FUNDAMENTOS DE FINANZAS

OBJETIVOS
GENERAL
Que el alumno comprenda los principios bsicos de la administracin
financiera.

PARTICULARES
Analizar e interpretar la informacin financiera que se desprende del Balance
General y el Estado de Resultados.
La comprensin y sentido de la clasificacin por Cuentas de la Contabilidad
General, as como su administracin adecuada.
La utilizacin de las herramientas que propone Finanzas Bsicas como apoyo
en la toma de decisiones.
Inferir e identificar aspectos ticos a considerar en las Finanzas
Identificar la relacin entre finanzas, Contabilidad, tica y Economa entre
otras.


PARA INICIAR
ACLARACIONES PREVIAS
En estos textos hablaremos de Empresa como sinnimo general de Organizacin,
Compaa, Persona Fsica o Persona Moral y el trmino podr ser utilizado e
intercambiado indistintamente por estos sinnimos aunque desde un punto de vista
riguroso no lo sean.
Tambin mencionaremos con frecuencia el trmino Perodo, que es una cantidad de
tiempo determinada y puede referirse a das, semanas, meses, bimestres, trimestres,
cuadrimestres semestres o aos. La palabra cuadrimestre es preferible a tetramestre
debido a que tetramestre no est registrada en el Diccionario de la Real Academia de
la Lengua Espaola, (para verificarlo consulte usted http://www.rae.es/rae.html y
busque la palabra tetramestre [http://lema.rae.es/drae/?val=tetramestre] y cotejar
su inexistencia en el Diccionario. ltima vez que se consult: 05-ago-2013) aunque
es de uso comn en el mbito educativo al menos en Mxico). Al hablar de Perodo
puede o no especificarse su duracin, pero para clculos financieros DEBE
especificarse.
La funcin finanzas y el departamento (o equivalente) de finanzas: la funcin
finanzas est implcita en cualquier empresa y puede ser ejercida por el Gerente
General (o equivalente), puede ser ejercida por una entidad externa (un consultor,
por ejemplo) o puede ser ejercida por Contabilidad como departamento (o
equivalente). En organizaciones grandes (donde grandes no es un trmino absoluto)
es tpica la existencia de un departamento (o equivalente) de finanzas y es el
Gerente de Finanzas (o equivalente) y sus colaboradores directos quienes la ejercen.
O equivalente: este trmino, que aparece con frecuencia en estos textos, se emplea
porque lo que para una empresa es un Gerente General, puede denominarse
Presidente en otra; un Departamento puede denominarse Gerencia o Direccin y as
sucesivamente.


EN BUSCA DE UNA DEFINICIN
Parece no haber un acuerdo en lo que significa o debe significar el concepto
Finanzas. No hay acuerdo, inclusive, en el origen de la palabra: algunos dicen que
proviene del latn mientras que otros afirman que proviene del francs finas, y que
se refiere a Erario o Fisco.
En (Castro, 2002) encontramos que Finanzas es La disciplina que, mediante el
auxilio de otras, tales como la contabilidad, el derecho y la economa, trata de
optimizar el manejo de los recursos humanos y materiales de la empresa, de tal
suerte que, sin comprometer su libre administracin y desarrollo futuros, obtenga un
beneficio mximo y equilibrado para los dueos o socios, los trabajadores y la
sociedad
Por otro lado, en (Setzer, 2002) la autora propone la siguiente definicin: Finanzas
es la rama de la economa que se relaciona con el estudio de las actividades de
inversin tanto en activos reales como en activos financieros y con la administracin
de los mismos. A este respecto, aclara ms adelante que un activo real es un Activo
Tangible, tal como una mquina, un terreno o un edificio que son utilizados para
generar recursos y, por lo mismo, producen cambios en la situacin financiera de la
compaa que les posee.
Otras definiciones nos dicen que Finanzas es (o son):
1) Un rea de actividad econmica en la cual el dinero es la base de las diversas
realizaciones, sean stas inversiones en bolsa, en inmuebles, empresas
industriales, en construccin, desarrollo agrario, etc. (Andrade, 2005)
2) El estudio de la manera en que los recursos escasos se asignan a travs del
tiempo. (Merton, 2003)
3) Las actividades relacionadas con la obtencin de dinero y su uso eficaz. (Ferrel
O. C., 2004)

Cualquiera que nos provea de una definicin de Finanzas terminar estando de
acuerdo en que, en ltima instancia, las Finanzas tienen implicaciones que afectan
tanto a individuos como a empresas, organizaciones y Estados porque tiene que ver
con la obtencin y uso o gestin del dinero, entendido como un medio de
intercambio, por lo general en forma de billetes y monedas, que es aceptado por una
sociedad para el pago de bienes, servicios y todo tipo de obligaciones. Para que un
bien cualquiera pueda ser considerado dinero debe cumplir con las siguientes
caractersticas (informacin tomada de http://www.banxico.org.mx/sistemas-de-pago/material-
educativo/basico/material-audiovisual-y-fichas-sobre-los-sistemas-d/dinero/%7B68032018-7FCF-CBCB-
48F5-0B61B68366CA%7D.pdf):
Funciones que cumple el dinero
Medio de cambio: ya que es generalmente aceptado por la sociedad
para saldar la compra y venta de bienes y servicios.
Unidad de cuenta: porque permite jar precios y documentar deudas.
Depsito de valor: ya que permite transferir la capacidad para comprar
bienes y servicios a lo largo del tiempo.

Para que el dinero cumpla con la funcin de medio de cambio debe ser:
Durable: debe ser capaz de circular en la economa en un estado
aceptable por un tiempo razonable.
Transportable: los tenedores deben poder transportar con facilidad
dinero con un valor sustancial.
Divisible: el dinero debe poder subdividirse en pequeas partes con
facilidad sin que pierda su valor, para que su valor pueda aproximarse al
de cualquier mercanca.
Homogneo: cualquier unidad del dinero debe tener un valor
exactamente igual al de las dems.
De emisin controlada: para que mantenga su valor y que no detenga la
economa porque la oferta de dinero es insuciente.
Esto implica que es necesario evitar su falsicacin.


CUL ES LA FUNCIN DE LAS FINANZAS
Con las definiciones dadas, no es aventurado afirmar que las finanzas son una rama
de la Economa que estudia la obtencin y uso eficaz del dinero a travs del tiempo
por parte de un individuo, empresa, organizacin o del Estado, tal como se menciona
en http://www.promonegocios.net/economia/definicion-finanzas.html en un breve artculo
publicado en Octubre 2008
Como comentario a este respecto, el Diccionario de la Real Academia
Espaola (http://www.rae.es/rae.html; http://lema.rae.es/drae/?val=economia) define
Economa como:
1. La administracin eficaz y razonable de los bienes,
2. El conjunto de bienes y actividades que integran la riqueza de una
colectividad o un individuo,
3. La ciencia que estudia los mtodos ms eficaces para satisfacer las
necesidades humanas materiales, mediante el empleo de bienes
escasos.
Y, si las Finanzas estudian la obtencin y uso eficaz del dinero, entonces sus
administradores (del dinero) podrn saber cunto gastar, cunto ahorrar, cuanto
prestar, cunto pedir prestado, cunto invertir, cunto riesgo correr, con cul
entidad o entidades hacerlo, cundo hacerlo es decir, mejorar la toma de
decisiones.
Las actividades relacionadas con el dinero y su administracin, como hemos
comentado, pueden afectar a tanto a individuos como a empresas, organizaciones y
Estados; por eso las finanzas se especializan segn su campo de accin en:
finanzas personales,
finanzas corporativas, y
finanzas pblicas.
Nosotros nos ocuparemos de las Finanzas Corporativas y de vez en cuando nos
asomaremos un poco al mundo de las Finanzas Personales.


IMPORTANCIA DE LAS FINANZAS
Independientemente de nuestra profesin o de la funcin que tengamos dentro de
la empresa, resulta necesario conocer qu son las Finanzas debido a que todos, de
una forma u otra, recibimos dinero, lo gastamos, pedimos prestado y algunos
adems invierten y corren riesgos. Esto va a colacin por lo citado anteriormente: las
Finanzas son una rama de la Economa que estudia la obtencin y uso eficaz del
dinero a travs del tiempo por parte de un individuo, empresa, organizacin o del
Estado. Ya mencionamos las distintas definiciones que diferentes autores le dan a la
Finanzas, pero sin duda, la mejor definicin es con la que nos sentimos ms a gusto.
Aparte de las definiciones, el estudio de las finanzas es complejo (aunque no
necesariamente difcil) debido a que est ligado a factores diversos:
Condiciones Econmicas: inflacin, ingresos, producto interno bruto,
desempleo, etc.
Condiciones socio-culturales: no es lo mismo operar en Mxico que en Chile, o
para el caso, en Campeche que en Sonora o en Nuevo Len, debido a -entre
otros- los valores sociales que cada sociedad concede a los derechos humanos
y el medio ambiente natural, educacin, etc. Las empresas deben adaptarse a
la cultura en la que estn inmersas.
Condiciones poltico-legales: cada partido poltico en el poder (no importa en
qu pas ni de qu partido se trate) asume una filosofa y objetivos que
instrumentan y ejercen a travs de leyes y reglamentaciones.
Condiciones tecnolgicas: que tienen que ver con el grado de accesibilidad a la
tecnologa, as como con el estado general de desarrollo de un pas o regin.
Condiciones ecolgicas: afortunadamente cada vez las empresas se
comprometen con el Medio Ambiente y los pases estn cada vez ms
conscientes de la importancia de su conservacin. Y tambin, dependiendo del
tipo de empresa, las regulaciones son ms exigentes.
Clientes: la razn de ser de toda empresa, pues ellos son los que compran los
bienes y/o usan los servicios de la organizacin.
Proveedores: son los abastecedores especficos de informacin,
financiamiento, materia prima, tecnologa, materiales y recurso humano que
la empresa necesita para operar.
Competencia: empresas que ofrecen bienes y servicios iguales o similares a los
mismos grupos de consumidores o clientes, y con los cuales se puede estar en
pugna o se puede llegar a arreglos para lograr una competencia leal.
Grupos Reguladores: personas fsicas o morales o sus representantes a nivel
municipal, estatal, nacional e incluso internacional, que sancionan leyes y
reglamentos que afectan las operaciones de la empresa dentro de un pas
determinado.
Problemas de Agencia: se supone que una empresa es operada para aumentar
la riqueza de sus propietarios o accionistas, y en el camino se pueden atender
(o no) los intereses de otros grupos de inters. Normalmente propiedad
(dueos de la empresa) est separada de operacin (directivos), y esto es
ventajoso porque permite que las acciones cambien de propietario sin que
esto afecte la marcha de la empresa, y por otro lado permite contratar
personas calificadas para asumir las funciones de operacin. Sin embargo en
ocasiones surgen conflictos entre los intereses de propiedad (dueos) y los
intereses de operacin (directivos) cuando los intereses de ambas partes
difieren en algn sentido. A esto se le denomina Problema de Agencia: los
propietarios (propiedad) desean que los directivos (agentes) trabajen en
beneficio de la empresa maximizando su valor; pero si hacerlo va en
detrimento de los intereses de operacin (directivos o agentes), o stos no ven
ningn beneficio para ellos, entonces pueden actuar por cuenta propia
buscando la maximizacin de su propio beneficio a travs de la consecucin de
objetivos distintos a los acordados. En general hay que estar pendientes del
potencial comportamiento oportunista de los agentes y de la posible
irracionalidad de los dueos.

Todo esto (y ms) incide en las decisiones que tomamos los seres humanos con
respecto al dinero. An tomando en cuenta esta complejidad, la aplicacin de ciertos
principios -que iremos definiendo conforme avancemos en este curso- ayudarn a la
empresa donde laboramos (o en ltima instancia a nosotros mismos en lo individual)
a tener una mejor productividad y uso de recursos.
Las finanzas, pues, se preocupan de dos aspectos fundamentales:
1) Determinar las fuentes necesarias para obtener recursos, y
2) Asignarlos eficientemente para los diversos usos dentro de la empresa.


LA FUNCIN FINANZAS EN LA EMPRESA.
Retomando el segundo punto del prrafo anterior: asignar los recursos (en nuestro
estudio, especficamente el dinero) eficientemente para los diversos usos dentro de
la empresa implica poder hacer frente a las obligaciones contradas; implica el
control del dinero. No es ajena la experiencia (propia o ajena) de que en un
momento dado no se puede hacer frente a las obligaciones contradas por
decisiones tomadas sin un conocimiento sobre administracin financiera, y para
seguir operando, un buen da se requiere de una inversin nueva de capital o de un
prstamo, cuando si se hubieran aplicado algunos principios bsicos de Finanzas, se
podra haber evitado esa descapitalizacin.
Como departamento (el nombre puede cambiar segn el tamao de la empresa) es
un rea independiente que tpicamente depende del Gerente General o equivalente.
En empresas pequeas suele estar integrado en el departamento de Contabilidad o
es el Gerente General quien hace las veces de Gerente de Finanzas, o el servicio es
subcontratado. De cualquier manera, la actividad de este departamento (o funcin)
es muy importante, ya que las decisiones que all se toman definen el rumbo de la
empresa.
Son muchas las funciones que desarrolla el departamento o la funcin Finanzas, y
quiz las ms importantes son:
1. El anlisis de datos financieros,
2. La determinacin de la estructura de los activos de la empresa, y
3. La configuracin del Pasivo.

1. Anlisis de datos financieros.
Esta funcin transforma los datos financieros en elementos que otras reas
puedan utilizar para que, en conjunto, se logren los objetivos de la empresa. Esto
implica efectuar planes de financiamiento (para seleccionar el o los ms
adecuados) para poder operar la capacidad productiva planificada.

2. Determinacin de la estructura de activos de la empresa.
Es la funcin (o departamento) de Finanzas la que decide cul ser la composicin
y el valor de los activos (tanto circulantes como fijos) de la empresa y decide
cmo y cundo se adquiere nuevo activo, se mantiene el actual o se desecha.

3. Configuracin del Pasivo.
Pasivo es lo que debe la empresa; es lo que an no est pagado del todo. Esta
configuracin se da tanto en el corto plazo (un ao o menos), el mediano plazo
(entre uno y cinco aos) y el largo plazo (ms de cinco aos) en la inteligencia de
que los conceptos corto, mediano y largo plazo pueden no ser los perodos
sealados, ya que -en ltima instancia- son definidos por cada empresa en lo
particular. La empresa puede endeudarse (a travs de un prstamo, por ejemplo)
para financiar una inversin: la deuda genera un costo financiero (los intereses
que hay que pagar), pero si la inversin est orientada a generar un ingreso
mayor que los intereses de la deuda, la diferencia puede contribuir a aumentar
las utilidades de la empresa. Esta es un rea, como se puede colegir del ejemplo,
es muy delicada.


NO ES TAN COMPLEJO COMO PARECE: LABORIOSO, S.
Un registro denominado Flujo de Efectivo puede dar cuenta de las entradas y
salidas de dinero: este instrumento, ms que cualquier clculo de ganancias, es la
herramienta ms sencilla de llevar, la ms til para controlar la empresa y quiz sea
la menos utilizada en la prctica particularmente por los empresarios de micro y
pequeas empresas. Esta herramienta sirve para tomar decisiones con anticipacin y
ayuda a anticipar para eliminar o cuando menos minimizar posibles
incumplimientos.
Normalmente lo que se vende no es cobrado de inmediato (a veces se asigna un
porcentaje o ste es histrico, por ejemplo, de lo que vendamos este mes en
promedio, el 20% es recuperable (cobrado) este mismo mes; el 60% de lo que
vendamos este mes es recuperado (cobrado) el prximo mes; quiz un 15% lo
recuperamos en dos meses; y probablemente un 5% no lo podremos recuperar
(cobrar) nunca (cuentas malas o incobrables) en resumen, la venta y lo que cost lo
vendido es pasado, mientras que la cobranza an es futuro; de modo que al calcular
las Utilidades se hace sobre Ventas an no cobradas? La respuesta es S, por eso
conviene elaborar un Estado De Flujo De Efectivo, que estudiaremos en la sesin 8.
La informacin de Ventas est relacionada con la informacin de Costos y Gastos
que ayudaron a generar esas Ventas en el perodo correspondiente? Lo interesante
aqu, ms que hacer un ajuste o una resta, es utilizar los conceptos correctos de
Ventas, Costos y Gastos. Es por eso que dentro de los clculos financieros, Ventas,
Costos y Gastos deben ser considerados en el perodo en que se realizaron para
poder determinar con certidumbre la utilidad del perodo.
Debe quedar claro que las entradas de dinero no implican necesariamente Ventas.
La recuperacin de crditos (pago a nuestro nombre por una venta realizada varios
perodos atrs) es un ejemplo de ello. Tambin lo es la venta de un activo o de
material de desperdicio. Tambin es la aportacin de Capital a la empresa. Estas son
entradas de efectivo no relacionadas con ventas de nuestros productos o servicios
principales.
En empresas mediana y pequeas a veces se distinguen (posibles) omisiones, como
el sueldo de alguien en particular, las rentas de activos que son utilizados en las
operaciones de la empresa y que son propiedad de terceros (tpicamente dueos,
familiares o conocidos) y que no se pagan (aunque debiera considerarse el pago), o
la depreciacin de los activos propiedad de la empresa, por citar otras omisiones.
Es en este contexto que se encuentra la funcin finanzas de una empresa, y este tipo
de situaciones son las que se encarga de atender de la mejor manera posible. La
funcin finanzas integra las diversas instancias en las que interviene el flujo de
dinero. Es as, y solo as, que Finanzas puede elaborar un clculo real y certero de las
utilidades de la empresa -o de cualquier otro elemento til para la toma de
decisiones- para un perodo dado, que refleja el desempeo de la empresa y soporta
la asertiva toma de decisiones.


RELACIN DE FINANZAS CON OTRAS INSTANCIAS.
El Plan Financiero en la Empresa
Una empresa que desea convertirse en:
1. el suministrador preferido por los clientes,
2. la empresa preferida por los trabajadores,
3. el socio elegido por los canales de distribucin, y
4. la compaa preferida por los inversionistas.
Debe sin duda: disear, planificar (o planear), ejecutar, monitorear y ajustar sus
planes de accin, mismos que deben estar orientados a corto, mediano y largo plazo.
El Plan Financiero es el que toma las proyecciones de ventas, los ingresos y gastos;
que define los activos con los que trabajar la empresa, y que toma como materia
prima las diferentes maneras en que pueden producirse los bienes o servicios
ofrecidos (y por ofrecer) para posteriormente decidir cmo sern satisfechos los
requerimientos financieros necesarios para lograrlo, es el Plan Financiero.

El proceso de planificacin financiera puede dividirse en seis pasos segn
http://www.fca.unam.mx/capitulos/unidad5_tf.pdf:
1. Proyectar los estados financieros
A partir de las proyecciones se analiza el efecto que el plan tendr en las utilidades
previstas y en varias Razones Financieras (que se estudiarn ms adelante).

Las proyecciones sirven adems para vigilar las operaciones una
vez preparado el plan y puesto en prctica. El Ciclo Deming en un
buen sistema de control porque permite analizar desviaciones y
corregirlas pronto.


Ciclo Deming
PLANIFICAR
VALIDAR
EJECUTAR AJUSTAR EJECUTAR AJUSTAR
Antes de iniciar propiamente el Plan Financiero, tienen que darse las siguientes
etapas:
Etapa 1 Propsito de la empresa: consiste en la declaracin de la Misin y la
Visin de la empresa.
Etapa 2 Alcance de la empresa: Define las lneas de negocios (productos y
servicios ofertados donde cada lnea tenga asociados productos, conocimientos,
equipo, instalaciones y procesos diferentes y donde tambin los mercados sean
diferentes) y el rea geogrfica de operaciones.
Etapa 3 Objetivos de la empresa: en los que queda plasmada su filosofa de
trabajo, sus fines, su compromiso con las diferentes instancias que la conforman y
con las que est vinculada. Los objetivos marcan metas concretas y estn
expresados en trminos tanto cualitativos como cuantitativos.
Etapa 4 Ambiente proyectado de negocios
Etapa 5 Estrategias corporativas
Etapa 6 Resumen de los resultados proyectados de negocios
Etapa 7 Planes y polticas de la lnea de productos
Mercadotecnia
Procesamiento // Distribucin
FINANZAS
1. Capital de trabajo
Poltica global del capital de trabajo
Efectivo y valores realizables
Administracin del inventario
Poltica de crdito y administracin de la cuentas cobrar
2. Poltica de dividendos
3. Poltica de estructura de capital
4. Pronsticos financieros
Presupuesto de capital
Presupuesto de efectivo
Estados financieros proyectados
Necesidad de financiamiento externo
Anlisis de la situacin financiera
5. Plan de contabilidad
6. Plan de control
Administracin y personal
Investigacin y desarrollo
Productos nuevos

2. Determinacin de Fondos
Los fondos (dinero) destinados a Planta y Equipo, Inventarios, Cuentas por Cobrar
(tpicamente proveedores), Investigacin y desarrollo, Publicidad, etc. suelen
planificarse a cinco o a veces ms aos.

3. Pronsticos
Determinar los fondos implica hacer el pronstico de necesidades, por lo que es
necesario hacer las estimaciones pertinentes sobre los fondos que podrn ser
generados por la empresa y los fondos que debern ser provedos por fuentes
externas.

4. Controles
Un sistema de controles adecuado es imprescindible para asegurar que la asignacin
y el uso de los fondos dentro de la compaa, se haga en forma eficiente.

5. Ajustes
Cuando lo realizado no cumple con lo planificado, solo hay dos posibles soluciones (y
quiz una combinacin de stas): o se ajusta la realidad, o se ajusta el Plan. Hacer
planes para cinco aos y aferrarse a ello es arriesgado y torpe si se considera que en
los prximos cinco aos las condiciones sern las mismas que las condiciones con las
que se dise el plan. En el camino puede haber muchos cambios tanto internos
como externos, que deben tomarse en cuenta, para bien o para mal.

6. Compensaciones
Si las personas que instrumentan los planes y decisiones han hecho su trabajo de
acuerdo al plan general (que redunda en aumentar la riqueza de los accionistas), es
comn establecer un sistema de compensaciones basado en el desempeo. Esto
puede minimizar los Problemas de Agencia.


Como puede apreciarse, las Finanzas estn presentes en todas y cada una de las
reas funcionales, cualesquiera que sea su denominacin: Produccin, Compras,
Contabilidad, Recursos Humanos. Y, debido a que la nomenclatura de tales reas
puede variar, preferimos indicar las principales relaciones de las Finanzas con otros
campos del conocimiento que se manejan habitualmente en cualquier empresa.

Bibliografa
Andrade, S. (2005). Diccionario de Economa. Andrade. Obtenido de
http://www.promonegocios.net.
Castro, A. O. (2002). Introduccin a la Finanzas. Mxico : McGraw Hill.
Ferrel O. C., H. G. (2004). Introduccin a los Negocios en Un Mundo Cambiante.
Mxico: McGraw-Hill Interamericana.
Merton, Z. B. (2003). Finanzas. Mxico: Prentice Hall.
Setzer, G. O. (2002). Administracin Financiera . Mxico: McGraw Hill.

Referencias Electrnicas
Tema Sitio // Pgina Web
Un buen texto introductorio a la Planificacin
Financiera por parte de la Facultad de Comercio y
Administracin de la Universidad Nacional Autnoma
de Mxico:
http://www.fca.unam.mx/capitulos/unidad5_tf.pdf
Diversas definiciones segn el Diccionario de la Real
Academia Espaola de la Lengua) en su versin digital:
http://www.rae.es/rae.html
Definicin oficia de los que se considera DINERO y las
caractersticas que debe tener, segn el Banco de
Mxico:
http://www.banxico.org.mx/sistemas-de-pago/material-
educativo/basico/material-audiovisual-y-fichas-sobre-los-sistemas-
d/dinero/%7B68032018-7FCF-CBCB-48F5-0B61B68366CA%7D.pdf):


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