma inteno de reduzir a oferta agregada, ofertando uma quantidade
menor de produto. Alm disso, haver um aumento do nvel de preos.
Tambm chamada de inflao de oferta.

Um insumo que, em geral, provoca aumento no preo do bem o trabalho. Ou
seja, aumentos de salrios tendem a impactar o preo final do produto e,
portanto, gerar inflao. Entretanto, nesse caso especfico, se o aumento de
salrio vier seguido de um aumento de produtividade, no h a necessidade de
se repassar esse aumento de custo para o preo.

Imagine a situao em que um empregado ganha R$1.000,00 e consegue
produzir mensalmente 100 unidades de um produto final no ms. Logo, cada
unidade de produto ter como custo o valor de R$10,00 de trabalho.
Entretanto, se o funcionrio conseguir um aumento real de 10%, ou seja, um
aumento de 10% acima da inflao, seu salrio passar para R$1.100,00 e o
valor de trabalho gasto em cada unidade de produto passar a ser R$11,00.
Entretanto, se esse funcionrio aprender a ser mais produtivo e conseguir um
aumento de produtividade da ordem de 10%, ele passar a produzir 1.100
unidades e, portanto, no haver inflao pois cada bem estar tendo R$10,00
de custo de trabalho.

Segundo Vasconcellos:

A inflao de custos pode ser associada a uma inflao tipicamente
de oferta. O nvel de demanda permanece o mesmo, mas os custos
de certos insumos importantes aumentam e eles so repassados aos
preos dos produtos.

(...)

AULA 08
Sua natureza geral a seguinte: o preo de um bem ou servio tende
a ser bastante relacionado a seus custos de produo. Se o ltimo
aumento, mais cedo ou mais tarde o preo do bem provavelmente
aumentar. Uma razo freqente para um aumento dos custos
seriam os aumentos salariais. Um aumento das taxas de salrios,
entretanto, no necessariamente significa que os custos de produzir
um bem aumentaram. Se a produtividade da mo-de-obra
empregada aumenta na mesma proporo dos salrios reais mdios,
os custos unitrios de produto no so afetados.

(...)

A inflao de custos tambm est associada ao fato de que algumas
empresas, com elevado poder de monoplio ou oligoplio, tm
condies de elevar seus lucros acima da elevao dos custos de
produo.

Outro fator tambm deve ser discutido nesse tema. Esse tipo de inflao acaba
proporcionando um fator extremamente complicado que a estagflao. A
estagflao consiste em inflao sem crescimento ou com recesso. O maior
problema ocorre porque boa parte das medidas com o intuito de retomar o
crescimento podem ocasionar inflao.

Segundo Dornbusch & Fischer:

A estagflao ocorre quando a inflao aumenta enquanto a
produo est ou caindo ou no mnimo no aumentando.

A inflao inercial ocorre quando o movimento de preos apresenta certa
inrcia. Este fato deriva de algum tipo de indexao da economia.


Inflao inercial: inflao decorrente dos reajustes de preos e
salrios provocada pelo mecanismo de indexao ou de correo
monetria.

AULA 08
Na dcada de 1980, era bastante comum os empresrios reajustarem seus
preos baseados na inflao passada. Ou seja, quando chegava o dia primeiro
de cada ms, eles costumavam olhar para a inflao do ms anterior e
reajustar seus preos no mesmo patamar dessa inflao ou um pouco acima.
Este fato, de sada, provocava no ms vigente uma inflao idntica ao ms
anterior e, dessa forma, essa inflao nunca poderia ser paralisada pois se
movimentava de maneira inercial.

Outra forma importante de inflao que existiu no Brasil por um longo tempo
aquela advinda do processo de senhoriagem. Ou seja, o Banco Central emitia
moeda para que o Governo pagasse suas contas. Com isso, havia um excesso
de moeda e isso gerava um aumento no nvel geral de preos.

Segundo Froyen:

Os Bancos Centrais monopolizam o direito de emisso da moeda
nacional de seus pases. Essa posio privilegiada lhes permite
fabricar um produto bastante peculiar, a moeda, cujo valor de face ,
usualmente, extremamente superior a seu custo de fabricao. As
renda auferidas em decorrncia desse monoplio na cunhagem de
moedas e cdulas so denominadas receitas de seinhoriagem ou
seignorage.

Em outra parte do livro Froyen diz que:

A taxa de senhoriagem, porm, tambm tem seus custos, uma vez
que, quanto mais rpida for a taxa de crescimento da oferta de
moeda, mais alta ser a taxa de inflao.

Esse tipo de inflao ocasionada pela emisso de moeda acaba gerando o que
chamamos de imposto inflacionrio. O imposto inflacionrio a perda do poder
de compra dos recursos que esto em posse das pessoas.

Imagine que nesta economia exista apenas um bem e que esse bem custe
R$1,00. Se voc tem R$100,00 no bolso poder adquirir 100 unidades deste
produto. Entretanto, se o governo aumenta em 25% a oferta de moeda,
devemos esperar uma inflao 25% e que o preo deste produto passe para
AULA 08
R$1,25. Com isso, voc passaria a ter condio de adquirir apenas 80 unidades
do produto com R$100,00.

Observe que o Governo, com a sua emisso, reduziu o seu poder de compra. O
resultado semelhante cobrana de um imposto. Na verdade, podemos
considerar que o Governo acabou cobrando o imposto quando colocou mais
moeda em circulao e provocou a inflao. Essa perda do poder de compra
chamada de imposto inflacionrio.


O imposto inflacionrio representa uma receita para o governo,
devido ao monoplio que possui sobre as emisses. O governo
praticamente no afetado pela perda do valor do estoque de
moeda, pois, para pagar seus compromissos, basta emitir mais
moeda. O imposto inflacionrio justamente a receita que o Banco
Central obtm ao emitir moeda a custo zero.

15. Desemprego

O desemprego amplamente estudado pelos economistas com o intuito de
identificar suas causas e auxiliar nas polticas pblicas que afetam os agentes
desempregados. A classe poltica necessita bastante dessa varivel para poder
conseguir xito na conduo de seus mandatos.

No Brasil, o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica IBGE o rgo
responsvel pela coleta e divulgao dos dados acerca do nvel de emprego.
Esses dados so divulgados mensalmente e as pesquisas so efetuadas nas
regies metropolitanas das cidades de Recife, Belo Horizonte, Salvador, So
Paulo, Rio de Janeiro e Porto Alegre.

O IBGE define como populao economicamente ativa a parcela da populao
que na semana de referncia
7
classificada como ocupada ou desocupada.

Segundo a metodologia de trabalho do IBGE:

7
Por definio do IBGE, semana de referncia a semana, de domingo a sbado, a semana definida como de entrevista
para a unidade familiar.
AULA 08

A populao ocupada na semana de referncia compreende as
pessoas que exerceram trabalho, remunerado ou sem remunerao,
durante pelo menos uma hora completa na semana de referncia ou
que tinham trabalho remunerado do qual estavam temporariamente
afastadas nessa semana.

A populao desocupada na semana de referncia compreende as
pessoas sem trabalho na semana de referncia, mas que estavam
disponveis para assumir um trabalho nessa semana e que tomaram
alguma providncia efetiva para conseguir trabalho no perodo de
referncia de 30 dias, sem terem tido qualquer trabalho ou aps
terem sado do ltimo trabalho que tiveram nesse perodo.

Alm dessa definio, temos que tratar das pessoas que no so
economicamente ativas. A populao no economicamente ativa na semana de
referncia constituda pelas pessoas em idade ativa que no foram
classificadas como ocupadas nem como desocupadas na semana de referncia.

Por fim, considera-se que uma pessoa com 10 anos ou mais est com idade
ativa.

Aposto que no conseguiram entender exatamente onde estamos trabalhando,
no mesmo? Vou fazer um resumo das definies.

O IBGE faz diversas entrevistas sobre emprego, com diversas pessoas.
Somente so consideradas pessoas com mais de 10 anos e elas so divididas
em dois grandes grupos. O primeiro grande grupo aquele constitudo pelas
pessoas economicamente ativas, ou seja, pessoas que possuem capacidade e
interesse em produzir algo para a sua famlia, que possui interesse em
trabalhar. Essas pessoas podem estar ocupadas ou desocupadas. Uma pessoa
considerada ocupada se tiver trabalhado pelo menos uma hora na semana
anterior semana da entrevista e considerada desocupada quando procurou
algum tipo de trabalho nos ltimos 30 dias no obtendo sucesso com isso. As
pessoas que no procuraram emprego nos ltimos 30 dias so consideradas
fora daquelas economicamente ativas.

AULA 08
Mais uma definio fundamental, a do que seria, especificamente, a procura
de trabalho por parte de uma pessoa pois tal fato que a coloca ou afasta
daquelas consideradas economicamente ativas. Por exemplo, vamos supor que
voc tenha pedido demisso do seu trabalho para se dedicar a estudar para
concurso pblico. Se tal fato tiver ocorrido h mais de 30 dias, voc saiu
daquelas consideradas economicamente ativas? Ou ser que estudar para
concurso pblico considerado como procurar emprego? Concordam que esse
tipo de definio deve ser clara para que possamos definir exatamente o que
significa nvel de desemprego no Brasil?

O IBGE define procura de trabalho como:

Entendeu-se por procura de trabalho a tomada de alguma
providncia efetiva para conseguir trabalho, ou seja, o contato
estabelecido com empregadores; a prestao de concurso; a inscrio
em concurso; a consulta a agncia de emprego, sindicato ou rgo
similar; a resposta a anncio de emprego; a solicitao de trabalho a
parente, amigo, colega ou por meio de anncio; a tomada de medida
para iniciar negcio; etc

Observe que da forma como calculado o nvel de desemprego exposto acima,
o fato de ele diminuir no significa, necessariamente, que a Economia est
passando por um momento mais tranqilo e que o nvel de emprego aumento.
Uma reduo nesse ndice pode tambm significar a falta esperana por parte
do trabalhador que passa a no mais procurar emprego e, portanto, sai da
massa de pessoas considerada economicamente ativa.

Portanto, no Brasil, o nvel de desemprego que, nesse caso, chamado de
taxa de desocupao mede, dentre a populao economicamente ativa qual o
percentual que considerado desocupado, ou seja, que procurou emprego nos
ltimos 30 dias mas no conseguiu trabalhar sequer uma hora.

J foi falado como calculado o ndice de desemprego no caso brasileiro,
entretanto, ainda no discutimos quais so as causas que levam ao
desemprego.

Com a diviso de tarefas cada vez mais marcante no mundo moderno, as
pessoas possuem diferentes habilidades e, consequentemente, so mais
AULA 08
produtivas em determinada tarefa e menos produtivas em outra. exatamente
isso que estamos vendo nesse curso. S faz sentido eu aceitar lecionar um
curso como esse para vocs se a minha capacidade de escrever um texto for
relativamente grande e tambm a minha rapidez com a digitao. Se eu
tivesse dificuldades com digitao, talvez o meu custo de oportunidade (nesse
caso, representado pelo nmero de horas necessrias para a preparao da
aula) se tornasse muito alto e a remunerao inviabilizasse a preparao do
curso. claro que voc possui outras habilidades e desenvolve outros projetos
que eu no me sinto apto a fazer. Exatamente por isso, tivemos essa
constante especializao nas funes.

Esse um dos vrios fatores que fazem com que haja um desemprego
friccional. No mundo ideal, uma pessoa sairia de uma empresa na mesma
velocidade que encontraria outra para produzir seu trabalho. No entanto, essa
recolocao no instantnea por diversos motivos como as habilidades
individuais, o fator geogrfico, as informaes acerca das empresas e pessoas
que efetuam cada tipo de trabalho, entre outras.

Segundo Mankiw:

Uma das razes para o desemprego o tempo que se leva para
ajustar trabalhadores e empregos. O modelo de equilbrio do mercado
de trabalho agregado (...) supe que todos os trabalhadores e todos
os empregos so iguais e, portanto, que todos os trabalhadores so
igualmente aptos para todos os empregos. Se isto fosse verdade e o
mercado de trabalho estivesse em equilbrio, a perda de um emprego
no causaria desemprego um trabalhador demitido encontraria
imediatamente um emprego ao salrio de mercado.

Contudo, os trabalhadores tm diferentes preferncias e habilidades e
os empregos tm atributos diferenciados. necessrio considerar,
ainda, que o fluxo de informaes relativas a vagas e a candidatos
imperfeito, e que a mobilidade geogrfica dos trabalhadores no
instantnea. A busca de um emprego adequado exige tempo e
esforo. De fato, como os diferentes postos de trabalho exigem
habilitaes diferentes e, pagam salrios diferentes, os
desempregados nem sempre aceitam a primeira oportunidade
oferecida. O desemprego gerado pelo intervalo necessrio
AULA 08
compatibilizao de trabalhadores e empregos chamado de
desemprego friccional.

As diversas variaes tanto na demanda de trabalho por parte das
empresas quanto na oferta por parte dos trabalhadores contribuem para a
continuao da existncia do desemprego friccional.

De um lado as empresas podem parar de necessitar de certa habilidade,
podem vir a falir ou ainda considerar que o desempenho de determinado
trabalhador insuficiente. Tal fato a levar a demitir o funcionrio.

Por outro lado, o trabalhador pode optar por mudar de profisso ou se
mudar para outro local e isto acaba gerando um pedido de demisso.
Portanto, o desemprego friccional algo que continuar existindo
enquanto houver oscilaes na demanda e na oferta de trabalho.

Em Braslia (e isso no deve ser diferente em outras grandes cidades), o
Governo criou agncias ligadas Secretaria do Trabalho com o intuito de
divulgar as vagas existentes no mercado e, assim, reduzir esse tipo de
desemprego. Aes como essas agem diretamente no nvel de
desemprego friccional. Programas de capacitao de trabalhadores
tambm auxiliam nessa tarefa uma vez que auxiliam na capacitao das
pessoas e, assim, propiciam a elas a opo de mudar de ramo de
trabalho.

Por outro lado, o seguro-desemprego apesar de ter o lado social de
auxiliar aquelas famlias que esto passando por um momento de
dificuldade, acaba aumentando o nvel de desemprego friccional. Isto
ocorre porque o trabalhador pode, ao invs de procurar um emprego
assim que perdeu o seu, optar por receber o seu seguro e ficar em casa
fazendo alguns bicos ou mesmo descansando e somente quando o
seguro estiver no fim, correr atrs de outro emprego. Isto acaba
induzindo a um aumento no tempo de espera de outro emprego.
importante salientar que apesar de aumentar o nvel de desemprego, tal
poltica pblica no algo indesejvel.

AULA 08
15.1. Rigidez dos Salrios

Outro fator importante e que pode afetar o nvel de emprego a rigidez dos
salrios. Os salrios no so, necessariamente, flexveis, ou seja, a legislao
no deixa com que eles flutuem conforme a oferta e demanda de trabalho. Tal
fato compreensvel por causa do grande poder de barganha que as empresas
teriam sobre os seus empregados. Em economia, nos referimos a esse fato
como sendo a rigidez dos salrios.

Na verdade, no Brasil, no possvel a reduo salarial, exceto em casos
excepcionais (at onde sei) e desde que homologado pela Justia do Trabalho
8
.

Imagine uma situao em que a oferta de trabalho infinitamente inelstica,
ou seja, uma curva vertical. Isso significa que o trabalhador coloca
disposio das empresas um determinado nmero de horas
independentemente do nvel de salrio (isto at ocorre porque ele sabe da
rigidez do mesmo).

claro que a empresa contratar mais funcionrios quanto menor for o salrio
do mesmo, pois assim, seu custo ser reduzido e, portanto, o lucro majorado.

Antes de continuarmos essa explicao, acho importante esclarecer que o
nmero de horas de trabalho que uma pessoa disponibiliza ao mercado de
trabalho depende do salrio que lhe oferecido. Entretanto, no depende do
salrio nominal, mas sim do salrio real.

Pense da seguinte forma. Esse um exemplo que eu sempre falo em sala de
aula. Suponha que voc esteja desempregado e que eu tenha conseguido uma
vaga para voc. O trabalho a ser realizado legal, lcito e voc possui
habilidade para o mesmo. claro que a primeira coisa que ir me perguntar
o nvel de salrio que ir perceber por um ms de trabalho, certo?

Assim que voc me pergunta, eu te respondo que o salrio a ser pago de
100.000,00. Em geral, na sala de aula, quando questionam os alunos o que
eles fariam, eles me falam que querem saber quando comeam. Mas isso no
est correto, pois eles ficaram felizes com o salrio nominal.

8
Essa informao carece de confirmao. No entanto, em geral, os salrios no podem ser reduzidos.
AULA 08

Observe que eu falei o valor do salrio mas no disse qual a moeda do
pagamento. Eu falei que seria 100.000 de salrio, mas no disse que seriam
R$100.000,00 e se voc entendeu assim, foi porque quis... Concorda?
Portanto, o valor do salrio, o nmero representativo do salrio o chamado
salrio nominal.

A, sempre completo que sero 100.000 dinares e a primeira pergunta : Que
diabo isso?. Dinar a moeda do Iraque e completo dizendo
9
que uma coca-
cola custa 10.000 dinares.

bvio que ningum mais quer esse emprego. Por qu? Porque no interessa
qual o valor do salrio (salrio nominal), mas sim o quanto esse salrio
percebido consegue adquirir em bens (salrio real). Portanto, o nmero de
horas que uma pessoa estar disposta a trabalhar depende da quantidade de
bens que ela conseguir adquirir com o salrio recebido. Tudo bem?

Vamos voltar explicao. Como os salrio so rgidos, mesmo quanto
estamos em um momento de dificuldade da economia, eles no podem ser
reduzidos mas como as empresas acabam tendo dificuldades em vender os
seus produtos, a demanda por trabalho cai e a surge o desemprego.

Outro fator pode advir de um aumento de produtividade de um determinado
Pas (pensando em uma economia globalizada) ou um subsdio de um
determinado Governo com a empresa nacional ou, ainda, da proliferao de
um trabalho considerado como de semi-escravido por outros pases.

Tal fato faz com que haja uma reduo significativa no salrio real daquela
localidade para a produo do bem em questo e, portanto, para que o preo
do produto produzido em outro pas seja competitivo, h a necessidade de
reduo do salrio real. Como h a rigidez dos salrios, o empregador opta por
demandar menos trabalho quele nvel de salrio real (houve um
deslocamento da curva de demanda por trabalho em decorrncia de mudanas
externas) e, assim, haver um desemprego.

9
Esse valor do preo da coca-cola no real e serve apenas para ilustrar a diferena entre o salrio nominal e o salrio
real.
AULA 08

Segundo Mankiw:

Quando o salrio real se situa acima do nvel que equilibra a oferta e
a demanda, a quantidade de trabalho oferecida excede a quantidade
demandada. As empresas devem racionar de alguma forma os
empregos escassos entre os trabalhadores. A rigidez do salrio real
reduz a taxa de obteno de emprego e aumenta o nvel de
desemprego.

O desemprego resultante da rigidez salarial e do racionamento de
postos de trabalho chamado de desemprego de espera. Os
trabalhadores esto desempregados no por estarem buscando
ativamente o emprego que melhor convm a suas habilidades
especficas, mas porque, com o salrio vigente, a oferta de mo-de-
obra excede a demanda. Esses trabalhadores esto simplesmente
esperando que surjam empregos.

AULA 08

16. Demanda Agregada

A curva de demanda agregada representa o modelo IS-LM tanto do ponto de
vista monetrio quanto real da economia sendo, portanto, derivada do modelo
IS-LM. Usamos o modelo IS-LM para explicar a renda no curto prazo quando o
nvel de preos constante. No entanto, com algumas mudanas, podemos
verificar o que ocorre no modelo IS-LM quando h variaes nos preos.

Inicialmente devemos compreender o motivo pelo qual a curva de demanda
agregada negativamente inclinada. Em princpio, todos podem pensar que
isso se deve ao fato de que um aumento no nvel de preos pode fazer com
que as pessoas reduzam a sua capacidade de aquisio dos bens e, portanto,
haveria uma reduo da renda. Entretanto, importante ressaltar que a partir
do momento que h um aumento no nvel de preos, a renda das pessoas
tambm aumenta e, portanto, esse raciocnio simplista colocado acima
apresenta erros e no pode ser considerado.

Na verdade, devemos supor que a economia est praticando um nvel de
preos P
1
. O Banco Central oferta uma quantidade M de moeda e esta
quantidade consegue adquirir certa gama de produtos, bens e assim,
determina o nvel de renda da economia. Ou seja, a oferta real de moeda (
)
determina o nvel de renda Y
1
da economia.

Imagine uma situao em que o nvel de preos se modifique para P
2
. Essa
modificao pode ser tanto um aumento quanto uma reduo no nvel geral de
preos. Caso no haja nenhuma alterao por parte da autoridade monetria
na oferta nominal (M) de moeda, ocorrer uma alterao na oferta real de
moeda e, portanto, um deslocamento da curva LM, ocasionando uma alterao
na renda de equilbrio.

Graficamente, temos:

AULA 08

Observe que a partir do momento em que o nvel de preos suba de P
1
para P
2
,
a curva LM deslocar-se- para a esquerda, reduzindo assim o nvel de renda de
equilbrio. Logo, com o novo nvel de preos, h uma alterao no nvel de
renda e dessa forma, temos a formao da curva de demanda agregada e esta
negativamente inclinada no plano Preo x Renda.

Segundo o Mankiw:

Uma forma de entender esta relao inversa entre P e Y considerar
o elo entre moeda e transaes. Como consideramos que a
velocidade da moeda constante, a oferta de moeda determina o
valor em dlares de todas as transaes efetivadas na economia. Se
o nvel de preos aumenta, de modo que cada transao exija uma
AULA 08
quantidade maior de dlares, a quantidade de transaes e, por
conseguinte, a quantidade de bens e servios adquiridos devem cair.

Cabe ressaltar que um deslocamento da curva de demanda agregada ocorrer
quando houver para um dado nvel de preos, uma mudana da renda e vice-
versa. Tal fato ocorre sempre que for alterada a quantidade ofertada de
moeda.

17. Oferta Agregada

A oferta agregada a relao entre a quantidade de bens e servios e o nvel
de preos.

Devemos fazer a distino entre as curvas de oferta agregada de curto e de
longo prazo. Um dos motivos que os preos so rgidos no curto prazo e
flexveis no longo prazo e, portanto, qualquer tipo de anlise depender do
horizonte temporal disponvel.

Segundo Blanchard:

A relao de oferta agregada capta os efeitos do produto sobre o
nvel de preos. Ela deduzida do equilbrio do mercado de trabalho.

Segundo Mankiw:

No longo prazo os preos so flexveis, e a curva de oferta agregada
vertical. Uma curva de oferta agregada vertical indica que os
deslocamentos da curva de demanda agregada afetam o nvel de
preos, mas no afetam o produto agregado, que permanece ao nvel
correspondente sua taxa natural. No curto prazo, contudo, os
preos so rgidos e a curva de oferta agregada no vertical.

Apresentaremos abaixo, alguns modelos que explicam o motivo pelo qual a
curva de oferta agregada de curto prazo no horizontal e, em todos eles, a
justificativa de que h alguma imperfeio no mercado e, em conseqncia
disso, deslocamentos da curva de demanda agregada desviam o produto,
temporariamente, da sua taxa natural.
AULA 08
Todos os modelos que sero tratados sugerem uma mesma equao da oferta
agregada. Essa equao tem o formato de uma equao da reta com
intercepto e coeficiente angular. O intercepto a taxa natural do produto
enquanto que o coeficiente angular (inclinao da reta) multiplica o desvio do
nvel de preos para o nvel de preos esperado. O coeficiente angular, nesse
caso, indica o grau de mudana no produto provocado por uma alterao
inesperada no nvel de preos.

A equao a seguinte
10
:

=

Onde:
Produto Natural;
coeficiente angular;
P Nvel de Preos vigente;
Nvel de Preos Esperado

Na verdade, todos os modelos usaro esta mesma equao matemtica com o
intuito de justificar a alterao no nvel de produto e, portanto, inclinar a curva
de oferta agregada. Portanto, sero quatro modelos distintos porque apesar de
usarem a mesma equao, cada um deles trs tona uma justificativa
diferente para essa inclinao da curva.

17.1. Modelo dos Salrios Rgidos

O comportamento pouco flexvel dos salrios nominais a justificativa para
que a curva de oferta seja positivamente inclinada. Na verdade, quando o nvel
de preos sobe, tendo em vista o fato de o salrio nominal estar fixado, h
uma reduo do salrio real do trabalhador. Dessa forma, o trabalho fica mais
barato para as empresas e os indivduos passam a ter uma pr-disposio
menor em ofertar trabalho.

Segundo Sachs:

10
Essa a curva de oferta conhecida como Curva de Lucas e desenvolvida em 1973 por Robert Lucas.
AULA 08
Entre as vrias caractersticas do mercado real de trabalho que
contribuem para a rigidez dos salrios nominais, uma d o exemplo
mais direto: os contratos de trabalho de longo prazo. Os sindicatos
normalmente negociam os contratos com os empregadores a
intervalos de tempo regulares. (...) Esses contratos de longo prazo
geralmente estipulam um nvel de salrio nominal para o perodo do
contrato ou uma frmula predefinida de ajustamento do salrio
nominal durante o contrato.

Com a reduo do salrio real, ou seja, com o fato de as empresas precisarem
vender um nmero menor de seus produtos para efetuar o pagamento dos
salrios dos funcionrios, elas optam por aumentar o nvel de trabalho
empregado, contratando mais pessoas, mais horas de trabalho de seus
funcionrios.

Ao contratar mais pessoas, as empresas passam a empregar uma quantidade
maior de trabalho no processo de produo e, portanto, haver um aumento
do produto.

Com isso, vemos que um aumento inesperado no nvel de preos afasta o
salrio real daquele pretendido, influindo na quantidade de trabalho
demandado e, portanto, na quantidade produzida.

Dessa forma, a curva de oferta agregada se inclina positivamente no espao
trabalho x salrio real.

17.2. Modelo da Percepo Equivocada do Trabalhador

Nesse outro modelo desenvolvido para explicar a curva de oferta de curto
prazo, os salrios podem variar de tal forma que h uma hiptese de equilbrio
entre a oferta e a demanda. Entretanto, sua ideia bsica est no fato de os
trabalhadores se confundirem temporariamente entre os salrios nominais e
reais.

Apesar de a quantidade de trabalho a ser ofertada pelos trabalhadores
depender do seu salrio real esperado, eles conhecem o salrio nominal mas
no conhecem o nvel geral de preos. No momento em que optam por ofertar
AULA 08
uma quantidade de trabalho, eles consideram o salrio real esperado uma vez
que no conhecem o nvel de preos mas pressupem uma expectativa para
ele.

Traduzindo do economs.

Quando um trabalhador decide quanto de seu tempo ir dispor ao trabalho, ele
est interessado em saber quanto conseguir comprar com os recursos que
sero auferidos. Entretanto, ele deve fazer uma proposta de salrio nominal
para x horas de trabalho, e ele no conhece qual a inflao futura. Lembre-
se que ele faz a proposta de salrio hoje mas somente ir receber esse salrio
no futuro. Logo, para saber qual o poder de compra desse salrio no futuro, o
trabalhador dever incorporar aos seus clculos a expectativa de elevao
futura nos preos.

Se o trabalhador tiver tido uma percepo equivocada do nvel futuro de
preos, o salrio real futuro ser diferente daquele imaginado no momento da
proposta e tal fato far com que a curva de oferta agregada se incline. Na
equao padro isso pode ser facilmente verificado, pois o termo entre
parnteses ser diferente de zero
11
, pois a expectativa de preos ser diversa
do nvel de preos ocorrido.

17.3. Modelo da Informao Imperfeita

Segundo Mankiw:

O modelo da informao imperfeita, tambm considera que os
mercados se ajustam automaticamente e que o curto prazo e o longo
prazo diferem devido a percepes equivocadas, no curto prazo, em
relao aos preos. Mas, ao contrrio do modelo de percepo
equivocada do trabalhador, no considera que as empresas sejam
mais bem informadas que seus trabalhadores. Em sua forma mais
simples, o modelo no faz qualquer distino entre empresas e
trabalhadores.

11

AULA 08
Esse modelo parte do pressuposto que a economia possui um nmero bastante
grande de produtos, sendo que cada ofertante produz um nico bem mas
consome vrios bens existentes.

Tendo em vista o vasto nmero de bens existentes no mercado, o ofertante
no consegue observar o preo de todos os bens o tempo todo e confunde a
mudana do nvel geral de preos que seria uma mudana generalizada no
nvel de preos dos produtos com a mudana relativa de preos de alguns
produtos.

Traduzindo. Como existem vrios bens no mercado, o ofertando no consegue
enxergar a movimentao de todos os bens. No entanto, enxerga claramente
as mudanas relativas entre o preo do bem que produz e alguns outros bens
que consome. Ele acaba confundindo a variao no nvel geral de preos com
as mudanas entre as relaes de preos dos produtos que consome.

Tal fato faz com que ocorra uma mudana nas expectativas do nvel de preos
e, portanto, a curva de oferta de curto prazo acaba se inclinando.

17.4. Modelo dos Preos Rgidos

Segundo Mankiw:

O modelo dos preos rgidos, pe em evidncia que as empresas no
ajustam instantaneamente os preos s mudanas registradas na
demanda. s vezes, os preos so determinados por contratos de
longo prazo entre a empresa e seus clientes. Mesmo sem acordos
formais, as empresas podem manter seus preos .

18. Curva de Phillips

Nesse ponto do nosso curso, j vimos a oferta e a demanda agregada e
tambm o conceito de inflao e seus mais variados tipos. Agora, ns iremos
estudar a curva de Phillips, que nada mais do que uma extenso do modelo de
oferta e demanda.

AULA 08
A curva recebe esse nome por causa dos estudos pioneiros de A.W.Phillips que
em 1958 mostrou que havia uma relao inversa entre a taxa de inflao e a o
nvel de desemprego, no curto prazo. Ou seja, no curto prazo, uma alta da
inflao reduz o nvel de desemprego e uma taxa de inflao baixa aumenta o
nvel de desemprego.

A ideia bsica tem como pressuposto a oferta agregada. Podemos mostrar que
o preo de um produto em determinado perodo tem relao com o preo do
mesmo bem no perodo anterior.

O preo do perodo t ser igual ao produto entre o preo do perodo t-1 e um
menor a taxa de desemprego de pleno emprego e um fator de correo.

Explico melhor. A taxa de desemprego ser dada por e mensura o percentual
das pessoas que esto dispostas e capazes de trabalhar em relao quelas
que esto efetivamente trabalhando. Ou seja, mostra aqueles que podem
trabalhar, mas que no esto trabalhando. E essa a ideia de desemprego.
Matematicamente, temos:

=

Sendo:

N
i
pessoas capazes e dispostas a trabalhar;
N pessoas que esto efetivamente trabalhando;
taxa de desemprego
N
P
pessoas que efetivamente trabalham em pleno emprego
N
taxa de desemprego natural

AULA 08
Portanto, analisando novamente a 1 equao, vemos que o numerador da
equao a diferena entre os que podem trabalhar e aqueles que esto
trabalhando. Logo, representa as pessoas que podem trabalhar e no esto
trabalhando. Com isso, o percentual da populao que capaz e est
disposta a trabalhar, mas no est trabalhando.

Ao analisarmos a 2 equao, vemos que o numerador da equao a
diferena entre as pessoas que podem trabalhar e aquelas que efetivamente
trabalham em pleno emprego. Logo, representa as pessoas que podem e no
esto trabalhando quando a economia est a pleno emprego. Com isso,
N
o
percentual da populao que capaz e est disposta a trabalhar, mas no est
trabalhando a pleno emprego. Chamaremos isso de taxa de desemprego
natural.

Por outro lado, mede a sensibilidade do salrio nominal em relao ao
desemprego, ou seja, indica quanto que uma mudana no salrio nominal
provocaria de alterao no nvel de desemprego, em . Na verdade, a
elasticidade da inflao em relao aos desvios da taxa de desemprego.

Portanto, a diferena
indica o percentual de pessoas que esto

desempregadas e aquelas que estariam desempregadas se a economia
estivesse em pleno emprego. Ou seja, o desvio do desemprego da situao
atual em relao de pleno emprego.

Voltemos equao inicial:

Desenvolvendo-a, temos:

Observe que o lado esquerdo da equao mede a variao do preo em relao
ao preo anterior, ou seja, mede a variao percentual do preo e
representaremos por .
AULA 08

=

Observe que a equao mostra que a taxa de inflao tem uma relao inversa
com a taxa de desemprego. O grfico da curva de Phillips pode ser mostrado
da seguinte forma:

Existe uma segunda verso da Curva de Phillips leva em considerao a teoria
das expectativas adaptativas ou adaptadas. Nesse modelo, a inflao esperada
a mdia da inflao esperada nos ltimos perodos. Assim, a inflao passada
tende a aumentar a taxa de inflao atual.

Matematicamente, tal fato provocar um deslocamento da curva de um valor
igual taxa de inflao esperada. Se a taxa for positiva, haver um
deslocamento para a direita e se houver deflao a curva ser deslocada para
a esquerda.

A nova equao passar a ser:

AULA 08
Sendo:

- a inflao no perodo t;
- a inflao esperada do perodo t-1.

Graficamente, se a inflao esperado do perodo anterior for positiva, teremos:

Se, por outro lado, a inflao passada tiver sido negativa (uma deflao),
temos o seguinte:

Observe que a curva em questo continua sendo negativamente inclinada.

AULA 08
Importante ressaltar que essa relao vlida para o curto prazo.


A questo que se coloca se possvel manter indefinidamente a
menor taxa de desemprego com o mesmo patamar inflacionrio.
Como veremos na sequncia, a resposta no. O aumento da
inflao faz com que os agentes ampliem suas expectativas nos
perodos seguintes, deslocando a curva de Phillips para a direita e
para cima. Mantida nos perodos seguintes a mesma taxa de
expanso monetria, a taxa de inflao se estabilizar em
, mas o
desemprego voltar a sua taxa natural. Se o governo pretender
manter indefinidamente o desemprego abaixo da taxa natural isto ir
requerer taxas crescentes de expanso monetria e de inflao.

Dada essa acelerao inflacionrio, o trade-off inflao-desemprego
s vale no curto prazo. (...)

(...) a curva de Phillips de longo prazo vertical

Tal fato no complicado de entendermos, intuitivamente. Isso ocorre porque
no curto prazo, levamos em considerao a inflao do perodo anterior para
determinar o atual. No perodo seguinte, a inflao atual est dada e far parte
da composio da prxima. A inrcia inflacionria auxiliar para que a curva de
Phillips de longo prazo seja vertical.

Portanto, guardem. A curva de Phillips de curto prazo negativamente
inclinada e a curva de longo prazo vertical.

AULA 08

QUESTES RESOLVIDAS

Questo 45

(ESAF AFC STN 2005) No modelo IS/LM sem os denominados casos
clssicos e keynesiano, a demanda por moeda

a) no varia com a renda e com a taxa de juros.
b) no depende da renda.
c) s depende da taxa de juros quando esta taxa produz juros reais negativos.
d) inversamente proporcional renda.
e) inversamente proporcional taxa de juros.

Resoluo:

Se estamos falando de um modelo keynesiano sem os casos extremos, temos
que olhar para a curva LM inclinada, nem vertical nem horizontal.

Sabemos que a demanda por moeda depende de duas variveis. A primeira
delas a renda e quanto maior for o nvel de renda maior ser a demanda por
moeda. Devemos pensar que quanto maior for o salrio de uma pessoa, mais
dinheiro ela vai ter em seu bolso, logo, houve um aumento da quantidade
demandada por moeda.

Por outro lado, quanto maior a inflao ou taxa de juros, menor ser a
demanda por moeda uma vez que houve h um aumento do custo de
oportunidade de se demandar moeda.

Com isso, vemos que a demanda por moeda diretamente proporcional
renda e inversamente proporcional taxa de juros.

Sendo assim, o gabarito a letra E.

Gabarito: E

AULA 08

Questo 46

(ESAF AFC STN 2005) No modelo IS/LM, correto afirmar que

a) no caso keynesiano, a demanda por moeda pode ser expressa de forma
semelhante teoria quantitativa da moeda.
b) o caso da armadilha da liquidez ocorre quando a taxa de juros
extremamente alta.
c) no caso clssico, a LM horizontal.
d) o governo pode utilizar a poltica monetria para anular os efeitos de uma
poltica fiscal expansionista sobre as taxas de juros.
e) uma poltica fiscal expansionista aumenta as taxas de juros uma vez que
reduz a demanda por moeda.

Resoluo:

A armadilha da liquidez ocorre quando as taxas de juros so baixas. Na
verdade, nesses casos, a autoridade monetria no tem sua disposio a
taxa de juros para tentar alterar significativamente a economia.

Observe no desenho abaixo que a parte vertical da LM chamada de caso
clssico, enquanto que a parte horizontal pode ser chamada de caso
keynesiano ou armadilha da liquidez.

AULA 08

Observe pelo grfico abaixo que uma poltica monetria expansionista pode
poder fazer com que haja um retorno da taxa de juros para o patamar inicial
aps a poltica fiscal ter reduzido.

Sendo assim, o gabarito a letra D.

AULA 08
Gabarito: D

Questo 47

(Cesgranrio Petrobrs Biocombustvel Economista Jnior 2010) Uma
crise financeira e econmica nos Estados Unidos, que se espalhe pelo mundo,
reduz a demanda externa pelos produtos e servios brasileiros e tambm
diminui a entrada lquida de capital financeiro externo (ou mesmo provoca a
sada lquida de capitais). Em consequncia, se no houver nenhuma poltica
compensatria pelo governo brasileiro, a curto prazo, tende a acontecer

a) desvalorizao do real em relao ao dlar, caso o regime cambial brasileiro
seja de cmbio flutuante.
b) valorizao do real em relao ao dlar, caso o regime cambial brasileiro
seja de cmbio fixo.
c) valorizao das aes das empresas brasileiras.
d) forte expanso do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro, devido maior
demanda externa.
e) aumento do superavit comercial do balano de pagamentos brasileiros.

Resoluo:

Se h uma reduo da entrada de recursos externos, ocorrer uma diminuio
na oferta de moeda estrangeira. Isto ocorre porque o investidor estrangeiro
quando chega ao Brasil, ter que vender sua moeda e comprar reais uma vez
que h o curso forado de nossa moeda em nosso pas. Ou seja, no Brasil,
todos os produtos s podem ser transacionados em reais.

Com essa reduo da oferta, haver um excesso de demanda em relao
oferta e, portanto, o preo ir aumentar. Esse aumento do preo da moeda
estrangeira uma desvalorizao da moeda nacional. Entretanto, isso vlido
somente se o regime cambial brasileiro for o cmbio flutuante. Caso o Brasil
adote o cmbio fixo, no haver nenhuma mudana na taxa de cmbio.

Sendo assim, o gabarito a letra A.

Gabarito: A
AULA 08

Questo 48

(ESAF AFC STN 2005) Considere um regime de cmbio fixo. Seja a
taxa de cmbio representada pela letra e e considere o conceito de taxa de
cmbio utilizada no Brasil. Suponha que o Banco Central fixe a taxa de cmbio
em e1. Com base nessas informaes, correto afirmar que:

a) o Banco Central obrigado a comprar qualquer demanda por moeda
estrangeira no mercado taxa e1, mas pode vender moeda estrangeira a uma
taxa menor do que e1.
b) no possvel utilizar a poltica fiscal.
c) se existem presses no mercado de cmbio para uma taxa maior do que e1,
o Banco Central dever vender a moeda estrangeira taxa e1.
d) o Banco Central no precisa intervir no mercado cambial uma vez que o
regime de cmbio fixo determinado por lei.
e) se o mercado sinaliza para uma taxa maior do que e1, o Banco Central deve
emitir moeda para manter a taxa fixa.

Resoluo:

Em um regime de cmbio fixo, a autoridade monetria (Banco Central) dever
honrar o que est prometendo, ou seja, dever cumprir e fazer cumprir a
taxa por ele estipulada.

Se a quantidade demandada de moeda estiver acima da ofertada, caber ao
Banco Central criar uma oferta da autoridade monetria com o objetivo de
equilibrar novamente a quantidade ofertada e a demandada.

Se a oferta estiver maior, a autoridade monetria dever criar uma demanda
que equilibrar o mercado, no deixando o preo ser alterado.

Portanto, se existir alguma presso no mercado de cmbio para uma taxa
maior do que e
1
, isto significa que a demanda est maior do que a oferta e por
isto a tendncia do preo de alta. Caber ao Banco Central equilibrar este
mercado colocando disposio do pblico uma oferta da autoridade
monetria, ou seja, vender moeda estrangeira taxa e
1
.
AULA 08

Importante salientar que, se o cmbio for fixo, qualquer interveno do Banco
Central no mercado dever ser feita taxa fixa previamente estabelecida e
com o objetivo de igualar a oferta e a demanda por moeda.

Sendo assim, o gabarito a letra C.

Gabarito: C

Questo 49

(ESAF Gestor 2003) Considere que as exportaes brasileiras dependam
da taxa de cmbio real calculada a partir da relao entre o real e o dlar e
considerando as taxas de inflao no Brasil e Estados Unidos da Amrica.
ento correto afirmar que:

a) a inflao americana tende a desestimular as exportaes brasileiras.
b) tudo mais constante, a inflao brasileira tende a estimular as exportaes
brasileiras.
c) tudo mais constante, uma desvalorizao do dlar frente ao real tende a
estimular as exportaes brasileiras.
d) tudo mais constante, uma desvalorizao do real frente ao dlar tende a
desestimular as exportaes brasileiras.
e) tudo mais constante, a inflao americana tende a estimular as exportaes
brasileiras.

Resoluo:

Observe que os itens b e e possuem significados opostos. Como a inflao
dos pases fator fundamental para as exportaes, a resposta da questo
dever ser uma das duas letras.

Uma alta na inflao americana far com que os preos dos produtos
americanos que competiriam com os produtos que seriam exportados pelos
brasileiros seja majorado. Como a anlise est mantendo todo o resto
constante, ou seja, inflao brasileira e taxa de cmbio nominal, o produto
brasileiro encontrar menos barreiras para penetrar no mercado americano,
AULA 08
pois em dlares ele estar custando o mesmo valor enquanto que o produto
americano aumentou de preo. Portanto, isso facilitaria as exportaes
brasileiras para o mercado americano.

Sendo assim, o gabarito a letra E.

Gabarito: E

Questo 50

(ESAF APO 2005) Considerando E = taxa real de cmbio calculada
considerando os ndices de preos interno e no estrangeiro e e = taxa
nominal de cmbio segundo conceito utilizado no Brasil, incorreto afirmar
que

a) uma valorizao da moeda nacional em relao moeda estrangeira
significa uma reduo no valor de e.
b) uma elevao no nvel de preos no estrangeiro maior do que a elevao no
nvel de preos internos tende a reduzir o valor de E.
c) a inflao domstica tende a reduzir o valor de E.
d) possvel uma queda de e junto com uma elevao em E.
e) possvel uma elevao de e junto com uma queda em E.

Resoluo:

Vamos utilizar uma das equaes tradicionais do mercado de cmbio para nos
auxiliar na questo.

=
1 +
1 +

=
1 +
1 +

Se falarmos em valorizao da moeda nacional, estamos falando em queda do
preo do cmbio e, portanto, queda no valor de e.

AULA 08
Se a inflao no mercado externo for maior que a inflao no mercado interno,
mantendo a taxa nominal constante, a taxa de cmbio real dever ser
majorada.

=

Gabarito: B

Questo 51

(FGV FISCAL ICMS RJ 2009) A respeito do efeito de eventos sobre a
curva de demanda agregada, que relaciona os preos com o PIB real de uma
economia, assinale a afirmativa incorreta.

A) A expectativa de aumento da receita devido produo de petrleo nos
prximos anos implica um deslocamento da curva de demanda agregada para
a direita.
B) A queda vertiginosa no valor dos imveis desloca a curva de demanda
agregada para a esquerda.
C) As polticas fiscais afetam a demanda agregada diretamente por meio das
compras governamentais e indiretamente devido s mudanas nos tributos e
nas transferncias governamentais.
D) A poltica monetria afeta indiretamente a demanda agregada por meio de
mudanas na taxa de juros.
E) A expectativa de um mercado de trabalho fraco no prximo ano implica um
deslocamento da curva de demanda agregada para a direita.

Resoluo:

O aumento das receitas com a produo de petrleo, provoca um aumento no
produto e, portanto, a curva de demanda deslocada para cima e para a
direita.

Observe que se o evento provocar um aumento no produto, a curva de
demanda dever ser deslocada para a direita. Se provocar uma reduo no
AULA 08
produto, ela ser deslocada para a esquerda. Uma reduo no valor dos
imveis reduz o produto e desloca a demanda agregada para a esquerda.

Polticas fiscais e monetrias provocam mudanas na curva de demanda
agregada.

Se o mercado de trabalho for fraco, haver uma reduo na demanda
agregada e, dessa forma, a curva ser deslocada para a esquerda.

Sendo assim, o item errado a letra E.

Gabarito: E

Questo 52

(FGV FISCAL ICMS RJ 2008) A inflao no pas B est acelerando. Caso
esse pas queira reduzi-la sem ter grande impacto no produto, a combinao
de polticas adotada deve ser:

A) poltica monetria e fiscal contracionista.
B) poltica monetria e fiscal expansionistas.
C) poltica monetria contracionista e fiscal expansionista.
D) poltica monetria expansionista e fiscal contracionista.
E) somente uma poltica fiscal contracionista.

Resoluo:

Se a inflao acelera, o Governo dever tomar medidas antagnicas nas
polticas monetria e fiscal, pois somente dessa forma, ele conseguir deslocar
a demanda agregada em uma direo e fazer ela retornar.

Observe que polticas contracionistas deslocam a demanda agregada para a
esquerda, enquanto que polticas expansionistas deslocam a curva para a
direita.

Com isso, vemos que as duas nicas respostas possveis so as letras C e D.
Entretanto, para que possamos reduzir a taxa de inflao, devemos reduzir a
AULA 08
quantidade de moeda em circulao e, portanto, praticar uma poltica
monetria contracionista.

Sendo assim, o gabarito a letra C.

Gabarito: C

Enunciado para a questo 53

Julgue os itens subsequentes acerca dos agregados monetrios, das contas do
sistema monetrio, da poltica monetria e da relao entre taxas de juros,
inflao e resultado fiscal.

Questo 53

(CESPE MPU - Economista 2010) Efeito Fischer o ajuste da taxa de
juros real taxa de inflao.

Resoluo:

A taxa de juros que conseguimos receber dos bancos ou nos fundos de
investimento quando aplicamos nossos recursos a taxa de juros nominal.
Nominal porque os nossos recursos aumentam na proporo em que foram
aplicados mas nosso poder aquisitivo no aumenta na mesma proporo dado
que uma parcela dos recursos consumida pela inflao.

Para que possamos ter o ganho real no poder aquisitivo devemos tirar da taxa
nominal recebida a inflao.

Esse o EFEITO FISCHER, ou seja, o ajuste da taxa nominal taxa de
inflao.

Interessante notar que, matematicamente, ele pode ser representado de
duas formas, apesar de apenas uma estar correta. Explico.

Em geral, livros estrangeiros, traduzidos no Brasil, trazem o Efeito Fischer
como uma operao de soma ou subtrao, como mostrado abaixo:
AULA 08

i = r +

sendo:

i taxa de juros nominal;
r taxa de juros real;
inflao

Essa forma acaba tendo um resultado prximo do verdadeiro e funciona, nesse
caso, como uma boa proxy se as taxas de juros e inflao forem
relativamente baixas. Esse fato muito comum nos Estados Unidos, por
exemplo.

Por outro lado, a equao correta (e que j foi cobrada em prova uma vez,
pela ESAF) a diviso. Portanto, o EFEITO FISCHER pode ser tambm
representado da seguinte forma:

( ) ( ) + + = + 1 1 1 r i

Sendo assim, o gabarito est ERRADO.

Gabarito: E

Enunciado para a questo 54

Julgue os prximos itens, a respeito da inflao, sua meta, dficit pblico e
senhoriagem.

Questo 54

(CESPE SEFAZ ES Economista 2010) No regime de metas de inflao,
no se pode atribuir poltica monetria metas adicionais, como cmbio e
crescimento econmico.

Resoluo:
AULA 08

Quando um pas opta por ter um regime de metas de inflao, ele est fazendo
a escolha de perder alguns graus de liberdade na conduo da poltica
monetria com o objetivo final de controlar a taxa de inflao.

Dessa forma, fica muito complicado a tentativa de fazer um controle adicional
direto, exigindo-se outras metas para outras variveis macroeconmicas como
o cmbio e o crescimento econmico.

Na verdade, h a possibilidade de tentar induzir essas variveis para um
determinado patamar conforme a taxa de juros aplicada, mas no possvel
se obter xito ao optar por valores muito diferentes dos aplicados.

O dicionrio da BOVESPA diz:

O CMN Conselho Monetrio Nacional fixa periodicamente a taxa
bsica da meta de inflao e o intervalo de variao admitido pela
estratgia governamental

A diferena entre o topo e o fundo da meta de inflao - chamada de
intervalo de variao - funo de algumas variveis fundamentais.

Oscilaes nos mercados cambiais, nos preos de commodities
agrcolas e nas cotaes internacionais de petrleo so fatores que
determinam a amplitude desse intervalo de variao.

No caso brasileiro, a autoridade monetria pode aumentar o intervalo
de variao da meta de inflao porque no expurga nenhum tipo de
preo no ndice de referncia (o IPCA, calculado pelo IBGE nas
principais regies metropolitanas).

Em alguns pases, prtica comum expurgar preos muito volteis
dos indicadores de inflao.

Em princpio, deveramos marcar que a questo est ERRADA. No entanto, se
as metas forem bem realistas e dentro de um limite de variao conforme
indicado pelo modelo de metas de inflao, poderia ser possvel admitir metas
adicionais. Dessa forma, o examinador foi levado a ANULAR a questo.
AULA 08

Gabarito: Anulada

AULA 08

BIBLIOGRAFIA

Abreu, Marcelo de Paiva (org.); Marcelo de Paiva Abreu et all A ordem do
progresso: cem anos de poltica econmica republicana, 1889-1989, Editora
Campus, 1990.

Blanchard, Olivier Macroeconomia: Teoria e Poltica Econmica, Editora
Campus, 1999.

Byrns, R.T. & Stone, G.W. Macroeconomia, Editora Makron Books, 5 Edio,
1995.

Froyen, Richard T. Macroeconomia, Editora Saraiva Traduo da 5 Edio,
2001.

Gremaud, A.P, Vasconcellos, M.A.S. & Toneto Jnior, R. Economia Brasileira
Contempornea, Editora Atlas, 5 Edio, 2004.

Lacerda, A.C. et all. Economia Brasileira, Editora Saraiva, 1 Edio, 2000.

Lopes,L.M & Vasconcellos, M.A.S. Manual de Macroeconomia: Bsico e
Intermedirio, Editora Atlas, 2
a
Edio, 2000.

Mankiw, N. Gregory Macroeconomia, Editora LTC 3 Edio, 1998.

Sachs & Larrain Macroeconomia, Editora Makron Books 2000.

Simonsen, M.H. & Cysne R.P. Macroeconomia, Editora Atlas 2
a
Edio,
1995.

AULA 08

GABARITO

45- E 46- D 47- A 48- C 49- E
50- B 51- 52- 53- 54-

Galera,

Terminamos aqui o nosso curso de Economia para o ICMS-RJ.

Abraos,

Csar Frade

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AULA 08

ECONOMIA PARA O ICMS-RJ

+ . Dessa forma, teremos que uma taxa

Nvel de Preos Esperado

indica o percentual de pessoas que esto

- a inflao esperada do perodo t-1.

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