EXAMEN : ( 1 ) FECHA : / / Profesor :

U. B. A. - FAC. CS. ECONMICAS - ADMINISTRACIN FINANCIERA.

CTEDRA : PROF. TITULAR INT. HERIBERTO H. FERNNDEZ
Condicin del alumno (tachar lo que no corresponde) : REGISTRO :
REGULAR LIBRE
Si fue cursada (Cuatrim. - Ao) : __________ / _________ APELLIDO :
Profesor : ___________________________
DOCUM. (TIPO / No.) : ______ / __________________ FIRMA: ___________________ NOMBRES :
INSTRUCCIONES : COMPLETE TODOS LOS DATOS EN LA HOJA DEL TEMA , INCLUYENDO FIRMA. LO MISMO EN EL CERTIFICADO.
LAS RESPUESTAS SE INDICARN EXCLUSIVAMENTE DENTRO DE LOS CASILLEROS PREVISTOS, salvo que se indique en
hoja aparte. Puede trabajar en tinta o en lpiz, pero debe ser TOTALMENTE LEGIBLE. Las valuaciones con crculos NO se fraccionan.
En la Teora se indicar(n) la(s) opcin(es) correcta(s). En la Prctica se requiere -para obtener los puntos del item, completar la frmula general, el
planteo especfico y el resultado, todo completo y correcto. Los papeles borradores NO se entregan; slo los cuadros o grficos que se piden
aparte. Valuacin total : 100 puntos (la calificacin final ser expresada en la escala de 0 a 10, en nmeros enteros).
NO ESCRIBIR NI HACER MARCAS EN ESTA PGINA.
TEORA : Valuacin : 10 pts. cada respuesta, fraccionables de a 5 slo en rptas. dobles. Total teora : 50 pts.
MNIMO para aprobar : 20 pts. MNIMO para promover : 35 pts.
Indicar la(s) opcin(es) correcta(s) en el casillero correspondiente, en el reverso de esta hoja.
Pregunta 1 : La funcin financiera :
A) Lorie y Savage demostraron, a mediados de los '50, que la TIR puede ser un concepto ambiguo, en proyectos de inversin en los que erogaciones
netas posteriores a la inversin inicial, determinen la existencia de mltiples tasas de retorno.
B) Dewing se inscribe dentro del enfoque moderno de las finanzas. Por ello, entre otros aspectos, analiza la magnitud del capital que debe invertirse
en la empresa y su distribucin entre los diferentes activos. D) A, B y C son verdaderas.
C) Modigliani y Miller afirmaban que el valor de la empresa y su costo de capital eran independientes de E) A, B y C son falsas.
su estructura de financiamiento. Durand y Solomon se oponan a esta concepcin.
Pregunta 2 : Sistema Financiero :
A) Encajes y redescuentos son dos elementos que tpicamente se compensan al construir el balance consolidado del Sistema Monetario.
B) Los encajes son activos de las entidades financieras y pasivos del Central. Los redescuentos a la inversa. D) A, B y C son verdaderas.
C) El multiplicador aumenta cuando disminuye la proporcin de depsitos dentro de la Oferta Monetaria. E) A, B y C son falsas.
Pregunta 3 : Presupuesto y Riesgo :
A) Debe considerarse el riesgo predictivo, por una parte; y la sensibilidad o riesgo empresario por la otra. D) A, B y C son verdaderas.
B) Es alto el riesgo predictivo cuando es baja la probabilidad de que se verifiquen los supuestos bsicos del presupuesto.
C) Es alto el riesgo empresario cuando los desvos en los supuestos provocan gran impacto en los resultados. E) A, B y C son falsas.
Pregunta 4 : Decisiones de inversin / financiamiento : Prima por riesgo y TIR requerida ( TRR - Tasa de Retorno Requerida ) :
A) La prima por riesgo exigida a los activos existentes o a losproyectos depende de la varianza o volatilidad histrica de los rendimientos,
o bien de la posible volatilidad futura. D) A, B y C son verdaderas.
B) La TIR requerida para un proyecto depende, segn la teora, del riesgo del mismo y no del origen de los fondos.
Los que financian requieren una remuneracin acorde con el riesgo que asumen. E) A, B y C son falsas.
C) Por lo tanto, el costo de capital de un proyecto estar determinado por la tasa libre de riesgo (valor tiempo del dinero) ms una prima
que depende de la clase de riesgo a que est expuesto el proyecto.
Pregunta 5 : Carteras de Inversiones :
A) El riesgo de una cartera es igual al promedio ponderado de los rendimientos de sus activos componentes. D) A, B y C son verdaderas.
B) La volatilidad o varianza es igual a la suma de las varianzas de sus activos ms los cuadrados de las covarianzas.
C) Por el contrario, la varianza de la cartera es igual a la sumatoria de: los cuadrados de los ponderadores por E) A, B y C son falsas.
las varianzas de los activos; ms los cuadrados de los coeficientes de correlacin entre cada par de activos.
PRCTICA : Total : 50 puntos. MNIMO para Aprobar : 20 pts. MNIMO para Promover : 35 pts.
PARTE A : 15 pts. Segmentacin de Precios y de Costos :
Desarrollar con los siguientes datos el modelo de precios y costos segmentados :
Se pide :
a) 3 pts. Calcular la utilidad mxima en pesos y determinar las unidades correspondientes.
b) 3 pts. Calcular el primer punto de equilibrio.
c) 3 pts. Calcular el segundo punto de equilibrio.
d) 3 pts. Determinar la probabilidad de obtener ganancias, aplicando la distribucin triangular y con los siguientes
datos : Mximo 350.000 udes.; Intermedio 250.000 udes.; Mnimo 50.000 unidades.
e) 3 pts. Graficar los principales datos del ejercicio : ingresos y costos en la parte superior y la distribucin
triangular en la parte inferior. Puede trabajar a mano alzada.
PARTE B : 20 pts. Evaluacin de Inversiones con Riesgo :
Los probables flujos de fondos de un proyecto de inversin, ya netos de efectos impositivos, seran los siguientes :
Inversin Inicial (Momento Cero) : A fin del Perodo Uno : A fin del Perodo Dos : Para la Tasa de Retorno Reque -
Flujo de Fondos Probabilidad Flujo de Fondos Probabilidad Flujo de Fondos Probabilidad
rida ( por perodo ) :
120 millones 25% 150 millones 30% 140 millones 20% Beta = 1,50
150 millones 50% 200 millones 40% 180 millones 30% Tasa Libre de Riesgo = 5 %
180 millones 25% 250 millones 30% 220 millones 30% Tasa de Retorno del Mercado
Se pide :
260 millones 20%
= 8,33 %
a) 4 pts. Calcular la TRR ( tasa de retorno requerida ). Redondear a 4 decimales en formato tanto por uno ( 2 decimales en formato porcentual ).
b) 4 pts. Calcular las esperanzas matemticas de cada flujo de fondos. Indicar unidad de medida: millones (M) o billones (B).
c) 4 pts. Calcular la esperanza matemtica del VAN, a la TRR . Indicar unidad de medida: millones (M) o billones (B).
d) 4 pts. Calcular las varianzas y desviaciones standards de cada flujo de fondos. Indicar unidad de medida: millones (M) o billones (B).
e) 4 pts. Calcular la varianza del VAN, a la TRR, suponiendo flujos de fondos perfectamente correlacionados. Idem : unidad de medida.
PARTE C : 15 pts. Estrategias de Inversin con Opciones :
Se analiza una posible estrategia que sigue el Modelo Bullish Vertical Spread, compuesto por Compras y Emisiones de PUTS, con
diferentes precios de ejercicio y con diferentes primas :
Datos : 1 ) Compra de un PUT con precio de ejercio de $ 100 y prima de $ 10 .
2 ) Emisin de un PUT con precio de ejercio de $ 150 y prima de $ 30.
Se pide :
a) 4 pts. Frmula, planteo y resultado para el tramo a) de la B.V.S.
b) 4 pts. Frmula, planteo y resultado para el tramo b) de la B.V.S. Incluir clculo del B.E.P. de la Estrategia Combinada.
c) 4 pts. Frmula, planteo y resultado para el tramo c) de la B.V.S.
d) 3 pts. Graficar en hoja aparte, indicando todos los datos relevantes. Incluir precios de ejercicio, primas y B.E.P.
GRAFICAR LA COMBINACIN RESALTADA y tambin sus DOS elementos componentes, segn Datos 1) y 2).
( 1 ) :
INDICAR SI ES : PRIMER PARCIAL; SEGUNDO PARCIAL; RECUPERATORIO; o EXAMEN FINAL.
( LAS PREGUNTAS TERICAS Y PARTES PRCTICAS QUE SE INCLUYAN CORRESPONDERN AL
CONTENIDO ESPECFICO DE CADA UNO ).
Ms de 250.000 udes. : Cos. var. $ 30 por unidad
ANEXO I I - MODELO DE EXAMEN ( PRIMER O SEGUNDO PARCIAL; RECUPERATORIO; EXAMEN FINAL )
Costos fijos : $ 2 millones.
Hasta 200.000 unidades : Precio $ 40 por unidad Hasta 100.000 unidades : Costo variable $ 35 por unidad
Ms de 200.000 udes. : Precio $ 15 por unidad De 100.001 a 250.000 udes. : Cos. var. $ 20 por unidad
DORSO ANEXO II - MODELO DE EXAMEN :
T E O R A : 1 2 3 4 5
PRCTICA : No utilizar comillas; reescribir las frmulas con los subndices especficos.
PARTE /
PUNTO :
A - a )
Util.
Mxima
A - b )
Primer
Pto.
Equilib.
A - c )
Segundo
Pto. Equil.
A - d )
Probabi-
lidad de
Ganar
A - e ) DESARROLLAR EL GRFICO EN HOJA APARTE. ---------------------------------------------------------------------------------
PARTE /
PUNTO :
FRMULA GENERAL PLANTEO ESPECFICO RESULTADO
B - a ) :
TRR
B - b ) :
esper. mat.
Inver. Inic.
B - b ) :
esper. mat.
F. Fdos. 1
B - b ) :
esper. mat.
F. Fdos. 2
B - c ) :
esper. mat.
VAN a la
TRR
B - d ) :
var. y desv.
st. de Inver.
Inic.
B - d ) :
var. y desv.
st. de F.
Fondos 1
B - d ) :
var. y desv.
st. de F.
Fondos 2
B - e ) :
var. VAN a
la TRR
PARTE /
PUNTO :
C - a ) :
Tramo a )
C - b ) :
Tramo b )
C - c ) :
Tramo c )
C - d ) Desarrollar el grfico en hoja aparte. -------------------------------------------------------------------
FRMULA GENERAL PLANTEO ESPECFICO RESULTADO
FRMULA GENERAL PLANTEO ESPECFICO RESULTADO